◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
公司名称 : 黄山旅游发展股份有限公司
英文全称 : Huangshan Tourism Development Co.,Ltd.
注册地址 : 安徽省黄山市屯溪区天都大道5号(天都国际饭店D座16-18楼)
办公地址 : 安徽省黄山市屯溪区天都大道5号(天都国际饭店D座16-18楼)
所属地域 : 安徽
所属行业 : 公共设施管理业
公司网址 : www.hstd.com
电子信箱 : hs600054@126.com
上市日期 : 1996-11-22
招股日期 : 1996-10-31
发行数量(万 : 8000.0000
股)
发行价格(元/: 0.26
股)
首日开盘价 : 0.29元
上市推荐人 : 安徽省证券公司,国泰证券有限公司
主承销商 : 安徽省证券公司,中国国泰证券有限公司
法人代表 : 章德辉
董 事 长 : 章德辉
总 经 理 : 孙峻
董 秘 : 丁维
董秘传真 : 0559-2586855
董秘邮箱 : hslydw@126.com
董秘电话 : 0559-2586698
证券代表 : 黄嘉平
电 话 : 0559-2586678,0559-2586698
传 真 : 0559-2586855
邮 编 : 245000
会计事务所 : 容诚会计师事务所(特殊普通合伙)
主营范围 : 一般项目:名胜风景区管理;游览景区管理;休闲观光活动;游乐园服务
;客运索道经营;酒店管理;餐饮管理;品牌管理;旅游开发项目策划咨
询;旅行社服务网点旅游招徕、咨询服务;会议及展览服务;职工疗休
养策划服务;养生保健服务(非医疗);健身休闲活动;体验式拓展活动
及策划;组织文化艺术交流活动;票务代理服务;旅客票务代理;农村民
间工艺及制品、休闲农业和乡村旅游资源的开发经营;互联网销售(除
销售需要许可的商品);工艺美术品及礼仪用品销售(象牙及其制品除
外);日用品销售;茶具销售;初级农产品收购;茶叶种植;装卸搬运;污
水处理及其再生利用;企业管理;企业管理咨询;信息咨询服务(不含许
可类信息咨询服务);技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技
术转让、技术推广;物业管理;商业综合体管理服务;停车场服务;非居
住房地产租赁;柜台、摊位出租;广告发布;软件开发;软件销售;信息
系统运行维护服务;信息技术咨询服务;数据处理和存储支持服务;网
络技术服务。许可项目:旅游业务;道路旅客运输经营;营业性演出;住
宿服务;餐饮服务;食品销售;酒类经营;烟草制品零售;体育场地设施
经营(不含高危险性体育运动);酒吧服务(不含演艺娱乐活动);歌舞娱
乐活动;洗浴服务;足浴服务;茶叶制品生产;房地产开发经营;互联网
信息服务;网络文化经营。
公司简史 : 公司前身系安徽省黄山旅游开发公司,1985年10月始进行股份制
改组,将发起人净资产折为国家股113000万股,经1996年10月首次发行
外资股,上市时总股份19300万股;B股8000万股于1996年11月22日上市
交易。
☆☆☆☆☆
◆ 最新指标 (2023年1-3月) ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
每股收益 (元):0.0885 目前流通(万股) :21607.94
每股净资产 (元):5.6927 总 股 本(万股) :72937.94
每股公积金 (元):0.5036 主营收入同比增长 (%):161.26
每股未分配利润(元):3.6611 净利润同比增长 (%):177.54
每股经营现金流(元):0.1802 净资产收益率 (%):1.57
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2022末期每股收益(元):-0.1800 净利润同比增长 (%):-403.59
2022末期主营收入(万元):79990.47 主营收入同比增长 (%):-10.65
2022末期每股经营现金流(元):0.0293 净资产收益率 (%):-3.15
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分配预案: 不分配
最近除权: 10派0.15213美元(2022.06.28)
拟披露中报: 2023-08-26
◆最新消息◆
【停牌&复牌】2015年7月11日公告，公司拟发行6亿元短期融资券，发行对象全国银
行间债券市场机构投资者。募集资金用途包括但不限于用于补充流动资金和偿还银
行借款。经申请，公司股票于2015年7月13日起复牌。
【重大事项】2015年8月26日公告，公司将应收北徽餐饮的3163.36万元债权转为对
其作长期股权投资，形成注册资本金。本次债转股增资完成后，北徽餐饮注册资本
将由原来的500万元增加到3900万元，公司持股比例仍为93.04%。公司本次对子公司
实施以债转股形式增资，将增强子公司的资金实力。
【增发配股】2015年8月13日公告，公司完成18.55元/股定增2685万股公司股份,募
集资金总额4.98亿元以改造黄山玉屏索道及北海宾馆，并偿还银行贷款。其中，玉
屏索道总投资1.79亿元，用募资1.42亿元；北海宾馆项目总投资2.8亿元，全部使用
募资；偿还银行贷款用募资6700万元。本次交易将提高公司黄山景区核心经营性资
产的接待条件，并可年节约财务费用约390万元。
【风险提示】2015年7月16日公告，公司股票连续三日收盘价格涨幅偏离值累计超过
20%，属于异常波动情况。经向控股股东向实际控制人核实，控股股东及实际控制人
不存在应披露而未披露的重大信息，包括但不限于重大资产重组、发行股份等重大
事项。
【投资项目】2015年6月19日公告，公司子公司黄山国旅出资400万元合资设立黄山
高旅公司(占40%)。标的公司经营范围为与旅游相关的投资、商品销售及各类服务等
。本次对外投资符合公司发展战略，顺应了当前高铁旅游市场发展的客观要求，旨
在以黄山高铁站到达大厅场地经营权为核心资源。
【增持&减持】2014年10月22日公告，公司股东景林资产通过二级市场交易累计持有
本公司股份数达2391.1万股(B股)，占公司总股本的比例为5.0729%。本次权益变动
未使公司控股股东及实际控制人发生变化。未来12个月内景林资产视资本市场和股
价的具体变动情况增加或减少公司股份。
◆控盘情况◆
2023-03-31 2022-12-31 2022-09-30 2022-06-30
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股东人数 (户) 54056 51677 49272 54632
流通B股股东总数 - - - -
人均持流通股(股) - - - -
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点评:2015年三季报披露，前十大流通A股股东中，2家基金合计持有912.26万股。截
止2015年9月30日，股东人数较2015年6月30日增长4.27%。筹码集中度呈下降趋
势。
◆概念题材◆
【主营亮点--自然旅游资源】黄山是中国目前惟一同时拥有世界文化与自然遗产和
世界地质公园三项桂冠的景区，长三角地区是黄山市旅游重要的客源市场。目前，
来自浙苏沪的游客约占黄山市国内游客接待总量的50%左右，黄山市政府出台政策，
明确提出促进黄山旅游的国际化；2012年3月，国家旅游局网站披露，黄山入选“全
球目的地可持续旅游标准实验区”。2015年中报披露，公司共接待进山游客130.45
万人，同比增长1.8%；实现营业收入6.56亿元，同比增长5.53%。净利润1.24亿元，
同比增长10.43%。
【最新关注--定增改造景区】2015年8月，公司完成18.55元/股定增2685万股公司股
份,募集资金总额4.98亿元以改造黄山玉屏索道及北海宾馆，并偿还银行贷款。其中
，玉屏索道总投资1.79亿元，用募资1.42亿元，建设期2年，预测年均营收1.98亿元
、净利润1.22亿元，税后内部收益率50.12%，动态投资回收期3.84年。北海宾馆项
目总投资2.8亿元，全部使用募资，建设期2年，预测年均营收7899.29万元、净利润
2849.4万元，税后内部收益率9.29%，动态投资回收期10.63年。另，使用募资6700
万元偿还银行贷款，可年节约财务费用约390万元。
【索道运营】2014年10月，公司总投资1.79亿元实施玉屏索道改造项目。该项目新
线路全长约2578米，采用单线循环式脱挂抱索器八人吊厢客运索道，单向运输能力
为1000人/小时。建设期2年，预测年均营收1.98亿元、净利润1.22亿元，税后内部
收益率50.12%，动态投资回收期3.84年。2015年中报披露，公司索道业务收入1.43
亿元。
【旅游房地产、酒店业务】2010年1月投资约1.75亿元建设西海饭店改造项目，将其
改造成为一座五星级酒店，客房数约200间，运营后，每年可实现营业收入3800多万
元。2013年年报披露，西海饭店顺利营业，有效提升了景区接待硬件水平；西海观
光缆车项目正式对外营业；玉屏索道改造项目按计划有序推进；玉屏府项目住宅产
品基本售罄，资金回笼情况良好。
【资源优势】公司所依托的黄山风景区拥有世界文化与自然双遗产、世界地质公园
三项世界级桂冠，以奇松、怪石、云海、温泉、冬雪"五绝"和遗存、书画、文学、
传说、名人"五胜"著称于世。目前黄山风景区仍有2/3的待开发区域，周边以徽文化
为代表的旅游资源丰富，战略纵深空间广阔，境内国家级以上旅游资源的密度约为
全国平均水平的40倍。
【品牌优势】黄山是中国的名片之一，曾荣获"中国十大风景名胜"，"全国文明风景
旅游区"，全国首批5A级景区等称号，公司先后荣获中国驰名商标、省政府质量奖等
荣誉，下属企业也相继荣获了系列行业荣誉，如全国"5S"索道等，丰富的品牌资源
为公司经营发展起到了支撑作用。
【参股金融】华安证券是由安徽省证券公司为主体增资扩股改制而设立的综合类券
商，其于2013年实施增资，注册资本由原24.05亿元增至28.31亿元。增资扩股后，
公司持股比例由4.16%稀释至3.53%。2013年年报披露，华安证券已向中国证监会报
送IPO申请材料。2015年中报披露，公司对华安证券的长期股权投资成本为1亿元。
期末账面价值3158万元。
【股东回报规划】公司未来三年（2014-2016）可采用现金、股票或现金与股票结合
的方式分配股利，并优先采用现金分红；未来三年每年进行一次现金分红，每年现
金分配利润应不低于当年可分配利润的10%，且公司连续三年现金累计分配利润不少
于该三年年均可分配利润的30%。
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任何投资建议或意见，如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准。据此操作，风险自负。
◆成交回报(单位:万元)◆
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日期:2015-07-14 成交量(手):15897.0 成交金额(万):278.82
涨跌幅偏离值:11.63
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
招商证券股份有限公司广州天河北路证券营业部 52.65 -
国信证券股份有限公司珠海翠香路证券营业部 41.47 -
华鑫证券有限责任公司上海茅台路证券营业部 15.65 -
国泰君安证券股份有限公司国际部 9.26 -
西南证券股份有限公司上海田林东路证券营业部 9.21 -
申银万国证券股份有限公司国际部 - 87.96
方正证券股份有限公司杭州保俶路证券营业部 - 38.70
长江证券股份有限公司武汉友谊路证券营业部 - 16.53
湘财证券股份有限公司杭州教工路证券营业部 - 9.02
国泰君安证券股份有限公司国际部 - 7.34
─────────────────────────────────────
日期:2008-09-24 成交量(手):14169.0 成交金额(万):124.15
振幅:15.24
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
国泰君安证券股份有限公司国际部 13.22 -
申银万国证券股份有限公司国际部 12.57 -
中信证券股份有限公司国际部 11.55 -
中国银河证券股份有限公司国际部 8.80 -
招商证券股份有限公司国际部 7.66 -
长城证券有限责任公司国际部 - 13.64
申银万国证券股份有限公司国际部 - 12.00
中信建投证券有限责任公司国际部 - 9.33
方正证券有限责任公司杭州延安路证券营业部 - 7.73
海通证券股份有限公司国际部 - 6.59
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日期:2008-04-21 成交量(手):5551.0 成交金额(万):100.52
涨跌幅偏离值:-8.64
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
中国国际金融有限公司国际部 11.08 -
海通证券股份有限公司国际部 10.65 -
国泰君安证券股份有限公司国际部 9.30 -
申银万国证券股份有限公司国际部 9.23 -
中国银河证券股份有限公司国际部 6.69 -
招商证券股份有限公司国际部 - 13.48
机构专用 - 11.15
广发证券股份有限公司杭州凤起路证券营业部 - 9.13
机构专用 - 7.03
国泰君安证券股份有限公司国际部 - 6.13
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日期:2007-06-04 成交量(手):42715.0 成交金额(万):687.62
涨跌幅偏离值:7.24
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
机构专用 97.25 -
机构专用 76.14 -
国泰君安证券股份有限公司国际部 70.72 -
湘财证券有限责任公司国际部 48.63 -
申银万国证券股份有限公司国际部 39.24 -
中国国际金融有限公司国际部 - 121.70
申银万国证券股份有限公司国际部 - 77.38
中国银河证券股份有限公司国际部 - 45.53
国泰君安证券股份有限公司国际部 - 36.17
广发证券股份有限公司杭州凤起路证券营业部 - 33.11
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日期:2007-05-23 成交量(手):50926.0 成交金额(万):904.97
涨跌幅偏离值:10.99
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
国泰君安证券股份有限公司国际部 96.20 -
中国银河证券股份有限公司国际部 79.93 -
海通证券股份有限公司国际部 72.28 -
申银万国证券股份有限公司国际部 66.39 -
华泰证券有限责任公司国际部 51.68 -
中国银河证券股份有限公司国际部 - 80.68
国泰君安证券股份有限公司国际部 - 75.61
申银万国证券股份有限公司国际部 - 71.22
海通证券股份有限公司国际部 - 64.68
中信证券股份有限公司国际部 - 37.58
─────────────────────────────────────
日期:2006-08-30 成交量(手):15369.0 成交金额(万):167.67
涨跌幅偏离值:8.45
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
招商证券股份有限公司国际部 32.35 -
申银万国证券股份有限公司国际部 17.64 -
国泰君安证券股份有限公司国际部 17.11 -
海通证券股份有限公司国际部 8.23 -
中信建投证券有限责任公司国际部 7.17 -
国泰君安证券股份有限公司国际部 - 33.65
申银万国证券股份有限公司国际部 - 29.25
东方证券股份有限公司国际部 - 18.52
海通证券股份有限公司国际部 - 10.92
中国银河证券有限责任公司国际部 - 10.15
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☆☆☆.☆☆
◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:2023-05-07◇
主要财务指标 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) 0.0885 -0.1800 -0.0837 -0.2361
基本每股收益(扣除后) - -0.2500 - -0.2360
摊薄每股收益(元) 0.0885 -0.1809 -0.0837 -0.2361
每股净资产(元) 5.6927 5.6019 5.6926 5.5402
每股未分配利润(元) 3.6611 3.5726 3.6638 3.5114
