◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
公司名称 : 武汉三镇实业控股股份有限公司
英文全称 : Wuhan Sanzhen Industry Holding Co.,Ltd.
注册地址 : 湖北省武汉经济技术开发区联发大厦
办公地址 : 湖北省武汉市武昌区中北路263号武汉控股大厦
所属地域 : 湖北
所属行业 : 水的生产和供应业
公司网址 : www.600168.com.cn
电子信箱 : whkg@600168.com.cn
上市日期 : 1998-04-27
招股日期 : 1998-04-02
发行数量(万 : 8500.0000
股)
发行价格(元/: 6.91
股)
首日开盘价 : 16.88元
上市推荐人 : 广发证券有限责任公司,武汉国际信托投资公司
主承销商 : 湖北证券公司
法人代表 : 曹明
董 事 长 : 曹明
总 经 理 : 曹明
董 秘 : 李凯
董秘传真 : 027-85725739
董秘邮箱 : dmxx@600168.com.cn
董秘电话 : 027-85725739
证券代表 : 陈曦
电 话 : 027-85725739
传 真 : 027-85725739
邮 编 : 430061
会计事务所 : 中审众环会计师事务所(特殊普通合伙)
主营范围 : 原水、自来水生产和供应、污水、污泥处理及再生利用、环境治理、
节能环保新能源的投资、建设、设计、施工、运营、技术开发转让、
咨询和服务,配套设备和物资的研发、生产、销售。道路、桥梁、隧
道、供气、供电、通讯基础设施项目的投资、建设、设计、施工、运
营。投资与资产管理。
公司简史 : 武汉三镇实业控股股份有限公司是1997年经武汉市人民政府武政
(1997)75号文批准筹建,由武汉三镇基建发展有限责任公司独家发起,
以其所属的宗关水厂和后湖泵站的全部经营性资产投资,于1998年3月
经中国证监会证监发字(1998)31号、证监发字(1998)32号文批准,向
社会公开发行A股股票8,500万股,1998年4月17日,股票发行成功公司
正式设立。
☆☆☆☆☆
◆ 最新指标 (2023年1-3月) ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
每股收益 (元):-0.0300 目前流通(万股) :70956.97
每股净资产 (元):7.1406 总 股 本(万股) :70956.97
每股公积金 (元):1.2124 主营收入同比增长 (%):3.52
每股未分配利润(元):4.5574 净利润同比增长 (%):-161.16
每股经营现金流(元):-0.1436 净资产收益率 (%):-0.49
─────────────────────────────────────
2022末期每股收益(元):0.0100 净利润同比增长 (%):-99.00
2022末期主营收入(万元):289387.10 主营收入同比增长 (%):1.13
2022末期每股经营现金流(元):0.4042 净资产收益率 (%):0.07
─────────────────────────────────────
分配预案: 不分配
最近除权: 10派1.69(2022.06.13)
拟披露中报: 2023-08-26
☆曾用名: 武汉实业->武汉控股->G武控
◆最新消息◆
【停牌复牌】 2017年4月12日公告，2017年4月6日，公司召开第七届董事会第十
次会议，审议通过了《关于终止本次重大资产重组事项的议案》等终止重大资产重
组事项的相关议案。2017年4月11日，公司在上海证券交易所“上证e互动”网络平
台（http://sns.sseinfo.com）“上证e访谈”栏目召开了关于终止本次重大资产重
组的投资者说明会，就终止本次重大资产重组的相关情况与投资者进行了互动与交
流。根据上海证券交易所的有关规定，经公司申请，公司股票将于2017年4月12日（
星期三）上午开市起复牌。
【重大事项】 2017年4月8日公告，由于无法保证签署供水特许经营并建立供水
盈利机制，此次重组标的资产的盈利能力无法满足上市公司的要求，基于谨慎性原
则和对交易各方及投资者负责的态度，水务集团于2017年3月30日函告公司，拟终止
本次重大资产重组。公司与水务集团、建发公司分别签署了《重大资产重组终止协
议》。公司承诺：在披露投资者说明会召开情况公告后的1个月内，不再筹划重大资
产重组事项。
【停牌复牌】 2017年3月31日公告，公司于2017年3月30日收到控股股东武汉市
水务集团书面函告：武汉控股于2015年10月停牌并启动本次重大资产重组工作。虽
经多方努力，但仍无法就供水特许经营及供水盈利机制等相关事宜与政府有关部门
达成一致，标的公司的盈利能力仍无法满足上市公司盈利要求，导致本次重组工作
暂时无法继续推进。鉴于上述情况，水务集团拟召开董事会审议终止本次重组工作
。根据上述函件内容，公司将于近期召开董事会审议终止本次重大资产重组事项。
公司股票将于2017年3月31日开市时起连续停牌。
【定期报告】 2016年年报披露，2017年，预计公司全年供水量为30587万吨，污
水处理量为57474万吨；预计营业收入118,401万元，营业外收入24,344万元，营业
成本92,516万元；预计归属于上市公司股东的净利润为27,160万元。
【投资项目】 2017年2月22日公告，根据公司经营发展战略的需要，为有效提高
公司生产能力，确保公司安全优质供水及尾水达标排放，满足国家环保政策的要求
，2017年度，公司拟采用自有及借款等方式筹措资金，实施部分污水处理厂及自来
水厂的新建及改扩建项目，预计2017年度固定资产投资额共计25亿元。
【重大事项】 2016年12月19日公告，自本次重大资产重组预案进行调整并对外
披露以来，公司及相关各方积极推进本次重大资产重组工作。目前，正在按照调整
后的重组预案对本次重大资产重组所涉及标的资产持续开展审计、评估、法律等方
面的工作。待上述工作完成后，公司将再次召开董事会审议本次重大资产重组相关
事项，并将按照相关法律、法规的规定履行后续审批及信息披露程序。截至本公告
之日，重组相关标的公司经营正常，各项业务均有序开展。
【增发配股】 2016年10月20日公告，公司拟9.58元/股定增28031万股及支付现
金11亿元收购水务集团持有的自来水公司100%股权、工程公司100%股权、汉水科技1
00%股权、阳逻公司89.56%股权、长供公司71.91%股权，同时定增854.09万股收购阳
逻公司10.44%股权及建发公司所属的供水管网相关资产。另外，按照10.28元/股的
发行底价预计发行20669.36万股股份，募集配套资金不超过21.25亿元，用于支付水
务集团现金对价、琴断口水厂升级改扩建工程（53794万元）、堤角水厂改扩建工程
-净水厂工程（26120万元）、汉阳大道（滨江大道-三环线）供水管道工程（22567
万元）等。此次交易完成后，公司将进一步扩宽水务收入，并发挥各业务间的协同
效应。
【停牌复牌】 2016年10月20日公告，公司于2016年10月20日对外披露了相关董
事会决议以及本次重大资产重组预案调整的相关配套文件。根据上海证券交易所的
有关规定，经公司申请，公司股票将于2016年10月20日起复牌。
【停牌复牌】 2016年9月13日公告，2016年9月12日，公司收到控股股东水务集
团书面函告，鉴于本次重组方案相对复杂，且相关工作涉及较多政府部门，结合证
监会有关政策变化及规定，水务集团拟就本次重组涉及的有关事项与相关各方及政
府部门进行论证汇报，以研究继续推进本次重组工作。目前本次重组涉及的有关事
项尚需进一步的研究讨论，存在一定的不确定性。公司股票于2016年9月13日开市起
停牌。
【定期报告】 2016年中报披露，2016年度，公司计划供水量31586万吨，上半年
实际完成16345.03万吨，为全年计划的51.75%；计划污水处理量54885.5万吨，上半
年实际完成27311万吨，为全年计划的49.76%；计划营业收入122624万元，上半年实
际完成55443.38万元，为全年计划的45.21%；计划营业外收入17082万元，上半年实
际完成11763.17万元，为全年计划的68.86%；计划营业总成本109038万元，上半年
实际完成47996.58万元，为全年计划的44.02%；计划归属于上市公司股东的净利润
为26689万元，上半年实际完成17471.43万元，为全年计划的65.46%。
◆控盘情况◆
2023-03-31 2023-02-28 2022-12-31 2022-09-30
─────────────────────────────────────
股东人数 (户) 32214 32874 32023 33534
人均持流通股(股) 22026.8 21584.5 22158.1 21159.7
─────────────────────────────────────
点评:2017年一季报披露，3月末前十大流通股东中1家券商、4家基金合计持股2661.9
8万股，占流通盘比例为3.75%(12月末前十大流通股东中1家券商、1家保险、3
