◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
公司名称 : 宜华生活科技股份有限公司
英文全称 : Yihua Lifestyle Technology Co.,Ltd.
注册地址 : 广东省汕头市澄海区莲下镇槐东工业区
办公地址 : 广东省汕头市澄海区莱芜岭海工业园区
所属地域 : 广东
所属行业 : 家具制造业
公司网址 : www.yihualife.com
电子信箱 : securities.yt@yihua.com
上市日期 : 2004-08-24
招股日期 : 2004-08-09
发行数量(万 : 6700.0000
股)
发行价格(元/: 6.68
股)
首日开盘价 : 6.68元
上市推荐人 : 广发证券股份有限公司
主承销商 : 广发证券股份有限公司
法人代表 : 杜旭成
董 事 长 : 杜旭成
总 经 理 : 杜旭成
董 秘 : 王荀
董秘传真 : 0754-85100797
董秘邮箱 : securities.yt@yihua.com
董秘电话 : 0754-85741912
证券代表 : 陈筱薇
电 话 : 0754-85741912
传 真 : 0754-85100797
邮 编 : 515800
会计事务所 : 中兴华会计师事务所(特殊普通合伙)
主营范围 : 一般项目:厨具卫具及日用杂品研发;新材料技术研发;新材料技术推
广服务;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技
术推广;家具制造;地板制造;软木制品制造;人造板制造;家具销售;地
板销售;软木制品销售;人造板销售;木材收购;木材加工;木材销售;家
具零配件销售;家具安装和维修服务;建筑装饰材料销售;建筑材料销
售;林业产品销售;家居用品销售;日用百货销售;日用家电零售;针纺
织品销售;工艺美术品及收藏品零售(象牙及其制品除外);室内木门窗
安装服务;互联网销售(除销售需要许可的商品);企业管理咨询;信息
咨询服务(不含许可类信息咨询服务);市场营销策划;普通货物仓储服
务(不含危险化学品等需许可审批的项目);土地使用权租赁;非居住房
地产租赁;住房租赁;货物进出口;技术进出口;以自有资金从事投资活
动。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)
公司简史 : 广东省宜华木业股份有限公司,原为澄海市泛海木业有限公司,系
于1996年12月4日经澄海市对外经济贸易局“澄外经资字(1996)91号
”文批准,由宜华企业(集团)有限公司与澳门羊城发展有限公司共同
投资设立的中外合资企业。
2000年8月16日,澄海市泛海木业有限公司经批准更名为广东泛海
木业有限公司。
2001年5月31日,广东泛海木业有限公司更名为广东省宜华木业股
份有限公司。
2016年5月17日,公司名称由“广东省宜华木业股份有限公司”变
更为“宜华生活科技股份有限公司”,英文名称由“Guangdong Yihua
Timber Industry Co.,Ltd.”变更为“Yihua Lifestyle Technolog
y Co.,Ltd.”。
☆☆☆☆☆
◆ 最新指标 (2021年1-9月) ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
每股收益 (元):-0.7700 目前流通(万股) :148287.00
每股净资产 (元):2.4147 总 股 本(万股) :148287.00
每股公积金 (元):1.6584 主营收入同比增长 (%):-86.11
每股未分配利润(元):-0.3143 净利润同比增长 (%):-65.80
每股经营现金流(元):0.0019 净资产收益率 (%):-27.51
─────────────────────────────────────
2021中期每股收益(元):-0.5800 净利润同比增长 (%):-67.42
2021中期主营收入(万元):9721.02 主营收入同比增长 (%):-88.09
2021中期每股经营现金流(元):0.0083 净资产收益率 (%):-20.07
─────────────────────────────────────
分配预案: -
最近除权: 10派0.27(2019.07.30)
☆曾用名: 宜华木业->G宜华->宜华木业->宜华生活
◆最新消息◆
【增持减持】 2017年7月26日公告，雅华投资于2017年5月25日至2017年7月25日
通过上交所交易系统累计增持公司股份13,214,516股，占公司总股本的0.89%，增持
均价为9.65元/股，增持金额为127,504,370.26元。自此，雅华投资自首次增持日20
17年5月24日起至2017年7月25日，累计增持公司股票16,371,016股,占公司总股本的
1.10%，增持均价为9.62元/股，增持金额为157,499,956.52元。本次增持后，雅华
投资持有公司股份16,371,016股，占公司总股本的1.10%。雅华投资通过函件表示上
述增持计划尚未完成，后续将择机继续增持公司股份，履行上述增持计划的承诺。
【增持减持】 2017年5月25日公告，雅华投资于2017年5月24日通过上海证券交
易所交易系统增持公司股份3,156,500股，增持均价为9.50元/股，增持金额为29,99
5,586.26元；雅华投资计划在未来六个月内增持公司股票，拟增持金额不低于3.5亿
元，不超过4亿元（含本次已增持金额）。
【定期报告】 2016年年报披露，报告期内，公司实现营业收入570,016.88万元
，比2015年度增长24.14%；实现净利润70,781.24万元，比2015年度增长15.87%；实
现出口6.571亿美元，比2015年度增长23.31%。报告期内公司实现主营业务收入556,
397.74万元，较上期增长21.36%，其中受产品销售数量及结构的变化影响收入增长1
84,129.39万元，受产品销售价格的变化影响收入下降86,186.28万元。
【增持减持】 2017年3月4日公告，宜华集团于2017年2月17日至2017年3月3日期
间通过上交所交易系统以集中竞价方式继续增持公司股份合计14,200,000股，占公
司总股本的0.96%,增持金额为154,917,168.79元，增持均价为10.91元/股；自首次
增持日2016年10月31日起至本增持日，宜华集团累计增持公司股票29,635,300股，
占公司总股本的1.999%；增持金额为319,770,550.81元，增持均价为10.79元/股；
本次增持后，宜华集团本次增持计划已在承诺期限内实施完毕。本增持计划实施后
，宜华集团持有公司股份396,144,899股，宜华集团通过资管计划持有公司股份34,2
54,399股，合计持有公司股份430,399,298股，占公司总股本的29.02%。
【增持减持】 2017年2月17日公告，宜华集团于2017年1月24日至2017年2月16日
期间通过上交所交易系统以集中竞价方式继续增持公司股份合计13,500,000股，占
公司总股本的0.91%,增持金额为142,842,014.86元；自首次增持日2016年10月31日
起至本增持日，宜华集团累计增持公司股票15,435,300股，占公司总股本的1.04%，
已达到2016年10月31日作出增持计划增持比例承诺的下限。本次增持后，宜华集团
持有公司股份381,944,899股，宜华集团通过资管计划持有公司股份34,254,399股，
合计持有公司股份416,199,298股，占公司总股本的28.07%。宜华集团通过函件表示
上述增持计划尚未完成，后续将择机继续增持公司股份，履行上述增持计划的承诺
。
【增持减持】 2017年2月8日公告，宜华集团及其一致行动人刘绍喜于2013年1月
31日至2017年2月6日，通过上海证券交易所交易系统及认购公司公开配股的方式增
持公司151,214,380股股份，持有公司股份比例从23.34%增加至28.34%。本次权益变
动后，宜华集团持有公司372,594,899股股票，占公司总股本的25.13%；宜华集团通
过“富诚海富通稳胜共赢二十号/二十六号专项资产管理计划”持有公司34,254,399
股股票，占公司总股本的2.31%；刘绍喜先生持有公司13,378,493股股票，占公司总
股本的0.9%。宜华集团及其一致行动人刘绍喜先生合计持有公司420,227,791股股票
，占公司总股本的28.34%。
【股权变动】 2016年12月31日公告，近日宜华集团原股东刘绍喜先生、刘绍生
先生、刘壮青先生与宜华世纪签订《增资认缴合同》,由宜华世纪对宜华集团进行增
资，本次增资完成后，宜华世纪在宜华集团的出资额为人民币214,300万元，宜华集
团的注册资本由原人民币50亿元变更为71.43亿元，上述事项涉及的相关工商登记变
更手续已于2016年12月30日办理完毕。
【重大事项】 2016年12月15日公告，公司第一期员工持股计划存续期展期相关
事宜已经2016年12月11日召开的员工持股计划持有人会议审议通过，公司第一期员
工持股计划展期期限不超过24个月。
【增持减持】 2016年11月1日公告，公司控股股东宜华集团于2016年10月31日通
过以集中竞价交易方式增持公司股份193.53万股，占公司总股本的0.13%，增持均价
为11.37元/股。宜华集团计划自首次增持日2016年10月31日起6个月内，通过上交所
交易系统允许的方式（包括但不限于集中竞价和大宗交易），以自筹资金择机继续
增持公司股份，增持比例不低于总股本1%，不超过总股本2%（含本次已增持股份）
。本次增持后，宜华集团持有公司股份368,444,899股，宜华集团通过资管计划持有
公司股份34,254,399股，合计持有公司股份402,699,298股，占公司总股本的27.16%
。
【定期报告】 2016年中报披露，报告期内，公司家居行业收入22.37亿元，占营
业收入99.73%，同比上年增长10.11%，公司家居行业收入呈稳步增长态势。其中：
实木家具收入19.17亿元，占营业收入85.45%，同比上年增长11.30%，主要系公司外
销收入增长所致；软体沙发收入1.89亿元，占营业收入8.43%，同比上年增长26.50%
，主要系公司开拓国外市场所致；地板收入1.31亿元，占营业收入5.85%，同比上年
下降17.99%，主要系公司优化地板系列产品所致。
◆控盘情况◆
2023-03-31 2022-12-31 2022-09-30 2022-06-30
─────────────────────────────────────
股东人数 (户) 9087 8979 8974 8835
流通A股股东总数 - - - -
人均持流通股(股) 120557.9 122008.0 122076.0 123996.6
─────────────────────────────────────
点评:2017年一季报披露，3月末前十大流通股东中2家保险、2家基金合计持股6293.7
6万股，占流通盘比例为4.24%(12月末前十大流通股东中2家保险、2家基金合计
持股6733.76万股，占流通盘比例为4.54%) 股东人数82360户，上期为93638户
，户数变动了-12.04%。
◆概念题材◆
板块: 百度概念概念。
【主营亮点--家具业龙头之一】公司是我国家居行业中少有的在国外市场采用自有
品牌销售的企业之一， 同时也是行业内为数不多的纵贯“人工造林、林地采伐、木
材加工、产品研发、生产制造、销售网络”完整产业链型一体化经营模式企业。公
司同时拥有“中国驰名商标”、“中国名牌”、“中国出口名牌”、“产品出口免
验”、“海关AA类企业”五项国家级权威品牌。截至2015年末，公司自有或控制的
国内外林木资源已超过500万亩，是国内家居制造行业中拥有林木资源最为丰富的公
司之一，这将大幅提高公司木材原料的自给率，降低制造成本。在下游领域，公司
通过“家居体验中心+经销商”模式完善国内市场营销网络布局，公司已在全国两百
多个大中城市拥有400多家经销商门店，在汕头、广州、北京、南京、上海、武汉、
成都、乌鲁木齐、大连、深圳、郑州、天津和沈阳等城市设立了18家家居体验中心
。
【控股股东增持】2017年3月，宜华集团于2017年2月17日至2017年3月3日期间通过
上交所交易系统以集中竞价方式继续增持公司股份合计1420万股，占公司总股本的0
.96%，增持金额为15491.72万元，增持均价为10.91元/股；自首次增持日2016年10
月31日起至本增持日，宜华集团累计增持公司股票2963.53万股，占公司总股本的1.
999%；增持金额为31977.06万元，增持均价为10.79元/股；本次增持后，宜华集团
本次增持计划已在承诺期限内实施完毕。本增持计划实施后，宜华集团持有公司股
份39614.49万股，宜华集团通过资管计划持有公司股份3425.44万股，合计持有公司
股份43039.93万股，占公司总股本的29.02%。宜华集团计划自首次增持日2016年10
月31日起6个月内，通过上交所交易系统允许的方式（包括但不限于集中竞价和大宗
交易），以自筹资金择机继续增持公司股份，增持比例不低于总股本1%，不超过总
股本2%（含本次已增持股份）。
【第一期员工持股计划】 2016年12月，公司第一期员工持股计划存续期展期相
关事宜已经2016年12月11日召开的员工持股计划持有人会议审议通过，公司第一期
员工持股计划展期期限不超过24个月。2015年2月，股东大会同意公司向120员工实
施员工持股计划，筹集资金总额上限为1.1亿元。员工持股计划设立后委托兴证资管
管理，并全额认购兴证资管设立的鑫众16号集合计划中的次级份额。鑫众16号集合
计划份额上限为3.3亿份，按照2:1的比例设立优先级份额和次级份额，鑫众16号集
合计划主要投资范围为公司股票。以公司2015年1月6日收盘价6.34元测算，鑫众16
号集合计划所能购买和持有的公司股票数量上限约为5205万股，占公司现有股本总
额的3.5%。（截止2015年5月11日，员工持股计划已购买899.80万股公司股票，成交
均价为14.9542元/股。）
【拟4亿新元收购新加坡家具制造公司华达利】2016年1月，公司通过在香港设立的
全资子公司理想家居，通过现金支付收购设立于新加坡并于新加坡交易所上市的华
达利的全部股份（不包括库存股，但包括经有效行使期权而发行并缴足的股票），
收购完成后，华达利从新加坡交易所退市，成为理想家居的全资子公司。本次交易
标的预计作价为39978.32万新元（约合人民币18.30亿元）。华达利截止2015年9月3
0日的账面净资产为164971千美元，约为人民币104943.00万元，华达利股东全部权
益预计作价约为39978.32万新元，约合人民币182992.77万元，较2015年9月30日的
账面净资产增值人民币78049.77万元，增值率为74.37%。华达利是国际领先的新加
坡家具制造公司，主要从事沙发与皮革相关家具产品的研发、设计、生产与销售。2
014年，实现总收入500577千美元，主要业务收入来源为欧洲，沙发收入占总收入的
96.14%，其他产品占总收入的3.86%。根据业绩承诺，华达利业绩考核期为216年7月
1日至2019年6月30日三个财务周期，对应承诺税后净利润分别不低于2500万美元、2
750万美元和3025万美元。
【“泛家居”-家装O2O】2015年1月，公司以6250万元增资上海爱福窝云技术有限公
司，增资完成后将持有爱福窝25％股权。爱福窝起始致力于家装在线云技术的开发
，迄今为止已开发出一系列与家装相关的云技术，如爱福窝在线3D云设计软件，线
下3D家具建材导购宝，3D家具单体360度展示，爱家家移动APP等。2014年10月份爱
福窝与阿里巴巴O2O事业部正式签约合作，共同打造家装行业O2O。增资爱福窝，是
公司在“泛家居”一体化战略布局上取得的又一关键性拓展，并将推动公司“泛家
居”战略迈入“云时代”。
【加蓬32.12万公顷林地资源】公司通过华嘉公司(占82.5%股权)及相关公司持有其
名下合法拥有的加蓬地区总共32.12万公顷的林地，可采林木资源总材积2294.41万
立方米，其中高价值树种材积480.42万立方米，具有开发潜力树种材积890.03万立
方米，普通树种材积923.96万立方米。经评估，林地PI15/02(面积2.45万公顷)总价
值6.19亿元，林地PI16/02(面积8.2万公顷)总价值46.27亿元；林地PFA38/04、94/0
4、98/04(面积4万公顷)总价值15.44亿元；林地CV566/99(面积10万公顷)总价值33.