每股公积金(元) 0.5036 0.5036 0.5036 0.5036
销售毛利率(%) 47.75 20.36 23.93 -25.58
营业利润率(%) 24.45 -17.79 -8.08 -84.83
净利润率(%) 19.11 -16.50 -10.17 -80.43
加权净资产收益率(%) 1.57 -3.15 -1.45 -4.13
摊薄净资产收益率(%) 1.56 -3.23 -1.47 -4.26
股东权益(%) 79.24 78.41 79.38 79.78
流动比率 4.74 4.22 5.40 5.65
速动比率 3.86 3.43 4.56 4.73
每股经营现金流量(元) 0.1802 0.0293 0.1176 -0.1687
会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
报表公布日 2023-04-29 2023-04-15 2022-10-29 2022-08-27
─────────────────────────────────────
主要财务指标 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) -0.1142 0.0600 0.0338 0.0473
基本每股收益(扣除后) - -0.0700 - 0.0221
摊薄每股收益(元) -0.1142 0.0596 0.0338 0.0473
每股净资产(元) 5.7696 5.8888 5.8622 5.8777
每股未分配利润(元) 3.7370 3.8517 3.8259 3.8394
每股公积金(元) 0.5036 0.5036 0.5033 0.5033
销售毛利率(%) -8.09 35.63 37.50 42.11
营业利润率(%) -66.22 8.52 5.81 9.26
净利润率(%) -64.39 4.86 3.68 7.49
加权净资产收益率(%) -1.96 1.02 0.58 0.81
摊薄净资产收益率(%) -1.98 1.01 0.58 0.80
股东权益(%) 84.46 83.40 84.87 84.82
流动比率 5.65 5.13 6.35 6.63
速动比率 5.54 5.04 6.25 6.53
每股经营现金流量(元) -0.0957 0.1286 0.1057 0.0691
会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
报表公布日 2022-04-30 2022-04-16 2021-10-30 2021-08-28
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利润表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
营业收入 33791.64 79990.47 60038.23 21410.43
营业成本 25760.64 101909.45 68988.94 42611.36
营业费用 594.49 4851.58 2861.27 1696.81
管理费用 7182.45 32032.41 19638.04 13124.41
财务费用 -104.51 -80.14 -89.06 -162.73
营业利润 8260.98 -14231.93 -4849.59 -18163.47
─────────────────────────────────────
投资收益 -34.98 5613.21 4230.88 3728.24
营业外收支净额 0.99 148.93 117.39 89.13
─────────────────────────────────────
利润总额 8261.98 -14083.00 -4732.20 -18074.33
净利润 6457.56 -13197.26 -6104.10 -17219.86
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
营业收入 12933.93 89520.55 66897.16 46075.26
营业成本 21581.38 93821.78 65212.49 43255.07
营业费用 877.05 4259.70 2592.94 1422.09
管理费用 6374.34 29685.38 19029.04 14071.98
财务费用 -195.98 27.62 108.19 -15.57
营业利润 -8564.87 7627.99 3885.11 4267.84
─────────────────────────────────────
投资收益 -294.39 1947.02 365.58 181.20
营业外收支净额 32.03 521.53 407.79 547.67
─────────────────────────────────────
利润总额 -8532.84 8149.52 4292.91 4815.50
净利润 -8327.83 4347.10 2461.91 3450.10
─────────────────────────────────────
资产负债表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
总资产 524027.38 521126.35 523043.67 506535.34
流动资产 207112.09 203449.62 215903.64 196280.42
货币资金 113861.14 157764.46 101553.34 81227.58
存货 38608.02 38197.27 33537.07 31757.28
交易性金融资产 31056.92 - 35315.75 45263.98
应收账款 2259.22 1751.60 2723.48 1056.71
其他应收款 - - - 2138.98
固定资产净额 - - - 167095.63
无形资产 16435.63 16627.09 16817.82 17037.28
─────────────────────────────────────
短期借款 450.00 600.00 450.00 450.00
预收账款 130.57 109.79 98.94 78.52
应付账款 15748.64 23518.78 15707.33 14289.12
流动负债 43664.08 48243.90 39985.72 34760.61
长期负债 44430.66 43614.98 45916.93 46352.16
总负债 88094.74 91858.87 85902.65 81112.77
─────────────────────────────────────
股东权益 415214.30 408591.34 415206.61 404090.86
资本公积金 36733.18 36733.18 36733.18 36733.18
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
总资产 498226.56 515007.77 503781.62 505410.96
流动资产 175186.68 195031.27 197299.09 205820.04
货币资金 70425.26 183358.19 59381.02 73259.54
存货 3409.63 3510.15 3221.43 3011.06
交易性金融资产 63173.47 - 104220.70 105347.25
应收账款 952.24 1148.65 1766.94 2201.21
其他应收款 - 1779.75 - 2079.23
固定资产净额 - 172667.30 - 149660.33
无形资产 17270.62 17492.61 16888.70 17054.21
─────────────────────────────────────
短期借款 450.00 450.00 500.00 630.00
预收账款 112.42 115.85 140.75 134.30
应付账款 13583.36 17067.63 8459.21 8627.76
流动负债 31025.98 38000.51 31071.09 31050.93
长期负债 24887.42 25639.10 25163.28 25576.74
总负债 55913.40 63639.61 56234.37 56627.67
─────────────────────────────────────
股东权益 420824.12 429517.01 427573.75 428709.36
资本公积金 36733.18 36733.18 36710.21 36710.21
─────────────────────────────────────
现金流量表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 43127.36 100019.45 70111.05 26013.89
经营现金流出小计 29986.20 97885.85 61534.45 38319.06
经营现金流量净额 13141.16 2133.60 8576.60 -12305.16
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 62025.20 121792.98 73796.51 51289.80
投资现金流出小计 117878.35 143113.86 157985.35 138300.46
投资现金流量净额 -55853.16 -21320.88 -84188.85 -87010.66
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 150.00 4516.40 3887.00 3887.00
筹资现金流出小计 1341.33 10922.98 10079.60 6701.79
筹资现金流量净额 -1191.33 -6406.58 -6192.60 -2814.79
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 -43903.33 -25593.73 -81804.84 -102130.61
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 15291.67 114094.31 83442.30 57429.73
经营现金流出小计 22273.04 104710.90 75734.41 52387.49
经营现金流量净额 -6981.37 9383.41 7707.89 5042.23
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 3469.82 247689.22 89859.06 52973.94
投资现金流出小计 108717.77 269657.17 232879.58 180005.13
投资现金流量净额 -105247.95 -21967.95 -143020.52 -127031.19
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 - 2875.00 130.00 130.00
筹资现金流出小计 703.61 4201.36 2705.47 2150.63
筹资现金流量净额 -703.61 -1326.36 -2575.47 -2020.63
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 -112932.93 -13910.93 -137888.11 -124009.59
─────────────────────────────────────
◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
单位：万元 截止:2022末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
索道及缆车业务 22700.33 28.38% 15370.96
酒店业务 22241.50 27.81% 548.01
旅游服务业务 21212.81 26.52% 1746.51
徽菜业务 12957.00 16.20% 1847.45
景区业务 8230.54 10.29% -5609.54
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
索道及缆车业务 7329.37 67.71%
酒店业务 21693.49 2.46%
旅游服务业务 19466.30 8.23%
徽菜业务 11109.55 14.26%
景区业务 13840.08 -68.16%
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2022中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
徽菜业务 6106.72 28.52% 370.40
旅游服务业务 5683.22 26.54% 332.51
索道及缆车业务 4751.76 22.19% 1555.97
酒店业务 4411.84 20.61% -4031.33
景区业务 1753.88 8.19% -4093.33
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
徽菜业务 5736.32 6.07%
旅游服务业务 5350.70 5.85%
索道及缆车业务 3195.79 32.75%
酒店业务 8443.18 -91.38%
景区业务 5847.21 -233.39%
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
索道及缆车业务 27511.24 30.73% 20501.36
酒店业务 24542.00 27.41% 1853.33
旅游服务业务 22712.64 25.37% 1488.75
徽菜业务 13483.90 15.06% 3995.12
景区业务 11508.15 12.86% 2346.39
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
索道及缆车业务 7009.88 74.52%
酒店业务 22688.67 7.55%
旅游服务业务 21223.89 6.55%
徽菜业务 9488.78 29.63%
景区业务 9161.76 20.39%
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
酒店业务 20250.30 43.95% 3517.65
索道业务 15787.19 34.26% 12359.88
旅游服务分部 9537.10 20.70% 350.19
园林开发分部 5882.94 12.77% 3665.17
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
酒店业务 16732.64 17.37%
索道业务 3427.31 78.29%
旅游服务分部 9186.91 3.67%
园林开发分部 2217.77 62.30%
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:2021-10-29◇
◆机构持仓统计◆
报告期 2021-09-30 2021-06-30 2021-03-31 2020-12-31
─────────────────────────────────────
基金持股(万) 3199.04 3263.81 2047.64 1302.20
占流通股% - - - -
持股家数 6 20 5 13
─────────────────────────────────────
QFII持股(万) 895.20 1354.66 1354.66 1354.66
占流通股% - - - -
持股家数 1 2 2 2
─────────────────────────────────────
◆大宗交易◆
交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元)
─────────────────────────────────────
2007-04-02 1.41 1.42 1.00 72.68 102.48
买方：凯基证券亚洲有限公司
卖方：凯基证券亚洲有限公司
─────────────────────────────────────
2006-06-07 0.77 0.76 1.02 500.00 385.00
买方：中国国际金融有限公司国际部
卖方：中国国际金融有限公司国际部
─────────────────────────────────────
2005-11-25 0.51 0.50 1.02 273.54 139.50
买方：凯基证券亚洲有限公司
卖方：凯基证券亚洲有限公司
