◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
公司名称 : 浙江奥康鞋业股份有限公司
英文全称 : ZheJiang AoKang Shoes Co.,Ltd.
注册地址 : 浙江省永嘉县瓯北镇东瓯工业区奥康工业园
办公地址 : 浙江省永嘉县瓯北镇千石工业区奥康工业园
所属地域 : 浙江
所属行业 : 皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业
公司网址 : www.aokang.com
电子信箱 : aks@aokang.com
上市日期 : 2012-04-26
招股日期 : 2012-04-10
发行数量(万 : 8100.0000
股)
发行价格(元/: 25.50
股)
首日开盘价 : 23.00元
上市推荐人 : 国信证券股份有限公司
主承销商 : 国信证券股份有限公司
法人代表 : 王振滔
董 事 长 : 王振滔
总 经 理 : 王进权
董 秘 : 翁衡
董秘传真 : 0577-67282222
董秘邮箱 : aks@aokang.com
董秘电话 : 0577-67915188
证券代表 : 张蔷薇
电 话 : 0577-67915188
传 真 : 0577-67282222
邮 编 : 325102
会计事务所 : 天健会计师事务所(特殊普通合伙)
主营范围 : 鞋制造;制鞋原辅材料销售;制鞋原辅材料制造;服装制造;服装服饰零
售;服装服饰批发;皮革制品销售;箱包销售;皮革销售;皮革制品制造;
服装、服饰检验、整理服务;服饰研发;服装辅料销售;服饰制造;服装
辅料制造;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、
技术推广;进出口代理;技术进出口;货物进出口;普通货物仓储服务(
不含危险化学品等需许可审批的项目);日用百货销售;箱包制造;互联
网销售(除销售需要许可的商品);箱包修理服务;鞋和皮革修理;鞋帽
批发;鞋帽零售;劳动保护用品销售;劳动保护用品生产;国内贸易代理
;日用品销售;特种劳动防护用品生产;特种劳动防护用品销售;新材料
技术研发;(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营
活动)。许可项目:第二类增值电信业务;第一类增值电信业务;基础电
信业务。
公司简史 : 2001年7月26日,奥康集团有限公司、王振滔、王进权、缪彦枢与
潘长忠签订<浙江奥康鞋业股份有限公司协议书>,约定共同发起设立
浙江奥康鞋业股份有限公司。
2001年9月14日,浙江省人民政府企业上市工作领导小组出具浙上
市[2001]66号<关于同意发起设立浙江奥康鞋业股份有限公司的批复>
,同意由奥康集团有限公司、王振滔、王进权、缪彦枢与潘长忠共同
发起设立本公司。
2001年11月12日,公司获得了浙江省工商行政管理局颁发的33000
01008272(1/1)号<企业法人营业执照>。
☆☆☆☆☆
◆ 最新指标 (2023年1-3月) ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
每股收益 (元):0.1052 目前流通(万股) :40098.00
每股净资产 (元):7.4234 总 股 本(万股) :40098.00
每股公积金 (元):4.8111 主营收入同比增长 (%):16.74
每股未分配利润(元):1.3901 净利润同比增长 (%):248.21
每股经营现金流(元):0.0954 净资产收益率 (%):1.38
─────────────────────────────────────
2022末期每股收益(元):-0.9608 净利润同比增长 (%):-1185.93
2022末期主营收入(万元):275413.58 主营收入同比增长 (%):-6.91
2022末期每股经营现金流(元):-0.2462 净资产收益率 (%):-11.64
─────────────────────────────────────
分配预案: 不分配
最近除权: 10派5(2022.06.06)
拟披露中报: 2023-08-31
☆曾用名: 奥康国际
◆最新消息◆
【定期报告】 2017年半年报披露，报告期公司以打造“卓越鞋业生态系统”战
略为目标，以国家品牌为导向，实施“长青品牌+时尚平台”的双轮驱动，以全渠道
落地为主线，加快二代国际馆的拓展和粉丝会员的发展，全面、快速、有效的保证
新战略的落地。公司携手央视“国家品牌计划”独家赞助《星光大道》栏目，并结
合多场地面推广活动，进一步提升了品牌知名度和美誉度。公司旗下康龙品牌与摩
拜单车等跨界合作，为品牌注入新活力。同时，通过与INTEERSPORT（宜动体育）的
战略合作，推动运动新渠道的发展。
【重大事项】 2017年6月2日公告，本员工持股计划存续期将于2017年12月8日到
期。截至本公告日，本员工持股计划持有公司股票665万股，占公司总股本的比例为
1.66%。
【定期报告】 2016年年报披露，2017年，公司会继续拓展面积大、形象好、服
务优的集合店铺，逐步提升单店效益，2017年通过推动与万达、华润等品牌商业地
产商的战略合作，加快入住购物中心渠道，逐步完善渠道布局。另外，公司通过渠
道融合推动产品、会员和服务的全面融合。2017年，将提高线上线下共享款比例，
实施线上线下统一促销及售价控制，整合线上线下库存资源，实现库存共享。
【投资项目】 2016年12月31日公告，公司全资子公司奥康鞋业（以下简称“甲
方”）与北京投促汇网络信息公司（以下简称“乙方”）签订了《广告发布代理合
同》，由乙方代理甲方独家特约赞助央视《星光大道》栏目广告发布事宜，发布广
告规格为5秒特约标版+15秒广告。甲方可以使用《星光大道》本年度所有参赛选手
包括周冠军、月冠军、季冠军、年度总冠军的肖像，进行为期一年（以合同期限为
准）的产品推广。中央电视台《星光大道》栏目突出大众参与性与娱乐性，受众群
体广泛，此次合作能够进一步推进公司品牌建设、文化宣传和营销推广，更大程度
地提升公司市场影响力，预计对公司销售业绩产生积极影响。根据费用确认原则，
本次合同履行对公司2016年度业绩不产生影响，但会增加2017年度销售费用，对公
司2017度经营业绩构成影响。
【重大事项】 2016年12月28日公告，公司于近日收到全国高新技术企业认定管
理工作领导小组办公室《关于浙江省2016年第一批高新技术企业备案的复函》（国
科火字〔2016〕149号），公司通过高新技术企业认定，证书编号为GR201633000609
，发证时间为2016年11月21日，有效期三年。基于谨慎性原则，公司（不含下属子
公司）在高新技术企业重新认定期间对企业所得税暂按25%计算和预缴，因此在本次
通过高新技术企业重新认定后，公司（不含下属子公司）将按15%的税率对已经预缴
的2016年度的企业所得税进行重新清缴。本次高新技术企业重新认定结果预计增加
以上归属于上市公司股东的净利润约1500万元。
【定期报告】 2016年中报披露，上半年，公司新增国际馆117家，休闲馆24家。
上半年线下渠道布局中，街店、shopping mall、百货店齐头并进，并计划在下半年
加快推进“奥特莱斯”渠道拓展速度。为推动线上线下融合发展，公司加强了对线
上线下共享产品的价格管控，同时通过整合活动方案促使线上线下渠道在促销活动
中同时收益，避免相互冲击。正是通过产品、营销的不断融合，公司618年中大促活
动中，线上销售与线下销售分别同比增长45％和43％。
【重大事项】 2016年3月18日公告，公司参股公司兰亭集势拟向卓尔电商定增普
通股4250.00万股，发行价格1.8美元/股，折合美国存托股份3.6美元/股，占发行后
总股本的30％。本次定增后，兰亭集势总股本将增加至14164.61万股，卓尔电商将
成为兰亭集势第一大股东。公司全资子公司奥港国际（香港）公司对兰亭集势持股
比例将由25.66%稀释至17.33%，变为第二大股东，但仍对其经营决策形成重大影响
，长期股权投资继续采用权益法核算。本次兰亭集势增发导致公司持股比例下降不
会对公司当期业绩和经营发展产生重大影响。
【业绩预告】2016年1月27日公告，预计2015年1-12月净利润同比增长50%以上，上
年同期净利润2.58亿元，每股收益0.6441元。本期业绩预增的主要原因为公司网络
结构调整效果逐步显现，销售收入实现稳定增长；应收账款总额下降及结构好转，
导致部分资产减值损失冲回。
【增持减持】2016年1月7日公告，2016年1月6日，王振滔先生通过上海证券交易所
交易系统增持了公司股份70.67万股，占公司总股本的0.18%，增持金额约2000万元
。至此，公司实际控制人、董事长王振滔先生增持公司股份计划已实施完成。目前
王振滔先生及其一致行动人王晨先生直接持有并通过奥康投资控股有限公司间接持
有合计公司股票23178.77万股，占公司总股本的57.81%。
【投资项目】2015年10月28日公告，公司对子公司重庆红火鸟增资4000万元。标的
公司经营范围生产销售；皮鞋，货物进出口。2015年1-6月，净利润为3155.84万元
。本次增资主要是为满足重庆红火鸟的发展需要和资金需求，为其业务拓展提供进
一步支持。
◆控盘情况◆
2023-03-31 2022-12-31 2022-09-30 2022-06-30
─────────────────────────────────────
股东人数 (户) 15312 14196 14034 13969
人均持流通股(股) 26187.3 28246.0 28572.0 28705.0
─────────────────────────────────────
点评:2017年一季报披露，3月末前十大流通股东中1家保险、5家基金合计持股2638.0
3万股，占流通盘比例为6.58%(12月末前十大流通股东中2家保险、4家基金合计
持股2369.30万股，占流通盘比例为5.91%) 股东人数23118户，上期为26787户
，户数变动了-13.70%。
◆概念题材◆
板块: 服装概念、电子商务概念、ST板块概念、C2M概念概念。
【主营亮点--国际知名皮鞋】公司主要从事皮鞋及皮具产品的研发、生产、零售及
分销业务，产品种类主要有商务正装鞋、休闲鞋、运动鞋等鞋类产品以及皮具配套
产品，主要用于满足消费者日益增长的鞋类及皮具产品的功能性和时尚性需求。公
司目前实施以“奥康”品牌为主，“康龙”、“斯凯奇”等品牌为辅的多品牌运营
模式，产品主要销售区域为全国一二三线城市SHOPPINGMALL、购物中心、商场、专
卖店等。
【线上销售渠道】公司线上主要销售渠道有淘宝、天猫、京东、唯品会等第三方平
台以及公司自建网络商城、微信商店。公司推出线上线下部分系列同款产品以及线
上独有专供产品，以满足市场最新趋势和网上购物者的消费需求。同时，公司通过
多渠道发展电子商务业务，在保持与国内知名电商平台天猫、京东、唯品会等紧密
合作的同时，建设自有网上销售平台，加强粉丝营销与互动营销，增强消费黏性。
【多品牌运营模式】公司目前实施以“奥康”品牌为主，“康龙”、“斯凯奇”等
品牌为辅的多品牌运营模式，其中奥康品牌致力于为25-35岁目标客户群提供中高端
商务时尚产品，主要价格带在299-699元之间；康龙品牌更多是凸显时尚休闲，以年
轻消费群体为主力，主要产品价格带集中在399-599元之间；斯凯奇品牌是公司目前
唯一经营的运动品牌，产品覆盖3岁以上儿童及成人，包括运动鞋、服饰、配套产品
等，主要价格带为399-899元。公司各品牌定位清晰、准确并具有差异化，各品牌产
品能够互相补充，满足不同消费者的消费需求。
【布局跨境电商】2015年7月，公司以7734.45万美元收购纽交所上市公司兰亭集势2
5.66％股权完成交割。标的公司是一家全球电子商务公司。目前，兰亭集势通过几
十种主要语言服务全球顾客。在2012年，其98%的营收来自海外用户，主要市场在欧
洲和北美。公司的核心品类包括服装、家居和各类配件，在出口电商中处于领先地
位。2016年，因兰亭集势定向增发、股份回购及员工行权，奥港国际的持股比例稀
释至17.82％。
【设立民商银行】公司作为发起人之一参与发起设立温州民商银行股份有限公司，
以自有资金出资19,800万元，占温州民商银行总股本的9.90％。另正泰集团、华峰
氨纶、森马集团、力天房地产公司、富通科技集团合计出资15.74亿元，合计持股比
例78.7%。温州民商银行经营范围包括吸收公众存款；发放短期、中期和长期贷款；
办理结算业务等等。
【品牌影响力】公司实施以“奥康”品牌为主， “康龙”、 “斯凯奇”等品牌为
辅的多品牌运营策略，推行品牌品类化管理，针对不同细分市场进行准确、清晰的
品牌定位，市场覆盖率高。公司主品牌“奥康”具有较高的品牌知名度和美誉度，
尤其在男鞋领域具有较强的市场竞争力。 随着国内体育事业发展和国民运动参与度
提高， "斯凯奇"品牌凭借其产品差异化在国内的品牌影响力会继续放大，竞争优势
明显。
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任何投资建议或意见，如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准。据此操作，风险自负。
◆成交回报(单位:万元)◆
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日期:2023-03-02 成交量(手):204612.0 成交金额(万):15930.09
涨跌幅偏离值:10.09
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
华鑫证券有限责任公司武汉前进四路证券营业部 2693.90 -
华鑫证券有限责任公司珠海海滨南路证券营业部 609.69 -
华泰证券股份有限公司总部 484.16 -
机构专用 461.77 -
开源证券股份有限公司深圳第一分公司 398.00 -
中国国际金融股份有限公司上海分公司 - 845.28
机构专用 - 720.00
瑞银证券有限责任公司上海花园石桥路证券营业部 - 592.27
国金证券股份有限公司上海静安区南京西路证券营业 - 467.92
部
中信证券股份有限公司总部(非营业场所) - 437.01
─────────────────────────────────────
日期:2021-07-27 成交量(手):86627.0 成交金额(万):7827.98
涨跌幅偏离值:-7.53
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
中信证券股份有限公司总部(非营业场所) 218.09 -
宏信证券有限责任公司乐山嘉定中路证券营业部 195.09 -
中信证券股份有限公司深圳分公司 153.52 -
中国国际金融股份有限公司深圳分公司 149.82 -
中国银河证券股份有限公司温州大南路证券营业部 146.84 -
民生证券股份有限公司深圳深南大道科技园证券营业 - 663.33
部
国元证券股份有限公司青岛辽宁路证券营业部 - 247.00
财通证券股份有限公司新昌环城南路证券营业部 - 207.81
中国国际金融股份有限公司上海分公司 - 192.92
东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第一证券营业 - 190.59
部
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日期:2015-09-08 成交量(手):296809.0 成交金额(万):66698.67
连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%的证券:20.26
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
机构专用 4329.95 -
机构专用 2030.93 -
机构专用 2015.56 -
华泰证券股份有限公司湖北分公司 1988.73 -
机构专用 1784.61 -
华泰证券股份有限公司湖北分公司 - 2070.52
机构专用 - 1763.15
国海证券股份有限公司北京和平街证券营业部 - 1231.24
机构专用 - 918.35
中信建投证券股份有限公司上海市华灵路证券营业部 - 877.45
─────────────────────────────────────
日期:2015-09-02 成交量(手):130694.0 成交金额(万):28250.72
涨跌幅偏离值:10.22
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
机构专用 2447.94 -
机构专用 2009.24 -
华泰证券股份有限公司湖北分公司 1988.73 -
机构专用 1784.61 -
国海证券股份有限公司北京和平街证券营业部 1180.61 -
机构专用 - 1763.15