2亿元；加蓬西部三块林地(面积7.47万公顷)总价值39.38亿元。
【863计划成员企业】公司注重科技创新，获“国家高科技型企业称号”，成为国家
“863计划成员企业”，开发国外家具产品60余款2259件，试制样品70款180余件；
开发地板新产品和工程地板样品510种以上，投入批量销售的产品有50种以上。并针
对国内消费者的消费习惯，开发出诸如“东方明珠”、“都市木歌”、“爵士新贵
”、“雅趣田园”等新老产品系列。
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任何投资建议或意见，如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准。据此操作，风险自负。
☆☆☆.☆☆
◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:2021-03-13◇
主要财务指标 2020三季 2020中期 2020一季 2019末期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) -0.4600 -0.3500 -0.1800 -0.1200
基本每股收益(扣除后) - -0.2700 - -0.1400
摊薄每股收益(元) -0.4645 -0.3472 -0.1810 -0.1250
每股净资产(元) 4.8182 4.9558 5.0840 5.2486
每股未分配利润(元) 1.9856 2.1029 2.2692 2.4501
每股公积金(元) 1.6584 1.6584 1.6604 1.6604
销售毛利率(%) 16.15 20.56 26.77 29.95
营业利润率(%) -88.60 -74.01 -42.53 -4.43
净利润率(%) -75.35 -63.07 -38.43 -3.53
加权净资产收益率(%) -9.20 -6.77 -3.50 -2.30
摊薄净资产收益率(%) -9.64 -7.01 -3.56 -2.38
股东权益(%) 46.72 47.29 48.72 48.08
流动比率 0.98 1.00 1.08 1.10
速动比率 0.64 0.66 0.63 0.66
每股经营现金流量(元) -0.0076 -0.1141 0.2113 -1.1610
会计师事务所审计意见 未审计 未审计 未审计 无法表示
报表公布日 2020-10-31 2020-08-29 2020-04-30 2020-04-30
─────────────────────────────────────
主要财务指标 2019三季 2019中期 2019一季 2018末期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) 0.0900 0.0900 0.0800 0.2600
基本每股收益(扣除后) - 0.0900 - 0.2500
摊薄每股收益(元) 0.0911 0.0884 0.0770 0.2608
每股净资产(元) 5.7468 5.6992 5.7071 5.6403
每股未分配利润(元) 2.6662 2.6634 2.6791 2.6021
每股公积金(元) 1.6584 1.6584 1.6584 1.6584
销售毛利率(%) 35.64 35.34 30.09 32.75
营业利润率(%) 4.29 5.70 9.66 6.43
净利润率(%) 3.49 4.77 8.10 5.23
加权净资产收益率(%) 1.59 1.55 1.36 4.71
摊薄净资产收益率(%) 1.59 1.55 1.35 4.62
股东权益(%) 51.07 49.01 46.47 46.84
流动比率 1.63 1.54 1.40 1.45
速动比率 0.99 0.96 0.90 0.95
每股经营现金流量(元) 0.0997 0.0254 0.2371 0.1523
会计师事务所审计意见 未审计 未审计 未审计 无保留
报表公布日 2019-10-31 2019-08-31 2019-04-30 2019-04-27
─────────────────────────────────────
利润表摘要
指标(单位:万元) 2020三季 2020中期 2020一季 2019末期
─────────────────────────────────────
营业收入 91412.83 81627.60 69825.71 524426.61
营业成本 154908.28 123647.84 84194.59 547177.84
营业费用 17991.79 16221.51 14154.41 71544.17
管理费用 29132.60 20938.37 12369.37 54624.86
财务费用 29263.76 19974.62 5274.80 40521.56
营业利润 -80989.18 -60414.92 -29699.05 -23221.29
─────────────────────────────────────
投资收益 4280.91 4256.93 -96.49 1059.80
营业外收支净额 -117.56 -210.46 -194.62 15.60
─────────────────────────────────────
利润总额 -81106.73 -60625.39 -29893.67 -23205.69
净利润 -68880.18 -51483.79 -26832.66 -18531.75
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2019三季 2019中期 2019一季 2018末期
─────────────────────────────────────
营业收入 387568.22 274858.66 141000.79 740180.65
营业成本 377058.33 260233.89 129592.74 692264.51
营业费用 54499.01 37178.87 17600.12 81429.71
管理费用 36834.79 23637.50 13152.01 47983.74
财务费用 28380.17 15577.50 -2489.70 44724.83
营业利润 16615.79 15678.97 13617.49 47603.72
─────────────────────────────────────
投资收益 -30.15 6.50 -45.22 -672.15
营业外收支净额 -707.50 -489.61 -134.91 -589.84
─────────────────────────────────────
利润总额 15908.30 15189.36 13482.58 47013.88
净利润 13512.65 13101.80 11425.50 38675.19
─────────────────────────────────────
资产负债表摘要
指标(单位:万元) 2020三季 2020中期 2020一季 2019末期
─────────────────────────────────────
总资产 1529441.20 1554024.41 1547276.06 1618813.13
流动资产 726723.19 747587.35 831316.85 898915.29
货币资金 2224.65 2305.12 28067.94 40464.57
存货 253633.99 256560.93 344541.12 357678.03
应收账款 186225.74 187441.46 231727.63 261522.15
其他应收款 - 5139.86 - -
固定资产净额 - 340857.48 - 382486.05
无形资产 86605.72 87298.86 124989.27 125435.26
─────────────────────────────────────
短期借款 367464.37 364675.88 372213.52 371618.80
预收账款 9863.62 10040.96 9691.19 9146.08
应付账款 49371.25 49819.08 68472.36 62235.87
流动负债 743139.60 748579.00 773044.99 818672.22
长期负债 72596.32 71401.47 21156.41 22543.04
总负债 815735.91 819980.47 794201.40 841215.26
─────────────────────────────────────
股东权益 714483.45 734874.61 753885.32 778305.57
资本公积金 245922.93 245922.93 246209.65 246209.65
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2019三季 2019中期 2019一季 2018末期
─────────────────────────────────────
总资产 1668647.32 1724532.49 1821016.24 1785642.42
流动资产 906708.79 956056.05 1002812.01 986356.21
货币资金 266356.10 276741.94 357730.40 338864.45
存货 353174.86 360174.24 357214.12 340631.69
应收账款 227232.15 244253.90 224979.40 234747.03
其他应收款 - 1985.66 - 3997.94
固定资产净额 - 401947.65 - 397366.49
可供出售金融资产 - - - 82749.42
无形资产 128052.31 130204.02 131178.22 133563.85
─────────────────────────────────────
短期借款 344360.51 290521.24 297005.06 288057.86
预收账款 8349.03 6925.43 11738.40 7737.54
应付账款 55127.95 68267.27 161556.73 81729.51
流动负债 557305.50 620245.18 715183.84 681214.05
长期负债 259523.39 259351.14 259672.24 268103.38
总负债 816828.90 879596.32 974856.07 949317.44
─────────────────────────────────────
股东权益 852176.07 845112.41 846289.41 836377.44
资本公积金 245922.93 245922.93 245922.93 245922.93
─────────────────────────────────────
现金流量表摘要
指标(单位:万元) 2020三季 2020中期 2020一季 2019末期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 148579.33 137785.11 85106.41 540876.68
经营现金流出小计 149703.57 154697.60 53773.52 713031.09
经营现金流量净额 -1124.23 -16912.48 31332.89 -172154.41
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 1702.48 1650.21 2.62 41629.03
投资现金流出小计 24002.72 21720.19 1162.57 26687.82
投资现金流量净额 -22300.23 -20069.98 -1159.95 14941.20
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 190603.49 173236.41 107384.27 515153.86
筹资现金流出小计 186787.53 155847.40 138920.15 637164.31
筹资现金流量净额 3815.96 17389.01 -31535.89 -122010.45
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 -20791.71 -20710.70 -2312.56 -279741.44
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2019三季 2019中期 2019一季 2018末期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 404404.24 262487.53 143204.67 746413.33
经营现金流出小计 389613.42 258727.78 108047.31 723834.08
经营现金流量净额 14790.82 3759.75 35157.36 22579.25
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 36273.54 35921.26 19.71 4555.80
投资现金流出小计 22621.84 22267.28 19746.54 84993.25
投资现金流量净额 13651.70 13653.99 -19726.83 -80437.45
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 259316.72 130103.50 90904.44 626838.43
筹资现金流出小计 353292.66 214009.13 96585.02 677602.10
筹资现金流量净额 -93975.93 -83905.63 -5680.59 -50763.67
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 -64892.81 -65525.12 8986.81 -105877.25
─────────────────────────────────────
◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
单位：万元 截止:2020中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
家具 58699.97 71.91% 14552.26
原木 19889.62 24.37% 1986.39
其他（补充） 2033.44 2.49% 237.85
地板 1004.57 1.23% 6.37
─────────────────────────────────────
外销 54280.96 66.50% 15013.36
内销 25313.21 31.01% 1531.67
其他(补充) 2033.44 2.49% 237.85
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
家具 44147.71 24.79%
原木 17903.22 9.99%
其他（补充） 1795.59 11.70%
地板 998.20 0.63%
─────────────────────────────────────
外销 39267.60 -
内销 23781.54 -
其他(补充) 1795.59 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2019末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
家具 425855.13 81.20% 147507.93
原木 77539.29 14.79% 5228.44
其他（补充） 11570.15 2.21% 1786.40
地板 9462.04 1.80% 2537.46
─────────────────────────────────────
家居行业 512856.46 97.79% 155273.83
其他（补充） 11570.15 2.21% 1786.40
─────────────────────────────────────
外销 345938.18 65.97% 111302.73
内销 166918.28 31.83% 43971.10
其他（补充） 11570.15 2.21% 1786.40
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
家具 278347.20 34.64%
原木 72310.85 6.74%
其他（补充） 9783.74 15.44%
地板 6924.58 26.82%
─────────────────────────────────────
家居行业 357582.63 30.28%
其他（补充） 9783.74 15.44%
─────────────────────────────────────
外销 234635.45 -
内销 122947.18 -
其他（补充） 9783.74 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2019中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
