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南京中央商场(集团)股份有限公司 www.njzsgroup.com 025-66008022
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股票名称:中央商场  股票代码:600280  F10资料 返回上一级 上一条.重庆港九 下一条.太化股份
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◆  公司概况  ◆                ◇更新时间:2018-09-19◇

  公司名称    : 南京中央商场(集团)股份有限公司
  英文全称    : Nanjing Central Emporium (Group) Stocks Co.,Ltd.
  注册地址    : 江苏省南京市秦淮区中山南路79号
  办公地址    : 江苏省南京市建邺区雨润路10号
  所属地域    : 江苏
  所属行业    : 零售业
  公司网址    : www.njzsgroup.com
    电子信箱    : liuyuxiu@njzsgroup.com
  上市日期    : 2000-09-26
  招股日期    : 2000-09-01
  发行数量(万 : 3500.0000
  股)
  发行价格(元/: 6.36
  股)
  首日开盘价  : 18.00元
  上市推荐人  : 华泰证券有限责任公司,东方证券有限责任公司
  主承销商    : 东方证券有限责任公司
  法人代表    : 吴晓国
  董 事 长    : 吴晓国
  总 经 理    : 吴晓国
  董    秘    : 刘宇袖
  董秘传真    : 025-66008020
    董秘邮箱    : liuyuxiu@njzsgroup.com
  董秘电话    : 025-66008022
  证券代表    : 李尤
  电    话    : 025-66008022
  传    真    : 025-66008020
  邮    编    : 210041
  会计事务所  : 大信会计师事务所(特殊普通合伙)
  主营范围    : 日用百货、食品、卷烟、雪茄烟零售;保健食品、针纺织品、服装鞋
                帽、文体用品、体育用品、体育器材、一类医疗器械、机械设备、五
                金交电、电子产品、家用电器、家具、装饰材料、矿产品、建材、化
                工产品(不含危化品)销售;房地产开发、经营;电子商务;设计、制作
                、代理发布国内各类广告;停车场服务;高新技术产品的开发、生产、
                销售;场地租赁;自营和代理各类商品及技术的进出口业务(国家限定
                企业经营或禁止进出口的商品和技术除外);物业管理;美容美发;室内
                娱乐活动。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活
                动)
  公司简史    :     南京中央商场股份有限公司是于1992年4月在原南京市人民商场
                的基础上改组,以商场经营性资产及相关负债入股,并以募集内部职工
                股和定向募集法人股设立的股份有限公司。1993年4月定向募集2000
                万股法人股,1993年5月公司定向募集的法人股股票在全国证券自动报
                价系统(STAQ)挂牌交易。
                    2008年10月,“南京中央商场股份有限公司”更名为“南京中央
                商场(集团)股份有限公司”。




  ◆  最新指标 (2018年1-6月)  ◆  ◇更新时间:2018-10-16◇

  每股收益      (元):0.0610            目前流通(万股)     :114833.49
  每股净资产    (元):1.6455            总 股 本(万股)     :114833.49
  每股公积金    (元):0.0111            主营收入同比增长   (%):-7.10
  每股未分配利润(元):0.2954            净利润同比增长     (%):-71.13
  每股经营现金流(元):-0.0028           净资产收益率       (%):3.72
  ─────────────────────────────────────
  2018一季每股收益(元):0.0350          净利润同比增长     (%):-14.42
  2018一季主营收入(万元):211824.68     主营收入同比增长   (%):9.10
  2018一季每股经营现金流(元):-0.2779   净资产收益率       (%):2.12
  ─────────────────────────────────────
  分配预案: 不分配
  最近除权: 10派0.15(2018.08.23)
  拟披露季报: 2018-10-19
  ☆曾用名: 南京中商->G宁中商->南京中商



  ◆最新消息◆                                                              

   【定期报告】    2017年中报披露,报告期内,公司百货营业收入29.88亿元,占总
   营业收入的69.25%。报告期内,公司地产营业收入13.17亿元,占总营业收入的30.5
   2%。预测公司本年初至下一报告期末的累计净利润有较大幅度增长。
   【重大事项】    2017年8月16日公告,公司实际控制人祝义财先生因其控制的江苏
   雨润农产品集团有限公司与华润深国投信托有限公司金融借款合同纠纷一案,被华
   润深国投信托有限公司申请续行财产保全,经中国证券登记结算有限责任公司上海
   分公司通知,股份继续冻结情况如下:祝义财先生持有本公司476687416股无限售流
   通股,约占公司总股本的41.51%,被广东省高级人民法院申请继续冻结,本次冻结
   包括孳息,冻结期限从2017年8月14日起至2020年8月13日止。本次股份冻结尚未对
   本公司的控制权产生影响,亦未对本公司的经营产生影响。
   【重大事项】    2017年8月11日公告,公司与廿一资本签订《合作意向备忘录》。
   双方利用各自资源,通过战略合作,达到双方共赢效果。廿一资本对目标项目公司
   以双方认可的价值进行现金增资,获得目标项目公司的控股权。完成第1项工作后,
   廿一资本需优先偿还原控股股东(中央商场)的股东借款。廿一资本负责为项目后
   期建设筹措资金。廿一资本通过向中央商场上市公司提供包括但不限于借款、并购
   基金、银行授信、债券等方式,为中央商场提供资金收购优质资产,以支持中央商场
   做大做强做优主业。
   【重大事项】    2017年8月11日公告,公司与控股子公司江苏中央新亚百货股份有
   限公司、南京中央商场集团商业管理有限公司作为融资主体,分别以持有的部分固
   定资产设备与皖江金融租赁开展售后回租融资租赁业务,融资总金额为人民币13,00
   0万元,融资期限为5年。租赁期间,公司及控股子公司以回租方式继续占有并使用
   标的固定资产设备,并按约定向皖江金融租赁支付租金和费用,租赁期满,公司及
   控股子公司以人民币1000元的价格留购租赁物。
   【重大事项】    2017年8月7日公告,公司控股子公司中央便利与上海罗森于2017
   年8月7日在南京以书面方式签署《战略合作协议》。通过本次战略合作,帮助双方
   进一步提升整体运行效率,实现双方未来的市场扩张策略,并且为双方合作创造更
   大的商业价值。中央便利以排他性加盟上海罗森的方式在南京市开设罗森便利店。
   中央便利与上海罗森同意,店铺内商品原则上由上海罗森统一采购、统一定价。中
   央便利向上海罗森提出申请,经上海罗森同意后可由中央便利代为采购南京市人气
   商品。具体事宜由双方另行协商。自本协议签订之日起五年有效。
   【重大事项】    2017年6月24日公告,为缩短应收账款回笼时间,优化公司融资结
   构,保证经营周转及补充流动资金需要,公司全资子公司南京中央商场集团联合营
   销有限公司与上海摩山商业保理有限公司办理额度不超过32,000万元人民币和额度
   不超过20,000万元人民币的应收账款有追索权保理融资业务。
   【业绩预告】    2017年6月21日公告,经财务部门初步测算,预计2017年半年度实
   现归属于上市公司股东的净利润与上年同期(法定披露数据)相比,将增加220%到2
   50%(实现归属于上市公司股东的净利润约为2.38亿元到2.60亿元)。上年同期净利润
   :74,358,620.09元。本期业绩预增的主要原因:报告期内子公司房地产收入结转。
   【重大事项】    2017年5月17日公告,根据公司发展战略规划,抢占南京便利店市
   场“制高点”,以便利店+互联网的形式发展“新零售”业务,公司设立南京中央商
   场便利有限公司,公司以自有资金出资150万元,出资比例5%;公司全资子公司南京
   云中央科技有限公司出资2850万元,出资比例95%。根据公司发展战略规划,拓展公
   司经营渠道和商品种类,公司设立南京中央商场孕婴童用品有限公司,公司以自有
   资金出资150万元,出资比例5%;公司全资子公司南京云中央科技有限公司出资2850
   万元,出资比例95%。
   【定期报告】    2016年年报披露,报告期内,公司转变云中央战略方向,逐步向
   服务型平台发展,开发了600280平台、在途官网、店联网、中心店触摸屏等系统,
   为线下实体门店提供商品展示、售后服务、顾客投诉等高质量服务。
   【经营数据】    2017年4月27日公告,现将2017年一季度主要经营数据披露如下:
   报告期内公司无门店变动情况。报告期内公司拟增加门店情况:本公司控股子公司
   句容雨润中央购物广场有限公司自建的百货商场拟于2017年4月下旬开业,建筑面积
   5.27万平方米。


  ◆控盘情况◆                                                              

                        2018-06-30    2018-03-31    2017-12-31    2017-09-30
  ─────────────────────────────────────
  股东人数    (户)           42712         51486         56980         57371
  人均持流通股(股)         26885.5       22303.8       20153.3       20016.0
  ─────────────────────────────────────
  点评:2017年一季报披露,3月末前十大流通股东中1家基金合计持股443.82万股,占
       流通盘比例为0.39%(12月末前十大流通股东中3家基金合计持股971.35万股,占
       流通盘比例为0.85%) 股东人数73712户,上期为89705户,户数变动了-17.83%
       。


  ◆概念题材◆                                                              

  板块: 零售业概念、中盘概念、证金汇金概念、新零售概念、富时罗素概念概
  念。                                                                      
   【传统百货龙头企业】公司主营业务为百货零售业以及房地产开发,除部分纯住宅
   项目外,房地产业务为公司自建综合体,主要用于新开百货门店。同时公司也在借
   助云中央平台,探索线上线下深度融合,在经营上实现互补、在流量上实现互通的
   新零售模式。集团公司所拥有的百货子公司均为当地传统百货龙头企业和新商圈发
   展成长企业,所持有的经营物业地理位置具有良好的地域优势和商圈物业稀缺性的
   特征。目前在建百货门店项目也大多数位于城市商圈的中心地带,且根据自身经营
   需要量身打造,具备较好的硬件条件。
   【全渠道新零售模式】公司先后打造B2C云中央网站、中央商场手机APP、优润网等
   线上实体门店商品展示平台和全渠道批发零售流通软件系统,并逐步转向服务平台
   ,为线下实体门店提供商品展示、售后服务、顾客投诉等,在WEB端和手机端提供高
   质量、多维度服务。
   【各业务板块协同效应显著】公司立足百货业务,积极推进城市综合体项目开发,
   同时大力发展云中央电子商务平台。综合体开发业务自身造血的同时,可以为百货
   业务提供位置优越的物业资源,电商业务为线下百货业务提供全方位的客户服务和
   数据分析。三大业务相互依存、相互支撑,实现了公司线上与线下融合的全渠道模
   式。
   【品牌和供应商资源优势】集团公司作为“中华老字号”百货企业,品牌文化积淀
   八十年,品牌形像良好,具有众多忠诚的消费客群和优质的供应商资源。公司与众
   多国内外知名品牌供应商长期合作,形成互利互惠的双盈模式,公司通过成立集团
   招商中心和集团营运中心,对集团内所属百货企业进行集团化招商和运营,整合供
   应商和品牌资源,引进诸多国际和国内一线标杆品牌,招商影响力在江苏区域内处
   于领先同行的地位。
   【实际控制人祝义材】截止2016年12月31日,公司实际控制人祝义财持有本公司41.
   51%股权,同其控制的江苏地华实业集团有限公司共同持有本公司56.01%的股权。祝
   义财为雨润集团董事长。
   【员工持股计划】2015年7月,公司第一期员工持股计划拟全额认购协利增益1号,
   份额上限为3000万份,中信证券提供3000万元融资额度,共计6000万元开展以中央
   商场(证券代码:600280)为标的证券的股票收益互换交易。所购买标的股票价格
   不高于18.37元/股。参加本员工持股计划的员工总人数不超过1000人,具体参加人
   数根据员工实际缴款情况确定。其中参与本员工持股计划的董事、监事和高级管理
   人员共计12人。

   【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏,只为投资者提供更多参考信
   息,并不构成任何投资建议或意见,如内容与公开披露信息不符,一切均以上市公
   司信息披露原文为准。据此操作,风险自负。

  ◆成交回报(单位:万元)◆                                                   

  ─────────────────────────────────────
  日期:2018-09-11         成交量(手):604897.0     成交金额(万):27514.00     
  涨跌幅偏离值:-9.91                                                        
          营业部名称                              买入金额(万)  卖出金额(万)
  华泰证券股份有限公司福州六一中路证券营业部            532.87             -
  东莞证券股份有限公司东莞长安分公司                    517.62             -
  东兴证券股份有限公司南京洪武路证券营业部              460.24             -
  长城证券股份有限公司前海分公司                        385.00             -
  平安证券股份有限公司深圳深南东路罗湖商务中心证        337.99             -
  券营业部
  中泰证券股份有限公司常州惠国路证券营业部                   -       6209.63
  华西证券股份有限公司郑州经三路证券营业部                   -       3431.34
  华泰证券股份有限公司上海武定路证券营业部                   -       1596.86
  华泰证券股份有限公司上海共和新路证券营业部                 -       1353.07
  联储证券有限责任公司江苏分公司                             -       1289.51
  ─────────────────────────────────────
  日期:2018-09-10         成交量(手):1643659.0    成交金额(万):83193.00     
  连续三个交易日内,跌幅偏离值累计达20%的证券:-28.66                        
          营业部名称                              买入金额(万)  卖出金额(万)
  光大证券股份有限公司佛山绿景路证券营业部             6490.64             -
  华泰证券股份有限公司上海武定路证券营业部             4509.05             -
  兴业证券股份有限公司深圳分公司                       3548.33             -
  华泰证券股份有限公司上海共和新路证券营业部           3039.63             -
  华泰证券股份有限公司无锡解放西路证券营业部           2517.46             -
  华西证券股份有限公司宁波中兴路证券营业部                   -       8925.23
  联储证券有限责任公司江苏分公司                             -       7177.41
  兴业证券股份有限公司郑州东风路证券营业部                   -       4331.75
  平安证券股份有限公司浙江分公司                             -       3424.69
  中泰证券股份有限公司常州惠国路证券营业部                   -       3381.23
  ─────────────────────────────────────
  日期:2018-09-07         成交量(手):181782.0     成交金额(万):10016.19     
  涨跌幅偏离值:-10.37                                                       
          营业部名称                              买入金额(万)  卖出金额(万)
  联储证券有限责任公司杭州富春路证券营业部             1553.76             -
  申万宏源西部证券有限公司上海浦东新区源深路证券       1020.12             -
  营业部
  华西证券股份有限公司宁波中兴路证券营业部              923.09             -
  中国银河证券股份有限公司杭州庆春路证券营业部          790.91             -
  中原证券股份有限公司上海第一分公司                    453.25             -
  申万宏源证券有限公司温州车站大道证券营业部                 -       1416.76
  南京证券股份有限公司南京长乐路证券营业部                   -       1117.11
  开源证券股份有限公司开源证券有限责任公司总部               -       1102.00
  中原证券股份有限公司杭州新塘路证券营业部                   -        618.22
  长城证券股份有限公司上海延安西路证券营业部                 -        596.24
  ─────────────────────────────────────
  日期:2018-09-06         成交量(手):9711.0       成交金额(万):594.31       
  涨跌幅偏离值:-9.53                                                        
          营业部名称                              买入金额(万)  卖出金额(万)
  长江证券股份有限公司长沙金星中路证券营业部             79.01             -
  平安证券股份有限公司天津分公司                         17.38             -
  国信证券股份有限公司南京洪武路证券营业部               13.04             -
  国海证券股份有限公司南宁滨湖路证券营业部               12.24             -
  华泰证券股份有限公司南京长江路证券营业部               11.32             -
  联储证券有限责任公司上海中山西路证券营业部                 -        591.13
  华泰证券股份有限公司福州六一中路证券营业部                 -          1.96
  国泰君安证券股份有限公司北京建国路证券营业部               -          0.86
  招商证券股份有限公司北京北三环路证券营业部                 -          0.37
  ─────────────────────────────────────
  日期:2018-09-05         成交量(手):13803.0      成交金额(万):938.60       
  连续三个交易日内,跌幅偏离值累计达20%的证券:-21.06涨跌幅偏离值:-8.37      
          营业部名称                              买入金额(万)  卖出金额(万)
  中泰证券股份有限公司常州惠国路证券营业部            13212.46             -
  华西证券股份有限公司郑州经三路证券营业部             9997.72             -
  华西证券股份有限公司宁波中兴路证券营业部             8398.28             -
  兴业证券股份有限公司郑州东风路证券营业部             6716.47             -
  中国银河证券股份有限公司杭州庆春路证券营业部         2191.56             -
  中国银河证券股份有限公司杭州庆春路证券营业部               -      15055.99
  平安证券股份有限公司浙江分公司                             -       7952.95
  中原证券股份有限公司杭州新塘路证券营业部                   -       4190.50
  东兴证券股份有限公司上海虹口区广灵二路证券营业             -       2713.15
  部
  宏信证券有限责任公司丹东锦山大街证券营业部                 -       1794.96
  广发证券股份有限公司福州儒江西路证券营业部             68.00             -
  广发证券股份有限公司惠州下埔路证券营业部               40.80             -
  海通证券股份有限公司杭州文化路证券营业部               32.23             -
  国信证券股份有限公司南京洪武路证券营业部               29.04             -
  华泰证券股份有限公司南京解放路证券营业部               23.46             -
  安信证券股份有限公司厦门湖里大道证券营业部                 -        393.52
  财通证券股份有限公司成都天泰路证券营业部                   -        291.99
  申万宏源证券有限公司温州车站大道证券营业部                 -        144.30
  中原证券股份有限公司开封分公司                             -         88.40
  中国银河证券股份有限公司南京洪武路证券营业部               -         20.40
  ─────────────────────────────────────

               

     

☆☆☆.☆☆
  ◆  财务透视  ◆                ◇更新时间:2018-08-29◇

  主要财务指标               2018中期     2018一季     2017末期     2017三季
  ─────────────────────────────────────
  基本每股收益(元)             0.0610       0.0350       0.2090       0.2400
  基本每股收益(扣除后)         0.0670            -       0.2260            -
  摊薄每股收益(元)             0.0610       0.0346       0.2081       0.2373
  每股净资产(元)               1.6455       1.6340       1.6189       1.7150
  每股未分配利润(元)           0.2954       0.2893       0.2546       0.2946
  每股公积金(元)               0.0111       0.0111       0.0111       0.0111
  销售毛利率(%)                 23.27        23.11        22.95        23.83
  营业利润率(%)                  3.83         4.16         6.73         7.29
  净利润率(%)                    1.70         1.88         2.83         4.21
  加权净资产收益率(%)            3.72         2.12        13.09        14.66
  摊薄净资产收益率(%)            3.71         2.12        12.85        13.84
  股东权益(%)                   10.96        10.57        10.53        12.32
  流动比率                       0.94         0.94         0.93         1.04
  速动比率                       0.17         0.18         0.19         0.17
  每股经营现金流量(元)        -0.0028      -0.2779       0.5220      -0.1392
  会计师事务所审计意见         未审计       未审计       无保留       未审计
  报表公布日               2018-08-30   2018-04-27   2018-02-09   2017-10-20
  ─────────────────────────────────────