─────────────────────────────────────
◆股东增减持◆
─────────────────────────────────────
股东名称 : GREENWOODS CHINA ALPHA MASTER 股东类型: 其他股东
FUND
变动截止 : 2016-09-14 变动方向: 减持
变动数量(总): 10.00万股 占总股本: 0.0134%
─────────────────────────────────────
股东名称 : Golden China Master Fund 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2014-10-21 变动方向: 增持
变动数量(总): 8.00万股 占总股本: 0.0170%
─────────────────────────────────────
股东名称 : GREENWOODS CHINA ALPHA MASTER 股东类型: 其他股东
FUND
变动截止 : 2014-10-21 变动方向: 增持
变动数量(总): 28.00万股 占总股本: 0.0594%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 景林资产管理香港有限公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2014-10-20 变动方向: 增持
变动数量(总): 2391.12万股 占总股本: 5.0729%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 叶正军 股东类型: 高管
变动截止 : 2013-01-25 变动方向: 增持
变动数量(总): 1.00万股 占总股本: 0.0021%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 黄山旅游集团有限公司 股东类型: 控股股东
变动截止 : 2008-10-16 变动方向: 增持
变动数量(总): 0.05万股 占总股本: 0.0001%
─────────────────────────────────────
◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:2023-07-24◇
●2016-07-12 黄山旅游再现人事动荡总裁助理被调查(新浪财经)
正当夏日旅游旺季，但黄山旅游（600054）却身处多事之秋。黄山旅游7月11日
晚间公告，公司总裁助理洪海平因涉嫌违法被有关部门执行指定居所监视居住。这是
黄山旅游今年1月董事长黄林沐辞职，4月监事方延庆辞职并被拘留，6月副总裁解传
付辞职后的今年第四次人事变动。
洪海平是在去年5月5日因“工作变动”而辞任黄山旅游监事职务，转而被提拔为
公司总裁助理的。微妙的是，洪海平之后，继任上市公司监事职务的方延庆，已经在
今年4月16日“因个人原因”申请辞去公司第六届监事会监事职务，而上市公司也于2
016年4月15日公告称，获悉黄山市屯溪区人民检察院经审查，决定对公司监事方延庆
以涉嫌受贿立案侦查并对其刑事拘留。
尽管黄山旅游已多次公告提示公司生产经营运行正常，但公司持续的人事震荡仍
让市场感到不安。从公开信息看，黄山旅游近年来一直深陷腐败困局，管理层中既有
因贪污腐败而入狱者，也不乏通过辞职远离“是非之地”的。
在去年5月5日召开的董事会上，除了洪海平被提名公司总裁助理外，黄山旅游原
董事、副总裁李明浩辞职，原董事、副总裁及董事会秘书黄慧敏双双辞职离开公司。
公司董事会提名增补解传付、何益飞为公司董事。到了今年6月底，解传付又因“个
人原因”，向董事会提出辞去公司董事、副总裁职务，同时辞去董事会审计委员会委
员职务。在6月30日的公告里，黄山旅游并未同往常一样，在辞职公告中对解传付在
任期间为公司的发展所做出的贡献表示感谢。
另一个辞职却并未受到上市公司感谢的是黄山旅游原董事、副总裁王玉求，他在
去年8月同样“因个人原因”提出辞去公司董事、副总裁职务，同时辞去董事会审计
委员会委员职务。直到今年6月，其辞职的真实原因才浮出水面——黄山市检察机关6
月17日下午发布公告称，王玉求因涉嫌受贿罪，已侦查完结，被提起公诉。
黄山市检察院去年年底召开的新闻发布会显示，黄山市2015年相继查办涉及黄山
景区的系列案件，包括黄山风景区原交通局长方文广、黄山旅游股份公司原副总裁王
玉求、风景区管委会原副书记方碧云、黄山旅游集团总裁办主任郭正义、黄山玉屏楼
宾馆原老总汪得天和朱丽霞、黄山旅游股份经营管理公司总经理罗国威等涉嫌犯罪案
。
黄山旅游的困局，更早也可以追溯到2014年3月，安徽省旅游局党组书记兼局长
胡学凡被中央纪委监察部网站公布因严重违纪接受调查，他曾任职黄山风景区管委会
副主任、黄山旅游董事长等职务。资料显示，黄山风景区管委会持有黄山旅游大股东
黄山旅游集团的100%股权，从而间接控制上市公司。
●2015-07-03 高铁时代来临黄山旅游抱团发展旅游(网易财经)
记者从黄山旅游（600054）了解到，随着京福高铁开通，该公司在黄山高铁站建
设的旅游综合服务区近日投入运营，为游客一站式提供景区游玩、客运交通、餐饮住
宿、商业物流等多种服务，促进黄山景区与中心城区一体化发展。
黄山旅游相关负责人表示，考虑京福高铁开通后，黄山风景区游客结构和消费结
构将发生较大改变，中高端游客、自助游客将数量增多、比重增加。这对黄山旅游开
发新产品，发展休闲度假游，延伸产业链，促进产业转型升级是一个重大机遇。目前
，公司利用电商的优势资源和平台进行“乘高铁、游黄山”专题活动宣传，设计和包
装了多条“乘高铁游黄山”的主题线路产品。同时，公司以黄山高铁站到达大厅场地
经营权为核心资源，深度挖掘资源价值、拓展业务模式，进一步优化资源配置，有利
于促进公司旅游综合项目开发业务，进一步做强做优主业。
值得注意的是，今年6月底，由国家旅游局倡导、黄山风景区牵头组建的中国山
岳旅游联盟正式成立。这是继长城旅游市场联盟、京杭大运河城市旅游推广联盟、黄
河旅游市场推广联盟、长江旅游推广联盟、海上丝绸之路旅游推广联盟、丝绸之路旅
游推广联盟之后，又一个国家重点支持的跨区域旅游合作组织，标志着山岳旅游直接
融入国家旅游宣传推广体系。目前，山岳旅游占全球旅游业比重达20%以上，我国国
家级风景名胜区中的近百家山岳旅游景区，每年吸引着数千万国内外游客。
资料显示，目前山岳旅游联盟成员已达23家景区，除黄山旅游外，还涉及到九华
旅游（603199）、峨眉山A（000888）等上市公司，旨在打破地区藩篱，推进区域旅
游一体化。其中京福高铁沿线有北京香山、天津盘山、山东泰山、安徽黄山和九华山
、江西三清山、福建武夷山等著名景区，沪蓉高铁沿线有湖北武当山、四川峨眉山、
乐山大佛和青城山-都江堰等著名景区。
●2015-05-29 黄山旅游搭转型快车 掘金高铁大时代(网易财经)
已在转型快车道中飞驰的黄山旅游（600054），意欲在高铁时代搏击新一轮成长
空间。
在5月27日召开的黄山旅游年度股东大会后，公司董事长黄林沐和总裁叶正军接
受记者采访。叶正军表示，京福高铁将于7月1日开通，今后黄山北面将拥有京津冀和
山东的快速通道，交通便捷度的提升将拉动进山客流量的大幅增长。此外，杭黄高铁
预计将于2018年开通，届时黄山到杭州、上海的高铁同城效应也值得期待。
增发迎接高铁时代
经历了2014年“改革元年”后，黄山旅游去年实现营收14.89亿元，同增15.13%
；净利润2.09亿元，同增45.50%。公司现阶段经营的思路是，继续稳扎稳打，推进经
营管理改革。“总的来说，继续做好做强景区、索道、酒店、旅行社四大传统业务板
块，发力电商、徽菜、物流等相关新兴板块”。叶正军说。
值得关注的是，黄山旅游的非公开发行股票事项正在推进中。根据去年9月发布
的预案，公司拟以不低于12.43元/股的价格向不超过10名特定对象发行不超过4020万
股，募资用于黄山风景区玉屏索道改造（1.78亿元）、北海宾馆环境整治改造项目（
2.8亿元）和偿还银行贷款（6700万元）。目前，玉屏索道改造项目已提前实施，为
即将到来的高铁时代做准备。
“高铁通车，远程客人增加，对黄山是一个利好”。叶正军表示，在人数相对增
加的基础上提高山上人均消费水平，对黄山旅游的利润将有所贡献。据他估算，目前
黄山山上人均消费仅400元左右，而参照此前已完成的西海饭店改造项目，西海饭店
经改造后人均消费提高200元。本次北海酒店改造后，舒适度和消费水平也将有所提
高。
黄山旅游董事长黄林沐认为，2012年限制三公消费对旅游业的负面影响已被逐渐
消化，随着带薪休假等政策的落实，国民旺盛的市场需求将带动旅游行业开启万亿新
市场。
携手电商布局在线旅游
尽管手握黄山风景区这一优质资源，但面对散客化、网络化、移动化的旅游发展
趋势，黄山旅游已在“互联网+旅游”的模式上做出诸多努力。
记者了解到，黄山旅游目前已与携程、同程、驴妈妈、艺龙、阿里旅行等在线旅
游网站在营销宣传、产品设计、品牌提升上进行了战略合作。2014年黄山旅游从各电
商网站获得了约60万单的网络预订，今年公司将继续拥抱电商平台，通过深入营销满
足线上消费者日趋多样化的景区消费需求。
“黄山旅游在电子商务方面起步较早，但一直做得不大、不好”，叶正军反思称
，2005年就已设立黄山途马旅游电子商务有限责任公司（下称“途马网络”），主要
是对接公司旗下旅行社与企业，进行订房、订票、统计等管理功能。而站在“互联网
+旅游”的风口上，黄山旅游也正探索途马网络的服务功能和管理功能向经营功能拓
展，其中包括与科大讯飞进行合作，筹备运作旅游商务网站；并将着手整合途马网络
和旗下中海国际旅行社管理公司，打通线上宣传和线下旅游经营。
●2015-04-27 〖资讯中心〗黄山旅游(600054)酒店业务经营大幅改善，交通改善带来
潜在客流弹性(中银国际)
黄山旅游发布2014年年报：公司全年实现营业收入148,990.99万元，同比增长15
.13%；归属于上市公司股东的净利润20,924.21万元，同比增长45.5%。扣非后净利润
21,925万元，同比上升54%；实现每股收益0.44元。预计15-17年每股收益为0.60元、
0.73元、0.87元。公司定向增发于2015年3月获得有条件通过。考虑后续增发带来的
潜在股价催化，基于34倍2016年每股收益，将A股目标价上调至25.00元，维持买入评
级。
支撑评级的要点
2014年全年客流同比增长8.2%，客单价略有提升：2014全年接待进山游客297.1
万人，同比增加22万人，增幅8.2%，但尚未恢复到2012年客流水平。门票收入方面，
全年实现门票收入26,242万元，同比增加10%；毛利率84%，同比增加2.03个百分点。
门票业务客单价约88.3元，较2013年87.04元略有增加。
索道乘坐率明显增加，营收同比增13.39%：公司索道累计运送游客527.9万人次
，同比增长14.9%。索道搭乘率1.78，比2013年1.67明显增长。
索道业务创收3.66亿元，同比增加13.39%；毛利率84.96%，同比基本持平。西海
大峡谷客流培育较好，带来索道乘坐增量以及乘坐率上升。
酒店营收同比增23.61%，毛利率明显改善：2014年酒店业务营收4.73亿元，同比
增加23.61%；毛利率30.16%，同比增加13.96个百分点。主要是由于一方面西海饭店
已于2013年改建完成并开业，另一方面黄山昱城皇冠假日酒店市场培育逐渐进入上升
期，两方面因素叠加导致酒店收入同比大幅上升，成本消化能力增强带来毛利率提升
。
估值
由于公司增发尚未完成，不考虑增发摊薄，预计2015-2017年每股收益0.60元、0
.73元、0.87元。基于34倍2016年每股收益，将A股目标价由16.50元上调至25.00元，
维持买入评级。
●2015-04-16 〖资讯中心〗黄山旅游(600054)年报点评：盈利水平明显改善，预计年
内将受益于高铁带动效应(华泰证券)
投资要点：
一、客流量稳定增长，净利润大幅提升
2014年公司接待进山游客297.1万人，同比增加22万人，增幅8.2%。全年实现营
业收入14.9亿元，同比增长15.13%；索道累计运送游客527.9万人次，同比增长14.9%
；酒店业务收入同比增长23.6%。归属于上市公司股东的净利润2.1亿元；净利率14.8
9%，比去年提升2.42pp。基本EPS为0.44元，同比增长41.9%。
二、酒店业务改善促整体毛利率提升
2014年公司整体毛利率约为48.8%，较上期提升1.6pp。公司强化成本控制，推行
扁平化管理和减员增效，在订房方式上，设立订房中心，收回山上酒店订房、定价和
结算三个权利。期内公司酒店业务毛利率升至30.2%，较上期提升13.96pp，为09年以
来最高水平。酒店业务毛利润贡献率由2013年的9.6%提升至19.6%，成为毛利润增量
的主要贡献来源。索道、旅游服务、园林开发等业务毛利率分别约为85%、9.1%、84.
1%，与上年基本持平；商品房销售业务毛利率下滑至11.8%。整体费用率同时下降近3
pp，综合促成公司净利率提升2.42pp。
三、投资建议
我们预测公司15/16/17年基本EPS为0.62/0.73/0.89，对应动态PE为33.7/28.4/2
3.4。按照公司财务预算指引，2015年营业收入增幅预计将保持10%至15%的双位数水
平。2015年一、二月合计，黄山风景区累计接待客量达30.32万人，同比增长12.3%。
合福高铁预计将在上半年开通，届时该线路将串联黄山、婺源、三清山、武夷山等风
景名胜区，成为皖赣闽极具发展潜力的旅游黄金走廊；宁安城际铁路预计将于今年国
庆期间通车，该线路拉紧了安徽沿江城市与长三角经济带的经济联系，推动安徽融入
长三角地区。综合考虑(1)公司经营效率效率持续提升、(2)索道运载量提升(3)交通
环境改善。给予增持评级。
●2015-04-16 〖资讯中心〗黄山旅游(600054)全年利润增超4成，未来多重利好促成
长(群益证券)
2014年公司净利润2.09亿元，YOY增长45.54%，处于近几年较高水平，缘于游客
增速恢复及酒店扭亏。今年6月京福高铁将通车，玉屏索道改造完成和定增资金到位
等多重因素，将使得公司利润保持较高增长。维持A、B股买入投资建议。
结论与建议：
公司经营：2014年公司营收14.9亿元，YOY增长15.13%，净利润2.09亿元，YOY增
长45.54%。4Q公司实现营收3.79亿元，YOY增长17%，淡季亏损429万元，比去年同期
的亏损873万元有所改善。
游客情况：2014年黄山风景区共接待游客297.1万人，同比增长8.2%，下半年游
客增长11.9%，快于上半年的3.6%。由于游客增长摊薄即期费用，使得公司的毛利率
提高了1.53个百分点至48.77%，期间费用率下降了2.6个百分点至21.4%，两者共同带
来利润大幅增长。今年前两月黄山风景区累计接待客量30.32万人，同比增长12.3%，
相比去年下半年继续小幅走高。
分业务情况：门票业务：全年收入4.73亿元，YOY增长23.61%，由于旺季的游客
增长情况较好，黄山实际门票价格有所提高，平均价格为177元，YOY提高1.4%；索道
业务：全年实现收入3.66亿元，YOY增长13.39%，其中最主要的玉屏客运索道由于停
机改造，年内仅实现净利润4755万元，低于去年同期的7399万元；酒店业务：全年实
现收入4.73亿元，YOY增长23.6%，毛利率提高13.96个百分点至30.16%。西海饭店和
皇冠假日酒店减亏是公司本年利润增长的主要原因。旅游服务业务：实现收入3.49亿
元，YOY增长52.12%，毛利率下降1.32个百分点至9.07%。
盈利预测：公司定增募集资金5亿元计划预计年内完成，用于玉屏索道和北海宾
馆环境改造，及偿还银行贷款。预计玉屏索道改造完成后将恢复到350万乘坐人次和0
.7亿元利润的正常水准，定增资金也将减少公司的财务支出。此外途径黄山的京福高
铁将于今年6月初试运行，近几年公司利润将保持较快增长。预计公司2015和2016年
分别实现净利2.86和3.73亿元，YOY增长36.8%和30.4%，按照年内增发完成的摊薄后E
PS分别为0.56和0.73元，对应A股PE为35.8和27.5倍，B股22.3和17.1倍，维持A、B股
买入的投资建议。
●2015-04-16 〖资讯中心〗黄山旅游(600054)年报简评：抓住交通机遇，拓展中远程
市场(申万宏源)
投资要点：
营业收入净利润双增，每10股派0.6元
期间费用率下降2.4%
抓住交通机遇，拓展中远程市场
报告摘要：
营业收入净利润双增，每10股派0.6元。2014年接待进山游客297.1万人，同比增
加22万人，增幅8.2%。公司索道累计运送游客527.9万人次，同比增长14.9%；公司全
年实现营业收入14.9亿元，同比增长15.13%；其中，商品房销售实现营业收入9794.5
万元，同比下降40.1%。归属于上市公司股东的净利润2.09亿元，同比增长45.5%。公
司拟每10股派0.6元。公司计划2015年全年接待游客310万人，实现营收16.42亿元。
期间费用率下降2.4%。报告期内，期间费用率为21.4%，上年同期为24%，下降2.
6%；其中，销售费用率为1.15%，上年同期为1.51%，下降0.36%；管理费用率为17.63
%，上年同期为19.11%，下降1.48%；财务费用率为2.62%，上年同期为3.38%，下降0.