家具 240164.75 87.38% 92638.20
原木 30797.68 11.20% 3558.89
地板 3582.03 1.30% 913.24
其他(补充) 314.20 0.11% 35.85
─────────────────────────────────────
外销 185743.82 67.58% 62879.50
内销 88800.63 32.31% 34230.83
其他(补充) 314.20 0.11% 35.85
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
家具 147526.55 38.57%
原木 27238.79 11.56%
地板 2668.79 25.50%
其他(补充) 278.35 11.41%
─────────────────────────────────────
外销 122864.33 -
内销 54569.80 -
其他(补充) 278.35 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2018末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
家具 656320.99 88.67% 231096.62
原木 45372.30 6.13% 3398.07
地板 29165.39 3.94% 5604.12
其他（补充） 9321.97 1.26% 2280.80
─────────────────────────────────────
家居行业 730858.68 98.74% 240098.82
其他（补充） 9321.97 1.26% 2280.80
─────────────────────────────────────
外销 472066.50 63.78% 158073.00
内销 258792.18 34.96% 82025.81
其他（补充） 9321.97 1.26% 2280.80
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
家具 425224.37 35.21%
原木 41974.23 7.49%
地板 23561.27 19.21%
其他（补充） 7041.17 24.47%
─────────────────────────────────────
家居行业 490759.86 32.85%
其他（补充） 7041.17 24.47%
─────────────────────────────────────
外销 313993.49 -
内销 176766.37 -
其他（补充） 7041.17 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:2022-02-16◇
◆融资融券◆
单位：万元、万股
截止日期 融资余额 融资买入额 融券余量 融券余额 融券卖出量
─────────────────────────────────────
2020-04-30 33754.34 - 18.08 30.92 -
2020-04-29 34904.89 2321.45 20.78 35.53 11.00
2020-04-28 37238.56 1031.94 11.04 20.20 -
2020-04-27 37998.65 63.76 11.04 22.41 -
2020-04-24 39066.11 228.13 11.04 24.84 -
2020-04-23 39428.93 269.66 11.04 25.39 -
2020-04-22 39422.59 154.52 11.04 25.39 -
2020-04-21 39553.09 358.47 11.04 25.17 1.26
2020-04-20 39668.15 150.26 9.78 22.79 -
2020-04-17 39730.78 297.99 9.78 22.69 -
2020-04-16 39845.91 399.56 12.31 28.44 -
2020-04-15 40094.28 428.14 12.31 28.81 -
2020-04-14 40068.79 309.63 12.31 29.30 -
2020-04-13 40236.72 181.23 12.31 28.81 -
2020-04-10 40405.93 393.72 12.31 29.05 -
2020-04-09 40324.22 462.26 13.62 33.10 1.31
2020-04-08 40474.47 671.67 12.31 29.79 -
2020-04-07 40641.05 788.46 12.31 29.42 -
2020-04-03 40412.67 398.93 12.31 28.81 2.53
2020-04-02 40449.38 327.94 11.00 26.18 -
─────────────────────────────────────
◆大宗交易◆
交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元)
─────────────────────────────────────
2018-09-12 5.18 5.18 1.00 300.00 1554.00
买方：中信证券股份有限公司上海东方路证券营业部
卖方：联储证券有限责任公司厦门东港北路证券营业部
─────────────────────────────────────
2018-09-12 5.18 5.18 1.00 400.00 2072.00
买方：中信证券股份有限公司上海东方路证券营业部
卖方：华福证券有限责任公司上海东方路证券营业部
─────────────────────────────────────
2017-12-05 9.29 9.01 1.03 345.03 3205.36
买方：中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部
卖方：第一创业证券股份有限公司福州连江南路证券营业部
─────────────────────────────────────
2017-11-24 9.20 9.72 0.95 77.64 714.30
买方：中国国际金融股份有限公司福州五四路证券营业部
卖方：中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部
─────────────────────────────────────
2017-09-06 10.16 10.87 0.93 1665.32 16919.69
买方：海通证券股份有限公司萍乡楚萍东路证券营业部
卖方：海通证券股份有限公司萍乡楚萍东路证券营业部
─────────────────────────────────────
2017-09-04 10.14 10.90 0.93 1760.12 17847.58
买方：海通证券股份有限公司萍乡楚萍东路证券营业部
卖方：海通证券股份有限公司萍乡楚萍东路证券营业部
─────────────────────────────────────
◆股东增减持◆
─────────────────────────────────────
股东名称 : 刘伟宏 股东类型: 高管
变动截止 : 2021-02-22 变动方向: 增持
变动数量(总): 50.00万股 占总股本: 0.0337%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 周天谋 股东类型: 高管
变动截止 : 2021-02-22 变动方向: 增持
变动数量(总): 49.88万股 占总股本: 0.0336%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 刘伟宏 股东类型: 高管
变动截止 : 2021-02-19 变动方向: 增持
变动数量(总): 40.20万股 占总股本: 0.0271%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 周天谋 股东类型: 高管
变动截止 : 2021-02-19 变动方向: 增持
变动数量(总): 21.00万股 占总股本: 0.0142%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 周天谋 股东类型: 高管
变动截止 : 2021-01-18 变动方向: 增持
变动数量(总): 28.00万股 占总股本: 0.0189%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 刘伟宏 股东类型: 高管
变动截止 : 2021-01-15 变动方向: 增持
变动数量(总): 11.00万股 占总股本: 0.0074%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 周天谋 股东类型: 高管
变动截止 : 2021-01-15 变动方向: 增持
变动数量(总): 22.00万股 占总股本: 0.0148%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 黄泽群 股东类型: 高管
变动截止 : 2021-01-07 变动方向: 增持
变动数量(总): 48.53万股 占总股本: 0.0327%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 刘伟宏 股东类型: 高管
变动截止 : 2021-01-07 变动方向: 增持
变动数量(总): 49.00万股 占总股本: 0.0330%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 周天谋 股东类型: 高管
变动截止 : 2021-01-07 变动方向: 增持
变动数量(总): 48.53万股 占总股本: 0.0327%
─────────────────────────────────────
◆董事、监事、高管及相关人员持股变动情况◆
日期 变动人 变动数量(股) 均价 结存股数 董监高 变动原因
─────────────────────────────────────
2021-02-22 刘伟宏 500000 0.52 3100000 刘伟宏 二级市场买卖
本人 高管
─────────────────────────────────────
2021-02-19 刘伟宏 402000 0.55 2600000 刘伟宏 二级市场买卖
本人 高管
─────────────────────────────────────
2021-01-15 刘伟宏 110000 1.00 2198000 刘伟宏 二级市场买卖
本人 高管
─────────────────────────────────────
2021-01-07 黄泽群 485300 1.03 1421300 黄泽群 二级市场买卖
本人 高管
─────────────────────────────────────
2021-01-07 刘伟宏 490000 1.03 2088000 刘伟宏 二级市场买卖
本人 高管
─────────────────────────────────────
2021-01-06 刘伟宏 500000 0.99 1598000 刘伟宏 二级市场买卖
本人 高管
─────────────────────────────────────
◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:2023-06-30◇
●2016-08-29 〖资讯中心〗宜华生活(600978)下半年考虑内销大促以及华达利并表，
业绩反弹仍可期(中信建投)
事件
公司发布2016年中报。2016H1，公司实现营业收入22.43亿元，同比增长10.32%
，营业利润4.65亿元，同比增长15.25%，归母净利润3.89亿元，同比增长15.28%。其
中2016Q2实现营业收入14.27%，同比增长14.11%，归母净利润2.57亿元，同比提升18
.21%。
简评
外销收入逆势增长；内销收入主要系直营拉动，内销大促确认与发力加盟将3季
度体现
公司出口逆势回升驱动收入稳增，内销蓄力待发。分市场来看，公司2016H1实现
外销收入16.22亿元，同比增长11.15%(2016年1-6月，我国家具总体出口额是同比下
滑10.8%)，内销收入6.15亿元，同比增长7.47%。公司内销业务在上半年蓄力后，于6
月开始组织策划了为期一个月的“宜华生活，>你所想”大型主题营销活动，由于从
订单确认到收入确认存在滞后，6月促销产生的收入将于第三季度确认收入，且公司
下半年公司还将进一步拓展生活家居业务和销售网络，经销商开拓和门店增长等因素
并驱有望推动内销收入增速显著提升。
家具类业务量、利齐升，地板业务收缩调整。
整体来看，公司2016H1综合毛利率同比提升1.45pct至36.55%。分产品来看，实
木家具2016H1实现收入19.17亿元，同比增长11.30%，其毛利率38.04%，同比增长2.0
2pct；软体沙发业务实现营业收入1.89亿元，同比大幅增长26.50%，毛利率34.63%，
同比增长0.32pct。此外，公司木地板业务2016H1实现营业收入1.31亿元，同比下滑1
7.99%，毛利率同比下滑8.43pct至17.52%。公司地板业务收缩，目前占比降至收入的
5.86%。
债券利息推升财务费用，拖累净利增长。
2016H1公司管理费用1.35亿元，同比增长12.33%，管理费用率6.02%，较上年同
期小幅增长0.11pct，销售费用1.13亿元，同比微增1.33%，销售费用率5.06%，同比
下降0.45pct。由于公司发行规模18亿的公司债于2016年开始计息，导致上半年债务
利息费用显著增长，公司2016H1财务费用大增53.84%至1.06亿元，财务费用率同比增
长1.34pct至4.74%。
应收账款及库存下降，经营性现金流大幅增长。
从资产负债表来看，截至2016年6月30日，公司应收账款余额10.73亿元，较2015
年同期下降2.71%，年末下降13.30%，销售回款持续改善；库存余额18.50亿元，较20
15年同期下降5.73%，较2015年末下降6.63%。从现金流量表来看，公司2016H1实现销
售商品、提供劳务收到的现金为25.81亿元，同比增长15.63%，经营活动产生的现金
流量净额9.06亿元，同比增长154.84%。
延伸产业链条，进一步向泛家居生活服务领域深度渗透，Y+生态圈协同显实效。
(1)纵向上，公司继续推进上下游产业链整合，增强抗风险能力和竞争优势。由
于公司主要产品为实木家具，主要原材料占产品生产成本比例较高，公司在上游通过
租赁林地使用权、境外股权收购等方式丰富自有林地资源，目前公司自有或控制的国
内外林木资源已超过500万亩，随着粗加工生产能力的不断提升，公司产品原材料的
自供木材占比不断提升，驱动毛利率水平的提升。公司在下游打造“家具体验中心+
经销商”的国内营销网络布局，以体验馆为中心点辐射周边区域经销商。目前公司已
拥有16家体验中心，400多家经销门店，随着下半年经销商招商的持续推进，公司经
销商渠道建设有望持续完善扩张，推动内销收入可持续增长。
(2)横向上，Y+生态圈实效渐显现。为夯实在国内市场实力，公司全力构建“Y+
生态系统”。通过投资美乐乐等泛家居领域企业，整合实体渠道和互联网平台的流量
，布局“互联网+泛家居一体化”，实现融合大数据、移动应用、消费金融等创新技
术的O2O家居运营模式。2016年上半年，一方面，公司相继举办“Y+，∞+2016年互联
网+泛家居生态融合峰会”、“宜华Y+，智?荟?生活发布会”等一系列的高端策划，
组织、展示泛家居生态系统协同融合、拓展扩容的阶段性成果，提升品牌高度与行业
地位，扩大品牌影响力，增强品牌核心竞争力；另一方面，公司在6月举办的“宜华
生活，>你所想”大型主题营销活动中，采取线下体验馆专卖店和美乐乐、爱福窝、
有住网、金融一号店等线上平台联动营销的创新方式，同时在全国各地展开密集的媒
体投放，利用电视、电台、报纸、互联网、高铁站、电梯、户外、公交车等多样化媒
体渠道进行立体传播，有效积聚线上线下流量，提升交互体验和转化率，当月获得了
超高收入验证了公司Y+生态圈协同力量的强大。
华达利收购稳步推进，高业绩并表、内外协同共进，发展再添新引擎。
(1)华达利为新加坡上市公司，主营皮革沙发，主要出口欧洲、美国、亚洲等市
场。公司2015年营收28.6亿元，归母净利润-0.1亿元，处于历史底部，随着牛皮价格
下滑带来的成本节约，以及人民币贬值带来的汇兑收益增厚，公司2016年业绩触底反
弹。
(2)华达利在制造、产品、渠道方面与宜华协同效应显著。在产品端，华达利将
补充宜华生活软体家具板块，在渠道端，华达利和宜华分别主攻欧洲、美国市场，海
外渠道有望协同，而宜华内销拓展有带动华达利国内销售。此外，宜华生活收购完成
后华达利将从新加坡退市，并计划将总部迁入中国，进行终端零售业务整合，上市维
护费用减少和管理费用率下降有助于公司业绩显著提升。
(3)高业绩承诺达成可期。为保持团队稳定，保障业绩持续增长，华达利大股东B
EM承诺，公司核心管理人士至少任职60个月，且在2016-2018财年分别实现净利不低
