◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
公司名称 : 中国神华能源股份有限公司
英文全称 : China Shenhua Energy Company Limited
注册地址 : 北京市东城区安定门西滨河路22号
办公地址 : 北京市东城区安定门西滨河路22号,香港中环花园道1号中银大厦60楼
B室
所属地域 : 北京
所属行业 : 煤炭开采和洗选业
公司网址 : www.csec.com,www.shenhuachina.com
电子信箱 : ir@csec.com
上市日期 : 2007-10-09
招股日期 : 2007-09-19
发行数量(万 : 180000.0000
股)
发行价格(元/: 36.99
股)
首日开盘价 : 68.00元
主承销商 : 中国国际金融有限公司,中国银河证券股份有限公司
法人代表 : 王祥喜
总 经 理 : 吕志韧
董 秘 : 宋静刚
董秘传真 : 010-58131804,010-58131814
董秘邮箱 : 1088@csec.com
董秘电话 : 010-58133399,010-58131088
证券代表 : 庄园
电 话 : 010-58133399,010-58133355
传 真 : 010-58131804,010-58131814
邮 编 : 100011
会计事务所 : 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙),毕马威会计师事务所
主营范围 : 许可经营项目:煤炭开采;煤炭经营。一般经营项目:项目投资;煤炭的
洗选、加工;矿产品的开发与经营;专有铁路内部运输;电力生产;开展
煤炭、铁路、电力经营的配套服务;船舶的维修;能源与环保技术开发
与利用、技术转让、技术咨询、技术服务;进出口业务;化工产品、化
工材料、建筑材料、机械设备的销售;物业管理。
公司简史 : 2004年11月8日,由中国最大的煤炭企业神华集团有限责任公司改
制而来的中国神华能源股份有限公司在北京正式成立。
☆☆☆☆☆
◆ 最新指标 (2023年1-3月分配后摊薄) ◆◇更新时间:2023-07-27◇
每股收益 (元):0.9370 目前流通(万股) :1649103.80
每股净资产 (元):18.3564 总 股 本(万股) :1986852.00
每股公积金 (元):3.4293 主营收入同比增长 (%):3.74
每股未分配利润(元):12.4810 净利润同比增长 (%):-1.95
每股经营现金流(元):1.4698 净资产收益率 (%):4.60
─────────────────────────────────────
2022末期每股收益(元):3.5040 净利润同比增长 (%):39.02
2022末期主营收入(万元):34453300.00 主营收入同比增长 (%):2.65
2022末期每股经营现金流(元):5.5200 净资产收益率 (%):18.07
─────────────────────────────────────
分配预案: -
最近除权: 10派25.5(2023.07.05)
拟披露中报: 2023-08-26
◆最新消息◆
【经营数据】 2017年8月16日公告，披露2017年7月份主要运营数据，商品煤产
量23.3百万吨，煤炭销售量34.4百万吨，总发电量26.25十亿千瓦时，总售电量24.5
4十亿千瓦时。
【重大事项】 2017年8月12日公告，近日，公司获悉，内蒙古新街台格庙矿区总
体规划获得国家发展改革委批复。新街台格庙矿区煤层赋存条件较好，属低瓦斯、
低硫、低灰煤层，煤种以不粘煤为主。本公司将继续推进新街台格庙矿区新建煤矿
项目的前期工作。目前矿区规划环评尚未获得批复，项目核准时间存在一定的不确
定性，开工建设时间尚无法明确。
【重大事项】 2017年8月8日公告，近日，公司神华包头煤制烯烃升级示范项目
获得内蒙古自治区发展和改革委员会的核准。本项目主要建设规模为年产75万吨的
煤制聚烯烃装置，其中年产聚乙烯35万吨、聚丙烯40万吨。本项目总投资约人民币1
71.5亿元，其中资本金约占30%。截至目前，包头煤化工公司已投产运营的煤制聚烯
烃装置规模约为年产60万吨，其中年产聚乙烯30万吨、聚丙烯30万吨。
【停牌复牌】 2017年8月5日公告，公司第四届董事会第四次会议于2017年8月3
日以书面审议方式形成决议，批准《关于中国神华申请A股股票继续停牌的议案》。
根据上述董事会决议，预计无法在初始停牌之日（2017年6月5日）起2个月内取得国
有资产管理部门的批准并披露本次交易预案，同意本公司向上海证券交易所申请本
公司A股股票自2017年8月7日起继续停牌至2017年9月4日。
【重大事项】2017年8月4日公告，受露天矿征地进度滞后导致土方剥离施工暂缓的
影响，公司所属哈尔乌素露天矿、宝日希勒露天矿于2017年8月起暂时停止或减少煤
炭生产。本公司积极采取应对措施，最大限度降低两矿暂时停产及减产对公司全年
生产经营的影响。综合上述对公司煤炭板块、运输板块的影响，预计本集团企业会
计准则下归属于本公司股东的净利润减少约人民币30.3亿元，占本集团2016年归属
于本公司股东的净利润人民币227.12亿元的13.3%。根据本公司2017年7月29日披露
的《中国神华2017上半年业绩预增公告》，本集团企业会计准则下2017年上半年归
属于本公司股东的净利润约人民币243亿元。预计两矿停减产将不会对本集团完成20
17年全年经营目标构成重大不利影响。经初步测算，预计上述应对措施得到及时落
实后，本集团2017年度商品煤产量计划减少量有望控制在20.6百万吨，年度煤炭销
售量计划减少量有望控制在11.5百万吨。本公司正在积极推进征地相关工作，目前
尚无法准确预计哈尔乌素露天矿、宝日希勒露天矿的复产时间；预计土方剥离滞后
亦将影响两矿明年的生产计划及运营，目前具体影响情况尚无法明确。
【业绩预告】 2017年7月29日公告，预计2017年半年度净利润243亿元，每股收
益1.22元，同比增长约147%(去年同期净利润98.28亿元，每股收益0.494元)。经营
业绩变动的主要原因是：受益于国内经济稳中向好，煤炭行业供给侧结构性改革等
政策效果显现，2017上半年，煤炭市场价格较2016上半年大幅增长。本公司加大煤
源组织力度，加强煤炭生产采购和运输调度，报告期内实现煤炭销售量及平均销售
价格同比增长，运输分部的业务量同比上升。
【经营数据】 2017年7月18日公告，披露2017年6月份主要运营数据，商品煤产
量25.1百万吨，煤炭销售量38.3百万吨，总发电量22.09十亿千瓦时，总售电量20.7
0十亿千瓦时。2017年上半年，本公司煤炭销售量同比增长18.4%，主要原因是今年
以来，受经济形势稳中向好发展及水电出力偏弱等因素影响，下游用煤需求同比增
加；本公司总售电量同比增长10.1%，主要原因：一是全社会用电量同比增长，而全
国规模以上电厂水电发电量同比下降，导致火电发电量同比增长；二是与2016年上
半年相比，本公司火电机组装机容量有所增加。
【重大事项】 2017年7月14日公告，根据全国银行间同业拆借中心《关于同业拆
借市场成员披露2017年半年度财务报表及试行预约披露的通知》规定，本公司子公
司神华财务公司于2017年6月30日的资产负债表（未经审计）及2017年上半年利润表
（未经审计）于近日在中国货币网(www.chinamoney.com.cn)进行披露。
【重大事项】 2017年7月13日公告，2017年6月29日，沃特马克公司与新州政府
达成探矿许可部分延期的协议。根据保护黑土地从事农业活动的既定政策，新州政
府撤回了沃特马克勘探区域内以黑土地为主的约100平方公里的探矿许可，给予沃特
马克公司经济补偿款2.618亿澳元，并受理了沃特马克勘探区非黑土地部分探矿许可
的延期申请；根据2008年投标时的约定，如果沃特马克公司采矿许可获得批准，则
须另向新州政府支付2亿澳元。截至目前，该露天煤矿项目已经取得中国国家发展和
改革委员会核准、澳大利亚联邦政府环境影响评价批复、新州政府规划评估委员会
批准等，未来将向新州政府申办环境保护证、采矿权证等。
【停牌复牌】 2017年7月4日公告，根据神华集团的通知，截至目前，相关各方
仍在就本次交易相关事项进行沟通和协商。本次交易对方拟为能源行业大型国企；
交易拟涉及能源行业资产，资产范围尚未最终确定；交易方式正在商讨、论证中。
目前该事项正在筹划过程中，尚存在不确定性。本公司董事会会议于2017年7月3日
以书面表决方式形成决议，批准《关于中国神华申请A股股票继续停牌的议案》。根
据上述董事会决议，经本公司申请，本公司A股股票继续停牌至2017年8月4日。
◆控盘情况◆
2023-03-31 2023-02-28 2022-12-31 2022-09-30
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股东人数 (户) 183250 181211 161069 140875
人均持流通股(股) 89992.0 91004.6 102384.9 117061.5
─────────────────────────────────────
点评:2017年一季报披露，3月末前十大流通股东中5家基金合计持股7917.97万股，占
流通盘比例为0.40%(12月末前十大流通股东中5家基金合计持股8035.45万股，
占流通盘比例为0.40%) 股东人数236799户，上期为201755户，户数变动了17.3
7%。
◆概念题材◆
板块: 煤炭石油概念、H股概念、沪深300 概念、融资融券概念、煤化工概念、
中证100概念、央企改革概念、证金汇金概念、中字头概念、MSCI中国概念、茅概念概
念。
【第一大煤炭上市公司】集团的主营业务是煤炭、电力的生产和销售，铁路、港口
和船舶运输，煤制烯烃等业务。煤炭、发电、铁路、港口、航运、煤化工一体化经
营模式是本集团的独特经营方式和盈利模式。集团的发展战略目标是“建设世界一
流的清洁能源供应商”。按销售量计算，集团是中国乃至全球第一大煤炭上市公司
，按发电机组装机规模计算，集团位居中国电力上市公司前列。集团控制并运营围
绕“晋西、陕北和蒙南”主要煤炭基地的环形辐射状铁路运输网络和“神朔—朔黄
线”西煤东运大通道，于2016年底控制并运营的铁路营业里程约2155公里。集团还
运营2016年第一大煤炭下水港口黄骅港等多个港口和码头（总下水能力约2.7亿吨/
年），拥有约2.2百万载重吨自有船舶的航运船队，以及运营生产能力约60万吨/年
的煤制烯烃项目。
【煤化工业务】集团煤化工业务为包头煤化工公司负责运营的煤制烯烃项目，主要
产品包括聚乙烯（生产能力约30万吨/年）、聚丙烯（生产能力约30万吨/年）及其
他少量副产品（包括工业硫磺、混合碳五、工业丙烷、混合碳四、工业用甲醇等）
。煤制烯烃项目的甲醇制烯烃（MTO）装置是国内首创的大规模甲醇制烯烃装置。
【煤炭矿业权】集团拥有优质、丰富的煤炭资源，适宜建设现代化高产高效煤矿。
截至2016年末，中国神华所拥有和控制的煤炭矿业权，在中国标准下煤炭保有资源
量为240.1亿吨，煤炭保有可采储量为154.3亿吨；JORC标准下的煤炭可售储量为88.