中国银河证券股份有限公司绍兴证券营业部 - 736.63
申银万国证券股份有限公司温州车站大道证券营业部 - 476.69
招商证券股份有限公司广州华穗路证券营业部 - 461.70
国泰君安证券股份有限公司长沙五一中路证券营业部 - 422.71
─────────────────────────────────────
日期:2015-06-24 成交量(手):131112.0 成交金额(万):52525.12
振幅:18.94
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
机构专用 6388.19 -
东海证券股份有限公司上海水城南路证券营业部 1240.60 -
机构专用 804.77 -
中国银河证券股份有限公司上海漕宝路证券营业部 574.20 -
海通证券股份有限公司广州东风西路证券营业部 537.82 -
机构专用 - 3028.60
机构专用 - 2302.37
中信证券股份有限公司深圳总部证券营业部 - 2149.83
华融证券股份有限公司总部 - 2020.54
机构专用 - 1631.92
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日期:2015-06-18 成交量(手):325660.0 成交金额(万):153392.65
连续三个交易日内，跌幅偏离值累计达20%的证券:22.85
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
机构专用 7171.08 -
东吴证券股份有限公司苏州西北街证券营业部 5298.42 -
机构专用 2696.14 -
中信建投证券股份有限公司苏州工业园区星海街证券 2333.04 -
营业部
华融证券股份有限公司总部 2004.45 -
国泰君安证券股份有限公司成都北一环路证券营业部 - 13936.00
机构专用 - 9434.28
机构专用 - 3417.07
机构专用 - 3299.87
东吴证券股份有限公司苏州西北街证券营业部 - 2271.92
─────────────────────────────────────
☆☆☆.☆☆
◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
主要财务指标 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) 0.1052 -0.9608 -0.3425 0.0085
基本每股收益(扣除后) - -1.0853 - -0.0672
摊薄每股收益(元) 0.1018 -0.9222 -0.3274 0.0081
每股净资产(元) 7.4234 7.3207 7.9597 8.1867
每股未分配利润(元) 1.3901 1.2882 1.8830 2.2185
每股公积金(元) 4.8111 4.8065 4.8433 4.9008
销售毛利率(%) 47.05 41.92 43.69 44.45
营业利润率(%) 5.67 -12.65 -5.57 0.79
净利润率(%) 4.56 -13.43 -6.23 0.22
加权净资产收益率(%) 1.38 -11.64 -3.99 0.09
摊薄净资产收益率(%) 1.37 -12.60 -4.11 0.10
股东权益(%) 70.12 68.82 78.49 79.14
流动比率 2.32 2.20 3.25 3.44
速动比率 1.73 1.55 2.28 2.57
每股经营现金流量(元) 0.0954 -0.2462 -0.7728 -0.3434
会计师事务所审计意见 未审计 保留 未审计 未审计
报表公布日 2023-04-26 2023-04-26 2022-10-26 2022-08-31
─────────────────────────────────────
主要财务指标 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) 0.0306 0.0890 0.1169 0.2124
基本每股收益(扣除后) - -0.0367 - 0.1668
摊薄每股收益(元) 0.0292 0.0849 0.1128 0.2028
每股净资产(元) 8.6685 8.6241 8.8700 8.7013
每股未分配利润(元) 2.7397 2.7104 2.7383 2.8283
每股公积金(元) 4.8816 4.8649 4.5930 4.8177
销售毛利率(%) 46.63 41.46 41.74 43.05
营业利润率(%) 2.00 1.09 2.84 6.62
净利润率(%) 1.53 1.15 2.11 5.34
加权净资产收益率(%) 0.34 0.97 1.28 2.25
摊薄净资产收益率(%) 0.34 0.98 1.27 2.33
股东权益(%) 81.01 79.18 85.84 85.33
流动比率 3.89 3.50 5.45 5.22
速动比率 2.94 2.69 4.12 4.01
每股经营现金流量(元) -0.1352 0.5549 -0.2710 -0.3272
会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
报表公布日 2022-04-26 2022-04-26 2021-10-28 2021-08-27
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利润表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
营业收入 89648.03 275413.58 210733.52 146543.13
营业成本 84715.24 305131.17 220773.33 145850.21
营业费用 28741.76 111962.07 78498.05 49249.22
管理费用 6384.45 26169.73 19054.40 12303.75
财务费用 594.43 894.82 -50.34 38.95
营业利润 5080.54 -34834.40 -11739.99 1160.07
─────────────────────────────────────
投资收益 302.82 -4540.66 -107.42 -44.78
营业外收支净额 230.44 897.13 588.47 453.67
─────────────────────────────────────
利润总额 5310.98 -33937.26 -11151.52 1613.75
净利润 4083.96 -36978.20 -13129.29 324.13
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
营业收入 76794.77 295856.96 214273.35 152194.59
营业成本 75649.71 293143.86 206846.23 142344.12
营业费用 26902.44 86398.85 57620.16 41781.91
管理费用 6288.37 27702.67 20378.45 11356.76
财务费用 86.03 62.62 -251.08 -223.59
营业利润 1538.07 3223.33 6078.44 10076.10
─────────────────────────────────────
投资收益 374.57 2296.53 1086.72 977.91
营业外收支净额 199.36 1047.49 646.77 571.22
─────────────────────────────────────
利润总额 1737.43 4270.82 6725.21 10647.31
净利润 1172.84 3405.21 4523.90 8131.03
─────────────────────────────────────
资产负债表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
总资产 424502.31 426533.41 406625.54 414781.35
流动资产 264219.10 264510.23 245386.09 262724.34
货币资金 60456.57 52071.02 27226.66 45623.13
存货 67032.31 78617.90 73415.13 66624.08
交易性金融资产 11993.87 10942.87 5500.00 12909.00
应收账款 103135.47 98490.24 114850.57 112920.49
其他应收款 - - - 5792.96
固定资产净额 - - - 36473.54
无形资产 17309.82 17468.10 17731.41 17933.97
─────────────────────────────────────
短期借款 35480.00 22813.00 - -
预收账款 184.11 103.66 68.22 74.56
应付账款 39270.72 56991.50 38336.25 38021.37
流动负债 114080.49 120178.22 75564.69 76296.87
长期负债 11839.98 11876.23 10802.23 9083.89
总负债 125920.47 132054.46 86366.92 85380.76
─────────────────────────────────────
股东权益 297662.92 293543.55 319168.76 328271.10
资本公积金 192916.18 192730.03 194205.98 196511.34
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
总资产 429057.16 436732.90 414321.48 408901.22
流动资产 283057.56 289851.37 271851.39 268983.23
货币资金 62198.80 84333.79 53517.38 69685.51
存货 68648.43 66644.29 66156.49 62389.25
交易性金融资产 31600.00 20100.00 24050.00 10000.00
应收账款 99806.29 99825.40 107972.15 108519.52
其他应收款 - 3131.63 - 2108.89
固定资产净额 - 37147.24 - 38237.23
无形资产 18165.80 18391.54 18492.71 18732.53
─────────────────────────────────────
预收账款 99.38 115.61 41.19 69.93
应付账款 39095.49 51158.30 32563.50 26493.12
流动负债 72807.69 82929.61 49904.83 51530.27
长期负债 7774.20 7095.89 7696.99 7408.93
总负债 80581.89 90025.50 57601.82 58939.20
─────────────────────────────────────
股东权益 347593.18 345810.48 355670.40 348906.06
资本公积金 195742.19 195071.91 184168.40 193178.36
─────────────────────────────────────
现金流量表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 88861.28 282191.15 194955.71 135861.39
经营现金流出小计 85034.84 292062.15 225944.66 149630.71
经营现金流量净额 3826.44 -9871.01 -30988.95 -13769.32
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 20.12 109747.98 107452.20 78790.19
投资现金流出小计 5496.78 113051.69 91525.06 70208.04
投资现金流量净额 -5476.67 -3303.72 15927.13 8582.15
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 12769.76 26865.13 4785.43 909.69
筹资现金流出小计 4957.63 46608.95 36404.63 26475.02
筹资现金流量净额 7812.13 -19743.82 -31619.20 -25565.33
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 6149.72 -32849.41 -46477.84 -30652.53
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 79135.79 298429.54 216295.59 146954.12
经营现金流出小计 84557.63 276177.92 227160.78 160075.78
经营现金流量净额 -5421.84 22251.62 -10865.19 -13121.66
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 25946.19 120849.30 44714.34 28774.20
投资现金流出小计 32269.86 139804.16 68966.13 34081.44
投资现金流量净额 -6323.67 -18954.87 -24251.78 -5307.24
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 - 9096.87 9096.87 9096.87
筹资现金流出小计 2257.97 25445.62 19139.31 19139.31
筹资现金流量净额 -2257.97 -16348.76 -10042.45 -10042.45
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 -14017.56 -13073.41 -45168.82 -28454.21
─────────────────────────────────────
◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
单位：万元 截止:2022末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
男鞋 174033.27 63.19% 71733.67
女鞋 80983.21 29.40% 33148.40
皮具 17354.56 6.30% 7818.63
其他(补充) 3042.54 1.10% 2759.70
─────────────────────────────────────
制鞋业 272371.04 98.90% 112700.70
其他(补充) 3042.54 1.10% 2759.70
─────────────────────────────────────
东南 130712.53 47.46% 54578.74
华东 56866.70 20.65% 25214.68
华中 43574.70 15.82% 21224.51
西南 17429.78 6.33% 5851.34
华北 9259.35 3.36% 1727.72
华南 5899.11 2.14% 2299.58
西北 4890.69 1.78% 1091.37
其他(补充) 3042.54 1.10% 2759.70
出口 1981.34 0.72% 504.34
东北 1756.83 0.64% 208.41
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
男鞋 102299.60 41.22%
女鞋 47834.81 40.93%
皮具 9535.93 45.05%
其他(补充) 282.84 90.70%
─────────────────────────────────────
制鞋业 159670.34 41.38%
其他(补充) 282.84 90.70%
─────────────────────────────────────
东南 76133.78 -
华东 31652.02 -
华中 22350.19 -
西南 11578.44 -
华北 7531.63 -
华南 3599.53 -