76%。
抓住交通机遇，拓展中远程市场。公司将推进新合作，深化与主流媒体、旅游电
商及区域合作，借力扩大市场份额。开拓新市场，抢抓高铁开通和航班加密机遇，拓
展中远程市场，把握先机，抢占市场。目前，京福高铁主体工程全面结束，有望2015
年7月通车，京福高铁通车后，将为景区带来新的客流增长。公司非募集资金项目玉
屏索道改造可能在2015年旺季重新投入使用，索道改造完成、整体运力提升将短时大
幅增加乘索人数，提高公司盈利能力。我们预计公司2014-2016年EPS为0.53、0.61、
067元，对应PE为38、33、30倍，维持增持评级。
●2015-03-09 〖资讯中心〗黄山旅游：2014年业绩高增长，静待2015年多重利好因素
兑现(瑞银证券)
2014年业绩快报：业绩同比增长45%，基本符合预期公司业绩快报显示，2014年
，营业总收入15.6亿元，同比增长20.4%；利润总额3.2亿元，同比增长35.9%；归属
上市公司股东净利润2.1亿元，同比大幅增长45.1%，EPS为0.44元，和我们预计（0.4
6元）基本一致，低于市场一致预期（0.5元）。
2014年业绩回顾：客流回升及酒店减亏推动业绩大幅增长我们预计，公司业绩大
幅增长主要源于：1）2014年客流同比增长约8%，预计门票结算价格同比提升超过10%
，索道乘坐率由2013年的1.67提升至2014年的1.75；2）皇冠假日酒店或减亏约2000
万元（2013年亏损5000万元）；3）2013年7月投入运营的西海大峡谷地轨缆车及西海
饭店或扭亏为盈。
2015年展望：玉屏索道有望5月初运营并提价，京福高铁或7月通车我们预计，20
15年公司EPS有望增长47%至0.65元，主要源于：1）据新闻报道，玉屏索道14年10月
停业改造，有望2015年5月初投入运营，我们预计改造完成后产能增加1.4倍；2）物
价局批复玉屏索道改建后执行价提升10元至90元（旺季）/75元（淡季）；3）7月京
福高铁有望建成通车，北京、福州至黄山路程缩短至5/2小时，路程的缩短有望带动
客流的快速提升，我们预计2015年客流量有望同比增长11%。
估值：目标价18.5元，“买入”评级
我们基于瑞银VCAM贴现现金流估值工具（WACC=7.1%）得出目标价18.5元。
风险声明
公司面临的主要下行风险包括：客流量数据低于预期，高铁建设进度低于预期。
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考
信息，并不构成任何投资建议或意见，如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准。据此操作，风险自负。咨询电话：转37615。
●2015-01-18 〖资讯中心〗黄山旅游赴阿里旅游、浙江中旅集团考察交流(国家旅游
局)
为顺应网络旅游和智慧旅游发展趋势，做到线上线融合，新老办法并举，推动黄
山旅游营销、管理转型升级，2015年1月13－14日，黄山风景区管委会党委副书记、
副主任、黄山旅游发展股份有限公司总裁叶正军带队到阿里巴巴及浙江中国旅行社集
团有限公司进行考察访问，并达成重要合作意见。
在阿里巴巴集团，叶正军与阿里旅行航旅事业群总经理李少华及其核心团队进行
了深入会谈，并赠送了寓意深刻的精美黄山风光摄影作品。在会谈中，李少华详细介
绍了阿里旅游 去啊的运营情况。阿里旅行是淘宝网旗下的综合性旅游出行服务平台
，整合了数千家机票代理商、航空公司、旅行社、旅行代理商资源，为旅游者提供机
票、酒店客栈、景点门票、度假旅游、租车等旅游产品一站式解决方案。凭借淘宝平
台的强大资源整合力量，2014年，阿里旅行纯机票出票量全国排名第三，度假休闲产
品销售量排名第一，酒店业务也凭独特的后付模式迅猛增长。叶正军指出，在旅游结
构、出行方式发生巨大改变的网络信息时代，传统景区要顺潮流而动，坚持顾客导向
，探索传统景区与旅游电商合作新模式，推动景区转型升级。双方达成了战略性合作
协议框架，就在阿里旅行网设立永久性黄山旅游独立专题宣传频道，共同开展网络旅
游产品设计、包装，通过网络、无线端和在企业展示、推送黄山旅游优秀摄影作品，
提供大数据精准营销支持，建立联络沟通机制及拓展黄山旅游天猫旗舰店等方面，明
确了具体合作要求。
1月14日，叶正军一行来到浙江中国旅行社集团有限公司，与党委书记、董事长
、总经理陈岩为首的管理团队进行了深入交流。浙旅集团在全国拥有30多家子公司和
130多家连锁门店，居全国旅游集团前17强。叶正军指出，黄山旅游旗下中海国际旅
行社与浙江中旅集团体制机制相近，浙旅集团体制机制改革、业务转型升级、内外部
资源整合、完善考核管理体系等方面的成功经验，对黄山旅游具有重要的借鉴和示范
作用。双方还就下步深化业务合作、共同拓展旅游市场等问题达成了具体合作意见。
黄山旅游股份公司副总裁李明浩，中海国际旅行社管理公司总经理方延庆，途马
电子商务公司总经理朱永杰、营销中心相关部门负责人等陪同考察。
●2014-10-22 〖资讯中心〗景林资产借旗下5只海外基金举牌黄山旅游(新浪财经)
黄山旅游（600054）于近日遭景林资产举牌，而公司也于今日披露简式权益变动
报告书。公告显示，景林资产还将在未来12个月内继续增持公司股票。
截至目前，景林资产合计持有黄山B股2391.12万股，占上市公司总股本的5.07%
。而景林资产今日表示，增持黄山旅游是看好其未来的增长潜力，计划通过购入黄山
旅游的股票实现投资资本的增值。据了解，景林资产最后一次增持的36万股黄山B股
交易价格介于1.37~1.4美元之间，而黄山B股昨日报收于1.44美元/股。
公告显示，景林资产此次是通过5只海外基金在二级市场购入黄山旅游。其中，G
OLDEN CHIAN MASTER FUND（金色中国基金）持有黄山B股594.21万股，而GOLDEN CHI
NA PLUS MASTER FUND（金色中国增强型基金）持有219.4万股。
而记者通过查询发现，上述两只海外基金在2007年可谓战绩显赫。规模达5800万
美元的金色中国基金，其净值在2007年大涨了100.29%，而规模达1250万美元的金色
中国增强型基金同期亦上涨了31.06%。
两者同时也是景林资产当年举牌古井贡B的主力军。
截至今年上半年底，金色中国增强型基金还出现在飞亚达A（000026）的前十大
股东名单中，持股比例为0.87%，建仓时间为2013年第三季度。而金色中国基金则出
现在老凤祥（600612）的前十大股东名单中，持股比例为2.88%。
●2014-10-21 〖资讯中心〗黄山旅游B股遭景林资产举牌(上海证券报)
黄山旅游今日公告，公司于10月20日收到景林资产管理香港有限公司（简称“景
林资产”）通知，其通过二级市场交易累计持有公司B股股份数达2391.12万股，占公
司总股本的比例为5.07%，一次举牌。
公开资料显示，景林资产管理公司是一家以投资境内、外上市公司股票为主的资
产管理公司，长期以来，景林资产所管理的基金投资于A股、B股、H股、红筹股、ADR
s等海内外上市的中国股票。
从黄山旅游财报可知，景林资产从今年一季度开始登上公司前十大股东榜，并于
二季度加仓，截至今年上半年，景林资产持有黄山旅游809万股B股，占公司总股本的
1.72%。
在黄山旅游近日召开的股东大会上，公司董事长黄林沐表示，随着带薪休假等政
策的逐步推广，国内旅游业正由观光旅游向休闲游、度假游转型。黄山旅游将继续围
绕“打造国际经典景区”的目标，从内控管理、项目投资、宣传营销等多方面深化国
企改革。
●2014-10-21 〖资讯中心〗景林资产时隔7年再出击 通过B股举牌黄山旅游(新浪财经
)
黄山旅游（600054）今日公告，于近日遭景林资产管理香港有限公司举牌。而景
林资产曾于2007年举牌过古井贡B（200596），但由于2008年大熊市来临经历了从大
幅盈利到巨亏。
根据公告，景林资产通过二级市场交易累计持有黄山旅游股份数达2391.12万股(
B股)，占公司总股本5.07%。而记者查阅发现，景林资产之前已出现在黄山旅游2014
年的半年报中，当时，景林资产管理公司持有黄山旅游809万股B股，占其股权比例的
1.72%。
资料显示，景林资产管理公司是一家以投资境内外上市公司股票为主的资产管理
公司。长期以来，景林所管理的基金投资于A股、B股、H股、红筹股、ADRs等海内外
上市的中国股票。
而景林资产更为人所知的，是其与古井贡酒那段先甜后苦的回忆。2007年1月份
，因古井集团计划进行国有产权转让，古井贡酒开始停牌。在近半年的停牌之后，古
井贡酒却于当年6月份公告，由于存在重大分歧，无法达成一致意见，亳州市人民政
府决定终止公司控股股东古井集团100％国有产权转让工作。
尽管古井集团的国有产权挂牌转让无果而终，但古井贡酒A股股票却在复牌后的6
月21日到7月9日，连续拉出13个涨停板，古井贡B在此期间也疯狂上涨了166%。
景林资产便是在上述期间大举买入古井贡B的。2007年7月16日，景林资产披露，
旗下管理的金色中国基金、金色中国增强型基金合计通过二级市场共购入古井贡B股
票1458.54万股，占古井贡酒总股本的6.21%。
景林资产当时表示，买入古井贡B只是普通的投资行为，目的是为了获取投资收
益。而从当时古井贡B的股价反应来看，景林资产确实获益不菲。公告显示，景林资
产当时举牌古井贡B股的买入区间为8.5港元至10.33港元，而当时古井贡B股最高升至
15.6港元。
但天有不测风云，景林资产原本无比成功的操作，却遇上了2008年历史罕见的熊
市。受此影响，古井贡B最低跌至2.4港元，景林旗下两只基金对古井贡B的投资也由
盈利变为巨亏。之后，景林资产不得不割肉出局。据推算，当时景林旗下两只基金在
古井贡B上的账面亏损约六成。
而景林资产此次卷土重来、举牌黄山旅游，并没有说明具体原因。黄山旅游今年
上半年的业绩则较为理想，上半年合计接待游客127.77万人，同比增长3.6%。上半年
，公司实现营业收入6.22亿元，同比增长9.11%，实现净利润1.13亿元，同比增长55.
27%。
●2014-10-21 〖资讯中心〗景林资产增持B股举牌黄山旅游(中国证券报)
黄山旅游10月20日晚间公告，公司于2014年10月20日收到景林资产管理香港有限
公司通知，其通过二级市场交易累计持有公司股份数达2391.1238万股（B股），占公
司总股本的比例为5.0729%。
景林资产增持B股
公开资料显示，景林资产管理公司是一家以投资境内、外上市公司股票为主的资
产管理公司，长期以来，景林所管理的基金投资于A股、B股、H股、红筹股、ADRs等
海内外上市的中国股票。
黄山旅游2014年半年报显示，截至半年度末，景林资产管理公司持有黄山旅游80
9万股B股，占其股权比例的1.72%。此番景林资产大举增持黄山旅游，或是出于对国
内旅游市场的看好。
根据国家旅游局此前发布的信息，今年国庆黄金周火爆程度未及预期，九寨沟、
峨眉山、黄山等重点风景区国庆期间均遭遇客流量下滑。此外，中央文件通知，党政
机关不得到黄山等21个著名景区开会。受上述因素影响，包括黄山旅游在内的旅游板
块在国庆后持续下挫。
黄山旅游总裁叶正军此前对媒体表示，2012年黄山国庆8天接待26万人，2013年7
天接待21万人，今年黄金周客流量仍有所下滑，但今年前三季度黄山进山人数整体仍
同比增长约10%，主要是游客假日出游渐趋理性。
黄山旅游今年调整门票政策，增加特惠减少普惠，1-8月门票客单价格较去年同
期增加约16元/人，客流和门票收入均呈上升趋势。
中长期成长空间渐启
2014年1-6月份，黄山累计接待游客127.77万人，比上年同期增长3.6%。今年上
半年黄山旅游实现营业收入6.22亿元，同比增长9.11%；实现净利润1.13亿元，同比
增长55.27%。
东北证券分析师梁莉指出，公司中报业绩靓丽，利润增速远高于游客和营收增速
，源于公司得当的成本费用控制。
梁莉称，作为国内知名的一线自然景区，黄山旅游中长期成长空间逐渐打开：西
海大峡谷地轨缆车运营，破解景区接待瓶颈；投资1.8亿元的玉屏索道改造将完成，
黄山景区将大幅扩容；随着2015年7月京福高铁通车，交通明显改善。其他利好因素
还有公司有效提升门票价格、索道提价预期等。
黄山旅游此前曾发布定向增发预案，拟以不低于12.43元/股的价格向不超过10名
特定投资者募集不超过4.89亿元资金，将用于黄山风景名胜区玉屏索道改造项目、黄
山风景名胜区北海宾馆环境整治改造项目等。再融资也有利于大幅提高景区游客接待
能力和山上酒店接待能力，降低营运资金成本。
叶正军近期在公司股东大会上表示，随着后期京福高铁、黄杭高铁陆续建成运营
，航班加密，远途游客的增加亦将拉动山上消费的增长。公司在休闲游、度假游上亦
有所准备，积极寻求跨区域发展的机遇。
●2014-10-20 〖资讯中心〗黄山旅游董事长黄林沐：旅游业转型正当时(新浪财经)
黄山旅游董事长黄林沐在近日召开的股东大会上表示，随着带薪休假等政策的逐
步推广，国内旅游业正由观光旅游向休闲游、度假游的转型。黄山旅游将继续围绕“
打造国际经典景区”的目标，从内控管理、项目投资、宣传营销等多方面深化国企改
革。
这是黄林沐自2013年9月履任黄山旅游董事长后首次公开与股东见面，此前他曾
担任黄山市副市长等政府职务，负责经济工作。截至目前，黄林沐交出的成绩是：上
半年营业收入增长9.11%，净利润1.13亿元，预计前三季度公司利润增幅仍将远高于
营收增幅，效益继续回升。
此前国家旅游局发布的信息显示，国庆黄金周火爆程度未及预期，九寨沟、峨眉
山、黄山等重点风景区国庆期间均遭遇客流量下滑，其中黄山接待人数同比下降12.9
%。同时亦接中央文件通知，要求党政机关不得到包括黄山等21个著名景区开会。受
上述因素影响，包括黄山旅游在内的A股旅游板块国庆后逆势下挫。
对此，黄山旅游总裁叶正军表示，2012年黄山国庆8天接待26万人，2013年7天接
待21万人，今年黄金周客流量仍有所下滑，但今年前三季度黄山进山人数整体仍同比
增长约10%，主要是游客假日出游渐趋理性。黄山旅游今年调整门票政策，增加特惠
减少普惠，1-8月门票客单价格较去年同期增加约16元/人，客流和门票收入均呈上升
趋势。
叶正军称，随着后期京福高铁、黄杭高铁陆续建成运营，航班加密，远途游客的
增加亦将拉动山上消费的增长。此外，公司在休闲游、度假游上亦有所准备，积极寻
求跨区域发展的机遇。
针对股东关注的国企改革问题，黄林沐回应称，黄山景区具有公益性质，公司较
其他竞争性国企更谨慎，改革仍需谋定而后动。
目前，黄山旅游致力于在景区开发、索道管理、酒店管理等传统板块上挖潜增效
，寻求跨区域拓展：从3月15日起，黄山景区内6家酒店客房已试行统一定价和销售，
酒店业务毛利率提升逾10%，利润增加明显。
此外，9月公司正式托管江西灵山风景区左溪索道，后期仍将寻求索道业务跨区
域发展标的。
●2014-09-19 〖资讯中心〗黄山旅游短中长期兼具看点(中国证券报)
东北证券研究报告指出，作为国内知名的一线自然景区，公司中长期成长空间逐
渐打开。西海大峡谷地轨缆车运营打开景区接待瓶颈；2015年4月，投资1.8亿元的玉
屏索道改造将完成，黄山景区将大幅扩容；交通明显改善，2015年7月，京福高铁通
车；有效门票价格提升；索道提价预期。
再融资方案符合预期，打开中长期成长空间。公司9月1日晚发布非公开发行股票
预案公告。本次非公开增发拟以不低于12.43元/股的价格，发行股票数量不超过4020
万股，将用于黄山风景名胜区玉屏索道改造项目、黄山风景名胜区北海宾馆环境整治
改造项目以及偿还银行贷款。此次再融资项目有利于大幅提高景区游客接待能力和山
上酒店的接待能力，降低运营资金成本。
黄山游客量触底反弹等因素驱动公司业绩拐点显现。2014年公司业绩恢复性增长
确定，2015年有望迎来业绩高增长。“景区扩容+交通改善”打开公司中长期成长空
间，公司短中期兼具看点，驱动业绩反转。预计公司2014-2016年EPS分别为0.47元、
0.62元和0.78元。
◆ 管理层简介 ◆ ◇更新时间:2023-06-02◇
◆高管人员情况◆
姓名 公司职务 学历 期末持股数(万股) 薪酬(万元)
─────────────────────────────────────
章德辉 董事长 硕士 - 55.28
裴斌 非独立董事 本科 - 48.77
孙峻 非独立董事 本科 - 48.12
冯家成 非独立董事 硕士 - -
胡彩宝 非独立董事 硕士 - -
高舜礼 独立董事 硕士 - 10.00
吴吉林 独立董事 硕士 - 10.00
丁重阳 独立董事 硕士 - 10.00
─────────────────────────────────────
方卫东 监事会主席 本科 - -
许飞 监事 本科 - 26.51
石月红 职工代表监事 硕士 - 27.70
─────────────────────────────────────
孙峻 总裁 本科 - 48.12
迟武 高级副总裁 本科 - 44.86
汤石男 高级副总裁 本科 - 44.75
丁维 高级副总裁、代 硕士 - 44.75
理总会计师、董
事会秘书
卫超 副总裁 硕士 - 46.29
─────────────────────────────────────
◆董事、监事和高管人员年度报酬情况◆
单位(万元) 2022末期 2021末期 2020末期 2019末期
─────────────────────────────────────
年度报酬总额 486.19 548.56 556.95 521.84
最高前三位董事报酬总额 152.17 157.99 158.89 161.08
最高前三位高级管理人员报酬总额 139.27 144.77 150.45 142.32
独立董事津贴(平均) 10.00 8.61 6.94 10.00
─────────────────────────────────────
◆高管简历◆
董事会
─────────────────────────────────────
姓名: 章德辉 性别: 男 学历: 硕士 职务: 董事长
出生日期: 1968-03 任职日期: 2021-06-07
简历:章德辉，男，1968年3月出生，1990年7月毕业于江西财经大学，获经济学学士
学位，研究生学历，中共党员。曾任黄山市财政局办公室主任、外事财务科(金
融科)科长，黄山市旅游局副局长，黄山市旅游委员会副主任，黄山市黟县县委
常委、副县长，黄山市市政府副秘书长，黄山市徽文化产业投资有限公司总经
理，黄山风景区管委会党委委员、本公司党委副书记、副董事长、总裁，黄山
风景区党工委委员、黄山旅游集团有限公司党委副书记、董事局副主席、本公
司党委书记、董事长、总裁，黄山风景区党工委委员、黄山旅游集团有限公司
党委副书记、董事局副主席、本公司党委书记、董事长。现任黄山风景区党工
委委员、黄山旅游集团有限公司党委书记、董事局主席、本公司党委书记、第
八届董事会董事长。
─────────────────────────────────────
姓名: 裴斌 性别: 男 学历: 本科 职务: 非独立董事
出生日期: 1965-11 任职日期: 2021-05-28
简历:裴斌，男，1965年11月出生，大学学历，中共党员。曾任徽州师范学校教师，
黄山市委组织部干部二科科长，黄山市祁门县县委常委、组织部部长，黄山风
景区管委会政治处副主任、调研员。现任本公司党委副书记、纪委书记，第八
届董事会董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 孙峻 性别: 男 学历: 本科 职务: 非独立董事
出生日期: 1972-12 任职日期: 2021-05-28
简历:孙峻，男，1972年12月出生，大学学历，中共党员。曾任黄山市旅游局办公室
