◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
公司名称 : 内蒙古西水创业股份有限公司
英文全称 : Xishui Strong Year Co.,Ltd Inner Mongolia
注册地址 : 内蒙古自治区乌海市海南区
办公地址 : 内蒙古自治区乌海市海勃湾区世景苑西4-21号
所属地域 : 内蒙古
所属行业 : 批发业
电子信箱 : xishuigufen@163.com
上市日期 : 2000-07-31
招股日期 : 2000-07-13
发行数量(万 : 6000.0000
股)
发行价格(元/: 6.38
股)
首日开盘价 : 12.12元
上市推荐人 : 华夏证券有限公司
主承销商 : 国信证券有限公司
法人代表 : 郭予丰
董 事 长 : 郭予丰
总 经 理 : 郭予丰
董 秘 : 苏宏伟
董秘传真 : 0473-6953126
董秘邮箱 : xishuigufen@163.com
董秘电话 : 0473-6953126
电 话 : 0473-6953126
传 真 : 0473-6953126
邮 编 : 016000
会计事务所 : 中审亚太会计师事务所(特殊普通合伙)
主营范围 : 许可经营项目：无一般经营项目：控股公司服务；矿产品（需前置审
批许可的项目除外）、建材产品、化工产品（需前置审批许可的项目
除外）、机器设备、五金产品、电子产品的销售；机械设备租赁；软
件开发（需前置审批许可的项目除外)
公司简史 : 公司是经内蒙古自治区人民政府内政股批字[1998]24号文批准,
由内蒙古西卓子山草原水泥集团总公司、内蒙古西卓子山第三产业开
发公司、内蒙古西卓子山建筑安装公司、北京新天地互动多媒体技术
有限公司、内蒙古乌海市工业设计研究所共同发起,于1998年8月26日
设立的股份有限公司。
2000年7月10日,经中国证券监督管理委员会证监发行字[2000]97
号文件批准,于2000年7月13日向社会公开发行人民币普通股(A股)600
0万股。
2001年5月17日公司名称由内蒙古西卓子山草原水泥股份有限公
司更名为内蒙古西水创业股份有限公司。
☆☆☆☆☆
◆ 最新指标 (2022年1-3月) ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
每股收益 (元):-0.0033 目前流通(万股) :109306.44
每股净资产 (元):1.7794 总 股 本(万股) :109306.44
每股公积金 (元):5.4611 主营收入同比增长 (%):-37.02
每股未分配利润(元):-5.3420 净利润同比增长 (%):20.72
每股经营现金流(元):-0.0155 净资产收益率 (%):-0.19
─────────────────────────────────────
2021末期每股收益(元):0.0756 净利润同比增长 (%):100.94
2021末期主营收入(万元):10563.70 主营收入同比增长 (%):-99.50
2021末期每股经营现金流(元):0.0344 净资产收益率 (%):4.60
─────────────────────────────────────
分配预案: -
最近除权: 10派0.16(2019.07.10)
☆曾用名: 西水股份->G西水->西水股份->*ST西水
◆最新消息◆
【经营数据】 2017年8月15日公告，控股子公司天安财产保险股份有限公司于20
17年1月1日至2017年7月31日期间累计原保险保费收入为人民币828,396.67万元。
【增持减持】 2017年8月3日公告，截至本公告披露日，控股股东正元投资及其
一致行动人北京新天地、上海德莱、新时代证券合计持有本公司股份209075877股，
占公司总股份的19.13%。新时代证券拟自本次减持计划公告之日起15个交易日后的6
个月内通过集中竞价交易、大宗交易或其他合法方式减持其所持有的本公司股份529
0176股，减持比例不超过公司总股份的0.48%，减持价格视市场价格确定。
【风险提示】 2017年7月26日公告，经本公司核实，并向本公司控股股东及实际
控制人问询后确认，现就公司近期股价相关情况说明如下：、经核实，公司目前经
营管理活动一切正常，市场环境或行业政策未发生重大调整。截止本公告发布之日
，没有其他应披露而未披露的事项，公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之
处。经向公司控股股东正元投资有限公司、实际控制人肖卫华书面发函查证，截至
目前，公司控股股东及实际控制人不存在应披露而未披露的重大信息，包括但不限
于重大资产重组、发行股份、上市公司收购、债务重组、业务重组、资产剥离和资
产注入等重大事项。
【重大事项】 2017年7月14日公告，控股子公司天安财产保险股份有限公司于20
17年1月1日至2017年6月30日期间累计原保险保费收入为人民币723,374.06万元。
【重大事项】 2017年7月8日公告，公司子公司天安财产保险股份有限公司于近
日收到中国保险监督管理委员会出具的《关于天安财产保险股份有限公司发行资本
补充债券的批复》（保监许可【2017】694号），批复主要内容如下：同意公司按照
《中国人民银行中国保险监督管理委员会公告》（【2015】第3号），在全国银行间
债券市场公开发行10年期资本补充债券，发行规模不超过120亿元人民币。
【重大事项】 2017年6月15日公告，自2017年1月1日至本公告日，本公司子公司
天安财产保险股份有限公司累计收到政府补助资金474.15万元，占公司最近一个会
计年度经审计净利润的13.17%。上述资金属于与收益相关的政府补助，预计对公司2
017年度产生收益影响474.15万元。具体会计处理以及对公司2017年度利润产生的影
响以会计师年度审计确认后的结果为准，敬请广大投资者注意投资风险。
【重大事项】 2017年6月14日公告，本公司控股子公司天安财产保险股份有限公
司于2017年1月1日至2017年5月31日期间累计原保险保费收入为人民币610,550.08万
元。相关数据将在中国保监会网站（www.circ.gov.cn）公布。
【重大事项】 2017年6月7日公告，公司收到《问询函》后高度重视，积极组织
各部门和年审会计师对《问询函》涉及的问题进行逐项落实和回复。由于《问询函
》涉及的内容较多，需要进一步补充和完善，公司暂时无法在2017年6月7日前完成
回复的披露工作。因此，公司向上海证券交易所申请延期回复《问询函》，公司将
尽快完成《问询函》的回复工作，预计回复公告时间不晚于2017年6月14日。
【经营数据】 2017年5月16日公告，公司子公司天安财产保险股份有限公司于20
17年1月1日至2017年4月30日期间累计原保险保费收入为人民币502,024.21万元，该
数据将在中国保监会网站（www.circ.gov.cn）公布。
【定期报告】 2016年年报披露，报告期，公司实现营业收入3060366.05万元，
较上年同期增加52.79%，主要原因是本期子公司天安财险保险业务较上年有所增长
，投资资产增加，投资收益也相应增加；实现营业利润和利润总额较上年同期分别
下降126.24%和99.01%，主要原因是本期子公司天安财险债券利息和投资型保险费用
增加幅度较大；归属于母公司股东的净利润和基本每股收益较上年同期分别下降79.
76%和92.66%，主要原因是上期母公司出售所持兴业银行股票而本期未出售兴业银行
股票所致。
◆控盘情况◆
2022-12-31 2022-06-30 2022-04-08 2022-03-31
─────────────────────────────────────
股东人数 (户) 33738 35478 63900 63772
流通A股股东总数 - - - -
人均持流通股(股) 32398.6 30809.6 17105.9 17140.2
─────────────────────────────────────
点评:2017年一季报披露，3月末前十大流通股东中2家基金合计持股6818.18万股，占
流通盘比例为6.97%(12月末前十大流通股东中1家券商、3家基金合计持股1592.
67万股，占流通盘比例为4.15%)(注：2017年2月4日解禁流通股份59489.08万股
，2017年2月6日解禁流通股份59489.08万股) 股东人数44606户，上期为32918
户，户数变动了35.51%。
◆概念题材◆
【主营保险】公司的业务主要集中在子公司天安财险。子公司包头西水水泥因停产
，业务处于停顿阶段。包头市岩华投资管理有限公司和北京裕达昌盛投资有限公司
在积极开展私募股权投资业务，包头市岩华贸易有限公司在积极开展贸易业务。天
安财险保险主营业务为通过向企业、个人等客户销售保险产品，获取保费收入；取
得保费收入后，根据监管规定和自身控制风险的要求，对于部分已承保风险进行再
保险；通过对未来赔付责任评估提取保险责任准备金，以满足未来赔付的要求，同
时将保险资产进行投资，从而通过承保及投资获取利润。公司经营的主要产品包括
机动车辆保险、非机动车辆保险（企业及家庭财产保险、责任险、保证险、货运险
、工程险、船舶险、信用险、特殊风险、农业险）以及短期意外健康保险。
【控制天安财险】2016年3月，为进一步支持天安财险业务发展，公司通过全资子公
司包头岩华作为普通合伙人，分别与重庆斯莫尔、包头盛宇、天津阡轩共同设立恒
锦宇盛、金奥凯达、国亚创豪三家有限合伙企业，合计认购天安财险增发股份，占
天安财险增资完成后股本总额的14.99%。交易完成后，公司直接持有天安财险35.88
%的股权，通过上述三家有限合伙企业控制天安财险14.99%的股权，合计持有和控制
天安财险50.87%的股权。2016年天安财险总资产和净资产规模快速增长，偿付能力
充足，天安财险整体体量、行业地位和影响力快速上升。总资产从2015年末的1695.