5亿吨。本集团的煤炭资源储量位于中国煤炭上市公司前列。
【产业技术和科技创新能力】中国神华持续加强产业技术和科技创新能力建设。公
司的煤炭开采、安全生产技术处于国际先进水平，清洁燃煤发电、重载铁路运输等
技术处于国内领先水平，初步形成了科学决策、系统管理、研究开发、成果转化的
科技资源一体化运行模式和科技创新驱动型发展模式。2016年，“煤炭开采水资源
保护与利用”国家重点实验室正式挂牌成立；神东煤炭集团公司“智能煤矿建设关
键技术与示范工程”获国家科技进步二等奖。2016年内，本集团新获专利授权683项
，其中发明专利授权125项。
【三河电厂三期1×350兆瓦扩建工程项目】2016年12月，公司国华三河电厂三期1×
350兆瓦扩建工程项目获得河北省发展和改革委员会的核准。项目单位为三河电厂，
公司控股70%的国华国际电力公司持有三河电厂55%的股权。建设地点为三河市燕郊
高新技术产业开发区。项目建设一台350兆瓦国产高效超临界燃煤热电联产发电机组
，投产后预计形成约1000万平方米供热能力，替代相应区域的分散燃煤小锅炉。项
目总投资约人民币14.54亿元，其中资本金约占20%，由国华国际电力公司及三河电
厂其他股东按股权比例出资；其余所需资金以银行贷款方式解决。
【海外露天煤矿项目】2014年9月，公司澳大利亚沃特马克一期工程露天煤矿项目获
国家发改委核准，全资子公司海外公司在澳大利亚全资设立的神华澳大利亚公司具
体负责本项目的勘探和开发；项目3个露天开采区域可采储量2.9亿吨，设计规模10
百万吨/年，设计服务年限24年，建设工期18个月；项目投资总额14.7亿澳元(约折
合人民币85.25亿元)，其中40%由公司及海外公司自有资金购汇解决，其余60%通过
银行贷款筹措。2015年2月，沃特马克一期项目已满足相关环境评估条件，并于近日
获得新南威尔士州规划评估委员会的正式批准。2016年，澳洲沃特马克项目继续推
进探矿权更新等工作。
【涉足页岩气领域】2013年12月，公司向子公司海外公司增资9000万美元，以此为
注册资本设立神华美国能源公司，作为与ECA公司合作开发页岩气项目的投资主体。
ECA公司成立于1963年，是一家私营企业，主要业务为美国及全球的天然气和石油的
勘探、抽取、生产和运输。海外公司拟与ECA公司合作的标的为位于美国宾夕法尼亚
州格林县的足以开发25口天然气井的特定油气租约，页岩气为干气种类，绝大部分
是甲烷气。页岩深度约为7850-8250英尺；预计前30年可采气量为1343亿立方英尺。
美国页岩气项目的29口气井中有17口井处于生产阶段，2016年生产神华权益气量3.3
亿立方米。
【大股东资产逐步注入】2014年6月，控股股东神华集团承诺，授予公司优先交易及
选择权，可以2019年6月30日前启动一次性或多次向神华集团或其附属企业收购相关
业务（宁夏煤业集团51%股权、神华国能集团100%股权等）。
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任何投资建议或意见，如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准。据此操作，风险自负。
◆成交回报(单位:万元)◆
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日期:2011-03-07 成交量(手):952803.0 成交金额(万):264093.22
涨跌幅偏离值:8.17
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
机构专用 16921.63 -
中山证券有限责任公司深圳福华三路证券营业部 8187.90 -
中国建银投资证券有限责任公司无锡健康路证券营业 6485.11 -
部
机构专用 5488.54 -
光大证券股份有限公司金华宾虹路证券营业部 5311.43 -
机构专用 - 6744.87
中国银河证券股份有限公司太原桃园证券营业部 - 5831.11
财通证券有限责任公司绍兴人民中路证券营业部 - 4623.82
中国建银投资证券有限责任公司天津南京路证券营业 - 4051.67
部
申银万国证券股份有限公司上海新昌路营业部 - 3191.82
─────────────────────────────────────
日期:2007-10-12 成交量(手):4168139.0 成交金额(万):3454820.39
连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%的证券:26.60
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
东吴证券有限责任公司杭州湖墅南路证券营业部 132522.15 -
东方证券股份有限公司上海宝庆路证券营业部 88464.39 -
国信证券有限责任公司上海北京东路证券营业部 50451.56 -
国元证券有限责任公司上海虹桥路证券营业部 41163.12 -
中国银河证券股份有限公司北京月坛证券营业部 37761.70 -
东吴证券有限责任公司杭州湖墅南路证券营业部 - 111543.64
东方证券股份有限公司上海宝庆路证券营业部 - 93514.07
机构专用 - 74894.82
机构专用 - 70245.44
机构专用 - 47449.93
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日期:2007-10-09 成交量(手):4651283.0 成交金额(万):3225408.01
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
机构专用 67860.73 -
机构专用 55101.70 -
机构专用 54410.70 -
机构专用 34630.96 -
机构专用 34575.46 -
中信建投证券有限责任公司北京市三里河路证券营业 - 224727.60
部
机构专用 - 64123.37
中国国际金融有限公司上海陆家嘴环路证券营业部 - 56735.39
中信证券股份有限公司总部(非营业场所) - 49570.26
国泰君安证券股份有限公司总部 - 37341.22
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☆☆☆.☆☆
◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:2023-07-14◇
主要财务指标 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) 0.9370 3.5040 2.9760 2.0710
基本每股收益(扣除后) - 3.5400 - 2.0390
摊薄每股收益(元) 0.9367 3.5043 2.9760 2.0708
每股净资产(元) 20.9059 19.8200 19.6255 18.5900
每股未分配利润(元) 15.0306 14.0675 13.5397 12.6303
每股公积金(元) 3.4293 3.4231 3.7589 3.7586
销售毛利率(%) 36.57 39.03 40.05 40.72
营业利润率(%) 28.84 28.48 31.85 32.74
净利润率(%) 21.38 20.21 23.61 24.85
加权净资产收益率(%) 4.60 18.07 15.43 11.03
摊薄净资产收益率(%) 4.48 17.68 15.16 11.14
股东权益(%) 64.49 63.34 62.01 56.81
流动比率 2.43 2.14 2.40 1.79
速动比率 2.29 2.02 2.27 1.71
每股经营现金流量(元) 1.4698 5.5200 4.5845 2.9400
会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
报表公布日 2023-04-29 2023-03-25 2022-10-29 2022-08-27
─────────────────────────────────────
主要财务指标 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) 0.9550 2.5210 2.0520 1.3100
基本每股收益(扣除后) - 2.5090 - 1.2870
摊薄每股收益(元) 0.9554 2.5207 2.0519 1.3099
每股净资产(元) 19.9802 18.9600 18.4520 17.6740
每股未分配利润(元) 14.0599 13.0988 12.6645 11.8918
每股公积金(元) 3.7583 3.7580 3.7550 3.7549
销售毛利率(%) 40.32 32.93 32.46 32.83
营业利润率(%) 32.99 23.24 25.34 26.02
净利润率(%) 22.62 14.92 17.49 18.08
加权净资产收益率(%) 4.91 13.59 11.22 7.32
摊薄净资产收益率(%) 4.78 13.30 11.12 7.41
股东权益(%) 63.17 62.08 62.15 58.59
流动比率 2.57 2.27 2.50 1.90
速动比率 2.44 2.13 2.31 1.77
每股经营现金流量(元) 1.4312 4.7500 3.3987 2.0200
会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
报表公布日 2022-04-28 2022-03-26 2021-10-23 2021-08-28
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利润表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
营业收入 8704200.00 34453300.00 25048900.00 16557900.00
营业成本 6258800.00 24967900.00 17353600.00 11339200.00
营业费用 9900.00 41000.00 45800.00 32800.00
管理费用 213200.00 993000.00 676500.00 457500.00
财务费用 4500.00 87700.00 -8300.00 -29500.00
营业利润 2510700.00 9813800.00 7978600.00 5420800.00
─────────────────────────────────────
投资收益 55400.00 242000.00 213100.00 141100.00
营业外收支净额 -2800.00 -189100.00 12800.00 11700.00
─────────────────────────────────────
利润总额 2507900.00 9624700.00 7991400.00 5432500.00
净利润 1861200.00 6962600.00 5913100.00 4114400.00
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
营业收入 8390200.00 33564000.00 23304400.00 14397900.00
营业成本 5743900.00 25774300.00 17494900.00 10784400.00
营业费用 14600.00 58100.00 40900.00 32900.00
管理费用 192600.00 911900.00 567200.00 358600.00
财务费用 2000.00 8800.00 3800.00 -3700.00
营业利润 2768200.00 7801700.00 5905500.00 3747000.00
─────────────────────────────────────
投资收益 86400.00 -88500.00 19600.00 70800.00
营业外收支净额 9800.00 -86700.00 -33200.00 -7500.00
─────────────────────────────────────
利润总额 2778000.00 7715000.00 5872300.00 3739500.00
净利润 1898200.00 5008400.00 4077000.00 2602600.00
─────────────────────────────────────
资产负债表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
总资产 64409300.00 62184300.00 62884700.00 65021400.00
流动资产 23276900.00 21105000.00 22750300.00 25019400.00
货币资金 18576600.00 17050300.00 18307900.00 20792400.00
存货 1340800.00 1209600.00 1241300.00 1166600.00
应收账款 1460100.00 1096800.00 1175400.00 1009500.00
固定资产净额 - - - 23401900.00
无形资产 5251400.00 5258900.00 5038900.00 5141000.00
─────────────────────────────────────
短期借款 413600.00 521600.00 497200.00 505300.00
应付账款 3356400.00 3787100.00 3260500.00 2957500.00
流动负债 9585100.00 9840400.00 9481400.00 13956200.00
长期负债 6457800.00 6412000.00 6569800.00 6566500.00
总负债 16042900.00 16252400.00 16051200.00 20522700.00
─────────────────────────────────────
股东权益 41538000.00 39390000.00 38994000.00 36937800.00
资本公积金 6813600.00 6801400.00 7468600.00 7468000.00
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
总资产 62844600.00 60682700.00 58988500.00 59933400.00
流动资产 23125100.00 20831000.00 19606800.00 20808900.00
货币资金 18406400.00 16288600.00 14582900.00 16125900.00
存货 1206300.00 1263300.00 1481200.00 1497500.00
应收账款 1379800.00 1025800.00 1193900.00 1022100.00
固定资产净额 - 23780100.00 - 21692800.00
无形资产 5050300.00 5090800.00 4811800.00 4508300.00
─────────────────────────────────────
短期借款 335000.00 424800.00 240100.00 294600.00
应付账款 2979400.00 3379000.00 2882600.00 2865800.00
流动负债 8986800.00 9174800.00 7858400.00 10925000.00
长期负债 6918300.00 6962800.00 7241200.00 6880500.00
总负债 15905100.00 16137600.00 15099600.00 17805500.00
─────────────────────────────────────
股东权益 39698700.00 37669000.00 36662300.00 35116500.00
资本公积金 7467400.00 7466700.00 7460800.00 7460700.00
─────────────────────────────────────
现金流量表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 9488100.00 36961800.00 28329400.00 18791100.00
经营现金流出小计 6567800.00 25988400.00 19220400.00 12954800.00
经营现金流量净额 2920300.00 10973400.00 9109000.00 5836300.00
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 439200.00 1349400.00 1167700.00 862800.00
投资现金流出小计 1553200.00 7007900.00 3367500.00 2493700.00
投资现金流量净额 -1114000.00 -5658500.00 -2199800.00 -1630900.00
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 921300.00 3036200.00 1720400.00 1162100.00
筹资现金流出小计 1165600.00 10909600.00 7444900.00 1478400.00
筹资现金流量净额 -244300.00 -7873400.00 -5724500.00 -316300.00
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 1559500.00 -2524800.00 1240200.00 3916400.00
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 9426900.00 35740800.00 26942100.00 16222300.00
经营现金流出小计 6583300.00 26305800.00 20189300.00 12200400.00
经营现金流量净额 2843600.00 9435000.00 6752800.00 4021900.00
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 202200.00 1988900.00 1948300.00 1664900.00
投资现金流出小计 1440800.00 2650800.00 1929600.00 1116000.00
投资现金流量净额 -1238600.00 -661900.00 18700.00 548900.00
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 510400.00 2423800.00 1344300.00 1104300.00
筹资现金流出小计 757300.00 6796900.00 5252500.00 1243900.00
筹资现金流量净额 -246900.00 -4373100.00 -3908200.00 -139600.00
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 1352100.00 4382600.00 2852900.00 4420200.00
─────────────────────────────────────
◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
单位：万元 截止:2022末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
煤炭 27747400.00 80.54% 9965300.00
发电 8452500.00 24.53% 1209300.00
铁路 4219700.00 12.25% 1748700.00
港口 644100.00 1.87% 296000.00
煤化工 637900.00 1.85% 101600.00
航运 605100.00 1.76% 84800.00
未分配项目 52900.00 0.15% -
分部抵销 -7906300.00 -22.95% -11200.00
─────────────────────────────────────
来源于境内市场的对外交易收 33225300.00 96.44% -
入
来源于境外市场的对外交易收 1228000.00 3.56% -
入
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
煤炭 17782100.00 35.91%
发电 7243200.00 14.31%
铁路 2471000.00 41.44%
港口 348100.00 45.96%
煤化工 536300.00 15.93%
航运 520300.00 14.01%
分部抵销 -7895100.00 0.14%
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2022中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
煤炭 13625200.00 82.29% 4951100.00
发电 3716000.00 22.44% 527100.00
铁路 2101200.00 12.69% 972300.00
煤化工 342500.00 2.07% 68400.00
港口 323700.00 1.95% 159600.00
航运 303100.00 1.83% 53200.00
未分配项目 26900.00 0.16% -
分部抵消 -3880700.00 -23.44% -15400.00
─────────────────────────────────────
煤炭 13625200.00 82.29% 4951100.00
发电 3716000.00 22.44% 527100.00
铁路 2101200.00 12.69% 972300.00
