◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
公司名称 : 重庆涪陵电力实业股份有限公司
英文全称 : Chongqing Fuling Electric Power Industrial Co.,ltd.
注册地址 : 重庆市涪陵区人民东路17号
办公地址 : 重庆市涪陵区望州路20号
所属地域 : 重庆
所属行业 : 电力、热力生产和供应业
公司网址 : www.flepc.com.cn
电子信箱 : flepc600452@163.com
上市日期 : 2004-03-03
招股日期 : 2004-02-17
发行数量(万 : 5200.0000
股)
发行价格(元/: 4.89
股)
首日开盘价 : 11.33元
上市推荐人 : 天同证券有限责任公司
主承销商 : 天同证券有限责任公司
法人代表 : 雷善春
董 事 长 : 雷善春
总 经 理 : 蔡彬
董 秘 : 刘薇(代)
董秘传真 : 023-72286655
董秘邮箱 : liuw@flepc.com.cn
董秘电话 : 023-72286655
证券代表 : 刘潇
电 话 : 023-72286655,023-72286349
传 真 : 023-72286655,023-72286349
邮 编 : 408000
会计事务所 : 天职国际会计师事务所(特殊普通合伙)
主营范围 : 许可项目:电力供应、销售;从事承装(修、试)电力设施业务(承装三
级、承修三级、承试三级);送变电工程专业承包叁级;汽车租赁(依法
须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目
以相关部门批准文件或许可证件为准)。一般项目:电力资源开发及信
息咨询服务,商贸信息咨询服务(不含国家有专项管理规定的项目);销
售:输配电及控制设备、电工器材、机械配件、建筑材料(不含危险化
学品)、五金、粘合剂(不含危险化学品);节能服务;分布式能源与能
源高效利用项目的建设和运营;节能产品开发与销售;节能会展服务;
场地租赁;电力设备、电气设备、机械设备、建筑设备、通信设备(不
含卫星地面接收及发射设备)、智能设备租赁(除依法须经批准的项目
外,凭营业执照依法自主开展经营活动)
公司简史 : 公司前身为重庆涪陵电力铝业股份有限公司,系经重庆市人民政
府渝府[1999]214号文件批准,由重庆川东电力集团有限责任公司以其
经营性净资产(主要是电网资产及相关负债)折价入股、其他发起人以
现金出资,共同发起设立的股份有限公司。2001年11月22日,经重庆市
工商行政管理局变更登记,公司更名为重庆涪陵电力实业股份有限公
司。2004年2月17日,经中国证监会证监发行字[2004]9号核准,公司向
社会公开发行人民币普通股5,200万元,并于2004年3月3日在上海证券
交易所挂牌上市交易。
☆☆☆☆☆
◆ 最新指标 (2023年1-6月分配后摊薄) ◆◇更新时间:2023-07-27◇
每股收益 (元):0.2357 目前流通(万股) :109752.98
每股净资产 (元):4.3029 总 股 本(万股) :109752.98
每股公积金 (元):1.8061 主营收入同比增长 (%):-3.36
每股未分配利润(元):1.3307 净利润同比增长 (%):-36.14
每股经营现金流(元):0.2592 净资产收益率 (%):5.46
─────────────────────────────────────
2023一季每股收益(元):0.1300 净利润同比增长 (%):-38.48
2023一季主营收入(万元):82631.31 主营收入同比增长 (%):-2.43
2023一季每股经营现金流(元):0.2156 净资产收益率 (%):2.47
─────────────────────────────────────
分配预案: 不分配
最近除权: 10送2派1.8(2023.07.11)
☆曾用名: 涪陵电力->G涪电力
◆最新消息◆
【定期报告】 2017年中报披露，本报告期，公司生产经营状况正常，财务状况
稳定。影响经营业绩的主要原因：一是由于2016年4月收购配电网节能业务，上年同
期仅包含节能业务4月23日-6月30日数据，本报告期包含节能业务1-6月数据；二是
供电业务因受高耗能企业关停及大用户直供电的影响，购售电毛利减少。以上综合
因素形成本期营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润、基本每股收益
较上年同期增加。本报告期，由于配电网节能业务对收入、利润增长贡献突出，经
营利润增幅较大，引起资产总额、负债、权益均有较大幅度变动。
【业绩快报】 2017年7月7日公告，披露2017年半年度业绩快报，每股收益0.69
元，归属于上市公司股东的净利润10,964.00万元，同比变动48.48%。。影响经营业
绩的主要原因：由于2016年4月收购节能业务，上年同期仅包含节能业务4月23日-6
月30日数据，本报告期包含节能业务1-6月数据；但供电业务因受高耗能企业关停及
大用户直供电的影响，导致购售电毛利减少。以上因素共同引起营业利润、利润总
额、归属于上市公司股东的净利润、基本每股收益较上年同期增加。本报告期，由
于节能业务对收入、利润增长贡献突出，经营利润增幅较大，引起资产总额、负责
、权益均有较大幅度变动。
【重大事项】 2017年6月23日公告，公司拟与湖北电力签署“湖北（二期）项目
”合同，约定公司为湖北电力配电网实施提高电能质量及综合节能改造，合同总额
约55,405万元，公司预计投资金额为31,397万元。本项目建设期约6个月，自本节能
改造项目验收之日起，公司按照合同约定以综合节能收费方式向湖北电力回收费用
及效益，收费期限为7年。综合节能效益分为节电量效益和增供电量效益。合同期限
内，本公司分享节电量效益的100%，项目运行维护费用由本公司承担。
【业绩快报】 2017年4月7日公告，披露2017年第一季度业绩快报，每股收益0.3
5元，归属于上市公司股东的净利润5520.15万元，同比变动130.09%。本报告期，公
司生产经营状况良好，财务状况稳定。影响经营业绩的主要原因是收购了配电网节
能业务，引起净利润较上年同期增幅较大。
【定期报告】 2016年年报披露，2017年，公司资本性项目投资计划14.51亿元，
其中节能业务14亿元；计划实现营业收入20.54亿元，其中节能业务7.88亿元。
【业绩快报】 2017年1月12日公告，披露2016年度业绩快报，2016年度每股收益
1.05元，归属于上市公司股东的净利润16776.86万元，同比变动-9.85%。经营业绩
和财务状况情况说明：本报告期，公司收购配电网节能业务，新增节能效益分享收
入及节能资产，售电量同比增长，以上因素共同引起本期营业收入及资产总额增加
。
【定期报告】 2016年中报披露，本报告期公司生产经营正常，配电网节能业务
自2016年4月22日完成资产交割后，相关业务正有序开展。报告期内，公司完成售电
量11.49亿千瓦时，同比增长5.81%，营业收入比上年同期有所增加，主要是本期新
增配电网节能业务和售电收入增加所致。
【重大事项】 2016年7月21日公告，公司拟与福建电力、甘肃电力、河北电力分
别签署合同能源管理项目合同，约定公司为其配电网实施提高电能质量及综合节能
改造。其中福建（二期）项目合同总额约88844.4万元，公司预计投资为57175.23万
元；甘肃（二期）项目合同总额为3802 万元，公司预计投资为2586.41万元；河北
正定、宁晋项目合同总额约5136.9万元，公司预计投资为3353.9万元。收费主要项
目为节电量产生的节能效益（其中甘肃、河北项目，公司分享节能效益的95%、福建
项目公司分享节能效益100%）。该合同的签署，将会对公司新业务的开展产生积极
影响。
【重大事项】 2016年6月4日公告，公司在上海联合产权交易所将所持全部华源
电力30%的股权进行公开挂牌转让，挂牌转让底价为评估价210.50万元；同时，公司
将所拥有的华源电力债权2385.79万元与股权一并打包对外转让。经上海联合产权交
易所审核，确认李厚刚、廖竹瑶、徐路杰、杨宇博、牟明琪、程仁德联合受让体为
唯一符合资格的意向受让方，公司已与上述受让方签订了《产权交易合同》，并收
到本次交易的全部价款2596.29万元。由于公司持有的华源电力债权在以前年度已计
提减值准备2338.69万元，因此该事项将对公司当期损益产生积极影响。
【重大事项】 2016年5月4日公告，公司收到控股股东川东电力通知，川东电力
股东重庆电力于2016年4月29日与国网节能签署了《国网重庆市电力公司与国网节能
服务有限公司关于重庆川东电力集团有限责任公司之股权无偿划转协议书》。根据
该协议，重庆电力将其持有的川东电力100%股权无偿划转至国网节能。国家电网公
司已核准上述股权无偿划转事项。本次股权无偿划转完成后，本公司控股股东和实
际控制人均不发生变化。
◆控盘情况◆
2023-06-30 2023-03-31 2022-12-31 2022-09-30
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股东人数 (户) 20714 16911 24696 28127
人均持流通股(股) 44154.1 54083.6 37034.7 32517.1
─────────────────────────────────────
点评:2017年一季报披露，3月末前十大流通股东中9家基金合计持股1567.78万股，占
流通盘比例为9.80%(12月末前十大流通股东中9家基金合计持股1569.39万股，
占流通盘比例为9.81%) 股东人数6434户，上期为6814户，户数变动了-5.58%。
◆概念题材◆
板块: 电热供应概念、节能环保概念、融资融券概念、央企改革概念、电力物
联网概念、西部开发概念。
【区域垄断经营权】公司是一家以电力供应为主营业务的电网企业，经营范围为重
庆市涪陵区行政区划内。公司主要从事电力供应、销售，电力工程安装，电力物资
销售等。
【实际控制人】重庆电力持有公司控股股东川东电力100%股权，为公司实际控制人
。重庆电力公司是国家电网公司拥有的国有独资公司，是国家电网公司系统唯一直
管县级农电的省级电网企业，是中国华中电网的重要组成部分，负责对重庆电网实
施统一规划、建设、调度和管理。 2016年，川东电力原控股股东重庆电力将其持有
的川东电力100%股权无偿划转至国网节能。至此，国网节能将成为本公司间接控股
股东。国网节能与重庆电力均为国家电网公司下属全资子公司。
【收购配电网节能业务】2016年2月，公司以现金37351.46万元收购国网节能服务有
限公司的配电网节能业务，其节能服务项目主要采用合同能源管理(EMC)模式。标的
资产评估价值3.74亿元，增值率25.53%。交易对方承诺，标的资产中四个项目2016
年度-2018年度扣非净利润合计分别不低于3113.13万元、3273.16万元和3100.21万
元。通过此次收购，公司将成为国内少数的集电力销售和配电网节能等业务于一体
的上市公司。2016年4月，公司完成了本次重大资产重组资产交割等工作。
【参股PTA公司】我国是世界第一大精对苯二甲酸(PTA)生产、消费和进口国。公司
控股95%的光华科技出资4947万元(占8.3%)、控股96.77%的耀涪投资出资3994万元(
占6.7%)，合计持有蓬威公司15%股权，该公司主要经营年产60万吨精对苯二甲酸(按
许可证核定事项从事经营)。
【区位优势】重庆市涪陵区地处长江、乌江交汇处，面积2946平方公里，人口110余
万，该地区水运发达、交通便利，有史以来一直是川东地区的重要物资集散地。渝
涪高速公路通车后强化了本地区作为连接重庆至宜昌的整个三峡库区工农业开发区
的交通枢纽地位。
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任何投资建议或意见，如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准。据此操作，风险自负。
◆成交回报(单位:万元)◆
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日期:2022-01-05 成交量(手):368803.0 成交金额(万):68178.49
涨跌幅偏离值:-8.98
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
机构专用 8310.22 -
沪股通专用 5336.61 -
机构专用 2016.76 -
机构专用 1842.19 -
国都证券股份有限公司北京三元西桥证券营业部 1494.34 -
机构专用 - 7482.09
东兴证券股份有限公司郑州金水路证券营业部 - 3220.82
沪股通专用 - 2195.82
东莞证券股份有限公司四川分公司 - 1846.50
中信建投证券股份有限公司北京知春路证券营业部 - 1473.29
─────────────────────────────────────
日期:2021-08-16 成交量(手):1063572.0 成交金额(万):183504.15
连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%的证券:25.34
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
沪股通专用 20226.69 -
中信证券股份有限公司总部(非营业场所) 5231.72 -
华泰证券股份有限公司总部 4886.63 -
东北证券股份有限公司杭州西湖大道证券营业部 4850.06 -
平安证券股份有限公司平安证券总部 3940.96 -
沪股通专用 - 7605.69
机构专用 - 3473.14
中信证券股份有限公司嵊州兴盛街证券营业部 - 2779.92
中航证券有限公司北京慧忠路证券营业部 - 2166.81
兴业证券股份有限公司福州湖东路证券营业部 - 1836.07
─────────────────────────────────────
日期:2021-03-22 成交量(手):931045.0 成交金额(万):199222.72
连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%的证券:20.70
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
沪股通专用 6623.03 -
中信证券股份有限公司绍兴兴越路证券营业部 3999.07 -
湘财证券股份有限公司宁波曙光路证券营业部 3565.29 -
华泰证券股份有限公司总部 3551.59 -
中信证券股份有限公司杭州富春路证券营业部 2744.14 -
沪股通专用 - 5797.62
机构专用 - 4764.15
湘财证券股份有限公司宁波曙光路证券营业部 - 3222.90
华泰证券股份有限公司总部 - 2562.56
中国银河证券股份有限公司上海浦东新区博华路证券 - 2451.72
营业部
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日期:2016-03-14 成交量(手):126327.0 成交金额(万):32052.47
连续三个交易日内，跌幅偏离值累计达20%的证券:24.17
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
东莞证券股份有限公司东莞常平分公司 644.26 -
中银国际证券有限责任公司上海欧阳路证券营业部 593.59 -
机构专用 570.77 -
机构专用 541.29 -
恒泰证券股份有限公司杭州天城路证券营业部 492.55 -
机构专用 - 1868.27
招商证券股份有限公司北京车公庄西路证券营业部 - 1431.22
中信证券股份有限公司上海溧阳路证券营业部 - 1324.07
上海证券有限责任公司闸北北苏州路证券营业部 - 1248.60
中信建投证券股份有限公司大连市同兴街证券营业部 - 1235.74
─────────────────────────────────────
日期:2016-03-11 成交量(手):1337.0 成交金额(万):356.18
涨跌幅偏离值:-10.20
