◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
公司名称 : 上海巴安水务股份有限公司
英文全称 : Safbon Water Service (Holding) Inc.,Shanghai
注册地址 : 上海市青浦区章练塘路666号
办公地址 : 上海市青浦区练塘镇章练塘路666号
所属地域 : 上海
所属行业 : 生态保护和环境治理业
公司网址 : www.safbon.com
电子信箱 : ir@safbon.com
上市日期 : 2011-09-16
招股日期 : 2011-08-26
发行数量(万 : 1670.0000
股)
发行价格(元/: 18.00
股)
首日开盘价 : 28.00元
上市推荐人 : 平安证券有限责任公司
主承销商 : 平安证券有限责任公司
法人代表 : 张华根
董 事 长 : 张华根
总 经 理 : 姚泽伟
董 秘 : 张华根(代)
董秘传真 : 021-62564865
董秘邮箱 : ir@safbon.com
董秘电话 : 021-32020653
电 话 : 021-32020653
传 真 : 021-62564865
邮 编 : 201715
会计事务所 : 众华会计师事务所(特殊普通合伙)
主营范围 : 环保水处理、污水处理、饮用水处理系统工程设计,咨询及设备安装
、调试,销售水处理设备、城市污水处理设备、固废污泥处理设备、
饮用水设备、中水回用系统设备、凝结水精处理设备、锅炉补水处理
设备、含油废水处理设备、电气控制系统设备、自动化设备、阀门、
泵、仪器仪表、化工产品(除危险品、监控、易制毒化学品,民用爆炸
物品),从事货物及技术的进出口业务,设计、销售燃气调压站成套设
备及配件,市政工程,机电设备安装工程,管道工程,环保工程领域内的
技术服务、技术咨询,环保、建筑工程设计、施工和安装及维护,实业
投资。【依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动
】
公司简史 : 1999年3月22日,公司前身成立。
公司系由上海巴安水处理工程有限公司整体变更设立的股份有限
公司。2011年9月16日,公司正式在深圳证券交易所挂牌上市,首发公
开发行股份。
☆☆☆☆☆
◆ 最新指标 (2023年1-3月) ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
每股收益 (元):-0.0283 目前流通(万股) :66808.83
每股净资产 (元):0.2419 总 股 本(万股) :66976.70
每股公积金 (元):1.4975 主营收入同比增长 (%):36.77
每股未分配利润(元):-2.3510 净利润同比增长 (%):64.79
每股经营现金流(元):-0.0075 净资产收益率 (%):-22.40
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2022末期每股收益(元):-0.5765 净利润同比增长 (%):70.38
2022末期主营收入(万元):26363.99 主营收入同比增长 (%):93.52
2022末期每股经营现金流(元):0.0164 净资产收益率 (%):-105.80
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分配预案: 不分配
最近除权: 10派0.13(2020.08.11)
股东大会日期: 2023-09-01
拟披露中报: 2023-08-28
◆最新消息◆
【重大事项】 2017年8月15日公告，公司（“乙方”）参与了重庆市南川工业园
区龙岩、水江、南平组团污水处理厂污水处理设施、设备委托运营项目竞争性谈判
。经南川区政府批准，甲方采取委托运营方式运营、维护本项目，运营维护范围包
括但不限于污水处理厂红线内构筑物、工艺设备、设施及尾水排放设施等。南川区
人民政府授权甲方负责具体实施委托运营权的授予工作。近日，甲乙双方签订了《
委托运营服务协议》。
【重大事项】 2017年8月2日公告，截至2017年7月31日收盘，公司第一期员工持
股计划通过二级市场竞价交易方式累计买入本公司股票12,813,417股，买入股票数
量约占公司总股本（“总股本”指2016年年度权益分派实施完毕后的总股本670,436
,299股）的1.91%，成交金额为13,365.08万元人民币，成交均价为10.43元/股。
【业绩预告】 2017年7月12日公告，公司预计2017年1-6月净利润11043.88万元
–13498.07万元（上年同期8180.65万元），同比增长35%-65%。2017年半年度业绩
与上年同期相比有所增长，主要是随着公司战略计划的实施，公司各项业务有条不
紊开展，在强化公司核心竞争力的同时，实现经营业绩的持续增长。
【重大事项】 2017年7月1日公告，截至2017年6月30日收盘，公司第一期员工持
股计划通过二级市场竞价交易方式累计买入本公司股票8,542,278股，买入股票数量
约占公司总股本的1.91%，成交金额为13,365.08万元人民币，成交均价为15.65元/
股。
【重大事项】 2017年6月24日公告，公司全资子公司巴安建设组成的联合体预中
标金溪县城区及高新园区雨污水管网优化提升建设项目工程设计施工总承包（EPC)
，中标金额：总投资约为9600万元。中标工期：365日历天。公示期限：2017年6月2
2日-2017年6月26日。
【重大事项】 2017年6月24日公告，公司收到中标通知书，公司组成的联合体中
标黑龙江省穆棱市奋斗水库及供水工程PPP项目。中标金额：供水价格4.09元/m?，
项目近期投资43,832万元（工程建设投资部分）。经测算，本次中标部分总投资估
算为49,154万元。拟组建的项目公司，政府方出资代表出资比例为35%，国统股份以
现金出资方式占60%，公司以现金出资方式占5%。
【重大事项】 2017年6月22日公告，公司签订《海南省文昌市龙楼镇区及铜鼓岭
旅游区污水处理及管网工程PPP项目合同》，项目总投资约6500万元。本协议约定特
许经营期为三十年。
【重大事项】 2017年6月15日公告，2017年6月14日，黑龙江省穆棱市奋斗水库
项目建设管理处在中国管道商务网（网址http://www.chinapipe.net）发布中标候
选人公示，确定公司与新疆国统管道股份有限公司、广东省水利水电建设有限公司
组成的联合体为“黑龙江省穆棱市奋斗水库及供水工程PPP项目”的第一中标候选人
。中标金额为49154万元人民币（人民币肆亿玖仟壹佰伍拾肆万元整，具体金额以实
际签署合同为准）。
【重大事项】 2017年6月9日公告，公司于近日关注到某媒体发表了《巴安水务
海外收购之谜：收购标的德国ItN连亏7年之重大信息竟未披露》相关报道，质疑公
司收购德国ItN股权的信批及海外收购战略等。公司收购上述四家海外公司股权是从
构建海水淡化产业链战略整体来考虑的，投资决策是根据其与公司海水淡化战略契
合度、标的公司技术与公司技术水平的互补性、市场区域的占有率等整体谨慎考虑
的，预期其将为公司带来产品、制造、技术、管理人才和市场渠道等，如果一味地
盯着过去几年财务数据看，未免是管中窥豹。
【重大事项】2017年6月1日公告，截至2017年5月31日收盘，公司第一期员工持股计
划通过二级市场竞价交易方式累计买入本公司股票239.42万股，约占公司总股本的0
.54%，成交金额为3709.72万元，成交均价为15.49元/股。
◆控盘情况◆
2023-03-31 2022-12-31 2022-10-10 2022-09-30
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股东人数 (户) 25561 25830 27000 26956
人均持流通股(股) 26137.0 25864.8 19458.0 19489.7
─────────────────────────────────────
点评:2017年一季报披露，3月末前十大流通股东中1家券商、3家基金合计持股1172.4
5万股，占流通盘比例为5.07%(12月末前十大流通股东中1家保险、3家基金合计
持股1533.84万股，占流通盘比例为6.64%) 股东人数24286户，上期为23756户
，户数变动了2.23%。
◆概念题材◆
板块: 节能环保概念、创业板概念、污水处理概念、一带一路概念、PPP概念概
念、海水淡化概念、生态环境概念、盐湖提锂概念。
【主营亮点--火电水处理龙头】公司业务为工业水处理、市政水处理、固废处理、
天然气调压站及分布式能源四大板块。工业水处理方面，公司全面覆盖凝结水、给
水、再生水(中水)回用、排水等全方位水处理领域，在火电行业具有较大的优势和
地位，是火电水处理领域的领先企业。
【第一期员工持股计划】2017年4月，公司第一期员工持股计划参加人员总数不超过
7人，募资总额上限为15000万元，本员工持股计划设立后委托具备相关资质的金融
机构管理，并全额认购信托计划的次级份额。公司控股股东、实际控制人张春霖承
诺为信托计划中优先级份额的本金及预期收益进行差额补偿。以信托计划的规模上
限30000万元和公司股票4月5日的收盘价17.08元测算，信托计划所能购买和持有的
公司股票数量占公司现有股本总额的比例不高于3.93%。
【拟收购ItN股权，深度切入国际水务市场】2016年8月，公司有意以0.1欧元/股的
价格受让 ItN967.29万股的股权，占ItN股本的64.42%；另外公司将以2欧元/股在20
16年11月之前出资300万欧元，认购ItN定向发行的150万股。本次收购与增资完成后
，公司共持有ItN67.65%股份。ItN拥有世界上最为先进的纳米平板陶瓷膜技术，用
纳米技术涂膜，举世无双。公司持有其股份将带来以下几方面的协同效应：扩大国
际销售份额，将ItN与其他产品一起拓展国际水务市场；利用公司的国内销售渠道，
推广其在中国的应用；先进的平板膜处理技术为公司获取大型污水处理厂、供水厂
以及海水淡化厂提供技术支持和保障。未来公司将利用ItN在法兰克福的上市主体完
成海外募集资金等一系列资本运作，利用国外低成本的资金更快速便捷地为母公司
输血。此外，通过此次股权收购，公司将更快速且深度切入国际水务市场，为公司
环保水务发展打开新的局面。
【募资12亿元加码环保】2016年7月，证监会核准定增事项。2015年12月，公司拟定
增不超过9600万股，募集资金总额不超过12亿元，扣除发行费用后将用于投资六盘
水市水城河综合治理二期工程项目及偿还银行贷款。项目工程内容为：水城河的综
合治理，包括防洪 、治污、截污、清淤、生态补水及生态修复 、景观打造等工程
，项目建设工期18个月，计划竣工日期为2016年6月30日。六盘水项目建设完成后，
公司预计将收回投资共计203025.57万元，该项目未来预计利润总额为57183.07万元
。
【股权激励】2016年6月，公司拟向36名激励对象授予560.28万股股票，其中，首次
授予限制性股票和期权合计505.50万股，预留期权54.78万股。限制性股票的授予价
格为6.96元/股，股票期权的行权价格为14.08元/股。业绩条件为：以2015年业绩为
基准，2016、2017、2018年净利润相对于2015年的增长率分别不低于85%，190%，30
8%，同时2016、2017、2018年加权平均净资产收益率分别不低于9%、10%、11%。预
留部分行权的公司业绩条件为：以2015年业绩为基准，2017、2018、2019年净利润
相对于2015年的增长率分别不低于190%，308%，420%，同时2016、2017、2018年加
权平均净资产收益率分别不低于10%、11%、12%。
【拓展固废领域】2012年9月，公司与签署新泰市循环经济产业园危废及医废焚烧处
理厂BOT项目框架合作协议，项目主要建设内容为危废及医废焚烧处理厂，建设规模
暂定8-20吨/日危废及医废焚烧处理，保底危废处理量测算后再确定，特许经营年限
为30年。项目正式实施需要公司在项目所在地成合法公司，短期内不会对公司的经
营效益产生实质性影响。2014年4月，公司出资600万元设立合资公司蓬莱海润化学
固废处理有限公司（占60%），投建蓬莱市危险废弃物处置工程，该项目一期处理规
模为30t/d化学危险废物。
【海水淡化】2014年8月，公司出资2550万元设立合资公司（占85%）投资河北沧州
渤海新区海水淡化项目。该项目拟投资8.3亿元，建设总规模10万T/D海水淡化厂一
座，其中一期成品水产水规模5万T/D，二期成品水产水规模5万T/D。项目工艺选用
全膜法（微滤成膜（MF）+反渗透（RO）工艺）技术进行深度处理。预计该项目总收
入是公司2013年度营业收入的184%。
【市政水处理】2012年公司市政水处理取得突破性进展，公司承接了东营直饮水项
目工程、石家庄桥东污水项目工程，项目总投资达到7.1亿元，标志着公司进入大型
市政环保领域。东营直饮水项目工程，总投资约3.6亿元，项目工期约为13个月，采
用BT模式运作，合同签订日期为2012年5月31日。石家庄桥东污水项目工程，投资额
约为为3.5亿元，采用BT模式运作。项目工程于2012年10月份开工，至2013年6月12
日实现交工验收，于2013年12月31日完成工程竣工及环保验收。
【污泥处理】2013年11月，公司中标青浦区污泥处理厂项目，投资额5000万元左右
，污泥处理规模200吨/日，项目预计每年可为公司带来2600万元稳定收入。2015年
一季报披露，项目目前已进入运营期。该项目研发的薄层干化设备，可广泛应用于
城市污泥、炼油污泥、制药、化工、食品加工等行业的污泥干化处理中，该设备可
以将高含水率的污泥直接干化到30%。
【天然气调压站及分布式能源】2013年6月，公司中标江苏国信宜兴燃机电厂天然气
调压站项目，中标金额1215.6万元。目前国家对天然气发电也进入推广阶段，天然
气调压站项目未来将是公司重点需要推进的一个板块。另外分布式能源近年来比较
热，是资源整合利用的全新模式，在一些大型城市商业中心、机场、工业区等都将
采用分布式能源模式来提高效率。公司也对多地采用分布式能源模式的场所进行参
观考察及学习，将与一些大型工业园区合作，共同发展。
【环保水务并购基金】2014年10月，公司签署框架协议，拟与交享越设立产业投资
基金，对环保水务等领域进行投资建设和并购，包括工业水处理、市政水处理、固
体废弃物处理等环保领域。该产业投资基金的投资管理有限公司，由公司出资40%、
交享越出资50%、另一自然人出资10%设立。基金规模暂预计10亿元，存续期限最长7
年。产业投资基金主要为寻找和培育优质项目，成为公司日后投资并购的项目池，
并协助公司实现对标的公司的并购。
【首发募资项目】本次首发募集资金7500万元投入“水处理设备系统集成中心建设
项目”，项目达产后产能为凝结水精处理系统25套、石灰乳液自动配制成套装置10
套，压力式微滤成膜装置系统4套、浸没式微滤成膜装置系统4套。项目建成投产后
，第一年达产50%，第二年达产100%，年净利润2333万元；3278万元投入“研发中心
建设项目”。两项目均已达到预定可使用状态。
【凝结水精处理国内首例】公司凝结水精处理业务中使用的粉末树脂生产设备及其
生产方法填补了国内空白，凝结水精处理已成为上海市高新技术成果转化项目。200
3年公司首次中标凝结水精处理项目，目前，公司在火电水处理市场的凝结水精处理
领域已经处于领先地位。公司未来将建设一个水处理系统设备集成中心，主要生产
凝结水精系统设备等，将形成年产43套水处理设备集成系统的产能，其中凝结水精
系统设备可实现25台。
【海外业务拓展】公司已经在韩国、印度、泰国、印度尼西亚、缅甸等地开展项目
合作。公司在印度建立了稳定的合作伙伴，并已经在印度国家电力公司取得两个60
万千瓦机组的凝结水精处理项目。随着印度电力市场全面向私有企业的开放，大型
私有财团如TATA、Reliance、Lanco、Gmr、Lt和Adani等已开始投资电力市场，公司
的技术也已经得到这些大型私有企业的认可，并已向以上企业提供技术方案。同时
，公司有计划通过并购海外环保水务企业。
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任何投资建议或意见，如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准。据此操作，风险自负。
◆成交回报(单位:万元)◆
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日期:2022-07-18 成交量(手):732720.0 成交金额(万):25376.70
涨幅达15%的证券:20.00
