◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
公司名称 : 锦泓时装集团股份有限公司
英文全称 : Jinhong Fashion Group Co.,Ltd.
注册地址 : 江苏省南京市秦淮区中山南路1号60层
办公地址 : 江苏省南京市建邺区茶亭东街240号
所属地域 : 江苏
所属行业 : 纺织服装、服饰业
公司网址 : www.vgrass.com
电子信箱 : securities@vgrass.com
上市日期 : 2014-12-03
招股日期 : 2014-11-14
发行数量(万 : 3699.5000
股)
发行价格(元/: 20.02
股)
首日开盘价 : 24.02元
上市推荐人 : 中信建投证券股份有限公司
主承销商 : 中信建投证券股份有限公司
法人代表 : 王致勤
董 事 长 : 王致勤
总 经 理 : 王致勤
董 秘 : 陶为民
董秘传真 : 025-84736764
董秘邮箱 : securities@vgrass.com
董秘电话 : 025-84736763
证券代表 : 夏天
电 话 : 025-84736763
传 真 : 025-84736764
邮 编 : 210017
会计事务所 : 公证天业会计师事务所(特殊普通合伙)
主营范围 : 许可项目:代理记账;第二类增值电信业务(依法须经批准的项目,经相
关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以审批结果为准)一般
项目:服饰研发;服装制造;服饰制造;服装辅料制造;箱包制造;皮革制
品制造;珠宝首饰制造;服装服饰批发;鞋帽批发;珠宝首饰批发;服装
服饰零售;服装辅料销售;箱包销售;鞋帽零售;皮革制品销售;皮革销
售;珠宝首饰零售;针纺织品及原料销售;专业设计服务;技术服务、技
术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;企业管理咨询;
信息技术咨询服务;财务咨询;税务服务;市场营销策划;物业管理;货
物进出口;技术进出口;进出口代理;互联网销售(除销售需要许可的商
品);单用途商业预付卡代理销售(除依法须经批准的项目外,凭营业执
照依法自主开展经营活动)
公司简史 : 公司前身为2003年3月14日成立的南京劲草时装实业有限公司。2
010年3月25日,经南京市工商行政管理局核准登记,南京劲草整体变更
为维格娜丝时装股份有限公司。
2019年6月,维格娜丝时装股份有限公司更名为锦泓时装集团股份
有限公司。
☆☆☆☆☆
◆ 最新指标 (2023年1-6月) ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
每股收益 (元):0.4128 目前流通(万股) :34721.71
每股净资产 (元):9.2532 总 股 本(万股) :34721.71
每股公积金 (元):5.8120 主营收入同比增长 (%):14.33
每股未分配利润(元):2.2047 净利润同比增长 (%):302.56
每股经营现金流(元):1.0867 净资产收益率 (%):4.53
─────────────────────────────────────
2023一季每股收益(元):0.3000 净利润同比增长 (%):149.32
2023一季主营收入(万元):116727.48 主营收入同比增长 (%):8.05
2023一季每股经营现金流(元):0.5935 净资产收益率 (%):3.25
─────────────────────────────────────
分配预案: -
最近除权: 10派1(2023.08.24)
☆曾用名: 维格娜丝
◆最新消息◆
【股权激励】 2017年8月4日公告，公司向125名激励对象共授予423.1564万股限
制性股票，本次限制性股票激励计划授予登记的限制性股票于2017年8月2日在中国
证券登记结算有限责任公司上海分公司完成股份登记。
【股权激励】 2017年6月21日公告，董事会认为公司2017年限制性股票激励计划
规定的授予条件已经成就，同意确定2017年6月20日为授予日，授予146名激励对象5
26.5万股限制性股票。
【股权激励】 2017年5月23日公告，本激励计划授予的激励对象总人数为147人
，股票来源为公司向激励对象定向发行公司A股普通股。公司拟向激励对象授予534.
5万股限制性股票，约占本激励计划草案公告时公司股本总额14,798万股的3.612%，
限制性股票的授予价格为13.13元/股。本激励计划有效期为限制性股票授予之日起
至所有限制性股票解除限售或回购注销完毕之日止，最长不超过48个月。本激励计
划授予的限制性股票自授予登记完成之日起12个月后按30%、40%、30%的比例分三期
解锁。业绩考核目标为：以2016年扣非后归属于上市公司股东的净利润为基数，201
7年-2019年扣除股份支付费用影响和非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润
增长率分别不低于20%、60%、90%。
【重大事项】 2017年5月23日公告，公司此次对非公开发行股票方案的发行数量
修订如下：调整后，本次向特定对象非公开发行股票数量按照募集资金总额除以发
行价格确定，同时不超过本次非公开发行前公司总股本的20%，即，本次向特定对象
非公开发行股票数量合计不超过2959.60万股（含2959.60万股），并以中国证券监
督管理委员会最终核准发行的股票数量为准。
【定期报告】 2017年一季报披露，因公司收购TeenieWeenie后合并报表影响，
预计2017年上半年与去年同期相比，公司净利润将有50%至120%的增长。
【增持减持】 2017年4月6日公告，公司股东金融基金的减持计划截止日期为201
7年3月31日，现已到期并实施完毕。金融基金在2017年3月13日至2017年3月16日期
间，合计减持290.51万股公司股份，本次减持后，金融基金持有613.89万股公司股
份，占公司总股本的4.15%。
【增发配股】 2017年3月31日公告，公司于2017年3月29日收到中国证券监督管
理委员会（以下简称“证监会”）出具的《中国证监会行政许可申请受理通知书》
（170516号）。证监会依法对公司提交的《维格娜丝时装股份有限公司上市公司非
公开发行新股核准》行政许可申请材料进行了审查，认为该申请材料齐全，符合法
定形式，决定对该行政许可申请予以受理。
【增持减持】 2017年3月14日公告，2017年3月13日，上海金融发展投资基金（
有限合伙）通过大宗交易减持164.51万股公司股份，减持价格31.12元/股。本次减
持后，上海金融发展投资基金（有限合伙）持有739.89万股，占公司总股本的4.99%
。
【定期报告】 2016年年报披露，2017年，公司将继续加大投入以提升VGRASS品
牌产品品质，VGRASS品牌全面采用国际顶级面料，继续加大设计研发投入力度。公
司计划下半年在米兰正式开立旗舰店铺，开启VGRASS品牌国际化的新征程。2017年
，VGRASS品牌计划新开高端店铺10家，关闭与品牌形象不符的店铺15家，调整楼层
、扩大面积，优化店铺20家，继续加大力度优化渠道结构，提升渠道档次。另外，
截至报告期末，VGRASS品牌共有微信粉丝11万人。2017年，VGRASS品牌继续将加大
聚粉力度，加强移动网上商城营销投入，打通线上线下销售环节，实现线上线下资
源共享，充分利用移动互联网浪潮带来的时代机遇。
【重大事项】 2017年2月10日公告，公司拟以现金方式收购TeenieWeenie品牌及
该品牌相关的资产和业务，本次交易构成重大资产重组。鉴于该事项对非公开发行
股票的影响具有不确定性，经审慎研究，公司于2016年10月12日向中国证监会提交
了《关于中止维格娜丝时装股份有限公司非公开发行A股股票申请文件审查的申请》
，2017年2月8日，公司收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请终止审查
通知书》。
◆控盘情况◆
2023-06-30 2023-03-31 2022-12-31 2022-09-30
─────────────────────────────────────
股东人数 (户) 17237 20126 22016 22726
人均持流通股(股) 20143.7 17251.7 15770.6 15277.9
─────────────────────────────────────
点评:2017年一季报披露，3月末前十大流通股东中1家基金合计持股85.00万股，占流
通盘比例为1.53%(12月末前十大流通股东中1家基金合计持股116.27万股，占流
通盘比例为2.09%) 股东人数9296户，上期为9253户，户数变动了0.46%。
◆概念题材◆
板块: 服装概念、电子商务概念、多胎概念概念、新零售概念、户外露营概念
。
【高端品牌女装领先企业】公司主要从事VGRASS品牌高档女装的设计、生产及销售
。产品面对的消费群体为25-35岁的中高收入时尚职业女性。以“修身”为设计理念
，涉及品类包括女士梭织服装、针织服装和配饰（包、首饰、丝巾、项链、鞋子等
）。公司坚持以直营为主的销售模式，在直营模式下，公司自主选址、自行装修、
总部直接管理，能彻底贯彻公司的品牌战略和定价策略，对消费者需求做出快速响
应，为公司不断提升品牌档次提供了强有力保障。品牌模式方面，目前公司拥有云
锦产品品牌和VGRASS品牌。云锦定位奢侈品、VGRASS 定位高端女装，两个品牌形成
差异化互补。
【2017年限制性股票激励计划】2017年6月，公司2017年限制性股票激励计划规定的
授予条件已经成就，确定2017年6月20日为授予日，授予146名激励对象526.5万股限
制性股票。本激励原计划授予的激励对象总人数为147人，公司拟向激励对象授予53
4.5万股限制性股票，约占本激励计划草案公告时公司股本总额14,798万股的3.612%
，限制性股票的授予价格为13.13元/股。本激励计划有效期为限制性股票授予之日
起至所有限制性股票解除限售或回购注销完毕之日止，最长不超过48个月。本激励
计划授予的限制性股票自授予登记完成之日起12个月后按30%、40%、30%的比例分三
期解锁。业绩考核目标为：以2016年扣非后归属于上市公司股东的净利润为基数，2
017年-2019年扣除股份支付费用影响和非经常性损益后归属于上市公司股东的净利
润增长率分别不低于20%、60%、90%。
【拟定增收购Teenie Weenie品牌】2017年5月，公司拟非公开发行不超过2959.60万
股募资不超过40亿元用于收购Teenie Weenie品牌及该品牌相关的资产和业务。公司
按照下列步骤获得拥有全部标的资产的NewCo.(甜维你)的100%股权：第一步，公司
通过认缴NewCo.新增注册资本的方式获得NewCo.90%的股权,收购价格为44.39亿元（
外部融资金额预计为35.76亿元）。第二步，NewCo.运行三个完整的会计年度之后，
公司按相同的估值倍数向衣念香港收购NewCo.剩余10%股权（即2019年估值净利润×
11.25倍×10%）。TeenieWeenie品牌目前已成为领先的中高端时尚休闲服装品牌，
拥有包括女装、男装、童装、配饰、家居和餐饮的完整品牌组合，截至2016年6月末
，在国内设立各类店铺1425家，2016年1-6月净利润为14293.77万元。本次收购将助
力公司实现国际化发展的战略目标，扩大上市公司的目标客户群，促使公司内生式
增长和外延式增长结合发展。
【品牌、设计优势】公司拥有一支高素质、国际化的设计研发队伍，公司在上海、
韩国分别设立了研发设计中心，在意大利设立了设计工作室。公司设计师具备敏锐
的时尚捕捉能力，经常参加国际流行前沿的时装发布会、知名时装走秀活动，对国
际流行元素保持紧密跟踪，并与VGRASS品牌“修身”的产品特点相结合，确保市场
需求与公司产品保持紧密衔接。2017年，公司将在VGRASS品牌始终坚持“修身”的
产品设计风格基础上，继续加大投入以提升VGRASS品牌产品品质。一是公司将充分
整合意大利、韩国首尔、上海和南京四大设计团队的设计力量，提升国际时尚潮流
认知和捕捉能力；二是与国际顶级面料商建立战略合作关系，VGRASS品牌全面采用
国际顶级面料；三是在2016年研发支出同比增长47.47%的基础上，继续加大设计研
发投入力度。全面具体的经营举措，保障VGRASS产品品质在2017年精益求精，继续
提升。
【互联网营销】公司高度重视移动互联网对于产业发展的影响，公司始终将“移动
互联网”作为重点发展方向，大力开展O2O项目。为此，公司组织专门的人员团队开
展VGRASS品牌微信、微博、网站的建设和运营。截至2016年末，VGRASS品牌共有微
信粉丝11万人。2017年，VGRASS品牌继续将加大聚粉力度，加强移动网上商城营销
投入，打通线上线下销售环节，实现线上线下资源共享，充分利用移动互联网浪潮
带来的时代机遇。
【拓展高端销售网络】公司的销售终端大多位于各城市知名度较高的商场，具有地
处商业中心、人流密集、消费人群购买力强等特点。公司进驻多个重点城市高端商
圈及商场，如上海港汇、上海中信泰富、深圳海岸城、天津银河等。公司采取以自
营方式为主的经营模式，经过多年的发展，已经建立了一个以高端商场为主遍布全
国的营销网络体系。截止2016年末VGRASS品牌共有终端店铺189家，渠道优势明显提
升。2017年，VGRASS品牌计划新开高端店铺10家，关闭与品牌形象不符的店铺15家
，调整楼层、扩大面积，优化店铺20家，继续加大力度优化渠道结构，提升渠道档
次。另外，公司计划2017年下半年在米兰正式开立旗舰店铺，开启VGRASS品牌国际
化的新征程。
【定增打造云锦奢侈品牌(中止)】2016年10月，公司于2016年10月12日向证监会提
交了了申请中止审查公司2016年非公开发行股票的申请文件，公司原拟不低于25.59
元/股向不超过10名特定对象非公开发行股票不超过5280万股，募资不超过13.51亿
元。扣除发行费用后，10.88亿元拟投向云锦奢侈品牌建设项目；2.63亿元拟投向高
端定制、O2O及供应链协同信息化平台项目。其中，云锦奢侈品牌建设项目分为云锦
研究所升级改造及营销网络拓展项目、云锦时装欧洲研发设计中心及云锦欧洲旗舰
店项目两个子项目，建设期36个月，项目年均税后利润1.23亿元，税后内部收益率
为14.20%。高端定制项目将用于企业 ERP&DRP 系统升级、O2O及高级定制系统平台
建设及推广。
【最新关注--收购云锦股份】2015年7月，公司以1.35亿元收购云锦股份100%股份。
标的公司多年来从事南京云锦的研发、生产、销售，南京云锦是“中国四大名锦”
之一，历史上曾为皇家御用贡品，其织造技艺被联合国科教文组织列为“人类非物
质文化遗产代表作名录”。2015年1-3月和2014年度净利润分别为-70.96万元和270.
