◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
公司名称 : 中国铝业股份有限公司
英文全称 : Aluminum Corporation Of China Limited
注册地址 : 北京市海淀区西直门北大街62号
办公地址 : 北京市海淀区西直门北大街62号
所属地域 : 北京
所属行业 : 有色金属冶炼和压延加工业
公司网址 : www.chalco.com.cn
电子信箱 : IR@chalco.com.cn
上市日期 : 2007-04-30
招股日期 : 2007-04-21
发行数量(万 : 123673.1739
股)
发行价格(元/: 6.60
股)
首日开盘价 : 20.07元
上市推荐人 : 中国银河证券股份有限公司,中信证券股份有限公司
主承销商 : 中信证券股份有限公司,中国银河证券股份有限公司
法人代表 : 朱润洲(代)
董 事 长 : 朱润洲(代)
总 经 理 : 朱润洲
董 秘 : 葛小雷
董秘传真 : 010-82298158
董秘邮箱 : IR@chalco.com.cn
董秘电话 : 010-82298322
证券代表 : 高立东
电 话 : 010-82298322
传 真 : 010-82298158
邮 编 : 100082
会计事务所 : 普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙),罗兵咸永道会计师事务
所
主营范围 : 铝土矿及其它金属矿、石灰石矿、煤炭的勘探、开采;铝、镁及其它
金属矿产品、冶炼产品、加工产品的生产和销售;煤炭的生产和销售;
碳素制品及相关有色金属产品、水电汽、工业用氧气和氮气的生产、
销售;蒸压粉煤灰砖的生产、销售及装卸、搬运服务;硫酸(或危险化
学品)的生产和销售;发电及销售;尾矿(含赤泥)综合利用产品的研发
、生产和销售;从事勘察设计、建筑安装;机械设备、备件、非标设备
制造、安装及检修;汽车和工程机械修理、特种工艺车制造和销售;公
路货物运输;电讯通信、测控仪器的安装、维修、检定和销售;自动测
量控制、网络、软件系统设计、安装调试;材料检验分析;经营办公自
动化、仪器仪表;相关技术开发、技术服务。
公司简史 : 中国铝业股份有限公司("本公司")是根据原国家经济贸易委员会
出具的批文"关于同意设立中国铝业股份有限公司的批复"(国经贸企
改[2001]818号),由中国铝业公司("中铝公司")、广西投资集团有限
公司(原称广西开发投资有限责任公司)("广西投资")和贵州省物资开
发投资公司("贵州开发")作为发起人,以发起方式设立的股份有限公
司。本公司于2001年9月10日取得营业执照,在中华人民共和国北京市
正式成立,并取得了注册号为1000001003573(2-2)号的企业法人营业
执照。
☆☆☆☆☆
◆ 最新指标 (2023年1-3月) ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
每股收益 (元):0.1050 目前流通(万股) :1307870.70
每股净资产 (元):3.1686 总 股 本(万股) :1716159.16
每股公积金 (元):1.3355 主营收入同比增长 (%):-17.60
每股未分配利润(元):0.6990 净利润同比增长 (%):-9.78
每股经营现金流(元):0.2303 净资产收益率 (%):3.27
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2022末期每股收益(元):0.2390 净利润同比增长 (%):-27.22
2022末期主营收入(万元):29098794.20 主营收入同比增长 (%):-2.64
2022末期每股经营现金流(元):1.6203 净资产收益率 (%):6.90
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分配预案: -
最近除权: 10派0.36(2023.08.18)
股东大会日期: 2023-09-19
拟披露中报: 2023-08-23
◆最新消息◆
【定期报告】 2017年半年报披露，2017年上半年，公司坚持扭亏脱困、转型升
级的总基调，经过公司上下的艰苦努力，主要产品产量均较去年同期实现增长；营
业收入及利润总额较去年同期均有大幅提高。公司继续全面推进提质增效专项行动
，多措并举，在项目管理、市场运作、融资渠道、科技创新、生产管理、考核激励
等方面成效显著。公司重点推进科技创新、两化融合专项行动，“一高一低一去”
专项、“铝电解技术节能专项”、“环保技术产业化”及新产品开发专项等均取得
重大成果并逐步推广应用；电子采购交易系统持续扩大应用，部分企业电解铝、氧
化铝智能工厂建设开始实施，其中“铝行业氧化铝制造过程信息物理系统安全可靠
一体化平台”列入工信部制造业与互联网融合示范项目。
【重大事项】 2017年8月18日公告，公司建设包头50万吨合金铝产品结构调整升
级技术改造项目，投资概算为人民币591,117万元。现根据包头项目建设实际需求，
公司将项目投资概算调整至人民币645,068万元，调增人民币53,951万元。包头项目
有助于提升公司合金化水平，且具备成本及竞争优势，符合公司的整体战略目标。
【重大事项】 2017年8月18日公告，公司拟与中铝保理开展保理业务，由中铝保
理为本公司及所属企业提供应收账款融资服务。前述保理业务于2017年、2018年两
个年度的交易上限额度均分别为人民币13亿元。本次关联交易是基于双方业务发展
需要，本着互惠互利、等价有偿的原则，有助于公司优化资产结构，加速资产周转
效率，提高资金运用效率，降低资金占用。
【风险提示】 2017年8月10日公告，近期受国家政策影响，对行业形成利好，同
时电价可能推动成本上升，市场预期发生改变，导致行业市场波动较大，市场存在
不确定性。2017年8月9日，公司A股股票价格为7.64元/股，与2016年12月30日收盘
价格4.22元/股相比，涨幅约81%，静态市盈率382，动态市盈率79.58，市净率2.96
，市值1041亿元，均处于近两年历史高位，敬请投资者注意投资风险。
【重大事项】 2017年8月9日公告，2017年8月8日，公司与漳泽电力正式签订了
《重组中国铝业股份有限公司山西分公司、山西华泽铝电有限公司协议》。本次重
组完成后，山西华泽拟更名为“中铝山西新材料有限公司”。
【增持减持】 2017年7月15日公告，2017年7月14日，公司接到邓普顿的通知，
获悉邓普顿通过香港联交所集中交易方式减持本公司1,946,000股H股股份，约占本
公司总股本的0.013%。本次权益变动前，邓普顿总计持有本公司746,616,000股H股
股份，约占本公司总股本的5.010%；本次权益变动后，邓普顿总计持有本公司744,6
70,000股H股股份，约占本公司总股本的4.997%，持股比例降至本公司总股本5%以下
。
【重大事项】 2017年6月29日公告，公司拟以中国铝业山西分公司经评估后的全
部资产和负债的净额对山西华泽进行增资，增资金额约人民币34.26亿元（以最终评
估结果为准）。增资完成后，公司对山西华泽的持股比例将由目前的60%增加至约85
.8%。
【重大事项】 2017年6月21日公告，经北京中铝交银四则产业投资基金管理合伙
企业（有限合伙）（“产业基金”）各方协商一致，对产业投资基金进行如下调整
：产业基金的普通合伙人由中铝建信变更为交银国信资产管理有限公司，产业基金
的认缴出资调增至人民币100.01亿元。
【重大事项】 2017年5月24日公告，2017年5月23日，公司与交银国际信托、中
铝建信签订了《北京中铝交银四则产业投资基金管理合伙企业（有限合伙）合伙协
议》。
【重大事项】 2017年5月13日公告，根据董事会决议，本公司与杭州锦江、贵州
产投及清镇工投签订了《关于共同出资设立贵州华仁新材料有限公司的投资合作协
议》。
◆控盘情况◆
2023-03-31 2023-02-28 2022-12-31 2022-09-30
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股东人数 (户) 446720 464594 526589 569970
人均持流通股(股) 29277.2 28150.8 24836.7 22946.3
─────────────────────────────────────
点评:2017年一季报披露，3月末前十大流通股东中1家保险、2家基金合计持股26907.
38万股，占流通盘比例为1.81%(12月末前十大流通股东中1家保险、3家基金合
计持股40382.50万股，占流通盘比例为2.71%) 股东人数474309户，上期为4645
11户，户数变动了2.11%。
◆概念题材◆
板块: 有色金属概念、H股概念、沪深300 概念、稀土永磁概念、融资融券概念
、中证100概念、央企改革概念、证金汇金概念、中字头概念、MSCI中国概念、有色铝
概念。
【主营亮点--铝行业龙头】公司是中国有色金属行业的龙头企业，综合实力位居全
球铝行业前列，也是目前中国铝行业唯一集铝土矿、煤炭等资源勘探开采，氧化铝
、原铝和铝合金产品生产、销售、技术研发，国际贸易，物流产业，火力及新能源
发电于一体的大型生产经营企业。公司在铝土矿资源、铝工业技术、中高端人力资
源、运营管理、企业文化和品牌等方面实力雄厚，在国内占据领先的战略性地位。
【拟6.6亿合作成立产业投资基金】2017年5月， 为促进实体企业转型升级、加快金
融资本与产业资源高度融合，培育企业新的增长动能，公司拟与交银国际信托以有
限合伙企业形式成立产业投资基金。产业基金规模为人民币20.002亿元，其中公司
出资不超过人民币6.6亿元。
【中铝上海将成为全资子公司】2017年3月，公司拟通过协议转让的方式收购标的股
权。交易对价为标的股权经评估后价值约人民币14.09亿元（最终交易价格以与中铝
公司协议约定的价格为准）。本次交易完成后，中铝上海将成为本公司的全资子公
司。公司受让中铝上海40%股权，是公司战略布局和业务发展规划的需要，收购后，
中铝上海将成为公司的全资子公司，公司可充分利用上海国际金融中心和区位优势
，将中铝上海作为公司金融、贸易、物流中心，拓展对外融资和海外贸易，为公司
增加新的利润增长点。2016年8月，公司被确定为中铝上海60%股权的受让方，最终
摘牌价格为211376.08万元。中铝上海经营范围包括国内贸易，从事货物和技术的进
出口业务，房地产开发经营等。拥有2栋位于上海世博园商务办公区的5A级写字楼，
总建筑面积68612平方米。
【可靠稳定的铝土矿资源】公司拥有的铝土矿资源约占国内铝土矿资源的17%，并积
极在东南亚、非洲等地获取新的资源。近年来，公司自有资源保障能力大幅提高，
铝土矿自给率达到50%左右。
【合理的产业链结构】公司构筑了以铝土矿、氧化铝、电解铝、铝合金产品为主体
的产业链结构，业务涵盖了从矿产勘探、资源开采、铝土矿冶炼、电解铝生产、合
金化生产、国际贸易、流通服务、能源电力等多个环节。近来年，公司积极响应国
家供给侧改革政策，加大自备电厂建设和运营服务，通过公司全员参与、全过程控
制、全方位发力的提质增效专项行动，有效降低了产品成本，增强了产品竞争优势
。
【持续的科技创新能力】公司建有较为完善的科技创新体系，拥有一个国家级技术
中心、一个国家级工程研究中心和两个博士后科研工作站。公司研发的低品位铝土
矿应用技术、选矿拜耳法生产氧化铝技术、新型结构电解槽技术、特大电流冶炼技
术，已在世界铝工业居于领先地位并输出到20多个国家，实现了中国由铝工业技术
引进国到输出国的历史性跨越。2016年，公司共完成136项科技项目，包括企业自主
研发类项目89项，重大科技专项类项目41项，重点专项技术推广类项目6项。公司20
16年提交了109项专利申请，截至12月底，公司共拥有1472件有效专利，企业科技创
新及先进技术推广能力居同行业前列。
【解决与控股股东同业竞争】公司自A股上市以来，一直致力解决与控股股东中国铝
业公司的同业竞争问题。目前，中铝公司下属的少量铝加工业务及拟薄水铝石业务
，与公司存在一定的同业竞争。中铝公司已作出承诺，给予公司优先购买权，且公
司可随时要求购买相关业务。公司会根据市场实际情况，择机向中铝公司提出收购
其拟薄水铝石业务和铝加工业务的要求。2016年6月，公司董事会审议批准中国铝业
山西分公司收购中国铝业公司所属山西铝厂拟薄水铝石生产线等资产，至此，本公
司已全部解决与中国铝业公司在拟薄水铝石业务上的同业竞争问题。
【入主宁夏能源】持股70.82%宁夏能源。宁夏能源作为综合发电公司，包括传统的
火力发电和新能源发电，目前拥有两个火电厂和两个煤矿，分别是王洼一矿和王洼
二矿，这两个矿山均位于宁夏自治区固原市彭阳县。宁夏能源的新能源发电主要包
括风力发电、太阳能发电，拥有自己的风力或太阳能装备制造。
【4亿元定增中国稀土】2015年8月，公司拟向中国稀土出资4亿元对其进行增资，其
中6262.81万元计入中国稀土注册资本，其余部分计入资本公积。本次增资价格依据
中联资产评估集团有限公司出具的，并由中国铝业公司完成备案的中国稀有稀土资
产评估报告（评估基准日2014年12月31日）记载的中国稀土每一元出资对应的经评
估净资产，并经各方协商，确定为6.3869元。中国稀土是中国六大稀土集团之一中
铝公司的稀土行业整合平台，公司增资中国稀土符合公司向产业链前端发展的战略
思维，符合公司发展战略，可以为公司增加新的利润增长点。于2016年12月31日，
集团持有中国稀土14.62%股权。
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任何投资建议或意见，如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准。据此操作，风险自负。
◆成交回报(单位:万元)◆
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日期:2021-05-10 成交量(手):13663332.0 成交金额(万):708361.27
连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%的证券:28.13
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
沪股通专用 54223.21 -
机构专用 17317.59 -
华泰证券股份有限公司总部 9180.81 -
机构专用 5754.37 -
财通证券股份有限公司绍兴解放大道证券营业部 5187.31 -
沪股通专用 - 69123.24
海通证券股份有限公司上海牡丹江路证券营业部 - 10942.42
华泰证券股份有限公司总部 - 8627.66
招商证券股份有限公司深圳深南东路证券营业部 - 6875.13
中国中金财富证券有限公司北京宋庄路证券营业部 - 5325.49
─────────────────────────────────────
日期:2021-03-11 成交量(手):3537091.0 成交金额(万):149665.39
涨跌幅偏离值:7.72
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
沪股通专用 11245.72 -
招商证券股份有限公司天津友谊北路证券营业部 3533.97 -
国泰君安证券股份有限公司上海新闸路证券营业部 2920.70 -
广发证券股份有限公司吴江仲英大道证券营业部 2828.83 -
宏信证券有限责任公司南充丝绸路证券营业部 2356.03 -
沪股通专用 - 13214.73
中泰证券股份有限公司上海花园石桥路证券营业部 - 2139.47
国信证券股份有限公司汕尾汕尾大道证券营业部 - 1395.20
华泰证券股份有限公司总部 - 1312.08
广发证券股份有限公司兰州甘南路证券营业部 - 1183.76
─────────────────────────────────────
日期:2021-02-22 成交量(手):12635408.0 成交金额(万):519321.44
连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%的证券:20.60
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
沪股通专用 54322.71 -
中信证券股份有限公司总部(非营业场所) 6935.72 -
中信证券股份有限公司上海溧阳路证券营业部 6407.39 -
国元证券股份有限公司上海虹桥路证券营业部 5265.97 -
广发证券股份有限公司武汉中北路证券营业部 4790.94 -
沪股通专用 - 26040.79
广发证券股份有限公司武汉中北路证券营业部 - 16942.34
中信证券股份有限公司上海溧阳路证券营业部 - 6391.15
国元证券股份有限公司上海虹桥路证券营业部 - 5266.20
南京证券股份有限公司重庆青枫南路证券营业部 - 5227.46
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日期:2020-07-20 成交量(手):2059160.0 成交金额(万):69002.24
涨跌幅偏离值:7.05
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
沪股通专用 13912.22 -
华泰证券股份有限公司上海牡丹江路证券营业部 6274.03 -
中国中金财富证券有限公司北京宋庄路证券营业部 1507.60 -
中泰证券股份有限公司青岛分公司 1332.47 -
中银国际证券股份有限公司南京江东中路证券营业部 1052.48 -
沪股通专用 - 2254.63
浙商证券股份有限公司绍兴金柯桥大道证券营业部 - 688.06
中国银河证券股份有限公司广州天河北路证券营业部 - 674.09
华泰证券股份有限公司成都人民南路证券营业部 - 663.68
湘财证券股份有限公司义乌篁园路证券营业部 - 641.54
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日期:2018-04-19 成交量(手):7199972.0 成交金额(万):359320.02
涨跌幅偏离值:9.27
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
机构专用 33081.62 -
机构专用 21600.98 -
机构专用 10314.42 -
机构专用 9484.32 -
机构专用 7986.13 -
机构专用 - 5121.20
中国国际金融股份有限公司大连港兴路证券营业部 - 3251.40
招商证券股份有限公司深圳建安路证券营业部 - 2596.44
国泰君安证券股份有限公司上海福山路证券营业部 - 2088.23
东吴证券股份有限公司苏州胥江路证券营业部 - 2020.58
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日期:2018-03-01 成交量(手):11489568.0 成交金额(万):628464.07
涨跌幅偏离值:-8.07
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
机构专用 26322.32 -
华泰证券股份有限公司深圳益田路荣超商务中心证券 6167.95 -
营业部
国泰君安证券股份有限公司上海银城中路证券营业部 4450.85 -
国信证券股份有限公司深圳泰然九路证券营业部 4055.50 -
西藏东方财富证券股份有限公司浙江分公司 3645.51 -
机构专用 - 30362.38