  主要财务指标               2017中期     2017一季     2016末期     2016三季
  ─────────────────────────────────────
  基本每股收益(元)             0.2110       0.0400       0.1030       0.0700
  基本每股收益(扣除后)         0.2270            -       0.1140            -
  摊薄每股收益(元)             0.2114       0.0404       0.1030       0.0698
  每股净资产(元)               1.6911       1.5724       1.5310       1.4987
  每股未分配利润(元)           0.2687       0.1494       0.1090       0.0890
  每股公积金(元)               0.0111       0.0111       0.0111       0.0111
  销售毛利率(%)                 24.01        21.46        21.52        22.10
  营业利润率(%)                  8.81         5.08         4.11         3.99
  净利润率(%)                    5.47         2.39         1.84         1.78
  加权净资产收益率(%)           13.15         2.61         7.00         4.78
  摊薄净资产收益率(%)           12.50         2.57         6.73         4.65
  股东权益(%)                   11.88        10.87        10.74        10.65
  流动比率                       1.04         1.02         1.02         1.07
  速动比率                       0.19         0.17         0.19         0.20
  每股经营现金流量(元)        -0.0778      -0.2033       0.6765      -0.0495
  会计师事务所审计意见         未审计       未审计       无保留       未审计
  报表公布日               2017-08-18   2017-04-27   2017-04-27   2016-10-29
  ─────────────────────────────────────

  利润表摘要                                                                

  指标(单位:万元)         2018中期      2018一季      2017末期      2017三季
  ─────────────────────────────────────
  营业收入               412665.05     211824.68     845322.36     647646.95
  营业成本               396678.39     202608.39     792201.08     601434.08
  营业费用                22013.39      11854.84      39705.92      30616.26
  管理费用                28168.83      14778.21      49267.56      37951.32
  财务费用                16645.06       8084.52      23585.68      15326.32
  营业利润                15822.54       8819.21      56856.23      47227.67
  ─────────────────────────────────────
  投资收益                 -538.37       -399.09       3003.74       1014.80
  营业外收支净额          -1284.37       -595.31      -8307.43      -5548.66
  ─────────────────────────────────────
  利润总额                14538.16       8223.89      48548.80      41679.01
  净利润                   7009.08       3974.86      23893.31      27246.09
  ─────────────────────────────────────

  指标(单位:万元)         2017中期      2017一季      2016末期      2016三季
  ─────────────────────────────────────
  营业收入               444196.86     194150.33     643025.93     450585.99
  营业成本               405874.42     184287.35     617434.92     432764.68
  营业费用                18664.81       8951.91      34828.28      24607.24
  管理费用                25858.21      14116.63      47352.11      38883.31
  财务费用                 9764.77       5053.10      17746.68      12146.40
  营业利润                39113.85       9862.98      26411.69      17980.68
  ─────────────────────────────────────
  投资收益                  924.28             -        275.02        159.37
  营业外收支净额          -3061.91      -1150.04      -2262.02      -1164.43
  ─────────────────────────────────────
  利润总额                36051.95       8712.94      24149.67      16816.25
  净利润                  24279.13       4644.71      11830.75       8011.30
  ─────────────────────────────────────

  资产负债表摘要                                                            

  指标(单位:万元)         2018中期      2018一季      2017末期      2017三季
  ─────────────────────────────────────
  总资产                1724255.78    1775754.74    1765910.95    1598024.92
  流动资产              1292888.84    1344133.81    1333440.50    1243061.61
  货币资金               165473.52     185826.88     213060.69     127012.18
  存货                  1065543.44    1083106.23    1061146.95    1044942.64
  应收账款                 1192.38       1152.20       1299.47       1218.40
  其他应收款              14871.83      17289.45      19141.20       7286.62
  固定资产净额           294774.77     298403.53     301543.60     255309.63
  可供出售金融资产           43.00         43.00         43.00       2580.17
  无形资产                42141.51      42633.19      42302.68      23166.25
  ─────────────────────────────────────
  短期借款               695282.97     728546.97     713322.02     623192.45
  预收账款               293267.39     315558.24     314717.22     301009.93
  应付账款               180497.09     174485.22     192348.62     104781.28
  流动负债              1375534.53    1434620.32    1440069.32    1198816.88
  长期负债               158106.41     152031.39     138519.63     200984.20
  总负债                1533640.94    1586651.71    1578588.94    1399801.08
  ─────────────────────────────────────
  股东权益               188958.95     187632.24     185908.81     196935.19
  资本公积金               1277.01       1277.01       1277.01       1277.01
  ─────────────────────────────────────

  指标(单位:万元)         2017中期      2017一季      2016末期      2016三季
  ─────────────────────────────────────
  总资产                1635255.50    1661156.64    1636422.48    1615438.88
  流动资产              1276921.79    1299093.33    1269965.51    1296323.30
  货币资金               150175.88     133581.99     164341.35     154181.27
  存货                  1047576.38    1085573.68    1036110.61    1059659.39
  应收账款                  878.78        791.47       1455.79       2412.05
  其他应收款              16136.27      18426.10      18696.98       9049.81
  固定资产净额           258095.82     227490.58     239796.01     207404.69
  可供出售金融资产         2916.36       4133.40       3983.30       4133.40
  无形资产                22054.76      22319.26      22583.82      22319.86
  ─────────────────────────────────────
  短期借款               623592.13     581602.52     575643.77     591930.74
  预收账款               332480.74     399471.89     375071.60     371204.28
  应付账款               105089.64     106275.02     113892.22     105740.90
  流动负债              1229734.83    1271385.85    1248262.02    1207477.68
  长期负债               210077.75     208016.90     211222.95     234679.61
  总负债                1439812.58    1479402.76    1459484.97    1442157.28
  ─────────────────────────────────────
  股东权益               194195.20     180566.06     175808.78     172101.90
  资本公积金               1277.01       1277.01       1277.01       1277.01
  ─────────────────────────────────────

  现金流量表摘要                                                            

  指标(单位:万元)         2018中期      2018一季      2017末期      2017三季
  ─────────────────────────────────────
  经营现金流入小计       474872.05     255871.26     980013.86     681025.29
  经营现金流出小计       475195.58     287780.06     920069.84     697006.98
  经营现金流量净额         -323.52     -31908.80      59944.02     -15981.69
  ─────────────────────────────────────
  投资现金流入小计         6206.04       6036.82       2412.91        116.11
  投资现金流出小计        20057.11      18417.62      19426.31       2591.56
  投资现金流量净额       -13851.07     -12380.80     -17013.40      -2475.45
  ─────────────────────────────────────
  筹资现金流入小计       279969.00      93143.00     826319.11     537009.85
  筹资现金流出小计       309438.99      96083.94     854867.25     559256.73
  筹资现金流量净额       -29469.99      -2940.94     -28548.14     -22246.88
  ─────────────────────────────────────
  现金等的净增加额       -43644.58     -47230.54      14382.48     -40704.02
  ─────────────────────────────────────

  指标(单位:万元)         2017中期      2017一季      2016末期      2016三季
  ─────────────────────────────────────
  经营现金流入小计       467136.84     246448.45     834612.90     596837.57
  经营现金流出小计       476065.97     269797.30     756928.65     602526.37
  经营现金流量净额        -8929.13     -23348.85      77684.25      -5688.80
  ─────────────────────────────────────
  投资现金流入小计           60.97         60.75        552.65         77.66
  投资现金流出小计         1175.21        609.41      18303.42       1531.81
  投资现金流量净额        -1114.24       -548.66     -17750.77      -1454.15
  ─────────────────────────────────────
  筹资现金流入小计       432207.36     182470.00     733552.77     469188.77
  筹资现金流出小计       435321.52     191633.55     761182.35     454471.04
  筹资现金流量净额        -3114.16      -9163.55     -27629.58      14717.73
  ─────────────────────────────────────
  现金等的净增加额       -13157.53     -33061.05      32303.90       7574.78
  ─────────────────────────────────────


  ◆  主营构成  ◆                ◇更新时间:2018-04-27◇

  单位:万元                                                   截止:2017末期
  产品行业地区                    主营收入      主营收入占比        主营利润
  ─────────────────────────────────────
  百货零售                         617824.57          73.09%       137592.10
  商业地产                         220751.34          26.11%        53245.05
  服务                               6746.46           0.80%         3146.41
  ─────────────────────────────────────
  江苏                             768740.44          90.94%       180026.89
  河南                              23225.94           2.75%         3582.51
  山东                              22960.98           2.72%         4506.70
  安徽                              15584.46           1.84%         2732.16
  湖北                              14810.54           1.75%         3135.32
  ─────────────────────────────────────

  产品行业地区                                 主营成本               毛利率
  ─────────────────────────────────────
  百货零售                                    480232.46               22.27%
  商业地产                                    167506.28               24.12%
  服务                                          3600.04               46.64%
  ─────────────────────────────────────
  江苏                                        588713.56                    -
  河南                                         19643.43                    -
  山东                                         18454.28                    -
  安徽                                         12852.30                    -
  湖北                                         11675.22                    -
  ─────────────────────────────────────

  注释:主营利润为扣除税费前                                                

  单位:万元                                                   截止:2016末期
  产品行业地区                    主营收入      主营收入占比        主营利润
  ─────────────────────────────────────
  百货零售                         568273.78          88.37%       111263.23
  商业地产                          51703.26           8.04%         5096.29
  其他(补充)                      22447.44           3.49%        21862.49
  服务                                601.45           0.09%          142.15
  ─────────────────────────────────────
  江苏                             548810.12          85.35%       106134.12
  山东                              25778.35           4.01%         4224.95
  其他(补充)                      22447.44           3.49%        21862.49
  河南                              20601.76           3.20%         2731.47
  安徽                              13204.53           2.05%         1535.07
  湖北                              12183.73           1.89%         1876.05
  ─────────────────────────────────────

  产品行业地区                                 主营成本               毛利率
  ─────────────────────────────────────
  百货零售                                    457010.55               19.58%
  商业地产                                     46606.96                9.86%
  其他(补充)                                   584.95               97.39%
  服务                                           459.30               23.63%
  ─────────────────────────────────────
  江苏                                        442676.00                    -
  山东                                         21553.40                    -
  其他(补充)                                   584.95                    -
  河南                                         17870.29                    -
  安徽                                         11669.46                    -
  湖北                                         10307.68                    -
  ─────────────────────────────────────

  注释:主营利润为扣除税费前                                                

  单位:万元                                                   截止:2016中期
  产品行业地区                    主营收入      主营收入占比        主营利润
  ─────────────────────────────────────
  百货零售                         298711.08          94.25%        58359.22
  其他(补充)                      10956.87           3.46%        10827.45
  商业地产                           6973.73           2.20%         1400.47
  服务                                289.50           0.09%          135.25
  ─────────────────────────────────────
  江苏                             265829.01          83.88%               -
  山东                              14049.62           4.43%               -
  河南                              11304.94           3.57%               -
  其他(补充)                      10956.87           3.46%               -
  安徽                               7652.88           2.41%               -
  湖北                               7137.86           2.25%               -
  ─────────────────────────────────────

  产品行业地区                                 主营成本               毛利率
  ─────────────────────────────────────
  百货零售                                    240351.87               19.54%
  其他(补充)                                   129.42               98.82%
  商业地产                                      5573.26               20.08%
  服务                                           154.25               46.72%
  ─────────────────────────────────────

  注释:主营利润为扣除税费前                                                

  单位:万元                                                   截止:2015末期
  产品行业地区             主营收入     同比增长   主营收入占比     主营利润
  ─────────────────────────────────────
  百货零售                  604373.65       -5.38%       90.94%    117173.83
  商业地产                   39936.97       30.14%        6.01%      8404.48
  其他(补充)               19453.66       14.65%        2.93%     18344.74
  服务                         849.26       14.64%        0.13%       204.13
  ─────────────────────────────────────
  江苏                      564482.33            -       84.93%    113664.68
  山东                       26973.21            -        4.06%      4387.02
  河南                       24555.82            -        3.69%      2868.41
  其他(补充)               19453.66            -        2.93%     18344.74
  安徽                       14714.78            -        2.21%      1614.97
  湖北                       14433.74            -        2.17%      3247.36
  ─────────────────────────────────────

  产品行业地区                      主营成本        同比增长          毛利率
  ─────────────────────────────────────
  百货零售                         487199.82          -5.84%          19.39%
  商业地产                          31532.49          54.71%          21.04%
  其他(补充)                       1108.92         -30.17%          94.30%
  服务                                645.12          14.31%          24.04%
  ─────────────────────────────────────
  江苏                             450817.65               -               -
  山东                              22586.19               -               -
  河南                              21687.41               -               -
  其他(补充)                       1108.92               -               -
  安徽                              13099.80               -               -
  湖北                              11186.39               -               -
  ─────────────────────────────────────

  注释:主营利润为扣除税费前                                                


  ◆  大事提醒  ◆                ◇更新时间:2018-10-08◇


  ◆机构持仓统计◆                                                          

  报告期                    2018-06-30         2018-03-31         2017-12-31
  ─────────────────────────────────────
  基金持股(万)                 1053.57             757.81            1013.49
  占流通股%                          -                  -                  -
  持股家数                          38                  2                 48
  ─────────────────────────────────────
  券商持股(万)                 4499.73            4626.57            4783.40
  占流通股%                          -                  -                  -
  持股家数                           2                  2                  2
  ─────────────────────────────────────
  信托持股(万)                 1154.35                  -            1708.85
  占流通股%                          -                  -                  -
  持股家数                           2                  -                  2
  ─────────────────────────────────────

  ◆大宗交易◆                                                              

  交易日期    价格(元)    当日收盘  折溢价比率  成交量(万股)  成交金额(万元)
  ─────────────────────────────────────
  2018-09-06      6.12        6.12        1.00         37.90          231.95

  买方:申万宏源证券有限公司温州车站大道证券营业部                          
  卖方:海通证券股份有限公司张家港东环路证券营业部                          
  ─────────────────────────────────────
  2018-02-09      7.67        7.67        1.00        146.41         1122.96

  买方:开源证券股份有限公司开源证券有限责任公司总部                        
  卖方:华宝证券有限责任公司上海东大名路证券营业部                          
  ─────────────────────────────────────
  2018-01-11      8.10        8.26        0.98         25.00          202.50

  买方:爱建证券有限责任公司上海世纪大道证券营业部                          
  卖方:中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部                  
  ─────────────────────────────────────
  2018-01-11      8.26        8.26        1.00        142.70         1178.70

  买方:华宝证券有限责任公司上海东大名路证券营业部                          
  卖方:华宝证券有限责任公司上海东大名路证券营业部                          
  ─────────────────────────────────────
  2017-12-08      9.29        9.29        1.00        142.70         1325.68

  买方:华宝证券有限责任公司上海东大名路证券营业部                          
  卖方:华宝证券有限责任公司上海东大名路证券营业部                          
  ─────────────────────────────────────
  2017-11-06      8.30        8.30        1.00         56.77          471.19

  买方:华宝证券有限责任公司上海东大名路证券营业部                          
  卖方:开源证券股份有限公司开源证券有限责任公司总部                        
  ─────────────────────────────────────

  ◆股东增减持◆                                                            

  ─────────────────────────────────────
  股东名称    : 江苏地华实业集团有限公司       股东类型: 其他股东
  变动截止    : 2015-05-25                     变动方向: 减持
  变动数量(总): 1160.00万股                    占总股本: 2.0203%
  ─────────────────────────────────────
  股东名称    : 江苏地华实业集团有限公司       股东类型: 其他股东
  变动截止    : 2015-05-19                     变动方向: 减持
  变动数量(总): 1700.00万股                    占总股本: 2.9608%
  ─────────────────────────────────────
  股东名称    : 王锦秋                         股东类型: 高管
  变动截止    : 2015-03-23                     变动方向: 减持
  变动数量(总): 0.33万股                       占总股本: 0.0006%
  ─────────────────────────────────────
  股东名称    : 祝义财                         股东类型: 实际控制人
  变动截止    : 2013-03-07                     变动方向: 增持
  变动数量(总): 73.54万股                      占总股本: 0.5124%
  ─────────────────────────────────────
  股东名称    : 祝义财                         股东类型: 实际控制人
  变动截止    : 2013-01-17                     变动方向: 增持
  变动数量(总): 74.79万股                      占总股本: 0.5210%
  ─────────────────────────────────────
  股东名称    : 祝义财                         股东类型: 实际控制人
  变动截止    : 2012-12-21                     变动方向: 增持
  变动数量(总): 82.98万股                      占总股本: 0.5781%
  ─────────────────────────────────────
  股东名称    : 祝义财                         股东类型: 实际控制人
  变动截止    : 2012-12-05                     变动方向: 增持
  变动数量(总): 144.05万股                     占总股本: 1.0036%
  ─────────────────────────────────────
  股东名称    : 祝义财                         股东类型: 实际控制人
  变动截止    : 2012-11-23                     变动方向: 增持
  变动数量(总): 143.72万股                     占总股本: 1.0013%
  ─────────────────────────────────────
  股东名称    : 祝义财                         股东类型: 实际控制人
  变动截止    : 2012-09-18                     变动方向: 增持
  变动数量(总): 112.66万股                     占总股本: 0.7849%
  ─────────────────────────────────────
  股东名称    : 祝义财                         股东类型: 实际控制人
  变动截止    : 2012-09-05                     变动方向: 增持
  变动数量(总): 23.41万股                      占总股本: 0.1631%
  ─────────────────────────────────────

  ◆董事、监事、高管及相关人员持股变动情况◆                                

  日期        变动人    变动数量(股)    均价  结存股数  董监高      变动原因
  ─────────────────────────────────────
  2015-03-23  王锦秋           -3300   19.85     10132  王锦秋  二级市场买卖
              本人                                      监事
  ─────────────────────────────────────
  2007-05-21  王锦秋            1000       -      3358  王锦秋  二级市场买卖
              本人                                      监事
  ─────────────────────────────────────
  2006-08-18  王锦秋             588       -      4358  王锦秋  股改对价支付
              本人                                      监事
  ─────────────────────────────────────


  ◆  八面来风  ◆                ◇更新时间:2018-10-12◇

  ●2016-08-26 〖资讯中心〗中央商场(600280)中报点评:地产去化效果明显,关注公
  司长期发展(华泰证券)                                                      
      中央商场披露2016年中报
      公司2016年上半年实现营业收入31.69亿元,同比下降9.04%;归属于上市公司股
  东的净利润7,435.86万元,同比下降55.03%;扣非后归属净利润8718.43万元,同比
  下降-45.98%;基本每股收益0.07元,同比下降54.86%。业绩基本符合预期。
      主业持续承压,地产营销去化效果明现
      公司营业收入同比下降的主要原因是公司发展仍然受到宏观经济增长减速、刚性
  成本上升、电商分流等大环境的影响。分行业来看,商品零售业收入29.87亿元,同
  比下降11.36%,毛利率为19.54%,同比增加1.24个百分点。商业地产收入6973.73万
  元,同比上升867.11%,毛利率为20.08%,同比减少41.98个百分点。商业地产收入显
  著上升、毛利率下滑明显主要是由于公司推出一系列购房营销措施,包括“购房补贴
  ”、“半价购铺”、“春季攻势”、“红动五月、爱在中商”等,加快推动了地产项
  目的去化进度;服务业收入289.50万元,同比下降12.77%,毛利率为46.72%,同比减
  少11.58个百分点。
      期间费用率短期增加导致利润下滑,长期关注公司转型效果
      2016年上半年公司期间费用率为16.57%,同比增加3.58个百分点,与去年同期相
  比明显增加,导致利润大幅下滑。其中销售费用率5.16%,同比上升0.17个百分点;
  管理费用率8.69%,同比上升1.91个百分点,主要是由于职工薪酬的增加与聘请中介
  机构费用的增加所致;财务费用率2.72%,同比上升1.50个百分点,主要由于公司上
  半年由于个别地产项目财务费用停止资本化和沭阳项目借款计提罚息所致。综合来看
  公司费用率上升由短期因素主导,不会对长期造成较大影响。而公司近年来在内部管
  理、品牌管控等方面加强投入,未来转型效果值得关注。
      维持“增持”评级
      我们预测2016-2018年公司收入分别为65.75/68.82/72.82亿元,分别同比增长-1
  .07%/4.67%/5.81%,EPS分别为0.07/0.20/0.31元,维持“增持”评级。