06万元。标的公司评估值为13646.85万元，评估增值率为103.42%。本次交易有利于
促进南京云锦与现代时尚的结合，双方实现优势互补。
【营销网络建设】公司以募集资金25954.3万元投资营销网络建设项目，新开152家
直营店(2家旗舰店，150家商场店)，项目计算期12年，其中建设期2年，计算期内第
1年完成76个店铺建设(1家旗舰店，75家商场店)，第2年完成其余76个店铺的建设，
新开设店铺第3年达到营业能力100%，预计年可实现销售收入33200万元，年新增净
利润6619.9万元。(公司已使用自有资金对募集资金投资建设的店铺进行先期投入。
截至2014年6月30日，公司已新开62家募集资金投资项目店铺，投资金额合计2591.2
4万元。)
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任何投资建议或意见，如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准。据此操作，风险自负。
◆成交回报(单位:万元)◆
─────────────────────────────────────
日期:2023-04-17 成交量(手):156961.0 成交金额(万):15604.40
涨跌幅偏离值:8.60
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
华鑫证券有限责任公司佛山南海海五路证券营业部 807.59 -
机构专用 715.10 -
中信建投证券股份有限公司重庆开州证券营业部 595.10 -
高盛高华证券有限责任公司上海浦东新区世纪大道证 537.64 -
券营业部
机构专用 494.41 -
机构专用 - 671.03
第一创业证券股份有限公司杭州分公司 - 580.32
机构专用 - 512.59
国泰君安证券股份有限公司上海静安区南京西路证券 - 496.80
营业部
机构专用 - 378.55
─────────────────────────────────────
日期:2023-02-17 成交量(手):241482.0 成交金额(万):20511.40
涨跌幅偏离值:10.83
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
机构专用 2727.47 -
机构专用 1150.83 -
华西证券股份有限公司杭州学院路证券营业部 787.30 -
中泰证券股份有限公司上海建国中路证券营业部 786.81 -
华鑫证券有限责任公司上海源深路证券营业部 657.21 -
财通证券股份有限公司杭州环城北路第二证券营业部 - 608.05
招商证券股份有限公司南昌北京西路证券营业部 - 445.64
中国国际金融股份有限公司上海分公司 - 432.63
华泰证券股份有限公司总部 - 367.44
光大证券股份有限公司证券投资部 - 354.12
─────────────────────────────────────
日期:2022-03-08 成交量(手):143109.0 成交金额(万):14729.88
涨跌幅偏离值:-7.69
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
海通证券股份有限公司上海周家嘴路证券营业部 598.25 -
万联证券股份有限公司揭阳普宁证券营业部 467.09 -
粤开证券股份有限公司潮州潮州大道证券营业部 352.74 -
华泰证券股份有限公司总部 303.16 -
国信证券股份有限公司广州分公司 302.62 -
华泰证券股份有限公司总部 - 740.05
中国国际金融股份有限公司上海分公司 - 615.71
招商证券股份有限公司深圳招商证券大厦证券营业部 - 503.30
光大证券股份有限公司上海世纪大道证券营业部 - 368.95
中信证券股份有限公司深圳分公司 - 334.42
─────────────────────────────────────
日期:2021-11-25 成交量(手):322547.0 成交金额(万):44119.79
连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%的证券:20.12
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
浙商证券股份有限公司桐乡振兴中路证券营业部 1494.98 -
华鑫证券有限责任公司上海分公司 920.09 -
中信证券股份有限公司上海溧阳路证券营业部 843.24 -
机构专用 742.73 -
华创证券有限责任公司上海第二分公司 719.81 -
中信建投证券股份有限公司北京朝阳门内大街证券营 - 1003.18
业部
华泰证券股份有限公司深圳后海中心路证券营业部 - 884.75
华鑫证券有限责任公司上海分公司 - 879.37
中信证券股份有限公司上海溧阳路证券营业部 - 870.38
中国国际金融股份有限公司上海分公司 - 817.56
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日期:2021-07-20 成交量(手):351395.0 成交金额(万):62317.07
涨跌幅偏离值:-9.95
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
机构专用 2434.35 -
华鑫证券有限责任公司上海分公司 1918.05 -
华泰证券股份有限公司江西分公司 1602.31 -
上海证券有限责任公司台州路桥东路桥大道证券营业 1530.00 -
部
国信证券股份有限公司深圳红岭中路证券营业部 1491.15 -
机构专用 - 4477.12
机构专用 - 4087.66
中信建投证券股份有限公司杭州庆春路证券营业部 - 2249.62
安信证券股份有限公司上海樱花路证券营业部 - 2126.91
机构专用 - 2010.04
─────────────────────────────────────
日期:2021-07-16 成交量(手):9423.0 成交金额(万):2048.56
涨跌幅偏离值:-9.27
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
海通证券股份有限公司上海松江区人民北路证券营业 108.70 -
部
长江证券股份有限公司新乡金穗大道证券营业部 101.09 -
东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第一证券营业 66.31 -
部
华泰证券股份有限公司深圳科苑路百度国际大厦证券 65.44 -
营业部
兴业证券股份有限公司闽侯国宾大道证券营业部 65.22 -
中国中金财富证券有限公司广州分公司 - 1177.00
华泰证券股份有限公司深圳后海阿里云大厦证券营业 - 397.28
部
东亚前海证券有限责任公司上海分公司 - 290.43
万联证券股份有限公司杭州金沙大道证券营业部 - 103.51
华泰证券股份有限公司武汉新华路证券营业部 - 80.34
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☆☆☆.☆☆
◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:2023-07-14◇
主要财务指标 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) 0.3000 0.2500 0.2200 0.1100
基本每股收益(扣除后) - 0.1600 - 0.0600
摊薄每股收益(元) 0.2955 0.2057 0.2067 0.1025
每股净资产(元) 9.1088 8.7865 8.7951 8.6836
每股未分配利润(元) 2.0874 1.7920 1.9366 1.8324
每股公积金(元) 5.8218 5.8166 5.8244 5.8198
销售毛利率(%) 69.38 69.20 69.47 69.34
营业利润率(%) 11.90 0.18 0.13 1.36
净利润率(%) 8.79 1.83 2.65 1.93
加权净资产收益率(%) 3.25 2.43 2.47 1.27
摊薄净资产收益率(%) 3.24 2.34 2.35 1.18
股东权益(%) 53.58 50.57 50.69 43.02
流动比率 1.31 1.19 1.49 1.31
速动比率 0.71 0.58 0.61 0.91
每股经营现金流量(元) 0.5935 1.5803 0.3823 0.7113
会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
报表公布日 2023-04-28 2023-04-27 2022-10-28 2022-08-31
─────────────────────────────────────
主要财务指标 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) 0.1400 0.8300 0.5200 0.5100
基本每股收益(扣除后) - 0.7300 - 0.4300
摊薄每股收益(元) 0.1185 0.7552 0.4739 0.4669
每股净资产(元) 8.6870 8.4901 8.2132 8.0109
每股未分配利润(元) 1.8364 2.0248 1.7438 1.7863
每股公积金(元) 5.8149 5.4375 5.4356 5.2710
销售毛利率(%) 69.14 69.62 70.48 70.93
营业利润率(%) 5.50 6.56 6.24 8.36
净利润率(%) 3.81 5.18 4.99 6.79
加权净资产收益率(%) 1.47 9.78 6.36 6.21
摊薄净资产收益率(%) 1.36 8.90 5.77 5.83
股东权益(%) 51.28 41.84 44.01 43.24
流动比率 0.84 0.71 1.11 1.14
速动比率 0.47 0.39 0.49 0.65
每股经营现金流量(元) 0.6392 2.1201 1.0539 1.2113
会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
报表公布日 2022-04-30 2022-03-10 2021-10-28 2021-07-17
─────────────────────────────────────
利润表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
营业收入 116727.48 389949.55 270666.91 184649.97
营业成本 102581.39 387908.66 270893.10 181918.08
营业费用 56284.42 224863.11 155227.60 103179.02
管理费用 4001.56 15520.82 11499.39 7055.98
财务费用 2866.84 15881.16 12353.27 9281.30
营业利润 13889.55 703.55 351.27 2508.33
─────────────────────────────────────
投资收益 - -69.05 -16.78 -16.78
营业外收支净额 -15.56 2462.45 2482.63 2360.70
─────────────────────────────────────
利润总额 13873.99 3166.00 2833.89 4869.03
净利润 10258.54 7141.42 7177.04 3560.59
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
营业收入 108026.83 432441.82 281850.05 196258.59
营业成本 102339.94 403684.22 263598.11 179242.89
营业费用 56900.94 223143.98 143731.63 96692.12
管理费用 4157.25 16282.11 11299.76 8062.16
财务费用 4780.84 22484.84 17006.60 11692.12
营业利润 5937.58 28349.18 17590.53 16416.85
─────────────────────────────────────
投资收益 -9.35 - - -
营业外收支净额 -39.23 2852.67 2058.46 2001.77
─────────────────────────────────────
利润总额 5898.35 31201.86 19648.99 18418.62
净利润 4114.54 22401.45 14056.14 13325.59
─────────────────────────────────────
资产负债表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
总资产 597716.74 611153.03 610327.41 710099.10
流动资产 215434.23 223062.49 207689.24 318682.07
货币资金 66145.08 58968.48 26677.34 171772.06
存货 98503.16 114264.55 122497.34 96775.57
应收账款 35101.03 33676.45 38997.78 37182.27
其他应收款 - - - 6740.42
固定资产净额 - - - 8447.50
无形资产 128272.37 128504.88 128619.88 127616.43
─────────────────────────────────────
短期借款 43817.37 48915.05 23874.75 2824.75
应付账款 41955.44 61046.07 60882.60 40728.74
流动负债 163971.36 186969.54 139569.16 243307.35
长期负债 113473.43 115101.69 161379.59 161285.30
总负债 277444.79 302071.23 300948.74 404592.64
─────────────────────────────────────
股东权益 320271.96 309081.80 309378.66 305506.45
资本公积金 202136.03 201954.22 202226.30 202064.73
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
总资产 596027.27 611527.52 562555.86 542430.75
流动资产 211144.77 223739.13 190813.83 174187.18
货币资金 62244.94 56826.14 34446.82 50437.78
存货 94024.99 102180.45 106034.45 75549.72
应收账款 40599.21 51428.23 37135.30 36203.40
其他应收款 - 5774.51 - 5257.09
固定资产净额 - 8734.81 - 8571.05
无形资产 127800.77 127887.88 127681.67 127906.78
─────────────────────────────────────
短期借款 2810.60 2806.97 820.08 1142.99
应付账款 43446.85 56027.59 40760.45 22579.95
流动负债 250215.09 314358.04 171524.13 152679.93
长期负债 40191.37 41318.80 143427.00 155208.83
总负债 290406.46 355676.84 314951.14 307888.76
─────────────────────────────────────
股东权益 305620.81 255850.68 247604.72 234541.99
资本公积金 201894.02 161291.72 161212.01 150450.01
─────────────────────────────────────
现金流量表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 111014.86 394811.75 271806.35 188882.84
经营现金流出小计 90408.56 339941.48 258532.38 164185.52
经营现金流量净额 20606.29 54870.28 13273.97 24697.32
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 0.58 75.10 5.18 2.61
投资现金流出小计 2108.52 16496.34 12326.99 8154.47
投资现金流量净额 -2107.94 -16421.24 -12321.81 -8151.86
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 1363.65 243277.67 218550.67 195550.67
筹资现金流出小计 12658.24 297678.84 249702.65 97229.06
筹资现金流量净额 -11294.59 -54401.17 -31151.98 98321.61
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 7176.60 -15934.45 -30142.75 114951.97
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 112107.26 417461.18 281150.86 197612.69
经营现金流出小计 89914.75 354571.61 249894.09 163037.41
经营现金流量净额 22192.50 62889.57 31256.77 34575.28
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 - 12.78 100.05 121.55
投资现金流出小计 5416.16 12392.62 9820.57 4705.43
投资现金流量净额 -5416.16 -12379.83 -9720.52 -4583.88
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 45595.67 5582.52 350.00 -
筹资现金流出小计 56978.16 78294.58 66573.96 58964.88
筹资现金流量净额 -11382.49 -72712.05 -66223.96 -58964.88
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 5394.22 -22329.36 -44708.10 -29067.38
─────────────────────────────────────
◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
单位：万元 截止:2023中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
TEENIE WEENIE-女装 115700.51 54.81% 79916.55
TEENIE WEENIE-童装 29872.26 14.15% 19519.47
VGRASS-裙子 18603.21 8.81% 13822.98
TEENIE WEENIE-男装 16345.63 7.74% 10577.18
VGRASS-上衣 14476.99 6.86% 10911.94
VGRASS-外套 7768.64 3.68% 5036.38
VGRASS-其他 4587.98 2.17% 2871.86
云锦-织锦 1982.21 0.94% 1464.02
其他(补充) 1124.53 0.53% 821.24
IP授权 645.28 0.31% 643.51
─────────────────────────────────────
线上 78788.82 37.32% 51265.63
华东 51137.49 24.22% 34890.07
西南 19553.57 9.26% 14253.44
华北 15156.09 7.18% 11175.54
西北 11721.92 5.55% 8702.08
东北 11552.07 5.47% 8043.85
华中 11287.79 5.35% 8238.03
华南 10139.66 4.80% 7551.72
其他(补充) 1124.53 0.53% 821.24
其他 645.28 0.31% 643.51
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
TEENIE WEENIE-女装 35783.96 69.07%
TEENIE WEENIE-童装 10352.79 65.34%
VGRASS-裙子 4780.23 74.30%
TEENIE WEENIE-男装 5768.45 64.71%
VGRASS-上衣 3565.06 75.37%
VGRASS-外套 2732.26 64.83%
VGRASS-其他 1716.12 62.60%
云锦-织锦 518.19 73.86%
其他(补充) 303.29 73.03%
IP授权 1.77 99.73%
─────────────────────────────────────
线上 27523.19 -
华东 16247.43 -
西南 5300.13 -
华北 3980.55 -
西北 3019.84 -
东北 3508.22 -
华中 3049.76 -
华南 2587.94 -
其他(补充) 303.29 -
其他 1.77 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2022末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
TEENIE WEENIE服装 300537.80 77.07% 204265.52
维格娜丝女装 85684.56 21.97% 62897.46
云锦工艺品 2251.95 0.58% 1641.79
其他（补充） 1475.25 0.38% 1047.68
─────────────────────────────────────
TEENIEWEENIE 300537.80 77.07% 204265.52
VGRASS 85684.56 21.97% 62897.46
云锦 2251.95 0.58% 1641.79
其他（补充） 1475.25 0.38% 1047.68
─────────────────────────────────────
线上 151032.41 38.73% 98957.27
华东 96670.88 24.79% 67757.82
西南 35649.88 9.14% 25007.25
华北 24896.14 6.38% 18433.21
华中 21096.33 5.41% 15581.75
东北 19982.48 5.12% 13949.21
西北 19699.38 5.05% 14509.94
华南 19446.79 4.99% 14608.32
其他（补充） 1475.25 0.38% 1047.68