于0.25、0.28、0.30亿美元，按照2016年7日汇率换算(1：6.70)，合人民币1.7、1.9
、2.0亿元。按照我们的财务模型测算，华达利目前的承诺业绩仍较谨慎，不排除超
预期可能。
大股东增持彰显信心，员工持股计划激励。
(1)大股东2016年以来大规模增持彰显信心。截至2016年6月27日，宜华集团累计
增持金额4.01亿，已履行2016年3月1日作出的关于拟继续增持金额不低于人民币4亿
元的承诺，自3月1日起至7月25日，累计增持公司股票4721万股，占公司总股本的3.1
8%，均价11.09元，增持金额合计5.24亿元。持续增持彰显大股东对公司未来发展前
景的信心以及对公司价值的认可。
(2)公司实施员工持股计划锁定期结束，持股价格高于当前股价。2015年5月22日
，公司员工持股计划已通过二级市场购买的方式完成股票购买，股票锁定期为2015年
5月23日至2016年5月22日，购买数量共0.17亿股，占公司总股本比例为1.18%，购买
均价16.72元/股，暂高于当前股价。
投资建议：
宜华生活持续开拓内销市场，业绩增速逐级提升，整合线上线下资源，实现融合
大数据、移动应用、消费金融等创新技术的O2O家居运营模式，同时收购华达利增加
软式家居产品品类，收购“健康家国际生物科技”，延至家居空气净化领域，“Y+生
态圈”协同效应将逐步显现，有望助公司实现国内市场的弯道超车。“宜华木业”改
名“宜华生活”，生活新内涵空间亦打开。参照华达利业绩承诺指引，我们预计公司
2016-2017年归母净利润分别为8.30、10.81亿(其中假设华达利2016年四季度顺利实
现并表)，对应14.83亿的股本，EPS分别为0.56、元，对应PE为20.8、16.0倍，低于
行业龙头平均PE水平，目前总市值173亿，维持“买入”评级。
●2016-08-27 〖资讯中心〗宜华生活(600978)外销恢复性增长，内销订单情况向好(
招商证券)
事件：
公司公告半年报，上半年实现营业收入22.43亿元，同比增长10.32%；归母净利3
.89亿元，同比增长15.28%；基本每股收益为0.26元。
评论：
1、业绩基本符合预期，外销恢复性增长是收入增长主要原因中报盈利基本符合
我们预期。
上半年公司通过调整产品结构，在巩固原有市场份额的基础上拓展软体沙发市场
等举措，带动外销收入恢复性增长至11.15%。内销收入增长7.47%，我们预计主要由
于公司直营和线上渠道增长较好，而延展性在加盟渠道的增长上半年并未完全体现，
同时，预收账款创历史新高达8374.62万元，我们估计也基本来自于内销。第二季度
单季来看，收入、净利分别增长14.11%、18.21%。下半年看，预计随着公司线下营销
体系升级改造的逐步完成，以及订单情况进一步改善，内销增速或将提升至20%左右
。
2、成本战略带动毛利率创历史新高
作为国内家居制造行业中拥有林木资源最为丰富的公司之一，公司自有林木资源
已超过500万亩，木材原料自给率高降低制造成本，原材料供应优势显著。上半年公
司整体毛利率为36.55%，同比提升1.42个pct。通过“家居体验中心+经销商”模式，
公司目前在全国拥有400多家经销商门店及18家家居体验中心。上半年公司经营活动
净现金流9.06亿元，也达历史较高水平。
3、增持彰显大股东信心和实力，维持“强烈推荐-A”评级
我们认为公司逐渐从一个传统的家具制造企业转型升级为互联网+泛家居企业，
通过收购华达利切入软体家具领域，公司未来重点仍在于“Y+生态”战略的有效落地
，系统成员企业共享“线上线下入口”，让优势资源在生态系统的各个企业之间充分
循环流动。同时，控股股东年初至今累计增持4721万股，增持金额达5.24亿元，持股
比例由23.84%进一步提升至27.03%，充分显示了大股东对公司长期前景看好的坚实信
心。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.53、0.74、0.91元，维持“强烈推荐-A”
评级。
●2016-08-26 〖资讯中心〗宜华生活(600978)“Y+生态圈”开始发力，助力下半年业
绩提速(中金公司)
2016上半年业绩同比增长15.3%，基本符合预期
宜华生活公布2016H1业绩：实现营业收入22.43亿元，同比增长10.3%；归属母公
司净利润3.89亿元，同比增长15.3%，对应每股盈利0.26元，基本符合我们预期。其
中，Q2/Q1营收同比分别14.1%/4.3%，净利润同比分别增长18.2%/10.0%。
1、内外销业务营收稳步增长，下半年有望提速。①分区域看，上半年公司外销/
内销同比分别+11.2%/+7.5%，其中外销业务稳步增长主因公司加大海外市场开拓力度
，内销业务上半年公司更注重提升经营效率(上半年公司内销增长预计主要由线下门
店的同店销售改善驱动)；②分品类看，两大核心品类实木及软体家具营收均获得快
速增长，同比分别+11.3%/+26.5%，地板业务因公司优化地板产品结构，营收同比下
降18%；③分季度看，Q2营收环比明显提速，随着下半年国内家具行业迎来消费旺季
，我们认为公司营收有望进一步提速。
2、盈利能力持续提升。上半年公司毛利率同比提升1.4个百分点至36.6%，其中
实木/软体/地板毛利率同比分别+2.0/+0.3/-8.4个百分点；期间费用率同比提升1个
百分点至15.8%(主因融资规模扩大导致财务费用率同比提升1.3个百分点，销售管理
费用率合计同比下降0.3个百分点)。综合来看，公司净利率同比提升0.7个百分点至1
7.3%。随着公司“Y+生态圈”协同效应发挥以及内销业务崛起，我们认为未来公司净
利率有望稳步提升。
发展趋势
1、一站式住居生活模式引领者，“Y+生态圈”协同提效打开中长期成长空间。
目前公司正积极围绕“置家-入住-居家”产业链进行资源整合与模式创新来构建“Y+
生态圈”。中长期看，“Y+生态圈”成员的协同效应明显，有望助力公司突破成长天
花板。同时，生态圈成员股权升值潜力大，后续资本运作值得期待。
2、内销业务日渐崛起，外销业务保持稳健。①我国家居行业集中度偏低，这为
行业龙头孕育成长机遇，公司通过渠道、产品以及林木资源整合，未来国内市场份额
有望持续快速成长；②海外经济复苏(尤其美国住宅销售持续增长)叠加收购华达利(
预计九月份有望实现并表)业务协同，外销业务有望保持稳健增长。
盈利预测
我们维持2016/2017年全年每股盈利预测不变。
估值与建议
目前公司股价对应2016年P/E为23倍(不考虑华达利并表，若并表后2016年P/E为2
1倍)，股价安全边际高。维持推荐评级，目标价14元，对应2017年PE20倍(考虑华达
利并表)。
●2016-08-26 〖资讯中心〗宜华生活(600978)协同效应逐步显现，下半年业绩有望加
速成长(国金证券)
业绩简评
2016年上半年，公司分别实现营业收入、营业利润和归属于上市公司股东的净利
润22.43亿元、4.65亿元和3.89亿元，同比分别增长10.32%、15.25%和15.28%。实现
全面摊薄EPS0.26元/股，基本符合预期。经营活动净现金流为9.06亿元，高于同期净
利润。分季度看，公司Q1/Q2营收同比增速分别为4.27%/14.11%，归母净利润同比增
速分别为9.98%/18.21%。
经营分析
收入业绩恢复增长，外销业务重回中高速增长态势。上半年，公司收入继续保持
增长态势(+10.32%)，其中外销收入增长11.15%，高于公司整体收入增长水平。毛利
率小幅升至36.55%(+1.42pct.)。期间费用率增加1.00pct.。其中，销售费用率下降0
.44pct.，管理费用率与财务费用率均有所增加(0.11pct./1.34pct.)，管理费用率增
加主要系公司人工费、折旧费、办公费等增加所致，财务费用则是由于计提公司债券
利息增加所致。此外，上半年公司归母净利润率17.35%(+0.75pct.)，盈利能力持续
提升。
海外业务恢复增长，泛家居生态系统助力公司实现国内业务快速发展。2015年，
受到美国西海岸码头工人罢工影响，公司海外业务下滑4.92%。2016年，该不利因素
已经消除，且人民币贬值有利出口，公司海外业务恢复增长，同比增速11.15%，我们
预计公司的海外业务能够保持10%左右的稳健成长。2014年开始，公司先后投资参股
美乐乐、海尔家居、爱福窝和金融一号店等“泛家居”产业链企业，通过整合资源，
公司为供应链企业提供了基础性产品和服务，实现系统整体业务规模的持续增长。今
年上半年，国内业务营收增长7.47%，公司近年来国内收入的持续成长已经初步反映
了生态圈协同效应的显现。未来，公司会将经营重心放在成员企业协同的进一步落地
，包括资源的整合、流量的共享和产品之间的渗透。我们看好Y+生态圈对公司整体内
销业务的有力支撑，国内业务有望加速发展。
私有化华达利进展顺利，承诺业绩有望超越。2015年11月，公司公告，将通过香
港全资子公司理想家居国际收购主体，全面收购新加坡交易所上市公司华达利100%股
份，交易对价约18.3亿元。在本次收购之前，“Y+生态系统”的主要产品是木制家具
及地板，而华达利聚焦经营软体家具。交易完成后，公司可以高起点切入软体家具行
业，为消费者提供便捷和完善的一站式服务，从而有效完善全方位的“泛家居”生态
系统。本次收购交易中，华达利的业绩承诺分别为第一个财务期间2,500万美元、第
二个财务期间2,750万美元及第三个财务期间3,025万美元。8月，公司公告该项私有
化大部分程序都已完成，仅需取得新加坡法院的审批即可实施，我们预计相关程序9
月内可以完成。考虑到华达利产品主要原材料牛皮自2015年至今大幅跌价、与Y+生态
系统的整合协同以及较为有利的汇率环境，华达利的实际业绩有望大幅超越业绩承诺
。
盈利预测与投资建议
公司产业链布局完整，Y+生态系统”的有效整合，将促进公司国内业务的跨越式
发展，今年以来控股股东的多次增持亦彰显对公司长期价值的认可及维护。我们维持
公司2016-2018年EPS预测0.58/0.74/0.93元/股(三年CAGR31%)，对应PE分为20/16/12
倍，维持公司“买入”评级。
●2016-08-26 〖资讯中心〗宜华生活(600978)2016中报点评：外销开拓得力+内销夯
实实力促收入稳健增长，“Y(申万宏源)
投资要点：
中报业绩基本符合预期。2016年上半年实现收入22.43亿元，同比增长10.3%，(
归属于上市公司股东的)净利润为3.89亿元，同比增长15.3%，合EPS0.26元，基本符
合我们预期(同比增长20%)；其中16Q2实现收入14.27亿元，同比增长14.16%，(归属
于上市公司股东的)净利润为2.57亿元，同比增长18.43%。16年上半年公司经营活动
产生的现金流量净额为9.06亿元，同比大幅增长154.84%，主要为销售收入增长，销
售回款良好所致。
海外市场开拓得力+产品调整灵活，致16H1外销业务收入增长超过10%。16H1，随
着美国经济的进一步复苏，以及公司在外销市场采用灵活的经营策略，调整产品结构
，在巩固原有市场份额的基础上拓展软体沙发市场，公司外销业务收入呈稳步增长态
势，收入增长11.15%达16.22亿元(占营业收入72.3%)，为收入主要增长点。分产品来
看，有赖于海外市场开拓得力，实木家具与软体沙发收入增长较快。16H1，实木家具
实现收入19.17亿元同比增长11.30%，占营业收入85.45%，为收入增长主力，主要为
外销收入增长所致；同时得益于公司海外销售渠道的开拓，公司软体沙发产品实现收
入同比增长26.50%，达1.89亿元。
内销加快营销体系建设，搭建线上线下立体多维度营销渠道，收入保持稳定增长
。公司在内销营销方面进一步加快步伐，积极推进营销管理体系的完善优化，建立多
渠道发展格局，同时充分利用互联网思维及上下游资源整合来推动公司内销业务实现
增长，对线下营销体系进行升级改造，加快布局线上线下O2O泛家居系统，促进流量
转化率提升，扩大消费群体，提高客户的粘性，内销收入同比增长7.5%达6.15亿元(
占营业收入27.4%)。线上线下内销渠道立体：线下：公司现已布局18家线下直营体验
店，及400多家经销商门店，线下渠道布局完整；线上：公司战略投资国内领先家具
销售及家居服务O2O平台“美乐乐”(目前在美乐乐第三方品牌销售中排名第一)，成
为美乐乐第一大股东(持股18.21%)；同时与京东商城、日日顺等电商合作，并在微信
设立互动平台，进行互动及推广，搭建“互联网+微信+线下门店”立体营销网络，多
渠道导流促进内销业务增长。随着未来宜华Y+生态圈协同效应逐步释放，预计内销业
务仍将保持稳定增长：在宜华Y+生态圈逐步完善下，圈内合作伙伴协同效应逐步释放
，加之公司线上线下多渠道多层次导流协同效应明显，预计近两年公司内销收入仍将
保持稳定增长，为公司业绩提供较高安全边际。此外，随着前期楼市成交量火爆，刚
性需求大量释放，家居产业链作为地产后市场有望持续受益。
产品创新+营销创新，提升品牌影响力，16H1毛利率进一步攀升；计提公司债券
利息增加致财务费用率上升。上半年公司进一步丰富产品，积极优化产品结构，根据
国内和国外的消费习惯和审美观念，对现有的产品进行改善，注重产品研发和创新，
提升产品附加值，助力16H1毛利率继续攀升1.4个百分点至36.6%。费用率方面，由于
公司上半年计提公司债券利息增加，致财务费用率上升。
宜华“Y+生态圈”框架初具雏形，对华达利的收购有序推进，未来协同效应将逐
步显现！公司近年来逐步完善线上线下立体营销网络的搭建，多渠道齐发力挖掘国内
市场潜力，同时稳步推进宜华“Y+生态圈”的打造，未来圈内协同效应将逐步释放，
为业绩稳定增长提供动力。此外，公司对华达利的收购也在有序推进中，完成后，公
司可利用华达利遍布全球的完善销售渠道，进一步拓宽海外渠道，实现营销全球化。
而前期公司大股东提前完成增持计划并追加不低于4亿元的增持承诺，彰显对公司未
来发展的信心以及对公司价值的认可。我们维持公司16-17年0.52元和0.67元的盈利
预测，目前股价(11.66元)对应16-17年PE分别为22倍和17倍，前期员工持股价成本为
16.71元，提供一定支撑。我们长期看好公司泛家居生态圈前瞻布局，维持增持！
●2016-08-26 〖资讯中心〗宜华生活(600978)2016年中报点评：低估值+大股东增持
，业绩逐步向好(西南证券)
投资要点
事件：公司发布半年报，16H1实现营收22.4亿元，同比增10.3%，实现净利润3.9
亿元，同比增长15.3%。其中内销收入6.2亿元，增速为7.5%，外销收入16.2亿元，增
速11.2%，外销仍占公司72.5%的比重，基本与去年同期持平。受益于加蓬林地原料供
应增多，成本有所控制，毛利率上升1.45个百分点达36.55%。
产品结构改善+原料供应销售，盈利能力不断增强。公司产品分为实木家具、软
体沙发和地板三大类，实木家具占比超过85%。其中家具和沙发的毛利率高达38%和34
.6%，但地板毛利率仅17.5%。公司在销售上加大向高毛利产品倾斜，实木家具和软体
沙发的占比明显提升，地板收入下降18%，低毛利产品减少，结构调整显著。公司自
有或控制的国内外林木资源已超过500万亩，是国内家居制造行业中拥有林木资源最
为丰富的公司之一，目前原材料自给率已近40%，自有林地原料供应的到岸价格比国
内采购要低35%左右，成本大大缩减，未来原料自给率有望达到70%的水平。基于这两
方面，公司的盈利能力将长期改善。
打造“Y+生态圈”，多流量入口协同发展。公司通过参股多家泛家居领域的公司
(包括美乐乐、有住网、海尔家居、爱福窝、金融1号店等)，在电商、家装、工装、
设计、消费金融等多方面设立流量入口，实现全方位引流。同时入股多功能家具第一
品牌多维尚书、收购国际知名软体家具企业华达利，实现实木、软式、多功能等多品
类家具集合，极大程度地丰富了公司的产品类型和覆盖人群。目前“Y+生态圈”已基
本搭建完成，协同性将逐步体现，全面提升公司品牌在国内市场的认可度，增长斜率
有望提升。
大股东大规模增持构筑安全边际。大股东从复牌至今先后增持多次，累计增持约
4600万股，占总股本3.12%，增持均价约11.2元，增持总额超过5亿元。公司承诺增持
下限，未来不排除继续增持的可能。
盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS分别为0.56元、0.72元、0.9元，对
应16年PE仅21倍，考虑家具公司平均估值35倍(剔除新股)，我们给予公司30倍PE，目
标价16.8元，首次覆盖给予“买入”评级。
●2016-08-25 〖资讯中心〗宜华生活(600978)受财务费用影响业绩略低于预期，收购
华达利沙发业绩增厚可期(银河证券)
投资要点：
公司中报数据略低于预期：2016年上半年，公司实现营业收入22.43亿元，同比
增长10.32%；归母净利润3.89亿，同比增长15.28%。二季度单季，公司实现营收14.2
7亿，同增长14.16%；归母净利润2.57亿，同比增长17.89%。
收入端外销增速高于内销：从中报数据来看，外销收入16.22亿，yoy+11.15%；
内销收入6.15亿，yoy+7.47%；内外销占比约为27：73，结构维持稳定。外销收入增
速较高，主要系由于海外大客户二季度一次性补库存；内销收入增速较低，主要系每
年3月份的新产品加盟招商于今年3月暂停了一次，往年9月份的第二次加盟招商会继
续进行。
收利润增速受财务费用激增影响较大。上半年归母净利润为3.89亿元，同比增长
15.28%。报告期内，公司财务费用1.06亿元，同比增长54%，主要系公司计提15年7月
发行的两期公司债利息增加所致。
从产品收入结构看，核心产品毛利率有所提升。报告期内，公司实木家具产品录
得19亿元，占总营收85.45%，同比增长11.3%，毛利率提升2%至38%；软体沙发营收1.
