◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
公司名称 : 西部矿业股份有限公司
英文全称 : Western Mining Co.,Ltd.
注册地址 : 青海省西宁市城西区五四大街52号
办公地址 : 青海省西宁市城西区五四大街52号
所属地域 : 青海
所属行业 : 有色金属矿采选业
公司网址 : www.westmining.com
电子信箱 : wm@westmining.com
上市日期 : 2007-07-12
招股日期 : 2007-06-25
发行数量(万 : 46000.0000
股)
发行价格(元/: 13.48
股)
首日开盘价 : 35.00元
上市推荐人 : 瑞银证券有限责任公司
主承销商 : 瑞银证券有限责任公司
法人代表 : 梁彦波
董 事 长 : 梁彦波
总 经 理 : 钟永生
董 秘 : 陈斌
董秘传真 : 0971-6122926
董秘邮箱 : chenbin@westmining.com
董秘电话 : 0971-6108188
证券代表 : 张恒
电 话 : 0971-6108188
传 真 : 0971-6122926
邮 编 : 810001
会计事务所 : 安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)
主营范围 : 铜、铅、锌等有色金属矿和锰等黑色金属矿的探矿、采矿、选矿、冶
炼、加工及其产品销售;共、伴生金银等稀贵金属及其副产品的开发
、冶炼、加工和贸易;有色矿产品、建筑材料、钢材、煤炭销售;能源
产品及其化工产品(不含危险化学品及易制毒化学品)的生产和销售;
地质勘查;经营和代理各类商品及技术的进出口业务(国家限定公司经
营或禁止进出口的商品及技术除外);工业气体的生产与销售(仅限取
得许可证的分公司经营);电力的生产与销售;境外期货的套期保值业
务;房屋租赁、土地租赁、车位租赁业务及企业经营管理受托业务;生
活、工业取水、供水(仅限取得许可证的分公司经营);硫磺的生产和
销售(仅限取得许可证的分公司经营)。(以上经营范围依法须经批准
的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
公司简史 : 西部矿业股份有限公司原称青海西部矿业股份有限公司,于2000
年12月28日在青海省工商行政管理局注册成立。
2001年4月9日,青海西部矿业股份有限公司更名为西部矿业股份
有限公司。
2007年6月22日,获得中国证券监督管理委员会核准后,西部矿业
股份有限公司在上海证券交易所首次公开发行A股,并于2007年7月12
日在上海证券交易所挂牌上市。
☆☆☆☆☆
◆ 最新指标 (2023年1-6月) ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
每股收益 (元):0.6300 目前流通(万股) :238300.00
每股净资产 (元):6.0203 总 股 本(万股) :238300.00
每股公积金 (元):2.2177 主营收入同比增长 (%):30.92
每股未分配利润(元):2.2310 净利润同比增长 (%):-6.10
每股经营现金流(元):1.0353 净资产收益率 (%):9.86
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2023一季每股收益(元):0.2900 净利润同比增长 (%):-10.00
2023一季主营收入(万元):1157387.58 主营收入同比增长 (%):31.02
2023一季每股经营现金流(元):0.0109 净资产收益率 (%):4.11
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分配预案: 不分配
最近除权: 10派14(2023.05.18)
◆最新消息◆
【停牌复牌】 2017年8月8日公告，2017年8月7日，公司在上海证券交易所“上
证e互动”平台“上证e访谈”栏目召开了“西部矿业关于终止重大资产重组事项的
投资者说明会”。按照相关规定，经向上海证券交易所申请，公司股票将于2017年8
月8日开市起复牌。
【增发配股】 2017年8月5日公告，公司经审慎研究，决定终止筹划本次发行股
份及支付现金购买大梁矿业100%股权及青海锂业100%股权并募集配套资金事项，并
终止以现金方式收购西矿集团持有的锂资源公司27%股权。经过与交易对方充分讨论
，公司决定终止原先的发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项改为现金
收购部分资产，即大梁矿业100%股权。考虑到西矿集团控股的大梁矿业与公司存在
同业竞争，西矿集团承诺在2017年12月31日前彻底解决大梁矿业的同业竞争问题，
为了尽快完成对大梁矿业的整合工作，加强公司矿产资源储备，同时基于维护全体
股东的利益、提高交易效率的目的，公司经审慎考虑并与交易对方友好协商，改为
采用现金方式收购大梁矿业100%股权。
【重大事项】 2017年8月5日公告，为便于广大投资者了解终止发行股份及支付
现金购买资产并募集配套资金事项的具体情况，公司决定于2017年8月7日通过上海
证券交易所“上证e互动”平台“上证e访谈”栏目以网络互动的方式召开“西部矿
业关于召开终止重大资产重组的投资者说明会”。
【重大事项】 2017年8月5日公告，公司拟向西矿集团、四川发展、中航信托支
付现金收购大梁矿业100%股权。公司已与西矿集团、中航信托签署《现金购买资产
框架协议》，因四川发展正在履行内部决策程序，目前尚未签署完毕。本次交易有
利于公司解决同业竞争、减少关联交易。同时，本次交易完成后，大梁矿业成为公
司的全资子公司。大梁矿业拥有一宗铅锌矿采矿权，且其拥有的会东铅锌矿资源储
量充足，交易完成后，可提升公司金属资源储量，提高公司的可持续发展能力，从
而提高公司的盈利水平。
【停牌复牌】 2017年8月1日公告，公司于2017年4月12日披露了《西部矿业发行
股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》（修订稿）及相关文件
。现由于部分标的资产相关权证取得时间存在重大不确定性，继续推进原重大资产
重组方案存在实质性障碍，因此拟终止发行股份收购资产，并改为现金收购其中部
分标的资产。公司将尽快召开董事会审议相关事项，并公告具体情况。为保证公平
信息披露，维护广大投资者的利益，避免公司股价异常波动，经向上海证券交易所
申请，公司股票自2017年8月1日起停牌不超过5个交易日。
【定期报告】 2017年半年报披露，报告期内公司实现营业收入152亿元，较上年
同期下降0.95%，实现利润总额4.71亿元，较上年同期增长318%，实现净利润3.27亿
元，较上年同期增长458%，其中归属于母公司股东的净利润2.60亿元，较上年同期
增长747%。
【重大事项】 2017年7月12日公告，公司本次重组披露的《西部矿业发行股份及
支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》的财务数据为2015~2016年数据
，目前财务数据已经超过6个月的有效期，审计机构正在对相关财务数据进行更新审
计工作。
【业绩预告】 2017年7月6日公告，预计2017年半年度净利润同比增加730%左右(
去年同期净利润3,069万元，每股收益0.01元)。业绩变动原因：（一）本期公司主
要产品铅、锌和铜金属产品市场价格较上年同期上涨；（二）本期公司主要产品锌
精矿、铅精矿和铜精矿等产品产销量较上年同期增加。
【投资项目】 2017年7月5日公告，2017年6月，公司通过青海产权交易市场公开
竞买青海铜业34%股权。2017年7月3日，青海威斯特铜业有限责任公司与公司签署了
《产权交易合同》。根据公开竞价结果，青海威斯特铜业将合同项下转让标的的全
部权利义务以人民币27092.49万元转让给公司。公司按照青海威斯特铜业和青海省
产权交易市场的要求支付的保证金，折抵为转让价款的一部分。
【重大事项】 2017年7月5日公告，2017年6月，紫金矿业通过青海产权交易市场
公开竞买参股子公司巴彦淖尔紫金20%股权。2017年7月3日，公司与紫金矿业签署了
《产权交易合同》。根据公开竞价结果，公司将本合同项下转让标的的全部权利义
务以人民币24918.27万元转让给紫金矿业。紫金矿业按照公司和青海省产权交易市
场的要求支付的保证金，折抵为转让价款的一部分。
◆控盘情况◆
2023-08-10 2023-07-31 2023-07-20 2023-07-10
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股东人数 (户) 142400 146500 151800 159200
人均持流通股(股) 16734.5 16266.2 15698.3 14968.6
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点评:2017年一季报披露，3月末前十大流通股东中1家基金合计持股764.93万股，占
流通盘比例为0.32%(12月末前十大流通股东中1家基金合计持股760.89万股，占
流通盘比例为0.32%) 股东人数199092户，上期为199088户，户数变动了0.00%
。
◆概念题材◆
板块: 有色金属概念、新材料概念、融资融券概念、小金属概念、国资改革概
念、MSCI中国概念、盐湖提锂概念、钴镍概念。
【基本金属矿业】公司是西部最大的有色金属矿业公司之一。公司主要从事铜、铅
、锌、铁等基本有色金属、黑色金属的采选、冶炼、贸易等业务，分矿山、冶炼、
贸易和金融四大板块经营，其中矿山板块主要产品有铅精矿、锌精矿、铜精矿等；
冶炼板块主要产品有锌锭、粗铅、电铅、电解铜等。
【大梁矿业】2017年8月，终止定增事项改为现金收购大梁矿业100%股权。大梁矿业
是集采矿、选矿为一体的现代矿山企业，其所有的会东铅锌矿在锌矿和铅矿等金属
矿方面储量丰富。该公司主要产品为锌精矿、锌精矿含银、铅精矿和铅精矿含银，
下游客户主要为锌矿、铅矿等冶炼企业。西矿集团承诺如本次资产重组在2017年度
完成，则大梁矿业2017年度、2018年度以及2019年度实现净利润分别不低于9836.78
万元、14531.25万元、15517.56万元。青海锂业是一家以生产及销售碳酸锂产品为
主业，同时致力于盐湖锂、钾、硼、镁盐的综合开发利用的高科技企业。青海锂业
碳酸锂产能达到1万吨。其采用的高镁锂比盐湖卤水中镁锂分离技术、盐湖提锂生产
电池级碳酸锂技术达到国际先进水平。如本次资产重组在2017年度完成，则青海锂
业2017年度、2018年度以及2019年度实现净利润分别不低于12029.33万元、13902.1
1万元、15296.98万元；如在2018年度完成，则青海锂业2018年度、2019年度以及20
20年度实现净利润分别不低于13902.11万元、15296.98万元、16079.49万元。此次
交易完成后，公司可将产业链进一步延伸，并进入新能源行业。
【收购大梁矿业100%股权】2017年8月，公司拟向西矿集团、四川发展、中航信托支
付现金收购大梁矿业100%股权。公司已与西矿集团、中航信托签署《现金购买资产
框架协议》，因四川发展正在履行内部决策程序，目前尚未签署完毕。本次交易有
利于公司解决同业竞争、减少关联交易。同时，本次交易完成后，大梁矿业成为公
司的全资子公司。大梁矿业拥有一宗铅锌矿采矿权，且其拥有的会东铅锌矿资源储
量充足，交易完成后，可提升公司金属资源储量，提高公司的可持续发展能力，从
而提高公司的盈利水平。
【玉龙铜矿项目】公司是玉龙铜业的第一大股东，拥有其58%的股权，玉龙铜业持有
位于西藏自治区的主要铜矿玉龙铜矿的探矿权，根据贝里多贝尔的评估，玉龙铜矿
矿产资源储量为42165万吨矿石量，其中含约320.02万吨铜；2015年度，玉龙铜业一
期完善工程已完成内部验收，基本具备竣工验收条件，项目建设规模为年采选矿石9
9万吨，年产电解铜3万吨。2017年，计划做好玉龙铜业二期项目的前期工作，年内
达到建设条件。
【矿山板块】公司全资持有或控股并经营七座矿山：青海锡铁山铅锌矿、青海赛什
塘铜矿、内蒙古获各琦铜矿、内蒙古双利铁矿、四川呷村银多金属矿、四川夏塞银
多金属矿和西藏玉龙铜矿。其中，锡铁山铅锌矿位于青海省海西州大柴旦地区，是
中国年选矿量最大的铅锌矿之一；获各琦铜矿位于内蒙古巴彦淖尔地区，是中国储
量第六大的铜矿；四川呷村银多金属矿以银铅锌铜富集一体而著称，西藏玉龙铜矿
是我国最大的单体铜矿，公司旗下青海锡铁山铅锌矿和青海赛什塘铜矿被纳入国家
级绿色矿山示范点建设单位。
【主要矿山运营稳健】目前，公司锡铁山矿有150万吨/年的矿石处理能力，呷村银
多金属矿有70万吨/年矿石处理能力，获各琦铜矿有300万吨/年的矿石处理能力，赛
什塘铜矿有75万吨/年的选矿处理能力，未来公司将根据各个矿山的资源和运营等情
况适时提高各矿山的产能，提升公司业绩。
【冶炼板块】公司拥有电锌10万吨/年、电铅5.5万吨/年、粗铅10万吨/年和电铜6万
吨/年的产能，另有电铜10万吨/年项目在建。
【获得西部地区优质资源的优势】根据国土资源部的估计，西部蕴藏着我国59%的锌
资源、55%的铅资源和65%的铜资源。公司作为西部最大的有色金属矿业公司之一，
已经树立了在西部有色金属行业中的领先地位和良好的市场声誉，有利于公司优先
发现和获得西部优质矿产资源。
【认缴青海省投资集团】2013年10月，公司以控股子公司百河铝业、西海煤电、西
部碳素股权，下属唐湖电力分公司的整体资产，以及公司对上述公司的债权等共计
出资29.66亿元，以2.28元每1元注册资本的价格，认缴青海省投资集团有限公司新
增注册资本13亿元，占其增资后总注册资本的35.89%。增资完成后，青投集团注册
资本将由23.24亿元，增至36.25亿元。青投集团是由青海省国资委牵头设立、以发
展以煤电铝碳联营产业为核心的大型投资平台，其主要投资及重点项目包括煤矿、
火电机组、水电、高精铝板带、电子铝箔、铝基合金等。2013年11月，以子公司作
价出资认缴青投集团新增资本事宜获省政府批准。2015年2月，西宁经济技术开发区
投资控股集团向青投集团增资后，青投集团完成工商变更登记，本集团对青投集团
的持股比例由35.89%变为32.38%。
【设立财务公司】公司投资设立财务公司西矿财务，注册资本5亿元，其中公司出资
3亿元，出资比例60%；西部矿业集团出资2亿元。2016年2月，公司及西矿集团完成
对公司之控股子公司西矿财务的等比例增资。其中，公司增资人民币9亿元，西矿集
团增资人民币6亿元。于2016年3月10日，西矿财务完成工商变更登记。
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任何投资建议或意见，如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准。据此操作，风险自负。
◆成交回报(单位:万元)◆
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日期:2023-03-27 成交量(手):1509404.0 成交金额(万):186532.46
涨跌幅偏离值:10.47
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
沪股通专用 32207.19 -
摩根大通证券（中国）有限公司上海银城中路证券营 5939.12 -
业部
中国国际金融股份有限公司上海分公司 5238.92 -
中信证券股份有限公司厦门分公司 3502.15 -
华泰证券股份有限公司武汉武珞路证券营业部 3040.77 -
机构专用 - 11484.48
沪股通专用 - 6116.00
申万宏源证券有限公司上海浦东新区陆家嘴环路证券 - 4222.86
营业部
中国银河证券股份有限公司福州湖东路证券营业部 - 1541.45
摩根大通证券（中国）有限公司上海银城中路证券营 - 1474.22
业部
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日期:2021-02-18 成交量(手):2923771.0 成交金额(万):433228.75
连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%的证券:22.36
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
国元证券股份有限公司上海中山北路证券营业部 7823.49 -
中国国际金融股份有限公司上海黄浦区湖滨路证券营 7558.26 -
业部
华泰证券股份有限公司总部 6673.01 -
新时代证券股份有限公司信阳北京大街证券营业部 6534.73 -
机构专用 6382.71 -
招商证券股份有限公司深圳招商证券大厦证券营业部 - 19804.45
机构专用 - 19183.55
平安证券股份有限公司湖北分公司 - 10313.48
国元证券股份有限公司上海中山北路证券营业部 - 8568.24
中国国际金融股份有限公司上海分公司 - 7235.54
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日期:2020-10-28 成交量(手):845419.0 成交金额(万):76443.68
涨跌幅偏离值:9.60
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
中国中金财富证券有限公司鞍山南胜利路证券营业部 4385.17 -
机构专用 3668.65 -
华泰证券股份有限公司总部 3038.53 -
中信证券股份有限公司深圳分公司 2173.41 -
中国国际金融股份有限公司上海黄浦区湖滨路证券营 2124.72 -
业部
国信证券股份有限公司深圳红岭中路证券营业部 - 3624.72
中国银河证券股份有限公司上海虹井路证券营业部 - 2812.90
平安证券股份有限公司平安证券总部 - 987.18
机构专用 - 756.35
中国银河证券股份有限公司佛山顺德乐从证券营业部 - 675.62
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日期:2016-07-26 成交量(手):372484.0 成交金额(万):29389.01
涨跌幅偏离值:8.90
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