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
TEENIE WEENIE服装 96272.28 67.97%
维格娜丝女装 22787.10 73.41%
云锦工艺品 610.16 72.91%
其他（补充） 427.57 71.02%
─────────────────────────────────────
TEENIEWEENIE 96272.28 67.97%
VGRASS 22787.10 73.41%
云锦 610.16 72.91%
其他（补充） 427.57 71.02%
─────────────────────────────────────
线上 52075.14 -
华东 28913.07 -
西南 10642.62 -
华北 6462.93 -
华中 5514.59 -
东北 6033.27 -
西北 5189.44 -
华南 4838.47 -
其他（补充） 427.57 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2022中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
TEENIE WEENIE-女装 103155.66 55.87% 71174.20
TEENIE WEENIE-童装 25033.44 13.56% 16890.38
VGRASS-裙子 16816.25 9.11% 12508.75
VGRASS-上衣 13029.16 7.06% 9570.03
TEENIE WEENIE-男装 12057.05 6.53% 7662.10
VGRASS-外套 8445.52 4.57% 5893.82
VGRASS-其他 4212.96 2.28% 2837.68
云锦-织锦 752.53 0.41% 548.58
其他（补充） 742.86 0.40% 548.29
IP授权 404.56 0.22% 403.16
─────────────────────────────────────
TEENIE WEENIE 140650.70 76.17% 96129.84
VGRASS 42503.89 23.02% 30810.29
云锦 752.53 0.41% 548.58
其他（补充） 742.86 0.40% 548.29
─────────────────────────────────────
线上 64163.95 34.75% 41283.10
华东 47315.08 25.62% 32364.77
西南 18942.27 10.26% 13721.44
华北 12726.33 6.89% 9577.71
华中 10998.42 5.96% 8152.72
西北 10977.47 5.95% 8209.27
华南 9686.44 5.25% 7394.25
东北 8692.59 4.71% 6382.29
其他（补充） 742.86 0.40% 548.29
其他 404.56 0.22% 403.16
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
TEENIE WEENIE-女装 31981.46 69.00%
TEENIE WEENIE-童装 8143.06 67.47%
VGRASS-裙子 4307.50 74.38%
VGRASS-上衣 3459.13 73.45%
TEENIE WEENIE-男装 4394.95 63.55%
VGRASS-外套 2551.69 69.79%
VGRASS-其他 1375.27 67.36%
云锦-织锦 203.95 72.90%
其他（补充） 194.57 73.81%
IP授权 1.40 99.66%
─────────────────────────────────────
TEENIE WEENIE 44520.86 68.35%
VGRASS 11693.59 72.49%
云锦 203.95 72.90%
其他（补充） 194.57 73.81%
─────────────────────────────────────
线上 22880.85 -
华东 14950.31 -
西南 5220.83 -
华北 3148.62 -
华中 2845.71 -
西北 2768.20 -
华南 2292.19 -
东北 2310.30 -
其他（补充） 194.57 -
其他 1.40 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
TEENIEWEENIE-女装 235535.09 54.47% 161222.34
TEENIEWEENIE-童装 53823.60 12.45% 36779.41
VGRASS-裙子 38461.83 8.89% 28899.12
VGRASS-上衣 32387.60 7.49% 24516.03
TEENIEWEENIE-男装 27828.65 6.44% 18051.90
VGRASS-外套 27712.47 6.41% 20110.10
VGRASS-其他 12859.17 2.97% 8911.09
云锦-织锦 2170.09 0.50% 1521.90
其他（补充） 1265.26 0.29% 663.87
IP授权 398.06 0.09% 397.33
─────────────────────────────────────
TEENIEWEENIE 317585.40 73.44% 216450.98
VGRASS 111421.08 25.77% 82436.34
云锦 2170.09 0.50% 1521.90
其他（补充） 1265.26 0.29% 663.87
─────────────────────────────────────
线上 143027.48 33.07% 91297.46
华东 113500.45 26.25% 78869.94
西南 42231.23 9.77% 30776.23
华北 32340.05 7.48% 24384.55
东北 27324.86 6.32% 19749.82
华中 25323.43 5.86% 18988.31
华南 24115.64 5.58% 18589.32
西北 22915.37 5.30% 17356.26
其他(补充) 1265.26 0.29% 663.87
其他 398.06 0.09% 397.33
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
TEENIEWEENIE-女装 74312.76 68.45%
TEENIEWEENIE-童装 17044.18 68.33%
VGRASS-裙子 9562.72 75.14%
VGRASS-上衣 7871.57 75.70%
TEENIEWEENIE-男装 9776.75 64.87%
VGRASS-外套 7602.37 72.57%
VGRASS-其他 3948.08 69.30%
云锦-织锦 648.19 70.13%
其他（补充） 601.39 52.47%
IP授权 0.73 99.82%
─────────────────────────────────────
TEENIEWEENIE 101134.42 68.16%
VGRASS 28984.74 73.99%
云锦 648.19 70.13%
其他（补充） 601.39 52.47%
─────────────────────────────────────
线上 51730.02 -
华东 34630.51 -
西南 11455.00 -
华北 7955.50 -
东北 7575.05 -
华中 6335.12 -
华南 5526.31 -
西北 5559.11 -
其他(补充) 601.39 -
其他 0.73 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:2023-07-26◇
◆机构持仓统计◆
报告期 2023-06-30 2023-03-31 2022-12-31 2022-09-30
─────────────────────────────────────
基金持股(万) 983.72 2299.93 1973.85 1428.76
占流通股% - - - -
持股家数 25 6 16 3
─────────────────────────────────────
◆大宗交易◆
交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元)
─────────────────────────────────────
2022-02-10 9.84 10.98 0.90 203.50 2002.44
买方：机构专用
卖方：海通证券股份有限公司南京广州路证券营业部
─────────────────────────────────────
2019-03-06 15.87 16.12 0.98 81.26 1289.55
买方：东海证券股份有限公司常州通江中路证券营业部
卖方：东海证券股份有限公司常州博爱路证券营业部
─────────────────────────────────────
2019-03-06 15.87 16.12 0.98 81.26 1289.54
买方：东海证券股份有限公司常州通江中路证券营业部
卖方：东海证券股份有限公司常州博爱路证券营业部
─────────────────────────────────────
2017-03-13 31.12 31.98 0.97 164.51 5119.55
买方：华泰证券股份有限公司重庆春晖路证券营业部
卖方：中信建投证券股份有限公司南京江宁金箔路证券营业部
─────────────────────────────────────
◆股东增减持◆
─────────────────────────────────────
股东名称 : 王致勤 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 2022-03-15 变动方向: 减持
变动数量(总): 250.25万股 占总股本: 0.8436%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 王致勤 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 2022-02-21 变动方向: 减持
变动数量(总): 44.10万股 占总股本: 0.1487%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 王致勤 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 2022-02-10 变动方向: 减持
变动数量(总): 203.50万股 占总股本: 0.6860%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 王致勤 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 2022-02-09 变动方向: 减持
变动数量(总): 0.06万股 占总股本: 0.0002%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 王致勤 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 2022-02-08 变动方向: 减持
变动数量(总): 2.09万股 占总股本: 0.0070%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 朔明德投资有限公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2021-07-07 变动方向: 减持
变动数量(总): 278.72万股 占总股本: 0.9765%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 朴正根 股东类型: 自然人股东
变动截止 : 2021-03-09 变动方向: 减持
变动数量(总): 1.57万股 占总股本: 0.0062%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 张玉英 股东类型: 自然人股东
变动截止 : 2019-04-10 变动方向: 减持
变动数量(总): 1.67万股 占总股本: 0.0093%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 张玉英 股东类型: 高管
变动截止 : 2018-03-05 变动方向: 增持
变动数量(总): 0.12万股 占总股本: 0.0008%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 曹益堂 股东类型: 高管
变动截止 : 2018-02-06 变动方向: 增持
变动数量(总): 0.60万股 占总股本: 0.0039%
─────────────────────────────────────
◆董事、监事、高管及相关人员持股变动情况◆
日期 变动人 变动数量(股) 均价 结存股数 董监高 变动原因
─────────────────────────────────────
2022-03-15 王致勤 -2502500 - 62659420 王致勤 竞价交易
本人 董事
─────────────────────────────────────
2022-02-21 王致勤 -441000 11.10 65161920 王致勤 二级市场买卖
本人 董事
─────────────────────────────────────
2022-02-10 王致勤 -2035000 9.84 65624420 王致勤 大宗交易
本人 董事
─────────────────────────────────────
2022-02-09 王致勤 -600 11.07 67637920 王致勤 二级市场买卖
本人 董事
─────────────────────────────────────
2022-02-08 王致勤 -20900 11.06 67638520 王致勤 二级市场买卖
本人 董事
─────────────────────────────────────
2017-03-09 王宝林 -38000 31.51 751017 王宝林 二级市场买卖
本人 董事
─────────────────────────────────────
◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:2023-07-21◇
●2016-08-29 〖资讯中心〗维格娜丝(603518)店铺调整近尾声，打造中国奢侈品集团
(东北证券)
事件概述：8月26日公司发布2016年半年报，报告期内，公司实现营业收入3.72
亿元，较上年同期下降15.51%；实现归属上市公司股东的净利润2892万元，较上年同
期下降60.78%；基本每股收益0.2元/股，较上年同期下降60%。
店铺结构调整导致营收下滑，调整到位后业绩将逐步企稳。公司由于持续优化店
铺结构，进行关店调整，本期在销店铺数为215家，上年同期为281家，同比减少23.4
9%。目前公司大规模渠道优化调整已经近尾声，公司二季度营业收入为1.82亿元，较
上年同期下降6.27%；相比一季度营业收入较上年同期下降22.99%，公司营业收入有
企稳向上的态势。
管理费用大幅提升，拉动期间费用率的增长。销售费用率为40.62%，较上年同期
下降1.5PCT，主要由于店铺减少，销售人员薪酬、店铺装修摊销费用以及店铺费用均
有所减少。管理费用率为13.60%，较上年同期增加4.54PCT，主要由于合并云锦增加
管理费用以及研发投入的增加。财务费用率为-1.40%，较上年同期增加0.97%。期间
费用率合计52.82%，较上年同期增加4.01%。
提升品牌建设，打造中国文化元素的奢侈品集团。去年公司以1.35亿元收购了云
锦研究所100%的股权，同时公司的非公开发行预案显示，公司拟筹集13.5亿元的资金
，其中10.9亿元将用于打造“云锦奢侈品牌建设”，并将通过云锦品牌的带动“V·G
RASS”品牌档次的不断提升，实现“创造出具备中国文化元素的奢侈品集团”的公司
愿景。
不考虑定增摊薄的影响，预计2016-2018年EPS分别为0.69元、0.79元和0.83元，
对应PE为45X、39X和37X，首次覆盖给与“增持”评级。
●2016-08-26 〖资讯中心〗维格娜丝(603518)中报点评：最坏的时候已经过去，看好
下半年业绩回暖(广发证券)
核心观点：
公司上半年营业收入和净利润分别下滑15.51%和60.78%
其中第二季度单季营业收入和净利润分别下滑5.97%和80.41%。收入下滑主要由
于公司持续优化店铺结构，关闭与公司战略不符店铺，在销店铺数目前为215家，上
年同期为281家，同比减少23.49%。净利润下滑幅度大于营业收入下滑幅度主要由于
，1)公司面料提档，加大进口面料占比，导致毛利率下降2.4个百分点，2)管理费用
率增加4.54个百分点，主要由于合并云锦增加管理费用1010万，研发投入同比增加56
0万。3)公司委托华宝信托公司持有宝国国际股票公允价值变动-2179万元，扣除这部
分非经常损益，公司净利润同比下降45.15%。
我们认为半年度是公司全年业绩低点，看好下半年回暖
首先，去年下半年同期渠道基数较低，去年底公司店铺数为220家，和目前基本
保持平稳。其次，公司于去年7月21日公告收购南京云锦研究所股份有限公司100%股
权，导致去年下半年管理费用受合并云锦影响开始增加。第三，宝国国际股价自7月
份以来已累计反弹17.39%，下半年公允价值有望转正。第四，根据中华全国商业信息
中心的统计，2016年7月全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额同比增长6.2%
，增速较上月提高1.7个百分点，较上年同期提高8.8个百分点，行业有转暖趋势。
16-18年业绩分别为0.72元/股、0.82元/股、0.93元/股
目前股价对应2016年市盈率43倍，和公司所处的品牌鞋服行业主要上市公司2016
年平均估值相仿，考虑到公司是次新股，而且我们预计半年度是公司全年业绩低点，
下半年有望回暖，因此维持公司“买入”评级。
●2016-08-26 〖资讯中心〗维格娜丝(603518)业绩持续调整，多品牌格局逐步成型(
长城证券)
投资建议
公司是行业领先的高端女装品牌，经过去年及今年业绩调整后，报表质量有望显
著改善，更有利于公司未来扬帆远航。主品牌VGRASS定位逐渐提档，收购南京云锦昭
示迈出多品牌布局第一步，定增将推动云锦奢侈品牌建设并布局高端定制化服务，公
司多品牌立体化格局已逐步成型，未来有望成为国际化的高端女装品牌。预测公司20
16-2017年EPS分别为0.48元、0.58元，对应PE分别为64.6X、53.2X，公司属于次新股
中滞涨品种，目前市值较小，一旦业绩企稳，市值有望再上一个台阶，维持“推荐”
的投资评级。
投资要点
业绩显著下滑，二季度营收降幅收窄：公司2016年上半年实现营业收入3.72亿元
，同比减少15.51%；实现归属上市公司股东净利润0.29亿元，同比减少60.78%，扣非
后净利润0.38亿元，同比减少45.15%；每股收益0.20元，较去年同期减少60.00%。其
中，第二季度单季度实现营业收入1.82亿元，同比减少5.97%；实现归属上市公司股
东净利润643.36万元，同比减少80.41%，每股收益为0.05元，由于公司二季度加大了
销售力度，收入下降幅度环比有所收窄。
毛利率有所下降，净利润同比减少60.78%：上半年公司优化店铺结构，加大进口
面料占比，致整体毛利率减少2.40pct至69.20%。其中，主打产品裙子毛利率为70.71
%，同比减少4.75pct，外套毛利率为66.92%，同比减少8.81pct。上半年，期间费用
率上升4.01pct至52.82%，其中店铺和销售人员减少带动销售费用率下降1.50pct至40
.62%，并购云锦公司和研发投入增加导致管理费用率大幅增加4.54pct至13.60%，财
务费用率增加0.97pct至-1.40%，原因主要是长期存款到期后购买短期理财，银行存
款利息收入减少所致。公司净利润较去年同期大幅减少60.78%，大于扣非后净利润下
滑幅度，主要由于持有宝姿母公司宝国国际股票致公允价值损失2179万元。
推进云锦奢侈品牌战略，打造多品牌立体化格局：公司去年完成收购南京云锦10
0%股权，计划定增13.51亿用于云锦奢侈品牌建设和高端定制、O2O及供应链协同信息
化平台，目前定增申请受理。云锦是中国四大名棉之首，有1500多年的悠久历史，曾
为皇家御用品，具备奢侈品基因。公司下一步将继续加强云锦品牌的研发设计水平，
扩大生产规模，并在欧洲和国内一二线核心城市开设门店，有志于将其打造成具有中
国文化元素的国际一线奢侈品牌。后期随着VGRASS品牌提档的同步进行以及未来投资
成熟高端品牌战略的实施，公司多品牌立体化格局逐步成型。
渠道结构持续升级，O2O业务稳步进行：上半年，公司积极推进渠道结构优化，
今年计划全年新开设高端店铺10余家，优化店铺30家左右，关闭40余家不达标店铺，
其中上半年新开7家品牌形象店，优化8家现有店铺，关闭低端低效店铺12家。全国现
有店铺数215家，较去年同期下降23.5%，但销售收入仅下降18.3%，单店平均收入同
比提升。同时，公司加大发展O2O业务，成立专职部门，探索互联网与产品营销、品
牌建设和消费者服务等方面的结合，加大线上线下的互联互融。截止报告期末，公司
微博、微信等平台共有粉丝8万名，超额完成半年计划，并开设移动网上商城，O2O业
务稳步进行有利于公司打通线上销售环节，增加连带销售额。
●2016-08-25 〖资讯中心〗维格娜丝(603518)店铺调整拖累业绩，品牌提档改善经营
效率(长江证券)
报告要点
事件描述
维格娜丝(603518)发布2016年半年度报告，报告期实现营业收入3.72亿元，同比
下降15.51%；实现归属净利润0.29亿元，同比下降60.78%；基本每股收益0.20元/股
。其中，二季度实现营业收入1.82亿元，同比下降6.19%；实现归属净利润643.73亿
元，同比减少80.37%。
事件评论
受收入萎缩、店铺结构调整、股权投资影响，公司业绩大幅下滑。报告期实现营
业收入3.72亿元，同比下降15.51%，主要是由于公司持续优化店铺结构，关闭与公司
战略不符店铺，在销店铺数本期为215家，同期为281家，同比减少23.49%。值得注意
的是，归属净利润同比下降60.78%，其中非经常性损益本期为-926万，去年同期为40
9万，同比减少326.73%，主要为公司委托华宝信托公司持有宝国国际股票公允价值变
动-2179万元。扣除非经常损益影响外，公司净利润同比下降45.15%。但是从经营效
率来看，受益于品牌提档，单店经营收入同比得到改善，经营效率持续提高，店铺经
营效率的提升或能对冲部分因短期内大规模闭店带来的销售损失，具体情况仍需持续
跟踪。
销售费用随收入下降，研发投入增加。报告期内，公司销售费用为1.51亿元，同
比下降18.50%，主要是由于店铺数量及员工人数下降缓解了销售费用，管理费用、财
务费用分别上升26.88%、50.04%，管理费用同比上升主要由于并购云锦公司增加的10
10万及本期研发投入增加558万；财务费用同比上升，是由于公司资金需求，原中长
期存款到期后均用于购买短期理财，减少了银行存款利息收入。
立足云锦优势，打造具备中国元素的奢侈品牌。2015年8月公司以1.35亿自有现
金收购云锦研究所100%股份；2016年5月11日公布了定增预案，拟募集资金不超过13.