机构专用 - 20323.21
机构专用 - 16146.68
中信证券股份有限公司总部(非营业场所) - 13498.83
机构专用 - 13034.26
─────────────────────────────────────
☆☆☆.☆☆
◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:2023-04-26◇
主要财务指标 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) 0.1050 0.2390 0.2620 0.2300
基本每股收益(扣除后) - 0.1770 - 0.2210
摊薄每股收益(元) 0.1056 0.2443 0.2665 0.2328
每股净资产(元) 3.1686 3.0535 3.3984 3.3858
每股未分配利润(元) 0.6990 0.5933 0.6418 0.6081
每股公积金(元) 1.3355 1.3355 1.6550 1.6550
销售毛利率(%) 9.12 11.47 9.91 10.83
营业利润率(%) 5.10 4.70 4.17 4.86
净利润率(%) 2.74 1.44 2.22 2.74
加权净资产收益率(%) 3.27 6.90 7.61 6.91
摊薄净资产收益率(%) 3.33 8.00 7.84 6.88
股东权益(%) 26.48 25.62 31.61 31.06
流动比率 0.94 0.87 1.08 1.07
速动比率 0.48 0.48 0.74 0.72
每股经营现金流量(元) 0.2303 1.6203 1.1299 0.8752
会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
报表公布日 2023-04-26 2023-03-22 2022-10-26 2022-08-24
─────────────────────────────────────
主要财务指标 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) 0.1160 0.3260 0.3030 0.1760
基本每股收益(扣除后) - 0.4020 - 0.2500
摊薄每股收益(元) 0.1181 0.3383 0.3118 0.1818
每股净资产(元) 3.3134 3.4064 3.2322 3.1131
每股未分配利润(元) 0.4989 0.4055 0.4634 0.3323
每股公积金(元) 1.6518 1.8309 1.6392 1.6546
销售毛利率(%) 9.88 12.27 11.13 10.86
营业利润率(%) 5.71 5.10 5.59 5.58
净利润率(%) 2.50 1.93 2.72 2.56
加权净资产收益率(%) 3.50 9.86 9.32 5.47
摊薄净资产收益率(%) 3.56 9.93 9.65 5.84
股东权益(%) 29.96 26.90 30.16 29.61
流动比率 1.08 0.87 1.01 0.85
速动比率 0.69 0.52 0.67 0.52
每股经营现金流量(元) 0.5996 2.0697 1.0452 0.5604
会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
报表公布日 2022-04-27 2022-03-23 2021-10-27 2021-08-25
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利润表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
营业收入 6627936.50 29098794.20 20607171.90 14540298.90
营业成本 6311260.40 27328299.60 19521539.00 13602542.20
营业费用 9643.20 41890.90 21555.50 14195.50
管理费用 92006.40 409155.40 242412.80 153266.80
财务费用 81741.90 350462.50 237554.90 168782.00
营业利润 337851.70 1368246.70 858718.60 707362.20
─────────────────────────────────────
投资收益 8955.80 66819.10 55742.60 45663.40
营业外收支净额 6925.90 -47349.90 -21967.10 -11681.20
─────────────────────────────────────
利润总额 344777.60 1320896.80 836751.50 695681.00
净利润 181303.00 419192.70 456691.10 398937.00
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
营业收入 8043727.80 29888535.00 19492895.10 12081662.30
营业成本 7570902.50 27642807.10 18179843.20 11308495.50
营业费用 9656.50 38323.30 22344.70 13525.50
管理费用 92578.70 453494.30 271532.20 164983.10
财务费用 98600.20 427403.90 283181.00 193296.90
营业利润 459653.40 1524963.10 1088995.10 674591.80
─────────────────────────────────────
投资收益 -7265.40 -90140.00 -40260.40 -3111.70
营业外收支净额 -7026.10 -106320.30 -78118.80 -68682.50
─────────────────────────────────────
利润总额 452627.30 1418642.80 1010876.30 605909.30
净利润 200954.00 575942.20 530749.60 309416.10
─────────────────────────────────────
资产负债表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
总资产 21294794.50 21234803.10 19844210.80 19480658.70
流动资产 5708254.50 5453597.30 6309058.40 5758085.20
货币资金 1801583.70 1925993.30 2300918.70 2063280.70
存货 2787118.20 2471232.20 2010662.30 1872021.00
交易性金融资产 259.80 - 500024.70 501934.80
应收账款 402666.90 410639.60 476093.60 387444.50
其他应收款 - - - 211890.90
固定资产净额 - - - 8527013.20
无形资产 1671301.10 1689021.00 1495705.00 1504330.60
─────────────────────────────────────
短期借款 765845.90 646110.30 691266.90 442901.80
预收账款 10583.90 11392.40 6742.70 5415.40
应付账款 1583527.60 1544019.00 1431954.60 1547102.00
流动负债 6081322.40 6236682.30 5816460.10 5389883.00
长期负债 6131548.00 6222524.10 6048719.30 6300639.00
总负债 12212870.40 12459206.40 11865179.40 11690522.00
─────────────────────────────────────
股东权益 5637833.40 5440301.20 6273044.60 6051474.40
资本公积金 2291980.30 2291980.30 2835781.40 2835781.40
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
总资产 19662325.80 22486282.30 19733316.60 19411227.60
流动资产 5522809.40 5410965.90 5399197.60 5029736.20
货币资金 1796140.80 2108460.70 1355030.50 757374.00
存货 1960681.20 2164265.40 1841800.10 1950830.70
交易性金融资产 502403.30 - 502257.90 500000.00
应收账款 479775.30 303125.00 564877.60 581973.60
其他应收款 - 198515.90 - 302451.90
固定资产净额 - 11273610.40 - 9108814.40
无形资产 1521191.80 1747205.60 1697843.80 1574952.10
─────────────────────────────────────
短期借款 766616.90 1193717.80 1406217.10 1585691.80
预收账款 5619.90 7000.80 1412.20 1379.80
应付账款 1353115.00 1390924.50 967834.80 1128402.60
流动负债 5127496.20 6191560.20 5320346.60 5884158.80
长期负债 7021450.40 7324965.30 6548514.10 5931931.90
总负债 12148946.60 13516525.50 11868860.70 11816090.70
─────────────────────────────────────
股东权益 5890114.90 6048362.30 5950752.20 5748033.70
资本公积金 2811733.40 3116731.60 2790351.60 2816486.90
─────────────────────────────────────
现金流量表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 6162213.40 28258687.10 19420745.00 14360108.60
经营现金流出小计 5767038.40 25478068.30 17484710.60 12860534.50
经营现金流量净额 395175.00 2780618.80 1936034.40 1499574.10
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 25712.70 1660188.90 1048396.10 553699.30
投资现金流出小计 100660.90 2008119.60 1749093.40 1147871.50
投资现金流量净额 -74948.20 -347930.70 -700697.30 -594172.20
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 803027.70 3406533.60 1818542.20 1664383.40
筹资现金流出小计 1241709.90 6110308.50 2739221.90 2472328.90
筹资现金流量净额 -438682.20 -2703774.90 -920679.70 -807945.50
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 -125055.30 -286693.50 308168.00 101927.30
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 7634198.30 24968951.20 18041054.40 9714346.20
经营现金流出小计 6613516.80 21445729.50 16261848.10 8760450.70
经营现金流量净额 1020681.50 3523221.70 1779206.30 953895.50
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 30241.00 1475872.20 818594.20 298157.30
投资现金流出小计 599726.40 1650695.10 1528405.00 867375.10
投资现金流量净额 -569485.40 -174822.90 -709810.80 -569217.80
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 750673.40 6300721.10 4177224.60 3112894.20
筹资现金流出小计 1212187.70 8642061.50 4870321.10 3744694.70
筹资现金流量净额 -461514.30 -2341340.40 -693096.50 -631800.50
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 -11239.20 1014303.00 376089.30 -243389.60
─────────────────────────────────────
◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
单位：万元 截止:2022末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
贸易 25885432.10 88.96% 286380.80
原铝 13846582.20 47.58% 1770133.80
氧化铝 5576173.00 19.16% 976959.10
能源 932253.70 3.20% 367001.00
─────────────────────────────────────
铝行业 29098794.10 100.00% 3338543.40
─────────────────────────────────────
中国大陆以内 27723504.40 95.27% 4561563.30
中国大陆以外 1343607.80 4.62% -1254701.80
其他(补充) 352705.90 1.21% -
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
贸易 25599051.30 1.11%
原铝 12076448.40 12.78%
氧化铝 4599213.90 17.52%
能源 565252.70 39.37%
─────────────────────────────────────
铝行业 25760250.70 11.47%
─────────────────────────────────────
中国大陆以内 23161941.10 -
中国大陆以外 2598309.60 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2022中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比
─────────────────────────────────────
销售商品 14434807.10 99.27%
提供服务 91696.50 0.63%
租赁收入 13795.30 0.09%
─────────────────────────────────────
贸易板块 12050834.10 82.88%
原铝板块 4192766.70 28.84%
氧化铝板块 2795826.80 19.23%
能源板块 481890.20 3.31%
总部及其他 28859.10 0.20%
板块间抵销 -5009878.00 -34.46%
─────────────────────────────────────
中国大陆 13637865.10 93.79%
中国大陆以外 902433.80 6.21%
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
贸易 22021052.00 81.64% 257483.00
原铝 7119972.20 26.39% 1328005.30
氧化铝 5472862.10 20.29% 1135224.10
能源 788219.00 2.92% 249440.50
─────────────────────────────────────
铝行业 26636467.40 98.75% 2809577.00
其他(补充) 338355.80 1.25% 3492.40
─────────────────────────────────────
中国大陆以内 25355795.60 94.00% 2799837.00
中国大陆以外 1280671.80 4.75% 9740.00
其他(补充) 338355.80 1.25% 3492.40
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
贸易 21763569.00 1.17%
原铝 5791966.90 18.65%
氧化铝 4337638.00 20.74%
能源 538778.50 31.65%
─────────────────────────────────────
铝行业 23826890.40 10.55%
其他(补充) 334863.40 1.03%
─────────────────────────────────────
中国大陆以内 22555958.60 -
中国大陆以外 1270931.80 -
其他(补充) 334863.40 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比
─────────────────────────────────────
贸易板块 9793659.50 81.12%
原铝板块 3256442.40 26.97%
氧化铝板块 2416210.50 20.01%
能源板块 315335.80 2.61%
总部及其他营运板块 24398.80 0.20%
板块间抵销 -3732470.30 -30.91%
─────────────────────────────────────
销售商品 11994414.40 99.34%
提供服务 63179.70 0.52%
租赁收入 15982.60 0.13%
─────────────────────────────────────
中国大陆 11388682.50 94.33%
中国大陆以外 684894.20 5.67%
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
◆解禁流通◆
日期 解禁股份(万股) 占总股份(%) 股份类型