  ●2015-11-06 中央商场整合雨润资产起步(中国证券报)                         
    在控股股东雨润集团债务危机的阴云笼罩下,两个多月前,中央商场停牌开始筹
  划重大资产重组。但是,意外频频,中央商场的重组计划无奈于10月底宣布终止,11
  月2日复牌首日股价不出意外地封于跌停板。
     中国证券报记者采访调研了解到,与二级市场的悲观相比,中央商场筹谋整合雨
  润集团旗下资产的意图仍让人充满期待。中央商场作为雨润集团最重要的资产证券化
  平台,将对雨润集团七大产业板块中最“值钱”的商业、物流和金融三大板块进行整
  合,形成“大流通+大金融”的产业格局。
     中央商场董事长吴晓国在接受中国证券报记者采访时强调,这家历史悠久的商业
  企业未来将由传统百货向购物中心化转型,由重资产向轻资产转型,并加快实施店联
  网的互联网战略。
     意外频频致重组终止
     在南京市建邺区的雨润大街上,坐落着全国最大的肉食品加工企业——雨润控股
  集团的总部,这里也是其旗下上市公司中央商场的办公地。近一段时间,董事长祝义
  才被监视居住、中票惊险完成兑付等信息接踵而至,让拥有十余万员工的雨润控股集
  团成为了舆论的焦点。
     与此同时,中央商场的一举一动也牵动着众多投资者的神经。“今年3月的突发
  事件,不可避免地对中央商场的融资和经营产生一定的影响。尽管公司目前存在暂时
  的困难,但同时也面临着机遇,发展的步子慢下来有利于公司业务规划和经营转型。
  新一届董事会受命于危难伊始,就在重建公司组织架构、优化管理提升和流程再造等
  方面进行了大量工作。”中央商场董事长吴晓国在接受中国证券报记者采访时表示。

     今年6月份,曾与祝义才一起创业的吴晓国临危受命,出任新任董事长,执掌中
  央商场大局。上任伊始,吴晓国做出了启动中央商场与雨润集团资源整合的决定,并
  于8月17日停牌谋划中央商场与雨润集团的重大资产重组事项。
     据中国证券报记者了解,根据原先的计划,公司与控股股东雨润集团拟通过资产
  置换的方式,将雨润集团所持保险公司的股权以及旗下农产品物流板块注入中央商场
  ,置换中央商场的部分城市综合体项目。同时,募集配套资金,用于上述资产置换以
  及公司的互联网转型。
     不过,计划不如变化快。10月29日晚,中央商场公告称,由于停牌期间证券市场
  形势发生了较大变化,同时公司控股股东雨润集团处于与战略合作者进一步进行谈判
  的过程中,对上市公司与控股股东之间的资产置换方案产生了影响,决定终止筹划本
  次重大资产重组事项。
     在上市公司停牌期间,雨润集团与融创中国于9月8日签订战略合作协议,此次重
  大资产重组不再仅仅是中央商场和雨润集团之间的事情。据介绍,在收购绿城中国和
  佳兆业先后铩羽而归后,孙宏斌带领下的融创中国吸取了以往的教训,在与雨润集团
  的战略合作协议中加入了排他协议:雨润集团与其关联方不得与其他第三方就战略合
  作协议范围内的任何事宜进行洽谈和接触,且不与任何第三方订立任何协议。这意味
  着,在排他期内,中央商场重大资产重组的对外募资等方案无法开展,只能等过了排
  他期才能继续。
     十天后,事态发生一丝转机,融创中国因完成潜在交易需要的时间过长,不能在
  雨润集团可接受的时间内完成,已决定不继续进行潜在交易。但是,孙宏斌本人仍然
  难以舍弃这样一个“不是什么时候都能有,也不是每个人都有机会碰一下”的独家机
  会,其转而以个人控制的Sunac International Investment Holdings Limited与雨
  润集团控制人代表继续进行谈判,并继续遵守排他协议。目前,孙宏斌的团队仍然在
  对雨润集团进行尽职调查。
     “公司停牌期间,重大资产重组的外部环境发生了变化。同时,目标标的注入的
  时机也不成熟,所以公司决定终止重组并复牌。”公司董秘刘宇袖解释了公司提前复
  牌的缘由。
     就拟注入的两块资产标的而言,利安人寿的注入在中央商场停牌之前早已做好了
  铺垫。7月20日晚,中央商场公告称,公司与雨润集团签订《股权合作意向书》,就
  收购利安人寿4.90%股权与雨润集团达成初步意向。不过,在停牌后,利安人寿的增
  资扩股却打乱了原先的计划。
     公开资料显示,利安人寿成立于2011年,控股股东为雨润集团。2014年,利安人
  寿实现保险费收入65.3亿元,而其注册资本只有10亿元。为了满足快速发展的需要,
  利安人寿分别于今年1月8日、6月10日和6月16日进行了3次增资扩股,注册资本也由1
  0亿元一下子跃升到28.9亿元。今年上半年,利安人寿保费再次入账72.17亿元,业务
  的高速发展意味着要消耗更多的资本金,利安人寿亟需进一步增资扩股。“利安人寿
  确实正在进行新一轮的增资扩股。”上市公司高管向中国证券报记者证实,“此次的
  增资扩股还没有完成,所以我们对利安人寿的股权收购也没法进行,只能等增资扩股
  完成之后再继续推进。”
     农产品物流板块的注入则需要中央商场倾注更大的耐心。据上市公司方面介绍,
  “农产品物流板块体量巨大,项目众多,大多数项目是符合注入上市公司条件的。但
  是,农产品交易中心的特点是建设期投入大、周期长,有些项目目前还处于建设和新
  开阶段,尚未实现盈利,不适合注入到上市公司中来。如果采取局部注入的方式的话
  ,又会增加同业竞争。我们和此次重大资产重组的中介机构中信证券经过研究和评估
  ,觉得增加同业竞争证监会是不鼓励的,这样过会的可能性就小,所以只好缓一步。
  ”
     至于投资者所关心的此次重大资产重组是否将因此石沉大海,吴晓国告诉中国证
  券报记者,“公司通过重大资产重组整合雨润集团旗下资源的方向,是不会变的。”

     集团资产价值露真容
     中央商场此次重大资产重组虽然终止,却不经意间揭开了雨润集团旗下待整合资
  产价值的“面纱”。
     雨润集团具有典型的“大集团小公司”的特征。数据显示,2014年雨润集团实现
  销售收入约1500亿元,居中国民营企业500强第8位。集团旗下共有食品、地产、商业
  、物流、旅游、金融、建筑七大板块,但仅有商业、食品和部分地产资产通过A股的
  中央商场和H股的雨润食品两个上市公司实现了证券化,集团旗下资产进一步推进证
  券化的市场预期一直非常强烈。
     今年7月20日,中央商场与雨润集团签订《股权合作意向书》,就收购利安人寿4
  .90%股权与雨润集团达成初步意向,意味着雨润集团的资产证券化已经开启。中央商
  场此次重大资产重组的“试探”也显示,与雨润食品相比,其将成为雨润集团旗下主
  要的资产证券化平台。
     中央商场计划整合的是雨润集团旗下最重要的三块资产:商业、物流和金融。这
  三块也是孙宏斌对雨润集团最念念不忘的资产。9月8日晚,融创中国与雨润集团达成
  战略合作协议后,出于对不确定性的忧虑,众多投资者对这一合作纷纷看衰,融创中
  国9月9日复牌后股价一度下挫10%。
     在随后紧急召开的投资者电话会议中,孙宏斌重申了对雨润集团资产价值的看法
  :“雨润有三个板块挺值钱:中央商场,持有商业的运营能力很强;农产品交易和物
  流方面,本身也是一种商业,收租金、佣金和管理费,其实跟房地产是一回事;另外
  就是保险,以后跟房地产或许有协同。”
     中央商场本身的资产价值自不待言。2004年之前,中央商场由南京国资委控股,
  并在政府主导下收购了淮安、连云港、徐州、济宁等多个城市的国有百货;2004年之
  后,祝义财入主中央商场,并继续收购和自建若干门店。公司总裁王林向中国证券报
  记者介绍,截至目前,中央商场共有11家门店,其中8家为自持物业,分布于南京、
  淮安、徐州、连云港、扬中、济宁、洛阳等地。
     历史方面的原因使中央商场的8家自持物业门店无不“既贵又便宜”:一方面,
  上述8家门店无不位于各个城市的“零号地段”,也就是核心商圈,资产极为优质。
  中泰证券认为,中央商场65万平米的现有门店加上92万平米的储备门店,估值约为35
  4亿元;另一方面,中央商场商业物业的平均持有成本却极低。孙宏斌指出,“中央商
  场商业物业平均持有成本只有2500元/平方米。我们也想持有商业,但是我们自己持
  有的成本很高。”
     雨润集团旗下的农产品物流板块同样极具价值。在农产品物流行业,雨润集团仅
  次于深主板上市公司农产品排名行业第二,在4个原有成熟市场(南京农贸中心、南京
  华商副食品市场、南极食品批发市场、长沙福润肉制品市场)基础上,雨润集团自200
  9年以来加速扩张,成都、西安、沈阳、哈尔滨、石家庄等市场相继开业,目前开业
  和在建项目已达18家,新建物流中心占地面积均在3000亩以上。已运营农产品物流市
  场日均交易量达到2.2万吨,2014年实现交易额突破1000亿元。
     农产品物流中心建设与房地产协同发展,被看作是雨润集团独特的发展模式。平
  安证券指出,农产品批发市场准入门槛包括强大资本金和融资渠道支持,良好政府关
  系,丰富的市场建设、招商和管理经验,品牌知名度等,开发投入大,周期长,经营
  管理要求高。然而,一旦市场成熟,可形成“交易佣金+商铺仓储租金+配套地产开发
  +物流配送+物业管理、信息服务、供应链金融等其他收入”的综合收益模式,投资收
  益率稳定;而且,商业配套开发销售覆盖建设成本,加快资金回笼,支持后续扩张。
     利安人寿的价值,一方面体现在保险牌照的稀缺性,另一方面在于随着其快速发
  展所显露的巨大发展空间。在中央商场停牌期间,利安人寿还进行了股权转让。8月2
  4日,保监会批复同意利安人寿第二大股东江苏凤凰出版传媒集团将持有的3.26亿股
  股份分别转让给雨润集团、远东控股和红豆集团,汇鸿国际也将持有的2.5亿股利安
  人寿股份转让给江苏苏汇资产。股权转让后,雨润控股持股比例升至28.2353%,稳居
  第一大股东之位,远东控股升为第二大股东。
     零售与地产的行业属性与保险是天然的匹配。最近两年,包括生命人寿、安邦保
  险、前海人寿等在内的险资便频频举牌零售上市公司和地产上市公司。零售业对上下
  游的占款较多,现金流往往比较充裕,行业属性与保险非常匹配。保险资产特别是寿
  险资产,其负债时长一般在5到10年,这使保险资金投资偏爱像地产这样的长线项目
  ,以解决保单久期匹配问题。如果中央商场能够牵手利安人寿,未来对盘活中央商场
  的零售和农产品物流,将起到举足轻重的作用。
     战略转型持续推进
     在终止此次重大资产重组后,中央商场于10月30日下午召开了投资者说明会。有
  投资者问:推进资产重组的目的是什么,终止对公司有影响吗?中央商场高管回应称
  :“8月17日,公司董事会为了进一步优化公司资产结构,发展符合新形势下的创新
  型业务,促进公司战略转型的实施,筹划了重大资产重组。经过董事会审慎研究和论
  证,此次终止重大资产重组不会对公司正常经营产生不利影响。”
     不过,必须指出的是,此次重大资产重组的终止不可避免地将对公司的战略转型
  产生一定的影响。在6月29日公司召开董事会任命吴晓国为董事长的同时,中央商场
  同意公司转型升级的方向为:发挥雨润控股A股平台优势,以轻资产方式,结合互联
  网战略,快速拓展大消费业务规模,努力构建满足商业、流通、文化及金融等多层次
  消费需求的业务生态圈。最终,中央商场的转型被确定为三大方向:由传统百货向购
  物中心化转型,由重资产向轻资产转型,并加快实施店联网的互联网战略。
     随着此次重大资产重组的终止,将部分城市综合体项目通过置换出去的方式加快
  瘦身的计划由此流产,公司由重资产向轻资产转型的速度将会受到一定的减缓。同时
  ,公司原计划募投的B2B平台“优润网”急需资金的进一步投入以加快其发展,在中
  央商场资产负债率高企的情况下,如何筹措资金投入“优润网”的运营,是中央商场
  在战略转型方面面临的又一挑战。
     此种情形下,中央商场由重资产向轻资产的转型和加快实施店联网的互联网战略
  将如何进一步推进呢?
     由重资产向轻资产的转型看起来颇为急迫。2012年、2013年和2014年,中央商场
  的资产负债率分别高达90.95%、87.12%和87.57%,显著高于行业平均水平。这也是中
  央商场急于通过此次重大资产重组将部分城市综合体项目置换出去,加快瘦身的重要
  原因。
     “公司目前在建的12个项目中,有10个是城市综合体项目。我们会对这10个项目
  进行分类,有7个会朝着购物中心的方向做下去,还有3个资金投入比较大的项目,我
  们有意将其转让出去,优化我们的资产负债结构。虽然此次重大资产重组终止了,但
  我们还是可以通过股权转让的方式寻求战略合作。这方面的工作也一直在进行之中。
  ”中央商场相关高管告诉中国证券报记者。
     自持物业的百货门店方面的轻资产化计划则早已开启。7月20日晚,中央商场公
  告称,为盘活存量资产,提高资产使用效率,降低资产负债率,公司计划将淮安店等
  4个自有物业资产证券化,4家门店合计账面价值7.6亿元。公司将4家自有门店物业的
  房产权及对应的土地使用权分别出资设立全资子公司,预计总金额不超过人民币30亿
  元。
     房地产信托投资基金(REITS)是国内房地产企业资产证券化的一种重要手段,苏
  宁云商就曾联手中信证券创立了国内首只商业地产REITS。鉴于今年5月11日中央商场
  控股股东地华实业向中信证券转让3.48%的股份,5月28日中央商场又与中信并购基金
  签署《全面战略合作协议》,中泰证券等多家券商纷纷预测,中央商场也将仿照苏宁
  云商,联手中信证券,通过REITS计划,盘活资产,降低资产负债率,实现轻资产化
  。
     不过,公司方面表示,“考虑到REITS的税收比较重,中央商场的重资产向轻资
  产转型不一定仿照苏宁云商的模式。我们完全可以让合作方把物业拿走,然后我们反
  过来通过租赁它的物业来开我们的购物中心,这种方式的成本更低。我们也一直在跟
  潜在的合作方谈判。”
     目前,中央商场的互联网转型正在推进中。公司店联网(B2B2C/O2O)平台,包括
  “优润”网上批发平台(B2B/O2O)以及“优便利”社区综合服务平台(B2C/O2O)两大核
  心。今年6月,公司的B2B平台“优润网”上线试运行,9月正式上线运行。公司董秘
  刘宇袖告诉中国证券报记者,“优润网的客单价已经做到了2068元/单,按照10月份
  的数据来计算的话,年化有望做到1亿元的交易额。”
     近日,中央商场一行高管对优润网进行了调研。公司副董事长陈新生告诉中国证
  券报记者,“目前优润网的运行非常良好,超出我们的预期。不过,优润网的发展仍
  然要进一步加快,需要进一步的资金投入。”
     业内人士认为,虽然中央商场的重大资产重组终止后,复牌后的6个月内不再筹
  划重大资产重组事项,但这并不影响中央商场通过定增、发行债券等方式,继续募集
  资金投入“优润网”的运营。

  ●2015-11-06 〖资讯中心〗中央商场(600280)布局互联网积极转型,业绩有望触底回
  升(国海证券)                                                              
      投资要点:
      1、公司机制由国企转民营,间接大股东雨润集团实力雄厚
      公司前身成立于1936年,由32位社会知名人士创立,于民国时期组建南京第一家
  综合商场。此后几经变革,在2004年之前由南京国资委控股,在政府主导下收购了淮
  安、连云港、徐州、济宁等地国有百货。2004年之后,雨润集团子公司江苏地华实业
  进驻,实际控制人变更为雨润集团董事长祝义财,公司性质也由国有转变为民营。此
  后,公司相继通过收购和自建方式开拓门店,公司规模也随之持续扩大。
      公司间接大股东雨润集团是一家集食品、地产、商业、物流、旅游、金融和建筑
  等七大产业于一体的多元化企业集团。2014年雨润控股集团实现收入约1500亿元,企
  业综合实力位列中国民营企业500强前列。雨润集团雄厚的实力,尤其是出色的食品
  和物流业务有望助力公司业务快速发展。
      2、公司收入主要集中在商业资产,其中约9成以上来自江苏地区
      公司业务主要是商贸零售,此外,还包括部分地产和旅游。公司业务也主要集中
  在江苏地区,江苏本地约占收入的9成左右。
      3、受电商冲击和经济下滑影响,近几年公司业绩有较大幅度下滑
      受电商冲击和经济不景气影响,公司近几年业绩有较大幅度下滑。随着互联网的
  发展,电商业务在我国发展迅速,我国居民网络购物量持续增加,网民网络购物使用
  率从2007年的22%快速上升到2015年的56%。此外,近几年我国宏观经济也不是很景气
  ,GDP增速处于下降通道,房地产过热后增长缓慢,社会消费品零售总额增速也持续
  下滑,对公司零售行业和地产业务的冲击较大,近几年公司业绩出现较大幅度下滑。
      4、积极布局电商平台,公司业绩有望触底回升
      2013年开始,公司发力线上业务,在年内组建云中央电子商务公司和电子支付公
  司,引进约200人电商团队,11月上线APP。在构思一年后,于2015年6月1日上线“优
  润网”,实现供货商、零售商联动。公司线上业务主要打造了从高端百货门店到社区
  便利店触角较广的O2O闭环,其中“云中央”主要服务C端客户,“优润网”主要服务
  B端商户。
      云中央(600280.com+APP):“云中央”于2013年11月首次上线,并于同年12月上
  线APP。“云中央”以百货连锁店及城市综合体为依托,充分共享会员、品牌、广告
  、促销、库存和员工自愿,实现对联营商品的单品管理;第三方开放平台则囊括其他
  商家的旗舰店铺以丰富商品SKU。
      优润网(UURUM.COM+APP):公司优润平台于2015年6月1日正式上线,主要由“优
  润”网上批发平台(B2B/O2O)和“优便利”社区综合服务平台两部分组成。优润平台
  是一个开放式平台,邀请大型品牌供应商和社区零售商入驻,公司利用网上平台对接
  上有供应商和下游零售商、便利店,将原有零散化的线下“批发+经销”模式转移至
  线上。
      我们看好公司互联网转型下的电商平台建设,公司业绩有望触底回升。随着互联
  网业务的发展,商贸零售企业实现互联网转型是大势所趋,通过自建电商平台或加盟
  知名电商平台(如淘宝、天猫、京东等),可实现线上线下业务的融合,在做好线下业
  务的同时增加线上网络购物渠道,对增加公司业务量提高公司品牌知名度是很有裨益
  的。
      5、盈利预测与投资建议
      基于上述分析,我们预测公司2015/16/17年EPS分别为0.41/0.0.46/0.54元,对
  于当前股价PE分别为26.15/23.21/19.72倍。鉴于看好公司互联网转型下业绩有望触
  底回升,首次给予“增持”评级。