51亿元用于云锦奢侈品牌建设、高端定制、O2O及供应链协同信息化平台等项目。目
前公司积极围绕云锦开发服装及工艺品。需要注意的是，受合并云锦增加4,043万元
存货影响，公司2015年存货余额同比增长32.4%至2.70亿元；传统女装产品遵循“第
九季清零”政策，目前1年内库存商品占比超过80%、其余产品减值计提充分；云锦产
品储存期限较长且具备收藏属性、部分低端产品正在逐步清理，库存风险整体可控。
我们看好公司发展，不考虑增发摊薄，预计2016-2017年每股收益为0.74元、0.80元
，对应目前估值为42倍、39倍，维持“买入”评级。
●2016-07-19 〖资讯中心〗维格娜丝(603518)跟踪报告：四纬度推进品牌提档，闭店
短期冲击明显但经营绩效稳步提升(长江证券)
报告要点
事件描述
近期我们跟踪了维格娜丝品牌提档的进展及云锦奢侈品的开发推广情况。
事件评论
四纬度全方位推进，实现品牌全面提档。维格娜丝自2015年开始全面进入品牌提
档阶段，从渠道调整、研发设计及面料升级、橱窗陈列以及终端导购服务等四个方面
全方位推进。(1)渠道调整：店铺升级工作主要在2015年推进、关店139家，2016年上
半年净关店10家、店铺数量调整至210家；(2)研发设计及面料升级：目前有南京、上
海、首尔以及意大利等4个设计团队，团队资源优于一般女装品牌2-3个设计团队的配
置；在所有的设计的款式中，真正能推广到市场的部分(又称“上市率”)仅30%、高
淘汰率是产品品质的重要保证；面料供应亦由韩国转移至日本及意大利；(3)橱窗陈
列和终端导购是营销的重要环节，公司特意从韩国邀请了导师对店铺人员的销售加以
培训以增强客户体验。经过前期调整，超过60%的战略和重点店铺销售额居所在优质
商场数一数二的水平；品牌提档的最直接表现就是提价，历史上产品的年提价率均保
持在两位数的水平，2017年有望达到12%。
闭店短期冲击明显，但是长期来看品牌定位更加清晰、经营绩效稳步提升。2015
年关闭低端低效店铺139家，但主要是渐进式的关店、相对分散，对于营收收入的冲
击有限，同比降低了2.69%，但受制于营销推广以及管理费用刚性，扣非归母净利润
同比大幅降低18.92%；店铺升级计划目前已步入尾声阶段，闭店的短期冲击会在2016
年集中释放，2016年一季度营收同比降低22.99%。但是从经营效率来看，受益于品牌
提档，单店经营收入同比录得两位数增长，经营效率持续改善。特别地，从跟踪到7
月份前半个月的数据来看，营业收入同比录得正增长；店铺经营效率的提升或能对冲
部分因短期内大规模闭店带来的销售损失，具体情况仍需持续跟踪。
立足云锦优势，打造具备中国元素的奢侈品牌。2015年8月公司以1.35亿自有现
金收购云锦研究所100%股份；2016年5月11日公布了定增预案，拟募集资金不超过13.
51亿元用于云锦奢侈品牌建设、高端定制、O2O及供应链协同信息化平台等项目。目
前公司积极围绕云锦开发服装及工艺品。需要注意的是，受合并云锦增加4,043万元
存货影响，公司2015年存货余额同比增长32.4%至2.70亿元；传统女装产品遵循“第
九季清零”政策，目前1年内库存商品占比超过80%、其余产品减值计提充分；云锦产
品储存期限较长且具备收藏属性、部分低端产品正在逐步清理，库存风险整体可控。
我们看好公司发展，不考虑增发摊薄，预计2016-2017年每股收益为0.80元、0.87元
，对应目前估值为38倍、35倍，维持“买入”评级。
●2016-06-02 维格娜丝股东大会会前10分钟仅3人到场(证券日报)
2016年的维格娜丝在上半年陷入了事件多发期，如高管变动频繁、2015年年报公
布业绩下降、拟筹划非公开发行等等都让上市不到2年的维格娜丝频频发布公告进行
披露并同时应对来自上交所的问询。
值得注意的是，维格娜丝在2016年5月31日的年度股东大会上对24项议案进行审
批，这24项议案中包含多项对公司今后影响较大的议案。而《证券日报》记者则赶在
公司召开2015年年度股东大会的日子里来到了公司股东大会的召开地点。
三分之一门店被关
2016年5月31日下午1点50分，《证券日报》记者来到了公司披露的会议地点，上
海市闵行区合川路3051号莱茵虹桥中心A栋2层大会议室。出人意料的是，在会议室中
，记者仅看到了三个人坐于股东大会标语前的桌子后，而对面的长桌并无人前来，显
得室内比较冷清。
据公司6月1日晚间公告可知，当日参加股东大会的包括5位董事，3位监事，董秘
和公司高级管理人员和见证律师。
在上述三人中，有一位自称夏天的证券部经理接受了《证券日报》记者的独家专
访，并对公司2015年的业绩和定向增发事项等与议案相关的事项进行了介绍。
维格娜丝年报显示，公司2015年营业收入8.24亿元，同比下降2.69%，净利润1.1
2亿元，同比下降18.92%。公司解释业绩下降“主要由于2015年公司向高端渠道进行
转型，主动进行战略性提档，关闭了大量与现有品牌形象不符的商场店铺所致”。
据了解，维格娜丝2015年新开店铺24家，关闭139家，调整31家，店铺数同比下
降34.33%。证券部经理夏天向《证券日报》记者解释称，公司2015年主动关店，主要
是关了一些低端店（低档次的商场内的店铺），关店数量大概有三分之一。夏天称，
关掉低端店是为了区分出品牌的档次，但关店对收入的影响只有个位数，营业收入大
概下降2%，利润影响有限。
夏天向记者介绍道：“去年的单店收入达到了两位数的增幅。”
如果说关掉近三分之一的店铺对维格娜丝的影响不大的话，那么，为何维格娜丝
2015年的净利润却同比下降了18.92%呢？
对此，公司在年报中解释称，2015年公司费用相对刚性，致使净利润、每股收益
及加权平均净资产收益率同比下降。
“业绩下降是因为一些中介费用，收购云锦的券商服务费。一季度是因为加进了
云锦的管理费用。”夏天如是说。
事实上，维格娜丝2015年大规模关店也与市场低迷有关。有公司内部人士向记者
透露：“2015年的市场形势不太好，公司也是关闭了很多中低端的商场店铺，只在高
端商场开店。”
有业内人士指出，2015年，中国经济增速放缓、全球经济复苏未见明显起色的背
景下，出现持续低迷、通缩风险加剧，投资、消费、进出口形势不容乐观的整体态势
。
根据中华全国商业信息中心的统计数据显示，2015年1月份至12月份，全国重点
大型零售企业服装商品零售额同比下降0.3%。全国重点大型零售企业女装类商品零售
额全年增速-0.6%，并且近五年行业增速呈现连续下滑的态势。增速较2014年下滑1.3
个百分点。连续下滑的态势印证了国内经济形势仍未显示出明显的拐点，消费及零售
行业面临压力仍然较大。
维格娜丝保荐机构中信建投在对公司主要管理人员进行访谈，并查阅公司重要商
务合同、主要对外投资协议、公告等文件，实地走访了公司主要经营管理场所之后，
提出维格娜丝存在经营风险。
“高档品牌女装竞争较为激烈，若公司不能有效应对行业竞争，则市场占有率和
盈利水平面临下降的风险。”中信建投指出，如未来行业竞争更为激烈，市场经营环
境发生重大不利变化，或公司品牌影响力下降、经营策略变化等情形，公司可能面临
撤店数量增加、不能快速拓展新店铺的风险，经营业绩也面临下降的风险。
在公司业绩下降的情况下，公司2015年给出的分红计划是每10股派现1.15元（预
案）。虽然有多位股东对该分红预案表示不满并投了反对票，但是，由于投票股数比
例较少，因此，该分红预案同样审议通过。
定增项目存市场风险
维格娜丝2015年大规模的关店已经为公司继续开店放出了警示信号。但是，维格
娜丝却再次推出了定增计划。
值得注意的是，在5月31日的股东大会上将对多项与定增有关的议案进行审议。
公司于6月1日晚间披露了上述议案的审议结果为通过，不过，《证券日报》记者发现
，仍有少部分股东对公司提出的相关定增预案投了反对票。
据定增预案显示，维格娜丝本次非公开发行募集资金总额（含发行费用）不超过
13.51亿元，发行价格不低于25.59元/股。募集资金净额拟用于“云锦奢侈品牌建设
”和“高端定制、O2O及供应链协同信息化平台”。
其中，云锦奢侈品牌建设根据实施主体不同分为“云锦研究所升级改造及营销网
络拓展项目”、“云锦时装欧洲研发设计中心及云锦欧洲旗舰店项目”两个子项目，
分别由云锦研究所、欧洲新设子公司负责实施。该募集项目，公司拟投入10.88亿元
。
继公司IPO募集项目因2015年大规模关店而延迟后，维格娜丝再次提出募资10.88
亿元开“云锦”品牌店铺的计划能否成功实施呢？
对此，维格娜丝证券部经理夏天向《证券日报》记者表示：“会先在意大利建旗
舰店进行试水，如果成功的话，会根据市场情况在国内逐步开店。”
从夏天的谈话中可知，维格娜丝虽然筹备用10.88亿元的募集资金开“云锦”奢
侈品牌的店铺，但出于谨慎和对市场的不确定性，公司并没有大肆开店的打算，而是
表示要根据市场情况进行开店。
至于何时在国内开店，夏天并未具体告知，而市场情况何时好转，目前也无人能
够预知。那么，维格娜丝此次募集项目到底是会顺利实施还是如此前IPO的募集项目
被无限推延而导致被用来理财目前还无法预知。
对此，中信建投给出评价称，如公司对南京云锦研究所有限公司的整合措施未得
到有效实施，或云锦产品未得到市场的认可，可能面临整合未能达到预期效果的风险
。
从维格娜丝2016年5月11日公告的“前次募集资金结余及节余募集资金使用情况
”表可知，公司前次募集资金使用了4.58亿元，其中，有4亿元补充公司流动资金，
仅有4979.82万元用于募集资金投资项目先期投入及置换金额。
值得注意的是，公司还在2015年至2016年期间，将1亿元的闲置募集资金在招商
银行用来理财，在公司通过两次理财获得252.72万元的理财收益后，又于2016年1月1
3日起再次对这1亿元的募集资金进行了一年期限的理财。
《证券日报》记者发现，在2016年5月31日的股东大会中，公司同时提出了《关
于使用部分闲置自有资金购买理财产品的议案》。
高管频换遭问询
在2016年5月31日，《关于选举维格娜丝时装股份有限公司第三届董事会董事的
议案》将在股东大会上进行投票。
而据维格娜丝6月1日晚间公告显示，王致勤、王宝林、吉冬梅和宋艳俊当选为公
司第三届董事会董事。其中，王宝林是公司2015年收购的云锦公司的前任股东。
回顾2015年7月20日，维格娜丝收购云锦的公告可见，公司第二届董事会第十五
次会议审议通过了《关于收购南京云锦研究所股份有限100%股份的议案》，同意公司
以自有资金收购王宝林、王晓晖、张玉英、任璇、张洪宝、朱澈、韩毅芳、郑丽平、
张庆、胡宁、王建宁持有的南京云锦研究所股份有限公司100%股份，收购总价为1.35
亿元。
新任董事会的选举虽然告一段落，但是，维格娜丝此前的财务总监两月内连换两
人的消息曾引发上交所对公司经营管理及内部控制等方面提出了质疑。
公告显示，2016年1月28日，公司发布董事会秘书、财务总监辞职公告及董事会
决议公告，披露姜之骐因个人原因申请辞去董事会秘书及财务总监职务，辞职后不再
担任公司任何职务，同时公司聘任王莉为公司财务总监。2016年2月23日，公司再次
公告称，王莉由于个人身体原因申请辞去财务总监职务，其辞职后不再担任公司任何
职务。
对于维格娜丝1月份和2月份连续两任财务总监辞职一事，上交所发《问询函》询
问两人辞职原因、公司是否存在经营管理及内部控制等方面存在重大风险和对公司年
报准备工作的影响。
对此，公司回复称，姜之骐辞职的具体原因为“因在公司已连续工作十三年、且
考虑到公司已成功上市，个人希望寻求其他发展”；王莉“因个人身体原因，为了不
耽误公司的工作”，向公司书面申请辞去财务总监职务。
但让人疑惑的是，公司并未解释清楚为何王莉在上任仅一个月后就突然出现身体
问题而辞职，还是说其身体问题是在上任前就存在但并未透露而上任。可以说，王莉
的离职实在太过突然。
为了填补上述两位高管辞职的空缺，公司指定副总经理陶为民代理财务管理工作
，同时，其在董秘辞职后还被公司指派代行董事会秘书职责，身兼三个重要职责。
●2016-06-01 〖资讯中心〗维格娜丝(603518)弘扬云锦民俗文化，打造国际高端品牌
群(长城证券)
投资建议
公司是行业领先的高端女装品牌，经过去年及今年业绩调整后，报表质量将显著
改善，更有利于公司未来扬帆远航。收购南京云锦昭示公司迈出多品牌布局第一步，
预期公司未来将在高端女装领域进行更全面布局，有望成为国际化的高端女装品牌。
对标品牌定位、收入规模、上市时间均较为相似的歌力思，公司属于次新股中滞涨品
种，安全垫相对充分，预测公司2016-2018年EPS分别为0.68元、0.77元和0.86元，对
应PE分别为39X、35X和31X，维持“推荐”的投资评级。
投资要点
定位高端市场，着眼长期发展：公司是1997年成立的女装品牌，于2014年末上市
，一直致力于成为高端女装品牌。公司去年已全资收购南京云锦研究所，云锦有着近
1600年的悠久历史，作为皇家御用材料已长达600余年，代表着中国丝织技术的最高
水平，具有奢侈品基因。随着中国经济高速发展及时尚程度不断与国际接轨，中国设
计、中国元素未来将更广泛为国际高端时尚圈接受，中国市场上必将酝酿出国际级大
品牌，而具有奢华基因及高端女装运营经验的维格娜丝将很可能成为其中之一。同时
，国内高端消费者群体将不断壮大，其个性化需求将也被不断开发，而服饰又是穿着
者个人文化的良好体现，国内高端服装消费未来仍有较大发展空间。
门店优化拉动品牌定位升级，预计业绩持续调整：公司上市以来一直积极优化门
店结构，清理影响品牌定位的门店，截止2015年底拥有220家店铺。目前符合公司长
期战略标准的店铺不多，潜在的店铺数量约30-40家，预计今年新开店10-20家，另将
根据商场情况关闭或调整升级部分店铺，总体关店数量或将大于新开店数。公司提升
品牌定位，尽管短期可能比较困难，业绩会有一定程度调整，但品牌竞长期争力将得
到提高，为公司成为一流的国际女装品牌奠定基础。公司一季度业绩下滑的主要原因
是华宝信托投资公允价值变动，另外今年的云锦增加了管理费用，目前来看，第二季
度业绩下滑幅度或将环比收窄，预计今年业绩较难实现正增长。
完善云锦品牌设计，拓展国际市场知名度：云锦研究所原属国有事业单位，国家
为保护传统基因、产业文化而建立的，公司自去年收购云锦后用一年的时间调整人员
结构、经营内容等，去年开始云锦研究所的定位已逐渐变化，取消了低端旅游纪念品
业务，致2015年业绩有一定亏损，今年目标是盈亏平衡。公司定增方案中，拟将10.8
亿元投入云锦项目，其中投向包括设计师工资、欧洲(巴黎、米兰等)开店、高定时装
秀、国内开店等，前三年的目标是在欧洲开出门店、得到高端消费者认可，待产品成
熟、在国外打响知名度后再在国内开店。产品方面，云锦产品呈现除了服装以外，另
一个重要的方向是艺术品，公司计划跟当代顶级艺术家合作，探索用云锦的方式来表
达作品。
2.6亿打造信息化平台，未来线上销售占比有望增加：公司定增中，计划用2.6亿
元打造信息化平台，兼容国际化、多平台，兼容供应端、客户端，目标让内部物流、
资金流运转更高效，能够更快速响应终端客户需求。公司已经在搭建SAP平台，从PC
端拓展至移动终端。公司目前线上销售占比很少，打造线上的主要目的并非销售，更
多是为了展示及互动，由于公司产品定位高端、价格高，客单价约3000元，对应的消
费群体较少会直接在网上下单购买，但随着公司品牌知名度提高及国内消费水平提升
，未来线上的下单或会增加。
打造国际高端品牌群，未来投资并购可期：高端女装市场进入门槛高，护城河较
深，且行业毛利率较高、现金流周转快速，虽然行业短期有一定调整，但长期来看仍
然具有巨大空间。公司一直精准定位高端服装领域，未来扩展仍以主业为主，潜在方
向包括较公司定位低的品牌、国内设计师品牌、高定位的欧洲品牌等，重点打造国际
高端品牌群。
●2016-05-13 〖资讯中心〗维格娜丝(603518)多品牌运营，今年业绩有望恢复增长(
东吴证券)
从单一高端女装品牌向多品牌转变。公司主要从事VGRASS品牌高档女装的设计、
生产及销售，面对的消费群体为25-35岁的中高收入时尚职业女性。根据中华全国商
业信息中心的统计，2015年，全国重点大型零售企业高端女装销售前十位品牌的市场
综合占有率合计9.50%，公司占比0.96%，排位第四。目前国内高端女装市场集中度较
低，主要是由于一二线城市及其可容纳的中高端商场数量有限，国内中高端商场资源
相对匮乏，制约了高端服装单一品牌的门店数量。2009年至今，高端女装单一品牌的
市场占有率均未超过4%，当门店开到一定规模后，将遇到瓶颈，从而导致单一品牌市
场占有率存在天花板，多品牌运营是必然趋势。去年公司以自有资金1.35亿元收购了
南京云锦研究所，增加了吉祥云锦品牌的销售。未来公司也将继续收购国内外成熟高
端品牌，创造利润增长点和开拓国际市场。
以自营为主，注重研发，培育品牌形象。坚持以直营为主的销售模式，自主选址
、自行装修、总部直接管理，保障品牌推广力度和品牌形象。设计研发方面，公司在
上海、南京、韩国首尔设立三个研发中心，在意大利设立设计工作室，负责产品设计
。目前共拥有研发设计人员137人，占公司总人数的5.28%；15年用于产品设计研发的
费用为2838万元，同比增加18.20%。
定增加码云锦品牌建设，将我国传统技艺打造成国际奢侈品牌。公司拟非公开募
集资金13.51亿元，将用于云锦奢侈品牌建设项目、高端定制、O2O及供应链协同信息
化平台项目。云锦为我国传统提花多彩锦类丝织物，至今已有近1600年历史，居我国
四大名锦之首。目前云锦的织造技艺无法用机器替代，是我国独树一帜的民间技艺，
拥有丰厚的文化底蕴，具有成为奢侈品的基础。公司希望打造以云锦元素为载体、中
华民族文化为核心的国际化奢侈时尚品牌，培养新的利润增长点。
盈利预测。公司15年整合优化渠道资源，关闭了21家加盟店、调整了31家直营店
，直营店占比较14年上升了3.94个百分点，预计今年业绩将恢复增长。公司董事长在
去年9月进行增持，均价24.25元；南京云锦原股东于去年下半年对公司增持，均价32
.72元，对应当前25元的股价有一定安全边际。我们预计公司16-18年分别实现营业收
入9.22亿元、10.39亿元和12.00亿元；净利润1.23亿元、1.39亿元和1.63亿元；EPS
分别为0.83元、0.94元和1.10元，对应PE30.24X、26.70X和22.82X，给予“增持”评
级。
●2016-05-11 维格娜丝打造云锦奢侈品牌(中国证券报)
维格娜丝5月10日晚公告，拟向不超过10名特定对象非公开发行A股股票不超过52
80万股，募集资金拟用于云锦奢侈品牌建设等项目。公司股票5月11日复牌。
拟募集资金13.5亿元
根据预案，公司拟以不低于25.59元/股的价格非公开发行股份，募集资金总额不
超过135080.50万元。其中，云锦奢侈品牌建设项目拟使用108767万元；高端定制、O
2O及供应链协同信息化平台项目拟使用26313.50万元。
云锦奢侈品牌建设项目分为云锦研究所升级改造及营销网络拓展项目、云锦时装
欧洲研发设计中心及云锦欧洲旗舰店项目两个子项目，分别由云锦研究所、欧洲新设
子公司负责实施。
根据公告，云锦奢侈品牌建设项目建设期为36个月，预计年均税后利润12300.20
万元，项目税后内部收益率为14.20%；高端定制、O2O及供应链协同信息化平台项目
建设期为18个月，通过ERP&DRP系统、O2O系统、高级定制系统等方面的建设来提
升上市公司的经营效益。
根据公告，发行对象认购的股份限售期为12个月。
定位高端市场
云锦为传统提花多彩锦类丝织物，是四大名锦之首。云锦又称“南京云锦”，是