华泰证券股份有限公司南通通州人民路证券营业部 1576.97 -
华泰证券股份有限公司南通姚港路证券营业部 1574.37 -
中国中投证券有限责任公司广州番禺桥南路证券营业 1564.82 -
部
方正证券股份有限公司宁波解放北路证券营业部 1173.50 -
海通证券股份有限公司蚌埠中荣街证券营业部 931.57 -
中国银河证券股份有限公司北京金融街证券营业部 - 2369.60
中信证券股份有限公司杭州朝晖路证券营业部 - 2191.53
华泰证券股份有限公司天津真理道证券营业部 - 1580.68
国泰君安证券股份有限公司深圳深南东路证券营业部 - 1348.48
中国银河证券股份有限公司广州天河北路证券营业部 - 557.82
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日期:2016-07-25 成交量(手):13295.0 成交金额(万):917.62
连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%的证券:20.68
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
海通证券股份有限公司上海嘉定区福海路证券营业部 559.94 -
海通证券股份有限公司杭州环城西路证券营业部 357.68 -
上海证券有限责任公司九亭证券营业部 - 95.52
机构专用 - 47.14
北京高华证券有限责任公司客户资产管理部 - 45.89
中国银河证券股份有限公司厦门虎园路证券营业部 - 26.99
机构专用 - 23.48
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日期:2015-07-06 成交量(手):3520421.0 成交金额(万):300645.25
连续三个交易日内，跌幅偏离值累计达20%的证券:20.68
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
中国银河证券股份有限公司上海莲溪路证券营业部 2518.87 -
海通证券股份有限公司青岛湛山一路营业部 2504.96 -
中国银河证券股份有限公司北京金融街证券营业部 2359.00 -
中国银河证券股份有限公司上海漕宝路证券营业部 1555.62 -
中信建投证券股份有限公司宁波市曙光路证券营业部 1461.15 -
安信证券股份有限公司佛山乐从证券营业部 - 5393.06
华融证券股份有限公司上海张杨路证券营业部 - 3114.31
国泰君安证券股份有限公司上海商城路证券营业部 - 2831.02
民生证券股份有限公司信用交易部 - 2466.20
齐鲁证券有限公司温州车站大道证券营业部 - 2194.39
─────────────────────────────────────
☆☆☆.☆☆
◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
主要财务指标 2023中期 2023一季 2022末期 2022三季
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基本每股收益(元) 0.6300 0.2900 1.4500 1.0000
基本每股收益(扣除后) 0.6200 - 1.3700 -
摊薄每股收益(元) 0.6323 0.2853 1.4461 1.0046
每股净资产(元) 6.0203 7.0665 6.8068 6.3217
每股未分配利润(元) 2.2310 3.2840 2.9987 2.7480
每股公积金(元) 2.2177 2.2177 2.2548 2.2170
销售毛利率(%) 16.51 15.91 19.40 21.34
营业利润率(%) 10.99 9.84 13.86 15.02
净利润率(%) 6.64 5.87 8.67 8.87
加权净资产收益率(%) 9.86 4.11 23.41 16.89
摊薄净资产收益率(%) 10.50 4.04 21.24 15.89
股东权益(%) 27.35 31.62 30.30 30.10
流动比率 0.70 0.87 0.78 0.74
速动比率 0.55 0.70 0.60 0.58
每股经营现金流量(元) 1.0353 0.0109 4.3020 2.9271
会计师事务所审计意见 未审计 未审计 无保留 未审计
报表公布日 2023-07-29 2023-04-20 2023-03-25 2022-10-22
─────────────────────────────────────
主要财务指标 2022中期 2022一季 2021末期 2021三季
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) 0.6700 0.3200 1.2300 0.9500
基本每股收益(扣除后) 0.6700 - 1.1800 -
摊薄每股收益(元) 0.6734 0.3170 1.2304 0.9474
每股净资产(元) 5.9912 5.9004 5.5774 5.3277
每股未分配利润(元) 2.4197 2.2584 1.9431 1.6757
每股公积金(元) 2.2170 2.2970 2.2970 2.3428
销售毛利率(%) 24.89 22.26 20.98 19.71
营业利润率(%) 16.66 14.95 13.08 13.19
净利润率(%) 9.26 8.55 7.62 7.77
加权净资产收益率(%) 11.57 5.49 23.87 18.84
摊薄净资产收益率(%) 11.24 5.37 22.06 17.78
股东权益(%) 29.09 27.26 26.61 25.14
流动比率 0.71 0.82 0.83 0.94
速动比率 0.55 0.62 0.65 0.73
每股经营现金流量(元) 2.5152 1.0675 3.3373 2.7313
会计师事务所审计意见 未审计 未审计 无保留 未审计
报表公布日 2022-07-23 2022-04-30 2022-04-23 2021-10-23
─────────────────────────────────────
利润表摘要
指标(单位:万元) 2023中期 2023一季 2022末期 2022三季
─────────────────────────────────────
营业收入 2268427.27 1157387.58 3976248.39 2697670.17
营业成本 2030234.10 1036010.35 3484844.21 2336095.89
营业费用 1674.60 873.42 2835.48 2741.54
管理费用 37412.88 17977.85 76397.48 62764.31
财务费用 36951.19 16898.70 84636.68 58180.28
营业利润 249232.52 113841.06 550929.05 405280.20
─────────────────────────────────────
投资收益 9555.42 -4141.91 65044.89 64102.03
营业外收支净额 573.31 555.68 15254.64 537.86
─────────────────────────────────────
利润总额 249805.82 114396.74 566183.69 405818.05
净利润 150683.03 67994.65 344599.21 239398.10
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022中期 2022一季 2021末期 2021三季
─────────────────────────────────────
营业收入 1732659.80 883365.28 3849982.61 2906200.17
营业成本 1444512.31 750400.95 3317194.99 2512875.03
营业费用 1736.38 961.44 3342.02 4069.22
管理费用 39774.30 18499.50 77155.73 51273.49
财务费用 39710.46 18492.68 94985.56 66708.47
营业利润 288603.07 132072.57 503705.86 383227.40
─────────────────────────────────────
投资收益 15687.46 -4981.93 -18879.35 -13105.24
营业外收支净额 24.86 104.63 8394.45 8606.82
─────────────────────────────────────
利润总额 288627.93 132177.20 512100.32 391834.22
净利润 160479.95 75550.67 293193.18 225760.03
─────────────────────────────────────
资产负债表摘要
指标(单位:万元) 2023中期 2023一季 2022末期 2022三季
─────────────────────────────────────
总资产 5246419.58 5325436.95 5354014.54 5005491.66
流动资产 1346261.21 1534767.73 1553175.61 1250725.00
货币资金 672000.48 736016.07 652742.23 685984.85
存货 284639.70 303954.90 352370.45 269347.07
交易性金融资产 782.49 89.13 134.97 36.58
应收账款 38173.11 25833.29 19772.61 56737.08
其他应收款 35167.16 - 16869.90 -
固定资产净额 2193934.35 - 2248879.02 -
无形资产 622232.28 629360.65 621223.05 571161.54
─────────────────────────────────────
短期借款 698067.65 645114.37 648738.66 748234.19
应付账款 170363.52 174191.97 252501.36 153838.07
流动负债 1913158.90 1761729.00 2000186.42 1688636.88
长期负债 1471335.98 1493452.04 1288213.51 1418376.37
总负债 3384494.88 3255181.04 3288399.93 3107013.24
─────────────────────────────────────
股东权益 1434648.23 1683955.79 1622053.74 1506463.00
资本公积金 528489.11 528489.11 537316.19 528307.44
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022中期 2022一季 2021末期 2021三季
─────────────────────────────────────
总资产 4908589.84 5158159.78 4994766.81 5049822.07
流动资产 1152465.22 1443023.46 1454881.93 1552429.60
货币资金 543787.46 657159.11 635504.75 709418.50
存货 265329.95 350624.40 320085.50 344391.93
交易性金融资产 29585.55 80540.72 81335.19 61559.60
应收账款 54846.67 47673.01 38226.33 57610.31
其他应收款 22020.13 - 27111.83 -
固定资产净额 2151456.03 - 2119476.12 -
无形资产 579561.81 587744.49 593674.63 562495.71
─────────────────────────────────────
短期借款 698406.92 684589.13 724870.02 700732.32
应付账款 162621.51 151820.64 168463.09 120223.04
流动负债 1614274.57 1752848.89 1742453.61 1655211.82
长期负债 1460687.80 1464880.76 1424879.26 1563535.07
总负债 3074962.37 3217729.65 3167332.88 3218746.88
─────────────────────────────────────
股东权益 1427710.39 1406074.32 1329086.83 1269595.41
资本公积金 528307.44 547363.33 547363.33 558299.83
─────────────────────────────────────
现金流量表摘要
指标(单位:万元) 2023中期 2023一季 2022末期 2022三季
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 2512070.48 1346313.02 4901567.69 3252715.59
经营现金流出小计 2265366.68 1343704.18 3876396.18 2555191.93
经营现金流量净额 246703.80 2608.84 1025171.51 697523.66
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 94356.55 68934.02 221088.61 263406.57
投资现金流出小计 122822.28 66153.54 583568.30 516655.43
投资现金流量净额 -28465.73 2780.47 -362479.69 -253248.86
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 819707.88 544200.00 949893.69 803751.33
筹资现金流出小计 1014799.59 457117.11 1522813.59 1137027.76
筹资现金流量净额 -195091.71 87082.89 -572919.90 -333276.43
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 23800.08 92216.92 91215.02 111484.96
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022中期 2022一季 2021末期 2021三季
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 2088198.20 1054670.84 4411109.42 3269318.29
经营现金流出小计 1488830.69 800278.50 3615819.72 2618457.79
经营现金流量净额 599367.51 254392.34 795289.69 650860.50
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 193819.58 120092.51 434559.15 293012.01
投资现金流出小计 477739.64 369105.56 742204.69 456507.45
投资现金流量净额 -283920.06 -249013.05 -307645.54 -163495.43
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 604268.23 424777.83 1058771.51 1126219.22
筹资现金流出小计 1001715.37 421184.19 1489710.67 1505609.87
筹资现金流量净额 -397447.14 3593.64 -430939.15 -379390.65
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 -81732.99 8855.88 55789.00 107873.13
─────────────────────────────────────
◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
单位：万元 截止:2023中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比
─────────────────────────────────────
销售商品 2254997.48 99.41%
其他 12862.78 0.57%
租赁收入 567.01 0.02%
─────────────────────────────────────
有色金属采选冶 1405916.42 61.98%
金属贸易 849561.34 37.45%
金融服务 12949.51 0.57%
─────────────────────────────────────
中国大陆 2012095.95 88.70%
中国大陆以外 242901.53 10.71%
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2022末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
铜类产品 2552875.48 64.20% 442988.14
锌类产品 436965.41 10.99% 103317.52
其他 286026.88 7.19% 57306.45
铁类产品 163756.41 4.12% 24057.87
银锭 124143.30 3.12% 4148.24
铅类产品 121004.63 3.04% 40442.62