西北 3799.32 -
其他(补充) 282.84 -
出口 1477.01 -
东北 1548.42 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2022中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
男鞋 93745.33 63.97% 40593.03
女鞋 42558.46 29.04% 18808.78
皮具 8369.97 5.71% 3978.96
其他（补充） 1869.36 1.28% 1761.20
─────────────────────────────────────
男鞋 93745.33 63.97% 40593.03
女鞋 42558.46 29.04% 18808.78
皮具 8369.97 5.71% 3978.96
其他（补充） 1869.36 1.28% 1761.20
─────────────────────────────────────
东南 69921.04 47.71% 29828.80
华东 28495.29 19.44% 12675.80
华中 23944.61 16.34% 12354.42
西南 10180.09 6.95% 4317.99
华南 4161.37 2.84% 1670.02
华北 4043.20 2.76% 1233.33
西北 2740.39 1.87% 1032.54
其他（补充） 1869.36 1.28% 1761.20
出口 685.81 0.47% 130.68
东北 501.96 0.34% 137.19
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
男鞋 53152.31 43.30%
女鞋 23749.68 44.20%
皮具 4391.00 47.54%
其他（补充） 108.17 94.21%
─────────────────────────────────────
男鞋 53152.31 43.30%
女鞋 23749.68 44.20%
皮具 4391.00 47.54%
其他（补充） 108.17 94.21%
─────────────────────────────────────
东南 40092.24 -
华东 15819.49 -
华中 11590.19 -
西南 5862.10 -
华南 2491.35 -
华北 2809.86 -
西北 1707.85 -
其他（补充） 108.17 -
出口 555.13 -
东北 364.77 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
男鞋 172970.54 58.46% 71854.48
女鞋 98991.56 33.46% 38695.19
皮具 19717.97 6.66% 9516.64
其他（补充） 4176.89 1.41% 2608.84
─────────────────────────────────────
制造业 291680.08 98.59% 120066.32
其他（补充） 4176.89 1.41% 2608.84
─────────────────────────────────────
东南 115945.66 39.19% 46550.40
华东 70734.71 23.91% 31251.43
华中 51238.38 17.32% 25119.38
西南 21040.06 7.11% 8024.96
华北 11728.55 3.96% 3147.01
华南 10133.35 3.43% 3085.30
西北 7163.54 2.42% 2166.41
其他（补充） 4176.89 1.41% 2608.84
东北 2257.18 0.76% 469.09
出口 1438.66 0.49% 252.35
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
男鞋 101116.06 41.54%
女鞋 60296.37 39.09%
皮具 10201.33 48.26%
其他（补充） 1568.05 62.46%
─────────────────────────────────────
制造业 171613.76 41.16%
其他（补充） 1568.05 62.46%
─────────────────────────────────────
东南 69395.26 -
华东 39483.28 -
华中 26119.01 -
西南 13015.10 -
华北 8581.54 -
华南 7048.05 -
西北 4997.13 -
其他（补充） 1568.05 -
东北 1788.09 -
出口 1186.31 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
男鞋 88526.64 58.17% 37800.99
女鞋 50480.12 33.17% 20877.19
皮具 10779.21 7.08% 5295.38
其他（补充） 2408.63 1.58% 1539.62
─────────────────────────────────────
境内 149108.62 97.97% 63847.48
其中:东南 66011.86 43.37% 26479.77
其中:华东 28943.90 19.02% 14191.31
其中:华中 28226.01 18.55% 14012.90
其中:西南 10612.97 6.97% 4617.86
其中:华北 5521.94 3.63% 1596.67
其中:华南 5475.61 3.60% 1614.59
其中:西北 3474.44 2.28% 1125.63
其他（补充） 2408.63 1.58% 1539.62
其中:东北 841.89 0.55% 208.75
其中:出口 677.34 0.45% 126.08
境外 677.34 0.45% 126.08
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
男鞋 50725.64 42.70%
女鞋 29602.92 41.36%
皮具 5483.83 49.13%
其他（补充） 869.01 63.92%
─────────────────────────────────────
境内 85261.14 -
其中:东南 39532.09 -
其中:华东 14752.58 -
其中:华中 14213.10 -
其中:西南 5995.11 -
其中:华北 3925.27 -
其中:华南 3861.02 -
其中:西北 2348.82 -
其他（补充） 869.01 -
其中:东北 633.14 -
其中:出口 551.26 -
境外 551.26 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:2023-07-26◇
◆融资融券◆
单位：万元、万股
截止日期 融资余额 融资买入额 融券余量 融券余额 融券卖出量
─────────────────────────────────────
2023-04-26 10834.49 - - - -
2023-04-25 10927.87 217.68 - - -
2023-04-24 10831.44 107.37 - - -
2023-04-21 10879.07 161.52 - - -
2023-04-20 10882.95 174.99 - - -
2023-04-19 10828.85 134.67 - - -
2023-04-18 10751.61 163.54 - - -
2023-04-17 10972.09 136.42 - - -
2023-04-14 10908.19 150.93 - - -
2023-04-13 10839.03 71.69 - - -
2023-04-12 10863.29 313.61 - - -
2023-04-11 10677.27 41.56 - - -
2023-04-10 10715.61 220.33 - - -
2023-04-07 10593.64 213.17 - - -
2023-04-06 10688.99 161.93 - - -
2023-04-04 11133.22 187.37 - - -
2023-04-03 11027.06 36.75 - - -
2023-03-31 11061.06 40.07 - - -
2023-03-30 11125.69 24.99 - - -
2023-03-29 11165.49 95.79 - - -
─────────────────────────────────────
◆机构持仓统计◆
报告期 2022-12-31
─────────────────────────────────────
基金持股(万) 49.25
占流通股% -
持股家数 4
─────────────────────────────────────
◆大宗交易◆
交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元)
─────────────────────────────────────
2023-07-21 5.37 5.62 0.96 30.00 161.10
买方：西部证券股份有限公司西安东大街证券营业部
卖方：国信证券股份有限公司上海自贸试验区分公司
─────────────────────────────────────
2023-07-21 5.37 5.62 0.96 50.00 268.50
买方：国泰君安证券股份有限公司常州延陵中路证券营业部
卖方：国信证券股份有限公司上海自贸试验区分公司
─────────────────────────────────────
2023-07-21 5.37 5.62 0.96 50.00 268.50
买方：申港证券股份有限公司大连分公司
卖方：国信证券股份有限公司上海自贸试验区分公司
─────────────────────────────────────
2023-07-21 5.37 5.62 0.96 50.00 268.50
买方：西部证券股份有限公司西安东大街证券营业部
卖方：国信证券股份有限公司上海自贸试验区分公司
─────────────────────────────────────
2023-07-20 5.39 5.64 0.96 36.00 194.04
买方：西部证券股份有限公司西安东大街证券营业部
卖方：国信证券股份有限公司上海自贸试验区分公司
─────────────────────────────────────
2023-07-20 5.39 5.64 0.96 50.00 269.50
买方：申港证券股份有限公司大连分公司
卖方：国信证券股份有限公司上海自贸试验区分公司
─────────────────────────────────────
◆股东增减持◆
─────────────────────────────────────
股东名称 : 许永坤 股东类型: 自然人股东
变动截止 : 2019-03-22 变动方向: 减持
变动数量(总): 16.00万股 占总股本: 0.0399%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 许永坤 股东类型: 自然人股东
变动截止 : 2019-03-21 变动方向: 减持
变动数量(总): 184.00万股 占总股本: 0.4589%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 汇添富·奥康国际·优势企业员 股东类型: 其他股东
工持股计划1号资产管理计划
变动截止 : 2017-12-08 变动方向: 减持
变动数量(总): 1662.50万股 占总股本: 4.1461%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 王振滔 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 2016-01-06 变动方向: 增持
变动数量(总): 70.67万股 占总股本: 0.1762%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 汇添富·奥康国际·优势企业员 股东类型: 其他股东
工持股计划1号资产管理计划
变动截止 : 2014-12-12 变动方向: 增持
变动数量(总): 997.50万股 占总股本: 2.4877%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 汇添富·奥康国际·优势企业员 股东类型: 其他股东
工持股计划1号资产管理计划
变动截止 : 2014-12-11 变动方向: 增持
变动数量(总): 665.00万股 占总股本: 1.6584%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 潘少宝 股东类型: 高管
变动截止 : 2014-04-28 变动方向: 增持
变动数量(总): 0.11万股 占总股本: 0.0003%
─────────────────────────────────────
◆董事、监事、高管及相关人员持股变动情况◆
日期 变动人 变动数量(股) 均价 结存股数 董监高 变动原因
─────────────────────────────────────
2016-01-06 王振滔 706717 28.30 60556717 王振滔 二级市场买卖
本人 董事
─────────────────────────────────────
◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:2023-07-24◇
●2016-08-19 〖资讯中心〗奥康国际(603001)16年半年报点评：直营化战略继续推进
，代工收入下滑导致业绩有所下(银河证券)
1、事件
上半年收入16亿元，同比减少1.51%；毛利率38.28%，同比增加2.37PP；净利润1
.9亿元，同比下降3.06%；第二季度收入7.1亿，同比下降9.13%；净利润9,879万元，
同比下降9.43%。
2、我们的观点
(一)持续提直营化管理战略，OEM代购收入下降导致整体业绩有所下滑
终端需求有所疲软，报告期内公司业绩稍下滑，收入同比下降1.51%：其中直营
收入10.91亿，同比上升1.02%；经销收入4.84亿元，同比上升2.05%；OEM收入下降77
.86%，由5726万下降至1256万。收入结构中，直营收入占比68.7%，同比上升6.4PP。
在直营收入占比提升的情况下，公司毛利率2.37PP，达到38.28%。
门店数量方面，公司持续直营门店的推进，大型集合店持续推进。公司目前共有
门店3018家，其中直营店1347家，2016年上半年净增加116家，占总门店数44.6%，其
中直营大型集合店增加98家，达到404家；经销店1671家，2016上半年净减少10家，
占总门店数55.4%，其中经销大型集合店数增加47家达到149家。公司团购及网购销售
2.39亿，同比上升7.62%，占总收入14.9%。
2016年上半年销售费用同比下降5.67%，销售费用率同比下降0.58PP，主要是广
告费用支出减少所致。公司管理费用同比上升21.37%，管理费用率同比上升1.70PP，
这也是直营门店增加带来的折旧及职工薪酬增加所致。另外，报告期中，公司收购子
公司跨境电商兰亭集势确认投资损益-596万元，结合去年下半年确认的-1570万元投
资损益以及去年下半年计提的3896万元减值准备，目前兰亭集势账上余额从5.02亿元
下降至4.48亿元。
在收入下降的背景下，公司营业利润同比下降1.71%，达到2.70亿，净利润同比
下降2.88%，达到2.11亿。
(二)直营占比提升背景下，存货周转下降应收周转上升，整体报表质量健康
在公司直营占比上升的背景下，上半年应收账款为7.5亿元，较15年底略有下降
，应收账款周转率由上年同期的1.58上升至2.07。公司上半年库存9亿元，较15年年
底略有下降，库存存货周转率则由于成本的下降由上年同期的1.21下降至1.09。
公司经营性现金流出现大幅下降，主要是由于经营性现金流支出由16.36亿大幅
上升至19.09亿元，主要原因是货款现金支出的增加以及其他与现金有关的现金流的
支出增加，与之相对应公司16年Q2和Q1之间并未出现15年Q2和Q1之间接近2亿的应付
账款增长。
3、投资建议
我们预计公司全年净利润3.9亿，公司目前市值84.61亿，对应16年市盈率为21.7
倍；公司15年在收入提升经销商清存货背景下现金回流改善明显，分红达到3亿元，
