◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
公司名称 : 通策医疗股份有限公司
英文全称 : Topchoice Medical Co.,Inc.
注册地址 : 浙江省杭州市上城区平海路57号
办公地址 : 浙江省杭州市灵溪北路21号合生国贸中心5号楼10楼
所属地域 : 浙江
所属行业 : 卫生
公司网址 : www.tcmedical.com.cn
电子信箱 : zhanghua@eetop.com
上市日期 : 1996-10-30
招股日期 : 1996-10-21
发行数量(万 : 3360.0000
股)
发行价格(元/: 4.08
股)
首日开盘价 : 9.50元
上市推荐人 : 南方证券有限公司
主承销商 : 南方证券有限公司
法人代表 : 吕建明
董 事 长 : 吕建明
总 经 理 : 王毅
董 秘 : 张华
董秘传真 : 0571-87283502
董秘邮箱 : zhanghua@eetop.com
董秘电话 : 0571-88868808
证券代表 : 张丽
电 话 : 0571-88868808
传 真 : 0571-87283502
邮 编 : 310023
会计事务所 : 中汇会计师事务所(特殊普通合伙)
主营范围 : 医疗器械、日用品、消毒用品的销售,投资管理,经营进出口业务,技
术开发、技术咨询及技术服务,培训服务(不含办班培训)。(依法须经
批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
公司简史 : 通策医疗投资股份有限公司前身中燕纺织股份有限公司系经北京
市人民政府京政发(1995)121号文批准由北京中燕实业集团公司联合
其他五家股东以发起设立方式设立的股份有限公司。
公司根据国内和国际市场需求、自身发展能力和业务需要,原名
称中燕纺织股份有限公司已不符合目前公司的发展状况,2007年2月5
日公司名称变更为"通策医疗投资股份有限公司"。通策医疗投资股份
有限公司是国内第一家以口腔医疗连锁经营为主要经营模式的上市公
司。
2019年11月7日,公司名称由"通策医疗投资股份有限公司"变更为
"通策医疗股份有限公司",英文名称由"Top Choice Medical Investm
ent Co.,Inc."变更为"Topchoice Medical Corporation"。
☆☆☆☆☆
◆ 最新指标 (2023年1-3月) ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
每股收益 (元):0.5300 目前流通(万股) :32064.00
每股净资产 (元):10.8524 总 股 本(万股) :32064.00
每股公积金 (元):-- 主营收入同比增长 (%):3.04
每股未分配利润(元):9.8777 净利润同比增长 (%):1.49
每股经营现金流(元):0.4889 净资产收益率 (%):4.98
─────────────────────────────────────
2022末期每股收益(元):1.7100 净利润同比增长 (%):-21.99
2022末期主营收入(万元):271861.25 主营收入同比增长 (%):-2.23
2022末期每股经营现金流(元):2.0897 净资产收益率 (%):17.57
─────────────────────────────────────
分配预案: 不分配
最近除权: 10派0.3(2018.06.21)
拟披露中报: 2023-08-25
☆曾用名: 北京中燕->ST中燕->*ST中燕->ST中燕->SST中燕->ST中燕->ST通策
◆最新消息◆
【定期报告】 2017年半年报披露，报告期内，公司营业收入来源主要为医疗服
务收入，公司实现营业收入507,934,342.69元，比去年同期增长33.50%，其中医疗
服务收入506,386,270.63元，比去年同期增长33.53%，医疗服务门诊量达74.99万人
次，同比增长28.89%,实现归属于上市公司股东的净利润88,332,171.59元，同比增
长22.82%；实现基本每股收益0.28元，同比增长27.27%。
【重大事项】 2017年8月4日公告，公司于2017年8月3日收到通知，浙江大健康
产业股权投资基金（有限合伙）已在杭州市西湖区市场监督管理局完成初始工商注
册登记及备案手续，取得了《营业执照》。截至本公告发布之日，基金初始设立基
石合伙人为通策医疗、迪安诊断、创业软件三家上市公司，其余LP正在进行该基金
有限合伙协议签署流转中，完成后将进行后续的基金工商变更手续。
【重大事项】 2017年7月26日公告，公司全资子公司浙江通策口腔医院投资管理
集团有限公司拟与非关联自然人张华及益阳医学高等专科学校附属口腔医院共同签
署《合作合同（修订版）》，对《关于共同投资设立益阳口腔医院有限公司之合作
协议》进行了修订。《合作合同（修订版）》拟将益阳口腔医院注册资本由1000万
元人民币增加至1535万元人民币，益阳医学高等专科学校附属口腔医院直接增资入
股成为益阳口腔医院股东。
【投资项目】 2017年7月13日公告，公司拟使用自筹资金人民币10000万元与迪
安诊断、创业软件和杭州灏赢签署《浙江大健康产业股权投资基金（有限合伙）合
伙协议》，拟共同发起设立浙江大健康产业股权投资基金（有限合伙）。基金投资
重点为医疗健康领域，聚焦医疗服务、精准医疗和智慧医疗等。对外投资将采取包
括但不限于认购新增股权、受让原有股权等股权投资方式进行。存续期限为5年，经
实缴出资额总和80%以上的合伙人同意，可以延长合伙期限2年。总规模不超过人民
币10.5亿元。其中，公司作为LP拟出资10000万元人民币，迪安诊断作为LP拟出资15
000万元人民币，创业软件作为LP拟出资5000万元人民币，杭州灏赢作为GP和执行事
务合伙人拟出资1000万元人民币，基金其余出资额部分对外募资。
【增发配股】 2017年6月27日公告，2017年6月7日，公司召开董事会审议通过了
《关于调整公司非公开发行股票发行方案的议案》和《关于公司本次非公开发行股
票预案（第二次修订稿）的议案》，对公司本次非公开发行股票方案进行了第二次
调整和修订。根据有关法律、法规的规定，第二次调整和修订后的非公开发行方案
尚需经公司2016年年度股东大会（将于2017年6月28日召开）通过及中国证券监督管
理委员会核准。第二次修订后的非公开发行股票预案详见公司于2017年6月8日在上
海证券交易所网站披露的《通策医疗投资股份有限公司2017年非公开发行股票预案
（第二次修订稿）》。
【投资项目】 2017年6月8日公告，公司全资子公司通策口腔集团拟与自然人钱
建华签署《关于共同投资设立温州存济口腔医院有限公司之合作协议》，双方拟共
同在温州市鹿城区投资设立温州存济口腔医院，用于经营口腔诊疗。拟注册资本为
人民币1000万元，公司全资子通策口腔集团拟以货币方式出资人民币800万元，持股
比例80%；自然人钱建华拟以货币方式出资人民币200万元，持股比例为20%。
【重大事项】 2017年6月8日公告，公司全资子公司浙江存济妇女儿童医院与浙
江兴财投资有限公司经友好协商，拟由浙江存济妇女儿童医院作为承租方与浙江兴
财投资有限公司于2017年6月7日签署《办公、商业用房租赁合同》，租赁位于杭州
市上城区青年路27号房屋，房屋租用面积19987平方米及杭州市上城区解放路231号
房屋，房屋租用面积14162平方米。拟定租期为20年，拟定租金为5元/天/㎡，房屋
租金前五年不递增，从第六年度开始每两年递增5%。
【增发配股】 2017年6月8日公告，调整后，公司拟向吕建明先生、陆兆禧先生
、财通证券资管通策医疗1号定向资产管理计划、诸暨通策成长一号股权投资合伙企
业（有限合伙）共4名特定对象发行不超过6412.8万股，募集资金总额不超过80000
万元，扣除发行费用后，计划全部用于投建“浙江存济妇女儿童医院”（总投资为8
0789.59万元），拟投建医院是一家以妇科肿瘤、孕产及生殖相关医疗服务为特色的
综合医院。公司将根据实际募集的资金净额，调整并决定募集资金投入项目的金额
，不足部分由公司自筹解决。
【增持减持】 2017年6月2日公告，今日公司接到吕建明先生通知，吕建明先生
于2017年5月16日增持公司无限售流通A股股份40,000股，并于2017年6月1日继续增
持公司无限售流通A股股份232,700股。截止2017年6月1日增持后，吕建明先生直接
持有本公司无限售流通A股股份1,003,300股，占本公司已发行股份总数的0.313%。
本次增持资金为自有资金，截止本公告披露之日，吕建明先生直接持有本公司无限
售流通A股1,003,300股，占本公司已发行股份总数的0.313%。
【投资项目】 2017年5月20日公告，全资子公司杭州口腔医院以7,500万元收购
公司关联方爱铂控股及公司第二大股东鲍正梁持有的共计60%通策健康的股权，其中
爱铂控股持股40%，交易对价为5,000万元。鲍正梁持股20%，交易对价为2,500万元
。本次收购完成后，杭州口腔医院持有通策健康100%股权。通策健康的主要资产为
杭州市上城区平海路1号的杭州口腔医院新总部大楼。
◆控盘情况◆
2023-03-31 2022-12-31 2022-09-30 2022-06-30
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股东人数 (户) 80557 75714 93978 83723
人均持流通股(股) 3980.3 4234.9 3411.9 3829.8
─────────────────────────────────────
点评:2017年中报披露，6月末前十大流通股东中1家保险、6家基金合计持股3766.10
万股，占流通盘比例为11.75%(3月末前十大流通股东中2家保险、4家基金合计
持股4120.84万股，占流通盘比例为12.85%) 股东人数28002户，上期为25689户
，户数变动了9.00%。
◆概念题材◆
板块: 医疗卫生概念、沪深300 概念、融资融券概念、多胎概念概念、区块链
概念、MSCI中国概念、辅助生殖概念、口腔医疗概念。
【口腔医疗服务和辅助生殖医疗服务】公司是沪深两市第一家以医疗投资、医疗服
务为主营业务的主板上市公司。目前公司主要从事口腔医疗服务和辅助生殖医疗服
务,其中口腔医疗服务主要包括种植、正畸、修复等口腔医疗服务。口腔医疗服务业
务采用“中心旗舰医院+分院”的经营模式，截止2017上半年，公司已设立口腔医院
二十四家。在辅助生殖领域，公司通过与诺贝尔奖获得者罗伯特·爱德华兹教授创
立的剑桥波恩生殖中心合作，向患者提供高端的辅助生殖医疗服务。目前公司已在
昆明市落地第一家生殖中心。在时机成熟时，公司辅助生殖医疗服务将进行全国范
围内的业务扩张。
【拟募资12亿投建妇女儿童医院】2017年6月，调整后，公司拟向吕建明先生、陆兆
禧先生、财通证券资管通策医疗1号定向资产管理计划、诸暨通策成长一号股权投资
合伙企业（有限合伙）共4名特定对象发行不超过6412.8万股，募集资金总额不超过
80000万元，扣除发行费用后，计划全部用于投建“浙江存济妇女儿童医院”（总投
资为80789.59万元），拟投建医院是一家以妇科肿瘤、孕产及生殖相关医疗服务为
特色的综合医院。公司将根据实际募集的资金净额，调整并决定募集资金投入项目
的金额，不足部分由公司自筹解决。
【实际控制人增持】2017月2月16日，实际控制人吕建明先生继续增持公司无限售流
通A股股份8.4万股。本次增持后，吕建明先生直接及间接持有本公司无限售流通A股
股份共计8522.39万股，占本公司已发行股份总数的26.58%。截止本公告披露之日，
吕建明先生合计增持公司无限售流通A股股份63.78万股，增持金额约为人民币1850
万元，已超过增持计划金额区间下限。吕建明先生计划自2016年2月26日起12个月内
，若公司股票价格低于30元/股至35元/股价格区间，以自身名义或通过一致行动人
在二级市场择机增持本公司股份，累计增持金额至少不低于人民币1500万元，但不
超过本公司已发行股份总数的2%。
【员工持股计划】2016年12月，综合考虑二级市场行情及公司拟实施非公开发行股
票的情况，经持有人大会投票表决同意终止通策医疗投资股份有限公司第一期员工
持股计划。2016年12月15日公告，截至本公告披露日，本员工持股计划尚未购买公
司股票。2016年8月，拟推出第一期员工持股计划，中铁信托·通策医疗1号集合资
金信托计划按照不超过1:1的比例设立优先级份额和劣后级份额，由员工持股计划认
购全部的劣后级份额，认购金额不超过15000万元，同时募集不超过15000万元的优
先级资金，组成规模不超过30000万元的本集合计划，用于购买公司股票。参与员工
总人数不超过800人。
【签署设立浙江大健康产业股权投资基金】2016年12月，公司联合迪安诊断、创业
软件参与了迪安诊断实际控制人陈海斌先生、公司实际控制人吕建明先生、创业软
件实际控制人葛航先生共同发起设立的浙江大健康产业股权投资基金，并签署了《
关于设立浙江大健康产业股权投资基金之合作框架意向协议》。基金存续期：5年，
经过所有合伙人同意，可以再延期2年。首期基金规模：人民币10亿元（具体视募集
情况确定）。未来基金目标总规模：人民币100亿。首期基金出资方式：迪安诊断、
通策医疗、创业软件作为基金的基石投资者分别出资1.5亿元、1亿元、0.5亿元，合
计出资3亿元；大健康基金GP认购1%；如有政府引导基金加入的，该等出资一般不超
过30%，其余为社会募资。投资方向：立足快速增长的中国核心市场，重点聚焦医疗
服务、精准医疗和智慧医疗等领域，整合全球资源，引进国际领先的医疗技术、成
熟的医疗运营模式以及优质的国际医疗资产等，形成高附加值的价值链闭环，打造
医疗健康生态系统。
【试运行辅助生殖技术】2015年3月，云南省卫计委同意公司下属公司开展人类辅助
生殖技术准入试运行，试运行一年，期满后可提出正式运行申请。2011年11月，公
司与昆明市妇幼保健院共同出资设立昆明市妇幼保健医院生殖中心，2013年12月昆
妇幼保健生殖医学医院公司取得营业执照。
【辅助生殖a】2013年5月，公司与波恩合资的波恩生殖技术管理公司完成工商登记
。该司从事辅助生殖医疗管理业务，提供与辅助生殖医疗业务有关的咨询服务；注
册资本100万美元，由通策医疗全部负责以现金出资，占注册资本的70%；波恩公司
以技术及管理服务出资，占30%。该司将率先在中国建立两个“旗帜”IVF中心(辅助
生殖)，中心将由波恩(中国)管理。若本次合作成功，将有助于公司在IVF(辅助生殖
)领域相关核心技术的掌握与运用，并以此为平台成功进入IVF(辅助生殖)医疗行业
。
【辅助生殖b】波恩(英国)为拥有IVF(辅助生殖)国际领先技术的公司，其创始人为
罗伯特·爱德华兹，英国生理学家，被誉为“试管婴儿之父”，获得2010年诺贝尔
生理学或医学奖。2013年6月，公司与重庆研究院签署《合作框架协议》，将合作成
立重庆波恩生殖医院，公司占51%股权，双方合作期为15年，本次合作将有利于公司
在西南地区辅助生殖行业拓展布局。公司计划2015年辅助生殖医疗服务正式开展，
并积极与国内各公立医院达成合作，共建高品质的生殖中心。
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任何投资建议或意见，如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准。据此操作，风险自负。
◆成交回报(单位:万元)◆
─────────────────────────────────────
日期:2022-09-09 成交量(手):30023.0 成交金额(万):37427.03
涨跌幅偏离值:9.18
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
广发证券股份有限公司郑州农业路证券营业部 3727.33 -
东亚前海证券有限责任公司浙江分公司 2913.30 -
安信证券股份有限公司广州猎德大道证券营业部 2114.23 -
中泰证券股份有限公司深圳深南大道证券营业部 1994.56 -
财通证券股份有限公司绍兴上虞江扬路证券营业部 1953.42 -
华林证券股份有限公司辽宁分公司 - 1436.08
华泰证券股份有限公司宜昌西陵一路证券营业部 - 630.78
中信证券股份有限公司浙江分公司 - 610.83
东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第一证券营业 - 503.63
部
广发证券股份有限公司总部 - 498.64
─────────────────────────────────────
日期:2022-08-15 成交量(手):112912.0 成交金额(万):155419.87
涨跌幅偏离值:-9.01
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
机构专用 8904.12 -
沪股通专用 4078.78 -
机构专用 2741.70 -
广发证券股份有限公司总部 1975.22 -
东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业 1722.77 -
部
沪股通专用 - 15435.33
中国国际金融股份有限公司上海分公司 - 10998.91
机构专用 - 7124.58
机构专用 - 6637.38
机构专用 - 6118.20
─────────────────────────────────────
日期:2021-10-15 成交量(手):101527.0 成交金额(万):251280.55
连续三个交易日内，跌幅偏离值累计达20%的证券:-20.30涨跌幅偏离值:-10.39
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
机构专用 14478.68 -
广发证券股份有限公司郑州农业路证券营业部 10736.43 -
中信证券股份有限公司总部(非营业场所) 8052.01 -
机构专用 6589.44 -
沪股通专用 6220.61 -
中信证券股份有限公司上海溧阳路证券营业部 - 20372.06
招商证券股份有限公司深圳南山南油大道证券营业部 - 17940.44
招商证券股份有限公司深圳宝兴路证券营业部 - 17600.53
国泰君安证券股份有限公司深圳滨海大道创投大厦证 - 17560.02
券营业部
机构专用 - 12107.88
机构专用 14298.59 -
机构专用 6572.99 -
机构专用 5705.60 -
广发证券股份有限公司郑州农业路证券营业部 5605.83 -
招商证券股份有限公司深圳南山南油大道证券营业部 - 17847.94
国泰君安证券股份有限公司深圳滨海大道创投大厦证 - 17539.82
券营业部
招商证券股份有限公司深圳宝兴路证券营业部 - 17401.89
机构专用 - 9702.03
机构专用 - 9079.35
─────────────────────────────────────
日期:2021-10-14 成交量(手):65451.0 成交金额(万):186213.66
涨跌幅偏离值:-9.90
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
广发证券股份有限公司郑州农业路证券营业部 5130.60 -