─────────────────────────────────────
2026-12-23 799.44 0.05% 股权激励
2026-06-15 3368.10 0.20% 股权激励
2025-12-23 799.44 0.05% 股权激励
2025-06-13 3368.10 0.20% 股权激励
2024-12-23 1065.93 0.06% 股权激励
2024-06-13 4490.81 0.26% 股权激励
─────────────────────────────────────
提示：以上数据仅供参考，具体解禁数量、上市日期以公司公告为准。
◆融资融券◆
单位：万元、万股
截止日期 融资余额 融资买入额 融券余量 融券余额 融券卖出量
─────────────────────────────────────
2023-08-16 150727.45 2464.10 244.04 1461.80 5.18
2023-08-15 150153.78 2551.26 256.95 1559.68 10.70
2023-08-14 149696.93 2159.41 277.32 1697.20 34.01
2023-08-11 151409.85 3068.10 260.62 1600.20 4.26
2023-08-10 155701.79 2058.47 279.54 1763.89 9.67
2023-08-09 155298.55 4552.34 278.73 1758.78 18.05
2023-08-08 154810.93 2736.08 329.65 2106.46 16.07
2023-08-07 156723.12 2760.18 317.04 2003.69 35.19
2023-08-04 157117.25 4712.49 296.44 1870.53 17.30
2023-08-03 158979.30 2985.36 304.76 1929.14 11.38
2023-08-02 160772.93 3913.19 341.39 2174.66 16.65
2023-08-01 164096.65 8397.58 416.07 2633.73 103.90
2023-07-31 164864.91 9414.65 334.53 2130.95 31.86
2023-07-28 163284.29 7419.83 359.11 2230.07 9.25
2023-07-27 163306.96 5288.75 373.81 2283.99 20.14
2023-07-26 163596.49 5605.59 391.56 2392.40 42.98
2023-07-25 163542.41 6806.31 354.01 2155.89 88.03
2023-07-24 169961.75 4525.08 362.74 2089.35 7.17
2023-07-21 169491.43 3616.81 402.62 2359.32 14.79
2023-07-20 170349.76 8654.92 410.55 2405.81 37.37
─────────────────────────────────────
◆机构持仓统计◆
报告期 2023-06-30 2023-03-31 2022-12-31 2022-09-30
─────────────────────────────────────
基金持股(万) 32865.53 19264.02 37755.65 8071.00
占流通股% - - - -
持股家数 56 43 262 16
─────────────────────────────────────
信托持股(万) - 13780.17 - -
占流通股% - - - -
持股家数 - 1 - -
─────────────────────────────────────
◆大宗交易◆
交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元)
─────────────────────────────────────
2023-06-30 5.49 5.49 1.00 579.99 3184.16
买方：中国中金财富证券有限公司北京北三环东路证券营业部
卖方：华泰证券股份有限公司北京苏州街证券营业部
─────────────────────────────────────
2023-02-02 5.50 5.49 1.00 18723.88 102981.35
买方：机构专用
卖方：机构专用
─────────────────────────────────────
2023-01-10 4.77 4.77 1.00 14497.90 69154.98
买方：机构专用
卖方：机构专用
─────────────────────────────────────
2022-09-23 4.43 4.40 1.01 19928.95 88285.25
买方：中信建投证券股份有限公司苏州分公司
卖方：机构专用
─────────────────────────────────────
2022-09-14 4.87 4.84 1.01 12851.20 62585.34
买方：机构专用
卖方：机构专用
─────────────────────────────────────
2022-06-16 5.03 5.03 1.00 39.50 198.69
买方：中国国际金融股份有限公司深圳分公司
卖方：中信证券股份有限公司上海分公司
─────────────────────────────────────
◆股东增减持◆
─────────────────────────────────────
股东名称 : 葛小雷 股东类型: 高管
变动截止 : 2022-12-23 变动方向: 增持
变动数量(总): 23.00万股 占总股本: 0.0013%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 徐淑香 股东类型: 高管
变动截止 : 2022-09-05 变动方向: 增持
变动数量(总): 0.44万股 占总股本: 0.0000%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 蒋涛 股东类型: 高管
变动截止 : 2022-06-13 变动方向: 增持
变动数量(总): 23.00万股 占总股本: 0.0013%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 欧小武 股东类型: 高管
变动截止 : 2022-06-13 变动方向: 增持
变动数量(总): 25.00万股 占总股本: 0.0015%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 朱润洲 股东类型: 高管
变动截止 : 2022-06-13 变动方向: 增持
变动数量(总): 27.00万股 占总股本: 0.0016%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 中国铝业集团有限公司 股东类型: 控股股东
变动截止 : 2019-01-05 变动方向: 增持
变动数量(总): 9869.51万股 占总股本: 0.6622%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 中国铝业集团有限公司 股东类型: 控股股东
变动截止 : 2018-08-24 变动方向: 增持
变动数量(总): 3690.56万股 占总股本: 0.2476%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 中铝海外控股有限公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2018-08-24 变动方向: 增持
变动数量(总): 2722.00万股 占总股本: 0.1826%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 中国铝业集团有限公司 股东类型: 控股股东
变动截止 : 2018-08-20 变动方向: 增持
变动数量(总): 2491.23万股 占总股本: 0.1672%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 中铝海外控股有限公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2018-08-20 变动方向: 增持
变动数量(总): 2292.20万股 占总股本: 0.1538%
─────────────────────────────────────
◆董事、监事、高管及相关人员持股变动情况◆
日期 变动人 变动数量(股) 均价 结存股数 董监高 变动原因
─────────────────────────────────────
2022-12-23 葛小雷 230000 2.21 230000 葛小雷 股权激励实施
本人 高管
─────────────────────────────────────
2022-09-05 徐淑香 4400 4.49 4400 徐淑香 二级市场买卖
本人 监事
─────────────────────────────────────
2022-06-13 蒋涛 230000 3.08 230000 蒋涛 股权激励实施
本人 董事
─────────────────────────────────────
2022-06-13 欧小武 250000 3.08 250000 欧小武 股权激励实施
本人 董事
─────────────────────────────────────
2022-06-13 朱润洲 270000 3.08 270000 朱润洲 股权激励实施
本人 董事
─────────────────────────────────────
◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
●2016-08-26 〖资讯中心〗中国铝业(601600)成本控制超预期，1H2016经营性业绩大
幅减亏(中金公司)
1H2016业绩超预期
中国铝业公布1H2016业绩：营业收入497亿元，同比下降25%；归属母公司净利润
5745万元，同比增长5591万元，对应每股盈利0.004元，扣非后净利润亏损7.5亿元，
同比减亏7.4亿元。其中，二季度实现净利润3825万元，扣非后净利润亏损1.4亿元，
环比减亏4.7亿元。改善主要是由于成本大幅下降。评论如下：
1)电解铝业务显著改善，成本控制超预期。1H2016电解铝生产成本约8680元/吨(
不含税)，同比-22%，而价格跌幅为11%，原铝业务毛利率上升13ppt至14%，原铝板块
实现税前经营性利润5.3亿元(不考虑母公司的期间费用)，业绩同比增厚16亿元。
2)氧化铝业务出现亏损。上半年国内氧化铝均价同比下滑28%，公司氧化铝制造
成本约1550元/吨(不含税)，同比-19%，氧化铝业务毛利率下降9ppt至3%，板块税前
经营性利润亏损6.2亿元，同比减少17.3亿。
3)资产处置实现投资收益8.8亿元。公司通过处置河南分公司、山西分公司和中
铝山东等资产带来一次性收益8.8亿元，同期获得政府补助4.3亿元，两者合计影响税
后净利润9.9亿元。
4)财务费用同比降低24%，影响税后净利润约0.03元，主要是由于融资成本下降
，以及有息负债规模降低31亿元。
发展趋势
成本控制+减员增效，业绩仍将继续改善。2013年以来公司员工总数从9.8万人降
至2015年底的7万人，今年预计还将减少1万人以上，减员增效叠加成本控制，公司有
望实现经营扭亏。
盈利预测
考虑到上半年公司成本控制超预期，我们将2016、2017年每股盈利预测分别从人
民币-0.13元与0.07元上调120.56%与48.88%至人民币0.03元与0.11元。
估值与建议
目前，公司股价对应1.5x2017e P/B。我们维持A股中性的评级和人民币5元的目
标价(1.9x2017e P/B，较目前股价有27.55%上行空间)。维持H股中性评级和港币3.16
的目标价。公司股价将受益于行业基本面改善带来的铝价回升，以及进一步降本增效
。
●2016-07-24 〖资讯中心〗中国铝业(601600)调研纪要：成本目标兑现，业绩有望大
幅改善(中金公司)
调研纪要
要点
我们于7月21-22日参加了中国铝业组织的分析师反向路演，参观了包头铝业和华
兴铝业厂区，并与公司领导进行了交流，公司在提升管理效率和降低成本方面都取得
了显著的成效。
建议
2016年成本目标兑现，业绩有望得到改善。公司2016年初制定了全年的成本目标
，其中氧化铝成本在1600元/吨左右(不含税)，电解铝10,000元/吨(不含税)，电价0.
28元/度(含税)，从上半年的执行来看基本已经实现，这一成本也达到了行业平均水
平。公司成本降幅预计将超过铝价下跌的幅度，业绩有望得到改善。
减员增效取得成效。2013年以来公司陆续通过清退临时工、劳务用工、内部退养
(针对距离退休在5年以内的员工)、放假等方式，累计减少员工数量3.7万人，年初至
今减少1.1万人，大幅降低了企业的人员负担，也提升了生产效率。
长期发展战略：将业务集中在有优势的区域，形成铝产业一体化。公司将充分利
用铝土矿资源优势，将氧化铝业务集中于山西吕梁、贵州清场和广西平果。其中电解
铝主要集中在内蒙古包头和山西吕梁，氧化铝集中在吕梁、贵州和广西。
未来将在山西吕梁和包头打造铝产业园区。山西吕梁地区铝土矿和煤炭资源丰富
，运输条件便利，公司已经在该地区建立了200万吨的氧化铝生产线，预计到2020年
在山西地区将建设煤炭1000万吨，铝土矿530万吨，氧化铝300万吨，电解铝100万吨
和配套电厂的一体化体系。包头地区煤炭资源丰富，电力成本可媲美新疆，但运输条
件更加便利，距离铝土矿产区也仅有380公里的具备，未来也将发展成集电力、电解
铝和铝加工为一体的园区。
加强与民营企业的合作，提升管理效率。近年来，公司的主要新建项目如山西华
兴、贵州华锦和山西华圣等在保证相对控股的前提下，均采取了与民企合资的形式，
不仅能够提升企业的管理和运营效率，还能充分利用对方的资源实现互利互补。此外
，合资的形式也有助于减少公司的资本开支，降低财务负担。
铝：行业拐点已至，价格进入上行通道。随着新增产能增速放缓，原有高成本产
能逐步退出，复产进度不及预期，以及需求维持高个位数增长，电解铝基本面将逐步
改善。我们认为今年电解铝价格将维持在11,500-12,500元/吨的区间。
●2016-06-28 中国铝业分公司拟收购山西铝厂资产(新浪财经)
中国铝业（601600）周二晚间公告称，6月28日，其山西分公司与山西铝厂签署
《资产转让协议》，山西分公司拟收购资产包括山西铝厂所属的科技化工公司拟薄水
铝石及活性硅铝粉生产线机器设备、房屋建筑物。交易对价为4306.14万元，支付方
式现金支付方式。
中国铝业表示，山西铝厂是公司控股股东中国铝业公司的下属全资子公司，因此
山西铝厂为公司的关联法人，根据规定，本次交易构成关联交易。
公司表示，本次交易可彻底解决公司与中铝公司在拟薄水铝石业务上的同业竞争
问题，进一步理顺与中铝公司内部的日常关联交易。
●2016-06-23 中国铝业河南分公司事故已造成11人死亡(新浪财经)
中国铝业（601600）周四晚间发布公告称，河南嵩县第六建筑公司在实施中国铝
业河南分公司厂区氧化铝四沉降槽体拆除中发生坠落事故。
截至6月23日13时，本次事故共造成11人死亡，8人受伤，其中2人重伤，6人轻伤
，目前事故救援已基本结束。
中国铝业表示，中国铝业河南分公司于2015年11月开始对部分氧化铝生产线实施
停产升级改造，本次事故发生的地点即为停产改造施工现场。本次事故可能会对该项
目的投产工期产生影响，但对公司整体生产经营不会产生重大不利影响。
●2016-05-31 中国铝业拟转让脱硫脱硝等资产(中国证券报)
中国铝业5月30日晚发布公告称，为优化配置存量资产，实现国有资产保值增值
，拟将中国铝业股份有限公司兰州分公司、包头铝业有限公司、山东华宇合金材料有
限公司、中铝宁夏能源集团有限公司马莲台电厂及六盘山电厂五家企业燃煤发电机组
的脱硫脱硝、除尘等环保资产在北京产权交易所挂牌转让。标的资产的账面净值11.9
2亿元，由上海东洲资产评估有限公司进行评估，评估基准日为2016年3月31日，评估
价值约17.59亿元。
公告称，本次交易有利于降低上市公司资本性投入，将环保达标的目标与专业化
环保类公司优势相结合，盘活资产获得现金流及相应收益，从而提高环保类资产的运
行效率。
●2016-05-31 中国铝业拟挂牌转让部分环保资产 转让价不低于17.59亿元(中国证券
网)
中国铝业5月30日晚间公告称，为对公司现有的存量资产进行优化配置，实现国
有资产保值增值，公司拟将兰州分公司、包头铝业、山东华宇、中铝宁能马莲台电厂
及六盘山电厂五家企业燃煤发电机组的脱硫脱硝、除尘等环保资产在北京产权交易所
挂牌转让，转让价格不低于该等资产经评估后的价值17.59亿元。
公告显示，标的资产的账面净值11.92亿元。经由上海东洲资产评估有限公司进
行评估，评估基准日为2016年3月31日，上述标的资产评估价值约17.59亿元。此外，
标的资产不存在任何抵押、质押及其他任何限制转让的情况，不涉及诉讼、仲裁事项
或查封、冻结等司法措施，且不存在妨碍权属转移的其他情况。
中国铝业表示，此次交易有利于降低公司资本性投入，将环保达标的目标与专业
化环保类公司优势相结合，盘活资产获得现金流及相应收益，从而提高环保类资产的
运行效率。
●2016-05-03 〖资讯中心〗中国铝业(601600)一季报点评：“瘦身”提质见成效，铝
价回暖助反转(国联证券)
事件：2016年4月29日，公司发布2016年一季度业绩报告。公司当期营业收入208
.75亿元，同比下降23.81%；营业利润-2.49亿，同比增长21.83%；扣非后归属母公司
股东净利润6.08亿元，同比增长31%。
点评：
综合毛利率提高，公司业绩逐步向好。公司铝土矿自给率达到50%，原材料方面
铝土矿、液碱和碳素的价格均比较稳定。公司主营产品电解铝和氧化铝制造成本分别
下降约25%和16%，综合毛利率上升1.84%至7.25%。在铝价相比去年同期有所下降的情
况下，公司扣非后归母净利出现较为明显的增长，显示出公司在经营管理的各项改革
上已经初见成效。
“健身”打造高效企业。公司尤其在2014年计提了74.6亿的资产减值准备，包括
处置硅材料子公司、安置辞退及内退员工等措施，2015年出售华兴铝业，持续瘦身。
同时公司仍然对上下游产业链积极布局，建设项目包括从煤炭采选扩建到氧化铝、铝
电板块的扩建和挖潜改造。通过清理落后产能，置入先进产能，可以极大的提高公司
的运营效率，进一步降低生产成本。
铝价触底，需求支撑铝价回升。2015年伴随着大宗商品的暴跌，铝价一路跌至最
低的9550元/吨。伴随着很多企业的停产检修。进入2016年，铝价在经过1月的盘整后
一路上涨，目前已经达到12725元/吨，接近2015年5月的价位。从需求上分析，城镇
化房地产建设和轻量化应用将支撑铝的长期需求。落后产能的逐步淘汰有望进一步改
善供需关系，铝价有望企稳回升。
首次覆盖，给予“推荐”评级。我们预测2016年-2018年EPS分别为0.01、0.01和
0.05元。对应当前股价PE分别为537.4、448.9、83.1倍。公司2015年BPS2.61元，按
行业平均PB2.92。看好公司长期发展，首次覆盖，给予“推荐”评级。