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
中信证券股份有限公司常州环府路证券营业部 66.60 -
中信证券股份有限公司杭州市心南路证券营业部 63.94 -
中信证券股份有限公司衢州新桥街证券营业部 39.96 -
国金证券股份有限公司上海奉贤区金碧路证券营业部 13.85 -
广发证券股份有限公司天津泰安道证券营业部 13.32 -
新时代证券股份有限公司苏州白塔西路证券营业部 - 295.97
机构专用 - 60.21
─────────────────────────────────────
日期:2016-03-10 成交量(手):1879.0 成交金额(万):556.18
涨跌幅偏离值:-7.98
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
国元证券股份有限公司深圳百花二路证券营业部 156.88 -
财达证券有限责任公司石家庄裕华路证券营业部 72.52 -
财达证券有限责任公司邢台郭守敬北路证券营业部 63.94 -
招商证券股份有限公司北京朝外大街证券营业部 59.20 -
国信证券股份有限公司北京三里河路证券营业部 29.60 -
新时代证券股份有限公司苏州白塔西路证券营业部 - 549.38
海通证券股份有限公司秦皇岛迎宾路证券营业部 - 6.81
─────────────────────────────────────
☆☆☆.☆☆
◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:2023-07-10◇
主要财务指标 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) 0.1300 0.6700 0.6800 0.4400
基本每股收益(扣除后) - 0.6400 - 0.4200
摊薄每股收益(元) 0.1263 0.6704 0.6793 0.4430
每股净资产(元) 5.1714 5.0355 5.0463 4.8100
每股未分配利润(元) 1.8202 1.6939 1.7715 1.5352
每股公积金(元) 2.1519 2.1423 2.1423 2.1422
销售毛利率(%) 17.63 22.28 26.15 28.41
营业利润率(%) 15.30 18.91 24.26 23.54
净利润率(%) 13.98 17.21 22.67 22.80
加权净资产收益率(%) 2.47 14.07 13.88 9.39
摊薄净资产收益率(%) 2.44 13.31 13.46 9.21
股东权益(%) 66.70 65.93 65.58 64.47
流动比率 1.47 1.31 1.26 1.06
速动比率 1.47 1.31 1.26 1.05
每股经营现金流量(元) 0.2156 1.7855 0.8307 0.4669
会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
报表公布日 2023-04-28 2023-04-21 2022-10-28 2022-08-12
─────────────────────────────────────
主要财务指标 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) 0.2100 0.5500 0.4700 0.2600
基本每股收益(扣除后) - 0.5600 - 0.2600
摊薄每股收益(元) 0.2464 0.6637 0.5694 0.3923
每股净资产(元) 5.6468 5.3884 5.2967 3.3833
每股未分配利润(元) 1.9171 1.6687 1.6436 1.7243
每股公积金(元) 2.5707 2.5609 2.5604 0.5441
销售毛利率(%) 25.14 22.68 23.57 23.03
营业利润率(%) 23.64 17.10 19.29 16.40
净利润率(%) 22.17 16.08 18.49 16.00
加权净资产收益率(%) 4.46 18.64 17.09 11.87
摊薄净资产收益率(%) 4.36 12.32 10.75 11.59
股东权益(%) 65.95 65.35 63.65 35.95
流动比率 1.03 0.83 0.97 0.56
速动比率 1.03 0.83 0.97 0.56
每股经营现金流量(元) 0.2536 1.8411 0.5482 0.3522
会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
报表公布日 2022-04-29 2022-04-15 2021-10-29 2021-08-27
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利润表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
营业收入 82631.31 356214.35 274015.24 177708.76
营业成本 70274.83 289942.11 210581.86 132856.70
营业费用 56.94 221.62 156.81 88.00
管理费用 2704.18 13162.36 8050.36 5423.52
财务费用 -673.55 -324.46 44.78 128.06
营业利润 12645.23 67356.97 66473.50 41840.88
─────────────────────────────────────
投资收益 -418.61 1066.73 1336.23 1003.11
营业外收支净额 23.18 365.25 836.51 -
─────────────────────────────────────
利润总额 12668.41 67722.22 67310.00 42148.04
净利润 11551.45 61312.74 62126.96 40514.71
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
营业收入 84688.61 314552.09 234760.24 150716.40
营业成本 66441.92 260463.58 191323.82 123934.93
营业费用 49.89 483.16 328.17 198.46
管理费用 2875.09 12270.59 7072.86 4857.44
财务费用 151.40 4388.00 4027.89 2715.14
营业利润 20022.59 53803.67 45275.00 24713.69
─────────────────────────────────────
投资收益 773.37 3614.08 1783.88 1230.97
营业外收支净额 - 320.82 - -
─────────────────────────────────────
利润总额 20063.82 54124.50 45525.96 24926.15
净利润 18778.25 50585.93 43399.96 24112.22
─────────────────────────────────────
资产负债表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
总资产 709130.32 698550.14 703770.25 682352.75
流动资产 343928.15 309301.17 302559.01 254475.01
货币资金 232478.45 221238.68 161988.00 132125.75
存货 222.29 109.15 302.51 1783.92
应收账款 107456.46 87268.83 132192.78 117671.78
其他应收款 - - - 533.69
固定资产净额 - - - 371385.02
无形资产 4354.12 4415.14 4348.44 4393.69
─────────────────────────────────────
短期借款 28000.00 28000.00 38000.00 28000.00
应付账款 159515.29 162747.39 173186.03 181069.26
流动负债 234335.17 236051.85 240021.05 240006.97
长期负债 1811.72 1943.39 2210.29 2423.56
总负债 236146.89 237995.24 242231.34 242430.53
─────────────────────────────────────
股东权益 472983.43 460554.91 461538.90 439922.22
资本公积金 196813.10 195936.03 195936.03 195931.59
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
总资产 652569.75 628471.58 634290.81 578531.75
流动资产 224950.65 177987.29 203352.96 127156.72
货币资金 127825.21 118288.27 82471.18 32519.45
存货 88.16 109.89 1009.47 745.84
应收账款 94124.82 57177.08 118082.80 89988.62
其他应收款 - 506.20 - 418.09
固定资产净额 - 368243.20 - 391284.11
无形资产 4438.94 4484.19 4528.33 4545.08
─────────────────────────────────────
短期借款 28000.00 28000.00 38000.00 38000.00
应付账款 159637.64 157186.87 146150.77 150443.68
流动负债 218548.63 214230.01 209269.11 226076.59
长期负债 3640.59 3555.11 21321.86 144500.82
总负债 222189.22 217785.12 230590.96 370577.41
─────────────────────────────────────
股东权益 430380.54 410686.46 403699.85 207954.34
资本公积金 195931.59 195185.54 195147.32 33441.29
─────────────────────────────────────
现金流量表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 72259.00 345027.84 219200.72 125969.03
经营现金流出小计 52539.84 181720.27 143220.84 83262.14
经营现金流量净额 19719.15 163307.57 75979.88 42706.89
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 - 2627.28 375.03 342.28
投资现金流出小计 7827.28 47378.99 29277.77 16086.11
投资现金流量净额 -7827.28 -44751.70 -28902.74 -15743.83
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 - 38000.00 38000.00 28000.00
筹资现金流出小计 652.11 53605.46 41377.41 41125.58
筹资现金流量净额 -652.11 -15605.46 -3377.41 -13125.58
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 11239.77 102950.41 43699.73 13837.48
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 55280.77 317008.53 168278.20 98742.14
经营现金流出小计 35951.53 176687.17 126498.24 77093.58
经营现金流量净额 19329.24 140321.37 41779.96 21648.56
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 337.91 1352.84 302.84 302.67
投资现金流出小计 9838.91 175431.55 142027.87 134400.58
投资现金流量净额 -9501.00 -174078.71 -141725.02 -134097.91
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 10000.00 286330.39 286330.39 109349.29
筹资现金流出小计 10291.30 204326.67 173956.03 34422.39
筹资现金流量净额 -291.30 82003.73 112374.36 74926.91
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 9536.93 48246.39 12429.30 -37522.44
─────────────────────────────────────
◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
单位：万元 截止:2023中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
节能业务 86095.15 50.13% 32739.65
电网业务 85639.83 49.87% 5439.63
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
节能业务 53355.50 38.03%
电网业务 80200.20 6.35%
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2022末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
电力销售及工程安装 184185.82 51.71% 16563.92
节能服务 171717.14 48.21% 62688.42
其他（补充） 311.39 0.09% 104.08
─────────────────────────────────────
电力行业 184185.82 51.71% 16563.92
节能行业 171717.14 48.21% 62688.42
其他（补充） 311.39 0.09% 104.08
─────────────────────────────────────
涪陵地区 184185.82 51.71% 16563.92
涪陵区外 171717.14 48.21% 62688.42
其他（补充） 311.39 0.09% 104.08
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
电力销售及工程安装 167621.90 8.99%
节能服务 109028.72 36.51%
其他（补充） 207.31 33.42%
─────────────────────────────────────
电力行业 167621.90 8.99%
节能行业 109028.72 36.51%
其他（补充） 207.31 33.42%
─────────────────────────────────────
涪陵地区 167621.90 -
涪陵区外 109028.72 -