  ●2015-10-30 〖资讯中心〗中央商场(600280)三费率过高拖累公司业绩(中泰证券) 
      投资要点
      事件:公司发布2015年三季报,公司1-9月实现营业收入47.3亿元,同比增长-7.
  9%;同期公司实现归属母公司股东净利润1.72亿元,同比下滑65.15%。其中,公司三
  季度单季实现营业收入12.5亿,同比增长-8.3%;同期公司实现归属母公司股东净利
  润0.07亿,同比下滑96%,主要原因为:A上年同期子公司拆迁补偿款转收益增加上年
  同期净利润;B本报告期房地产多数项目处于建设期,未达到确认收入,的条件;C个
  别地产项目财务费用停止资本化。
      业绩符合预期,费用率提升拖累公司业绩。毛利率:2015Q3公司毛利率为24.2%
  ,比去年同期下滑6.0pct。费用率:公司各项费用率均有一定程度上升,其中销售费
  用率上升1.44pct至6.76%,管理费用率上升2.12pct至9.58%,财务费用率上升2.87pc
  t至4.91%。净利润率:由于毛利率、费用率均处于下滑通道中,净利润率下滑12pct
  至0.58%。整体来看,公司业绩低于我们的预期。
      盈利预测及估值。鉴于公司资产重组的不确定性,以及公司目前百货业态所处行
  业的景气度较低,我们在之前的盈利预测基础上,下调2015-2017年公司归属母公司
  股东净利润分别为1.92亿、2.49亿、2.70亿,分别增长-53.0%、29.8%、8.4%,以停
  牌当天收盘价计算,公司对应2015-2017年PE为78.50、60.46、56.08倍。估值方面,
  参照同类可比公司,鉴于公司优质的商业资产以及作为雨润集团旗下A股唯一上市公
  司地位,给予2016PEX65,目标价14.07元,给予公司“增持”评级。

  ●2015-08-31 〖资讯中心〗中央商场(600280)地产拖累业绩,资产证券化平台可期(
  国泰君安)                                                                 
      投资要点:
      投资建议:地产等拖累业绩大幅下滑,但公司具有典型的大集团小公司特征,收
  购集团金融资产是资产证券化的开始。引入战、员工持股计划进一步完善治理结构。
  考虑地产结算下降,下调2015-2017年EPS至:0.33/0.38/0.45元,考虑公司作为资产
  证券化平台及资产价值,给予2015年50PE,下调目标价至16.5元,维持“增持”评级
  。
      商业应收平稳,地产结算等拖累业绩大幅下滑。公司2015H收入34.84亿元,下降
  7.7%;归母净利润1.65亿,大幅下降48.98%,EPS0.144元,低于市场预期;扣非后净
  利润1.61亿,下降30.6%。其中,商业收入微降2.47%,地产收入大幅下降96.9%,Q2
  收入大幅下降21%,主要由于地产结算大幅下降所致。公司业绩大幅下降主要因为:
  ①上年同期拆迁补偿款及非经常性收益8280万元;②房地产及旅游服务减少净利润99
  93万元。剔除此因素,商业归母净利润同比增加12%。2015H预收款增加至28亿元,预
  计下半年地产结算将有所增加。
      引入战投、员工持股、集团资产证券化掀开发展新篇章。公司通过股权转让引入
  战投、员工持股等进一步优化治理结构,利于实现公司、股东和员工利益的一致性,
  为公司战略转型及资产证券化奠定基础。收购集团金融等优质资产,开启集团资产证
  券化之路,未来有望加大农批市场、物流等整合力度,打造大流通产业链,同时借助
  战投优势向泛娱乐等体验业态转型,打造现代化的城市生活中心。

  ●2015-08-30 〖资讯中心〗中央商场(600280)地产业务下滑拖累整体业绩(齐鲁证券
  )                                                                         
      2015年上半年中央商场的业绩基本符合我们之前的预期:报告期,公司实现营业
  收入34.84亿元,同比减少7.70%,实现归属于上市公司股东的净利润1.65亿元,同比
  减少48.98%。
      商业业务/旅游服务业务经营较为稳健,房地产业务大幅下滑拖累公司上半年业
  绩:报告期内,公司商业业务实现收入33.7亿元,同比下滑2.5%;旅游服务业务实现
  收入3百万,同比下滑5.7%;房地产业务实现收入7百万,同比下滑97%,造成下滑的
  原因是报告期内房地产多数项目处于建设期,未达到确认收入的条件。若剔除房地产
  及旅游业务对公司的影响,商业百货业态归属于上市公司股东净利润同比增加12%。
      报告期内,公司毛利率为20.84%,相比于去年同期下滑0.4pct,销售费用率为4.
  99%,同比提升1.14pct,管理费用为6.78%,同比提升0.69pct。净利率为4.78%,同
  比下滑3.86pct。资产负债率88.8%,同比提高1.48pct,公司负债率仍然维持高位运
  行。
      我们维持之前的观点:大集体小公司,管理层思路转变引领企业发展新格局:中
  央商场预计收购雨润集团旗下利安人寿股份有限公司4.90%股权,未来将进一步注入
  金融资产。同时,雨润集团旗下资源丰富,包括食品集团、地产集团、商业集团、物
  流集团、旅游集团、金融集团、建筑集团等七大业务板块,企业综合实力位列中国企
  业500强第112位,中国民营企业500强第8位。未来中央商场将以百货零售为基础,积
  极并购雨润集团内优质资产,实现整个集团的资产效益最大化。2)打造合伙人文化,
  员工利益共享。员工持股计划中,员工自筹资金3000,融资规模3000万,1:1的杠杆
  ,购买股价不高于18.37元/股,保障参与者的风险收益比。本次参与中央商场员工持
  股计划的员工总数不超过1000人,以2014年年底公司总人数3623人计算,有望惠及公
  司28%左右的员工。
      3)REITS计划盘活资产,提供充足现金流。目前公司的资产负债率较高(以2015年
  一季度资产负债表计算,资产负债率高达88%),现金流紧张,通过REITS计划将有效
  盘活公司存量优质资产,降低资产负债率,提供充足现金流支撑公司未来的业务转型
  。
      盈利预测及短期估值。我们预测2015-2017年公司归母净利润分别为2.65亿、3.3
  3亿、3.60亿元,对应EPS分别为0.46元、0.58元、0.53元,考虑到中央商场大集团小
  公司的背景,参照公司资产重估价值,目标价24.3元,维持“买入”评级。

  ●2015-08-11 中央商场副董事长胡晓军遭调查(上海证券报)                     
    继雨润集团掌门人祝义财今年3月被执行监视居住的强制措施后,其执掌的中央
  商场高管又因违纪遭调查。
     中央商场今日公告,公司于8月7日接到雨润控股集团公司党委通知,经中共南京
  市建邺区纪委常委会议研究,决定对公司副董事长胡晓军的违纪问题予以调查。中央
  商场2014年年报显示,胡晓军历任南京中央商场股份有限公司副董事长、总经理、上
  市公司董事长。现任上市公司第七届董事会第一副董事长。现年57岁,任期为2012年
  12月23日至2015年12月22日。
     目前,胡晓军也成为雨润掌门人祝义财之后首个因违纪被查的中央商场董事会成
  员。今年3月,中央商场实际控制人祝义财被有关部门带走协助调查。3月23日,检察
  机关对公司董事长、实际控制人祝义财执行指定居所监视居住的强制措施。
     今日公告对胡晓军违纪事项尚未详细披露,不过中央商场表示,公司经营工作由
  经营管理团队运营,目前经营情况正常。

  ●2015-07-21 〖资讯中心〗中央商场(600280)员工持股优化机制,收购保险开启集团
  资产注入之路,资产证券化盘活资(海通证券)                                  
      中央商场7月21日公告:公司员工持股计划、签订收购利安人寿部分股权意向书
  以及4家门店资产证券化计划。公司股票21日复牌。公司自7月7日起停牌至今,停牌
  前股价为10.71元,对比公司员工持股计划股价上限(18.37元)有72%的空间。
      简评及投资建议
      (1)推出员工持股计划,优化公司激励机制。公司拟设立员工持股计划,资金总
  额不超过6千万元,其中提供融资额度为3千万元,设立后将通过设立证券投资基金从
  二级市场购买公司股票等方式实现,锁定期12个月。参加计划员工数不超过1千人,
  其中董监高共12人(认购份额占13%)。员工持股计划成立6个月内购买股票价格不高于
  18.37元(公司停牌前价格为10.71元,空间72%),以此计算持股总数占总股本0.28%。
      本次员工持股计划将优化公司激励机制,有助于公司治理的长期改善,配合先前
  公司控股股东转让股份引入战投,充分激活公司各层面的管理和经营动力,为公司转
  型打下了坚实的基础。本次员工持股计划购买股票价格上限相对目前股价高72%,向
  上空间充分,安全边际较高,可有效提振市场信心。
      (2)收购利安人寿股权,拓展多元化业务,开启资产注入之路:公司与雨润集团(
  公司实际控制人祝义财的全资子公司)就收购利安人寿4.90%(暂定)股权签订股权合作
  意向书,收购价格尚未确定。雨润集团现持有利安人寿20%股权,为第一大股东。
      本次注入雨润集团优质金融资产将有助于提升公司盈利能力,多元化拓展公司业
  务。利安人寿2015年前5月实现收入62.5亿元,净利润2.03亿元,公司参股后将增厚
  公司利润。而雨润集团作为公司实际控制人所控制的多元化集团,旗下拥有食品、农
  批市场、物流、地产、金融、旅游等横跨多个行业的优质企业资产,未来有可能进一
  步向公司注入。
      (3)4家门店资产证券化,盘活资产,提高效率。公司计划将淮安店、济宁店、洛
  阳店和连云港店等4个自有物业通过设立子公司方式进行资产证券化,合计账面价值7
  .6亿,评估金额不超30亿,评估值溢价22.4亿元,溢价率高达195%。
      公司资产证券化将盘活存量资产,提高资产使用效率,未来有望增厚公司利润。
  公司2015Q1资产负债率和有息负债率分别为88%和47.8%,均处于较高水平,资产证券
  化也将有效降低公司负债率。公司目前仍有5家门店近30万平米自有物业及丰富的在
  建储备项目,未来仍有较大的资产证券化空间。
      对公司的判断:公司主业稳健经营,积极战略转型,成为消费者家庭生活休闲一
  体化的内容和服务提供商,在增加自营,打造电商经营模式,及盘活资产等多方面可
  望实现突破,而战投的引入和集团优质资产证券化将更加速其转型高成长。
      盈利预测。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.4元、0.47元和0.55元,分别
  同比增长13.3%、15.6%和18.5%;公司停牌前(7月7日)10.71元股价,对应2015-2017
  年PE各为27倍、23倍和19倍。其中2015-2016年商业主业EPS分别为0.29元和0.34元;
  另测算地产项目2015-2016年各贡献EPS约0.10元、0.13元。

  ●2015-07-21 〖资讯中心〗中央商场(600280)战略布局落地中,破茧化蝶进行时(安
  信证券)                                                                   
      拟推行员工持股计划,改善公司治理结构。7月20日,公司公告第一期员工持股
  计划草案,计划资金总额不超6000万,参与本次持股计划员工总数不超过1000人,其
  中董事、监事、高管合计12人。计划委托北京协利投资管理合伙企业管理,全额认购
  协利增益1号证券投资基金于二级市场增持公司股票,且购买价格不高于18.37元/股
  。推行员工持股是支持公司长期稳定、健康发展的重要举措:第一、完善治理结构;
  第二、大范围实现利益绑定;第三、溢价增持彰显信心。
      计划推行门店证券化,盘活存量资产,增厚当期业绩。公司计划以淮安店、济宁
  店、洛阳店、连云港店4家门店房产权及对应土地使用权(账面价值合计7.6亿)分别出
  资设立全资子公司,进行资产证券化,推动重资产向轻资产过度,出资价格预计不超
  30亿。公司门店总数超过12家,此次证券化4家门店,对公司长期发展具有显著意义
  :首先,门店资产证券化将推动公司向轻资产过度,盘活存量资产,加速资金回流,
  优化资产负债结构;第二、增厚当期业绩,轻资产运营改善未来盈利质量。
      意向收购利安人寿4.9%股权,拉开集团资产证券化序幕。公司与雨润集团签署《
  股权合作意向书》,意向收购利安人寿4.9%股权。本次意向收购利安人寿股权,利于
  上市平台在商业基础上嫁接金融资产,助力店联网战略落地,本次收购若顺利进行,
  未来不排除继续收购利安人寿及其他金融资产的可能。雨润集团除金融资产外,还拥
  有物流、旅游、农产品等优质资产存在证券化可能,公司作为雨润集团优质A股上市
  平台,或将成为集团资产证券化平台。
      商业重估价值近240亿,携手战投加速转型布局万店联。第一、资产重估价值丰
  厚。公司旗下经营商业资产价值优势显著,公司自有的已经营商业面积近50万方,广
  泛分布于江苏所有核心城市的核心商圈,在建城市综合体总面积近300万平(商业80万
  方、地产220万方),经测算重估价值约240亿(考虑货币资金及有息负债),安全边际
  较高;第二、牵手中信加速转型。15年5月公司与中信并购基金签署《全面战略合作
  协议》,双方达成战略合作伙伴关系,中信并购基金将以资本为纽带,以其强大的资
  源整合能力协助公司共同打造新型的商业模式,助力公司转型提速,拓展电商、互联
  网金融、云管理、泛娱乐等新兴产业,打开未来成长空间;第三、店联网战略正式推
  出,线上布局持续优化。公司13年开始发力线上业务,组建云中央电子商务公司和电
  子支付公司,引进电商团队,11月上线“云中央”,12月上线移动端APP。于15年6月
  公告开启店联网战略,构建“互联网+流通”的采购批发平台优润网、“互联网+便利
  ”的社区综合服务平台优便利,打造2B2C/O2O全渠道流通平台,计划到今年底推进30
  00个社区店,覆盖南京800万用户,并向北上广深核心地区覆盖,二期将拓展至全江
  苏省,覆盖8000万人口;三期实现全国异地复制,打造全国线上线下融合的网络。
      上调盈利预测,维持买入-A评级。我们测算本次门店证券化带来业绩增量约10亿
  ,假设未来两年按照4家/年的频率来推进门店证券化,我们预计公司15-17年EPS为0.
  95元、0.98元、1.00元,当前股价对应PE为12倍、12倍、12倍。维持“买入-A”评级
  。

  ●2015-07-20 〖资讯中心〗中央商场(600280)集团资产证券化开启,铸就大市值公司
  (国泰君安)                                                                
      资产收购:公司与雨润集团签订《股权合作意向书》,收购利安人寿4.90%股权
  ,雨润集团为利安人寿第一大股东,持股比例20%,本次收购价格待定。利安人寿201
  5年1-5月收入62.5亿元,净利润2.03亿元。
      员工持股计划:本员工持股计划总额不超过6000万元,委托北京协利投资管理合
  伙企业管理,员工全额认购协利增益1号基金,该基金6个月内通过二级市场以不高于
  18.37元/股价格购买公司股票,按此价格测算可购买326.6万股。
      盘活资产:公司拟将淮安、济宁、洛阳、连云港等4个自有物业资产证券化,合
  计账面价值7.6亿。公司将4家物业的房产权及对应的土地使用权分别出资设立全资子
  公司,预计总金额不超过人民币30亿元。
      评论:
      投资建议:公告三大事项,开启公司资产证券化及战略转型之路。公司具有典型
  的大集团小公司特征,收购集团优质金融资产是集团资产证券化的开始。员工持股计
  划进一步完善治理结构,盘活资产优化资产结构,为公司战略转型奠定基础。维持20
  15-2017年EPS:0.49/0.63/0.77元,其中商业EPS0.30/0.38/0.46元,维持目标价22.
  86元及“增持”评级。
      大集团小公司特征显著,收购集团优质金融资产开启集团资产证券化之路。雨润
  集团是一家集食品、地产、商业、物流、旅游、金融和建筑等七大产业于一体的多元
  化企业集团。2012年,雨润实现销售收入1061亿元,中国民营企业500强第8位。我们
  认为公司有望成为雨润集团A股资产整合平台,本次收购是集团资产证券化的初步体
  现,未来有望陆续实现农产品、物流等资产整合,打造大流通+金融综合性平台。
      民营企业+引入战投+员工持股计划,治理结构持续优化。本次员工持股计划是继
  向中信证券等转让股权引入战投之后,治理结构优化的进一步体现。有利于实现公司
  、股东和员工利益的一致性,进一步完善公司治理结构,健全公司长期、有效的激励
  约束机制,深化公司总部和各子公司经营层的激励体系,为公司战略转型及资产证券
  化奠定基础。
      资产证券化,为转型创新奠定基础。本次4家自有物业证券化,资产增值约22.4
  亿元,是公司优化资产结构的开始,有利于为盘活存量资产,提高资产使用效率,降
  低资产负债率,为公司战略转型等提供资金支持,有利于向泛娱乐等体验业态转型,
  打造现代化的城市生活中心。

  ●2015-07-20 〖资讯中心〗中央商场(600280)大集团小公司,市值空间巨大(齐鲁证
  券)                                                                       
      事件:公司于2015年7月20日公告第一期员工持股计划;自有物业资产证券化计
  划;收购利安人寿部分股权计划,我们的点评如下:
      1)大集体小公司,管理层思路转变引领企业发展新格局:中央商场预计收购雨润
  集团旗下利安人寿股份有限公司4.90%股权,未来将进一步注入金融资产。同时,雨
  润集团旗下资源丰富,包括食品集团、地产集团、商业集团、物流集团、旅游集团、
  金融集团、建筑集团等七大业务板块,企业综合实力位列中国企业500强第112位,中
  国民营企业500强第8位。未来中央商场将以百货零售为基础,积极并购雨润集团内优
  质资产,实现整个集团的资产效益最大化。
      2)打造合伙人文化,员工利益共享。员工持股计划中,员工自筹资金3000,融资
  规模3000万,1:1的杠杆,购买股价不高于18.37元/股,保障参与者的风险收益比。
  本次参与中央商场员工持股计划的员工总数不超过1000人,以2014年年底公司总人数
  3623人计算,有望惠及公司28%左右的员工。
      3)REITS计划盘活资产,提供充足现金流。目前公司的资产负债率较高(以2015年
  一季度资产负债表计算,资产负债率高达88%),现金流紧张,通过REITS计划将有效
  盘活公司存量优质资产,降低资产负债率,提供充足现金流支撑公司未来的业务转型
  。
      盈利预测及短期估值。我们预测2015-2017年公司归母净利润分别为4.28亿、5.3
  9亿、5.90亿元,对应EPS分别为0.37元、0.47元、0.51元,考虑到中央商场大集团小
  公司的背景,“互联网家”业务转型稳步推进,参照公司资产重估价值,目标价24.3
  元,维持“买入”评级。