89亿，占总营收8.43%，同比增长26.5%，毛利率稳定在34.5%左右。
大股东大比例增持显信心。今年上半年以来，大股东斥资5.24亿元累计增持超过
4700万股，占比3.18%，增持均价约为11.1元。员工持股计划于15年5月以1：2杠杆成
立资管计划共计购买1750万股，占总股本1.18%，购买均价为16.7元，存续期2年。
收购新加坡华达利沙发进展顺利，9月份有望并表。华达利沙发已于8月23日召开
股东大会并通过私有化方案，待新加坡法院批复后即完成并购交易，9月份有望并表
。预计华达利今年4个月并表贡献约为8000万人民币。
盈利预测及投资建议：公司作为大家居领域的龙头公司之一，在不考虑华达利业
绩增厚情况下，预计16年公司主业净利润7.2亿元，同比增长17%；预计华达利4个月
并表利润8000万人民币左右，预计并表后整体利润8亿元，同比增长29.87%，目前市
值173亿对应16年估值21.6倍，维持推荐评级。
●2016-08-25 〖资讯中心〗宜华生活(600978)产品渠道协同初显成效，下半年成长更
为显著(兴业证券)
投资要点
公司公告，16年上半年实现营业收入22.43亿元，同比增长10.32%；实现净利润3
.89亿元，同比增长15.28%，eps为0.26元/股。
泛家居生态圈整合提效，有望实现内销收入快速发展：公司Y+生态系统目前已初
具规模，包括前后向关联的互联网+接入层、横纵向扩张的泛家居产业层以及围绕入
住前后的用户需求层，实现了家居消费环节的紧密联系。随着泛家居生态圈的逐步打
造，成员间的产业链分工与协作是必然趋势，我们认为，成员获取其他生态圈成员的
非核心业务将有利于做大规模，成员间的流量等资源共享也将提升合作效率，保障生
态圈各成员的中长期业绩增长。
软体沙发业务和外销渠道协同，外销收入平稳增长可期：2016年以来，公司拓展
软体沙发市场，沙发业务凭借宜华成熟的外销渠道取得较快发展。2016年美国西海岸
港口工人罢工因素的消除也进一步带动家具外销收入恢复增长。2016年以来美国房地
产持续回稳，家具零售市场需求也保持平稳增长，我们认为，随着公司不断丰富产品
品类和研发新产品，公司外销收入有望实现平稳增长。
维持“买入”评级：公司推进营销体系建设和O2O系统导入助力内销成为增长新
动力，华达利并表和业务带来收入盈利增长弹性；未来随着泛家居布局持续完善，生
态圈成员协同将贡献长期发展动力，预计公司16-17年0.54、0.74元，对应动态PE分
别为22X、16X，维持“买入”评级。
●2016-07-25 〖资讯中心〗宜华生活(600978)Y+生态圈协同发力，华达利添新翼，“
新宜华”扬帆再起航(中信建投)
家居外销龙头，国内市场持续开拓。
(1)家族控股，股权结构稳定。截止2016年7月22日，宜华集团持有公司3.99亿股
股份，持股比例26.96%，是公司的控股股东；刘绍喜先生通过投资宜华集团直接和间
接持有公司22.5%的股份，是公司的直接控制人。
(2)外销龙头基础上，大力拓展国内市场。2011-2015年，公司主营业务从26.93
亿元增长到45.92亿元，复合增长率为14.27%，归母净利从2011年的2.51亿元增至201
5年的6.16亿元，复合增长率达25.16%。公司内销从2009年的0.93%逐渐上升至2015年
的27.48%。
消费升级推动国内家居行业转向内销驱动，地产回暖提升短期增速，互联网渗透
度持续提升。
(1)增速趋稳，地产回暖有望带来短期驱动。2015Q2以来，国内地产市场回暖，
期房、现房交易面积2015全年累计同比分别增长7.7%、14.1%，这一趋势在2016年以
来持续，1-5月期房、现房销售面积累计同比分别增长36.6%、46.2%，房地产市场回
暖有望提振2016H2-2017H1家具市场。
(2)市场步入洗牌期，龙头市占率提升。家具行业处于高度分散状态，截止2016
年4月底，我国家具规上企业5566家，较2015年底增长276家，行业集中度不断提升。
(3)O2O融合，消费者体验升级。作为低频、高价的消费品，用户对家居产品的体
验需求促使了家居行业采取了线上营销，3D设计，客户分析与线下引流相结合的“互
联网+”模式，全面提升消费者体验。
产业一体化凸显优势，Y+生态圈共驱成长。
(1)上下游产业链整合，增强抗风险能力和竞争优势。公司在上游通过租赁林地
使用权、境外股权收购等方式丰富自有林地资源。目前，公司自有及控制的国内外林
木资源超过600万亩。公司在下游打造“家具体验中心+经销商”的国内营销网络布局
，以体验馆为中心点辐射周边区域经销商。目前公司已拥有16家体验中心，400多家
经销门店。
(2)搭建宜华Y+生态圈，把握“互联网+”契机。为夯实在国内市场实力，公司全
力构建“Y+生态系统”。通过投资美乐乐等泛家居领域企业，整合实体渠道和互联网
平台的流量，布局“互联网+泛家居一体化”，实现融合大数据、移动应用、消费金
融等创新技术的O2O家居运营模式。目前，生态圈已拥有：美乐乐、爱福窝、有住网
等庞大用户群的“线上入口”，宜华生活和美乐乐线下实体门店的“线下入口”，海
尔家居的“工装入口”，金融一号店的“金融入口”以及物流体系的“物流入口”等
五大入口。
收购国际知名软体家具企业华达利，内外协同并进，发展再添新引擎。
大股东增持彰显信心，员工持股计划激励。
投资建议：宜华生活持续开拓内销市场，整合线上线下资源，实现融合大数据、
移动应用、消费金融等创新技术的O2O家居运营模式，同时收购华达利增加软式家居
产品品类，收购“健康家国际生物科技”，延至家居空气净化领域，“Y+生态圈”协
同效应将逐步显现，有望助公司实现国内市场的弯道超车。“宜华木业”改名“宜华
生活”，生活新内涵空间亦打开。参照华达利业绩承诺指引，我们预计公司2016-201
7年备考归母净利润分别为8.72、10.27亿(其中华达利2016年预计实现净利润1.7亿，
2017年1.9亿)，对应14.83亿的股本，分别为0.59、0.69元，对应PE为20、17倍，低
于行业平均PE水平，目前总市值177亿，维持“买入”评级。
●2016-07-24 〖资讯中心〗宜华生活(600978)生态圈协同下的基本面改进，家居行业
低估值龙头(银河证券)
投资要点：
上游原料自给率提升，八大制造基地奠定生态发展基础：公司在全球拥有600万
亩林地，原材料自给率达到30%，16年自给率将达到35-40%。公司不断扩充初加工生
产线，未来五年原材料自给率有望提升至70%，可拉动公司毛利率水平。另外，随着
今年8月山东新产能上线投入使用，公司生产规模将达到年产实木家具300万套、木地
板800万平方米、沙发4000万套。从供应链端为打造Y+生态圈奠定坚实基础。
经过近2年布局，公司整个内销生态体系初步形成，形成了一个相对比较完整的
产业链条：公司立志以木质家具制造为中心向打造全产业链，提供住居生活一体化解
决方案为目标转型。1)14年4月以3500万元增资沃棣家居(持股25%)涉足定制家具细分
领域；2)14年10月增资2550万元持有51%多维尚书切入多功能家具；3)15年1月增资62
50万元持有25%爱福窝，引入线上3D方案设计；4)15年6月以4000万元及股权受让持有
8%有住网，搭建互联网家装平台；5)15年6月以2.4亿元持有海尔家居16%股权，打造
公装及精装领域集成家居平台；6)15年8月以1.81亿元持有美乐乐18.21%股权，涉足0
20家居电商开放平台；7)16年1月收购全资收购华达利，交易对价18.3亿元，进军软
装沙发领域。经过一系列收购，公司已初步搭建大家居生活一体化的生态圈，未来可
达到协同效应。
大股东增持彰显信心，员工持股倒挂具备一定安全边际：公司16年复牌至今先后
增持13次，累计增持超过4600万股，占总股本3.12%，增持均价为11.22元。公司承诺
增持下限，未来不排除继续增持。员工持股计划于15年5月共计购买1750万股，占总
股本1.18%，购买均价为16.7元，目前倒挂严重。
业绩概与盈利预测：公司15年营收45.9亿元，yoy+3.73%；归母净利润为6.07亿
元，yoy+15.6%；16年一季度实现营收8.16亿，yoy+4.27%；归母净利润为1.3亿，yoy
+10%；预计上半年整体情况平稳，外销稳定，内销预计增速25%，全年内销同比增速4
0%，保守预计16年净利润为8亿(同比增32%；原料替代、国内地产销售后周期、生态
圈协同效应下，原有业务20%+净利润增速，华达利4个月左右并表)，目前177亿市值
对应16年估值22倍。我们预计2017年净利润约10.7亿(增速过30%；原料替代、生态圈
协同效应推进下原有业务仍有望实现过20%的增速，华达利全面并表)，对应PE16.5倍
。虽然公司一直是市场上分歧较大的公司，但我们基于公司强大的实业基础和资本实
力，目前相对较低的估值、较好的成长性，以及公司在大家居领域生态圈打造，大股
东如此坚定的增持，给予其推荐评级。
◆ 管理层简介 ◆ ◇更新时间:2023-03-18◇
◆高管人员情况◆
姓名 公司职务 学历 期末持股数(万股) 薪酬(万元)
─────────────────────────────────────
杜旭成 董事长 本科 0.50 -
王棕楠 董事 专科 - -
陈辉龙 董事 本科 - -
熊先青 独立董事 博士 - -
肖铁青 独立董事 - - -
─────────────────────────────────────
黄健伟 监事会主席 专科 - -
黄伟江 监事 本科 - -
方正生 职工监事 专科 - -
─────────────────────────────────────
杜旭成 总经理 本科 0.50 -
陈辉龙 副总经理 本科 - -
王荀 董事会秘书 本科 - -
罗军林 财务总监 本科 - -
─────────────────────────────────────
◆董事、监事和高管人员年度报酬情况◆
单位(万元) 2019末期 2018末期 2017末期 2016末期
─────────────────────────────────────
年度报酬总额 366.41 443.10 462.55 308.57
最高前三位董事报酬总额 142.81 156.55 151.75 139.88
最高前三位高级管理人员报酬总额 124.48 137.25 136.08 123.33
独立董事津贴(平均) 21.03 21.03 21.03 16.62
─────────────────────────────────────
◆高管简历◆
董事会
─────────────────────────────────────
姓名: 杜旭成 性别: 男 学历: 本科 职务: 董事长
出生日期: 1977-11 任职日期: 2021-07-07
简历:杜旭成，男，中国国籍，无境外永久居留权，1977年11月出生，本科学历。曾
任遂川县宜华家具有限公司副总经理职务。现任宜华生活科技股份有限公司销
售事业部副总监职务，公司法定代表人、董事长、总经理。
─────────────────────────────────────
姓名: 王棕楠 性别: 男 学历: 专科 职务: 董事
出生日期: 1989 任职日期: 2021-07-07
简历:王棕楠，男，中国国籍，无境外永久居留权，1989年出生，大专学历。曾任宜
华生活科技股份有限公司采购专员、运营主管，现任宜华企业（集团）有限公
司物业副经理，公司董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 陈辉龙 性别: 男 学历: 本科 职务: 董事
出生日期: 1979 任职日期: 2021-07-07
简历:陈辉龙，男，中国国籍，无境外永久居留权，1979年出生，本科学历。曾任宜
华生活科技股份有限公司销售部经理职务。现任宜华生活科技股份有限公司销
售总监职务、公司董事、副总经理。
─────────────────────────────────────
姓名: 熊先青 性别: 男 学历: 博士 职务: 独立董事
出生日期: 1974-12 任职日期: 2021-07-07
简历:熊先青，男，中国国籍，无境外永久居留权，1974年12月出生，中共党员，研
究生、博士，日本京都大学访问学者。2007年7月至今，现工作于南京林业大学
，历任教授、博士生导师等，兼任中国林学会家具与集成家居分会常务理事、
国家定制家居产业联盟副秘书长、《木材科学与技术》杂志编委。研究方向为
家具设计与工程、家具数字化管控和智能制造技术。主持“十三五”国家重点
研发计划项目子课题、国家木竹产业技术创新战略联盟合作课题、校企合作课
题等各类科研课题19项，参与国家“863”计划重点项目、国家林业局公益性行
业科研专项、国家林业局林业科技成果推广计划项目等国家级课题4项。主持教
育部首批国家线上线下混合一流课程和江苏省在线开放课程《木家具制造工艺
学》、完成各类本科教改项目9项、研究生教改课题7项、出版教材专著2部。熊
先青先生以第一或通讯作者发表中文核心以上论文100余篇，授权专利90余件（
其中发明专利7件），参与起草标准12项（其中国家标准4项），完成科技成果
鉴定、认定、验收13项。获得梁希科学技术二等奖1项、省级以上科学技术奖2
项、江苏省教学成果二等奖3项。目前在公司任独立董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 肖铁青 性别: 男 职务: 独立董事
出生日期: 1974 任职日期: 2021-07-07
简历:肖铁青，男，中国国籍，无境外永久居留权，1974年出生，中共党员，中国注
册会计师，高级管理会计师。历年工作于深圳市天元会计师事务所有限公司、
万隆亚洲会计师事务所深圳分所、国富浩华会计师事务所深圳分所、瑞华会计
师事务深圳分所等，2019年12月至今，工作于信永中和会计师事务所（特殊普
通合伙）深圳分所担任合伙人。肖铁青先生一直从事财务及审计工作，在改制
规划及大型国企与上市公司财务报表审计、IPO审计、经济责任审计、全面预算
管理建设、内控建设及评价、投资并购等领域具有扎实的专业理论基础与丰富
的实践经验，近年来主持和参与的审计项目有卫光生物、星徽精密、深天马、
深圳能源、深圳燃气、同兴达、地尔汉宇、麦趣尔、深深房、广东物资集团、
广东广旅、中金岭南、广东广弘、深圳光明集团、深圳光明建设发展集团等数
十家上市公司及大型国有企业的年报审计、重大资产重组及专项审计。目前在
公司任独立董事。
─────────────────────────────────────
监事会
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姓名: 黄健伟 性别: 男 学历: 专科 职务: 监事会主席
出生日期: 1973-11 任职日期: 2021-07-07
简历:黄健伟，男，中国国籍，无境外永久居留权，1973年11月出生，大专学历，机
电助工职称。曾任宜华生活科技股份有限公司地板计划部经理，现任宜华生活
科技股份有限公司地板采购部经理、公司监事会主席。
─────────────────────────────────────
姓名: 黄伟江 性别: 男 学历: 本科 职务: 监事
出生日期: 1986-12 任职日期: 2021-07-07
简历:黄伟江，男，中国国籍，无境外永久居留权，1986年12月出生，学历本科。曾
任宜华生活科技股份有限公司信息管理部信息技术主管，现任宜华企业（集团
）有限公司信息系管理部信息技术主管、公司监事。
─────────────────────────────────────
姓名: 方正生 性别: 男 学历: 专科 职务: 职工监事
出生日期: 1987 任职日期: 2021-07-07
简历:方正生，男，中国国籍，无境外永久居留权，1987年出生，大专学历，曾任宜
华生活科技股份有限公司销售二部主管。现任宜华生活科技股份有限公司行政
部主管、公司监事。
─────────────────────────────────────
高管
─────────────────────────────────────
姓名: 杜旭成 性别: 男 学历: 本科 职务: 总经理
出生日期: 1977-11 任职日期: 2021-07-07
简历:杜旭成，男，中国国籍，无境外永久居留权，1977年11月出生，本科学历。曾
任遂川县宜华家具有限公司副总经理职务。现任宜华生活科技股份有限公司销
售事业部副总监职务，公司法定代表人、董事长、总经理。
─────────────────────────────────────
姓名: 陈辉龙 性别: 男 学历: 本科 职务: 副总经理
出生日期: 1979 任职日期: 2021-07-07
简历:陈辉龙，男，中国国籍，无境外永久居留权，1979年出生，本科学历。曾任宜
华生活科技股份有限公司销售部经理职务。现任宜华生活科技股份有限公司销
售总监职务、公司董事、副总经理。
─────────────────────────────────────
姓名: 王荀 性别: 男 学历: 本科 职务: 董事会秘书
出生日期: 1972-12 任职日期: 2021-07-07
简历:王荀，男，中国国籍，无境外永久居留权，1972年12月出生，经济学学士，高
级经济师。曾任汕头证券股份有限公司驻深圳证券交易所的出市代表和清算员
、海通证券股份有限公司汕头营业部投资咨询部经理、创业板企业广东金刚玻
璃科技股份有限公司董事兼董事会秘书、新三板企业广东东研网络科技股份有
限公司董事会秘书。现任宜华生活科技股份有限公司董事会秘书。
─────────────────────────────────────
姓名: 罗军林 性别: 男 学历: 本科 职务: 财务总监
出生日期: 1991 任职日期: 2021-07-07
简历:罗军林，男，中国国籍，无境外永久居留权，1991年出生，本科学历，中级会
计师、注册会计师。曾任大华会计师事务所深圳分所审计员、立信会计师事务
所深圳分所高级审计员、众华会计师事务所高级审计员及项目经理职务、鹏盛
会计师事务所项目经理职务，现任宜华生活科技股份有限公司财务总监。
─────────────────────────────────────
◆ 季度财务状况 ◆ ◇更新时间:2023-04-24◇
一、单季度财务指标
指标(单位:元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
每股收益 -0.0342 -0.9800 -0.2359 -0.1036
销售净利率(%) -259.09 -2514.30 -692.90 -296.79
净资产收益率 -106.35 -1314.05 -51.90 -15.90
每股经营现金流量(元) -0.0013 0.0207 -0.0107 -0.0077
主营收入同比增长(%) 68.79 55.17 69.73 -
净利润同比增长(%) 33.03 -179.20 -24.90 -