股息率达到3.57%，股利分配率达到77%。公司持续推进直营化的推进，终端门店管理
改善有望持续进行。我们基于公司基本面的改善以及目前较为合理的估值水平，给予
公司“谨慎推荐”评级。
●2016-08-18 〖资讯中心〗奥康国际(603001)中报点评：短期经营面临一定压力，战
略优化持续推进(东方证券)
核心观点
公司2016年上半年营业收入和净利润分别同比下降1.51%和3.06%，扣非后净利润
同比下降2.50%，其中第二季度单季公司营业收入和净利润分别同比下降9.13%和9.61
%，业绩增速环比有明显下滑。
独立店(专卖店)和团购订单减少导致销售收入下滑，线下零售端仍面临压力。分
渠道来看，上半年公司直营收入同比增长1.02%，收入占比达到68.72%，其中团购及
网购、商场渠道收入分别同比增长7.96%和7.62%，独立店收入下降1.96%；经销收入
同比增长2.05%；国内生产成本优势下降导致外贸OEM收入同比大幅减少78.21%。线上
销售同比上升41.44%，保持快速增长。奥康、康龙与红火鸟销售分别同比增长-5.77%
、4.26%和25.90%。
受益于终端合理的促销与成本控制，上半年公司综合毛利率同比上升2.40pct。
期间费用率同比上升1.28pct，其中广告费用减少使得销售费用率同比下降0.58pct，
管理费用率同比上升1.70pct，主要是薪酬支出和折旧摊销增加所致。上半年经营活
动净现金流同比减少75.53%，主要因为销售回款减少、支付供应商货款以及薪酬支出
的增加，半年末公司存货较年初减少2.24%，应收账款较年初减少26.13%。
持续优化渠道结构，线上线下逐步融合。上半年公司直营与经销分别净增门店11
6家与-10家，其中集合店净增145家，达到553家，单品店净关187家，达到2465家。
渠道布局同时在街店、购物中心和百货展开，公司计划下半年加速奥特莱斯渠道建设
，同时合理管控线上线下共享产品价格，整合促销活动，避免相互冲击，实现线上线
下融合发展。
我们预计随着集合店模式的逐步成熟以及线上销售的快速增长，公司直营占比将
继续提升，带动终端掌控能力的加强与毛利率的改善。另一方面，与斯凯奇的合作放
量从下半年开始也值得期待和跟踪。
财务预测与投资建议
根据中报，我们下调公司未来3年收入预测，预计公司2016-2018年每股收益分别
为0.95元、1.08元与1.22元(原预测2016-2018年每股收益分别为1.06元、1.20元与1.
37元)，参考可比公司平均估值，给予公司2016年24倍PE，对应目标价22.80元，下调
公司评级至“增持”。
●2016-08-18 〖资讯中心〗奥康国际(603001)2016年中报点评：收入结构调整，渠道
整合逐显成效(西南证券)
投资要点
事件：上半年公司实现营业收入16亿元，同比下降1.5%，实现归母净利润2.12亿
元，同比下降3.1%；其中直营收入10.9亿元，同比上升1%；经销收入4.84亿元，同比
上升2.1%，OEM收入1256万元，同比下降78.21%。收入结构调整，附加值低的代工业
务下滑较大导致公司业绩整体微降，但我们认为OEM减少，业务结构更加优化，盈利
能力有望提升。公司通过前期调整渠道布局、提升产品附加值、合理进行促销活动，
上半年毛利率同比增长2.4个百分点至38.3%，其中，二季度毛利率同比提升5.3个百
分点。
线上业务快速增长，直营门店高速扩张。上半年公司线上销售22.2亿元，同增41
.4%，公司加强了对线上线下共享产品的价格管控，将线上线下利益趋于一致，避免
价格冲突。线下渠道方面，公司继续实施直营化管理战略，上半年末公司门店总数30
18家，直营门店占比从42.3%提升至44.6%，其中毛利水平较高的直营集合店扩张最快
，上半年净增98家达到404家。新开门店将在下半年逐步释放业绩，预计下半年营收
将有所改善。此外，公司将加快推进“奥特莱斯”渠道拓展，将为产品销量和品牌形
象的提升带来积极影响。
品牌建设思路清晰，外延发展尚存预期。公司明确了“长青品牌+时尚平台”的
发展模式，长青品牌定位于商务时尚，主推品类化经营；时尚平台主打休闲时尚，主
推品牌化经营，未来有望通过并购、参股、代理合作等多种方式引入新品牌；公司目
前账面货币现金近8亿元，未来外延发展存在一定预期。15年建立代理关系的斯凯奇
品牌，目前进展顺利，预计对下半年利润将有所贡献。
组建商品规划系统，运营管理提效增质。公司通过对流行趋势进行预测，制定采
买规划和设计规划，合理统筹产品研发、生产、销售等相关环节，提高公司的管理运
营水平。公司上半年应收账款为7.6亿元，应收账款周转率由上年同期的1.58上升至2
.07。公司上半年库存约9亿元，由于新增门店较多且尚在市场培育期，存货周转率稍
有下降至1.09，经营质量健康。
盈利预测及评级：预计公司2016-2018年EPS分别为1.04元、1.18元和1.41元，公
司作为鞋品细分领域龙头，渠道整合逐显成效，代理品牌斯凯奇有望下半年贡献盈利
，给予公司25倍PE，目标价26元，维持“增持”评级。
●2016-08-16 奥康国际提升管理 半年报业绩平稳(中国证券网)
奥康国际15日晚间公布的中期报告显示，公司实现营业收入160,222.63 万元，
较上年同期下降1.51% ；实现归属于上市公司股东的净利润21,150.41万元，较上年
同期下降3.06%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润19,437.50
万元，较上年同期下降2.50%。每股收益为0.5275元。
看似“平淡”的业绩，实际在行业整体不景气的情况下实属不易。分析公司财务
数据，公司今年上半年毛利率达37.77%，同比去年上升2.37个百分点。同时，公司存
货、应收账款与去年同期相比，都有所下降，总体看，公司的经营业绩稳健且质量有
所提高。不过管理费用较上年同期增加 21.37%（绝对额增加 2,547.84 万元），主
要是职工薪酬、折旧摊销增加所致，该影响应该是短期影响。
公司通过近几年的不断探索和尝试，集合店模式已经相对成熟，从产品组织、形
象展示、服务体验、人员管理等方面形成了完整的运营体系。上半年，公司新增国际
馆117 家，休闲馆24家。上半年线下渠道布局中，街店、shopping mall、百货店齐
头并进，并计划在下半年加快推进 “奥特莱斯”渠道拓展速度。为推动线上线下融
合发展，公司加强了对线上线下共享产品的价格管控，同时通过整合活动方案促使线
上线下渠道在促销活动中同时收益，避免相互冲击。正是通过产品、营销的不断融合
，公司年中大促活动中，线上销售与线下销售分别同比增长45％和43％。上半年新增
线下会员110万个，会员消费占比达到40％。
●2016-08-16 〖资讯中心〗奥康国际(603001)订单外流拖累营收增速，品牌力提升带
动毛利改善(长江证券)
事件描述
奥康国际(603001)发布2016年半年度报告，报告期公司实现营业收入16.02亿元
，同比减少1.51%；实现归属净利润2.11亿元，同比减少3.06%；基本每股收益0.53元
/股。其中，二季度实现营业收入7.13亿元，同比减少9.13%；实现归属净利润0.99亿
元，同比减少9.61%。
事件评论
外贸业务下滑拖累营收增速，电商业务持续发力。在国内生产成本优势下降的大
背景下，部分客户订单向东南亚等地区转移使外贸业务收入同比大幅降低78.21%至1,
256万元；公司电商业务主要计入东南区收入，受益于本期电商业务快速增长，东南
地区销售收入同比增长19.31%至6.78亿元，若扣除电商业务传统优势区域东南地区亦
录得双位数增长；重点区域销售优势巩固部分抵消了出口OEM业务下滑对整体营收的
冲击。公司的渠道结构以直营独立店为主(营收贡献超过45%)，报告期内销售收入同
比微降1.96%到7.33亿元，受以商场、团购及网购为代表的直营渠道营收增长影响(同
比分别增长7.96%和7.62%)，直营渠道整体营收增长1.02%至10.9亿元。
鞋类产品品牌力持续提升带动毛利改善，管理费用率增长拖累净利率。报告期内
，公司通过商品规划及提升供应链管理能力两方面入手强化品牌构建；受益于合理的
终端促销以及有效的成本控制，公司男/女鞋毛利同比分别增长2.83pct/2.65pct，带
动整体毛利提升2.37pct至37.77%；其中，又以主打时尚休闲的“康龙”品牌毛利改
善最为明显，同比提升4.37pct至38.87%；在凸显时尚商务、打造长青品牌的定位下
，整体毛利水平改善趋势有望延续。虽然毛利显著改善，但受职工薪酬及折旧摊销增
加影响，管理费用率提升1.70pct至9.03%，拖累净利率降低0.19pct至13.19%。
持续优化渠道格局，探索线上线下融合发展。在批发转零售的大趋势下，公司加
大直营渠道布局，报告期内直营净开店数量达116家，其中直营集合店净开店98家；
目前公司的渠道格局以直营为主，2016年上半年直营渠道收入贡献高达68.7%，考虑
到新开店铺以大中型为主，闭店多为小型及低效经销商店铺，随着新开直营店铺逐步
培育成熟以及线上渠道的持续推广，预计直营渠道占比将稳步提升、终端掌控能力持
续增强，经营业绩有望改善。
在品牌力提升带动毛利改善以及管理费用率尚存改善空间的背景下，公司盈利能
力有望改善；以国际馆为代表的直营店铺扩张有望加快渠道格局重塑。我们看好公司
未来发展，预计公司2016-2017年每股收益为1.00元、1.11元，对应估值为21倍、19
倍，维持“增持”评级。
●2016-08-16 〖资讯中心〗奥康国际(603001)上半年业绩略降，斯凯奇等渠道拓展顺
利(光大证券)
16H1收入降1.51%，净利降3.06%，Q2单季业绩出现负增长
16H1公司实现收入16.02亿元，同比减少1.51%；归母净利润2.12亿元，同比减少
3.06%，EPS0.53元。扣非净利同比减少2.50%。上半年收入下降主要原因是外贸业务
下降及团购订单减少，导致公司整体销售有所下滑，净利增速低于收入主要由于收入
放缓同时费用固定侵蚀利润。
分季度来看，15Q1-16Q2收入分别增13.46%、10.71%、12.16%、11.42%、5.60%、
-9.13%，净利分别增8.59%、88.86%、89.27%、65.31%、3.52%、-9.61%。15Q2后单季
净利大幅增长主要受益于资产减值损失冲回增加当期利润，16Q1收入和净利增速逐步
收窄，16Q2出现收入和净利双双负增长，主要为外贸业务和团购订单收入出现下滑、
另外叠加南方雨水天气致销售不及预期。
16H1渠道净增106家，线上业务快速增长，斯凯奇网点数近90家
(1)16H1门店3018家(新开297家、关191家)，净开店106家，外延增3.64%。按渠
道分直营店1347家、经销店1671家；按类型分集合店(多品牌店，包括国际馆、AOK M
ART、休闲馆等形式)553家(+145家)、单品店(单一品牌店)2465家(-39家)。
(2)分渠道看，渠道结构调整优化，前期通过建设国际馆、布局购物中心店对提
振终端零售的效果已经逐步显现。16H1直营收入同比增1.02%(其中独立店、商场店、
团购+网购分别增-1.96%、7.96%和7.62%，其中团购收入下降幅度较大、我们估计降
幅在65%左右)、经销收入同比增2.05%、OEM收入降78.21%。16H1线上收入占比13.54%
、同比增41.44%，线下收入同比减5.98%。
(3)分品类来看，上半年男鞋、女鞋和皮具销售收入分别减少2.01%、0.23%、2.4
0%。
(4)分品牌来看，主品牌奥康收入减5.10%，康龙、红火鸟品牌收入分别增4.26%
、25.90%，其他品牌(斯凯奇、万利威德、美丽佳人等品牌)收入增139.41%；斯凯奇
目前网点数已近90家、主要在购物中心，上半年贡献收入较小。
(5)分地区来看，公司主要业务地区东南、华东、华中分别增长19.31%、8.27%和
1.15%，其中东南地区增速最高，主要得益于电商业务增长；西南、华北、华南、东
北、西北和出口收入分别增长-7.10%、-36.43%、7.12%、35.17%、-17.64%和-78.21%
。其中华北、东北收入下降幅度较大主要由于受品牌知名度、产品组织及渠道拓展等
因素影响；出口OEM收入大幅下降主要由于国内生产成本优势下降，部分客户转移订
单到东南亚或其他地区，导致外贸订单下降明显。
毛利率、费用率双双上升，存货略降
毛利率：16H1毛利率升2.40PCT至38.29%，其中主营业务毛利率上升2.37PCT至37
.77%；主要由于公司在提升产品附加值的同时合理进行促销活动、维护品牌形象。男
鞋、女鞋、皮具毛利率分别增2.83PCT、2.65PCT和-1.19PCT。15Q1-16Q2毛利率分别
为36.58%(-3.07PCT)、35.13%(-0.20PCT)、31.37%(-0.31PCT)、31.86%(-3.05PCT)、
36.56%(-0.02PCT)和40.43%(+5.30PCT)。
品牌、渠道等多层面提升综合竞争力
2016年以来，终端零售环境疲弱，国内鞋类消费需求逐渐时尚化及多元化，购物
中心、电子商务等新兴业态快速发展促使零售渠道模式发生重要变化。在此背景下，
公司提出将打造“卓越的鞋业生态系统”作为中长期战略发展目标，采取“长青品牌
+时尚平台”模式，实施品牌战略、商企战略、渠道战略、零售战略、供应链战略，
推动公司转型升级以提升综合竞争能力
下半年前期开店逐步释放业绩，维持“买入”评级
我们判断：(1)渠道布局方面，公司前期直营化和渠道优化进展顺利，未来将继
续通过小店换大店、开设集合店、拓展购物中心渠道等多种方式优化渠道结构、提升
终端盈利能力；16年以来开店加速，国际馆等集合店、斯凯奇品牌店铺数量稳步提高
，预计将逐步释放业绩；(2)品牌建设方面，“长青品牌+时尚平台”两大平台战略稳
步发展，15年纳入代理的斯凯奇品牌发展前景广阔、开店进展顺利，预计于今年8月
开始逐步在销售端贡献；时尚平台以多品牌运营，未来有望通过并购、参股、代理合
作等多种方式引入运动等多个领域的新品牌；(3)公司目前持有兰亭集势17.33%股权
，15年已计提相关长期股权投资减值准备3867万元，16年上半年业绩已经止损，经营
业绩有望进一步改善；未来随着跨境电商行业逐步成熟、兰亭集势作为龙头优势将逐
步凸显。
我们继续看好公司多品牌战略下外延开店逐步推进，暂维持16-18年EPS至1.02、
1.12、1.26元，维持买入评级。
●2016-08-16 〖资讯中心〗奥康国际(603001)渠道优化持续推进，多品牌运营稳步进
行(安信证券)
业绩符合预期。公司2016年1-6月营收、归母净利润、扣非净利润分别为16.02亿
元/2.11亿元/1.94亿元，分别同减1.51%/3.06%/2.50%，EPS0.5275元，业绩符合预期
。公司预计年度净利润将与上年持平。
外贸及团购订单下降拖累整体收入，产品附加值增加提升毛利率。由于外贸(跌7
8.21%)及团购订单减少，公司整体营收下降。财务指标方面，由于产品附加值提高，
公司毛利率提升2.4PCT至38.3%。销售/管理/财务费用率分别升-0.6PCT/1.7PCT/0.2P
CT至13.1%/9.0%/-0.2%，三费合计升1.3PCT至21.9%，净利率降0.2PCT至13.2%。应收
账款、存货分别较年初减4.5%/2.24%至7.55亿元/8.98亿元，周转率分别由年初3.50/
2.45下降至2.07/1.09。
加速渠道优化运营，线上销售增长迅速。公司上半年共计关闭187家单品店，加
快集合店布局，新增国际馆117家，休闲馆24家，并加快推进AOKMART模式与“奥特莱
斯”渠道拓展速度。同时，线上销售同增41.44%，618年中大促活动中，线上与线下
销售分别同增45%和43%。分地区看，东南/华东/华中/西南四大区域收入同增分别为1
9.31%/-8.27%/1.15%/-7.1%，其中东南地区增速受益于电商业务快速增长，若剔除电
商影响，我们拆算东南地区增速仍能保持10%左右。
三大品牌并行发展，SKECHERS布局良好。分品牌来看，奥康、康龙、红火鸟三大
品牌收入增幅分别为-5.7%/4.26%/25.9%，红火鸟由于基数较小增速较快，同时毛利
率为三个品牌中最高。另外，公司合作运动品牌SKECHERS线下旗舰、专卖店数约100
家，我们预计全年开店数量将达到150-200家，SKECHERS年销售表现与公司其他体育
运动业务可期。
投资建议：面对严峻经济环境和市场变化，公司皮鞋业务略有下滑。我们预计20
16-2019年EPS为0.98元/1.04元/1.1元，维持评级为“买入-A”，6个月目标价26元，
对应2017年25倍PE。
●2016-08-16 〖资讯中心〗奥康国际(603001)半年报：毛利率同比显著回升(海通证
券)
投资要点：
公司2016上半年实现营业收入、归属于上市公司股东的净利润、经营活动产生的
现金流量净额、EPS分别为16.02亿、2.12亿、1.18亿元、0.5275元/股，同降1.51%、
3.06%、75.53%、2.82%。公司通过前期渠道布局调整、产品附加值提升、合理进行促
销活动，上半年毛利率整体同增2.4个百分点至38.29%，其中，2季度毛利率同比提升