●2016-04-29 〖资讯中心〗中国铝业(601600)2016年一季度微利，成本大幅下降助力
业绩改善(中金公司)
业绩符合预期
中国铝业2016年一季度实现营收209亿元，同比-24%；归属于母公司净利润1,920
万元，折合每股收益0.001元，同比-60%。微利符合预期。扣非后净利润亏损6.1亿元
，同比减亏2.9亿元，主要是由于成本大幅下降。
评论：1)成本大幅下降。公司电解铝/氧化铝制造成本同比下降25%/16%，部分抵
消价格下降的不利影响，综合毛利率同比增加2PPT至7.3%。2)因产品毛利上升转回存
货跌价准备1.6亿元，增厚EPS0.01元。3)一季度非经常性损益6.3亿元，其中政府补
助2.7亿元，处置合营及联营公司产生投资收益1.7亿元，非流动资产处置收益1.6亿
元。4)所得税同比增加8,641万元，主要是由于核销了部分递延所得税资产，确认了
递延所得税费用。
发展趋势
出售部分非核心资产实现投资收益。公司3月30日公告拟将河南分公司、山西分
公司和中铝山东部分资产分别出售给长城铝业、山西铝厂及山东铝业(均为大股东下
属全资子公司)。合计交易对价4.7亿元，预计将实现投资收益1.9亿元，影响EPS0.01
元。此次交易，子公司做精主业盘活辅业，有利于提高公司整体资产运行效率。
盈利预测
维持2016/17年盈利预测-0.13元/0.07元。假设2016/17年电解铝均价1,650/1,70
0美元/吨，电解铝成本-7%/-3%。
估值与建议
年初至今国内电解铝价格累计反弹10%，电解铝行业基本面有望逐步改善，但公
司盈利压力依然较大。维持A/H股中性评级，维持A股目标价5元(2.1X2017EP/B)，维
持H股目标价3.16港币(1.0X2017EP/B)。
●2016-03-18 〖资讯中心〗中国铝业(601600)2015年扭亏符合预期，业绩压力依然较
大(中金公司)
业绩与预告一致
中国铝业2015年实现收入1,234亿元，同比-13%；归属于母公司净利润2.1亿元，
折合每股收益0.01元，与预告一致。业绩实现扭亏的主要原因是：1)进一步降低生产
成本和关停部分亏损生产线，使得氧化铝和电解铝产品成本同比下降。2)实施盘活存
量资产、引进战略投资者等措施优化产业布局，通过处置资产、股权等获得一次性收
益约57亿元。
评论：1)2015年公司氧化铝/电解铝产量1,330/331万吨，同比+11%/-2%。2)成本
控制效果显著，氧化铝/电解铝制造成本降低13%/9%。3)经营性现金净流量72亿元，
同比减少66亿元，主要由于公司应收款项增加，应付款项减少。
发展趋势
电解铝供需局面逐步改善。2015年四季度电解铝价格大幅下跌至9,600元/吨的低
点，行业约80%的产能现金亏损，导致产能关停规模达到490万吨。向前看，2016年新
增产能不足300万吨，而需求仍有高个位数增长，预计产能利用率将从75%提升至78%
，过剩局面有所改善。
成本仍有下降空间，但盈利压力依然存在。2015年以来，公司通过电力谈判、提
高自备电比例、加强成本控制等措施大幅降低生产成本。我们认为随着煤炭和其他原
材料价格的下降，公司成本仍有压缩空间，但在目前铝价水平下，盈利压力依然较大
。
盈利预测
维持2016/17年盈利预测-0.13元/0.07元。假设2016/17年LME电解铝均价1,650/1
,700美元/吨，电解铝成本-7%/-3%。
估值与建议
电解铝行业基本面有望逐步改善，但公司盈利压力依然较大，维持A/H股中性评
级，维持A股目标价5元(2.1x2017e P/B)，维持H股目标价3.16港币(1.0x2017e P/B)
。
●2016-02-01 〖资讯中心〗中国铝业(601600)减法救主终扭亏，猴年艰难需大圣(华
融证券)
事件：
公司于1月29日发布2015年度业绩预盈公告，预计2015年归母净利润2亿元左右，
较上年同期的-162.17亿元大幅扭亏，也较2015年前三季度的-9.31亿元有大幅逆转。
扭亏主要靠减法
公司四季度大张旗鼓甩包袱，先后公告转让华兴铝业、中铝物流、中铝南海合金
(预盈公告同日公告中止转让)等子公司，并减持手中约三分之一的焦作万方股份，我
们判断公司扭亏投资收益应起决定性作用。
铝基本面遭遇冰河世纪
由于中国经济增速放缓，铝需求下行，显著影响全球铝供求，导致铝价大幅下跌
。2015年全年LME铝价录得19.26%的跌幅。中国铝业虽已提前提前调结构，将产能重
心调整至盈利能力稍好的氧化铝，但全行业亏损严重拖累氧化铝价格。我们判断供需
的巨大不平衡将带来铝的长期寒冬，行业陷入冰河世纪。
拭目以待：葛董事长能否成为保驾护航的孙大圣
2015年2月，葛红林董事长走马上任，其时市场无视中铝“亏损王”头衔，以翻
倍上涨体现对葛总的期待。葛总提出“加减乘除”扭亏方案：加法是坚持做强最精主
业；减法是处置不良资产；乘法是把创新驱动作为扭亏脱困和转型升级的新引擎；除
法是提高劳动生产率和资本回报率。目前减法已展神威，助中铝甩掉“亏损王”的帽
子，但减法终究不是长久之计，在冰河世纪生存，“加乘除”能否奏效让我们拭目以
待。
改革溢价仍然存在
抛开行业基本面，我们认为公司仍然存在改革看点。供给侧改革将削减电解铝产
能，关停小企业，对中铝这样的行业龙头应是利好。国企改革也是中铝看点之一，中
铝集团旗下还有优质稀土资源，虽曾表示不会注入中铝，但若无优质资产注入，中铝
保壳压力极大。
盈利预测与投资建议
2015-2017年EPS分别预计为0.01元、0.01元、0.02元，公司维持微利。我们认为
公司当前估值大于1倍PB，主要源于改革溢价。若改革落地可考虑配置，否则建议谨
慎对待。给予公司“中性”评级。
●2016-01-29 〖资讯中心〗中国铝业(601600)扭亏符合预期，前路依然艰辛(中金公
司)
预测盈利同比扭亏
中国铝业今晚发布盈利预告，预计2015年归母净利润2亿元，折合每股收益0.013
元，同比实现扭亏，符合我们的预期。其中四季度净利润约11.3亿元，折合每股收益
0.07元。
业绩实现扭亏的主要原因是：1)进一步降低生产成本和关停部分亏损生产线，使
得氧化铝和电解铝产品成本同比分别下降约13%和9%。2)实施盘活存量资产、引进战
略投资者等措施优化产业布局，通过处置资产、股权等获得一次性收益约18亿元。
关注要点
电解铝供需局面逐步改善。2015年四季度以来电解铝价格大幅下跌，行业约70%
的产能面临现金亏损，全年产能关停规模达到490万吨。向前看，2016年新增产能不
足300万吨，而需求仍有高个位数增长，预计产能利用率将从75%提升至78%，过剩局
面有所改善。
成本仍有下降空间，但盈利压力依然存在。2015年以来，公司通过电力谈判、提
高自备电比例、加强成本控制等措施大幅降低生产成本。我们认为随着煤炭和其他原
材料价格的下降，公司成本仍有压缩空间，但在目前铝价水平下，盈利压力依然较大
。
亏损蔓延至氧化铝环节，公司资源优势弱化。四季度以来由于电解铝产能关停，
氧化铝需求疲弱，价格下滑超过30%至1,600元/吨(山西、河南地区)，只有少数拥有
优质铝土矿资源的国内生产商(主要集中在山西和广西地区)勉强维持微利。自产铝土
矿和氧化铝曾是公司盈利的重要来源，氧化铝价格的下跌对于公司盈利改善之路来讲
无异于雪上加霜。
下调2016年盈利预测0.19元至-0.13元以反映电解铝价格预测的调整，同时引入2
017年盈利预测0.07元。假设2016/17年LME电解铝均价1650/1700美元/吨，电解铝成
本-7%/-3%。
估值与建议
电解铝行业基本面有望逐步改善，但公司盈利压力依然较大，维持A/H股中性评
级，下调A股目标价18%至5元(2.1x2017eP/B)以反映公司依然严峻的盈利前景，维持H
股目标价3.16港币(1.0x2017eP/B)。
●2016-01-18 中国铝业降本增效力争扭亏 引入战略投资者发挥混合所有制优势(证券
日报)
由于铝价近几年呈现持续单边下跌的态势，且于2015年一度跌破了10000元/吨大
关，售价和成本倒挂十分明显，导致中铝股份扭亏压力陡然增大，在2015年上半年实
现扭亏为盈后三季度再次出现了亏损。
不过，中铝公司对于今年实现扭亏仍然较为乐观，官方曾多次公开表示2015年公
司通过推行“加、减、除”等系列改革措施，推进降本增效，坚定实现扭亏的目标不
动摇。中铝公司新闻发言人聂震说：“中铝公司自2008年以来，首次完成了国资委下
达的考核目标，在如此严峻的市场形势下，这个成绩单来之不易。”接受《证券日报
》记者采访的中国铝业财务部总经理高行芳表示：“2015年公司生产经营的具体数据
尚未披露，但从目前情况看，通过我们的努力，生产经营各项指标都同比优化。”
降本增效
保证现金流
2015年下半年以来，电解铝以及氧化铝产品价格出现大幅下跌。今年1月7日伦敦
金属交易所（LME）期铝跌至月度最低的1451.50美元/吨，较去年初大跌逾20%。
而据高行芳介绍，去年第三季度中国铝业的业绩比上半年下降，主要是市场价格
突然出现了雪崩式的下跌，价格跌落的速度和幅度都超出了各企业预期，铝价在1000
0元/吨左右的历史最低位徘徊，行业内出现了普遍亏损，生产经营困难的企业数量增
多。
“虽然，市场价格不是公司能够左右的，但是我们还是通过内部降本、增效等一
些手段，使得公司剔除价格因素实现大幅减亏。”高行芳称。众所周知，在电解铝生
产方面，用电成本占到总成本的40%左右，所以降低用电成本成为中国铝业扭亏的关
键。“降本方面来看，我们除了严格把控生产运营管理外，还通过技术指标的优化，
提高电流效率，从工艺流程方面进行优化。例如：采用新型的电解技术，将用电量降
低了500度-700度/吨。”
从增效方面，中铝股份在2015年进行了大量非核心业务的整合工作，来盘活存量
资产。通过转让存量股权，特别是对于效率不高的城市房产的处置，实现了资产的价
值。
“通过多种综合手段，中铝股份保持了2015年现金流的充沛，为企业在艰难的市
场情况下，持续稳定的发展提供了资金保障。”高行芳对记者表示。
除了降本增效，中铝股份还积极利用资本市场的融资渠道。去年4月份公司曾发
布《关於核准中国铝业股份有限公司非公开发行股票的批复》的公告，公司获准非公
开发行不超过14.5亿股新股，该批覆自核准发行之日起6个月内有效。
同时，去年11月份中铝股份还公布，拟在中国境内非公开发行不超过100亿元公
司债券，期限不超过五年。本次募集资金拟用于置换公司债务及补充运营资金。“通
过利用资本工具，使得中铝股份去年获得了100亿元的权益性资金。”高行芳表示。
寻求战略合作
发挥混合所有制优势
另外，中铝股份去年在引入战略合作伙伴方面也实现了突破。
去年4月29日，贵州华锦铝业有限公司年产160万吨氧化铝项目首条80万吨生产线
投产。为充分发挥央企与优秀民企的优势，2014年4月份，中铝公司与杭州锦江集团
共同出资成立贵州华锦铝业有限公司，建设年产160万吨氧化铝项目。贵州华锦铝业
有限公司由中铝股份控股60%，充分发挥混合所有制的优势，成为目前中铝股份旗下
竞争力最强，效益最好的企业之一，也是国内氧化铝目前重要的标杆企业。不难看出
，中铝目前在做加法上的一个重要原则，就是新增产能和项目必须富有竞争力。
而在谈到引入战略合作者时，高行芳对《证券日报》记者表示：“引入战略投资
者有几个目的，首先，能够实现资本、资源、资金的融合，其次，发展混合所有制，
能够在投资、运营管理机制等方面优势互补，提升公司企业管理和运营效率。”
此外，《证券日报》记者从从中铝官方媒体1月13日刊登的新闻了解到，国电投
原副总经理、党组成员余德辉出任中铝公司总经理，并担任中铝公司董事、党组副书
记，这个流传已久的消息最终落地。而余德辉的到任，也让外界对于中铝与国电投铝
板块业务的整合打开了想象空间。这一人事安排是否会加快国电投铝板块业务并入中
铝的步伐，形成全球铝行业新的巨无霸，还需拭目以待。
◆ 管理层简介 ◆ ◇更新时间:2023-07-20◇
◆高管人员情况◆
没有相关信息
◆董事、监事和高管人员年度报酬情况◆
单位(万元) 2022末期 2021末期 2020末期 2019末期
─────────────────────────────────────
年度报酬总额 722.42 791.74 679.43 843.99
最高前三位董事报酬总额 324.04 324.91 135.98 285.64
最高前三位高级管理人员报酬总额 312.96 316.88 270.78 285.64
独立董事津贴(平均) 20.58 9.82 21.12 20.97
─────────────────────────────────────
◆高管简历◆
没有相关信息
◆ 季度财务状况 ◆ ◇更新时间:2023-04-26◇
一、单季度财务指标
指标(单位:元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
每股收益 0.1056 -0.0219 0.0337 0.1155
销售净利率(%) 2.74 -0.44 0.95 3.05
净资产收益率 3.22 -0.69 0.92 3.27
每股经营现金流量(元) 0.2303 0.4921 0.2547 0.2795
主营收入同比增长(%) -17.60 -18.32 -18.14 -4.69
净利润同比增长(%) -9.78 -182.97 -73.91 -6.30
主营收入环比增长(%) -21.95 39.97 -6.61 -19.23
净利润环比增长(%) 583.50 -164.93 -70.83 -1.48
─────────────────────────────────────
二、单季度利润表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
一、营业收入 6627936.50 8491622.30 6066873.00 6496571.10
营业成本 6311260.40 7806760.60 5918996.80 6031639.70
营业税金及附加 58326.30 96709.40 50827.40 59266.60
销售费用 9643.20 20335.40 7360.00 4539.00
管理费用 92006.40 166742.60 89146.00 60688.10
财务费用 81741.90 112907.60 68772.90 70181.80
投资收益 8955.80 11076.50 10079.20 52928.80
─────────────────────────────────────
二、营业利润 337851.70 509528.10 151356.40 247708.80
营业外收入 8686.90 3815.80 1563.00 3790.10
营业外支出 1761.00 29198.60 11848.90 8445.20
─────────────────────────────────────
三、利润总额 344777.60 484145.30 141070.50 243053.70
所得税费用 54662.10 99465.50 36101.00 14764.40
─────────────────────────────────────
四、净利润(新准则) 290115.50 384679.80 104969.50 228289.30
母公司所有者净利润 181303.00 -37498.40 57754.10 197983.00
少数股东损益 108812.50 422178.20 47215.40 30306.30
─────────────────────────────────────
三、单季度现金流量表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 6162213.40 8837942.10 5060636.40 6725910.30
经营现金流出小计 5767038.40 7993357.70 4624176.10 6247017.70
经营现金流量净额 395175.00 844584.40 436460.30 478892.60
投资现金流入小计 25712.70 611792.80 494696.80 523458.30
投资现金流出小计 100660.90 259026.20 601221.90 548145.10
投资现金流量净额 -74948.20 352766.60 -106525.10 -24686.80
筹资现金流入小计 803027.70 1587991.40 154158.80 913710.00
筹资现金流出小计 1241709.90 3371086.60 266893.00 1260141.20
筹资现金流量净额 -438682.20 -1783095.20 -112734.20 -346431.20
现金等的净增加额 -125055.30 -594861.50 206240.70 113166.50
─────────────────────────────────────
四、季度经营情况
●报告期:2015三季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
公司2015年1-9月
每股收益：-0.07元
净资产收益率：-2.92%
营业收入同比变动：-9.08%
1．以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产减少94%，主要是本集团期
末持有的期货合约浮盈减少所致。
2．应收账款增加50%，主要是本集团应收铝产品款项未到收款期所致。
3．应收股利增加102%，主要是本集团的联营企业宣告分配股利所致。
4．应收利息增加131%，主要是本集团资产转让价款计提的利息未到收款期所致
。
5．流动性可供出售金融资产减少97%，主要是本集团理财产品到期收回资金所致
。
6．非流动性可供出售金融资产增加77%，主要是本集团持有的可供出售金融资产
公允价值增加所致。
●报告期:2015一季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
中国铝业(601600)公司2015年1-3月
每股收益：0.0050元
净资产收益率：0.22%
营业收入同比变动：-22.28%
净利润同比变动：扭亏为盈
一、公司主要会计报表项目、财务指标重大变动的情况及原因
1. 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产减少 75%，主要是本集团
期末持有的期货合约浮盈减少所致。
2. 应收票据减少 37%，主要是本集团加大了票据支付力度所致。
3. 预付账款增加 39%，主要是本集团为锁定采购价格增加部分预付贸易款所致
。
4. 其他流动资产减少 57%，主要是本集团赎回了短期投资。
5. 可供出售金融资产增加 65%，主要是本集团持有的可供出售金融资产公允价
值增加所致。
6. 工程物资增加 37%，主要是本集团工程所用物资有所增加。
7. 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债增加 92%，主要是本集团
期末持有的期货合约浮亏所致。
8. 预收账款增加 66%，主要是本集团根据合同约定预收了部分产品销售款。
9. 应交税费增加 32%，主要是本集团毛利上升增加了应缴纳的流转税。
10. 应付利息减少 34%，主要是本集团支付了到期偿还的债券利息。
11. 应付债券增加 33%，主要是本集团为改善债务结构增加了中期票据和长期债
券的发行。
12. 营业税金及附加增加 66%，主要是本集团毛利上升增加了税金附加。
13. 资产减值损失减少 146%，主要是本集团毛利上升转回了存货跌价准备。
14. 投资收益增加 299%，主要是本集团确认了转让联营公司股权所获得的收益
。
15. 营业外支出减少 47%，主要是本集团捐赠支出减少所致。
16. 本集团一季度生产经营较去年同期有所改善，毛利率增加了 4.76 个百分点