家基金合计持股3055.15万股，占流通盘比例为4.31%) 股东人数43805户，上期
为44862户，户数变动了-2.36%。
◆概念题材◆
板块: 供水供气概念、预盈预增概念、节能环保概念、融资融券概念、污水处
理概念、PPP概念概念。
【华中地区水务龙头】公司为华中地区水务行业龙头企业，是武汉市城建系统目前
唯一的上市公司，主营业务聚焦于污水处理、自来水生产及隧道等大型基础设施的
投资、建设和运营。公司污水处理设计能力181万吨/日、自来水生产设计能力130万
吨/日，是武汉市污水处理业务的主要经营者和汉口地区主要自来水生产者，公司规
模位于华中地区同行业前列。公司自来水业务占汉口地区供水90%以上的市场份额，
处于区域垄断经营地位。
【拟逾38亿收购水务资产】2017年4月，公司终止重组。2016年10月，公司调整重组
预案，拟9.58元/股发行2.89亿股，并支付现金11亿元，合计作价38.67亿元收购水
务集团、建发公司持有的自来水公司100%股权、汉水科技100%股权、工程公司100%
股权、阳逻公司100%股权、长供公司71.91%股权、建发公司所属供水管网相关资产
。另外，按照10.28元/股的发行底价预计发行20669.36万股股份，募集配套资金不
超过21.25亿元，用于支付水务集团现金对价、琴断口水厂升级改扩建工程（53794
万元）、堤角水厂改扩建工程-净水厂工程（26120万元）、汉阳大道（滨江大道-三
环线）供水管道工程（22567万元）等。公司此次拟收购资产包括9座自来水厂，合
计设计供水生产能力245万吨/日。交易完成后，公司将拥有武汉市中心区城主要区
域、武汉经开区、新洲区的供水业务，合计设计供水生产能力大幅提高，供水管网
长度大幅增加。此外，标的公司工程公司主要从事城市给排水（含污水处理）工程
、市政道桥工程等；汉水科技主要从事水表研发、生产和销售及系统集成。
【长江隧道工程】公司合计投资12亿元(增资2次)共同设立武汉长江隧道建设公司(
占80%)，注册资本8亿元，负责长江隧道工程的投资、建设和营运。长江隧道目前是
武汉市中心城区的重要长江过江通道之一，对缓解武汉市过江交通的拥挤状态发挥
了重要作用。目前，长江隧道公司隧道运营业务盈亏平衡，武汉控股按股东投入获
得补贴收入，该项补贴收入是武汉控股的重要利润来源之一。
【承诺实施股权激励】2014年6月，公司控股股东承诺在2019年6月30日前实施公司
管理层股权激励计划。
【大股东武水集团】武水集团拥有宗关、平湖门、国棉、堤角、琴断口、白沙洲、
余家头、白鹤嘴、沌口、阳逻10座自来水厂，日综合供水能力337万吨，拥有供水管
网6553公里，大型供水转压站10座，供水服务面积732平方公里；拥有沙湖、黄浦路
、二郎庙、龙王嘴、汤逊湖、南太子湖、三金潭、黄家湖、落步嘴、汉西（参股）1
0座污水处理厂，污水提升泵站21座，服务面积404平方公里。
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任何投资建议或意见，如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准。据此操作，风险自负。
◆成交回报(单位:万元)◆
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日期:2022-01-12 成交量(手):587017.0 成交金额(万):42807.78
涨跌幅偏离值:-7.91
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
华泰证券股份有限公司总部 978.28 -
东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第一证券营业 953.58 -
部
华西证券股份有限公司重庆中山三路证券营业部 749.39 -
中国银河证券股份有限公司北京学院南路证券营业部 619.00 -
中信证券股份有限公司杭州玉皇山南基金小镇证券营 558.89 -
业部
安信证券股份有限公司西安曲江池南路证券营业部 - 2419.95
华泰证券股份有限公司上海普陀区江宁路证券营业部 - 1326.36
东方证券股份有限公司南宁金湖路证券营业部 - 699.73
东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业 - 670.15
部
东莞证券股份有限公司浙江分公司 - 603.95
─────────────────────────────────────
日期:2022-01-10 成交量(手):362262.0 成交金额(万):26692.29
涨跌幅偏离值:9.67
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
东莞证券股份有限公司湖北分公司 2127.41 -
华鑫证券有限责任公司上海分公司 1634.41 -
中信证券股份有限公司北京紫竹院路证券营业部 1481.62 -
中国银河证券股份有限公司邢台冶金北路证券营业部 1151.11 -
中泰证券股份有限公司永州清桥路证券营业部 799.95 -
平安证券股份有限公司北京市分公司 - 5088.07
东方证券股份有限公司武汉三阳路证券营业部 - 1293.36
华泰证券股份有限公司苏州人民路证券营业部 - 710.68
长江证券股份有限公司武汉徐东大街证券营业部 - 415.15
东兴证券股份有限公司福州江厝路证券营业部 - 404.88
─────────────────────────────────────
日期:2020-03-17 成交量(手):1453462.0 成交金额(万):124303.21
连续三个交易日内，跌幅偏离值累计达20%的证券:-20.14
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
方正证券股份有限公司上海虹口保定路证券营业部 1461.80 -
西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券 1298.66 -
营业部
华泰证券股份有限公司厦门厦禾路证券营业部 1144.07 -
国泰君安证券股份有限公司鹰潭环城西路证券营业部 1042.44 -
华泰证券股份有限公司苏州人民路证券营业部 985.98 -
西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券 - 1765.81
营业部
华泰证券股份有限公司北京月坛南街证券营业部 - 1282.95
西藏东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第二证券 - 1217.63
营业部
方正证券股份有限公司上海虹口保定路证券营业部 - 1029.21
海通证券股份有限公司上海松江区人民北路证券营业 - 1020.84
部
─────────────────────────────────────
日期:2020-02-11 成交量(手):422070.0 成交金额(万):32607.68
涨跌幅偏离值:-10.40
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
中国银河证券股份有限公司北京中关村大街证券营业 660.51 -
部
国元证券股份有限公司合肥长江路证券营业部 577.53 -
华泰证券股份有限公司苏州人民路证券营业部 335.05 -
江海证券有限公司北京东三环南路证券营业部 320.56 -
万联证券股份有限公司广州荔湾分公司 319.55 -
中信证券股份有限公司北京安外大街证券营业部 - 961.24
广发证券股份有限公司佛山汾江中路证券营业部 - 758.15
长城证券股份有限公司杭州文一西路证券营业部 - 631.64
西藏东方财富证券股份有限公司江苏分公司 - 536.62
浙商证券股份有限公司临安万马路证券营业部 - 524.37
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日期:2020-02-10 成交量(手):1057728.0 成交金额(万):82899.97
连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%的证券:27.33
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
广发证券股份有限公司佛山汾江中路证券营业部 1691.74 -
中信证券股份有限公司北京安外大街证券营业部 1061.20 -
广发证券股份有限公司海口和平大道证券营业部 991.67 -
海通证券股份有限公司北京光华路营业部 954.52 -
华福证券有限责任公司福州广达路证券营业部 743.09 -
华泰证券股份有限公司苏州人民路证券营业部 - 1297.91
广发证券股份有限公司武汉友谊大道证券营业部 - 1202.08