5.3个百分点。
奥康、康龙、红火鸟三大品牌上半年合计收入13.19亿元，同降2.81%，毛利率同
比提升2.13个百分点至37.70%；其他品牌期内销售同增139.41%至1.07亿元，毛利率
同比提升1.33个百分点至41.19%。直营店合计1347间(上半年净增116间)，其中集合
店404间(上半年净增98间)；经销店合计1671间(上半年净减10间)，其中集合店149间
(上半年净增47间)。由于国内生产成本优势下降，部分客户转移订单到东南亚或其他
地区，导致外贸订单下降明显，OEM收入同降78.21%。外贸业务下降及团购订单减少
，导致公司整体销售期内有所下滑。
公司提出将打造“卓越的鞋业生态系统”作为中长期战略发展目标，采取“长青
品牌+时尚平台”模式(长青品牌定位时尚商务，推行品类化经营，时尚平台主打休闲
时尚，推行品牌化经营)。上半年，公司新增国际馆117家，休闲馆24家。上半年线下
渠道布局中，街店、shopping mall、百货店齐头并进，并计划在下半年加快推进“
奥特莱斯”渠道拓展速度。为推动线上线下融合发展，公司加强了对线上线下共享产
品的价格管控，上半年线上销售2.15亿元，同增41.44%。
公司作为细分子行业的龙头企业，一方面受益于过去两年的大型专业店投入产效
；另一方面借力跨境电商及海外优质品牌，深耕鞋履产业链，未来将重点布局大型专
业店内的多品牌、多品类，基本面业绩将伴随外延、内生的同步增长而持续向好。考
虑到前期店铺建设及调整，代理SKECHERS，布局运动体育产业，一方面将以外延的形
式，预计明显增厚公司的收入规模及利润；另一方面则为后续更多运动体育的系列产
品进驻大型专业店做准备。
预计公司2016-18年实现归属于母公司净利润分别为4.27、5.05、5.84亿元，同
增9.39%、18.36%、15.56%，对应EPS分别1.06、1.26、1.46元。参考可比公司16年PE
区间在26x-137x区间，给予公司2016年30xPE，对应目标价31.94元，买入评级。
●2016-08-15 〖资讯中心〗奥康国际(603001)毛利率止跌回升，下半年开店有望加快
(中金公司)
1H16业绩符合预期
奥康国际公布1H16业绩：营业收入16.02亿元，同比下降1.5%；归属母公司净利
润2.12亿元，同比下降3.1%，对应每股盈利0.53元。扣除非经常性损益(1,539万元理
财收益及591万元供应商罚款收入)后净利下降2.5%。公司2Q16收入下降9.1%，净利下
降9.6%，单季下滑因去年同期应收账款减值准备冲回基数大。
收入下滑因出口和团购订单减少：(1)按渠道拆分，线上收入增长41.4%，线下收
入下降6%；直营(含电商)、加盟收入增长1.02%、2.05%，出口-78%；(2)上半年净新
开106家(+3.6%)至3,018家，其中直营1,347家(+9%)、加盟1,671家(-0.6%)。(3)按品
牌拆分，主品牌/康龙/红火鸟/其他品牌收入-6%/+4%/+26%/+139%。我们估计，其中S
kechers上半年收入3,000余万元，上半年开店40多家，截至8月中期共90多家。
直营占比提高、合理安排促销使得终端折扣减少贡献毛利率提升：1H16公司毛利
率提升2.4ppt至38.3%；销售费用率下降0.6ppt至13.1%，主要由于广告费用支出减少
；管理费用率上升1.7ppt至9%，主要由于职工薪酬、折旧摊销增加。
发展趋势
(1)估计公司全年开店500-600家(Skechers150-200家)，但同时仍在调整关闭小
店，下半年奥特莱斯店有望加快。(2)公司签订协议在中国大陆经销BOOGIEBEAR品牌
童鞋服饰，期限十年，仍在积极推进中；但预计不会单独开店且体量不大。
盈利预测
考虑关店较多、净开店可能低于预期，我们将2016、2017年每股盈利预测分别从
人民币1.12元与1.31元下调13.13%与18.02%至人民币0.99元与1.11元。
估值与建议
目前，公司股价对应21.3x/19.0x2016/17e P/E。我们维持推荐的评级，但将目
标价下调31.3%至人民币25.59元，较目前股价有21.28%上行空间。目标价基于23x201
7e P/E。公司账上现金19亿元，未来仍存并购预期，主业在终端低迷背景下或持续承
压，净利增长主要来自控费、毛利率改善、应收账款减值准备冲回。
●2016-08-15 〖资讯中心〗奥康国际(603001)业绩平淡，渠道管理持续推进(太平洋
证券)
事件：公司2016年上半年实现营业收入16.02亿元，同比下降1.51%；实现归属于
上市公司股东的净利润2.11亿元，同比下降3.06%；实现基本每股收益0.53元。
整体收入小幅下滑：1、整体销售收入同比下降1.51%，其中分品类来看，男鞋、
女鞋、皮具均出现了不同程度的下滑；分地区来看，仅有华中、华南两个地区实现正
增长，其他地区均出现了不同程度的下滑；分品牌来看，收入占比64%的奥康品牌同
比下滑5.77%，是收入下滑的主要因素；从线上线下情况来看，电商渠道发展迅猛，
线上销售实现2.15亿元，收入占比为13.54%，同比增长41.44%，线下销售实现13.72
亿元，收入占比86.46%，同比下降5.98%。
渠道管理持续推进：线下渠道方面，街店、SHOPPINGMALL、百货店齐头并进，截
止至2016年6月30日，线下门店数量达到3018家，新增297家(其中包括国际馆117家，
休闲馆24家)，关闭191家，较2015年底净增加106家。线上渠道方面，公司加强对线
上线下共享产品的价格管控，以及会员体系的打通，实现线上线下协同发展。
毛利率小幅提升：2016年上半年公司整体毛利率较去年同期增加了2.37个百分点
，达到37.77%。分品牌看，奥康、康龙、红火鸟毛利率均实现正增长。分线上线下渠
道看，由于电商渠道促销较多，因此毛利率较上年同期减少3.81个百分点，线下门店
毛利率则较去年同期增加3.18个百分点。
投资建议：一方面，在行业低迷的大背景下，公司深耕制鞋主业，调整店面结构
、提升品牌形象；另一方面，通过多元化发展增厚公司业绩，2015年后公司先后参股
温州民商银行涉足金融领域、参股兰亭集势涉足跨境出口电商、代理斯凯奇涉足体育
休闲板块。虽然业绩短期不佳，但是仍然看好公司“长青品牌+时尚平台”商业模式
，以及目前持续推进的“品牌、商企、渠道、零售、供应链”五大战略。预计公司20
16-2018年EPS分别为1.07元、1.29元、1.56元，对应的市盈率分别为19.7倍、16.4倍
、13.5倍，给予“增持”评级。
●2016-08-15 〖资讯中心〗奥康国际(603001)受大环境影响Q2增速略有下滑，关注斯
凯奇拓展情况(招商证券)
受终端消费大环境不景气及天气的影响，Q2表现不如Q1，但公司作为行业龙头，
整体而言自有品牌经营较为稳健，上半年收入/净利分别-1.5%/-3.1%；斯凯奇发展加
快，但短期内将主要体现为收入贡献，而非利润。公司目前总市值85亿，对应16PE为
20X，短期而言估值不便宜，考虑到行业复苏时点尚不明确，投资标的兰亭本身的发
展前景仍有待观察，基本面较为平淡，暂维持“审慎推荐-A”的投资评级，中长期而
言，预计公司主品牌发展较为平稳，未来主要需要观察斯凯奇的放量情况。
上半年收入/净利分别-1.51%/-3.06%，基本符合预期。公司上半年收入/营业利
润/归属上市公司净利润分别为16.02/2.66/2.12亿，同比分别-1.51%/-1.71%/-3.06%
，基本符合预期；16Q2分别下降9.13%/2.81%/9.61%，受行业大环境及天气的影响，Q
2增速有所放缓，南方地区整体表现优于北方。
直营及经销渠道略有增长，但OEM大幅下降导致公司整体销售略有下滑。分品牌
看，低基数背景下红火鸟和其他品牌增长较快(+25.90%/139.41%)，康龙略有增长(+4
.26%)，而主品牌奥康受消费大环境及天气影响有所下滑(-5.77%)，皮具亦略有下滑(
-2.40%)。分渠道看，公司上半年持续进行渠道优化，增加集合店比重；直营渠道增
长1.0%，净增门店116家，其中集合店98家，单品店18家；经销渠道增长2.1%，净关
店10家，其中集合店净开店47家，单品店净关店57家；OEM业务大幅下降78.2%拖累整
体销售表现；线上业务仍保持较快增速(41.44%)，而线下销售则下滑5.98%。
毛利率略有提升，在期间费用率上升和资产减值损失冲回减少的综合影响下，利
润增速与收入增速相当。公司在提升产品附加值的同时，合理进行促销活动，维护品
牌形象，上半年毛利率提升2.40PCT至38.29%；期间费率上升1.28PCT至21.95%，主要
原因是管理费用相对刚性，其中销售/管理/财务费率分别-0.58PCT/+1.70PCT/+0.15P
CT至13.15%/9.03%/-0.23%。公司15年H1由于应收款调节冲回资产减值损失0.16亿，
而资产减值损失冲回较去年同期减少(本期资产减值损失-0.05亿)。
应收账款和存货均有所改善，销售下滑拖累现金流表现。公司增加直营渠道占比
，控制首批订货比例、精准订货加快经销商资金流转，使应收账款得到较大改善。截
至上半年末，公司应收账款7.55亿元，较去年末下降4.6%，较去年同期下降20.4%。
公司期末存货8.98亿元，较期初下降2.3%；经营性净现金流1.18亿元(去年同期4.81
亿)，销售收入下滑及应付票据增加导致现金流状况不如去年同期。
盈利预测和投资评级：受终端消费大环境不景气及天气的影响，Q2表现不如Q1，
但公司作为行业龙头，整体而言自有品牌经营较为稳健，斯凯奇发展加快，但短期内
将主要体现为收入贡献，而非利润。公司目前总市值85亿，对应16PE为20X，短期而
言估值不便宜，考虑到行业复苏时点尚不明确，投资标的兰亭本身的发展前景仍有待
观察，基本面较为平淡，暂维持“审慎推荐-A”的投资评级，中长期而言，预计公司
主品牌发展较为平稳，未来主要需要观察斯凯奇的放量情况。
●2016-05-09 〖资讯中心〗奥康国际(603001)年报点评：16年终端仍疲弱，中期看点
在于新战略的推进和斯凯奇业务(东方证券)
核心观点
公司2015年销售收入与净利润分别同比增长11.92%和51.10%，扣非后净利润同比
增长62.20%，其中第四季度单季销售收入和净利润分别同比增长11.42%和65.34%，公
司2015年拟每10股派息7.5元。2016年一季度公司销售收入与净利润分别同比增长5.5
9%与3.52%，增速放缓明显。
分渠道来看，15年公司直营收入20.48亿，同比增长8.81%，其中团购及网购收入
4.92亿，同比增长37.02%；经销收入10.85亿，同比增长16.44%，直营销售占比提升
至62%，直营收入的增长主要得益于国际馆模式的推进以及团购及网购收入的快速增
长；。16年一季度公司直营收入同比增长6.92%，其中团购及网购收入同比增长78.93
%，经销收入同比增长3.27%，线上销售继续保持快速增长，直营销售占比为71%，奥
康、康龙与红火鸟销售分别同比增长-0.74%、4.66%与41.31%。
渠道结构调整，集合店占比不断提升。15年公司直营与经销分别净增门店22家与
-5家，其中集合店净增197家，达到408家，单品店净关180家，达到2504家，可比同
店销售增长1.44%，斯凯奇15年新开16家门店。16年一季度集合店与单品店分别净增4
5家与-47家。
资产减值损失(主要是应收账款减值)冲回贡献业绩。15年公司毛利率同比下降1.
77个百分点，期间费用率保持稳健，同比下降0.81个百分点，资产减值损失冲回5083
万元带动全年盈利增长，全年经营活动现金流量净额同比大幅改善。16年一季度公司
毛利率基本持平，期间费用率同比上升0.76个百分点。
从中期看，与斯凯奇合作业务有望成为公司新的利润增长点，同时公司致力于打
造卓越鞋业生态系统战略的效果也值得期待。斯凯奇品牌在中国仍处于高速增长期，
中国公司近几年来渠道与销售几乎每年翻番，并以其产品功能性与高性价比在一二线
城市深受年轻消费群体青睐，保持快速增长。随着国内运动鞋服行业的强劲复苏以及
全民健身运动的兴起，我们预计未来3年公司的斯凯奇开店有望加快，其贡献盈利占
比也将逐步提升。
财务预测与投资建议
我们预计公司2016-2018年每股收益分别为1.06元、1.20元与1.37元纺服(原预测
2016-2017年每股收益分别为1.23元与1.78元)，参考可比公司平均估值，给予公司20
16年23倍PE，对应目标价24.38元，维持公司“买入”评级。
●2016-05-06 〖资讯中心〗奥康国际(603001)渠道优化继续，斯凯奇拓展将加速(光
大证券)
15年收入增12%，计提转回助力净利增51%，16Q1增速放缓
15年公司实现营业收入33.19亿元，同比增11.92%，收入增长主要由于渠道调整
效果显现、终端精细化管理促进店效提升；归母净利润3.90亿元，同比增51.10%，EP
S0.97元，符合预期，10派7.5元。净利增速高于收入主要由于应收账款结构好转、坏
账损失冲回；扣非净利增62.20%，增幅高于净利主要由于政府补助减少456万元。
15Q1-Q4收入分别同比增13.46%、10.71%、12.16%、11.42%，净利分别同比增8.5
9%、88.86%、89.27%、65.31%。16Q1收入增5.59%、扣非净利增6.08%，净利增3.52%
，EPS0.28元。
从14Q2直营化(从13年开始持续到14Q1)结束后公司单季收入恢复正增长，15年单
季收入维持在10%多的水平；14Q4净利也开始实现正增长，15年2季度后单季净利大幅
增长主要受益于资产减值损失冲回增加当期利润，16Q1收入和净利增幅均有所收窄。
15年店数略增，小品牌快速增长，斯凯奇开店16家
(1)15年门店2912家(新开440家、关423家)，净开店17家，外延增0.59%，较14年
的-6%有所恢复。按渠道分直营店1231家、经销店1681家；按类型分集合店(多品牌店
，包括国际馆、AOKMART、休闲馆等形式)408家(+197家)、单品店(单一品牌店)2504
家(-180家)。16Q1门店2910家(新开93家、关95家)，直营净开56家、经销净关58家；
集合店新开45家、单品店关47家。
公司通过合营店(公司与加盟商合作开设的店铺)进行“类直营”管理，零售收入
中30-35%为加盟商分成。合营店占比逐步提升、目前数量占比在80%左右
(2)分渠道来看，15年直营收入增8.81%(其中独立店、商场店、团购+网购分别增
2.57%、-0.43%和37.02%)，经销增16.44%；15年线下收入28.97亿元，同比增10.17%
；线上收入3.89亿，同比增26.57%，占比由10.46%提升至11.83%。16Q1直营收入增6.
92%(独立店、商场店、团购+网购分别增-3.75%、5.09%和78.93%)，经销增3.27%；线
上增53.59%。
(3)分品类来看，15年男鞋、女鞋和皮具销售收入分别+15.16%、+10.23%、-1.98
%。
(4)分品牌来看，奥康、康龙、红火鸟品牌收入分别增5.10%、11.22%、31.66%，
其他品牌(万利威德、美丽佳人等品牌)+231%；斯凯奇品牌下半年开始开店，15年底
开店16家，收入贡献较小。
(5)分地区来看，15年公司内销和出口收入均呈现上升，主要地区东南、华东、
华中分别增长13.72%、11.59%和7.30%，西南、华北、华南、东北、西北和出口收入
分别增长8.62%、4.41%、16.76%、14.79%、11.21%和24.42%。
毛利率、费用率下降，存货略增
渠道持续调整、大力发展斯凯奇品牌和集合店
应收账款坏账准备冲回、计提兰亭集势投资减值准备增加当期净利波动
致力打造“卓越的鞋业生态系统”，渠道优化继续
公司中长期战略目标为打造“卓越的鞋业生态系统”，构建“长青品牌+时尚平
台”模式，16年将继续积极推进战略目标，包括调整渠道、增强集合店和斯凯奇的终
端布局，我们判断：(1)仍将注重店铺效益提升，前期直营化和优化调整渠道效果已
初步显现，未来将继续通过小店换大店、开设集合店等形式优化店铺布局；(2)多品
牌战略稳定发展，斯凯奇开店空间广阔、利润率佳；其他品牌康龙、红火鸟等目前发
展良好、收入快速增长；产品结构优化，发力女鞋业务；(3)兰亭集势今年3月向卓尔
电商定向增发4250万股后，公司持股比例由25.66%稀释至17.33%，成为兰亭集势第二
大股东。目前兰亭集势仍属于亏损状态，公司15年已计提相关长期股权投资减值准备
3867万元；卓尔集团后续对兰亭集势进行业务整合有望提升其运营效率与经营业绩；
(4)员工持股计划3年存续期，锁定期2014.12.13-2015.12.13；(5)大股东增持彰显信
心：2016.1.6，公司实际控制人王振滔增持公司股份70.67万股，占公司总股本的0.1
8%，增持金额约2000万元，均价约28.30元/股，目前股价20.71元，具有相对安全边
际。
15年资产减值损失冲回对净利贡献较大，预计未来有望进一步通过直营化、开设
集合店以及多品牌发展战略来逐步提升市场份额，调整16-18年EPS至1.02、1.12、1.