由桑蚕丝与金银皮、粘胶丝交织而成的传统提花多彩特色锦类丝织物。
2015年7月，维格娜丝收购了南京云锦研究所有限公司100%股权。云锦研究所是
全国唯一的云锦专业研究机构，致力于云锦的传承、保护与发展。
维格娜丝表示，将立足于云锦优势，着眼国际高端市场，紧抓互联网与产业深入
融合的时代机遇。
公告显示，本次募投项目打造的云锦品牌，定位高于维格娜丝现有品牌，在风格
、推广模式等方面与现有品牌不同，将扩大目标消费群体的范围，满足消费群体多样
化、多元化、个性化的需求，提高客户黏性，丰富上市公司品牌文化，增强上市公司
的持续盈利能力。
长江证券研报认为，维格娜丝未来将多品牌立体化发展，转型高端渠道，加强线
上运营推广。2016年将深入推进云锦品牌，继续调整店铺结构，提升渠道档次，并加
强线上建设运营力度，实现线上线下互联互融。广发证券研报表示，公司产品辨识度
较好，销售价格仍有进一步提升空间，业绩有望重拾增长。
●2016-05-10 〖资讯中心〗维格娜丝(603518)天机织云锦，奇技筑品牌(长江证券)
报告要点
事件描述
维格娜丝拟以不低于25.59元/股的价格非公开发行股票不超过5,280.00万股，募
集资金不超过135,080.50万元，用于云锦奢侈品牌建设、高端定制、O2O及供应链协
同信息化平台等项目，限售期为12个月；上述非公开发行预案尚需股东大会审议通过
及证监会核准，公司股票将于5月11日起复牌。
事件评论
品牌战略持续提档，欲打造奢侈品集团实现错位竞争。公司产品定位于高档女装
，通过“V.GRΛSS”打造多产品体系。随着女性消费能力与需求的持续提升，未来女
装行业有望保持高于服装市场的销售增速；国内高档女装以朗姿、玛丝菲尔等为代表
，整体起步晚、市场占有率低且面临着国际品牌的不断冲击；与奢侈品消费大国地位
不相称的是，我国居民奢侈品消费特别是高增长的奢侈女装消费基本被国外品牌所占
据。公司欲通过打造奢侈品集团与国内品牌错位竞争，自2014年起公司加大品牌提档
、面料提升工作，2015年共关闭139家定位不符的店铺，目前公司的渠道结构调整已
基本到位。
立足云锦优势，打造具备中国元素的奢侈品牌。2015年8月公司以1.35亿自有现
金收购云锦研究所100%股份，借助高端面料推进国际化运营。作为中国四大名锦之首
、世界非物质文化遗产、拥有1,600年文化积淀的云锦具备成为奢侈品的基因；国际
时尚圈对中国红、青花瓷等中国元素的青睐为辅云锦品牌的发展提供了重要契机；以
服装和艺术品等形式呈现的云锦产品屡次登上巴黎高级时装秀、米兰世博会等国际舞
台说明产品前景值得期待。云锦相关产品开发以80年代文物复制和90年代以来旅游纪
念品、工艺品为主，市场化推广几近停滞；现如今，公司立足云锦优势，打造具备中
国元素的奢侈品牌，不仅有利于打造竞争优势拓展业务范围、创造新的利润增长点，
还有利于传统文化与技术的传承与保护、提升中国服装产业的软实力。
顺应互联网潮流与奢侈品消费定制趋势，切入高端定制领域。奢侈品消费逐步回
归理性，消费者对于产品品质与个性的追求不断加深，公告显示目前定制业务占整个
奢侈品行业的比重已经达到20%，86%的奢侈品牌推出不同形式的定制服务；网络消费
习惯的建立及互联网平台在发展过程中积累的客户资源则为高端定制业务提供了高效
的变现渠道和针对性的消费人群。
持续关注奢侈品牌打造计划，维持“买入”评级。公司拟分别投入10.88亿和2.6
3亿打造“云锦奢侈品牌建设”和“高端定制、O2O及供应链协同信息化平台”，项目
建设期分别为36个月和18个月。不考虑增发摊薄，预计2016-2017年每股收益为0.80
元、0.87元，对应目前估值为35倍、32倍，维持“买入”评级。
●2016-04-29 〖资讯中心〗维格娜丝(603518)店铺结构调整拖累短期业绩，关注品牌
提档战略进程(长江证券)
报告要点
事件描述
维格娜丝(603518)公布2015年年报，报告期内实现营业收入8.24亿元，同比减少
2.69%；归属上市公司股东净利润1.12亿元，同比减少18.92%；基本每股收益0.76元/
股，同比减少37.19%。公司拟以总股本14,798万股为基数，向全体股东每10股派现金
红利1.15元(含税)。
2016年一季度营收1.90亿元，同比下降22.99%；归属上市公司股东净利润2,249.
89万元，同比下降45.05%。
事件评论
战略性品牌提档，关闭低效及中低端店铺拖累短期业绩。公司专注于高端女装的
设计、生产与销售，自有品牌VGRASS，贡献主要营收，2015年7月通过收购纳入奢侈
品牌云锦，尚在导入期，占比较低。公司2015年四季度营收2.16亿元、同比下降15.4
4%，2016年一季度营收1.90亿、同比下降22.99%。报告期内公司优化店铺结构，关闭
139家与公司战略不符店铺，致使营收同比下降较多，而费用相对刚性，净利润亦下
降。同时，公司主动品牌提档，进口面料的占比和价格均有较大提升，毛利率下降，
2015年毛利率为70.33%，下降0.72%，一季度继续降至67.96%。此外，一季度公司因
公允价值变动净损失894.29万元。
销售费率和管理费率上升显著，设计研发投入加大，净利率降低。2015年公司销
售费率、管理费率、财务费率分别为43.22%、11.51%、-1.92%，同比上升2.54%、3.0
3%和下降1.44%。销售费用为3.56亿元，同比上升3.40%，主因新开优质店铺租金和装
修费用较高，而摊销未到期店铺撤柜，费用一次性计入损益所致；管理费用为9,487.
59万元，同比上升32.07%，系员工薪酬增加和并购费用等。同时，公司注重设计研发
，期内研发支出2,838万元，同比增加18.20%。2015年净利率为13.60%，下降3.32%。
存货周转率下降，直营占比比重进一步提高。2015年期末存货2.70亿元，同比增
加32.38%，存货周转率由1.37降至1.03。公司坚持以直营为主的销售模式，截至2016
年一季度末共有店铺220家，其中直营205家，加盟15家，直营店营收占比96.44%，较
2014年末提高7.20%。成熟门店贡献营收6.64亿元，店效同比增长9.0%。
未来多品牌立体化发展，转型高端渠道，加强线上运营推广。收购云锦开启公司
多品牌立体化发展之路，2016年将深入推进云锦品牌，并期待收购成熟品牌；继续调
整店铺结构，提升渠道档次，并加强线上建设运营力度，实现线上线下互联互融。预
计2016-2017年每股收益为0.63元、0.71元，对应目前估值为43倍、38倍，维持“买
入”评级。
●2016-04-13 〖资讯中心〗维格娜丝(603518)定位高端的女装品牌，战略提档正当时
(长江证券)
报告要点
事件描述
维格娜丝是定位高档的品牌女装、集设计生产和销售于一体。公司主要基于单一
品牌“V？GRΛSS”打造多产品系列，销售区域以华东为主，覆盖全国；2015年主动
关闭低效及中低端店铺，目前渠道结构调整基本到位；2015年7月，公告以自有资金1
.35亿收购南京云锦研究所100%股份、推进品牌高端化运营；此外，公司还与华宝信
托签订信托合同，以自有资金通过财务投资的方式在境外投资参股时尚品牌标的。
事件评论
定位高端的女装品牌，以单品牌多系列为主，销售区域由华东向全国扩张。公司
产品定位于高档女装，通过“V·GRΛSS”打造多产品体系；自2014年开始加大品牌
提档、面料提升工作，2015年上半年公司高端渠道销售额占比较2014年底提升7.5个
百分点至36.2%；此外，公司产品销售区域性特征显著，2015年上半年，华东区域销
售占比达45.77%。目前公司产品销售区域分布由华东地区逐步向全国其他区域扩散，
2015年上半年，除华东区域销售额同比降低5.93%外，其它各区域销售额同比均录得
不同程度正增长，其中华南地区实现3,575万元、同比大幅提升38.30%。
收购南京云锦研究所100%股权，高端面料助力国际化经营。2015年7月，公告以
自有资金1.35亿收购南京云锦研究所100%股份、推进品牌高端化运营。南京云锦被誉
为“中国四大名锦”之首，曾是皇家御用贡品，入选联合国科教文组织“人类非物质
文化遗产代表作名录”；在中国元素逐渐在世界时尚圈备受青睐的背景下，公司通过
与南京云锦研究所的合作，一方面助力南京云锦成为奢侈品牌，另一方面提升公司女
装产品的档次，为进军国际市场打下坚实基础。联系近期杭州永盛新材料以30万欧元
(约合人民币220.17万元)收入法国蕾丝生产商Desseilles Laces SAS，收购优质且独
具特色的面料品牌能够提升产品附加值、有助于品牌提档战略的顺利实施。
以自有资金进行财务投资，参股境外时尚品牌。2016年1月26日公司拟与华宝信
托签署投资协议，自2016年2月4日起，在一年内继续累计使用金额不超过人民币11,0
00万元的自有资金进行财务投资，用于在境外投资参股时尚品牌标的。近期山东如意
关联公司如意科技收购法国时尚集团SMCP方案落地，显示国内优质品牌企业通过参股
或并购的方式投资境外时尚品牌的意愿逐步增强，此举不仅有助于丰富自身产品组合
扩展国际业务，也利于通过海外优质产品提升国内市场份额。看好公司在高档女装领
域布局，预计2015-2016年EPS为0.69元、0.82元，对应目前估值42倍、36倍，维持“
买入”评级。
◆ 管理层简介 ◆ ◇更新时间:2023-07-12◇
◆高管人员情况◆
姓名 公司职务 学历 期末持股数(万股) 薪酬(万元)
─────────────────────────────────────
王致勤 董事长 本科 6265.94 91.26
宋艳俊 非独立董事 - 5282.59 151.34
王宝林 非独立董事 本科 105.14 10.00
赵玥 非独立董事 本科 - 128.87
邱平 独立董事 硕士 - 10.00
沙曙东 独立董事 - - 5.00
潘岩平 独立董事 硕士 - 5.00
─────────────────────────────────────
祁冬君 监事会主席 本科 - 29.29
李丽姝 非职工监事 - 0.13 15.89
赵颖 非职工监事 本科 - 23.36
─────────────────────────────────────
王致勤 总经理 本科 6265.94 91.26
陶为民 副总经理、财务 硕士 7.84 95.08
总监、董事会秘
书
张世源 副总经理 本科 - 825.21
苏泽华 副总经理 本科 23.50 121.04
─────────────────────────────────────
◆董事、监事和高管人员年度报酬情况◆
单位(万元) 2022末期 2021末期 2020末期 2019末期
─────────────────────────────────────
年度报酬总额 1641.34 810.51 618.98 490.39
最高前三位董事报酬总额 371.47 156.38 149.53 108.94
最高前三位高级管理人员报酬总额 1041.33 575.75 364.93 279.01
独立董事津贴(平均) 6.67 10.00 3.33 4.00
─────────────────────────────────────
◆高管简历◆
董事会
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姓名: 王致勤 性别: 男 学历: 本科 职务: 董事长
出生日期: 1964-04 任职日期: 2022-05-16
简历:王致勤先生，中国国籍，无永久境外居留权，1964年4月出生，本科学历。1986
年9月至1992年5月，就职于南京第二钢铁厂；1993年至1995年，个体经商；199
6年1月至2003年3月，任南京劲草服饰厂总经理；2003年3月至2010年3月，任南
京劲草时装实业有限公司执行董事兼总经理；2010年3月至今，任本公司董事长
兼总经理。
─────────────────────────────────────
姓名: 宋艳俊 性别: 女 职务: 非独立董事
出生日期: 1964-06 任职日期: 2022-05-16
简历:宋艳俊女士，中国国籍，无永久境外居留权，1964年6月出生，高中学历。1980
年至1994年，就职于南京电力仪表厂；1995年，个体经商；1996年至2003年，
任南京劲草服饰厂设计总监；2003年至2010年3月，任南京劲草时装实业有限公
司设计总监；2010年3月至今，任本公司董事、副总经理兼设计总监。
─────────────────────────────────────
姓名: 王宝林 性别: 男 学历: 本科 职务: 非独立董事
出生日期: 1950-01 任职日期: 2022-05-16
简历:王宝林先生，中国国籍，无永久境外居留权，1950年1月出生，大学文化，中共
党员。文博系列研究员、高级工艺美术师、高级经济师、南师大社发院硕士研
究生兼职导师；是云锦成功申报人类非物质文化遗产的发起者和组织者。2015
年9月至今任公司董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 赵玥 性别: 女 学历: 本科 职务: 非独立董事
出生日期: 1989-08 任职日期: 2022-05-16
简历:赵玥女士，中国国籍，无永久境外居留权，1989年8月出生，本科学历。2010年
7月起就职于维格娜丝时装股份有限公司设计中心，2014年7月至2018年12月任
维格娜丝企划还原部经理、图案设计部经理。2018年12月至今担任维格娜丝设
计中心总监。兼任东华大学设计学院合作讲师。第五届董事会独立董事的任期
自2022年第一次临时度股东大会决议通过之日起计算，任期三年。
─────────────────────────────────────
姓名: 邱平 性别: 男 学历: 硕士 职务: 独立董事
出生日期: 1981-11 任职日期: 2022-05-16
简历:邱平先生：中国国籍，无境外永久居留权，1981年11月出生，经济学硕士，注
册会计师，保荐代表人。现任北京金木企业管理有限公司执行董事、北京金木
私募基金管理有限公司执行董事。曾任华融证券股份有限公司投资银行部总经
理、中信建投证券股份有限公司投资银行部高级副总裁、华泰联合证券有限责
任公司投资银行部业务董事、德勤华永会计师事务所审计部高级审计员、汉唐
证券有限责任公司财务会计总部财务经理。
─────────────────────────────────────
姓名: 沙曙东 性别: 女 职务: 独立董事
出生日期: 1971-01 任职日期: 2022-05-16
简历:沙曙东女士：中国国籍，无永久境外居留权，1971年1月出生，具备注册会计师
证书与高级会计师职称。2001年1月至2012年12月曾任江苏天华大彭会计师事务
所经理，从事审计相关工作；2013年1月至今任职信永中和会计师事务所审计总
监。2021年11月至今担任苏州嘉诺环境科技股份有限公司独立董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 潘岩平 性别: 男 学历: 硕士 职务: 独立董事
出生日期: 1970-10 任职日期: 2022-05-16
简历:潘岩平先生：中国国籍，无永久境外居留权，1970年10月出生，中共党员，法
学硕士、具有律师从业资格。2002年2月至今任江苏世纪同仁律师事务所副主任
、合伙人；2009年5月至今任江苏世纪同仁（上海）律师事务所负责人；2018年
7月至2022年3月任宁波长阳科技股份有限公司独立董事。公司第四届监事会任
期即将到期，根据《公司法》和《锦泓时装集团股份有限公司章程》的规定，
公司监事会由3名监事组成。第五届监事会非职工监事的任期自2022年第一次临
时股东大会决议通过之日起计算，任期三年。
─────────────────────────────────────
监事会
─────────────────────────────────────
姓名: 祁冬君 性别: 女 学历: 本科 职务: 监事会主席
出生日期: 1982-01 任职日期: 2022-05-16
简历:祁冬君女士，中国国籍，无永久境外居留权，1982年1月出生，本科学历。2009
年11月至2010年3月，任南京劲草时装实业有限公司企管部专员；2010年3月至2
017年1月，任本公司总裁办职员；2017年1月至今，任职本公司战略中心云锦事
业部战略经理。2019年6月起任公司职工监事。
─────────────────────────────────────
姓名: 李丽姝 性别: 女 职务: 非职工监事
出生日期: 1973-06 任职日期: 2022-05-16
简历:李丽姝女士：中国国籍，无永久境外居留权，1973年6月出生，中专学历。2004
年4月至2007年，任南京日新通讯科技有限公司职员；2008年4月至2009年6月，
任南京劲草时装实业有限公司人力资源部职员；2009年6月至2010年3月，任南
京劲草时装实业有限公司总经办职员；2010年3月至2021年6月任公司董事办职
员；2021年7月至今任公司南京行政服务部负责人。2019年6月至今担任本公司
监事。
─────────────────────────────────────
姓名: 赵颖 性别: 女 学历: 本科 职务: 非职工监事
出生日期: 1986-08 任职日期: 2022-05-16
简历:赵颖女士：中国国籍，无永久境外居留权，1986年8月出生，本科学历。工作经
历：2010年5月至2017年11月任本公司设计研发中心设计运营部职员；2017年11
月至2021年6月任本公司行政服务部负责人；2021年7月至今在公司总裁办任职
；2019年6月至今担任本公司监事。
─────────────────────────────────────
高管
─────────────────────────────────────
姓名: 王致勤 性别: 男 学历: 本科 职务: 总经理
出生日期: 1964-04 任职日期: 2013-03-18
简历:王致勤先生，中国国籍，无永久境外居留权，1964年4月出生，本科学历。1986
年9月至1992年5月，就职于南京第二钢铁厂；1993年至1995年，个体经商；199
6年1月至2003年3月，任南京劲草服饰厂总经理；2003年3月至2010年3月，任南
京劲草时装实业有限公司执行董事兼总经理；2010年3月至今，任本公司董事长
兼总经理。
─────────────────────────────────────
姓名: 陶为民 性别: 男 学历: 硕士 职务: 副总经理、财务总监
、董事会秘书
出生日期: 1966-02 任职日期: 2014-01-18
简历:陶为民先生，中国国籍，无永久境外居留权，1966年2月出生，研究生学历。19
86年9月至2009年6月，就职于南京三五二一特种装备有限公司，历任技术员、
厂长助理、厂长、董事长；2009年7月至2013年2月，任际华集团股份有限公司
副总经理；2013年4月入职，2014年1月至今，任本公司副总经理。
─────────────────────────────────────
姓名: 张世源 性别: 男 学历: 本科 职务: 副总经理
出生日期: 1977-09 任职日期: 2021-01-29
简历:张世源先生，韩国国籍，1977年9月出生，本科学历。2002年至2012年任职于韩