中信证券股份有限公司总部(非营业场所) 3957.84 -
华泰证券股份有限公司总部 3313.61 -
机构专用 2872.19 -
招商证券股份有限公司青岛西海岸新区证券营业部 2201.06 -
中信证券股份有限公司上海溧阳路证券营业部 - 20354.69
机构专用 - 10398.73
国信证券股份有限公司深圳罗湖宝安北路证券营业部 - 7021.51
光大证券股份有限公司北京光华路证券营业部 - 6281.44
机构专用 - 4317.09
─────────────────────────────────────
日期:2021-08-20 成交量(手):75591.0 成交金额(万):211466.11
涨跌幅偏离值:-8.90
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
沪股通专用 15682.83 -
机构专用 11926.69 -
招商证券股份有限公司深圳建安路证券营业部 6045.68 -
招商证券股份有限公司深圳招商证券大厦证券营业部 5708.32 -
华泰证券股份有限公司总部 4029.02 -
机构专用 - 17091.97
机构专用 - 15360.03
机构专用 - 15265.91
机构专用 - 8951.95
机构专用 - 8776.10
─────────────────────────────────────
☆☆☆.☆☆
◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:2023-06-14◇
主要财务指标 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) 0.5300 1.7100 1.6100 0.9200
基本每股收益(扣除后) - 1.6400 - 0.8900
摊薄每股收益(元) 0.5270 1.7099 1.6067 0.9219
每股净资产(元) 10.8524 10.3254 10.2961 9.8526
每股未分配利润(元) 9.8777 9.3507 9.3649 8.6801
销售毛利率(%) 45.09 40.81 43.14 42.39
营业利润率(%) 33.36 27.00 31.88 30.34
净利润率(%) 25.05 20.17 24.08 22.42
加权净资产收益率(%) 4.98 17.57 16.42 9.76
摊薄净资产收益率(%) 4.86 16.56 15.60 9.36
股东权益(%) 62.49 64.23 63.06 60.74
流动比率 3.26 2.33 2.16 1.87
速动比率 3.20 2.28 2.12 1.83
每股经营现金流量(元) 0.4889 2.0897 1.5960 0.8122
会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
报表公布日 2023-04-28 2023-04-28 2022-10-25 2022-08-23
─────────────────────────────────────
主要财务指标 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) 0.5200 2.1900 1.9300 1.0900
基本每股收益(扣除后) - 2.0900 - 1.0700
摊薄每股收益(元) 0.5192 2.1919 1.9339 1.0940
每股净资产(元) 9.5034 8.9841 8.6417 7.8017
每股未分配利润(元) 8.2774 7.7582 7.6172 6.7773
销售毛利率(%) 46.75 46.06 47.96 46.75
营业利润率(%) 34.35 35.06 37.97 35.37
净利润率(%) 25.43 25.27 29.03 26.62
加权净资产收益率(%) 5.62 27.93 25.21 15.08
摊薄净资产收益率(%) 5.46 24.40 22.38 14.02
股东权益(%) 59.69 58.14 65.38 64.51
流动比率 1.79 1.63 2.45 2.06
速动比率 1.74 1.60 2.41 2.03
每股经营现金流量(元) 0.2021 2.9298 2.1216 1.0370
会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
报表公布日 2022-04-28 2022-04-28 2021-10-15 2021-08-10
─────────────────────────────────────
利润表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
营业收入 67453.59 271861.25 213940.79 131817.25
营业成本 45948.15 202915.12 149010.09 94064.75
营业费用 552.04 2803.17 1941.39 1220.43
管理费用 6687.72 28477.74 18753.38 12522.21
财务费用 536.22 4655.30 1832.68 1168.59
营业利润 22499.98 73390.58 68194.88 39991.00
─────────────────────────────────────
投资收益 909.31 3830.07 2897.99 2120.35
营业外收支净额 -26.02 407.80 465.62 -27.34
─────────────────────────────────────
利润总额 22473.96 73798.37 68660.49 39963.67
净利润 16897.12 54826.90 51516.90 29558.79
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
营业收入 65463.23 278072.54 213638.03 131750.01
营业成本 43662.00 187308.34 135678.65 87468.28
营业费用 648.42 2472.51 1658.68 1127.49
管理费用 6489.09 25866.50 17339.58 11964.82
财务费用 593.33 2302.03 1895.59 1434.09
营业利润 22485.18 97489.06 81112.15 46599.87
─────────────────────────────────────
投资收益 961.81 5613.35 2978.63 2080.70
营业外收支净额 -46.19 -30.69 -15.78 6.46
─────────────────────────────────────
利润总额 22438.99 97458.38 81096.36 46606.34
净利润 16649.17 70280.68 62009.11 35077.24
─────────────────────────────────────
资产负债表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
总资产 556808.43 515445.29 523492.12 520132.48
流动资产 143886.42 111188.81 94294.52 99408.90
货币资金 96243.91 63032.25 69380.65 75503.73
存货 2593.41 2289.62 2102.83 1901.53
应收账款 14898.67 10495.38 12304.36 12676.79
其他应收款 - - - 4324.80
固定资产净额 - - - 84830.89
无形资产 1227.20 1237.17 1240.86 1251.77
─────────────────────────────────────
预收账款 17.11 19.60 33.87 32.05
应付账款 12645.23 14051.99 16510.18 15647.19
流动负债 44151.08 47745.60 43585.93 53247.96
长期负债 131080.90 105876.77 118656.53 122523.04
总负债 175231.97 153622.37 162242.46 175771.01
─────────────────────────────────────
股东权益 347971.80 331074.68 330133.87 315914.91
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
总资产 510523.54 495476.39 423777.88 387791.01
流动资产 99559.68 102102.34 127869.13 104072.16
货币资金 73449.20 84398.68 105075.43 84304.05
存货 2582.66 2034.30 1849.73 1644.98
应收账款 14160.02 7351.20 12562.97 10513.14
其他应收款 - 3148.56 - 3592.15
固定资产净额 - 88535.84 - 87510.03
无形资产 1266.77 1285.07 1274.77 1273.20
─────────────────────────────────────
预收账款 44.50 3.08 7.23 3.81
应付账款 14651.95 17353.30 18097.85 17359.32
流动负债 55640.28 62488.74 52207.54 50510.75
长期负债 121153.58 118540.42 68395.20 62861.79
总负债 176793.85 181029.17 120602.74 113372.54
─────────────────────────────────────
股东权益 304716.07 288066.90 277086.70 250154.83
─────────────────────────────────────
现金流量表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 62788.50 273163.53 212893.23 128648.50
经营现金流出小计 47111.68 206158.54 161717.60 102607.39
经营现金流量净额 15676.83 67005.00 51175.63 26041.12
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 16452.22 8124.63 4921.49 3372.71
投资现金流出小计 21104.69 57860.02 43373.70 27102.53
投资现金流量净额 -4652.48 -49735.39 -38452.21 -23729.82
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 28000.00 3920.30 2207.00 1542.00
筹资现金流出小计 5818.04 42539.45 29917.24 12736.66
筹资现金流量净额 22181.96 -38619.15 -27710.24 -11194.66
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 33206.31 -21349.54 -14986.82 -8883.37
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 58957.19 280715.00 210069.80 130065.53
经营现金流出小计 52476.98 186774.18 142041.78 96814.19
经营现金流量净额 6480.21 93940.81 68028.02 33251.33
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 2204.35 18023.99 3273.15 3039.54
投资现金流出小计 15215.11 66401.00 15433.56 6587.95
投资现金流量净额 -13010.76 -48377.01 -12160.41 -3548.41
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 810.00 2012.40 1303.00 911.00
筹资现金流出小计 5209.78 30605.67 19523.78 13732.74
筹资现金流量净额 -4399.78 -28593.27 -18220.78 -12821.74
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 -10930.33 16970.53 37646.84 16881.18
─────────────────────────────────────
◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
单位：万元 截止:2022末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
医疗服务 257259.87 94.63% 106285.49
产品销售 11646.82 4.28% 2445.13
其他（补充） 2120.89 0.78% 1811.33
建设工程 687.69 0.25% 270.98
综合服务费 145.99 0.05% 145.82
─────────────────────────────────────
医疗服务 257259.87 94.63% 106285.49
产品销售 11646.82 4.28% 2445.13
其他（补充） 2120.89 0.78% 1811.33
建设工程 687.69 0.25% 270.98
综合服务费 145.99 0.05% 145.82
─────────────────────────────────────
浙江省内 248009.11 91.23% 103919.03
浙江省外 21731.25 7.99% 5228.39
其他（补充） 2120.89 0.78% 1811.33
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
医疗服务 150974.37 41.31%
产品销售 9201.69 20.99%
其他（补充） 309.56 85.40%
建设工程 416.71 39.40%
综合服务费 0.17 99.88%
─────────────────────────────────────
医疗服务 150974.37 41.31%
产品销售 9201.69 20.99%
其他（补充） 309.56 85.40%
建设工程 416.71 39.40%
综合服务费 0.17 99.88%
─────────────────────────────────────
浙江省内 144090.08 -
浙江省外 16502.86 -
其他（补充） 309.56 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2022中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
医疗服务 125003.36 94.83% 53324.44
销售产品 10596.91 8.04% 1580.27
管理服务及其他 5259.71 3.99% 1616.62
分部间抵销 -9042.73 -6.86% -647.80
─────────────────────────────────────
医疗服务 124595.58 94.52% 53745.12
产品销售 6540.63 4.96% 1580.27
其他（补充） 564.97 0.43% 453.61
综合服务费 116.05 0.09% 94.54
─────────────────────────────────────
浙江省内 120393.25 91.33% 52476.22
浙江省外 10859.03 8.24% 2943.71
其他（补充） 564.97 0.43% 453.61
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
医疗服务 71678.91 42.66%
销售产品 9016.64 14.91%
管理服务及其他 3643.09 30.74%
分部间抵销 -8394.94 7.16%
─────────────────────────────────────
医疗服务 70850.47 43.14%
产品销售 4960.37 24.16%
其他（补充） 111.37 80.29%
综合服务费 21.51 81.46%
─────────────────────────────────────
浙江省内 67917.03 -
浙江省外 7915.32 -
其他（补充） 111.37 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
医疗服务 263242.41 94.67% 122692.91
产品销售 12528.44 4.51% 3305.34
其他（补充） 2223.10 0.80% 1997.18
其他 78.60 0.03% 77.10
─────────────────────────────────────
医疗服务 263242.41 94.67% 122692.91
产品销售 12528.44 4.51% 3305.34
其他（补充） 2223.10 0.80% 1997.18
综合服务费 78.60 0.03% 77.10
─────────────────────────────────────
浙江省内 248242.34 89.27% 116327.41
浙江省外 27607.10 9.93% 9747.95
其他（补充） 2223.10 0.80% 1997.18
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
医疗服务 140549.50 46.61%
产品销售 9223.10 26.38%
其他（补充） 225.92 89.84%
其他 1.49 98.10%
─────────────────────────────────────
医疗服务 140549.50 46.61%
产品销售 9223.10 26.38%
其他（补充） 225.92 89.84%
综合服务费 1.49 98.10%
─────────────────────────────────────
浙江省内 131914.93 -
浙江省外 17859.16 -