主任，黄山市旅游委员会市场开发处处长、人事教育处处长，黄山市委办公厅
秘书处处长，黄山市委督查室副主任，黄山市委办公厅副主任，本公司董事、
副总裁，本公司董事、高级副总裁。现任本公司第八届董事会董事、常务副总
裁。
─────────────────────────────────────
姓名: 冯家成 性别: 男 学历: 硕士 职务: 非独立董事
出生日期: 1974-11 任职日期: 2023-06-02
简历:冯家成，男，1974年11月出生，研究生学历，中共党员。曾任黄山市财政局国
库支付中心、非税收入征收管理局科长，黄山市财政局非税收入征收管理局副
局长，黄山市财政局副局长，黄山交通投资集团有限公司党委副书记、董事、
常务副总裁、总裁，黄山市审计局党组书记、局长。现任黄山旅游集团有限公
司党委副书记、董事、总裁。
─────────────────────────────────────
姓名: 胡彩宝 性别: 女 学历: 硕士 职务: 非独立董事
出生日期: 1977-05 任职日期: 2023-06-02
简历:胡彩宝，女，1977年5月出生，研究生学历，中共党员。曾任黄山区政府外事办
公室（侨务办公室）副主任，黄山区旅游局副局长、局长，黄山区旅游委员会
党组书记、常务副主任、主任，黄山区太平湖镇党委副书记、镇长，太平湖风
景区管委会副主任，黄山太平湖文化旅游有限公司董事长、总经理。现任黄山
旅游集团有限公司董事、副总裁。
─────────────────────────────────────
姓名: 高舜礼 性别: 男 学历: 硕士 职务: 独立董事
出生日期: 1964-06 任职日期: 2021-05-28
简历:高舜礼，男，1964年6月出生，硕士学历，中共党员。曾任国家旅游局政法司处
长、副司长，综合司副司长，中国旅游报报社社长、总编辑。曾被有关机构评
为“2020中国国家旅游独立思想者”、“中国休闲30人”媒体智库秘书长、“
中国长城旅游30人”、年度“中国休闲贡献人物”等，在旅游及相关业界具有
较高知名度和影响力。现任中国社科院旅游研究中心特约研究员、本公司第八
届董事会独立董事。
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姓名: 吴吉林 性别: 男 学历: 硕士 职务: 独立董事
出生日期: 1968-03 任职日期: 2021-05-28
简历:吴吉林，男，1968年3月出生，会计学硕士，注册会计师、注册税务师。曾任深
圳公正会计师事务所审计部经理，国家物资储备局会计，润迅通信有限公司财
务主管，深圳敬业会计师事务所业务部经理，深圳市科美华实业发展有限公司
董事长。现任深圳联创立信会计师事务所主任会计师，朸浚国际控股有限公司(
01355.HK)独立董事，吉林利源精制股份有限公司独立董事，兼任江西财经大学
深圳研究院会计研究中心副主任、硕士研究生导师，本公司第八届董事会独立
董事。
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姓名: 丁重阳 性别: 男 学历: 硕士 职务: 独立董事
出生日期: 1973-10 任职日期: 2021-05-28
简历:丁重阳，男，1973年10月出生，金融专业硕士，注册会计师。曾任中青旅控股
股份有限公司证券事务代表，战略投资部总经理，遨游网总经理，总裁助理，
山水酒店副董事长，海航旅游集团运营总裁，复星文旅复星爱必侬高级副总经
理，中国青旅集团有限公司战略发展部总经理。现任中国青旅集团资深专家、
北京大美亲子投资集团董事副总经理、国开泰实业发展有限公司董事、本公司
第八届董事会独立董事。
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监事会
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姓名: 方卫东 性别: 男 学历: 本科 职务: 监事会主席
出生日期: 1967-12 任职日期: 2021-06-07
简历:方卫东，男，1967年12月出生，大学学历，高级会计师，中共党员。曾任黄山
管委会园林处办公室会计主管、副主任，黄山风景区博物馆副馆长、馆长，黄
山管委会经济发展局企业财务科科长。现任黄山旅游集团有限公司纪委书记、
本公司第八届监事会主席。
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姓名: 许飞 性别: 男 学历: 本科 职务: 监事
出生日期: 1987-01 任职日期: 2021-05-28
简历:许飞，男，1987年1月出生，大学学历，中共党员。历任北海宾馆人事行政部副
经理，西海饭店人事行政部副经理，本公司投资发展中心战略研究经理、战略
发展部负责人、投资发展一部副总监。现任本公司投资管理部总监。
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姓名: 石月红 性别: 女 学历: 硕士 职务: 职工代表监事
出生日期: 1973-12 任职日期: 2021-05-28
简历:石月红，女，1973年12月出生，研究生学历，中共党员。历任黄山国际大酒店
部门经理，排云楼宾馆副总经理，天都国际饭店副总经理，天都国际饭店总经
理、黄山天都房地产开发有限公司副总经理（兼），黄山国际大酒店总经理，
本公司酒店事业部副总经理。现任本公司酒店事业部总经理。
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高管
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姓名: 孙峻 性别: 男 学历: 本科 职务: 总裁
出生日期: 1972-12 任职日期: 2022-06-24
简历:孙峻，男，1972年12月出生，大学学历，中共党员。曾任黄山市旅游局办公室
主任，黄山市旅游委员会市场开发处处长、人事教育处处长，黄山市委办公厅
秘书处处长，黄山市委督查室副主任，黄山市委办公厅副主任，本公司董事、
副总裁，本公司董事、高级副总裁。现任本公司第八届董事会董事、常务副总
裁。
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姓名: 迟武 性别: 男 学历: 本科 职务: 高级副总裁
出生日期: 1966-10 任职日期: 2019-12-03
简历:迟武，男，1966年10月出生，大学学历，中共党员。曾任黄山桃源宾馆前厅部
经理，黄山旅游休闲中心副总经理，黄山狮林大酒店副总经理，黄山玉屏楼宾
馆总经理，黄山旅游集团有限公司总裁办主任，天都房地产开发有限公司总经
理，黄山旅游集团有限公司总裁助理、本公司董事。现任本公司高级副总裁。
─────────────────────────────────────
姓名: 汤石男 性别: 男 学历: 本科 职务: 高级副总裁
出生日期: 1973-07 任职日期: 2020-01-21
简历:汤石男，男，1973年7月出生，大学学历，中共党员。曾任黄山狮林大酒店人事
行政部经理，屯溪徽商故里大酒店副总经理,本公司总裁助理、副总裁。现任徽
商故里文化发展集团有限公司总经理，本公司高级副总裁。
─────────────────────────────────────
姓名: 丁维 性别: 男 学历: 硕士 职务: 高级副总裁、代理总
会计师、董事会秘书
出生日期: 1985-01 任职日期: 2020-01-21
简历:丁维，男，1985年1月出生，研究生学历，中共党员。曾任本公司投资发展中心
战略主办，公司总裁助理、董事会秘书，公司副总裁、董事会秘书。现任本公
司高级副总裁、董事会秘书。
─────────────────────────────────────
姓名: 卫超 性别: 男 学历: 硕士 职务: 副总裁
出生日期: 1980-01 任职日期: 2021-06-07
简历:卫超，男，1980年1月出生，研究生学历，中共党员。曾任安徽省城乡规划设计
研究院所长，安徽省海绵城市建设研究中心负责人，本公司总裁助理。现任本
公司副总裁。
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◆ 季度财务状况 ◆ ◇更新时间:2023-04-28◇
一、单季度财务指标
指标(单位:元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
每股收益 0.0885 -0.0972 0.1524 -0.1219
销售净利率(%) 19.11 -35.55 28.78 -104.90
净资产收益率 1.56 -1.74 2.68 -2.20
每股经营现金流量(元) 0.1802 -0.0883 0.2863 -0.0730
主营收入同比增长(%) 161.26 -11.81 85.52 -72.98
净利润同比增长(%) 177.54 -476.26 1224.86 -233.90
主营收入环比增长(%) 69.36 -48.35 355.70 -34.46
净利润环比增长(%) 191.04 -163.81 225.01 -6.77
─────────────────────────────────────
二、单季度利润表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
一、营业收入 33791.63 19952.24 38627.80 8476.50
营业成本 25760.63 32920.51 26377.58 21029.98
营业税金及附加 431.30 489.86 -157.02 520.03
销售费用 594.48 1990.32 1164.46 819.76
管理费用 7182.44 12394.37 6513.63 6750.07
财务费用 -104.51 8.92 73.67 33.26
投资收益 -34.97 1382.33 502.64 4022.63
─────────────────────────────────────
二、营业利润 8260.98 -9382.34 13313.88 -9598.60
营业外收入 5.88 110.67 44.47 173.18
营业外支出 4.88 79.13 16.21 116.08
─────────────────────────────────────
三、利润总额 8261.97 -9350.79 13342.13 -9541.50
所得税费用 1193.63 -1365.05 1101.02 -148.55
─────────────────────────────────────
四、净利润(新准则) 7068.34 -7985.74 12241.11 -9392.95
母公司所有者净利润 6457.56 -7093.16 11115.76 -8892.02
少数股东损益 610.77 -892.59 1125.35 -500.93
─────────────────────────────────────
三、单季度现金流量表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 43127.36 29908.40 44097.16 10722.22
经营现金流出小计 29986.20 36351.41 23215.39 16046.02
经营现金流量净额 13141.16 -6443.01 20881.77 -5323.79
投资现金流入小计 62025.20 47996.47 22506.71 47819.97
投资现金流出小计 117878.35 -14871.49 19684.90 29582.68
投资现金流量净额 -55853.16 62867.97 2821.81 18237.29
筹资现金流入小计 150.00 629.40 - 3887.00
筹资现金流出小计 1341.33 843.38 3377.82 5998.18
筹资现金流量净额 -1191.33 -213.98 -3377.82 -2111.18
现金等的净增加额 -43903.33 56211.12 20325.76 10802.32
─────────────────────────────────────
四、季度经营情况
●报告期:2015三季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期主要会计报表项目、财务指标发生变动的情况及原因
货币资金：变动比例194.70（%），变动原因：主要系公司盈利增加及定向增发
收到投资款所致。
应收账款：变动比例31.10（%），变动原因：主要系公司收入增长、旅行社协议
期内转账所致。
其他应收款：变动比例32.13（%），变动原因：主要系因业务往来等发生的其他
应收款增加所致。
二、预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发
生重大变动的警示及原因说明
不适用
●报告期:2015一季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、公司主要会计报表项目、财务指标重大变动的情况及原因
应收账款，期末29,541,359.52元，较上年同期增减-30.07%，主要系本期期初中
海与相关旅行社、电商等结算2014年旅行社团款。
其他应收款，期末19,497,964.68元，较上年同期增减55.64%，主要系本期其他
业务往来等发生的其他应收款增加。
应付职工薪酬，期末14,461,718.20元，较上年同期增减-70.21%，主要系支付20
14年年终奖金及福利补贴等所致。
应交税费，期末25,569,580.16元，较上年同期增减-38.16%，主要系支付缴纳20
14年度企业所得税税款等所致。
◆ 大股东进出 ◆ ◇更新时间:2023-07-21◇
前十大股东 股东人数:54056 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 黄山旅游集团有限公司 29659.58 40.66% 未变 流通A股
2. GAOLING FUND,L.P. 616.92 0.85% 未变 流通B股
3. 辽宁方大集团实业有限公司 535.03 0.73% 新进 流通A股
4. 香港中央结算有限公司 459.00 0.63% 新进 流通A股
5. VANGUARD EMERGING MARKETS 390.28 0.54% 9.37 流通B股
STOCK INDEX FUND
6. GUOTAI JUNAN SECURITIES(HO 353.72 0.48% 12.06 流通B股
NG KONG) LIMITED
7. VANGUARD TOTAL INTERNATION 323.07 0.44% 未变 流通B股
AL STOCK INDEX FUND
8. 兴业银行股份有限公司－中欧 314.32 0.43% -117.91 流通A股
新趋势股票型证券投资基金(L
OF)
9. NORGES BANK 259.04 0.36% 新进 流通B股
10.深圳市前海道和投资管理有限 258.03 0.35% 新进 流通A股
公司－道和招盈价值增强8号
私募基金
总 计 33168.99 45.47%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:54056 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 黄山旅游集团有限公司 29659.58 40.66% 未变 流通A股
2. GAOLING FUNDL.P. 616.92 0.85% 未变 流通B股
3. 辽宁方大集团实业有限公司 535.03 0.73% 新进 流通A股
4. 香港中央结算有限公司 459.00 0.63% 新进 流通A股
5. VANGUARD EMERGING MARKETS 390.28 0.54% 9.36 流通B股
STOCK INDEX FUND
6. GUOTAI JUNAN SECURITIES(HO 353.72 0.48% 12.06 流通B股
NG KONG)LIMITED
7. VANGUARD TOTAL INTERNATION 323.07 0.44% 未变 流通B股
AL STOCK INDEX FUND
8. 兴业银行股份有限公司－中欧 314.32 0.43% -117.91 流通A股
新趋势股票型证券投资基金(L
OF)
9. NORGES BANK 259.04 0.36% 新进 流通B股
10.深圳市前海道和投资管理有限 258.03 0.35% 新进 流通A股
公司－道和招盈价值增强8号
私募基金
总 计 33168.99 45.47%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:51677 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 黄山旅游集团有限公司 29659.58 40.66% 未变 流通A股
2. GAOLING FUNDL.P. 616.92 0.85% 未变 流通B股
3. 杨廷栋 577.18 0.79% 未变 流通A股
4. 兴业银行股份有限公司－中欧 432.23 0.59% -8.34 流通A股
新趋势股票型证券投资基金(L
OF)
5. VANGUARD EMERGING MARKETS 380.92 0.52% 未变 流通B股
STOCK INDEX FUND
6. UBS AG 355.47 0.49% 新进 流通B股
7. 中国建设银行股份有限公司－ 343.44 0.47% -223.96 流通A股
中欧新蓝筹灵活配置混合型证
券投资基金
8. GUOTAI JUNAN SECURITIES(HO 341.66 0.47% 3.33 流通B股
NG KONG)LIMITED
9. VANGUARD TOTAL INTERNATION 323.07 0.44% -2.97 流通B股
AL STOCK INDEX FUND
10.中国工商银行股份有限公司－ 299.14 0.41% 新进 流通A股
中欧时代先锋股票型发起式证
券投资基金
总 计 33329.61 45.69%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:51677 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 黄山旅游集团有限公司 29659.58 40.66% 未变 流通A股
2. GAOLING FUNDL.P. 616.92 0.85% 未变 流通B股
3. 杨廷栋 577.18 0.79% 未变 流通A股
4. 兴业银行股份有限公司－中欧 432.23 0.59% -8.34 流通A股
新趋势股票型证券投资基金(L
OF)
5. VANGUARD EMERGING MARKETS 380.92 0.52% 未变 流通B股
STOCK INDEX FUND
6. UBS AG 355.47 0.49% 新进 流通B股
7. 中国建设银行股份有限公司－ 343.44 0.47% -223.96 流通A股
中欧新蓝筹灵活配置混合型证
券投资基金
8. GUOTAI JUNAN SECURITIES(HO 341.66 0.47% 3.34 流通B股
NG KONG)LIMITED
9. VANGUARD TOTAL INTERNATION 323.07 0.44% -2.97 流通B股