，主导产品电解铝和氧化铝制造成本同比分别下降约 7%和 8%。
◆ 大股东进出 ◆ ◇更新时间:2023-07-10◇
前十大股东 股东人数:446720 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 中国铝业集团有限公司 505037.70 29.43% 未变 流通A股
2. 香港中央结算有限公司(H股) 393462.15 22.93% 0.60 流通H股
3. 香港中央结算有限公司(A股) 69165.77 4.03% 44814.80 流通A股
4. 中国人寿保险股份有限公司 55879.39 3.26% 未变 流通A股
5. 中信证券-华融瑞通股权投资 46072.98 2.68% 33221.80 流通A股
管理有限公司-中信证券-长风
单一资产管理计划
6. 中国证券金融股份有限公司 44828.50 2.61% 未变 流通A股
7. 包头铝业(集团)有限责任公司 23837.78 1.39% 未变 流通A股
8. 中信建投证券-中国华融资产 19928.95 1.16% 未变 流通A股
管理股份有限公司-中信建投-
先锋单一资产管理计划
9. 中国对外经济贸易信托有限公 13780.17 0.80% 新进 流通A股
司-外贸信托-高毅晓峰鸿远集
合资金信托计划
10.上海高毅资产管理合伙企业( 11786.88 0.69% 新进 流通A股
有限合伙)-高毅晓峰2号致信
基金
总 计 1183780.27 68.98%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:446720 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 中国铝业集团有限公司 505037.70 29.67% 未变 流通A股
2. 香港中央结算有限公司(H股) 393462.15 23.11% 0.60 流通H股
3. 香港中央结算有限公司(A股) 69165.77 4.06% 44814.76 流通A股
4. 中国人寿保险股份有限公司 55879.39 3.28% 未变 流通A股
5. 中信证券-华融瑞通股权投资 46072.98 2.71% 33221.78 流通A股
管理有限公司-中信证券-长风
单一资产管理计划
6. 中国证券金融股份有限公司 44828.50 2.63% 未变 流通A股
7. 包头铝业(集团)有限责任公司 23837.78 1.40% 未变 流通A股
8. 中信建投证券-中国华融资产 19928.95 1.17% 未变 流通A股
管理股份有限公司-中信建投-
先锋单一资产管理计划
9. 中国对外经济贸易信托有限公 13780.17 0.81% 新进 流通A股
司-外贸信托-高毅晓峰鸿远集
合资金信托计划
10.上海高毅资产管理合伙企业( 11786.88 0.69% 新进 流通A股
有限合伙)-高毅晓峰2号致信
基金
总 计 1183780.27 69.53%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:526589 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 中国铝业集团有限公司 505037.70 29.43% 未变 流通A股
2. 香港中央结算有限公司(H股) 393461.55 22.93% -8.00 流通H股
3. 中国人寿保险股份有限公司 55879.39 3.26% 未变 流通A股
4. 中国证券金融股份有限公司 44828.50 2.61% 未变 流通A股
5. 华融瑞通股权投资管理有限公 33221.78 1.94% 未变 流通A股
司
6. 香港中央结算有限公司(A股) 24351.01 1.42% 3358.10 流通A股
7. 包头铝业(集团)有限责任公司 23837.78 1.39% 未变 流通A股
8. 中信建投证券-中国华融资产 19928.95 1.16% 未变 流通A股
管理股份有限公司-中信建投-
先锋单一资产管理计划
9. 中信证券-华融瑞通股权投资 12851.20 0.75% 未变 流通A股
管理有限公司-中信证券-长风
单一资产管理计划
10.谢纯 11752.01 0.68% 新进 流通A股
总 计 1125149.87 65.57%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:526589 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 中国铝业集团有限公司 505037.70 29.67% 未变 流通A股
2. 香港中央结算有限公司(H股) 393461.55 23.11% -8.00 流通H股
3. 中国人寿保险股份有限公司 55879.39 3.28% 未变 流通A股
4. 中国证券金融股份有限公司 44828.50 2.63% 未变 流通A股
5. 华融瑞通股权投资管理有限公 33221.78 1.95% 未变 流通A股
司
6. 香港中央结算有限公司(A股) 24351.01 1.43% 3358.10 流通A股
7. 包头铝业(集团)有限责任公司 23837.78 1.40% 未变 流通A股
8. 中信建投证券-中国华融资产 19928.95 1.17% 未变 流通A股
管理股份有限公司-中信建投-
先锋单一资产管理计划
9. 中信证券-华融瑞通股权投资 12851.20 0.75% 未变 流通A股
管理有限公司-中信证券-长风
单一资产管理计划
10.谢纯 11752.01 0.69% 新进 流通A股
总 计 1125149.87 66.08%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:569970 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 中国铝业集团有限公司 505037.70 29.47% 未变 流通A股
2. 香港中央结算有限公司(H股) 393469.55 22.96% 11.20 流通H股
3. 中国人寿保险股份有限公司 55879.39 3.26% 未变 流通A股
4. 中国证券金融股份有限公司 44828.50 2.62% 未变 流通A股
5. 华融瑞通股权投资管理有限公 33221.78 1.94% -32780.20 流通A股
司
6. 包头铝业(集团)有限责任公司 23837.78 1.39% 未变 流通A股
7. 香港中央结算有限公司(A股) 20992.91 1.23% 143.32 流通A股
8. 中信建投证券-中国华融资产 19928.95 1.16% 新进 流通A股
管理股份有限公司-中信建投-
先锋单一资产管理计划
9. 中信证券-华融瑞通股权投资 12851.20 0.75% 新进 流通A股
管理有限公司-中信证券-长风
单一资产管理计划
10.深圳市招平中铝投资中心(有 8602.44 0.50% 未变 流通A股
限合伙)
总 计 1118650.20 65.28%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:569970 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 中国铝业集团有限公司 505037.70 29.67% 未变 流通A股
2. 香港中央结算有限公司(H股) 393469.55 23.11% 11.20 流通H股
3. 中国人寿保险股份有限公司 55879.39 3.28% 未变 流通A股
4. 中国证券金融股份有限公司 44828.50 2.63% 未变 流通A股
5. 华融瑞通股权投资管理有限公 33221.78 1.95% -32780.15 流通A股
司
6. 包头铝业(集团)有限责任公司 23837.78 1.40% 未变 流通A股
7. 香港中央结算有限公司(A股) 20992.91 1.23% 143.32 流通A股
8. 中信建投证券-中国华融资产 19928.95 1.17% 新进 流通A股
管理股份有限公司-中信建投-
先锋单一资产管理计划
9. 中信证券-华融瑞通股权投资 12851.20 0.75% 新进 流通A股
管理有限公司-中信证券-长风
单一资产管理计划
10.深圳市招平中铝投资中心(有 8602.44 0.51% 未变 流通A股
限合伙)
总 计 1118650.20 65.70%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:603855 截止日期:2022-06-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 中国铝业集团有限公司 505037.70 29.47% 未变 流通A股
2. 香港中央结算有限公司(H股) 393458.35 22.96% -16.29 流通H股
3. 华融瑞通股权投资管理有限公 66001.93 3.85% 未变 流通A股
司
4. 中国人寿保险股份有限公司 55879.39 3.26% 未变 流通A股
5. 中国证券金融股份有限公司 44828.50 2.62% 未变 流通A股
6. 包头铝业(集团)有限责任公司 23837.78 1.39% 未变 流通A股
7. 香港中央结算有限公司(A股) 20849.59 1.22% -31405.30 流通A股
8. 深圳市招平中铝投资中心(有 8602.44 0.50% 未变 流通A股
限合伙)
9. 工银瑞信基金-农业银行-工银 4725.61 0.27% 新进 流通A股
瑞信中证金融资产管理计划
10.南方基金-农业银行-南方中证 4538.23 0.26% 新进 流通A股
金融资产管理计划
总 计 1127759.52 65.80%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:603855 截止日期:2022-06-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 中国铝业集团有限公司 505037.70 29.67% 未变 流通A股
2. 香港中央结算有限公司(H股) 393458.35 23.11% -16.29 流通H股
3. 华融瑞通股权投资管理有限公 66001.93 3.88% 未变 流通A股
司
4. 中国人寿保险股份有限公司 55879.39 3.28% 未变 流通A股
5. 中国证券金融股份有限公司 44828.50 2.63% 未变 流通A股
6. 包头铝业(集团)有限责任公司 23837.78 1.40% 未变 流通A股
7. 香港中央结算有限公司(A股) 20849.59 1.22% -31405.27 流通A股
8. 深圳市招平中铝投资中心(有 8602.44 0.51% 未变 流通A股
限合伙)
9. 工银瑞信基金-农业银行-工银 4725.61 0.28% 新进 流通A股
瑞信中证金融资产管理计划
10.南方基金-农业银行-南方中证 4538.23 0.27% 新进 流通A股
金融资产管理计划
总 计 1127759.52 66.25%
─────────────────────────────────────
◆控股股东和实际控制人◆
一、控股股东
名 称: 中国铝业集团有限公司
法人代表: 段向东
注册资本: 2520000.00万元
成立日期: 2001-02-21
经营业务: 许可项目:矿产资源勘查;金属与非金属矿产资源地质勘探;国营贸易管理
货物的进出口;出口监管仓库经营;建设工程勘察;建设工程设计;建设工程
施工;电气安装服务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展
经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)一般项目:
常用有色金属冶炼;企业总部管理;控股公司服务;以自有资金从事投资活
动;自有资金投资的资产管理服务;地质勘查技术服务;选矿;矿物洗选加工
;金属矿石销售;有色金属铸造;有色金属压延加工;锻件及粉末冶金制品制
造;有色金属合金制造;金属表面处理及热处理加工;有色金属合金销售;高
性能有色金属及合金材料销售;新型金属功能材料销售;技术服务、技术开
发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;新材料技术研发;进出口
代理;贸易经纪;国内贸易代理;离岸贸易经营;工程管理服务;土石方工程
施工;地质勘查专用设备制造;建筑工程用机械制造;冶金专用设备制造;工
程和技术研究和试验发展;通用设备制造(不含特种设备制造);环境保护专
用设备制造;矿山机械制造;金属加工机械制造;专用设备制造(不含许可类
专业设备制造);金属结构制造;普通机械设备安装服务;工程技术服务(规
划管理、勘察、设计、监理除外);技术进出口;新材料技术推广服务;工程
造价咨询业务;对外承包工程;工业设计服务;石墨及碳素制品制造;石墨及
碳素制品销售。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营
活动)(不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。)
企业类型: 国有企业
二、实际控制人
名 称: 国务院国有资产监督管理委员会
说 明: 国务院国有资产监督管理委员会--->100%中国铝业集团有限公司--->29.4
3%中国铝业股份有限公司
中国铝业集团有限公司及其附属公司合计持有公司A股股份5,295,895,019
股,持有公司H股股份162,276,000股,约占公司已发行总股本的31.8484%。
◆股东户数◆
截止日期 股东户数 环比增减 环比变化(%) 人均持股
─────────────────────────────────────
2023-03-31 446720 -17874 -3.85 29277
2023-02-28 464594 -61995 -11.77 28151
2022-12-31 526589 -43381 -7.61 24837
2022-09-30 569970 -33885 -5.61 22946
2022-06-30 603855 57217 10.47 21659
2022-03-31 546638 -32378 -5.59 23926
2022-02-28 579016 -92905 -13.83 22588
2021-12-31 671921 180228 36.65 19465
2021-09-30 491693 99675 25.43 26599
2021-06-30 392018 -24575 -5.90 33363
2021-03-31 416593 10837 2.67 31394
2021-02-28 405756 -1654 -0.41 32233
2020-12-31 407410 -13141 -3.12 32102
2020-09-30 420551 -14248 -3.28 31099
2020-06-30 434799 -7050 -1.60 30080
2020-03-31 441849 27 0.01 29600
2020-02-29 441822 -7458 -1.66 29602
2019-12-31 449280 -8706 -1.90 24394
2019-09-30 457986 -10084 -2.15 23930
2019-06-30 468070 -10900 -2.28 23415
2019-03-31 478970 -12542 -2.55 22882
2019-02-28 491512 -14314 -2.83 22298
2018-12-31 505826 -14097 -2.71 21667
2018-09-30 519923 -25430 -4.66 21080
2018-06-30 545353 -40992 -6.99 20097
2018-03-31 586345 87942 17.64 18692
2018-02-28 498403 13215 2.72 21990
2017-12-31 485188 13 - 22589
2017-09-30 485175 -11 - 22589
2017-09-11 485186 26690 5.82 22589
2017-06-30 458496 -15813 -3.33 23904
2017-03-31 474309 9798 2.11 23107
2017-02-28 464511 -14359 -3.00 23594
2016-12-31 478870 -4461 -0.92 22887
2016-09-30 483331 -25924 -5.09 22676
2016-06-30 509255 6435 1.28 21521
2016-03-31 502820 -5150 -1.01 19054
2016-02-29 507970 -17381 -3.31 18860
2015-12-31 525351 -56982 -9.79 18236
2015-09-30 582333 -105348 -15.32 16452
2015-06-30 687681 198574 40.60 13932
2015-03-31 489107 -18664 -3.68 19588
2015-03-19 507771 16198 3.30 18868
2014-12-31 491573 -9320 -1.86 19490
2014-09-30 500893 6010 1.21 19127
2014-06-30 494883 -4448 -0.89 19359
2014-03-31 499331 -769 -0.15 19187
2014-03-12 500100 3132 0.63 19157
2013-12-31 496968 -12019 -2.36 19278
2013-09-30 508987 -8211 -1.59 18823
2013-06-30 517198 -8913 -1.69 18524
2013-03-31 526111 -976 -0.19 18210
2013-03-21 527087 1159 0.22 18176
2012-12-31 525928 -5646 -1.06 18216
2012-09-30 531574 -7559 -1.40 18023
2012-06-30 539133 -8620 -1.57 17770
2012-03-31 547753 -641 -0.12 17491
2012-02-29 548394 -4299 -0.78 17470
2011-12-31 552693 -11190 -1.98 17334
2011-09-30 563883 -24318 -4.13 16990
2011-06-30 588201 -9870 -1.65 16288
2011-03-31 598071 -11885 -1.95 16019
2010-12-31 609956 13786 2.31 6445
2010-09-30 596170 6828 1.16 6594
2010-06-30 589342 -22356 -3.65 6671
2010-03-31 611698 987 0.16 6427
2009-12-31 610711 -35288 -5.46 6437
2009-09-30 645999 13148 2.08 6086
2009-06-30 632851 -78654 -11.05 6212
2009-03-31 711505 13545 1.94 5525