煤化工 342500.00 2.07% 68400.00
港口 323700.00 1.95% 159600.00
航运 303100.00 1.83% 53200.00
未分配项目 26900.00 0.16% -
分部抵消 -3880700.00 -23.44% -15400.00
─────────────────────────────────────
来源于境内市场的对外交易收 16105600.00 97.27% -
入
来源于境外市场的对外交易收 452300.00 2.73% -
入
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
煤炭 8674100.00 36.34%
发电 3188900.00 14.18%
铁路 1128900.00 46.27%
煤化工 274100.00 19.97%
港口 164100.00 49.30%
航运 249900.00 17.55%
分部抵消 -3865300.00 0.40%
─────────────────────────────────────
煤炭 8674100.00 36.34%
发电 3188900.00 14.18%
铁路 1128900.00 46.27%
煤化工 274100.00 19.97%
港口 164100.00 49.30%
航运 249900.00 17.55%
分部抵消 -3865300.00 0.40%
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
煤炭 29266100.00 87.31% 8064200.00
发电 6412400.00 19.13% 495100.00
铁路 4069900.00 12.14% 1915300.00
港口 644000.00 1.92% 319900.00
航运 619500.00 1.85% 118900.00
煤化工 585100.00 1.75% 121800.00
未分配项目 32100.00 0.10% -
分部抵消 -8107500.00 -24.19% 9100.00
─────────────────────────────────────
来源于境内市场的对外交易收 32448800.00 96.80% -
入
来源于境外市场的对外交易收 1072800.00 3.20% -
入
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
煤炭 21201900.00 27.55%
发电 5917300.00 7.72%
铁路 2154600.00 47.06%
港口 324100.00 49.67%
航运 500600.00 19.19%
煤化工 463300.00 20.82%
分部抵消 -8116600.00 -0.11%
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
煤炭 12339600.00 85.70% 2968200.00
发电 2718000.00 18.88% 419800.00
铁路 1998400.00 13.88% 1017100.00
港口 329700.00 2.29% 166400.00
煤化工 326000.00 2.26% 90700.00
航运 278700.00 1.94% 65800.00
未分配项目 13200.00 0.09% -
分部抵销 -3605700.00 -25.04% -14600.00
─────────────────────────────────────
煤炭 12339600.00 85.70% 2968200.00
发电 2718000.00 18.88% 419800.00
铁路 1998400.00 13.88% 1017100.00
港口 329700.00 2.29% 166400.00
煤化工 326000.00 2.26% 90700.00
航运 278700.00 1.94% 65800.00
未分配项目 13200.00 0.09% -
分部抵销 -3605700.00 -25.04% -14600.00
─────────────────────────────────────
来源于境内市场的对外交易收 14174700.00 98.45% -
入
来源于境外市场的对外交易收 223200.00 1.55% -
入
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
煤炭 9371400.00 24.05%
发电 2298200.00 15.45%
铁路 981300.00 50.90%
港口 163300.00 50.47%
煤化工 235300.00 27.82%
航运 212900.00 23.61%
分部抵销 -3591100.00 0.40%
─────────────────────────────────────
煤炭 9371400.00 24.05%
发电 2298200.00 15.45%
铁路 981300.00 50.90%
港口 163300.00 50.47%
煤化工 235300.00 27.82%
航运 212900.00 23.61%
分部抵销 -3591100.00 0.40%
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
◆融资融券◆
单位：万元、万股
截止日期 融资余额 融资买入额 融券余量 融券余额 融券卖出量
─────────────────────────────────────
2023-08-16 100323.50 808.74 103.87 2845.96 6.39
2023-08-15 101009.10 1417.53 99.31 2732.93 3.04
2023-08-14 101834.26 2418.29 97.68 2672.45 4.43
2023-08-11 101918.77 3432.81 98.77 2717.09 1.52
2023-08-10 105331.19 1571.52 102.02 2868.72 3.91
2023-08-09 106454.70 1718.73 101.25 2817.71 2.91
2023-08-08 105414.67 1056.12 107.97 3014.61 3.12
2023-08-07 105448.27 1118.83 105.17 2930.13 2.32
2023-08-04 105232.73 4599.96 106.76 2968.02 3.01
2023-08-03 102599.49 2213.30 106.30 2964.80 4.14
2023-08-02 101397.09 2519.36 106.03 2959.39 2.44
2023-08-01 99707.02 487.57 108.42 3083.56 3.20
2023-07-31 100360.12 2932.12 107.03 3037.60 2.93
2023-07-28 99056.15 1604.02 108.65 3086.84 5.53
2023-07-27 98912.05 625.31 114.69 3254.95 7.51
2023-07-26 99496.71 405.13 108.02 3073.26 3.06
2023-07-25 103566.15 965.19 109.72 3097.49 7.28
2023-07-24 106806.58 771.53 105.89 2920.53 3.02
2023-07-21 106813.06 873.83 104.27 2885.24 1.14
2023-07-20 106885.93 1978.18 108.38 3008.72 2.88
─────────────────────────────────────
◆机构持仓统计◆
报告期 2023-06-30 2023-03-31 2022-12-31 2022-09-30
─────────────────────────────────────
基金持股(万) 15300.39 17200.52 36169.48 20280.64
占流通股% - - - -
持股家数 181 161 708 261
─────────────────────────────────────
QFII持股(万) - - 1829.17 -
占流通股% - - - -
持股家数 - - 1 -
─────────────────────────────────────
社保持股(万) - 3012.62 2101.11 2101.11
占流通股% - - - -
持股家数 - 1 1 1
─────────────────────────────────────
保险持股(万) - 10270.09 7310.04 6431.19
占流通股% - - - -
持股家数 - 2 1 1
─────────────────────────────────────
◆大宗交易◆
交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元)
─────────────────────────────────────
2023-04-11 27.23 27.58 0.99 7.35 200.06
买方：华泰证券股份有限公司南京庐山路证券营业部
卖方：华泰证券股份有限公司南京庐山路证券营业部
─────────────────────────────────────
2023-04-06 28.03 27.92 1.00 7.14 200.22
买方：华泰证券股份有限公司南京庐山路证券营业部
卖方：华泰证券股份有限公司南京庐山路证券营业部
─────────────────────────────────────
2022-12-12 28.43 28.43 1.00 532.30 15133.33
买方：北京高华证券有限责任公司上海浦东新区世纪大道证券营业部
卖方：北京高华证券有限责任公司北京金融大街证券营业部
─────────────────────────────────────
2022-12-12 28.43 28.43 1.00 532.30 15133.33
买方：北京高华证券有限责任公司上海浦东新区世纪大道证券营业部
卖方：北京高华证券有限责任公司北京金融大街证券营业部
─────────────────────────────────────
2022-11-25 30.26 30.26 1.00 45.00 1361.70
买方：中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部
卖方：华泰证券股份有限公司上海武定路证券营业部
─────────────────────────────────────
2022-10-12 31.93 31.93 1.00 12.64 403.60
买方：广发证券股份有限公司潮州潮枫路证券营业部
卖方：中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部
─────────────────────────────────────
◆股东增减持◆
─────────────────────────────────────
股东名称 : 神华集团有限责任公司 股东类型: 控股股东
变动截止 : 2016-07-07 变动方向: 增持
变动数量(总): 70.34万股 占总股本: 0.0035%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 神华集团有限责任公司 股东类型: 控股股东
变动截止 : 2015-07-08 变动方向: 增持
变动数量(总): 802.45万股 占总股本: 0.0403%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 神华集团有限责任公司 股东类型: 控股股东
变动截止 : 2012-01-09 变动方向: 增持
变动数量(总): 1080.86万股 占总股本: 0.0543%
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◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
●2016-08-29 〖资讯中心〗中国神华(601088)限产政策下不减产量，期待国企改革预
期实现(中信建投)
事件
公司发布2016年半年报，上半年实现营业收入787.23亿元，同比下降12.5%；归
母净利润98.28亿元，同比下降18.6%；扣非后归母净利润99.22亿元，同比下降17.3%
；基本每股收益0.494元，同比下降18.6%；二季度EPS0.262，环比一季度0.232增长0
.03。
简评
去产能任务已经完成，今年产销量不受影响
由于公司去年主动减产，今年行业的整顿限产对于中国神华的煤炭生产没有产生
不利影响。今年神华计划去除产能150万吨，分流安置的员工数在1000人左右(总员工
数5万人)，占比很小。报告期公司煤炭产销量不减反增，分别为1.40亿吨、1.86亿吨
，同比增加了0.2%和4.8%。其中，受益于下游需求回暖以及公司自有运力优势等，第
一季度商品煤销量0.93亿吨，同比上升达27.1%。在公司产销量不受减产影响的前提
下，下半年煤价的上涨将显著有利于煤炭板块整体收入。
多渠道控制成本，毛利基本稳定
报告期煤炭平均销售价格271元/吨，同比下降了14.5%。其中因受益于供给侧改
革，二季度煤价为274元/吨，一定程度上缓冲了一季度煤价仅268元/吨的低位影响。
而成本控制方面，上半年公司始终坚持毛利最高的下水煤销售占最大比例，并在国内
煤炭采购价低迷时利用自有运力加强外购煤及出口煤的销售，其中外购煤成本同比下
降达28.41%。多渠道成本控制下，实现了吨煤成本同比下降16.31%至236.5元，吨煤
盈利34.5元。整体上煤炭板块毛利16.9%，比上年同期略下降了2.5个百分点，基本稳
定。
发电、运输板块成为新的利润增长点
报告期内，公司总装机容量54128兆瓦，无新增。燃煤机组平均利用小时数为2,0
60小时，同比下降7.4%，但高于全国煤电设备利用小时数。上半年实现发电量1110.1
亿千瓦时、总售电量1039.0亿千瓦时，占同期全社会用电量的3.7%，同比基本不变。
公司加快清洁能源发展战略落地，截至6月底已有31台“超低排放”燃煤机组获得电
价补贴等政策支持。而在运输板块，在上半年加强为第三方提供运输服务的推动下，
公司铁路、港口分部收入同比上涨了21.5%、35.8%。整体运输板块毛利可观，均为60
%左右。总体电力、运输板块经营收益占比合计达80%，在煤炭行业加速出清的现阶段
可贡献较大比重利润，相较于煤炭占比的仅20%，有助公司多元产业互补，协同发展
。
在建铁路投运导致财务费用增加，但运输费下降
报告期内期间财务费用变化较为明显。由于报告期内新建铁路项目投运，资本化
利息减少导致计入财务费用的利息费用增加，财务费用共产生27.99亿元，同比增长
了45.6%。但自有线路的投运减少了通过国铁的运输量，运输费用同比下降了22.4%至
46.87亿元。另外，由于免除去年计提巨额减值损失57.73亿元的影响，上半年资产减
值损失同比下降98.7%至0.05亿元。政府补助同比117.31%的增加也为利润起到了助力
作用。
看好国企兼并预期，维持“增持”评级
公司始终坚持煤电路港航化一体化模式发展。煤炭方面，在后续的供给侧改革中
，伴随着小煤矿关闭潮，将对公司维持煤炭市场占有率起到一定的帮助作用。运输方
面，随着巴准、准池等铁路投运以及黄骅港四期的建设，公司在“三西”地区的资源
整合能力将明显增强，同时煤炭年货运量可较大提高。接下来公司有望继续加大外部
煤炭运输客户开发力度，支撑板块收入。此外，公司在接下来的国有资本投资公司改
制浪潮中规模可进一步扩大，话语权和定价权可增加，有利实现效率提升、风险减少
，我们看好公司在国企兼并中的预期，预测公司16和17年EPS分别为1.01和1.57，维
持“增持”评级。
●2016-08-28 〖资讯中心〗中国神华(601088)低估值龙头仍具投资价值，关注央企整
合进展(长江证券)
事件描述
公司公告2016年中报，实现EPS为0.49元，符合预期。
事件评论
商品煤产量稳定销量同比上升，2季度产量环比下滑。上半年公司商品煤产量1.3
97亿吨，同比上升0.2%；商品煤销量1.863亿吨，同比上升4.8%；港口下水煤量1.123
亿吨，同比上升14.7%。2季度受276限产政策影响，公司商品煤产量环比下降4.07%；
商品煤销量环比上升1.41%，港口下水煤量环比上升3.81%，主因2季度市场回暖。
降本缓冲煤价弱势。上半年公司煤炭加权平均价格271元/吨，同比下跌14.5%，
其中下水煤跌幅小于直达煤；自产煤吨煤成本105.1元，同比下降10.4%，其中人工成
本小幅上升，其余成本同比均下降。弱势行情下公司管控成本但不抵煤价弱势，煤炭
业务毛利率同比下降2.5个百分点至16.9%，实现经营收益41.38亿元，同比下降35.1%
，但3季度及下半年行业景气度环比上升，煤炭分部有望持续受益。
发售电量同比微增，经营收益小幅下降。上半年公司发售电量分别为111.01、10
3.90十亿千瓦时，同比分别上升0.7%、1.1%；其中燃煤发售电量同比分别下降1.3%、
1.1%。受全社会电力消费增速放缓、非化石能源发电挤占火电市场的影响，上半年公
司燃煤机组平均利用小时数为2060小时，同比下降7.4%，但仍高于全国水平29小时。
上半年电价下降对电力营收冲击较大，电力板块经营收益同比下降21.9%。
2季度业绩环比增盈，3季度有望持续改善。2季度公司归属净利润环比增加6.14
亿元，主要受益于煤价反弹。3季度在行业限产以及季节性旺季支撑下，动力煤价格
涨幅较大，公司业绩有望持续受益。
一体化经营优势明显，低估值龙头仍具投资价值，维持买入评级。我们预测公司
16-18年EPS分别为1.14、1.21、1.22元，对应PE为13、12、12倍，维持“买入”评级
。
●2016-08-27 〖资讯中心〗中国神华(601088)大物流战略成效显著，有效对冲煤电板
块下滑(招商证券)
事件：公司发布2016年中报，报告期内实现营业收入787亿元，同比下降12.5%；
实现归母净利润98亿，同比下降18.6%；EPS为0.49元/股。营收下滑主要是由于煤价
和电价均同比大幅下滑，其中煤炭板块收入下降15%，电力板块收入下降11%。另一方
面，公司大物流战略成效显著，有效对冲煤电板块收入下滑，期内铁路板块收入大增
21%，带动港口板块收入大增36%。展望下半年，煤价有望在七八月强势上涨后高位运
行，近期国家考虑放松先进产能，取消其276天的生产限制，回到330天生产；公司作
为行业龙头，旗下矿井多为现代化大型机械化矿井，如若政策放松，公司将率先受益
。我们预计公司全年可实现EPS为1.05元/股，维持“审慎推荐-A”评级。
煤炭盈利能力继续下滑，下半年有望强力反弹。上半年公司商品煤产量1.4亿吨
，同比微增1%，公司产量并没有受276政策影响大幅下滑，主要是由于公司去年就开
始限产保价，去年上半年产量同比就已经下滑了11%，今年产量反而同比微增。上半
年公司实现销量1.86亿吨，同比增加5%，主要是由于贸易煤量增加了18.2%，达到467
0万吨，贸易煤大幅增加得益于公司晋陕蒙地区新建铁路的投放和运能的释放。
上半年煤炭综合售价284元/吨，同比下降19%，年初以来煤价持续回升，但主要
涨幅在6月份以后；测算销售成本237元/吨，下降16%，主要由于公司大力压缩生产成
本；吨煤毛利48元/吨，下降29%；毛利率17%，下降2个PCT；完全成本264元/吨，下
降17%；吨煤净利21元，下降36%；测算煤炭板块净利33亿，下降33%。展望下半年，
煤价有望在七八月强势上涨后高位区间震荡运行，大幅回调的可能性很小，因此煤炭
板块下半年盈利有望强力反弹，港口吨煤净利破50元没有悬念。
煤矿方面，公司目前共有24座投产矿井，核定产能3.23亿吨，权益部分2.74亿吨
，占比84%；按276天重新核定后为2.7亿吨，权益部分2.3亿吨；在建矿井三座，目前
都在推进之中，300万吨的青龙寺矿已经进入试运转，即将投产。
电力产销稳定，电价下调重挫盈利能力。上半年公司实现发电量1110亿度，按重
述后口径算同比微增0.7%；售电1039亿度，微增1.1%。公司电力产销基本稳定，燃煤
机组平均利用小时2060小时，同比下降7.4%，但较全国平均水平仍高出29小时。受年
初电价下调影响，综合售电价格下降12%到0.3157元/度；生产成本0.2089元/度，下
降7%，主要得益于煤价同比降低；完全成本0.2439元/度，下降6%；度电净利0.0538
元，下降28%。下半年煤价大概率高位运行，电力板块收益将会进一步下滑。
大物流战略成效显著。年初以来公司全力打造国际一流综合物流集团，推动单一
的运输产业向综合物流产业转型。期内受益于准池线的开通，公司在晋陕蒙金三角地
区的煤炭资源整合能力大幅提升，朔黄线迅速起量，带动黄骅港吞吐量迅速增加。上
半年铁路板块周转量为1200亿吨公里，同比大增22%，其中朔黄线周转量760亿吨公里
，大增31%，铁路运能得到充分发挥。我们测算公司上半年吨公里运输综合价格为0.1
4元，成本0.051元，毛利0.084元/吨公里，完全成本0.08元/吨公里，净利0.05元/吨
公里。铁路板块合计(分部间未摊销前)实现收入162亿元，同比增加21%；测算净利56
亿元，同比增加23%；运输板块成为主要盈利增长点。
受益于朔黄线运能发挥，港口板块收益大幅增加。上半年港口吞吐量9930万吨，
同比大增33%，其中核心港口黄骅港吞吐量7650万吨，大增49%；测算吨煤港口服务费
用为24元，基本稳定；成本10元/吨，下降21%；完全成本15元/吨，下降23%，主要是
由于港口吞吐能力的发挥摊低了固定成本。测算吨煤港口服务净利9元，增加5元/吨
或110%。
当前神华的运输体系主要由铁路、港口和航运组成。铁路方面，公司目前运营铁
路2155公里，包含通往蒙古国的甘泉铁路(甘其毛都口岸离蒙古国南戈壁省的塔本陶
乐盖焦煤矿和奥云陶乐盖超大型铜矿运距均在200公里以内)，围绕我国煤炭金三角产
区的巴准、包神、塔韩、准池、大准、神朔铁路，以及西煤东运的第二大动脉朔黄线
及其分支黄万线和黄大线。公司目前已经是国内仅次于铁路总公司的第二大铁路运营
集团。港口方面，公司主要运营黄骅港、天津煤码头、珠海煤码头，港口吞吐能力2.