其他（补充） 207.31 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2022中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
电网业务 90520.21 50.94% 16671.81
节能业务 87188.55 49.06% 33816.98
─────────────────────────────────────
电网业务 90520.21 50.94% 16671.81
节能业务 87188.55 49.06% 33816.98
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
电网业务 73848.40 18.42%
节能业务 53371.57 38.79%
─────────────────────────────────────
电网业务 73848.40 18.42%
节能业务 53371.57 38.79%
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
节能服务 173592.55 55.19% 66330.91
电力销售及工程安装 140840.81 44.78% 4810.15
其他（补充） 118.73 0.04% 110.12
─────────────────────────────────────
节能行业 173592.55 55.19% 66330.91
电力行业 140840.81 44.78% 4810.15
其他（补充） 118.73 0.04% 110.12
─────────────────────────────────────
涪陵区外 173592.55 55.19% 66330.91
涪陵地区 140840.81 44.78% 4810.15
其他（补充） 118.73 0.04% 110.12
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
节能服务 107261.65 38.21%
电力销售及工程安装 136030.66 3.42%
其他（补充） 8.61 92.75%
─────────────────────────────────────
节能行业 107261.65 38.21%
电力行业 136030.66 3.42%
其他（补充） 8.61 92.75%
─────────────────────────────────────
涪陵区外 107261.65 -
涪陵地区 136030.66 -
其他（补充） 8.61 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
◆融资融券◆
单位：万元、万股
截止日期 融资余额 融资买入额 融券余量 融券余额 融券卖出量
─────────────────────────────────────
2023-08-16 90791.05 1750.01 58.14 856.42 5.14
2023-08-15 90082.33 590.88 59.85 893.01 7.62
2023-08-14 90000.24 1338.22 55.54 841.46 8.26
2023-08-11 89207.88 1875.86 61.21 951.82 19.70
2023-08-10 91486.12 169.71 45.38 765.98 3.42
2023-08-09 92738.44 481.08 45.45 757.60 8.63
2023-08-08 93100.96 659.20 48.38 816.09 12.34
2023-08-07 92816.32 584.08 43.91 751.79 7.22
2023-08-04 94336.05 348.47 52.03 876.78 6.77
2023-08-03 95026.49 614.96 54.75 911.62 11.92
2023-08-02 95563.61 229.47 56.05 956.24 3.91
2023-08-01 95633.14 1350.89 62.00 1054.65 13.47
2023-07-31 95089.47 1521.77 55.40 948.94 5.79
2023-07-28 94640.29 602.08 62.14 1084.27 6.46
2023-07-27 95064.49 863.66 64.86 1149.31 5.49
2023-07-26 94684.08 787.12 78.75 1433.32 10.24
2023-07-25 94713.36 1465.58 71.90 1322.27 8.13
2023-07-24 94219.34 506.99 69.90 1322.60 4.41
2023-07-21 96184.46 223.58 67.06 1249.41 4.86
2023-07-20 96363.42 544.51 65.64 1217.67 4.24
─────────────────────────────────────
◆机构持仓统计◆
报告期 2023-06-30 2023-03-31 2022-12-31 2022-09-30
─────────────────────────────────────
基金持股(万) 952.05 1220.85 1617.56 8.51
占流通股% - - - -
持股家数 7 8 52 1
─────────────────────────────────────
券商持股(万) 747.42 1449.08 974.76 -
占流通股% - - - -
持股家数 1 1 1 -
─────────────────────────────────────
QFII持股(万) 746.24 - 886.92 -
占流通股% - - - -
持股家数 1 - 1 -
─────────────────────────────────────
社保持股(万) 2840.21 2300.59 - -
占流通股% - - - -
持股家数 1 1 - -
─────────────────────────────────────
保险持股(万) 1617.20 1704.81 2538.51 2672.53
占流通股% - - - -
持股家数 1 1 2 2
─────────────────────────────────────
◆大宗交易◆
交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元)
─────────────────────────────────────
2023-03-08 17.98 17.98 1.00 27.89 501.52
买方：高盛高华证券有限责任公司上海浦东新区世纪大道证券营业部
卖方：高盛高华证券有限责任公司上海浦东新区世纪大道证券营业部
─────────────────────────────────────
2022-09-07 14.48 14.72 0.98 1970.44 28532.02
买方：机构专用
卖方：国新证券股份有限公司客户资产管理部
─────────────────────────────────────
2022-03-11 15.02 15.02 1.00 246.31 3699.51
买方：中国银河证券股份有限公司重庆民族路证券营业部
卖方：机构专用
─────────────────────────────────────
2022-02-16 15.43 15.43 1.00 225.64 3481.57
买方：长江证券股份有限公司上海锦绣路证券营业部
卖方：机构专用
─────────────────────────────────────
2022-02-14 14.94 14.94 1.00 138.36 2067.10
买方：安信证券股份有限公司上海樱花路证券营业部
卖方：机构专用
─────────────────────────────────────
2021-11-04 14.59 16.52 0.88 52.08 759.88
买方：中原证券股份有限公司山东分公司
卖方：招商证券股份有限公司济南经十路证券营业部
─────────────────────────────────────
◆股东增减持◆
─────────────────────────────────────
股东名称 : 重庆秦安机电股份有限公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2022-12-30 变动方向: 减持
变动数量(总): 591.13万股 占总股本: 0.6463%
─────────────────────────────────────
◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:2023-07-25◇
●2016-08-04 〖资讯中心〗涪陵电力(600452)2016年中报点评：国网公司节能服务平
台浮现(西南证券)
事件：公司2016年半年度报告显示，上半年实现营业收入6.6亿元，同比增长9.6
%，归母净利润7384万元，同比减少45.6%，扣非后归母净利润为4775万元，同比增长
34.8%。
事件点评：公司营收同比增长9.6%，主要是本期新增配电网节能业务和售电收入
增加所致；归母净利润同比下降45.6%，扣非后归母净利润同比增长34.8%，主要是去
年同期处置了参股企业东海证券股份有限公司股权，取得投资收益近1.2亿元，导致
去年归母净利润增幅明显，而公司扣非归母净利润由于配电网节能业务利润率较高而
提升明显；上半年管理费用同比增加0.87个百分点，主要是今年上半年资产重组中介
费增加导致。
收购配网节能业务增加新盈利来源：公司在今年3月发布公告，现金收购国网节
能服务公司的配网节能业务，共计14个项目。其中4个已经建成投产，4个项目在建，
6个待建。对于已投产的4个项目，国网节能给出净利预测承诺：2016年、2017年、20
18年扣除非经常性损益后的净利润不低于3113.1万元、3273.2万元、3100.2万元，此
14个优质项目将增厚公司利润。
签订9.78亿能源管理项目合同：涪陵电力7月20日发布公告称公司拟与关联方国
网下属的福建电力、甘肃电力、河北电力签署配电网综合节能改造及电能质量提升项
目及能源管理项目合同，合同总金额约9.78亿元，以节电量收费方式向关联方收回投
资费用。收购仅完成3个月，公司就接到9.78亿的大单，将加快公司实现双主业“售
电”+“配电网节能”的布局，实现从“单一的电网售电商”向“综合电力服务商”
的拓展，拓宽公司的经营渠道。
盈利预测与投资建议：预计公司2016-2018年的EPS分别为0.77元、0.94元和1.22
元，对应的动态PE分别为43倍、36倍和27倍。考虑到公司将成为国网公司旗下的主要
配网节能服务平台，未来有广阔的市场空间，我们看好公司发展前景，首次覆盖，给
予“买入”评级。
●2016-08-01 〖资讯中心〗涪陵电力(600452)业绩符合预期，快速扩张将带来高增长
(招商证券)
公司发布2016年半年报：报告期内，公司实现收入6.61亿元，增长9.61%；归上
利润0.74亿元，下降45.5%，扣非利润0.48亿元，增长34.8%。半年度的节能业务是4
月份之后的并表情况，没有追溯调整；据此分拆，公司节能业务略超市场预期。除去
年已建成的4个项目外，公司尚有近6-7个项目在建或刚建成；另外，公司年7月公告
新签订9.78亿元节能合同，快速扩张将带来高增长。电网公司将节能与服务业务作为
新主业是可预见的趋势，公司在节能领域优势独特，长期空间大；理论上，还有望成
为用户侧节能与服务领域的重要执行主体
节能业务业绩超预期：报告期，公司收入6.61亿元，增长9.61%；扣非利润0.48
亿元，增长34.8%。其中，节能业务收入0.5亿元，毛利0.13亿元。由于节能业务4月
下旬开始并表，没有追溯调整。因此为并表只是两个多月业务，其节能经营略超市场
预期。
快速扩张将带来高增长，继续扩张需要资产负债表的强化：公司节能服务业务持
续快速扩张。节能资产规模从2015年10月到2016年4月就翻了一番，快速扩张将从201
7年带来高增长。上市公司目前剔除预收款后负债率67%，还能在仅1年对支撑节能业
务发展，未来更大的扩张需要资产负债表的强化。公司EMC业务风险小：由于公司在
业务规模没有充分展开，管理费用影响大，按照当前的资产规模与盈利情况，推测公
司节能业务IRR在10-12%左右。EMC最大风险是业主经营波动带来的运营时间风险，公
司业务为电网企业，永续、稳定经营，公司EMC业务风险较小。
电网企业将有望以节能与务作为新主业，节能服务空间大：中国电力行业用电量
进入低增速时期，电力改革也会倒逼电网企业更重视服务业务，未来电网企业大概率
会将节能、能源服务作为新主营；未来电网节能的空间大。
公司未来还有望成为综合能源服务的参与者。公司未来也有优势将节能、售电等
服务业务延伸到工商业用户侧，成为能源服务领域的重要执行主体。
维持“强烈推荐-A”投资评级：维持强烈推荐评级，维持目标价为39.5-43.5元
。
●2016-07-31 〖资讯中心〗涪陵电力(600452)业绩符合预期，配电网节能业务弹性大
(国联证券)
事件：近日，公司公布了《2016年半年度报告》。2016年上半年，公司实现营业
收入6.61亿元，实现净利润7384.1万元，，实现扣非净利润4775.01万元。
点评：
新增配电网节能业务和售电量增长，提振业绩。2016年上半年，公司实现营业收
入6.61亿元，同比增长9.91%，实现净利润7384.1万元，同比增长-45.55%，实现扣非
净利润4775.01万元，同比增长34.82%。业绩增长主要由于新增配电网节能业务和售
电收入增加。其中，公司实现售电收入5.87亿元，同比增长2.53%，公司完成售电量1
1.49亿千瓦时，同比增长5.81%。配网节能方面，公司实现收入5121.95万元。另外，
财务费用实现-566万元，同比增长-424万元。
公司净利润同比下滑45.55%，主要由于上年同期处置参股企业东海证券股份有限
公司股权取得投资收益11,710.60万元：另外，处置联营企业道真仡佬族苗族自治县
华源电力有限责任公司股权及债权，冲回以前年度计提的坏账准备2338.69万元。
电力业务稳定增长，配电网节能业务市场空间大。涪陵地区经济发展良好，公司
传统电力业务稳步发展。2016年3月，公司以3.735亿元现金收购国网节能服务公司，
4月22日完成资产交割。配电网络主要包括35KV和10KV线路等。公司经营的配电网节
能业务包括配电网能效管理系统、多级联动与区域综合治理、配电网节能关键设备改
造等。配电网节能业务目前主要涉及区域包括山东、甘肃和江苏等地区。公司业务逐
步向全国扩张，近期分别与福建电力、甘肃电力及河北电力公司签订配电网综合节能
改造及电能质量提升项目及能源管理项目合同，合同规模约9.78亿元，分5-8年回收
。
随着十三五期间，配电网投资力度的不断加大，公司的配售电节能业务有较大的
发展空间。另外，原有配电网络由于电网结构不合理和设备老旧，存在节能改造空间
。公司作为国网旗下专业节能服务商，拥有较强的资源和垄断优势。根据业绩承诺，
标的资产中山东、甘肃、重庆、江苏徐州盐城地区已投产4个项目，2016年-2018年度
净利润合计分别不低于3113万元、3273万元和3100万元。
维持“推荐”评级。考虑到公司定向增发摊薄等因素，我们预计公司2016-2018
年，EPS分别为0.77元、0.93元和1.04元，分别对应41.4倍、34.2倍、30.5倍PE。考
虑到公司传统电力业务稳定，配电网节能业务市场空间大、弹性足，首次覆盖，给予
“推荐”评级。
●2016-07-29 〖资讯中心〗涪陵电力(600452)中报业绩符合预期，双主业推动业绩高
增长(申万宏源)
事件：
公司发布2016年半年度报告，业绩增长符合申万预期。报告期内，公司营业收入
66,101万元，同比增长9.61%；归属于上市公司股东的净利润为7,384万元，同比下降
45.55%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4,775万元，同比增长34.