主营收入环比增长(%) -66.09 14.47 -2.50 345.93
净利润环比增长(%) 96.51 -315.39 -127.63 -102.67
─────────────────────────────────────
二、单季度利润表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
一、营业收入 1960.11 5779.90 5049.11 5178.52
营业成本 7707.72 42370.49 29067.31 34645.41
营业税金及附加 2.16 1774.55 13.04 319.76
销售费用 89.89 -894.14 467.31 643.53
管理费用 2928.00 6428.74 5470.73 8611.54
财务费用 2812.30 25150.09 14897.23 18686.45
─────────────────────────────────────
二、营业利润 -5196.64 -137831.90 -35040.51 -15499.05
营业外收入 106.15 -43.36 0.56 142.02
营业外支出 13.87 7809.92 21.87 91.31
─────────────────────────────────────
三、利润总额 -5104.37 -145685.18 -35061.83 -15448.33
所得税费用 - 32.40 - -
─────────────────────────────────────
四、净利润(新准则) -5104.37 -145717.57 -35067.71 -15448.33
母公司所有者净利润 -5078.36 -145324.24 -34985.42 -15369.30
少数股东损益 -26.00 -393.33 -82.30 -
─────────────────────────────────────
三、单季度现金流量表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 4055.34 4900.86 6158.32 7194.98
经营现金流出小计 4246.28 1832.85 7744.27 8343.27
经营现金流量净额 -190.94 3068.01 -1585.95 -1148.28
投资现金流入小计 - 58.26 -1074.23 1074.23
投资现金流出小计 - 805.36 - -0.32
投资现金流量净额 - -747.10 -1074.23 1074.55
筹资现金流入小计 164.14 -3241.37 3241.37 -
筹资现金流出小计 - -5.22 62.51 -
筹资现金流量净额 164.14 -3236.14 3178.85 -
现金等的净增加额 -96.75 -788.84 443.69 -23.76
─────────────────────────────────────
四、季度经营情况
●报告期:2015三季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
宜华木业(600978)公司2015年1-9月
每股收益：0.3600元
净资产收益率：7.97%
营业收入同比变动：-7.70%
净利润同比变动：17.30%
公司主要会计报表项目、财务指标重大变动的情况及原因：
1、报告期公司资产负债表项目情况说明
(1)货币资金：增加的原因主要系报告期发行公司债券增加所致。
(2)其他非流动资产：增加的原因主要系报告期公司预付股权转让款所致。
(3)应付票据：增加的原因主要系报告期公司为减少营运资金开具的银行承兑汇
票增加所致。
(4)应付职工薪酬：减少的原因主要系报告期公司支付2014年终奖金所致。
(5)应付利息：增加的原因主要系报告期公司按权责发生制计提债券利息所致。
2、报告期公司利润表项目情况说明
(1)财务费用：减少的原因主要系报告期公司发生的融资费用及汇兑损失较去年
同期减少所致。
(2)资产减值损失：减少的原因主要系报告期公司计提坏账准备减少所致。
(3)营业外支出：增加的原因主要系报告期公司处置固定资产净损失及捐赠支出
较同期增加所致。
3、报告期公司现金流量表项目情况说明
(1)经营活动产生的现金流量净额：增加的原因主要系报告期公司购买商品、接
受劳务支付的现金减少所致。
(2)投资活动产生的现金流量净额：不适用。
(3)筹资活动产生的现金流量净额：增加的原因主要系报告期公司发行债券增加
所致。
●报告期:2015一季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
公司2015年1-3月
每股收益：0.0800元
净资产收益率：1.87%
营业收入同比变动：-17.48%
净利润同比变动：-5.29%
公司主要会计报表项目、财务指标重大变动的情况及原因
1、报告期公司资产负债表项目情况说明
（1）应付票据：增加的原因主要系公司本期为减少营运资金占用，扩大生产规
模增加银行承兑汇票所致。
（2）应付职工薪酬：减少的原因主要系本期支付工资款项所致。
（3）应付利息：减少的原因主要系本期支付银行借款利息所致。
2、报告期公司利润表项目情况说明
（1）营业税金及附加：减少的原因主要系公司本期计提的城建税及教育费附加
等税金减少所致。
（2）财务费用：减少的原因主要系本期公司汇兑损失较上年同期减少所致。
（3）资产减值损失：减少的原因主要系公司本期计提坏账准备较上年同期减少
所致。
（4）营业外收入：减少的原因主要系本期公司收到的政府补助款较上年同期减
少所致。
（5）营业外支出：增加的原因主要系本期公司处置固定资产净损失较上年同期
增加所致。
3、报告期公司现金流量表项目情况说明
（1）经营活动产生的现金流量净额：减少的原因主要系公司本期购买商品、接
受劳务支付的现金较上年同期增加所致。
（2）投资活动产生的现金流量净额：减少的原因主要系公司本期收到的其他与
投资活动有关的现金较上年同期减少所致。
（3）筹资活动产生的现金流量净额：减少的原因主要系公司本期吸收投资收到
的现金较上年同期减少所致。
◆ 大股东进出 ◆ ◇更新时间:2023-03-23◇
前十大股东 股东人数:8974 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 宜华企业(集团)有限公司 43039.93 29.02% 未变 可转让股份,
流通受限股
份
2. 黄树龙 8897.22 6.00% 未变 流通受限股
份
3. 汕头雅华投资合伙企业(有限 4446.85 3.00% 未变 可转让股份
合伙)
4. 刘绍喜 1337.85 0.90% 未变 流通受限股
份
5. 陈建亮 895.00 0.60% 新进 可转让股份
6. 赵春来 684.90 0.46% -215.58 可转让股份
7. 云南省工业投资控股集团有限 681.18 0.46% 未变 可转让股份
责任公司
8. 林寿 623.98 0.42% 11.76 可转让股份
9. 崔延禄 505.63 0.34% 59.58 可转让股份
10.旷再忠 408.90 0.28% 新进 可转让股份
总 计 61521.44 41.48%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:8974 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 宜华企业(集团)有限公司 14539.00 13.27% 未变 流通A股
2. 汕头雅华投资合伙企业(有限 4446.85 4.06% 未变 流通A股
合伙)
3. 陈建亮 895.00 0.82% 新进 流通A股
4. 赵春来 684.90 0.63% -215.59 流通A股
5. 云南省工业投资控股集团有限 681.18 0.62% 未变 流通A股
责任公司
6. 林寿 623.98 0.57% 11.76 流通A股
7. 崔延禄 505.63 0.46% 59.57 流通A股
8. 旷再忠 408.90 0.37% 新进 流通A股
总 计 22785.44 20.80%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:8835 截止日期:2022-06-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 宜华企业(集团)有限公司 43039.93 29.02% 未变 可转让股份,
流通受限股
份
2. 黄树龙 8897.22 6.00% 未变 流通受限股
份
3. 汕头雅华投资合伙企业(有限 4446.85 3.00% 未变 可转让股份
合伙)
4. 刘绍喜 1337.85 0.90% 未变 流通受限股
份
5. 赵春来 900.49 0.61% -179.51 可转让股份
6. 赵吉庆 834.41 0.56% 未变 可转让股份
7. 云南省工业投资控股集团有限 681.18 0.46% 未变 可转让股份
责任公司
8. 林寿 612.22 0.41% 新进 可转让股份
9. 崔延禄 446.06 0.30% 新进 可转让股份
10.陈少锋 400.00 0.27% 未变 可转让股份
总 计 61596.21 41.53%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:8835 截止日期:2022-06-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 宜华企业(集团)有限公司 14539.00 13.27% -28500.93 流通A股
2. 汕头雅华投资合伙企业(有限 4446.85 4.06% 新进 流通A股
合伙)
3. 赵春来 900.49 0.82% -179.51 流通A股
4. 赵吉庆 834.41 0.76% 未变 流通A股
5. 云南省工业投资控股集团有限 681.18 0.62% 未变 流通A股
责任公司
6. 林寿 612.22 0.56% 新进 流通A股
7. 崔延禄 446.06 0.41% 新进 流通A股
8. 陈少锋 400.00 0.37% 未变 流通A股
总 计 22860.21 20.87%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:8798 截止日期:2022-03-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 宜华企业(集团)有限公司 43039.93 29.02% 未变 可转让股份
2. 黄树龙 8897.22 6.00% 未变 流通受限股
份
3. 汕头雅华投资合伙企业(有限 4446.85 3.00% 未变 流通受限股
合伙) 份
4. 刘绍喜 1337.85 0.90% 未变 流通受限股
份
5. 赵春来 1080.00 0.73% 未变 可转让股份
6. 赵吉庆 834.41 0.56% 未变 可转让股份
7. 云南省工业投资控股集团有限 681.18 0.46% 未变 可转让股份
责任公司
8. 顾全梅 487.90 0.33% 未变 可转让股份
9. 陈少锋 400.00 0.27% 未变 可转让股份
10.旷再忠 326.01 0.22% 未变 可转让股份
总 计 61531.35 41.49%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:8798 截止日期:2022-03-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 宜华企业(集团)有限公司 43039.93 32.45% 未变 流通A股
2. 赵春来 1080.00 0.81% 未变 流通A股
3. 赵吉庆 834.41 0.63% 未变 流通A股
4. 云南省工业投资控股集团有限 681.18 0.51% 未变 流通A股
责任公司
5. 顾全梅 487.90 0.37% 未变 流通A股
6. 陈少锋 400.00 0.30% 未变 流通A股
7. 旷再忠 326.01 0.25% 未变 流通A股
总 计 46849.43 35.32%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:8168 截止日期:2021-12-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 宜华企业(集团)有限公司 43039.93 29.02% 未变 可转让股份
2. 黄树龙 8897.22 6.00% 未变 流通受限股
份
3. 汕头雅华投资合伙企业(有限 4446.85 3.00% 未变 流通受限股
合伙) 份
4. 刘绍喜 1337.85 0.90% 未变 流通受限股
份
5. 赵春来 1080.00 0.73% 未变 可转让股份
6. 赵吉庆 834.41 0.56% 未变 可转让股份
7. 云南省工业投资控股集团有限 681.18 0.46% 未变 可转让股份
责任公司
8. 顾全梅 487.90 0.33% 未变 可转让股份
9. 陈少锋 400.00 0.27% 未变 可转让股份
10.旷再忠 326.01 0.22% 未变 可转让股份
总 计 61531.35 41.49%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:8168 截止日期:2021-12-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 宜华企业(集团)有限公司 43039.93 32.45% 未变 流通A股
2. 赵春来 1080.00 0.81% 未变 流通A股
3. 赵吉庆 834.41 0.63% 未变 流通A股
4. 云南省工业投资控股集团有限 681.18 0.51% 未变 流通A股
责任公司
5. 顾全梅 487.90 0.37% 未变 流通A股
6. 陈少锋 400.00 0.30% 未变 流通A股
7. 旷再忠 326.01 0.25% 未变 流通A股
总 计 46849.43 35.32%
─────────────────────────────────────
◆控股股东和实际控制人◆
一、控股股东
名 称: 余伟宾
说 明: 余伟宾--->29.92%宜华生活科技股份有限公司
二、实际控制人
名 称: 余伟宾
说 明: 余伟宾--->29.92%宜华生活科技股份有限公司
◆股东户数◆
截止日期 股东户数 环比增减 环比变化(%) 人均持股
─────────────────────────────────────
2022-09-30 8974 139 1.57 122076
2022-06-30 8835 37 0.42 123997
2022-03-31 8798 630 7.71 150752
2021-12-31 8168 -48671 -85.63 162380
2021-09-30 56839 - - 26089
2021-06-30 56839 -1970 -3.35 26089
2020-09-30 58809 -4589 -7.24 25215
2020-06-30 63398 -7069 -10.03 23390
2020-03-31 70467 -3034 -4.13 21043
2019-12-31 73501 -447 -0.60 20175
2019-09-30 73948 -1964 -2.59 20053
2019-06-30 75912 382 0.51 19534
2019-03-31 75530 3765 5.25 19633
2018-12-31 71765 3588 5.26 20663
2018-09-30 68177 -41 -0.06 21750
2018-06-30 68218 -3871 -5.37 21737
2018-03-31 72089 -2625 -3.51 20570
2017-12-31 74714 1649 2.26 19847
2017-09-30 73065 -8024 -9.90 20295
2017-06-30 81089 -1271 -1.54 18287
2017-03-31 82360 -11278 -12.04 18005
2016-12-31 93638 -5740 -5.78 15836
2016-09-30 99378 -11640 -10.48 14922
2016-06-30 111018 -12183 -9.89 13357
2016-03-31 123201 13373 12.18 12036
2015-12-31 109828 - - 13502
2015-09-30 109828 36 0.03 13342
2015-06-30 109792 19734 21.91 13347
2015-04-08 90058 9002 11.11 16466
2015-03-31 81056 -7135 -8.09 18294
2014-12-31 88191 -3282 -3.59 16814
2014-09-30 91473 -2045 -2.19 16211
2014-06-30 93518 -402 -0.43 15857
2014-03-31 93920 57 0.06 15705
2014-03-28 93863 -1138 -1.20 15715
2013-12-31 95001 -1633 -1.69 12051
2013-09-30 96634 -2490 -2.51 11840
2013-06-30 99124 -1721 -1.71 11543
2013-04-02 100845 -309 -0.31 11275
2013-03-31 101154 -3712 -3.54 11240
2012-12-31 104866 -931 -0.88 10842
2012-09-30 105797 -2969 -2.73 10747
2012-06-30 108766 -4337 -3.83 10454
2012-03-31 113103 -6033 -5.06 10191
2012-02-29 119136 -5 - 9675
2011-12-31 119141 -744 -0.62 9675
2011-09-30 119885 -9053 -7.02 8380
2011-06-30 128938 10943 9.27 7792
2011-03-31 117995 -8546 -6.75 8514
2010-12-31 126541 12018 10.49 7939
2010-09-30 114523 -18001 -13.58 7165
2010-06-30 132524 539 0.41 6191