66亿吨。航运方面，公司拥有40艘专业运输船舶。物流板块已经成为公司重要的盈利
增长点。今年以来煤炭消费持续下滑，铁路运输需求不断下降，公司积极践行大物流
战略，深入挖掘闲置运力和运输资源价值，努力扩大运输产品种类和客户规模，实现
自有铁路周转量1198亿吨公里，同比增加21.6%。其中社会运量1070万吨，含458万吨
煤炭和612万吨非煤货物。非煤运输的物资主要是砂石、矿粉、冶金焦、油品等大宗
物资。公司规划1-2年内实现社会货运量5000万吨，到十三五末实现社会运量1亿吨，
实现净利润12亿元左右。
盈利预测及评级：给予“审慎推荐-A”评级。展望下半年，煤价有望在七八月强
势上涨后高位运行，近期国家考虑放松先进产能，取消其276天的生产限制，回到330
天生产；公司作为行业龙头，旗下矿井多为现代化大型机械化矿井，如若政策放松，
公司将率先受益。我们预计公司全年可实现EPS为1.05元/股，维持“审慎推荐-A”评
级。
●2016-08-15 〖资讯中心〗中国神华(601088)煤价反弹利业绩，央企改革提市占(国
泰君安)
本报告导读：
煤价反弹利业绩，央企改革提份额，上调目标价至18元，上调至增持评级。
投资要点：
煤价反弹利于业绩回升，央企改革确保做大做强：276限产政策和季节需求影响
下，秦皇岛Q5500累计上涨106元/吨至472元，6月后上涨70元/吨，利好公司业绩，考
虑后续行业供给端有望持续收紧，年底煤价或将再小幅上升，上调公司2016/17年EPS
至0.97、1.11元(原0.91、1.02元)。另考虑其母公司为央企改革试点单位且参与国源
煤炭资管公司组建，公司有望加速重组兼并进程，推动市场集中度提升，因此给予公
司一定估值溢价，16年PB1.2，上调目标价至18元(原15.05元)，上调至增持。
销煤敞口贡献业绩弹性，电力经营呈现弱复苏态：公司自耗煤占总销煤比仅为20
%，经营受煤价影响较大。随煤价较年初有较大回升且后续有望维持上升，预计公司
全年销售均价将略有上升，公司16HI商品煤销量同增4.8%，煤炭主业量价齐升有望撬
动业绩弹性。公司电力业务虽受损于电价下调，但在地产复苏和高温天气影响下，全
国16年1-7月累计发电量同增2%，有助于设备利用率提升，从而确保电力盈利下降低
于预期。预计公司16年EPS为0.97元，按30%分红率，对应股息率2.3%。
央企改革加速行业出清，做大做强提升市占率：近期国务院明确煤炭央企压减和
退出产能目标，以做大做强专业煤炭央企为主。公司作为仅有两家中央专业煤企，且
集团已被列为国有资本运营试点企业，有望在后续煤炭行业整合兼并过程中成为实施
主体，提升公司在行业中的市占率。另集团已参与国源资管公司组建，此举将加速行
业产能整合与出清，利好煤价。
●2016-08-11 中国神华上半年净利下滑18.6% 与中核合作被看好(证券日报)
8月9日，中国神华能源股份有限公司发布了其2016年上半年业绩快报。数据显示
，期内，公司实现营业收入787.23亿元，同比下降12.5%；实现归属于母公司所有者
的净利润98.28亿元，同比下降18.6%。
透过业绩快报，神华将营收及净利润等的下滑主要归咎于煤炭市场持续低迷及20
15年上网侧电价下调两个方面。
但与此同时，即便业绩欠佳，神华股价近一段时期以来却整体处在上升通道中。
且就在几天前（8月8日），煤炭板块还罕见地领涨了当日A股市场。“从所占市场份
额、业务格局的灵活性、自身实力，以及转型布局上看，神华的后续表现还是值得期
待的。”一位券商分析师向《证券日报》记者表示。
煤炭销售、售电量增长
神华业绩快报介绍，公司2016年上半年经营业绩下降的主要原因是：其一，受煤
炭市场持续低迷的影响，公司上半年煤炭平均销售价格约为271元/吨，同比下降14%
；其二，受2015年上网侧电价下调影响，公司上半年平均售电电价约为306元/兆瓦时
，同比下降11%。
不过，在煤炭平均售价、上网侧电价纷纷下滑的背后，神华于此前发布的一份公
告显示，2016年上半年，公司煤炭销售量同比增长4.8%，总售电量同比增长1.1%。
其中，神华将煤炭销售量的同比增长归结于今年上半年主要下游行业煤炭需求回
暖；以及公司充分利用自有运力开拓新市场，加大外购煤销售力度。而总售电量同比
增长的主要原因是，公司发电机组装机容量增加。
根据此前神华发布的相关运营数据，上半年神华累计生产商品煤13970万吨，同
比增长0.2%。由于下游行业煤炭需求回暖以及利用自有运力开拓新市场，加大外购煤
销售力度，上半年该公司累计煤炭销售量18630万吨，同比增长4.8%。
同时，关于因发电机组装机容量增长导致的总售电量增长，神华相关公告显示，
2015年10月，神华完成了同一控制下的企业合并，收购了控股股东神华集团有限责任
公司所持宁夏国华宁东发电有限公司100%股权、国华徐州发电有限公司100%股权及神
华国华（舟山）发电有限责任公司51%股权。
政策、市场双受益
作为助推近日煤炭股表现抢眼的主要原因，市场认为，首先是因银监会日前就《
关于钢铁煤炭行业化解过剩产能金融债权债务处置的若干意见》（下称《意见》）向
各银监局、各政策性银行、大型银行及股份制银行，以及金融资产管理公司征求意见
。
根据《意见》，管理层支持产业基金投资钢铁煤炭骨干企业。鼓励产业基金，尤
其是地方政府成立的产业基金，对负债率较高、产品有市场、有竞争能力的钢铁煤炭
骨干企业，进行投资入股，依法行使股东权利。
与此同时，期货市场焦煤、焦炭表现强势，发改委8月8日刊文指出，今年以来，
各地区、各有关部门认真贯彻落实党中央、国务院化解煤炭过剩产能实现脱困发展决
策部署，严格控制新增，加快淘汰落后，引导有序退出，落实减量生产，推进兼并重
组和转型升级，市场供大于求矛盾得到了缓解，煤炭价格有所回升，企业经营状况有
所改善，货款回收有所好转。
在煤炭价格方面，由于主要发煤港口库存保持在低位徘徊，加之夏季用煤高峰以
及港口煤炭资源持续紧张，市场煤价格快速上涨超过了大集团长协价。8月份，神华
出台价格政策，长协5500大卡平仓价435元/吨，较7月份上涨18元/吨，同时采取长协
价与现货价结合的方案，下游计划量按照1月份至7月份实际月均兑现量安排，其中，
70%执行长协价格，30%执行现货价。
市场人士指出，神华采取的长协价与现货价结合的方案，既顾及到相关部门希望
稳定煤炭价格涨幅的意愿，同时也贴近了市场的真实成交水平。
在此基础上，业内分析认为，在市场盈利较低的情况下，经销商已经多年没有库
存，没有经销商蓄水池后，煤炭价格波动幅度明显。10月份开始的冬储备煤一般比夏
季更严峻些，电厂吸取教训，冬储备煤可能会提前准备，从而平滑价格波动，下半年
需求将会比去年同期略好一些，市场整体仍然是供不应求的格局，预计下半年煤价较
为乐观，环比仍具有改善空间。
“2016年的煤炭价格反弹具有一定的持续性，是在1月-8月的整个时间段里不断
向上走高的，使得煤炭生产企业的主业收入不断提高。”业界分析人士称。
战略转型值得期待
在此基础上，神华凭借自身强大的实力，以及于转型上的长远布局，也给市场留
下了不小的遐想空间。
日前（7月21日），坊间传闻，我国规模最大、现代化程度最高的煤炭企业和世
界上最大的煤炭供应商——神华集团有限责任公司，正在寻求与我国最大、世界第五
大核电运营商——中国广东核电集团有限公司进行资产规模约2040亿美元的合并。
虽然就这一消息，神华、中广核纷纷澄清，表示并无类似计划。但也正是这一消
息，令神华欲进军核电领域的野心暴露无遗。
据接近神华的相关人士向《证券日报》记者透露，“神华方面一直觊觎进入核能
领域，去年底，微软公司创始人比尔盖茨访问神华，就是探讨有关在核能方面的合作
事宜”。
而作为另一佐证神华可能希望在核能领域有所作为的信息是，“此前神华在旗下
煤矿发现了大量的铀，他们一直希望以此资源为敲门砖，进军核能领域。其实很长一
段时间来，神华都在各处寻找核能业务上的合作伙伴。比如中核集团。”此外，上述
接近神华的相关人士还向记者分析称，“神华集团不太可能是与中广核合并重组，但
其在核能领域建立合作，是非常有可能的。”
此外，今年3月22日，在中核集团董事长、党组书记孙勤与神华集团董事长张玉
卓的共同见证下，中核集团、神华双方签署了《中核集团与神华集团战略合作框架协
议》。根据战略合作框架协议，双方将在铀煤资源共采、核电项目推动、先进核电技
术开发、产业“走出去”以及装备制造、核医疗等领域开展合作。
●2016-08-10 中国神华上半年净利下降18%(中国证券报)
中国神华8月9日晚发布上半年业绩快报。公司上半年实现营业收入78723百万元
，同比下降12.5%；实现归属于母公司所有者的净利润9828百万元，同比下降18.6%；
加权平均净资产收益率为3.29%，同比下降0.74个百分点。
对于上半年经营业绩下降的原因，公司表示，受煤炭市场持续低迷的影响，公司
上半年煤炭平均销售价格约为271元/吨，同比下降14%；此外，受2015年上网侧电价
下调影响，上半年平均售电电价约为306元/兆瓦时，同比下降11%。
●2016-08-10 〖资讯中心〗中国神华(601088)1H16快报超预期，煤价仍有上涨空间，
2H16业绩有望持续改善(中金公司)
盈利同比下降18.6%
中国神华晚间发布业绩快报，预计公司2016年上半年实现归属于母公司净利润98
.3亿元，折合EPS0.49元，同比-18.6%。其中二季度预计实现归母净利52.2亿元，环
比增加13.3%。评论：1)1H16煤炭平均售价同比下跌。上半年公司产品平均售价同比-
14%至271元/吨，略小于同期市场主流煤炭价格降幅(秦皇岛5,500大卡动力煤价同比-
15.3%)。2)1H16平均售电价格同比下降。受2015年上网侧电价下调影响，公司上半年
平均售电价格同比-11%至306元/兆瓦。3)整体上，业绩快报远超我们及市场一致预期
。向前看，受益于煤价上涨，下半年业绩改善仍将持续。关注要点
煤炭产量基本持平，销量小幅增长。上半年公司商品煤累计产量1.4亿吨(完成年
初产量计划的近50%)，较去年同期仅减少30万吨，产量总体持平。而今年以来受益于
煤炭供给收缩，上半年销量出现改善，同比增加5%至1.86亿吨。
对外开放运输，大力发展大物流体系。上半年公司自有铁路运输周转量1,198亿
吨公里，同比增长21.6%。2015年神华运输业务经营业绩占比30.9%，为第二大盈利板
块。未来公司将积极开放白货运输和反向物流市场，计划在1-2年中增加非煤运量2,0
00万吨，煤炭运量3,000万吨，预计增厚净利润-12亿元。
复产动力不足，煤价上涨仍将持续。4月份以来，山西、陕西、内蒙等煤炭主产
区先后执行276天限产政策，效果显著，港口动力煤现货价格累计上涨86元/吨至467
元/吨，但在目前价格水平下，大部分国有企业仅能实现现金盈利，民营企业平均盈
利约30元/吨，已关停矿井不足以复产。由于供应持续紧张，库存维持历史地位，预
计下半年煤价将维持在450-500元/吨区间。
估值与建议
由于上半年产销量及运输周转量高于我们预期，且煤价仍具备上涨空间，公司3
、4季度业绩有望持续改善。上调16年A/H股EPS46.5%/45.1%至1.07/1.11元，上调17
年A/H股EPS46.6%/45.4%至1.09/1.11元。上调A/H股目标价19.6%/32%至19.5元/19港
元(对应18/15x17e P/E)，以反映盈利预测调整。维持A/H股推荐评级。
●2016-08-10 〖资讯中心〗中国神华(601088)半年报点评：煤价上涨助力公司业绩持
续向好(国联证券)
事件：
公司2016年8月10日发布半年度业绩快报，公司上半年营收787.23亿，同比下降1
2.5%，营业成本466.23亿，同比下降14.5%，归母净利润98.28亿元，同比下降18.6%
。
投资要点：
公司经营业绩环比显著提升
按季度划分，公司二季度营收393.21亿，同比下降0.21%，营业利润92.22亿，同
比增加3.41%，归母净利润52.21亿，同比增加13.33%。在营收同比几乎不变的情况下
，公司的利润增加显著，最主要的原因是期间煤价上涨。
煤炭供给端持续收缩，下半年煤价反弹有望持续
在产能限制方面，1-4月国家按照330天工作日核算产能；进入5月正式按照276天
工作日进行限产。上半年，全国原煤产量16.28亿吨，同比下降9.7%，下半年产能收
缩或将加剧。而需求端，动力煤和焦煤同期消费量分别下降4.59%和2.55%，由于供给
端的收缩显著高于需求端的同比下降，煤炭价格有望持续反弹。公司16年以来产量平
稳，减产幅度显著小于行业水平，煤价反弹将直接提升公司业绩。
铁路、港口迎来爆发期
准池铁路的开通运行优化了公司的铁路运输网络，将朔黄-黄骅港的一体化优势
进一步放大；而黄骅港四期的投入运营将其煤炭年货运量提高至1.78亿吨。今年原油
、白货等其他货物的快速发展使其年货运总量有望超过1.8亿吨。对比去年增长幅度
接近50%。
投资建议：
我们预计公司2016-2018年EPS分别为1.03、1.18和1.28，对应当前股价PE分别为
14.7X、12.9X和11.9X，维持“推荐”评级。
●2016-08-02 〖资讯中心〗中国神华(601088)反向路演纪要(中银国际)
公司于7月26-27日举行了反向路演，组织投资者参观了朔黄铁路和黄骅港，并介
绍了公司运输业务的五年发展计划。目前公司尚未签订未来年度的合同，我们并未将
此计划纳入到盈利预测中。我们预计16年运输业务将保持较快的盈利增长，这将在一
定程度上抵消平均煤价下跌、电力业务利用小时减少的负面影响。总体来看，我们对
H股维持买入评级。
支撑评级的要点
为了充分利用铁路的闲置运力，公司计划逐渐增加向第三方提供运输服务。2016
年，公司计划为第三方提供1,000万吨煤炭和1,000万吨非煤炭产品的运输服务，2017
年计划进一步扩大至5,000万吨。如果目标达成，我们预计2017年自有铁路的周转量
将同比增长10%。
虽然今年2月大秦铁路(601006。CH/人民币6.15，未有评级)将单位运价每吨公里
下调0.01元，但是短期内神华没有下调朔黄铁路运费的打算，因为距离较短、单位运
费较低，这条铁路仍有一定的竞争力。
16年上半年，自有铁路周转量同比增长22%，主要是因为去年基数较低及今年公
司采取了多项措施来增加第三方运量。考虑到铁路资产的高经营杠杆，我们预计今年
运输业务将保持较快增长。
估值
我们仍以1倍2016年预期市净率对H股估值。因此，我们对该股维持原有目标价不
变；
A股方面，我们以1倍16年预期市净率估值，维持目标价不变。
◆ 管理层简介 ◆ ◇更新时间:2023-04-29◇
◆高管人员情况◆
没有相关信息
◆董事、监事和高管人员年度报酬情况◆
单位(万元) 2022末期 2021末期 2020末期 2019末期
─────────────────────────────────────
年度报酬总额 1033.13 1012.52 981.09 997.56
最高前三位董事报酬总额 270.17 302.64 307.05 241.80
最高前三位高级管理人员报酬总额 378.10 408.05 374.04 326.16
独立董事津贴(平均) 30.00 30.00 15.00 45.00
─────────────────────────────────────
◆高管简历◆
没有相关信息
◆ 季度财务状况 ◆ ◇更新时间:2023-04-29◇
一、单季度财务指标
指标(单位:元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
每股收益 0.9367 0.5282 0.9053 1.1154
销售净利率(%) 21.38 11.16 21.18 27.13
净资产收益率 4.48 2.66 4.61 6.00
每股经营现金流量(元) 1.4698 0.9383 1.6471 1.5062
主营收入同比增长(%) 3.74 -8.34 -4.67 6.95
净利润同比增长(%) -1.95 12.68 22.00 53.74
主营收入环比增长(%) -7.45 10.76 3.96 -2.65
净利润环比增长(%) 77.34 -41.65 -18.84 16.75
─────────────────────────────────────
二、单季度利润表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
一、营业收入 8704200.00 9404400.00 8491000.00 8167700.00