  ●2015-06-12 中央商场瞄准社区O2O 前阿里高管担纲转型(上海证券报)           
    正在全面推进“互联网+”战略的中央商场刚完成系列人事调整,并任命陈旭华
  担任副总裁,分管公司“互联网+”等相关工作。中央商场“云中央”正式步入实施
  阶段。昨晚,陈旭华在接收上证报专访时透露了中央商场转型战略的前景和计划。
     一个月前到任的陈旭华是80后,为了“挖”到这位阿里大数据创新业务团队的主
  导人,中央商场已等了一年。而入职仅一个月就擢升为集团副总裁担起“互联网+”
  业务,这样的任命在力求转型的传统行业中也是的绝无仅有的;也正是这样一种“敢
  于放权、充分信任”的气魄吸引了陈旭华放弃多家风投的橄榄枝而加盟中央商场。
     根据公告,陈旭华历任阿里巴巴集团聚划算事业部、天猫网站运营部和淘宝开放
  平台的高级专家,曾经主导了集团大数据创新业务团队,天猫品牌商运营策略团队和
  电子商务数据云(聚石塔)团队等;对“互联网+”的整体平台运作策略和大数据运
  营结合有较深的战略研究和落地经验。
     “与其说是‘互联网+’,不如说是‘互联网家’,”陈旭华在接受上证报专访
  时如此表示。据他介绍,中央商场互联网转型将借助大股东雨润集团覆盖全国的冷链
  和生鲜农副产品优势,以社区店铺作为撬动整个“互联网家”战略的杠杆。第一步,
  通过地推店面增加生鲜农副产品,提高社区“夫妻老婆便利店”的粘性,同时通过优
  便利一键开店,推动其从线下走到线上;第二步,增加打印、免费wifi等本地服务,
  提高便利店对于社区的粘性;第三步加入虚拟产品和货架,将社区店升级为万能店,
  并通过社群电商的方式实现全民开店。
     “未来,社区店将成为撬动整个战略的杠杆,而手机屏、PC屏和店内的TV屏将成
  为‘互联网家’商业模式流量和价值变现的基础。”陈旭华总结说。
     值得一提的是,中央商场所瞄准的社区也是BAT京东等互联网龙头布局O2O的重要
  市场之一。中央商场挑战互联网独角兽,底气何在?
     面对质疑,出身于阿里的陈旭华坦言,之所以选择中央商场而不是BAT来落实这
  一战略,是因为雨润的生鲜农副属于高频次高粘性线下消费产品,也是社区O2O消费
  的痛点,而雨润的300个地级市的冷链物流和60万吨的冷库资源是支持战略落地的基
  础,这是BAT和其他传统商业零售公司所不具备的资源。“雨润对于社区和家庭有先
  天优势,在底层原有的基因基础上嫁接互联网思维,盘活线下资源,这才是总理所提
  倡的‘互联网+’的真谛。”
     据介绍,中央商场计划到今年底推进3000个社区店覆盖南京的800万用户,并向
  北上广深核心地区覆盖,保守估计到2016年底覆盖3万个店,实现百亿以上的流水,
  最终实现“店联网”。
     而作为项目落实的具体执行平台,公司“优润网”采购批发平台已于6月1日正式
  上线运营。陈旭华向记者透露,“店联网”另一大核心的“优便利”安卓版也已经上
  线,苹果IOS版也计划在本月推出。
     “优润网和优便利两大平台上线打通,将意味着公司整个‘互联网家’的正式铺
  开。”陈旭华说。目前,中央商场已经在通过股权改造和管理层持股推进子公司“互
  联网家”业务落实,并吸引风投介入。而他所带来的阿里双十一营销和内部运营的核
  心团队,将会帮助公司战略的具体执行,相应的,中央商场也将在未来进行相应的股
  权激励计划。
     此外,公司今日公告,决定成立战略咨询委员会,聘请资深人士为董事会重大战
  略决策提供咨询,供董事会作重大战略决策时参考。

  ●2015-06-10 〖资讯中心〗中央商场(600280)低估区域型百货龙头,“+互联网”提
  质增效(齐鲁证券)                                                          
      投资要点
      区域民营百货零售龙头,市值低于资产重估价值。公司前身1936年成立,2004年
  实际控制人祝义财(目前实际权益占比57%)进驻,将公司性质由国企转为民营,主要
  通过自建和收购进行扩张,公司目前主营为商业(14年占收入95%)和房地产(14年占收
  入5%)。同时,公司的线下资产优越,主要经营模式为联营,我们认为采用资产重估
  可更有效衡量公司的实际价值。根据我们的测算,公司重估价值=商业资产+房地产+
  现金-有息负债+(应收+预付-应付-预收项目)+可供出售金融资产+长期股权投资=354+
  36+15-84-43+0.3+0.27=279亿,以5.74亿股本计算,2015年第一目标价49.00元,未
  来随着公司“+互联网”,管理层调整完毕,整体经营成效有望提质增效,市值空间
  仍然有进一步上升空间。
      电商业务初显成效,商业业务将提质增效。2013年开始,公司发力线上业务,在
  年内组建云中央电子商务公司和电子支付公司,引进约200人电商团队,11月上线“
  云中央”,12月上线APP。在构思一年后,于2015年6月1日上线“优润网”,实现与
  供货商、零售商联动。两大电商平台将助力商业业务提质增效。2015年6月10日公司
  公告新上任副总裁陈旭华将分管“互联网+”业务,其曾供职于天猫、淘宝、聚划算
  、金蝶,对互联网+有较深的战略研究和落地经验。此外,股东雨润控股集团实力雄
  厚,2014年为全国民企500强第8,食品和物流资源将助力上市公司在电商快速消费品
  业务上突飞猛进。
      资产优质,转型盘活可期。公司现有11家门店中8家为自有物业,且均位于当地
  核心商圈,是当地商业核心和城市地标,资产极为优质。2015年5月28日,中信产业
  并购基金与公司签订《战略合作协议》,在公司治理,股权激励等多方面提供咨询。
  鉴于目前公司资产负债率近90%,有息负债高达84亿元,有较高降杠杆需求,我们预
  计公司后期极有可能与中信证券合作推出REITS计划(类似苏宁)盘活资产回笼资金,
  降低财务杠杆,投入O2O运营。
      财务分析。1)ROE高于行业平均得益于高净利润率和高权益乘数;2)存货周转较
  低主因大量储备项目在建未形成销售;3)资产负债率近90%,有降杠杆需求。
      盈利预测。我们预测2015-2017年公司归母净利润分别为4.28亿、5.39亿、5.90
  亿元,对应EPS(增发摊薄后)分别为0.75元、0.94元、1.03元。

  ●2015-06-02 〖资讯中心〗中央商场(600280)互联网+战略延伸,构筑B+C新平台(国
  泰君安)                                                                   
      本报告导读:
      店联网打造及分销及零售为一体的综合性服务平台。实现供应链及零售的信息化
  。打造成为集分销、零售、服务为一体的综合性电商平台,前景值得期待。
      事件:
      公司打造的“优润-采购批发平台于2015年6月1日正式上线运营。“优润网”是
  公司店联网战略的组成部分。公司店联网(B2B2C/O2O)平台包括“优润”网上批发平
  台(B2B/O2O)以及“优便利”社区综合服务平台(B2C/O2O)两大核心。
      评论:
      投资建议:店联网是公司“互联网+”战略转型的重要部分,未来将实现集团和
  公司资源的优势融合,构建线上采购及零售终端,打造分销及本地生活服务平台。维
  持2015-2017年EPS:0.99/1.26/1.55元,其中商业EPS0.60/0.76/0.93元,给予2015
  年商业60倍和地产25倍PE,维持目标价46元及“增持”评级。
      “互联网+”战略延伸,打造B2B+B2C综合平台掌控C端。店联网平台将采用传统
  互联网与移动互联网结合的形式推进,构建线上分销及零售平台,实现采购及零售的
  信息化。商户包括品牌商、综合批发中心、经销商、便利店、仓储物流、生活服务类
  等商家,集合社区用户场景化需求,打造全产业链分销体系及生活服务圈。优润作为
  “互联网+流通“采购批发平台,将充分整合以雨润食品为主的供应商资源,实现上
  游供应链的平台化和信息化,颠覆传统分散低效的供应链体系,降低供应链环节及成
  本,提升效率。“优便利”构建“互联网+便利”的社区综合服务平台,实现便利店
  的互联网化,为O2O发展搭建桥梁。
      借助集团优势资源,实现战略融合,打开长期发展空间。公司平台搭建以雨润集
  团为基础,将充分借助雨润集团在食品等领域供应商资源及C端门店优势。雨润食品
  年销售额150亿元以上,在食品尤其是肉制品领域具有很强的供应链优势,这也是公
  司能够掌控C端的优势之一,未来将不断向便利店其他品类拓展,打造成为综合性日
  用消费品分销平台。同时,雨润食品有8600家零售终端,这有望成为其获取上游供应
  链资源的基础。利用现有的供应链优势及C端门店资源,公司将积极拓展其他消费品
  类并不断签约新的便利店,最终打造成为集分销、零售、社区服务为一体的综合性电
  商平台。


  ◆  管理层简介  ◆              ◇更新时间:2018-07-05◇


  ◆高管人员情况◆                                                          

  姓名            公司职务       学历         期末持股数(万股)    薪酬(万元)
  ─────────────────────────────────────
  吴晓国          董事长         本科                        -             -
  陈新生          常务副董事长   本科                        -        176.79
  王林            副董事长       硕士                        -        145.20
  祝珺            非独立董事     本科                        -         94.60
  滕洁            董事           本科                        -        119.92
  李心合          独立董事       博士                        -          7.79
  苏峻            独立董事       博士                        -          7.79
  彭纪生          独立董事       博士                        -          7.79
  ─────────────────────────────────────
  王胜玲          监事会主席     硕士                        -             -
  卓石平          监事           硕士                        -             -
  王锦秋          职工代表监事   本科                     2.03         33.62
  ─────────────────────────────────────
  吴晓国          首席执行官     本科                        -             -
  胡伟            执行总裁       专科                        -        117.62
  滕洁            执行总裁       本科                        -        119.92
  刘梦婕          执行总裁       硕士                        -         74.14
  刘宇袖          执行总裁、董事 硕士                        -        146.74
                  会秘书
  金福            财务总监       专科                        -         93.81
  ─────────────────────────────────────


  ◆董事、监事和高管人员年度报酬情况◆                                      

  单位(万元)                          2017末期  2016末期  2015末期  2014末期
  ─────────────────────────────────────
  年度报酬总额                         1140.75    953.40    957.54    776.25
  最高前三位董事报酬总额                441.91    412.52    347.05    217.00
  最高前三位高级管理人员报酬总额        443.45    457.97    409.93    217.00
  独立董事津贴(平均)                      7.79      7.79      4.18      7.09
  ─────────────────────────────────────


  ◆高管简历◆                                                              

  董事会                                                                    
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 吴晓国         性别: 男 学历: 本科         职务: 董事长
  出生日期: 1963-09    任职日期: 2015-09-16
  简历:吴晓国,男,1963年9月生,本科学历,高级经济师,高级工程师。历任江苏地
       华实业集团有限公司副总裁、安徽雨润地华置业发展有限公司董事长、吉林雨
       润地华有限公司董事长、黄山雨润涵月楼酒店管理有限公司董事长、南京中央
       商场(集团)股份有限公司第七届董事会董事长。现任南京中央商场(集团)股份
       有限公司第八届董事会董事长、首席执行官。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 陈新生         性别: 男 学历: 本科         职务: 常务副董事长
  出生日期: 1970-07    任职日期: 2017-06-05
  简历:陈新生,男,1970年7月生,本科,经济学学士,高级会计师。历任南京大地建
       设集团股份有限公司财务处副处长、南京金鹰国际集团物业管理有限公司财务
       总监、南京金鹰国际集团有限公司财务副总监、南京新百投资控股集团有限公
       司总经理助理兼财务总监、南京新街口百货商店股份有限公司财务副总监、财
       务总监兼董事会秘书、南京中央商场(集团)股份有限公司董事会秘书、财务
       总监、第七届董事会副董事长、执行总裁,现任南京中央商场(集团)股份有
       限公司常务副董事长,董事。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 王林           性别: 男 学历: 硕士         职务: 副董事长
  出生日期: 1963-11    任职日期: 2017-06-05
  简历:王林,男,1963年11月生,工商管理硕士、高级会计师、注册会计师。历任跃
       进集团公司财务部副科长、科长、中意合资南京泰克西铸铁公司财务部部长、
       中意合资南京依维柯公司财务部部长、南京金鹰国际购物集团常务副总裁兼南
       京店总经理、南京新街口百货商店股份有限公司董事、常务副总经理、南京东
       方商城有限责任公司总经理、南京新百房地产开发有限公司董事长、江苏洋河
       酒厂股份有限公司独立董事、南京中央商场(集团)股份有限公司总经理、江苏
       雨润现代商业集团副董事长;现任南京中央商场(集团)股份有限公司第八届董
       事会副董事长。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 祝珺           性别: 男 学历: 本科         职务: 非独立董事
  出生日期: 1989-04    任职日期: 2015-09-16
  简历:祝珺:男,1989年4月出生,本科,毕业于美国宾州州立大学。历任南京中央商
       场(集团)股份有限公司南京区域副总经理、副总裁。现任南京中央商场(集
       团)股份有限公司董事。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 滕洁           性别: 女 学历: 本科         职务: 董事
  出生日期: 1976-01    任职日期: 2017-02-24
  简历:滕洁,女,1976年1月生,本科学历,会计师。历任南京金鹰国际集团财务部经
       理、南京中央商场(集团)股份有限公司资金管理部经理、副总裁,现任南京
       中央商场(集团)股份有限公司董事,执行总裁。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 李心合         性别: 男 学历: 博士         职务: 独立董事
  出生日期: 1963-11    任职日期: 2015-09-16
  简历:李心合,男,1963年11月生,管理学博士,会计学博士后,教授,博士生导师
       。现任南京大学会计与财务研究院副院长,民建江苏省委副主委,江苏省政协
       常委,南京中央商场(集团)股份有限公司独立董事。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 苏峻           性别: 女 学历: 博士         职务: 独立董事
  出生日期: 1974-11    任职日期: 2015-09-16
  简历:苏峻,女,1974年11月生,美国注册金融分析师(CFA)。分别于1996年、2001
       年和2009年获上海交通大学工学学士、Thunderbird,Garvin School of Global
        Management工商管理硕士(MBA),香港中文大学金融学博士。在国内外从事
       过技术、市场和投资工作。为亚洲金融学会、美国会计学会、美国注册金融分
       析师协会成员;先后在Journal of Banking & Finance、Journal of Business
        Ethics、Pacific Basin Finance Journal、Managementand Organization Re
       view和《金融研究》上公开发表多篇论文。主持多项国家级和省部级科研项目
       并为相关政府部门、金融机构和企业提供咨询。历任银华基金新产品研究员,
       现任北京工商大学商学院财务管理系副教授,南京中央商场(集团)股份有限
       公司独立董事。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 彭纪生         性别: 男 学历: 博士         职务: 独立董事
  出生日期: 1957-04    任职日期: 2015-09-16
  简历:彭纪生,男,1957年4月生,管理学博士,南京大学商学院人力资源管理系教授
       ,博士生导师。历任南京农业大学农业经济与管理系主任,现任南京大学商学
       院人力资源管理系副主任、南京中央商场(集团)股份有限公司独立董事。
  ─────────────────────────────────────

  监事会                                                                    
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 王胜玲         性别: 女 学历: 硕士         职务: 监事会主席
  出生日期: 1972-02    任职日期: 2015-09-16
  简历:王胜玲,女,1972年2月生,硕士学位。现任江苏雨润肉类产业集团有限公司监
       事会主席、南京中央商场(集团)股份有限公司监事会主席。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 卓石平         性别: 女 学历: 硕士         职务: 监事
  出生日期: 1955-02    任职日期: 2016-07-07
  简历:卓石平,女,1955年2月生,在职研究生,高级经济师。历任南京新街口百货商
       店股份有限公司副总经理、南京新百投资控股集团有限公司常务副总经理、南
       京墨中进出口贸易有限公司总经理;现任雨润控股集团投资与资产管理公司副
       总裁,南京中央商场(集团)股份有限公司监事。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 王锦秋         性别: 女 学历: 本科         职务: 职工代表监事
  出生日期: 1963-11    任职日期: 2015-09-16
  简历:王锦秋:女,1963年11月出生,中共党员,本科,助理政工师,历任公司第六
       届、第七届监事会职工代表监事,现任公司工会副主席、监事会职工代表监事
       。
  ─────────────────────────────────────

  高管                                                                      
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 吴晓国         性别: 男 学历: 本科         职务: 首席执行官
  出生日期: 1963-09    任职日期: 2017-06-05
  简历:吴晓国,男,1963年9月生,本科学历,高级经济师,高级工程师。历任江苏地
       华实业集团有限公司副总裁、安徽雨润地华置业发展有限公司董事长、吉林雨
       润地华有限公司董事长、黄山雨润涵月楼酒店管理有限公司董事长、南京中央
       商场(集团)股份有限公司第七届董事会董事长。现任南京中央商场(集团)股份
       有限公司第八届董事会董事长、首席执行官。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 胡伟           性别: 男 学历: 专科         职务: 执行总裁
  出生日期: 1968-03    任职日期: 2017-06-05
  简历:胡伟,男,1968年3月生,大专。历任南京市建工局技术员、南京市益都商厦副
       经理、南京金鹰国际购物中心商品管理部总监、南京苏宁环球购物中心副总经
       理、南京中央商场(集团)股份有限公司总经理助理兼任南京区域副总经理、
       南京中央商场店副总经理、扬中店代理总经理、南京中央商场(集团)股份有
       限公司副总裁。现任南京中央商场(集团)股份有限公司执行总裁。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 滕洁           性别: 女 学历: 本科         职务: 执行总裁
  出生日期: 1976-01    任职日期: 2018-03-01
  简历:滕洁,女,1976年1月生,本科学历,会计师。历任南京金鹰国际集团财务部经
       理、南京中央商场(集团)股份有限公司资金管理部经理、副总裁,现任南京
       中央商场(集团)股份有限公司董事,执行总裁。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 刘梦婕         性别: 女 学历: 硕士         职务: 执行总裁
  出生日期: 1979-08    任职日期: 2018-03-01
  简历:刘梦婕,女,1979年8月生,工商管理硕士。历任南京金鹰国际集团企划促销部
       副经理、南京店企划促销部经理、集团企划促销部经理、副总监、总监、南京
       金鹰国际集团总裁助理,南京中央商场(集团)股份有限公司副总裁,现任南
       京中央商场(集团)股份有限公司执行总裁。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 刘宇袖         性别: 女 学历: 硕士         职务: 执行总裁、董事会秘
                                                   书
  出生日期: 1982-02    任职日期: 2018-03-01
  简历:刘宇袖,女,1982年2月生,会计与金融学硕士。历任国金证券研究所化纤/纺
       织服装行业分析师,长盛基金管理有限公司基金经理助理、纺织服装/商业零售
       /餐饮旅游/食品饮料行业分析师,南京中央商场(集团)股份有限公司投资者关
       系部总经理,现任南京中央商场(集团)股份有限公司董事会秘书,执行总裁
       。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 金福           性别: 男 学历: 专科         职务: 财务总监
  出生日期: 1966-09    任职日期: 2016-08-24
  简历:金福,男,1966年9月出生,大专,高级会计师,历任南京市化工原料总公司财
       务副部长、南京中央商场股份有限公司财务部副部长、部长。现任南京中央商
       场(集团)股份有限公司财务部部长、财务副总监。
  ─────────────────────────────────────

  ◆  季度财务状况  ◆            ◇更新时间:2018-08-29◇

  一、单季度财务指标                                                        

  指标(单位:元)            18第二季度   18第一季度   17第四季度   17第三季度
  ─────────────────────────────────────
  每股收益                     0.0264       0.0346      -0.0292       0.0258
  销售净利率(%)                  1.51         1.88        -1.70         1.46
  净资产收益率                   1.61         2.12        -1.80         1.51
  每股经营现金流量(元)         0.2751      -0.2779       0.6612      -0.0614
  主营收入同比增长(%)          -19.68         9.10         2.72        52.22
  净利润同比增长(%)            -84.55       -14.42      -187.78       415.60
  主营收入环比增长(%)           -5.19         7.16        -2.84       -18.64
  净利润环比增长(%)            -23.66       218.55      -213.00       -84.89
  ─────────────────────────────────────