AL STOCK INDEX FUND
10.中国工商银行股份有限公司－ 299.14 0.41% 新进 流通A股
中欧时代先锋股票型发起式证
券投资基金
总 计 33329.61 45.69%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:49272 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 黄山旅游集团有限公司 29659.58 40.66% 未变 流通A股
2. 平安安赢股票型养老金产品－ 626.10 0.86% 174.52 流通A股
中国银行股份有限公司
3. GAOLING FUNDL.P. 616.92 0.85% 未变 流通B股
4. 杨廷栋 577.18 0.79% 41.89 流通A股
5. 中国建设银行股份有限公司－ 567.40 0.78% 114.14 流通A股
中欧新蓝筹灵活配置混合型证
券投资基金
6. 兴业银行股份有限公司－中欧 440.57 0.60% 82.57 流通A股
新趋势股票型证券投资基金(L
OF)
7. VANGUARD EMERGING MARKETS 380.92 0.52% 未变 流通B股
STOCK INDEX FUND
8. GUOTAI JUNAN SECURITIES(HO 338.32 0.46% 新进 流通B股
NGKONG)LIMITED
9. VANGUARD TOTAL INTERNATION 326.04 0.45% -104.62 流通B股
AL STOCK INDEX FUND
10.中国工商银行股份有限公司－ 302.92 0.42% 53.82 流通A股
中欧精选灵活配置定期开放混
合型发起式证券投资基金
总 计 33835.95 46.39%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:49272 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 黄山旅游集团有限公司 29659.58 40.66% 未变 流通A股
2. 平安安赢股票型养老金产品－ 626.10 0.86% 174.52 流通A股
中国银行股份有限公司
3. GAOLING FUNDL.P. 616.92 0.85% 未变 流通B股
4. 杨廷栋 577.18 0.79% 41.89 流通A股
5. 中国建设银行股份有限公司－ 567.40 0.78% 114.14 流通A股
中欧新蓝筹灵活配置混合型证
券投资基金
6. 兴业银行股份有限公司－中欧 440.57 0.60% 82.57 流通A股
新趋势股票型证券投资基金(L
OF)
7. VANGUARD EMERGING MARKETS 380.92 0.52% 未变 流通B股
STOCK INDEX FUND
8. GUOTAI JUNAN SECURITIES(HO 338.32 0.46% 新进 流通B股
NGKONG)LIMITED
9. VANGUARD TOTAL INTERNATION 326.04 0.45% -104.62 流通B股
AL STOCK INDEX FUND
10.中国工商银行股份有限公司－ 302.92 0.42% 53.82 流通A股
中欧精选灵活配置定期开放混
合型发起式证券投资基金
总 计 33835.95 46.39%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:54632 截止日期:2022-06-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 黄山旅游集团有限公司 29659.58 40.66% 未变 流通A股
2. GAOLING FUNDL.P. 616.92 0.85% 未变 流通B股
3. 杨廷栋 535.29 0.73% 新进 流通A股
4. 中国建设银行股份有限公司－ 453.26 0.62% 新进 流通A股
中欧新蓝筹灵活配置混合型证
券投资基金
5. 平安安赢股票型养老金产品－ 451.58 0.62% 0.81 流通A股
中国银行股份有限公司
6. VANGUARD TOTAL INTERNATION 430.66 0.59% -125.36 流通B股
AL STOCK INDEX FUND
7. VANGUARD EMERGING MARKETS 380.92 0.52% 8.21 流通B股
STOCK INDEX FUND
8. 兴业银行股份有限公司－中欧 358.00 0.49% 新进 流通A股
新趋势股票型证券投资基金(L
OF)
9. NORGES BANK 290.77 0.40% 未变 流通B股
10.中国工商银行股份有限公司－ 249.10 0.34% 新进 流通A股
中欧精选灵活配置定期开放混
合型发起式证券投资基金
总 计 33426.08 45.82%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:54632 截止日期:2022-06-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 黄山旅游集团有限公司 29659.58 40.66% 未变 流通A股
2. GAOLING FUNDL.P. 616.92 0.85% 未变 流通B股
3. 杨廷栋 535.29 0.73% 新进 流通A股
4. 中国建设银行股份有限公司－ 453.26 0.62% 新进 流通A股
中欧新蓝筹灵活配置混合型证
券投资基金
5. 平安安赢股票型养老金产品－ 451.58 0.62% 0.81 流通A股
中国银行股份有限公司
6. VANGUARD TOTAL INTERNATION 430.66 0.59% -125.36 流通B股
AL STOCK INDEX FUND
7. VANGUARD EMERGING MARKETS 380.92 0.52% 8.21 流通B股
STOCK INDEX FUND
8. 兴业银行股份有限公司－中欧 358.00 0.49% 新进 流通A股
新趋势股票型证券投资基金(L
OF)
9. NORGES BANK 290.77 0.40% 未变 流通B股
10.中国工商银行股份有限公司－ 249.10 0.34% 新进 流通A股
中欧精选灵活配置定期开放混
合型发起式证券投资基金
总 计 33426.08 45.82%
─────────────────────────────────────
◆控股股东和实际控制人◆
一、控股股东
名 称: 黄山旅游集团有限公司
法人代表: 章德辉
注册资本: 83800.00万元
成立日期: 1999-06-15
经营业务: 旅游服务接待、餐饮娱乐、旅游商品、酒店管理、风景资源管理、旅行社
管理；广告业、交通运输业、国内贸易业；引进外资咨询服务;实业投资
、股权投资、投资管理及咨询（服务）、资产管理。（依法须经批准的项
目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
企业类型: 地方国企
二、实际控制人
名 称: 黄山市国有资产监督管理委员会
说 明: 黄山市国有资产监督管理委员会--->100%黄山风景区管理委员会--->100%
黄山旅游集团有限公司--->40.66%黄山旅游发展股份有限公司
◆股东户数◆
截止日期 股东户数 环比增减 环比变化(%) 人均持股流通股东人数
─────────────────────────────────────
2023-03-31 54056 2379 4.60 - -
2022-12-31 51677 2405 4.88 - -
2022-09-30 49272 -5360 -9.81 - -
2022-06-30 54632 5584 11.38 - -
2022-03-31 49048 328 0.67 - -
2021-12-31 48720 -3728 -7.11 - -
2021-09-30 52448 -1689 -3.12 - -
2021-06-30 54137 100 0.19 - -
2021-03-31 54037 381 0.71 - -
2020-12-31 53656 -6015 -10.08 - -
2020-09-30 59671 2255 3.93 - -
2020-06-30 57416 904 1.60 13210 38857
2020-03-31 56512 4336 8.31 - -
2019-12-31 52176 -520 -0.99 - -
2019-09-30 52696 756 1.46 - -
2019-06-30 51940 1765 3.52 - -
2019-03-31 50175 2941 6.23 - -
2018-12-31 47234 -1150 -2.38 - -
2018-09-30 48384 -248 -0.51 - -
2018-06-30 48632 297 0.61 - -
2018-03-31 48335 5190 12.03 - -
2017-12-31 43145 5115 13.45 - -
2017-09-30 38030 4188 12.38 - -
2017-06-30 33842 -4249 -11.15 - -
2017-03-31 38091 -7727 -16.86 - -
2016-12-31 45818 6405 16.25 - -
2016-09-30 39413 4844 14.01 - -
2016-06-30 34569 2005 6.16 - -
2016-03-31 32564 713 2.24 - -
2015-12-31 31851 -5695 -15.17 - -
2015-09-30 37546 1538 4.27 - -
2015-06-30 36008 -4613 -11.36 - -
2015-04-09 40621 -447 -1.09 - -
2015-03-31 41068 -1294 -3.05 - -
2014-12-31 42362 -7249 -14.61 - -
2014-09-30 49611 3936 8.62 - -
2014-06-30 45675 -2505 -5.20 - -
2014-03-31 48180 -317 -0.65 - -
2014-03-20 48497 -4080 -7.76 4286 27442
2013-12-31 52577 -2598 -4.71 3701 31781
2013-09-30 55175 3200 6.16 3425 34341
2013-06-30 51975 246 0.48 - -
2013-04-19 51729 362 0.70 3777 31143
2013-03-31 51367 -1497 -2.83 - -
2012-12-31 52864 -597 -1.12 3675 32002
2012-09-30 53461 699 1.32 3612 32567
2012-06-30 52762 3450 7.00 3713 31677
2012-03-31 49312 1221 2.54 - -
2011-12-31 48091 4453 10.20 - -
2011-09-30 43638 -7195 -14.15 - -
2011-06-30 50833 -2112 -3.99 - -
2011-03-31 52945 -3994 -7.01 - -
2010-12-31 56939 5682 11.09 3315 35476
2010-09-30 51257 9807 23.66 3871 30387
2010-06-30 41450 -10151 -19.67 5614 20953
2010-03-31 51601 1256 2.49 3832 30692
2009-12-31 50345 -11109 -18.08 3969 29635
2009-09-30 61454 10090 19.64 - -
2009-06-30 51364 7213 16.34 - -
2009-03-31 44151 -1411 -3.10 5095 23087
2008-12-31 45562 -8128 -15.14 4903 23989
2008-09-30 53690 4625 9.43 - -
2008-06-30 49065 7054 16.79 3605 27913
2008-03-31 42011 1286 3.16 4712 21355
2007-12-31 40725 -14116 -25.74 4664 21573
2007-09-30 54841 20740 60.82 2742 36698
2007-06-30 34101 3639 11.95 6158 16341
2007-03-31 30462 -1328 -4.18 - -
2006-12-31 31790 1250 4.09 4800 20961
2006-09-30 30540 -4566 -13.01 3364 19940
2006-06-30 35106 -11473 -24.63 2922 22957
2006-03-31 46579 3519 8.17 2097 31996
2005-12-31 43060 -1709 -3.82 1871 27795
2005-09-30 44769 -347 -0.77 1775 29297
2005-06-30 45116 -3116 -6.46 1756 29606
2005-03-31 48232 -6068 -11.17 1621 32087
2004-12-31 54300 -2179 -3.86 1424 36508
2004-09-30 56479 -693 -1.21 1351 38484
2004-06-30 57172 -1100 -1.89 1325 39242
2004-03-31 58272 -1573 -2.63 1295 40157
2003-12-31 59845 -1720 -2.79 1253 41505
2003-09-30 61565 -632 -1.02 1212 42901
2003-06-30 62197 472 0.76 1196 43478
2003-03-31 61725 -75 -0.12 1209 43016
2002-12-31 61800 -837 -1.34 1202 43278
2002-09-30 62637 63 0.10 1174 44285
2002-06-30 62574 -902 -1.42 1164 44656
2001-12-31 63476 10283 19.33 1136 45779
2000-12-31 53193 32106 152.25 1059 49080
1999-12-31 21087 -20261 -49.00 2773 18755
1998-12-31 41348 1798 4.55 - -
1997-12-31 39550 - - - -
─────────────────────────────────────
◆ 股本分红 ◆ ◇更新时间:2022-06-22◇
一、股本结构
指标(单位:万股) 2021末期 2021中期 2020末期 2020中期
─────────────────────────────────────
总股本 72937.94 72937.94 72937.94 72937.94
流通股份合计 72937.94 72937.94 72937.94 72937.94
流通A股 51330.00 51330.00 51330.00 51330.00
流通B股 21607.94 21607.94 21607.94 21607.94
─────────────────────────────────────
二、股本变动 (单位:万股)
时间 总股本 流通A股 流通B股 变动原因
─────────────────────────────────────
2019-02-13 72937.94 51330.00 21607.94 回购
─────────────────────────────────────
2017-02-17 74730.00 51330.00 23400.00 限售流通股上市
─────────────────────────────────────
2016-08-11 74730.00 21670.50 23400.00 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2016-06-27 74730.00 17643.00 23400.00 A股10转增5，B股10转增5
─────────────────────────────────────
2015-08-11 49820.00 11762.00 15600.00 非公开增发
─────────────────────────────────────
2008-08-04 47135.00 11762.00 15600.00 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2007-08-01 47135.00 10062.00 15600.00 非公开增发
─────────────────────────────────────
2006-11-02 45435.00 10062.00 15600.00 A股上市10转增5，B股上
市10转增5
─────────────────────────────────────
2006-02-17 30290.00 6708.00 10400.00 股权分置10送2.9
─────────────────────────────────────
1999-12-14 30290.00 5200.00 10400.00 A股10转增3上市，B股10
转增3上市
─────────────────────────────────────
1997-11-06 23300.00 4000.00 8000.00 职工股上市
─────────────────────────────────────
1997-05-06 23300.00 3750.00 8000.00 增发A股上市
─────────────────────────────────────
1996-11-22 19300.00 - 8000.00 B股上市
─────────────────────────────────────
1996-11-18 11300.00 - - 发行前股本
─────────────────────────────────────
三、分红扩股
时间 分红扩股方案 具体日期
─────────────────────────────────────
2021末期 每10股分红0.1521美元/税前 股权登记日2022-06-30
除权除息日2022-06-28
最后交易日2022-06-27
─────────────────────────────────────
2021中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2020末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2020中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2019末期 每10股分红0.1528美元/税前 股权登记日2020-07-09