其他（补充） 225.92 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
医疗服务收入 127197.93 96.54% 59764.40
销售产品收入 11539.87 8.76% 2097.58
管理服务收入 629.84 0.48% 200.46
其他(补充) 415.87 0.32% 386.93
分部间抵销 -8033.50 -6.10% -850.06
─────────────────────────────────────
医疗服务 125013.58 94.89% 59008.81
产品销售 6214.56 4.72% 2097.58
其他(补充) 415.87 0.32% 386.93
服务费 105.99 0.08% 105.15
─────────────────────────────────────
浙江省内 119148.18 90.44% 57262.57
浙江省外 12185.96 9.25% 3948.97
其他(补充) 415.87 0.32% 386.93
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
医疗服务收入 67433.53 46.99%
销售产品收入 9442.28 18.18%
管理服务收入 429.39 31.83%
其他(补充) 28.94 93.04%
分部间抵销 -7183.44 10.58%
─────────────────────────────────────
医疗服务 66004.78 47.20%
产品销售 4116.98 33.75%
其他(补充) 28.94 93.04%
服务费 0.84 99.21%
─────────────────────────────────────
浙江省内 61885.61 -
浙江省外 8236.99 -
其他(补充) 28.94 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
◆融资融券◆
单位：万元、万股
截止日期 融资余额 融资买入额 融券余量 融券余额 融券卖出量
─────────────────────────────────────
2023-08-16 140664.47 1697.75 22.46 2383.20 1.06
2023-08-15 140383.42 2275.52 22.16 2377.74 2.20
2023-08-14 140782.15 2441.70 25.75 2791.50 1.08
2023-08-11 143731.35 2086.48 30.04 3271.15 1.46
2023-08-10 144201.86 1440.54 38.15 4265.34 1.18
2023-08-09 144145.17 2849.20 39.77 4448.87 1.79
2023-08-08 144655.41 1877.48 39.01 4282.33 1.07
2023-08-07 144889.31 5082.75 39.58 4363.89 1.59
2023-08-04 143566.09 1849.49 39.39 4527.30 0.77
2023-08-03 145230.01 2861.24 40.36 4587.12 6.04
2023-08-02 145924.12 3085.59 35.34 3996.39 3.76
2023-08-01 144815.45 4239.90 33.25 3739.00 2.40
2023-07-31 144073.46 5841.00 31.91 3679.06 1.21
2023-07-28 143242.40 3777.18 32.70 3837.77 2.27
2023-07-27 146316.90 5434.57 31.58 3670.27 3.97
2023-07-26 147183.07 2398.58 29.82 3313.01 2.88
2023-07-25 148711.10 4325.58 27.56 3063.05 6.48
2023-07-24 149394.42 2869.34 22.58 2410.83 1.52
2023-07-21 148314.49 3252.05 21.72 2354.21 2.00
2023-07-20 149789.23 1575.47 20.82 2169.22 1.35
─────────────────────────────────────
◆机构持仓统计◆
报告期 2023-06-30 2023-03-31 2022-12-31 2022-09-30
─────────────────────────────────────
基金持股(万) 2209.76 5519.15 8199.52 5368.52
占流通股% - - - -
持股家数 41 65 450 71
─────────────────────────────────────
◆大宗交易◆
交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元)
─────────────────────────────────────
2023-07-24 106.75 106.76 1.00 2.00 213.50
买方：华泰证券股份有限公司总部
卖方：中信证券股份有限公司上海分公司
─────────────────────────────────────
2023-07-19 112.27 103.16 1.09 2.28 255.98
买方：招商证券股份有限公司深圳前海路证券营业部
卖方：国泰君安证券股份有限公司深圳海岸城海德三道证券营业部
─────────────────────────────────────
2023-07-12 110.44 102.40 1.08 19.91 2198.86
买方：招商证券股份有限公司深圳前海路证券营业部
卖方：国泰君安证券股份有限公司深圳海岸城海德三道证券营业部
─────────────────────────────────────
2023-06-26 97.36 97.36 1.00 2.24 218.09
买方：第一创业证券股份有限公司深圳分公司
卖方：国泰君安证券股份有限公司深圳海岸城海德三道证券营业部
─────────────────────────────────────
2023-05-23 119.00 119.00 1.00 16.70 1987.30
买方：平安证券股份有限公司深圳金田路证券营业部
卖方：中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部
─────────────────────────────────────
2023-05-16 118.55 118.55 1.00 2.85 337.87
买方：招商证券股份有限公司深圳益田路免税商务大厦证券营业部
卖方：招商证券股份有限公司深圳益田路免税商务大厦证券营业部
─────────────────────────────────────
◆股东增减持◆
─────────────────────────────────────
股东名称 : 吕建明 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 2022-03-28 变动方向: 增持
变动数量(总): 3.00万股 占总股本: 0.0094%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 吕建明 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 2022-03-15 变动方向: 增持
变动数量(总): 0.87万股 占总股本: 0.0027%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 吕建明 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 2022-02-24 变动方向: 增持
变动数量(总): 1.00万股 占总股本: 0.0031%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 吕建明 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 2022-02-21 变动方向: 增持
变动数量(总): 1.60万股 占总股本: 0.0050%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 吕建明 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 2022-02-16 变动方向: 增持
变动数量(总): 4.20万股 占总股本: 0.0131%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 吕建明 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 2022-02-11 变动方向: 增持
变动数量(总): 0.78万股 占总股本: 0.0024%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 吕建明 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 2022-02-09 变动方向: 增持
变动数量(总): 3.50万股 占总股本: 0.0109%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 吕建明 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 2022-01-07 变动方向: 增持
变动数量(总): 6.00万股 占总股本: 0.0187%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 鲍正梁 股东类型: 自然人股东
变动截止 : 2019-12-19 变动方向: 减持
变动数量(总): 961.92万股 占总股本: 3.0000%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 赵敏 股东类型: 高管
变动截止 : 2019-05-20 变动方向: 增持
变动数量(总): 0.06万股 占总股本: 0.0002%
─────────────────────────────────────
◆董事、监事、高管及相关人员持股变动情况◆
日期 变动人 变动数量(股) 均价 结存股数 董监高 变动原因
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2022-03-28 吕建明 30000 129.45 1303500 吕建明 二级市场买卖
本人 董事
─────────────────────────────────────
2022-03-15 吕建明 8700 122.40 1273500 吕建明 二级市场买卖
本人 董事
─────────────────────────────────────
2022-02-24 吕建明 10000 147.04 1264800 吕建明 二级市场买卖
本人 董事
─────────────────────────────────────
2022-02-21 吕建明 16000 154.25 1254800 吕建明 二级市场买卖
本人 董事
─────────────────────────────────────
2022-02-16 吕建明 42000 - 1238800 吕建明 二级市场买卖
本人 董事
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2019-05-20 赵敏 600 75.58 600 赵敏 二级市场买卖
本人 监事
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◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
●2016-08-30 〖资讯中心〗通策医疗(600763)辅助生殖业务开展顺利(国元证券)
事件：
公司发布中期业绩报告。报告期内，公司实现总营业收入379,324,036.48元，比
去年同期增长10.65%；实现归属母公司净利润72,373,662.00元，同比增长6.60%；实
现基本每股收益0.23元/股，同比增长9.52%。
结论：
1、口腔业务增长平稳。
上半年，公司营业收入来源主要为口腔医疗服务业务，实现收入3.75亿元，比去
年同期增长10.85%，口腔医疗服务门诊量达56.93万人次，同比增长17.44%。毛利率4
0.29%，同比略有上升。从区域分布看，公司主要主营收入来源于浙江省内，杭州口
腔医院有限公司和宁波口腔医院有限公司是主力分院。未来公司继续通过采用“中心
医院+分院”的发展模式对外拓宽医疗市场领域。北京通策京朝口腔医院、黄石现代
口腔医院处于扩建中。武汉旗舰中心医院、杭州口腔医院城北分院和杭州口腔医院庆
春分院处于筹建过程中。萧山口腔医院项目和宁波北仑口腔医院项目进入收尾阶段。
2、辅助生殖业务开展顺利，前景可期。
公司昆明辅助生殖中心目前处于试运营阶段，培育周期为200-400个周期/年，进
入正式运营后培育1000-2000个周期/年，根据半年报披露的数据，上半年实施了约10
0个周期，成功率达到52%，显著高于国内20-30%的成功率，运行良好。考虑到波恩公
司成熟技术水平成功率在70%-80%，未来仍有提升空间。现阶段提升成功率打造品牌
是核心工作，为将来连锁复制打下扎实基础。我国辅助生殖市场严重供不应求，在北
京、上海等大城市做一个试管婴儿手术平均要排队6个月-1年。每个患者一个周期需
要花费3-4万元，我们估算国内辅助生殖潜在市场规模约1000亿元左右，属于增速、
盈利能力都很好的医疗服务子领域。
3、推出员工持股计划。
公司面向总数不超过800位员工实施持股计划。信托计划按照不超过1：1的比例
设立优先级份额和劣后级份额，由员工持股计划认购全部的劣后级份额，认购金额不
超过15000万元，同时募集不超过15000万元的优先级资金，用于购买公司股票。员工
持股计划经公司股东大会审议通过后方可实施。公司此时推出员工持股计划，一方面
表明对目前股价合理性的认同，一方面也是选择了经营发展处于向上发力的拐点期。
4、投资建议
通策医疗目前市值约100亿，仅反映了其口腔业务当前价值。公司辅助生殖业务
起点高，进入壁垒高、市场规模大，盈利能力好，未来将成就一个更大的通策。目前
处于拐点窗口期，股价又经过充分的调整，属于长期投资者逐步建仓的好时机。我们
预计公司16-17年净利润分别为1.94,2.50亿元，同比增长0.62%、29.3%。给予“增持
”评级。
●2016-08-26 通策医疗拟推3亿元员工持股计划(中国证券网)
通策医疗8月25日晚间发布首期员工持股计划草案。该计划参与总人数不超过800
人，其中公司董事、监事和高级管理人员共计8人，设立时资金总额上限为1.5亿元，
募集资金总额上限为3亿元。该计划存续期为不超过24个月。
根据方案，公司此次员工持股计划在获得股东大会批准后，将委托中铁信托成立
“中铁信托·通策医疗1号集合资金信托计划”，由中铁信托进行管理。该信托计划
按照不超过1:1的比例设立优先级份额和劣后级份额，由员工持股计划认购全部的劣
后级份额，认购金额不超过1.5亿元，同时募集不超过1.5亿元的优先级资金，组成规
模不超过3亿元的集合计划，用于购买公司股票。
此次员工持股计划的参与对象为公司员工，其中，公司董事、监事和高级管理人
员共计8人，认购金额为2920万元，占员工持股计划总份额的比例为19.48%；其他员
工预计不超过792人，认购总金额预计不超过12080万元，占员工持股计划总份额的比
例预计为80.52%。
员工持股计划存续期为不超过24个月，自该计划经公司股东大会审议通过之日起
计算，其所获公司股票的锁定期为：通过二级市场购买或大宗交易取得公司股票的，
锁定期为12个月；通过其他方式获得股票的，按照国家相关法律法规规定执行。
同日通策医疗披露半年报显示，公司2016年1至6月实现营业收入3.79亿元，同比
增长10.65%；归属于上市公司股东的净利润7237.37万元，同比增长6.60%；基本每股
收益0.23元。
●2016-08-26 〖资讯中心〗通策医疗(600763)业绩平稳，网点布局加速(长江证券)
报告要点
事件描述
公司公布2016年半年报，实现营业收入3.79亿元，同比增长10.65%；净利润0.72
亿元，同比增长6.60%；扣非净利润0.71亿元，同比增长9.84%；EPS为0.23元。
事件评论
业绩平稳，费用率略增：公司口腔医疗服务实现收入3.75亿元，同比增长10.85%
，门诊量达56.93万人次，毛利率为40.29%，同比增加0.31个百分点；辅助生殖服务
实现收入326万元，门诊量达1.25万人次，毛利率为7.92%。浙江省内销售收入为3.47
亿元，占总收入的93%，浙江仍然是公司收入主要来源。公司销售费用率为1.61%，同
比增加0.21个百分点，主要原因是广告宣传费用的增加；管理费用率为13.71%，同比
下降0.07个百分点；财务费用率为1.75%，同比增加2.35个百分点，主要是本期贷款
利息支出增加所致；期间费用率为17.08%，同比增加2.48个百分点。
加速网点布局，未来增长可期：公司通过新建、收购、扩建、合办等方式加快进
行医院网点布局，上半年通过了新建杭州口腔医院城北分院项目和杭州口腔医院庆春
分院项目，武汉存济口腔医院获得同意设置的批复，此外，北京通策京朝口腔医院等
四家医院正在建设中。公司目前有近20家口腔医院，其中约一半的医院设立于2014年
后，分布在浙江、昆明、南京、北京、武汉等地。新建医院一般经过3年左右扭亏，
未来将成为业绩增长的推动力。
辅助生殖进展顺利，市场前景良好：上半年，公司辅助生殖服务收入326万元，
辅助生殖服务门诊量达12477人次。目前昆明和重庆辅助生殖中心正处于试运营阶段
，能达到半年上万次的门诊量，可见辅助生殖潜在人群众多。公司与波恩公司合作，
引进国外先进技术，成功率超过50%，具有较强竞争力。根据卫计委数据显示，我国
经批准开展辅助生殖技术机构共350余家，远不能满足辅助生殖患者需求，该业务市
场前景良好。
维持买入评级：公司医院网点布局加速，新医院业绩逐渐放量，辅助生殖中心进
展顺利，前景可期。预计公司2016年、2017年、2018年EPS分别为0.62元、0.80元、1
.05元，对应当前股价的PE分别为50X、39X、30X，维持“买入”评级。
●2016-08-26 〖资讯中心〗通策医疗(600763)2016年中报点评：口腔业务稳定，激励
优化提升动力(国泰君安)
本报告导读：
公布2016年中报，收入增10.65%，归属于母公司净利润增长6.6%，EPS0.23元，
符合预期，口腔业务增长稳定，拟推进员工持股计划，激励优化，维持增持评级。
投资要点：
口腔业务增长稳定，员工持股提升动力，维持增持评价。公司2016年中报收入3.