  二、单季度利润表摘要                                                      

  指标(单位:万元)          18第二季度   18第一季度   17第四季度   17第三季度
  ─────────────────────────────────────
  一、营业收入              200840.37    211824.68    197675.41    203450.09
  营业成本                  194070.00    202608.38    190767.00    195559.66
  营业税金及附加              8790.29      5041.89      2731.14     10877.25
  销售费用                   10158.55     11854.84      9089.66     11951.45
  管理费用                   13390.63     14778.20     11316.23     12093.11
  财务费用                    8560.54      8084.52      8259.36      5561.55
  投资收益                    -139.28      -399.08      1988.94        90.52
  ─────────────────────────────────────
  二、营业利润                7003.33      8819.20      9628.56      8113.82
  营业外收入                   110.68        70.78      1230.42       306.12
  营业外支出                   799.74       666.09      3989.19      2792.88
  ─────────────────────────────────────
  三、利润总额                6314.27      8223.89      6869.79      5627.06
  所得税费用                  3244.96      4191.42     10098.03      2619.18
  ─────────────────────────────────────
  四、净利润(新准则)          3069.31      4032.46     -3228.24      3007.88
  母公司所有者净利润          3034.22      3974.85     -3352.78      2966.96
  少数股东损益                  35.09        57.60       124.54        40.93
  ─────────────────────────────────────

  三、单季度现金流量表摘要                                                  

  指标(单位:万元)          18第二季度   18第一季度   17第四季度   17第三季度
  ─────────────────────────────────────
  经营现金流入小计          219000.80    255871.26    298988.57    213888.45
  经营现金流出小计          187415.52    287780.06    223062.86    220941.01
  经营现金流量净额           31585.28    -31908.80     75925.71     -7052.57
  投资现金流入小计             169.22      6036.82      2296.80        55.14
  投资现金流出小计            1639.49     18417.62     16834.75      1416.35
  投资现金流量净额           -1470.26    -12380.80    -14537.95     -1361.22
  筹资现金流入小计          186826.00     93143.00    289309.26    104802.49
  筹资现金流出小计          213355.05     96083.94    295610.52    123935.21
  筹资现金流量净额          -26529.05     -2940.94     -6301.26    -19132.72
  现金等的净增加额            3585.96    -47230.54     55086.50    -27546.50
  ─────────────────────────────────────

  四、季度经营情况                                                          


  ●报告期:2015三季                                                         
    董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:                                 
      中央商场(600280)公司2015年1-9月
      每股收益:0.1500元
      净资产收益率:10.04%
      营业收入同比变动:-7.86%
      净利润同比变动:-65.15%
     公司预计2015年度净利润可能大幅下降,主要原因是:同期非经常性因素的影响
  ;房地产收益预计下降;个别地产项目财务费用停止资本化。
     公司主要会计报表项目、财务指标重大变动的情况及原因:
     在建工程226,282,370.26元,增减幅度194.55%,百货工程增加所致。
     预收款项3,116,145,257.83元,增减幅度87.37%,预收款增加所致。
     应付职工薪酬40,898,445.75元,增减幅度-36.62%,薪资发放所致。

  ●报告期:2015一季                                                         
    董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:                                 
      公司2015年1-3月
      每股收益:0.163元
      净资产收益率:5.416%
      营业收入同比变动:6.32%
      净利润同比变动:-5.44%
      公司主要会计报表项目、财务指标重大变动的情况及原因
      应收账款同比变动74.63%,应收款项增加
      预付账款同比变动346.30%,地产项目预付工程款增加
      其他应收款同比变动83.56%,往来增加
      长期股权投资同比变动65.29%,受让南京金融资产交易中心有限公司20%,的股
  权。
      在建工程同比变动-39.65%,工程改造增加
      应付票据同比变动666.03%,票据结算增加
      预收账款同比变动47.00%,地产预收款增加
      应付职工薪酬同比变动-80.36%,支付薪酬
      应交税费同比变动-85.31%,缴纳税费

  ◆  大股东进出  ◆              ◇更新时间:2018-10-10◇

  前十大股东                                             截止日期:2018-10-08
     名称                      持股数(万股)  占总股数  增减情况  股本性质
  ─────────────────────────────────────
  1. 祝义财                        47668.74    41.51%      未变  流通A股
  2. 江苏地华实业集团有限公司      16650.00    14.50%      未变  流通A股
  3. 中信证券股份有限公司           3623.10     3.16%    117.02  流通A股
  4. 成少明                          926.19     0.81%      新进  流通A股
  5. 中国证券金融股份有限公司        824.95     0.72%    443.82  流通A股
  6. 许昊天                          619.78     0.54%      新进  流通A股
  7. 中国农业银行股份有限公司-       519.87     0.45%     11.40  流通A股
     中证500交易型开放式指数证
     券投资基金
  8. 廖启昌                          360.08     0.31%   -662.85  流通A股
  9. 陈美蓉                          357.20     0.31%      未变  流通A股
  10.倪昊                            330.65     0.29%      未变  流通A股
     总    计                      71880.56    62.60%
  ─────────────────────────────────────

  前十名无限售条件股东                                   截止日期:2018-10-08
     名称                      持股数(万股)  占流通股  增减情况  股本性质
  ─────────────────────────────────────
  1. 祝义财                        47668.74    41.51%      未变  流通A股
  2. 江苏地华实业集团有限公司      16650.00    14.50%      未变  流通A股
  3. 中信证券股份有限公司           3623.10     3.16%    117.02  流通A股
  4. 成少明                          926.19     0.81%      新进  流通A股
  5. 中国证券金融股份有限公司        824.95     0.72%    443.82  流通A股
  6. 许昊天                          619.78     0.54%      新进  流通A股
  7. 中国农业银行股份有限公司-       519.87     0.45%     11.40  流通A股
     中证500交易型开放式指数证
     券投资基金
  8. 廖启昌                          360.08     0.31%   -662.85  流通A股
  9. 陈美蓉                          357.20     0.31%      未变  流通A股
  10.倪昊                            330.65     0.29%      未变  流通A股
     总    计                      71880.56    62.60%
  ─────────────────────────────────────

  前十大股东                                             截止日期:2018-09-19
     名称                      持股数(万股)  占总股数  增减情况  股本性质
  ─────────────────────────────────────
  1. 祝义财                        47668.74    41.51%      未变  流通A股
  2. 江苏地华实业集团有限公司      16650.00    14.50%      未变  流通A股
  3. 中信证券股份有限公司           3506.08     3.05%   -493.95  流通A股
  4. 廖启昌                         1022.93     0.89%      新进  流通A股
  5. 中国农业银行股份有限公司-       508.47     0.44%      新进  流通A股
     中证500交易型开放式指数证
     券投资基金
  6. 中国银行股份有限公司-华夏       443.82     0.39%      未变  流通A股
     新经济灵活配置混合型发起式
     证券投资基金
  7. 中国证券金融股份有限公司        381.13     0.33%      新进  流通A股
  8. 陈美蓉                          357.20     0.31%      新进  流通A股
  9. 倪昊                            330.65     0.29%      新进  流通A股
  10.香港中央结算有限公司            304.41     0.27%      新进  流通A股
     总    计                      71173.43    61.98%
  ─────────────────────────────────────

  前十名无限售条件股东                                   截止日期:2018-09-19
     名称                      持股数(万股)  占流通股  增减情况  股本性质
  ─────────────────────────────────────
  1. 祝义财                        47668.74    41.51%      未变  流通A股
  2. 江苏地华实业集团有限公司      16650.00    14.50%      未变  流通A股
  3. 中信证券股份有限公司           3506.08     3.05%   -493.94  流通A股
  4. 廖启昌                         1022.93     0.89%      新进  流通A股
  5. 中国农业银行股份有限公司-       508.47     0.44%      新进  流通A股
     中证500交易型开放式指数证
     券投资基金
  6. 中国银行股份有限公司-华夏       443.82     0.39%      未变  流通A股
     新经济灵活配置混合型发起式
     证券投资基金
  7. 中国证券金融股份有限公司        381.13     0.33%      新进  流通A股
  8. 陈美蓉                          357.20     0.31%      新进  流通A股
  9. 倪昊                            330.65     0.29%      新进  流通A股
  10.香港中央结算有限公司            304.41     0.27%      新进  流通A股
     总    计                      71173.43    61.98%
  ─────────────────────────────────────

  前十大股东                       股东人数:42712        截止日期:2018-06-30
     名称                      持股数(万股)  占总股数  增减情况  股本性质
  ─────────────────────────────────────
  1. 祝义财                        47668.74    41.51%      未变  流通A股
  2. 江苏地华实业集团有限公司      16650.00    14.50%      未变  流通A股
  3. 中信证券股份有限公司           4000.02     3.48%   -126.84  流通A股
  4. 姚福海                         1058.90     0.92%     20.27  流通A股
  5. 李晓航                          877.95     0.76%      新进  流通A股
  6. 陕西省国际信托股份有限公司      625.45     0.54%      新进  流通A股
     -陕国投·盛世11号证券投资
     集合资金信托计划
  7. 中国金谷国际信托有限责任公      528.90     0.46%      新进  流通A股
     司-金谷·信惠167号证券投
     资集合资金信托计划
  8. 开源证券股份有限公司            499.71     0.44%      未变  流通A股
  9. 中国银行股份有限公司-华夏      443.82     0.39%      未变  流通A股
     新经济灵活配置混合型发起式
     证券投资基金
  10.中商投资产管理有限公司          430.93     0.38%      新进  流通A股
     总    计                      72784.42    63.38%
  ─────────────────────────────────────

  前十名无限售条件股东             股东人数:42712        截止日期:2018-06-30
     名称                      持股数(万股)  占流通股  增减情况  股本性质
  ─────────────────────────────────────
  1. 祝义财                        47668.74    41.51%      未变  流通A股
  2. 江苏地华实业集团有限公司      16650.00    14.50%      未变  流通A股
  3. 中信证券股份有限公司           4000.02     3.48%   -126.84  流通A股
  4. 姚福海                         1058.90     0.92%     20.27  流通A股
  5. 李晓航                          877.95     0.76%      新进  流通A股
  6. 陕西省国际信托股份有限公司      625.45     0.54%      新进  流通A股
     -陕国投·盛世11号证券投资
     集合资金信托计划
  7. 中国金谷国际信托有限责任公      528.90     0.46%      新进  流通A股
     司-金谷·信惠167号证券投
     资集合资金信托计划
  8. 开源证券股份有限公司            499.71     0.44%      未变  流通A股
  9. 中国银行股份有限公司-华夏      443.82     0.39%      未变  流通A股
     新经济灵活配置混合型发起式
     证券投资基金
  10.中商投资产管理有限公司          430.93     0.38%      新进  流通A股
     总    计                      72784.42    63.38%
  ─────────────────────────────────────

  前十大股东                       股东人数:51486        截止日期:2018-03-31
     名称                      持股数(万股)  占总股数  增减情况  股本性质
  ─────────────────────────────────────
  1. 祝义财                        47668.74    41.51%      未变  流通A股
  2. 江苏地华实业集团有限公司      16650.00    14.50%      未变  流通A股
  3. 中信证券股份有限公司           4126.86     3.59%    126.84  流通A股
  4. 姚福海                         1038.63     0.90%      新进  流通A股
  5. 开源证券股份有限公司            499.71     0.44%   -283.67  流通A股
  6. 中国银行股份有限公司-华夏      443.82     0.39%      未变  流通A股
     新经济灵活配置混合型发起式
     证券投资基金
  7. 中国证券金融股份有限公司        381.13     0.33%      未变  流通A股
  8. 陈美蓉                          357.36     0.31%      新进  流通A股
  9. 郑学龙                          321.71     0.28%     -2.00  流通A股
  10.中国农业银行股份有限公司-      313.99     0.27%      新进  流通A股
     中证500交易型开放式指数证
     券投资基金
     总    计                      71801.95    62.52%
  ─────────────────────────────────────

  前十名无限售条件股东             股东人数:51486        截止日期:2018-03-31
     名称                      持股数(万股)  占流通股  增减情况  股本性质
  ─────────────────────────────────────
  1. 祝义财                        47668.74    41.51%      未变  流通A股
  2. 江苏地华实业集团有限公司      16650.00    14.50%      未变  流通A股
  3. 中信证券股份有限公司           4126.86     3.59%    126.84  流通A股
  4. 姚福海                         1038.63     0.90%      新进  流通A股
  5. 开源证券股份有限公司            499.71     0.44%   -283.67  流通A股
  6. 中国银行股份有限公司-华夏      443.82     0.39%      未变  流通A股
     新经济灵活配置混合型发起式
     证券投资基金
  7. 中国证券金融股份有限公司        381.13     0.33%      未变  流通A股
  8. 陈美蓉                          357.36     0.31%      新进  流通A股
  9. 郑学龙                          321.71     0.28%     -2.00  流通A股
  10.中国农业银行股份有限公司-      313.99     0.27%      新进  流通A股
     中证500交易型开放式指数证
     券投资基金
     总    计                      71801.95    62.52%
  ─────────────────────────────────────


  ◆控股股东和实际控制人◆                                                  

  一、控股股东                                                              
  名    称: 江苏地华实业集团有限公司
  法人代表: 祝义财
  注册资本: 100000.00万元
  成立日期: 2002-05-09
  经营业务: 国内贸易(国家禁止或限制经营的项目除外;国家有专项规定的,取得相应
            许可后经营),纳米技术研究及应用,建筑材料销售。(依法须经批准的项目
            ,经相关部门批准后方可开展经营活动)。
  企业类型: 民营企业

  二、实际控制人                                                            
  名    称: 祝义财
  说    明: 祝义财--->100%雨润控股集团有限公司--->40%江苏地华实业集团有限公
            司--->14.50%南京中央商场(集团)股份有限公司
            祝义财--->41.51%南京中央商场(集团)股份有限公司
            祝义财--->60%江苏地华实业集团有限公司--->14.50%南京中央商场(集团
            )股份有限公司


  ◆股东户数◆                                                              

  截止日期              股东户数        环比增减   环比变化(%)      人均持股
  ─────────────────────────────────────
  2018-06-30               42712           -8774        -17.04         26886
  2018-03-31               51486           -5494         -9.64         22304
  2017-12-31               56980            -391         -0.68         20153
  2017-09-30               57371           -7267        -11.24         20016
  2017-06-30               64638           -9074        -12.31         17766
  2017-03-31               73712          -15993        -17.83         15579
  2016-12-31               89705           10594         13.39         12801
  2016-09-30               79111           -5655         -6.67         14515
  2016-06-30               84766           -8290         -8.91         13547
  2016-03-31               93056          -15187        -14.03         12340
  2015-12-31              108243           20394         23.21         10609
  2015-09-30               87849           39014         79.89         13072
  2015-06-30               48835           14429         41.94         23515
  2015-04-22               34406           -3550         -9.35         16688
  2015-03-31               37956           19466        105.28         15127
  2014-12-31               18490           -6168        -25.01         31053
  2014-09-30               24658           -5032        -16.95         23285
  2014-06-30               29690             346          1.18         19339
  2014-03-31               29344             826          2.90         19567
  2014-03-20               28518            4878         20.63         20134
  2013-12-31               23640            8677         57.99         24288
  2013-09-30               14963            7268         94.45         38372
  2013-06-30                7695            4245        123.04         37308
  2013-04-08                3450            -181         -4.98         41606
  2013-03-31                3631             831         29.68         39532
  2012-12-31                2800            -290         -9.39         51265
  2012-09-30                3090             603         24.25         46454
  2012-06-30                2487            -368        -12.89         57717
  2012-03-31                2855            -159         -5.28         47185
  2011-12-31                3014            -292         -8.83         44696
  2011-09-30                3306            -743        -18.35         40748
  2011-06-30                4049           -1935        -32.34         33271
  2011-03-31                5984            1559         35.23         21313
  2010-12-31                4425             997         29.08         28822
  2010-09-30                3428            -955        -21.79         37204
  2010-06-30                4383           -1293        -22.78         27461
  2010-03-31                5676             364          6.85         21205
  2009-12-31                5312           -1126        -17.49         22658
  2009-09-30                6438            -775        -10.74         18695
  2009-06-30                7213           -1211        -14.38         16686
  2009-03-31                8424            -392         -4.45         14288
  2008-12-31                8816            1487         20.29         13196
  2008-09-30                7329             609          9.06         15873
  2008-06-30                6720           -1231        -15.48         17312
  2008-03-31                7951             -39         -0.49         13729
  2007-12-31                7990            -431         -5.12         13662
  2007-09-30                8421             430          5.38         12963
  2007-06-30                7991           -1296        -13.95         13660
  2007-03-31                9287           -3845        -29.28         11754
  2006-12-31               13132           -1761        -11.82          8312
  2006-09-30               14893              69          0.47          7330
  2006-06-30               14824           -4321        -22.57          6370
  2006-03-31               19145            -278         -1.43          4932
  2005-12-31               19423           -1461         -7.00          4862
  2005-09-30               20884             889          4.45          4522
  2005-06-30               19995            -655         -3.17          4723
  2005-03-31               20650           -1992         -8.80          4573
  2004-12-31               22642           -2351         -9.41          4170
  2004-09-30               24993           -3144        -11.17          2906
  2004-06-30               28137           -3538        -11.17          2582
  2004-03-31               31675            2199          7.46          2293
  2003-12-31               29476            1298          4.61          2464
  2003-09-30               28178            2713         10.65          2578
  2003-06-30               25465           -1195         -4.48          1374
  2003-03-31               26660            -498         -1.83          1313
  2002-12-31               27158            -293         -1.07          1289
  2002-09-30               27451           -1014         -3.56          1275
  2002-06-30               28465           -2575         -8.30          1230
  2001-12-31               31040            3869         14.24          1128
  2000-12-31               27171               -             -          1288
  ─────────────────────────────────────


  ◆  股本分红  ◆                ◇更新时间:2018-08-30◇

  一、股本结构                                                              

  指标(单位:万股)              2018中期     2017末期    2017中期    2016末期
  ─────────────────────────────────────
  总股本                      114833.49    114833.49   114833.49   114833.49
    流通股份合计              114833.49    114833.49   114833.49   114833.49
      流通A股                 114833.49    114833.49   114833.49   114833.49
  ─────────────────────────────────────

  二、股本变动  (单位:万股)                                                 

  时间                      总股本        流通A股  变动原因
  ─────────────────────────────────────
  2015-06-12             114833.49      114833.49  10送10
  ─────────────────────────────────────
  2013-09-25              57416.74       57416.74  10送7转增3
  ─────────────────────────────────────
  2013-05-22              28708.37       28708.37  10转增10
  ─────────────────────────────────────
  2012-06-20              14354.19       14354.19  限售流通股上市
  ─────────────────────────────────────
  2011-06-20              14354.19       13471.36  限售流通股上市
  ─────────────────────────────────────
  2010-07-01              14354.19       12753.65  限售流通股上市
  ─────────────────────────────────────
  2009-02-20              14354.19       12035.94  限售流通股上市
  ─────────────────────────────────────
  2008-04-03              14354.19       11633.54  限售流通股上市
  ─────────────────────────────────────
  2006-08-21              14354.18       10915.83  股权分置10送1.56
  ─────────────────────────────────────
  2004-09-28              14354.18        9442.76  10配3
  ─────────────────────────────────────
  2003-09-08              12126.09        7263.66  募集法人股、职工股上市
  ─────────────────────────────────────
  2000-09-26              12126.09        3500.00  A股上市
  ─────────────────────────────────────