36亿元快速增长到2016年末的3027.38亿元；净资产从2015年末的126.98亿元增长到
2016年末的319.79亿元。
【明天系控股】正元投资直接持有本公司10.45%的股权，加上关联股东北京新天地
、上海德莱持有的本公司股权，三家股东合计持有本公司18.65%的股权，公司控股
股东为正元投资，北京新天地、上海德莱为控股股东的一致行动人，公司实际控制
人为肖卫华。正元投资现持有明天科技（600091.SH）34.60%的股权。
【投资业务】公司设立了北京裕达昌盛投资有限公司，包头市岩华投资管理有限公
司等全资子公司，积极开展私募股权投资业务。以包头市岩华投资管理有限公司为G
P设立了深圳前海恒锦宇盛，深圳前海国亚创豪，深圳前海金奥凯达三家有限合伙企
业。目前，管理基金规模69亿元。
【持有金融资产】截止2016年末，公司持有兴业银行46129.38万股股份，中国太保1
5837.23万股股份，民生银行32602万股股份。
【天安财险全国化布局】在机构及销售网络方面，天安财险的销售和服务网络遍布
全国各省市的1200多家机构，形成了覆盖全国主要城市的销售及服务网络，网点数
量在中等保险公司中名列前茅；公司持续强化销售渠道专业化管理，推动电销、网
销自主平台和第三方合作平台等新兴渠道加速发展，建设专业化的车商、重客团队
。在客户资源方面，经过多年经营，天安财险客户涵盖了党政机关、科研院所、各
级各类学校、大中型国有企业、地方国有企业、民营企业和个体用户等各种经济主
体，承保所涉及的行业也几乎覆盖了国民经济的各个环节。
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任何投资建议或意见，如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准。据此操作，风险自负。
☆☆☆.☆☆
◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:2022-06-13◇
主要财务指标 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) -0.0033 0.0756 0.0813 0.0871
基本每股收益(扣除后) - 0.0737 - 0.0864
摊薄每股收益(元) -0.0033 0.0756 0.0813 0.0871
每股净资产(元) 1.7794 1.6422 1.5842 1.7839
每股未分配利润(元) -5.3420 -5.3387 -5.3330 -5.3272
每股公积金(元) 5.4611 5.4611 5.4611 5.4611
销售毛利率(%) -340.07 78.83 86.19 92.78
营业利润率(%) -340.07 78.83 86.19 92.78
净利润率(%) -344.00 78.21 85.57 92.16
加权净资产收益率(%) -0.19 4.60 4.91 4.97
摊薄净资产收益率(%) -0.18 4.60 5.13 4.88
股东权益(%) 71.23 70.87 70.88 70.75
每股经营现金流量(元) -0.0155 0.0344 0.0356 0.0434
会计师事务所审计意见 未审计 无法表示 未审计 未审计
报表公布日 2022-04-30 2022-04-30 2021-10-30 2021-08-12
─────────────────────────────────────
主要财务指标 2021一季 2020末期 2020三季 2020中期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) -0.0041 -7.9994 -7.9874 -24.7834
基本每股收益(扣除后) - -24.7440 - -24.7996
摊薄每股收益(元) -0.0041 -7.9994 -7.9874 -24.7834
每股净资产(元) 1.9977 1.7244 1.3279 -15.4410
每股未分配利润(元) -5.4184 -5.4143 -5.4024 -22.1984
每股公积金(元) 5.4611 5.4611 5.4611 5.4612
销售毛利率(%) -273.27 -192.05 -191.15 -2101.05
营业利润率(%) -273.27 -192.05 -191.15 -2101.05
净利润率(%) -273.27 -41.46 -41.22 -967.18
加权净资产收益率(%) -0.22 -137.88 -150.10 -
摊薄净资产收益率(%) -0.21 -463.91 -601.53 -
股东权益(%) 66.55 66.53 66.61 -52.75
每股经营现金流量(元) 0.0617 -1.1743 -1.1931 -1.1052
会计师事务所审计意见 未审计 无法表示 未审计 未审计
报表公布日 2021-04-30 2021-04-30 2020-10-31 2020-08-28
─────────────────────────────────────
利润表摘要
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
营业收入 103.76 10563.70 10385.28 10334.53
营业成本 456.63 2236.65 1434.54 745.83
财务费用 -1.19 33.59 0.76 0.53
营业利润 -352.86 8327.05 8950.74 9588.70
─────────────────────────────────────
投资收益 38.63 10286.46 10199.97 10148.07
─────────────────────────────────────
利润总额 -352.86 8326.97 8950.72 9588.68
净利润 -356.94 8261.78 8886.36 9524.31
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2021一季 2020末期 2020三季 2020中期
─────────────────────────────────────
营业收入 164.75 2108940.15 2118183.54 280092.46
营业成本 614.95 6159143.48 6167165.36 6164983.89
营业费用 - 223136.76 223136.76 223136.76
财务费用 0.58 41.95 4.97 4.84
营业利润 -450.21 -4050203.33 -4048981.81 -5884891.44
─────────────────────────────────────
投资收益 29.81 1905084.70 1913486.04 76583.91
营业外收支净额 - 1180.25 1180.97 1180.76
─────────────────────────────────────
利润总额 -450.21 -4049023.08 -4047800.85 -5883710.67
净利润 -450.21 -874385.27 -873078.16 -2708987.99
─────────────────────────────────────
资产负债表摘要
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
总资产 273075.24 253292.19 244299.31 275606.48
货币资金 5004.02 6379.30 5977.59 8037.57
交易性金融资产 3500.00 4000.00 4650.00 6616.75
应收账款 2123.00 3211.21 1435.87 2342.30
固定资产净额 113.73 121.95 144.65 157.40
无形资产 3.32 3.35 3.37 3.40
─────────────────────────────────────
短期借款 16000.00 16000.00 16000.00 19000.00
应付账款 1619.07 1890.53 767.68 1119.63
总负债 78570.58 73783.89 71136.65 80612.65
─────────────────────────────────────
股东权益 194504.66 179508.29 173162.66 194993.83
资本公积金 596936.15 596936.15 596936.15 596936.15
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2021一季 2020末期 2020三季 2020中期
─────────────────────────────────────
总资产 328117.54 283295.10 217888.49 3199784.69
货币资金 2948.97 3722.23 954.47 93523.57
交易性金融资产 7850.62 850.00 1725.00 897537.38
应收账款 14299.58 16096.70 1621.74 3243.17
固定资产净额 172.15 187.30 203.13 114436.85
无形资产 3.43 3.45 3.48 173091.00
─────────────────────────────────────
短期借款 23000.00 23000.00 25000.00 25000.00
应付账款 15056.06 9835.61 783.78 5154.70
总负债 109754.25 94811.44 72744.74 6655536.06
─────────────────────────────────────
股东权益 218363.28 188483.66 145143.75 -1687797.62
资本公积金 596936.15 596936.15 596936.15 596942.43
─────────────────────────────────────
现金流量表摘要
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 8156.90 41264.23 32642.93 19699.70
经营现金流出小计 9853.85 37505.80 28753.74 14954.94
经营现金流量净额 -1696.95 3758.44 3889.19 4744.75
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 14038.63 60108.26 47905.97 34602.31
投资现金流出小计 13500.00 52956.63 41506.23 30221.23
投资现金流量净额 538.63 7151.62 6399.73 4381.08
─────────────────────────────────────
筹资现金流出小计 216.99 8252.73 8033.29 4810.19
筹资现金流量净额 -216.99 -8252.73 -8033.29 -4810.19
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 -1375.30 2657.33 2255.64 4315.64
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2021一季 2020末期 2020三季 2020中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 12391.35 900375.60 894864.15 1721774.52
经营现金流出小计 5645.95 1028737.73 1025279.89 6314908.18
经营现金流量净额 6745.41 -128362.13 -130415.74 -4593133.65
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 5365.19 8457108.52 8545032.01 16742384.17
投资现金流出小计 12336.00 8379415.48 8378169.48 13185849.08
投资现金流量净额 -6970.81 77693.04 166862.53 3556535.09
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 - 6633.16 6633.16 1487611.11
筹资现金流出小计 547.88 70243.49 67913.81 540642.79
筹资现金流量净额 -547.88 -63610.33 -61280.65 946968.32
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 -773.28 -114267.13 -24821.57 -89469.49
─────────────────────────────────────
◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
单位：万元 截止:2022末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
煤炭 332.83 86.94% -
代理技术服务费 50.01 13.06% 35.05
─────────────────────────────────────
内蒙古区外 353.90 92.44% 338.94
内蒙古区内 28.94 7.56% -
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
代理技术服务费 14.95 70.10%
─────────────────────────────────────
内蒙古区外 14.95 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2022中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比
─────────────────────────────────────
煤炭贸易 153.00 91.69%
服务费收入 13.88 8.32%
─────────────────────────────────────
煤炭贸易 153.00 91.69%
服务费收入 13.88 8.32%
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
总部业务 10262.22 97.15% 8580.13
其他业务 301.48 2.85% -253.08
─────────────────────────────────────
总部业务 10262.22 97.15% 8580.13
其他业务 301.48 2.85% -253.08
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
总部业务 1682.09 83.61%
其他业务 554.56 -83.95%
─────────────────────────────────────
总部业务 1682.09 83.61%
其他业务 554.56 -83.95%
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
总部业务 10136.88 98.09% 9236.83
其他业务 197.64 1.91% 351.86
─────────────────────────────────────
总部业务 10136.88 98.09% 9236.83
其他业务 197.64 1.91% 351.86
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
总部业务 900.05 91.12%
其他业务 -154.22 178.03%