阳极泥 98005.20 2.46% 8138.10
其他（补充） 80620.85 2.03% 13851.69
钼精矿 80119.17 2.01% 71363.38
镁类产品 32731.06 0.82% 5814.15
─────────────────────────────────────
有色金属采选冶 2620041.87 65.89% 734609.59
金属贸易 1247322.74 31.37% -2926.76
其他（补充） 80620.85 2.03% 13851.69
金融 28262.94 0.71% 25893.65
─────────────────────────────────────
国内 3581204.60 90.06% 761396.27
海外 314422.94 7.91% -3819.80
其他（补充） 80620.85 2.03% 13851.69
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
铜类产品 2109887.34 17.35%
锌类产品 333647.89 23.64%
其他 228720.43 20.04%
铁类产品 139698.54 14.69%
银锭 119995.06 3.34%
铅类产品 80562.01 33.42%
阳极泥 89867.10 8.30%
其他（补充） 66769.16 17.18%
钼精矿 8755.79 89.07%
镁类产品 26916.91 17.76%
─────────────────────────────────────
有色金属采选冶 1885432.28 28.04%
金属贸易 1250249.50 -0.23%
其他（补充） 66769.16 17.18%
金融 2369.29 91.62%
─────────────────────────────────────
国内 2819808.33 -
海外 318242.74 -
其他（补充） 66769.16 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2022中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比
─────────────────────────────────────
有色金属采选冶 1396158.70 81.92%
金属贸易 299054.80 17.55%
其他 14517.68 0.85%
分部间抵消 -5386.51 -0.32%
─────────────────────────────────────
中国大陆 1542147.38 90.48%
中国大陆以外 147679.61 8.66%
其他 14517.68 0.85%
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
铜类产品 2760291.80 71.88% 487530.42
锌类产品 315563.10 8.22% 116913.22
其他 294441.11 7.67% 110412.39
其他（补充） 145602.64 3.79% 11235.31
铅类产品 143347.22 3.73% 62867.42
阳极泥 87794.76 2.29% 7353.28
银锭 61579.30 1.60% 3373.87
镁类产品 31486.13 0.82% 7891.42
─────────────────────────────────────
有色金属采选冶 2641553.54 68.79% 764974.48
金属贸易 1020131.61 26.57% 2776.48
其他（补充） 145602.64 3.79% 11235.31
金融 32818.27 0.85% 28591.05
─────────────────────────────────────
国内 3085875.95 80.36% 795629.16
海外 608627.48 15.85% 712.86
其他（补充） 145602.64 3.79% 11235.31
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
铜类产品 2272761.38 17.66%
锌类产品 198649.88 37.05%
其他 184028.72 37.50%
其他（补充） 134367.33 7.72%
铅类产品 80479.81 43.86%
阳极泥 80441.49 8.38%
银锭 58205.43 5.48%
镁类产品 23594.72 25.06%
─────────────────────────────────────
有色金属采选冶 1876579.06 28.96%
金属贸易 1017355.13 0.27%
其他（补充） 134367.33 7.72%
金融 4227.22 87.12%
─────────────────────────────────────
国内 2290246.79 -
海外 607914.62 -
其他（补充） 134367.33 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
◆融资融券◆
单位：万元、万股
截止日期 融资余额 融资买入额 融券余量 融券余额 融券卖出量
─────────────────────────────────────
2023-08-16 122089.00 1623.39 145.36 1734.10 0.92
2023-08-15 122379.73 2477.00 152.82 1855.19 5.15
2023-08-14 121949.18 1514.73 148.26 1795.38 0.04
2023-08-11 122670.94 1972.15 150.66 1827.46 2.85
2023-08-10 123876.71 911.34 178.02 2216.40 3.36
2023-08-09 125376.83 1894.30 177.10 2185.46 1.35
2023-08-08 125612.39 1788.63 178.29 2235.80 9.91
2023-08-07 128814.50 1356.34 175.50 2155.19 1.78
2023-08-04 129480.27 2646.43 178.94 2195.64 11.84
2023-08-03 130203.66 3549.23 174.54 2129.43 6.75
2023-08-02 130602.98 4052.91 187.42 2303.35 2.16
2023-08-01 129624.64 4997.75 223.03 2801.21 58.52
2023-07-31 128220.34 5808.22 166.89 2051.13 14.73
2023-07-28 127186.62 2244.04 153.68 1830.38 2.44
2023-07-27 128683.34 2213.77 163.58 1918.85 1.98
2023-07-26 129765.04 4665.89 163.80 1941.08 17.36
2023-07-25 128744.05 2313.19 146.81 1714.79 2.84
2023-07-24 129044.05 1165.80 143.98 1654.38 2.83
2023-07-21 129785.81 1228.62 145.26 1687.97 1.16
2023-07-20 130225.94 1422.66 145.45 1681.45 1.83
─────────────────────────────────────
◆机构持仓统计◆
报告期 2023-06-30 2023-03-31 2022-12-31 2022-09-30
─────────────────────────────────────
基金持股(万) 3072.65 4322.48 9951.12 788.87
占流通股% 1.29 1.81 4.18 0.33
持股家数 9 19 175 4
─────────────────────────────────────
◆大宗交易◆
交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元)
─────────────────────────────────────
2021-08-03 14.93 14.93 1.00 13.68 204.24
买方：招商证券股份有限公司上海世纪大道证券营业部
卖方：招商证券股份有限公司哈尔滨长江路证券营业部
─────────────────────────────────────
2020-12-02 13.91 13.92 1.00 40.00 556.40
买方：中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部
卖方：国信证券股份有限公司公司总部
─────────────────────────────────────
2020-04-29 4.76 5.34 0.89 50.00 238.00
买方：中国国际金融股份有限公司深圳福华一路证券营业部
卖方：中国国际金融股份有限公司深圳福华一路证券营业部
─────────────────────────────────────
2016-07-27 8.43 8.19 1.03 4635.00 39073.05
买方：中国银河证券股份有限公司上海虹井路证券营业部
卖方：海通证券股份有限公司上海普陀区大华一路证券营业部
─────────────────────────────────────
2014-08-11 5.76 6.49 0.89 30.59 176.20
买方：中信证券（浙江）有限责任公司绍兴越王城证券营业部
卖方：中信证券（浙江）有限责任公司绍兴越王城证券营业部
─────────────────────────────────────
2014-04-14 4.92 5.35 0.92 400.00 1968.00
买方：中信证券股份有限公司常州环府路证券营业部
卖方：国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业部
─────────────────────────────────────
◆股东增减持◆
─────────────────────────────────────
股东名称 : 西部矿业集团有限公司 股东类型: 控股股东
变动截止 : 2023-06-28 变动方向: 增持
变动数量(总): 1321.74万股 占总股本: 0.5547%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 西部矿业集团有限公司 股东类型: 控股股东
变动截止 : 2020-11-17 变动方向: 增持
变动数量(总): 19.14万股 占总股本: 0.0080%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 西部矿业集团有限公司 股东类型: 控股股东
变动截止 : 2019-07-01 变动方向: 增持
变动数量(总): 4240.85万股 占总股本: 1.7796%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 株洲冶炼集团股份有限公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2013-11-20 变动方向: 减持
变动数量(总): 1000.00万股 占总股本: 0.4196%
─────────────────────────────────────
股东名称 : Newmargin Mining Co., Limited 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2010-10-12 变动方向: 减持
变动数量(总): 4224.00万股 占总股本: 1.7726%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 上海联创创业投资有限公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2010-10-12 变动方向: 减持
变动数量(总): 400.00万股 占总股本: 0.1679%
─────────────────────────────────────
股东名称 : Newmargin Mining Co., Limited 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2010-07-22 变动方向: 减持
变动数量(总): 5338.00万股 占总股本: 2.2400%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 上海联创创业投资有限公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2010-07-22 变动方向: 减持
变动数量(总): 406.00万股 占总股本: 0.1704%
─────────────────────────────────────
股东名称 : Newmargin Mining Co., Limited 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2009-08-04 变动方向: 减持
变动数量(总): 1571.00万股 占总股本: 0.6593%
─────────────────────────────────────
股东名称 : Goldman Sachs Strategic Inves 股东类型: 其他股东
tments (Delaware) L.L.C.
变动截止 : 2009-02-27 变动方向: 减持
变动数量(总): 4110.90万股 占总股本: 1.7251%
─────────────────────────────────────
◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
●2016-08-31 〖资讯中心〗西部矿业(601168)有“锂”想的西部铅锌巨头(华泰证券
)
西部地区采、选、冶一体化的大型矿业公司
西部矿业地处金属资源极为丰富的西部地区，旗下拥有七座矿山，总计拥有的保
有储量(非权益)为铅165万吨、锌255万吨、铜693万吨，储量较为丰富，资源保障度
较高。未来在国家“一带一路”的战略背景之下，公司得天独厚的区位优势在未来有
望得到进一步发挥，成长为具有国际竞争力的矿业公司。
业绩受参股公司拖累，主业受益金属价格回暖
公司业务主要为有色金属采选冶业务和有色金属贸易业务，驱动公司业绩的主要
产品为铅、锌、铜采选冶炼产品。2015年公司仅实现归母净利润3037.11万元，非因
主业下滑而主要是参股公司西钢集团利润下滑造成权益亏损3.2亿元所致，2016年第
一季度西钢集团控股子公司西宁特钢仍录得亏损2.76亿元，预计2016年仍会对公司业
绩产生拖累。主业方面，获益于基本金属价格的回暖，公司上半年铅、锌、铜毛利率
均有回升，2016年上半年实现净利润3069万元，已超过去年全年利润，公司今年业绩
有望好转。
拟购大梁矿业和青海锂业，增强主业之外切入锂行业
公司2016年7月发布预案，拟通过发行股份和支付现金购买大梁矿业100%股权及
青海锂业100%股权，预计总交易价格为25亿元，其中大梁矿业预估价值约7.28亿元，
青海锂业预估价值约17.76亿元。大梁矿业主业为铅锌矿采选，产储方面加强了公司
原有业务。青海锂业拥有1万吨碳酸锂年产能，2016年5月与锂资源公司签署协议后，
业务模式类似于委托加工，只收取固定加工费4.8万元/吨，业绩承诺年均值约1.6亿
元，受碳酸锂价格波动影响较小，此番收购将保障公司未来可持续增长。
控股股东业务链丰富，仍存资产注入可能
西矿集团为公司控股股东，亦为大梁矿业和青海锂业的控股股东，西矿集团旗下
业务丰富，拥有有色金属、盐湖化工、旅游以及房地产开发等多块业务，控股子公司
达二十余家，此次资产注入成功之后不排除未来仍存进一步注入的可能。
首次覆盖予以“增持”评级
我们预计公司(暂不考虑增发摊薄)16-18年有望实现营业收入312.6、341.5、363
.8亿元，实现净利润约0.745、1.297、1.565亿元，对应EPS为0.03、0.05、0.07元，
公司目前PB仅有1.6，可比矿业公司中处于较低水平，安全边际较高。通过对吨储量
市值以及锂行业市盈率做横向对比，我们认为大梁矿业和青海锂业完全注入后，公司
的合理市值为215亿元，但鉴于增发未过会，我们予以70%-90%的概率折扣，对应公司
股价的合理价格区间为7.90-8.42元，相比目前股价仍有4.6%-11.5%的上涨空间，给
予公司“增持”评级。
●2016-07-28 〖资讯中心〗西部矿业(601168)中报点评：上半年归母净利润降低26%
，锌价回暖有望提振公司业绩(信达证券)
事件：7月28日，西部矿业发布2016年中报。报告期内，公司实现营业收入153.0
1亿元，较上年同期增加71.14%；实现利润总额1.13亿元，较上年同期增加2.02%；实
现归属于母公司股东的净利润0.31亿元，较上年同期下降26.26%；实现基本每股收益
0.01元。
点评：
有色金属价格下行，影响公司业绩。16年上半年，公司铅精矿、锌精矿和铜精矿
产量分别为：2.07万吨、2.89万吨和2.11万吨；铅锌精矿产量高于公司预期，铜精矿
选矿处理量低于预算量，主要由于控股子公司玉龙铜业矿山采剥承包单位交接影响了
矿石供应所致。铅精矿、锌精矿、铜精矿的平均销售价格较上年同期分别下降5%、14
%和16%，但同时公司通过实施成本管理和降本增效等措施，平均销售成本较上年同期
分别下降了38%、34%和20%，使得本期公司实现的利润总额较上年同期增加；由于少
数股东损益的影响，使得公司本期实现的归属于母公司股东的净利润较上年同期减少
。
贸易业务显著增加提高公司收入，资产减值较上年末有所降低。公司本期实现营
业收入153.01亿元，较上年同期增加71.14%，主要是本期增加了贸易业务量，贸易收