  三、分红扩股                                                              

  时间                  分红扩股方案                    具体日期
  ─────────────────────────────────────
  2018中期              不分配不转增
  ─────────────────────────────────────
  2017末期              每10股分红0.15元/税前           股权登记日2018-08-22
                                                        除权除息日2018-08-23
  ─────────────────────────────────────
  2017中期              不分配不转增
  ─────────────────────────────────────
  2016末期              每10股分红0.45元/税前           股权登记日2017-07-13
                                                        除权除息日2017-07-14
  ─────────────────────────────────────
  2016中期              不分配不转增
  ─────────────────────────────────────
  2015末期              每10股分红0.3元/税前            股权登记日2016-07-28
                                                        除权除息日2016-07-29
  ─────────────────────────────────────
  2015中期              不分配不转增
  ─────────────────────────────────────
  2014末期              每10股送10.0股                  股权登记日2015-06-11
                        每10股分红2.5元/税前            除权除息日2015-06-12
  ─────────────────────────────────────
  2014中期              不分配不转增
  ─────────────────────────────────────
  2013末期              每10股分红1.0元/税前            股权登记日2014-06-13
                                                        除权除息日2014-06-16
  ─────────────────────────────────────
  2013中期              每10股送7.0股                   股权登记日2013-09-24
                        每10股转增3.0股                 除权除息日2013-09-25
                        每10股分红1.0元/税前
  ─────────────────────────────────────
  2012末期              每10股转增10.0股                股权登记日2013-05-21
                        每10股分红1.6元/税前            除权除息日2013-05-22
  ─────────────────────────────────────
  2012中期              不分配不转增
  ─────────────────────────────────────
  2011末期              每10股分红1.6元/税前            股权登记日2012-07-04
                                                        除权除息日2012-07-05
  ─────────────────────────────────────
  2011中期              不分配不转增
  ─────────────────────────────────────
  2010末期              每10股分红1.6元/税前            股权登记日2011-07-11
                                                        除权除息日2011-07-12
  ─────────────────────────────────────
  2010中期              不分配不转增
  ─────────────────────────────────────
  2009末期              每10股分红1.5元/税前            股权登记日2010-06-28
                                                        除权除息日2010-06-29
  ─────────────────────────────────────
  2009中期              不分配不转增
  ─────────────────────────────────────
  2008末期              每10股分红2.0元/税前            股权登记日2009-07-13
                                                        除权除息日2009-07-14
  ─────────────────────────────────────
  2008中期              不分配不转增
  ─────────────────────────────────────
  2007末期              每10股分红2.0元/税前            股权登记日2008-08-22
                                                        除权除息日2008-08-25
  ─────────────────────────────────────
  2007中期              不分配不转增
  ─────────────────────────────────────
  2006末期              每10股分红2.0元/税前            股权登记日2007-07-03
                                                        除权除息日2007-07-04
  ─────────────────────────────────────
  2006中期              不分配不转增
  ─────────────────────────────────────
  2005末期              每10股分红2.0元/税前            股权登记日2006-07-14
                                                        除权除息日2006-07-17
  ─────────────────────────────────────
  2005中期              不分配不转增
  ─────────────────────────────────────
  2004末期              每10股分红2.0元/税前            股权登记日2005-06-09
                                                        除权除息日2005-06-10
  ─────────────────────────────────────
  2004-09-18            每10股配3.0股                   股权登记日2004-09-27
                        配股价格5.87元/税前             除权除息日2004-09-28
  ─────────────────────────────────────
  2003末期              每10股分红1.0元/税前            股权登记日2004-05-21
                                                        除权除息日2004-05-24
  ─────────────────────────────────────
  2002末期              每10股分红0.6元/税前            股权登记日2003-07-10
                                                        除权除息日2003-07-11
  ─────────────────────────────────────
  2001末期              每10股分红1.0元/税前            股权登记日2002-06-28
                                                        除权除息日2002-07-01
  ─────────────────────────────────────
  2000末期              每10股分红0.6元/税前            股权登记日2001-06-25
                                                        除权除息日2001-06-26
  ─────────────────────────────────────

  ◆  资本运作  ◆                ◇更新时间:2017-08-24◇


  ◆证券投资◆                                              截止:2017-06-30

  (2)证券投资情况
         证券代码   证券简称       初始投资   持有数量   期末账面 报告期损益
                                     (万元)     (万股)     (万元)     (万元)
  ─────────────────────────────────────
  1      600919     江苏银行         305.68          -    2839.79          -
  ─────────────────────────────────────


  ◆融资情况◆                                                              

  ─────────────────────────────────────
  融资类别      : 增发                 方案进程      : 未通过
  预案日期      : 2002-04-30           发行方式      : 网上网下定价
  股东大会      : -                    股东大会结果  : -
  发行股票类型  : A股                  发行价格下限  : -
  老股东配售    : -                    发行上限(万股): 4000.00
  ─────────────────────────────────────


  ◆项目投资◆                                                截止:2016末期

  (1)非募集资金项目情况
  项目名称(单位:万元)                  项目金额  项目进度     项目收益情况
  ─────────────────────────────────────
  句容雨润商场                         40125.00  80%          -
  ─────────────────────────────────────
  总计                                 40125.00  -            -
  ─────────────────────────────────────


  ◆  行业地位  ◆                ◇更新时间:2018-04-15◇

  中央商场(600280) 所属行业:批发和零售业->零售业

  证监会行业:零售业                         共 99 家公司 截止日期:2017-09-30

  代码   简称       流通股 排名     总资产 排名  主营收入 排名 每股收益 排名
                    (亿股)          (亿元)         (亿元)        (元)
  ─────────────────────────────────────
  000026 飞亚达A     3.5672  54     36.9935  61    24.7565  59   0.3112  32
  000078 海王生物   18.1835   9    252.7531   8   161.5516  12   0.1552  50
  000417 合肥百货    7.7898  27     98.0674  25    78.2518  28   0.3242  30
  000419 通程控股    5.4329  40     40.0748  59    28.7182  54   0.1738  45
  000501 鄂武商A     6.6783  33    175.9968  15   130.1903  16   1.1700   5
  000516 国际医学   19.3262   5     54.4119  45    29.0292  51   0.0920  60
  000560 昆百大A     3.4090  57     64.3183  37     9.3744  79   0.0395  68
  000564 供销大集   18.8833   7    547.3593   5   159.3875  13   0.1720  46
  000679 大连友谊    3.5634  55     63.0178  38    13.4195  75   0.0160  70
  000715 中兴商业    2.7857  65     21.8697  74    18.1712  69   0.1880  41
  000753 漳州发展    8.8415  21     51.6709  49    19.3635  67   0.0180  69
  000759 中百集团    6.8058  32     78.6087  30   112.5785  20   0.1900  40
  000785 武汉中商    2.5109  67     27.5122  68    28.8023  53   0.1400  54
  000851 高鸿股份    5.9111  37     80.9837  28    63.2974  34   0.0707  63
  000963 华东医药    8.6812  22    157.8421  18   214.5087   8   1.5319   2
  002024 苏宁易购   50.4907   3   1560.2597   1  1318.8226   1   0.0700  64
  002187 广百股份    3.4242  56     41.8560  57    48.2336  43   0.4200  19
  002251 步步高      7.8875  26    154.1813  20   127.1235  18   0.2126  38
  002264 新华都      5.7573  38     35.4092  63    50.7121  41   0.0019  72
  002277 友阿股份   14.1661  14    127.1051  23    51.2903  40   0.2128  37
  002336 人人乐      3.3925  58     53.7984  46    68.5471  31  -0.6981  79
  002356 赫美集团    2.8352  64     62.0769  39    18.8804  68   0.3686  27
  002419 天虹股份   11.9990  15    150.5478  21   129.3876  17   0.6100  13
  002556 辉隆股份    7.0051  30     72.9943  31   103.7946  21   0.1700  47
  002561 徐家汇      3.9726  50     25.1800  70    15.0170  73   0.3900  23
  002607 亚夏汽车    7.0532  29     43.4169  54    46.2723  44   0.0700  64
  002640 跨境通      9.7254  19     71.1165  32    87.4050  25   0.3500  28
  002697 红旗连锁    8.6400  23     42.0458  56    52.1462  39   0.1000  59
  002727 一心堂      2.6746  66     60.9508  41    56.0240  35   0.6070  14
  002780 三夫户外    0.6476  89      5.4662  88     2.4173  87  -0.0700  76
  002867 周大生      0.7685  87     39.8128  60    27.1235  56   0.9197  10
  200026 飞亚达B     0.8165  84     36.9935  61    24.7565  59   0.3112  32
  300022 吉峰农机    3.2113  59     22.7369  72    24.5401  60  -0.0267  75
  300081 恒信东方    2.4527  68     22.2177  73     2.8493  86   0.1600  49
  300413 快乐购      2.0568  72     22.9677  71    20.8123  66   0.0715  62
  300622 博士眼镜    0.3835  93      5.2276  89     3.5753  85   0.4796  17
  400008 水仙A5      0.1755  94      0.3742  92     0.1627  92   0.0016  73
  420008 水仙B5      1.1000  81      0.3742  92     0.1627  92   0.0016  73
  600122 宏图高科   11.5801  16    225.3444  11   140.9252  14   0.4042  20
  600272 开开实业    1.6000  76     10.2758  85     7.1645  80   0.0800  61
  600280 中央商场   11.4833  17    159.8025  17    64.7647  32   0.2400  35
  600297 广汇汽车   23.9178   4   1172.2450   2  1121.3189   2   0.4018  21
  600306 商业城      1.7741  74     16.1002  81     6.1939  84   0.6500  12
  600327 大东方      5.6717  39     53.5956  47    64.5197  33   0.3710  25
  600337 美克家居   14.8341  12     70.2362  33    29.3458  50   0.1700  47
  600361 华联综超    6.6581  34     96.6413  26    91.8053  24   0.1100  58
  600386 北巴传媒    8.0640  25     35.5629  62    28.9312  52   0.1000  59
  600625 PT水仙      0.1755  94      0.3742  92     0.1627  92   0.0016  73
  600628 新世界      5.3180  42     56.5442  42    21.5920  61   0.6500  12
  600653 申华控股   17.4638  10     95.5370  27    36.5268  48  -0.1489  77
  600655 豫园股份   14.3732  13    239.7889   9   135.5405  15   0.3320  29
  600682 南京新百    8.6066  24    232.2033  10   124.0084  19   0.3500  28
  600693 东百集团    8.9725  20     65.3743  34    26.7681  57   0.1539  52
  600694 大商股份    2.9372  63    180.2486  14   203.1133  10   2.2000   1
  600697 欧亚集团    1.5516  78    197.1919  13    99.7390  22   1.3100   3
  600712 南宁百货    5.3796  41     21.0083  76    15.2962  71  -0.0200  74
  600713 南京医药    6.9358  31    163.6462  16   204.5270   9   0.1930  39
  600723 首商股份    6.5807  35     64.4346  35    74.1875  30   0.3704  26
  600729 重庆百货    4.0643  48    127.2017  22   242.5281   7   1.2300   4
  600738 兰州民百    3.6820  52     48.1123  52    10.2604  78   0.1400  54
  600774 汉商集团    1.7443  75     16.6677  79     7.0887  81   0.0440  67
  600778 友好集团    3.1109  61     55.6642  43    42.3240  45  -0.8438  80
  600785 新华百货    2.2563  69     42.9707  55    54.3421  36   0.5427  15
  600814 杭州解百    7.1503  28     49.7401  51    40.5122  46   0.1800  43
  600821 津劝业      4.1627  46     16.5849  80     1.4827  88  -0.3100  78
  600824 益民集团   10.5403  18     30.7524  64    15.0180  72   0.1370  55
  600827 百联股份   15.4278  11    451.9973   6   350.8944   6   0.3800  24
  600828 茂业商业    6.4057  36    156.6507  19    81.9733  27   0.3214  31
  600833 第一医药    2.2309  71     11.6252  84    11.7693  77   0.1655  48
  600838 上海九百    4.0088  49     14.4545  83     0.6131  91   0.1809  42
  600849 上药转换   19.2294   6    919.9127   3   990.3146   3   0.9999   7
  600857 宁波中百    2.2432  70      8.3979  87     6.9084  82   0.1260  56
  600858 银座股份    5.1755  44    116.4195  24    96.5416  23   0.0617  65
  600859 王府井      3.0521  62    208.5773  12   187.6961  11   0.9440   9
  600861 北京城乡    3.1680  60     40.8867  58    16.2348  70   0.1796  44
  600865 百大集团    3.7624  51     20.2500  77     6.7269  83   0.1550  51
  600976 健民集团    1.5330  79     18.3306  78    21.1510  64   0.4700  18
  601010 文峰股份   18.4800   8     64.3704  36    49.3181  42   0.1200  57
  601086 国芳集团    1.6000  76     28.1099  65    21.2420  62   0.1800  43
  601116 三江购物    4.1076  47     27.5869  67    28.6362  55   0.2311  36
  601258 庞大集团   65.3848   2    650.3661   4   508.4233   4   0.0500  66
  601366 利群股份    4.7503  45     80.3135  29    77.6202  29   0.3500  28
  601607 上海医药   19.2294   6    919.9127   3   990.3146   3   0.9999   7
  601933 永辉超市   81.3507   1    303.4401   7   433.0785   5   0.1500  53
  603031 安德利      0.3990  92     15.4159  82    12.5294  76   0.3000  34
  603101 汇嘉时代    0.7200  88     21.2016  75    21.2085  63   0.3921  22
  603123 翠微股份    5.2414  43     51.3948  50    36.6090  47   0.1400  54
  603233 大参林      0.4001  91     52.9483  48    52.9940  37   0.9900   8
  603708 家家悦      1.5697  77     61.9795  40    83.8588  26   0.4800  16
  603777 来伊份      0.7800  86     27.6714  66    25.6992  58   0.4200  19
  603883 老百姓      0.8412  83     55.2895  44    52.5877  38   1.0300   6
  603900 莱绅通灵    0.8512  82     26.7786  69    14.5463  74   0.7200  11
  603939 益丰药房    3.6269  53     45.2348  53    34.1899  49   0.6070  14
  831321 顺电股份    1.1155  80      9.6663  86    21.0087  65   0.0700  64
  838649 爵维科技    0.0500  95      0.7832  90     0.9908  89   0.3100  33
  872738 雷霆科技    0.4485  90      0.6583  91     0.6798  90   0.0144  71
  900923 百联B股     1.7972  73    451.9973   6   350.8944   6   0.3800  24
  900931 PT水仙B     1.1000  81      0.3742  92     0.1627  92   0.0016  73
  900943 开开B股     0.8000  85     10.2758  85     7.1645  80   0.0800  61
  ─────────────────────────────────────

  代码   简称       总股本 排名     净资产 排名    净利润 排名 净资产收 排名
                    (亿股)          (亿元)         (亿元)      益率(%)
  ─────────────────────────────────────
  000026 飞亚达A     4.3874  54     24.6598  43     1.3655  44   5.6600  46
  000078 海王生物   26.4661   7     56.4781  17     4.1102  19   7.4500  25
  000417 合肥百货    7.7988  33     37.0217  27     2.5285  29   6.9100  34
  000419 通程控股    5.4358  48     19.7544  59     0.9449  55   4.7700  54
  000501 鄂武商A     7.6899  35     67.9958  14     8.7527   6  13.5300   9
  000516 国际医学   19.7105   8     36.1053  29     1.8230  38   5.1100  51
  000560 昆百大A    18.1192  11     37.8739  26     0.4623  68   1.2200  77
  000564 供销大集   60.0783   5    301.5679   3    10.3347   5   3.3400  66
  000679 大连友谊    3.5640  66     13.4414  71     0.0562  82   0.4100  81
  000715 中兴商业    2.7901  74     12.4800  74     0.5234  67   4.2400  61
  000753 漳州发展    9.9148  25     20.9524  52     0.1737  78   0.8200  80
  000759 中百集团    6.8102  39     30.5589  33     1.2969  46   4.2900  60
  000785 武汉中商    2.5122  75      8.0958  78     0.3466  72   4.3800  57
  000851 高鸿股份    6.4831  43     31.1107  31     0.4484  69   1.4300  75
  000963 华东医药    9.7212  26     81.1104  11    14.8916   3  19.2600   4
  002024 苏宁易购   93.1004   2    800.7071   1     6.7171   9   1.0200  79
  002187 广百股份    3.4242  67     26.1699  42     1.4438  42   5.5700  47
  002251 步步高      8.6390  28     62.6375  15     1.8364  37   2.9500  68
  002264 新华都      6.8456  38     16.9972  68     0.0127  83   0.0700  82
  002277 友阿股份   14.1661  17     51.5482  18     3.0147  24   6.0000  42
  002336 人人乐      4.0000  62     20.2758  57    -2.7922  91 -12.8800  86
  002356 赫美集团    3.1047  71     17.5812  66     1.1444  51   7.1100  30
  002419 天虹股份   12.0030  19     57.9648  16     4.9160  14   8.6600  20
  002556 辉隆股份    7.1760  36     22.7191  48     1.2126  49   5.4200  49
  002561 徐家汇      4.1576  56     20.7390  54     1.6326  40   7.8700  23
  002607 亚夏汽车    8.2034  30     18.9352  62     0.5546  66   2.9500  68
  002640 跨境通     15.0838  15     46.4631  21     4.9528  13  11.1400  13
  002697 红旗连锁   13.6000  18     22.8956  46     1.3570  45   6.0400  41
  002727 一心堂      5.6777  45     27.0794  39     3.1597  23  12.1700  10
  002780 三夫户外    1.1235  88      3.8667  86    -0.0719  86  -1.8500  84
  002867 周大生      4.8538  52     32.0549  30     4.1593  18  16.3900   5
  200026 飞亚达B     4.3874  54     24.6598  43     1.3655  44   5.6600  46
  300022 吉峰农机    3.8024  63      2.3676  88    -0.1017  87  -4.1200  85
  300081 恒信东方    5.3073  49     21.3507  51     0.7869  59   4.3400  59
  300413 快乐购      4.0100  59     16.3064  69     0.2867  74   1.7600  74
  300622 博士眼镜    0.8580  89      4.3865  84     0.3772  70  10.0900  16
  400008 水仙A5      2.3640  79     -0.4730  92     0.0039  85        -  90
  420008 水仙B5      2.3640  79     -0.4730  92     0.0039  85        -  90
  600122 宏图高科   11.5801  20     86.6094  10     4.6644  16   5.4960  48
  600272 开开实业    2.4300  77      4.8484  83     0.2009  77   4.0700  62
  600280 中央商场   11.4833  21     19.6935  60     2.7246  27  14.6600   6
  600297 广汇汽车   81.4431   3    264.1128   4    29.0758   1  11.3900  12
  600306 商业城      1.7814  83      1.8185  89     1.1492  50  92.3900   1
  600327 大东方      5.6717  46     29.0321  36     2.1049  35   7.1000  31
  600337 美克家居   18.0610  12     48.2269  20     2.5851  28   8.0100  22
  600361 华联综超    6.6581  41     26.9613  40     0.7195  63   2.7100  69
  600386 北巴传媒    8.0640  31     18.0216  63     0.8100  58   4.5000  55
  600625 PT水仙      2.3640  79     -0.4730  92     0.0039  85        -  90
  600628 新世界      6.4688  44     43.1877  23     4.2015  17   4.0000  64
  600653 申华控股   19.4638   9     20.9279  53    -2.8991  92 -12.9490  87
  600655 豫园股份   14.3732  16    110.2906   8     4.7665  15   4.4160  56
  600682 南京新百   11.1197  22     73.5854  12     3.7478  20  10.2700  15
  600693 东百集团    8.9823  27     20.5175  55     1.3823  43   6.9700  32
  600694 大商股份    2.9372  72     71.6733  13     6.4652  10   8.9900  19
  600697 欧亚集团    1.5909  85     28.5273  37     2.0919  36   9.5500  18
  600712 南宁百货    5.4466  47     10.4937  76    -0.1248  88  -1.1800  83
  600713 南京医药   10.4161  24     27.0912  38     1.7363  39   6.4320  37
  600723 首商股份    6.5841  42     36.2569  28     2.4387  31   6.7695  36
  600729 重庆百货    4.0653  58     49.2450  19     5.0170  12  10.4000  14
  600738 兰州民百    7.8310  32     17.9870  64     1.0955  52   6.2400  39
  600774 汉商集团    1.7458  84      5.7506  82     0.0771  80   1.3400  76
  600778 友好集团    3.1149  70      9.3581  77    -2.6283  90 -24.6300  88
  600785 新华百货    2.2563  80     20.0157  58     1.2244  48   6.1800  40
  600814 杭州解百    7.1503  37     22.8341  47     1.2852  47   5.7000  45
  600821 津劝业      4.1627  55      3.7581  87    -1.2911  89 -29.3200  89
  600824 益民集团   10.5403  23     21.4644  50     1.4451  41   6.8700  35
  600827 百联股份   17.8417  13    167.9456   6     6.7979   8   4.0500  63
  600828 茂业商业   17.3198  14     39.6542  25     5.5668  11  14.0600   7
  600833 第一医药    2.2309  82      7.3132  79     0.3693  71   5.0600  53
  600838 上海九百    4.0088  60     12.7173  73     0.7253  61   5.8200  44
  600849 上药转换   28.4209   6    333.2118   2    26.8860   2   8.2500  21
  600857 宁波中百    2.2432  81      6.5087  80     0.2818  75   4.3600  58
  600858 银座股份    5.2007  51     30.0034  34     0.3208  73   1.0726  78
  600859 王府井      7.7625  34     99.8986   9     7.3308   7   7.5310  24
  600861 北京城乡    3.1680  69     23.0744  45     0.5689  65   2.4300  72
  600865 百大集团    3.7624  64     17.4618  67     0.5814  64   3.3700  65
  600976 健民集团    1.5340  86     10.7133  75     0.7251  62   6.9500  33
  601010 文峰股份   18.4800  10     42.7225  24     2.1499  34   5.0800  52
  601086 国芳集团    6.6600  40     17.8433  65     0.9293  57   7.4300  26
  601116 三江购物    4.1076  57     16.1462  70     0.9492  54   5.8856  43
  601258 庞大集团   66.7466   4    134.8003   7     3.3137  22   2.5100  70
  601366 利群股份    8.6050  29     44.1504  22     2.7416  26   9.7000  17
  601607 上海医药   28.4209   6    333.2118   2    26.8860   2   8.2500  21
  601933 永辉超市   95.7046   1    194.6349   5    13.9239   4   7.2300  28
  603031 安德利      0.8000  90      5.9485  81     0.2390  76   4.0500  63
  603101 汇嘉时代    2.4000  78     12.8502  72     0.9409  56   7.2200  29
  603123 翠微股份    5.2414  50     29.5955  35     0.7361  60   2.5000  71
  603233 大参林      4.0001  61     26.4170  41     3.6670  21  21.3300   2
  603708 家家悦      4.6800  53     23.9276  44     2.2464  32   6.3700  38
  603777 来伊份      2.4372  76     18.9588  61     1.0016  53   5.2800  50
  603883 老百姓      2.8495  73     20.4467  56     2.7438  25  13.9900   8
  603900 莱绅通灵    3.4047  68     22.2034  49     2.4606  30  11.5400  11
  603939 益丰药房    3.6269  65     30.7389  32     2.2019  33   7.2800  27
  831321 顺电股份    1.3298  87      4.3443  85     0.0970  79   2.2100  73
  838649 爵维科技    0.2500  92      0.4257  90     0.0766  81  19.9200   3
  872738 雷霆科技    0.6632  91      0.3001  91     0.0095  84   3.2249  67
  900923 百联B股    17.8417  13    167.9456   6     6.7979   8   4.0500  63
  900931 PT水仙B     2.3640  79     -0.4730  92     0.0039  85        -  90
  900943 开开B股     2.4300  77      4.8484  83     0.2009  77   4.0700  62
  ─────────────────────────────────────