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
华鑫证券有限责任公司杭州分公司 545.90 -
华鑫证券有限责任公司成都交子大道证券营业部 491.14 -
国盛证券有限责任公司宁波桑田路证券营业部 490.20 0.11
中信证券股份有限公司杭州玉皇山南基金小镇证券营 420.58 -
业部
开源证券股份有限公司北京第三分公司 368.21 -
机构专用 16.29 207.08
方正证券股份有限公司杭州文二路证券营业部 6.93 215.29
广发证券股份有限公司江门万达广场证券营业部 0.61 197.20
华鑫证券有限责任公司常州吊桥路证券营业部 - 506.00
诚通证券股份有限公司上海天山路证券营业部 - 213.60
─────────────────────────────────────
日期:2021-08-27 成交量(手):749667.0 成交金额(万):33361.03
涨幅达15%的证券:20.00
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
华鑫证券有限责任公司上海分公司 2304.76 21.02
东方财富证券股份有限公司上海东方路证券营业部 1900.09 0.39
中国中金财富证券有限公司无锡人民中路证券营业部 1256.24 -
东莞证券股份有限公司湖北分公司 924.29 4.88
长城国瑞证券有限公司晋江东华街证券营业部 901.85 -
中国国际金融股份有限公司上海分公司 513.87 679.54
机构专用 328.17 615.54
中信证券股份有限公司深圳分公司 322.91 489.09
中国中金财富证券有限公司广州海珠广场证券营业部 2.08 607.69
申万宏源西部证券有限公司合肥马鞍山路证券营业部 - 466.00
─────────────────────────────────────
日期:2019-11-06 成交量(手):713848.0 成交金额(万):40539.26
连续三个交易日内，跌幅偏离值累计达20%的证券:-20.05
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
海通证券股份有限公司长沙五一大道证券营业部 764.00 717.75
国都证券股份有限公司廊坊固安孔雀大道证券营业部 709.61 144.72
西藏东方财富证券股份有限公司江苏分公司 637.52 587.77
中国银河证券股份有限公司遂昌凯恩路证券营业部 625.72 18.33
方正证券股份有限公司杭州文二路证券营业部 621.34 70.37
机构专用 433.38 1089.51
中信证券股份有限公司上海红宝石路证券营业部 13.05 3126.36
海通证券股份有限公司常熟海虞北路证券营业部 2.19 940.21
机构专用 - 886.50
─────────────────────────────────────
日期:2019-11-04 成交量(手):264580.0 成交金额(万):15804.10
涨跌幅偏离值:-9.04
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
西藏东方财富证券股份有限公司江苏分公司 466.11 2.60
海通证券股份有限公司长沙五一大道证券营业部 381.14 0.18
国信证券股份有限公司北京分公司 315.44 -
国都证券股份有限公司廊坊固安孔雀大道证券营业部 296.09 -
国融证券股份有限公司绍兴中兴南路证券营业部 295.60 -
兴业证券股份有限公司上海东绣路证券营业部 11.84 476.33
海通证券股份有限公司常熟海虞北路证券营业部 1.18 940.21
机构专用 - 549.97
申万宏源西部证券有限公司上海金山枫阳路证券营业 - 531.25
部
机构专用 - 527.05
─────────────────────────────────────
日期:2019-10-30 成交量(手):256143.0 成交金额(万):16772.47
涨跌幅偏离值:-9.44
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
华泰证券股份有限公司上海黄浦区来福士广场证券营 2963.38 -
业部
方正证券股份有限公司杭州文二路证券营业部 597.78 -
国都证券股份有限公司廊坊固安孔雀大道证券营业部 567.90 -
财通证券股份有限公司杭州环城北路证券营业部 443.17 -
西藏东方财富证券股份有限公司江苏分公司 435.50 2.47
兴业证券股份有限公司上海东绣路证券营业部 261.04 399.44
招商证券股份有限公司北京西直门北大街营业部 23.75 667.41
中国银河证券股份有限公司北京安贞门证券营业部 13.74 434.85
海通证券股份有限公司上海平武路证券营业部 13.40 339.25
机构专用 - 342.09
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日期:2019-05-14 成交量(手):193103.0 成交金额(万):15911.33
涨跌幅偏离值:-9.48
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
海通证券股份有限公司上海青浦区青湖路证券营业部 702.06 1.12
申万宏源证券有限公司上海静安区余姚路证券营业部 479.69 9.62
湘财证券股份有限公司北京朝外大街证券营业部 346.71 -
华创证券有限责任公司上海金海路证券营业部 334.46 -
信达证券股份有限公司温州新城大道证券营业部 251.35 -
财富证券有限责任公司天津分公司 41.28 820.61
中国银河证券股份有限公司北京安贞门证券营业部 14.07 852.88
华泰证券股份有限公司北京广渠门内大街证券营业部 0.40 1959.16
兴业证券股份有限公司上海东绣路证券营业部 - 789.75
国泰君安证券股份有限公司深圳华强北路证券营业部 - 462.38
─────────────────────────────────────
☆☆☆.☆☆
◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:2023-06-30◇
主要财务指标 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
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基本每股收益(元) -0.0283 -0.5765 -0.2467 -0.1900
基本每股收益(扣除后) - -0.4948 - -0.1822
摊薄每股收益(元) -0.0283 -0.5765 -0.2467 -0.1893
每股净资产(元) 0.2419 0.2644 0.6123 0.6524
每股未分配利润(元) -2.3510 -2.3192 -1.9893 -1.9320
每股公积金(元) 1.4975 1.4975 1.5002 1.5002
销售毛利率(%) 29.70 15.82 9.64 0.27
营业利润率(%) -24.17 -127.29 -80.91 -101.71
净利润率(%) -27.91 -146.47 -82.47 -103.34
加权净资产收益率(%) -22.40 -105.80 -35.13 -25.90
摊薄净资产收益率(%) -11.71 -218.07 -40.28 -29.02
股东权益(%) 4.54 4.95 10.81 11.47
流动比率 0.20 0.19 0.29 0.26
速动比率 0.17 0.16 0.25 0.22
每股经营现金流量(元) -0.0075 0.0164 0.0287 0.0566
会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
报表公布日 2023-04-27 2023-04-27 2022-10-27 2022-08-26
─────────────────────────────────────
主要财务指标 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) -0.0805 -1.9465 -0.1140 -0.0400
基本每股收益(扣除后) - -1.8800 - -0.0400
摊薄每股收益(元) -0.0805 -1.9465 -0.1166 -0.0401
每股净资产(元) 0.7518 0.8255 2.6420 2.7254
每股未分配利润(元) -1.8231 -1.7426 0.1824 0.2589
每股公积金(元) 1.5002 1.5002 1.3927 1.3927
销售毛利率(%) -0.81 -297.81 34.74 35.35
营业利润率(%) -111.68 -970.87 -25.98 -13.13
净利润率(%) -108.43 -956.97 -24.15 -10.91
加权净资产收益率(%) -11.26 -115.24 -4.21 -1.46
摊薄净资产收益率(%) -10.70 -235.79 -4.41 -1.47
股东权益(%) 13.08 14.23 33.99 35.02
流动比率 0.29 0.29 0.36 0.45
速动比率 0.25 0.26 0.26 0.34
每股经营现金流量(元) 0.0164 0.1651 0.0605 0.1226
会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
报表公布日 2022-04-29 2022-04-28 2021-10-27 2021-08-26
─────────────────────────────────────
利润表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
营业收入 6798.37 26363.99 20034.24 12270.50
营业成本 10381.83 59668.50 40152.96 26944.25
营业费用 477.01 7807.28 2135.34 2021.52
管理费用 1884.85 11508.21 9059.17 5372.44
财务费用 2942.26 16253.61 9688.83 6513.51
营业利润 -1642.94 -33557.74 -16210.32 -12480.59
─────────────────────────────────────
投资收益 1958.83 11159.76 4461.66 3370.77
营业外收支净额 -246.37 -5949.86 -641.25 -620.66
─────────────────────────────────────
利润总额 -1889.32 -39507.61 -16851.58 -13101.25
净利润 -1897.65 -38614.19 -16521.41 -12680.21
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
营业收入 4970.52 13623.16 32339.03 24604.64
营业成本 12423.34 94161.53 44033.51 30564.14
营业费用 1018.41 5898.93 3095.73 1566.46
管理费用 2725.85 17002.03 10890.68 7358.00
财务费用 3252.33 12788.71 6923.13 4402.86
营业利润 -5551.01 -132262.61 -8400.99 -3230.18
─────────────────────────────────────
投资收益 1440.68 452.65 3456.52 2351.68
营业外收支净额 49.19 -6685.97 -339.50 -251.14
─────────────────────────────────────
利润总额 -5501.82 -138948.58 -8740.48 -3481.33
净利润 -5389.45 -130369.15 -7809.19 -2684.59
─────────────────────────────────────
资产负债表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
总资产 356863.15 357759.59 379305.97 380959.80
流动资产 52560.02 50228.43 75519.12 77256.77
货币资金 5427.00 5979.93 9111.82 11075.30
存货 7658.85 7647.18 11583.86 10481.26
应收账款 19764.28 17159.99 14970.67 17031.78
其他应收款 - - - 6794.57
固定资产净额 - - - 27617.71
无形资产 8606.79 8749.20 8828.41 8866.93
─────────────────────────────────────
短期借款 65304.45 67153.49 67343.53 67845.15
应付账款 62099.13 60569.11 66553.90 65388.61
流动负债 261086.81 258100.86 258097.59 301341.13
长期负债 87735.74 90239.84 85240.01 41159.92
总负债 348822.55 348340.70 343337.60 342501.05
─────────────────────────────────────
股东权益 16200.80 17707.05 41011.86 43696.27
资本公积金 100299.06 100299.06 100478.81 100478.81
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
总资产 385049.02 388565.39 520582.88 521170.89
流动资产 82624.76 84192.21 109095.37 109319.19
货币资金 11251.88 12402.30 15691.67 17461.84
存货 10754.91 9924.29 30328.75 26369.18
应收账款 16962.90 18055.56 22723.95 21504.25
其他应收款 - 8067.40 - 9566.59
固定资产净额 - 28924.27 - 21019.60
无形资产 8921.44 8962.03 26958.57 27168.36
─────────────────────────────────────
短期借款 67359.00 65699.52 25358.68 23372.99
应付账款 68140.22 70448.95 83044.34 78908.81
流动负债 287167.48 288100.66 305914.51 242974.36
长期负债 52571.40 50046.63 38795.09 96568.83
总负债 339738.88 338147.29 344709.59 339543.19
─────────────────────────────────────
股东权益 50351.05 55289.95 176953.01 182539.50
资本公积金 100478.81 100478.81 93280.09 93280.09
─────────────────────────────────────
现金流量表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 2116.60 44654.70 35352.59 24960.88
经营现金流出小计 2620.46 43558.24 33427.05 21172.12
经营现金流量净额 -503.86 1096.46 1925.54 3788.77
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 100.00 658.14 20.88 302.47
投资现金流出小计 1.16 64.01 62.17 42.00
投资现金流量净额 98.84 594.13 -41.28 260.47