国衣恋集团；2012年3月至2012年12月，任韩国SEJUNG公司NII品牌市场营销总
监；2013年2月至2017年6月，历任衣恋（中国）童装事业部总经理和男装事业
部总经理；2017年6月至2019年10月任安踏集团FILA品牌童装总经理和KINGKOW
品牌总经理；2019年10月至2020年12月，任锦泓集团TEENIE WEENIE品牌童装事
业部总经理；2021年1月至今，任公司副总经理，兼TEENIE WEENIE女装事业部
总经理。
─────────────────────────────────────
姓名: 苏泽华 性别: 男 学历: 本科 职务: 副总经理
出生日期: 1989-07 任职日期: 2022-05-16
简历:苏泽华先生，中国国籍，无永久境外居留权，1989年7月出生，本科学历。2013
年07月至2019年12月历任上海维格娜丝时装有限公司营销部经理、营销中心总
监，2017年8月至2019年10月任维格娜丝意大利有限公司总经理。2019年10月至
今担任TEENIEWEENIE品牌男装事业部总经理，2022年3月至今担任甜维你（上海
）商贸有限公司法定代表人。
─────────────────────────────────────
◆ 季度财务状况 ◆ ◇更新时间:2023-07-04◇
一、单季度财务指标
指标(单位:元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
每股收益 0.2955 -0.0010 0.1042 -0.0160
销售净利率(%) 8.79 -0.03 4.20 -0.72
净资产收益率 3.20 -0.01 1.17 -0.18
每股经营现金流量(元) 0.5935 1.1980 -0.3290 0.0721
主营收入同比增长(%) 8.05 -20.79 0.50 -13.92
净利润同比增长(%) 149.32 -100.43 395.04 -114.36
主营收入环比增长(%) -2.14 38.67 12.26 -29.07
净利润环比增长(%) 28904.11 -100.98 752.84 -113.46
─────────────────────────────────────
二、单季度利润表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
一、营业收入 116727.48 119282.65 86016.93 76623.14
营业成本 102581.39 117015.57 88975.02 79578.14
营业税金及附加 929.75 374.17 687.34 493.99
销售费用 56284.42 69635.50 52048.58 46278.08
管理费用 4001.56 4021.43 4443.41 2898.73
财务费用 2866.83 3527.89 3071.97 4500.46
投资收益 - -52.27 - -7.43
─────────────────────────────────────
二、营业利润 13889.54 352.29 -2157.06 -3429.25
营业外收入 57.78 151.21 211.34 2471.84
营业外支出 73.33 171.39 89.42 71.91
─────────────────────────────────────
三、利润总额 13873.99 332.11 -2035.13 -1029.32
所得税费用 3615.45 367.73 -5651.59 -475.37
─────────────────────────────────────
四、净利润(新准则) 10258.53 -35.61 3616.45 -553.96
母公司所有者净利润 10258.53 -35.61 3616.45 -553.96
─────────────────────────────────────
三、单季度现金流量表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 111014.86 123005.40 82923.51 76775.59
经营现金流出小计 90408.56 81409.10 94346.86 74270.77
经营现金流量净额 20606.29 41596.30 -11423.35 2504.82
投资现金流入小计 0.58 69.92 2.57 2.61
投资现金流出小计 2108.52 4169.35 4172.52 2738.31
投资现金流量净额 -2107.94 -4099.43 -4169.95 -2735.70
筹资现金流入小计 1363.65 24727.00 23000.00 149955.00
筹资现金流出小计 12658.24 47976.19 152473.58 40250.91
筹资现金流量净额 -11294.59 -23249.19 -129473.58 109704.09
现金等的净增加额 7176.60 14208.30 -145094.72 109557.76
─────────────────────────────────────
四、季度经营情况
●报告期:2015三季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生重
大变动的警示及原因
公司预计2015年1-12月净利润变动幅度-45（%）至-35（%），净利润变动区间7,
605（万元）至8,988（万元）。
业绩变动原因为：1、公司目前处于优化店铺结构阶段，大量关闭与品牌定位不
符的店铺，导致收入下降；
2、公司持续提升品牌形象与产品档次，加大店铺形象升级、陈列优化、品牌推
广等方面的支出，导致销售费用持续增长；
3、公司本年度收购的南京云锦，目前仍处于品牌发展战略及组织结构调整阶段
，尚未能实现盈利。
二、公司主要会计报表项目、财务指标重大变动的情况及原因
1、货币资金：下降35.03%，主要是收购南京云锦研究所及购买理财产品所致；
2、其他应收款：增长112.74%，主要是分公司租赁保证金、推广活动押金及分公
司预付租金增加所致；
3、其他流动资产：增长1258.92%，主要是购买理财产品所致；
4、固定资产：增长232.77%，主要是增加南京云锦研究所房产部分；
5、无形资产：增长141.60%，主要是增加南京云锦研究所土地使用权部分；
截止2015年9月末，前十名股东中，中国证券金融股份有限公司持有699,100股公
司股份，持股比例0.47%。
●报告期:2015一季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、公司主要会计报表项目、财务指标重大变动的情况及原因
1、预付账款增加73.01%，主要是预付原材料定金所致；
2、其他流动资产增加575.21%，主要是购买理财产品；
3、营业外收入增加8967.13%，主要是子公司江苏维格娜丝收到政府补贴款；
◆ 大股东进出 ◆ ◇更新时间:2023-07-24◇
前十大股东 股东人数:20126 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 王致勤 6265.94 18.05% 未变 流通A股
2. 宋艳俊 5282.59 15.21% 未变 流通A股
3. 朔明德投资有限公司 1427.07 4.11% 未变 流通A股
4. 深圳市纵贯私募证券基金管理 1138.89 3.28% -100.50 流通A股
有限公司－纵贯信和三号私募
证券投资基金
5. 广发证券股份有限公司－中庚 819.83 2.36% 320.44 流通A股
小盘价值股票型证券投资基金
6. 平安银行股份有限公司－中庚 639.87 1.84% 274.86 流通A股
价值灵动灵活配置混合型证券
投资基金
7. 余文光 598.99 1.73% 66.99 流通A股
8. 华泰证券股份有限公司－中庚 564.36 1.63% 未变 流通A股
价值领航混合型证券投资基金
9. 周景平 474.60 1.37% 未变 流通A股
10.王新力 304.66 0.88% 5.00 流通A股
总 计 17516.80 50.46%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:20126 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 王致勤 6265.94 18.05% 未变 流通A股
2. 宋艳俊 5282.59 15.21% 未变 流通A股
3. 朔明德投资有限公司 1427.07 4.11% 未变 流通A股
4. 深圳市纵贯私募证券基金管理 1138.89 3.28% -100.50 流通A股
有限公司－纵贯信和三号私募
证券投资基金
5. 广发证券股份有限公司－中庚 819.83 2.36% 320.44 流通A股
小盘价值股票型证券投资基金
6. 平安银行股份有限公司－中庚 639.87 1.84% 274.86 流通A股
价值灵动灵活配置混合型证券
投资基金
7. 余文光 598.99 1.73% 66.99 流通A股
8. 华泰证券股份有限公司－中庚 564.36 1.63% 未变 流通A股
价值领航混合型证券投资基金
9. 周景平 474.60 1.37% 未变 流通A股
10.王新力 304.66 0.88% 5.00 流通A股
总 计 17516.80 50.46%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:22016 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 王致勤 6265.94 18.05% 未变 流通A股
2. 宋艳俊 5282.59 15.21% 未变 流通A股
3. 朔明德投资有限公司 1427.07 4.11% 未变 流通A股
4. 深圳市纵贯私募证券基金管理 1239.39 3.57% 未变 流通A股
有限公司－纵贯信和三号私募
证券投资基金
5. 华泰证券股份有限公司－中庚 564.36 1.63% 未变 流通A股
价值领航混合型证券投资基金
6. 余文光 532.00 1.53% 88.40 流通A股
7. 广发证券股份有限公司－中庚 499.39 1.44% 未变 流通A股
小盘价值股票型证券投资基金
8. 周景平 474.60 1.37% 未变 流通A股
9. 平安银行股份有限公司－中庚 365.01 1.05% 未变 流通A股
价值灵动灵活配置混合型证券
投资基金
10.王新力 299.66 0.86% 未变 流通A股
总 计 16950.01 48.82%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:22016 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 王致勤 6265.94 18.05% 未变 流通A股
2. 宋艳俊 5282.59 15.21% 未变 流通A股
3. 朔明德投资有限公司 1427.07 4.11% 未变 流通A股
4. 深圳市纵贯私募证券基金管理 1239.39 3.57% 未变 流通A股
有限公司－纵贯信和三号私募
证券投资基金
5. 华泰证券股份有限公司－中庚 564.36 1.63% 未变 流通A股
价值领航混合型证券投资基金
6. 余文光 532.00 1.53% 88.40 流通A股
7. 广发证券股份有限公司－中庚 499.39 1.44% 未变 流通A股
小盘价值股票型证券投资基金
8. 周景平 474.60 1.37% 未变 流通A股
9. 平安银行股份有限公司－中庚 365.01 1.05% 未变 流通A股
价值灵动灵活配置混合型证券
投资基金
10.王新力 299.66 0.86% 未变 流通A股
总 计 16950.01 48.82%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:22726 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 王致勤 6265.94 18.05% 未变 流通A股
2. 宋艳俊 5282.59 15.21% 未变 流通A股
3. 朔明德投资有限公司 1427.07 4.11% 未变 流通A股
4. 深圳市纵贯私募证券基金管理 1239.39 3.57% 未变 流通A股
有限公司－纵贯信和三号私募
证券投资基金
5. 华泰证券股份有限公司－中庚 564.36 1.63% 未变 流通A股
价值领航混合型证券投资基金
6. 广发证券股份有限公司－中庚 499.39 1.44% 未变 流通A股
小盘价值股票型证券投资基金
7. 周景平 474.60 1.37% 未变 流通A股
8. 余文光 443.60 1.28% 37.60 流通A股
9. 平安银行股份有限公司－中庚 365.01 1.05% -71.25 流通A股
价值灵动灵活配置混合型证券
投资基金
10.王新力 299.66 0.86% 新进 流通A股
总 计 16861.61 48.57%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:22726 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 王致勤 6265.94 18.05% 未变 流通A股
2. 宋艳俊 5282.59 15.21% 未变 流通A股
3. 朔明德投资有限公司 1427.07 4.11% 未变 流通A股
4. 深圳市纵贯私募证券基金管理 1239.39 3.57% 新进 流通A股
有限公司－纵贯信和三号私募
证券投资基金
5. 华泰证券股份有限公司－中庚 564.36 1.63% 未变 流通A股
价值领航混合型证券投资基金
6. 广发证券股份有限公司－中庚 499.39 1.44% 300.00 流通A股
小盘价值股票型证券投资基金
7. 周景平 474.60 1.37% 未变 流通A股
8. 余文光 443.60 1.28% 37.60 流通A股
9. 平安银行股份有限公司－中庚 365.01 1.05% -71.25 流通A股
价值灵动灵活配置混合型证券
投资基金
10.王新力 299.66 0.86% 新进 流通A股
总 计 16861.61 48.57%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:22195 截止日期:2022-06-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 王致勤 6265.94 18.05% 未变 流通A股
2. 宋艳俊 5282.59 15.21% 未变 流通A股
3. 朔明德投资有限公司 1427.07 4.11% 未变 流通A股
4. 深圳市纵贯私募证券基金管理 1239.39 3.57% 未变 限售流通股
有限公司－纵贯信和三号私募
证券投资基金
5. 东方证券股份有限公司－中庚 565.53 1.63% -156.19 流通A股
价值先锋股票型证券投资基金
6. 华泰证券股份有限公司－中庚 564.36 1.63% 未变 流通A股
价值领航混合型证券投资基金
7. 广发证券股份有限公司－中庚 499.39 1.44% 未变 流通A股,限
小盘价值股票型证券投资基金 售流通股
8. 周景平 474.60 1.37% 未变 流通A股
9. 平安银行股份有限公司－中庚 436.26 1.26% 未变 流通A股
价值灵动灵活配置混合型证券
投资基金
10.余文光 406.00 1.17% 新进 流通A股
总 计 17161.13 49.44%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:22195 截止日期:2022-06-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 王致勤 6265.94 21.12% 未变 流通A股
2. 宋艳俊 5282.59 17.81% 未变 流通A股
3. 朔明德投资有限公司 1427.07 4.81% 未变 流通A股
4. 华泰证券股份有限公司－中庚 564.36 1.90% 未变 流通A股
价值领航混合型证券投资基金
5. 周景平 474.60 1.60% 未变 流通A股
6. 东方证券股份有限公司－中庚 464.93 1.57% -156.19 流通A股
价值先锋股票型证券投资基金
7. 平安银行股份有限公司－中庚 436.26 1.47% 未变 流通A股
价值灵动灵活配置混合型证券
投资基金
8. 余文光 406.00 1.37% 新进 流通A股
9. 王秩鸿 299.60 1.01% 未变 流通A股
10.广发证券股份有限公司－中庚 199.39 0.67% 新进 流通A股
小盘价值股票型证券投资基金
总 计 15820.74 53.33%
─────────────────────────────────────
◆控股股东和实际控制人◆
一、控股股东
名 称: 宋艳俊
说 明: 宋艳俊--->15.21%锦泓时装集团股份有限公司
─────────────────────────────────────
名 称: 王致勤
说 明: 王致勤--->18.05%锦泓时装集团股份有限公司
─────────────────────────────────────
二、实际控制人
─────────────────────────────────────
名 称: 宋艳俊
说 明: 宋艳俊--->15.21%锦泓时装集团股份有限公司
─────────────────────────────────────
名 称: 王致勤
说 明: 王致勤--->18.05%锦泓时装集团股份有限公司
─────────────────────────────────────
◆股东户数◆
截止日期 股东户数 环比增减 环比变化(%) 人均持股
─────────────────────────────────────
2023-03-31 20126 -1890 -8.58 17252
2022-12-31 22016 -710 -3.12 15771
2022-09-30 22726 531 2.39 15278
2022-06-30 22195 1787 8.76 13365
2022-03-31 20408 -722 -3.42 14535
2021-12-31 21130 5377 34.13 14038
2021-09-30 15753 -5945 -27.40 18827
2021-06-30 21698 9144 72.84 13044
2021-03-31 12554 -2306 -15.52 19915
2020-12-31 14860 334 2.30 16824
2020-09-30 14526 -408 -2.73 17210
2020-06-30 14934 -2257 -13.13 16740
2020-03-31 17191 4541 35.90 14453
2019-12-31 12650 365 2.97 19640