营业成本 6258800.00 7614300.00 6014400.00 5595300.00
营业税金及附加 485900.00 536400.00 467400.00 499600.00
销售费用 9900.00 -4800.00 13000.00 18200.00
管理费用 213200.00 316500.00 219000.00 264900.00
财务费用 4500.00 96000.00 21200.00 -31500.00
投资收益 55400.00 28900.00 72000.00 54700.00
─────────────────────────────────────
二、营业利润 2510700.00 1835200.00 2557800.00 2652600.00
营业外收入 4100.00 8800.00 10400.00 6900.00
营业外支出 6900.00 210700.00 9300.00 5000.00
─────────────────────────────────────
三、利润总额 2507900.00 1633300.00 2558900.00 2654500.00
所得税费用 381600.00 378900.00 427700.00 122800.00
─────────────────────────────────────
四、净利润(新准则) 2126300.00 1254400.00 2131200.00 2531700.00
母公司所有者净利润 1861200.00 1049500.00 1798700.00 2216200.00
少数股东损益 265100.00 204900.00 332500.00 315500.00
─────────────────────────────────────
三、单季度现金流量表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 9488100.00 8632400.00 9538300.00 9364200.00
经营现金流出小计 6567800.00 6768000.00 6265600.00 6371500.00
经营现金流量净额 2920300.00 1864400.00 3272700.00 2992700.00
投资现金流入小计 439200.00 181700.00 304900.00 660600.00
投资现金流出小计 1553200.00 3640400.00 873800.00 1052900.00
投资现金流量净额 -1114000.00 -3458700.00 -568900.00 -392300.00
筹资现金流入小计 921300.00 1315800.00 558300.00 651700.00
筹资现金流出小计 1165600.00 3464700.00 5966500.00 721100.00
筹资现金流量净额 -244300.00 -2148900.00 -5408200.00 -69400.00
现金等的净增加额 1559500.00 -3765000.00 -2676200.00 2564300.00
─────────────────────────────────────
四、季度经营情况
●报告期:2015三季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
中国神华(601088)公司2015年1-9月
每股收益：0.8320元
净资产收益率：5.62%
营业收入同比变动：-30.98%
净利润同比变动：-44.13%
截止9月30日，证金持有563,542,455股，中央汇金持有110,027,300股。
2015年1-9月，自产煤单位生产成本为115.2元/吨（2014年同期：125.8元/吨）
，同比下降8.4%。
2015年1-9月，本集团发电分部平均售电电价为337.0元/兆瓦时（2014年同期：3
58.1元/兆瓦时），同比下降5.9%；平均售电成本为216.5元/兆瓦时（2014年同期：2
36.8元/兆瓦时），同比下降8.6%，主要原因是发电的燃料成本下降。
●报告期:2015一季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发
生重大变动的警示及原因说明
√适用
2015年1-3月，本集团企业会计准则下的归属于本公司股东的净利润为5,690百万
元（2014年同期：10,373百万元），同比下降45.1%。受中国煤炭及电力需求疲软、
煤炭价格持续低迷、上网电价下调等因素影响，预计本集团2015年上半年归属于本公
司股东的净利润下降幅度可能达到或超过50%。
二、重要事项
2015年1-3月，按企业会计准则，本集团营业收入为39,911百万元（2014年同期
：60,929百万元），同比下降34.5%；实现利润总额9,820百万元（2014年同期：15,4
61百万元），同比下降36.5%；归属于本公司股东的净利润为5,690百万元（2014年同
期：10,373百万元），同比下降45.1%。
三、发电分部主要经营指标分析
2015年1-3月，公司发电分部平均售电电价354.5元/兆瓦时（2014年同期：362.5
元/兆瓦时），同比下降2.2%；平均售电成本为235.3元/兆瓦时（2014年同期：251.7
元/兆瓦时），同比下降6.5%，下降的主要原因是燃料价格下降；燃煤机组平均利用
小时数为1,134小时（2014年同期：1,246小时），同比下降9.0%。报告期内，公司重
庆万州港电一体化项目1号机组、神华（福建）能源有限责任公司鸿山热电厂二期工
程3号机组共计2,000兆瓦的燃煤机组投入运营。
◆ 大股东进出 ◆ ◇更新时间:2023-07-21◇
前十大股东 股东人数:183250 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 国家能源投资集团有限责任公 1381270.92 69.52% 未变 流通A股
司
2. HKSCC NOMINEES LIMITED 336862.96 16.95% -63.53 流通H股
3. 中国证券金融股份有限公司 59471.80 2.99% 未变 流通A股
4. 香港中央结算有限公司 22285.35 1.12% -9808.38 流通A股
5. 中央汇金资产管理有限责任公 10607.74 0.53% 未变 流通A股
司
6. 中国人寿保险股份有限公司－ 7360.68 0.37% 50.64 流通A股
分红－个人分红－005L－FH00
2沪
7. 全国社保基金一零一组合 3012.62 0.15% 新进 流通A股
8. 华夏人寿保险股份有限公司－ 2909.41 0.15% 新进 流通A股
自有资金
9. 中国工商银行－上证50交易型 2595.99 0.13% -226.42 流通A股
开放式指数证券投资基金
10.珠海市瑞丰汇邦资产管理有限 2223.38 0.11% 未变 流通A股
公司－瑞丰汇邦三号私募证券
投资基金
总 计 1828600.85 92.02%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:183250 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 国家能源投资集团有限责任公 1381270.92 69.52% 未变 流通A股
司
2. HKSCC NOMINEES LIMITED 336862.96 16.95% -63.53 流通H股
3. 中国证券金融股份有限公司 59471.80 2.99% 未变 流通A股
4. 香港中央结算有限公司 22285.35 1.12% -9808.37 流通A股
5. 中央汇金资产管理有限责任公 10607.74 0.53% 未变 流通A股
司
6. 中国人寿保险股份有限公司－ 7360.68 0.37% 50.64 流通A股
分红－个人分红－005L－FH00
2沪
7. 全国社保基金一零一组合 3012.62 0.15% 新进 流通A股
8. 华夏人寿保险股份有限公司－ 2909.41 0.15% 新进 流通A股
自有资金
9. 中国工商银行－上证50交易型 2595.99 0.13% -226.42 流通A股
开放式指数证券投资基金
10.珠海市瑞丰汇邦资产管理有限 2223.38 0.11% 未变 流通A股
公司－瑞丰汇邦三号私募证券
投资基金
总 计 1828600.85 92.02%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:161069 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 国家能源投资集团有限责任公 1381270.92 69.52% 未变 流通A股
司
2. HKSCCNOMINEESLIMITED 336926.49 16.96% -14.55 流通H股
3. 中国证券金融股份有限公司 59471.80 2.99% 未变 流通A股
4. 香港中央结算有限公司 32093.72 1.62% -6324.74 流通A股
5. 中央汇金资产管理有限责任公 10607.74 0.53% 未变 流通A股
司
6. 中国人寿保险股份有限公司－ 7310.04 0.37% 878.85 流通A股
分红－个人分红－005L－FH00
2沪
7. 中国工商银行－上证50交易型 2822.41 0.14% -236.74 流通A股
开放式指数证券投资基金
8. 珠海市瑞丰汇邦资产管理有限 2223.38 0.11% 未变 流通A股
公司－瑞丰汇邦三号私募证券
投资基金
9. 全国社保基金一零六组合 2101.11 0.11% 未变 流通A股
10.阿布达比投资局 1829.17 0.09% 新进 流通A股
总 计 1836656.78 92.44%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:161069 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 国家能源投资集团有限责任公 1381270.92 69.52% 未变 流通A股
司
2. HKSCCNOMINEESLIMITED 336926.49 16.96% -14.55 流通H股
3. 中国证券金融股份有限公司 59471.80 2.99% 未变 流通A股
4. 香港中央结算有限公司 32093.72 1.62% -6324.75 流通A股
5. 中央汇金资产管理有限责任公 10607.74 0.53% 未变 流通A股
司
6. 中国人寿保险股份有限公司－ 7310.04 0.37% 878.85 流通A股
分红－个人分红－005L－FH00
2沪
7. 中国工商银行－上证50交易型 2822.41 0.14% -236.74 流通A股
开放式指数证券投资基金
8. 珠海市瑞丰汇邦资产管理有限 2223.38 0.11% 未变 流通A股
公司－瑞丰汇邦三号私募证券
投资基金
9. 全国社保基金一零六组合 2101.11 0.11% 未变 流通A股
10.阿布达比投资局 1829.17 0.09% 新进 流通A股
总 计 1836656.78 92.44%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:140875 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 国家能源投资集团有限责任公 1381270.92 69.52% 未变 流通A股
司
2. HKSCC NOMINEES LIMITED 336941.04 16.96% 1.15 流通H股
3. 中国证券金融股份有限公司 59471.80 2.99% 未变 流通A股
4. 香港中央结算有限公司 38418.47 1.93% 1356.19 流通A股
5. 中央汇金资产管理有限责任公 10607.74 0.53% 未变 流通A股
司
6. 中国人寿保险股份有限公司－ 6431.19 0.32% 3159.86 流通A股
分红－个人分红－005L－FH00
2沪
7. 杜桥 5739.33 0.29% 0.0007 流通A股
8. 中国工商银行－上证50交易型 3059.15 0.15% 853.91 流通A股
开放式指数证券投资基金
9. 珠海市瑞丰汇邦资产管理有限 2223.38 0.11% 未变 流通A股
公司－瑞丰汇邦三号私募证券
投资基金
10.全国社保基金一零六组合 2101.11 0.11% 新进 流通A股
总 计 1846264.13 92.91%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:140875 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 国家能源投资集团有限责任公 1381270.92 69.52% 未变 流通A股
司
2. HKSCC NOMINEES LIMITED 336941.04 16.96% 1.15 流通H股
3. 中国证券金融股份有限公司 59471.80 2.99% 未变 流通A股
4. 香港中央结算有限公司 38418.47 1.93% 1356.19 流通A股
5. 中央汇金资产管理有限责任公 10607.74 0.53% 未变 流通A股
司
6. 中国人寿保险股份有限公司－ 6431.19 0.32% 3159.87 流通A股
分红－个人分红－005L－FH00
2沪
7. 杜桥 5739.33 0.29% 未变 流通A股
8. 中国工商银行－上证50交易型 3059.15 0.15% 853.91 流通A股
开放式指数证券投资基金
9. 珠海市瑞丰汇邦资产管理有限 2223.38 0.11% 未变 流通A股
公司－瑞丰汇邦三号私募证券
投资基金
10.全国社保基金一零六组合 2101.11 0.11% 新进 流通A股
总 计 1846264.13 92.91%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:155702 截止日期:2022-06-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 国家能源投资集团有限责任公 1381270.92 69.52% 未变 流通A股
司
2. HKSCC NOMINEES LIMITED 336939.89 16.96% -17.11 流通H股
3. 中国证券金融股份有限公司 59471.80 2.99% 未变 流通A股
4. 香港中央结算有限公司 37062.28 1.87% 11207.70 流通A股
5. 中央汇金资产管理有限责任公 10607.74 0.53% 未变 流通A股
司
6. 杜桥 5739.33 0.29% 新进 流通A股
7. 中国人寿保险股份有限公司- 3356.67 0.17% -251.49 流通A股
传统-普通保险产品-005L-CT0
01沪
8. 中国人寿保险股份有限公司- 3271.32 0.16% 新进 流通A股
分红-个人分红-005L-FH002沪
9. 珠海市瑞丰汇邦资产管理有限 2223.38 0.11% 未变 流通A股
公司-瑞丰汇邦三号私募证券
投资基金
10.中国工商银行-上证50交易型 2205.24 0.11% -46.76 流通A股
开放式指数证券投资基金
总 计 1842148.57 92.71%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:155702 截止日期:2022-06-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 国家能源投资集团有限责任公 1381270.92 69.52% 未变 流通A股
司
2. HKSCC NOMINEES LIMITED 336939.89 16.96% -17.11 流通H股
3. 中国证券金融股份有限公司 59471.80 2.99% 未变 流通A股
4. 香港中央结算有限公司 37062.28 1.87% 11207.69 流通A股
5. 中央汇金资产管理有限责任公 10607.74 0.53% 未变 流通A股