82%。
投资建议：
收购交割后配电网节能业务发力，公司2016年上半年度业绩明显增厚，剔除投资
收益影响，净利润较上年同期大幅增加。报告期内公司实现营业收入6.61亿元，同比
增长9.61%，主要由于收购的配电网节能业务增加收入5,122万元及售电量增加引起售
电收入同比增加2.53%。公司报告期内业务经营状况良好，上年同期处置了所持东海
证券股份有限公司1.44%股权，取得1.17亿元投资收益，本年投资收益仅644万元，导
致归母净利润明显下降。剔除投资收益因素后，扣非归母净利润同比增长34.82%，业
绩明显增厚。
公司处置联营企业华源电力有限责任公司股权及债权，冲回以前年度计提的坏账
准备2338.69万元，资产减值损失减少使得公司利润增加。公司将所持全部道真仡佬
族苗族自治县华源电力有限责任公司30%的股权连同债权一并打包对外转让，2016年5
月交易成功后，公司冲回以前年度计提的坏账准备2338.69万元。此项资产减值损失
减少将导致公司2016年利润增加超出我们之前预期，故2016年盈利预测应适当上调。
配电网节能服务业务正处于业务扩张期，后续项目跟进及丰富储备项目带来未来
业绩高增长预期。国网节能公司承诺，配电网节能业务资产四个已投产项目在2016年
、2017年、2018年实现的实际净利润数将分别不低于3,113.13万元、3,273.16万元和
3,100.21万元。同时，公司7个在建项目将在2016-2018年陆续建成，每年均有利润增
加。此外，7月21日公司公告发布，与福建电力、甘肃电力、河北电力分别签署配电
网综合节能改造及电能质量提升项目及能源管理项目合同9.78亿元。公司后续项目不
断跟进且拥有丰富储备项目，有望推动公司未来业绩保持高增长。
双主业驱动，国家电网配电网节能业务平台带来更大业绩想象空间。收购配电网
节能业务改变了公司单一业务发展状况，未来将形成双业务格局，双重引擎给公司提
供新动力。配电网节能业务的高市场壁垒和技术壁垒，保障了该业务存在丰厚的盈利
空间；在倡导能源消费革命和节能环保的大环境下，国家电网配电网节能改造市场规
模大，业绩增长空间大。
公司未来有望成为国家电网节能板块的专属上市平台，背靠国网前景看好。电改
大背景下电网公司传统盈利模式终将打破，需寻新的增长点；而配电网节能业务是适
合公司长远发展的新增长点。配电网节能作为能源消费革命的重要组成部分，将持续
受益政策支持。考虑到规避同业竞争，各省级节能公司整合注入公司的可能性较大，
公司将成为国网节能公司的电网节能业务平台；同时国网节能成为公司控股股东，国
网节能旗下的工业节能、建筑节能、交通节能等业务有望相继注入公司，公司有望成
为国网节能板块的专属上市平台。
上调盈利预测，维持投资评级：考虑到中报业绩超预期以及近期新增9.78亿元配
电网节能业务合同，我们上调公司盈利预测，预计2016-2018年公司归属母公司净利
润分别为1.42、1.55、1.81亿元(原先为1.11亿、1.34亿、1.58亿)；EPS分别为0.89
、0.97、1.13元/股，对应PE分别为36倍、33倍、28倍。我们维持“买入”评级。
●2016-07-29 〖资讯中心〗涪陵电力(600452)中报符合预期，节能业务望持续贡献业
绩(安信证券)
中报符合预期：公司发布2016年中报，上半年实现营业收入6.61亿元，同比增长
9.61%，归属于母公司的净利润7384.10万元，同比下降45.55%，扣非净利润为4775万
元，同比增长34.82%，经营性现金流净额5347万元，EPS0.46元，符合预期。
公司新增的配电网节能业务和售电业务收入增加，贡献业绩增长。本期净利润同
比有所下降，主要原因为：一是上年同期处置参股企业东海证券股权取得投资收益1.
17亿元；二是本年由于处置联营企业道真仡佬族苗族自治县华源电力有限责任公司股
权及债权，冲回以前年度计提的坏账准备2338.69万元。
分业务来看，报告期内公司电力销售、电力工程安装、配电网节能业务(国网节
能服务公司并表)分别实现收入5.87亿、0.17亿和0.51亿，电力业务同比增长2.53%；
电力工程安装同比减少31.73%；三项业务的毛利分别为8.22%、56.38%和25.9%。目前
收入贡献大部分来自于电力销售业务，配电网节能业务开始贡献业绩。
原有主业稳定增长，配电网节能业务潜力巨大：受益于涪陵地区经济发展良好，
用电量稳定，公司传统主业涪陵地区的电力供应与销售的营收和盈利能力稳定增长。
公司16年3月收购国网节能的配电网节能业务，为电网节能降损提供节能改造和能效
综合治理，是国家大力支持的前景广阔的行业。由于我国配电网线损水平滞后于主网
，配电网线损管理中，电网结构不尽合理，高损老旧设备较多，通过配电网节能改造
，能有效降低线损率。国网节能服务公司作为国网旗下专业节能服务商，有如下优势
：其一，业务壁垒高：配电网节能业务要求专业性强，而公司技术实力领先，掌握电
网节能核心技术，具备特大型节能项目的开发、建设、运维能力；其二，配电网业务
市场化程度低，暂无电力系统外的专业公司从事，其具有明显资源优势。
据国家能源局数据，2014年电网企业线损率平均约为6.2%(美国和德国2008年电
网综合线损率分别为5.5%和4.1%)，国网每年售电量约3.5万亿度，假设未来3-5年国
网售电量保持不变，每年线损率降低0.1%，将年均节省35亿度电，以电价0.5元计算
，每年将为电网带来17.5亿元的节电收益。采用合同能源管理的商业模式下，预计公
司节能服务业务市场空间每年至少在15亿以上，空间巨大。
节能业务扩展迅速，带来业绩持续增长：公司作为国网公司贯彻节能减排政策的
的载体，随着用电需求增长及配电设备老化，电网节能改造业务将维持稳定增长。公
司节能服务业务拓展稳步推进，自成立以来公司节能业务订单已达到约70亿，截止6
月30日，公司节能改造项目在建工程账面价值约为5.3亿元。7月21日，公司公告拟与
福建电力及下属单位、甘肃电力河北电力下属正定、宁晋供电公司签署配电网综合节
能改造及电能质量提升项目及能源管理项目合同。合同总规模约9.77亿元，预计总投
资约6.3亿元。其中福建(二期)项目合同总额8.8亿元，公司预计投资5.7亿元；甘肃
二期，合同总额3802万元，预计投资2586.41万元；河北正定、宁晋项目：合同总额5
136.9万元，预计投资为3353.9万元。项目的不断落地，将为公司业绩带来持续高增
长。
解决同业竞争，有望成为国网节能服务唯一上市平台：国网承诺配网节能业务20
16-2018年均净利润均高于3,000万。根据重大资产购买协议，公司作为承接国网公司
配电网节能业务的载体，国网节能旗下的工业节能、建筑节能、交通节能等业务将有
望相继注入公司。
投资建议：公司原有主业保持稳定，与节能业务协同发展，看好配网节能业务的
快速拓展为公司带来持续的业绩增长，同时未来国网节能旗下的工业节能、建筑节能
、交通节能等业务有望相继注入公司。预计公司2016-2018年EPS分别为0.74/0.86/1.
02元，12个月目标价40.00元，维持买入-A评级。
●2016-07-28 〖资讯中心〗涪陵电力(600452)配电网业务收购落地助长公司扣非后业
绩，“贸易商+服务商”双重身份(长江证券)
报告要点
事件描述
涪陵电力发布2016年半年度报告：报告期内，公司实现营业收入6.61亿元，同比
增长9.61%；实现归母净利润7384.10万元，同比下降45.55%；实现扣非后净利润4775
.01万元，同比增长34.82%。
事件评论
去年同期确认高额投资收益致本期业绩同比下降，新增配电网节能业务公司实际
盈利能力大幅提升。2016年上半年，受全社会用电需求逐渐回暖影响，公司实现售电
量11.49亿千瓦时，同比增长5.81%，带动公司电力业务营收同比小幅增长2.53%。报
告期内，公司收购国网节能配电网资产正式完成交割，新增配电网节能业务，该业务
实现营业收入5121.95万元，显著增幅公司营业收入。由于公司去年同期剥离东海证
券股权确认投资收益1.17亿元，本期无类似收入，致报告期内业绩同比下滑。若扣除
此类非经常性损益，在新增配电网节能业务及财务费用下降的作用下，公司实现扣非
后净利润4775.01万元，同比增长34.82%，实际盈利能力有所上升。
配电网节能业务收购完成交割，首次扩张拿下三笔订单验证大股东项目储备优势
。公司以现金3.7亿元收购国网节能旗下配电网节能业务已于今年4月22日完成交割，
涉及14个项目，其中已投产项目保守承诺2016-2018年提供约3113万元、3273万元、3
100万元的净利润。7月21日，公司发布公告称拟与福建电力公司、甘肃电力公司及河
北电力公司签署配电网综合节能改造及电能质量提升项目及能源管理项目合同，项目
金额达到9.78亿元，项目建设期10-16个月，效益分享年限5-8年。公司首次扩张即一
次性拿下三笔订单，部分验证我们之前对于大股东国家电网项目储备优势的预期，期
待未来更多项目的签订和落地。
公司转型成为国网旗下节能平台，“双重身份”有望长期受益于售电侧改革。国
家电网旗下尚有多家地方性节能服务公司，按照国网的避免同业竞争承诺，未来此类
公司将被国网节能整合并注入到上市平台。公司背靠国家电网，在市场、项目、资金
、技术及人才方面具有相当的优势，具有成为电网节能产业乃至全行业节能龙头的潜
力。此外，电力体制改革目前正在加速推进，重庆市作为三大售电侧改革试点之一，
在5月份由国家发改委明确结算模式之后，有望加速推进电力市场交易的推进及售电
公司的培育。公司作为重庆市地方电网公司，较其他潜在售电公司拥有明显的客户优
势，在售电侧改革初期有望脱颖而出。长期来看，我们认为售电公司最终将在售电服
务上开展竞争，由于公司同时拥有地方电网售电业务及配电网节能业务，目前已经具
备售电“贸易商”和“服务商”的双重身份，有望全方位受益于重庆售电侧改革。
投资建议及估值：我们维持公司盈利预测，预计公司2016-2018年实现EPS0.647
元、0.791元和0.978元，对应PE49.42倍、40.44倍和32.72倍，维持“买入”评级。
●2016-07-21 〖资讯中心〗涪陵电力(600452)快速扩张将带来高增长，国网唯一的电
网节能运营平台(招商证券)
公司分别与福建电力、甘肃电力及河北电力公司签订配电网综合节能改造及电能
质量提升项目及能源管理项目合同，合同规模达9.78亿元，分5-8年回收，建设期预
计10-16个月。公司节能项目的大扩张将在2017年开始带来经营业绩的高增长。电网
公司将节能与服务业务作为新主业是可以预见的趋势，公司在该领域优势独特，长期
发展空间大；理论上，公司未来有望成为电网企业在用户侧节能与服务领域的重要执
行主体。提高目标价为43.5元，维持强烈推荐评级。
签订9.78亿电网节能EMC项目：公司分别与福建电力、甘肃电力及河北电力公司
下属公司签订配电网综合节能改造及电能质量提升项目及能源管理项目合同，项目规
模达9.78亿元，分5-8年回收，预计建设期10-16个月。
快速扩张将带来高增长，上市公司能支撑近2年发展：公司节能服务业务持续快
速扩张，节能资产从2015年10月到2016年4月翻了一番，快速扩张将带来节能业务的
高增长。上市公司负债率43%左右，能在仅2年对节能业务起到有效支撑，未来更大的
扩张可能还需要资产负债表的强化。
电网企业将有望以节能与能源服务作为新主业，公司节能服务空间大：中国电力
行业用电量进入低增速时期，电力改革也会倒逼电网企业更重视服务业务，未来电网
企业大概率会将节能、能源服务作为新主营；未来电网节能的空间巨大。
公司在电网节能领域优势独特，未来有望成为综合能源服务的参与者。公司的节
能业务是针对一定范围的“面”的节能，比“点”的节能效果要更好；并且在电网节
能领域具有较强的专业优势，在该领域的综合竞争力突出。此外，公司未来有可能也
有优势将节能、售电等能源服务业务延伸到工商业用户侧，成为电网企业在能源服务
领域的重要执行主体。，
维持“强烈推荐-A”投资评级：维持强烈推荐评级，提高目标价为39.5-43.5元
。
◆ 管理层简介 ◆ ◇更新时间:2023-07-12◇
◆高管人员情况◆
没有相关信息
◆董事、监事和高管人员年度报酬情况◆
单位(万元) 2022末期 2021末期 2020末期 2019末期
─────────────────────────────────────
年度报酬总额 522.00 491.53 443.35 517.98
最高前三位董事报酬总额 178.10 157.00 133.61 158.37
最高前三位高级管理人员报酬总额 216.08 219.32 185.80 163.44
独立董事津贴(平均) 6.00 9.00 9.00 9.00
─────────────────────────────────────
◆高管简历◆
没有相关信息
◆ 季度财务状况 ◆ ◇更新时间:2023-07-10◇
一、单季度财务指标
指标(单位:元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
每股收益 0.1263 -0.0089 0.2363 0.2377
销售净利率(%) 13.98 -0.99 22.44 23.37
净资产收益率 2.44 -0.18 4.68 4.94
每股经营现金流量(元) 0.2156 0.9548 0.3638 0.2556
主营收入同比增长(%) -2.43 3.02 14.59 25.38
净利润同比增长(%) -38.48 -111.33 12.05 149.12
主营收入环比增长(%) 0.53 -14.65 3.53 9.84
净利润环比增长(%) 1518.71 -103.77 -0.57 15.75
─────────────────────────────────────
二、单季度利润表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
一、营业收入 82631.30 82199.11 96306.48 93020.15
营业成本 70274.82 79360.25 77725.16 66414.78
营业税金及附加 120.25 66.26 -38.75 27.38
销售费用 56.94 64.81 68.81 38.11
管理费用 2704.17 5112.00 2626.84 2548.43
财务费用 -673.55 -369.24 -83.29 -23.33
投资收益 -418.60 -269.50 333.12 229.74
─────────────────────────────────────
二、营业利润 12645.22 883.47 24632.62 21818.30
营业外收入 23.47 77.82 553.76 265.92
营业外支出 0.29 549.07 - -
─────────────────────────────────────
三、利润总额 12668.40 412.21 25161.97 22084.21
所得税费用 1116.95 1226.43 3549.72 347.75
─────────────────────────────────────
四、净利润(新准则) 11551.45 -814.22 21612.25 21736.46
母公司所有者净利润 11551.45 -814.22 21612.25 21736.46
─────────────────────────────────────
三、单季度现金流量表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 72259.00 125827.12 93231.69 70688.26
经营现金流出小计 52539.84 38499.42 59958.70 47310.61
经营现金流量净额 19719.15 87327.70 33272.99 23377.65