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 - 11727.29 10473.08 10400.00
筹资现金流出小计 146.00 13941.73 12386.21 12258.86
筹资现金流量净额 -146.00 -2214.44 -1913.13 -1858.86
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 -61.20 -477.47 8.26 2200.81
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 44654.70 89418.77 70505.68 64798.74
经营现金流出小计 43558.24 78361.95 66456.26 56587.07
经营现金流量净额 1096.46 11056.82 4049.42 8211.67
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 658.14 2430.97 160.35 0.35
投资现金流出小计 64.01 11090.32 804.86 536.15
投资现金流量净额 594.13 -8659.35 -644.51 -535.80
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 11727.29 24764.65 12871.93 -
筹资现金流出小计 13941.73 32811.22 21987.94 12293.77
筹资现金流量净额 -2214.44 -8046.57 -9116.00 -12293.77
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 -477.47 -5228.11 -5466.30 -4760.60
─────────────────────────────────────
◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
单位：万元 截止:2022末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
气浮、陶瓷膜水处理设备销售 10548.23 40.01% 4290.04
运营处理服务 6467.17 24.53% -1934.13
工业水处理 4130.51 15.67% 1103.37
海水淡化 3767.55 14.29% 2436.45
其他 1179.42 4.47% 163.30
市政工程 222.43 0.84% -287.63
海绵城市 48.68 0.18% -1553.80
─────────────────────────────────────
市政、工业环保工程 26363.99 100.00% -
─────────────────────────────────────
其他 15893.38 60.28% -
华中地区 3899.16 14.79% -
华东地区 2916.66 11.06% -
西南地区 2023.66 7.68% -
华北地区 1229.77 4.66% -
东北地区 398.93 1.51% -
华南地区 2.44 0.01% -
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
气浮、陶瓷膜水处理设备销售 6258.19 40.67%
运营处理服务 8401.30 -29.91%
工业水处理 3027.15 26.71%
海水淡化 1331.10 64.67%
其他 1016.12 13.85%
市政工程 510.07 -129.31%
海绵城市 1602.48 -3191.82%
天然气项目 45.93 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2022中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
工业水处理 4087.63 33.31% 1134.49
气浮、陶瓷膜及水处理设备 4073.81 33.20% 1204.07
运营处理服务 3209.77 26.16% -
其他 317.48 2.59% -
其他（补充） 309.80 2.52% 293.93
污泥干化 227.62 1.86% -
海水淡化 44.39 0.36% -
─────────────────────────────────────
设备销售 4391.30 35.79% -
EPC、EP 4359.64 35.53% -
PPP 3209.77 26.16% -
其他（补充） 309.80 2.52% -
─────────────────────────────────────
其他 6408.26 52.22% -
华东 4463.66 36.38% -
西南 526.11 4.29% -
东北 317.51 2.59% -
其他（补充） 309.80 2.52% -
华北 245.17 2.00% -
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
工业水处理 2953.15 27.75%
气浮、陶瓷膜及水处理设备 2869.74 29.56%
其他（补充） 15.87 94.88%
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
气浮、陶瓷膜及水处理设备销 16762.81 123.05% 5968.55
售
海水淡化 9888.38 72.59% 4063.40
运营处理服务 6724.62 49.36% -625.84
工业水处理 5549.00 40.73% 934.06
其他 1152.74 8.46% -1439.01
天然气新能源 743.52 5.46% -543.94
市政工程 -9681.83 -71.07% -19380.20
海绵城市 -17516.08 -128.58% -29547.51
─────────────────────────────────────
市政、工业环保工程 13623.16 100.00% -40570.49
─────────────────────────────────────
其他 30277.67 222.25% -
东北地区 216.62 1.59% -
华北地区 23.31 0.17% -
华中地区 10.58 0.08% -
华南地区 -2053.25 -15.07% -
华东地区 -2431.10 -17.85% -
西南地区 -12420.67 -91.17% -
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
气浮、陶瓷膜及水处理设备销售 10794.25 35.61%
海水淡化 5824.98 41.09%
运营处理服务 7350.47 -9.31%
工业水处理 4614.94 16.83%
其他 2591.75 -124.83%
天然气新能源 1287.46 -73.16%
市政工程 9698.37 200.17%
海绵城市 12031.42 168.69%
─────────────────────────────────────
市政、工业环保工程 54193.65 -297.81%
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
气浮、陶瓷膜及水处理设备 10234.99 41.60% 3643.35
海水淡化 9713.94 39.48% 3764.98
工业水处理 2515.02 10.22% 1360.31
其他 1323.67 5.38% -
天然气项目 743.45 3.02% -
市政工程 73.58 0.30% -
─────────────────────────────────────
EPC、EP 12302.54 50.00% -
设备销售 10978.44 44.62% -
PPP 1323.67 5.38% -
─────────────────────────────────────
其他 18777.75 76.32% -
华东 4277.60 17.39% -
西南 1218.92 4.95% -
华中 128.32 0.52% -
东北 90.62 0.37% -
华南 76.03 0.31% -
华北 35.40 0.14% -
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
气浮、陶瓷膜及水处理设备 6591.64 35.60%
海水淡化 5948.95 38.76%
工业水处理 1154.71 54.09%
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:2023-07-24◇
◆机构持仓统计◆
报告期 2023-03-31 2022-12-31
─────────────────────────────────────
基金持股(万) - 0.18
占流通股% - -
持股家数 - 1
─────────────────────────────────────
QFII持股(万) 259.43 -
占流通股% - -
持股家数 1 -
─────────────────────────────────────
◆大宗交易◆
交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元)
─────────────────────────────────────
2021-09-22 3.15 4.07 0.77 96.00 302.40
买方：海通证券股份有限公司成都锦丽路证券营业部
卖方：华福证券有限责任公司东北分公司
─────────────────────────────────────
2021-05-17 2.86 3.36 0.85 300.00 858.00
买方：长城证券交易单元(048700)
卖方：长城证券交易单元(048700)
─────────────────────────────────────
2020-12-01 4.36 4.42 0.99 81.00 353.16
买方：长城证券股份有限公司佛山顺德容奇大道证券营业部
卖方：南京证券股份有限公司绍兴新昌人民西路证券营业部
─────────────────────────────────────
2020-11-20 4.62 4.52 1.02 170.80 789.10
买方：长城证券股份有限公司广州天河北路证券营业部
卖方：南京证券股份有限公司绍兴新昌人民西路证券营业部
─────────────────────────────────────
2020-11-18 4.76 4.71 1.01 224.00 1066.24
买方：长城证券股份有限公司广州天河北路证券营业部
卖方：南京证券股份有限公司南京溧水康利广场证券营业部
─────────────────────────────────────
2020-11-17 4.95 4.76 1.04 300.00 1485.00
买方：长城证券股份有限公司广州天河北路证券营业部
卖方：南京证券股份有限公司南京溧水康利广场证券营业部
─────────────────────────────────────
◆股东增减持◆
─────────────────────────────────────
股东名称 : 高学理 股东类型: 高管
变动截止 : 2022-06-30 变动方向: 增持
变动数量(总): 0.50万股 占总股本: 0.0007%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 张春霖 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 2020-12-25 变动方向: 减持
变动数量(总): 6.30万股 占总股本: 0.0094%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 张春霖 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 2020-12-23 变动方向: 减持
变动数量(总): 9.03万股 占总股本: 0.0135%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 张春霖 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 2020-12-22 变动方向: 减持
变动数量(总): 2.25万股 占总股本: 0.0034%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 张春霖 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 2020-12-21 变动方向: 减持
变动数量(总): 11.17万股 占总股本: 0.0167%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 张春霖 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 2020-12-18 变动方向: 减持
变动数量(总): 13.30万股 占总股本: 0.0199%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 张春霖 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 2020-12-17 变动方向: 减持
变动数量(总): 15.86万股 占总股本: 0.0237%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 张春霖 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 2020-12-16 变动方向: 减持
变动数量(总): 2.82万股 占总股本: 0.0042%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 张春霖 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 2020-12-15 变动方向: 减持
变动数量(总): 19.49万股 占总股本: 0.0291%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 张春霖 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 2020-12-14 变动方向: 减持
变动数量(总): 23.31万股 占总股本: 0.0348%
─────────────────────────────────────
◆董事、监事、高管及相关人员持股变动情况◆
日期 变动人 变动数量(股) 均价 结存股数 董监高 变动原因
─────────────────────────────────────
2020-09-08 姚泽伟 -17300 6.33 51900 姚泽伟 竞价交易
本人 高管
─────────────────────────────────────
◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
●2016-08-29 〖资讯中心〗巴安水务(300262)半年报：营收利润增长迅速，海外并购
并表贡献利润(海通证券)
投资要点：
8月26日公司发布2016年半年报，营收、利润高增长，利润增速高于营收增速。2
016年上半年公司实现营业收入5.34亿，同比增加70.48%，归属净利润达8180.65万元
，同比增长101.39%，其中KWI并表贡献利润占比4.81%。经营活动现金流为-1.51亿，
同比下降340.72%，主要是因为支付工程款增长，投资活动现金流为-2.55亿元，主要
因支付并购款增加。
公司2016年上半年财务情况：分产品收入和盈利方面，海水淡化实现收入5025.5
4万元，毛利率49.45%；海绵城市实现销售收入2.13亿，同比下降21.39%，毛利率27.