2008-12-31 697960 -30871 -4.24 5633
2008-09-30 728831 -24430 -3.24 5394
2008-06-30 753261 -18604 -2.41 5219
2008-03-31 771865 20033 2.66 1853
2007-12-31 751832 181309 31.78 1903
2007-09-30 570523 299192 110.27 2012
2007-06-30 271331 - - 4231
─────────────────────────────────────
◆ 股本分红 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
一、股本结构
指标(单位:万股) 2022末期 2022中期 2021末期 2021中期
─────────────────────────────────────
总股本 1716159.16 1713494.33 1702267.30 1702267.30
流通股份合计 1702267.30 1702267.30 1702267.30 1702267.30
流通A股 1307870.70 1307870.70 1307870.70 1307870.70
流通H股 394396.60 394396.60 394396.60 394396.60
限售流通股合计 13891.86 11227.03 - -
限售流通A股 13891.86 11227.03 - -
限售境内自然人持股 13891.86 11227.03 - -
─────────────────────────────────────
二、股本变动 (单位:万股)
时间 总股本 流通A股 变动原因
─────────────────────────────────────
2022-12-23 1716159.16 1307870.70 股权激励
─────────────────────────────────────
2022-06-13 1713494.33 1307870.70 股权激励
─────────────────────────────────────
2020-02-26 1702267.30 1307870.70 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2019-02-25 1702267.30 1095983.23 非公开增发
─────────────────────────────────────
2016-06-20 1490379.82 1095983.23 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2015-06-15 1490379.82 958052.19 非公开增发
─────────────────────────────────────
2011-01-04 1352448.79 958052.19 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2008-05-06 1352448.79 393130.49 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2008-01-04 1352448.79 143062.00 吸收合并
─────────────────────────────────────
2007-04-30 1288660.79 114807.74 吸收合并
─────────────────────────────────────
2006-05-09 1164988.00 - 增发H股上市
─────────────────────────────────────
2004-01-06 1104988.00 - 增发H股上市
─────────────────────────────────────
2002-01-11 1049988.00 - 超额配售、减持存量国有股
─────────────────────────────────────
2001-12-11 1058824.00 - H股上市
─────────────────────────────────────
2001-09-10 800000.00 - 公司成立
─────────────────────────────────────
三、分红扩股
时间 分红扩股方案 具体日期
─────────────────────────────────────
2022末期 每10股分红0.36元/税前 股权登记日2023-08-17
除权除息日2023-08-18
─────────────────────────────────────
2022中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2021末期 每10股分红0.318元/税前 股权登记日2022-08-18
除权除息日2022-08-19
─────────────────────────────────────
2021中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2020末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2020中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2019末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2019中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2018末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2018中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2017末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2017中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2016末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2016中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2015末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2015中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2014末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2014中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2013末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2013中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2012末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2012中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2011末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2011中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2010末期 每10股分红0.114元/税前 股权登记日2011-07-20
除权除息日2011-07-21
─────────────────────────────────────
2010中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2009末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2009中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2008末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2008中期 每10股分红0.52元/税前 股权登记日2008-12-16
除权除息日2008-12-17
─────────────────────────────────────
2007末期 每10股分红0.53元/税前 股权登记日2008-06-20
除权除息日2008-06-23
─────────────────────────────────────
2007中期 每10股分红1.37元/税前 股权登记日2007-10-23
除权除息日2007-10-24
─────────────────────────────────────
2006末期 每10股分红1.15元/税前 股权登记日2007-07-23
除权除息日2007-07-24
─────────────────────────────────────
◆ 资本运作 ◆ ◇更新时间:2023-03-13◇
◆证券投资◆ 截止：2016-06-30
(1)持有其他上市证券
证券代码 证券简称 持股数量(万股) 占比例(%) 初始成本(万元)
─────────────────────────────────────
1 000862 银星能源 - 37.47 6525.90
2 000612 焦作万方 - 2.46 14465.60
3 601198 东兴证券 - 0.10 200.00
─────────────────────────────────────
(2)持有非上市股权情况
最初投资成本 持股数量 占比例 期末账面价值
持有对象名称 (万元) (万股) (%) (万元)
─────────────────────────────────────
中铝资本控股有限公司 37252.22 - 32.00 38116.57
─────────────────────────────────────
(3)证券投资情况
证券代码 证券简称 初始投资 持有数量 期末账面 报告期损益
(万元) (万股) (万元) (万元)
─────────────────────────────────────
1 000612 焦作万方 14465.62 2958.20 21121.58 -2745.88
2 601198 东兴证券 200.00 200.00 4888.00 -
─────────────────────────────────────
合计 14665.62 3158.20 26009.58 -2745.88
─────────────────────────────────────
◆融资情况◆
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : 实施
预案日期 : 2018-02-01 发行方式 : 定向
股东大会 : 2018-09-18 发行股票类型 : A股
招股意向书披露: 2019-02-27 最终发行(万股): 211887.47
老股东股权登记: - 发行价格 : 6.00
申购日 : 2019-02-25 主承销商 : 招商证券股份有限公司
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : -
预案日期 : - 发行方式 : 定向
股东大会 : - 发行股票类型 : A股
招股意向书披露: 2015-06-17 最终发行(万股): 137931.03
老股东股权登记: - 发行价格 : 5.80
申购日 : 2015-06-15 主承销商 : 平安证券有限责任公司,
西部证券股份有限公司
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : 停止实施
预案日期 : 2011-01-31 发行方式 : 定向
股东大会 : 2011-04-15 股东大会结果 : 通过
发行股票类型 : A股 发行价格下限 : -
老股东配售 : - 发行上限(万股): -
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : -
预案日期 : - 发行方式 : 定向
股东大会 : - 发行股票类型 : A股
招股意向书披露: 2007-12-29 最终发行(万股): 63788.00
老股东股权登记: - 发行价格 : 21.67
申购日 : - 主承销商 : -
─────────────────────────────────────
◆项目投资◆ 截止：2017末期
(1)募集资金情况(单位:万元)
─────────────────────────────────────
累计募集资金总额: 789747.00
累计使用总额: 789747.00
─────────────────────────────────────
(2)募集资金使用情况
(单位:万元) 是否变 实际投入 产生收益 是否符合计划进度
承诺项目 拟投入金额 更 金额 金额 和预计收益
项目
─────────────────────────────────────
补充流动资金 198754.00 否 198754.00 - -
─────────────────────────────────────
中国铝业兴县氧 460993.00 否 460993.00 - -
化铝项目
─────────────────────────────────────
中国铝业中州分 130000.00 否 130000.00 - -
公司选矿拜耳法
系统扩建项目
─────────────────────────────────────
合计投资总额 789747.00 - 789747.00 - -
─────────────────────────────────────
◆ 行业地位 ◆ ◇更新时间:2018-04-16◇
中国铝业(601600) 所属行业:制造业->有色金属冶炼和压延加工业
证监会行业:有色金属冶炼和压延加工业 共 71 家公司 截止日期:2017-12-31
代码 简称 流通股 排名 总资产 排名 主营收入 排名 每股收益 排名
(亿股) (亿元) (亿元) (元)
─────────────────────────────────────
000060 中金岭南 22.1166 5 188.6884 7 189.6659 8 0.4600 14
000612 焦作万方 9.9918 13 74.6478 18 50.1676 20 0.1480 37
000630 铜陵有色 95.6057 2 477.9356 3 824.3025 3 0.0500 48
000807 云铝股份 22.5301 4 358.7741 5 221.2994 6 0.2500 27
000878 云南铜业 14.1639 8 268.5473 6 573.2274 4 0.1606 35
000962 东方钽业 4.4083 25 20.4301 29 9.4507 37 -0.8621 55
002114 罗平锌电 3.2338 31 23.5535 27 16.1876 27 0.1700 34
002149 西部材料 4.2538 26 35.6870 24 15.5909 28 0.1271 40
002182 云海金属 4.4975 24 37.2168 23 49.2686 21 0.2395 29
002237 恒邦股份 8.3607 16 129.3034 10 195.2338 7 0.4000 18
002379 宏创控股 5.9651 18 13.4264 36 14.4650 30 0.0426 49
002428 云南锗业 6.4415 17 19.6939 30 4.6428 44 0.0100 52
002460 赣锋锂业 5.2429 22 79.9910 16 43.8345 22 1.9831 2
002466 天齐锂业 11.3431 9 178.3986 9 54.7004 18 1.9400 3
002578 闽发铝业 5.4811 20 17.0010 33 12.2865 33 0.0400 50
300034 钢研高纳 4.2108 27 18.9865 31 6.7491 40 0.1381 38
300057 万顺股份 2.9411 32 55.8597 20 32.1281 24 0.1811 33
300428 四通新材 1.3805 35 8.9518 39 11.4996 34 0.4300 17
300489 中飞股份 0.4835 43 6.6225 42 1.4385 61 0.1380 39
300618 寒锐钴业 1.1398 37 21.7387 28 14.6490 29 3.9100 1
300697 电工合金 0.4000 46 11.0499 38 13.1356 31 0.4590 15
430286 东岩股份 0.3030 53 3.9101 47 4.2206 46 0.4500 16
430530 云铜科技 0.9220 38 1.7643 56 1.1198 63 0.0295 51
600206 有研新材 8.3878 15 33.3220 26 40.7962 23 0.0500 48
600219 南山铝业 70.8796 3 460.4052 4 170.6788 10 0.1700 34
600362 江西铜业 20.7525 6 974.6866 2 2050.4685 1 0.4600 14
600392 盛和资源 10.7355 12 83.5111 13 52.0356 19 0.2639 25
600459 贵研铂业 2.6098 33 52.3302 21 154.4164 11 0.4600 14
600490 鹏欣资源 14.8745 7 77.9356 17 60.5641 16 0.1600 36
600531 豫光金铅 10.9024 10 108.5826 11 174.4888 9 0.2700 24
600549 厦门钨业 10.8157 11 188.5056 8 141.8832 12 0.5717 10
600768 宁波富邦 1.3375 36 5.7592 44 8.0467 38 0.5300 12
600961 株冶集团 5.2746 21 58.2087 19 137.9683 13 0.1100 41
601137 博威合金 5.6393 19 50.4105 22 57.5780 17 0.4900 13
601600 中国铝业 109.5983 1 2001.4662 1 1800.8075 2 0.0900 44
601677 明泰铝业 4.9668 23 86.4190 12 103.6332 14 0.7300 8
603305 旭升股份 0.4160 45 14.3070 35 7.3889 39 0.5900 9
603527 众源新材 0.3110 52 11.1580 37 29.8417 25 0.8300 6