广发证券股份有限公司佛山汾江中路证券营业部 - 1124.30
长江证券股份有限公司武汉友谊大道证券营业部 - 1076.45
山西证券股份有限公司太原坞城路证券营业部 - 974.13
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日期:2016-04-08 成交量(手):537579.0 成交金额(万):60977.12
涨跌幅偏离值:10.83
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
申万宏源证券有限公司桐乡和平路证券营业部 568.95 -
信达证券股份有限公司广州中山大道证券营业部 451.00 -
长江证券股份有限公司上海宁波路证券营业部 423.59 -
国元证券股份有限公司台州世纪大道证券营业部 414.19 -
华泰证券股份有限公司宜昌西陵一路证券营业部 406.01 -
机构专用 - 2075.72
光大证券股份有限公司福州湖东路证券营业部 - 1488.20
方正证券股份有限公司上海保定路证券营业部 - 1085.82
国盛证券有限责任公司南昌洪都大道证券营业部 - 1003.46
机构专用 - 940.09
─────────────────────────────────────
☆☆☆.☆☆
◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:2023-07-15◇
主要财务指标 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) -0.0300 0.0100 0.1400 0.1300
基本每股收益(扣除后) - -0.0400 - 0.1000
摊薄每股收益(元) -0.0347 0.0061 0.1422 0.1348
每股净资产(元) 7.1406 7.1754 7.3149 7.3098
每股未分配利润(元) 4.5574 4.5921 4.7338 4.7235
每股公积金(元) 1.2124 1.2124 1.2181 1.2233
销售毛利率(%) 19.93 20.18 25.71 23.75
营业利润率(%) -4.55 -0.41 4.87 7.33
净利润率(%) -3.73 0.15 4.99 6.75
加权净资产收益率(%) -0.49 0.07 1.77 1.72
摊薄净资产收益率(%) -0.49 0.09 1.94 1.84
股东权益(%) 24.91 24.96 26.06 26.66
流动比率 1.06 0.98 1.01 1.05
速动比率 1.06 0.97 1.01 1.04
每股经营现金流量(元) -0.1436 0.4042 -0.2831 -0.3353
会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
报表公布日 2023-04-29 2023-03-18 2022-10-26 2022-08-27
─────────────────────────────────────
主要财务指标 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) 0.0600 0.6200 0.3400 0.2500
基本每股收益(扣除后) - -0.0038 - 0.2300
摊薄每股收益(元) 0.0568 0.6160 0.3351 0.2490
每股净资产(元) 7.4020 8.4627 7.7807 7.6711
每股未分配利润(元) 4.6204 4.7607 4.2954 4.1362
每股公积金(元) 1.4186 2.3391 2.1318 2.1318
销售毛利率(%) 22.95 21.45 25.95 26.40
营业利润率(%) 6.10 16.71 11.92 13.29
净利润率(%) 6.32 15.28 11.63 12.71
加权净资产收益率(%) 0.67 7.53 4.85 3.12
摊薄净资产收益率(%) 0.77 7.28 4.31 3.25
股东权益(%) 27.19 30.47 31.55 31.74
流动比率 1.10 1.07 0.95 0.96
速动比率 1.10 1.07 0.95 0.96
每股经营现金流量(元) -0.3778 0.6339 -0.0728 -0.1411
会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
报表公布日 2022-04-29 2022-03-10 2021-10-30 2021-08-28
─────────────────────────────────────
利润表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
营业收入 66042.07 289387.10 202369.83 141722.94
营业成本 68805.44 291763.77 193271.86 131932.35
营业费用 103.69 591.15 346.75 224.87
管理费用 2246.92 9203.46 5989.46 3888.59
财务费用 10498.54 42322.12 32398.52 18481.81
营业利润 -3007.64 -1200.84 9846.42 10393.27
─────────────────────────────────────
投资收益 1110.51 3974.98 2507.30 1388.72
营业外收支净额 46.48 2711.13 2101.20 1395.87
─────────────────────────────────────
利润总额 -2961.16 1510.29 11947.62 11789.14
净利润 -2464.77 435.76 10088.19 9564.48
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
营业收入 63794.06 286155.16 204353.67 138982.29
营业成本 61882.36 277717.60 183624.96 123032.66
营业费用 114.13 388.00 181.99 122.27
管理费用 1978.50 9473.21 5932.24 3729.06
财务费用 9896.93 34112.13 24616.41 15832.97
营业利润 3892.74 47826.56 24349.58 18470.51
─────────────────────────────────────
投资收益 356.58 3258.54 1111.02 622.83
营业外收支净额 713.76 2753.04 2129.69 1451.40
─────────────────────────────────────
利润总额 4606.51 50579.61 26479.27 19921.91
净利润 4030.08 43710.48 23774.63 17666.03
─────────────────────────────────────
资产负债表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
总资产 2033896.88 2040104.50 1991879.56 1945890.15
流动资产 660991.06 660014.87 659808.85 629563.00
货币资金 106097.51 121991.35 115095.35 105827.20
存货 1267.34 965.95 936.51 900.41
应收账款 436821.47 423284.60 424213.09 401460.53
固定资产净额 - - - 954931.74
无形资产 198901.62 200270.84 201050.90 195628.57
─────────────────────────────────────
短期借款 186935.98 181084.15 253332.68 203750.58
预收账款 20.14 57.35 23.01 55.47
应付账款 201821.32 256587.94 211335.66 226921.09
流动负债 621931.50 676232.59 653366.33 601668.98
长期负债 883099.65 832525.48 796812.52 802990.24
总负债 1505031.15 1508758.07 1450178.85 1404659.22
─────────────────────────────────────
股东权益 506676.46 509141.23 519046.46 518681.57
资本公积金 86027.06 86027.06 86435.69 86801.38