26%。费用方面，实现销售费用、管理费用、财务费用分别为1678.71万元、3876.62
万元、1225.60万元，分别同比上升85.02%、136.06%、13.42%。
订单充足保增长，定向增发获通过。1)抢先布局海水淡化，技术有优势。公司通
过收购KWI、LW及ItN，获得海水淡化技术储备。目前，沧州海淡项目已经开始工程安
装，且近期又签订了8.3亿元的营口市仙人岛10万吨/日的战略框架协议。海淡技术+
订单，公司海淡业务率先起航。2)污泥危废布局：公司16年4月签署淮安环保综合产
业园项目签署战略合作协议，含污泥干化、环保装备生产、危废处理等总投资1.5亿
美元。3)PPP+海绵城市：公司16年2月中标泰安徂汶景区汶河湿地生态保护与综合利
用PPP项目，项目总投资12.8亿元，合作运营期12年；公司总承包建设的六盘水水城
河综合治理二期工程是六盘水海绵城市的重要组成部分。泰安和六盘水项目使公司拥
有PPP+海绵城市丰富的项目经验，具有示范效应。4)在手订单充足：公司目前在手订
单合计超40亿，充足订单保障业绩稳步增长。5)定增助力：公司拟非公开发行不超过
9600万股，募集资金不超过12亿，其中10亿元投入六盘水市水城河综合治理二期工程
项目建设，2亿元用于偿还银行贷款。目前公司非公开发行已获证监会通过。
盈利预测与评级。预测公司16-18年EPS为0.45、0.62、0.75元/股，我们看好公
司未来海绵城市及海水淡化的业绩增长，给予16年55倍动态PE，对应目标价24.90元
，给予买入评级。
●2016-08-27 〖资讯中心〗巴安水务(300262)中报大幅超预期，海水淡化、海绵城市
PPP齐开花(兴业证券)
事件：公司晚间发布上半年业绩，报告期内，公司实现营业收入5.34亿，同比增
长70.5%；归属于上市公司股东净利润8180.6万元，同比增长101.4%；扣非后净利润7
858.1万元，同比增长104.7%。对此我们点评如下：
点评中报业绩大幅超此前业绩预告，海绵城市(六盘水项目)、海水淡化(河北沧
州项目)、市政项目(辽宁锦州项目)以及KWI并表成贡献业绩主力。1)业绩大幅超过此
前业绩预告范围。报告期内，公司实现营业收入5.34亿，同比增长70.5%；归属上市
公司股东净利润8180万元，同比增长101.4%。中报业绩增速大幅超过前期业绩预告范
围(公司前期预计2016年中报业绩同比增长65%-85%)。2)海绵城市与海水淡化成为贡
献业绩主力。分业务来看，A)海水淡化业务：收入5025.5万元，毛利率49.45%；收入
主要来自沧州海水淡化工程建设。项目总投资8.2亿，目前已累计完成投资额1.03亿
，报告期内确认5025.5万元)；B)海绵城市业务：实现营收2.13亿，毛利率27.26%；
收入主要来自六盘水海绵城市项目。六盘水项目总投资16.68亿，其中工程施工合同8
.78亿，拆迁合同8亿；施工合同部分已完成7.07亿，完成额80.57%，报告期内确认施
工收入2.17亿。)；C)市政工程业务：实现营收1.47亿，同比增长249.69%，业务毛利
率28.96%。市政业务收入主要来自辽宁锦州锦凌水库项目(锦州项目总投资3.34亿，
基本完工。)；D)KWI并表贡献净利润1733万元，大概率超预期完成全年业绩承诺。公
司于3月1号正式将KWI纳入合并报表，购买日至报告期内，KWI实现收入1.17亿，净利
润1733.1万元。KWI承诺15-17年税后业绩分别为352、371和409万欧，大概率超预期
完成。
海水淡化、海绵城市PPP齐开花，危废形成新增长极，助力持续快速成长。
1)“十三五”能源改革背景下，海水淡化迎爆发临界点，公司正抢先布局。我们
认为海水淡化产业在“十三五”电力市场化改革背景下，行业迎来爆发临界点。业内
如中交建、天壕环境等公司也正大力进行海水淡化产业整合。巴安借助KWI、瑞士水
务、ITN等资源，获得海淡技术储备以及市场渠道。国内方面，公司沧州海水淡化PPP
项目(10万吨/日)已进入工程安装阶段；前期签订营口市仙人岛能源化工区海水淡化
项目10万吨/日的PPP战略合作框架协议，总投资规模8.3亿。后续技术整合以及市场
拓展仍值得市场期待！。2)海绵城市PPP项目：六盘水项目完工后示范效应显著，异
地拓展值得期待：当前六盘水海绵城市项目(总投资16.68亿，其中工程施工合同8.78
亿，拆迁合同8亿；施工合同部分已完成80.57%)已接近尾声，示范效应显著。目前公
司正积极推进山东泰安项目(13亿)项目建设以及异地市场的拓展工作。
3)积极打造危废新增长极：公司目前已签署1万吨/年蓬莱化学危固废焚烧项目，
预计三季度开始运营；2万吨/年新泰市循环经济产业园危废及医废焚烧处理厂BOT项
目，预计年底开始开工；3万吨/年淮安环保综合产业园(污泥干化、环保设备生产、
危废处理)，预计年底完成前期规划设计及手续的办理。此外，公司成立危废事业部
，规划未来3-5年内把公司打造成山东省及周边地区的危废龙头，处理能力达30万吨/
年，形成公司业务的另一增长极。
限制性股票完成正式授予，行权条件高成长给定业绩锚。公司前期发布《限制性
股票与股票期权激励计划(草案)》，拟对36名高管及核心员工授予限制性股票及期权
合计560.28万股，占公司总股本1.5%；其中首次授予505.50万股，占总股本1.3533%
。(1)向4名核心高管授予限制性股票授予62.20万股，授予价6.96元/股，不进行预留
授予；(2)向36名核心高管授予股票期权498.08万股，其中首次授予不超过443.30万
股；股票期权行权价14.08元/股。(3)考核年度为16-18年，具体指标为：以15年业绩
为基数，16-18年扣非后净利润增速不低于85%、190%、308%；同时加权平均净资产收
益率不低于9%、10%、11%。预留部分行权条件为：以15年为基数，17-19年净利润增
长率不低于190%、308%、420%；同时17-19年加权平均净资产收益率分别不低于10%、
11%、12%。目前限制性股票激励方案已完成正式授予，授予价6.96元/股。行权条件
同比高成长，给定未来三年业绩增长锚！
重视国际化并购所带来的预期差！公司前期陆续进行跨国并购(1)KWI：世界固液
分离-溶气浮选法(DAF)技术龙头KWI。14年收入2202万欧，净利润353万欧，回款好；
标的15-17年税后业绩承诺分别为352、371和409万欧；创始人是DAF发明者KROFTA博
士，入选造纸行业国际名人馆；产品可应用在造纸、食品、石油天然气以及海水淡化
、市政等领域，项目超4600个。(2)瑞士水务21.6%股权：瑞士水务的技术来自世界一
流水平的以色列IDE公司。IDE拥有海水淡化膜技术和低温多效海水淡化技术(MED)以
及废水零排放处理技术(ZLD)，三项技术都是世界第一。(3)控股拥有世界上最为先进
的纳米平板陶瓷膜技术的德国法兰克福证券交易所上市公司ITN。(4)重视国际化并购
所带来的预期差。目前市场上对这两期并购的理解还在于水处理产业链技术整合；但
公司可借助KWI、瑞士水务实现全球水处理业务的扩张。这一点目前市场上并没有得
到足够重视。
12亿定增已获证监会通过，未来成长或加速。1)4月30日，公司公告非公开发行
申请获得证监会审核通过。方案拟向不超过5名投资者发行不超过9600万股，资金总
额不超12亿，用于六盘水市水城河综合治理二期工程项目(10亿)及偿还银行贷款(2亿
)。定价基准日为发行期首日。2)业绩释放、新签订单由此加速。《1》有效降低资产
负债水平！公司最新资产负债率达69.22%，本次非公开发行完成后可极大减轻财务负
担和偿债压力；《2》现有工程推进由此加快，业务订单可望超预期！前期较高的债
务水平影响公司现有BT业务推进速度、以及承接新业务订单的能力。本次非公开发行
完成后，业绩、新签订单有望迎来加速兑现期！
投资建议：维持增持评级！预计16-17年归属母公司股东净利润1.5、2.1亿，当
前市值67.35亿(不考虑定增)，对应PE分别为45倍、32倍。我们强调：(1)海水淡化、
海绵城市PPP业务持续发力，积极打造危废新事业领域，中报业绩超预期或仅是开始
；(2)限制性激励方案正式行权，完成高管利益绑定；高行权条件给定业绩锚，在手
订单充足保障高成长；(3)国际化外延仅是开端，积极寻求外延做大做强动力强。(4)
非公开发行募集12亿，业绩和新签订单或由此加速；基于此，维持增持评级。
●2016-08-11 〖资讯中心〗巴安水务(300262)海水淡化再获国内重磅订单(兴业证券
)
事件：公司签订营口市仙人岛能源化工区海水淡化项目PPP战略合作框架协议，
拟投资8.3亿元，总规模10万吨/日。
点评
再获国内重磅订单，海淡工程业务或成公司近期重要突破点。1)仙人岛PPP项目
概况：公司签订营口市仙人岛能源化工区海水淡化项目PPP战略合作框架协议，拟投
资8.3亿元。本项目采用PPP模式推进，成立合资公司；其中，巴安水务、营口龙法、
营口仙人岛管委会(制定公司)分别占75%、15%、10%股权。总规模10万吨/日，其中一
期5万吨/日。本项目工艺选用膜法(反渗透工艺)技术进行海水淡化处理，处理后的水
质可以达到循环冷却水水质标准、高品质工业用水与锅炉补给水等各类高档标准水质
，满足仙人岛能源化工区域内各工业企业生产使用。2)海水淡化领域抢先布局：沧州
海淡项目(10万吨/日)已进入工程安装阶段，如顺利年底完工。公司借助KWI、瑞士水
务、ItN等渠道资源，逐步布局海外市场。国内外海水淡化业务齐头并进，或成公司
近期的重要突破点。
收购德国ItN公司，海外并购、整合水处理技术的发展战略延续。1)前期海外并
购布局：公司前期收购奥地利气浮处理鼻祖KWI、瑞士水务21.6%股权(技术来自以色
列IDE。是全球海水淡化膜技术、低温多效海水淡化技术以及废水零排放处理技术的
领先者)，布局海外渠道以及获取专利技术提升水处理服务能力。2)此次收购德国ItN
方案：此次拟收购的德国ItN公司，是纳米平板陶瓷超滤膜技术的领导者。巴安水务
将以0.1欧元/股的价格收购ItN原股东Stoll家族和CoreoAG持有的ltN64.42%的股份，
共967万股；巴安水务将以2欧元/股的价格出资300万欧元购买ItN新发行的150万股股
份。收购与增资完成后，公司总共持有ItN67.65%的股份；股权对价共计397万欧元，
折合2947万人民币。3)ItN技术优势：ItN纳米陶瓷平板超滤膜与PVDF超滤膜相比有以
下优点：产品寿命长3-5倍，膜通量高2-10倍，能耗低50%，耐高温，可处理难降解工
业废水，可去除水中的Ⅸ射线和p射线(此技术在饮用水行业处于世界领先地位)。ItN
将与KWI以及瑞士水务一起产生协同，使巴安水务在海水淡化预处理以及工艺技术路
线的选择上胜人一筹。
股票期权与限制性股票激励双轨同行，行权条件高成长给定业绩锚。公司前期发
布《限制性股票与股票期权激励计划(草案)》，拟对36名高管及核心员工授予限制性
股票及期权合计560.28万股，占公司总股本1.5%；其中首次授予股，占总股本1.3533
%。(1)向4名核心高管授予限制性股票授予62.20万股，授予价6.96元/股，不进行预
留授予；(2)向36名核心高管授予股票期权498.08万股，其中首次授予不超过443.30
万股：股票期权行权价14.08元/股。(3)考核年度为16-18年，具体指标为：以15年业
绩为基数，16-18年扣非后净利润增速不低于85%、190%、308%；同时加权平均净资产
收益率不低于g%、10%、11%。预留部分行权条件为：以15年为基数，17-19年净利润
增长率不低于190%、308%、420%；同时17-19年加权平均净资产收益率分别不低于10%
、11%、12%。行权条件同比高成长，给定未来三年业绩增长锚！
12亿定增拿到批文，未来成长或加速。1)7月26日，公司非公开发行申请拿到证
监会批文。方案拟向不超过5名投资者发行不超过9600万股，资金总额不超12亿，用
于六盘水市水城河综合治理二期工程项目(10亿)及偿还银行贷款(2亿)。定价基准日
为发行期首日。2)业绩释放、新签订单由此加速。<1>有效降低资产负债水平！公司
最新资产负债率达58.87%，尚未到期银行贷款超4亿。本次非公开发行完成后，负债
率降至29.72%，减轻财务负担和偿债压力；<2>现有工程推进由此加快，业务订单可
望超预期！前期较高的债务水平影响公司现有BT业务推进速度、以及承接新业务订单
的能力。本次非公开发行完成后，业绩、新签订单有望迎来加速兑现期！
投资建议：维持增持评级！预计16-17年归属母公司股东净利润1.5、2.1亿，当
前市值60亿(不考虑定增)，对应PE分别为40倍、29倍。我们强调：1)激励方案高行权
条件指定业绩锚，公司当前在手订单40亿左右，潜在意向性订单(海淡、海绵城市等)
达百亿规模，构成公司业绩持续高增的条件；2)非公开发行募集12亿，有效降低负债
水平，业绩和新签订单或由此加速；3)定增已经拿到批文，当前处于发行节点；4)国
内外海水淡化业务齐头并进，海淡工程业务或成公司近期重要突破点。维持增持评级
。
◆ 管理层简介 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
◆高管人员情况◆
没有相关信息
◆董事、监事和高管人员年度报酬情况◆
单位(万元) 2022末期 2021末期 2020末期 2019末期
─────────────────────────────────────
年度报酬总额 302.26 344.51 391.40 423.69
最高前三位董事报酬总额 81.10 89.00 96.84 127.19
最高前三位高级管理人员报酬总额 90.79 54.92 69.42 115.79
独立董事津贴(平均) 3.73 6.67 6.67 4.91
─────────────────────────────────────
◆高管简历◆
没有相关信息
◆ 季度财务状况 ◆ ◇更新时间:2023-07-02◇
一、单季度财务指标
指标(单位:元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
每股收益 -0.0283 -0.3299 -0.0574 -0.1089
销售净利率(%) -27.91 -349.03 -49.48 -99.87
净资产收益率 -11.71 -124.77 -9.37 -16.69
每股经营现金流量(元) -0.0075 -0.0124 -0.0278 0.0402
主营收入同比增长(%) 36.77 133.82 0.38 -48.15
净利润同比增长(%) 64.79 81.97 25.04 -168.34
主营收入环比增长(%) 7.40 -18.47 6.35 46.87
净利润环比增长(%) 91.41 -475.15 47.31 -35.28
─────────────────────────────────────
二、单季度利润表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
一、营业收入 6798.36 6329.75 7763.74 7299.98
营业成本 10381.82 19515.54 13208.72 14520.90
营业税金及附加 39.61 97.58 31.71 35.64