─────────────────────────────────────
总部业务 900.05 91.12%
其他业务 -154.22 178.03%
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:2022-06-13◇
◆融资融券◆
单位：万元、万股
截止日期 融资余额 融资买入额 融券余量 融券余额 融券卖出量
─────────────────────────────────────
2021-04-30 11021.63 - 103.88 260.74 -
2021-04-29 11110.61 421.93 112.59 282.60 1.30
2021-04-28 11130.31 92.12 111.85 290.81 0.41
2021-04-27 11138.63 111.84 117.74 314.37 4.87
2021-04-26 11141.11 162.91 114.66 324.49 -
2021-04-23 11057.00 58.24 115.31 329.79 -
2021-04-22 11088.79 47.76 115.57 336.31 1.84
2021-04-21 11517.69 109.64 115.04 339.37 0.83
2021-04-20 11487.71 109.52 113.82 340.32 1.73
2021-04-19 11625.61 187.11 113.59 348.72 1.78
2021-04-16 11567.26 197.23 111.99 341.57 1.00
2021-04-15 11446.50 146.77 114.58 339.16 2.56
2021-04-14 11418.89 47.61 125.12 374.11 1.61
2021-04-13 11529.08 153.89 124.24 375.20 1.92
2021-04-12 11507.86 89.03 126.41 385.55 0.14
2021-04-09 11532.68 263.19 134.18 417.30 21.98
2021-04-08 11448.15 350.48 112.39 366.39 0.33
2021-04-07 11452.45 180.37 115.07 350.96 4.81
2021-04-06 11495.81 131.58 110.44 319.17 0.88
2021-04-02 11588.75 353.65 112.51 322.90 1.01
─────────────────────────────────────
◆大宗交易◆
交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元)
─────────────────────────────────────
2022-05-17 1.28 0.71 1.80 30.00 38.40
买方：招商证券股份有限公司北京光明路证券营业部
卖方：国泰君安证券股份有限公司北京金融街证券营业部
─────────────────────────────────────
2022-04-28 1.82 1.82 1.00 35.92 65.37
买方：恒泰证券股份有限公司杭州钱江路证券营业部
卖方：兴业证券股份有限公司上海锦康路证券营业部
─────────────────────────────────────
2022-04-14 3.04 3.04 1.00 37.81 114.94
买方：甬兴证券有限公司宁波和源路证券营业部
卖方：中信建投证券股份有限公司北京朝阳分公司
─────────────────────────────────────
2022-03-24 4.21 4.29 0.98 50.00 210.50
买方：中国银河证券股份有限公司贺州建设中路证券营业部
卖方：恒泰证券股份有限公司乌海海拉南路证券营业部
─────────────────────────────────────
2022-03-24 4.21 4.29 0.98 50.00 210.50
买方：中信证券股份有限公司深圳分公司
卖方：恒泰证券股份有限公司乌海海拉南路证券营业部
─────────────────────────────────────
2022-03-24 4.21 4.29 0.98 50.00 210.50
买方：广发证券股份有限公司上海东方路证券营业部
卖方：恒泰证券股份有限公司乌海海拉南路证券营业部
─────────────────────────────────────
◆股东增减持◆
─────────────────────────────────────
股东名称 : 北京绵世方达投资有限责任公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2022-05-24 变动方向: 减持
变动数量(总): 690.00万股 占总股本: 0.6313%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 北京绵世方达投资有限责任公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2022-05-23 变动方向: 减持
变动数量(总): 400.00万股 占总股本: 0.3659%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 北京绵世方达投资有限责任公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2022-01-14 变动方向: 减持
变动数量(总): 105.15万股 占总股本: 0.0962%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 北京绵世方达投资有限责任公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2022-01-13 变动方向: 减持
变动数量(总): 873.05万股 占总股本: 0.7987%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 北京绵世方达投资有限责任公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2022-01-12 变动方向: 减持
变动数量(总): 114.86万股 占总股本: 0.1051%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 北京绵世方达投资有限责任公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2021-10-15 变动方向: 减持
变动数量(总): 342.72万股 占总股本: 0.3135%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 北京绵世方达投资有限责任公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2021-10-14 变动方向: 减持
变动数量(总): 369.00万股 占总股本: 0.3376%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 北京绵世方达投资有限责任公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2021-10-13 变动方向: 减持
变动数量(总): 381.34万股 占总股本: 0.3489%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 北京绵世方达投资有限责任公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2021-07-16 变动方向: 减持
变动数量(总): 381.65万股 占总股本: 0.3492%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 北京绵世方达投资有限责任公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2021-07-15 变动方向: 减持
变动数量(总): 711.41万股 占总股本: 0.6508%
─────────────────────────────────────
◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:2023-05-08◇
●2016-06-03 西水股份：一季度利润波动因销售费用等影响(投资者互动平台)
“沟通创造价值内蒙古辖区上市公司2016年度投资者网上集体接待日”活动正在
全景网举行。西水股份（600291）董事长兼总经理郭予丰表示，公司利润出现波动，
主要是因为一季度产品销售费用同比较高和受资本市场波动影响。
●2016-06-03 西水股份：已将土地补偿方案提交政府研究(新浪财经)
“沟通创造价值内蒙古辖区上市公司2016年度投资者网上集体接待日”活动正在
全景网举行。西水股份（600291）董事长兼总经理郭予丰表示，公司已经将土地补偿
方案申请提交包头市九原区政府，九原区政府成立了“拆迁搬迁补偿办公室”，根据
相关政策和包头市政府规定，正在对公司方案研究。
●2016-03-09 〖资讯中心〗西水股份(600291)天安财险再增资，厉兵秣马前行(华泰
证券)
投资要点：
参与天安财险增发，西水股份仍为控股东。西水股份公告子公司天安财险拟增发
523亿股股份，每股2.59元，共计150亿元。西水股份拟通过全资子公司包头岩华作为
普通合伙人，分别与重庆斯莫尔、包头盛宇、天津阡轩共同设立三家有限合伙企业，
合计认购天安财险新增发的266亿股股份，占天安财险增资完成后股本总额的14.99%
，认购P/B2.03。与同期同类财产险相比，天安财险收购估值较低。本次交易完成后
，西水股份将直接持有天安财险35.88%股权，通过上述三家有限合伙企业控制天安财
险14.99%的股权，合计持有和控制天安财险50.87%的股权，仍为天安财险控股股东。
本次交易尚需西水股份股东大会和保监会审核。
天安财险添砖加瓦，资本充足实力增强。天安财险已于2月初公布增资扩股议案
，将募集资金200亿元。此次150亿元为第一批次，第二批次将视实际资金需求而定。
再次之前，西水股份已以发行股票及支付现金相结合的方式购买了天安财险26.96%的
股权，并同时配套募集资金向天安财险增资，持有了天安财险50.87%的股份，业务转
型为财产保险业务。为巩固转型后的结果，西水股份拟以公司包头岩华作为普通合伙
人，分别与包头盛宇、天津阡轩、重庆斯莫尔设立恒锦宇盛、金奥凯达、国亚创豪对
天安财险进行增资。对西水股份而言，由于直接持股权为35.88%，公司归属于母公司
所有者净利润比例下降，但同时也将受益于有限合伙企业的投资回报和由天安财险实
力增强带来的净利润增长。
天安财险业绩靓丽，规模收益双增长。2015年天安财险传统保险保费收入131亿
元，同比增长15.6%，保费份额在财产保险公司中居于第10。综合赔付率从61.2%降低
到60.5%，综合成本率99.95%，传统财产险业务在盈利区间。与此同时，其投资型财
产险‘保赢1号’系列备受欢迎，2015年销售金额大1126亿元，可运用资金充裕。另
一方面，天安财险投资能力强，2015年投资收益率8.15%，高于市场平均。偿付能力
充足率达到212.7%，保持在充足二类水平。若此次200亿增资方案通过，天安财险产
品发展空间进一步增大，投资运作的能力空间进一步提高，促进规模收益互增。
背靠明天系，对接资本市场享资源协同。明天系下金融资产丰富，以西水股份为
上市平台将天安财险与资本市场对接，享受资源协同效应。预计2016、2017年EPS为0
.57、0.77，P/B为1.97、1.86。收购完成后公司市值为276亿元，是市值最小的上市
险企，极富弹性。给与目标市值360亿元，维持增持评级。
●2016-03-03 〖资讯中心〗西水股份(600291)年报点评：转型产险，保费收益双丰收
(华泰证券)
投资要点：
转型产险，业绩提升。2016年1月西水股份收购天安财险方案尘埃落定，正式转
型保险行业。在停产和出售水泥业务后，公司2015年的经营业绩基本由天安财险贡献
。2015年西水股份实现营业收入200亿元，比上年同期增长72.6%，实现归属于母公司
的净利润为1.8亿元，比上年同期增长108.7%。业绩的增长一方面得益于天安财险不
断增长的保费收入，同时投资端平衡配合，投资收益亮眼。
天安财险产险与理财险双轮驱动，规模迅速扩大。2015年天安财险实现保费131
亿元，同比增长15.6%，高于行业平均，保费市场份额为1.5%，在财产保险公司中居
于第10。此外，公司通过加强核保能力，综合赔付率从61.2%降低到60.5%。然而由于
开拓渠道和规模扩大，综合成本率上升了0.1%，但传统财产险整体仍保持在盈利区间
。天安财险的规模迅速扩大的另一重要驱动因素为理财险。其核心产品‘保赢1号’
在给客户不同类型的保险保障外，还允诺投资收益为在人民银行同期公布的1年/2年/
3年期存款基准利率基础上再上浮0.7%。‘保赢1号’自推出以来一直倍受欢迎，成就
了2015年保护储金及投资款近1000亿元的增长。根据最近公告，天安财险还将募集资
金200亿元，进一步增资扩容。
投资风险把控良好，偿付能力充足。2015年天安财险偿付能力充足率增长至212.
7%。这一方面受益于增资，另一方面天安财险加大了再保安排，降低了保险风险，减
低了最低资本要求。在增资扩容的同时，天安财险也平衡发展投资端。2015年获得投
资收益107亿元，同比增长近5倍，投资收益率8.2%，相比去年高0.8%。稳定的高收益
源于天安财险的市场敏锐度。公司积极关注市场走势，在市场环境发生重大变化前进
行预判并及时调整投资比重，抓住了15年上半年的行情，而下半年趋向稳健，调整资
产多持有AA级以上债权，以有限合伙人参与股权投资享受固定回报，权益类投资低于
监管比例。
明天系保险金控重要平台，享资源协同。明天系下金融资产丰富，作为以天安财
险为基础财产的上市平台，明天系将把西水股份与资本市场对接，享受资源协同效应
。预计2016、2017年EPS为0.64、1.17，P/B为2.1、1.9。收购完成后公司市值为276
亿元，是市值最小的上市险企，极富弹性。给与目标市值360亿元，维持增持评级。
●2016-01-30 〖资讯中心〗西水股份(600291)尘埃落定，转型保险绘金融(华泰证券
)
投资要点：
继证监会批复西水股份募集资金之非公开发行股票发行工作后，保监会通过了西
水股份《关于子公司天安财险变更注册资本、变更股东和修改章程的批复》。至此，
西水股份对于子公司天安财险的收购方案全部通过，正式转身保险行业。
根据方案，西水股份将持有天安财险50.87%股权，成为天安财险第一控股股东，
主营业务变更为保险业务。而得到西水股份增资的天安财险注册资本也将由99亿元变
为125亿元，偿付能力得到进一步提高。此前获批的配套募集资金方案中配套募集资
金的发行价格24.2元/股高出原方案近4元/股，意味着天安财险的资产质量得到肯定
，认购方皆为基金公司，西水股份的重组方案得到追捧。
昨日西水股份也公布了2015年度业绩预增公告。2015年归属于母公司净利润1.75
亿元，较去年增加105%。每股净利润0.45元。根据子公司天安财险未经审计2015财务
报表，实现保费收入131亿元，同比增长17%。以投资型保险为主要构成的保户储金及
投资款新增1000亿，同比增加2.9倍。总投资收益率较去年有所提高，但综合成本率
也有较大上升。与此同时，西水股份原有业务调整，成本有所降低。
作为中西部地区曾经最大的水泥上之一，西水股份在水泥市场进入低迷之时及时
调整战略，放弃部分水泥业务投身保险业务。公司于2010年入股天安财险，2012年被
授权行使50%以上的经营表决权。以明天系为背景，西水股份将与资本市场对接享受
金融资源的协同效应。
天安财险资产优质，原保费规模排名长期位于行业前十，其理财险“保赢1号”2
015年预计带来800度亿元的保费收入，推助天安财险“资产驱动负债”快速做大做强