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
总资产 1931539.83 1970697.56 1750042.34 1715148.07
流动资产 620326.33 603869.20 427908.82 413402.18
货币资金 129926.96 136768.19 116847.77 119217.68
存货 1052.49 896.27 2683.45 1336.04
应收账款 362766.52 346844.84 272212.13 260754.25
其他应收款 - 58362.26 - 10194.26
固定资产净额 - 978482.67 - 888143.74
无形资产 197001.84 204926.17 181920.05 183320.45
─────────────────────────────────────
短期借款 170737.73 84791.33 95200.00 75200.00
预收账款 91.56 80.32 99.17 60.98
应付账款 212743.82 278941.20 185962.64 186913.43
流动负债 561427.09 562918.47 448296.65 428910.54
长期负债 822278.01 784343.06 725890.70 717951.79
总负债 1383705.10 1347261.53 1174187.35 1146862.33
─────────────────────────────────────
股东权益 525226.95 600486.75 552097.35 544316.93
资本公积金 100663.10 165972.44 151263.93 151263.93
─────────────────────────────────────
现金流量表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 62114.37 234678.27 158252.43 105015.77
经营现金流出小计 72303.78 205998.97 178338.97 128808.48
经营现金流量净额 -10189.41 28679.30 -20086.53 -23792.70
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 - 29745.60 9754.42 9748.97
投资现金流出小计 44843.48 152288.52 127644.89 94383.08
投资现金流量净额 -44843.48 -122542.91 -117890.47 -84634.11
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 92213.86 702802.90 552944.45 354978.50
筹资现金流出小计 52737.81 623864.23 435686.53 275881.79
筹资现金流量净额 39476.05 78938.67 117257.92 79096.71
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 -15557.56 -14920.37 -20716.27 -29327.49
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 55286.99 219315.38 142208.48 85694.98
经营现金流出小计 82091.21 174336.05 147372.61 95710.15
经营现金流量净额 -26804.22 44979.33 -5164.13 -10015.17
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 9737.22 32100.79 8851.33 3195.33
投资现金流出小计 81055.98 238606.44 141834.27 103002.92
投资现金流量净额 -71318.76 -206505.65 -132982.94 -99807.59
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 205718.50 445457.92 369787.57 337341.49
筹资现金流出小计 113608.40 310367.20 268027.08 258952.70
筹资现金流量净额 92110.10 135090.72 101760.49 78388.79
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 -6013.09 -26436.76 -36387.62 -31433.47
─────────────────────────────────────
◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
单位：万元 截止:2022末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
污水处理 178187.50 61.57% 58843.13
水务工程建设 82416.43 28.48% 10986.58
自来水生产 16723.65 5.78% -3582.98
其他（补充） 10542.68 3.64% 3193.27
垃圾渗沥液处理业务 1149.02 0.40% 319.15
隧道运营业务 327.19 0.11% -11407.40
─────────────────────────────────────
污水处理业务 178187.50 61.57% 58843.13
水务工程建设业务 82416.43 28.48% 10986.58
自来水生产业务 16723.65 5.78% -3582.98
其他（补充） 10542.68 3.64% 3193.27
垃圾渗沥液处理业务 1149.02 0.40% 319.15
隧道运营业务 327.19 0.11% -11407.40
─────────────────────────────────────
武汉市 272747.90 94.25% 54489.06
其他（补充） 10542.68 3.64% 3193.27
仙桃市 2942.56 1.02% 964.20
黄梅县 1922.51 0.66% 217.31
红安县 876.58 0.30% -247.63
宜都市 314.24 0.11% -264.45
海南省 40.63 0.01% 38.32
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
污水处理 119344.37 33.02%
水务工程建设 71429.85 13.33%
自来水生产 20306.63 -21.42%
其他（补充） 7349.41 30.29%
垃圾渗沥液处理业务 829.87 27.78%
隧道运营业务 11734.59 -3486.48%
─────────────────────────────────────
污水处理业务 119344.37 33.02%
水务工程建设业务 71429.85 13.33%
自来水生产业务 20306.63 -21.42%
其他（补充） 7349.41 30.29%
垃圾渗沥液处理业务 829.87 27.78%
隧道运营业务 11734.59 -3486.48%
─────────────────────────────────────
武汉市 218258.84 -
其他（补充） 7349.41 -
仙桃市 1978.37 -
黄梅县 1705.21 -
红安县 1124.21 -
宜都市 578.69 -
海南省 2.32 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2022中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比
─────────────────────────────────────
污水处理 85990.88 60.68%
工程业务 43303.17 30.55%
供水 7973.25 5.63%
其他业务 4014.17 2.83%
垃圾渗滤液处理 441.47 0.31%
─────────────────────────────────────
污水处理业务报分部 89870.73 63.41%
工程业务报告分部 43303.79 30.56%
自来水业务报告分部 7973.25 5.63%
垃圾渗滤液处理业务报告分部 441.47 0.31%
本部业务分部 128.14 0.09%
隧道运营业务报告分部 5.57 -
─────────────────────────────────────
中国大陆地区 141722.94 100.00%