79亿元，增10.65%，扣非净利7058万元，增9.84%，符合预期，口腔业务稳定，辅助
生殖规模扩大，维持2016-18年EPS0.61/0.81/1.07元。公司激励优化后，在口腔及辅
助生殖领域继续拓展，打造医疗服务平台，维持增持评级，考虑医疗服务板块估值下
移(2017年46X)及公司集团化优势，给予2017PE50X，下调目标价格至40元。
口腔业务稳定增长，打造医院集团化经营模式。杭口新总院运营逐步磨合，收入
2.69亿元，增8.65%，增长稳定，而宁波口腔略有下滑。口腔业务整体收入3.75亿，
增10.85%，而门诊量增17.44%，高于收入增速。公司打造医院集团化经营模式，以“
中心医院+分院”的形式扩张：(1)在省内以杭口为中心，依托杭口在省内品牌优势，
陆续增加经营网点拓宽市场；(2)在省外依托存济医学院品牌效应，在大城市的布局
，筹建各中国科学院大学存济医学院附属口腔医院，打造旗舰中心口腔医院。
辅助生殖起步。2015年7月份昆明生殖中心正式运营，2016年上半年实现收入326
万元，超过2015年全年。辅助生殖将继续和波恩合作，提高技术管理的水平，并以昆
明妇幼为范本进行模式探索。
员工持股计划优化激励。公司公布15000万份员工持股计划，每份1元，其中核心
高管及员工参与，8名高管分配约20%份额。持股计划通过有望实现高管利益和公司市
值增长挂钩，优化激励措施。
●2016-08-26 〖资讯中心〗通策医疗(600763)2016年中报点评：口腔业务增速下滑，
员工持股展现长期信心(中信证券)
事项：
公司公告2016年半年报，实现营业收入3.79亿元、同比增10.65%，归属母公司净
利润0.72亿元、同比增6.60%，扣非后净利润0.71亿元、同比增9.84%，低于预期。
评论：
省内口腔营收增长低于预期，辅助生殖门诊量快速提升。公司报告期内营收仍然
来自省内口腔医院，杭口、宁口营收分别为2.69、0.41亿元，同比增长8.65%、-8.86
%，是整体财报表现低于预期的主因(2015年同期省内口腔增速为36.25%)，诸口大幅
增长37.38%，实现营收1148.47万元。省内医疗服务整体增速约11.34%，省外7.22%。
杭口、宁口净利率分别显著提高至26.94%、20.88%，我们认为这与成熟医院费用率降
低有关。受益于此，杭口、宁口的净利润增速分别为22.34%、1.56%。省外医院中，
沧口、昆口营收均超过1000万元，同比分别增长15.86%、17.05%。辅助生殖业务报告
期内门诊量12477人次、同比大幅增长，亏损额显著减少。
省外布局继续推进，医生集团构架初现。我们预计公司未来将采取更为合理的资
本运作方式布局新院，尽量减少对整体业绩的影响，目前京口迁址已进入建设期，将
力求建成国内最大的单体口腔医院；萧山、宁波北仑、黄石现代等医院建设基本进入
尾声，武汉旗舰中心医院已获得省卫计委批复。未来将加深与中科院大学存济医学院
的合作，以医生集团思维汇聚医生资源，以中心医院+分院模式推进省外布局。
员工持股计划展现长期信心。公司拟推出员工持股计划，募集资金不超过1.5亿
元作为劣后资金，合计不超过3亿元规模通过二级市场购买公司股票，大股东提供保
本承诺。激励对象包括董事长在内的多名高管和核心骨干员工，股票锁定期12个月，
持股计划存续期不超过24个月。我们认为此举彰显了公司对自身发展的长期信心，实
施后将更好地实现员工激励。根据公告，公司将于9月14日召开临时股东会审议该持
股计划。
下调至“增持”评级。由于中报业绩低于预期，我们下调2016-2018年EPS预测至
0.51/0.65/0.81元(原预测0.61/0.80/1.13元)，但长期来看公司布局医生集团走在行
业前列、三级合伙人制度打开正畸标准化市场、辅助生殖业务逐步发力，现有口腔医
院增长稳健；参考可比公司给予17年50倍PE，目标价32.31元，下调至“增持”评级
。
●2016-08-26 〖资讯中心〗通策医疗(600763)口腔主营增长稳定，辅助生殖逐步发力
(太平洋证券)
事件：公司近日发布2016年中报，报告期内，公司实现总营业收入3.8亿元，同
比增长10.65%；归属母公司净利润0.72亿元，同比增长6.60%；实现基本每股收益0.2
3元/股，同比增长9.52%。
公司口腔主营增长稳定，网点布局扩张覆盖
报告期内，口腔医疗服务收入3.7亿元，比去年同期增长10.85%，口腔医疗服务
门诊量达56.93万人次，同比增长17.44%；我们认为，总体口腔业务增长可持续。基
于我国庞大的人口基数、人口老龄化进程加速，我们看好整体口腔业务的持续高增长
。
公司采用“中心医院+分院”的发展模式对外拓宽领域，报告期内审议通过了新
建杭州口腔医院城北分院项目和杭州口腔医院庆春分院项目，武汉旗舰中心口腔医院
项目已收到《湖北省卫生和计划生育委员会同意设置武汉存济口腔医院批复》。我们
认为，在国家促进社会办医的政策利好推动下，网点的进一步扩张和完善，全面助力
口腔业绩增长。
辅助生殖业务初起，有望逐步发力
报告期内，辅助生殖服务收入326万元，辅助生殖服务门诊量达12477人次。公司
在辅助生殖领域与剑桥波恩生殖中心合作，将技术和管理引进中国结合本土，将昆明
生殖中心作为技术和管理范本，开始探索我国生殖医疗领域市场。我们认为，在二胎
政策放开以及生育女性高龄化等大背景下，辅助生殖业务将有望成为公司新的增长点
，持续增长，增厚业绩。
首次给予公司“增持”投资评级。
我们预计，公司2016/2017/2018年的营业收入分别为9.91亿元、12.69亿元和15.
98亿元；归属于上市公司母公司的净利润分别为1.98亿元、2.58亿元和3.3亿元；每
股收益分别为0.62元、0.81元和1.03元；对应的动态PE分别为53.71倍、41.11倍和32
.33倍。我们看好公司主营口腔业务的增长以及辅助生殖业务的发展。给予公司“增
持”的投资评级。
●2016-08-26 〖资讯中心〗通策医疗(600763)半年报：上半年扣非利润同增9.84%，
首推员工持股计划提振信心(海通证券)
投资要点：
事件：8月25日公司发布2016年半年度报告，实现营业收入3.79亿元，同比增长1
0.65%；归母净利润7237.37万元，同比增长6.60%；扣非归母净利润7058.76万元，同
比增长9.84%；实现EPS0.23元。
点评：
全力促进主业发展，实现利润稳步增长。2016H1公司主要营收来源为口腔医疗和
辅助生殖服务。其中口腔医疗服务收入3.75亿元，同比增长10.85%，毛利率达40.29%
，门诊量达56.93万人，同比增长17.44%；辅助生殖服务收入326万元，毛利率达7.92
%，门诊量达1.25万人。分地区看，浙江省内实现营收3.47亿元，同比增长11.34%；
省外实现营收306.4万，同比增长7.22%。近年来非公医院迎来了前所未有的发展机遇
，公司积极拓展口腔和辅助生殖业务，开拓新的利润增长点，实现营收和净利润稳步
增长。
实施员工持股计划，健全激励约束机制。公司8月25日发布第一期员工持股计划
公告，员工持股计划资金总额上限为1.5亿元。参与对象为公司员工，其中公司高管
认购总份额占比为19.48%；其他员工认购总份额占比预计为80.52%。该计划立足于当
前公司业务转型升级的关键时期，旨在建立和完善利益共享机制，深化激励体系建设
，充分调动员工的积极性和创造性，实现公司、股东和员工利益的一致性，从而为股
东带来更多的回报。
推进医院网点布局，扩大市场覆盖面。公司采用“中心医院+分院”的发展模式
推进了省内外区域医疗网点的建设，加大辐射区域，实现了医疗资源最优配置和患者
就诊的便捷化，同时推进各医院项目建设。随着网点布局的日趋完善，“中心医院+
分院”模式得到进一步巩固和提升，预计公司将迎来利润爆发期。
销售和管理费用率控制良好，利息支出增加导致财务费用增加。报告期内，公司
销售费用率1.61%，同比增长26.96%，主要是广告宣传费增加所致。管理费用率13.71
%，同比增长10.05%，主要是本期办公经费、折旧及差旅费增加所致。财务费用率1.7
5%，大幅增长的原因主要是本期贷款利息支出增加。
盈利预测与投资建议。公司在技术人才、管理运营以及品牌等方面具有核心优势
，第一期员工持股计划有利于建设长期有效的约束激励机制，彰显公司对未来发展的
信心。我们看好公司口腔主业发展以及辅助生殖业务的广阔前景，预计2016-2018年E
PS分别为0.71元、0.92元、1.21元。考虑公司所处医疗服务行业的发展契机，参考同
行业可比公司估值水平，给予2017年47X的PE，对应目标价43元。维持“买入”评级
。
●2016-07-21 〖资讯中心〗通策医疗(600763)收益于医疗服务价格改革，“估值切换
”思路首选标的(东方证券)
核心观点
医疗服务价格改革启动，公司直接受益。7月1日发改委等4部委联合发布《推进
医疗服务价格改革意见的通知》，明确了1)、非公立医疗机构提供的医疗服务，落实
市场调节价政策。2)、逐步理顺医疗服务比价关系，重点提高诊疗、手术、康复、护
理、中医等医疗服务价格。这意味着国家层面的医疗服务价格改革启动，将对建立医
疗机构新型补偿机制产生促进作用。公司作为医疗服务的代表性公司，长期来看将显
著受益于医疗项目价格的提升。
依托国科大存济医学院，口腔业务多点开花。借助于中国科学院大学存济医学院
的平台资源，公司口腔业务进入第三轮扩张期，开启全国布局。5月，杭口挂牌国科
大附属杭州口腔医院；获准成立三级口腔医院-武汉存济口腔医院，公司三级医院获
批说明其口腔医疗水平达到国家最先进的级别水平；6月，国科大附属金陵口腔医院
开业；近日公司公告，新建益阳口腔医院，由益阳医专附属口腔医院整体托管。益阳
医专附属医院医教研能力强，托管将发挥资源优势，有效缩短培育期，提高成功率。
专注于儿童口腔的三叶儿童口腔诊所在北京、湖州、南京、义乌等地也相继开业。公
司依托中国科学院大学医学院的平台，快速整合国内优质医疗人才和地方资源，发展
迅速。
公司是“估值切换”思路的重要标的。今年以来，医药板块表现平淡。近期投资
者对板块关注度逐步提高。我们的思路是，在选择个股的时候，“产业方向正确”是
最重要的考虑因素，对于方向正确、业绩增长较快较明确的个股，我们相信估值水平
会有较强的刚性，可以考虑在“估值切换”的思路下，赚业绩增长的钱。通策符合我
们的标准，是重点关注的标的。
财务预测与投资建议
我们预测2016-2018年，公司每股收益分别为0.65、0.84、1.19元，参考可比公
司估值水平，我们认为目前公司的合理估值水平为2016年的66倍市盈率，对应合理股
价为42.9元，维持“买入”评级。
●2016-07-01 〖资讯中心〗通策医疗(600763)口腔业务持续开拓，辅助生殖渐入佳境
(上海证券)
估值与投资建议
预计公司16、17年实现EPS为0.56、0.75元，以6月29日收盘价31.49元计算，动
态PE分别为56.56倍和42.09倍。医疗服务行业上市公司16、17年预测市盈率平均值为
61.10倍和47.04倍。公司的估值低于医疗服务行业的平均值。
公司的口腔医疗服务业务在浙江省内具有较大的品牌基础和竞争优势，未来可依
托国科大存济医学院为公司培养和吸引更多的医学人才，打破普遍存在于民营医疗机
构中的人才匮乏这一瓶颈，为公司口腔业务从省内向全国各大中心城市推广奠定基础
；公司辅助生殖业务已取得一定成效，拥有国际领先的品牌和技术，在植入成功率和
安全性上都有着很大的竞争优势。在政策对民营医疗机构的鼓励和扶持下，我们看好
公司未来一段时期的发展，维持“谨慎增持”评级。
“旗舰中心医院+分院”模式下口腔业务持续扩张
公司目前在浙江省内及省外正式设立和已筹备设立的口腔医院共达26家，未来仍
将以“旗舰中心医院+分院”的模式继续在全国范围内扩张，扩张重心会向北京、上
海、广州、深圳、成都、武汉等中心大城市转移，同时在浙江省内会继续向二、三线
城市扩张，计划到2020年，在中国建成10个地区性的旗舰口腔医院中心，在浙江省建
成50家杭州口腔医院集团的分院。
辅助生殖业务获得突破性进展
2015年，公司与昆明妇幼保健院合作成立的昆明妇幼保健医院生殖中心正式接诊
，今年3月30日，昆明生殖中心成功诞生第一例试管婴儿，标志着公司IVF技术取得突
破。未来在辅助生殖领域，公司将通过新设和与其他机构合作或提供托管等多种模式
不断扩大业务规模，计划3年内在全国范围内建立5家旗舰辅助生殖中心，打造国内辅
助生殖领域的一流品牌。
●2016-06-22 通策医疗子公司出资610万设合资口腔医院(新浪财经)
通策医疗（600763）周三盘后公告称，公司全资子公司杭州城西口腔医院有限公
司拟与李小凤及杭州城西口腔医院有限公司部分核心管理团队及技术人员签署《关于
共同投资设立杭州城北口腔医院有限公司之合作协议》，共同投资在杭州市拱墅区设
立杭州城北口腔医院有限公司，经营口腔诊疗。
公司表示，杭州城北口腔医院有限公司拟注册资本1000万元，公司全资子杭州城
西口腔医院有限公司610万元，持股比例61%；李小凤及杭州城西口腔医院有限公司部
分核心管理团队及技术人员合计出资390万元，持股比例为39%。
通策医疗表示，杭州城北口腔医院拟承租经营场所面积约为2319平方米，拟租赁
时间十年，该房屋平均年租金约为225万元左右。杭州城北口腔医院首期设置牙椅数
为39张，项目总投资约2000万元，前期投资约1000万元，后续将根据医院发展酌情增
加投资。据项目可行性分析，杭州口腔医院城北分院预计2017年初正式投入运营。
公司设立杭州口腔医院城北分院将进一步扩大公司的规模，扩大公司在杭州市口
腔医疗市场的占有份额，大大增强了公司在口腔行业的影响力并对今后拓展市场起到
了积极作用。
●2016-06-01 〖资讯中心〗通策医疗(600763)医生集团布局体外继续推进，上市公司
回归确定性(中信证券)
投资要点
基于市场因素终止重大资产重组并非利空。公司此次终止重大资产重组，取消将
海骏科技等互联网医疗和医生集团资产注入上市公司，我们认为并非利空，而是公司
基于市场环境和战略发展做出的理性选择。注入资产均为相对前沿的新模式、新业务
，短期盈利贡献有限但增发收购将摊薄每股收益。取消此次注入后，公司回归主业的
确定性增长，更有利于整体发展。
医生集团布局体外继续推进，中科院大学杭州口腔医院已挂牌。医生资源是医疗
资源的核心要素，公司依托于中国科学院大学存济医学院医学中心，拟构建“通策医
生集团”，借助互联网及云平台技术整合、重构医疗服务的诊疗流程，优化配置各级
医生资源。未来这一布局将在上市公司体外继续推进，目前中科院大学杭州口腔医院
已经正式挂牌；武汉存济口腔医院也已获得省卫计委批复，预计今年底完成建设，20
17年开始营业。
建设三级合伙人制度，三叶口腔推进顺利。公司计划以正畸领军人物为一级合伙
人，负责把控制度和流程的执行以及部分疑难杂症的解决；由其发展技术骨干为二级
合伙人，负责指导三级合伙人、协助制定诊疗方案；招募在各医疗机构一线工作的基
层正畸人员为三级合伙人，将隐秀标准化服务推向患者。三叶口腔目前签约24家加盟
店，预计今年大部分可开始营业。
省内口腔高增长，口腔网络进一步铺开。公司目前营业收入主要增长来自于省内
口腔医院，杭口、城西口腔、宁口贡献了主要增量；启动新建杭州萧山、宁波北仑通
策口腔医院等项目，口腔网络进一步铺开。年报中公司预计今年实现口腔业务营业收
入增速30%以上，我们认为在新分院开设、杭口等主力医院稳健增长的背景下，这一
目标实现将是大概率事件。预计未来公司培育新建医院将采取并购基金体外和上市公
司直接建设相结合的路径，尽量减少对上市公司业绩的影响。
辅助生殖取得突破，不孕不育和IVF并进。3月30日，昆明波恩辅助生殖中心成功
诞生第一例试管婴儿，标志着公司IVF技术取得突破。目前昆明中心月门诊量显著提
升，今年有望扭亏，未来预计将由上市公司推进和托管更多IVF中心，不孕不育和早
期筛查业务则在体外发展。
维持“买入”评级。大股东布局医生集团走在行业前列，辅助生殖业务逐步发力
、现有口腔医院增长稳健。由于预期财务费用将继续增长，小幅下调EPS预测至0.58/
0.77/1.04元(原预测为0.61/0.80/1.13元)，参考可比公司给予2016年70倍PE，目标
价40.6元，维持“买入”评级。
◆ 管理层简介 ◆ ◇更新时间:2023-05-24◇
◆高管人员情况◆
姓名 公司职务 学历 期末持股数(万股) 薪酬(万元)
─────────────────────────────────────
吕建明 董事长 硕士 109.40 -
王毅 非独立董事 本科 - 47.96
陈丹鹏 非独立董事 博士 - 147.58
富明 非独立董事 硕士 - 150.38
曹茂喜 独立董事 硕士 - 12.00
汪寿阳 独立董事 博士 - 12.00
张轶男 独立董事 硕士 - 12.00
─────────────────────────────────────
张晓露 监事会主席 - - 12.16
赵敏 监事 本科 0.06 19.40
周辉 职工代表监事 硕士 - 21.22
─────────────────────────────────────
王毅 总经理、财务总 本科 - 47.96
监
张华 董事会秘书 本科 - 30.12
谌兵 副总经理 本科 - -
─────────────────────────────────────