。而资产需要强大投资能力作保证。天安财险投资收益率一直高于业界平均，2015年
收益率更高达13.59%。
西水股份背靠明天系，系统内金融资产资源协同效应强。公司于近期公告投资40
00万元设立两家投资管理公司，主要从事投资管理、投资咨询、资产管理、企业管理
、企业合同担保、经济贸易等业务。吸纳天安财险、设立资管公司后，公司以保险为
依托的金控蓝图初显。
预计西水股份今年完成收购后，EPS、P/E、P/B分别为1.7、15、2.5。
●2016-01-29 〖资讯中心〗西水股份(600291)业务改造见效，搭建保险新平台(华泰
证券)
投资要点：
西水股份公布2015年度业绩预增公告。2015年归属于母公司净利润1.75亿元，较
去年增加105%。每股净利润0.45元。根据其投资标的天安财险未经审计2015财务报表
，实现保费收入131亿元，同比增长17%。以投资型保险为主要构成的保户储金及投资
款新增1000亿，较去年新增款高出2.9倍。总投资收益率较去年有所提高，但综合成
本率也有较大上升。与此同时，西水股份原有业务调整，成本有所降低。
西水股份于2016年1月6日公告公司募集资金之非公开发行股票发行工作目前已经
完成，最终发行的认购价格为24.2元/股，最终拟定发行的股份数量285,422,182股，
募集资金总额69.07亿元，收购天安财险股权并增资天安财险事宜需中国保监会最后
审批。
最终方案中配套募集资金的发行价格24.2元/股高出原方案近4元/股，意味着天
安财险的资产质量得到肯定，西水股份的重组方案得到追捧。除此之外，根据原方案
，西水股份还将以15.99元/股的价格发行股份购买天安财险股权。若保监会最终通过
方案，则总股本增加7.1亿，持有天安财险50.87%股权，公司主营业务变为保险业务
。
作为中西部地区曾经最大的水泥上之一，西水股份在水泥市场进入低迷之时及时
调整战略，放弃部分水泥业务投身保险业务。公司于2010年入股天安财险，2012年被
授权行使50%以上的经营表决权。以明天系为背景，西水股份将与资本市场对接享受
金融资源的协同效应。
天安财险资产优质，原保费规模排名长期位于行业前十，其理财险“保赢1号“2
015年预计带来800度亿元的保费收入，推助天安财险”资产驱动负债“快速做大做强
。而资产需要强大投资能力作保证。天安财险投资收益率一直高于业界平均，2015年
收益率更高达13.59%。
西水股份背靠明天系，系统内金融资产资源协同效应强。公司于近期公告投资40
00万元设立两家投资管理公司，主要从事投资管理、投资咨询、资产管理、企业管理
、企业合同担保、经济贸易等业务。吸纳天安财险、设立资管公司后，公司以保险为
依托的金控蓝图初显。
预计西水股份今年完成收购后，EPS、P/E、P/B分别为1.7、15、2.5。
●2016-01-06 〖资讯中心〗西水股份(600291)定增方案确立，蓄势以待转型(华泰证
券)
投资要点：
西水股份于2016年1月6日公告公司募集资金之非公开发行股票发行工作目前已经
完成，最终发行的认购价格为24.2元/股，最终拟定发行的股份数量285,422,182股，
募集资金总额69.07亿元。
本次发行股份及支付现金购买资产与募集配套资金的成功实施互为前提，共同构
成本次重大资产重组不可分割的组成部分。收购天安财险股权并增资天安财险事宜需
中国保监会最后审批。最终方案中配套募集资金的发行价格24.2元/股高出原方案近4
元/股，意味着天安财险的资产质量得到肯定，西水股份的重组方案得到追捧。除此
之外，根据原方案，西水股份还将以15.99元/股的价格发行股份购买天安财险股权。
若保监会最终通过方案，则总股本增加7.1亿，持有天安财险50.87%股权，公司主营
业务变为保险业务。
作为中西部地区曾经最大的水泥上之一，西水股份在水泥市场进入低迷之时及时
调整战略，放弃部分水泥业务投身保险业务。公司于2010年入股天安财险，2012年被
授权行使50%以上的经营表决权。以明天系为背景，西水股份将与资本市场对接享受
金融资源的协同效应。
天安财险资产优质，原保费规模排名长期位于行业前十，其理财险“保赢1号“2
015年预计带来800度亿元的保费收入，推助天安财险”资产驱动负债“快速做大做强
。而资产需要强大投资能力作保证。天安财险投资收益率一直高于业界平均，2015年
收益率更高达13.59%。
假设2016完成收购，2015、2016、2017的EPS为0.6、1.8、2.2，BVPS达到3.1、1
7、19.2，对应的静态P/B为8、1.5、1.4，给予增持评级。
●2015-11-30 〖资讯中心〗西水股份(600291)择机转身，保险谋篇(华泰证券)
投资要点：
西水股份重大重组方案通过，本方案拟以发行股份及支付现金相结合的方式购买
天安财险26.96%的股权，同时向包括正元投资在内的不超过10名特定投资者非公开发
行股份募集配套资金。根据原方案，发行股份购买资产的发行价格为21.86元/股，募
集配套资金的发行价格为33.08元/股。然而由于触发《重组办法》“上市公司的股票
价格相比最初确定的发行价格发生重大变化”的调价触发条件本次发行股份购买资产
的发行价格调整为15.99元/股，配套募集资金为20.31元/股。本次交易完成后西水股
份将持有天安财险50.87%股权，公司主营业务变成保险业务。
西水股份曾是中西部地区最大水泥供应商之一，在水泥市场进入低迷之时西水股
份也进行了战略调整，放弃部分水泥业务投身保险业务。公司于2010年入股天安财险
，2012年被授权行使50%以上的经营表决权。2014年天安财险实现净利润3.9亿元，其
中归属于西水股份母公司净利润7千万元，占合并利润82.66%。为提高持股比例增强
对天安财险的经营控制权，西水股份拟以非公开发行股份收购天安财险部分股份并募
集配套资金对天安财险进行增资。
西水股份间接控股股东为明天控股。明天控股在金融领域经营布局，版图已涵盖
银行、证券、信托、基金。现有明天系下属公司西水股份收购天安财险，华资实业收
购华夏人寿，可见明天系长期看好保险行业，有意积极推进旗下保险公司与资本市场
对接，以加大业务投入，将保险业务做大做强。同时，明天系下丰富的金融机构资源
也将带来协同效应，推助保险蓝图的拓展。
财险传统财险与理财险双驱动，资产驱动负债迅速发展。按原保费计算，天安财
险的市场份额2012年以来排名都位于前十，市场份额稳定在1.5%左右。“保赢1号”
系列一推出就收到了市场的热捧，2014年实现保费260.8亿元，2015年仅前5个月就保
费收入就已达562亿元，分别为同期原保费收入的2倍和3倍。作为理财险，“保赢1号
”的保费收入不计入保费规模，但却迅速地扩大天安财险的资产规模。有利于天安财
险实现“资产驱动负债”，快速做大做强。
渠道创新优化，投资能力突出。2015年网络渠道发展迅猛，公司搭建了支付宝、
淘宝、易保险、最惠保等销售端口，并通过自身电子商务网站直接推广产品。从2013
年到2015年5月，天安财险投资资产从120.6亿增加到919.3亿元，投资组合收益率从6
.03%提高到13.59%。主要推动因素是天安财险根据财险性质和市场行情及时调整了投
资策略。
根据“新十条”提出的保险密度的要求，结合公司的成长空间，预计天安财险的
保费收入增速将保持在每年18%左右。同时，天安财险投资水平较强，近年收益率高
于行业平均，预计今年将能保持10%的投资收益率，而未来两年的投资收益率稳定在7
.5%。我们估算出2015、2016、2017的EPS为1.06、1.67、2.09，BVPS达到15.1、16.7
7、18.85，对应的静态P/B为2.12、1.91、1.7，给予增持评级。
●2015-11-26 〖资讯中心〗西水股份(600291)转型产险，创新优胜(华泰证券)
投资要点：
西水股份曾是中西部地区较大水泥供应商之一，然而今年来水泥市场持续低迷，
水泥价格不断下跌，西水股份也进行了战略调整放弃部分水泥业务投身保险业务。公
司于2010年入股天安财险，2012年被授权行使50%以上的经营表决权，保险成为其主
营业务。2014年天安财险实现净利润3.9亿元，其中归属于西水股份母公司净利润7千
万元，占合并利润82.66%。为提高持股比例增强对天安财险的经营控制权，西水股份
拟以非公开发行股份收购天安财险部分股份并募集配套资金对天安财险进行增资。本
次交易后，西水股份将持有天安财险50.87%的股权，成为天安财险的控股股东，公司
主营业务变成保险业务。
西水股份间接控股股东为明天控股。明天控股在金融领域经营布局，版图已涵盖
银行、证券、信托、基金。现有明天系下属公司西水股份收购天安财险，华资实业收
购华夏人寿，可见明天系长期看好保险行业，有意积极推进旗下保险公司与资本市场
对接，以加大业务投入，将保险业务做大做强。同时，明天系下丰富的金融机构资源
也将带来协同效应，推助保险蓝图的拓展。
财险传统财险与理财险双驱动，资产驱动负债迅速发展。按原保费计算，天安财
险的市场份额2012年以来排名都位于前十，市场份额稳定在1.5%左右。“保赢1号”
系列一推出就收到了市场的热捧，2014年实现保费260.8亿元，2015年仅前5个月就保
费收入就已达562亿元，分别为同期原保费收入的2倍和3倍。作为理财险，“保赢1号
”的保费收入不计入保费规模，但却迅速地扩大天安财险的资产规模。有利于天安财
险实现“资产驱动负债”，快速做大做强。
渠道创新优化，投资能力突出。2015年网络渠道发展迅猛，公司搭建了支付宝、
淘宝、易保险、最惠保等销售端口，并通过自身电子商务网站直接推广产品。从2013
年到2015年5月，天安财险投资资产从120.6亿增加到919.3亿元，投资组合收益率从6
.03%提高到13.59%。主要推动因素是天安财险根据财险性质和市场行情及时调整了投
资策略。
外部政策支持，红利逐渐释放。“新国十条”推进了承保端费率改革，车险费改
、健康险税延政策有望在今年落地。一方面，保险公司需设计更加差异化、市场化的
保险产品以抓住机遇扩大市场份额增加原保费收入。另一方面，保险公司需提高投资
能力、资金运用能力，运用多样化的市场渠道匹配负债端，获取更高投资收益。
根据“新十条”提出的保险密度的要求，结合公司的成长空间，预计天安财险的
保费收入增速将保持在每年18%左右。同时，天安财险投资水平较强，近年收益率高
于行业平均，预计今年将能保持10%的投资收益率，而未来两年的投资收益率稳定在7
.5%。在这样的假设前提下，我们估算出2015、2016、2017的EPS为1.35、2.12、2.65
，BVPS达到19.2、21.32、23.97，对应的静态P/B为1.48、1.34、1.19，低于行业平
均，给予增持评级。
●2015-09-11 西水股份拟收购天安财险26.96%股权(中国证券报)
西水股份9月10日晚公布收购方案，公司拟以发行股份及支付现金相结合的方式
购买天安财险26.96%的股权，交易价格为69.07亿元。本次交易完成后，西水股份将
持有天安财险50.87%的股权，成为天安财险的控股股东。
根据预案，本次发行股份购买资产以发行股份方式支付对价为6,774,038,776.50
元，发行股份数量为309,882,832股。同时，西水股份拟向包括正元投资在内的不超
过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金，配套资金总额不超过69.07亿元，
发行数量不超过2.1亿股。本次募集的配套资金将用于向天安财险增资、支付交易对
价和中介机构费用。正元投资承诺按照与其他发行对象相同的认购价格认购，认购金
额不低于13亿元且不低于西水股份本次募集配套资金总额的20%。发行股份购买资产
的发行价格确定为21.86元/股，募集配套资金的发行价格不低于33.08元/股。
本次重组不会导致西水股份实际控制人发生变更，不构成借壳上市。本次交易完
成后，正元投资仍为上市公司控股股东，肖卫华仍为上市公司实际控制人。
●2015-08-26 收购＋增资 西水股份有心控股天安财险(上海证券报)
在半只脚踏入“类保险股”后却遭遇私募备案新规地雷，今年2月西水股份无奈
放弃收购天安财险。然而，短期挫折并没有改变西水股份的“初心”，公司今日公告
，拟以发行股份及支付现金相结合的方式购买天安财险26.96%的股权，同时用配套资
金66亿增资天安财险，最终达到控股水平。
8 月25 日，西水股份召开第六届董事会第二次会议，审议通过了《关于及其摘
要的议案》。草案显示，公司拟以21.86元/股的价格，向银炬实业、绵世方达、德新
景、中江信托、湖北聚隆、武汉泰立、上海浦高、陆家嘴集团、浦东土控等天安财险
股东以发行股份的方式购买其持有的天安财险26.44%股权，向SBI以现金方式购买其
持有的天安财险0.52%股权。上述拟收购的股权交易价格为69.07亿元。
此外，西水股份拟以33.08元/股为底价，向包括正元投资在内的不超过10名特定
投资者非公开发行股份募集配套资金，配套资金总额不超69亿元，且不超过拟购买资
产交易价格的100%，本次募集的配套资金将用于向天安财险增资、支付交易对价和中
介机构费用。其中向天安财险增资不超过66.24亿。交易完成后，西水股份将持有天
安财险50.87%股权；银炬实业、绵世方达、德新景将持有公司5%以上股份，本次交易
构成关联交易，不构成借壳上市。
西水股份表示，受宏观经济环境的影响，公司决定战略性地放弃了部分水泥生产
业务，积极推进“调整产业结构，转变经营方式，促进公司发展”的经营理念。本次
交易完成后，天安财险成为西水股份的控股子公司，天安财险预计可以获得约67亿元
的增资，净资产将大幅增长，以满足偿付能力监管二类标准，进而带动业务规模快速
增加，有助于提升天安财险的行业竞争力，实现天安财险的长远健康发展。
事实上，经过此前的股权腾挪，天安财险已成为西水股份唯一的经营业务。2014
年度，天安财险实现净利润3.97亿元，占公司合并净利润82.66%，此次重大资产重组
也进一步坐实了西水股份对天安财险的控制权。
根据相关监管要求，上海证券交易所需对公司本次发行股份及支付现金购买资产
并募集配套资金项目的相关文件进行事后审核。公司股票自8月26日起继续停牌，预
计停牌时间自本次重大资产重组方案披露之日起不超过10个交易日。
●2015-08-19 西水股份：公司推进保险业务快速发展(交易所互动平台)
“内蒙古辖区上市公司2015年度投资者网上集体接待日”活动周二在全景网互动
平台举行。西水股份（600291）董事长郭予丰表示，响应国家政策，积极转型，公司
推进保险业务快速发展。
董事会秘书苏宏伟表示，公司目前发展方向定位于财产险，公司目前进行的重大
资产重组和配套募集资金也是为该定位服务的。
http://ircs.p5w.net/ircs/topicInteraction/bbs.do?rid=15270
◆ 管理层简介 ◆ ◇更新时间:2022-08-06◇
◆高管人员情况◆
姓名 公司职务 学历 期末持股数(万股) 薪酬(万元)
─────────────────────────────────────
郭予丰 董事长 硕士 - 85.79
李少华 副董事长 博士 - 33.30
叶志鸿 董事 本科 - 3.00
苗文政 董事 专科 - 3.00
苏宏伟 董事 硕士 - 61.55
王红英 独立董事 硕士 - 5.00
杜业勤 独立董事 本科 - 5.00
吴振平 独立董事 硕士 - 5.00
─────────────────────────────────────
赵荣 监事会主席 本科 - 5.26
李君 监事 专科 - 2.00
张翮 职工代表监事 本科 - 13.64
─────────────────────────────────────
郭予丰 总经理 硕士 - 85.79
苏宏伟 董事会秘书 硕士 - 61.55
马俊峰 副总经理 硕士 - 49.95
郭宝剑 财务总监 硕士 - 25.55
─────────────────────────────────────
◆董事、监事和高管人员年度报酬情况◆
单位(万元) 2021末期 2020末期 2019末期 2018末期
─────────────────────────────────────
年度报酬总额 391.94 230.58 229.09 203.00
最高前三位董事报酬总额 180.64 123.00 123.00 114.00
最高前三位高级管理人员报酬总额 197.29 126.00 126.00 120.00
独立董事津贴(平均) 5.00 5.00 5.00 5.00
─────────────────────────────────────