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
污水处理业务 176440.69 87.70% 62680.63
自来水生产与供应 16224.39 8.06% -154.90
其他（补充） 6845.87 3.40% 1343.88
─────────────────────────────────────
污水处理业务 176440.69 87.70% 62680.63
自来水生产与供应 16224.39 8.06% -154.90
其他（补充） 6845.87 3.40% 1343.88
─────────────────────────────────────
武汉市 188867.21 93.88% 50821.44
其他（补充） 6845.87 3.40% 1343.88
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
污水处理业务 113760.06 35.53%
自来水生产与供应 16379.29 -0.95%
其他（补充） 5502.00 19.63%
隧道运营业务 11211.16 -
─────────────────────────────────────
污水处理业务 113760.06 35.53%
自来水生产与供应 16379.29 -0.95%
其他（补充） 5502.00 19.63%
隧道运营业务 11211.16 -
─────────────────────────────────────
武汉市 138045.77 -
其他（补充） 5502.00 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比
─────────────────────────────────────
污水处理业务报告分部 87619.38 90.99%
自来水业务报告分部 7831.41 8.13%
环保工程业务报告分部 399.41 0.41%
垃圾渗滤液处理业务报告分部 375.62 0.39%
本部业务分部 57.94 0.06%
隧道运营业务报告分部 11.57 0.01%
─────────────────────────────────────
污水处理业务报告分部 87619.38 90.99%
自来水业务报告分部 7831.41 8.13%
环保工程业务报告分部 399.41 0.41%
垃圾渗滤液处理业务报告分部 375.62 0.39%
本部业务分部 57.94 0.06%
隧道运营业务报告分部 11.57 0.01%
─────────────────────────────────────
中国大陆地区 96295.32 100.00%
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
◆融资融券◆
单位：万元、万股
截止日期 融资余额 融资买入额 融券余量 融券余额 融券卖出量
─────────────────────────────────────
2023-08-16 8980.87 13.35 - - -
2023-08-15 9064.47 20.16 - - -
2023-08-14 9073.96 44.36 - - -
2023-08-11 9101.10 28.23 - - -
2023-08-10 9102.80 8.96 - - -
2023-08-09 9112.28 53.55 - - -
2023-08-08 9082.27 49.40 - - -
2023-08-07 9129.31 55.19 - - -
2023-08-04 9129.35 79.60 - - -
2023-08-03 9118.51 10.68 - - -
2023-08-02 9199.86 89.87 - - -
2023-08-01 9360.75 35.60 - - -
2023-07-31 9375.66 203.87 - - -
2023-07-28 9398.13 96.47 - - -
2023-07-27 9438.00 64.54 - - -
2023-07-26 9453.38 126.06 - - -
2023-07-25 9429.67 69.73 - - -
2023-07-24 9479.80 18.69 - - -
2023-07-21 9552.82 173.02 - - -
2023-07-20 9723.29 151.89 - - -
─────────────────────────────────────
◆机构持仓统计◆
报告期 2023-06-30 2023-03-31 2022-12-31
─────────────────────────────────────
基金持股(万) 272.19 244.75 336.16
占流通股% - - -
持股家数 2 1 8
─────────────────────────────────────
◆大宗交易◆
交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元)
─────────────────────────────────────
2017-08-02 8.66 8.66 1.00 35.44 306.91
买方：海通证券股份有限公司国际部
卖方：海通证券股份有限公司国际部
─────────────────────────────────────
2014-11-17 9.00 9.78 0.92 500.00 4500.00
买方：齐鲁证券有限公司长沙万家丽路证券营业部
卖方：机构专用
─────────────────────────────────────
◆股东增减持◆
─────────────────────────────────────
股东名称 : 北京碧水源科技股份有限公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2022-01-10 变动方向: 减持
变动数量(总): 684.30万股 占总股本: 0.9644%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 北京碧水源科技股份有限公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2021-12-20 变动方向: 减持
变动数量(总): 25.27万股 占总股本: 0.0356%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 武汉市水务集团有限公司 股东类型: 控股股东
变动截止 : 2015-09-02 变动方向: 增持
变动数量(总): 5.49万股 占总股本: 0.0077%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 武汉市水务集团有限公司 股东类型: 控股股东
变动截止 : 2011-05-23 变动方向: 减持
变动数量(总): 500.92万股 占总股本: 1.1355%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 武汉市水务集团有限公司 股东类型: 控股股东
变动截止 : 2011-03-21 变动方向: 减持
变动数量(总): 614.63万股 占总股本: 1.3932%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 武汉市水务集团有限公司 股东类型: 控股股东
变动截止 : 2010-09-10 变动方向: 减持
变动数量(总): 466.11万股 占总股本: 1.0566%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 武汉市水务集团有限公司 股东类型: 控股股东
变动截止 : 2010-03-17 变动方向: 减持
变动数量(总): 624.09万股 占总股本: 1.4147%
─────────────────────────────────────
◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:2023-07-20◇
●2016-08-31 〖资讯中心〗武汉控股(600168)供水量与污水处理量完成预期目标，污
水处理毛利率或受增值税影响下降(方正证券)
事件：
公司发布2016年中报，营业收入5.54亿，同比下降0.86%；归属于母公司所有者
的净利润1.75亿同比下降5.40%。
点评：
供水量与污水处理量完成预期目标
公司上半年完成供水量1.6亿吨，占全年计划52%，完成污水处理量5.5亿吨，完
成全年计划50%，供水及污水处理业务均完成全年计划50%。污水处理业务的收入与成
本分别下降2%和上涨16%，并且由于污水处理费开始实行增值税的影响导致营业收入
减少，污水处理毛利率减少9个百分点。公司目前正在逐步实施走出去战略，东西湖