司
6. 杜桥 5739.33 0.29% 新进 流通A股
7. 中国人寿保险股份有限公司- 3356.67 0.17% -251.49 流通A股
传统-普通保险产品-005L-CT0
01沪
8. 中国人寿保险股份有限公司- 3271.32 0.16% 新进 流通A股
分红-个人分红-005L-FH002沪
9. 珠海市瑞丰汇邦资产管理有限 2223.38 0.11% 未变 流通A股
公司-瑞丰汇邦三号私募证券
投资基金
10.中国工商银行-上证50交易型 2205.24 0.11% -46.75 流通A股
开放式指数证券投资基金
总 计 1842148.57 92.71%
─────────────────────────────────────
◆控股股东和实际控制人◆
一、控股股东
名 称: 国家能源投资集团有限责任公司
法人代表: 刘国跃
注册资本: 13209466.11万元
成立日期: 1995-10-23
经营业务: 国务院授权范围内的国有资产经营；开展煤炭等资源性产品、煤制油、煤
化工、电力、热力、港口、各类运输业、金融、国内外贸易及物流、房地
产、高科技、信息咨询等行业领域的投资、管理；规划、组织、协调、管
理集团所属企业在上述行业领域内的生产经营活动；化工材料及化工产品
（不含危险化学品）、纺织品、建筑材料、机械、电子设备、办公设备的
销售。（市场主体依法自主选择经营项目，开展经营活动；依法须经批准
的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事国家和
本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）
企业类型: 国有企业
二、实际控制人
名 称: 国务院国有资产监督管理委员会
说 明: 国务院国有资产监督管理委员会--->100%国家能源投资集团有限责任公司
--->69.52%中国神华能源股份有限公司
◆股东户数◆
截止日期 股东户数 环比增减 环比变化(%) 人均持股流通股东人数
─────────────────────────────────────
2023-03-31 183250 2039 1.13 90933 181353
2023-02-28 181211 20142 12.51 91969 179311
2022-12-31 161069 20194 14.33 103611 159163
2022-09-30 140875 -14827 -9.52 118675 138960
2022-06-30 155702 4610 3.05 107242 153774
2022-03-31 151092 369 0.24 110561 149158
2022-02-28 150723 -10316 -6.41 110837 148787
2021-12-31 161039 -17899 -10.00 103660 159087
2021-09-30 178938 -13555 -7.04 93191 176959
2021-06-30 192493 -2773 -1.42 86577 190478
2021-03-31 195266 -5065 -2.53 85342 193235
2021-02-28 200331 -4026 -1.97 83169 198284
2020-12-31 204357 -3070 -1.48 81519 202297
2020-09-30 207427 -1228 -0.59 80307 205351
2020-06-30 208655 11882 6.04 79841 206549
2020-03-31 196773 -7388 -3.62 84720 194654
2020-02-29 204161 8013 4.09 81622 202041
2019-12-31 196148 31577 19.19 84997 194018
2019-09-30 164571 -5666 -3.33 101527 162430
2019-06-30 170237 -14092 -7.65 98111 168085
2019-03-31 184329 7988 4.53 90520 182181
2019-02-28 176341 -6809 -3.72 94676 174184
2018-12-31 183150 -4126 -2.20 91113 180995
2018-09-30 187276 -9746 -4.95 89086 185114
2018-06-30 197022 -13175 -6.27 84630 194861
2018-03-31 210197 12653 6.41 79270 208036
2018-02-28 197544 6746 3.54 84406 195377
2017-12-31 190798 -13391 -6.56 87450 188577
2017-09-30 204189 -133 -0.07 81667 201931
2017-06-30 204322 -32477 -13.72 81631 202019
2017-03-31 236799 35044 17.37 70326 234494
2017-02-28 201755 -7153 -3.42 82689 199434
2016-12-31 208908 1721 0.83 79832 206573
2016-09-30 207187 -9030 -4.18 80515 204820
2016-06-30 216217 -7803 -3.48 77118 213842
2016-03-31 224020 -8460 -3.64 74407 221632
2016-02-29 232480 -4609 -1.94 71670 230098
2015-12-31 237089 -16323 -6.44 70262 234709
2015-09-30 253412 -68107 -21.18 65695 251026
2015-06-30 321519 1597 0.50 - -
2015-03-31 319922 6462 2.06 51949 317446
2015-03-16 313460 31713 11.26 53030 310976
2014-12-31 281747 -5164 -1.80 59058 279236
2014-09-30 286911 -11953 -4.00 57986 284397
2014-06-30 298864 -7758 -2.53 55654 296315
2014-03-31 306622 -1706 -0.55 54233 304077
2014-03-21 308328 50 0.02 53931 305778
2013-12-31 308278 -2959 -0.95 53940 305728
2013-09-30 311237 -1261 -0.40 52842 308675
2013-06-30 312498 -4563 -1.44 52628 309930
2013-03-31 317061 1152 0.36 51866 314485
2013-03-18 315909 15025 4.99 52056 313335
2012-12-31 300884 -10840 -3.48 54680 298300
2012-09-30 311724 -8696 -2.71 52764 309133
2012-06-30 320420 1245 0.39 51321 317826
2012-03-31 319175 5821 1.86 51522 316585
2012-02-29 313354 -9425 -2.92 52487 310762
2011-12-31 322779 -13376 -3.98 50946 320165
2011-09-30 336155 8778 2.68 48906 333518
2011-06-30 327377 -39023 -10.65 50239 324671
2011-03-31 366400 -60244 -14.12 44851 363669
2010-12-31 426644 -3534 -0.82 38479 423896
2010-09-30 430178 -14508 -3.26 4212 427355
2010-06-30 444686 -11382 -2.50 4074 441875
2010-03-31 456068 49521 12.18 3971 453322
2009-12-31 406547 13369 3.40 4458 403796
2009-09-30 393178 -32622 -7.66 4611 390389
2009-06-30 425800 -59714 -12.30 - -
2009-03-31 485514 27567 6.02 3730 482628
2008-12-31 457947 -3713 -0.80 3955 455090
2008-09-30 461660 -30530 -6.20 3921 459119
2008-06-30 492190 -76623 -13.47 3676 489724
2008-03-31 568813 -42632 -6.97 3178 566354
2007-12-31 611445 - - 2069 609018
─────────────────────────────────────
◆ 股本分红 ◆ ◇更新时间:2023-06-27◇
一、股本结构
指标(单位:万股) 2022末期 2022中期 2021末期 2021中期
─────────────────────────────────────
总股本 1986852.00 1986852.00 1986852.00 1986852.00
流通股份合计 1986852.00 1986852.00 1986852.00 1986852.00
流通A股 1649103.80 1649103.80 1649103.80 1649103.80
流通H股 337748.20 337748.20 337748.20 337748.20
─────────────────────────────────────
二、股本变动 (单位:万股)
时间 总股本 流通A股 变动原因
─────────────────────────────────────
2021-03-08 1986852.00 1649103.80 回购
─────────────────────────────────────
2013-10-09 1988962.05 1649103.80 发起人限售股份上市
─────────────────────────────────────
2010-10-11 1988962.05 1631103.80 发起人限售股份上市
─────────────────────────────────────
2008-01-09 1988962.05 180000.00 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2007-10-09 1988962.05 126000.00 增发A股上市
─────────────────────────────────────
2005-06-15 1808962.05 - H股上市
─────────────────────────────────────
三、分红扩股
时间 分红扩股方案 具体日期
─────────────────────────────────────
2022末期 每10股分红25.5元/税前 股权登记日2023-07-04
除权除息日2023-07-05
─────────────────────────────────────
2022中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2021末期 每10股分红25.4元/税前 股权登记日2022-07-08
除权除息日2022-07-11
─────────────────────────────────────
2021中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2020末期 每10股分红18.1元/税前 股权登记日2021-07-09
除权除息日2021-07-12
─────────────────────────────────────
2020中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2019末期 每10股分红12.6元/税前 股权登记日2020-06-12
除权除息日2020-06-15
─────────────────────────────────────
2019中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2018末期 每10股分红8.8元/税前 股权登记日2019-07-05
除权除息日2019-07-08
─────────────────────────────────────
2018中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2017末期 每10股分红9.1元/税前 股权登记日2018-07-06
除权除息日2018-07-09
─────────────────────────────────────
2017中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2016末期 每10股分红4.6元/税前 股权登记日2017-07-07
除权除息日2017-07-10
─────────────────────────────────────
2016中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2015末期 每10股分红3.2元/税前 股权登记日2016-07-01
除权除息日2016-07-04
─────────────────────────────────────
2015中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2014末期 每10股分红7.4元/税前 股权登记日2015-06-12
除权除息日2015-06-15
─────────────────────────────────────
2014中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2013末期 每10股分红9.1元/税前 股权登记日2014-07-11
除权除息日2014-07-14
─────────────────────────────────────
2013中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2012末期 每10股分红9.6元/税前 股权登记日2013-07-05
除权除息日2013-07-08
─────────────────────────────────────
2012中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2011末期 每10股分红9.0元/税前 股权登记日2012-06-08
除权除息日2012-06-11
─────────────────────────────────────
2011中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2010末期 每10股分红7.5元/税前 股权登记日2011-06-10
除权除息日2011-06-13
─────────────────────────────────────
2010中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2009末期 每10股分红5.3元/税前 股权登记日2010-07-02
除权除息日2010-07-05