26元，维持买入评级。
◆ 管理层简介 ◆ ◇更新时间:2023-07-15◇
◆高管人员情况◆
姓名 公司职务 学历 期末持股数(万股) 薪酬(万元)
─────────────────────────────────────
王振滔 董事长 硕士 6055.67 76.18
王进权 非独立董事 硕士 1995.00 70.34
余雄平 非独立董事 本科 - -
王晨 非独立董事 本科 - 59.19
周俊明 独立董事 硕士 - 17.00
Bingsheng Teng 独立董事 - - -
林宗纯 独立董事 硕士 - -
─────────────────────────────────────
黄渊翔 监事会主席 本科 - 31.16
张世杰 非职工代表监事 本科 - 32.74
丁承俊子 非职工代表监事 本科 - 19.20
─────────────────────────────────────
王进权 总裁 硕士 1995.00 70.34
翁衡 财务负责人、董 专科 - 59.20
事会秘书
周盘山 副总裁 专科 - 53.88
王晨 副总裁 本科 - 59.19
孙伟军 副总裁 本科 - 51.20
温媛瑛 副总裁 本科 - 65.85
王安 副总裁 本科 - 56.35
陈瑞福 副总裁 专科 - 56.02
─────────────────────────────────────
◆董事、监事和高管人员年度报酬情况◆
单位(万元) 2022末期 2021末期 2020末期 2019末期
─────────────────────────────────────
年度报酬总额 724.19 834.52 525.24 478.00
最高前三位董事报酬总额 205.71 266.73 199.80 201.15
最高前三位高级管理人员报酬总额 195.39 229.97 159.54 163.60
独立董事津贴(平均) 17.00 12.00 12.00 9.50
─────────────────────────────────────
◆高管简历◆
董事会
─────────────────────────────────────
姓名: 王振滔 性别: 男 学历: 硕士 职务: 董事长
出生日期: 1965-05 任职日期: 2022-12-30
简历:王振滔先生：1965年5月出生，中国国籍，无境外永久居留权，毕业于杭州商学
院，大专学历，巴黎HEC商学院EMBA，硕士学历。曾任永嘉县奥林鞋厂厂长、奥
康集团有限公司董事长兼总经理，公司总裁、温州市政协副主席、中国皮革协
会副理事长等职务。现任公司董事长、奥康集团有限公司董事长、浙江省政协
常委、浙江省工商联副主席等职务。曾荣获第15届"中国十大杰出青年"、"全国
五一劳动奖章"、"中国经济建设杰出人物"、"中国民营工业企业行业领袖"、"
中华慈善特别贡献奖"、"十大风云浙商"等多项荣誉。
─────────────────────────────────────
姓名: 王进权 性别: 男 学历: 硕士 职务: 非独立董事
出生日期: 1973-03 任职日期: 2022-12-30
简历:王进权先生：曾用名王振权，1973年03月出生，中国国籍，无境外永久居留权
，长江商学院EMBA。先后担任永嘉县奥林鞋厂采购部经理、奥康集团有限公司
副总裁、奥康鞋业销售有限公司总经理、公司董事兼副总裁等职务。现任公司
董事兼总裁、奥康鞋业销售有限公司执行董事兼总经理、重庆红火鸟鞋业有限
公司执行董事等职务。曾荣获"中国营销风云人物"、"中国杰出营销案例金奖"
等荣誉。
─────────────────────────────────────
姓名: 余雄平 性别: 男 学历: 本科 职务: 非独立董事
出生日期: 1976-02-21 任职日期: 2022-12-30
简历:余雄平先生：1976年2月21日出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。
先后担任奥康集团有限公司财务部经理、财务总监，公司财务总监、董事会秘
书。现任成都康华生物制品股份有限公司董事、LightInTheBox Holding Co.,L
td董事、公司董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 王晨 性别: 男 学历: 本科 职务: 非独立董事
出生日期: 1988 任职日期: 2022-12-30
简历:王晨先生：中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。曾任公司电商美丽佳人
事业部总经理。现任公司董事兼副总裁、奥康投资控股有限公司董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 周俊明 性别: 男 学历: 硕士 职务: 独立董事
出生日期: 1975 任职日期: 2022-12-30
简历:周俊明先生：中国国籍，无境外永久居留权，硕士研究生学历，律师。历任浙
江红太阳律师事务所律师、浙江近真律师事务所、浙江森泽律师事务所合伙人
、主任，现任北京盈科（杭州）律师事务所高级合伙人、公司独立董事。
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姓名: Bingsheng Teng 性别: 男 职务: 独立董事
出生日期: -- 任职日期: 2022-12-30
简历:Bingsheng Teng（滕斌圣）先生：美国国籍，有境外永久居留权。曾在美国乔
治华盛顿大学担任助理教授和副教授，期间获得科瑞研究学者的荣誉称号。现
任长江商学院担任副院长、战略学教授、跨国公司研究中心主任、长飞光纤光
缆股份有限公司独立董事、海思科医药集团股份有限公司独立董事、公司独立
董事。
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姓名: 林宗纯 性别: 男 学历: 硕士 职务: 独立董事
出生日期: -- 任职日期: 2022-12-30
简历:林宗纯先生：中国国籍，无境外永久居留权，硕士学历，会计学教授。专注于
会计/税务/审计教学与科研工作，发表论文《财务视角下制约企业上市的因素
及对策分析——以温州地区为例》，现任温州职业技术学院会计学教授。
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监事会
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姓名: 黄渊翔 性别: 男 学历: 本科 职务: 监事会主席
出生日期: 1979-10 任职日期: 2022-12-30
简历:黄渊翔先生：1979年10月出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，高
级政工师。先后担任奥康集团有限公司党委书记、监事，公司监事会主席等职
务。现任公司工会主席、法律事务中心总监及监事会主席等职务。
─────────────────────────────────────
姓名: 张世杰 性别: 男 学历: 本科 职务: 非职工代表监事
出生日期: 1991 任职日期: 2022-12-30
简历:张世杰先生：中国国籍，无境外永久居住权，本科学历。先后担任公司文字秘
书，秘书管理部经理，数据研究中心副总监。现任公司行政事务中心总监、监
事。
─────────────────────────────────────
姓名: 丁承俊子 性别: 女 学历: 本科 职务: 非职工代表监事
出生日期: -- 任职日期: 2022-12-30
简历:丁承俊子女士：中国国籍，无境外永久居住权，本科学历。先后担任销售运营
中心零售培训师，奥康书院课程师资部经理。现任奥康书院零售学院经理。
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高管
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姓名: 王进权 性别: 男 学历: 硕士 职务: 总裁
出生日期: 1973-03 任职日期: 2013-12-23
简历:王进权先生：曾用名王振权，1973年03月出生，中国国籍，无境外永久居留权
，长江商学院EMBA。先后担任永嘉县奥林鞋厂采购部经理、奥康集团有限公司
副总裁、奥康鞋业销售有限公司总经理、公司董事兼副总裁等职务。现任公司
董事兼总裁、奥康鞋业销售有限公司执行董事兼总经理、重庆红火鸟鞋业有限
公司执行董事等职务。曾荣获"中国营销风云人物"、"中国杰出营销案例金奖"
等荣誉。
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姓名: 翁衡 性别: 男 学历: 专科 职务: 财务负责人、董事会
秘书
出生日期: 1983 任职日期: 2018-02-13
简历:翁衡先生：中国国籍，无境外永久居留权，大专学历。先后担任公司下属区域
公司财务经理、中瓯地产集团永嘉房地产有限公司财务经理、公司资金管理部
经理等职务。现任公司董事会秘书兼财务负责人。
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姓名: 周盘山 性别: 男 学历: 专科 职务: 副总裁
出生日期: 1974-07 任职日期: 2013-12-23
简历:周盘山先生：1974年7月出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历，高级
经济师。先后担任奥康集团有限公司采购经理、公司外贸部大客户经理、公司
瓯北制造中心总经理、重庆红火鸟鞋业有限公司总经理、公司监事等职务。现
任公司董事兼副总裁。
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姓名: 王晨 性别: 男 学历: 本科 职务: 副总裁
出生日期: 1988 任职日期: 2021-04-23
简历:王晨先生：中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。曾任公司电商美丽佳人
事业部总经理。现任公司董事兼副总裁、奥康投资控股有限公司董事。
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姓名: 孙伟军 性别: 男 学历: 本科 职务: 副总裁
出生日期: 1977 任职日期: 2016-04-25
简历:孙伟军先生：中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。先后担任奥康鞋业销
售有限公司销售管理部总监、公司下属区域公司总经理、时尚平台系统负责人
等职务。现任公司副总裁。
─────────────────────────────────────
姓名: 温媛瑛 性别: 女 学历: 本科 职务: 副总裁
出生日期: 1970 任职日期: 2013-12-23
简历:温媛瑛女士：中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，高级工业设计师，高
级鞋样设计师。先后担任奥康集团有限公司品质管理部经理、必登高鞋业皮具
有限公司常务副总、公司国际研发中心总监、总裁助理等职务。现任公司副总
裁。
─────────────────────────────────────
姓名: 王安 性别: 男 学历: 本科 职务: 副总裁
出生日期: 1983 任职日期: 2021-04-23
简历:王安先生：中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。先后担任公司下属区域
公司总经理,奥康鞋业销售有限公司总监、总经理等职务。现任公司副总裁。
─────────────────────────────────────
姓名: 陈瑞福 性别: 男 学历: 专科 职务: 副总裁
出生日期: 1976 任职日期: 2021-04-23
简历:陈瑞福先生：中国国籍，无境外永久居留权，大专学历，先后担任公司下属区
域公司总经理，华东大区总经理等职务。现任公司副总裁。
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◆ 季度财务状况 ◆ ◇更新时间:2023-06-17◇
一、单季度财务指标
指标(单位:元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
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每股收益 0.1018 -0.5948 -0.3355 -0.0212
销售净利率(%) 4.56 -36.87 -20.96 -1.22
净资产收益率 1.37 -8.12 -4.22 -0.26
每股经营现金流量(元) 0.0954 0.5267 -0.4294 -0.2082
主营收入同比增长(%) 16.74 -20.72 3.40 2.83
净利润同比增长(%) 248.21 -2031.87 -272.97 -124.71
主营收入环比增长(%) 38.60 0.76 -7.97 -9.18
净利润环比增长(%) 117.12 -77.27 -1485.18 -172.36
─────────────────────────────────────
二、单季度利润表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
一、营业收入 89648.02 64680.06 64190.40 69748.36
营业成本 84715.23 84357.85 74923.12 70200.50
营业税金及附加 536.77 207.33 421.56 346.30
销售费用 28741.76 33464.03 29248.82 22346.79
管理费用 6384.44 7115.33 6750.65 6015.38
财务费用 594.42 945.16 -89.29 -47.08
投资收益 302.82 -4433.24 -62.64 -419.35
─────────────────────────────────────
二、营业利润 5080.53 -23094.40 -12900.07 -378.00
营业外收入 245.58 339.29 138.54 307.83
营业外支出 15.13 30.62 3.75 53.51
─────────────────────────────────────
三、利润总额 5310.98 -22785.74 -12765.27 -123.68
所得税费用 1243.51 1217.62 727.78 722.63
─────────────────────────────────────
四、净利润(新准则) 4067.46 -24003.36 -13493.05 -846.31
母公司所有者净利润 4083.95 -23848.91 -13453.42 -848.70
少数股东损益 -16.49 -154.45 -39.63 2.40
─────────────────────────────────────
三、单季度现金流量表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 88861.28 87235.44 59094.32 56725.60
经营现金流出小计 85034.84 66117.50 76313.95 65073.08
经营现金流量净额 3826.44 21117.94 -17219.63 -8347.48
投资现金流入小计 20.12 2295.78 28662.01 52844.00
投资现金流出小计 5496.78 21526.63 21317.03 37938.17
投资现金流量净额 -5476.67 -19230.85 7344.98 14905.82
筹资现金流入小计 12769.76 22079.70 3875.75 909.69
筹资现金流出小计 4957.63 10204.32 9929.61 24217.05
筹资现金流量净额 7812.13 11875.38 -6053.87 -23307.37
现金等的净增加额 6149.72 13628.43 -15825.31 -16634.98
─────────────────────────────────────
四、季度经营情况
●报告期:2015三季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生重
大变动的警示及原因说明
根据公司2015年前三季度的经营情况，预计年初至下一报告期期末的累计净利润
可能较上年同期增长50%以上。主要原因为公司网络结构调整效果逐步显现，销售收
入实现稳定增长；通过不断加强终端精细化管理，店效有所提升；应收账款结构好转
，资产减值损失冲回增加当期利润。
二、公司主要会计报表项目、财务指标重大变动的情况及原因
应收票据，2015年9月30日3,567,753.52元，2014年12月31日8,423,124.00元，
变动幅度-57.64%，变动原因：主要系公司减少使用票据结算所致；
其他应收款：2015年9月30日75,208,071.44元，2014年12月31日39,241,062.12
元，变动幅度91.66%，变动原因：主要系公司往来款增加所致；
在建工程：2015年9月30日235,670,096.17元，2014年12月31日177,464,833.05
元，变动幅度32.80%，变动原因：主要系增加华东物流中心项目投入资金所致；
截止2015年9月末，前十名股东中，中国证券金融股份有限公司持有4,267,214股
，持股比例1.06%。
●报告期:2015一季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、公司主要会计报表项目、财务指标重大变动的情况及原因
长期股权投资，2015年3月31日198,000,000.00元，变动幅度100.00%，变动原因
：主要系投资温州民商银行股份有限公司增加所致。
资产减值损失，2015年1-3月4,609,084.84元，较上年同期变动幅度-69.38%，变
动原因：主要系公司计提的坏账准备金减少所致。
营业外收入，2015年1-3月3,750,156.70元，较上年同期变动幅度-53.30%，变动
原因：主要系公司取得政府补助减少所致。
◆ 大股东进出 ◆ ◇更新时间:2023-07-21◇
前十大股东 股东人数:15312 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 奥康投资控股有限公司 11118.10 27.73% 未变 流通A股
2. 王振滔 6055.67 15.10% 未变 流通A股
3. 项今羽 4000.00 9.98% 未变 流通A股
4. 王进权 1995.00 4.98% 未变 流通A股
5. 许永坤 1755.44 4.38% 未变 流通A股
6. 浙江奥康鞋业股份有限公司－ 1273.57 3.18% 未变 流通A股
2021年员工持股计划
7. 徐冬梅 1041.27 2.60% 未变 流通A股
8. 南流 325.80 0.81% 未变 流通A股
9. 怀鹏飞 240.60 0.60% -6.00 流通A股
10.吴军 227.16 0.57% 未变 流通A股
总 计 28032.61 69.93%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:15312 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 奥康投资控股有限公司 11118.10 27.73% 未变 流通A股
2. 王振滔 6055.67 15.10% 未变 流通A股
3. 项今羽 4000.00 9.98% 未变 流通A股
4. 王进权 1995.00 4.98% 未变 流通A股
5. 许永坤 1755.44 4.38% 未变 流通A股
6. 浙江奥康鞋业股份有限公司－ 1273.57 3.18% 未变 流通A股
2021年员工持股计划
7. 徐冬梅 1041.27 2.60% 未变 流通A股
8. 南流 325.80 0.81% 未变 流通A股
9. 怀鹏飞 240.60 0.60% -6.00 流通A股
10.吴军 227.16 0.57% 未变 流通A股
总 计 28032.61 69.93%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:14196 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 奥康投资控股有限公司 11118.10 27.73% 未变 流通A股
2. 王振滔 6055.67 15.10% 未变 流通A股
3. 项今羽 4000.00 9.98% 未变 流通A股
4. 王进权 1995.00 4.98% 未变 流通A股
5. 许永坤 1755.44 4.38% 未变 流通A股
6. 浙江奥康鞋业股份有限公司－ 1273.57 3.18% 未变 流通A股
2021年员工持股计划
7. 徐冬梅 1041.27 2.60% 未变 流通A股
8. 南流 325.80 0.81% 未变 流通A股
9. 怀鹏飞 246.60 0.61% 7.60 流通A股
10.吴军 227.16 0.57% -8.50 流通A股
总 计 28038.61 69.94%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:14196 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 奥康投资控股有限公司 11118.10 27.73% 未变 流通A股
2. 王振滔 6055.67 15.10% 未变 流通A股
3. 项今羽 4000.00 9.98% 未变 流通A股
4. 王进权 1995.00 4.98% 未变 流通A股
5. 许永坤 1755.44 4.38% 未变 流通A股
6. 浙江奥康鞋业股份有限公司－ 1273.57 3.18% 未变 流通A股
2021年员工持股计划
7. 徐冬梅 1041.27 2.60% 未变 流通A股
8. 南流 325.80 0.81% 未变 流通A股
9. 怀鹏飞 246.60 0.61% 7.60 流通A股
10.吴军 227.16 0.57% -8.50 流通A股
总 计 28038.61 69.94%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:14034 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 奥康投资控股有限公司 11118.10 27.73% 未变 流通A股
2. 王振滔 6055.67 15.10% 未变 流通A股
3. 项今羽 4000.00 9.98% 未变 流通A股
4. 王进权 1995.00 4.98% 未变 流通A股
5. 许永坤 1755.44 4.38% 未变 流通A股
6. 浙江奥康鞋业股份有限公司－ 1273.57 3.18% -545.80 流通A股
2021年员工持股计划
7. 徐冬梅 1041.27 2.60% -1.74 流通A股
8. 南流 325.80 0.81% 未变 流通A股
9. 怀鹏飞 239.00 0.60% 未变 流通A股
10.吴军 235.66 0.59% 未变 流通A股
总 计 28039.51 69.95%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:14034 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 奥康投资控股有限公司 11118.10 27.73% 未变 流通A股
2. 王振滔 6055.67 15.10% 未变 流通A股
3. 项今羽 4000.00 9.98% 未变 流通A股
4. 王进权 1995.00 4.98% 未变 流通A股
5. 许永坤 1755.44 4.38% 未变 流通A股
6. 浙江奥康鞋业股份有限公司－ 1273.57 3.18% -545.80 流通A股
2021年员工持股计划
7. 徐冬梅 1041.27 2.60% -1.74 流通A股