除权除息日2020-07-07
最后交易日2020-07-06
─────────────────────────────────────
2019中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2018末期 每10股分红0.1913美元/税前 股权登记日2019-06-28
除权除息日2019-06-26
最后交易日2019-06-25
─────────────────────────────────────
2018中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2017末期 每10股分红0.3759美元/税前 股权登记日2018-07-05
除权除息日2018-07-02
最后交易日2018-06-29
─────────────────────────────────────
2017中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2016末期 每10股分红0.2766美元/税前 股权登记日2017-06-28
除权除息日2017-06-26
最后交易日2017-06-23
─────────────────────────────────────
2016中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2015末期 每10股转增5.0股 股权登记日2016-06-29
每10股分红0.2749美元/税前 除权除息日2016-06-27
最后交易日2016-06-24
─────────────────────────────────────
2015中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2014末期 每10股分红0.098美元/税前 股权登记日2015-06-15
除权除息日2015-06-11
最后交易日2015-06-10
─────────────────────────────────────
2014中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2013末期 每10股分红0.0649美元/税前 股权登记日2014-05-21
除权除息日2014-05-19
最后交易日2014-05-16
─────────────────────────────────────
2013中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2012末期 每10股分红0.0484美元/税前 股权登记日2013-07-12
除权除息日2013-07-10
最后交易日2013-07-09
─────────────────────────────────────
2012中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2011末期 每10股分红0.2222美元/税前 股权登记日2012-07-31
除权除息日2012-07-27
最后交易日2012-07-26
─────────────────────────────────────
2011中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2010末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2010中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2009末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2009中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2008末期 每10股分红0.1465美元/税前 股权登记日2009-07-16
除权除息日2009-07-14
最后交易日2009-07-13
─────────────────────────────────────
2008中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2007末期 每10股分红0.2113美元/税前 股权登记日2008-08-18
除权除息日2008-08-14
最后交易日2008-08-13
─────────────────────────────────────
2007中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2006末期 每10股分红0.1809美元/税前 股权登记日2007-04-18
除权除息日2007-04-16
最后交易日2007-04-13
─────────────────────────────────────
2006中期 每10股转增5.0股 股权登记日2006-11-06
除权除息日2006-11-02
最后交易日2006-11-01
─────────────────────────────────────
2005末期 每10股分红0.1063美元/税前 股权登记日2006-07-06
除权除息日2006-07-03
最后交易日2006-06-30
─────────────────────────────────────
2005中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2004末期 每10股分红0.1208美元/税前 股权登记日2005-06-27
除权除息日2005-06-23
最后交易日2005-06-22
─────────────────────────────────────
2002末期 每10股分红0.0242美元/税前 股权登记日2003-07-11
除权除息日2003-07-09
最后交易日2003-07-08
─────────────────────────────────────
2001末期 每10股分红0.0363美元/税前 股权登记日2002-07-02
除权除息日2002-06-28
最后交易日2002-06-27
─────────────────────────────────────
1999末期 每10股分红0.1764美元/税前 股权登记日2000-05-31
除权除息日2000-05-26
最后交易日2000-05-25
─────────────────────────────────────
1999中期 每10股转增3.0股 股权登记日1999-12-16
除权除息日1999-12-14
最后交易日1999-12-13
─────────────────────────────────────
1998末期 每10股分红0.3382美元/税前 股权登记日1999-06-24
除权除息日1999-06-22
最后交易日1999-06-21
─────────────────────────────────────
1996末期 每10股分红0.0306美元/税前 股权登记日1997-07-30
除权除息日1997-07-28
最后交易日1997-07-25
─────────────────────────────────────
◆ 资本运作 ◆ ◇更新时间:2023-04-14◇
◆证券投资◆ 截止：2022-12-31
(2)证券投资情况
证券代码 证券简称 初始投资 持有数量 期末账面 报告期损益
(万元) (万股) (万元) (万元)
─────────────────────────────────────
1 600909 华安证券 10000.00 - 4296.24 -
─────────────────────────────────────
合计 10000.00 - 4296.24 -
─────────────────────────────────────
◆项目投资◆ 截止：2022末期
(1)募集资金情况(单位:万元)
─────────────────────────────────────
累计募集资金总额: 48866.13
本年度已使用额: 711.21 累计使用总额: 24714.68
─────────────────────────────────────
(2)募集资金使用情况
(单位:万元) 是否变 实际投入 产生收益 是否符合计划进度
承诺项目 拟投入金额 更 金额 金额 和预计收益
项目
─────────────────────────────────────
偿还银行贷款 6700.00 否 6700.00 - -
─────────────────────────────────────
黄山风景名胜区 30166.13 否 6014.68 - -
北海宾馆环境整
治改造项目
─────────────────────────────────────
黄山风景名胜区 12000.00 否 12000.00 2324.39 -
玉屏索道改造项
目
─────────────────────────────────────
合计投资总额 48866.13 - 24714.68 2324.39 -
─────────────────────────────────────
◆ 行业地位 ◆ ◇更新时间:2018-04-15◇
黄山B股(900942) 所属行业:水利、环境和公共设施管理业->公共设施管理业
证监会行业:公共设施管理业 共 30 家公司 截止日期:2017-12-31
代码 简称 流通股 排名 总资产 排名 主营收入 排名 每股收益 排名
(亿股) (亿元) (亿元) (元)
─────────────────────────────────────
000430 张家界 2.5843 6 23.3621 8 5.4965 7 0.1900 18
000610 西安旅游 2.3528 8 14.0292 9 7.2973 5 -0.0784 27
000809 *ST新城 8.2479 1 59.4641 2 0.7972 22 0.1200 20
000888 峨眉山A 5.2691 3 26.9943 5 10.7899 4 0.3731 15
000978 桂林旅游 3.6003 5 26.2699 7 5.5629 6 0.1470 19
002059 云南旅游 7.3079 2 47.7870 3 16.2147 3 0.0979 21
002159 三特索道 1.3855 11 26.7218 6 5.3944 8 0.0400 23
600054 黄山旅游 5.1330 4 47.7838 4 17.8391 2 0.5500 11
600593 大连圣亚 0.9200 15 11.6355 11 3.4476 11 0.6028 10
603199 九华旅游 1.1068 13 11.9395 10 4.4632 9 0.7500 8
603869 北部湾旅 2.5518 7 61.5674 1 25.1183 1 0.7700 7
831370 新安洁 2.1964 10 4.4902 14 3.5085 10 0.1200 20
831633 那然生命 1.1314 12 4.2130 16 0.6751 23 0.0200 25
832461 西域旅游 0.9224 14 4.9020 13 1.9395 13 0.3900 14
835156 丽江文旅 0.1565 20 0.9388 23 0.4633 24 0.2700 16
835453 火焰山 0.1294 23 0.3066 28 0.2402 26 0.8900 5
835976 白鹿温泉 0.3454 19 9.3766 12 1.0816 18 -0.1200 28
836374 武当旅游 0.1458 21 4.3962 15 1.6134 14 0.9300 4
836986 清园股份 0.6004 17 3.2596 19 2.9595 12 1.7191 1
838718 伟业环保 0.0390 27 0.1580 29 0.2176 27 0.0004 26
839166 联运环境 0.1218 24 1.1114 21 0.9028 21 0.4300 13
870257 龙冈旅游 0.7315 16 3.4437 18 1.5414 15 0.6600 9
870746 狩猎股份 0.1375 22 0.6893 25 0.1290 29 0.0700 22
871260 贵阳旅文 0.4574 18 1.7520 20 0.1515 28 0.0300 24
871343 瘦西湖 0.0403 26 0.5028 26 0.4262 25 1.0200 3
871703 宝泉旅游 0.0150 29 3.4827 17 1.1357 17 0.2100 17
871951 左岸环境 0.0478 25 0.8694 24 1.2559 16 1.3000 2
872014 裕峰环境 0.0300 28 0.4398 27 0.9567 19 0.4500 12
872618 秦淮风光 - 30 0.9563 22 0.9116 20 0.7781 6
900942 黄山B股 2.3400 9 47.7838 4 17.8391 2 0.5500 11
─────────────────────────────────────
代码 简称 总股本 排名 净资产 排名 净利润 排名 净资产收 排名
(亿股) (亿元) (亿元) 益率(%)
─────────────────────────────────────
000430 张家界 4.0482 5 15.5308 5 0.6736 9 6.4800 19
000610 西安旅游 2.3675 9 7.7579 10 -0.1856 28 -2.3500 28
000809 *ST新城 8.2479 1 31.0494 3 1.0111 5 3.3100 23
000888 峨眉山A 5.2691 4 22.0536 4 1.9661 3 9.2700 15
000978 桂林旅游 3.6010 6 15.1556 7 0.5294 11 3.5600 22
002059 云南旅游 7.3079 3 15.4731 6 0.7155 7 4.7098 21
002159 三特索道 1.3867 11 8.2599 9 0.0550 23 0.6700 26
600054 黄山旅游 7.4730 2 41.3898 1 4.1406 1 10.1400 14
600593 大连圣亚 0.9200 17 4.3853 11 0.5546 10 13.3000 13
603199 九华旅游 1.1068 15 10.2414 8 0.8289 6 8.3700 16
603869 北部湾旅 3.4881 7 36.6589 2 2.6956 2 7.4800 18
831370 新安洁 2.4628 8 3.2292 13 0.2436 15 7.7100 17
831633 那然生命 1.8000 10 2.9867 15 0.0289 26 0.9700 25
832461 西域旅游 1.1625 13 3.2565 12 0.4509 13 14.6000 12
835156 丽江文旅 0.5460 20 0.7777 22 0.1460 18 19.2400 10
835453 火焰山 0.1479 24 0.2821 27 0.1310 19 49.1200 3
835976 白鹿温泉 0.8329 18 1.5441 18 -0.0987 27 -6.1900 29
836374 武当旅游 0.5000 21 1.1835 20 0.4641 12 48.7800 4
836986 清园股份 0.7070 19 1.8016 16 1.2154 4 67.0500 1
838718 伟业环保 0.1180 26 0.1237 29 - 29 0.0300 27
839166 联运环境 0.2500 22 0.3659 26 0.1066 20 34.1000 5
870257 龙冈旅游 1.0790 16 3.0008 14 0.6901 8 27.7900 7
870746 狩猎股份 0.5000 21 0.5668 24 0.0330 25 6.0000 20
871260 贵阳旅文 1.3721 12 1.6982 17 0.0459 24 2.7400 24
871343 瘦西湖 0.1007 27 0.4228 25 0.1025 21 27.5900 8
871703 宝泉旅游 1.1150 14 1.4467 19 0.2316 16 17.4000 11
871951 左岸环境 0.1510 23 0.6786 23 0.1970 17 33.9500 6
872014 裕峰环境 0.1260 25 0.2747 28 0.0564 22 23.3100 9
872618 秦淮风光 0.5000 21 0.8907 21 0.3891 14 55.8900 2
900942 黄山B股 7.4730 2 41.3898 1 4.1406 1 10.1400 14
─────────────────────────────────────
◆ 公司公告 ◆ ◇更新时间:2023-07-13◇
●2023-01-14 黄山旅游：收购太平湖文旅股权(公司公告)
2023年1月16日公告，公司拟以自有资金3,168万元收购黄山赛富旅游文化产业发
展基金（有限合伙）持有的黄山太平湖文化旅游有限公司9%股权。本次收购完成后，
公司将持有黄山太平湖文化旅游有限公司59.96%股权。本次收购太平湖文旅股权，旨
在贯彻落实公司“山水村窟”发展战略，进一步整合优质旅游资源，同时可以进一步
提高公司持有的太平湖文旅股权比例，增强管控力度，提高管理效率，更好地把握太
平湖景区后续运营和开发节奏，不断提升太平湖景区综合接待设施水平和旅游产品业
态丰富度，有利于增强太平湖文旅整体竞争力和可持续发展能力，增厚公司未来收益
。
●2023-01-14 黄山旅游：对平湖假日酒店改造项目进行调整(公司公告)
2023年1月16日公告，公司拟对平湖假日酒店改造项目部分内容及投资金额进行
相应调整，即提高客房改造标准并新增部分基础设施等，原投资金额约3,500万元调
整为约5,000万元，资金来源仍为太平湖文旅自筹。本次对平湖假日酒店改造项目进
行调整，是公司顺应旅游行业发展趋势，在对旅游市场变化研判和客户需求升级分析
的基础上，根据太平湖旅游目的地打造需要所作出的调整。该项目的落地有利于进一
步提升太平湖景区综合接待设施水平，加大旅游产品供给，满足市场需求，并加大资
产使用效率，提升资产收益水平，有利于公司进一步丰富旅游产品业态，拓展太平湖
景区品牌和市场价值，提升游客满意度，增强太平湖景区整体竞争力和可持续发展能
力，符合公司的长远规划和发展战略。
●2022-01-19 黄山旅游：投资建设汤泉大酒店改造项目(公司公告)
2022年1月19日公告，汤泉大酒店是本公司旗下一家精品酒店，位于黄山市黄山
区汤口镇，总建筑面积8,106平方米，现有客房47间，并配套餐饮、会议等功能。鉴