销售费用 477.00 5671.94 113.82 1003.11
管理费用 1884.84 2449.04 3686.73 2646.59
财务费用 2942.26 6564.78 3175.32 3261.18
投资收益 1958.82 6698.11 1090.88 1930.09
─────────────────────────────────────
二、营业利润 -1642.94 -17347.42 -3729.73 -6929.58
营业外收入 3.48 4.22 4.50 9.37
营业外支出 249.86 5312.83 25.10 679.22
─────────────────────────────────────
三、利润总额 -1889.32 -22656.03 -3750.33 -7599.43
所得税费用 66.28 1114.03 116.08 84.28
─────────────────────────────────────
四、净利润(新准则) -1955.60 -23770.06 -3866.41 -7683.71
母公司所有者净利润 -1897.64 -22092.79 -3841.20 -7290.76
少数股东损益 -57.95 -1677.28 -25.21 -392.95
─────────────────────────────────────
三、单季度现金流量表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 2116.60 9302.11 10391.70 -19693.82
经营现金流出小计 2620.46 10131.19 12254.94 -22386.13
经营现金流量净额 -503.86 -829.08 -1863.23 2692.31
投资现金流入小计 100.00 637.25 -281.58 -355.67
投资现金流出小计 1.16 1.84 20.17 -22.01
投资现金流量净额 98.84 635.41 -301.75 -333.66
筹资现金流入小计 - 1254.21 73.08 -1327.29
筹资现金流出小计 146.00 1555.53 127.34 -1682.87
筹资现金流量净额 -146.00 -301.31 -54.27 355.58
现金等的净增加额 -61.20 -485.73 -2192.55 2678.28
─────────────────────────────────────
四、季度经营情况
●报告期:2015三季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
报告期内，营业收入同比上期增长71.9%，主要系报告期六盘水水城河综合治理
二期工程项目及锦州锦凌水库项目施工有序开展并完成了一定工程量，对本期收入有
较大贡献。
报告期内，销售费用同比上期增长35.45%，主要系报告期内项目预提的施工项目
维护费用。
报告期内，资产减值损失同比上期增长884.03%，主要系报告期内随应收账款增
长而计提的坏账准备。
报告期内，营业外支出同比上期增长161.95%，主要系报告期对上海市慈善基金
会青浦区分会的捐赠款。
报告期内营业收入增长，主要原因是锦州、六盘水等新项目的有续开展，符合了
收入的确认条件。报告期内利润总额和归属于上市公司股东的净利润增长，主要原因
是锦州、六盘水等项目实际确认的收入有所增加。
●报告期:2015一季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期主要财务报表项目、财务指标重大变动的情况及原因
1、报告期营业收入同比上期增长120.53%，主要系新增订单项目已经全部开工，
完工进度和预期一致。
2、报告期营业成本同比上期增长149.72%，主要系收入增长带来的主要业务成本
的增长。
3、报告期营业税金及附加比上期减少33.5%，主要系公司建安营业税费按照差额
计提，本期工程项目外包业务较多。
4、报告期财务费用同比上期减少13.26%，主要系2014年末回款资金比较充足，
减少了本期银行的资金需求。
5、报告期投资收益同比上期增加53.2%，主要系两个BOT工程都转入了运营期，
确认同期的投资收益。
6、报告期营业外收入比上期减少95.77%，主要系收到政府补助和扶持资金减少
。
7、报告期营业外支出比上期减少48.6%，主要系捐赠支出减少。
二、业务回顾和展望
2015年第一季度，公司实现营业收入13911.59万元，比去年同期增加7603.46万
元；实现利润总额1114.14万元，比去年同期增长74.49%；实现归属于上市公司股东
的净利润886.92万元，比去年同期增长72.06%。
报告期内营业收入增加，主要原因是公司六盘水项目开工，并按照预期完成了相
关工程量。
报告期内，公司加强市场拓展力度，加大技术研发投入，鼓励员工积极参与项目
技术改造升级，对关键技术进行了技术突破和解密，形成公司自由的专利技术，机一
部提高了公司的技术与实力。
未来公司将进一步加强项目实施的过程管理，采取一系列降本增效的举措，控制
项目的成本与费用，加速资金回笼，提高资金的使用效率。公司将继续保持技术不断
创新，追求优化，为何户提供最优最经济的技术方案，以技术优势占领环保市场。
同时发挥各战略板块的技术及实力优势，深入市场调研，积极探寻投资方向，以
市场为导向，进一步提高公司承接项目的能力，提高市场占有率。
◆ 大股东进出 ◆ ◇更新时间:2023-07-10◇
前十大股东 股东人数:25561 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 张春霖 12257.41 18.30% -2010.00 流通A股
2. 山东高创建设投资集团有限公 6634.15 9.91% 未变 流通A股
司
3. 广东联塑科技实业有限公司 4550.97 6.79% 未变 流通A股
4. 嘉兴傲晟股权投资合伙企业( 3000.00 4.48% 未变 流通A股
有限合伙)
5. 洪志鹏 1651.10 2.47% 新进 流通A股
6. 范静 540.47 0.81% 未变 流通A股
7. 王秋生 513.80 0.77% 未变 流通A股
8. 胡光 460.19 0.69% -3.35 流通A股
9. 孙幸康 445.00 0.66% -10.00 流通A股
10.MERRIL L LYNC H INTE RNATI 259.43 0.39% 新进 流通A股
O NAL
总 计 30312.52 45.27%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:25561 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 张春霖 12257.41 18.35% -2010.00 流通A股
2. 山东高创建设投资集团有限公 6634.15 9.93% 未变 流通A股
司
3. 广东联塑科技实业有限公司 4550.97 6.81% 未变 流通A股
4. 嘉兴傲晟股权投资合伙企业( 3000.00 4.49% 未变 流通A股
有限合伙)
5. 洪志鹏 1651.10 2.47% 新进 流通A股
6. 范静 540.47 0.81% 未变 流通A股
7. 王秋生 513.80 0.77% 未变 流通A股
8. 胡光 460.19 0.69% -3.35 流通A股
9. 孙幸康 445.00 0.67% -10.00 流通A股
10.MERRIL L LYNC H INTE RNATI 259.43 0.39% 新进 流通A股
O NAL
总 计 30312.52 45.38%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:25830 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 张春霖 14267.41 21.30% 未变 流通A股
2. 山东高创建设投资集团有限公 6634.15 9.91% 未变 流通A股
司
3. 广东联塑科技实业有限公司 4550.97 6.79% 未变 流通A股
4. 嘉兴傲晟股权投资合伙企业( 3000.00 4.48% 未变 流通A股
有限合伙)
5. 范静 540.47 0.81% 未变 流通A股
6. 王秋生 513.80 0.77% 未变 流通A股
7. 胡光 463.54 0.69% 3.40 流通A股
8. 孙幸康 455.00 0.68% 15.00 流通A股
9. 北京九花山烤鸭有限责任公司 234.60 0.35% 未变 流通A股
10.宁波子润投资管理有限公司－ 187.03 0.28% 未变 流通A股
墨墨耕耘锦绣中国·子润灵活
量化对冲私募证券投资基金
总 计 30846.97 46.06%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:25830 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 张春霖 14267.41 21.36% 新进 流通A股
2. 山东高创建设投资集团有限公 6634.15 9.93% 未变 流通A股
司
3. 广东联塑科技实业有限公司 4550.97 6.81% 未变 流通A股
4. 嘉兴傲晟股权投资合伙企业( 3000.00 4.49% 未变 流通A股
有限合伙)
5. 范静 540.47 0.81% 未变 流通A股
6. 王秋生 513.80 0.77% 未变 流通A股
7. 胡光 463.54 0.69% 3.40 流通A股
8. 孙幸康 455.00 0.68% 15.00 流通A股
9. 北京九花山烤鸭有限责任公司 234.60 0.35% 未变 流通A股
10.宁波子润投资管理有限公司－ 187.03 0.28% 未变 流通A股
墨墨耕耘锦绣中国·子润灵活
量化对冲私募证券投资基金
总 计 30846.97 46.17%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:26956 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 张春霖 14267.41 21.30% 未变 限售流通股
2. 山东高创建设投资集团有限公 6634.15 9.91% 未变 流通A股
司
3. 广东联塑科技实业有限公司 4550.97 6.79% 未变 流通A股
4. 嘉兴傲晟股权投资合伙企业( 3000.00 4.48% 未变 流通A股
有限合伙)
5. 范静 540.47 0.81% 未变 流通A股
6. 王秋生 513.80 0.77% 未变 流通A股
7. 胡光 460.14 0.69% -5.36 流通A股
8. 孙幸康 440.00 0.66% -20.00 流通A股
9. 北京九花山烤鸭有限责任公司 234.60 0.35% 未变 流通A股
10.宁波子润投资管理有限公司－ 187.03 0.28% 新进 流通A股
墨墨耕耘锦绣中国·子润灵活
量化对冲私募证券投资基金
总 计 30828.57 46.04%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:26956 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 山东高创建设投资集团有限公 6634.15 12.63% 未变 流通A股
司
2. 广东联塑科技实业有限公司 4550.97 8.66% 未变 流通A股
3. 嘉兴傲晟股权投资合伙企业( 3000.00 5.71% 未变 流通A股
有限合伙)
4. 范静 540.47 1.03% 未变 流通A股
5. 王秋生 513.80 0.98% 未变 流通A股
6. 胡光 460.14 0.88% -5.36 流通A股
7. 孙幸康 440.00 0.84% -20.00 流通A股
8. 北京九花山烤鸭有限责任公司 234.60 0.45% 未变 流通A股
9. 宁波子润投资管理有限公司－ 187.03 0.36% 新进 流通A股
墨墨耕耘锦绣中国·子润灵活
量化对冲私募证券投资基金
10.魏鹏 184.38 0.35% 未变 流通A股
总 计 16745.54 31.89%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:27738 截止日期:2022-06-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 张春霖 14267.41 21.30% 未变 限售流通股
2. 山东高创建设投资集团有限公 6634.15 9.91% 未变 流通A股
司
3. 广东联塑科技实业有限公司 4550.97 6.79% 未变 流通A股
4. 嘉兴傲晟股权投资合伙企业( 3000.00 4.48% 未变 流通A股
有限合伙)
5. 范静 540.47 0.81% 未变 流通A股
6. 王秋生 513.80 0.77% 未变 流通A股
7. 胡光 465.50 0.70% 0.01 流通A股
8. 孙幸康 460.00 0.69% 15.00 流通A股
9. 北京九花山烤鸭有限责任公司 234.60 0.35% 新进 流通A股
10.魏鹏 184.38 0.28% 新进 流通A股
总 计 30851.28 46.08%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:27738 截止日期:2022-06-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 山东高创建设投资集团有限公 6634.15 12.63% 未变 流通A股
司
2. 广东联塑科技实业有限公司 4550.97 8.66% 未变 流通A股
3. 嘉兴傲晟股权投资合伙企业( 3000.00 5.71% 未变 流通A股
有限合伙)
4. 范静 540.47 1.03% 未变 流通A股
5. 王秋生 513.80 0.98% 未变 流通A股
6. 胡光 465.50 0.89% 0.01 流通A股
7. 孙幸康 460.00 0.88% 15.00 流通A股
8. 北京九花山烤鸭有限责任公司 234.60 0.45% 新进 流通A股
9. 魏鹏 184.38 0.35% 新进 流通A股
10.吴文滨 174.77 0.33% 新进 流通A股
总 计 16758.64 31.91%
─────────────────────────────────────
◆控股股东和实际控制人◆
一、控股股东
名 称: 无
说 明: -
二、实际控制人
名 称: 无
说 明: -
◆股东户数◆
截止日期 股东户数 环比增减 环比变化(%) 人均持股
─────────────────────────────────────
2023-03-31 25561 -269 -1.04 26137
2022-12-31 25830 -1170 -4.33 25865