603876 鼎胜新材 0.6500 41 80.6382 15 92.0040 15 0.7500 7
603978 深圳新星 0.2000 60 16.0043 34 10.0918 35 1.5700 4
831628 西部超导 3.9695 28 34.5038 25 9.4817 36 0.3812 19
831699 泰力松 0.3376 49 5.6017 45 4.3855 45 0.2500 27
831879 龙钇科技 0.6541 40 2.4194 50 1.0389 66 0.1014 42
832094 金昌蓝宇 0.3464 47 1.6798 58 1.1263 62 0.2200 30
832550 双盛锌业 0.0285 68 0.5288 70 1.0976 65 -0.0800 54
832582 众源新材 0.3110 52 11.1580 37 29.8417 25 0.8300 6
832850 大泽电极 0.1894 61 1.4580 60 1.4709 59 -0.0600 53
833308 德威股份 0.5389 42 2.1715 53 2.0226 53 0.1700 34
833790 嘉元科技 1.5628 34 7.9874 40 5.6623 42 0.5500 11
834178 金田铜业 9.0460 14 82.2095 14 359.9328 5 0.3600 21
834549 天工股份 3.8475 29 6.0535 43 1.8887 54 0.0530 47
834692 恒泰股份 0.0645 66 0.8587 64 0.4029 70 0.2200 30
835008 卓越钒业 0.7929 39 2.2236 52 2.7189 50 0.2800 23
835198 松竹铝业 0.2092 59 1.0975 61 1.7591 55 0.0600 46
835377 常乐铜业 0.2260 58 0.7529 66 1.1101 64 0.0800 45
835493 天津航宇 0.2550 54 0.9269 63 0.4946 69 0.0900 44
835967 太阳科技 0.2366 56 7.0818 41 6.6065 41 0.9100 5
836091 金联星 0.2305 57 2.8343 49 4.9290 43 0.2500 27
836108 五星铜业 0.4558 44 3.5412 48 12.8145 32 0.2600 26
836136 美特林科 0.1621 62 1.8966 55 1.7128 57 0.0800 45
838511 华企科技 0.1136 63 1.0719 62 1.7209 56 0.1900 32
838653 申吉钛业 0.3418 48 1.4592 59 1.4663 60 0.2000 31
838792 四环锌锗 3.7105 30 17.0987 32 21.7459 26 0.1600 36
839167 同享科技 0.3287 50 1.9674 54 2.4426 52 0.2413 28
870125 合力新材 0.0350 67 0.5327 69 1.0053 67 0.3686 20
871202 枫慧股份 0.0665 65 0.7320 68 1.5942 58 0.0100 52
871634 新威凌 0.0183 69 0.7365 67 2.9763 49 0.1700 34
871906 华银科技 0.3242 51 4.2192 46 2.6746 51 0.3473 22
872054 广信新材 0.2472 55 2.2548 51 3.2215 48 0.1000 43
872572 富尔特 0.0978 64 0.7679 65 1.0044 68 0.2600 26
872588 宏基铝业 - 70 1.7604 57 3.5459 47 0.1000 43
─────────────────────────────────────
代码 简称 总股本 排名 净资产 排名 净利润 排名 净资产收 排名
(亿股) (亿元) (亿元) 益率(%)
─────────────────────────────────────
000060 中金岭南 23.7979 6 100.0324 5 10.6699 6 12.0100 23
000612 焦作万方 11.9220 11 47.1010 13 1.7573 21 3.8100 50
000630 铜陵有色 105.2653 2 172.8052 4 5.4882 9 3.2400 55
000807 云铝股份 26.0684 5 98.6834 6 6.5700 7 6.8600 39
000878 云南铜业 14.1640 8 56.2062 9 2.2747 19 4.0600 48
000962 东方钽业 4.4083 26 11.0546 34 -3.8002 70 -29.3400 67
002114 罗平锌电 3.2340 34 18.0181 24 0.5529 35 3.2500 54
002149 西部材料 4.2541 29 17.7508 25 0.5407 36 3.1100 57
002182 云海金属 6.4642 21 15.4896 26 1.5482 22 10.4300 27
002237 恒邦股份 9.1040 17 42.0746 14 3.6096 12 9.0200 33
002379 宏创控股 9.2640 16 12.4712 31 0.3943 39 3.2100 56
002428 云南锗业 6.5312 20 14.8344 27 0.0846 53 0.5700 64
002460 赣锋锂业 7.4114 19 40.3720 15 14.6908 4 46.3700 3
002466 天齐锂业 11.4205 12 90.6967 7 21.4504 1 35.7100 4
002578 闽发铝业 9.8809 15 14.8338 28 0.3833 40 2.6100 59
300034 钢研高纳 4.2224 30 13.5330 29 0.5819 33 4.3800 46
300057 万顺股份 4.3966 27 23.8561 20 0.7962 29 3.3800 53
300428 四通新材 2.9088 35 7.1060 38 1.0478 25 15.7700 16
300489 中飞股份 0.9075 46 4.6668 41 0.1253 50 2.7100 58
300618 寒锐钴业 1.9200 37 11.1378 33 4.4940 10 52.6700 2
300697 电工合金 1.6000 39 7.1108 37 0.6123 32 12.0600 22
430286 东岩股份 0.5465 54 1.5813 48 0.2481 44 16.4700 14
430530 云铜科技 0.9220 45 1.3574 53 0.0272 64 2.0200 61
600206 有研新材 8.4708 18 28.5364 19 0.4356 38 1.5400 62
600219 南山铝业 92.5110 3 327.4430 3 16.1136 2 5.0100 44
600362 江西铜业 34.6273 4 475.3243 1 16.0411 3 3.3900 52
600392 盛和资源 13.5013 9 49.8292 12 3.3655 14 8.3600 35
600459 贵研铂业 2.6098 36 19.4522 22 1.1933 24 6.3000 41
600490 鹏欣资源 18.9137 7 55.8357 10 3.0123 16 5.6100 42
600531 豫光金铅 10.9024 13 32.6152 18 2.9119 17 9.2800 31
600549 厦门钨业 10.8716 14 68.9648 8 6.1838 8 9.2400 32
600768 宁波富邦 1.3375 40 1.3504 54 0.7065 31 70.8600 1
600961 株冶集团 5.2746 25 2.0483 44 0.5545 34 30.3600 6
601137 博威合金 6.2722 22 33.2119 17 3.0555 15 9.4900 30
601600 中国铝业 149.0380 1 394.7845 2 13.7843 5 3.5500 51
601677 明泰铝业 5.8998 23 53.3748 11 3.5197 13 8.6500 34
603305 旭升股份 4.0060 32 11.4866 32 2.2212 20 28.0500 7
603527 众源新材 1.2440 41 8.0668 36 0.8559 27 16.2100 15
603876 鼎胜新材 4.3000 28 23.4636 21 2.7281 18 12.2400 19
603978 深圳新星 0.8000 49 13.1874 30 1.0453 26 11.6300 26
831628 西部超导 3.9707 33 19.2659 23 1.5136 23 8.0500 36
831699 泰力松 0.6545 51 1.7394 47 0.1629 47 9.4900 30
831879 龙钇科技 0.6863 50 1.5549 49 0.0696 55 4.5800 45
832094 金昌蓝宇 0.8000 49 1.4846 50 0.1791 46 12.1400 21
832550 双盛锌业 0.2330 67 0.2903 68 -0.0190 68 -6.3400 66
832582 众源新材 1.2440 41 8.0668 36 0.8559 27 16.2100 15
832850 大泽电极 0.5085 56 0.5749 62 -0.0291 69 -4.9300 65
833308 德威股份 0.8283 47 1.4412 51 0.1406 49 10.2600 28
833790 嘉元科技 1.7308 38 5.2690 40 0.8519 28 16.8200 13
834178 金田铜业 12.1497 10 38.7557 16 4.3556 11 12.2000 20
834549 天工股份 4.0500 31 5.5188 39 0.2157 45 3.9870 49
834692 恒泰股份 0.2580 66 0.5879 60 0.0561 58 10.0100 29
835008 卓越钒业 1.2306 43 1.7912 46 0.3475 41 20.6200 10
835198 松竹铝业 0.2900 63 0.6930 59 0.0177 66 2.5400 60
835377 常乐铜业 0.4500 57 0.5098 63 0.0328 62 7.8900 37
835493 天津航宇 0.4125 60 0.5822 61 0.0295 63 6.8000 40
835967 太阳科技 0.5357 55 3.1009 42 0.4401 37 20.1500 11
836091 金联星 0.4200 59 2.4562 43 0.1032 51 4.2300 47
836108 五星铜业 1.2370 42 2.0051 45 0.3089 43 16.4700 14
836136 美特林科 0.6350 52 0.7881 56 0.0524 59 6.8800 38
838511 华企科技 0.3199 62 0.3985 67 0.0442 61 11.7500 25
838653 申吉钛业 0.8050 48 0.7823 57 0.1560 48 22.9900 9
838792 四环锌锗 5.3874 24 8.7648 35 0.7663 30 12.0000 24
839167 同享科技 0.4300 58 0.7255 58 0.1020 52 15.7200 17
870125 合力新材 0.1400 68 0.1767 70 0.0516 60 34.2000 5
871202 枫慧股份 0.2660 65 0.2848 69 0.0033 67 1.1800 63
871634 新威凌 0.3550 61 0.4593 65 0.0574 57 14.0000 18
871906 华银科技 1.0000 44 1.4031 52 0.3473 42 26.2900 8
872054 广信新材 0.6250 53 0.9292 55 0.0617 56 6.8600 39
872572 富尔特 0.2695 64 0.4076 66 0.0703 54 18.8700 12
872588 宏基铝业 0.2580 66 0.4766 64 0.0258 65 5.5600 43
─────────────────────────────────────
◆ 公司公告 ◆ ◇更新时间:2023-07-19◇
●2023-04-26 中国铝业：云铝股份拟向中铝高端制造转让附属公司资产及股权(公司
公告)
2023年4月26日公告，公司控股子公司云南铝业股份有限公司（简称“云铝股份
”）拟通过协议转让方式将其控股子公司云南云铝海鑫铝业有限公司（简称“云铝海
鑫”）扁锭相关资产及负债，以及其控股子公司云南云铝涌鑫铝业有限公司（简称“
云铝涌鑫”）持有的云南涌顺铝业有限公司（简称“云铝涌顺”）51%股权（以下统
称“标的资产”）转让给中国铝业集团高端制造股份有限公司（简称“中铝高端制造
”），交易对价总额为前述标的资产经评估后净值人民币13,824.05万元（以最终经
备案评估报告为准）。由于中铝高端制造为公司控股股东中国铝业集团有限公司（简
称“中铝集团”）的控股子公司，根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定
，本次交易构成关联交易。
●2023-03-22 中国铝业：拟向中国铝业集团高端制造股份转让附属公司股权(公司公
告)
2023年3月22日公告，公司拟将其全资附属公司中铝山东有限公司（简称“中铝
山东”）持有的中铝青岛轻金属有限公司（简称“青岛轻金属”）100%股权通过协议
方式转让给中国铝业集团高端制造股份有限公司（简称“中铝高端制造”），交易对
价为标的股权经评估后净值人民币21,411.81万元（以最终经备案评估报告为准）。
中铝高端制造为公司控股股东中国铝业集团有限公司（简称“中铝集团”）的控股子
公司，根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，本次交易构成关联交易。
●2022-12-29 中国铝业：以所持部分债权向中铝新材料有限公司增资(公司公告)
2022年12月29日公告，公司拟以所持对全资子公司中铝新材料有限公司（简称“
中铝新材料”）的部分债权人民币64亿元向中铝新材料进行增资，增资金额为前述债
权经评估后价值人民币64亿元。本次增资完成后，中铝新材料的注册资本将由人民币
0.5亿元增加至人民币64.5亿元。
●2022-12-12 中国铝业：公司及云铝股份向铝高端制造增资(公司公告)
2022年12月12日公告，公司拟以所属青海分公司、连城分公司、贵州分公司扁锭
相关资产及负债的经评估后净值约人民币1.83亿元（以最终经备案评估报告为准）及
现金人民币2.2亿元向中国铝业集团高端制造股份有限公司（简称“中铝高端制造”
）进行增资。公司控股子公司云南铝业股份有限公司（简称“云铝股份”）拟以其全
资子公司云南浩鑫铝箔有限公司（简称“云铝浩鑫”）100%股权及相关资产（包括机
器、设备、构筑物等固定资产及土地使用权等无形资产）经评估后净值约人民币12.3
3亿元（以最终经备案评估报告为准）及现金人民币0.9亿元向中铝高端制造进行增资
。前述增资完成后，公司及云铝股份预计将分别取得中铝高端制造约2.08%及6.86%的
股权（以最终经备案评估报告为准）。
●2022-11-24 中国铝业：收购云南铝业股份有限公司19%股权的进展(公司公告)
2022年11月24日公告，2022年11月23日，公司收到中国证券登记结算有限责任公
司出具的《证券过户登记确认书》，上述公司收购的云铝股份658,911,907股股份已
于2022年11月22日完成过户登记手续。本次股权收购完成后，公司持有云铝股份约29
.10%的股权，成为云铝股份第一大股东，云铝股份纳入公司合并财务报表范围。云南
冶金持有云铝股份约13.00%的股权，为云铝股份第二大股东。
●2022-11-11 中国铝业：中铝绿色低碳基金完成备案(公司公告)
2022年11月11日公告，公司参与设立的中铝穗禾有色金属绿色低碳创新发展基金
（北京）合伙企业（有限合伙）（简称“中铝绿色低碳基金”）在中国证券投资基金
业协会完成备案手续，公司作为有限合伙人，以现金出资人民币10.2亿元。
●2022-08-24 中国铝业：拟收购平果铝业有限公司100%股权(公司公告)
2022年8月24日公告，公司拟通过非公开协议转让方式以现金收购平果铝业有限
公司100%股权，交易对价约为人民币188,747.40万元。由于平果铝业目前主要向广西
分公司提供土地使用权租赁、后勤服务等业务，公司收购平果铝业100%股权后，可减
少公司与中铝集团的日常关联交易及费用支出，平果铝业所持土地使用权也将转由公
司持有。
●2022-07-25 中国铝业：拟收购云南铝业股份有限公司19%股权(公司公告)
2022年7月25日公告，公司拟通过非公开协议方式以现金收购云南冶金集团股份
有限公司持有的云南铝业股份有限公司19%股权（即658,911,907股股份），交易对价
为人民币6,661,599,379.77元。本次交易完成后，公司将持有云铝股份约29.10%的股
权，成为云铝股份的第一大股东，并将云铝股份纳入公司合并报表范围。本次交易有
利于进一步解决公司与云铝股份的同业竞争问题，有效减少公司的日常关联交易。依
托云铝股份在清洁能源上的优势，进一步提升公司绿色铝产能占比。
●2022-05-26 中国铝业：拟将中铝山东、中州铝业100%股权转让给中铝新材料(公司
公告)
2022年5月26日公告，公司拟将所持有的中铝山东有限公司、中铝中州铝业有限
公司100%股权以协议方式转让给公司全资子公司中铝新材料有限公司，交易对价约为
人民币104.95亿元。
●2022-05-26 中国铝业：内蒙古华云新材料有限公司50%股权交易事项(公司公告)
2022年5月26日公告，内蒙古华云新材料有限公司（以下简称“内蒙古华云”）
为公司全资子公司包头铝业有限公司（以下简称“包头铝业”）的控股子公司。为落
实包头市政府与公司控股股东中国铝业集团有限公司（以下简称“中铝集团”）签署
的一系列合作协议，内蒙古华云的另一股东方包头交通投资集团有限公司（以下简称
“包交集团”）拟将其持有的内蒙古华云50%股权通过非公开协议方式转让给中铝集
团，包头铝业因不具备本次交易适格受让方的企业性质而无法行使优先购买权。包交
集团及中铝集团将根据标的股权转让相关工作进展适时签署股权转让协议。标的股权
转让完成后，中铝集团及包头铝业将各持有内蒙古华云50%股权，内蒙古华云仍为包
头铝业的控股子公司。
●2020-12-24 中国铝业：拟认购云南铝业股份有限公司非公开发行股票(公司公告)
2020年12月24日公告，2020年9月30日，云铝股份披露《2020年非公开发行股票
预案》，云铝股份拟向间接控股股东中铝集团或其关联方在内的不超过35名（含）特
定投资者非公开发行不超过938,461,966股（含本数）的A股股票，拟募集资金总额不
超过人民币30亿元。公司拟参与云铝股份本次非公开发行，认购金额不超过人民币3.