8. 南流 325.80 0.81% 未变 流通A股
9. 怀鹏飞 239.00 0.60% 未变 流通A股
10.吴军 235.66 0.59% 未变 流通A股
总 计 28039.51 69.95%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:13969 截止日期:2022-06-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 奥康投资控股有限公司 11118.10 27.73% 未变 流通A股
2. 王振滔 6055.67 15.10% 未变 流通A股
3. 项今羽 4000.00 9.98% 未变 流通A股
4. 王进权 1995.00 4.98% 未变 流通A股
5. 浙江奥康鞋业股份有限公司－ 1819.37 4.54% 未变 流通A股
2021年员工持股计划
6. 许永坤 1755.44 4.38% 未变 流通A股
7. 徐冬梅 1043.01 2.60% 未变 流通A股
8. 南流 325.80 0.81% 未变 流通A股
9. 怀鹏飞 239.00 0.60% 未变 流通A股
10.吴军 235.66 0.59% 未变 流通A股
总 计 28587.05 71.31%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:13969 截止日期:2022-06-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 奥康投资控股有限公司 11118.10 27.73% 未变 流通A股
2. 王振滔 6055.67 15.10% 未变 流通A股
3. 项今羽 4000.00 9.98% 未变 流通A股
4. 王进权 1995.00 4.98% 未变 流通A股
5. 浙江奥康鞋业股份有限公司－ 1819.37 4.54% 未变 流通A股
2021年员工持股计划
6. 许永坤 1755.44 4.38% 未变 流通A股
7. 徐冬梅 1043.01 2.60% 未变 流通A股
8. 南流 325.80 0.81% 未变 流通A股
9. 怀鹏飞 239.00 0.60% 未变 流通A股
10.吴军 235.66 0.59% 未变 流通A股
总 计 28587.05 71.31%
─────────────────────────────────────
◆控股股东和实际控制人◆
一、控股股东
名 称: 奥康投资控股有限公司
法人代表: 王振滔
注册资本: 10000.00万元
成立日期: 2009-10-10
经营业务: 实业投资,项目投资,投资管理,资产管理,财务咨询(不得从事代理记帐),
商务咨询,投资咨询(以上咨询除经纪)。【依法须经批准的项目,经相关部
门批准后方可开展经营活动】
企业类型: 民营企业
二、实际控制人
名 称: 王振滔
说 明: 王振滔--->90%奥康投资控股有限公司--->27.73%浙江奥康鞋业股份有限
公司
王振滔--->15.1%浙江奥康鞋业股份有限公司
◆股东户数◆
截止日期 股东户数 环比增减 环比变化(%) 人均持股
─────────────────────────────────────
2023-03-31 15312 1116 7.86 26187
2022-12-31 14196 162 1.15 28246
2022-09-30 14034 65 0.47 28572
2022-06-30 13969 -1035 -6.90 28705
2022-03-31 15004 420 2.88 26725
2021-12-31 14584 -138 -0.94 27495
2021-09-30 14722 -909 -5.82 27237
2021-06-30 15631 1566 11.13 25653
2021-03-31 14065 -9 -0.06 28509
2020-12-31 14074 -311 -2.16 28491
2020-09-30 14385 -2119 -12.84 27875
2020-06-30 16504 -1111 -6.31 24296
2020-03-31 17615 1026 6.18 22764
2019-12-31 16589 -57 -0.34 24171
2019-09-30 16646 146 0.88 24089
2019-06-30 16500 -776 -4.49 24302
2019-03-31 17276 -1098 -5.98 23210
2018-12-31 18374 -825 -4.30 21823
2018-09-30 19199 -628 -3.17 20885
2018-06-30 19827 -365 -1.81 20224
2018-03-31 20192 -733 -3.50 19858
2017-12-31 20925 -658 -3.05 19163
2017-09-30 21583 653 3.12 18579
2017-06-30 20930 -2188 -9.46 19158
2017-03-31 23118 -3669 -13.70 17345
2016-12-31 26787 7285 37.36 14969
2016-09-30 19502 -518 -2.59 20561
2016-06-30 20020 -588 -2.85 20029
2016-03-31 20608 480 2.38 19457
2015-12-31 20128 7586 60.48 19922
2015-09-30 12542 -1733 -12.14 31971
2015-06-30 14275 2997 26.57 28090
2015-04-20 11278 585 5.47 10370
2015-03-31 10693 -1195 -10.05 10937
2014-12-31 11888 -5255 -30.65 9838
2014-09-30 17143 1739 11.29 6822
2014-06-30 15404 -438 -2.76 7592
2014-04-18 15842 -112 -0.70 7382
2014-03-31 15954 310 1.98 7330
2013-12-31 15644 1065 7.31 7476
2013-09-30 14579 283 1.98 8022
2013-06-30 14296 2661 22.87 8181
2013-04-19 11635 2339 25.16 6962
2013-03-31 9296 1967 26.84 8713
2012-12-31 7329 1761 31.63 11052
2012-09-30 5568 -1216 -17.92 14547
2012-06-30 6784 6777 96814.29 9552
2012-03-31 7 - - -
─────────────────────────────────────
◆ 股本分红 ◆ ◇更新时间:2023-04-26◇
一、股本结构
指标(单位:万股) 2022末期 2022中期 2021末期 2021中期
─────────────────────────────────────
总股本 40098.00 40098.00 40098.00 40098.00
流通股份合计 40098.00 40098.00 40098.00 40098.00
流通A股 40098.00 40098.00 40098.00 40098.00
─────────────────────────────────────
二、股本变动 (单位:万股)
时间 总股本 流通A股 变动原因
─────────────────────────────────────
2015-04-27 40098.00 40098.00 发起人限售股份上市
─────────────────────────────────────
2013-04-26 40098.00 11694.90 发起人限售股份上市
─────────────────────────────────────
2012-07-26 40098.00 8100.00 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2012-04-26 40098.00 6480.00 A股上市
─────────────────────────────────────
2012-04-10 31998.00 - 发行前股本
─────────────────────────────────────
三、分红扩股
时间 分红扩股方案 具体日期
─────────────────────────────────────
2022末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2022中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2021末期 每10股分红5.0元/税前 股权登记日2022-06-02
除权除息日2022-06-06
─────────────────────────────────────
2021中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2020末期 每10股分红5.0元/税前 股权登记日2021-06-04
除权除息日2021-06-07
─────────────────────────────────────
2020中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2019末期 每10股分红5.0元/税前 股权登记日2020-06-08
除权除息日2020-06-09
─────────────────────────────────────
2019中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2018末期 每10股分红3.0元/税前 股权登记日2019-06-14
除权除息日2019-06-17
─────────────────────────────────────
2018中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2017末期 每10股分红5.0元/税前 股权登记日2018-06-05
除权除息日2018-06-06
─────────────────────────────────────
2017中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2016末期 每10股分红6.0元/税前 股权登记日2017-06-19
除权除息日2017-06-20
─────────────────────────────────────
2016中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2015末期 每10股分红7.5元/税前 股权登记日2016-06-14
除权除息日2016-06-15
─────────────────────────────────────
2015中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2014末期 每10股分红5.0元/税前 股权登记日2015-06-02
除权除息日2015-06-03
─────────────────────────────────────
2014中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2013末期 每10股分红2.2元/税前 股权登记日2014-06-24
除权除息日2014-06-25
─────────────────────────────────────
2013中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2012末期 每10股分红4.0元/税前 股权登记日2013-05-30
除权除息日2013-05-31
─────────────────────────────────────
2012中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2011末期 每10股分红2.3元/税前 股权登记日2012-07-16
除权除息日2012-07-17
─────────────────────────────────────
◆ 资本运作 ◆ ◇更新时间:2023-07-15◇
◆证券投资◆ 截止：2016-06-30
(1)持有其他上市证券
证券代码 证券简称 持股数量(万股) 占比例(%) 初始成本(万元)
─────────────────────────────────────
1 LITB 兰亭集势 - 17.33 50212.95
─────────────────────────────────────
(2)持有非上市股权情况
最初投资成本 持股数量 占比例 期末账面价值
持有对象名称 (万元) (万股) (%) (万元)
─────────────────────────────────────
温州民商银行股份有限公司 19800.00 - 9.90 19800.00
─────────────────────────────────────
◆融资情况◆
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : 停止实施
预案日期 : 2014-05-20 发行方式 : 定向
股东大会 : - 股东大会结果 : -
发行股票类型 : A股 发行价格下限 : 13.15
老股东配售 : - 发行上限(万股): 3050.00
─────────────────────────────────────
◆项目投资◆ 截止：2018末期
(1)募集资金情况(单位:万元)
─────────────────────────────────────
累计募集资金总额: 200669.95
本年度已使用额: 4930.76 累计使用总额: 212586.72
─────────────────────────────────────
(2)募集资金使用情况
(单位:万元) 是否变 实际投入 产生收益 是否符合计划进度
承诺项目 拟投入金额 更 金额 金额 和预计收益
项目
─────────────────────────────────────
补充流动资金 69933.95 否 78487.07 - -
─────────────────────────────────────
偿还银行借款 19500.00 否 19500.00 - -
─────────────────────────────────────
电子商务运营项 9000.00 否 9013.67 - -
目
─────────────────────────────────────
信息化系统建设 9610.00 是 10571.84 - -
项目
─────────────────────────────────────
研发中心技改项 761.20 是 761.20 - -
目
─────────────────────────────────────
研发中心技改项 4239.80 是 4767.81 - -
目终止变更补充
流动资金
─────────────────────────────────────
营销网络建设项 87625.00 是 89485.13 14499.36 -
目
─────────────────────────────────────
合计投资总额 200669.95 - 212586.72 14499.36 -
─────────────────────────────────────
(单位:万元) 原承诺项目 变更项目拟 实际投入 产生收益 符合计划
变更后项目 投入金额 金额 金额
─────────────────────────────────────
信息化系统建设项信息化系统建设项 9610.00 10571.84 - 110.01%
目 目
─────────────────────────────────────
研发中心技改项目研发中心技改项目 761.20 761.20 - 100.00%
─────────────────────────────────────
研发中心技改项目研发中心技改项目 4239.80 4767.81 - 112.45%
终止变更补充流动
资金
─────────────────────────────────────
营销网络建设项目营销网络建设项目 87625.00 89485.13 14499.36 102.12%
─────────────────────────────────────
变更后合计投资总额: 102236.00 105585.98 14499.36 -
◆ 行业地位 ◆ ◇更新时间:2018-04-15◇
奥康国际(603001) 所属行业:制造业->皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业
证监会行业:皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋 共 11 家公司 截止日期:2017-09-30
业
代码 简称 流通股 排名 总资产 排名 主营收入 排名 每股收益 排名
(亿股) (亿元) (亿元) (元)
─────────────────────────────────────
002494 华斯股份 2.9502 4 26.2166 5 4.6130 10 0.0422 11
002674 兴业科技 2.4042 5 28.1629 4 13.8453 4 0.1145 8
300591 万里马 1.0920 8 8.8390 11 4.0172 11 0.0733 10
600439 瑞贝卡 11.3199 1 42.8933 3 14.6708 3 0.1387 6
600735 新华锦 3.7599 3 10.7755 9 9.8691 7 0.1354 7
603001 奥康国际 4.0098 2 51.0160 1 22.7299 2 0.4785 2
603116 红蜻蜓 1.8071 6 43.7325 2 22.7836 1 0.6400 1
603477 振静股份 0.6000 10 9.7768 10 4.7657 9 0.2600 5
603557 起步股份 0.4700 11 17.1041 7 8.9702 8 0.3300 4
603608 天创时尚 1.2740 7 19.4063 6 12.0487 5 0.3600 3
603958 哈森股份 0.6600 9 14.0550 8 10.7417 6 0.0960 9
─────────────────────────────────────
代码 简称 总股本 排名 净资产 排名 净利润 排名 净资产收 排名
(亿股) (亿元) (亿元) 益率(%)
─────────────────────────────────────
002494 华斯股份 3.8556 6 20.0468 5 0.1628 11 0.8100 11
002674 兴业科技 3.0218 9 23.4047 4 0.3457 8 1.4800 10
300591 万里马 3.1200 8 4.4136 11 0.2286 9 7.8200 5
600439 瑞贝卡 11.3199 1 24.2426 3 1.5703 3 6.5700 7
600735 新华锦 3.7599 7 8.0549 9 0.5091 6 6.7000 6
603001 奥康国际 4.0098 5 40.4577 1 1.9185 2 4.6400 8
603116 红蜻蜓 4.1720 4 33.4421 2 2.6094 1 7.9800 4
603477 振静股份 2.4000 10 4.7915 10 0.4626 7 10.1600 2
603557 起步股份 4.6998 2 13.4362 7 1.4030 4 13.6900 1
603608 天创时尚 4.3165 3 15.7169 6 1.3950 5 8.9600 3
603958 哈森股份 2.1736 11 11.3503 8 0.2093 10 1.7700 9
─────────────────────────────────────
◆ 公司公告 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
●2023-04-26 奥康国际：公司股票实施其他风险警示暨临时停牌(公司公告)
2023年4月26日公告，根据《上海证券交易所股票上市规则》第9.8.2条的相关规
定，公司股票将于2023年4月26日停牌1天，2023年4月27日起实施其他风险警示，实
施其他风险警示后公司股票将在风险警示板交易，股票价格的日涨跌幅限制为5%。
●2020-06-11 奥康国际：收到政府补助(公司公告)
2020年6月11日公告，公司及下属子公司自2020年6月2日至2020年6月9日，累计
收到政府补助229.86万元。
●2020-06-03 奥康国际：收到政府补助(公司公告)
2020年6月3日公告，公司及下属子公司自2020年4月28日至2020年6月1日，累计
收到政府补助359.37万元。
●2020-01-22 奥康国际：公司通过高新技术企业重新认定(公司公告)
2020年1月22日公告，公司于近日收到全国高新技术企业认定管理工作领导小组
办公室《关于浙江省2019年高新技术企业备案的复函》（国科火字〔2020〕32号）的
文件，公司通过高新技术企业认定，证书编号为GR201933002419，有效期三年。本次
系公司原高新技术企业证书有效期期满所进行的重新认定，根据《中华人民共和国企
业所得税法》以及国家对高新技术企业的相关税收规定，公司（不含下属子公司）自
本次通过高新技术企业重新认定后连续三年（即2019年至2021年）继续享受高新技术
企业的相关优惠政策，并按15%的税率缴纳企业所得税。
●2019-12-12 奥康国际：参股公司持股比例变动的提示(公司公告)
2019年12月12日公告，2018年11月8日，兰亭集势与新加坡电商Ezbuy签订股权购
买协议，以一年期无息可转换本票的形式收购Ezbuy100%的股权，该协议于2018年12
月10日正式生效。近日，公司接到兰亭集势通知，原协议约定的一年期无息可转换本
票已达到换股条件，兰亭集势将于2019年12月11日至12月18日向Ezbuy原股东及管理
层定向增发普通股合计88,883,116股用于支付收购Ezbuy100%的股权对价。本次兰亭
集势增发后，奥港国际对兰亭集势持股比例将稀释至10.98%，仍为第二大股东，且公
司在兰亭集势董事会中派有两名董事，对其经营决策形成重大影响，长期股权投资继
续采用权益法核算。根据金融工具准则，本次兰亭集势增发导致奥港国际持股比例下
降，以及交易涉及的一年期无息可转换本票公允价值变动，将减少公司当期利润预计
为8,600万元。据兰亭集势2019年度第三季度财务报告显示，兰亭集势业绩出现明显
好转，第三季度营业收入同比增长34.60%至5,989万美元，实现净利润为997万美元。
同时，其第三季度毛利率为42.30%，较去年同期毛利率的15.10%大幅提升。自2018年
12月收购新加坡电商Ezbuy以来，从供应链、仓储物流到市场的投放等方面，双方的
业务整合创造了新的协同效应。
●2019-08-15 奥康国际：股份回购实施结果暨股份变动(公司公告)
2019年8月15日公告，公司于2019年8月13日完成回购事项，已实际回购公司股份
18,193,731股，占公司总股本的4.54%，回购最高价格12.39元/股，回购最低价格9.5
1元/股，回购均价10.61元/股，使用资金总额19,302.55万元（含佣金、过户费等交
易费用）。
●2019-08-02 奥康国际：回购公司股份的进展(公司公告)
2019年8月2日公告，2019年7月,公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份384.