◆董事、监事和高管人员年度报酬情况◆
单位(万元) 2022末期 2021末期 2020末期 2019末期
─────────────────────────────────────
年度报酬总额 464.82 643.88 653.05 591.65
最高前三位董事报酬总额 345.92 387.16 430.38 215.49
最高前三位高级管理人员报酬总额 78.08 118.83 118.62 108.98
独立董事津贴(平均) 12.00 9.00 6.00 6.08
─────────────────────────────────────
◆高管简历◆
董事会
─────────────────────────────────────
姓名: 吕建明 性别: 男 学历: 硕士 职务: 董事长
出生日期: 1965 任职日期: 2021-03-26
简历:吕建明，男，1965年出生，硕士研究生，现任通策控股集团董事局主席、通策
医疗董事长、中国科学院大学存济医学院理事会联席理事长、浙江大学校董、
浙江大学校友总会副会长、杭州浙江大学校友会会长、浙江省医院协会副会长
等社会职务。1988年毕业于杭州大学中文系。1995年，成立浙江通策房地产开
发有限公司。2003年，成立浙江通策控股集团有限公司。2006年，集团旗下上
市公司“通策医疗”，成为中国首家医疗服务上市公司。公司坚持“总院+分院
”发展模式，与国内外知名院校医院合作，通策社会办医模式得到政府和社会
的认可。在吕建明董事长的带领下，通策医疗快速发展成为中国医疗服务细分
领域的龙头企业。
─────────────────────────────────────
姓名: 王毅 性别: 女 学历: 本科 职务: 非独立董事
出生日期: 1968 任职日期: 2021-03-26
简历:王毅，女，1968年出生，会计师，本科学历。曾就职于中国银行江西省分行系
统，曾担任浙江通策控股集团股份有限公司财务总监助理、财务中心主任、副
总会计师、浙江通策房地产集团有限公司财务总监，通策医疗股份有限公司副
总经理兼财务总监。现任通策医疗股份有限公司董事、总经理。
─────────────────────────────────────
姓名: 陈丹鹏 性别: 男 学历: 博士 职务: 非独立董事
出生日期: 1964 任职日期: 2021-03-26
简历:陈丹鹏，男，1964年出生，华西医科大学医学博士、主任医师、教授，从事口
腔医学工作36年。曾任上海交通大学附属第一人民医院口腔科副主任和正畸修
复科主任、口腔科学教研室主任，硕士研究生导师；通策集团信息事业部一牙
数字口腔有限公司董事长，杭州口腔医院副院长。现任杭州口腔医院集团总院
长、昆明市口腔医院院长、浙江省口腔医学会口腔医院管理专业委员会副主任
委员，云南省口腔医学会正畸专业委员会副主任委员、英国爱丁堡皇家外科学
院正畸专科院士、通策医疗股份有限公司董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 富明 性别: 男 学历: 硕士 职务: 非独立董事
出生日期: 1963 任职日期: 2021-03-26
简历:富明，男，1963年出生，1983年毕业于第四军医大学，西安交通大学高级管理
人员工商管理硕士，编审。历任第四军医大学口腔医院医教部副主任、第四军
医大学出版社社长，任全军医学编辑委员会副主任委员，中国大学出版社协会
常务理事，陕西省出版工作委员会常务理事，陕西师范大学传媒学院硕士生导
师。现任西安存济医学中心院长，通策集团省外存济医院集团院长。
─────────────────────────────────────
姓名: 曹茂喜 性别: 男 学历: 硕士 职务: 独立董事
出生日期: 1972 任职日期: 2021-03-26
简历:曹茂喜，男，1972年出生，中国国籍，无境外永久居留权，中共党员，硕士。
厦门大学金融学硕士，从事财务、审计、投资、咨询等相关工作26年。曾任职
于浙华会计师事务所、浙江中汇会计师事务所、证监会浙江监管局、国投创新
投资管理有限公司等，现任通策医疗股份有限公司第九届董事独立董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 汪寿阳 性别: 男 学历: 博士 职务: 独立董事
出生日期: 1958 任职日期: 2021-03-26
简历:汪寿阳，男，1958年出生，中国国籍，无境外居留权，中共党员，中国科学院
系统科学研究所运筹与控制，博士。曾任中国科学院数学与系统科学研究院党
委书记、副院长，现任中国科学院预测科学研究中心主任、首席经济学家、中
国科学院大学经济与管理学院院长，现任通策医疗股份有限公司第九届董事独
立董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 张轶男 性别: 女 学历: 硕士 职务: 独立董事
出生日期: 1976 任职日期: 2021-03-26
简历:张轶男，女，1976年出生，中国国籍，无境外居留权，中共党员，浙江大学光
华法学院法学硕士。曾任职于中信证券(浙江)有限责任公司法务专员、浙江泽
大律师事务所律师高级合伙人，现任国浩律师(杭州)事务所合伙人。目前兼任
浙江寿仙谷医药股份有限公司限公司、杭州平治信息技术股份有限公司独立董
事，现任通策医疗股份有限公司第九届董事独立董事。
─────────────────────────────────────
监事会
─────────────────────────────────────
姓名: 张晓露 性别: 男 职务: 监事会主席
出生日期: 1961 任职日期: 2021-03-26
简历:张晓露，男，1961年出生，毕业于杭州师范大学。曾任杭州西湖城建开发有限
公司总裁、杭州通策房地产经营管理有限公司董事长、通策控股集团副总裁董
事。
─────────────────────────────────────
姓名: 赵敏 性别: 女 学历: 本科 职务: 监事
出生日期: 1967 任职日期: 2021-03-26
简历:赵敏：女，1967年出生，大学学历。曾任新昌国贸大厦财务部任会计、浙江通
策建筑设计院办公室主任，通策医疗股份有限公司办公室主任，公司第六、七
届监事会职工监事，第八届监事会监事。
─────────────────────────────────────
姓名: 周辉 性别: 男 学历: 硕士 职务: 职工代表监事
出生日期: 1974 任职日期: 2021-03-26
简历:周辉，男，1974年出生，硕士，长期从事行政管理工作。现任通策商学院副院
长。
─────────────────────────────────────
高管
─────────────────────────────────────
姓名: 王毅 性别: 女 学历: 本科 职务: 总经理、财务总监
出生日期: 1968 任职日期: 2017-10-18
简历:王毅，女，1968年出生，会计师，本科学历。曾就职于中国银行江西省分行系
统，曾担任浙江通策控股集团股份有限公司财务总监助理、财务中心主任、副
总会计师、浙江通策房地产集团有限公司财务总监，通策医疗股份有限公司副
总经理兼财务总监。现任通策医疗股份有限公司董事、总经理。
─────────────────────────────────────
姓名: 张华 性别: 男 学历: 本科 职务: 董事会秘书
出生日期: 1965-12 任职日期: 2017-12-21
简历:张华，男，1965年12月出生，讲师，本科学历。曾就职于浙江省高教系统，曾
担任浙江通策房地产集团有限公司总裁，通策医疗股份有限公司投资发展部总
经理及杭州通盛医疗投资管理公司董事总经理。现任通策医疗股份有限公司董
事会秘书。
─────────────────────────────────────
姓名: 谌兵 性别: 男 学历: 本科 职务: 副总经理
出生日期: 1975-09 任职日期: 2017-10-18
简历:谌兵，男，1975年9月出生，注册会计师，国际注册内部审计师，本科学历。曾
就职于湖南省溆浦县审计局，曾担任浙江升佳集团财务总监、浙江荣盛集团审
计总监。
─────────────────────────────────────
◆ 季度财务状况 ◆ ◇更新时间:2023-04-28◇
一、单季度财务指标
指标(单位:元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
每股收益 0.5270 0.1032 0.6848 0.4026
销售净利率(%) 25.05 5.71 26.74 19.46
净资产收益率 4.86 1.00 6.65 4.09
每股经营现金流量(元) 0.4889 0.4937 0.7839 0.6101
主营收入同比增长(%) 3.04 -10.11 0.29 -3.34
净利润同比增长(%) 1.49 -59.98 -18.47 -30.72
主营收入环比增长(%) 16.46 -29.47 23.77 1.36
净利润环比增长(%) 410.49 -84.93 70.09 -22.46
─────────────────────────────────────
二、单季度利润表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
一、营业收入 67453.59 57920.46 82123.54 66354.01
营业成本 45948.14 53905.03 54945.34 50402.75
营业税金及附加 24.23 202.22 10.05 442.56
销售费用 552.03 861.78 720.97 572.01
管理费用 6687.72 9724.36 6231.17 6033.12
财务费用 536.22 2822.61 664.09 575.26
投资收益 909.30 932.08 777.64 1158.54
─────────────────────────────────────
二、营业利润 22499.98 5195.70 28203.87 17505.82
营业外收入 14.19 7.76 545.80 85.89
营业外支出 40.22 65.58 52.84 67.04
─────────────────────────────────────
三、利润总额 22473.96 5137.88 28696.83 17524.68
所得税费用 2720.42 3718.46 2883.11 2223.06
─────────────────────────────────────
四、净利润(新准则) 19753.54 1419.42 25813.72 15301.62
母公司所有者净利润 16897.11 3310.00 21958.11 12909.62
少数股东损益 2856.42 -1890.58 3855.61 2391.99
─────────────────────────────────────
三、单季度现金流量表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 62788.50 60270.31 84244.72 69691.31
经营现金流出小计 47111.68 44440.94 59110.21 50130.40
经营现金流量净额 15676.83 15829.37 25134.51 19560.91
投资现金流入小计 16452.22 3203.14 1548.78 1168.36
投资现金流出小计 21104.69 14486.32 16271.17 11887.43
投资现金流量净额 -4652.48 -11283.17 -14722.39 -10719.07
筹资现金流入小计 28000.00 1713.30 665.00 732.00
筹资现金流出小计 5818.04 12622.22 17180.58 7526.88
筹资现金流量净额 22181.96 -10908.92 -16515.58 -6794.88
现金等的净增加额 33206.31 -6362.72 -6103.46 2046.96
─────────────────────────────────────
四、季度经营情况
●报告期:2015三季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内利润分配预案或公积金转增股本预案
基于公司发展良好，经公司第一大股东杭州宝群实业集团有限公司提议，拟以截
至2015年9月30日公司总股本16,032万股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转
增10股，合计转增16,032万股。本次转增完成后公司总股本将变更为32,064万股。
二、利润表项目大幅度变动情况及原因
营业收入559,781,311.36元，同比增长30.51%，主要系本期医疗服务收入增加所
致。
投资收益1,158,771.21元，同比下降58.42%，主要系去年同期转让子公司产生收
益所致。
营业外收入4,439,523.61元，同比增长40.98%，主要系本期收到财政补助款增加
所致。
●报告期:2015一季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
公司主要会计报表项目、财务指标重大变动的情况及原因
应收账款10,768,407.33元，较期初增长42.89%，主要系期末应收医保结算款增
加所致。
销售费用1,604,997.00元，同比增长65.52%，主要系本期广告宣传费增加所致。
财务费用-968,642.16元，上年同期-127,927.89元，主要系本期存款利息收入增
加所致。
投资收益316,124.58元，同比下降80.51%，主要系上年同期转让子公司产生收益
所致。
营业外收入14,400.01元，同比下降99.51%，主要系本期尚未收到财政补助拨款
所致。
◆ 大股东进出 ◆ ◇更新时间:2023-07-21◇
前十大股东 股东人数:80557 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 杭州宝群实业集团有限公司 10823.20 33.75% 未变 流通A股
2. 中国工商银行股份有限公司－ 1568.36 4.89% 未变 流通A股
中欧医疗健康混合型证券投资
基金
3. 鲍正梁 998.23 3.11% 未变 流通A股
4. 浙江存济医疗教育基金会 811.63 2.53% -7.23 流通A股
5. 香港中央结算有限公司 802.10 2.50% -41.57 流通A股
6. 中国工商银行股份有限公司－ 603.76 1.88% 未变 流通A股
中欧医疗创新股票型证券投资
基金
7. 中国银行股份有限公司－广发 414.30 1.29% -77.08 流通A股
医疗保健股票型证券投资基金
8. 中国银行股份有限公司－华宝 411.06 1.28% 41.65 流通A股
中证医疗交易型开放式指数证
券投资基金
9. 招商银行股份有限公司－中欧 244.13 0.76% 未变 流通A股
阿尔法混合型证券投资基金
10.中国建设银行股份有限公司－ 224.77 0.70% 新进 流通A股
易方达沪深300医药卫生交易
型开放式指数证券投资基金
总 计 16901.54 52.70%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:80557 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 杭州宝群实业集团有限公司 10823.20 33.75% 未变 流通A股
2. 中国工商银行股份有限公司－ 1568.36 4.89% 未变 流通A股
中欧医疗健康混合型证券投资
基金
3. 鲍正梁 998.23 3.11% 未变 流通A股
4. 浙江存济医疗教育基金会 811.63 2.53% -7.23 流通A股
5. 香港中央结算有限公司 802.10 2.50% -41.57 流通A股
6. 中国工商银行股份有限公司－ 603.76 1.88% 未变 流通A股
中欧医疗创新股票型证券投资
基金
7. 中国银行股份有限公司－广发 414.30 1.29% -77.08 流通A股
医疗保健股票型证券投资基金
8. 中国银行股份有限公司－华宝 411.06 1.28% 41.65 流通A股
中证医疗交易型开放式指数证
券投资基金
9. 招商银行股份有限公司－中欧 244.13 0.76% 未变 流通A股
阿尔法混合型证券投资基金
10.中国建设银行股份有限公司－ 224.77 0.70% 新进 流通A股
易方达沪深300医药卫生交易
型开放式指数证券投资基金
总 计 16901.54 52.69%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:75714 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 杭州宝群实业集团有限公司 10823.20 33.75% 未变 流通A股