◆高管简历◆
董事会
─────────────────────────────────────
姓名: 郭予丰 性别: 男 学历: 硕士 职务: 董事长
出生日期: 1959-06 任职日期: 2018-06-26
简历:郭予丰，男，1959年6月出生，中共党员，研究生学历，高级职业经理人、高级
经济师。曾任包头华资实业股份有限公司总经理,正元投资有限公司总裁助理，
天安财产保险股份有限公司副董事长，包头市西水水泥有限责任公司董事长，
包头市岩华贸易有限公司董事长，现任北京裕达昌盛投资有限公司董事长，天
安财产保险股份有限公司董事长，内蒙古西水创业股份有限公司总经理、董事
长。
─────────────────────────────────────
姓名: 李少华 性别: 男 学历: 博士 职务: 副董事长
出生日期: 1963-01 任职日期: 2018-06-26
简历:李少华，男，1963年1月出生，中共党员，博士学位，高级职业经理人、高级经
济师。曾任内蒙古黄河化工集团公司党委副书记、常务副总经理，内蒙古西水
创业股份有限公司党委书记，内蒙古西卓子山草原水泥集团总公司董事长。现
任内蒙古西水创业股份有限公司副董事长。
─────────────────────────────────────
姓名: 叶志鸿 性别: 男 学历: 本科 职务: 董事
出生日期: 1966-10 任职日期: 2018-06-26
简历:叶志鸿，男，1966年10月出生，中共党员，本科学历，高级工程师，历任内蒙
古乌海市葡萄苗木中心技术员，内蒙古乌海市城市管理监察支队秘书、监察室
主任，内蒙古乌海市建设委员会机关事务中心副主任，内蒙古乌海市建设委员
会机关事务中心主任、办公室副主任，内蒙古乌海市住房和城乡建设委员会办
公室主任，内蒙古乌海市住房和城乡建设委员会副调研员兼任办公室主任，乌
海市城建投融资管理中心(乌海市城建投融资有限责任公司和乌海市城市建设投
资集团有限责任公司)副主任(副总经理)党组成员，乌海市城建投融资有限责任
公司和乌海市城市建设投资集团有限责任公司副总经理,现任乌海市城市建设投
资集团有限责任公司总经理、党组成员,内蒙古西水创业股份有限公司董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 苗文政 性别: 男 学历: 专科 职务: 董事
出生日期: 1963-12 任职日期: 2018-06-26
简历:苗文政，男，1963年12月出生，中共党员，大学专科学历，毕业于包头教育学
院。2010年至今在包头市畅恒汽车销售有限公司任副总经理。现任潍坊创科实
业有限公司监事，包头市北普实业有限公司监事，包头明天科技股份有限公司
董事，内蒙古西水创业股份有限公司董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 苏宏伟 性别: 男 学历: 硕士 职务: 董事
出生日期: 1973-03 任职日期: 2018-06-26
简历:苏宏伟，男，1973年3月出生，研究生学历，曾任北京新天地互动多媒体技术有
限公司副总裁。现任包头市裕达昌盛投资有限公司执行董事兼总经理，天安财
产保险股份有限公司董事，内蒙古西水创业股份有限公司董事、董事会秘书。
─────────────────────────────────────
姓名: 王红英 性别: 女 学历: 硕士 职务: 独立董事
出生日期: 1970-12 任职日期: 2018-06-26
简历:王红英，女，1970年12月出生，中共党员，研究生学历，副教授。北京农学院
教师，1996年7月至2001年5月，先后在院长办公室、教务处从事行政工作，200
1年6月至2004年7月任团总支书记负责学生工作，2004年7月至今，担任法律基
础课专职教师，形势与政策教研室主任。现任内蒙古西水创业股份有限公司独
立董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 杜业勤 性别: 男 学历: 本科 职务: 独立董事
出生日期: 1972-01 任职日期: 2018-06-26
简历:杜业勤，男，1972年1月出生，大学本科学历，中国注册会计师、税务师。曾任
交通银行潍坊分行会计、山东正源和信有限责任会计师事务所潍坊分所部门副
主任、瑞华会计师事务所(特殊普通合伙)潍坊分所副所长、中审众环会计师事
务所(特殊普通合伙)潍坊分所副所长，包头华资实业股份有限公司独立董事、
山东日科化学股份有限公司独立董事。现任中喜会计师事务所(特殊普通合伙)
合伙人，山东君实建设咨询有限责任公司执行董事，山东联科科技股份有限公
司独立董事，内蒙古西水创业股份有限公司独立董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 吴振平 性别: 男 学历: 硕士 职务: 独立董事
出生日期: 1968-10 任职日期: 2018-06-26
简历:吴振平，男，1968年10月出生，研究生学历，副教授、律师。先后担任内蒙古
大学法学院副教授、法律系副主任、法学院副院长；北京市普华律师事务所合
伙人、广州分所主任，北京市神远律师事务所主任，斯太尔动力股份有限公司
独立董事，现任内蒙古包钢钢联股份有限公司独立董事，内蒙古西水创业股份
有限公司独立董事，北京市金励律师事务所主任。
─────────────────────────────────────
监事会
─────────────────────────────────────
姓名: 赵荣 性别: 女 学历: 本科 职务: 监事会主席
出生日期: 1989-05 任职日期: 2020-12-16
简历:赵荣，女，汉族，1989年5月出生，本科学历，毕业于东北财经大学会计学专业
。2011年11月至2013年2月在包头市东河区河东镇人民政府工作，2013年2月至2
013年9月在深圳晟旭来有限责任公司从事财务工作，2013年9月至2020年8月在
包头浩瀚科技实业有限公司从事财务工作，现任内蒙古西水创业股份有限公司
监事会主席。
─────────────────────────────────────
姓名: 李君 性别: 男 学历: 专科 职务: 监事
出生日期: 1971-02 任职日期: 2018-06-26
简历:李君，男，1971年2月出生，中共党员，1991年8月参加工作，大学专科学历。
曾任乌海市农牧林水局办公室副主任，乌海市水务局办公室主任，乌海市房屋
产权交易中心主任,乌海市城市建设投资集团有限责任公司党委委员、副总经理
，现任乌海市住房和城乡建设局四级调研员，内蒙古西水创业股份有限公司监
事。
─────────────────────────────────────
姓名: 张翮 性别: 男 学历: 本科 职务: 职工代表监事
出生日期: 1977-12 任职日期: 2018-06-26
简历:张翮，男，1977年12月出生，本科学历。曾任包头市云海科技有限公司系统工
程师，包头明天科技信息分公司行政部经理，现任内蒙古西水创业股份有限公
司总裁办秘书、证券部主管、职工监事。
─────────────────────────────────────
高管
─────────────────────────────────────
姓名: 郭予丰 性别: 男 学历: 硕士 职务: 总经理
出生日期: 1959-06 任职日期: 2014-07-22
简历:郭予丰，男，1959年6月出生，中共党员，研究生学历，高级职业经理人、高级
经济师。曾任包头华资实业股份有限公司总经理,正元投资有限公司总裁助理，
天安财产保险股份有限公司副董事长，包头市西水水泥有限责任公司董事长，
包头市岩华贸易有限公司董事长，现任北京裕达昌盛投资有限公司董事长，天
安财产保险股份有限公司董事长，内蒙古西水创业股份有限公司总经理、董事
长。
─────────────────────────────────────
姓名: 苏宏伟 性别: 男 学历: 硕士 职务: 董事会秘书
出生日期: 1973-03 任职日期: 2009-01-11
简历:苏宏伟，男，1973年3月出生，研究生学历，曾任北京新天地互动多媒体技术有
限公司副总裁。现任包头市裕达昌盛投资有限公司执行董事兼总经理，天安财
产保险股份有限公司董事，内蒙古西水创业股份有限公司董事、董事会秘书。
─────────────────────────────────────
姓名: 马俊峰 性别: 男 学历: 硕士 职务: 副总经理
出生日期: 1969-02 任职日期: 2009-04-06
简历:马俊峰，男，1969年2月出生，中共党员，研究生学历，经济师。曾任包头明天
科技股份有限公司总经理助理、副总经理，乌海市西水水泥有限责任公司副总
经理，包头市西水水泥有限责任公司总经理，现任包头市岩华贸易有限公司执
行董事兼总经理，天安财产保险股份有限公司董事，内蒙古西水创业股份有限
公司副总经理。
─────────────────────────────────────
姓名: 郭宝剑 性别: 男 学历: 硕士 职务: 财务总监
出生日期: 1983-09 任职日期: 2021-06-21
简历:郭宝剑，男，1983年9月出生，中共党员，研究生学历，北京大学光华管理学院
企业管理硕士。历任北京华胜天成科技有限公司人力专员、北京科宇恒信科技
有限公司综合管理部经理、北京郁金香盛世同达投资管理中心副总经理、中安
华融（北京）投资管理有限公司总经理、中科行发资产管理有限公司副总经理
，现任中科科技产业（云南）有限公司经理、北京志锐博创科技有限公司执行
董事。目前其持有中国证监会证券、基金、期货从业资格证书，上海证券交易
所董秘资格证书，具有多年公司财务管理经验，并曾担任多家公司财务、审计
、并购重组等专项工作职务。
─────────────────────────────────────
◆ 季度财务状况 ◆ ◇更新时间:2022-11-07◇
一、单季度财务指标
指标(单位:元) 22第二季度 22第一季度 21第四季度 21第三季度
─────────────────────────────────────
每股收益 0.1124 -0.0033 -0.0057 -0.0058
销售净利率(%) 19468.27 -344.00 -350.06 -1256.98
净资产收益率 6.16 -0.18 -0.35 -0.37
每股经营现金流量(元) -0.0066 -0.0155 -0.0012 -0.0078
主营收入同比增长(%) -99.38 -37.02 101.93 -100.00
净利润同比增长(%) 23.18 20.72 52.22 -100.03
主营收入环比增长(%) -39.18 -41.84 251.55 -99.50
净利润环比增长(%) 3542.30 42.85 2.10 -106.40
─────────────────────────────────────
二、单季度利润表摘要
指标(单位:万元) 22第二季度 22第一季度 21第四季度 21第三季度
─────────────────────────────────────
一、营业收入 63.11 103.76 178.42 50.75
营业成本 845.51 456.62 802.11 688.71
营业税金及附加 8.97 4.67 20.48 16.60
财务费用 395.25 -1.18 32.82 0.23
投资收益 13029.95 38.62 86.49 51.90
─────────────────────────────────────
二、营业利润 12297.15 -352.86 -623.69 -637.96
营业外支出 - - 0.06 -
─────────────────────────────────────
三、利润总额 12297.15 -352.86 -623.75 -637.96
所得税费用 10.34 4.07 0.83 -
─────────────────────────────────────
四、净利润(新准则) 12286.81 -356.93 -624.58 -637.96
母公司所有者净利润 12286.81 -356.93 -624.58 -637.96
─────────────────────────────────────
三、单季度现金流量表摘要
指标(单位:万元) 22第二季度 22第一季度 21第四季度 21第三季度
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 10881.40 8156.90 8621.30 12943.24
经营现金流出小计 11606.05 9853.85 8752.06 13798.79
经营现金流量净额 -724.65 -1696.95 -130.76 -855.56
投资现金流入小计 24912.95 14038.63 12202.29 13303.66
投资现金流出小计 8380.00 13500.00 11450.40 11285.00
投资现金流量净额 16532.95 538.63 751.89 2018.66
筹资现金流出小计 16179.62 216.99 219.44 3223.10
筹资现金流量净额 -16179.62 -216.99 -219.44 -3223.10
现金等的净增加额 -371.32 -1375.30 401.69 -2060.00
─────────────────────────────────────
四、季度经营情况
●报告期:2015三季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
2015年1-9月
每股收益1.0497元
净资产收益率12.77%
营业收入同比变动：24.12%
净利润同比变动：75.50%
报告期主要会计报表项目、财务指标发生变动的情况及原因
货币资金增加的主要原因是本期天安财险开展投资型保险业务，收到的项款在划
转投资前的存量增加，以及收到发行债券款所致。
在建工程增加的主要原因是本期天安财险信息系统软硬件项目增加所致。
可供出售金融资产增加的主要原因是本期天安财险股票及证券投资基金增加所致
。
营业成本增加的主要原因是本期天安财险投资型保险业务费用及保户储金摊销增
加所致。
●报告期:2015一季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、公司主要会计报表项目、财务指标重大变动的情况及原因
资产负债表项目：
变动原因：
货币资金增加的主要原因是本期天安财险投资型保险业务增长及少数股东增资所
致。
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产增加的主要原因是本期投资增
加所致。
应收保费增加的主要原因是本期保费收入增长所致。
应收代位追偿款减少的主要原因是本期款项收回速度加快所致。
其他应收款增加的主要原因是本期天安财险支付土地款所致。
买入返售金融资产增加的主要原因是本期买入返售业务增加所致。
可供出售金融资产增加的主要原因是本期投资增加所致。
在建工程增加的主要原因是本期IT系统建设工程增加所致。
卖出回购金融资产款减少的主要原因是本期回购债券减少所致。
应付手续费及佣金增加的主要原因是本期保费收入及投资型保险业务增长所致。
应交税费增加的主要原因是本期应交营业税及企业所得税增加所致。
应付利息增加的主要原因是本期计提次级债利息增加所致。
其他应付款增加的主要原因是本期证券待清算款增加所致。
保户储金及投资款增加的主要原因是本期天安财险投资型保险业务增长所致。
其他流动负债增加的主要原因是本期预收保户储金增加所致。
递延所得税负债增加的主要原因是本期可供出售金融资产公允价值增加所致。
其他非流动负债增加的主要原因是本期保险保障基金增加所致。
资本公积增加的主要原因是本期天安财险少数股东增资所致。
少数股东权益增加的主要原因是本期天安财险少数股东增资所致。
利润表项目：
变动原因：
营业收入减少的主要原因是本期利息收入减少所致。
已赚保费增加的主要原因是本期保费收入增加及分出保费减少所致。
营业成本增加的主要原因是本期投资型保险业务费用及保户储金摊销增加所致。
分保费用增加的主要原因是本期分保费收入增加所致。
营业税金及附加增加的主要原因是本期保费收入及投资收益增加所致。
销售费用减少的主要原因是水泥销售业务减少所致。
摊回分保费用减少的主要原因是本期车险分出合约减少所致。