─────────────────────────────────────
2009中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2008末期 每10股分红4.6元/税前 股权登记日2009-06-19
除权除息日2009-06-22
─────────────────────────────────────
2008中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2007末期 每10股分红1.8元/税前 股权登记日2008-06-03
除权除息日2008-06-04
─────────────────────────────────────
◆ 资本运作 ◆ ◇更新时间:2022-05-21◇
◆证券投资◆ 截止：2011-06-30
(2)持有非上市股权情况
最初投资成本 持股数量 占比例 期末账面价值
持有对象名称 (万元) (万股) (%) (万元)
─────────────────────────────────────
神华财务公司 119700.00 - 99.29 106700.00
─────────────────────────────────────
◆项目投资◆ 截止：2015中期
(1)募集资金情况(单位:万元)
─────────────────────────────────────
累计募集资金总额: 6598800.00
累计使用总额: 6420800.00
─────────────────────────────────────
(2)募集资金使用情况
(单位:万元) 是否变 实际投入 产生收益 是否符合计划进度
承诺项目 拟投入金额 更 金额 金额 和预计收益
项目
─────────────────────────────────────
包神铁路TDCS调 2000.00 否 2000.00 - 是
度指挥系统
─────────────────────────────────────
包神铁路东胜至 5300.00 否 5300.00 - 是
石圪台段铁路增
建第二线
─────────────────────────────────────
包神铁路石圪台 4600.00 否 4600.00 - 是
至瓷窑湾段铁路
增建第二线
─────────────────────────────────────
补充公司运营资 1600000.00 否 1600000.00 - 是
金和一般商业用
途
─────────────────────────────────────
布尔台煤矿建设 344800.00 否 344800.00 30700.00 是
项目
─────────────────────────────────────
购置电力机车 16800.00 否 16800.00 - 是
─────────────────────────────────────
购置运煤敞车C7 160000.00 否 159200.00 - 是
0
─────────────────────────────────────
哈尔乌素露天煤 538600.00 否 538600.00 19800.00 是
矿项目
─────────────────────────────────────
哈拉沟煤矿项目 169300.00 否 169300.00 36800.00 是
─────────────────────────────────────
河北定洲电厂二 45500.00 否 41500.00 48100.00 是
期工程
─────────────────────────────────────
河北黄骅电厂二 48700.00 否 40800.00 43600.00 是
期工程
─────────────────────────────────────
河北三河电厂二 - 是 - - -
期工程
─────────────────────────────────────
黄骅港翻车机完 - 是 - - -
善工程
─────────────────────────────────────
货车管理信息系 500.00 否 500.00 - 是
统
─────────────────────────────────────
辽宁绥中电厂二 21100.00 是 21100.00 36800.00 -
期工程
─────────────────────────────────────
内蒙古国华准格 35400.00 否 33400.00 -2500.00 是
尔电厂扩建工程
─────────────────────────────────────
陕西锦界煤电一 64100.00 否 64100.00 68200.00 是
体化项目二期工
程
─────────────────────────────────────
神朔铁路红外线 300.00 否 300.00 - 是
探测加密工程
─────────────────────────────────────
义井变电站电能 3600.00 否 3600.00 - 是
污染治理
─────────────────────────────────────
战略性资产的收 3330000.00 否 3180600.00 - -
购
─────────────────────────────────────
浙江宁海电厂二 105800.00 否 91900.00 161800.00 是
期工程
─────────────────────────────────────
重庆神华万州电 102400.00 是 102400.00 -1300.00 是
厂项目
─────────────────────────────────────
合计投资总额 6598800.00 - 6420800.00 442000.00 -
─────────────────────────────────────
未达到计划进度和收益的说明：
该项目已通过债务融资方式完成，相应的募集资金用途已变更。该项变更经本公司20
12年度股东周年大会审议批准。
该项目以黄骅港务公司自有资金完成，相关募集资金用途已变更。该项变更经本公司
2012年度股东周年大会审议批准。
该项目已利用部分募集资金和其他来源资金完成，相对应的后续募集资金用途已变更
。该项变更经本公司2012年度股东周年大会审议批准。
本公司2012年度股东周年大会决议中批准将原计划用于“煤炭、电力及运输系统的投
资、更新”的资金中无法注入原募投项目的10.24亿元A股募集资金用途变更为建设本
项目。
─────────────────────────────────────
(单位:万元) 原承诺项目 变更项目拟 实际投入 产生收益 符合计划
变更后项目 投入金额 金额 金额
─────────────────────────────────────
重庆神华万州电厂1.黄骅港翻车机完 102400.00 102400.00 - 已完成
项目 善工程；2.河北三
河电厂二期工程；
3.辽宁绥中电厂二
期工程
─────────────────────────────────────
变更后合计投资总额: 102400.00 102400.00 - -
募集资金变更项目情况说明：
已变更的募集资金投资项目为黄骅港翻车机完善工程、河北三河电厂二期工程及辽宁
绥中电厂二期工程，由于项目已经完成，剩余的原募投项目资金无法注入。本公司20
12年度股东周年大会批准将原计划用于“煤炭、电力及运输系统的投资、更新”的资
金中无法注入原募投项目的人民币1,024百万元A股募集资金用途变更为建设重庆神华
万州电厂新建工程项目。
─────────────────────────────────────
◆ 行业地位 ◆ ◇更新时间:2018-04-16◇
中国神华(601088) 所属行业:采矿业->煤炭开采和洗选业
证监会行业:煤炭开采和洗选业 共 26 家公司 截止日期:2017-09-30
代码 简称 流通股 排名 总资产 排名 主营收入 排名 每股收益 排名
(亿股) (亿元) (亿元) (元)
─────────────────────────────────────
000552 靖远煤电 15.5744 16 98.0738 23 29.8607 23 0.1625 22
000780 *ST平能 10.1431 21 58.5592 25 20.1924 25 0.2290 19
000937 冀中能源 29.0660 8 461.1064 9 154.1629 11 0.2381 18
000983 西山煤电 31.5120 5 577.1195 8 210.3325 7 0.4359 13
002128 露天煤业 16.3437 15 141.9173 19 54.1002 16 0.7300 7
600121 郑州煤电 10.1534 20 116.7184 22 45.0376 20 0.6100 10
600123 兰花科创 11.4240 19 273.4334 13 59.3006 13 0.6495 8
600157 永泰能源 124.2580 2 1065.4263 4 171.5481 8 0.0331 24
600188 兖州煤业 29.5987 7 1887.8753 3 1192.1861 2 0.9738 3
600348 阳泉煤业 24.0500 10 405.1165 11 223.4936 6 0.4800 12
600395 盘江股份 16.5505 14 121.4605 21 43.5115 22 0.3890 16
600397 安源煤业 9.8996 23 73.4498 24 27.9753 24 -0.1016 26
600403 大有能源 23.9081 11 154.1596 17 53.5508 17 0.1731 21
600508 上海能源 7.2272 24 142.3085 18 47.8617 19 0.8600 5
600714 金瑞矿业 2.8818 26 6.6178 26 0.5911 26 0.0313 25
600758 红阳能源 6.7634 25 167.1094 16 56.1453 14 0.3575 17
600971 恒源煤电 10.0000 22 141.0026 20 51.1604 18 0.9518 4
601001 大同煤业 16.7370 13 270.1883 14 70.2773 12 0.3900 15
601088 中国神华 164.9104 1 5600.3400 1 1825.3500 1 1.7920 1
601101 昊华能源 12.0000 18 203.3148 15 45.0316 21 0.5200 11
601225 陕西煤业 100.0000 3 1028.7576 5 394.0361 4 0.8100 6
601666 平煤股份 23.6116 12 423.1889 10 164.8142 10 0.4347 14
601699 潞安环能 29.9141 6 624.0763 7 169.5647 9 0.6400 9
601898 中煤能源 91.5200 4 2478.8530 2 597.9309 3 0.1800 20
601918 新集能源 25.9054 9 314.0888 12 54.3980 15 0.0650 23
900948 伊泰B股 13.2800 17 814.5583 6 269.3525 5 1.1600 2
─────────────────────────────────────
代码 简称 总股本 排名 净资产 排名 净利润 排名 净资产收 排名
(亿股) (亿元) (亿元) 益率(%)
─────────────────────────────────────
000552 靖远煤电 22.8697 14 67.9198 18 3.7134 22 5.6900 18
000780 *ST平能 10.1431 22 43.7265 23 2.3191 23 5.4800 19
000937 冀中能源 35.3355 6 193.8441 8 8.4138 12 4.3900 20
000983 西山煤电 31.5120 8 181.7369 9 13.7354 7 2.4600 23
002128 露天煤业 16.3438 17 103.1312 12 12.0011 8 12.1500 6
600121 郑州煤电 10.1534 21 34.0275 24 6.1522 18 19.9300 2
600123 兰花科创 11.4240 20 94.3875 13 7.4199 13 8.2300 14
600157 永泰能源 124.2580 3 241.1472 6 4.1160 21 1.7200 24
600188 兖州煤业 49.1202 5 537.7664 3 47.8339 3 10.3600 8
600348 阳泉煤业 24.0500 11 150.6211 10 11.6054 9 7.0500 16
600395 盘江股份 16.5505 16 66.7213 19 6.4419 15 10.2360 9
600397 安源煤业 9.8996 24 13.7940 25 -1.0062 26 -7.0300 26
600403 大有能源 23.9081 12 70.0371 16 4.1375 20 6.0800 17
600508 上海能源 7.2272 25 90.5505 14 6.2184 17 7.0800 15
600714 金瑞矿业 2.8818 26 5.9798 26 0.0901 25 1.5200 25
600758 红阳能源 13.3141 18 56.5017 21 4.7597 19 8.7900 12
600971 恒源煤电 10.0000 23 68.9522 17 9.5176 11 15.1500 3
601001 大同煤业 16.7370 15 56.9382 20 6.5549 14 12.3200 5
601088 中国神华 198.8962 1 2922.4200 1 356.4900 1 10.7400 7
601101 昊华能源 12.0000 19 72.6687 15 6.2929 16 9.0400 11
601225 陕西煤业 100.0000 4 423.5457 4 80.6834 2 20.9200 1
601666 平煤股份 23.6116 13 122.9895 11 10.2651 10 8.6101 13
601699 潞安环能 29.9141 9 205.8317 7 19.0110 6 9.7700 10
601898 中煤能源 132.5866 2 886.8754 2 24.3245 5 2.7900 22
601918 新集能源 25.9054 10 48.7867 22 1.6960 24 3.6100 21
900948 伊泰B股 32.5401 7 272.5528 5 37.6920 4 14.7800 4
─────────────────────────────────────
◆ 公司公告 ◆ ◇更新时间:2023-07-14◇
●2022-12-31 中国神华：北海电厂2号机组通过168小时试运行(公司公告)
2022年12月31日公告，近日，公司持股52%的控股子公司国能广投北海发电有限
公司（“北海电厂”）2号发电机组顺利通过168小时试运行，正式移交商业运营。至
此，北海电厂一期工程2台1,000兆瓦超超临界燃煤发电机组全部建成投运。
●2022-10-24 中国神华：国能清远电厂二期扩建工程项目获得核准(公司公告)
2022年10月24日公告，近日，本公司持股51%的控股子公司国能清远发电有限责
任公司二期2×1,000MW扩建工程项目获得广东省发展和改革委员会核准，本项目总投
资为72.49亿元。
●2022-10-01 中国神华：全面退出澳大利亚沃特马克煤矿项目(公司公告)
2022年10月1日公告，近日，公司收到澳大利亚证券投资委员会（ASIC）的通知
，本公司的全资子公司神华沃特马克煤矿有限公司已于2022年9月1日完成注销。本公
司全面退出澳大利亚沃特马克煤矿项目。全面退出沃特马克煤矿项目不会对本公司20
22年度的生产运营和财务状况产生重大影响。