2. 中国工商银行股份有限公司－ 1568.36 4.89% 未变 流通A股
中欧医疗健康混合型证券投资
基金
3. 鲍正梁 998.23 3.11% -267.20 流通A股
4. 香港中央结算有限公司 843.67 2.63% 54.98 流通A股
5. 浙江存济医疗教育基金会 818.86 2.55% -143.06 流通A股
6. 中国工商银行股份有限公司－ 603.76 1.88% 未变 流通A股
中欧医疗创新股票型证券投资
基金
7. 中国银行股份有限公司－广发 491.38 1.53% -24.96 流通A股
医疗保健股票型证券投资基金
8. 中国银行股份有限公司－华宝 369.41 1.15% 71.20 流通A股
中证医疗交易型开放式指数证
券投资基金
9. 招商银行股份有限公司－中欧 244.13 0.76% 未变 流通A股
阿尔法混合型证券投资基金
10.中国建设银行股份有限公司－ 220.00 0.69% 新进 流通A股
工银瑞信前沿医疗股票型证券
投资基金
总 计 16981.00 52.94%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:75714 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 杭州宝群实业集团有限公司 10823.20 33.75% 未变 流通A股
2. 中国工商银行股份有限公司－ 1568.36 4.89% 未变 流通A股
中欧医疗健康混合型证券投资
基金
3. 鲍正梁 998.23 3.11% -267.20 流通A股
4. 香港中央结算有限公司 843.67 2.63% 54.98 流通A股
5. 浙江存济医疗教育基金会 818.86 2.55% -143.06 流通A股
6. 中国工商银行股份有限公司－ 603.76 1.88% 未变 流通A股
中欧医疗创新股票型证券投资
基金
7. 中国银行股份有限公司－广发 491.38 1.53% -24.96 流通A股
医疗保健股票型证券投资基金
8. 中国银行股份有限公司－华宝 369.41 1.15% 71.20 流通A股
中证医疗交易型开放式指数证
券投资基金
9. 招商银行股份有限公司－中欧 244.13 0.76% 未变 流通A股
阿尔法混合型证券投资基金
10.中国建设银行股份有限公司－ 220.00 0.69% 新进 流通A股
工银瑞信前沿医疗股票型证券
投资基金
总 计 16981.00 52.94%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:93978 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 杭州宝群实业集团有限公司 10823.20 33.75% 未变 流通A股
2. 中国工商银行股份有限公司－ 1568.36 4.89% 未变 流通A股
中欧医疗健康混合型证券投资
基金
3. 鲍正梁 1265.43 3.95% -53.12 流通A股
4. 浙江存济医疗教育基金会 961.92 3.00% 未变 流通A股
5. 香港中央结算有限公司 788.69 2.46% 53.58 流通A股
6. 中国工商银行股份有限公司－ 603.76 1.88% 54.97 流通A股
中欧医疗创新股票型证券投资
基金
7. 中国银行股份有限公司－广发 516.34 1.61% -7.06 流通A股
医疗保健股票型证券投资基金
8. 中国银行股份有限公司－华宝 298.21 0.93% 20.89 流通A股
中证医疗交易型开放式指数证
券投资基金
9. 招商银行股份有限公司－中欧 244.13 0.76% 新进 流通A股
阿尔法混合型证券投资基金
10.上海高毅资产管理合伙企业( 230.58 0.72% 20.23 流通A股
有限合伙)－高毅庆瑞6号瑞行
基金
总 计 17300.62 53.95%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:93978 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 杭州宝群实业集团有限公司 10823.20 33.75% 未变 流通A股
2. 中国工商银行股份有限公司－ 1568.36 4.89% 未变 流通A股
中欧医疗健康混合型证券投资
基金
3. 鲍正梁 1265.43 3.95% -53.12 流通A股
4. 浙江存济医疗教育基金会 961.92 3.00% 未变 流通A股
5. 香港中央结算有限公司 788.69 2.46% 53.59 流通A股
6. 中国工商银行股份有限公司－ 603.76 1.88% 54.97 流通A股
中欧医疗创新股票型证券投资
基金
7. 中国银行股份有限公司－广发 516.34 1.61% -7.06 流通A股
医疗保健股票型证券投资基金
8. 中国银行股份有限公司－华宝 298.21 0.93% 20.89 流通A股
中证医疗交易型开放式指数证
券投资基金
9. 招商银行股份有限公司－中欧 244.13 0.76% 新进 流通A股
阿尔法混合型证券投资基金
10.上海高毅资产管理合伙企业( 230.58 0.72% 20.23 流通A股
有限合伙)－高毅庆瑞6号瑞行
基金
总 计 17300.62 53.95%
─────────────────────────────────────
前十大股东 截止日期:2022-09-07
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 杭州宝群实业集团有限公司 10823.20 33.75% 未变 流通A股
2. 中国工商银行股份有限公司- 1568.36 4.89% -2.77 流通A股
中欧医疗健康混合型证券投资
基金
3. 鲍正梁 1318.55 4.11% 未变 流通A股
4. 浙江存济医疗教育基金会 961.92 3.00% 未变 流通A股
5. 香港中央结算有限公司 735.10 2.29% -25.25 流通A股
6. 中国工商银行股份有限公司- 548.79 1.71% 16.77 流通A股
中欧医疗创新股票型证券投资
基金
7. 中国银行股份有限公司-广发 523.40 1.63% -8.80 流通A股
医疗保健股票型证券投资基金
8. 中国银行股份有限公司-华宝 277.32 0.86% 8.74 流通A股
中证医疗交易型开放式指数证
券投资基金
9. 中国建设银行股份有限公司- 212.64 0.66% 未变 流通A股
诺德价值优势混合型证券投资
基金
10.上海高毅资产管理合伙企业( 210.35 0.66% -156.09 流通A股
有限合伙)-高毅庆瑞6号瑞行
基金
总 计 17179.63 53.56%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 截止日期:2022-09-07
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 杭州宝群实业集团有限公司 10823.20 33.75% 未变 流通A股
2. 中国工商银行股份有限公司- 1568.36 4.89% -2.77 流通A股
中欧医疗健康混合型证券投资
基金
3. 鲍正梁 1318.55 4.11% 未变 流通A股
4. 浙江存济医疗教育基金会 961.92 3.00% 未变 流通A股
5. 香港中央结算有限公司 735.10 2.29% -25.25 流通A股
6. 中国工商银行股份有限公司- 548.79 1.71% 16.77 流通A股
中欧医疗创新股票型证券投资
基金
7. 中国银行股份有限公司-广发 523.40 1.63% -8.80 流通A股
医疗保健股票型证券投资基金
8. 中国银行股份有限公司-华宝 277.32 0.86% 8.74 流通A股
中证医疗交易型开放式指数证
券投资基金
9. 中国建设银行股份有限公司- 212.64 0.66% 未变 流通A股
诺德价值优势混合型证券投资
基金
10.上海高毅资产管理合伙企业( 210.35 0.66% -156.09 流通A股
有限合伙)-高毅庆瑞6号瑞行
基金
总 计 17179.63 53.56%
─────────────────────────────────────
◆控股股东和实际控制人◆
一、控股股东
名 称: 杭州宝群实业集团有限公司
法人代表: 吕建明
注册资本: 10000.00万元
成立日期: 2001-06-25
经营业务: 高新科技开发研究；孵化与创业基地建设；园区开发建设；文化教育投资
；实业投资；建筑材料销售；货物进出口(法律、行政法规禁止的项目除
外，法律、行政法规限制的项目在取得许可后方可经营)。
企业类型: 民营企业
二、实际控制人
─────────────────────────────────────
名 称: 杭州宝群实业集团有限公司
说 明: 杭州宝群实业集团有限公司--->33.75%通策医疗股份有限公司
─────────────────────────────────────
名 称: 吕建明
说 明: 吕建明--->78.05%浙江通策控股集团有限公司--->100%杭州宝群实业集团
有限公司--->33.75%通策医疗股份有限公司
吕建明--->0.41%通策医疗股份有限公司
─────────────────────────────────────
◆股东户数◆
截止日期 股东户数 环比增减 环比变化(%) 人均持股
─────────────────────────────────────
2023-03-31 80557 4843 6.40 3980
2022-12-31 75714 -18264 -19.43 4235
2022-09-30 93978 10255 12.25 3412
2022-06-30 83723 -731 -0.87 3830
2022-06-20 84454 -9601 -10.21 3797
2022-04-20 94055 -2061 -2.14 3409
2022-03-31 96116 -7871 -7.57 3336
2021-12-31 103987 42567 69.30 3083
2021-09-30 61420 18621 43.51 5220
2021-06-30 42799 -1024 -2.34 7492
2021-03-31 43823 17960 69.44 7317
2020-12-31 25863 -648 -2.44 12398
2020-09-30 26511 5769 27.81 12095
2020-06-30 20742 373 1.83 15458
2020-03-31 20369 -5484 -21.21 15742
2019-12-31 25853 5413 26.48 12402
2019-09-30 20440 921 4.72 15687
2019-06-30 19519 1599 8.92 16427
2019-03-31 17920 201 1.13 17893
2019-02-28 17719 -1838 -9.40 18096
2018-12-31 19557 -2226 -10.22 16395
2018-09-30 21783 -18 -0.08 14720
2018-06-30 21801 -3542 -13.98 14708
2018-03-31 25343 1656 6.99 12652
2017-12-31 23687 -6561 -21.69 13537
2017-09-30 30248 2246 8.02 10600
2017-06-30 28002 2313 9.00 11451
2017-03-31 25689 6462 33.61 12482
2016-12-31 19227 -649 -3.27 16677
2016-09-30 19876 -760 -3.68 16132
2016-06-30 20636 822 4.15 15538
2016-03-31 19814 193 0.98 16182
2016-02-29 19621 -3512 -15.18 16342
2015-12-31 23133 15624 208.07 13861
2015-09-30 7509 -17 -0.23 21350
2015-06-30 7526 -400 -5.05 21302
2015-04-02 7926 498 6.70 20227
2015-03-31 7428 -288 -3.73 21583
2014-12-31 7716 -510 -6.20 20778
2014-09-30 8226 -1476 -15.21 19489
2014-06-30 9702 -551 -5.37 16524
2014-04-02 10253 219 2.18 15636
2014-03-31 10034 -2507 -19.99 15978
2013-12-31 12541 -497 -3.81 12784
2013-09-30 13038 2055 18.71 12296
2013-06-30 10983 -508 -4.42 14597
2013-04-01 11491 49 0.43 13952
2013-03-31 11442 928 8.83 14012
2012-12-31 10514 1286 13.94 15248
2012-09-30 9228 -274 -2.88 17373
2012-06-30 9502 -875 -8.43 16872
2012-03-31 10377 -257 -2.42 15450
2011-12-31 10634 -661 -5.85 15076
2011-09-30 11295 -3815 -25.25 14194
2011-06-30 15110 -501 -3.21 10610
2011-03-31 15611 377 2.47 10270
2010-12-31 15234 273 1.82 10524
2010-09-30 14961 -3683 -19.75 10716
2010-06-30 18644 1263 7.27 8599
2010-03-31 17381 -5144 -22.84 9224
2009-12-31 22525 -2580 -10.28 7117
2009-09-30 25105 629 2.57 3622
2009-06-30 24476 3750 18.09 3715
2009-03-31 20726 -1534 -6.89 4387
2008-12-31 22260 3727 20.11 4085
2008-09-30 18533 2150 13.12 4473
2008-06-30 16383 -711 -4.16 5060
2008-03-31 17094 2868 20.16 4792
2007-12-31 14226 5357 60.40 5758
2007-09-30 8869 813 10.09 4546
2007-06-30 8056 1201 17.52 5005
2007-03-31 6855 248 3.75 5882
2006-12-31 6607 -187 -2.75 6103
2006-09-30 6794 -252 -3.58 5935
2006-06-30 7046 -1644 -18.92 5722
2006-03-31 8690 -246 -2.75 4640
2005-12-31 8936 -421 -4.50 4512
2005-09-30 9357 -619 -6.20 4309
2005-06-30 9976 -867 -8.00 4042
2005-03-31 10843 -1097 -9.19 3719
2004-12-31 11940 -954 -7.40 3377
2004-09-30 12894 -1088 -7.78 3127
2004-06-30 13982 1785 14.63 2884
2004-03-31 12197 69 0.57 3306
2003-12-31 12128 -1097 -8.29 3325
2003-09-30 13225 2288 20.92 3049
2003-06-30 10937 - - 3687
2003-03-31 10937 427 4.06 3687
2002-12-31 10510 -963 -8.39 3836
2002-09-30 11473 2715 31.00 3514
2002-06-30 8758 95 1.10 4604
2001-12-31 8663 355 4.27 4654
2000-12-31 8308 -8779 -51.38 4853
1999-12-31 17087 3268 23.65 2360
1999-06-30 13819 -7350 -34.72 2918
1998-12-31 21169 3727 21.37 1905
1998-06-30 17442 -8787 -33.50 2312