投资现金流入小计 - 2252.25 32.75 4.38
投资现金流出小计 7827.28 18101.21 13191.66 6247.20
投资现金流量净额 -7827.28 -15848.96 -13158.91 -6242.83
筹资现金流入小计 - - 10000.00 18000.00
筹资现金流出小计 652.11 12228.05 251.83 30834.28
筹资现金流量净额 -652.11 -12228.05 9748.17 -12834.28
现金等的净增加额 11239.77 59250.68 29862.25 4300.54
─────────────────────────────────────
四、季度经营情况
●报告期:2015三季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
财务费用-3,933,469.98元，上年同期-424,411.52，主要系无贷款利息支出，货
币资金增加利息收入大幅增加。
资产减值损失33,674.74元，同比减少98.38%，主要系收回应收款项，减值准备
余额减少。
投资收益123,480,899.60元，同比增长1629.24%，主要系本期处置东海证券股权
，引起投资收益增加。
●报告期:2015一季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
公司主要会计报表项目、财务指标重大变动的情况及原因
项目 2015年1-3月 2014年1-3月 增减幅度 说明
财务费用 -949,456.86 725,537.68 -230.86% 本期无贷款，利息支出减
少，财务费用降低。
投资收益 120,207,489.05 1,149,657.47 10355.94% 处置了所持可供出售金融
资产东海证券股份有限公司1.44%股权，引起投资收益大幅增加。
◆ 大股东进出 ◆ ◇更新时间:2023-07-10◇
前十大股东 股东人数:16911 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 重庆川东电力集团有限责任公 38091.79 41.65% 未变 流通A股
司
2. 刘长羽 3098.73 3.39% 98.73 流通A股
3. 全国社保基金一零三组合 2300.59 2.52% 新进 流通A股
4. 新华人寿保险股份有限公司－ 1704.81 1.86% -158.99 流通A股
分红－个人分红－018L－FH00
2沪
5. 香港中央结算有限公司 1516.32 1.66% -145.24 流通A股
6. 罗明光 1459.54 1.60% -261.48 流通A股
7. 中信证券股份有限公司 1449.08 1.58% 474.32 流通A股
8. 蒋超 1231.69 1.35% 72.32 流通A股
9. 杨绍刚 1006.78 1.10% -208.14 流通A股
10.周信义 763.81 0.84% 新进 流通A股
总 计 52623.14 57.55%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:16911 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 重庆川东电力集团有限责任公 38091.79 41.65% 未变 流通A股
司
2. 刘长羽 3098.73 3.39% 98.73 流通A股
3. 全国社保基金一零三组合 2300.59 2.52% 新进 流通A股
4. 新华人寿保险股份有限公司－ 1704.81 1.86% -158.99 流通A股
分红－个人分红－018L－FH00
2沪
5. 香港中央结算有限公司 1516.32 1.66% -145.24 流通A股
6. 罗明光 1459.54 1.60% -261.48 流通A股
7. 中信证券股份有限公司 1449.08 1.58% 474.32 流通A股
8. 蒋超 1231.69 1.35% 72.32 流通A股
9. 杨绍刚 1006.78 1.10% -208.14 流通A股
10.周信义 763.81 0.84% 新进 流通A股
总 计 52623.14 57.55%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:24696 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 重庆川东电力集团有限责任公 38091.79 41.65% 未变 流通A股
司
2. 刘长羽 3000.00 3.28% 未变 流通A股
3. 新华人寿保险股份有限公司- 1863.80 2.04% -134.02 流通A股
分红-个人分红-018L-FH002沪
4. 罗明光 1721.02 1.88% 16.00 流通A股
5. 香港中央结算有限公司 1661.56 1.82% 762.70 流通A股
6. 杨绍刚 1214.92 1.33% 507.98 流通A股
7. 蒋超 1159.37 1.27% 109.33 流通A股
8. 中信证券股份有限公司 974.76 1.07% 新进 流通A股
9. BARCLAYSBANKPLC 886.92 0.97% 新进 流通A股
10.天安人寿保险股份有限公司- 674.71 0.74% 未变 流通A股
传统产品
总 计 51248.85 56.05%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:24696 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 重庆川东电力集团有限责任公 38091.79 41.65% 未变 流通A股
司
2. 刘长羽 3000.00 3.28% 未变 流通A股
3. 新华人寿保险股份有限公司－ 1863.80 2.04% -134.02 流通A股
分红－个人分红－018L－FH00
2沪
4. 罗明光 1721.02 1.88% 16.00 流通A股
5. 香港中央结算有限公司 1661.56 1.82% 762.69 流通A股
6. 杨绍刚 1214.92 1.33% 507.98 流通A股
7. 蒋超 1159.37 1.27% 109.33 流通A股
8. 中信证券股份有限公司 974.76 1.07% 新进 流通A股
9. BARCLAYS BANK PLC 886.92 0.97% 新进 流通A股
10.天安人寿保险股份有限公司－ 674.71 0.74% 未变 流通A股
传统产品
总 计 51248.85 56.05%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:28127 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 重庆川东电力集团有限责任公 38091.79 41.65% 未变 流通A股
司
2. 刘长羽 3000.00 3.28% 新进 流通A股
3. 新华人寿保险股份有限公司- 1997.82 2.18% 未变 流通A股
分红-个人分红-018L-FH002沪
4. 罗明光 1705.02 1.86% -231.83 流通A股
5. 蒋超 1050.04 1.15% 322.52 流通A股
6. 香港中央结算有限公司 898.87 0.98% -18.49 流通A股
7. 张耀方 772.93 0.85% 新进 流通A股
8. 中信证券-中国华融资产管理 712.43 0.78% 新进 流通A股
股份有限公司-中信证券-开元
单一资产管理计划
9. 杨绍刚 706.94 0.77% 新进 流通A股
10.天安人寿保险股份有限公司- 674.71 0.74% 未变 流通A股
传统产品
总 计 49610.55 54.24%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:28127 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 重庆川东电力集团有限责任公 38091.79 41.65% 未变 流通A股
司
2. 刘长羽 3000.00 3.28% 新进 流通A股
3. 新华人寿保险股份有限公司－ 1997.82 2.18% 未变 流通A股
分红－个人分红－018L－FH00
2沪
4. 罗明光 1705.02 1.86% -231.83 流通A股
5. 蒋超 1050.04 1.15% 322.52 流通A股
6. 香港中央结算有限公司 898.87 0.98% -18.49 流通A股
7. 张耀方 772.93 0.85% 新进 流通A股
8. 中信证券－中国华融资产管理 712.43 0.78% 新进 流通A股
股份有限公司－中信证券－开
元单一资产管理计划
9. 杨绍刚 706.94 0.77% 新进 流通A股
10.天安人寿保险股份有限公司－ 674.71 0.74% 未变 流通A股
传统产品
总 计 49610.55 54.24%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:32317 截止日期:2022-06-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 重庆川东电力集团有限责任公 38091.79 41.65% 6348.63 流通A股
司
2. 重庆三峡水利电力投资有限公 3940.89 4.31% 656.81 流通A股
司
3. 新华人寿保险股份有限公司－ 1997.82 2.18% 332.97 流通A股
分红－个人分红－018L－FH00
2沪
4. 中国华融资产管理股份有限公 1970.44 2.15% 328.41 流通A股
司
5. 罗明光 1936.85 2.12% 408.95 流通A股
6. 华安基金－兴业银行－青岛城 1182.27 1.29% 197.04 流通A股
投金融控股集团有限公司
7. 香港中央结算有限公司 917.36 1.00% -5.00 流通A股
8. 北京万珑私募基金管理有限公 800.92 0.88% 233.09 流通A股
司－万珑资产新时代21号私募
证券投资基金
9. 蒋超 727.52 0.80% 新进 流通A股
10.天安人寿保险股份有限公司－ 674.71 0.74% 112.45 流通A股
传统产品
总 计 52240.57 57.12%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:32317 截止日期:2022-06-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 重庆川东电力集团有限责任公 38091.79 41.65% 6348.63 流通A股
司
2. 重庆三峡水利电力投资有限公 3940.89 4.31% 656.82 流通A股
司
3. 新华人寿保险股份有限公司－ 1997.82 2.18% 332.97 流通A股
分红－个人分红－018L－FH00
2沪
4. 中国华融资产管理股份有限公 1970.44 2.15% 328.40 流通A股
司
5. 罗明光 1936.85 2.12% 408.95 流通A股
6. 华安基金－兴业银行－青岛城 1182.27 1.29% 197.05 流通A股
投金融控股集团有限公司
7. 香港中央结算有限公司 917.36 1.00% -5.00 流通A股
8. 北京万珑私募基金管理有限公 800.92 0.88% 233.09 流通A股
司－万珑资产新时代21号私募
证券投资基金
9. 蒋超 727.52 0.80% 新进 流通A股
10.天安人寿保险股份有限公司－ 674.71 0.74% 112.45 流通A股
传统产品
总 计 52240.57 57.12%
─────────────────────────────────────
◆控股股东和实际控制人◆
一、控股股东
名 称: 重庆川东电力集团有限责任公司
法人代表: 雷善春
注册资本: 41248.94万元
成立日期: 1996-07-18
经营业务: 一般项目：供电经营；水力发电、电力调度及电力资源的开发；从事输变
电工程设计；机械设备修理；批发、零售：电器设备及材料、电工专用设
备；电力技术经济信息咨询；综合能源服务；电动汽车充、换电设施销售
、安装、调试及维护；电动汽车相关电力设备及配件、电线电缆、仪器仪
表的销售、租赁。[依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经
营活动](除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动)
企业类型: 国有企业
二、实际控制人
名 称: 国务院国有资产监督管理委员会
说 明: 国务院国有资产监督管理委员会--->100%国家电网有限公司--->100%国网
综合能源服务集团有限公司--->100%重庆川东电力集团有限责任公司--->
41.65%重庆涪陵电力实业股份有限公司
◆股东户数◆
截止日期 股东户数 环比增减 环比变化(%) 人均持股
─────────────────────────────────────
2023-03-31 16911 -7785 -31.52 54084
2022-12-31 24696 -3431 -12.20 37035
2022-09-30 28127 -4190 -12.97 32517
2022-06-30 32317 3546 12.32 28301
2022-03-31 28771 9112 46.35 26491
2021-12-31 19659 -5366 -21.44 31266
2021-09-30 25025 3317 15.28 24562
2021-06-30 21708 4009 22.65 28315
2021-03-31 17699 1515 9.36 24806
2020-12-31 16184 1314 8.84 27128
2020-09-30 14870 -393 -2.57 29525
2020-06-30 15263 1048 7.37 28765
2020-03-31 14215 -1034 -6.78 22061
2019-12-31 15249 3539 30.22 20565
2019-09-30 11710 1467 14.32 26781
2019-06-30 10243 402 4.08 30616
2019-03-31 9841 600 6.49 22762
2019-02-28 9241 347 3.90 24240
2018-12-31 8894 -318 -3.45 25186
2018-09-30 9212 466 5.33 24316
2018-06-30 8746 255 3.00 18294
2018-03-31 8491 -280 -3.19 18843
2018-02-28 8771 -437 -4.75 18242
2017-12-31 9208 1459 18.83 17376
2017-09-30 7749 1234 18.94 20648
2017-06-30 6515 81 1.26 24559
2017-03-31 6434 -380 -5.58 24868
2017-02-28 6814 -22 -0.32 23481
2016-12-31 6836 4 0.06 23406
2016-09-30 6832 -1891 -21.68 23419