●2022-05-25 中国神华：取得台格庙北区新街一井、新街二井探矿权证(公司公告)
2022年5月25日公告，近日，本公司所属神华新街能源有限责任公司取得有关部
门颁发的内蒙古东胜煤田台格庙北区新街一井、新街二井探矿权证。新街一井探矿权
证所载勘查面积为70.28平方公里，有效期限自2022年5月13日至2027年5月12日；新
街二井探矿权证所载勘查面积为67.12平方公里，有效期限自2022年5月13日至2027年
5月12日。本次获取探矿权证，为下一步办理采矿权证奠定了基础。
●2022-04-28 中国神华：罗源湾项目2号机组通过168小时试运行(公司公告)
2022年4月28日公告，近日，本公司福建罗源湾港储电一体化项目2号机组顺利通
过168小时试运行，正式移交商业运营。至此，罗源湾项目2台1,000兆瓦超超临界燃
煤发电机组全部建成投运。罗源湾项目位于福建省福州市连江县，是福建省重点建设
项目。罗源湾项目两台机组预计年发电量可达80亿千瓦时，将为福建省迎峰度夏和能
源稳定供应提供重要保障。
●2022-04-27 中国神华：部分煤矿核增生产能力(公司公告)
2022年4月27日公告，公司三处煤矿符合《煤矿生产能力管理办法》和《煤矿生
产能力核定标准》以及保供煤矿生产能力核增条件：神山露天煤矿生产能力由60万吨
/年核增至120万吨/年；黄玉川煤矿生产能力由1000万吨/年核增至1300万吨/年；青
龙寺煤矿生产能力由300万吨/年核增至400万吨/年。
●2021-12-16 中国神华：罗源湾项目1号机组通过168小时试运行(公司公告)
2021年12月16日公告，近日，公司福建罗源湾港储电一体化项目1号机组顺利通
过168小时试运行，正式移交商业运营。罗源湾项目1号机组采用了世界首创的广义变
频系统，应用了两项国内首创和多项百万机组新技术，大气污染物排放低于国家超低
排放标准，设计供电标准煤耗269.8克/千瓦时。罗源湾项目接入福建电网，所需煤炭
通过本公司一体化运营系统供应。罗源湾项目2号机组建设工作正在稳步推进。
●2021-12-04 中国神华：永州电厂2号机组通过168小时试运行(公司公告)
2021年12月4日公告，近日，中国神华能源股份有限公司所属神华国华永州发电
有限公司2号机组顺利通过168小时试运行，正式移交商业运营。至此，永州电厂两台
1,000兆瓦超超临界燃煤发电机组全部建成投产。永州电厂位于湖南省永州市东安县
，是湖南省重点能源项目。永州电厂两台机组分别接入湘南电网和湖南省主干网，年
发电量可达约80亿千瓦时，将有效缓解湖南省峰值电力负荷压力，为当地提供有力的
电源支撑。
●2021-11-13 中国神华：胜利电厂一期工程2号机组通过168小时试运行(公司公告)
2021年11月13日公告，公司所属内蒙古胜利发电厂一期工程（“本工程”）2号
机组顺利通过168小时试运行，正式移交商业运营。至此，本工程2台660兆瓦超超临
界间接空冷燃煤机组全部建成投产。
●2021-11-12 中国神华：国能惠州二期燃气热电联产机组工程项目获得核准(公司公
告)
2021年11月12日公告，近日，公司所属国能（惠州）热电有限责任公司惠州二期
2×400MW级燃气热电联产机组工程项目获得核准。本项目总投资247,185万元，由国
能惠州热电公司投资，其中资本金占30%，其余70%资金通过银行贷款解决。
●2021-11-02 中国神华：四川江油煤炭储备发电一体化项目2号机组通过试运行(公司
公告)
2021年11月2日公告，公司四川江油煤炭储备发电一体化项目2号机组顺利通过16
8小时试运行，并投入商业运营。本项目位于四川省江油市，共计建设2台1,000兆瓦
超超临界燃煤发电机组，由本公司所属国能四川天明发电有限公司建设运营。本项目
1号机组已于2021年9月投入商业运营；2号机组试运行期间，机组运行平稳，主要技
术、经济、环保指标优良。两台机组全面投产，将有效满足四川省电力负荷增长需求
。
●2021-10-29 中国神华：永州电厂1号机组通过168小时试运行(公司公告)
2021年10月29日公告，近日，公司所属神华国华永州发电有限公司1号发电机组
顺利通过168小时试运行，正式移交商业运营。永州电厂位于湖南省永州市东安县，
是湖南省重点能源项目，规划建设2台1,000兆瓦超超临界燃煤发电机组。永州电厂1
号发电机组试运行期间，机组运行平稳，主要技术、经济、环保指标优良，2号发电
机组建设工作正在稳步推进。
●2021-10-15 中国神华：胜利电厂一期工程1号机组通过168小时试运行(公司公告)
2021年10月15日公告，近日，公司所属内蒙古胜利发电厂一期工程1号机组顺利
通过168小时试运行，正式移交商业运营。本期工程1号机组试运行期间，机组运行平
稳，主要指标均达到优良标准。本期工程的2号机组建设工作正在稳步推进。
●2021-09-02 中国神华：江油煤炭储备发电一体化项目1号机组通过试运行(公司公告
)
2021年9月2日公告，近日，公司四川江油煤炭储备发电一体化项目1号机组顺利
通过168小时试运行，并投入商业运营。本项目建设2台1,000兆瓦超超临界燃煤机组
。1号机组试运行期间机组状态良好，主要经济、技术、环保指标优良。2号机组建设
正在稳步推进。
●2021-08-28 中国神华：参与设立国能低碳基金暨关联交易(公司公告)
2021年8月28日公告，公司以自有资金出资20亿元参与设立国能低碳基金，并与
龙源电力集团股份有限公司、国电电力发展股份有限公司、国家能源集团资本控股有
限公司等有限合伙人及普通合伙人国能（北京）私募基金管理有限公司签署《国能绿
色低碳发展投资基金（有限合伙）合伙协议》。国能低碳基金整体规模60.01亿元。
本公司参与本次投资可以有效利用现有资金，提高资金使用效率，并间接开拓绿色低
碳业务领域。
◆ 回顾展望 ◆ ◇更新时间:2015-10-26◇
报告期: 2015中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发
生
按中国企业会计准则，本集团2015年上半年归属于本公司股东的净利润117.27亿
元，同比下降45.6%。
受煤炭、火电需求等不明朗因素影响，预计本集团2015年1-9月归属于本公司股
东的净利润下降幅度可能达到或超过50%。
二、董事会关于公司未来发展的讨论与分析
行业竞争格局和发展趋势：
1、宏观经济
上半年，面对严峻而复杂的国内外经济形势，中国政府主动适应新常态、引领新
常态，以提高经济发展质量和效益为中心，国民经济运行缓中趋稳，结构调整步伐加
快，经济增长基本符合预期。上半年实现国内生产总值（GDP）同比增长7.0%，增速
较上年同期下降0.4个百分点。居民消费价格指数（CPI）同比增长1.3%，涨幅较上年
同期下降1个百分点。
展望下半年，内外部经济形势依然错综复杂，中国政府将继续坚持稳中求进的工
作总基调，维持经济平稳发展，努力实现全年7%的预期经济增长目标。宏观经济的稳
中向好将有利于煤炭等能源需求的稳定。
2、煤炭市场环境
中国动力煤市场：
上半年回顾
受国内宏观经济增速放缓、能源结构调整、煤炭产能过剩等多种因素影响，上半
年中国煤炭市场延续供大于求的局面，煤炭价格大幅下滑。截至六月底，环渤海动力
煤指数（5,500大卡/千克）下跌至418元/吨，比年初的525元/吨下降20.4%。由于煤
炭市场整体供应过剩，煤炭企业大面积亏损，国内部分煤矿减产或停产，上半年全国
原煤产量17.89亿吨，同比下降5.8%。其中山西4.6亿吨，同比下降4.4%；内蒙古4.6
亿吨，同比下降7.3%；陕西2.1亿吨，同比下降0.3%。
受国内煤炭需求下降、进口煤价格优势减弱及煤质管理政策落实等因素影响，煤
炭进口量持续出现负增长。1-6月中国进口煤炭99.87百万吨，同比下降37.5%。受宏
观经济形势和经济结构调整等因素影响，下游主要耗煤行业增长乏力，煤炭消费量继
续下降。上半年全国煤炭销售量16.2亿吨，同比下降8.1%。
上半年，因煤炭市场疲弱，煤炭发运量下降明显。全国铁路煤炭运量完成10.2亿
吨，同比减少11.1%；全国主要港口煤炭发运量3.29亿吨，同比减少3.2%。
二季度初期，受大秦铁路检修、迎峰度夏预期等因素影响，去库存过程加速，国
内主要煤炭库存有所回落；后期，因南方降雨量较往年充沛，水电出力增加，下游煤
炭需求持续受限，库存指标又有所回升。截至6月30日，北方五港（包括秦皇岛港、
天津港、黄骅港、青岛港、日照港）存煤17.11百万吨，较上年底增长9.8%；全国煤
炭企业库存99.50百万吨，较年初增长14.9%；重点电厂库存65.40百万吨，较年初下
降28.0%
◆ 盈利预测(元) ◆ ◇更新时间:2018-04-07◇
17A 18E 19E
─────────────────────────────────────
每股收益 2.26 2.46 2.52
一月预期变化率(%) - - -
净利润(万元) 4503700.00 4895095.90 5013578.67
净利润同比(%) 98.30 8.26 2.42
主营收入(万元) 24874600.00 25666802.27 26205916.48
主营收入同比(%) 35.83 1.88 2.10
预测机构数 - 13.00 13.00
每股净资产(元) 15.16 20.43 22.96
未来两年复合增长率 - - -
预测PE 10.23 8.52 8.32
预测PB 1.53 1.03 0.91
预测PEG - - -
预测PS 1.85 1.62 1.59
说明：数据来源于一致性盈利预期值，其中：预测PS=最近收盘价/每股主营
收入，为市销率；预测PEG=预测PE/二年复合增长率，为两年PE/G倍数。
◆投资评级◆ 截止日期：2018-04-07
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
─────────────────────────────────────
一个月内 7 2 - - - 9
三个月内 11 3 - - - 14
六个月内 16 9 - - - 25
12个月内 36 16 3 - - 55
◆每股收益预测明细◆ 截止日期：2018-04-07
日期 机构 评级 18E 19E
─────────────────────────────────────
2018-03-29 信达证券 增持 2.47 2.62 -
2018-03-26 华金证券 增持 2.24 2.07 -
2018-03-25 招商证券 强烈推荐 2.42 2.44 -
2018-03-25 安信证券 买入 2.48 2.63 -
2018-03-25 国泰君安 增持 2.37 2.44 -
2018-03-25 中泰证券 买入 2.50 2.56 -
2018-03-24 天风证券 买入 2.46 2.48 -
2018-01-31 群益证券 买入 2.48 2.63 -
2018-01-31 中信建投 买入 2.52 2.70 -
2017-11-01 国信证券 买入 2.57 2.85 -
◆研报摘要◆
─────────────────────────────────────
●2018-03-29 中国神华：年报点评：低估值一体化动力煤龙头，高股息率彰显投资价
值(信达证券 郭荆璞)
由于煤炭价格大幅提升，公司盈利能力大幅改善，我们预计公司18-20年营业收入分
别为2607.32、2726.48、2779.05亿元，归母净利润分别为491.62、521.33、528.44
亿元，摊薄每股收益分别为2.47元、2.62元、2.66元。我们看好公司煤电路港航化
的纵向一体化经营模式，在煤价高位震荡运行的大背景下，公司煤炭及运输板块协
同效应逐步显现，公司盈利能力将大幅提升，维持公司“增持”评级。
●2018-03-26 中国神华：外延增长可期(华金证券 杨立宏)
净利润同比增长98.3%：2017年公司实现营业总收入2487.46亿元，同比增长35.8%；
归属于上市公司股东的净利润450.37亿元，同比增长98.3%；公司整体毛利率42.17%
，同比提升2.66个百分点。我们公司预测2018年至2020年每股收益分别为2.24元、2
.07元和2.20元。净资产收益率分别为14.1%、12.1%和11.9%，给予增持-A建议。
●2018-03-25 中国神华：煤炭量价齐升致业绩大增，煤电整合有望发挥更强协同效应
(中泰证券 李俊松)
我们预计未来随着煤炭价格的走势、停产矿复产以及公司新项目的陆续投产，公司
未来业绩或将进一步改善，测算2018-2020年EPS分别为2.50、2.56、2.61元，当前
股价22.18元，对应2018-2020年PE分别为9X/8.6X/8.5X，维持对公司的“买入”评
级。
●2018-03-25 中国神华：2017年归母净利实现450亿，预分红181亿(安信证券 周泰)
维持买入-A投资评级，6个月目标价33.00元。考虑公司长协签订时间较长(三年)以
及未来经营计划，我们预计公司2018年-2020年的收入分别为2711亿元、2738亿元、
2766亿元，净利润分别为493.52亿元、522.77亿元、535.59亿元，对应EPS分别为2.
48元、2.63元、2.69元，相当于2018年13倍的动态市盈率。
●2018-03-24 中国神华：业绩大幅增长，关注集团资产注入(招商证券 卢平,刘晓飞
)
预计2018-2020年EPS分别为2.42/2.44/2.45，同比增长1.3%、1.2%、1.1%，给以“
强烈推荐-A”评级。2018年煤价大概率宽幅震荡，中枢大致和2017年持平，预计201
8年公司煤炭板块可实现归母净利325亿，电力42亿，铁路78亿，港口13亿，煤化工4
亿，航运2亿，其他18亿，合计482亿归母净利，对应EPS为2.42元/股，同比增加7%
，公司煤炭销售以长协煤为主，价格波动较小，盈利稳定，同时存在集团资产注入
预期，建议重点关注，给以“强烈推荐-A”评级。
◆同行业研报摘要◆ 证监会行业: 煤炭开采和洗选业
─────────────────────────────────────
●2018-04-11 中煤能源：年报点评：17年净利同比增19%，关注在建煤矿投产进程(广
发证券 安鹏,沈涛)
后期淘汰煤矿、处置设备减少，预计资产减值损失回落。公司在建煤矿产能3303万
吨，未来两年有望逐步达产，同时非煤业务后备项目较多，煤制烯烃、化肥项目等
有望投产，而合计3340MW电力项目有望18年投产，成长性较好，18年PE19倍，维持
“谨慎增持”评级。
●2018-03-23 潞安环能：低估值、高弹性冶金煤龙头，沐浴山西国改春风(国海证券
代鹏举)
近年来已相继注入余吾煤业、潞宁矿、19座整合矿等到公司体内，我们认为山西国
有资产整合加速会客观推动集团非上市煤炭资产注入步伐加快，潞安环能将深度受
益。预计公司2017-2019年EPS为0.92/1.09/1.17元、对应PE11.65/9.76/9.11倍，维
持增持评级。
●2018-03-23 中煤能源：中煤平朔盈利下滑，在建工程投产看点多(招商证券 卢平,
刘晓飞)
下调评级至“审慎推荐-A”：中煤集团自供改以来成为承接非煤非电央企煤炭资产
的主要平台，未来仍有整合预期，公司或将受益于此。预计2018-2020年公司EPS为0
.26/0.28/0.29元/股，对应目前股价PE较高。
●2018-03-21 中煤能源：大额计提影响当年业绩，未来多项目投产成长性看好(中泰
证券 李俊松)
2018-2020年EPS为0.27、0.28、0.31元。我们预计未来随着供给侧改革的推进以及
对煤价的走势判断，新项目的投产，公司未来业绩将有所改善，预测2018-2020年EP
S分别为0.27、0.28、0.31元，目前价格5.42元，对应PE分别为20X/19X/18X，维持
对公司的“增持”评级。
●2018-03-21 中煤能源：业绩不断改善，中长期值得关注(安信证券 周泰)
考虑未来母杜柴登和纳林河二号煤矿的投产以及涨价因素，同时假设公司2018年资
产减值准备为5亿元，预计2018-2020年公司归母净利为45.94/55.35/62.32亿元，折
合EPS分别为0.35/0.42/0.47。目前公司估值较低，给予“增持-A”评级，17XPE，6
个月目标价5.80元。
风 险 提 示
|
资金流向
分时ddx
异动席位
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