2022-10-10 27000 44 0.16 19458
2022-09-30 26956 -144 -0.53 19490
2022-09-20 27100 -600 -2.17 19386
2022-09-09 27700 -300 -1.07 18966
2022-08-31 28000 -500 -1.75 18763
2022-08-19 28500 100 0.35 18434
2022-08-10 28400 -1800 -5.96 18499
2022-07-20 30200 2500 9.03 17396
2022-07-08 27700 -38 -0.14 18966
2022-06-30 27738 538 1.98 18940
2022-06-10 27200 -100 -0.37 18212
2022-05-20 27300 200 0.74 18145
2022-05-10 27100 100 0.37 18279
2022-04-29 27000 -600 -2.17 18347
2022-04-08 27600 111 0.40 17948
2022-03-31 27489 -11 -0.04 18021
2022-03-18 27500 -1386 -4.80 18013
2021-12-31 28886 -1514 -4.98 17149
2021-10-20 30400 -188 -0.61 15428
2021-09-30 30588 -2412 -7.31 15334
2021-08-31 33000 9000 37.50 14213
2021-08-20 24000 -1000 -4.00 19543
2021-08-10 25000 -20 -0.08 18761
2021-06-30 25020 -1458 -5.51 18746
2021-03-31 26478 -1472 -5.27 17713
2020-12-31 27950 -1150 -3.95 16404
2020-10-20 29100 25 0.09 15755
2020-09-30 29075 4970 20.62 15769
2020-06-30 24105 -712 -2.87 19020
2020-03-31 24817 -1257 -4.82 18474
2019-12-31 26074 2192 9.18 17587
2019-09-30 23882 -151 -0.63 19106
2019-06-30 24033 -441 -1.80 18986
2019-03-31 24474 -3755 -13.30 18626
2018-12-31 28229 -1793 -5.97 16150
2018-09-30 30022 577 1.96 13885
2018-06-30 29445 -1694 -5.44 14157
2018-03-31 31139 -324 -1.03 13904
2017-12-31 31463 2390 8.22 14496
2017-09-30 29073 2793 10.63 11918
2017-06-30 26280 1994 8.21 8798
2017-03-31 24286 530 2.23 9520
2016-12-31 23756 -1517 -6.00 9723
2016-09-30 25273 -1235 -4.66 9112
2016-06-30 26508 -4005 -13.13 8687
2016-03-31 30513 -1986 -6.11 7553
2016-02-29 32499 5043 18.37 6970
2015-12-31 27456 1644 6.37 8250
2015-09-30 25812 -701 -2.64 8776
2015-06-30 26513 10836 69.12 8544
2015-04-09 15677 -1000 -6.00 10321
2015-03-31 16677 -921 -5.23 9702
2014-12-31 17598 -168 -0.95 8937
2014-09-30 17766 -6527 -26.87 8853
2014-06-30 24293 -567 -2.28 5028
2014-04-09 24860 -244 -0.97 4913
2014-03-31 25104 -1604 -6.01 4865
2013-12-31 26708 1548 6.15 4525
2013-09-30 25160 1187 4.95 4804
2013-06-30 23973 10876 83.04 5041
2013-04-12 13097 -140 -1.06 3129
2013-03-31 13237 784 6.30 3096
2012-12-31 12453 -221 -1.74 3291
2012-09-30 12674 -2036 -13.84 3271
2012-06-30 14710 8620 141.54 2271
2012-03-31 6090 -520 -7.87 2742
2012-02-29 6610 -254 -3.70 2526
2011-12-31 6864 725 11.81 2433
2011-09-30 6139 -20671 -77.10 2183
2011-09-15 26810 - - -
─────────────────────────────────────
◆ 股本分红 ◆ ◇更新时间:2023-04-27◇
一、股本结构
指标(单位:万股) 2022末期 2022中期 2021末期 2021中期
─────────────────────────────────────
总股本 66976.70 66976.70 66976.70 66976.70
流通股份合计 66808.83 52536.85 49537.00 46902.20
流通A股 66808.83 52536.85 49537.00 46902.20
限售流通股合计 167.87 14439.85 17439.70 20074.50
限售流通A股 167.87 14439.85 17439.70 20074.50
限售境内自然人持股 167.87 14439.85 17439.70 20074.50
限售高管持股 167.87 14439.85 17439.70 20074.50
─────────────────────────────────────
二、股本变动 (单位:万股)
时间 总股本 流通A股 变动原因
─────────────────────────────────────
2019-11-01 66976.70 45628.19 回购
─────────────────────────────────────
2018-10-12 67011.86 41685.70 回购
─────────────────────────────────────
2017-12-18 67038.23 45576.11 回购
─────────────────────────────────────
2017-11-23 67043.63 45576.11 股权激励限售流通股上市
─────────────────────────────────────
2017-10-10 67043.63 45570.33 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2017-09-07 67043.63 33366.65 追加承诺
─────────────────────────────────────
2017-07-14 67043.63 34648.00 10转增5
─────────────────────────────────────
2016-09-30 44695.75 23028.76 非公开增发
─────────────────────────────────────
2016-08-25 37414.20 23028.76 股权激励
─────────────────────────────────────
2015-06-04 37352.00 22652.48 10送1转增3
─────────────────────────────────────
2014-09-17 26680.00 15727.58 发起人限售股份上市
─────────────────────────────────────
2013-05-27 26680.00 12113.25 10转增10
─────────────────────────────────────
2013-05-13 13340.00 6056.63 发起人限售股份上市
─────────────────────────────────────
2012-09-17 13340.00 4145.96 发起人限售股份上市
─────────────────────────────────────
2012-06-07 13340.00 3340.00 10转增10
─────────────────────────────────────
2011-12-16 6670.00 1670.00 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2011-09-16 6670.00 1340.00 A股上市
─────────────────────────────────────
2011-07-18 5000.00 - 发行前股本
─────────────────────────────────────
三、分红扩股
时间 分红扩股方案 具体日期
─────────────────────────────────────
2022末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2022中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2021末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2021中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2020末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2020中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2019末期 每10股分红0.13元/税前 股权登记日2020-08-10
除权除息日2020-08-11
─────────────────────────────────────
2019中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2018末期 每10股分红0.4元/税前 股权登记日2019-07-05
除权除息日2019-07-08
─────────────────────────────────────
2018中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2017末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2017中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2016末期 每10股转增5.0股 股权登记日2017-07-13
每10股分红0.1元/税前 除权除息日2017-07-14
─────────────────────────────────────
2016中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2015末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2015中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2014末期 每10股送1.0股 股权登记日2015-06-03
每10股转增3.0股 除权除息日2015-06-04
每10股分红0.3元/税前
─────────────────────────────────────
2014中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2013末期 每10股分红0.25元/税前 股权登记日2014-05-20
除权除息日2014-05-21
─────────────────────────────────────
2013中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2012末期 每10股转增10.0股 股权登记日2013-05-24
每10股分红0.34元/税前 除权除息日2013-05-27
─────────────────────────────────────
2012中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2011末期 每10股转增10.0股 股权登记日2012-06-06
除权除息日2012-06-07
─────────────────────────────────────
◆ 资本运作 ◆ ◇更新时间:2023-05-19◇
◆融资情况◆
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : 董事会预案
预案日期 : 2021-04-08 发行方式 : 定向
股东大会 : - 股东大会结果 : -
发行股票类型 : A股 发行价格下限 : -
老股东配售 : - 发行上限(万股): 20093.01
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : 停止实施
预案日期 : 2020-09-28 发行方式 : 定向
股东大会 : - 股东大会结果 : -
发行股票类型 : A股 发行价格下限 : -
老股东配售 : - 发行上限(万股): 19123.90
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : 停止实施
预案日期 : 2020-08-18 发行方式 : 定向
股东大会 : - 股东大会结果 : -
发行股票类型 : A股 发行价格下限 : -
老股东配售 : - 发行上限(万股): 20093.01
─────────────────────────────────────
融资类别 : 可转债 方案进程 : 停止实施
预案日期 : 2019-11-14 债券面值(元) : 100.00
股东大会 : 2019-11-29 股东大会结果 : 通过