2016-06-30 8723 -543 -5.86 18342
2016-03-31 9266 -446 -4.59 17267
2016-02-29 9712 - - 16474
2015-12-31 9712 -3950 -28.91 16474
2015-09-30 13662 -2372 -14.79 11711
2015-06-30 16034 6399 66.41 9979
2015-03-31 9635 179 1.89 16606
2015-03-27 9456 -421 -4.26 16920
2014-12-31 9877 -2603 -20.86 16199
2014-09-30 12480 -3539 -22.09 12821
2014-06-30 16019 3159 24.56 9988
2014-03-31 12860 -589 -4.38 12442
2014-03-07 13449 -3121 -18.84 11897
2013-12-31 16570 -1317 -7.36 9656
2013-09-30 17887 -382 -2.09 8945
2013-06-30 18269 -327 -1.76 8758
2013-03-31 18596 -152 -0.81 8604
2013-03-15 18748 951 5.34 8534
2012-12-31 17797 -1943 -9.84 8990
2012-09-30 19740 -408 -2.03 8105
2012-06-30 20148 1296 6.87 7941
2012-03-31 18852 -139 -0.73 8487
2012-02-29 18991 1286 7.26 8425
2011-12-31 17705 -644 -3.51 4370
2011-09-30 18349 -2873 -13.54 4217
2011-06-30 21222 1584 8.07 3646
2011-03-31 19638 1633 9.07 3940
2010-12-31 18005 1846 11.42 4297
2010-09-30 16159 681 4.40 4788
2010-06-30 15478 -7044 -31.28 4999
2010-03-31 22522 2227 10.97 3435
2009-12-31 20295 -3811 -15.81 3812
2009-09-30 24106 45 0.19 3210
2009-06-30 24061 1300 5.71 3216
2009-03-31 22761 -1336 -5.54 3399
2008-12-31 24097 -906 -3.62 3211
2008-09-30 25003 -1617 -6.07 3094
2008-06-30 26620 1921 7.78 2906
2008-03-31 24699 676 2.81 3133
2007-12-31 24023 1838 8.28 3221
2007-09-30 22185 -2237 -9.16 3487
2007-06-30 24422 9903 68.21 3168
2007-03-31 14519 -1463 -9.15 5329
2006-12-31 15982 1714 12.01 4295
2006-09-30 14268 -4363 -23.42 4811
2006-06-30 18631 -2656 -12.48 3684
2006-03-31 21287 -205 -0.95 3225
2005-12-31 21492 414 1.96 2420
2005-09-30 21078 -859 -3.92 2467
2005-06-30 21937 -690 -3.05 2370
2005-03-31 22627 -1048 -4.43 2298
2004-12-31 23675 516 2.23 2196
2004-09-30 23159 -1007 -4.17 2245
2004-06-30 24166 1974 8.90 2152
2004-03-31 22192 - - 2343
─────────────────────────────────────
◆ 股本分红 ◆ ◇更新时间:2023-07-11◇
一、股本结构
指标(单位:万股) 2023-07-11 2022末期 2022中期 2021末期
─────────────────────────────────────
总股本 109752.98 91460.81 91460.81 76217.34
流通股份合计 109752.98 91460.81 91460.81 61465.60
流通A股 109752.98 91460.81 91460.81 61465.60
限售流通股合计 - - - 14751.74
限售流通A股 - - - 14751.74
限售国有法人持股 - - - 1902.81
限售境内法人持股 - - - 11617.41
限售境内自然人持股 - - - 492.61
限售境外法人持股 - - - 738.92
─────────────────────────────────────
二、股本变动 (单位:万股)
时间 总股本 流通A股 变动原因
─────────────────────────────────────
2023-07-11 109752.98 109752.98 10送2
─────────────────────────────────────
2022-06-28 91460.81 91460.81 10送2
─────────────────────────────────────
2022-02-14 76217.34 76217.34 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2021-08-11 76217.34 61465.60 非公开增发
─────────────────────────────────────
2021-05-27 61465.60 61465.60 10送4
─────────────────────────────────────
2020-06-23 43904.00 43904.00 10送4
─────────────────────────────────────
2019-06-19 31360.00 31360.00 10送4
─────────────────────────────────────
2018-07-05 22400.00 22400.00 10送4
─────────────────────────────────────
2012-01-18 16000.00 16000.00 限售流通股上市
─────────────────────────────────────
2007-01-11 16000.00 7737.00 限售流通股上市
─────────────────────────────────────
2006-01-11 16000.00 6864.00 股权分置10送3.2
─────────────────────────────────────
2004-03-03 16000.00 5200.00 A股上市
─────────────────────────────────────
2004-02-17 10800.00 - 发行前股本
─────────────────────────────────────
三、分红扩股
时间 分红扩股方案 具体日期
─────────────────────────────────────
2022末期 每10股送2.0股 股权登记日2023-07-10
每10股分红1.8元/税前 除权除息日2023-07-11
─────────────────────────────────────
2022中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2021末期 每10股送2.0股 股权登记日2022-06-27
每10股分红1.6元/税前 除权除息日2022-06-28
─────────────────────────────────────
2021中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2020末期 每10股送4.0股 股权登记日2021-05-26
每10股分红2.2元/税前 除权除息日2021-05-27
─────────────────────────────────────
2020中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2019末期 每10股送4.0股 股权登记日2020-06-22
每10股分红2.2元/税前 除权除息日2020-06-23
─────────────────────────────────────
2019中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2018末期 每10股送4.0股 股权登记日2019-06-18
每10股分红2.2元/税前 除权除息日2019-06-19
─────────────────────────────────────
2018中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2017末期 每10股送4.0股 股权登记日2018-07-04
每10股分红2.0元/税前 除权除息日2018-07-05
─────────────────────────────────────
2017中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2016末期 每10股分红1.6元/税前 股权登记日2017-06-27
除权除息日2017-06-28
─────────────────────────────────────
2016中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2015末期 每10股分红3.5元/税前 股权登记日2016-06-16
除权除息日2016-06-17
─────────────────────────────────────
2015中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2014末期 每10股分红2.0元/税前 股权登记日2015-05-14
除权除息日2015-05-15
─────────────────────────────────────
2014中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2013末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2013中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2012末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2012中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2011末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2011中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2010末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2010中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2009末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2009中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2008末期 每10股分红0.4元/税前 股权登记日2009-06-04
除权除息日2009-06-05
─────────────────────────────────────
2008中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2007末期 每10股分红2.0元/税前 股权登记日2008-04-29
除权除息日2008-04-30
─────────────────────────────────────
2007中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2006末期 每10股分红2.0元/税前 股权登记日2007-06-08
除权除息日2007-06-11
─────────────────────────────────────
2006中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2005末期 每10股分红2.0元/税前 股权登记日2006-05-23
除权除息日2006-05-24
─────────────────────────────────────
2005中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2004末期 每10股分红2.0元/税前 股权登记日2005-05-24
除权除息日2005-05-25
─────────────────────────────────────
◆ 资本运作 ◆ ◇更新时间:2023-03-01◇
◆证券投资◆ 截止：2016-06-30
(2)持有非上市股权情况
最初投资成本 持股数量 占比例 期末账面价值
持有对象名称 (万元) (万股) (%) (万元)
─────────────────────────────────────
重庆市涪陵区银科融资担保有限 500.00 - 3.33 500.00
责任公司
─────────────────────────────────────
◆融资情况◆
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : 实施
预案日期 : 2020-08-15 发行方式 : 定向
股东大会 : 2020-12-19 发行股票类型 : A股
招股意向书披露: 2021-08-13 最终发行(万股): 14751.74
老股东股权登记: - 发行价格 : 12.18
申购日 : 2021-08-11 主承销商 : 中信证券股份有限公司,
英大证券有限责任公司,
申万宏源证券承销保荐
有限责任公司
─────────────────────────────────────
◆项目投资◆ 截止：2021末期
(1)募集资金情况(单位:万元)
─────────────────────────────────────
累计募集资金总额: 176174.70
本年度已使用额: 176174.70 累计使用总额: 176174.70
─────────────────────────────────────
(2)募集资金使用情况
(单位:万元) 是否变 实际投入 产生收益 是否符合计划进度
承诺项目 拟投入金额 更 金额 金额 和预计收益
项目