于汤泉大酒店接待设施较为老化，功能布局不合理，产品业态已不能较好地满足市场
需求，为系统升级汤泉大酒店接待设施，提升服务品质，实现品牌化经营，并提升资
产收益水平，在充分调研论证的基础上，公司拟投资建设汤泉大酒店改造项目，对酒
店进行系统性升级改造，预计投资金额为3,420万元，资金来源为公司自有资金。通
过改造，将其打造成为面向中高端度假、休闲康养、居家旅行、企业团建、政商接待
等中高端消费人群的中高端精选微度假酒店。本次投资有利于公司进一步丰富旅游产
品业态，提升游客满意度和市场认可度，同时通过酒店的品牌化经营，可进一步拓展
酒店板块品牌和市场价值。
●2022-01-19 黄山旅游：控股子公司投资建设平湖假日酒店改造项目(公司公告)
2022年1月19日公告，平湖假日酒店是公司控股子公司太平湖文旅公司资产，位
于黄山市黄山区太平湖共幸旅游码头，酒店占地面积1,571.06平方米，总建筑面积10
,266.83平方米。为提升太平湖景区接待设施水平，加大旅游产品供给，满足市场需
求，并加大资产使用效率，提升资产收益水平，在充分调研论证的基础上，公司控股
子公司太平湖文旅公司拟投资建设平湖假日酒店改造项目，预计投资金额为3,500万
元，资金来源由太平湖文旅公司自筹解决。通过改造，将其打造成为集度假休闲、娱
乐购物、运动康养等为一体的超中端滨湖休闲度假酒店。本次投资建设平湖假日酒店
改造项目，是公司顺应旅游行业发展趋势，打造太平湖旅游目的地的重要举措，旨在
提升太平湖景区综合接待设施水平，加大旅游产品供给，满足市场需求，并加大资产
使用效率，提升资产收益水平，有利于公司进一步丰富旅游产品业态，拓展太平湖景
区品牌和市场价值。
●2016-01-20 黄山B股：黄林沐辞去董事长等职务(公司公告)
黄山B股(900942)公司第六届董事会第十三次会议于2016年1月19日召开，审议通
过以下议案：
一、关于黄林沐先生辞去公司董事长、董事职务的议案；
公司董事会于2016年1月19日收到公司董事长黄林沐先生的书面辞职报告，黄林
沐先生因工作变动原因，特请辞去公司董事长、董事职务。
公司于1月19日召开的六届董事会第十三次会议同意了黄林沐先生的辞职。
二、关于叶正军先生辞去公司副董事长、总裁职务的议案；
三、关于选举叶正军先生为公司董事长的议案。
四、关于聘任章德辉先生为公司总裁的议案。
五、关于增补章德辉先生为公司董事的议案；
六、关于召开公司2016年第一次临时股东大会的议案。
根据《公司章程》规定，公司决定召开公司2016年第一次临时股东大会，会议将
审议《关于增补章德辉先生为公司董事的议案》，会议通知将另行公告。
●2015-12-08 黄山B股：与祥源控股签订合作框架协议进行资源整合(公司公告)
黄山B股(900942)为携手促进旅游产业发展，共享发展成果，本着平等互利、优
势互补、合作共赢的原则，近日公司与祥源控股集团有限责任公司（以下简称“祥源
控股”）签署了《黄山旅游与祥源控股战略合作框架协议》（以下简称《战略合作框
架协议》），双方决定在资源整合、品牌拓展、项目推进等方面开展合作。
祥源控股作为一家以“旅游目的地建造者”的综合性集团公司，在旅游项目策划
、开发、运营和营销等方面具有丰富的市场经验和专业的技术优势。本次战略合作框
架协议的签署，符合公司的战略发展需要，双方将作为重要的战略合作伙伴，在法律
、法规允许的情况下，充分发挥自身优势开展业务合作，有利于公司的长远发展。
●2015-11-11 黄山B股：变更短期融资券募集资金3亿元用途(公司公告)
黄山B股(900942)一、本期债务融资工具基本情况
公司于2015年10月23日发行了2015年度第一期短期融资券。
二、原募集资金用途
根据《黄山旅游发展股份有限公司2015年度第一期短期融资券募集说明书》，发
行人本次发行短期融资券所募资金3亿元人民币，其中2亿元用于补充公司的营运资金
，1亿元用于归还银行借款。
三、募集资金用途变更原因及变更后募集资金用途
由于公司已偿清银行借款，根据公司六届董事会第十二次会议决议，公司决定调
整部分募集资金用途，将上述募集资金中的1亿元用于偿还银行借款的部分，调整为
补充公司营运资金。
公司本次发行短期融资券所募资金用途的变更符合国家法律法规及相关政策规定
，不会对本期非金融企业债务融资工具的付息和兑付构成影响。
●2015-10-29 黄山B股：拟使用2.8亿元募资购买银行理财产品(公司公告)
黄山B股(900942)公司第六届董事会第十一次会议于2015年10月28日召开，审议
通过关于使用部分闲置募集资金用于购买银行理财产品的议案。
公司决定在确保不影响募集资金使用的情况下，使用定向增发募集资金中拟用于
投资北海宾馆环境整治改造项目的28,000万元用于购买银行理财产品。目前该项目尚
处于筹备期，项目实际部分募集资金预计闲置一年左右。
对公司经营的影响：
公司运用部分闲置募集资金购买保本型理财产品是在确保公司募集资金投资项目
的进度和确保资金安全的前提下进行的，不影响公司募集资金投资项目开展。通过进
行适度的投资理财，可以提高资金使用效率，能获得一定的投资效益，为公司和股东
谋取更多的投资回报。
●2015-10-27 黄山B股：2015年度第一期短期融资券发行3亿元(公司公告)
黄山B股(900942)公司2015年第一次临时股东大会审议通过了《关于公司发行短
期融资券的议案》（详见公司2015-038号公告）。
中国银行间市场交易商协会接受本公司发行短期融资券注册金额为6亿元（详见
公司2015-045号公告）。
公司于2015年10月23日发行了2015年度第一期短期融资券，现将发行结果公告如
下：
短期融资券名称：黄山旅游发展股份有限公司2015年度第一期短期融资券
短期融资券简称：15黄山股CP001
短期融资券代码：041552045
短期融资券期限：365天
起息日：2015年10月27日
兑付日：2016年10月26日
计划发行总额：3亿元
实际发行总额:3亿元
发行利率:3.41%（发行日1年期Shibor利率-1BP）
发行价格:100元/佰元面值
●2015-10-14 黄山B股：短期融资券注册发行总额度6亿元申请获准(公司公告)
黄山B股(900942)公司于2015年7月28日召开2015年第一次临时股东大会，审议通
过了《关于公司发行短期融资券的议案》，同意公司向中国银行间市场交易商协会申
请注册发行总额度6亿元人民币的短期融资券（详见公司2015-038号公告）。
日前，公司收到中国银行间市场交易商协会下发的《接受注册通知书》（中市协
注[2015]CP291号），该协会接受本公司发行短期融资券注册。现就相关事项公告如
下：
一、公司发行短期融资券注册金额为6亿元，注册额度自通知书发出之日起2年内
有效，由中国农业银行股份有限公司主承销；
二、公司可在注册有效期间内分期发行短期融资券，首期发行应在注册后2个月
内完成，后续发行应提前2个工作日向交易商协会备案。
公司将根据资金需求和市场情况择机发行，并将及时履行相关公告义务。
●2015-08-25 黄山B股：以债转股方式对子公司增资3163.36万元(公司公告)
黄山B股(900942)一、增资概述
为加快公司徽菜板块发展，努力做强做大徽商故里餐饮企业，公司决定以债转股
方式对控股子公司北京徽商故里餐饮管理有限公司（以下简称“北徽餐饮”）进行增
资。公司拟将应收北徽餐饮的3,163.36万元债权转为对其作长期股权投资，形成注册
资本金。本次债转股增资完成后，北徽餐饮注册资本将由原来的500万元增加到3,900
万元，公司持股比例仍为93.04%。
2015年8月25日公司六届董事会第十次会议审议通过了《关于以债转股方式对子
公司增资的议案》。本次增资不构成关联交易。
二、增资标的基本情况
北京徽商故里餐饮管理有限公司系公司于2009年6月与北京威迪亚科贸有限公司
合资成立，其中公司持股比例为93.04%，北京威迪亚科贸有限公司持股比例为6.96%
，法定代表人：汤石男；注册资本：500万元，；经营范围：餐饮服务、卷烟零售、
雪茄烟零售、餐饮管理、信息咨询（不含中介服务）、会议服务、组织文化艺术交流
。截止2015年6月30日，该公司总资产1,872.76万元，负债合计4,921.37万元，净资
产-3,048.6万元，净利润3.01万元。（未经审计）
三、本次增资对公司的影响
公司本次对子公司实施以债转股形式增资，将增强子公司的资金实力，有利于提
升其市场竞争力，改善其资产负债结构，提高投融资能力，符合公司发展的战略需要
和长远利益。
●2015-08-17 黄山B股：王玉求辞去董事、副总裁等职务(公司公告)
黄山B股(900942)公司董事会近日收到公司董事、副总裁王玉求先生的辞职报告
。因个人原因，王玉求先生向董事会提出辞去公司董事、副总裁职务，同时辞去董事
会审计委员会委员职务。
根据《公司章程》有关规定，王玉求先生的辞职申请自送达公司董事会之日起生
效。
●2015-08-12 黄山B股：完成18.55元/股定增2685万股A股(公司公告)
黄山B股(900942)一、本次发行概况
1、发行数量和价格
股票种类：人民币普通股（A股）
发行数量：26,850,000股
发行价格：18.55元/股
募集资金总额：498,067,500元
募集资金净额：488,661,300元
2、本次发行对象及限售期
认购人全称:山西证券股份有限公司,获配股数539.0835(万股),限售期12个月。
认购人全称:张友明，获配股数269.5417(万股),限售期12个月。
认购人全称:上银基金管理有限公司，获配股数1,272.2371(万股),限售期12个月
。
认购人全称:招商财富资产管理有限公司，获配股数604.1377(万股),限售期12个
月。
合计获配股数2,685.0000(万股)。
3、预计上市时间
本次发行新增股份已于2015年8月11日在中国证券登记结算有限责任公司上海分
公司办理完毕登记托管手续。本次发行新增股份为有限售条件流通股，发行对象认购
的股份自发行结束之日起十二个月不得转让，预计上市流通时间为2016年8月11日。
如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第一个交易日。
4、资产过户情况
本次发行的股票全部以现金认购，不涉及资产过户问题。
●2015-08-05 黄山B股：开设募集资金专项账户(公司公告)
黄山B股(900942)公司第六届董事会第九次（临时）会议于2015年8月5日召开。
会议审议并通过了关于公司开设募集资金专项账户的议案。
公司于2015年6月5日收到中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）
《关于核准黄山旅游发展股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可[2015]99
4号）。详见公司2015-028号公告。
为规范公司募集资金管理，切实保护投资者权益，根据《上市公司监管指引第2
号—上市公司募集资金管理和使用的监管要求》（证监会公告〔2012〕44号）、《上
海证券交易所上市公司募集资金管理办法（2013年修订）》以及《黄山旅游发展股份
有限公司募集资金管理办法》的有关规定，公司董事会同意在下列银行开设募集资金
专项账户。
公司董事会授权公司经营管理层办理与开户银行、保荐机构签订募集资金监管协
议等具体事宜。公司签订募集资金监管协议后，将及时履行信息披露义务。
●2015-07-28 黄山B股：股东大会同意发行短期融资券(公司公告)
黄山B股(900942)公司2015年第一次临时股东大会于2015年7月28日召开，审议通
过关于公司发行短期融资券的议案。
(该议案具体内容详见公司2015年7月11日公告)
◆ 回顾展望 ◆ ◇更新时间:2016-04-14◇
报告期: 2015末期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明
（一）公司主要业务及经营模式
1、景区管理业务（园林开发业务）：公司景区管理业务现负责黄山风景区和花
山谜窟风景名胜区的日常经营管理、基础设施建设、环境卫生保洁、污水处理等业务
。多年来，公司在山岳景区保护与旅游发展上不断创新，积累了丰富经验，储备了一
批专业性、技术性、实用性景区开发、建设、保护、管理人才，主编了国家标准《山
岳型旅游景区清洁服务规范》，主持、参与《风景名胜区游道建设技术规范》和《风
景名胜区环境保洁要求》等多项地方标准和行业标准制定，是中国山岳型景区管理的
标杆，世界遗产地保护的典范。
2、索道业务：公司索道业务涵盖黄山云谷索道、玉屏索道、太平索道及西海观
光缆车。黄山是全国最早建设客运索道的景区之一，是中国索道协会副理事长单位，
拥有全国首批5S等级索道。一直以来，黄山索道的安全管理、设备维护、服务质量均
处于全国一流水平，先后参与了国家及行业各类标准编写和索道行业课题研究，获得
了索道业界高度肯定。目前，公司参股投资长春净月潭索道，托管江西灵山索道。
3、饭店业务：公司拥有10余家精品酒店，其中景区内主要分布为北海宾馆、狮
林大酒店、西海饭店、排云楼宾馆、白云宾馆和玉屏楼宾馆。由洲际酒店管理集团受
委托管理的昱城皇冠假日酒店，为黄山市首家引进国际高端酒店管理品牌的五星级休
闲度假与会议酒店。黄山国际大酒店获得首届中国饭店金星奖。2015年北海宾馆、白
云宾馆跻身安徽省营业收入排序前十的旅游星级饭店。经过多年的发展和积累，已形
成饭店管理品牌。
4、旅行社业务：公司旅行社业务涵盖国内旅游、入境旅游、出境旅游、航空票
务、会展服务、广告策划等方面。公司下属的中海国际旅行社管理公司是安徽省旅行
社协会会长单位，为安徽省5A级旅行社，全国首批旅游标准化示范企业，连续十年荣
获“全国百强旅行社”。
5、徽菜餐饮业务：作为新兴战略板块，徽文化主题餐饮板块依托黄山旅游品牌
、资源、资金、人才、技术和管理优势，打造独具特色的文化餐饮品牌。公司成立了
徽商故里文化发展集团公司，在北京、天津、合肥、黄山开设连锁主题餐饮品牌门店
，坚持走地方特色文化餐饮之路，努力做大品牌，做足优势。
（二）公司所处行业发展的情况
公司所处的行业为旅游业，随着我国经济的持续发展和人民生活水平的不断提高
，旅游业已步入大众消费时代，成为促进我国经济增长的战略性支柱产业之一，对国
民经济社会发展贡献力度越来越大。当前和今后一个时期，是我国旅游业的黄金发展
期和转型升级期。
报告期内，公司主要业务的构成没有发生重大变化。
二、 报告期内公司主要资产发生重大变化情况的说明
报告期末，公司净资产为30.09亿元，同比增加33.7%，主要系公司于2015年8月
进行非公开发行股票所致。
三、 报告期内核心竞争力分析
1、资源优势。公司所依托的黄山风景区是世界文化与自然双遗产，世界地质公
园、全国首批5A级旅游景区，以奇松、怪石、云海、温泉、冬雪“五绝”和遗存、书
画、文学、传说、名人“五胜”闻名于世，黄山景区周边自然资源和以徽文化为代表
的旅游资源丰富，战略纵深空间广阔。
2、品牌优势。黄山景区曾荣获“中国十大风景区名胜”、“全国文明风景旅游
区”，全国首批5A级景区等称号；公司先后荣获中国驰名商标、首批“全国旅游标准
化示范单位”、 首届“全国旅游服务质量标杆企业”和安徽省政府质量奖；下属企
业黄山市中国旅行社连续十年跻身“全国百强”旅行社，四条索道均为全国“5S”索
道，丰富的品牌资源为公司经营发展起到了重要支撑作用。
3、人才优势。公司经过20年的发展和积累，已拥有一支专门从事景区开发、索
道运营、酒店管理、餐饮经营及旅游服务的专业人才队伍，为公司经营管理提供了强
大的人力资源保障。
4、区位优势。公司所在地黄山市背靠长三角，紧邻全国旅游消费规模最大、消
费能力最强的华东地区，区位优势十分突出。
◆ 盈利预测(元) ◆ ◇更新时间:2017-09-29◇
◆投资评级◆ 截止日期：2017-09-29
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
─────────────────────────────────────
一个月内 5 5 - - - 10
三个月内 28 15 3 - - 46
六个月内 63 30 8 - - 101
12个月内 97 46 10 - - 153
◆研报摘要◆
─────────────────────────────────────
●2017-09-27 黄山旅游：转让玉屏房产，聚焦休闲旅游主业(海通证券 李明亮,李铁
生)
虽然剥离了玉屏房产，但仅对收入端造成一定影响(2016年占收入比重4%)，对公司
业绩方面几无贡献(2016年亏损30万，2017H1由于结算问题亏损450万，预计全年微
盈)。我们维持此前预测，估算公司2017-2019年间净利润4.1亿元、4.9亿元和5.4亿
元，以总股本7.47亿股计算，2017-2019年间每股收益分别为0.55元/股、0.66元/股
和0.72元/股，参照同行业估值给予2018年30倍PE，对应目标价19.74元，买入评级
。
●2017-09-14 黄山旅游：内部机制改善，外延稳步推进(华创证券 王薇娜)
公司园林开发、索道业务保持高毛利率水平；西海景区客流持续增长；山下酒店减
亏显著，山上酒店已筹划升级改造；徽菜板块运营成熟；处置玉屏房地产公司，集
中精力发展旅游主业。太平湖项目明年落地，宏村谈判继续推进。18年6月杭黄高铁
开通，长三角地区纳入2小时交通圈，客流将大幅提升。预计公司2017、2018年归母
净利润分别为4.2亿元、6.9亿元，EPS分别为0.56元、0.8元，现价对应PE为31x、21
x，推荐评级。
●2017-09-11 黄山旅游：高铁红利叠加战略拓展，激励机制促发展(中泰证券 焦俊)
预测17/18/19年公司扣非归母净利分别为4.10/5.05/5.87亿，EPS0.55/0.68/0.79元
，2017-2019年CAGR18.6%，当前股价对应PE分别为31/25/21倍。考虑到高铁红利和
未来“一山一水一村一窟”战略布局带来的成长性，给予18年30倍的PE，以5.05亿
的净利计算，公司合理市值为152亿。对应目标价20.28元。
●2017-09-11 黄山旅游：酒店减亏可期，杭黄高铁催化在即(华泰证券 梅昕)
内生方面，山下酒店减亏趋势明显，杭黄高铁开通提振客流在望，东黄山景区开发
提升客流承载力，同时我们长期看好薪酬机制改革下管理层业绩释放动力。外延方
面，“一山一水一村一窟”战略稳步推进，8亿元公司债券计划、10亿元产业基金可
提供资金支持，祥源控股/含元资本/景域集团等战略合作伙伴有望进一步整合资源
，未来成长空间有望再上台阶。我们预测2017-19年EPS0.51/0.62/0.75元，对应当
前股价PE32/26/22倍，考虑到当前景区(中信)行业平均PE29.1倍，基于公司2018年
目标PE27-30倍，目标价17.36-18.60元，维持增持评级。
●2017-08-28 黄山旅游：经营效率不断提升，杭黄高铁锦上添花(国海证券 周玉华)
公司管理层积极进取，经营效率持续提升，太平湖、宏村和东黄山开发均在积极推
进。2018年杭黄高铁通车为未来发展锦上添花。除此之外，持有华安证券1亿股股票
为公司提供较好投资收益预期。预计公司2017-2018年EPS分别为0.52和0.61元，对
应的PE分别为32和27倍，维持买入评级。
◆同行业研报摘要◆ 证监会行业: 公共设施管理业
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12个月内没有该公司研究报告
风 险 提 示
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