污水处理厂一期BOT项目、仙桃市乡镇污水处理厂PPP项目、宜都市城西污水处理厂特
许经营BOT项目，开启公司新的成长空间。
财务费用同比增长23%，完成3.5亿公司债发行
公司财务费用比同期上涨23%，主要由于上半年公司债券发行，同时筹资活动产
生的现金流量净额比上年同期增加217%。截止到16年6月，公司完成第二期公司债的
发行工作，发行总额为人民币3.5亿元，票面利率为3.6%。
推荐逻辑
公司目前正在实施的重大资产重组方案，将实现集团水务资产的整体上市，武汉
控股作为集团唯一的上市公司，未来将肩负更多的融资能力，平台价值逐步提升。建
设投资的收益最终还是要通过水价提升来完成盈利模式的闭环，水价的上涨是必然结
果。
盈利预测与评级
假设17年注入资产全年并表，公司16-18年业绩预计为3.5亿、9.3亿、11.2亿，
对应估值23/18/15倍，极具安全边际，同时带有水价上调等确定性催化剂，给予“强
烈推荐”评级。
●2016-08-30 〖资讯中心〗武汉控股(600168)中报略低于预期，期待注入资产增厚业
绩(申万宏源)
事件：
2016年H1公司营业收入和归母净利润分别为5.54亿元和1.75亿元分别同比降低0.
86%、5.41%，略低于预期净利润1.94亿元10.40%。
投资要点：
公司2016年中报业绩略预期。H1期间营业收入和归母净利润分别为5.54亿元和1.
75亿元分别同比降低0.86%、5.41%，略低于预期净利润1.94亿元10.40%。营业收入减
少的主要原因是占公司总营收83.9%的城市污水处理营收4.65亿元，同比下降2.10%，
由15年7月1号开征的30%增值税所致。归母净利润低于预期的主要原因：(1)城市污水
处理业务开征30%增值税导致收入减少且毛利率降低9.07个百分点至42.47%(2)销售费
用、管理费用、财务费用营业期内均有不同程度的增加。其中管理费用0.28亿元同比
增加12.56%，系中介机构费用增加所致；财务费用0.44亿元同比增加23.36%，系汇兑
损益增加且利息收入减少所致。
区域优势明显，异地扩张不断推进。公司主营业务主要立足武汉地区，目前已建
成的污水处理设计能力达到181万吨/日，特许经营范围内的污水处理业务基本覆盖武
汉市主城区；自来水设计能力130万吨/日，自来水业务占汉口地区供水90%以上市场
份额，有较为明显的区域优势。在保持区域优势的同时公司也在努力谋求规模扩张，
已签订东西湖污水处理厂一期BOT项目、仙桃市乡镇污水处理厂PPP项目、宜都市城西
污水处理厂特许经营BOT项目等重大项目，异地扩展不断推进。
未来增长主要来自管网负荷率提升和扩建投产。近年来武汉市不断加强污水配套
管网建设，污水处理量稳定增长，根据武汉市政府发布的《武汉市主城区污水全收集
五年行动计划》，2013-2016年武汉在管网建设上总投资108.62亿。投产后，污水日
处理能力将由189万吨/日提高到278万吨/日。公司2015年污水处理能力181万吨/日，
负荷率在83%左右，未来尚有提升空间，加上扩产带来的处理能力提升，武汉地区污
水处理业务增长空间超过50%。
公司重大资产重组拟收购集团供水资产及第三方水务相关资产。公司控股股东水
务集团旗下尚有8座自来水厂及配套管网，日供水能力231万吨，为解决同业竞争，公
司于16年3月披露预案，拟向水务、建发、车都三家机构增发44亿元，价格8.71元/股
，并配套融资23.6亿元补流。其中车都锁定期为一年，其余为3年。通过重大资产重
组方式收购集团自来水业务资产，本次收购完成后，预计将通过提水价，提高公司水
务资产经营规模，增厚公司业绩。
投资评级与估值：考虑此次资产注入，并按照增发7490万股计算，我们认为此次
注入资产未来上调水价的概率较高否则难以完成发行，故上调公司16-18年归母净利
润至7.14、8.38、8.77亿元(原为2.81、2.92、3.01亿元)，对应EPS为0.49、0.57、0
.60元/股，对应16年24倍PE，维持“增持”评级。
●2016-08-29 〖资讯中心〗武汉控股(600168)2016年半年报点评：业绩基本符合预期
，关注资产注入进展(国信证券)
业绩基本符合预期，16H1净利润同比减少5.40%
①16H1公司实现营收5.54亿(-0.86%)，归母净利润1.75亿(-5.40%)，污水处理、
自来水业务营收保持较为稳定的水平，分别同比增长-2.11%、4.82%，占营收比例分
别为84.24%、15.76%；16H1公司主营业务毛利率29.59%(-7.60pct)，其中自来水、污
水处理毛利率分别为21.16%(+1.07pct)、42.47%(-9.07pct，主要受到2015财税78号
文影响)；净利润同比略为减少主要为增值税政策变动所致。②费用方面：筹资活动
现金流量净额同比增加217.63%，主要原因是发行公司债券所致；研发支出同比增加1
00%，主要原因为控股子公司武汉水务应用膜科技的研发支出增加所致。③公司各项
业务经营顺利：2016H1完成全年供水计划的51.75%；污水处理计划的49.76%。
关注资产注入及特许经营权进展
①16年3月公司披露资产重组预案，拟推进区域自来水资产整合，以8.85元/股发
行股份方式收购控股股东水务集团水务相关资产42.67亿元+向不超过10名特定投资者
募集配套资金不超过23.64亿元，目前方案尚未通过股东大会，建议关注其进展。②
由于水价偏低(1.37元/立方米，省会城市中仅高于拉萨排名第三十名)，目前标的资
产处于亏损状态，按相关法规，供水企业合理盈利水平应是净资产利润率8-10%。16
年3月，武汉市人民政府决定授予自来水公司供水特许经营权，目前相关部门正在研
究具体条款，特许经营决定水价提升势在必行。
PPP行情打开后续水务股市值空间
PPP龙头碧水源东方园林上涨打开后续水务股市值空间：①在无风险利率下行背
景下，水务公司本身资产价值也在提升；②水务公司在国企改革背景下，均有转型做
工程承接PPP项目的能力和背景，公司东西湖污水处理厂一期BOT项目、仙桃市乡镇污
水处理厂PPP项目、宜都市城西污水处理厂特许经营BOT项目等重大项目拓展成功，未
来进一步开拓PPP项目值得期待；③从国外股价表现来看公用股(稳定、现金流好)表
现良好，安全边际强。
盈利预测与投资评级
我们预计公司16/17/18年公司备考净利润分别为7.4/8.0/8.3亿，对应EPS为0.51
/0.55/0.57元，PE为22.2/20.5/19.9倍，维持“买入”评级。
●2016-08-26 〖资讯中心〗武汉控股(600168)2016年中报点评：增值税影响毛利率，
期待下半年重组定增顺利完成(招商证券)
事件：
武汉控股发布2016年中报显示，2016年上半年，2016年上半年，公司实现营业收
入55,443.38万元，较去年同期减少约483.72万元，同比降低086%；归属于母公司所
有者的净利润17,471.43万元，较去年同期减少998.26万元，同比降低5.4%；扣除非
经常性损益的归属净利润15,992.32万元，同比降低5.94%，基本每股收益0.25元，同
比降低3.85%。
2016年上半年，武汉控股的业绩增速略低于市场预期，但是若后续重大资产重组
顺利完成，则可上一个新的发展台阶。
评论：
1、即便受恶劣天气影响，上半年运行指标和收入基本按进度完成年初计划
2016年度，公司计划供水量31586万吨，上半年实际完成16345.03万吨，为全年
计划的51.75%；计划污水处理量54885.5万吨，上半年实际完成27311万吨，为全年计
划的49.76%；计划营业收入122,624万元，上半年实际完成55,443.38万元，为全年计
划的45.21%；计划营业外收入17,082万元，上半年实际完成11,763.17万元，为全年
计划的68.86%；计划营业总成本109,038万元，上半年实际完成47,996.58万元，为全
年计划的44.02%；计划归属于上市公司股东的净利润为26,689万元，上半年实际完成
17,471.43万元，为全年计划的65.46%。
2、盈利结构：收入结构和利润结构变化细微
2016上半年，武汉控股营业收入结构变化基本不大。，究其原因，主要是因为重
组并未在上半年完成，所以公司基本维持历史业务结构。
毛利率变化情况：2016年1-6月，武汉控股综合毛利率仅为29.6%，净利润率31.5
%。较2015年中报综合毛利率37.2%有小幅下降。
公司毛利率低于净利润率的原因，主要是因为隧道业务的营业成本计入了主营业
务成本当中，但是隧道业务的收入却以补贴名义计入营业外收入科目。
分析毛利率下降的原因，则主要是因为增值税退税规定影响，导致公司业务收入
和毛利率降低，但是营业外收入中的增值税退税金额大幅增长。
3、费用+财务分析
(1)费用率状况：费用率小幅提升
2016年前半年，公司销售费用为466万元，同比增长10.2%，销售费用率为0.5%，
同比基本不变。
管理费用为0.28亿元，同比增长12.6%，管理费用率为5.0%，同比提高0.6pct。
财务费用为0.44亿元，同比提高23.4%，财务费用率为7.9%，同比提高1.6pct。