2010-03-31 131985 19470 17.30 6052
2009-12-31 112515 4236 3.91 7099
2009-09-30 108279 -3629 -3.24 7013
2009-06-30 111908 2532 2.31 6786
2009-03-31 109376 842 0.78 6943
2008-12-31 108534 7482 7.40 5232
2008-09-30 101052 10438 11.52 5619
2008-06-30 90614 17640 24.17 6267
2008-03-31 72974 21919 42.93 3399
2007-12-31 51055 18122 55.03 4859
2007-09-30 32933 23306 242.09 6735
2007-06-30 9627 -1833 -15.99 15891
2007-03-31 11460 3573 45.30 13349
2006-12-31 7887 -502 -5.98 19396
2006-09-30 8389 -6053 -41.91 14951
2006-06-30 14442 -6525 -31.12 7237
2006-03-31 20967 419 2.04 4985
2005-12-31 20548 -162 -0.78 5087
2005-09-30 20710 -6622 -24.23 3882
2005-06-30 27332 -2617 -8.74 2451
2005-03-31 29949 -4800 -13.81 2237
2004-12-31 34749 -4441 -11.33 1928
2004-09-30 39190 - - 1710
─────────────────────────────────────
◆ 股本分红 ◆ ◇更新时间:2021-06-02◇
二、股本变动 (单位:万股)
时间 总股本 流通A股 变动原因
─────────────────────────────────────
2015-05-22 148287.00 146535.95 追加承诺
─────────────────────────────────────
2014-04-28 148287.00 148287.00 股权激励限售流通股上市
─────────────────────────────────────
2014-02-26 148287.00 147504.00 10配3
─────────────────────────────────────
2013-05-02 115266.27 114417.77 股权激励限售流通股上市
─────────────────────────────────────
2012-06-13 115266.27 113700.27 股权激励
─────────────────────────────────────
2011-10-31 115266.27 115266.27 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2010-12-21 115266.27 100466.27 限售流通股上市
─────────────────────────────────────
2010-10-29 115266.27 82051.56 非公开增发
─────────────────────────────────────
2010-04-02 100466.27 82051.56 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2009-12-21 100466.27 79876.56 限售流通股上市
─────────────────────────────────────
2009-02-02 100466.27 75940.74 限售流通股上市
─────────────────────────────────────
2008-06-12 100466.27 56783.81 10转增5
─────────────────────────────────────
2008-04-02 66977.51 37855.87 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2007-12-21 66977.51 24805.87 限售流通股上市
─────────────────────────────────────
2007-09-27 66977.51 22182.00 10转增4.5
─────────────────────────────────────
2007-04-02 46191.39 15297.93 非公开增发
─────────────────────────────────────
2006-12-21 36191.39 15297.93 限售流通股上市
─────────────────────────────────────
2006-07-06 36191.39 12542.40 10转增2
─────────────────────────────────────
2005-12-21 30159.49 10452.00 股权分置10送3
─────────────────────────────────────
2005-07-07 30159.49 8040.00 10转增2
─────────────────────────────────────
2004-08-24 25132.91 6700.00 A股上市
─────────────────────────────────────
2004-08-09 18432.91 - 发行前股本
─────────────────────────────────────
三、分红扩股
时间 分红扩股方案 具体日期
─────────────────────────────────────
2020末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2020中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2019末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2019中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2018末期 每10股分红0.27元/税前 股权登记日2019-07-29
除权除息日2019-07-30
─────────────────────────────────────
2018中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2017末期 每10股分红0.55元/税前 股权登记日2018-07-13
除权除息日2018-07-16
─────────────────────────────────────
2017中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2016末期 每10股分红0.55元/税前 股权登记日2017-07-12
除权除息日2017-07-13
─────────────────────────────────────
2016中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2015末期 每10股分红1.25元/税前 股权登记日2016-07-06
除权除息日2016-07-07
─────────────────────────────────────
2015中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2014末期 每10股分红1.1元/税前 股权登记日2015-07-03
除权除息日2015-07-06
─────────────────────────────────────
2014中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2014-02-13 每10股配3.0股 股权登记日2014-02-17
配股价格4.03元/税前 除权除息日2014-02-26
─────────────────────────────────────
2013末期 每10股分红0.85元/税前 股权登记日2014-06-19
除权除息日2014-06-20
─────────────────────────────────────
2013中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2012末期 每10股分红0.8元/税前 股权登记日2013-05-22
除权除息日2013-05-23
─────────────────────────────────────
2012中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2011末期 每10股分红0.5元/税前 股权登记日2012-06-13
除权除息日2012-06-14
─────────────────────────────────────
2011中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2010末期 每10股分红0.5元/税前 股权登记日2011-06-24
除权除息日2011-06-27
─────────────────────────────────────
2010中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2009末期 每10股分红0.4元/税前 股权登记日2010-05-14
除权除息日2010-05-17
─────────────────────────────────────
2009中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2008末期 每10股分红0.1元/税前 股权登记日2009-06-09
除权除息日2009-06-10
─────────────────────────────────────
2008中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2007末期 每10股转增5.0股 股权登记日2008-06-11
每10股分红0.2元/税前 除权除息日2008-06-12
─────────────────────────────────────
2007中期 每10股转增4.5股 股权登记日2007-09-26
除权除息日2007-09-27
─────────────────────────────────────
2007-04-04 增发股份10000.0万股
增发价格12.1元/税前
─────────────────────────────────────
2006末期 每10股分红0.5元/税前 股权登记日2007-05-08
除权除息日2007-05-09
─────────────────────────────────────
2006中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2005末期 每10股转增2.0股 股权登记日2006-07-05
每10股分红0.5元/税前 除权除息日2006-07-06
─────────────────────────────────────
2005中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2004末期 每10股转增2.0股 股权登记日2005-07-06
每10股分红1.0元/税前 除权除息日2005-07-07
─────────────────────────────────────
◆ 资本运作 ◆ ◇更新时间:2023-03-23◇
◆项目投资◆ 截止：2016中期
(1)非募集资金项目情况
项目名称(单位:万元) 项目金额 项目进度 项目收益情况
─────────────────────────────────────
山东郯城宜华木业城建设工程项目 220000.00 29.68% -
─────────────────────────────────────
四川阆中宜华木业城建设工程项目 60000.00 80.61% -
─────────────────────────────────────
总计 280000.00 - -
─────────────────────────────────────
◆ 行业地位 ◆ ◇更新时间:2018-04-15◇
宜华生活(600978) 所属行业:制造业->家具制造业
证监会行业:家具制造业 共 22 家公司 截止日期:2017-09-30
代码 简称 流通股 排名 总资产 排名 主营收入 排名 每股收益 排名
(亿股) (亿元) (亿元) (元)
─────────────────────────────────────
000663 永安林业 1.9704 6 42.4258 7 8.5281 15 0.0900 21
002489 浙江永强 18.7617 1 86.8161 3 30.5039 6 0.0800 22
002572 索菲亚 6.1976 3 65.9503 4 42.5094 4 0.6235 10
002751 易尚展示 0.7658 12 21.1870 12 4.8278 20 0.2181 19
002798 帝王洁具 0.3206 17 7.7700 21 3.6127 22 0.3672 15
002853 皮阿诺 0.5325 14 12.6109 16 5.5417 18 0.4900 13
300616 尚品宅配 0.3720 16 41.0123 8 35.8886 5 2.0600 3
300729 乐歌股份 0.2150 20 6.8236 22 5.3189 19 0.6800 9
600978 宜华生活 14.8287 2 171.3765 1 55.1994 2 0.4700 14
603008 喜临门 3.1500 4 50.1085 6 20.4742 7 0.5200 12
603180 金牌厨柜 0.1700 21 14.4356 14 9.6719 14 1.5740 4
603208 江山欧派 0.3082 18 13.9430 15 6.8486 16 1.1700 6
603313 梦百合 0.8235 11 21.9775 11 16.5902 8 0.6000 11
603326 我乐家居 0.4000 15 10.2062 20 5.9169 17 0.3035 18
603389 亚振家居 0.6296 13 10.2691 19 3.7580 21 0.1900 20
603600 永艺股份 2.5000 5 10.5091 18 13.0403 12 0.3500 17
603661 恒林股份 0.2500 19 12.4673 17 14.2554 11 2.1800 2
603801 志邦股份 0.4000 15 24.1683 9 14.8479 9 1.1604 7
603816 顾家家居 0.8910 9 55.6475 5 48.4798 3 1.5000 5
603818 曲美家居 1.3161 7 20.2088 13 14.3256 10 0.3600 16
603833 欧派家居 0.8951 8 90.1359 2 69.0348 1 2.3400 1
603898 好莱客 0.8900 10 23.2051 10 12.5162 13 0.7400 8
─────────────────────────────────────
代码 简称 总股本 排名 净资产 排名 净利润 排名 净资产收 排名
(亿股) (亿元) (亿元) 益率(%)
─────────────────────────────────────
000663 永安林业 3.4099 8 21.5868 8 0.2937 22 1.3700 21
002489 浙江永强 21.7574 1 32.9519 5 1.6768 9 5.1000 19
002572 索菲亚 9.2343 3 41.4097 3 5.7572 4 14.4000 7
002751 易尚展示 1.5460 16 5.1806 21 0.3069 21 6.5800 17
002798 帝王洁具 1.3337 17 6.7247 20 0.3172 20 5.4000 18
002853 皮阿诺 1.5534 15 9.0290 14 0.6986 16 16.4100 4
300616 尚品宅配 1.1039 18 24.2748 7 2.0577 6 11.0800 11
300729 乐歌股份 0.8600 20 3.7900 22 0.4401 17 12.2900 9
600978 宜华生活 14.8287 2 79.5665 1 7.0293 2 9.1700 14
603008 喜临门 3.9486 7 26.1072 6 2.0439 7 7.9000 16
603180 金牌厨柜 0.6750 22 7.7957 17 0.9059 13 18.0300 2
603208 江山欧派 0.8082 21 9.4646 13 0.8899 15 10.8400 12
603313 梦百合 2.4000 11 15.1793 12 1.4498 12 9.0200 15
603326 我乐家居 1.6142 13 7.0120 18 0.4046 19 9.1765 13
603389 亚振家居 2.1896 12 8.6509 15 0.4189 18 4.9000 20
603600 永艺股份 2.5304 10 6.8078 19 0.8961 14 14.1300 8
603661 恒林股份 1.0000 19 8.1120 16 1.6358 10 - 22
603801 志邦股份 1.6000 14 16.2001 10 1.5472 11 15.5800 6
603816 顾家家居 4.2814 5 37.6846 4 6.2001 3 17.1300 3
603818 曲美家居 4.8412 4 15.1902 11 1.7410 8 11.9800 10
603833 欧派家居 4.2060 6 61.2943 2 9.4453 1 19.3200 1