  ◆  公司公告  ◆                ◇更新时间:2018-10-16◇

  ●2018-09-15 中央商场:出售子公司股权(公司公告)                           
      2018年9月15日公告,公司全资子公司南京云中央科技有限公司将所持有南京快
  佳超市有限公司5%的股权以25万元转让给安徽中商便利店有限公司。公司及全资子公
  司南京云中央科技有限公司将所持有的南京中央商场便利有限公司100%的股权以700
  万元转让给安徽中商便利店有限公司。

  ●2018-09-12 中央商场:以集中竞价交易方式回购股份(公司公告)               
      2018年9月12日公告,近期受外部市场因素影响,公司股价出现了波动,为促进
  公司健康稳定长远发展,维护广大股东利益,增强投资者信心,同时完善公司的长效
  激励机制,公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份。回购金额最高不
  超过人民币7000万元,回购价格不超过7元/股,该部分回购的股份将作为公司后期股
  权激励计划之标的股份。

  ●2018-09-11 中央商场:股票交易异常波动(公司公告)                         
      2018年9月11日公告,公司股票连续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%
  ,属于股票交易异常波动。经公司自查,公司正在筹划淮安地产项目出表事宜。经向
  控股股东核实,公司2018年9月6日《股票交易异常波动公告》后,不存在新的应披露
  而未披露的重大信息。

  ●2018-08-28 中央商场:出售全资子公司股权(公司公告)                       
      2018年8月28日公告,公司及全资子公司拟将所持有的徐州中央国际广场置业有
  限公司100%的股权以4,500万元转让给徐州市盛德实业发展有限公司;同时收回13.27
  亿债权。

  ●2018-08-28 中央商场:控股子公司签订《搬迁补偿协议》(公司公告)           
      2018年8月28日公告,公司控股子公司徐州中央百货大楼股份有限公司拟与徐州
  中央国际广场置业有限公司签订《搬迁补偿协议》,搬迁补偿总金额为人民币287511
  089.15元。

  ●2018-04-27 中央商场:2017年年度报告(公司公告)                           
      2017年年报披露,2018年,新地产板块销售工作仍是重点,确保销售回款实现资
  金内部平衡,推进项目后续建设,保交付、保百货开业。加快业态转型,产品由现在
  的大型商业综合体、住宅向易开发、易去化的精品住宅项目、文化街区等项目过渡,
  积极落实新项目用地,实现自我发展。优化流程、体系、组织架构和内部管理,制定
  街区开发标准化模式,打响“1936”商业品牌。

  ●2018-02-09 中央商场:追加新零售发展公司投资(公司公告)                   
      2018年2月9日公告,为更好推动江苏市场联合发展,加大新零售业务合作力度,
  经公司与浙江银泰投资有限公司商定,双方同意对“新零售发展公司”追加投资,将
  “新零售发展公司”注册资本由原3000万元追加至30000万元,浙江银泰投资有限公
  司认缴出资21300万元,占注册资本的71.00%;本公司认缴出资8700万元,占注册资
  本的29.00%。

  ●2018-01-31 中央商场:2017年年度业绩预增(公司公告)                       
      2018年1月31日公告,预计2017年年度实现归属于上市公司股东的净利润23,660
  万元到29,572万元,与上年同期(法定披露数据)相比,将增加11,830万元到17,742
  万元,同比增加100%到150%。本期业绩预增的主要原因:房地产收入结转增加;出售
  持有江苏银行股票405.68万股,形成投资收益2720万元(含税)。

  ●2018-01-13 中央商场:股份回购进展情况(公司公告)                         
      2018年1月13日公告,自2017年12月22日至2018年1月12日止,公司股份回购专用
  账户已累计回购股份10,000,052股,占公司股本总数的0.87%(公司股本总数为1,148
  ,334,872股),回购最低价格为7.95元/股,回购最高价格为8.44元/股,公司支付的
  总金额(含佣金、税费)合计人民币82,514,170.02元,回购的股份将用于实施公司
  股权激励计划。截止本公告出具日,股份回购已实施完毕。

  ●2018-01-03 中央商场:股份回购进展情况(公司公告)                         
      2018年1月3日公告,根据相关规定,现将股份回购进展情况公告如下:截止2017
  年12月29日,公司通过集中竞价购入股份721.64万股,占公司总股本的0.6284%,平
  均每股成交价格约为8.314元,共支付人民币5999.98万元。

  ●2017-12-27 中央商场:与日本国株式会社罗森签订区域使用许可合同(公司公告) 
      2017年12月27日公告,2017年12月22日,公司与日本国株式会社罗森签订《罗森
  区域使用许可合同》,中央商场获许在中国安徽省使用“罗森(LAWSON)”品牌开设便
  利店,成为罗森公司在中国安徽省指定的唯一区域被许可人。中央商场成为其正式区
  域被许可人后,可以在中国安徽省采取直营和加盟等模式发展罗森便利店,并获得其
  在资源、信息、技术及产品研发等诸多方面的共享与交流。经双方约定,以排他方式
  成为罗森公司在中国安徽省区域的授权加盟商。

  ●2017-12-23 中央商场:股份回购进展情况(公司公告)                         
      2017年12月23日公告,根据相关规定,现将股份回购进展情况公告如下:截止本
  公告日,公司通过集中竞价首次购入股份304.92万股,占公司总股本的0.2655%,平
  均每股成交价格为8.266元,共支付人民币2520.59万元。

  ●2017-12-14 中央商场:与浙江银泰投资签订《合资设立新零售发展公司协议》(公
  司公告)                                                                   
      2017年12月14日公告,为系统提升公司在商业百货领域的持久竞争力,促进公司
  传统百货加快向新零售百货转型,并以之为基础,分享阿里系在江苏区域布局新零售
  所带来的市场份额,公司拟与阿里子公司——浙江银泰投资有限公司本着互惠互利、
  共同发展的原则,签订《合资设立新零售发展公司协议》。公司以自有资金货币方式
  出资人民币870万元,占注册资本的29%。银泰投资以货币方式出资人民币2130万元,
  占注册资本的71%。双方以新零售发展公司为平台,共同发展江苏区域新零售市场,
  即双方或双方的关联方未来获得的江苏市场商业项目的运营机会,优先提供给新零售
  发展公司选择。

  ●2017-12-06 中央商场:参与竞拍长江投资(芜湖)有限公司股权(公司公告)     
      2017年12月6日公告,根据安徽长江投资产权交易所公开信息显示,芜湖竣安所
  持长江投资(芜湖)66.67%股权于2017年11月24日在安徽长江投资产权交易所挂牌,
  挂牌价格为20015万元。公司拟以自有资金1.2亿元参与竞拍66.67%股权中的60%的股
  权,占长江投资总股权的40%,最终交易价格以实际成交价格为准。

  ●2017-12-05 中央商场:股份回购进展情况(公司公告)                         
      2017年12月5日公告,公司对股份回购进展情况公告如下:截止本公告日,公司
  已完成回购专用证券账户的开设工作,目前回购专用证券账户尚未买入相关股票。


               

     

  ◆  回顾展望  ◆                ◇更新时间:2015-10-30◇


  报告期: 2015中期                                                          

  ●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:                                   
      中央商场(600280)公司2015年1-6月
      每股收益:0.1440元
      净资产收益率:9.39%
      营业收入同比变动:-7.70%
      净利润同比变动:-48.98%
      分红送转:无
     公司预计2015年1-9月净利润可能大幅下降,主要原因是:同期非经常性因素的
  影响;房地产收益预计下降。
     一、董事会关于公司报告期内经营情况的讨论与分析
      1、报告期,公司实现营业收入34.84亿元,同比减少7.70%,实现归属于上市公
  司股东的净利润1.65亿元,同比减少48.98%,主要原因:①上年同期子公司拆迁补偿
  款转收益增加上年同期非经常性收益8280万元;②本报告期房地产多数项目处于建设
  期,未达到确认收入的条件,与同期相比房地产及旅游服务行业减少净利润9993万元
  。剔除以上因素,商业百货业态归属于上市公司股东净利润同比增加12%。针对房地
  产业的现状,公司将进一步加快地产业务的建设进度和销售力度,促进房地产业对公
  司的利润贡献。
     2、报告期,公司主力门店迎合市场变化,不断提档升级,更加关注服务和品质
  细节。国际品牌快速布局,品牌结构不断优化,同时特业品类也在不断丰富,公司力
  争将原有业态打造成为一个集购物、娱乐、休闲、餐饮于一身的综合体,全面提升业
  态的功能丰富度、空间体验感和服务水平。
     3、报告期,房地产项目在开发建设的同时,加大销售推广力度,加快销售去化
  和资金回笼,同时加快招商进度,促进商铺销售;处于建设阶段的项目,针对目前市
  场形势和自身情况,在项目规划和开发节奏上进行了适当调整。
     4、报告期,公司为契合“互联网+”理念,构建公司B2B2C/O2O全渠道流通平台,
  助力传统零售业务的转型升级,公司打造的“优润——采购批发平台(www.uurun.co
  m)于2015年6月1日正式上线运营。
     5、报告期,为加强对公司自有百货物业的管理,盘活存量资产,提高资产使用
  效率,降低资产负债率,公司经营层经第七届董事会第二十九次会议授权实施资产证
  券化工作,目前公司正积极推进此项工作。
     二、核心竞争力分析
     报告期,公司核心竞争力未发生变化。


  ◆  盈利预测(元)  ◆            ◇更新时间:2018-04-07◇

                                   16A          17E          18E         19E
  ─────────────────────────────────────
  每股收益                        0.10         0.39         0.43        0.45
  一月预期变化率(%)                  -            -            -           -
  净利润(万元)                11830.75     44841.00     49005.00    51444.00
  净利润同比(%)                   4.85       279.02         9.29        4.98
  主营收入(万元)             643025.93    737820.00    752796.00   762341.00
  主营收入同比(%)                -3.25        14.74         2.03        1.27
  预测机构数                         -            -            -           -
  每股净资产(元)                  1.53         1.92         2.35        2.80
  未来两年复合增长率                 -         7.11            -           -
  预测PE                         83.59        20.79        19.03       18.13
  预测PB                          5.62         4.23         3.46        2.90
  预测PEG                            -         2.92            -           -
  预测PS                          1.54         1.32         1.29        1.27

  说明:数据来源于一致性盈利预期值,其中:预测PS=最近收盘价/每股主营
        收入,为市销率;预测PEG=预测PE/二年复合增长率,为两年PE/G倍数。


  ◆投资评级◆                                          截止日期:2018-04-07

  统计时段          买入       增持       中性      减持      卖出      合计
  ─────────────────────────────────────
  一个月内             1          -          -         -         -         1
  三个月内             1          -          -         -         -         1
  六个月内             4          2          1         -         -         7
  12个月内             7          4          1         -         -        12


  ◆每股收益预测明细◆                                  截止日期:2018-04-07

  日期             机构             评级         17E         18E         19E
  ─────────────────────────────────────
  2017-12-22     天风证券           买入        0.39        0.43        0.45
  2017-12-14     国泰君安           增持        0.37        0.45        0.52
  2017-12-14     海通证券           增持        0.36        0.41        0.46
  2017-10-23     国联证券       谨慎推荐        0.37        0.41        0.44
  2016-08-26     华泰证券           增持        0.20        0.31           -
  2015-11-17     安信证券           买入        1.00           -           -
  2015-11-06     国海证券           增持        0.54           -           -
  2015-10-30     中泰证券           增持        0.23           -           -
  2015-06-29     广发证券           买入        0.90           -           -


  ◆研报摘要◆                                                              

  ─────────────────────────────────────
  ●2017-12-22 中央商场:由重转轻,联手银泰,开启百货行业转型新篇章(天风证券
  刘章明,张璐芳)                                                            
   公司盘踞核心商圈,自有物业资源丰富造就安全边际。百货+综合体+云中央+并购基
   金,3+1战略发展思路清晰,房产去库存,加速资金回笼盘活资产,本次合作将系统
   地提升公司在商业百货领域持久竞争力,促进传统百货加快向新零售百货转型,未
   来基本面逐步改善。我们预计2017-19年EPS分别为0.39/0.43/0.45元,当前股价对
   应PE分别为21/19/18倍,维持买入评级。

  ●2017-12-14 中央商场:拟与银泰成立新零售合资公司,加速转型并具行业示范意义
  (海通证券 汪立亭,李宏科)                                                  
   暂不考虑轻资产化,预计2017-19年净利各4.11亿元、4.75亿元、5.27亿元,增长24
   7%、16%和11%。公司110亿市值对应2017-19年PE为27倍、23倍和21倍。考虑到公司
   积极布局新业态,地产进入回收期,轻资产化提速新零售转型,测算重估价值121亿
   元(自有物业重估89亿元+在建项目价值100亿元-净负债68亿元),合每股10.52元,
   维持“增持”评级。

  ●2017-10-23 中央商场:逆境中迎来转机(国联证券 钱建)                      
   我们按企业重估价值以及整体估值两种方法计算公司合理股价,则按谨慎原则其合
   理股价在9.84元;我们预计2017-2019年每股EPS分别为0.37、0.41、0.44元。我们
   认为公司可以享受可比公司平均30倍估值水平,预期公司合理股价11.1元。

  ●2017-10-20 中央商场:季报点评:地产驱动3Q净利大增416%,拟回购股份推进股权
  激励(海通证券 汪立亭,李宏科)                                              
   暂不考虑轻资产化,预计2017-19年净利各4.11亿、4.75亿、5.27亿,增长247%、16
   %和11%。公司93亿市值对应2017-19年PE为23倍、20倍和18倍。考虑到公司积极布局
   新业态,地产进入回收期,轻资产化提速新零售转型,测算重估价值121亿(自有物
   业重估89亿元+在建项目价值100亿元-净负债68亿元),合每股10.52元,维持“增持
   ”评级。

  ●2017-08-21 中央商场:轻资产化加快新零售转型,驱动价值回归(海通证券 汪立亭
  ,李宏科,王晴)                                                             
   暂不考虑轻资产化,预计2017-19年净利各4.11亿、4.75亿、5.25亿,增长247%、15
   .69%和10.44%。公司89亿市值对应2017-19年PE各22倍、19倍和17倍。考虑到公司积
   极布局新业态,地产进入回收期,轻资产化提速新零售转型,测算重估价值121亿,
   合每股10.52元,首次给予“增持”评级。


  ◆同行业研报摘要◆                                      证监会行业: 零售业

  ─────────────────────────────────────
  ●2017-09-08 津劝业:转型智慧商圈应对困境,推进资产重组深化混改(联讯证券 王
  凤华)                                                                     
   我们预计公司2017-2019E的营业收入分别为1.99亿元、3.50亿元和4.34亿元,归母
   净利润分别为-0.63亿元、0.01亿元和0.07亿元,对应的EPS为-0.15元、0.00元和0.
   02元。未来,我们看好公司作为天津国资委旗下唯一的商贸类上市平台,具有较强
   国企改革与注入资产预期,首次覆盖,给予“增持”评级。

  ●2017-01-15 津劝业:关注国改和举牌背景下价值释放空间(海通证券 汪立亭,王晴
  )                                                                         
   考虑到公司旗下物业资产重估价值高,且受广州润盈投资举牌,未来或有望受益国
   改红利,实现效率提升、价值释放及并购转型等,估值上考虑一定溢价,RNAV估值
   约76.2亿元,对应18.3元/股目标价,首次覆盖给予“增持”评级。



  风  险  提  示

       
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