─────────────────────────────────────
补充流动资金及 43810.14 否 43810.14 - -
偿还银行贷款
─────────────────────────────────────
收购北京综能公 798.21 否 798.21 85.45 -
司配电网节能资
产及相关EMC合
同权利、义务
─────────────────────────────────────
收购甘肃省综能 10520.77 否 10520.77 977.39 -
公司配电网节能
资产及相关EMC
合同权利、义务
─────────────────────────────────────
收购河北省综能 59545.42 否 59545.42 6775.22 -
公司配电网节能
资产及相关EMC
合同权利、义务
─────────────────────────────────────
收购河南省综能 8144.52 否 8144.52 1229.25 -
公司配电网节能
资产及相关EMC
合同权利、义务
─────────────────────────────────────
收购江苏省综能 8610.19 否 8610.19 1119.33 -
公司配电网节能
资产及相关EMC
合同权利、义务
─────────────────────────────────────
收购辽宁省综能 5070.36 否 5070.36 1238.72 -
公司配电网节能
资产及相关EMC
合同权利、义务
─────────────────────────────────────
收购蒙东综能公 835.31 否 835.31 67.32 -
司配电网节能资
产及相关EMC合
同权利、义务
─────────────────────────────────────
收购四川省综能 24414.48 否 24414.48 3333.65 -
公司配电网节能
资产及相关EMC
合同权利、义务
─────────────────────────────────────
收购浙江省综能 14425.30 否 14425.30 1596.63 -
公司配电网节能
资产及相关EMC
合同权利、义务
─────────────────────────────────────
合计投资总额 176174.70 - 176174.70 16422.96 -
─────────────────────────────────────
◆ 行业地位 ◆ ◇更新时间:2018-04-16◇
涪陵电力(600452) 所属行业:电力、热力、燃气及水生产和供应业->电力、热力生产
和供应业
证监会行业:电力、热力生产和供应业 共 62 家公司 截止日期:2017-12-31
代码 简称 流通股 排名 总资产 排名 主营收入 排名 每股收益 排名
(亿股) (亿元) (亿元) (元)
─────────────────────────────────────
000027 深圳能源 39.6449 9 772.3093 8 155.4585 8 0.1900 19
000037 深南电A 3.3889 36 28.8380 37 20.4577 25 0.0300 42
000301 东方市场 12.1824 16 44.1533 30 11.1202 33 0.1900 19
000531 穗恒运A 6.8508 25 91.9870 22 29.6540 18 0.2689 16
000543 皖能电力 17.9040 13 265.4765 14 122.0743 10 0.0700 36
000591 太阳能 18.4867 12 315.4827 12 52.0476 16 0.2680 17
000600 建投能源 10.9004 19 311.6476 13 105.3768 11 0.0940 32
000695 滨海能源 2.2172 41 17.2772 42 10.0670 34 0.0439 41
000722 湖南发展 4.6416 31 31.3945 34 2.4449 44 0.1900 19
000862 银星能源 5.0135 29 91.7883 23 9.3504 35 -0.2670 50
000875 吉电股份 19.5431 10 351.8101 11 51.0263 17 -0.1600 49
000899 赣能股份 6.4667 27 73.1947 26 21.2627 22 0.0169 44
000958 东方能源 6.6645 26 74.7049 25 25.2413 19 0.0800 34
000966 长源电力 11.0828 18 93.5680 21 54.6404 15 -0.1097 48
000993 闽东电力 3.7300 34 44.5355 29 9.0140 37 0.0600 38
002039 黔源电力 3.0537 39 171.3395 19 24.1941 20 1.0490 3
200037 深南电B 2.6385 40 28.8380 37 20.4577 25 0.0300 42
600011 华能国际 105.0000 3 3786.9373 1 1524.5944 1 0.1100 29
600021 上海电力 8.5585 21 809.1397 7 188.4432 7 0.3851 10
600023 浙能电力 136.0069 2 1128.8338 6 511.9075 5 0.3200 14
600027 华电国际 67.8461 6 2162.7859 4 790.0684 2 0.0440 40
600101 明星电力 3.2418 38 30.1005 35 15.1319 29 0.3000 15
600116 三峡水利 9.9301 20 49.6212 28 12.1762 31 0.3500 12
600131 岷江水电 3.9744 33 23.7928 41 8.2158 39 0.1600 22
600163 中闽能源 7.5362 23 37.0735 33 5.0670 41 0.1540 23
600167 联美控股 2.1100 42 111.3633 20 23.7638 21 1.1573 2
600396 金山股份 11.6465 17 203.2896 15 69.0691 13 -0.6082 51
600452 涪陵电力 1.6000 44 41.1863 32 20.6033 23 1.4200 1
600483 福能股份 12.5835 15 197.6498 17 67.9949 14 0.5400 7
600505 西昌电力 3.6457 35 24.5250 39 9.1973 36 0.1131 28
600578 京能电力 53.3502 7 610.2418 9 122.2068 9 0.0800 34
600644 乐山电力 5.3840 28 29.8477 36 20.5891 24 0.0796 35
600719 大连热电 4.0460 32 15.7652 43 7.8202 40 0.0083 45
600744 华银电力 8.2763 22 188.5511 18 73.3812 12 -0.6500 52
600795 国电电力 196.5040 1 2741.2993 2 598.3318 4 0.1050 30
600864 哈投股份 15.7832 14 460.4879 10 11.9971 32 0.1700 21
600868 梅雁吉祥 18.9815 11 23.9989 40 2.4268 45 0.0613 37
600886 国投电力 67.8602 5 2082.8800 5 316.4528 6 0.4763 9
600982 宁波热电 7.4693 24 43.3994 31 15.5783 28 0.1285 27
600995 文山电力 4.7853 30 26.4479 38 20.3466 26 0.3300 13
601016 节能风电 41.5556 8 199.5238 16 18.7145 27 0.0960 31
601619 嘉泽新能 1.9371 43 89.2808 24 8.3169 38 0.0906 33
601991 大唐发电 99.9436 4 2356.7379 3 646.0775 3 0.1286 26
831702 源怡股份 0.2039 54 6.5601 46 1.3300 51 0.1600 22
832236 丰源股份 0.6453 48 6.1501 47 2.4754 43 0.7300 4
833368 江苏新能 - 61 68.9135 27 14.1770 30 0.6200 6
833755 扬德环境 3.2534 37 10.6206 45 1.5983 50 0.1600 22
835148 复睿电力 0.1333 58 2.6179 54 0.2326 60 -0.0814 47
835223 瑞华股份 0.4592 50 3.3349 53 1.1815 54 0.1400 24
835359 百通能源 0.5286 49 5.6447 48 2.1263 48 0.1800 20
835728 柏克莱 0.0500 60 0.4266 61 0.4529 57 0.0300 42
835746 兆信电力 0.0663 59 0.5607 60 0.2537 58 0.6600 5
836052 珠海港昇 0.7440 46 12.0344 44 2.0745 49 0.1340 25
837570 东白股份 0.3010 53 0.9795 59 0.1251 61 0.0223 43
837809 圣新能源 0.6833 47 2.2789 55 0.9403 56 0.3700 11
838153 华誉能源 0.1889 55 5.6040 49 2.5561 42 0.3000 15
838827 弘益热能 0.1672 56 4.6246 51 1.2790 52 0.1800 20
839740 宏日股份 0.1371 57 2.2323 56 1.0800 55 0.5300 8
870634 华孚股份 0.3851 51 5.0592 50 2.2383 46 -0.0700 46
871772 京安股份 0.9022 45 2.0484 57 0.2518 59 0.0550 39
871969 中顺能源 - 61 4.0793 52 2.2042 47 0.2500 18
872555 汇能动力 0.3235 52 1.7360 58 1.2685 53 0.1100 29
─────────────────────────────────────
代码 简称 总股本 排名 净资产 排名 净利润 排名 净资产收 排名
(亿股) (亿元) (亿元) 益率(%)
─────────────────────────────────────
000027 深圳能源 39.6449 9 213.4105 8 7.4934 10 3.3900 39
000037 深南电A 6.0276 31 19.5862 35 0.1590 42 0.8200 52
000301 东方市场 12.1824 21 35.8615 20 2.2847 18 6.4800 25
000531 穗恒运A 6.8508 30 39.0375 19 1.8424 20 4.7100 32
000543 皖能电力 17.9040 17 101.3585 14 1.3205 25 1.2500 50
000591 太阳能 30.0710 10 120.9895 11 8.0467 9 6.8800 24
000600 建投能源 17.9163 16 106.7342 12 1.6839 21 1.5350 48
000695 滨海能源 2.2215 44 3.3767 45 0.0975 47 2.9300 41
000722 湖南发展 4.6416 37 27.8409 24 0.8901 29 3.2400 40
000862 银星能源 7.0612 29 25.8649 28 -1.8861 58 -7.0360 59
000875 吉电股份 21.4631 12 73.2334 15 -3.3953 59 -4.5400 56
000899 赣能股份 9.7568 26 44.6858 18 0.1645 41 0.3600 54
000958 东方能源 11.0227 23 26.0715 27 0.6770 31 2.5800 43
000966 长源电力 11.0828 22 32.4339 22 -1.2156 57 -3.6100 55
000993 闽东电力 4.5795 38 22.3517 33 0.2259 39 1.3700 49
002039 黔源电力 3.0540 43 23.5657 31 3.2035 16 14.3900 7
200037 深南电B 6.0276 31 19.5862 35 0.1590 42 0.8200 52
600011 华能国际 152.0038 3 755.3334 1 17.9315 4 2.4700 44
600021 上海电力 24.0966 11 127.4867 10 9.2802 6 6.9800 23
600023 浙能电力 136.0069 4 607.7814 2 43.3446 1 7.2400 21
600027 华电国际 98.6298 5 417.5890 4 4.3013 12 1.0200 51
600101 明星电力 3.2418 42 20.7995 34 0.9810 27 4.8400 31
600116 三峡水利 9.9301 25 27.4513 25 3.4339 15 13.2500 8
600131 岷江水电 5.0413 33 11.5072 39 0.8002 30 7.4600 19
600163 中闽能源 9.9947 24 17.3383 36 1.5348 24 9.2620 15
600167 联美控股 8.8005 27 71.0531 16 9.2212 7 17.8400 6
600396 金山股份 14.7271 20 26.9813 26 -8.9568 60 -28.4287 60
600452 涪陵电力 1.6000 45 11.3444 40 2.2642 19 22.3200 5
600483 福能股份 15.5183 19 105.1141 13 8.4353 8 8.2100 17
600505 西昌电力 3.6457 40 10.6236 41 0.4123 36 3.9400 36
600578 京能电力 67.4673 7 224.2794 7 5.3413 11 2.4100 45
600644 乐山电力 5.3840 32 12.7469 38 0.4286 35 3.4400 38
600719 大连热电 4.0460 39 7.2686 42 0.0336 52 0.4615 53
600744 华银电力 17.8112 18 29.8605 23 -11.5714 61 -32.4700 61
600795 国电电力 196.5040 1 514.9667 3 22.2324 3 4.2060 35
600864 哈投股份 21.0851 13 134.5892 9 3.5819 14 2.6400 42
600868 梅雁吉祥 18.9815 15 23.0372 32 1.1636 26 5.1500 29
600886 国投电力 67.8602 6 305.5523 6 32.3230 2 10.9100 11