总体而言，武汉控股费用率变化并不显著，费用率提高幅度很小。
(2)财务指标状况：应收、应付、现金流
1)销售收入所收到的现金流量净额有所提高，说明公司经营情况好转。
2)应收账款绝对额增加，占营业收入比重大幅增加，主要是一年内应收账款大幅
增加，均为前五名欠款方所致，疑似付款方付款进度略有延后所致。
4、投资观点梳理：若水价调整到位，重组顺利实施，公司发展将会上一个新台
阶
定增方案概述：武汉控股于4月7日复牌，拟以发行股份方式收购水务集团持有的
自来水公司100%股权、工程公司100%股权、汉水科技100%股权、阳逻公司89.56%股权
、长供公司71.91%股权，建发公司持有的阳逻公司10.44%股权及其所属的供水管网相
关资产；收购车都公司持有的军山自来水公司100%股权(以发行股份方式收购军山自
来水公司60%股权，以支付现金方式收购军山自来水公司40%股权)，重组收购：8.71
元/股。按照8.71元/股的价格计算，预计发行不超过4.90亿股。
同时发布非公开发行配套资金预案，在总股本7.10亿股(不考虑本次重组新发股
本)的基础上向不超过10名的特定对象发行不超过2.7亿股，增发比例为38%，发行底
价8.71元/股。募集资金23.7亿元，用于：琴断口水厂升级、改扩建工程，堤角水厂
改扩建工程，汉阳大道供水管道工程，白鹤嘴水厂改造工程，支付现金对价收购军山
自来水40%股权，补充自来水公司流动资金。
按照当前数据估算，注入资产的ROE仅为0.34%，远低于武汉控股2015年7.9%，也
低于行业平均的11.5%的ROE水平。若按当前盈利条件提交股东大会和证监会，预计本
次重组将会因大幅摊薄上市公司EPS而无法过会。若要保证本次重组过会，水价大幅
提升从而提高注入资产的盈利是关键。
我们预测，武汉控股本次重组定增方案的过会关键在于自来水价格提升，水价提
高将改善注入资产的净利润。这类现象将不仅仅发生在武汉控股，更会发生在市政水
务及PPP行业。提价+转变终端支付者可使项目利润得到保障，会促使社会资本更多的
参与环保公用项目投资，百姓也将获得更好地服务。
通过提价或增设费用将百姓需求转化为投入，从而理顺环保资金来源，在保证一
定合约ROE基础上，依靠挖掘需求加大投资以增加净资产，依靠技术管理以进一步提
高实际利润率，这是未来市政环保类公司长期发展的大趋势。
根据8月20日发布的公告，目前增发的进展如下：
自本次重大资产重组预案披露以来，公司及相关各方正在推进本次重大资产重组
有关工作进程，相关中介机构正在抓紧进行本次重大资产重组涉及的标的资产的审计
、评估、法律等方面的工作。上述工作全部完成后，公司将再次召开董事会审议与本
次重大资产重组相关事项，并按照相关法律、法规的规定履行后续审批及信息披露程
序。本次重组标的公司目前经营正常，各项业务均有序开展。
重大资产重组事项特别提示：
截至公告日(2016年8月20日)，公司未发现存在可能导致公司董事会或者交易对
方撤销、终止本次重组方案或者对本次重组方案作出实质性变更的相关事项。但是，
受中国证监会上市部发布的监管问答相关要求影响，配套资金用途需进行适当调整。
公司于2016年4月7日披露的《武汉控股发行股份及支付现金购买资产并募集配套
资金暨关联交易预案(修订稿)》中对本次重大资产重组可能涉及的有关重大风险因素
及尚需履行的审批程序进行了特别说明。截至目前，本次重组涉及的审计、评估等工
作仍在开展中，供水相关标的公司亦尚在沟通特许经营相关事宜，最终重组方案也在
与交易对方论证磋商，本次重组方案依然存在较大不确定性，提请投资者认真阅读公
司已经披露的重大风险因素相关内容。
5、盈利预测和投资建议
据测算，水价上涨50%会使注入资产的毛利率达到上市同行公司供水业务毛利率
的平均水平，且每户居民水费增加不超过17.5元，水价上调十分可行。
盈利预测：按照“供水企业合理盈利的平均水平应当是净资产利润率8-10%。”
来进行业绩估算。武汉控股本次重组定增后武汉控股的净资产将达到113.2亿元。按
照8%的ROE计算净利润得到9.1亿元。按照定增后总股本14.6亿股估算，武汉控股的潜
在EPS为0.62元/股，与2015年年报公告的EPS0.47元/股相比，增厚约32%。按照0.62
元/股的EPS，给予20-25倍估值，目标价为12.4-15.5元/股。
●2016-06-25 〖资讯中心〗武汉控股(600168)安全边际高，资产注入打造区域平台(
国信证券)
推进区域自来水资产整合，PB1.2倍提供股价安全边际
①增发概况：发行股份42.7亿+23.6亿配套融资，1.9倍PB收购集团供水资产。②
此次资产注入之后，公司的PB将变为1.25倍，在A股同类水务上市公司中为最低，极
具安全边际和配置价值。
特许经营决定水价提升势在必行
①由于水价偏低，目前武汉自来水公司处于亏损状态，14年毛利率13.9%，远低
于同行业其他水务公司及行业合理盈利水平。②水价暂时性低位提供低价收购时机，
本次收购吨水平均收购价格为1606元。③注入资产整体ROE仅为0.034%，主要是因为
武汉中心城区供水价格偏低，因此供水水价需要上涨才能保障盈利水平。据测算，当
供水价格上涨10%时，自来水公司能实现扭亏为盈；我们分析要通过股东大会及证监
会审核，则水价提升须在20%以上(现有EPS不被摊薄)，50%较为合理(毛利率接近于同
行可比上市公司平均水平)。④根据增发预案，按照相关法规，供水企业合理盈利平
均水平应当是净资产利润率8-10%。16年3月，武汉市人民政府出具《市人民政府关于
授予市自来水有限公司供水特许经营权的通知》，决定授予自来水公司供水特许经营
权。目前相关部门正在研究具体条款，特许经营决定水价提升势在必行。
资产注入提供国企改革实施基础
①区域供水业务的人员将实现整合，为国企改革的实施提供了必要的基础。②武
汉市国企改革目标明确，推进积极。
股东资产负债率高，上市公司成为重要投融资平台
武汉已将3377个重大项目编入“十三五”规划，项目总投资超6万亿，投资需求
高，而控股股东资产负债率都处于较高水平，上市公司将成为重要投融资平台。
以湖北为核心的中原地区水处理市场空间广阔，公司大有可为
以发改委第二批推介项目为例，中部几省环保市政相关项目计划总投资超500亿
；PPP项目库中湖北相关水环境综合治理项目计划投资额超过200亿；本次收购的工程
公司竞争力强，同时，子公司武汉水务环境科技与碧水源合作积极推进在华中地区水
务环保方面业务，进展值得期待。
盈利预测与投资评级
我们预计公司16/17/18年公司备考净利润分别为7.4/8.0/8.3亿，对应EPS为0.51
/0.55/0.57元，PE为18.4/17.1/16.6倍，给予“买入”评级。
●2016-04-22 〖资讯中心〗武汉控股(600168)优质水务资产整体上市，估值极具安全
性(方正证券)
(1)水务资产整体上市，平台价值逐步提升
从13年7月集团将污水资产126万吨/日注入上市公司，到本次245万吨自来水资产
的注入，集团的水务资产实现整体上市。武汉控股作为集团唯一的上市公司，平台价
值逐步提升。
(2)上市公司肩负融资功能
武汉地方债务平台一直处于高位，同时面对大量的水务资产提标或改造的投资需
求，资金方面捉襟见肘。实现水务资产证券化后，可以将融资能力放置于上市公司，
解决武汉地区的自来水厂和污水厂的提标或改扩建工程资金问题。
(3)区域垄断型水务公司，政策推动水务资产价值重估
现在全国正在逐步推开“最严格水资源管理办法”的实施、全国水权交易中心筹
划设立、中水开发利用等。这些政策都是水务资产价值重估的重要推动因素。污水处
理厂目前处理后的出水多数是外排，没有实现充分利用，随着水资源管理的严格以及
水权交易的推进，污水处理厂出水会做为有价值的产品出售。武汉控股作为区域型水
务上市公司，独具区域垄断和资产价值重估的双重优势。
(4)水价上涨强烈预期，盈利模式逐渐清晰
PPP和海绵城市的快速推进，都必须依靠大量的资金投入，建设投资的收益最终
还是要通过水价提升来完成盈利模式的闭环。按照8%的净资产收益率推算，地方政府
很难支付庞大的PPP和海绵城市的投资回报，所以投资收益最终“买单”必须是资源
品的使用者。从政策推动的趋势来看，水价的上涨是必然结果。武汉地区近三年水价
未进行调整，我们认为随这次增发方案的实施，水价存在强烈的上涨预期。
(5)盈利预测
我们预期资产收购后，武汉控股业绩将达到9.1亿-10.4亿之间。按照目前股价，
公司增发后市值约140多亿，假设16年注入资产全年并表，对应业绩估值16倍左右，
极具安全边际，同时带有水价上调等确定性催化剂，给予“强烈推荐”评级。
●2016-04-18 〖资讯中心〗武汉控股(600168)从武汉控股看市政水务及PPP行业(招商
证券)
我们预测，武汉控股本次重组定增方案的过会关键在于自来水价格提升，水价提
高将改善注入资产的净利润。这类现象将不仅仅发生在武汉控股，更会发生在市政水
务及PPP行业。提价+转变终端支付者可使项目利润得到保障，会促使社会资本更多的
参与环保公用项目投资，百姓也将获得更好地服务。根据8-10%的合理ROE水平预测，
公司潜在的EPS为0.62，对应昨日11.12的PE为17.9，低于历史25倍的平均水平和行业