资产减值损失增加的主要原因是本期计提坏账准备增加所致。
公允价值变动收益增加的主要原因是本期交易性金融资产公允价值增加所致。
投资收益增加的主要原因是本期投资业务增加及资本市场好转所致。
◆ 大股东进出 ◆ ◇更新时间:2023-03-01◇
前十大股东 股东人数:35478 截止日期:2022-06-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 上海银炬实业发展有限公司 11755.06 10.75% 未变 可转让股份
2. 深圳市德景新投资有限公司 11607.61 10.62% 未变 可转让股份
3. 正元投资有限公司 11417.36 10.45% 未变 可转让股份
4. 北京绵世方达投资有限责任公 5199.80 4.76% -1090.00 可转让股份
司
5. 乌海市城建投融资有限责任公 3877.49 3.55% 未变 可转让股份
司
6. 上海德莱科技有限公司 3716.42 3.40% 未变 可转让股份
7. 张超 627.53 0.57% 110.12 可转让股份
8. 王治东 510.36 0.47% 新进 可转让股份
9. 陈守铎 500.00 0.46% 新进 可转让股份
10.蔡凯俊 493.55 0.45% 新进 可转让股份
总 计 49705.18 45.48%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:35478 截止日期:2022-06-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 上海银炬实业发展有限公司 11755.06 10.75% 未变 流通A股
2. 深圳市德景新投资有限公司 11607.61 10.62% 未变 流通A股
3. 正元投资有限公司 11417.36 10.45% 未变 流通A股
4. 北京绵世方达投资有限责任公 5199.80 4.76% -1090.00 流通A股
司
5. 乌海市城建投融资有限责任公 3877.49 3.55% 未变 流通A股
司
6. 上海德莱科技有限公司 3716.42 3.40% 未变 流通A股
7. 张超 627.53 0.57% 110.12 流通A股
8. 王治东 510.36 0.47% 新进 流通A股
9. 陈守铎 500.00 0.46% 新进 流通A股
10.蔡凯俊 493.55 0.45% 新进 流通A股
总 计 49705.18 45.48%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:63772 截止日期:2022-03-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 上海银炬实业发展有限公司 11755.06 10.75% 未变 流通A股
2. 深圳市德景新投资有限公司 11607.61 10.62% 未变 流通A股
3. 正元投资有限公司 11417.36 10.45% 未变 流通A股
4. 北京绵世方达投资有限责任公 6289.80 5.75% -1093.06 流通A股
司
5. 乌海市城建投融资有限责任公 3877.49 3.55% -1093.06 流通A股
司
6. 上海德莱科技有限公司 3716.42 3.40% 未变 流通A股
7. 张超 517.41 0.47% 未变 流通A股
8. 王志浩 454.00 0.42% 32.00 流通A股
9. 王娟芳 313.88 0.29% 新进 流通A股
10.莫江华 310.38 0.28% -0.97 流通A股
总 计 50259.41 45.98%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:63772 截止日期:2022-03-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 上海银炬实业发展有限公司 11755.06 10.75% 未变 流通A股
2. 深圳市德景新投资有限公司 11607.61 10.62% 未变 流通A股
3. 正元投资有限公司 11417.36 10.45% 未变 流通A股
4. 北京绵世方达投资有限责任公 6289.80 5.75% -1093.07 流通A股
司
5. 乌海市城建投融资有限责任公 3877.49 3.55% -1093.06 流通A股
司
6. 上海德莱科技有限公司 3716.42 3.40% 未变 流通A股
7. 张超 517.41 0.47% 未变 流通A股
8. 王志浩 454.00 0.42% 32.00 流通A股
9. 王娟芳 313.88 0.29% 新进 流通A股
10.莫江华 310.38 0.28% -0.97 流通A股
总 计 50259.41 45.98%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:66012 截止日期:2021-12-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 上海银炬实业发展有限公司 11755.06 10.75% 未变 流通A股
2. 深圳市德景新投资有限公司 11607.61 10.62% 未变 流通A股
3. 正元投资有限公司 11417.36 10.45% 未变 流通A股
4. 北京绵世方达投资有限责任公 7382.87 6.75% -1093.06 流通A股
司
5. 乌海市城建投融资有限责任公 4970.55 4.55% 未变 流通A股
司
6. 上海德莱科技有限公司 3716.42 3.40% 未变 流通A股
7. 张超 517.41 0.47% 未变 流通A股
8. 王志浩 422.00 0.39% 175.54 流通A股
9. 莫江华 311.35 0.28% 28.98 流通A股
10.李平保 245.92 0.22% 新进 流通A股
总 计 52346.55 47.88%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:66012 截止日期:2021-12-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 上海银炬实业发展有限公司 11755.06 10.75% 未变 流通A股
2. 深圳市德景新投资有限公司 11607.61 10.62% 未变 流通A股
3. 正元投资有限公司 11417.36 10.45% 未变 流通A股
4. 北京绵世方达投资有限责任公 7382.87 6.75% -1093.06 流通A股
司
5. 乌海市城建投融资有限责任公 4970.55 4.55% 未变 流通A股
司
6. 上海德莱科技有限公司 3716.42 3.40% 未变 流通A股
7. 张超 517.41 0.47% 未变 流通A股
8. 王志浩 422.00 0.39% 175.54 流通A股
9. 莫江华 311.35 0.28% 28.98 流通A股
10.李平保 245.92 0.22% 新进 流通A股
总 计 52346.55 47.88%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:70873 截止日期:2021-09-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 上海银炬实业发展有限公司 11755.06 10.75% 未变 流通A股
2. 深圳市德景新投资有限公司 11607.61 10.62% 未变 流通A股
3. 正元投资有限公司 11417.36 10.45% 未变 流通A股
4. 北京绵世方达投资有限责任公 8475.93 7.75% -1093.06 流通A股
司
5. 乌海市城建投融资有限责任公 4970.55 4.55% 未变 流通A股
司
6. 上海德莱科技有限公司 3716.42 3.40% 未变 流通A股
7. 张超 517.41 0.47% 200.34 流通A股
8. 莫江华 282.37 0.26% 新进 流通A股
9. 陈爱仙 260.00 0.24% -13.33 流通A股
10.王志浩 246.46 0.23% 新进 流通A股
总 计 53249.17 48.72%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:70873 截止日期:2021-09-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 上海银炬实业发展有限公司 11755.06 10.75% 未变 流通A股
2. 深圳市德景新投资有限公司 11607.61 10.62% 未变 流通A股
3. 正元投资有限公司 11417.36 10.45% 未变 流通A股
4. 北京绵世方达投资有限责任公 8475.93 7.75% -1093.07 流通A股
司
5. 乌海市城建投融资有限责任公 4970.55 4.55% 未变 流通A股
司
6. 上海德莱科技有限公司 3716.42 3.40% 未变 流通A股
7. 张超 517.41 0.47% 200.34 流通A股
8. 莫江华 282.37 0.26% 新进 流通A股
9. 陈爱仙 260.00 0.24% -13.33 流通A股
10.王志浩 246.46 0.23% 新进 流通A股
总 计 53249.17 48.72%
─────────────────────────────────────
◆控股股东和实际控制人◆
一、控股股东
名 称: 正元投资有限公司
法人代表: 张云梅
注册资本: 134000.00万元
成立日期: 2008-03-28
经营业务: 企业资金管理、企业收购策划、运作，引进资金投资开发项目，房地产投
资。(国家法律法规规定应经审批的未获审批前不得经营)
企业类型: 民营企业
二、实际控制人
名 称: 肖卫华
说 明: 肖卫华--->29%明天控股有限公司--->2.4%上海德莱科技有限公司--->3.4
%内蒙古西水创业股份有限公司
肖卫华--->29%明天控股有限公司--->36%正元投资有限公司--->10.45%内
蒙古西水创业股份有限公司
肖卫华--->29%明天控股有限公司--->36%正元投资有限公司--->97.6%上
海德莱科技有限公司--->3.4%内蒙古西水创业股份有限公司
肖卫华--->29%明天控股有限公司--->36%正元投资有限公司--->98%北京
新天地互动多媒体技术有限公司--->0.04%内蒙古西水创业股份有限公司
肖卫华--->29%明天控股有限公司--->2%北京新天地互动多媒体技术有限
公司--->0.04%内蒙古西水创业股份有限公司
◆股东户数◆
截止日期 股东户数 环比增减 环比变化(%) 人均持股
─────────────────────────────────────
2022-06-30 35478 -28422 -44.48 30810
2022-04-08 63900 128 0.20 17106
2022-03-31 63772 -928 -1.43 17140
2022-03-18 64700 100 0.15 16894
2022-03-10 64600 -800 -1.22 16921
2022-02-18 65400 800 1.24 16714
2022-02-10 64600 800 1.25 16921
2022-01-28 63800 -1300 -2.00 17133
2022-01-20 65100 -700 -1.06 16791
2022-01-10 65800 -212 -0.32 16612
2021-12-31 66012 -988 -1.47 16559
2021-12-20 67000 -2400 -3.46 16314
2021-12-10 69400 -1473 -2.08 15750
2021-09-30 70873 -9608 -11.94 15423
2021-06-30 80481 -17401 -17.78 13582
2021-03-31 97882 -2174 -2.17 11167
2020-12-31 100056 -13289 -11.72 10925
2020-09-30 113345 41108 56.91 9644
2020-06-30 72237 510 0.71 15132
2020-03-31 71727 -6058 -7.79 15239
2019-12-31 77785 -3305 -4.08 14052
2019-09-30 81090 -4777 -5.56 13480
2019-06-30 85867 -2561 -2.90 12730
2019-03-31 88428 -664 -0.75 12361
2018-12-31 89092 -3563 -3.85 10987
2018-09-30 92655 -4220 -4.36 10565
2018-06-30 96875 -8899 -8.41 10105
2018-03-31 105774 -5290 -4.76 9255
2017-12-31 111064 -1109 -0.99 8814
2017-09-30 112173 45592 68.48 8727
2017-06-30 66581 21975 49.26 14702
2017-03-31 44606 11688 35.51 21945
2016-12-31 32918 -4191 -11.29 11665
2016-09-30 37109 -4486 -10.78 10348
2016-06-30 41595 -4531 -9.82 9232
2016-03-31 46126 6396 16.10 8325
2016-02-29 39730 -2003 -4.80 9665
2015-12-31 41733 695 1.69 9201
2015-09-30 41038 7822 23.55 9357
2015-06-30 33216 -2417 -6.78 11561
2015-04-17 35633 -6033 -14.48 10777
2015-03-31 41666 4669 12.62 9216
2014-12-31 36997 2870 8.41 10379
2014-09-30 34127 -4492 -11.63 11252
2014-06-30 38619 -1558 -3.88 9943
2014-04-03 40177 171 0.43 9558
2014-03-31 40006 1015 2.60 9599
2013-12-31 38991 -2911 -6.95 9848
2013-09-30 41902 -3397 -7.50 9164
2013-06-30 45299 -3110 -6.42 8477
2013-04-03 48409 291 0.60 7932
2013-03-31 48118 4807 11.10 7980
2012-12-31 43311 -265 -0.61 8866
2012-09-30 43576 6 0.01 8812
2012-06-30 43570 -841 -1.89 8813
2012-03-31 44411 -1784 -3.86 8647
2011-12-31 46195 -195 -0.42 8313
2011-09-30 46390 -4197 -8.30 8278
2011-06-30 50587 1482 3.02 7591
2011-03-31 49105 3410 7.46 7820
2010-12-31 45695 3891 9.31 8404
2010-09-30 41804 -2287 -5.19 9186
2010-06-30 44091 2816 6.82 8709
2010-03-31 41275 4568 12.44 7753
2009-12-31 36707 -6432 -14.91 8718
2009-09-30 43139 6923 19.12 7418
2009-06-30 36216 -8566 -19.13 8836
2009-03-31 44782 -558 -1.23 6728
2008-12-31 45340 5933 15.06 6645