入为130.76亿元，较上年同期增加了83.09%；铅、锌、铜产品的主营业务收入分别为
6.04亿元、3.56亿元和9.89亿元，较上年同期分别增加(减少)了45.51%、-22.59%和4
0.40%。公司综合毛利率3.9%，铅产品、铜产品的毛利率比上年度分别降低了6.23和0
.37个百分点，锌产品的毛利率比上年同期增加16.07个百分点。报告期内，公司资产
减值损失较上年同期下降200%，主要由于公司主要产品价格有所回升而转回了上期末
计提的存货跌价准备所致。
重大资产重组，铅锌资源储备增长，布局锂电材料。公司日前公布重大资产重组
预案，拟通过发行股份及支付现金方式购买大梁矿业100%股权(交易作价7.28亿元)和
青海锂业100%股权(交易作价为17.76亿元)，并配套募集资金。大梁矿业的主要矿权
资产为会东铅锌矿，经过国土部评审备案的保有铅金属量6.83万吨、平均品位0.75%
，保有锌金属量89.43万吨、平均品位9.8%；交易对手承诺大梁矿业2017-2019年净利
润不低于671.32万元/5265.58万元万元。青海锂业的主要产品为盐湖法生产碳酸锂，
2015年9月正式运营，碳酸锂产能规模1万吨；交易对手承诺青海锂业2017-2019年净
利润不低于1.6亿元/1.59亿元/1.58亿元。
盈利预测及评级：暂不考虑本次资产重组对公司的影响，我们预计公司16-18年
的每股收益分别为0.02元、0.03元和0.05元。鉴于目前锌供给减少，价格回暖，作为
西部矿业的主营业务之一，锌价的拉升将为公司业绩带来一定的提振作用。因此，我
们将公司评级上调至“增持”。
●2016-07-22 西部矿业22日复牌 拟25亿收购资产拓展产业链(中国证券网)
西部矿业7月21日晚间公告称，根据上交所《问询函》的要求，公司组织中介机
构及相关人员对《问询函》所列问题进行了逐一落实，并对重组预案进行了补充和完
善。经申请，公司股票将于7月22日开市起复牌。
根据方案，西部矿业拟以5.91元/股发行2.16亿股，并支付现金12.3亿元，合计
作价25.04亿元收购青海锂业100%股权（17.76亿元）、大梁矿业100%股权（7.28亿元
）；同时拟以不低于5.91元/股向不超过10名特定对象发行股份配套募资不超过12.7
亿元，扣除中介费用后拟用于支付现金对价。
公告显示，青海锂业以生产及销售碳酸锂产品为主业，目前碳酸锂产能达到1万
吨，主要应用于新能源电池生产。公司表示，通过此次收购可以将业务扩展至碳酸锂
的生产销售，并依靠青海丰富盐湖资源发展壮大，从而延伸公司产业链，提高公司盈
利能力。根据业绩承诺，如此次资产重组在2016年度完成，则青海锂业的股东西矿集
团、青海地矿、盐湖所承诺，青海锂业2016年度、2017年度以及2018年度实现净利润
分别不低于19185.40万元、16031.63万元和15933.76万元；若重组在2017年度完成，
则青海锂业2017年度、2018年度以及2019年度实现净利润分别不低16031.63万元、15
933.76万元和15819.51万元。
此外，大梁矿业是集采矿、选矿为一体的现代矿山企业，主要产品为锌精矿、锌
精矿含银、铅精矿和铅精矿含银，其2017年至2019年承诺净利润分别不低于671.32万
元、5265.58万元和7777.76万元，交易后将增加公司有色金属储备，提高有色金属产
量。
●2016-07-22 〖资讯中心〗西部矿业(601168)注入锂加工，扩大主业(广发证券)
重大资产重组预案：公司拟发行股份和支付现金收购大梁矿业及青海锂业100%股
权(关联交易)，并募集配套资金，交易尚未取得国有资产部门批准、证监会核准等。
本次预案总共包含两部分，发行股份+支付现金收购资产，以及募集配套资金，其中
收购大梁矿业估价7.28亿元(全部发行股份)，青海锂业估价17.76亿(现金12.3亿，发
行股份5.46亿元)。同时公司计划募集资金12.7亿元(支付并购青海锂业现金及中介费
用)。并购资产及募集资金发行股份价格均为5.91元。预计交易完成后新增股本为4.3
亿股。交易前西部矿业集团持有青海74.54%股权，持有大梁矿业68.14%，交易完成后
西矿集团持有上市公司股份由28.21%上升至28.78%，仍为第一大股东。
注入锂加工业务：青海锂业主要利用锂资源公司(西矿集团持股27%)提供卤水进
行提取碳酸锂加工生产，年产能为1万吨，产品为工业级及电池级碳酸。青海锂业承
诺16-19年业绩分别为1.9、1.6、1.59、1.58亿元(取决于交易完成时间)，此次收购
对应17年估值约为11倍，基本符合市场预期。另外青海锂业与锂资源公司于今年5月
签订期限为20年的加工协议，以保证卤水的供应稳定。除此之外青海锂业还持有一项
探矿权许可证，探矿权有效期至2017年8月5日止，目前正在进行挂牌转让。
扩大原有业务规模：大梁矿业主要从事铅锌矿的采选业务，与公司主营业务相同
，大梁矿业拥有45万吨/年铅锌矿采矿证，建成了66万吨采选生产线，预计2017年6月
可办理完成66万吨/年的采矿证。大梁矿业承诺17-19年的业绩分别为671万、5266万
、7778万(大梁矿业16年1-4月份亏损432万，根据机构评估预测5-12月预计亏损4973
万元)。公司账面净资产为7.15亿元，此次收购对应的PB为1.02倍，并购完成后，公
司主营规模将进一步扩大，产品得益于资源与技术优势，成本相对较低，盈利能力得
到加强。
投资建议：我们预计公司16-18年每股收益为0.05、0.09、0.16元，维持持有评
级。
●2016-07-22 〖资讯中心〗西部矿业(601168)铜铅锌银资源龙头、锌锂助业绩增长(
联讯证券)
铜铅锌资源龙头、锌锂资产助业绩增长
西部矿业是国内最大的有色金属资源开发及冶炼企业之一，已成为集矿山、冶炼
、贸易、金融投资的综合性有色金属产业集团。大股东拟注入锌矿和锂矿资产，未来
前景可期。2015年公司营业收入达268亿元，近五年收入复合增长率7.65%、总体保持
增长。营业收入按产品：铜、锌、铅、铝、其他产品分别占收入的62%、13%、4%、6%
和14%。按类型：贸易、采选冶炼和其他分别占营业收入的84%、14%和1%。
拟注入锌、锂资源、未来业绩增长可期
7月1日，公司公告了购买资产预案，拟25.04亿元收购大梁矿业100%股权和青海
锂业100%股权，合计承诺2016-2018A净利润为1.38亿元、1.67亿元和2.12亿元。
大梁矿业拥有铅金属储量11.45万吨、品位0.87%；锌金属储量178.93万吨、品位
14.14%，是品位高、储量可观的优质大型锌矿。大梁矿业已建成了66万吨采选生产线
，2015年实际产量55.2万吨。近两年锌矿仍然偏紧、该锌矿盈利前景乐观。随着该项
目产量持续提高、平均生产成本将稳步下降。以及锌价上涨和加工费走低的双重利好
。基于产品价格、加工费等假设，我们预测2016-2018A的毛利将分别达到1.53亿元、
1.87亿元和2.01亿元，对应的毛利率34.65%、39.07%和40.15%。
青海锂业所使用的东台吉乃尔盐湖卤水，该湖锂浓度高达0.085%，是青海地区锂
含量最高的盐湖。依托盐湖所、采用离子选择膜分离技术、已建成1万吨/年电池级碳
酸锂生产线，2016年产量将达到7000吨。2016年全球锂产能释放较快、但需求增速十
分明显，锂价理性回调是大势所趋、但直线下跌可能性不大，2016-2018E碳酸锂价格
将在8-14万元/吨区间。简单估算公司的碳酸锂单位生产成本为9.5万元/吨，基于单
位成本不变，2016-2018E碳酸锂价格分别为14万元/吨、11万元/吨和11万元/吨，对
应的净利润分别为3.15亿元、1.5亿元和1.5亿元。
现有业务：铜银铅锌矿山优质、业务仍在扩张
资源：铅锌银资源储量大、品位较好，公司拥有锡铁山、呷村银和夏塞银等三座
铅锌银多金属矿，拥有权益量227万吨铅、251万吨锌和4071吨银。锡铁山铅锌矿铅产
量全国第三、锌产量全国前十。铜资源储量大、品位较低，公司拥有获各琦铜矿、赛
什塘铜矿和玉龙铜矿等三座铜矿，铜权益量超过487万吨。玉龙铜矿铜储量超过650万
金属吨，是全国储量第二大铜矿。2016年公司计划生产铅精矿4.77万吨、锌精矿6.95
万吨、精矿含银94.15吨、精矿含金169千克、铜精矿4.5万吨。公司已开始玉龙矿业
二期项目建设，未来将成为公司铜板块的重点。
冶炼：铅锌冶炼状况堪忧，公司拥有电铅5.5万吨/年、粗铅10万吨/年产能，规
模偏小，锌锭6万吨/年产能，正在建设的10万吨/年锌锭生产线今年投产。2016年公
司计划产粗铅10万吨、锌锭13万吨，2016年铅锌加工费持续走低，7月国产铅精矿T/C
下滑至2050，国产锌精矿T/C跌破5000下滑至4900，公司该计划实施难度较大。铜冶
炼公司拥有6万吨/年电解铜产能，2015年底开始建设10万吨/年电解铜生产线，预计
在2017年投产。2016年公司计划完成5.55万吨电解铜生产，公司生产线集中在西部、
主要配套铜精矿生产、根据最近几年的生产情况，实施难度较大。
盈利预测及估值：目标价7.1元/股、“买入”
盈利预测：考虑到收购尚需审批，完成时间存在不确定性，暂不进行并表，我们
预测公司2016-2018A的净利润分别为12,917.57万元、14,165.45万元和15,475.72万
元，对应的EPS分别为0.05元/股、0.06元/股和0.06元/股。如果收购在2016年完成，
2016-2018年公司归母净利润将增厚至26,697.57万元、30,868.40万元和36,675.0，
对应的EPS分别为0.10元/股，0.12元/股和0.14元/股。
估值：PE估值：不考虑收购，给予公司2016-2018E分别131倍、120倍和110倍的P
E。对应2016年130倍PE每股价格为7.1元。如果收购在2016年完成，我们参考可比公
司，可以给予公司2016-2018E分别80倍、67倍和57倍的PE。对应2016年78倍PE每股价
格为8.0元。PB估值：考虑到收购尚需审批，完成时间存在不确定性，暂不进行并表
，给予公司1.5倍PB，公司整体169.46亿元的估值，对应每股价格为7.1元。如果收购
在2016年完成，则参考可比公司对大梁矿业、青海锂业分别2.75倍和10倍的PB，对应
估值为19.66亿元、20.09亿元，加上原有资产，公司整体估值为208.75亿元，对应每
股价格为8.0元。
●2016-07-21 西部矿业拟25亿购梁矿业和青海锂业(网易财经)
西部矿业（601168）周四晚间发布公告称，公司拟以5.91元/股的价格非公开发
行2.16亿股份，所募资金将用以收购大梁矿业、青海锂业100%股权。公司股票将于22
日起复牌。
本次交易价格合计约25.04亿元。公司将支付现金对价12.3亿元以及股份对价2.1
6亿股。其中，现金部分将由非公开发行股份募集。募集配套资金的成功与否并不影
响本次发行股份及支付现金购买资产的实施。如配套资金未能实施完成或募集不足的
，西部矿业将自筹资金支付本次交易现金对价部分。
本次重组标的公司大梁矿业主要业务为铅锌矿的采选，青海锂业的主要业务为碳
酸锂的生产、销售。
大梁矿业净资产账面值为7.15亿元。预估值为7.28亿元，预估增值率为1.83%。
青海锂业净资产账面值为2.09亿元，预估值为17.76亿元，预估增值率为751.19%。
交易对手承诺大梁矿业2017年度、2018年度、2019年度的净利润分别不低于671.
32万元、5265.58万元、7777.76万元。承诺青海锂业2016年度、2017年度以及2018年
度实现净利润分别不低于1.92亿元、1.6亿元、1.59亿元。未达到承诺净利润的，交
易对手将按其持股比例向公司进行补偿。
公司表示，本次交易后大梁矿业将增加公司有色金属的储备，提高有色金属的产
量。青海锂业的主营产品为碳酸锂，该产品一般从锂辉石矿或盐湖卤水矿中提取，而
青海锂业利用盐湖卤水提取锂资源进而生产电池级碳酸锂，主要应用于新能源电池—
—锂电池的生产，属于矿产资源开采的下游企业。因此，本次交易完成后上市公司可
将产业链进一步延伸，并进入新能源行业。
●2016-07-07 〖资讯中心〗西部矿业(601168)收购铅锌资源，布局锂电材料(信达证
券)
事件：西部矿业公布重大资产重组预案，拟通过发行股份方式购买大梁矿业100%
股权(交易作价7.28亿元)和青海锂业100%股权(交易作价为17.76亿元)，并配套募集
资金。本次重大资产重组正处于交易所审核环节，待公司回复后复牌。
点评：
收购大梁矿业，增加铅锌银资源。大梁矿业的主要矿权资产为会东铅锌矿，经过
国土部评审备案的保有铅金属量6.83万吨、平均品位0.75%，保有锌金属量89.43万吨
、平均品位9.8%。大梁矿业主要产品是锌精矿和铅精矿，同时伴生银，采矿全部外包
。2014-2015年大梁矿业均出现亏损，亏损的原因一方面是与价格有关，另一方面与
矿石入选品位偏低有关。2014年铅加锌入选品位6.39%，2015年铅加锌入选品位7%，
远低于矿山的平均入选品位。会东铅锌矿分为东西两段，东段的品位高于西段，未来
随着东段开采量的增加，矿石入选品位将有所提高。交易对手承诺大梁矿业2017-201
9年净利润不低于671.32万元/5265.58万元/7777.76万元。大梁矿业采矿权将于2016
年10月到期，目前正在进行采矿规模变更和采矿权延期，新采矿证规模将从45万吨/
年增至66万吨。
收购青海锂业，布局锂电材料。青海锂业的主要产品为盐湖法生产碳酸锂，2015
年9月正式运营，碳酸锂产能规模1万吨。青海锂业原料来自东台吉乃尔湖，根据青海
省规划，该盐湖矿权归青海东台吉乃尔湖盐湖资源公司(锂资源公司)拥有。由于碳酸
锂价格处于高位，青海锂业目前主要的利润来源是加工费。与海外盐湖资源不同，中
国的盐湖资源镁锂比过高，不适宜传统的蒸发沉淀法，青海锂业的技术为离子选择性
迁移技术，更加适用于中国高镁锂比卤水生产。交易对手承诺青海锂业2017-2019年
净利润不低于1.6亿元/1.59亿元/1.58亿元。
盈利预测及评级：由于本次重大资产重组实施前尚需多项审核与批准，存在不确
定性，我们不考虑该事项对公司的影响。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.02元
/0.03元/0.05元，维持“持有”评级。
●2016-07-01 西部矿业拟25亿元收购资产拓展产业链(中国证券网)
西部矿业6月30日晚间发布资产收购预案，公司拟以5.91元/股发行21552.25万股
，并支付现金12.3亿元，合计作价25.04亿元收购大梁矿业100%股权（7.28亿元）、
青海锂业100%股权（17.76亿元）；同时公司拟以不低于5.91元/股，向不超过10名特
定投资者非公开发行股份募集配套资金不超过12.7亿元，扣除中介费用后拟用于支付
现金对价。因上交所将对相关文件进行事后审核，公司股票将继续停牌。
由于此次交易对方之一西矿集团为公司的控股股东，其分别持有标的资产中大梁
矿业68.14%股权和青海锂业74.54%股权，且发行完成后仍为公司的控股股东，此次交
易构成关联交易。
公告显示，大梁矿业是集采矿、选矿为一体的现代矿山企业，其所有的会东铅锌
矿在锌矿和铅矿等金属矿方面储量丰富。该公司主要产品为锌精矿、锌精矿含银、铅
精矿和铅精矿含银，下游客户主要为锌矿、铅矿等冶炼企业。
根据方案，西矿集团、四川发展、中航信托对大梁矿业的业绩承诺期为2017年度
、2018年度、2019年度，其承诺大梁矿业2017年度、2018年度、2019年度的净利润分
别不低于671.32万元、5265.58万元和7777.76万元。
而青海锂业是一家以生产及销售碳酸锂产品为主业，同时致力于盐湖锂、钾、硼
、镁盐的综合开发利用的高科技企业。截至预案签署之日，青海锂业碳酸锂产能达到
1万吨。青海锂业具有较强的技术实力，其采用的高镁锂比盐湖离子选择性迁移合成
碳酸锂技术具有工艺路线先进、产品质量高、成本低和清洁生产等特点，高镁锂比盐
湖卤水中镁锂分离技术、盐湖提锂生产电池级碳酸锂技术达到国际先进水平。
方案显示，如此次资产重组如在2016年度完成，则青海锂业的股东西矿集团、青
海地矿、盐湖所承诺青海锂业2016年度、2017年度以及2018年度实现净利润分别不低
于19185.40万元、16031.63万元和15933.76万元；如在2017年度完成，则西矿集团、
青海地矿、盐湖所承诺青海锂业2017年度、2018年度以及2019年度实现净利润分别不
低16031.63万元、15933.76万元和15819.51万元。
西部矿业表示，大梁矿业与上市公司均属于有色金属行业，此次交易后公司将增
加有色金属的储备，提高有色金属的产量。青海锂业的主营产品为碳酸锂，主要应用
于新能源电池锂电池的生产。因此，此次交易完成后，上市公司可将产业链进一步延
伸，并进入新能源行业。
方案显示，西矿集团因本次交易而取得的股份自上市之日起36个月内不得转让。
同时其承诺，本次交易完成后6个月内如上市公司股票连续20个交易日的收盘价低于
本次交易发行价，或者交易完成后6个月期末收盘价低于本次交易发行价的，西矿集
团因本次交易持有的上市公司股票的锁定期自动延长至少6个月。
●2016-06-30 〖资讯中心〗西部矿业(601168)青海锂业，花落西矿(方正证券)
西部矿业6月30日发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案：公司
拟发行2.16亿股并支付现金12.3亿元作为对价用于收购青海锂业和大梁矿业100%的股
权；同时，公司还会以5.91元/股为底价向10名其他投资者非公开发行不超过2.15亿
股，募集不超过12.7亿元项目配套资金。
青海锂业注入P/E较低：本次收购标的之一的青海锂业拥有东台吉乃尔盐湖的探
矿权及碳酸锂产能1万吨，总计作价17.76亿元。2016年1-4月，青海锂业实现扣非后
净利润1.26亿元，若年内碳酸锂价格继续维持高位，全年净利润有望达到3亿元，收
购P/E低于6倍。
资源与技术优势造就低成本碳酸锂：青海锂业拥有的东台吉乃尔盐湖探矿权涉及
氯化锂储量284.78万吨(折合碳酸锂190万吨)。该盐湖晶间卤水镁锂比21.95，是国内
少有的低镁锂比盐湖(镁锂比越低在生产中越容易富集锂，生产成本也越低)。青海锂
业是目前国内少数拥有从原卤生产老卤、锂富集以及电池级碳酸锂生产全套技术的企
业之一，按照其现有技术，不需要经过工业级碳酸锂就能生产电池级碳酸锂，生产成
本低于行业平均。
铅锌产业再添新丁：本次收购标的大梁矿业拥有的会东铅锌矿是一座高锌低铅富
银的优质矿山，333以上级别锌金属量89.43万吨(平均品位9.8%，下同)，铅金属量6.