600982 宁波热电 7.4693 28 25.0761 29 0.9599 28 3.9000 37
600995 文山电力 4.7853 36 17.0183 37 1.5670 23 9.5100 14
601016 节能风电 41.5556 8 66.8382 17 3.9903 13 6.1500 27
601619 嘉泽新能 19.3300 14 24.3038 30 1.6496 22 7.3300 20
601991 大唐发电 185.0671 2 414.7851 5 17.1181 5 4.2200 34
831702 源怡股份 0.8158 52 2.1850 49 0.1321 44 6.2300 26
832236 丰源股份 0.6583 55 2.2223 48 0.4836 34 24.4200 4
833368 江苏新能 5.0000 34 32.7867 21 3.1177 17 9.8500 13
833755 扬德环境 3.5157 41 5.8855 44 0.5188 33 12.0300 9
835148 复睿电力 0.2990 58 0.3980 60 -0.0217 55 -6.0800 58
835223 瑞华股份 1.0980 48 3.2425 46 0.1567 43 4.9500 30
835359 百通能源 1.2300 47 3.0093 47 0.1961 40 9.1900 16
835728 柏克莱 0.2000 60 0.3150 61 0.0061 54 1.9400 47
835746 兆信电力 0.2000 60 0.5111 58 0.1319 45 29.6400 2
836052 珠海港昇 4.9627 35 6.9278 43 0.6648 32 9.8900 12
837570 东白股份 0.7000 54 0.7329 57 0.0156 53 2.1500 46
837809 圣新能源 1.0000 50 1.4005 54 0.3668 37 28.6400 3
838153 华誉能源 0.3000 57 1.1434 56 0.0898 49 8.1700 18
838827 弘益热能 0.3476 56 2.0558 51 0.0533 51 4.4400 33
839740 宏日股份 0.2500 59 0.4719 59 0.1316 46 32.3900 1
870634 华孚股份 1.0010 49 1.4504 53 -0.0694 56 -4.6700 57
871772 京安股份 1.3710 46 1.4827 52 0.0752 50 5.2000 28
871969 中顺能源 0.9670 51 2.0775 50 0.2419 38 11.9400 10
872555 汇能动力 0.8125 53 1.3403 55 0.0921 48 7.1100 22
─────────────────────────────────────
◆ 公司公告 ◆ ◇更新时间:2023-07-03◇
●2022-06-28 涪陵电力：完成蓬威石化股权对外转让(公司公告)
2022年6月28日公告，公司将所持全部重庆市蓬威石化有限责任公司的15%股权进
行公开挂牌转让，挂牌转让底价为人民币1元。经重庆联合产权交易所审核，共征集
到4家意向受让方。按照产权交易规则，上述项目采用网络竞价的方式成交，最高报
价8.0001万元，原股东东方希望集团有限公司在最高报价基础上行使优先购买权，最
终确定东方希望集团有限公司为该项目的受让方。目前，公司已与东方希望集团有限
公司签订了《产权交易合同》，并收到本次交易的全部价款8.0001万元。该笔交易款
将作为资产处置收益计入公司当期损益。
●2022-05-14 涪陵电力：公开挂牌转让所持蓬威石化股权(公司公告)
2022年5月14日公告，公司于2022年5月13日在重庆联合产权交易所将所持全部蓬
威石化15%的股权进行公开挂牌转让，挂牌转让底价为人民币1元。本次股权转让采取
在重庆联合产权交易所公开挂牌转让方式，交易方尚未确定，交易是否完成存在不确
定性。
●2022-04-29 涪陵电力：对外转让所持重庆市蓬威石化有限责任公司股权(公司公告
)
2022年4月29日公告，公司对外转让所持全部重庆市蓬威石化有限责任公司15%股
权（出资额8,941万元）。本次交易以对外公开挂牌转让的方式，本次交易未构成关
联交易。本次出售资产对外公开挂牌转让的价格为其评估值，评估基准日为2021年12
月31日。经评估，公司本次出售资产的评估值为0元，挂牌转让底价为人民币1元。
●2021-08-13 涪陵电力：非公开发行股票发行结果暨股本变动(公司公告)
2021年8月13日公告，公司完成以12.18元/股定增147,517,440股，募集资金总额
1,796,762,419.20元。
●2021-08-07 涪陵电力：调整非公开发行股票发行数量(公司公告)
2021年8月7日公告，鉴于公司2020年度权益分派方案已实施完毕，公司本次非公
开发行股票发行数量进行相应调整，由不超过105,369,600股（含本数）调整为不超
过147,517,440股（含本数）。除以上调整外，公司本次非公开发行股票的其他事项
均无变化。
●2021-04-22 涪陵电力：非公开发行股票申请获得中国证监会核准批复(公司公告)
2021年4月22日公告，公司于2021年4月12日收到中国证券监督管理委员会出具的
《关于核准重庆涪陵电力实业股份有限公司非公开发行股票的批复》。
●2021-03-30 涪陵电力：非公开发行股票申请获得中国证监会发审会审核通过(公司
公告)
2021年3月30日公告，2021年3月29日，中国证券监督管理委员会发行审核委员会
对公司2020年度非公开发行股票的申请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次非
公开发行股票的申请获得通过。
●2021-01-06 涪陵电力：非公开发行股票申请获得中国证监会受理(公司公告)
2021年1月6日公告，公司于2021年1月4日收到中国证券监督管理委员会出具的《
中国证监会行政许可申请受理单》（受理序号：203628），中国证监会依法对公司提
交的非公开发行股票申请材料进行了审查，认为该申请材料齐全，决定对该行政许可
申请予以受理。
●2020-08-15 涪陵电力：2020年度非公开发行股票预案(公司公告)
2020年8月15日公告，公司拟定增不超过105,369,600股，募集资金总额不超过18
8,000.00万元，扣除发行费用后主要用于收购国家电网下辖省属综合能源服务公司配
电网节能资产及相关EMC合同权利、义务，同时补充流动资金、偿还银行贷款。公司
目前开展的配电网节能服务项目主要分布在浙江、福建等东部沿海地区，并逐步拓展
至新疆、宁夏等西部地区。本次发行公司将部分募集资金用于收购国家电网下辖省属
综合能源服务公司配电网节能资产及相关EMC合同权利、义务，相关标的资产分布在
蒙东、辽宁、河北、河南、四川、江苏、浙江、北京、甘肃等九个省、市及自治区。
本次非公开发行完成后，公司配电网节能服务业务将得到有效拓展，业务布局得以进
一步完善，有助于增强盈利能力。
●2020-04-07 涪陵电力：筹划非公开发行股票事项(公司公告)
2020年4月7日公告，公司正在筹划非公开发行股票事项，募集资金拟用于收购国
家电网有限公司下属省综合能源服务公司的配电网节能资产及补充流动资金等。目前
本次非公开发行股票方案及募集资金使用可行性尚在论证过程中，收购的具体范围、
收购对价以及发行股票数量尚不确定，且本次非公开发行股票尚需经公司董事会、股
东大会审议，国有资产管理部门及中国证监会等有权机关的核准。
●2018-12-21 涪陵电力：对外转让所持蓬威石化股权(公司公告)
2018年12月21日公告，公司对外转让所持全部重庆市蓬威石化有限责任公司15%
股权（出资额8941万元）。本次交易以对外公开挂牌转让的方式进行，交易对方以及
交易是否成功存在不确定性。
●2018-12-18 涪陵电力：降低趸购电价(公司公告)
2018年12月18日公告，根据国家发改委及重庆市物价局有关趸购电电价调整文件
的相关规定，公司趸购电电价应相应下调。经供用电双方测算，购电电价下调0.0360
4元/千瓦时，自2018年1月抄见电量起执行。经公司初步测算，本次调价预计减少公
司2018年度购电成本约7600万元。
●2018-08-29 涪陵电力：电价调整(公司公告)
2018年8月29日公告，公司根据《重庆市物价局关于降低一般工商业电价有关事
项的通知》以及重庆市物价局政策解释意见，自2018年7月1日起进行电价调整工作。
按本通知电价调整后，经公司初步测算，考虑相关综合因素，本次调价预计减少公司
2018年度销售收入1325万元。该测算仅为初步预测。
●2018-08-17 涪陵电力：签订拆迁补偿协议(公司公告)
2018年8月17日公告，公司位于涪陵区人民东路17号（原13号）的前楼和后楼被
纳入涪陵区危房集中、基础设施落后等地段的旧城区改建范围。近日，公司与重庆市
涪陵区国有土地上房屋征收与补偿办公室签订《涪陵二期旧城（棚户区）改造国有土
地上房屋征收货币补偿附条件生效协议书》，拆迁总价款合计26,239,044元。
●2018-08-02 涪陵电力：2018年半年度报告(公司公告)
2018年中报披露，报告期内，公司生产经营状况正常，财务状况稳定，实现营业
收入10.90亿元，利润总额1.28亿元，净利润1.23亿元，基本每股收益0.55元。扣除
本年度资产处置等非经常性损益后，归属于上市公司股东净利润为1.22亿元，基本每
股收益0.54元。
◆ 回顾展望 ◆ ◇更新时间:2015-11-06◇
报告期: 2015中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
本报告期公司生产经营正常，售电量同比仍继续保持增长；处置参股企业东海证
券股份有限公司股权取得投资收益增加，资产减值损失及财务费用降低；受2014年年
末基建、技改等完工投运转固固定资产及账面原值不超过5000元的固定资产折旧方法
变化影响，本报告期折旧费用增加。以上因素共同引起本期营业利润、利润总额、净
利润、基本每股收益同比均上升。
营业收入变动原因说明:售电量增加，引起营业收入增加。
管理费用变动原因说明:无形资产摊销及租赁费增加，引起管理费用增加。
财务费用变动原因说明:2014年7月已归还全部贷款；本期因收到东海证券股权转
让款，利息收入增加。
◆ 盈利预测(元) ◆ ◇更新时间:2018-04-16◇
17A 18E 19E
─────────────────────────────────────
每股收益 1.42 1.89 2.33
一月预期变化率(%) - - -
净利润(万元) 22642.38 30312.16 37345.78
净利润同比(%) 34.82 33.53 23.20
主营收入(万元) 206033.23 244561.82 285095.46
主营收入同比(%) 23.73 18.55 16.57
预测机构数 - 9.00 9.00
每股净资产(元) 7.09 8.88 11.22
未来两年复合增长率 - - -
预测PE 24.07 17.33 14.07
预测PB 4.82 3.70 2.93
预测PEG - - -
预测PS 2.65 2.15 1.84
说明：数据来源于一致性盈利预期值，其中：预测PS=最近收盘价/每股主营
收入，为市销率；预测PEG=预测PE/二年复合增长率，为两年PE/G倍数。
◆投资评级◆ 截止日期：2018-04-16
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
─────────────────────────────────────
一个月内 7 - - - - 7
三个月内 9 - - - - 9
六个月内 17 - - - - 17
12个月内 57 4 - - - 61
◆每股收益预测明细◆ 截止日期：2018-04-16
日期 机构 评级 18E 19E
─────────────────────────────────────
2018-04-15 华创证券 强推 1.97 2.61 -
2018-04-10 招商证券 强烈推荐 1.94 2.35 -
2018-04-08 东吴证券 买入 1.88 2.52 -
2018-04-02 申万宏源 买入 1.84 2.21 -
2018-04-01 广发证券 买入 1.73 2.16 -
2018-03-30 光大证券 买入 2.07 2.50 -
2018-03-30 中银国际 买入 1.99 2.35 -
2018-02-12 国海证券 买入 1.87 2.61 -
2017-12-13 长江证券 买入 2.05 2.19 -
2017-12-13 国泰君安 增持 2.03 2.35 -
◆研报摘要◆
─────────────────────────────────────
●2018-04-10 涪陵电力：业绩延续高增长，节能业务是长期支撑(招商证券 游家训,
朱纯阳)
公司发布2017年报，实现收入20.6亿元，同比增长23.7%，归上净利润2.26亿元，同
比增长34.82%，扣非净利润2.25亿，同比增长50.83%。公司节能EMC业务顺利推进，
实现收入7.93亿，同比增长112.43%，预计贡献净利润1.3亿左右。公司传统电力业
务比较平稳，18年计划节能业务实现收入11.01亿，同比增长38.8%，节能业务短期
收入及业绩增长确定性较强，整体高速增长趋势有望延续，维持“强烈推荐”评级
，预计18年净利润3.0-3.2亿，同比增长30%以上，对应18年18xPE。
●2018-04-08 涪陵电力：节能业务翻倍增长，在手订单充沛(东吴证券 曾朵红,汪林
森)
我们认为17年在手订单充足，18年大概率会持续有新项目持续落地，为未来2-3年的
业绩提供成长性。经过前期调整，目前估值已经进入16年初国网节能资产注入以来
的历史低位，17和18年的成长具有确定性，2018-2020年归母净利润为3.01/4.03/5.
04亿元，同比增长33%/34%/25%，给予2018年25倍PE，目标市值75亿，维持买入评级
。
●2018-04-01 涪陵电力：年报点评：业绩增长稳定，节能业务值得期待(广发证券 陈
子坤)
随着涪陵区用电量提升，公司售电业务收入稳步增长，同时新签配网节能项目逐渐
建成进入收益期。我们预计公司2018-2020年的营业收入分别为24.00亿元，28.19亿
元以及33.40亿元，归母净利润为2.77亿元，3.46亿元以及4.34亿元。对应目前的股
价PE分别为21倍、17倍和13倍。考虑到配网节能业务范围逐渐扩大，业务成长确定
性高，同时公司有望受益于电网企业提升资产证券化的趋势，维持“买入”评级。
●2018-03-30 涪陵电力：成长趋势明确，估值应有提升(光大证券 车玺,王威)
考虑公司新签订单的业绩贡献及传统配售电业务受电改等影响盈利空间小幅收窄，
我们调整公司2018-2019年EPS预测至2.07(-0.5%)和2.50(+9.6%)元，预计2020年EPS
为2.49元，2018-2020年PE分别为17、14、15倍，维持公司目标价58.8元及“买入”
评级。
●2018-03-30 涪陵电力：节能业务高增长持续兑现(中银国际 沈成,李怡棉)
我们预计公司2018-2020年每股收益分别为1.99、2.35、2.67元，对应市盈率分别为
18.2、15.4、13.5倍，维持买入评级。
◆同行业研报摘要◆ 证监会行业: 电力、热力生产和供应业
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