债券期限(年) : 六年 发行上限(万元): 42500.00
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : -
预案日期 : - 发行方式 : 定向
股东大会 : - 发行股票类型 : A股
招股意向书披露: 2016-09-26 最终发行(万股): 7281.55
老股东股权登记: - 发行价格 : 16.48
申购日 : 2016-09-30 主承销商 : 国泰君安证券股份有限
公司
─────────────────────────────────────
◆项目投资◆ 截止：2020末期
(1)募集资金情况(单位:万元)
─────────────────────────────────────
累计募集资金总额: 167388.41
累计使用总额: 167714.85
─────────────────────────────────────
(2)募集资金使用情况
(单位:万元) 是否变 实际投入 产生收益 是否符合计划进度
承诺项目 拟投入金额 更 金额 金额 和预计收益
项目
─────────────────────────────────────
偿还银行贷款 20000.00 是 19997.95 - -
─────────────────────────────────────
六盘水市水城河 55000.00 是 52916.90 2789.69 -
综合治理二期工
程项目
─────────────────────────────────────
泰安市徂汶景区 30000.00 否 30000.00 2478.79 -
汶河湿地生态保
护项目
─────────────────────────────────────
永久性补充流动 15000.00 否 15000.00 - -
资金
─────────────────────────────────────
合计投资总额 120000.00 - 117914.85 5268.48 -
─────────────────────────────────────
未达到计划进度和收益的说明：
截止报告期末,六盘水市水城河综合治理二期工程项目累计实现的收益为321022900.0
0元。
截止报告期末,泰安市徂汶景区汶河湿地生态保护项目累计实现的收益为72414400.00
元。
─────────────────────────────────────
(单位:万元) 原承诺项目 变更项目拟 实际投入 产生收益 符合计划
变更后项目 投入金额 金额 金额
─────────────────────────────────────
泰安市徂汶景区汶六盘水市水城河综 30000.00 30000.00 2478.79 100.00%
河湿地生态保护与合治理二期工程项
综合利用PPP项目 目
─────────────────────────────────────
永久性补充流动资六盘水市水城河综 15000.00 15000.00 - 100.00%
金 合治理二期工程项
目
─────────────────────────────────────
变更后合计投资总额: 45000.00 45000.00 2478.79 -
◆ 行业地位 ◆ ◇更新时间:2018-04-14◇
巴安水务(300262) 所属行业:水利、环境和公共设施管理业->生态保护和环境治理业
证监会行业:生态保护和环境治理业 共 29 家公司 截止日期:2017-09-30
代码 简称 流通股 排名 总资产 排名 主营收入 排名 每股收益 排名
(亿股) (亿元) (亿元) (元)
─────────────────────────────────────
000005 世纪星源 9.5122 6 27.9287 19 3.1423 23 -0.0150 27
000035 中国天楹 11.6813 2 74.3768 8 9.9343 13 0.1110 22
000826 启迪桑德 8.4830 7 320.4177 2 65.2401 1 0.8670 1
002034 旺能环境 0.6199 23 11.2879 24 5.6361 19 0.1000 23
002549 凯美特气 6.2023 12 11.9422 22 3.0429 25 0.0417 25
002573 清新环境 10.7874 4 118.3585 4 31.3360 4 0.5754 4
300070 碧水源 20.3562 1 363.3763 1 54.0589 2 0.2370 16
300152 科融环境 7.1280 9 30.6805 18 4.6315 22 0.0130 26
300172 中电环保 3.4337 16 19.0673 21 4.7147 21 0.1600 19
300187 永清环保 5.9671 13 32.1538 17 8.7244 15 0.1289 20
300190 维尔利 3.9631 15 58.4631 11 8.4388 16 0.2600 13
300262 巴安水务 4.5576 14 45.8013 14 10.2298 12 0.3047 12
300266 兴源环境 9.5566 5 87.2028 7 25.8381 5 0.4400 7
300355 蒙草生态 11.5846 3 114.6534 5 45.9313 3 0.4500 6
300388 国祯环保 2.9322 17 67.1891 10 14.3248 10 0.3332 10
300422 博世科 2.6363 18 35.6066 16 9.2227 14 0.2351 17
300495 美尚生态 2.4289 19 55.0857 12 12.3160 11 0.2552 14
300692 中环环保 0.2667 26 10.2854 27 1.3007 28 0.4200 8
600292 远达环保 7.8082 8 88.9723 6 21.9711 6 0.1200 21
601200 上海环境 6.7233 10 120.4635 3 17.5410 7 0.6749 3
603177 德创环保 0.6175 24 11.5457 23 5.6813 18 0.1200 21
603200 上海洗霸 0.1843 28 7.7431 28 2.2335 26 0.7200 2
603302 鑫广绿环 - 29 11.0540 25 5.4438 20 0.3500 9
603568 伟明环保 1.3064 21 38.0895 15 7.2244 17 0.5500 5
603588 高能环境 6.5009 11 54.5736 13 15.1970 8 0.1950 18
603603 博天环境 2.3483 20 71.9080 9 15.1817 9 0.3500 9
603797 联泰环保 0.5334 25 27.1261 20 1.3848 27 0.2400 15
603903 中持股份 0.7380 22 11.0003 26 3.0866 24 0.3145 11
836847 黄河水 0.2473 27 1.0564 29 0.4087 29 0.0700 24
─────────────────────────────────────
代码 简称 总股本 排名 净资产 排名 净利润 排名 净资产收 排名
(亿股) (亿元) (亿元) 益率(%)
─────────────────────────────────────
000005 世纪星源 10.5854 5 12.6631 17 -0.1621 29 -1.2700 29
000035 中国天楹 13.5152 3 29.3608 9 1.4033 10 6.5000 14
000826 启迪桑德 10.2184 7 144.1856 2 8.3080 1 8.8500 9
002034 旺能环境 2.4504 23 8.4716 23 0.1057 26 1.2600 27
002549 凯美特气 6.2370 15 8.4930 22 0.2598 24 2.9100 25
002573 清新环境 10.8096 4 41.4959 5 6.1755 4 15.6700 4
300070 碧水源 31.3929 1 162.5972 1 7.4110 2 4.6400 21
300152 科融环境 7.1280 9 13.6824 16 0.0937 27 0.7000 28
300172 中电环保 5.0700 17 11.6238 19 0.7952 19 7.0000 13
300187 永清环保 6.4853 14 15.4894 15 0.8359 17 5.4900 18
300190 维尔利 4.5228 18 35.7811 6 1.1189 14 3.6400 24
300262 巴安水务 6.7038 12 22.0057 12 2.0481 8 9.7300 7
300266 兴源环境 10.4295 6 33.0361 8 4.4548 6 14.3800 5
300355 蒙草生态 16.0424 2 34.7639 7 7.1800 3 22.7400 1
300388 国祯环保 3.0567 22 16.9757 14 1.0024 15 6.4200 15
300422 博世科 3.5582 21 10.7508 20 0.8274 18 7.9600 11
300495 美尚生态 6.0080 16 27.6020 10 1.5181 9 5.6000 17
300692 中环环保 1.0667 26 6.8122 27 0.3444 22 7.0800 12
600292 远达环保 7.8082 8 49.0148 4 0.9301 16 1.9100 26
601200 上海环境 7.0254 10 53.6715 3 4.7414 5 9.2400 8
603177 德创环保 2.0200 25 5.1570 28 0.2294 25 4.5300 22
603200 上海洗霸 0.7372 28 6.9921 25 0.4568 20 8.7900 10
603302 鑫广绿环 3.6030 20 7.9631 24 1.2638 13 16.1000 3
603568 伟明环保 6.8776 11 22.5262 11 3.7823 7 17.9700 2
603588 高能环境 6.6219 13 21.0914 13 1.2942 12 6.3590 16
603603 博天环境 4.0001 19 12.3975 18 1.3729 11 12.0700 6
603797 联泰环保 2.1334 24 10.0048 21 0.4463 21 5.1300 19
603903 中持股份 1.0334 27 6.8244 26 0.2953 23 4.9600 20
836847 黄河水 0.4800 29 0.5252 29 0.0201 28 4.3300 23
─────────────────────────────────────
◆ 公司公告 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
●2023-01-09 巴安水务：收到中标通知书(公司公告)
2023年1月10日公告，公司于近日收到了招标人达卡水务局发来的《中标通知书
》，确定中国土木工程集团有限公司（CCECC）、巴安水务（SafBon）和上海市政工
程设计研究总院（集团）有限公司（SMEDI）联合中标了“达卡污水管网设计施工项
目WD2标段”。中标总价178,925.22万元孟加拉国塔卡和2,802.31万美元。公司成功
中标达卡污水管网设计施工项目WD2标段，表明依托自身专业而丰富的运营管理经验
，公司水务领域的设计、施工能力已经得到客户与市场的认可，有利于提升公司在水
务领域的竞争力和影响力，后期项目的顺利签约与履行将对公司的经营业绩产生积极
影响。
●2021-11-29 巴安水务：公司2021年度向特定对象发行A股股票预案（二次更新版）
(公司公告)
2021年11月29日公告，调整后，公司拟以3.13元/股向“山东高创定增200,930,0
99股，不超过本次发行前公司总股本669,766,999股的30%。募集资金总额不超过628,
911,209.87元，扣除发行费用后全部用于偿还有息债务和补充流动资金。
●2021-06-22 巴安水务：公司控股股东协议转让公司部分股份完成过户登记(公司公
告)
2021年6月23日公告，公司于2021年6月22日收到公司控股股东、实际控制人张春
霖先生的通知，其协议转让给山东高创建设投资集团有限公司的共66,341,458股股份
已于2021年6月21日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完成过户登记
手续。
●2021-04-08 巴安水务：控制权拟发生变更的提示(公司公告)
2021年4月8日公告，2021年4月7日，公司控股股东及实际控制人张春霖先生与山
东高创签署《股份转让协议》；同日，公司与山东高创签署了《附生效条件的股份认
购协议》。张春霖同意将所持巴安水务66,341,458股股份（占巴安水务股份总数的9.
91%），按照人民币5.08元/股的价格，通过协议转让的方式转让给山东高创，标的股
份转让价款合计为人民币337,014,606.64元。同时，张春霖先生放弃199,024,376股
股份（占上市公司总股本的29.72%）的表决权。山东高创拟以现金方式全额认购公司
向特定对象发行的股份，数量为200,930,099股。本次发行完成后，山东高创通过受
让原有股份及认购向特定对象发行的股票，将持有公司267,271,557股股份，占本次
发行后公司总股本的30.70%。本次股份转让完成，山东高创将成为公司控股股东，山
东高创的实际控制人潍坊高新财政金融局将成为公司实际控制人。业绩承诺：巴安水
务股份转让完成的当年经审计净利润不低于2,000万元，其后两个会计年度（2022年-
2023年）实现的经审计净利润分别不低于5,000万元和9,000万元；三年累计总净利润
目标为不低于1.6亿元。
●2021-04-08 巴安水务：2021年度向特定对象发行A股股票预案(公司公告)
2021年4月8日公告，公司拟以3.13元/股向山东高创发行股票的发行数量为200,9
30,099股，募集资金总额不超过628,911,209.87元，扣除发行费用后将全部用于偿还
银行贷款和补充流动资金。
●2021-04-08 巴安水务：股票复牌(公司公告)
2021年4月8日公告，2021年4月7日，公司控股股东及实际控制人张春霖与山东高
创签署了《股份转让协议》，同时，公司与山东高创签署了《附生效条件的股份认购
协议》。根据上述协议，张春霖拟将其持有的公司66,341,458股股份（占公司总股份
的9.91%）协议转让给山东高创持有；同时张春霖放弃199,024,376股股份（占公司总
股份的29.72%）的表决权；此外，公司向特定对象发行200,930,099股股票，并全部