83万吨(0.75%)，银205吨(24.25克/吨)。由于种种原因，过去几年矿山的入选品位远
低于平均品位，造成账面亏损。我们推测，矿山开采经验丰富的西部矿业入住后，这
一状况有望得到改善。全球锌供给已经出现短缺，大梁矿业的业绩可能出现超预期增
长。
盈利预测与评级：我们预测公司2016-2018年的EPS分别为0.11元0.18元和0.24元
，按照停牌前股价5.93元计算，公司动态P/E分别为54倍，32倍和25倍。给予公司“
推荐”评级。
●2016-05-06 〖资讯中心〗西部矿业(601168)年报点评：市场低迷业绩下滑，筹划重
大资产重组(信达证券)
事件：西部矿业发布2015年年报和2016年一季报。公司15年实现营业收入267.67
亿元，同比增长10.39%；实现归属母公司股东净利润0.30亿元，同比下跌89.53%；实
现基本每股收益0.01元，同比下跌91.67%；16年1-3月实现营业收入63.84亿元，同比
增长57.91%；实现归属母公司股东净利润-0.98亿元，同比下跌98.24%；实现基本每
股收益-0.04元，同比下跌100%。
点评：
矿产资源丰富高品质矿山构建产业地域布局。西部矿业是国内有色金属行业最大
的多金属矿业公司之一，主要拥有青海锡铁山铅锌矿(150万吨/年矿石处理能力)、内
蒙古获各琦铜矿(300万吨/年矿石处理能力)、赛什塘铜矿(75万吨/年选矿处理能力)
、四川呷村银多金属矿(70万吨/年矿石处理能力)和西藏玉龙铜矿。其中，锡铁山铅
锌矿是中国年选矿量最大的铅锌矿之一；获各琦铜矿是中国储量第六大的铜矿；呷村
银多金属矿是四川省储量最大的多金属矿；玉龙铜矿是最有潜力成为中国储量最大的
铜矿。西部蕴藏着我国59%的锌资源、55%的铅资源和65%的铜资源，得天独厚的地域
条件，铸就了公司在我国西部地区乃至周边国家和地区开发矿产资源雄厚的优势。
有色金属市场进入周期性下行通道拖累公司业绩。15年有色行业需求增长放缓，
有色金属市场进入周期性下行通道，铜、铝、锌、镍等主要有色金属价格持续下滑，
给公司经营带来较大的影响。由于金属价格持续低迷，公司主要产品铅精矿、锌精矿
、铜精矿平均售价同比分别下降了7%、11%、19%，黄金和白银平均售价同比分别下降
6%和20%，产品价格下跌导致公司矿山板块利润贡献减少，同比下降14.22%。15年公
司营业收入268亿元，同比增长10%，主要是本期贸易业务收入较上年同期增长17%所
致，受金属价格下跌拖累归母净利润同比下降90%，毛利率同比减少0.40个百分点。
由于联营企业盈利能力较上年同期下降，本期确认的权益法投资收益较上年同期减少
，导致利润减少2.92亿元。
签署重大资产重组框架协议拥有资源储备持续性增长机会。公司现有矿山资源储
备丰富，并且有进一步拓展的潜力。由于目前有色金属行业面临复杂多变的外部经营
环境，公司为提高资产质量，增强核心竞争力和持续盈利能力，筹划发行股份购买资
产进行重大资产重组，拟购买西矿集团所拥有的四川会东大梁矿业、青海锂业、青海
银行和青海西矿多彩铜业的股权，公司已与西矿集团签订了重大资产重组框架协议。
截至15年底，公司总资产为285.69亿元，较年初增加27.41亿元，增长率为10.61%。
我们认为，如果本次重大资产重组顺利实施，将会进一步完善公司在西部的产业地域
布局、提升公司未来的盈利水平和提高资源储备持续增长的机会。
盈利预测及评级：我们认为，此次重大资产重组框架协议的签署有利于解决公司
与控股股东之间的同业竞争问题，增强公司的独立性和市场竞争能力，由于本次事项
仅为公司与集团对重组框架的初步意向，并非最终重组方案，因此暂不考虑本次事件
对公司的影响，我们预计公司16-18年的每股收益分别为0.02元、0.03元和0.05元，
维持公司“持有”评级。
●2015-10-16 〖资讯中心〗西部矿业(601168)矿产资源储量丰富，受益一带一路政策
(信达证券)
公司资源储量丰富，多金属品种是保障。西部矿业是国内有色金属行业最大的多
金属矿业公司之一，多种金属资源储备优势明显，公司拥有铜、铅、锌、银、金等金
属资源储备能够为其长期可持续发展提供较为有利的保障。
大股东旗下资产是支撑。西矿集团作为西部矿业的大股东旗下拥有多座矿山，在
全国16个省拥有40余家直接或间接控股子公司，形成了有色金属、能源化工、盐湖化
工、城市投资及金融四大产业板块。
10万吨电锌项目正式投产。2015年9月30日，青海省重点项目之一西部矿业年产1
0万吨电锌项目正式投产，是园区“十二五”重点工业项目，项目引进国际上最先进
的“氧压浸出全湿法炼锌工艺”，具有十分突出的社会效益和经济效益。
“一带一路”有望带动公司发展。青海在“一带一路”中有着举足轻重的重要地
理和区位优势，公司由于其地理优势加紧利用自身丰富的矿产资源、完善的交通网络
，加大矿产资源的勘探开发，充分发挥其资源优势有望进一步提高公司业绩。
盈利预测与投资评级：我们预计西部矿业15-17年摊薄EPS分别为0.06元、0.08元
和0.09元。选取有色金属A股上市公司做为可比公司，可比公司的PE(2015E)均值为56
倍，中值为37倍。相比之下，西部矿业的市盈率(2015E)为111X，高于行业平均水平
，鉴于公司多金属矿产资源储备丰富，首次覆盖，给予“持有”评级。
●2015-10-09 西部矿业：10万吨电锌项目处试生产期(交易所互动平台)
西部矿业（601168）周五在上证e互动平台上表示，10万吨电锌项目目前处于试
生产阶段，对公司业绩的影响尚不确定。
西部矿业的主营业务包括铜、铅、锌等有色金属矿和铁、锰等黑色金属矿的探矿
、采矿、选矿、冶炼、加工及其副产品销售,金银等稀贵金属及其副产品的开发、冶
炼、加工和贸易等。
●2015-06-08 西部矿业:目前不会考虑多元化经营(交易所互动平台)
青海辖区上市公司2015年度投资者网上集体接待日活动周五下午举行。西部矿业
（601168）副总裁、董秘周淦表示，公司目前不会考虑多元化经营，公司发展的方向
是矿山、冶炼和有色金属贸易，其中，矿山以铜、铅、锌为重点发展方向。
◆ 管理层简介 ◆ ◇更新时间:2023-05-24◇
◆高管人员情况◆
没有相关信息
◆董事、监事和高管人员年度报酬情况◆
单位(万元) 2022末期 2021末期 2020末期 2019末期
─────────────────────────────────────
年度报酬总额 806.97 618.10 529.91 497.11
最高前三位董事报酬总额 160.71 99.21 152.55 138.37
最高前三位高级管理人员报酬总额 257.40 154.40 157.95 155.70
独立董事津贴(平均) 15.00 10.83 9.17 15.00
─────────────────────────────────────
◆高管简历◆
没有相关信息
◆ 季度财务状况 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
一、单季度财务指标
指标(单位:元) 23第二季度 23第一季度 22第四季度 22第三季度
─────────────────────────────────────
每股收益 0.3470 0.2853 0.4415 0.3312
销售净利率(%) 7.44 5.87 8.23 8.18
净资产收益率 5.76 4.04 6.49 5.24
每股经营现金流量(元) 1.0243 0.0109 1.3749 0.4119
主营收入同比增长(%) 30.82 31.02 35.47 -2.95
净利润同比增长(%) -2.64 -10.00 56.01 -6.77
主营收入环比增长(%) -4.00 -9.48 32.49 13.62
净利润环比增长(%) 21.61 -35.37 33.30 -7.08
─────────────────────────────────────
二、单季度利润表摘要
指标(单位:万元) 23第二季度 23第一季度 22第四季度 22第三季度
─────────────────────────────────────
一、营业收入 1111039.69 1157387.58 1278578.22 965010.37
营业成本 994223.75 1036010.35 1148748.32 891583.57
营业税金及附加 18590.07 17512.97 19422.88 17773.32
销售费用 801.18 873.41 93.94 1005.16
管理费用 19435.03 17977.84 13633.17 22990.01
财务费用 20052.49 16898.70 26456.40 18469.82
投资收益 13697.33 -4141.90 942.86 48414.56
─────────────────────────────────────
二、营业利润 135391.46 113841.06 145648.85 116677.12
营业外收入 84.28 823.95 15779.21 765.97
营业外支出 66.65 268.28 1062.42 252.98
─────────────────────────────────────
三、利润总额 135409.08 114396.73 160365.64 117190.12
所得税费用 12828.22 12462.83 6486.41 9832.18
─────────────────────────────────────
四、净利润(新准则) 122580.87 101933.90 153879.23 107357.94
母公司所有者净利润 82688.37 67994.65 105201.11 78918.16
少数股东损益 39892.50 33939.24 48678.12 28439.79
─────────────────────────────────────
三、单季度现金流量表摘要
指标(单位:万元) 23第二季度 23第一季度 22第四季度 22第三季度
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 1165757.46 1346313.02 1648852.10 1164517.40
经营现金流出小计 921662.50 1343704.18 1321204.25 1066361.24
经营现金流量净额 244094.96 2608.84 327647.84 98156.15
投资现金流入小计 25422.53 68934.02 -42317.96 69586.99
投资现金流出小计 56668.74 66153.54 66912.87 38915.79
投资现金流量净额 -31246.20 2780.47 -109230.83 30671.20
筹资现金流入小计 275507.88 544200.00 146142.36 199483.11
筹资现金流出小计 557682.48 457117.11 385785.83 135312.39
筹资现金流量净额 -282174.60 87082.89 -239643.47 64170.72
现金等的净增加额 -68416.84 92216.92 -20269.94 193217.94
─────────────────────────────────────
四、季度经营情况
●报告期:2015三季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
公司2015年1-9月
每股收益：0.01元
净资产收益率：0.11%
营业收入同比变动：23.13%
净利润同比变动：-94.91%
报告期末，证金公司持股7125.39万股，汇金公司持股3528.47万股。
（1）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产较年初增长548%，主要
是本期末产品保值持仓的浮动盈利较上期末增加；
（2）应收票据较年初增长1,029%，主要是本期收到的承兑汇票较多；
（3）持有至到期投资较年初减少2,007万元，主要是上期购买的固定收益凭证，
本期到期并收回本金和收益金；
（4）投资性房地产较年初减少1,825万元，主要是控股子公司西藏玉龙铜业股份
有限公司（下称“玉龙铜业”）将出租的房屋收回转为自用；
（5）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债较年初减少368万元，主
要是本期末产品保值持仓的浮动亏损较上期末减少；
●报告期:2015一季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
公司2015年1-3月
每股收益：-0.0200元
净资产收益率：-0.43%
营业收入同比变动：-1.93%
净利润同比变动：由盈转亏
一、公司主要会计报表项目、财务指标重大变动的情况及原因
1.1 报告期发生重大变化的资产负债表项目及原因
（1）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产较年初减少 47%，主要
是本期末期货持仓的浮动盈利较上期末减少；
（2）应收票据较年初减少 43%，主要是由于本期部分汇票已到期承兑；
（3）应收利息较年初增加 42%，主要是由于计提的定期存款利息收入增加；
（4）发放贷款及垫款（长期）较年初减少 44%，主要是由于本期控股子公司西
部矿业财务有限公司（以下简称“西矿财务”）收回已到期的中长期借款；
（5）持有至到期投资较年初减少 2,007 万元，主要是上期购买的固定收益凭证
，本期到期并收回本金和收益金；
（6）吸收存款（短期）较年初减少 61%，主要是本期控股子公司西矿财务吸收
的成员单位活期存款较上期末减少；
（7）拆入资金较年初增加 1 亿元，主要是本期控股子公司西矿财务为补充流动
资金，从同业拆入资金；
（8）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债较年初增加 188%，主要
是本期末期货持仓的浮动亏损较上期末增加；
（9）卖出回购金融资产较年初增加36%，主要是本期控股子公司西矿财务增加了
票据再贴现业务规模，导致卖出回购金融资产较上期末增加；
（10）应付票据较年初增加 57%，主要是本期开具的银行承兑汇票较上期末增加
；
（11）预收帐款较年初增加 136%，主要是本期预收的货款较上期末增加；
（12）应付利息较年初减少 78%，主要是本期支付了上年度计提的公司债利息；
（13）吸收存款（长期）较年初增加 184%，主要是本期控股子公司西矿财务吸
收的成员单位定期存款较上期末增加。
1.2 报告期发生重大变化的利润表项目及原因
（1）营业税金及附加较上年同期减少 35%，主要原因是本期毛利较高的精矿产
品销量和价格较上年同期下降，导致计提的城建税及教育费附加等税费减少；
（2）销售费用本期较上年同期减少 51%，主要原因是本期主要产品销量较上年
同期减少，导致销售费用下降；
（3）财务费用本期较上年同期减少 43%，主要是本期贷款规模和贷款利率较上
年同期下降；
（4）资产减值损失本期较上年同期减少 1,257%，主要是本期因销售产品而转回
上期末计提的存货跌价准备；
（5）公允价值变动收益本期较上年同期减少 3,160%，主要是本期套期保值的浮
动收益较上年同期减少；
（6）投资收益本期较上年同期减少 61%，主要是本期公司的联营和合营单位盈
利能力较上年同期下降，导致确认的投资收益减少，同时实现的期货保值收益也较上
年同期下降；
（7）营业外收入本期较上年同期减少 58%，主要是本期收到的政府补助较上年
同期减少；
（8）营业外支出本期较上年同期减少 63%，主要是本期捐赠支出较上年同期减
少；
（9）所得税费用本期较上年同期减少 31%，主要是本期实现的利润较上年同期
减少；
（10）少数股东损益本期较上年同期减少 98%，主要是控股子公司西藏玉龙铜业
股份有限公司本期实现的利润较上年同期下降，导致确认的少数股东损益减少。
1.3 报告期发生重大变化的现金流量表项目及原因
（1）经营活动现金净流量本期较上年同期增加 109%，主要是本期控股子公司西
矿财务由于吸收存款及同业存放净减少额较上年同期下降，同时发放的贷款也减少，
导致本期经营活动现金净流量增加；
（2）投资活动现金净流量本期较上年同期增加 54%，主要是本期工程项目基建
支出较上年同期减少；
（3）筹资活动现金净流量本期较上年同期减少 253%，主要是本期新增借款较上
年同期减少。
二、重要事项进展情况及其影响和解决方案的分析说明
2015年2月，经公司第五届董事会第六次会议和2015年第一次临时股东大会审议
，同意将公司
营业执照经营期限由2000年12月28日至2020年12月27日变更为永久存续股份有限
公司，上述事项
工商变更登记程序已于2015年3月12日完成。
◆ 大股东进出 ◆ ◇更新时间:2023-07-21◇
前十大股东 股东人数:158513 截止日期:2023-06-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 西部矿业集团有限公司 60073.00 25.21% 1321.74 流通A股
2. 香港中央结算有限公司 14482.14 6.08% 2931.61 流通A股
3. 西部矿业集团有限公司-西部 13800.00 5.79% 未变 流通A股
矿业集团有限公司2021年非公
开发行可交换公司债券质押专
户
4. 林泗华 4229.85 1.78% 6.56 流通A股
5. 新疆塔城国际资源有限公司 3000.00 1.26% 未变 流通A股
6. 新疆同裕股权投资有限公司 2571.00 1.08% 未变 流通A股
7. 卢芳姿 1865.77 0.78% 193.20 流通A股