2亿元。
●2020-11-04 中国铝业：云铝成功竞买山东华宇13..5万吨电解铝产能指标(公司公告
)
2020年11月4日公告，山东华宇为公司的控股子公司。云铝股份参与由山东省临
沂市中级人民法院组织的山东华宇13.5万吨电解铝产能指标的司法变卖，并于2020年
10月30日以变卖底价人民币53,865.49万元（不含税）竞买成功。本次山东华宇13.5
万吨电解铝产能指标通过司法变卖处置有利于山东华宇转型发展，不会对公司的生产
经营产生重大影响。同时，由于公司参股云铝股份，通过此次云铝股份竞买山东华宇
电解铝产能指标，有利于云铝股份加快实施水电铝一体化发展战略，增加其盈利能力
，有利于增加公司的投资收益。
●2020-10-28 中国铝业：与中铝视拓智能签订《劳务及工程服务框架协议》(公司公
告)
2020年10月28日公告，公司与中铝视拓于2018年9月17日签订的《劳务及工程服
务框架协议》即将到期，公司拟与中铝视拓续签为期一年的《劳务及工程服务框架协
议》，由中铝视拓为公司提供工程服务及设备维修、智能化工业设计及维护、后勤管
理等服务。本次交易有利于公司从中铝视拓获得及时、稳定的劳务服务，从而降低经
营风险及成本，有利于公司日常生产管理及业务发展，符合公司及全体股东的整体利
益。
●2020-07-03 中国铝业：部分氧化铝生产线实行弹性生产(公司公告)
2020年7月3日公告，受市场环境影响，结合公司实际情况，本着效益优先的原则
，中国铝业股份有限公司决定自公告之日起对中铝山西新材料有限公司、山西华兴铝
业有限公司共三条氧化铝生产线实施弹性生产，涉及氧化铝产能约180万吨。
●2020-03-27 中国铝业：拟对中州企业物流资产进行整合(公司公告)
2020年3月27日公告，公司拟对物流中州、中州物流及中州铝业的物流资产进行
整合，整合将分步实施。整合完成后，物流中州将成为中州企业物流资产的统一管理
平台。公司此次以物流中州为主体对中州企业物流资产进行整合，有利于实现中州企
业物流业务的统一管理，以存量带动增量，充分发挥整合效益和整体物流平台优势，
降低物流中州运行成本，提升盈利能力。
◆ 回顾展望 ◆ ◇更新时间:2015-11-05◇
报告期: 2015中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
中国铝业(601600)公司2015年1-6月
每股收益：0.0020元
净资产收益率：0.08%
营业收入同比变动：5.71%
净利润同比变动：扭亏为盈
一、董事会关于公司报告期内经营情况的讨论与分析
2015 年上半年，面对国内铝行业供需矛盾进一步加剧，铝产品市场价格持续走
低的严峻形势，公司以扭亏脱困、转型发展为目标，强力实施扭亏脱困工作方案，细
致做好各项重点工作，确保公司实现扭亏为盈。
在生产运行方面，公司围绕绩效目标，加强对标管理，优化生产运行，扎实推进
新建项目投产和重大技改专项工作，确保安全环保形势总体平稳。上半年，氧化铝产
量 629 万吨，同比增加 4.83%；化学品氧化铝产量 99 万吨，同比增加 8.79%；原
铝产品产量 174 万吨，同比增加 6.75%；煤炭产量 407 万吨；发电量（不含自备电
厂）479,286 万千瓦时。
在管理提升方面，公司以项目为载体持续深化运营转型工作，加强模范工厂建设
。氧化铝业务单元重点开展对标工作，主要消耗指标持续优化；电解铝业务单元通过
加强现场管理，实施全面降本增效；能源业务单元以安全平稳运行、提高机组发电小
时、降低发电煤耗、推行配煤掺烧为主要抓手，加大降本增效力度；启动了炭素提质
降本优化提升工作，突出加强炭素产品质量管控；组织开展了班组降本增效劳动竞赛
、安全生产标准化竞赛和优化氧化铝包装物竞赛。上半年，氧化铝制造成本同比下降
约 9%；电解铝制造成本同比下降约 7%。
在结构调整方面，公司进一步加强与地方政府合作与沟通，促进项目建设外部条
件的落实。贵州清镇氧化铝项目 4 月底第一条生产线顺利投产，6 月份生产氧化铝
4 万吨；贵州猫场矿基本具备试采条件；中州段村雷沟项目上半年共完成开拓工程量
5952 米。全面启动电解铝合金化工作，上半年合金产量同比增长 45%，合金化率达
到 22%。
在资产整合方面，公司签署增资协议，向中铝矿产资源有限公司出资获得其 15%
股权，以支持其在特定探矿区域和矿产品勘探方面取得突破，共同分享勘探成果，为
公司寻找新的利润增长点；公司全资子公司包头铝业有限公司签署资产转让协议，收
购包头铝业（集团）有限责任公司的高纯铝厂及轻金属材料厂的相关资产及负债，提
高公司电解铝合金化比例；本公司全资子公司中铝山东有限公司签署资产置换协议，
以其除电解铝生产线外的资产（主要为炭素资产）、铝加工厂、医院病房楼资产及相
关负债，置换中国铝业公司全资子公司山东铝业公司的拜尔法氧化铝生产线，理顺资
产管理关系，盘活存量资产；2015 年 7 月 31 日，向中国稀土出资 4 亿元，以获
得其约 13%的股权。
二、主营业务分析
公司利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明
本集团今年上半年扭亏为盈的主要原因是主导产品毛利增加，减少亏损约 31 亿
元；出售持有的焦作万方部分股份获得收益，增加盈利约 7 亿元；其他方面创效约
3 亿元。
三、核心竞争力分析
本公司是中国最大的氧化铝和原铝生产商，综合规模居全球铝工业前列。特别是
在中高端人力资源、铝土矿资源、铝工业技术、运营管理、品牌和文化等方面实力雄
厚，在国内占据领先的战略性地位。
本公司的竞争力主要表现在：
1、具有清晰务实的发展战略。公司坚持以产业链前端和价值链高端为发展方向
，积极开发优质铝土矿资源和煤炭资源，重点发展氧化铝核心业务，调整优化电解铝
业务，以经营目标责任管理改革和运营转型为抓手，以科技成果转化为支撑，努力提
升公司综合竞争能力。
2、拥有可靠稳定的铝土矿资源，确保可持续发展能力。近几年来,公司自有资源
保障能力有大幅度提高，铝土矿自给率达到 50%以上。
3、拥有优秀的管理团队，以及门类齐全、技术精湛的专业技术和技能人才队伍
。公司大部分高级管理人员均具有在矿业和铝行业的丰富管理和运营经验；公司建立
五级工程师聘任制度，打造了一支以首席工程师为领军人才的梯次合理的科技人才队
伍。
4、拥有持续的科技创新能力，强化科技成果转化。公司建有较为完善的科技创
新体系，拥有一个国家级技术中心、一个国家级工程研究中心和两个博士后科研工作
站。截至 2015 年上半年，公司拥有 1702 项授权专利，企业科技创新及先进技术推
广能力居国内同行业前列。
5、培育了先进的企业文化。公司倡导责任、诚信、开放、卓越的价值理念，自
觉承担经济责任和社会责任，用企业的诚信行为塑造值得信任和忠诚的品牌形象；运
营方式和发展方式开放，以开放的胸怀开展合作；文化开放，形成融合、和谐的文化
氛围；充满激情，不断追求，关注细节，持续改进，使提供的产品、技术和服务臻于
至善。
四、主要子公司、参股公司分析
公司名称 净利润（千元）
中铝国际贸易有限公司 131,577
山西华泽铝电有限公司 -37,400
山西华圣铝业有限公司 -38,496
中国铝业遵义氧化铝有限公司 86,918
甘肃华阳矿业开发有限责任公司 -3,179
中国铝业香港有限公司 28,121
中铝矿业有限公司 48,316
中铝能源有限公司 21,960
◆ 盈利预测(元) ◆ ◇更新时间:2018-04-07◇
17A 18E 19E
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每股收益 0.09 0.20 0.29
一月预期变化率(%) - - -
净利润(万元) 137843.50 297762.39 437327.16
净利润同比(%) 274.16 31.68 46.87
主营收入(万元) 18008075.00 19046773.90 20280109.76
主营收入同比(%) 24.86 11.65 6.48
预测机构数 - 12.00 12.00
每股净资产(元) 2.51 2.91 3.21
未来两年复合增长率 - - -
预测PE - 23.62 16.09
预测PB - 1.62 1.47
预测PEG - - -
预测PS - 0.37 0.35
说明：数据来源于一致性盈利预期值，其中：预测PS=最近收盘价/每股主营
收入，为市销率；预测PEG=预测PE/二年复合增长率，为两年PE/G倍数。
◆投资评级◆ 截止日期：2018-04-07
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
─────────────────────────────────────
一个月内 7 6 1 - - 14
三个月内 9 9 2 - - 20
六个月内 18 11 2 - - 31
12个月内 38 18 8 - - 64
◆每股收益预测明细◆ 截止日期：2018-04-07
日期 机构 评级 18E 19E
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2018-04-03 中金公司 推荐 0.17 0.20 -
2018-03-28 华创证券 推荐 0.15 0.21 -
2018-03-26 万联证券 增持 0.17 0.22 -
2018-03-24 太平洋证券 增持 0.16 0.18 -
2018-03-24 国泰君安 增持 0.19 0.28 -
2018-03-23 天风证券 增持 0.28 0.51 -
2018-03-23 华泰证券 增持 0.31 0.36 -
2018-03-23 中泰证券 买入 0.20 0.44 -
2018-03-23 银河证券 谨慎推荐 0.18 0.25 -
2018-02-26 国海证券 增持 0.14 0.35 -
◆研报摘要◆
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●2018-03-28 中国铝业：业绩同比仍显高增，管理费用稍显拖累(华创证券 任志强,
王保庆)
根据当前电解铝价格走势，我们预计公司2018-2020年营收分别为1869.00亿、1911.
27亿、1974.73亿，归母净利分别为22.02、30.58、40.19亿元，对应EPS为0.15、0.
21、0.27元。以2018年3月26日收盘价计算PE为33、24、18倍。考虑到中国铝业为国
内铝行业龙头企业，氧化铝产能国内第一，电解铝产能国内前五。公司积极进行电
解铝产能置换工作，将落后产能置换至成本低的区域。四大铝工业基地相继投产，
生产成本不断下降，未来盈利可期。首次覆盖，给予“推荐”评级。
●2018-03-26 中国铝业：去产能背景下，强者恒强(万联证券 宋江波)
预计公司2018-2019年EPS为0.17元和0.22元，结合2018年3月23日收盘价4.95元，对
应的PE为20.89和16.22倍，鉴于公司在电解铝行业的龙头地位和对公司各项降本增
效措施的看好，首次覆盖，我们给予“增持”评级。
●2018-03-24 中国铝业：2017年年报点评：看好公司改革红利兑现及行业竞争格局改
善(太平洋证券 黄付生)
尽管市场担忧市场化去产能是供给侧力度减弱，但我们认为环保持续高压、煤电去
产能开启等，将令行业供需持续改善。2018年全球原铝供需短缺或仍将延续，国内
则可能从略微过剩转向紧平衡，库存在上半年去化概率较大，全年铝价可能前低后
高。随着公司在资源端提高保障力度，生产端控制能源成本，公司改革红利兑现后
盈利改善仍有空间。预计2018-2020年归母净利分别为24.37\26.32\28.59亿元，EPS
为0.16/0.18/0.19元，看好公司改革红利兑现及行业竞争格局改善，推荐增持评级
，当前安全边际较好。
●2018-03-23 中国铝业：受益于供给侧改革，铝业龙头业绩大增(银河证券 华立)
我们认为在国家对电解铝行业进行供给侧改革，去除违规产能、严控新增产能后，
电解铝的产能天花板明确，产量增速将会下降，行业的供需基本面逐步改善，行业
拐点已至。公司作为电解铝行业的龙头公司，将在供给侧改革后显露其电解铝与氧
化铝的产能优势。我们预计公司2018-2019年EPS为0.18、0.25元，对应2018-2019年
PE为29x、21x，维持“谨慎推荐”评级。
●2018-03-23 中国铝业：新起点，新征程！(中泰证券 陈炳辉,谢鸿鹤)
在电解铝价格2018/2019/2020年分别为15500/16500/17500元/吨，氧化铝/电解铝比
价为18%的基准假设下，公司2018/2019/2020年净利润分别为30/65/100亿元，对应E
PS分别为0.20/0.44/0.67元(未计入正在进行的增发摊薄影响)，目前股价对应的PE
估值水平则分别为25x/11x/7x，维持“买入”评级。
◆同行业研报摘要◆ 证监会行业: 有色金属冶炼和压延加工业
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●2018-04-12 云南锗业：锗价反弹，公司业绩有望改善(东北证券 刘立喜)
预计公司2018-2020年归母净利分别为2400、3900、5800万元；EPS分别为0.04、0.0
6、0.09元，以2018年4月9日收盘价对应P/E为344.68X、215.78X、143.67X，给予增
持评级。
●2018-04-12 中金岭南：铅锌价格维持高位，一季度业绩符合预期(天风证券 杨诚笑
,田源)
铅锌价格维持高位，符合我们此前预期。维持公司2018-2020年净利润13.97亿元、1
5.27亿元和18.40亿元，EPS分别为0.59元/股、0.64元/股和0.77元/股，对应4月11
日收盘价PE分别为16.4倍、15.0倍和12.5倍，维持“买入”评级。
●2018-04-09 中金岭南：业绩同比大幅增长，持续受益资源布局(招商证券 刘文平,
黄梓钊)
基于2018年铅锌铜价格走势，预计公司18-20年实现EPS分别为0.57、0.63、0.69元/
股，对应PE分别为16.6、14.9、13.7倍，维持公司“强烈推荐-A”评级。
●2018-04-08 中金岭南：年报点评报告：铅锌龙头有望继续受益价格高位(天风证券
杨诚笑,田源,孙亮,王小芃)
考虑铅锌价格符合预期，维持2018/2019年EPS预期0.59元/股、0.64元/股，考虑202
0年盘龙铅锌矿扩产产能有望达产，预计2020年归母净利润为18.40亿元，EPS为0.77
元/股，2018-2020年EPS对应现价PE分别16/15/12倍，维持“买入”评级。
●2018-04-04 中金岭南：锌价高位震荡，业绩有望持续改善(万联证券 宋江波)
预计公司2018-2019年EPS为0.55元和0.61元，结合2018年4月3日收盘价9.58元，对
应的PE为17.35和15.66倍，基于公司较低的估值和对后续锌金属价格的看好，我们
维持“增持”评级。
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