2008-09-30 39407 -1928 -4.66 7645
2008-06-30 41335 6887 19.99 7289
2008-03-31 34448 8186 31.17 3468
2007-12-31 26262 -532 -1.99 4549
2007-09-30 26794 10161 61.09 4459
2007-06-30 16633 -2348 -12.37 4762
2007-03-31 18981 -419 -2.16 4173
2006-12-31 19400 -5119 -20.88 4082
2006-09-30 24519 225 0.93 3230
2006-06-30 24294 -6249 -20.46 3260
2006-03-31 30543 -713 -2.28 2593
2005-12-31 31256 -581 -1.82 1920
2005-09-30 31837 -1231 -3.72 1885
2005-06-30 33068 -1056 -3.09 1814
2005-03-31 34124 -590 -1.70 1758
2004-12-31 34714 261 0.76 1728
2004-09-30 34453 -112 -0.32 1742
2004-06-30 34565 -536 -1.53 1736
2004-03-31 35101 -1741 -4.73 1709
2003-12-31 36842 -995 -2.63 1629
2003-09-30 37837 -496 -1.29 1586
2003-06-30 38333 -298 -0.77 1565
2003-03-31 38631 -343 -0.88 1553
2002-12-31 38974 -532 -1.35 1539
2002-09-30 39506 -119 -0.30 1519
2002-06-30 39625 -1149 -2.82 1514
2001-12-31 40774 -5593 -12.06 1472
2000-12-31 46367 - - 1294
─────────────────────────────────────
◆ 股本分红 ◆ ◇更新时间:2022-06-13◇
二、股本变动 (单位:万股)
时间 总股本 流通A股 变动原因
─────────────────────────────────────
2019-02-11 109306.44 109306.44 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2017-02-06 109306.44 97889.08 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2016-02-04 109306.44 38400.00 非公开增发
─────────────────────────────────────
2010-05-24 38400.00 38400.00 10转增2
─────────────────────────────────────
2009-04-01 32000.00 32000.00 限售流通股上市
─────────────────────────────────────
2008-04-15 32000.00 30128.02 10转增10
─────────────────────────────────────
2008-04-03 16000.00 15064.01 限售流通股上市
─────────────────────────────────────
2007-07-18 16000.00 11946.66 限售流通股上市
─────────────────────────────────────
2006-03-29 16000.00 7920.00 股权分置10送3.2
─────────────────────────────────────
2000-07-31 16000.00 6000.00 A股上市
─────────────────────────────────────
2000-07-13 10000.00 - 发行前股本
─────────────────────────────────────
三、分红扩股
时间 分红扩股方案 具体日期
─────────────────────────────────────
2021末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2021中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2020末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2020中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2019末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2019中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2018末期 每10股分红0.16元/税前 股权登记日2019-07-09
除权除息日2019-07-10
─────────────────────────────────────
2018中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2017末期 每10股分红0.3元/税前 股权登记日2018-07-25
除权除息日2018-07-26
─────────────────────────────────────
2017中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2016末期 每10股分红0.1元/税前 股权登记日2017-06-08
除权除息日2017-06-09
─────────────────────────────────────
2016中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2015末期 每10股分红0.31元/税前 股权登记日2016-05-06
除权除息日2016-05-09
─────────────────────────────────────
2015中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2014末期 每10股分红0.07元/税前 股权登记日2015-06-30
除权除息日2015-07-01
─────────────────────────────────────
2014中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2013末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2013中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2012末期 每10股分红0.54元/税前 股权登记日2013-06-25
除权除息日2013-06-26
─────────────────────────────────────
2012中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2011末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2011中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2010末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2010中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2009末期 每10股转增2.0股 股权登记日2010-05-21
除权除息日2010-05-24
─────────────────────────────────────
2009中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2008末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2008中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2007末期 每10股转增10.0股 股权登记日2008-04-14
除权除息日2008-04-15
─────────────────────────────────────
2007中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2006末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2006中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2005末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2005中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2004末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2004中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2001末期 每10股分红0.35元/税前 股权登记日2002-06-03
除权除息日2002-06-04
─────────────────────────────────────
2000末期 每10股分红1.0元/税前 股权登记日2001-06-21
除权除息日2001-06-22
─────────────────────────────────────
◆ 资本运作 ◆ ◇更新时间:2023-03-01◇
◆证券投资◆ 截止：2020-12-31
(2)证券投资情况
证券代码 证券简称 初始投资 持有数量 期末账面 报告期损益
(万元) (万股) (万元) (万元)
─────────────────────────────────────
1 601166 兴业银行 213232.82 12558.94 262105.03 9569.91
─────────────────────────────────────
◆项目投资◆ 截止：2016末期
(1)募集资金情况(单位:万元)
─────────────────────────────────────
累计募集资金总额: 682049.59
本年度已使用额: 19668.66 累计使用总额: 682072.54
─────────────────────────────────────
(2)募集资金使用情况
(单位:万元) 是否变 实际投入 产生收益 是否符合计划进度
承诺项目 拟投入金额 更 金额 金额 和预计收益
项目
─────────────────────────────────────
节余募集资金补 6350.86 - 6350.86 - -
充流动资金
─────────────────────────────────────
向日本SBI支付 13317.80 否 13317.80 - -
交易对价
─────────────────────────────────────
向天安财险增资 662403.88 否 662403.88 - -
─────────────────────────────────────
合计投资总额 682072.54 - 682072.54 - -
─────────────────────────────────────
◆ 行业地位 ◆ ◇更新时间:2018-04-15◇
西水股份(600291) 所属行业:金融业->保险业
证监会行业:保险业 共 6 家公司 截止日期:2017-09-30
代码 简称 流通股 排名 总资产 排名 主营收入 排名 每股收益 排名
(亿股) (亿元) (亿元) (元)
─────────────────────────────────────
000627 天茂集团 13.5358 5 1295.6284 6 8.7349 6 0.2000 6
600291 西水股份 9.7889 6 2383.0207 5 224.0376 5 2.2750 2
601318 中国平安 108.3266 2 61685.1600 1 6630.0600 1 3.7200 1
601336 新华保险 20.8544 4 7147.7100 4 1155.6100 4 1.6200 3
601601 中国太保 62.8670 3 11681.7900 3 2589.5700 3 1.2100 4
601628 中国人寿 208.2353 1 28685.2500 2 5476.5200 2 0.9400 5
─────────────────────────────────────
代码 简称 总股本 排名 净资产 排名 净利润 排名 净资产收 排名
(亿股) (亿元) (亿元) 益率(%)
─────────────────────────────────────
000627 天茂集团 49.4063 4 139.6368 5 8.3883 6 6.0400 6
600291 西水股份 10.9306 6 127.9556 6 24.8671 5 20.6200 1
601318 中国平安 182.8024 2 4482.8000 1 663.1800 1 15.7000 2
601336 新华保险 31.1955 5 636.1000 4 50.4200 4 8.1800 4
601601 中国太保 90.6200 3 1357.5100 3 109.2600 3 8.1000 5
601628 中国人寿 282.6470 1 3228.0000 2 268.2500 2 8.6800 3
─────────────────────────────────────
◆ 公司公告 ◆ ◇更新时间:2023-02-25◇
●2022-06-10 退市西水：天安财险公开挂牌转让保险业务资产包(公司公告)
2022年6月10日公告，2022年6月8日晚间，公司收到天安财产保险股份有限公司
发来的《关于天安财险风险处置相关事宜的函》，获悉其将于2022年6月9日通过上海
联合产权交易所以公开挂牌的方式对外转让保险业务资产包。2022年6月9日上午，本
公司通过查阅天安财险在上海联交所公示挂牌信息获知，本次挂牌公示期为2022年6
月10日至2022年7月7日，本次转让标的为天安财险保险业务资产包，包括天安财险的
资产、负债及保险业务。挂牌转让底价为人民币211,378.00万元。关于本次公开挂牌
事项的具体信息详见上海联交所官网（www.suaee.com）披露的相关公告。
●2022-06-08 退市西水：公司股票终止上市暨摘牌(公司公告)
2022年6月8日公告，截至2022年6月7日，公司股票已于退市整理期交易满十五个
交易日，退市整理期已结束。公司股票将于2022年6月14日被上海证券交易所予以摘
牌。公司股票终止上市后，将进入全国中小企业股份转让系统有限责任公司依托原证
券公司代办股份转让系统设立并代为管理的两网公司及退市公司板块挂牌转让。关于
终止上市后办理公司股份确权、登记和托管的相关手续及具体安排等相关事项，主办
券商将在公司股票摘牌后第5个交易日前在退市板块发布股份确权公告。
●2022-05-10 *ST西水：收到股票终止上市决定(公司公告)
2022年5月10日公告，2022年5月9日，公司收到上海证券交易所《关于内蒙古西
水创业股份有限公司股票终止上市的决定》（上海证券交易所自律监管决定书【2022
】127号），上海证券交易所决定终止公司股票上市。退市整理期的交易起始日为202
2年5月17日，预计最后交易日期为2022年6月7日。