8. 卢芳满 1483.06 0.62% 554.94 流通A股
9. 中国农业银行股份有限公司- 1048.65 0.44% -92.73 流通A股
中证500交易型开放式指数证
券投资基金
10.阮荣光 886.30 0.37% 新进 流通A股
总 计 103439.77 43.41%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:158513 截止日期:2023-06-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 西部矿业集团有限公司 60073.00 25.21% 1321.74 流通A股
2. 香港中央结算有限公司 14482.14 6.08% 2931.60 流通A股
3. 西部矿业集团有限公司－西部 13800.00 5.79% 未变 流通A股
矿业集团有限公司2021年非公
开发行可交换公司债券质押专
户
4. 林泗华 4229.85 1.78% 6.56 流通A股
5. 新疆塔城国际资源有限公司 3000.00 1.26% 未变 流通A股
6. 新疆同裕股权投资有限公司 2571.00 1.08% 未变 流通A股
7. 卢芳姿 1865.77 0.78% 193.20 流通A股
8. 卢芳满 1483.06 0.62% 554.94 流通A股
9. 中国农业银行股份有限公司－ 1048.65 0.44% -92.73 流通A股
中证500交易型开放式指数证
券投资基金
10.阮荣光 886.30 0.37% 新进 流通A股
总 计 103439.77 43.41%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:162149 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 西部矿业集团有限公司 58751.26 24.65% 未变 流通A股
2. 西部矿业集团有限公司－西部 13800.00 5.79% 未变 流通A股
矿业集团有限公司2021年非公
开发行可交换公司债券质押专
户
3. 香港中央结算有限公司 11550.54 4.85% 106.51 流通A股
4. 林泗华 4223.29 1.77% 0.25 流通A股
5. 新疆塔城国际资源有限公司 3000.00 1.26% 未变 流通A股
6. 新疆同裕股权投资有限公司 2571.00 1.08% 未变 流通A股
7. 卢芳姿 1672.57 0.70% 375.00 流通A股
8. 中国农业银行股份有限公司－ 1141.38 0.48% -429.48 流通A股
中证500交易型开放式指数证
券投资基金
9. 兴证全球基金－中国人寿保险 1081.05 0.45% -56.90 流通A股
股份有限公司－分红险－兴证
全球基金国寿股份均衡股票型
组合单一资产管理计划
10.卢芳满 928.12 0.39% 新进 流通A股
总 计 98719.21 41.42%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:162149 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 西部矿业集团有限公司 58751.26 24.65% 未变 流通A股
2. 西部矿业集团有限公司－西部 13800.00 5.79% 未变 流通A股
矿业集团有限公司2021年非公
开发行可交换公司债券质押专
户
3. 香港中央结算有限公司 11550.54 4.85% 106.52 流通A股
4. 林泗华 4223.29 1.77% 0.25 流通A股
5. 新疆塔城国际资源有限公司 3000.00 1.26% 未变 流通A股
6. 新疆同裕股权投资有限公司 2571.00 1.08% 未变 流通A股
7. 卢芳姿 1672.57 0.70% 375.00 流通A股
8. 中国农业银行股份有限公司－ 1141.38 0.48% -429.48 流通A股
中证500交易型开放式指数证
券投资基金
9. 兴证全球基金－中国人寿保险 1081.05 0.45% -56.90 流通A股
股份有限公司－分红险－兴证
全球基金国寿股份均衡股票型
组合单一资产管理计划
10.卢芳满 928.12 0.39% 新进 流通A股
总 计 98719.21 41.42%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:173453 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 西部矿业集团有限公司 58751.26 24.65% 1061.27 流通A股
2. 西部矿业集团有限公司-西部 13800.00 5.79% 未变 流通A股
矿业集团有限公司2021年非公
开发行可交换公司债券质押专
户
3. 香港中央结算有限公司 11444.02 4.80% 7725.85 流通A股
4. 林泗华 4223.04 1.77% 未变 流通A股
5. 新疆塔城国际资源有限公司 3000.00 1.26% 未变 流通A股
6. 新疆同裕股权投资有限公司 2571.00 1.08% 未变 流通A股
7. 中国农业银行股份有限公司- 1570.86 0.66% 新进 流通A股
中证500交易型开放式指数证
券投资基金
8. 卢芳姿 1297.57 0.54% -300.00 流通A股
9. 兴证全球基金-中国人寿保险 1137.95 0.48% 未变 流通A股
股份有限公司-分红险-兴证全
球基金国寿股份均衡股票型组
合单一资产管理计划
10.李永俊 937.40 0.39% 新进 流通A股
总 计 98733.10 41.42%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:173453 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 西部矿业集团有限公司 58751.26 24.65% 1061.27 流通A股
2. 西部矿业集团有限公司－西部 13800.00 5.79% 未变 流通A股
矿业集团有限公司2021年非公
开发行可交换公司债券质押专
户
3. 香港中央结算有限公司 11444.02 4.80% 7725.84 流通A股
4. 林泗华 4223.04 1.77% 未变 流通A股
5. 新疆塔城国际资源有限公司 3000.00 1.26% 未变 流通A股
6. 新疆同裕股权投资有限公司 2571.00 1.08% 未变 流通A股
7. 中国农业银行股份有限公司－ 1570.86 0.66% 新进 流通A股
中证500交易型开放式指数证
券投资基金
8. 卢芳姿 1297.57 0.54% -300.00 流通A股
9. 兴证全球基金－中国人寿保险 1137.95 0.48% 未变 流通A股
股份有限公司－分红险－兴证
全球基金国寿股份均衡股票型
组合单一资产管理计划
10.李永俊 937.40 0.39% 新进 流通A股
总 计 98733.10 41.42%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:191069 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 西部矿业集团有限公司 57689.99 24.21% 未变 流通A股
2. 西部矿业集团有限公司-西部 13800.00 5.79% 未变 流通A股
矿业集团有限公司2021年非公
开发行可交换公司债券质押专
户
3. 林泗华 4223.04 1.77% 0.62 流通A股
4. 香港中央结算有限公司 3718.18 1.56% -209.22 流通A股
5. 新疆塔城国际资源有限公司 3000.00 1.26% 未变 流通A股
6. 新疆同裕股权投资有限公司 2571.00 1.08% 未变 流通A股
7. 卢芳姿 1597.57 0.67% -50.00 流通A股
8. 胡亦对 1438.91 0.60% -545.79 流通A股
9. 兴证全球基金-中国人寿保险 1137.95 0.48% -31.69 流通A股
股份有限公司-分红险-兴证全
球基金国寿股份均衡股票型组
合单一资产管理计划
10.卢芳满 1061.45 0.45% 新进 流通A股
总 计 90238.09 37.87%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:191069 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 西部矿业集团有限公司 57689.99 24.21% 未变 流通A股
2. 西部矿业集团有限公司－西部 13800.00 5.79% 未变 流通A股
矿业集团有限公司2021年非公
开发行可交换公司债券质押专
户
3. 林泗华 4223.04 1.77% 0.62 流通A股
4. 香港中央结算有限公司 3718.18 1.56% -209.21 流通A股
5. 新疆塔城国际资源有限公司 3000.00 1.26% 未变 流通A股
6. 新疆同裕股权投资有限公司 2571.00 1.08% 未变 流通A股
7. 卢芳姿 1597.57 0.67% -50.00 流通A股
8. 胡亦对 1438.91 0.60% -545.78 流通A股
9. 兴证全球基金－中国人寿保险 1137.95 0.48% -31.70 流通A股
股份有限公司－分红险－兴证
全球基金国寿股份均衡股票型
组合单一资产管理计划
10.卢芳满 1061.45 0.45% 新进 流通A股
总 计 90238.09 37.87%
─────────────────────────────────────
◆控股股东和实际控制人◆
一、控股股东
名 称: 西部矿业集团有限公司
法人代表: 张永利
注册资本: 160000.00万元
成立日期: 2000-05-08
经营业务: 投资和经营矿产资源及能源项目(国家法律法规所禁止的除外,涉及资质证
和许可证经营的除外);经营国家禁止和指定公司经营以外的进出口商品;
经营进出口代理业务;商品贸易(涉及许可证经营的除外)。
企业类型: 地方国企
二、实际控制人
名 称: 青海省人民政府国有资产监督管理委员会
说 明: 青海省人民政府国有资产监督管理委员会--->78.97%西部矿业集团有限公
司--->31%西部矿业股份有限公司
◆股东户数◆
截止日期 股东户数 环比增减 环比变化(%) 人均持股
─────────────────────────────────────
2023-07-31 146500 -5300 -3.49 16266
2023-07-20 151800 -7400 -4.65 15698
2023-07-10 159200 687 0.43 14969
2023-06-30 158513 -187 -0.12 15033
2023-06-20 158700 1200 0.76 15016
2023-06-09 157500 1000 0.64 15130
2023-05-31 156500 1700 1.10 15227
2023-05-19 154800 9400 6.46 15394
2023-05-10 145400 -8400 -5.46 16389
2023-04-28 153800 -3200 -2.04 15494
2023-04-10 157000 -5149 -3.18 15178
2023-03-31 162149 -4642 -2.78 14696
2023-02-28 166791 -6662 -3.84 14287
2022-12-31 173453 -17616 -9.22 13739
2022-09-30 191069 8321 4.55 12472
2022-06-30 182748 19358 11.85 13040
2022-03-31 163390 -28068 -14.66 14585
2021-12-31 191458 3913 2.09 12447
2021-09-30 187545 28568 17.97 12706
2021-06-30 158977 13868 9.56 14990
2021-03-31 145109 11604 8.69 16422
2020-12-31 133505 -2999 -2.20 17850
2020-09-30 136504 -18527 -11.95 17457
2020-06-30 155031 -3065 -1.94 15371
2020-03-31 158096 -604 -0.38 15073
2020-02-29 158700 -7382 -4.44 15016
2019-12-31 166082 -1635 -0.97 14348
2019-09-30 167717 -1969 -1.16 14208
2019-06-30 169686 -7304 -4.13 14044
2019-03-31 176990 -5852 -3.20 13464
2018-12-31 182842 -5368 -2.85 13033
2018-09-30 188210 1061 0.57 12661
2018-06-30 187149 -4521 -2.36 12733
2018-03-31 191670 -1745 -0.90 12433
2018-02-28 193415 -5577 -2.80 12321
2017-12-31 198992 -3836 -1.89 11975
2017-09-30 202828 10999 5.73 11749
2017-06-30 191829 -7263 -3.65 12423
2017-03-31 199092 4 - 11969
2017-02-28 199088 9 - 11970
2016-12-31 199079 10 0.01 11970
2016-12-16 199069 -2385 -1.18 11971
2016-09-30 201454 -2291 -1.12 11829
2016-06-30 203745 7 - 11696
2016-03-31 203738 -1915 -0.93 11696
2015-12-31 205653 -7583 -3.56 11587
2015-09-30 213236 -15061 -6.60 11175
2015-06-30 228297 -23821 -9.45 10438
2015-04-13 252118 -2680 -1.05 9452
2015-03-31 254798 -17296 -6.36 9353
2014-12-31 272094 -13006 -4.56 8758
2014-09-30 285100 -11003 -3.72 8358
2014-06-30 296103 -3032 -1.01 8048
2014-03-31 299135 -1139 -0.38 7966
2014-03-21 300274 -3841 -1.26 7936
2013-12-31 304115 -8036 -2.57 7836
2013-09-30 312151 -10367 -3.21 7634
2013-06-30 322518 -10676 -3.20 7389
2013-03-31 333194 -1667 -0.50 7152
2013-03-21 334861 -7471 -2.18 7116
2012-12-31 342332 -7695 -2.20 6961
2012-09-30 350027 -4661 -1.31 6808
2012-06-30 354688 -9385 -2.58 6719
2012-03-31 364073 -3436 -0.93 6545
2012-02-29 367509 141 0.04 6484
2011-12-31 367368 -5291 -1.42 6487
2011-09-30 372659 -18771 -4.80 6395
2011-06-30 391430 1767 0.45 6088
2011-03-31 389663 20824 5.65 6116
2010-12-31 368839 13556 3.82 6461
2010-09-30 355283 -4160 -1.16 6707
2010-06-30 359443 -12049 -3.24 4759
2010-03-31 371492 13791 3.86 4605
2009-12-31 357701 -14536 -3.91 4782
2009-09-30 372237 56560 17.92 4596
2009-06-30 315677 23603 8.08 5419
2009-03-31 292074 7654 2.69 5857
2008-12-31 284420 38491 15.65 6015
2008-09-30 245929 32553 15.26 6956
2008-06-30 213376 -10991 -4.90 2156
2008-03-31 224367 422 0.19 2050
2007-12-31 223945 46768 26.40 2054
2007-09-30 177177 177163 1265450.00 1999
2007-06-30 14 - - -
─────────────────────────────────────
◆ 股本分红 ◆ ◇更新时间:2023-05-09◇
一、股本结构