由山东高创以现金方式全额认购（最终发行股票数量以中国证监会同意注册的数量为
准）。前述方案实施完成后，山东高创持有公司股份比例为30.70%，张春霖持有公司
股份比例为22.86%。经向深圳证券交易所申请，公司股票（股票简称：巴安水务，股
票代码：300262）自2021年4月8日（星期四）开市起复牌。
●2021-03-31 巴安水务：签署《合作框架协议》暨控制权拟发生变更的停牌(公司公
告)
2021年3月31日公告，2021年3月30日，公司控股股东及实际控制人张春霖先生（
甲方）与山东高创建设投资集团有限公司（乙方）签署《合作框架协议》。甲方将所
持巴安水务66,341,458股股份（占巴安水务股份总数的9.91%）转让给乙方。若本次
股份转让完成，乙方将成为公司控股股东，乙方实际控制人将成为公司实际控制人。
自股份转让协议生效之日起，甲方根据本协议约定无条件且不可撤销地永久放弃其持
有的巴安水务199,024,376股股份（占上市公司股份总数的29.72%）对应的表决权及
提名、提案权等除收益权和股份转让等财产性权利之外的权利，亦不得委托任何其他
方行使该等股份的表决权。本次股份转让的同时，巴安水务启动非公开发行股份，乙
方作为控股股东参与认购。本次合作的目标系通过本协议的安排，包括但不限于本次
股份转让和定向增发，使乙方及其一致行动人持有巴安水务的股份比例超过30%，上
市公司实际控制权变更至乙方。经公司向深圳证券交易所申请，公司股票（股票代码
：300262）自2021年3月31日（星期三）开市起停牌，停牌时间不超过五个交易日。
●2020-12-23 巴安水务：拟收购集安市天源污水处理有限责任公司100%股权(公司公
告)
2020年12月23日公告，2020年12月22日，公司拟收购金明明持有集安天源的100%
股份，拟作价5,500万元。集安天源主营业务为城市污水处理，与公司主营业务市政
水业务相契合。本次收购集安天源100%股权，有利于巩固公司市政水处理业务实力。
●2020-10-16 巴安水务：控股股东取消股份转让暨终止向特定对象发行股票(公司公
告)
2020年10月17日公告，经公司认真研究相关各方意见，并与交易相关方协商一致
，珠海水务与公司签订的《战略合作协议》、《合作框架协议》、《股份转让协议》
、《股份认购协议》等协议自动终止，公司保持就相关协议对珠海水控及相关机构进
行违约责任追责的权利。
●2020-09-28 巴安水务：股票复牌(公司公告)
2020年9月28日公告，经向深圳证券交易所申请，公司股票（股票简称：巴安水
务，股票代码：300262）自2020年9月28日（星期一）开市起复牌。
●2020-09-28 巴安水务：公司控股股东、实际控制人拟发生变更(公司公告)
2020年9月28日公告，控股股东及实际控制人张春霖先生拟向珠海水务转让159,9
12,355股，占总股本的23.88%，分三次转让。在第一次转让股份的同时，公司将启动
非公开发行股份，珠海水务作为未来的控股股东参与认购。若认购成功，将相应减少
第二次和第三次股份转让的数量。同时，在第一次股份转让66,976,670股的股份（占
总股本的10%）后，张春霖先生将放弃其所持上市公司23.72%股份所对应的表决权等
除财产权利之外的权利。上市公司的实际控制人变更为珠海市人民政府国有资产监督
管理委员会。第一次股份转价格确定为每股人民币6.0元，标的股份转让总价款为人
民币401,860,020元。
●2020-09-28 巴安水务：向特定对象发行股票预案(公司公告)
2020年9月28日公告，公司拟以4.42元/股向珠海水务定增191,239,000股，募集
资金总额不超过84,527.64万元（含本数），扣除发行费用后全部用于偿还银行借款
和补充流动资金。
●2020-09-21 巴安水务：重大事项停牌(公司公告)
2020年9月21日公告，公司于今日收到公司控股股东张春霖先生的通知，其正在
筹划股权转让的事宜，拟通过一系列安排将公司控制权转让给珠海水务环境控股集团
有限公司；若上述事项最终达成，将会导致公司实际控制人发生变更。同时，该事项
尚需取得珠海市人民政府国有资产监督管理委员会的事前审批。经公司向深圳证券交
易所申请，公司股票（股票简称：巴安水务，股票代码：300262）自2020年9月21日
（星期一）上午开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。
●2020-08-19 巴安水务：日常重大合同中标的提示(公司公告)
2020年8月20日公告，近日，公司收到山西转型综改示范区合成生物产业投资开
发有限公司发来的中标通知书，公司联合中铁城建集团有限公司（牵头人）、中铁建
发展集团有限公司、北京国环清华环境工程设计研究院有限公司、太原市建筑设计研
究院为山西合成生物产业生态园水处理及再利用项目（综合污水处理工程）EPC总承
包项目中标单位，中标金额为2,138,632,325.84元（含税）。
●2020-08-18 巴安水务：2020年度以简易程序向特定对象发行股票预案(公司公告)
2020年8月18日公告，公司拟向不超过35名特定对象发行股票不超过200,930,100
股（含本数），本次发行募集资金总额不超过人民币三亿元且不超过最近一年末净资
产百分之二十；在扣除相关发行费用后的募集资金净额将全部用于压力式管式陶瓷膜
研发车间、测试车间、组装车间项目和补充流动资金，项目投资金额59,335.32万元
。
◆ 回顾展望 ◆ ◇更新时间:2016-03-24◇
报告期: 2015末期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
致股东
未来已来
Peter Thiel说，商业世界的每一刻都不会重演。在一个多变的不确定时代，唯
一可以确定的就是未来的不确定性。面对未来，我们在思考。
我们思考我们的商业模式是否能使我们独一无二，始终保持竞争优势。因此我们
努力推动商业模式的持续演变，进行商业模式的重构和变革。2015年开始我们在贵州
、北京、陕西、湖北等地陆续组建合伙人公司，给上市公司注入创业家的激情血液。
从供给侧结构性改革出发，重新思考客户的需求，让我们离客户更加近一些。
我们思考我们的专利技术是否能满足“美丽中国”的环境治理需求，提供综合技
术解决方案。因此我们努力搭建国际先进环保水务技术引进平台，以全球化视野打造
公司核心技术库。2015年公司收购奥地利卡瓦公司，实现巴安水务的资本首次出海，
获得其全球领先的气浮固液分离技术、产品以及国际项目运营管理经验。我们与武汉
大学一起建立了污水零排放实验室，实现企业、高校的研发联盟，进一步提高公司的
研发实力。
我们思考我们的金融能力是否能够加速促进公司产业的发展，实现一次又一次的
历史性跨越。2016年初我们成立了虹桥金融办事机构，在资产管理、项目并购重组、
公司战略研究、项目投资、财务融资以及公司现金流入、流出结构等方面进行研究。
虹桥金融办事机构将成为公司发展快慢的油门和刹车系统，从而提升公司价值，实现
股东利益。
我们思考与我们长期战略合作的600多家产品供应商、施工承包企业、金融机构
、公司管理团队等的共生关系。他们都是巴安水务生态产业链上的重要共生体。当下
及未来，企业之间的竞争将是共生体之间的竞争。
我们思考我们的创新DNA是否依旧，每次创新都使公司发生从0到1的改变。凝结
水精处理技术和中水回用技术、海水淡化技术、直饮水技术、污泥干化焚烧技术、微
滤成膜技术、海绵城市技术、污水零排放技术等无不如是。
面对未来，我们需要更多的思考，需要更多的勇气，不断调整公司的行业定位，
提高公司关键资源的把控能力，优化企业的盈利模式，拓展公司的市场能力，实现全
体股东的愿望和梦想。
◆ 盈利预测(元) ◆ ◇更新时间:2018-04-07◇
16A 17E 18E 19E
─────────────────────────────────────
每股收益 0.36 0.35 0.49 0.66
一月预期变化率(%) - - - -
净利润(万元) 14090.61 23143.50 32893.50 44061.00
净利润同比(%) 82.75 64.25 42.13 33.95
主营收入(万元) 103022.12 163471.50 235111.00 320183.00
主营收入同比(%) 51.67 58.68 43.82 36.18
预测机构数 - 2.00 2.00 2.00
每股净资产(元) 4.47 4.82 5.31 5.97
未来两年复合增长率 - 37.98 - -
预测PE 47.29 21.78 15.33 11.44
预测PB 3.80 1.56 1.42 1.26
预测PEG - 0.57 - -
预测PS 7.38 3.08 2.14 1.57
说明：数据来源于一致性盈利预期值，其中：预测PS=最近收盘价/每股主营
收入，为市销率；预测PEG=预测PE/二年复合增长率，为两年PE/G倍数。
◆投资评级◆ 截止日期：2018-04-07
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
─────────────────────────────────────
一个月内 - 2 - - - 2
三个月内 - 2 - - - 2
六个月内 2 4 - - - 6
12个月内 6 10 - - - 16
◆每股收益预测明细◆ 截止日期：2018-04-07
日期 机构 评级 17E 18E 19E
─────────────────────────────────────
2018-01-26 群益证券 买入 0.36 0.51 0.69
2018-01-26 上海证券 谨慎增持 0.34 0.47 0.62
2018-01-02 国信证券 买入 0.50 0.70 0.93
2017-12-28 东北证券 买入 0.48 0.63 0.77
2017-12-28 西南证券 增持 0.33 0.47 0.63
2017-06-26 海通证券 买入 0.52 0.74 1.07
2017-06-16 华泰证券 增持 0.53 0.85 1.18
2017-05-16 平安证券 强烈推荐 0.65 0.90 1.11
2017-04-17 国泰君安 增持 0.52 0.69 -
2016-10-16 国联证券 推荐 0.58 0.82 -
◆研报摘要◆
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●2018-01-26 巴安水务：业绩预增55%-80%，接连中标超10亿项目(上海证券 冀丽俊
)
我们预测2017-2018年公司实现归属母公司的净利润分别为2.24亿元和3.26亿元，同
比增长59.19%和40.66%，相应的稀释后每股收益为0.34元和0.47元，对应的动态市
盈率为19.43倍和14.71倍，公司估值略低于行业平均。我们认为，公司在手订单充
足，业绩持续增长，维持公司“谨慎增持”评级。
●2018-01-26 巴安水务：17年业绩预增55%-80%，丰厚在手订单保障未来高成长(群益
证券 华巍)
预计公司17-19实现净利润2.39、3.42、4.64亿元，YOY+69.31%、43.51%、35.52，E
PS分别为0.36、0.51、0.69元，当前股价对应17-19年动态PE26X、18X、13X，公司
业务扩张具有持续性，未来高速成长确定性高，给予“买入”建议。
●2018-01-05 巴安水务：接连中标PPP大单，看好未来业绩高成长(群益证券 华巍)
预计公司17-19实现净利润2.39、3.42、4.64亿元，YOY+69.31%、43.51%、35.52，E
PS分别为0.36、0.51、0.69元，当前股价对应17-19年动态PE26X、18X、13X，公司
业务扩张具有持续性，未来高速成长确定性高，给予“买入”建议。
●2018-01-02 巴安水务：中标曹县一环水系改造PPP项目，充足订单保障业绩高增长
(国信证券 陈青青,王宁)
公司作为水务公司中海水淡化稀缺纯正标的，技术布局到位，市场开拓能力强，股
权激励叠加员工持股激励机制完善，充足的在手订单保障未来业绩高速增长。我们
预计公司2017-2019年净利润分别为2.22亿、3.36亿、4.44亿，给予“买入”评级。
●2017-12-28 巴安水务：订单捷报频传，国际化战略持续推进(西南证券 王颖婷,濮
阳)
公司近日发布公告称，与江苏神龙海洋工程集团有限公司组成的联合体为曹县一环
水系综合改造PPP项目的预成交社会资本方。预计2017-2019年EPS分别为0.33元、0.
47元、0.63元；公司业绩增速相比同行业公司较高，给予2018年22倍估值，对应目
标价10.34元，首次覆盖给予“增持”评级。
◆同行业研报摘要◆ 证监会行业: 生态保护和环境治理业
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●2018-04-03 迪森股份：显著受益清洁供暖，长期受益天然气消费增长(民生证券 陶
贻功)
预计公司2017-2019年EPS分别为0.60、0.85、1.14元。对应当前价格PE25、18、13
倍，公司业绩持续增长确定性高，维持“强烈推荐”评级。
●2018-04-03 中电环保：年报点评：污水处理、烟气治理业务下滑，污泥业务大幅增
长(信达证券 范海波,吴漪,丁士涛,王伟)
基于公司目前股本，我们预计公司2018-2020年EPS为0.22元、0.24元、0.26元。公
司目前处于水环境治理业务转型期、污泥处置业务释放期，我们看好公司在相关领
域的市场拓展，维持“增持”评级。
●2018-03-29 迪森股份：B端项目实现突破，业绩持续成长可期(兴业证券 蔡屹,汪洋
)
公司为清洁供热综合服务商，业务布局工业端和居民端。因煤改气政策推进，公司2
017年C端实现高成长，与锦江集团合作，有望带来B端业绩突破。我们根据业绩快报
调整公司2017年盈利预测为2.17亿，并维持2018、2019年盈利预测为3.00亿、3.94
亿。2017-2019年EPS0.60、0.83、1.09元，对应3月28日收盘价PE为24.1、17.4、13
.2倍，维持“审慎增持”评级。
●2018-03-18 澳洋顺昌：LED、锂电池双轮驱动，助力业绩高增长(新时代证券 开文
明)
看好公司未来业绩持续增长，我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.55、0.71和0.8
8元。当前股价对应18-20年分别为17、13和11倍。首次覆盖给予“推荐”评级。
●2018-02-28 迪森股份：业绩符合预期，蓝天保卫战下“煤改气”长期趋势不改(国
海证券 谭倩)
蓝天保卫战还将持续，“煤改气”作为重要手，其长期趋势不改，未来推进将保持
稳健趋势，有利于行业健康发展，亦有利于公司稳步释放订单与业绩。我们预计公
司2017-2019年EPS分别为0.60、0.95和1.22元/股，对应当前股价PE分别为25.85、1
6.25和12.70倍，维持公司“买入”评级。
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