2019-09-30 12285 402 3.38 20223
2019-06-30 11883 649 5.78 20907
2019-03-31 11234 858 8.27 15796
2018-12-31 10376 -914 -8.10 14376
2018-09-30 11290 1269 12.66 13213
2018-06-30 10021 -4 -0.04 14767
2018-03-31 10025 48 0.48 14761
2018-02-28 9977 -1140 -10.25 14832
2017-12-31 11117 -294 -2.58 13311
2017-09-30 11411 741 6.94 4875
2017-06-30 10670 1374 14.78 5213
2017-03-31 9296 43 0.46 5984
2017-02-28 9253 -1621 -14.91 6012
2016-12-31 10874 239 2.25 5116
2016-09-30 10635 506 5.00 5231
2016-08-29 10129 -3497 -25.66 5492
2016-06-30 13626 696 5.38 4082
2016-03-31 12930 -731 -5.35 4302
2015-12-31 13661 2533 22.76 4072
2015-09-30 11128 -2630 -19.12 3324
2015-06-30 13758 -2137 -13.44 2689
2015-03-31 15895 -2495 -13.57 2327
2014-12-31 18390 -15025 -44.96 2012
2014-12-02 33415 33377 87834.21 -
2014-11-24 38 - - -
─────────────────────────────────────
◆ 股本分红 ◆ ◇更新时间:2023-07-04◇
一、股本结构
指标(单位:万股) 2023中期 2023-04-26 2023一季 2023-02-17
─────────────────────────────────────
总股本 34721.68 34721.00 34720.67 34720.55
流通股份合计 34721.68 34721.00 34720.67 34720.55
流通A股 34721.68 34721.00 34720.67 34720.55
─────────────────────────────────────
二、股本变动 (单位:万股)
时间 总股本 流通A股 变动原因
─────────────────────────────────────
2023-06-30 34721.68 34721.68 债转股
─────────────────────────────────────
2023-04-26 34721.00 34721.00 债转股
─────────────────────────────────────
2023-03-31 34720.67 34720.67 债转股
─────────────────────────────────────
2023-02-17 34720.55 34720.55 债转股
─────────────────────────────────────
2022-12-30 34720.54 34720.54 债转股
─────────────────────────────────────
2022-09-19 34720.53 34720.53 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2022-09-09 34720.53 29663.68 债转股
─────────────────────────────────────
2022-06-30 34720.51 29663.66 债转股
─────────────────────────────────────
2022-03-31 34719.96 29663.10 债转股
─────────────────────────────────────
2022-03-17 34719.82 29662.97 非公开增发,债转股
─────────────────────────────────────
2021-12-31 29662.88 29662.88 债转股
─────────────────────────────────────
2021-09-30 29658.33 29658.33 债转股
─────────────────────────────────────
2021-08-26 28302.52 28302.52 回购
─────────────────────────────────────
2021-06-30 28542.98 28302.52 债转股
─────────────────────────────────────
2021-05-31 28117.45 27876.99 债转股
─────────────────────────────────────
2021-05-20 27832.57 27592.11 债转股
─────────────────────────────────────
2021-03-18 25241.77 25001.31 债转股
─────────────────────────────────────
2020-05-22 25239.57 24999.11 债转股
─────────────────────────────────────
2020-04-02 25239.55 24999.09 股权激励限售流通股上市
─────────────────────────────────────
2020-03-25 25239.55 24846.12 债转股
─────────────────────────────────────
2019-05-30 25237.24 24843.81 10转增4
─────────────────────────────────────
2019-04-10 18026.60 17745.58 回购
─────────────────────────────────────
2019-03-13 18055.40 17745.58 股权激励限售流通股上市
─────────────────────────────────────
2019-03-06 18055.40 17743.18 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2018-08-03 18055.40 14916.94 股权激励限售流通股上市
─────────────────────────────────────
2018-03-06 18055.40 14798.00 非公开增发
─────────────────────────────────────
2017-12-04 15229.16 14798.00 发起人限售股份上市
─────────────────────────────────────
2017-10-30 15229.16 5562.76 股权激励
─────────────────────────────────────
2017-08-02 15221.16 5562.76 股权激励
─────────────────────────────────────
2015-12-03 14798.00 5562.76 发起人限售股份上市
─────────────────────────────────────
2015-11-23 14798.00 3556.46 追加承诺
─────────────────────────────────────
2014-12-03 14798.00 3699.50 A股上市
─────────────────────────────────────
2014-11-14 11098.50 - 发行前股本
─────────────────────────────────────
三、分红扩股
时间 分红扩股方案 具体日期
─────────────────────────────────────
2022中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2021末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2021中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2020末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2020中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2019末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2019中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2018末期 每10股转增4.0股 股权登记日2019-05-29
每10股分红2.27元/税前 除权除息日2019-05-30
─────────────────────────────────────
2018中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2017末期 每10股分红1.58元/税前 股权登记日2018-04-24
除权除息日2018-04-25
─────────────────────────────────────
2017中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2016末期 每10股分红1.02元/税前 股权登记日2017-04-25
除权除息日2017-04-26
─────────────────────────────────────
2016中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2015末期 每10股分红1.15元/税前 股权登记日2016-06-29
除权除息日2016-06-30
─────────────────────────────────────
2015中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2014末期 每10股分红1.5元/税前 股权登记日2015-05-27
除权除息日2015-05-28
─────────────────────────────────────
◆ 资本运作 ◆ ◇更新时间:2023-04-26◇
◆证券投资◆ 截止：2016-06-30
(1)持有其他上市证券
证券代码 证券简称 持股数量(万股) 占比例(%) 初始成本(万元)
─────────────────────────────────────
1 00589 宝国国际 4364.10 7.87 10916.76
─────────────────────────────────────
◆融资情况◆
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : 实施
预案日期 : 2020-05-29 发行方式 : 定向
股东大会 : 2020-06-16 发行股票类型 : A股
招股意向书披露: 2022-03-10 最终发行(万股): 5056.86
老股东股权登记: - 发行价格 : 9.19
申购日 : 2022-03-17 主承销商 : 中信建投证券股份有限
公司,中信证券股份有限
公司
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : -
预案日期 : - 发行方式 : 定向
股东大会 : - 发行股票类型 : A股
招股意向书披露: 2018-03-09 最终发行(万股): 2826.24
老股东股权登记: - 发行价格 : 18.46
申购日 : 2018-03-06 主承销商 : 中信建投证券股份有限
公司,中信建投证券股份
有限公司
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : 停止实施
预案日期 : 2016-05-11 发行方式 : 定向
股东大会 : 2016-06-02 股东大会结果 : 通过
发行股票类型 : A股 发行价格下限 : 25.59
老股东配售 : - 发行上限(万股): 5280.00
─────────────────────────────────────
◆项目投资◆ 截止：2022末期
(1)募集资金情况(单位:万元)
─────────────────────────────────────
累计募集资金总额: 117927.40
本年度已使用额: 42813.64 累计使用总额: 84197.18
─────────────────────────────────────
(2)募集资金使用情况
(单位:万元) 是否变 实际投入 产生收益 是否符合计划进度
承诺项目 拟投入金额 更 金额 金额 和预计收益
项目
─────────────────────────────────────
补充流动资金 13000.00 否 13011.15 - -
─────────────────────────────────────
补充流动资金1 3684.63 否 3708.59 - -
─────────────────────────────────────
全渠道营销网络 12173.58 否 8382.38 - -
改造升级项目
─────────────────────────────────────
支付收购Teenie 46111.43 否 22127.21 - -
Weenie品牌及
该品牌相关的资
产和业务项目尾
款
─────────────────────────────────────
支付收购甜维你 29482.74 否 29482.74 - -
10%股权价款项
目
─────────────────────────────────────
智能制造、智慧 13475.02 否 7485.11 - -
零售及供应链协
同信息化平台
─────────────────────────────────────
合计投资总额 117927.40 - 84197.18 - -
─────────────────────────────────────
◆ 行业地位 ◆ ◇更新时间:2018-04-16◇
维格娜丝(603518) 所属行业:制造业->纺织服装、服饰业
证监会行业:纺织服装、服饰业 共 25 家公司 截止日期:2017-12-31
代码 简称 流通股 排名 总资产 排名 主营收入 排名 每股收益 排名
(亿股) (亿元) (亿元) (元)
─────────────────────────────────────
002003 伟星股份 4.7341 6 30.3285 9 26.2437 7 0.6300 8
002029 七匹狼 7.5482 5 85.8299 3 30.8489 4 0.4200 12
002404 嘉欣丝绸 4.0204 7 25.0995 11 27.7317 5 0.2100 14
002486 嘉麟杰 8.1933 4 14.7898 12 8.8329 13 0.0338 20
002503 搜于特 19.5420 2 103.3059 2 183.3039 1 0.2000 15
002612 朗姿股份 2.0855 9 69.3796 5 23.5327 9 0.4689 10
002687 乔治白 3.1942 8 14.4496 13 7.8668 14 0.2100 14
002740 爱迪尔 1.5268 10 25.9565 10 18.4327 10 0.1800 16
002762 金发拉比 0.6955 13 10.9234 15 4.3014 16 0.4500 11
002875 安奈儿 0.2500 17 10.8641 16 10.3144 12 0.7700 6
600398 海澜之家 44.9276 1 250.9830 1 182.0009 2 0.7400 7
600400 红豆股份 14.4992 3 54.4927 7 27.1410 6 0.3400 13
603157 拉夏贝尔 0.5477 15 78.7171 4 89.9871 3 0.9800 5
603518 维格娜丝 1.4798 11 66.1659 6 25.6414 8 1.2800 2
603839 安正时尚 0.7462 12 31.5177 8 14.2067 11 1.0000 4
831792 海思堡 0.6545 14 2.8804 17 1.8336 17 -0.1400 22
833519 泉欣新材 0.0749 20 0.3627 21 0.3890 21 0.1000 17
833997 巴鲁特 0.2964 16 0.7949 19 1.1142 18 0.0900 18
834542 维欧艾 0.0250 21 0.6240 20 0.7251 20 1.9200 1
835590 贝斯兰德 0.1310 18 0.3310 23 0.0714 25 0.0063 21
835597 防护科技 - 24 0.1197 25 0.3290 22 0.0700 19
838491 英堡龙 0.0100 23 0.1332 24 0.1420 24 - 24
838873 ST三由 - 24 0.3429 22 0.2282 23 -1.1900 23
838976 雅鹿运营 0.0970 19 12.5589 14 4.8825 15 1.2100 3
872004 弘尚智能 0.0225 22 1.5896 18 1.1029 19 0.4900 9
─────────────────────────────────────
代码 简称 总股本 排名 净资产 排名 净利润 排名 净资产收 排名
(亿股) (亿元) (亿元) 益率(%)
─────────────────────────────────────
002003 伟星股份 5.8309 6 23.9885 8 3.6456 5 15.9900 5
002029 七匹狼 7.5567 5 54.5215 3 3.1658 6 5.9600 17
002404 嘉欣丝绸 5.7767 7 13.2798 11 1.1178 10 8.6100 14
002486 嘉麟杰 8.3200 4 9.5530 14 0.2809 15 2.9800 21
002503 搜于特 31.2419 2 56.0611 2 6.1283 2 11.3400 11