89万股，占公司总股本的比例为0.96%，购买的最高价为10.63元/股、最低价为10.02
元/股，支付的金额为3,967.13万元（含佣金、过户费等交易费用）。截至2019年7月
月底，公司已累计回购股份1,695.36万股，占公司总股本的比例为4.23%，购买的最
高价为12.39元/股、最低价为9.81元/股，已支付的总金额为18,095.44万元（含佣金
、过户费等交易费用）。
●2019-07-27 奥康国际：回购股份比例达4%暨回购进展(公司公告)
2019年7月27日公告，截至2019年7月25日，公司通过集中竞价交易方式已累计回
购股份1,607.40万股，占公司总股本的比例为4.01%，与上次披露数相比增加0.74%，
购买的最高价为12.39元/股、最低价为9.81元/股，已支付的总金额为17,196.02万元
（含佣金、过户费等交易费用）。
●2019-02-27 奥康国际：回购股份比例达2%暨回购进展(公司公告)
2019年2月27日公告，截至2019年2月25日，公司通过集中竞价交易方式已累计回
购股份808.36万股，占公司总股本的比例为2.02%，与上次披露数相比增加0.16%，购
买的最高价为11.60元/股、最低价为9.81元/股，已支付的总金额为8,639.50万元（
含佣金、过户费等交易费用）。
●2019-02-27 奥康国际：股东减持股份计划(公司公告)
2019年2月27日公告，截至本公告披露日，公司股东许永坤持有公司股份20,050,
000股，占公司总股本的比例为5.00%。公司股东许永坤计划自本公告披露之日起15个
交易日后的6个月内，拟通过集中竞价交易方式减持不超过2,000,000股，即不超过公
司总股本的0.50%。
●2019-01-26 奥康国际：变更回购股份方案(公司公告)
2019年1月26日公告，为维护公司价值及股东权益，结合公司实际情况，需要变
更回购股份方案部分内容。变更后，本次回购股份用途:其中50%-60%用作股权激励，
剩余40%-50%用作员工持股计划。（若公司未能将回购的股份全部用于上述用途，未
使用部分将依法予以注销。）本次回购资金总额不低于人民币1.5亿元，不超过人民
币3亿元。本次回购股份的期限自股东大会审议通过回购预案之日起不超过十二个月
。
●2019-01-03 奥康国际：回购公司股份的进展(公司公告)
2019年1月3日公告，截至2018年12月31日，公司通过集中竞价方式回购股份数量
为6,295,431股，占公司目前总股本的比例为1.57%，成交的最高价为11.60元/股，成
交的最低价为9.81元/股，支付的总金额为67,955,810.38元（含佣金、过户费等交易
费用）。
●2018-12-04 奥康国际：回购公司股份的进展(公司公告)
2018年12月4日公告，截至2018年11月30日，公司通过集中竞价方式回购股份数
量为4,781,031股，占公司目前总股本的比例为1.19%，成交的最高价为11.60元/股，
成交的最低价为9.81元/股，支付的总金额为52,127,094.98元（含佣金、过户费等交
易费用）。
●2018-11-16 奥康国际：回购股份比例达1%暨回购进展(公司公告)
2018年11月16日公告，截至2018年11月14日，公司通过集中竞价方式回购股份数
量为4,049,131股，占公司目前总股本的比例为1.01%，成交的最高价为11.60元/股，
成交的最低价为9.81元/股，支付的总金额为44,488,294.60元（含佣金、过户费等交
易费用）。
●2018-11-08 奥康国际：公司全资子公司解除一致行动人关系(公司公告)
2018年11月8日公告，为协助兰亭集势更为有效地采取相应措施解决上述问题,经
奥港国际和卓尔电商友好协商，双方于2018年11月6日签署《一致行动契约补充协议
》，并解除一致行动人关系。该事项在公司管理层权限范围内，无需提交董事会审议
批准。截止目前，卓尔电商持有兰亭集势35.03%股权，为其第一大股东；奥港国际持
有兰亭集势18.41%股权，为其第二大股东。本次奥港国际与卓尔电商解除一致行动人
关系,不会影响奥港国际在兰亭集势的持股比例；不会导致公司对兰亭集势的财务核
算方法发生变化，对2018年度财务状况和经营成果没有影响。
◆ 回顾展望 ◆ ◇更新时间:2015-10-28◇
报告期: 2015中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、董事会关于公司报告期内经营情况的讨论与分析
国家统计局发布数据显示，2015年上半年全国居民人均可支配收入稳步增长，社
会消费品零售总额稳步上升，终端零售市场逐步企稳。公司坚持“顺应时势、创新思
维、优化整合、效益当先”的总体发展思路，以“体制创新驱动”和“机制调整优化
”为主线，以“客户价值”为中心，坚持稳中求进，实现了业绩的稳定增长。
报告期内，公司实现营业收入162,676.16万元，较上年同期增长12.12%;实现归
属于上市公司股东的净利润21,817.54万元，较上年同期增长37.95%；实现归属于上
市公司股东的扣除非经常性损益的净利润19,935.62万元，较上年同期增长44.39%。
2015年上半年，公司继续加快推进渠道布局和网络结构的优化调整，逐步提升终
端的盈利水平和抗风险能力，前期通过建设和完善国际馆带动终端网络升级的效果已
经逐步凸显。报告期内，实现直营收入107,980.50万元，较去年同期增长18.42％。
其中直营店收入74,787.31万元，较去年同期增长17.08％；直营商场收入10,956.52
万元，较去年同期增长13.69％；团购及网购收入22,236.67万元，较去年同期增长25
.85％；实现经销收入47,425.53万元，与去年同期持平；实现OEM收入5,762.08万元
，较去年同期略有增长。
在品牌建设和推广方面，公司策划发起了“布洛克·行走的艺术”全国巡展，新
品“布洛克”系列将传统布洛克文化与新兴人体彩绘艺术巧妙融合，构建别样时尚英
伦典范；聘请著名节目主持人蔡康永为鞋类设计师，联合推出“爱与面包”系列，共
计10对情侣鞋，在天猫独家销售。公司开展的一系列互动营销拉近了与消费者的距离
，提高了品牌人气。在品牌管理方面，在保持奥康品牌稳定发展的同时，通过产品差
异化定位提高了康龙、红火鸟品牌的市场认可度。报告期内，奥康品牌实现收入107,
878.17万元，较去年同期增长10.38％；康龙品牌收入22,229.56万元，较去年同期增
长25.78％；红火鸟品牌收入5,646.80万元，较去年同期增长40.72％；皮具及其他品
牌收入19,651.50万元，较去年同期略有增长。
◆ 盈利预测(元) ◆ ◇更新时间:2018-04-07◇
16A 17E 18E 19E
─────────────────────────────────────
每股收益 0.76 0.87 1.05 1.22
一月预期变化率(%) - - - -
净利润(万元) 30520.47 35070.16 42264.50 49109.63
净利润同比(%) -21.79 14.91 20.51 16.20
主营收入(万元) 324997.81 351005.54 416330.06 483305.23
主营收入同比(%) -2.07 8.00 18.61 16.09
预测机构数 - - - -
每股净资产(元) 10.21 11.09 12.14 13.37
未来两年复合增长率 - - - -15.49
预测PE 30.09 19.11 15.85 13.64
预测PB 2.24 1.51 1.38 1.25
预测PEG - - - -
预测PS 2.83 1.52 1.28 1.10
说明：数据来源于一致性盈利预期值，其中：预测PS=最近收盘价/每股主营
收入，为市销率；预测PEG=预测PE/二年复合增长率，为两年PE/G倍数。
◆投资评级◆ 截止日期：2018-04-07
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
─────────────────────────────────────
一个月内 1 - 4 - - 5
三个月内 4 - 4 - - 8
六个月内 7 - 4 - - 11
12个月内 19 4 12 - - 35
◆每股收益预测明细◆ 截止日期：2018-04-07
日期 机构 评级 17E 18E 19E
─────────────────────────────────────
2017-08-16 国泰君安 增持 0.93 1.13 1.33
2017-08-16 华金证券 增持 0.77 0.90 1.03
2017-05-10 中信证券 增持 0.94 1.06 1.18
2017-05-02 光大证券 买入 0.92 1.03 1.17
2017-04-27 海通证券 买入 0.94 1.09 1.23
2017-04-26 东方证券 增持 0.95 1.07 1.21
2017-04-26 广发证券 买入 1.02 1.25 1.49
2017-04-26 国信证券 买入 1.05 1.24 1.44
2017-04-25 招商证券 审慎推荐 0.91 1.00 1.14
2016-08-18 西南证券 增持 1.18 1.41 -
◆研报摘要◆
─────────────────────────────────────
●2017-08-16 奥康国际：营收平稳，销售费用上升拖累净利润，期待斯凯奇扩张提速
(华金证券 王冯)
作为商务休闲男鞋的龙头品牌，随着效率更高的集合店数量不断增加，以及代理的
运动品牌斯凯奇门店经过前期磨合，斯凯奇门店数量扩张下半年将有所提速，公司
不intersport合作代理运动品牌业务，未来公司有望保持稳健增长态势。考虑到公
司参加“国家品牌计划”推广费用增加(按合同，9月15号还需要支付1500万元费用)
，我们小幅下调公司盈利预测，预计2017年至2019年每股收益分别为0.77、0.90和1
.03元，维持增持-A建议，6个月目标价为20元，相当于2018年22倍的动态市盈率。
●2017-05-02 奥康国际：终端疲软背景下修炼内功，斯凯奇拓展持续推进(光大证券
李婕)
我们认为：1)公司16年收入下滑主要为团购、出口收入下滑影响，终端门店方面基
本稳定、受终端销售不佳影响仍未见明显改善；未来渠道方面(自有品牌奥康、康龙
、红火鸟等)将继续进行优化升级，包括大店策略、拓展新兴渠道(购物中心、奥特
莱斯等)，预计将持续提升店效带来效益提升，同时公司预计每年净增店铺200-300
家持续扩张，在行业终端消费仍疲软、众多鞋类企业表现不佳的背景下，公司逆势
进行渠道扩张，若终端零售迎来改善公司将首先受益、份额得到提升。2)立足于原
有鞋类业务的行业优势，公司构建“长青品牌+时尚平台”战略，目前已在时尚平台
中布局斯凯奇、并持续拓展，是公司外部引入品牌的良好模范，未来还将继续引入
品牌品类、发挥公司渠道优势、开拓新的业务增长空间。3)公司联手央视“国家品
牌计划”与《星光大道》栏目进行广告及活动推广方面的合作，短期将增加17年销
售费用6000万，长期有利于公司品牌形象与知名度提升。4)16年公司原持股25.66%
、为第一大股东的兰亭集势因定增、股份回购及员工行权，由武汉卓尔电商入主、
公司退而成为其第二大股东(持股从25.66%稀释至17.82%)，卓尔电商将在经营管理
上对兰亭集势进行改革、从而帮助其17年扭亏，预计公司也将相应实现投资收益。
整体来看，公司16年净利受到兰亭集势持股被稀释以及资产减值损失增加一次性影
响较大，17年净利有望实现低基数基础上的恢复性增长。调整17-19年EPS至0.92/1.
03/1.17元，对应17年PE22倍，维持“买入”评级。
●2017-04-27 奥康国际：OEM收入下滑，关注斯凯奇新开店进展(华金证券 王冯)
在2017年开店速度将有所提升(2016年底125家)，未来公司有望保持稳健增长态势。
我们公司预测2017年至2019年每股收益分别为0.92、1.05和1.19元，给予增持-A建
议，6个月目标价为22元，相当于2017年24倍的动态市盈率。
●2017-04-27 奥康国际：年报点评：店铺调整推进，业绩整体平稳(海通证券 于旭辉
,唐苓)
预计2017-19年公司实现归母净利3.75、4.37、4.93亿元，同增22.95%、16.58%、12
.64%，对应EPS0.94、1.09、1.23元。参考同业估值，给予公司2017年25xPE，对应
目标价23.40元，买入评级。
●2017-04-26 奥康国际：年报点评：主业基本平稳，未来主要看国际化合作项目的推
进(东方证券 施红梅,赵越峰)
根据年报我们上调公司未来3年收入与期间费用率预测，预计公司17-19年每股收益
分别为0.95元、1.07元与1.21元(原预测17-18年每股收益为1.10元与1.27元)，维持
公司17年24倍PE，对应目标价22.80元，维持“增持”评级。
◆同行业研报摘要◆ 证监会行业: 皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业
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●2018-02-28 恺英网络：业绩高增长逐步兑现，游戏品类不断扩充(中泰证券 康雅雯
,朱骎楠)
公司当前游戏开发、运营情况良好，我们预计公司2017-2018年实现的收入分别为31
.39亿元、45.87亿元，分别同比增长15.4%、46.1%；实现归属母公司的净利润分别
为16.16亿元、20.21亿元，分别同比增长137%、25.07%，对应EPS分别为1.13元、1.
41元。公司目前处于停牌状态，停牌前市值为306亿，对应2018年PE仅为15倍，维持
“买入”评级。
●2018-02-28 恺英网络：利润同增137%，军事、桌游等新品类逐渐上线验证公司研发
实力(华创证券 谢晨)
公司“内容+平台+互联网高科技”初见成效，多款游戏贡献稳定流水，多款新游不
断上线，军事、桌游等游戏品类陆续拓宽，验证公司游戏长周期精品研发能力。我
们测算，2017、2018年归母净利润为16.13/21.98亿，对应EPS1.12/1.53，PE为19/1
4，维持“推荐”评级。
●2018-01-08 恺英网络：把握经典IP，页、手游皆出爆款(中银国际 刘昊涯)
预计公司2017-2019年实现每股收益1.23、1.26和1.57元，对应当前市盈率约为22、
21和17倍，给予公司谨慎买入评级，目标价格31元。
●2017-12-11 恺英网络：《敢达争锋对决》iOS首发，签订奇迹MU二次授权协议，助
推明年业绩高增长(招商证券 顾佳,方光照,林起贤)
预计17年归属于母公司的净利润为16.86亿(包含非经常性损益)，18-19年扣除非经
常性损益后的净利润预计为19.84/21.59亿，当前股价对应的18-19年PE为19.1/17.5
倍。短期来看，新作有望贡献业绩弹性，17Q4与18年有望高成长；中长期来看，公
司具备丰富IP储备，收购浙江盛和补强游戏研发实力，有望持续打造爆款；另外公
司平台、互联网金融、VR等新业务稳步推进，或在未来形成新的增长点。维持“强
烈推荐-A”评级。
●2017-12-11 恺英网络：《全民奇迹》顺利续签，新游即将上线期待业绩“争锋”(
华创证券 谢晨)
公司《王者传奇》《阿拉德之怒》等游戏表现超预期，续签全民奇迹游戏授权，《
敢达争锋对决》12月11日iOS首发在即，后续表现可期。我们测算，2017、2018年归
母净利润为16.8/20.1亿，对应EPS1.17/1.40，PE为23/19，维持“推荐”评级。
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