603898 好莱客 3.2035 9 19.2218 9 2.2330 5 16.1900 5
─────────────────────────────────────
◆ 公司公告 ◆ ◇更新时间:2023-03-29◇
●2021-03-10 *ST宜生：黄树龙要约收购公司股份完成交割(公司公告)
2021年3月10日公告，截至本次要约收购期限内最后一个交易日（2021年3月5日
），根据中国登记结算有限责任公司上海分公司提供的数据统计，在2021年1月19日
起至2021年3月5日要约收购期间，最终有7,333个账户共计473,746,704股股份接受收
购人黄树龙发出的要约。收购人已按照上海证券交易所和中国证券登记结算有限公司
上海分公司的有关规定履行了相关义务。截至2021年3月9日，本次要约收购的清算过
户手续已经办理完毕，收购人持有*ST宜生88,972,201股股份，占*ST宜生总股本的比
例为6.00%。
●2021-03-09 *ST宜生：黄树龙要约收购公司股份结果(公司公告)
2021年3月9日公告，截至2021年3月5日，要约收购期限已经届满。根据中国登记
结算有限责任公司上海分公司提供的数据统计，在2021年1月19日起至2021年3月5日
要约收购期间，最终有7,333个账户共计473,746,704股股份接受收购人黄树龙先生发
出的要约。预受要约股份的数量超过88,972,201股，收购人将按照同等比例收购预受
要约的股份。
●2020-12-24 *ST宜生：黄树龙先生部分要约收购公司股票(公司公告)
2020年12月24日公告，公司于2020年12月23日收到无关联自然人黄树龙先生的告
知函，黄树龙先生基于对公司资产整合价值及业务发展空间的认可，拟以部分要约方
式收购公司6%的股份。预定收购的股份数量：88,972,201股。本次要约收购的要约价
格为1.15元/股。本次要约收购完成后，黄树龙先生将持有*ST宜生6%的股份。
●2020-05-13 *ST宜生：风险提示(公司公告)
2020年5月13日公告，公司全资子公司广州宜华近期获悉广州市规划与自然资源
局南沙分局于2020年3月30日出具复函显示，公司全资子公司广州宜华其位于广州市
南沙区广生路13号地块已被政府列入“三旧”改造范围，拟向政府申请土地收储。本
事项系公司单方面自主申请，需在完成相关内部审批程序后并获得政府批复后才能签
署正式收储协议，本次申请土地收储是否能够获得政府批准及签署正式收储协议存在
重大不确定性；如本项目能顺利获得政府批复，本次申请土地收储时间存在重大不确
定性；如本项目能获得政府批准，本次申请土地收储价格系以政府指定的评估机构评
估结果为依据，其结果与公司前期聘请的评估机构的评估结果可能存在差异，本次收
储事项对公司后续业绩影响存在不确定性。
●2020-05-09 *ST宜生：股票交易异常波动暨风险提示(公司公告)
2020年5月9日公告，公司股票交易连续3个交易日内日收盘价格跌幅偏离值累计
达15%，属于股票交易异常波动；公司于2020年4月24日收到中国证券监督管理委员会
《调查通知书》（深专调查字2020164号），目前尚未收到相关的结论性意见或决定
；因公司2019年度财务报告被亚太（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）出具“无
法表示意见”的审计报告（亚会A审字（2020）1356号），公司股票于2020年5月6日
起实施退市风险警示；经公司自查，并书面征询控股股东及实际控制人，截止本公告
披露日，不存在应披露而未披露的重大信息。
●2020-04-30 宜华生活：公司股票被实施退市风险警示暨停牌(公司公告)
2020年4月30日公告，公司股票将于2020年4月30日，停牌1天；实施风险警示的
起始日：2020年5月6日；实施风险警示后的股票简称：由“宜华生活”变成“*ST宜
生”，股票代码仍为“600978”，股票交易日涨跌幅限制为5%；实施风险警示后股票
将在风险警示板交易。
●2020-01-18 宜华生活：控股股东部分股份被轮候冻结暨解除冻结(公司公告)
2020年1月18日公告，公司于2020年1月17日收到控股股东宜华集团的函告，获悉
宜华集团持有的公司部分股份被轮候冻结，并已与冻结申请人达成和解，被轮候冻结
股份已解除冻结。截至目前，宜华集团持有公司股份总数为430,399,298股，占公司
总股本的29.02%。本次股份被解除冻结后，宜华集团被冻结股份数量为285,009,298
股，占其所持公司股份总数的66.22%，占公司总股本的19.22%。
●2019-02-23 宜华生活：配股核准批复到期失效(公司公告)
2019年2月23日公告，2019年1月14日，公司就跨年财务审核及调整配股定价依据
等会后事项向中国证监会报送会后事项申报文件。经反复与监管部门沟通，公司未能
在中国证监会核准发行之日起6个月内启动本次配股发行事宜，配股发行批复已到期
失效。
●2018-12-20 宜华生活：部分董监高通过合伙企业增持公司股份计划实施结果(公司
公告)
2018年12月20日公告，2018年3月27日至2018年12月19日，雅华投资通过上交所
证券交易系统合计增持股份15,795,819股，占公司总股本的1.07%。本次增持后，实
际增持数量已超过本次增持计划增持比例下限，未超过本次增持比例上限，雅华投资
本次增持计划已实施完毕。
●2018-09-13 宜华生活：延长配股方案相关决议有效期及授权有效期(公司公告)
2018年9月13日公告，公司于2018年8月27日收到中国证券监督管理委员会核发的
《关于核准宜华生活科技股份有限公司配股的批复》，鉴于公司本次配股方案相关决
议有效期和股东大会授权董事会办理本次配股相关事宜的授权有效期将于2018年11月
14日届满，为确保配股工作顺利实施，公司拟提请股东大会将本次配股方案相关决议
的有效期自原有效期届满之日起延长12个月。
●2018-08-31 宜华生活：2018年半年度报告(公司公告)
2018年中报披露，报告期内，公司持续向泛家居生活服务领域深度渗透，立足对
国内营销网络优化升级，注重运营管理改革和智能家居拓展。公司与百度DuerOS、小
葱智能签订深度合作签约协议，启动北京、上海、郑州等8家宜华智能家居体验馆，
开放线下体验预约和AI智能家居套装销售，同步开启AI智能家居京东众筹上线，打造
AI全屋定制智能家居，助力新零售升级。
●2018-07-07 宜华生活：公司部分董监高通过合伙企业增持公司股份的进展(公司公
告)
2018年7月7日公告，雅华投资于2018年7月4日至2018年7月6日期间，雅华投资通
过上交所交易系统继续增持公司股份合计6,272,419股，占公司总股本的0.42%，本次
增持均价为6.85元/股，增持金额合计42,988,333.01元。截至本公告披露之日，雅华
投资通过上交所交易系统累计增持公司股份7,769,819股，占公司总股本的0.52%，增
持数量已达到本次增持计划数量区间下限的50%。
●2018-06-28 宜华生活：部分董监高通过合伙企业增持公司股份的进展(公司公告)
2018年6月28日公告，雅华投资于2018年6月27日通过上交所交易系统增持公司股
份1,497,400股，占公司总股本的0.10%，增持均价为6.71元/股，增持金额为10,051,
215.59元。截止本公告日，原定增持计划期间过半，雅华投资实际增持数量尚未达到
增持计划区间下限的50%，主要原因是为了避开公司定期报告窗口期，同时基于自身
资金安排的整体考虑，雅华投资将在后续增持计划实施期间内逐步实施并完成增持计
划。
●2018-05-04 宜华生活：配股申请获得中国证监会发行审核委员会审核通过(公司公
告)
2018年5月4日公告，2018年5月3日，中国证监会发行审核委员会对公司的配股申
请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次配股申请获得审核通过。
●2018-04-28 宜华生活：2017年年度报告(公司公告)
2017年年报披露，报告期内，公司实现营业收入802,156.37万元，比2016年度增
长40.73%；实现净利润74,805.95万元，比2016年度增长5.69%；实现出口8.165亿美
元，比2016年度增长24.26%。
◆ 回顾展望 ◆ ◇更新时间:2015-11-02◇
报告期: 2015中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
董事会关于公司报告期内经营情况的讨论与分析
1、总体形势
2015 年上半年，国内在面临较大经济下行压力的情况下，中国政府陆续出台了
多项措施，坚持改革创新主心骨路线不动摇，积极主动地创新宏观调控方式，国内经
济实现稳中向好的趋势。
随着我国国民经济的稳定增长，家居产业结构正在发生调整，行业出现整合趋势
。家具作为大宗消费品，在城镇化建设快速发展、人民生活水平迅速提高、居民消费
结构的升级的影响下，市场容量不断扩大。我国家具行业正处于从传统产业向现代产
业、从低端复制向自主创新、从粗放投入向集约经营转型的过程中，家居行业竞争从
产品价格的低层次竞争进入到品牌、网络、服务、人才、管理以及规模等因素的复合
竞争阶段，市场竞争从低端走向中高端，同时，由于互联网思维的渗透及信息化技术
的发展，家具产业创新营销突破了传统营销方式，更多企业以线上线下融合为主流的
转型创新步伐在加快，通过跨界、提升服务、升级产品强化销售空间体验等方式来向
“泛家居”概念迈进，整个家居行业一体化进程逐渐加快。智能家居产业大数据分析
、智能配套物流体系、售后服务的提升等“一站式”服务将是泛家居产业未来升级转
型的发展方向，未来更多家居厂商开始“跨界”营销、将业务向上下游延伸，逐渐成
为一种趋势。
2、公司整体经营情况
报告期内，面对竞争激烈的市场环境，公司继续在促进主业做大做强的同时积极
拓展主业延伸及相关领域多元化发展，以“产品+服务”模式持续提升综合竞争优势
，内生+外延全面推进“互联网+泛家居”一体化战略布局，构建开放生态系统。报告
期内，公司实现营业收入 203,346.65万元，同比下降了 7.66%；实现净利润 33,755
.63 万元，同比增长了 5.85%。
3、公司整体营运情况分析
（1）出口有所下滑，内销增长强劲
报告期内，公司受美国港口罢工事件的影响，出口有所下滑。公司通过加深并巩
固海外经销商及客户关系，进一步拓展非美地区的出口业务，第二季度出口恢复平稳
发展态势；目前，公司经营重心为发展内销市场，通过大力挖掘市场潜力及进行线上
线下多渠道拓展，内销业务取得了较好的成绩，国内销售网络陆续进入业绩释放期；
同时，公司和大型房地产商合作，获得了一定量的工程订单；在传统销售渠道之外，
公司还推进网络营销渠道建设，打造电商平台建设，公司通过建立数字营销模式，挖
掘庞大的网络客流量，实现高效的流量变现，提升供应链效率，内销增长强劲。
（2）产品布局多样化，提升客户体验效果
报告期内，公司通过建立多样化的家居品类组合，加大对产品的开发、设计、品
牌建设、绿色环保的投入，重视产品的设计理念，突出自身产品特色、增强文化内涵
，为消费者输出高附加值的产品和服务，实现了消费者个性化需求满足和品牌销售传
播的融合，增强客户粘性及提升了产品的品牌知名度，在提供更佳客户消费口碑同时
提升公司业绩。
（3）深化打造跨媒体互动新平台，实现品牌形象的战略升级报告期内，公司通
过一系列的高端策划及品牌宣传升级，增强品牌核心竞争力，不断提升品牌附加值，
扩大品牌影响力，实现了品牌知名度快速提升和产品销量增长的双重效益。公司通过
与甘肃卫视、大粤网、全景网等优质合作伙伴联手，注重自媒体集群传播建设，结合
社会热点进行事件营销，利用“互联网+”，以整合、借力、创新的策略，深化打造
跨媒体互动新平台，构筑品牌运营的立体传播体系，有效实现品牌价值的多渠道延伸
，更进一步提高客户粘性，强化与客户的深度连接，提升交互体验。
（4）积极探索互联网新模式，推进泛家居一体化战略布局报告期内，公司通过
增资爱福窝，利用爱福窝云 3D 设计平台和公司现有产业优势结合，运用互联网思维
，在资源整合上产生协同效应。通过线上 3D 方案设计有效同线下渠道实现优势互补
，实现营销链条延伸，进一步扩充客户群体和优化导购模式，为消费者创造更优质的
一站式服务体验，进一步完善 O2O 电子商务模式。通过一系列战略并购行为，完善
“互联网+泛家居”生态系统，逐步推进泛家居一体化的战略布局。
（5）构建产学高端平台、科学发展再跃新台阶报告期内，公司与东北林业大学
、中南林业科技大学、南京林业大学共建“广东省农林院士工作站”, 依托院士工作
站，充分发挥院士及其科研团队在企业创新活动中的支撑和带动作用，促进产、学、
研交流与合作，解决木制品企业在发展中的重大共性关键技术，形成以企业为主导的
产学研结合模式。实现人才、技术、信息、资本等创新资源的合理配置，促使公司从
依靠产量和规模优势的产业模式到高端的创新型服务产业的转型升级。
（6）实施员工持股计划，提升员工凝聚力和积极性报告期内，公司实施员工持
股计划，实施员工持股计划能进一步提升公司治理水平，完善公司薪酬激励机制，充
分调动公司员工的积极性，有效地将公司股东利益、公司利益和员工个人利益结合，
从而通过各方共同努力实现公司的长远发展。
4、下半年经营计划
2015年下半年，公司将按照年度经营计划，强化内部管理，稳步推进各项工作有
序开展，继续在制造、研发、销售、品牌、服务等方面深化改革，积极推动公司转型
变革，公司将积极探索核心业务优势和产品优势与新兴互联网模式及消费模式相融合
，通过并购整合、股权投资的手段，与建材、家居、软装等泛家居领域及与本公司有
联动作用的优秀企业进行战略合作，实现业务叠加、优势互补；同时，公司拟推进泛
家居供应链智能服务平台的建设，加快打造“互联网+泛家居”泛家居全产业生态链
。
◆ 盈利预测(元) ◆ ◇更新时间:2018-04-07◇
16A 17E 18E 19E
─────────────────────────────────────
每股收益 0.48 0.62 0.73 0.85
一月预期变化率(%) - - - -
净利润(万元) 70944.00 91644.00 108861.00 125936.00
净利润同比(%) 15.18 29.18 18.79 15.69
主营收入(万元) 570016.88 825302.00 990526.00 1165575.00
主营收入同比(%) 24.14 44.79 20.02 17.67
预测机构数 - - - -
每股净资产(元) 4.99 5.61 6.34 7.19
未来两年复合增长率 - 17.23 - -
预测PE 22.19 15.15 12.75 11.02
预测PB 2.13 1.67 1.48 1.30
预测PEG - 0.88 - -
预测PS 2.77 1.42 1.18 1.00
说明：数据来源于一致性盈利预期值，其中：预测PS=最近收盘价/每股主营
收入，为市销率；预测PEG=预测PE/二年复合增长率，为两年PE/G倍数。
◆投资评级◆ 截止日期：2018-04-07
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
─────────────────────────────────────
一个月内 3 - 1 - - 4
三个月内 11 - 1 - - 12
六个月内 29 2 2 - - 33
12个月内 62 8 4 - - 74
◆每股收益预测明细◆ 截止日期：2018-04-07
日期 机构 评级 17E 18E 19E
─────────────────────────────────────
2017-11-20 方正证券 强烈推荐 0.56 0.66 0.75
2017-10-31 申万宏源 增持 0.58 0.69 0.82
2017-08-26 西南证券 买入 0.63 0.76 0.92
2017-08-26 兴业证券 买入 0.59 0.71 0.88
2017-08-25 东北证券 买入 0.74 0.93 1.30
2017-08-24 国金证券 买入 0.57 0.72 0.90
2017-04-24 中金公司 推荐 0.62 0.74 -
2017-04-24 中信建投 买入 0.61 0.71 -
2017-04-17 中泰证券 买入 0.64 0.76 0.88
2016-10-14 中银国际 买入 0.70 0.86 -
◆研报摘要◆
─────────────────────────────────────
●2017-08-26 宜华生活：外销内生外延显著增长，内销生态圈布局持续推进(兴业证
券 雒雅梅)
期待产业链协同：公司推进营销体系建设和O2O系统导入助力内销成为增长新动力，
华达利并表和业务带来收入盈利增长弹性；未来随着泛家居布局持续完善，生态圈
成员协同将贡献长期发展动力，预计公司17-18年0.59、0.71元，维持“买入”评级
。
●2017-08-26 宜华生活：2017年半年报点评：华达利带来新增长点，原材料供应优势
显现(西南证券 蔡欣)
预计2017-2019年EPS分别为0.63元、0.76元、0.92元，未来三年利润复合增速21%，
我们给予公司21倍PE，目标价13.23元，维持“买入”评级。
●2017-08-25 宜华生活：华达利并表致营收大幅增长，业绩符合预期(东北证券 唐凯
)
上半年公司实现营收33.21亿元，同比增长48.04%；实现归母净利润4.70亿元，同比
增长20.69%。基本每股收益0.32元，同比增长23.08%。其中Q2公司实现营收20.2亿
元，归母净利润3.09亿，同比增长20.37%。业绩符合预期。我们预计2017-2019年EP
S分别为0.74、0.93、1.30元，对应PE为14X、11X、8X。给予“买入”评级。
●2017-05-03 宜华生活：华达利业绩改善，泛家居产业完善布局(兴业证券 雒雅梅,
王婉婷)
公司推进营销体系建设和O2O系统导入助力内销成为增长新动力，华达利并表和业务
带来收入盈利增长弹性；未来随着泛家居布局持续完善，生态圈成员协同将贡献长
期发展动力，预计公司17-18年0.60、0.71元，维持“买入”评级。
●2017-04-24 宜华生活：华达利并表，驱动业绩稳增(中信建投 花小伟)
公司外销稳健，内销持续构建“Y+”生态系统，业绩可期。华达利并表后，协同作
用凸显。我们预计2017、2018年公司归母净利润分别为9.0亿(其中华达利2亿)、10.
55亿(其中华达利2.5亿)，对应14.83亿的股本，EPS分别为0.61、0.71元，对应PE为
18、15倍，目前总市值158亿，维持“买入”评级。
◆同行业研报摘要◆ 证监会行业: 家具制造业
─────────────────────────────────────
12个月内没有该公司研究报告
风 险 提 示
|
资金流向
分时ddx
异动席位
个股新闻
专家点评
十大股东