1997-12-31 26229 3323 14.51 1537
1996-12-31 22906 - - 1320
─────────────────────────────────────
◆ 股本分红 ◆ ◇更新时间:2023-06-26◇
一、股本结构
指标(单位:万股) 2022末期 2022中期 2021末期 2021中期
─────────────────────────────────────
总股本 32064.00 32064.00 32064.00 32064.00
流通股份合计 32064.00 32064.00 32064.00 32064.00
流通A股 32064.00 32064.00 32064.00 32064.00
─────────────────────────────────────
二、股本变动 (单位:万股)
时间 总股本 流通A股 变动原因
─────────────────────────────────────
2015-12-04 32064.00 32064.00 10转增10
─────────────────────────────────────
2009-12-07 16032.00 16032.00 限售流通股上市
─────────────────────────────────────
2008-11-27 16032.00 9092.20 限售流通股上市
─────────────────────────────────────
2007-12-12 16032.00 8191.30 限售流通股上市
─────────────────────────────────────
2006-11-09 16032.00 4032.00 股权分置：资产置换
─────────────────────────────────────
1997-06-03 16032.00 4032.00 10送2
─────────────────────────────────────
1997-04-30 13360.00 3360.00 职工股上市
─────────────────────────────────────
1996-10-30 13360.00 3024.00 A股上市
─────────────────────────────────────
1996-10-21 10000.00 - 发行前股本
─────────────────────────────────────
三、分红扩股
时间 分红扩股方案 具体日期
─────────────────────────────────────
2022末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2022中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2021末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2021中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2020末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2020中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2019末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2019中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2018末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2018中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2017末期 每10股分红0.3元/税前 股权登记日2018-06-20
除权除息日2018-06-21
─────────────────────────────────────
2017中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2016末期 每10股分红1.3元/税前 股权登记日2017-08-21
除权除息日2017-08-22
─────────────────────────────────────
2016中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2015末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2015三季 每10股转增10.0股 股权登记日2015-12-03
除权除息日2015-12-04
─────────────────────────────────────
2015中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2014末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2014中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2013末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2013中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2012末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2012中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2011末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2011中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2010末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2010中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2009末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2009中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2008末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2008中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2007末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2007中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2006末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2006中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2005末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2005中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2004末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
1996末期 每10股转增2.0股 股权登记日1997-06-02
除权除息日1997-06-03
─────────────────────────────────────
◆ 资本运作 ◆ ◇更新时间:2023-07-15◇
◆融资情况◆
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : 停止实施
预案日期 : 2017-06-08 发行方式 : 定向
股东大会 : - 股东大会结果 : -
发行股票类型 : A股 发行价格下限 : -
老股东配售 : - 发行上限(万股): 6412.80
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : 停止实施
预案日期 : 2015-11-27 发行方式 : 定向
股东大会 : - 股东大会结果 : -
发行股票类型 : A股 发行价格下限 : 60.73
老股东配售 : - 发行上限(万股): 8317.39
─────────────────────────────────────
◆项目投资◆ 截止：2016中期
(1)非募集资金项目情况
项目名称(单位:万元) 项目金额 项目进度 项目收益情况
─────────────────────────────────────
杭州城北口腔医院有限公司 610.00 公司设立中 -
─────────────────────────────────────
杭州口腔医院庆春分院有限公司 1500.00 已于2016年6 -
月29日获取
项目筹建营
业执照。
─────────────────────────────────────
总计 2110.00 - -
─────────────────────────────────────
非募集资金项目说明:
公司于2016年6月22日第七届董事会第十九次会议审议通过了《通策医疗投资股份有
限公司关于公司全资子公司设立杭州城北口腔医院有限公司的议案》，公司全资子公
司杭州口腔医院有限公司与李小凤及杭州城西口腔医院有限公司部分核心管理团队及
技术人员共同在杭州市拱墅区设立杭州城北口腔医院有限公司，经营口腔诊疗。杭州
城北口腔医院有限公司拟注册资本1000万元，公司全资子公司杭州城西口腔医院有限
公司以货币方式出资人民币610万元，持股比例为61%；李小凤及杭州城西口腔医院有
限公司部分核心管理团队及技术人员合计以货币方式出资人民币390万元，持股比例
为39%。截止本报告披露之日，该公司尚在设立中。
公司于2016年3月25日第七届董事会第十五次会议审议通过了《通策医疗投资股份有
限公司关于全资子公司与公司关联方共同投资设立杭州口腔医院庆春分院有限公司的
关联交易议案》，公司全资子公司杭州口腔医院有限公司与关联方杭州海骏科技有限
公司共同在杭州市上城区庆春路设立杭州庆春口腔医院有限公司（即杭州口腔医院庆
春分院有限公司），经营口腔诊疗。杭州庆春口腔医院有限公司注册资本为人民币30
00万元，公司全资子公司杭州口腔医院有限公司以房屋使用权、装修投入以及品牌、
技术、人才等无形资产合计作价出资人民币1500万元，持股比例50%；杭州海骏科技
有限公司以现金出资人民币1500万元，持股比例50%。杭州庆春口腔医院有限公司已
于2016年6月29日获取项目筹建营业执照。
─────────────────────────────────────
◆ 行业地位 ◆ ◇更新时间:2018-04-16◇
通策医疗(600763) 所属行业:卫生和社会工作->卫生
证监会行业:卫生 共 11 家公司 截止日期:2017-09-30
代码 简称 流通股 排名 总资产 排名 主营收入 排名 每股收益 排名
(亿股) (亿元) (亿元) (元)
─────────────────────────────────────
000150 宜华健康 3.7533 4 73.9772 2 13.8683 5 0.3398 7
002044 美年健康 9.6177 2 80.8203 1 29.8922 3 0.0900 10
002173 创新医疗 2.0285 8 46.3741 5 6.0637 8 0.2100 8
300015 爱尔眼科 11.9776 1 70.3304 3 43.8240 1 0.4165 4
300244 迪安诊断 3.4208 5 68.7573 4 36.7553 2 0.4600 3
300347 泰格医药 3.0356 7 33.8619 8 11.7495 6 0.4006 5
600763 通策医疗 3.2064 6 14.6856 9 8.7015 7 0.5700 2
600896 览海投资 5.7713 3 44.8937 6 0.3337 11 -0.1600 11
603882 金域医学 0.6868 9 34.3221 7 27.9998 4 0.3800 6
839816 永成医美 0.0350 10 1.6674 10 1.0810 9 0.1900 9
872682 国君医疗 0.0232 11 0.3439 11 0.6480 10 0.5900 1
─────────────────────────────────────
代码 简称 总股本 排名 净资产 排名 净利润 排名 净资产收 排名
(亿股) (亿元) (亿元) 益率(%)
─────────────────────────────────────
000150 宜华健康 4.4780 8 24.8251 4 1.5217 6 6.1300 9
002044 美年健康 26.0131 1 34.7354 2 2.1606 3 6.3600 8
002173 创新医疗 4.5598 7 35.9893 1 0.9569 8 2.6800 10
300015 爱尔眼科 15.8598 2 33.7386 3 6.3269 1 20.8700 2
300244 迪安诊断 5.5103 4 23.3210 6 2.4989 2 11.8000 5
300347 泰格医药 5.0018 5 23.7779 5 2.0036 4 9.7000 6
600763 通策医疗 3.2064 9 9.5795 9 1.8198 5 20.0300 3
600896 览海投资 8.6910 3 22.2747 7 -1.3908 11 -6.0400 11
603882 金域医学 4.5788 6 16.6148 8 1.4756 7 12.5700 4
839816 永成医美 0.5350 10 1.3826 10 0.0993 9 8.0100 7
872682 国君医疗 0.1100 11 0.2422 11 0.0620 10 30.1300 1
─────────────────────────────────────
◆ 公司公告 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
●2023-06-08 通策医疗：回购公司股份实施进展暨回购完成(公司公告)
2023年6月8日公告，截至目前，公司已完成回购，公司通过上海证券交易所交易
系统以集中竞价交易方式回购公司股份808,600股，占公司总股本320,640,000股的比
例为0.25%，回购成交的最高价为144.780元/股，最低价为100.43元/股，支付的资金
总额为人民币100,987,589.95元（不含印税、交易佣金等交易费用）。
●2023-05-27 通策医疗：参股口腔基金剥离部分项目暨关联交易(公司公告)
2023年5月27日公告，诸暨通策口腔医疗投资基金合伙企业（有限合伙）系公司
参与投资的有限合伙企业，其中公司的认缴出资比例为20%，诸暨海骏口腔医疗投资
管理有限责任公司认缴出资比例69%，鲍正梁认缴出资比例10%，杭州海骏科技有限公
司认缴出资比例1%。口腔基金规模为10亿元。基于口腔基金投资项目成都存济口腔医
院目前仍处于培育期且培育期较长，口腔基金拟将旗下成都存济口腔医院有限公司项
目予以剥离。口腔基金合伙协议约定，通策医疗投资股份有限公司提供优先级资金2
亿元，有权获得6%的年收益；杭州海骏科技有限公司提供劣后级资金，为保障通策医
疗优先级资金收益及本金提供担保。本次交易后通策医疗仍每年继续按照总投资收取
年化6%的固定收益，不会对上市公司的正常经营及财务状况产生影响。
●2023-04-21 通策医疗：收购浙江和仁科技部分股权完成过户登记(公司公告)
2023年4月21日公告，公司于今日收到中国证券登记结算有限责任公司出具的《
证券过户登记确认书》，磐源投资已按协议约定将所持和仁科技49,920,315股股份过
户于通策医疗，并将于近日完成相关工商变更登记。至此，通策医疗持有和仁科技49
,920,315股股份，约占和仁科技公司股份总数的19%，成为和仁科技第二大股东。
●2023-02-27 通策医疗：收购浙江和仁科技股份有限公司部分股权(公司公告)
2023年2月27日公告，2023年2月24日，公司与杭州磐源投资有限公司签署《股份
转让协议》，通策医疗拟通过支付现金方式受让浙江和仁科技股份有限公司（证券代