指标(单位:万股) 2022末期 2022中期 2021末期 2021中期
─────────────────────────────────────
总股本 238300.00 238300.00 238300.00 238300.00
流通股份合计 238300.00 238300.00 238300.00 238300.00
流通A股 238300.00 238300.00 238300.00 238300.00
─────────────────────────────────────
二、股本变动 (单位:万股)
时间 总股本 流通A股 变动原因
─────────────────────────────────────
2010-07-12 238300.00 238300.00 发起人限售股份上市
─────────────────────────────────────
2008-09-18 238300.00 171070.00 发起人限售股份上市
─────────────────────────────────────
2008-07-15 238300.00 168370.00 发起人限售股份上市
─────────────────────────────────────
2007-10-15 238300.00 46000.00 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2007-07-12 238300.00 35420.00 A股上市
─────────────────────────────────────
2007-06-25 192300.00 - 发行前股本
─────────────────────────────────────
2004-03-01 32050.00 - 增资
─────────────────────────────────────
2000-12-28 13050.00 - 公司成立
─────────────────────────────────────
三、分红扩股
时间 分红扩股方案 具体日期
─────────────────────────────────────
2022末期 每10股分红14.0元/税前 股权登记日2023-05-17
除权除息日2023-05-18
─────────────────────────────────────
2022中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2021末期 每10股分红2.0元/税前 股权登记日2022-05-27
除权除息日2022-05-30
─────────────────────────────────────
2021中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2020末期 每10股分红1.2元/税前 股权登记日2021-06-28
除权除息日2021-06-29
─────────────────────────────────────
2020中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2019末期 每10股分红1.0元/税前 股权登记日2020-05-20
除权除息日2020-05-21
─────────────────────────────────────
2019中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2018末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2018中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2017末期 每10股分红1.0元/税前 股权登记日2018-05-16
除权除息日2018-05-17
─────────────────────────────────────
2017中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2016末期 每10股分红0.5元/税前 股权登记日2017-06-01
除权除息日2017-06-02
─────────────────────────────────────
2016中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2015末期 每10股分红0.5元/税前 股权登记日2016-06-07
除权除息日2016-06-08
─────────────────────────────────────
2015中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2014末期 每10股分红0.5元/税前 股权登记日2015-06-16
除权除息日2015-06-17
─────────────────────────────────────
2014中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2013末期 每10股分红0.5元/税前 股权登记日2014-05-09
除权除息日2014-05-12
─────────────────────────────────────
2013中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2012末期 每10股分红1.0元/税前 股权登记日2013-05-15
除权除息日2013-05-16
─────────────────────────────────────
2012中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2011末期 每10股分红1.0元/税前 股权登记日2012-05-14
除权除息日2012-05-15
─────────────────────────────────────
2011中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2010末期 每10股分红1.8元/税前 股权登记日2011-05-16
除权除息日2011-05-17
─────────────────────────────────────
2010中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2009末期 每10股分红1.0元/税前 股权登记日2010-07-07
除权除息日2010-07-08
─────────────────────────────────────
2009中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2008末期 每10股分红1.0元/税前 股权登记日2009-04-24
除权除息日2009-04-27
─────────────────────────────────────
2008中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2007末期 每10股分红3.0元/税前 股权登记日2008-05-19
除权除息日2008-05-20
─────────────────────────────────────
2007中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
◆ 资本运作 ◆ ◇更新时间:2023-04-28◇
◆证券投资◆ 截止：2016-06-30
(1)持有其他上市证券
证券代码 证券简称 持股数量(万股) 占比例(%) 初始成本(万元)
─────────────────────────────────────
1 AGO AGO - 0.43 11648.31
─────────────────────────────────────
◆融资情况◆
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : 停止实施
预案日期 : 2016-07-01 发行方式 : 定向
股东大会 : - 股东大会结果 : -
发行股票类型 : A股 发行价格下限 : 7.00
老股东配售 : - 发行上限(万股): 16616.35
─────────────────────────────────────
◆项目投资◆ 截止：2022中期
(1)募集资金情况(单位:万元)
─────────────────────────────────────
累计募集资金总额: 161000.00
本年度已使用额: 12407.36 累计使用总额: 126715.17
─────────────────────────────────────
(2)募集资金使用情况
(单位:万元) 是否变 实际投入 产生收益 是否符合计划进度
承诺项目 拟投入金额 更 金额 金额 和预计收益
项目
─────────────────────────────────────
10万吨/年副产 34404.50 否 30365.49 132.14 -
碳四碳五综合利
用及烯烃分离系
统配套技术改造
项目
─────────────────────────────────────
10万吨/年锂电 32564.97 否 12202.97 - -
材料-碳酸酯联
合装置项目
─────────────────────────────────────
6.5万吨/年特种 345.21 是 345.21 - -
精细化学品项目
(已终止）
─────────────────────────────────────
EVA装置管式尾 25451.66 否 15567.84 4780.78 -
技术升级改造项
目
─────────────────────────────────────
补充流动资金 68233.66 否 68233.66 - -
─────────────────────────────────────
合计投资总额 161000.00 - 126715.17 4912.92 -
─────────────────────────────────────
未达到计划进度和收益的说明：
因原募投项目6.5万吨/年特种精细化学品项目规划产线较多，产品下游应用领域广泛
，市场开发时间较长，需分批分期建设，整体项目建设及投用周期较长，相对而言资
金和土地使用效率较低，因此公司已终止该项目，变更为新募投项目10万吨/年锂电
材料-碳酸酯联合装置项目。
─────────────────────────────────────
(单位:万元) 原承诺项目 变更项目拟 实际投入 产生收益 符合计划
变更后项目 投入金额 金额 金额
─────────────────────────────────────
10万吨/年锂电材 6.5万吨/年特种精 32564.97 12202.97 - 37.47%
料-碳酸酯联合装 细化学品项目
置项目
─────────────────────────────────────
变更后合计投资总额: 32564.97 12202.97 - -
募集资金变更项目情况说明：
因原募投项目“6.5万吨/年特种精细化学品项目”规划产线较多，产品下游应用领域
广泛，市场开发时间较长，需分批分期建设，整体项目建设及投用周期较长，相对而
言资金和土地使用效率较低，因此公司已终止该项目，变更为新募投项目“10万吨/
年锂电材料-碳酸酯联合装置项目”。
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◆ 行业地位 ◆ ◇更新时间:2018-04-16◇
西部矿业(601168) 所属行业:采矿业->有色金属矿采选业
证监会行业:有色金属矿采选业 共 15 家公司 截止日期:2017-12-31
代码 简称 流通股 排名 总资产 排名 主营收入 排名 每股收益 排名
(亿股) (亿元) (亿元) (元)
─────────────────────────────────────
430054 超毅网络 0.6245 12 2.2810 13 1.3525 13 0.4600 5
600259 广晟有色 2.6212 10 43.5121 8 54.9523 8 0.0700 12
600311 荣华实业 6.6560 8 9.5985 11 1.6635 12 0.0039 15
600338 西藏珠峰 1.5833 11 32.3530 9 24.6653 9 1.7054 1
600497 驰宏锌锗 43.0990 3 328.0313 4 184.6949 6 0.2640 8
600547 山东黄金 14.5150 7 421.1629 3 510.4130 2 0.6100 4
600711 盛屯矿业 14.9705 6 112.5401 7 206.6765 5 0.4080 6
601069 西部黄金 6.3600 9 24.7490 10 13.9251 10 0.0343 13
601168 西部矿业 23.8300 5 322.9670 5 273.7729 3 0.1100 11
601899 紫金矿业 158.0380 1 893.1526 2 945.4862 1 0.1600 9
601958 金钼股份 32.2660 4 159.2215 6 102.0605 7 0.0300 14
603993 洛阳钼业 129.5373 2 978.3725 1 241.4756 4 0.1400 10
833180 瀚丰矿业 0.4585 13 2.2181 14 1.3416 14 0.2800 7
870466 金鑫矿业 0.1936 14 1.9150 15 1.1073 15 1.0200 2
871661 国测黄金 - 15 7.9557 12 2.5820 11 0.7586 3
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代码 简称 总股本 排名 净资产 排名 净利润 排名 净资产收 排名
(亿股) (亿元) (亿元) 益率(%)
─────────────────────────────────────
430054 超毅网络 0.7924 14 1.5752 14 0.3624 11 26.0500 3
600259 广晟有色 3.0180 11 19.5392 8 0.2048 14 1.0500 13
600311 荣华实业 6.6560 8 8.2970 11 0.0257 15 0.3100 15
600338 西藏珠峰 6.5301 9 17.0400 9 11.1364 5 71.2400 1
600497 驰宏锌锗 50.9129 3 138.0439 4 11.5518 3 11.8800 7
600547 山东黄金 18.5712 6 163.2434 3 11.3742 4 7.1200 10
600711 盛屯矿业 16.7670 7 45.8879 7 6.1033 6 14.2030 6
601069 西部黄金 6.3600 10 16.8104 10 0.2181 13 1.2900 12
601168 西部矿业 23.8300 5 114.5221 6 2.6065 7 2.2500 11
601899 紫金矿业 230.3122 1 349.9972 2 35.0772 1 11.1000 8
601958 金钼股份 32.2660 4 127.5266 5 1.0727 8 0.8400 14
603993 洛阳钼业 215.9924 2 381.5718 1 27.2780 2 9.8900 9
833180 瀚丰矿业 1.3920 12 2.0003 13 0.3830 10 21.5100 5
870466 金鑫矿业 0.3060 15 1.4083 15 0.3126 12 24.6000 4
871661 国测黄金 1.0000 13 2.4009 12 0.7586 9 54.3600 2
─────────────────────────────────────
◆ 公司公告 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
●2023-07-11 西部矿业：成功竞买控股股东所持青海泰丰先行锂能6.29%股权(公司公
告)
2023年7月11日公告，公司于2023年7月7日收到青海省产权交易市场出具的《竞
价结果通知单》，确认公司作为“西部矿业集团有限公司持有青海泰丰先行能科技有
限公司6.29%股权公开转让”转让项目的受让方，成交价格790,615,728.90元，公司
将与转让方西矿集团在约定的时点就本次交易签订《股权转让合同》，并办理相关事
宜。
●2023-06-29 西部矿业：控股股东增持计划实施结果暨权益变动达到1%(公司公告)
2023年6月29日公告，截至6月28日，本次增持计划已实施完毕。自2023年6月16
日起，公司控股股东西部矿业集团有限公司（简称“西矿集团”）通过集中竞价交易
方式累计增持公司股票13,217,398股，占公司总股本的0.5547%，增持金额为13,933.
69万元。本次增持计划实施完成后，西矿集团持有公司股票738,730,037股，占公司
总股本的31%。
●2023-06-20 西部矿业：控股股东增持计划(公司公告)
2023年6月20日公告，公司控股股东西矿集团拟用自有资金通过上海证券交易所
交易系统以集中竞价交易方式增持公司股份，拟累计增持比例不低于公司总股本的0.