●2022-04-30 *ST西水：公司股票停牌暨可能被终止上市的风险提示(公司公告)
2022年4月30日公告，公司2021年度财务报告被出具无法表示意见的审计报告，
根据《上海证券交易所股票上市规则》第9.3.11条的规定，公司触及终止上市情形，
公司股票将可能被上海证券交易所终止上市。公司股票自2022年5月5日（星期四）开
市起停牌。
●2022-04-29 *ST西水：股票交易异常波动(公司公告)
2022年4月29日公告，公司股票于2022年4月26日、4月27日、4月28日连续三个交
易日内收盘价格跌幅偏离值累计超过15%，属于股票交易异常波动情形。经公司自查
，截止本公告披露日，除已披露事项以外不存在应披露而未披露的重大信息。同时，
公司联系了控股股东及实际控制人，确认不存在应披露而未披露的重大信息。鉴于中
审亚太在公司《2021年度财务报表审计报告》的初稿出具的初步意见，公司预计2021
年度财务会计报告将继续被出具无法表示意见的审计报告。依据《上海证券交易所股
票上市规则》的规定，公司股票可能被上海证券交易所终止上市，敬请广大投资者注
意投资风险。
●2021-04-30 西水股份：公司股票被实施退市风险警示暨临时停牌(公司公告)
2021年4月30日公告，根据《上海证券交易所股票上市规则》第13.3.5条的相关
规定，公司股票将于2021年4月30日停牌1天，于2021年5月6日起实施退市风险警示，
实施退市风险警示后股票价格的日涨跌幅限制为5%。实施退市风险警示后，公司股票
将在风险警示板交易。股票简称由“西水股份”变更为“*ST西水”。
●2020-09-09 西水股份：变更对子公司天安财险会计核算方法(公司公告)
2020年9月9日公告，截至2020年6月30日，公司直接持有天安财险35.88%的股权
，通过旗下三家合伙企业恒锦宇盛、金奥凯达、国亚创豪间接持有天安财险14.99%的
股权，合计持有并控制其50.87%的股权。2020年7月17日，子公司天安财险被中国银
行保险监督管理委员会实施接管。从接管之日起，天安财险股东大会、董事会、监事
会停止履行职责，相关职能全部由接管组承担。因此，公司不再拥有对天安财险控制
权，根据《企业会计准则》改按金融工具的有关规定进行会计处理。公司对天安财险
的投资，由原先按成本法核算的长期股权投资变更为按照金融工具核算，分类为以公
允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，列报为其他权益工具投资。经初
步测算，本次会计核算方法变更，预计归属于母公司的净资产将增加约183亿元，归
属于母公司的亏损将减少约184亿元。
●2020-09-05 西水股份：子公司认购的信托计划逾期(公司公告)
2020年9月5日公告，公司子公司天安财险认购的新时代信托作为受托人发行的“
新时代信托蓝海信托计划”共计28笔，合计投资本金284.44亿元。2020年9月4日，公
司接到子公司天安财险通知，上述新时代信托计划中于2020年9月3日到期的“新时代
信托蓝海1274号”信托计划投资本金为12.5亿元，到期利息为0.62亿元，本息合计13
.12亿元，截至9月3日末天安财险未收到上述信托计划的本金和投资收益。截至本公
告日，天安财险到期且未收到投资本金和收益的新时代信托产品共有16笔、合计投资
本金184亿元。目前新时代信托、天安财险均处于被接管状态，公司将密切关注后续
进展，及时履行信息披露义务。
●2020-07-21 西水股份：股票交易异常波动(公司公告)
2020年7月21日公告，公司股票于2020年7月17日、7月20日连续两个交易日内收
盘价格跌幅偏离值累计超过20%，根据《上海证券交易所股票交易规则》的有关规定
，属于股票交易异常波动情形。经公司自查并书面征询公司控股股东及实际控制人，
截止本公告披露日，除已披露事项以外不存在应披露而未披露的重大信息。2020年7
月17日起，子公司天安财险被中国银保监会实施接管。接管后，天安财险继续照常经
营，公司债权债务关系不因接管而变化。接管组将依法履职，保持公司稳定经营，依
法保护保险活动当事人等各利益相关方的合法权益。
●2020-07-18 西水股份：子公司天安财险被中国银保监会接管(公司公告)
2020年7月18日公告，公司于2020年7月17日下午获悉，中国银行保险监督管理委
员会在其官网上发布了《中国银保监会依法对天安财产保险股份有限公司等六家机构
实施接管的公告》，鉴于天安财产保险股份有限公司触发了《中华人民共和国保险法
》规定的接管条件，为保护保险活动当事人合法权益，维护社会公共利益，银保监会
决定对其实施接管。接管期限。自2020年7月17日起至2021年7月16日止，可依法适当
延长。
●2020-04-15 西水股份：保费收入(公司公告)
2020年4月15日公告，公司子公司天安财产保险股份有限公司于2020年1月1日至2
020年3月31日期间累计原保险保费收入为人民币414,769.90万元。上述数据未经审计
，提请投资者注意。
●2020-02-19 西水股份：保费收入(公司公告)
2020年2月19日公告，公司子公司天安财产保险股份有限公司于2020年1月1日至2
020年1月31日期间累计原保险保费收入为人民币184,642.44万元。上述数据未经审计
。
●2019-10-18 西水股份：保费收入公告(公司公告)
2019年10月18日公告，公司控股子公司天安财产保险股份有限公司于2019年1月1
日至2019年9月30日期间累计原保险保费收入为人民币1,173,139.82万元。
●2019-04-30 西水股份：股东权益变动(公司公告)
2019年4月30日公告，2018年4月28日，雪松控股与公司股东中江国际信托股份有
限公司的原股东领锐资产、大连昱辉科技发展有限公司、天津瀚晟同创科技发展有限
公司、深圳市振辉利科技有限公司等四方签署《股份转让协议》，受让了中江信托71
.30%的股权，受让后雪松控股成为中江信托的控股股东。2018年11月29日，上述股权
变更获得中国银行保险监督管理委员会的同意批复。2019年4月22日，中江信托完成
了章程修正案备案登记手续。截至目前，中江信托持有本公司无限售条件流通股55,5
15,504股，占公司总股份的5.08%。本次权益变动后，雪松控股将通过中江信托在本
公司中拥有权益，领锐资产不再通过中江信托在本公司中拥有权益。
●2019-02-19 西水股份：保费收入(公司公告)
2019年2月19日公告，公司子公司天安财产保险股份有限公司于2019年1月1日至2
019年1月31日期间累计原保险保费收入为人民币171,067.29万元。
◆ 回顾展望 ◆ ◇更新时间:2016-03-03◇
报告期: 2015末期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、管理层讨论与分析
2015年是公司发展历程中具有里程碑意义的一年。公司以非公开发行股票为工作
重点和主线，积极的开展各项工作，取得了显着成绩，2015年11月25日“公司发行股
份及支付现金购买资产并募集配套资金”获得中国证监会上市公司并购重组审核委员
会有条件通过。公司成功的通过资产重组由传统行业转变成保险行业，实现了公司良
好的发展态势。本次交易完成后，公司持有天安财险50.87%股权。
2015年天安财险总资产和净资产规模快速增长，偿付能力充足，天安财险整体体
量、行业地位和影响力快速上升。总资产从2014年末的454.4亿元快速增长到2015年
末的1695.4亿元，在财产保险公司中排名第四位；净资产从2014年末的66.3亿元增长
到2015年末的127.0亿元。2015年末天安财险偿付能力充足率保持充足Ⅱ类。
天安财险2015年12月31日的偿付能力充足率保持在充足Ⅱ类水平，较2014年末上
升40个百分点，最低资本较2014年末增长39.34亿元。天安财险在2015年3月完成45.7
2亿元增资，9月成功发行资本补充债53亿，使得实际资本大幅提升，较2014年末增加
93.94亿元，偿付能力充足率增长至212.7%。
报告期内，公司实现营业总收入2,002,926.70万元，比上年同期增加了72.58%；
实现归属于上司公司股东的净利润17,781.41万元，比上年同期增加108.65%。报告期
内，公司期初持有兴业银行股票144,129,998股，本期出售所持兴业银行股票7,523,2
22股，期末持有兴业银行股票136,606,776股，以2015年12月31日兴业银行股票收盘
价17.07元/股确认可供出售金融资产的期末公允价值。报告期，公司收到兴业银行分
红7,786.59万元，出售股票收益13,686.22万元，全部计入当期利润总额。
2016年公司将继续参与天安财险的增资工作，发挥上市公司的资本平台优势，加
大对天安财险的支持力度。
二、报告期内主要经营情况
报告期内公司的主营业务主要为保险业务。全年实现营业收入2,002,926.70万元
，比上年同期增加了72.58%，实现归属于母公司的净利润为17,781.41万元，比上年
同期增加了108.65%，主要原因是本期投资收益增加幅度较大。
◆ 盈利预测(元) ◆ ◇更新时间:2018-04-07◇
16A 17E 18E 19E
─────────────────────────────────────
每股收益 0.03 2.01 2.27 2.40
一月预期变化率(%) - - - -
净利润(万元) 3599.57 219600.00 248000.00 262800.00
净利润同比(%) -79.76 6000.74 12.93 5.97
主营收入(万元) 3060366.05 4142900.00 4377200.00 4525000.00
主营收入同比(%) 52.79 35.37 5.66 3.38
预测机构数 - - - -
每股净资产(元) 10.35 12.36 14.63 17.03
未来两年复合增长率 - - - -8.59
预测PE 564.12 13.30 11.78 11.11
预测PB 1.85 2.16 1.83 1.57
预测PEG - - - -
预测PS 0.69 0.62 0.59 0.57
说明：数据来源于一致性盈利预期值，其中：预测PS=最近收盘价/每股主营
收入，为市销率；预测PEG=预测PE/二年复合增长率，为两年PE/G倍数。
◆投资评级◆ 截止日期：2018-04-07
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
─────────────────────────────────────
一个月内 - 1 - - - 1
三个月内 - 1 - - - 1
六个月内 - 1 - - - 1
12个月内 1 2 - - - 3
◆每股收益预测明细◆ 截止日期：2018-04-07
日期 机构 评级 17E 18E 19E
─────────────────────────────────────
2017-07-05 安信证券 买入 2.01 2.27 2.40
2016-10-31 东吴证券 买入 0.96 0.98 -
2016-09-27 申万宏源 增持 0.86 1.16 -
2016-03-09 华泰证券 增持 0.77 - -
2016-01-10 东兴证券 增持 2.20 - -
◆研报摘要◆
─────────────────────────────────────
●2017-08-31 西水股份：传统业务保持增长，投资型业务兑付压力大(太平洋证券 魏
涛,孙立金)
基于公司全面转型保险，传统业务规模保持增长，综合成本率低于100%，实现承保
盈利。短期受监管影响，面临较大的现金流压力，建议持续关注。
●2017-07-05 西水股份：控股天安财险，投资收入大增(安信证券 贺明之,赵湘怀)
买入-A投资评级，6个月目标价30元。我们预计公司2017年-2019年根据归母净利润
计算的EPS分别为2.01元、2.27元和2.4元。
●2017-04-20 西水股份：天安财险大幅补充资本开启发展新阶段，资产规模大幅增长
(太平洋证券 魏涛,孙立金)
基于公司全面转型保险，业务规模扩张迅速，保险业务资本实力大幅补充迎来新发
展，看好未来发展潜力，给予公司“增持”评级，六个月目标价16元/股。
●2016-10-31 西水股份：2016年三季报点评：股市回暖驱动业绩改善(东吴证券 丁文
韬)
受益于股市回暖，公司Q3业绩出现明显边际改善。如果2016年底上证综指3100点，Q
4归母综合收益有望超过4亿元，存在较大预期差。预计上市公司16/17/18年归母净
利润为1.7/10.5/10.8亿元，对应EPS0.16/0.96/0.98元。目前公司估值已充分体现
了业绩下行的悲观预期，向下空间有限。随着大盘回暖，公司业绩边际改善有望超
预期，估值向上空间较大，维持公司“买入”评级。
●2016-10-09 西水股份：规模先行，A股唯一财产险标的(东吴证券 丁文韬)
截止2016H，上市公司已完成对天安财险26.96%股权的收购并进行了两次大额增资，
天安财险净资产达313.8亿元，其中上市公司持股50.87%。天安财险高杠杆+投资驱
动的模式将带来高业绩弹性和高风险：如果股市回暖，公司2017年净利润有望上升
至10亿元水平，如果股市大跌/长期低迷，公司面临亏损风险。预计上市公司16/17/
18年归母净利润为0.7/10.4/10.6亿元，对应EPS0.07/0.95/0.97元。目前上市公司
股价对应天安财险估值1.32倍PB，可比上市标的中国财险H目前估值为1.5倍PB。我
们认为天安财险的合理估值为1.6倍PB，对应上市公司目标价23.5元/股，对应25倍1
7PE。首次覆盖，给予公司“买入”评级。
◆同行业研报摘要◆ 证监会行业: 保险业
─────────────────────────────────────
●2018-04-10 华新水泥：供需格局已变，不必过分担忧需求端(西南证券 李佳颖)
预计公司2018-2020年EPS分别为2.21元、2.76元、3.05元，未来三年归母净利润将
保持30%的复合增长率。考虑公司行业龙头地位和水泥行业平均估值，给予公司2018
年10倍PE，目标价22.1元，首次覆盖，给予“买入”评级。
●2018-04-10 华新水泥：供需格局已变，不必过分担忧需求端(西南证券 李佳颖)
预计公司2018-2020年EPS分别为2.21元、2.76元、3.05元，未来三年归母净利润将
保持30%的复合增长率。考虑公司行业龙头地位和水泥行业平均估值，给予公司2018
年10倍PE，目标价22.1元，首次覆盖，给予“买入”评级。
●2018-04-10 海螺水泥：淡季中盈利继续高增长(光大证券 陈浩武,师克克)
2018年以来，水泥行业继续受益于供给侧优化，景气度持续向好，海螺水泥主营的
华东、中南等区域景气度全国最优，产品价格同比上涨幅度大，同时其成本费用控
制最为优秀，淡季中盈利继续高增长。当前二季度为南北地区共同旺季，水泥价格
表现较强，旺季中盈利有望进一步向好，我们上调公司18-20年EPS分别至4.18、4.7
、4.92元(原预测为3.34、3.80、3.99元)，上调目标价至37.62元(原目标价27.4元)
，对应2018年9倍PE水平，维持“增持”评级。
●2018-04-09 万年青：量价表现均优，业绩预增超33倍(光大证券 陈浩武,师克克)
江西省在全国水泥行业供求格局较好、集中度高，公司作为省内主要水泥企业，业
绩的价格弹性较优。2018年一季度，国内中南、华东区承接2017年以来的良好景气
度，价格表现为历史最优，万年青1季度盈利弹性继续显现。我们预计2018年万年青
核心区域仍维持良好格局，公司有望继续提升盈利能力，上调对公司2018-2020年EP
S分别至1.22、1.4、1.5元，(原预测为0.86、0.87、0.92元)，维持“增持”评级。
●2018-04-09 冀东水泥：重组顺利推进，关注雄安主题催化(海通证券 冯晨阳,钱佳
佳)
维持“买入”评级。水泥行业受环保高压影响(尤其是北方地区)、产能弹性收缩下
的企业协同或成常态(前期唐山地区公布非采暖季限产计划)；长期来看，雄安新区
成立引发对京津冀中长期水泥需求增长空间的期待，区域供需仍有改善空间。我们
预计公司2018-2020年EPS分别约0.38、0.54、0.62元，我们给予PB2.5倍(最新每股
净资产约7.50元)，目标价18.75元。
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