码：300550）49,920,315股股份（约占标的公司股份总数的19%），交易金额为501,1
99,963元。通策医疗意向通过战略投资和仁科技，充分利用和仁科技多年来服务于大
型三甲医院的信息化建设能力，提高旗下各医院医疗质量与运营水平，为客户和股东
创造更高的价值。本次收购完成后，通策医疗在合适时机会考虑成为第一大股东。磐
源投资也同意在合适的时机以合适的价格向通策医疗出售股权，支持通策医疗根据发
展战略做出进一步的选择。
●2023-02-18 通策医疗：北京存济口腔医院有限公司项目解除股权代持(公司公告)
2023年2月18日公告，2023年2月17日，公司接到投资基金书面通知，解除北京存
济口腔医院有限公司项目股权代持并将尽快完成工商变更。至此，公司与投资基金就
北京存济口腔医院有限公司项目不再具有股权代持关系。
●2023-02-15 通策医疗：重庆存济口腔医院有限公司项目解除股权代持(公司公告)
2023年2月15日公告，2023年2月14日，公司接到投资基金书面通知，解除重庆存
济口腔医院有限公司项目股权代持并完成工商变更。至此，公司与投资基金就重庆存
济口腔医院有限公司项目不再具有股权代持关系。
●2023-02-15 通策医疗：终止收购浙江和仁科技股份有限公司协议(公司公告)
2023年2月15日公告，2022年5月15日，公司与杭州磐源投资有限公司签署《股份
转让协议》，通策医疗拟通过支付现金方式受让浙江和仁科技股份有限公司（证券代
码：300550）78,795,276股股份（约占标的公司股份总数的29.75%），交易金额为76
,904.1893万元。根据《公司法》《证券法》以及中国证监会《上市公司收购管理办
法》等相关法律、法规和规范性文件的规定，各方综合评估，在平等自愿的基础上，
经协商一致，各方一致同意终止股份转让协议。通策医疗向受让方支付的预付款10,0
00万元及实际产生的利息，根据原协议约定的时间原路退回收购方。
●2022-12-31 通策医疗：同意参股基金增资并放弃优先认购权暨关联交易(公司公告
)
2022年12月31日公告，浙江通策壹号投资合伙企业（有限合伙）系公司参与投资
的有限合伙企业，其中公司的认缴出资比例为28.65%，吕建明先生认缴出资比例为30
.35%，浙江通策股权投资合伙企业（有限合伙）认缴出资比例为1%，陈勇建先生认缴
出资比例为20%，叶如平先生认缴出资比例为20%。为加快推进妇幼板块的布局，浙江
通策壹号投资合伙企业（有限合伙）将基金规模由5亿元增资为10亿元。通策医疗同
意壹号基金增资并将放弃优先认购权。壹号基金增资后，通策医疗由原来的认缴持股
比例由28.65%变为14.327%，壹号基金增资的部分由其他合伙人或引入新的合伙人认
缴。
●2022-09-08 通策医疗：以集中竞价交易方式回购股份方案(公司公告)
2022年9月8日公告，公司拟通过集中竞价交易方式回购公司已发行的人民币普通
股（A股），本次回购的股份拟在未来适宜时机用于员工持股计划或股权激励，并在
股份回购结果暨股份变动公告日后三年内予以转让。回购股份的资金总额：不低于10
,000万元（含），不超过20,000万元（含）；回购股份的期限：自董事会审议通过本
次回购股份方案之日起12个月内；回购股份的价格：不超过196.23元/股（含）。
●2022-07-12 通策医疗：实际控制人增持公司股份计划完成(公司公告)
2022年7月12日公告，公司实际控制人、董事长吕建明于2022年1月增持计划披露
后，通过上海证券交易所集中竞价交易方式增持公司股份149,500股，占公司总股本0
.0466%，本次增持计划已完成。本次增持完成后，吕建明直接持有公司股份1,303,50
0股，占总股本的0.4065%，同时吕建明控股的杭州宝群实业集团有限公司持有公司股
份总数108,232,000股，占总股本的33.75%。
●2022-05-19 通策医疗：收购浙江和仁科技股份有限公司控股权协议部分变更(公司
公告)
2022年5月19日公告，关于收购浙江和仁科技股份有限公司控股权事项，为更好
的符合各方上市公司相关法律法规合规性的要求，协议各方根据自愿、公平原则，原
签署的《表决权放弃协议》经协商一致正式解除，各方互不追究法律责任。基于此，
转让方承诺，在受让方取得上市公司控制权后，该转让方及其一致行动人不主动谋求
上市公司控制权，不协助其他第三方谋求上市公司控制权；不与任何第三方签署或设
置一致行动协议、表决权委托或其他可能影响受让方对标的公司享有控制权的协议、
文件及安排。
●2022-05-16 通策医疗：收购浙江和仁科技控股权并签署股份转让协议(公司公告)
2022年5月16日公告，2022年5月15日，公司与杭州磐源投资签署《股份转让协议
》，通策医疗拟通过支付现金方式受让和仁科技（证券代码：300550）78,795,276股
股份（约占标的公司股份总数的29.75%），交易金额为76,904.1893万元。本次交易
完成后，通策医疗将成为和仁科技第一大股东。和仁科技是国内较早进入临床医疗信
息化的产品服务商之一，成立至今一直专注于医疗卫生信息化领域，目前拥有领先的
技术体系、较强的自主研发能力、丰富的总体解决方案和大型项目实施交付经验，能
够满足大型医疗机构客户的建设需求。公司发展了一批以301医院、西京医院、同济
医院、华西医院、湘雅医院、湘雅二院、浙医二院等国内TOP20的一流知名医院为代
表的标杆客户，为医疗机构与医疗卫生管理及协作机构的数据采集、融合、处理、存
储、传输、共享和应用提出基于自有核心系统的整体解决方案。
●2022-02-22 通策医疗：实际控制人增持本公司股份的进展(公司公告)
2022年2月22日公告，2022年2月21日，公司实际控制人、董事长吕建明先生通过
上海证券交易所证券交易系统增持公司股份16,000股，占公司总股本0.0050%。截至
目前，本次增持计划共增持公司股份100,800股，占公司总股本0.0314%。
●2022-01-08 通策医疗：实际控制人增持本公司股份(公司公告)
2022年1月8日公告，公司收到公司实际控制人通知，吕建明先生通过上海证券交
易所系统增持了公司股份共计60,000股，占公司总股本的0.02%。本次增持后，吕建
明先生直接持有公司股份1,154,000股，占总股本的0.36%，同时吕建明先生控股的杭
州宝群实业集团有限公司持有公司股份总数108,232,000股，占总股本的33.75%。基
于对公司未来持续发展的信心和对公司长期投资价值的认可，吕建明先生及其一致行
动人拟自本公告后6个月内增持公司无限售流通A股股份不低于100,000股。
●2021-09-30 通策医疗：以妇幼子公司股权参与基金投资暨关联交易(公司公告)
2021年9月30日公告，公司拟以全资子公司浙江通策妇幼医院投资管理有限公司
股权，参与妇幼基金“浙江通策壹号投资合伙企业（有限合伙）”，置换为合伙企业
28.6536%的出资比例。本次交易后，壹号基金注册资金为50,000万元，旨在从事妇幼
产业专项投资业务，实现资本增值。
◆ 回顾展望 ◆ ◇更新时间:2015-11-02◇
报告期: 2015中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、董事会关于公司报告期内经营情况的讨论与分析
报告期内，公司实现总营业收入342,824,088.37元，比去年同期增长33.81%；实
现营业利润88,683,700.31元，比去年同期增长37.64%；实现归属母公司净利润67,89
5,377.78元，同比增长33.94%实现基本每股收益0.42元/股，同比增长31.25%。
公司在报告期内的营业收入主要为口腔医疗服务收入，公司旗下各子公司经营业
绩持续增长。
主要有以下几方面原因：
1、紧抓主业，调整结构，突出利润增长点
报告期内，公司通过不断调整内部产业结构，不断扩大新的利润增长领域，整合
引进新技术、新项目,同时不断扩大利润增长点的布局。2015年，公司下属子公司杭
州口腔医院、城西口腔医院、宁波口腔医院等各家医院经营业绩持续增长。
2、积极拓宽医疗市场，坚持密切联系市场
公司继续打造医院集团化的经营模式，对外积极加大拓宽医疗市场的步伐，2015
年上半年，公司已公告的相关事项包括：新建萧山通策口腔医院，绍兴上虞口腔医院
获得营业执照，南京金陵口腔医院获得设置医疗机构批准书，上海三叶儿童口腔医院
投资管理有限公司设立并获得营业执照，杭州城西口腔医院进行扩建，昆明市口腔医
院租赁新大楼用于口腔医院经营、昆明生殖中心获得云南省卫计委批复开始试运行。
公司对内在注重服务、密切联系市场方面狠下功夫，在公司品牌战略与市场经营
理念的指引下，积极扩大外延式服务。客户是医院生存的根本，在不断提升服务的同
时，更要注重客户的需求。针对这些需求，2015年上半年，公司各下属医疗机构推出
了多种口腔医疗优惠活动并组织医务人员外出进行口腔保健讲课、义诊，发放口腔宣
传资料，还不定期推出系列专题公益活动。通过这些活动，极大地增强了医院与群众
之间的联系，建立了良好的感情基础，赢得了市场信任。
公司主要主营收入来源于浙江省内，主要为杭州口腔医院有限公司、杭州城西口
腔医院有限公司、宁波口腔医院有限公司，而其他公司业绩也在提高之中。
◆ 盈利预测(元) ◆ ◇更新时间:2018-04-11◇
17A 18E 19E
─────────────────────────────────────
每股收益 0.68 0.89 1.17
一月预期变化率(%) - - -
净利润(万元) 21657.47 28603.32 37493.07
净利润同比(%) 59.05 38.90 31.08
主营收入(万元) 117972.78 155286.45 203426.62
主营收入同比(%) 34.25 31.79 31.00
预测机构数 - 9.00 9.00
每股净资产(元) 3.10 4.08 5.25
未来两年复合增长率 - - -
预测PE 47.53 48.42 36.94
预测PB 10.44 10.57 8.22
预测PEG - - -
预测PS 8.78 8.92 6.81
说明：数据来源于一致性盈利预期值，其中：预测PS=最近收盘价/每股主营
收入，为市销率；预测PEG=预测PE/二年复合增长率，为两年PE/G倍数。
◆投资评级◆ 截止日期：2018-04-11
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
─────────────────────────────────────
一个月内 6 3 - - - 9
三个月内 9 3 - - - 12
六个月内 17 4 - - - 21
12个月内 26 13 1 - - 40
◆每股收益预测明细◆ 截止日期：2018-04-11
日期 机构 评级 18E 19E
─────────────────────────────────────
2018-04-11 海通证券 买入 0.90 1.21 -
2018-04-10 兴业证券 审慎增持 0.81 1.02 -
2018-04-04 国泰君安 增持 0.89 1.18 -
2018-04-04 东方财富证券 增持 0.89 1.19 -
2018-04-03 广发证券 买入 0.88 1.17 -
2018-04-03 申万宏源 增持 0.88 1.13 -
2018-04-02 安信证券 买入 0.94 1.27 -
2018-01-28 平安证券 强烈推荐 0.84 1.14 -
2017-10-24 西南证券 买入 0.82 1.03 -
2017-08-04 中邮证券 谨慎推荐 0.68 0.85 -
◆研报摘要◆
─────────────────────────────────────
●2018-04-11 通策医疗：年报点评：口腔业务重回快速增长轨道，涉足眼科谋发展(
海通证券 余文心,郑琴)
我们看好公司口腔主业发展、辅助生殖业务的广阔前景以及眼科业务的拓展，预计2
018-2020年EPS分别为0.90、1.21、1.63元。参考同行业可比公司估值水平，给予20
18年55倍PE，对应目标价49.50元，对应PEG为1.45，略低于行业中枢水平，继续维
持“买入”评级。
●2018-04-10 通策医疗：业绩快速增长，省外扩张逐步推进(兴业证券 徐佳熹,孙媛
媛)
公司是浙江省内口腔医院龙头公司，我们调整盈利预测，预计公司2018-2020年EPS
分别为0.81、1.02、1.29元，对应2018年4月9日PE分别为50.3、40.1、31.7倍，给
予“审慎增持”评级。
●2018-04-04 通策医疗：2017年报点评：口腔医疗稳定扩展，特色医疗服务加快布局
，业绩持续高速增长(东方财富证券 何玮)
预计公司18/19/20年营业收入分别为15.96/21.59/29.20亿元，归母净利润分别为2.
87/3.82/5.14亿元，EPS分别为0.89/1.19/1.60元，对应PE为46/35/26倍，首次覆盖
，给予”增持”评级。
●2018-04-03 通策医疗：2017年归母净利润增长59%，口腔龙头业绩提速(广发证券
罗佳荣,孙辰阳)
公司从单体口腔医院逐步打造以浙江为核心，全国综合布局的口腔连锁医疗龙头，
杭口总院收入持续增长19.75%，分院收入加速增长41.3%，未来省外大型口腔医院将
增强公司的品牌效应，长期成长空间较大。我们预计2017-2019年公司归母净利润2.
82亿、3.75亿、4.91亿，增长30.3%、33.0%、30.9%。按最新收盘价计算对应PE46倍
、35倍、27倍，维持“买入”评级。
●2018-04-02 通策医疗：全年业绩略超预期，省内口腔业务扩张顺利收入和利润快速
增长(安信证券 崔文亮,周新明)
我们预计公司2018年-2020年的净利润分别为3.01亿、4.07亿、。5.56亿元，增速分
别为39%、35%、37%，对应2018-2020年PE估值分比为44X、32X、24X，考虑到公司作
为国内口腔领域龙头企业业务模式清晰，成长性突出；同时其他专科领域多面布局
具备较大的业绩弹性，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为56.4元，相当于2018
年60倍的动态市盈率。
◆同行业研报摘要◆ 证监会行业: 卫生
─────────────────────────────────────
●2018-04-10 迪安诊断：整合青岛优质渠道商，完善山东区域服务网络布局(中泰证
券 江琦,谢木青)
不考虑本次收购、公司定增及定增项目收购带来的摊薄和收益，我们预计2018-2020
年公司收入65.03、83.30、107.04亿元，同比增长29.96%、28.08%、28.50%，归母
净利润4.40、5.87、7.88亿元，同比增长25.77%、33.48%、34.26%，对应EPS为0.80
、1.07、1.43，目前公司股价对应2018年30倍PE，考虑到公司实验室全国性布局基
本完成，未来盈利能力有望持续提高，我们预计公司未来三年伴随着财务费用逐步
减少、经营性现金流持续改善等积极变化，业绩有望保持快速增长，我们认为公司2
018年合理估值区间为40-45倍PE，合理价格区间为32-36元，维持“买入”评级。
●2018-04-10 爱尔眼科：一季报业绩预告符合预期，内生增速延续良好表现(中泰证
券 江琦)
我们预计2017-2019年公司收入分别为56.3亿元、77.0亿元、96.3亿元，同比分别增
长40.7%、36.9%、25.0%；归母净利润分别为7.5亿元、10.8亿元、14.1亿元，同比
分别增长34.4%、43.9%和31.3%；对应EPS分别为0.49元、0.68元和0.89元。维持买
入评级。
●2018-04-10 爱尔眼科：内生增长持续强劲，县级医院+视光中心开启二次成长(光大
证券 林小伟,经煜甚,梁东旭)
维持17年预测EPS为0.49元，考虑股权激励行权带来的股本摊薄，略调低18-19年预
测EPS为0.65/0.87元(原预测为0.66/0.88元)，对应18-19年PE为65/49倍。眼科医疗
行业高壁垒、可复制性强，公司分级连锁、股权激励、合伙人制、并购基金和医教
研一体化管理均领先同行。公司是“好行业、好公司”的典型代表，长期投资价值
突出，维持“买入”评级。
●2018-04-09 爱尔眼科：2018年一季度业绩预告点评：业绩维持高增长，市占率有望
持续提升(川财证券 宋红欣)
预计公司2017-2019年分别实现归属母公司股东净利润7.40、9.52、12.25亿元，折
合EPS(最新摊薄)0.47、0.60、0.78元/股，对应PE分别为87.19、68.30、52.54倍。
维持“增持”评级。
●2018-04-03 迪安诊断：快速扩张期业绩承压，合作共建及渠道下沉开拓增量市场空
间(中银国际 邓周宇,张威亚,高睿婷,柴博)
公司已完成全国化布局，合作共建及基层业务增长迅速，未来随新建实验室逐渐扭
亏盈利将逐渐回升。看好公司在第三方医学检验服务的平台化发展，预期公司18-20
年净利润为4.46/6.05/8.14亿元，EPS分别为0.81/1.10/1.48元，维持买入评级。
风 险 提 示
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