002612 朗姿股份 4.0000 9 26.7732 6 1.8757 9 7.3700 16
002687 乔治白 3.5485 10 10.1356 12 0.7529 12 7.5000 15
002740 爱迪尔 3.3059 11 14.8148 10 0.6034 14 4.2300 20
002762 金发拉比 2.0378 13 9.6174 13 0.9157 11 9.9200 13
002875 安奈儿 1.0163 16 7.9317 15 0.6887 13 11.3800 10
600398 海澜之家 44.9276 1 111.7734 1 33.2887 1 32.5100 2
600400 红豆股份 18.0947 3 45.3534 4 6.0804 3 14.1800 6
603157 拉夏贝尔 5.4767 8 38.7556 5 4.9853 4 13.5900 7
603518 维格娜丝 1.8055 14 16.4084 9 1.8994 8 12.2800 8
603839 安正时尚 2.8904 12 25.7174 7 2.7307 7 11.9500 9
831792 海思堡 1.0950 15 1.0712 16 -0.1540 24 -13.4100 24
833519 泉欣新材 0.2064 20 0.2374 21 0.0132 20 5.7000 19
833997 巴鲁特 0.5327 17 0.4638 19 0.0454 19 10.2900 12
834542 维欧艾 0.1041 24 0.5432 18 0.1995 17 28.4900 3
835590 贝斯兰德 0.2000 21 0.2128 22 0.0013 22 0.5956 22
835597 防护科技 0.0700 25 0.0873 24 0.0050 21 5.8600 18
838491 英堡龙 0.1200 23 0.1240 23 -0.0004 23 -0.3100 23
838873 ST三由 0.1500 22 0.0068 25 -0.1788 25 -332.300 25
0
838976 雅鹿运营 0.2180 19 0.7565 17 0.2643 16 42.3400 1
872004 弘尚智能 0.3000 18 0.4564 20 0.0971 18 23.8000 4
─────────────────────────────────────
◆ 公司公告 ◆ ◇更新时间:2023-07-13◇
●2023-05-06 锦泓集团：变更回购股份使用比例(公司公告)
2023年5月6日公告，本次变更前用于股权激励1200万元-1680万元，用于员工持
股计划1800万元-3320万元。本次变更后用于股权激励1200万元-2140万元，用于员工
持股计划1800万元-2860万元。
●2023-02-24 锦泓集团：变更回购股份使用比例(公司公告)
2023年2月24日公告，2023年2月23日，公司召开第五届董事会第九次会议，审议
通过了《关于变更回购股份使用比例的议案》，同意对回购股份的使用比例进行变更
，由原方案“用于股权激励1800万元-3000万元，用于员工持股计划1200万元-2000万
元”，变更为“用于股权激励1800万元-2010万元，用于员工持股计划1200万元-2990
万元”。除此以外，原回购股份方案中其他内容均不作变更。回购股份情况：公司通
过集中竞价交易方式累计回购公司股份数量9,018,700股，占公司总股本比例的3.57%
。成交的最低价格为4.86元/股，最高价格为5.88元/股，使用资金总额49,831,420.3
4元（不含交易费用）。
●2022-09-10 锦泓集团：非公开发行限售股上市流通(公司公告)
2022年9月10日公告，公司本次限售股上市流通数量为50,568,563股，本次限售
股上市流通日期为2022年9月19日。
●2022-04-20 锦泓集团：公司与招行银团签订银团贷款合同(公司公告)
2022年4月20日公告，公司拟与招商银行股份有限公司等金融机构签署不超过15
亿元人民币的银团贷款合同。用于向杭州金投维格投资合伙企业（有限合伙）回购其
持有的南京金维格服装产业投资合伙企业（有限合伙）的财产份额，或置换前期已以
自筹资金支付的并购对价。
●2022-03-19 锦泓集团：非公开发行股票发行结果(公司公告)
2022年3月19日公告，公司完成以9.19元/股定增50,568,563股，募集资金总额：
464,725,093.97元。
●2022-01-28 锦泓集团：控股股东部分股份解除冻结(公司公告)
2022年1月28日公告，公司控股股东王致勤先生持有公司股份数量为67,659,420
股，占公司总股本的22.81%。本次解除冻结股份5,000,000股,解除轮候冻结股份66,7
96,800股。剩余被冻结股份数量为62,659,420股，占其所持股份的92.61%，占公司总
股本的21.12%。
●2021-12-29 锦泓集团：非公开发行股票申请获得中国证监会核准批文(公司公告)
2021年12月29日公告，公司于2021年12月28日收到中国证券监督管理委员会出具
的《关于核准锦泓时装集团股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可[2021]
4071号）。
●2021-12-14 锦泓集团：非公开发行股票申请获得中国证监会发审委审核通过(公司
公告)
2021年12月14日公告，中国证券监督管理委员会发行审核委员会于2021年12月13
日对公司非公开发行A股股票的申请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次非公
开发行A股股票的申请获得审核通过。
●2021-11-30 锦泓集团：拟回购杭州金投所持财产(公司公告)
2021年11月30日公告，公司拟回购杭州金投维格投资合伙企业（有限合伙）持有
的南京金维格剩余财产份额，截至目前尚待回购的剩余财产份额对应的资金本金为16
.07亿元。各方就相关事宜签署补充协议，现将《合伙协议补充协议》主要内容公告
如下：1、公司或南京金维格应不晚于2022年3月10日收购完毕杭州金投在南京金维格
中的全部财产份额。2、杭州金投同意公司实控人王致勤先生质押给招商银行的锦泓
集团500万股股票质押解除后用于清偿其个人债务。
●2021-10-22 锦泓集团：2020年度非公开发行A股股票预案（四次修订稿）(公司公告
)
2021年10月22日公告，修订后，公司拟定增不超过74,997,316股，募集资金总额
不超过46,472.51万元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于支付收购甜维你10%股
权价款项目、全渠道营销网络改造升级项目、补充流动资金项目，项目投资总额49,7
14.27万元。
●2021-07-07 锦泓集团：非公开发行股票获得中国证监会受理(公司公告)
2021年7月7日公告，公司于近日收到中国证券监督管理委员会出具的《中国证监
会行政许可申请受理单》（211705号）。中国证监会依法对公司提交的非公开发行股
票行政许可申请材料进行了审查，认为申请材料齐全，符合法定形式，决定对该行政
许可申请予以受理。
●2021-05-29 锦泓集团：2020年度非公开发行A股股票预案（修订稿）(公司公告)
2021年5月29日公告，修订后，公司拟定增不超过74,997,316股，募集资金总额
不超过61,087.88万元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于支付收购甜维你10%股
权价款项目、全渠道营销网络改造升级项目、补充流动资金项目。项目投资总额64,3
29.64万元。
●2021-05-12 锦泓集团：股票交易异常波动停牌核查结果暨复牌(公司公告)
2021年5月12日公告，公司股票及衍生品将于2021年5月12日（星期三）开市起复
牌。公司核查确认,除公司已披露的信息外，公司目前没有任何根据《上海证券交易
所股票上市规则》等有关规定应披露而未披露的事项或与该等事项有关的筹划、商谈
、意向、协议等。董事会也未获悉根据《上海证券交易所股票上市规则》等有关规定
应披露而未披露的、对公司股票及其衍生品种交易价格可能产生较大影响的重大信息
。公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。
●2021-05-07 锦泓集团：股票交易异常波动暨停牌核查(公司公告)
2021年5月7日公告，公司股票价格近期累计涨幅较大，期间多次触及股票交易异
常波动。公司股票自2021年4月20日起至2021年5月6日收盘，连续10个交易日涨停，
累计涨幅高达159.30%。鉴于公司股价近期波动较大，为维护投资者利益，公司将就
股票交易异常波动情况进行核查。经公司申请，公司股票及衍生品（证券简称：锦泓
集团、证券代码：603518；转债简称：维格转债、转债代码：113527；转股简称：维
格转股、转股代码：191527）自2021年5月7日开市起停牌，披露核查公告后复牌。
●2021-05-06 锦泓集团：股票交易风险提示(公司公告)
2021年5月6日公告，公司股票于2021年4月27日、4月28日、4月29日连续3个交易
日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%,根据《上海证券交易所交易规则》的有关规定
,属于股票交易异常波动情形。公司所处的服装行业销售业绩按季度具有波动性。根
据行业惯例和公司往年经验，一季度和四季度为行业销售旺季，二季度和三季度为行
业销售淡季。行业销售淡季会对公司销售产生较大影响；截至目前，实际控制人王致
勤先生、宋艳俊女士合计持有本公司120,485,440股,占公司总股本的47.73%，截至目
前已累计质押120,400,000股，占其所持公司股份总数的99.93%，占本公司股份总数
的47.70%。
◆ 回顾展望 ◆ ◇更新时间:2015-10-28◇
报告期: 2015中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、董事会关于公司报告期内经营情况的讨论与分析
2015年，是我国全面深化改革，中国经济呈现新常态的一年，也是经济深度调整
、增速换挡、加快转型的一年。2015年上半年，服装零售行业消费需求略有回升，根
据中华全国商业信息中心的统计，2015年1-6月全国百家重点大型零售企业服装类商
品零售额同比增长3.7%，增速上年同期提升2.5个百分点。
公司2015年继续大力推行品牌提档、面料提升，走高端化、精品化路线。公司主
动进行战略性品牌提档，其中，高端渠道销售额贡献率由2014年底的占比28.7%至201
5年6月提升至占比36.2%，品牌战略提档初见成效。公司在品牌的发展、渠道建设、
设计研发升级、销售管理、供应链管理、人力资源管理、信息化建设、互联网发展等
方面花大力气、下大工夫。
首先，公司保持与意大利设计师全方面战略合作，使公司设计能力得以大幅提升
。其次，公司经营十分稳健，近年来专注提档升级，包括店铺效率的提升，同时公司
对存货管理严格有效，公司存货周转率一直位于业内企业中高端水平。再次，公司收
购南京云锦主打高级定制，品牌梯队组合初显。公司计划把南京云锦发展成高级定制
品牌，甚至是奢侈品牌，实现公司和南京云锦研究所双方的优势互补，为公司带来新
的利润增长点。除此，公司还重视品牌形象的提升和推广工作。公司尝试“至美升华
”大型品牌推广活动，历经北京、深圳及沈阳等重点城市，结合品牌展示、路演、知
名造型师搭配课堂及时装秀等多种形式，运用传统媒体及新媒体的宣传渠道，全力打
造“时尚、修身”的品牌形象。同时，公司非常重视线上线下结合的新商业模式推广
，公司组建了O2O部门，明确了以顾客为中心的未来全渠道零售布局发展战略，进入
从单一线下模式向线上线下联动O2O新商业模式转型的实操阶段，建设了移动端网站
、布局微信、微博客户端、实现二维码与产品结合，门店全景在线体验等新技术运用
。
二、核心竞争力分析
1.品牌发展规划
公司自成立以来，就非常重视品牌建设工作，公司品牌部不断发展壮大，2015年
上半年，已由品牌部升级为品牌整合营销中心。公司非常重视品牌形象的提升和推广
工作。尝试开展“至美升华”大型品牌推广活动，历经北京、深圳及沈阳等重点城市
，结合品牌展示、路演、知名造型师搭配课堂及时装秀等多种形式，运用传统媒体及
新媒体的宣传渠道，全力打造“时尚、修身”的品牌形象。此外，公司斥资收购南京
云锦主打高级定制，品牌梯队组合初显。公司计划把南京云锦打造成为高级定制品牌
，甚至是奢侈品牌，实现公司和南京云锦双方的优势互补，为公司带来新的利润增长
点。
2.互联网发展规划
公司重视新技术的实际应用，2014年开始公司大力开展线上线下互动结合项目的
应用工作，正式组建成立了O2O项目部，与IBM公司开展合作，明确了以顾客为中心的
未来全渠道零售布局发展战略，进入从单一线下模式向线上线下联动O2O新商业模式
转型的实操阶段，建设了移动端网站、布局微信、微博客户端、实现二维码与产品结
合，门店全景在线体验等新技术运用。微信公众号上线十个月，互动粉丝已突破三万
人，PC+移动端线上访问总人次达突破百万此，大力开展O2O社区建设，上半年，社区
服务号绑定人数突破2000人。公司积极探索微信推文阅读量突破万人的方式方法，履
派专职人员经营微信推文服务，此外，公司还大力尝试线上线下买家社区秀活动，取
得了良好的效果。
3.渠道建设
2015年上半年，公司持续优化现有终端销售网络，大力提升渠道的档次，重点发
展购物中心，知名百货等高端销售渠道。报告期内，公司新开设高端店铺8家，其中
不乏成都远洋太古里、上海中信泰富等高端零售渠道，下半年公司将继续推进高端店
铺的开设及现有店铺提档升级，促进公司的渠道战略持续优化，品牌形象持续提升。
◆ 盈利预测(元) ◆ ◇更新时间:2018-04-10◇
17A 18E 19E
─────────────────────────────────────
每股收益 1.28 1.48 1.79
一月预期变化率(%) - - -
净利润(万元) 18993.77 26697.26 32276.81
净利润同比(%) 89.32 50.24 20.90
主营收入(万元) 256414.28 318843.61 359230.68
主营收入同比(%) 244.50 27.11 12.67
预测机构数 - 11.00 11.00
每股净资产(元) 10.77 12.51 14.30
未来两年复合增长率 - - -
预测PE 14.59 14.85 12.28
预测PB 1.73 1.76 1.54
预测PEG - - -
预测PS 1.11 1.24 1.10
说明：数据来源于一致性盈利预期值，其中：预测PS=最近收盘价/每股主营
收入，为市销率；预测PEG=预测PE/二年复合增长率，为两年PE/G倍数。
◆投资评级◆ 截止日期：2018-04-10
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
─────────────────────────────────────
一个月内 4 4 - - - 8
三个月内 6 6 - - - 12
六个月内 7 7 - - - 14
12个月内 12 10 - - - 22
◆每股收益预测明细◆ 截止日期：2018-04-10
日期 机构 评级 18E 19E
─────────────────────────────────────
2018-04-04 海通证券 买入 1.40 1.63 -
2018-04-01 广发证券 买入 1.45 1.90 -
2018-03-12 东方财富证券 增持 1.52 1.89 -
2018-03-10 光大证券 买入 1.66 2.07 -
2018-03-10 招商证券 审慎推荐 1.66 1.98 -
2018-03-09 中信证券 增持 1.68 1.96 -
2018-03-09 长城证券 推荐 1.50 1.87 -
2017-05-25 长江证券 买入 1.50 1.77 -
2017-03-03 华金证券 增持 1.76 2.25 -
2016-08-29 东北证券 增持 0.83 - -
◆研报摘要◆
─────────────────────────────────────
●2018-04-04 维格娜丝：18Q1扣非净利润预增370%-390%(海通证券 梁希)
预计2018年主品牌同店继续提升，TW调整与开拓并举。我们预计公司2018-2019年实
现净利润2.53/2.95亿元。EPS达到1.40/1.63元。我们给予公司2018年20XPE，对应
目标价27.99元，给予“买入”评级。
●2018-04-01 维格娜丝：主品牌稳健增长和收购品牌止跌回升(广发证券 糜韩杰)
预计2018-2020年公司VGRASS品牌同店和开店均有增长，Teenie Weenie品牌收入小
幅增长，两个品牌毛利率和公司各项费用率保持稳健水平。我们预计公司2018-2020
年EPS分别为1.45元/股、1.90元/股和2.20元/股，对应PE分别为15倍、11倍和10倍
，低于同行业上市公司平均水平，维持公司“买入”评级。
●2018-03-12 维格娜丝：2017年净利润同增89%，18年品牌收入企稳，减少费用提升
盈利水平(海通证券 梁希)
在公司主业持续向好发展的情况下，我们预计公司2018-2019年实现净利润2.53/2.9
5亿元。EPS达到1.40/1.63元。我们给予公司2018年20XPE，对应目标价27.99元，给
予“买入”评级。
●2018-03-12 维格娜丝：2017年报点评：打造中国品牌，业绩快速增长(东方财富证
券 马建华)
公司一直以“创造出具备中国文化元素的奢侈品品牌”作为目标，通过人才纳入与
培养、加强产品升级与创新。我们预计公司2018/2019/2020年营业收入分别32.01/3
5.26/37.99亿元；归母净利润分别为2.74/3.41/3.82亿元；EPS分别为1.52/1.89/2.
12元；对应PE分别为15/12/11倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
●2018-03-10 维格娜丝：主品牌提档战略显效，Teenie Weenie品牌复苏(招商证券
孙妤,刘丽)
公司作为国内高端女装领先品牌，弱市背景下积极进行品牌提档，主品牌经营效率
有所提升，叠加渠道升级和产品提价推动单店效益提升；另外，TW品牌收购后自17Q
3起业绩止跌回升，为公司贡献了稳定的利润及现金流。结合年报及财务费用压力减
弱情况，预计18-20年EPS分别为1.66元/1.98元/2.33元。目前公司含定增隐含市值4
3亿元，对应18PE14X，定增资金到位将在一定程度上缓解18年财务压力，可关注阶
段性估值提升行情，维持“审慎推荐-A”的评级。
◆同行业研报摘要◆ 证监会行业: 纺织服装、服饰业
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12个月内没有该公司研究报告
风 险 提 示
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