55%，即13,106,500股。本次拟增持的价格不设置固定价格、价格区间或累计跌幅比
例，西矿集团将基于对公司股票价值的合理判断，择机实施增持计划，增持期限自20
23年6月16日起6个月内。
●2023-04-20 西部矿业：对公司全资子公司青海铜业及其控股子公司同鑫化工增资(
公司公告)
2023年4月20日公告，公司对全资子公司青海铜业增资70,000万元，青海铜业同
步对其控股子公司同鑫化工增资70,000万元。增资完成后，青海铜业注册资本由200,
000万元增加至270,000万元，公司持有青海铜业100%股权，同鑫化工注册资本由13,0
00万元增加至83,000万元，青海铜业持有同鑫化工股权由67.6923%升至94.9398%。同
鑫化工应用青海铜业副产品硫酸生产氢氟酸、制冷剂等，年消耗硫酸约27万吨，同鑫
化工的长期稳定生产经营对青海铜业的稳定生产至关重要。通过本次增资偿还相关债
务，有利于降低同鑫化工资产负债率，改善财务结构，同鑫化工预计资产负债率由原
来的96.63%下降至34%左右，同时有利于减轻同鑫化工财务费用负担。
●2023-03-25 西部矿业：拟以部分债权对全资子公司青海湘和有色增资(公司公告)
2023年3月25日公告，为进一步改善湘和公司资本结构，降低财务费用，提高盈
利能力、融资能力，增强发展能力和抗风险能力，公司以持有的湘和公司86,000万元
债权以1:1比例认缴湘和公司86,000万元新增注册资本，本次增资完成后公司对湘和
公司的出资额为100,000万元人民币，占湘和公司注册资本的100%。湘和公司目前是
青海省最大的危废处理企业，在并入公司锌业分公司资产后，现拥有11.5万吨/年锌
锭，9,500吨/锌粉生产能力。2023年计划生产11万吨锌锭，9,000吨锌粉，处理危废1
2万吨。
●2023-01-19 西部矿业：对控股子公司青海西豫有色金属有限公司增资(公司公告)
2023年1月19日公告，为增强公司控股子公司西豫有色多金属资源综合循环利用
能力，推动产业优化升级，推进多金属综合循环利用及环保升级改造项目顺利实施，
公司以非公开协议方式现金对西豫有色进行单方增资150,000万元。增资完成后，西
豫有色注册资本由40,680万元增加至190,680万元，公司持有西豫有色股权由92.57%
增至98.42%，西豫有色另一股东豫光金铅（北京）科技有限公司（简称“豫光金铅”
）持有西豫有色股权由7.43%降至1.58%。
●2023-01-19 西部矿业：将所持东台吉乃尔锂资源27%股权转让给全资子公司(公司公
告)
2023年1月19日公告，公司将持有的参股子公司青海东台吉乃尔锂资源股份有限
公司（简称“东台锂资源公司”）27%股权以351,948.0720万元的价格转让给格尔木
西矿资源开发有限公司（简称“格尔木西矿资源”），转让价款用于认缴格尔木西矿
资源新增注册资本。增资完成后，格尔木西矿资源注册资本由82,436.9041万元增加
至434,384.9761万元，公司仍持有格尔木西矿资源100%股权。
●2022-11-01 西部矿业：收到参股公司分红款(公司公告)
2022年11月1日公告，2022年10月28日，公司收到参股公司青海东台吉乃尔锂资
源股份有限公司2022年年中分红款5.4亿元，公司持有锂资源公司27%股权。
●2022-04-23 西部矿业：受让工银金融资产投资所持大梁矿业22.725%股权(公司公告
)
2022年4月23日公告，为进一步提高对控股子公司控制权，提升上市公司归母净
利润，公司与工银投资友好协商，按照协议退出方式，以自有资金1,057,919,761.30
元受让工银投资所持四川会东大梁矿业有限公司22.725%股权，其中57,919,761.30元
为工银投资的未实现收益金额（具体金额根据转让价款支付日计算）。受让完成后，
公司持有大梁矿业100%股权。
●2022-03-01 西部矿业：受让控股股东所持青海东台吉乃尔锂资源股份27%股权(公司
公告)
2022年3月1日公告，公司拟受让控股股东西部矿业集团有限公司所持青海东台吉
乃尔锂资源股份有限公司（简称“锂资源公司”）27%股权，积极参与锂资源开发，
介入锂电池新材料产业。本次交易价格为334,264.7628万元，受让完成后，公司持有
锂资源公司27%股权。锂资源公司目前主要从事东台吉乃尔盐湖锂资源开发，加工生
产碳酸锂产品。锂资源公司拥有东台吉乃尔湖采矿权，锂资源储量达到超大型规模；
锂资源公司控股子公司青海锂业已经拥有十余年碳酸锂产品的生产经验，是国内最早
攻克盐湖提锂“镁锂分离”技术难题的企业之一。目前，锂资源公司及其控股子公司
青海锂业已经运营年产2万吨碳酸锂生产线。
●2021-12-24 西部矿业：受让农银投资所持四川会东大梁矿业22.725%股权(公司公告
)
2021年12月24日公告，为进一步提高对控股子公司控制权，提升上市公司归母净
利润，公司与农银投资友好协商，按照协议退出方式，以自有资金1,029,171,553.88
元受让农银投资所持大梁矿业22.725%股权，其中29,171,553.88元为农银投资的未实
现收益金额。受让完成后，公司持有大梁矿业77.275%股权。
●2020-11-19 西部矿业：控股股东增持公司股份(公司公告)
2020年11月19日公告，2020年11月16-17日西矿集团增持191,400股，占公司总股
本的0.01%。本次增持后，西矿集团持有公司714,899,898股，占公司总股本的30.00%
。
●2020-08-13 西部矿业：受让甘河建设3.64%股权(公司公告)
2020年8月13日公告，公司拟以甘河工业园开发建设有限公司3.64%股权对应的评
估价值17,190.09万元，受让控股股东西部矿业集团有限公司持有的甘河建设3.64%股
权。
●2019-12-25 西部矿业：向全资子公司西部矿业（香港）有限公司进行增资(公司公
告)
2019年12月25日公告，公司以现金方式向全资子公司西矿香港增资19,999万港元
（约17,969万元人民币，以实际增资日期汇率为准），使西矿香港注册资本达到20,0
00万港元。本次增资完成后，公司持有西矿香港100%股权。西矿香港于2005年7月15
日在香港注册成立，业务范围为矿产品贸易、一般进出口贸易。西矿香港自成立以来
，以1万港元注册资本在境外进行大额投融资业务，是公司海外贸易、融资、投资平
台。通过此次增资，能够进一步改善西矿香港自身资产负债结构，增强其融资能力和
盈利能力，提高抗风险能力，促进其良性运营和可持续发展。
●2019-02-14 西部矿业：获得政府补助(公司公告)
2019年2月14日公告，公司于近期收到与收益相关的政府补助，具体情况如下：
为积极响应国家三江源保护区有关政策大局的号召，公司控股子公司青海赛什塘铜业
有限责任公司于2017年停止生产，并稳步有序退出三江源自然保护区。近日，根据《
青海省财政厅关于下达三江源祁连山自然保护区矿业权退出补偿资金的通知》，发放
矿业权退出补偿资金3亿元，专项用于控股股东西部矿业集团有限公司所属大场金矿
、公司所属赛什塘矿区地质环境恢复治理等工作，其中，公司收到补偿资金共计2亿
元。
◆ 回顾展望 ◆ ◇更新时间:2015-10-28◇
报告期: 2015中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
西部矿业(601168)公司2015年1-6月
每股收益：0.02元
净资产收益率：0.37%
营业收入同比变动：-4.47%
净利润同比变动：-64.64%
一、董事会关于公司报告期内经营情况的讨论与分析
1.公司上半年未能完成预算产量的主要产品及原因如下：
（1）铅精矿、锌精矿和精矿含银主要是由于控股子公司鑫源矿业所处区域受水
电供应的影响，实际选矿处理量低于预算量，以及控股子公司夏赛银业停产检修，导
致本期未能完成预算产量。
（2）锌锭主要是由于锌业分公司本期安排了停产检修，导致本期未能完成预算
产量。
（3）电铅主要是由于本期电铅价格持续低迷，加工利润空间进一步缩减，为避
免亏损增加，本期公司对冶炼厂采取了减产减亏等措施。
（4）电解铜主要是由于本期电解铜价格降幅较大，加工利润空间进一步缩减，
为避免亏损增加，本期公司对控股子公司西部铜材采取了减产减亏等措施。（5）硫
精矿主要是由于公司对硫精矿采取以销定产的政策，因本期市场需求减少，导致未能
完成预算产量。
2．整体经营情况分析
报告期内，公司实现营业收入89.41亿元，较上年同期下降4%；实现利润总额1.1
1亿元，较上年同期下降46%；实现归属于母公司股东的净利润0.42亿元，较上年同期
下降65%，利润下降的主要原因如下：
（1）本期主要精矿产品铅精矿和铜精矿的平均销售价格较上年同期分别下降6%
和14%，贵金属黄金和白银的平均销售价格较上年同期下降5%和16%，精矿及精矿含银
价格的下降直接影响公司矿山版块的利润贡献；
（2）由于联合营企业盈利能力下降，本期确认的权益法投资收益较上年同期减
少。
二、核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化。
1．发现和优先获得西部地区优质资源的优势根据国土资源部的估计，西部蕴藏
着我国59%的锌资源、55%的铅资源和65%的铜资源。公司作为西部最大的有色金属矿
业公司之一，已经树立了在西部有色金属行业中的领先地位和良好的市场声誉，有利
于公司优先发现和获得西部优质矿产资源。
2．拥有高海拔环境下开发矿山的优秀团队锡铁山矿作为本公司的核心矿山之一
，自1986年开始建设生产，二十多年来为公司培养了一批能够在高海拔环境下持续生
产经营的生产管理队伍和科研队伍，积累了丰富的高海拔环境下的矿山采选技术和生
产管理经验，成为公司在西部高海拔地区获取和开采优质矿产资源的中坚力量，并推
动公司目前在高海拔地区的其它矿山和选矿厂不断培养出新的队伍。
3．多个高品质矿山良好的产业地域布局公司主要拥有和控制锡铁山铅锌矿、获
各琦铜矿、赛什塘铜矿、呷村银多金属矿和玉龙铜矿。上述五个矿山由北至南分布在
内蒙古、青海、四川和西藏，这些矿山的分布以及对周边地区矿产资源的辐射影响将
不断构建和完善本公司在西部的产业地域布局。
4．下属主要矿山运营稳健保证公司业绩稳定目前，公司锡铁山矿有150万吨/年
的矿石处理能力，呷村银多金属矿有70万吨/年矿石处理能力，获各琦铜矿有300万吨
/年的矿石处理能力，赛什塘铜矿有75万吨/年的选矿处理能力，未来公司将根据各个
矿山的资源和运营等情况适时提高各矿山的产能，提升公司业绩。
5．资源储备的持续性增长机会公司现有矿山资源储量丰富且有进一步找矿潜力
；同时，根据与西矿集团签订的《避免同业竞争协议》，公司拥有购买西矿集团未来
在锌、铅、铜业务和资源方面股权的优先选择权。这些都使公司拥有显著资源储备的
持续性增长机会。
◆ 盈利预测(元) ◆ ◇更新时间:2018-04-12◇
17A 18E 19E
─────────────────────────────────────
每股收益 0.11 0.35 0.46
一月预期变化率(%) - - -
净利润(万元) 26064.79 84133.45 110394.12
净利润同比(%) 161.17 217.48 31.21
主营收入(万元) 2737729.29 2997189.85 3167627.96
主营收入同比(%) -1.44 15.55 5.69
预测机构数 - 3.00 3.00
每股净资产(元) 4.81 5.28 5.74
未来两年复合增长率 - - -
预测PE 74.55 20.14 15.35
预测PB 1.71 1.35 1.24
预测PEG - - -
预测PS 0.71 0.57 0.53
说明：数据来源于一致性盈利预期值，其中：预测PS=最近收盘价/每股主营
收入，为市销率；预测PEG=预测PE/二年复合增长率，为两年PE/G倍数。
◆投资评级◆ 截止日期：2018-04-12
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
─────────────────────────────────────
一个月内 2 1 - - - 3
三个月内 3 1 - - - 4
六个月内 4 3 - - - 7
12个月内 8 10 - - - 18
◆每股收益预测明细◆ 截止日期：2018-04-12
日期 机构 评级 18E 19E
─────────────────────────────────────
2018-04-11 广发证券 买入 0.40 0.52 -
2018-03-30 信达证券 增持 0.20 0.24 -
2017-12-09 财通证券 增持 0.39 0.39 -
2017-10-30 东北证券 增持 0.27 0.31 -
2017-07-29 海通证券 买入 0.35 0.37 -
2017-07-27 兴业证券 增持 0.41 0.61 -
2017-07-11 国联证券 推荐 0.44 0.46 -
2017-03-20 民生证券 谨慎推荐 0.18 0.22 -
2017-03-19 华泰证券 增持 0.16 0.19 -
2016-07-22 联讯证券 买入 0.06 - -
◆研报摘要◆
─────────────────────────────────────
●2018-04-11 西部矿业：一季度业绩亮眼(广发证券 巨国贤)
预计公司18-20年EPS分别为0.40、0.52、0.60元，对应当前股价PE为17、13、11倍
，考虑行业景气向好及公司产量增长，维持“买入”评级。
●2018-03-30 西部矿业：年报点评：业绩大幅提升，资源储备保障业绩进一步增厚(
信达证券 范海波,吴漪,丁士涛,王伟)
鉴于公司主营产品产量的持续增加，我们预计公司2018-2020年EPS为0.20元、0.24
元、0.25元，维持“增持”评级。
●2018-01-30 西部矿业：非经常性损益导致17年Q4亏损(广发证券 巨国贤)
基于公司基本面分析，估算17-19年资产减值损失分别大概为8.5、6、4亿元的情况
下，预计公司17-19年EPS分别为0.11元、0.38元和0.55元，对应当前股价的PE分别
为75倍、22倍和15倍，维持“买入”评级。
●2018-01-06 西部矿业：量价共振，助力业绩增长(广发证券 巨国贤)
根据铅锌铜2017年均价进行测算，我们预计公司17-19年EPS分别为0.22元、0.44元
和0.56元，对应当前股价的PE分别为38倍、19倍和15倍，考虑金属价格高位及大梁
矿业业绩贡献，给予“买入”评级。
●2017-12-09 西部矿业：收购优质铅锌矿，进一步增厚业绩(财通证券 李永良)
2017年前三季度资产减值损失达3.77亿元，远高于过去几年平均水平，预计公司未
来业绩受资产减值损失的影响会大幅低于今年。另一方面，子公司玉龙铜矿正在进
行改扩建，公司增持青海铜业等子公司，将使公司权益产量进一步增长，在铜铅锌
价格不出现大幅波动的情况下，预计公司2017年、2018年、2019年归母净利润为4.7
1亿元、9.19亿元和9.24亿元，EPS为0.20元、0.39元和0.39元，对应12月8日股价PE
为38.5X、19.7X、19.6X。首次覆盖，给予“增持”评级，目标价为9.7元。
◆同行业研报摘要◆ 证监会行业: 有色金属矿采选业
─────────────────────────────────────
●2018-04-12 盛屯矿业：季报点评：钴业务将继续发力(天风证券 杨诚笑,孙亮)
我们维持公司2018-2020年公司归母净利润分别9.13亿元、11.20亿元和14.33亿元，
EPS分别为0.54、0.67和0.85元/股(若定增完成预计备考EPS分别0.50/0.61/0.78元/
股)，对应现价PE分别19.2、15.7和12.3倍(备考PE分别21.0/17.1/13.4倍)，钴业务
18年有望继续增长，维持“买入”评级。
●2018-04-10 盛屯矿业：一季报收入利润均大幅增长，钴产业链布局初具规模(华创
证券 任志强,王保庆)
基于2018E/2019E/2020E粗制氢氧化钴产量分别为1312.5/3500/3500(金属吨)；四氧
化三钴产量分别为4,000/4,500/4,500(金属吨)等假设，我们预计公司的归母净利润
将分别为8.04/10.32/11.15(亿元)，对应的EPS分别为0.48/0.62/0.66(元/股)，对
应最近一个交易日收盘价8.65元，PE分别为18/14/13(倍)。鉴于钴短期仍有望上涨
，公司钴产业链布局初具规模，未来成长潜力大，首次覆盖，给予公司“推荐”评
级。
●2018-04-09 兴业矿业：有色行业：兴业矿业(信达证券 范海波,丁士涛)
三季报业绩大幅增长。日前，公司发布三季报，2017年1-9月实现营业收入14.47亿
元，同比增长236.66%；归属于上市公司股东的净利润4.01亿元，同比增长352.62%
；基本每股收益0.21元。公司三季度为盈利旺季，业绩大幅增长主要是由于银漫矿
业产量增加和铅锌价格维持高位。我们预计公司2017-2019年实现EPS分别为0.39元
、0.56元、0.73元，维持“买入”评级。
●2018-04-02 兴业矿业：有色行业：兴业矿业(信达证券 范海波,丁士涛)
日前，公司发布三季报，2017年1-9月实现营业收入14.47亿元，同比增长236.66%；
归属于上市公司股东的净利润4.01亿元，同比增长352.62%；基本每股收益0.21元。
公司三季度为盈利旺季，业绩大幅增长主要是由于银漫矿业产量增加和铅锌价格维
持高位。我们预计公司2017-2019年实现EPS分别为0.39元、0.56元、0.73元，维持
“买入”评级。
●2018-03-28 紫金矿业：年报点评报告：铜板块持续发力，公司业绩长期可期(天风
证券 杨诚笑,田源,孙亮,王小芃)
参考公司2018年经营计划小幅上调公司2018/2019年归母净利润至61.57亿元和81.22
亿元(前值为61.12亿元和80.65亿元)，2020年随着卡莫阿项目放量，归母净利有望
达110.72亿元，2018-2020年EPS分别为0.27、0.35和0.48元/股，对应现价PE分别17
.0倍、12.9倍和9.4倍，估值较低，维持“买入”评级。
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