平均估值水平，给予“强烈推荐-A”投资评级。
定增方案概述：武汉控股于4月7日复牌，拟以发行股份方式收购水务集团持有的
自来水公司100%股权、工程公司100%股权、汉水科技100%股权、阳逻公司89.56%股权
、长供公司71.91%股权，建发公司持有的阳逻公司10.44%股权及其所属的供水管网相
关资产；收购车都公司持有的军山自来水公司100%股权(以发行股份方式收购军山自
来水公司60%股权，以支付现金方式收购军山自来水公司40%股权)，重组收购：8.71
元/股。按照8.71元/股的价格计算，预计发行不超过4.90亿股。
同时发布非公开发行配套资金预案，在总股本7.10亿股(不考虑本次重组新发股
本)的基础上向不超过10名的特定对象发行不超过2.7亿股，增发比例为38%，发行底
价8.71元/股。募集资金23.7亿元，用于：琴断口水厂升级、改扩建工程，堤角水厂
改扩建工程，汉阳大道供水管道工程，白鹤嘴水厂改造工程，支付现金对价收购军山
自来水40%股权，补充自来水公司流动资金。
按照当前数据估算，注入资产的ROE仅为0.34%，远低于武汉控股2015年7.9%，也
低于行业平均的11.5%的ROE水平。若按当前盈利条件提交股东大会和证监会，预计本
次重组将会因大幅摊薄上市公司EPS而无法过会。若要保证本次重组过会，水价大幅
提升从而提高注入资产的盈利是关键。
通过提价或增设费用将百姓需求转化为投入，从而理顺环保资金来源，在保证一
定合约ROE基础上，依靠挖掘需求加大投资以增加净资产，依靠技术管理以进一步提
高实际利润率，这是未来市政环保类公司长期发展的大趋势。
据测算，水价上涨50%会使注入资产的毛利率达到上市同行公司供水业务毛利率
的平均水平，且每户居民水费增加不超过17.5元，水价上调十分可行。
盈利预测：按照“供水企业合理盈利的平均水平应当是净资产利润率8-10%。”
来进行业绩估算。武汉控股本次重组定增后武汉控股的净资产将达到113.2亿元。按
照8%的ROE计算净利润得到9.1亿元。按照定增后总股本14.6亿股估算，武汉控股的潜
在EPS为0.62元/股，与2015年年报公告的EPS0.47元/股相比，增厚约32%。按照0.62
元/股的EPS，给予20-25倍估值，目标价为12.4-15.5元/股。
●2016-04-06 〖资讯中心〗武汉控股(600168)供水能力翻倍增长，水价上调逐步推进
(兴业证券)
投资要点
事件：1)公告增发预案修订稿，构成重大资产重组。2)4月7日起复牌。
对此我们点评如下：
收购大股东供水资产，供水能力增长1.9倍。1)增发收购方案：发行股份方式收
购水务集团持有的自来水公司100%股权、工程公司100%股权、汉水科技100%股权、阳
逻公司89.56%股权、长供公司71.91%股权，建发公司持有的阳逻公司10.44%股权及相
关资产，车都公司持有的军山自来水公司60%股权；以支付现金方式收购军山自来水
公司40%股权。标的资产总对价44.0亿元。发行价8.85元/股，发行数量4.82亿股。水
务集团、建发公司锁定期36个月；车都公司锁定期12个月。2)配套募资方案：发行价
不低于8.85元/股，按发行底价计算，发行数量2.67亿股。锁定期12个月。募资总额
不超过23.6亿元；其中，12.3亿元用于水厂及管网改扩建工程、1.3亿元用于支付现
金对价、10亿元用于自来水公司补流。3)供水能力增长1.9倍：公司现有供水能力130
万吨/日，主要覆盖武汉市汉口地区。标的资产包括10座建成及在建自来水厂，主要
覆盖武汉市中心城区、武汉经开区、新洲区，合计供水能力245万吨/日(其中自来水
公司、长供公司、阳逻公司分别为215、20、10万吨/日)。
供水价格偏低，上调预期强。1)毛利率较低：由于供水价格偏低，武汉控股、自
来水公司的供水毛利率分别为15.4%、11.3%，远低于可比上市公司30%-50%的供水毛
利率水平。2)武汉水价偏低：目前武汉市居民生活用水第一阶梯价格仅为1.37元/吨
，在31个省会城市和直辖市中排名倒数第二，仅高于拉萨。2014年武汉地区生产总值
10069亿元，在31个省会城市中排名第6名；2014年武汉人均可支配收入33270元，处
于31个省会城市的中上水平，在沈阳、成都之间。3)调价机制逐步理顺：2016年3月2
1日，武汉市人民政府决定授予自来水公司供水特许经营权；有利于自来水公司建立
合理的价格调整等保障机制，增强未来的持续盈利能力。
投资建议：首次给予增持评级。我们预测16/17净利润达到4.5/5.9亿元；当前股
价对应备考市值139亿元。污水业务是目前公司业绩的主要支柱；收购大股东供水资
产，伴随水价上调推进，供水业务迎来快速增长。建议关注！
●2016-03-22 武汉控股作价44亿包揽控股股东水务资产(上海证券报)
自2015年10月起停牌的武汉控股今日发布重组预案，但暂不复牌，预案显示，公
司将大举收编水务资产，以实现控股股东水务资产整体上市的诺言。
据披露，武汉控股拟以8.85元每股非公开发行4.82亿股，并支付现金1.365亿元
，合计作价约44.04亿元收购控股股东武汉水务集团等持有的自来水公司、工程公司
、汉水科技、阳逻公司各100%股权、长供公司71.91%股权、建发公司所属供水管网相
关资产、军山自来水公司100%股权等。
公告显示，武汉控股此次拟收购资产包括十座建成及在建自来水厂，合计设计供
水生产能力245万吨/日，供水业务覆盖武汉市中心城区主要区域（自来水公司）、武
汉经开区（长供公司、军山自来水公司）、新洲区（阳逻公司）等居民及企业。
除水务资产外，武汉控股收购的资产中还包括水务集团持有的工程公司、汉水科
技各100%股权。其中，工程公司主要从事城市给排水工程、市政道桥工程、房屋建筑
工程等项目的土建、机电设备安装施工等；汉水科技主要从事水表研发、生产和销售
及系统集成。
武汉控股表示，交易完成后，上市公司将进一步扩宽水务收入，增加协同效应。
此举也是公司控股股东在兑现承诺，实现水务资产整体上市。
此次，武汉控股还拟以不低于8.85元每股非公开发行股份募集配套资金不超过23
.64亿元，主要用于水厂、供水管网的升级改造和扩建新建、补充流动资金等。
●2016-03-02 〖资讯中心〗武汉控股(600168)税负增加拖累业绩(上海证券)
主要观点
收入与利润小幅增长
公司2015年年报实现收入11.99亿元，同比增长1.74%；归母净利润3.36亿元，同
比增加3.48%；EPS为0.47元。
公司污水处理设计能力181万吨/日、自来水生产设计能力130万吨/日，是武汉市
污水处理业务的主要经营者和汉口地区主要自来水生产者。2015年，公司实现供水量
32,217.19万吨，同比增加478.46万吨，增幅1.5%；全年处理污水52,523.59万吨，同
比增加4204.48万吨，增幅8.7%；长江隧道全年通行车辆1997.3万辆，日均5.6万辆，
基本满负荷运行。
其中：自来水实现营业收入1.72亿元，同比增长2.95%；营业成本1.44亿元，同
比增长2.13%；毛利率16.07%，较上年同期增加0.67个百分点。污水处理实现营业收
入9.51亿元，同比下降3.66%；营业成本5.20亿元，同比增长1.86%；毛利率45.34%，
较上年同期下降2.96个百分点。
增值税因素继续影响2016年
2015年，公司增值税1638万元，上年同期为101万元，同比增长1521.78%；营业
税金及附加1374万元，上年同期为201万元，同比增长584.46%。税负大幅增加主要是
由于财政部和国家税务总局印发《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录》(简称7
8号文)，其中提到污水处理劳务、再生水劳务，自2015年7月1日起，征收增值税，后
返还70%，即需要交纳30%的增值税。由此，公司的污水处理收入从之前免征增值税，
改为按17%征收增值税，同时享受即征即退的优惠政策，退税比例为70%。
由于污水处理业务从2015年7月开始，开始征收增值税，税负增加将继续对公司2
016年业绩形成负面影响。
对外拓展开始，产业链延伸
2015年，公司中标武汉市陈家冲生活垃圾卫生填埋场渗沥液处理站提标改造BOT
项目，宜都市城西污水处理厂BOT项目，仙桃市乡镇污水处理厂PPP项目和武汉市东西
湖10万吨污水处理BOT项目，污水处理设计处理总规模达16.5万吨/日。公司实现了对
外扩张，产业链有所延伸，拓展了公司新的发展空间及利润增长点。
重大重组进程中
公司目前处于停牌，主要是由于控股股东武汉市水务集团有限公司正在筹划与公
司相关的涉及发行股份购买资产的重大资产重组。交易标的资产是水务相关行业股权
及资产，其中包括控股股东水务集团下属的供水资产，有利于公司整合武汉地区的优
质水务资产，提高水务资产经营规模。
投资建议
未来六个月内，给予“谨慎增持”评级。
我们预测，2016、2017年公司营业收入分别为12.43亿元和13.08亿元，同比增长
为3.76%和5.23%；归于母公司的净利润分别为2.80亿元和2.98亿元，同比增长-16.78
%和6.37%；每股收益为0.39元和0.42元，对应的动态市盈率为24.55倍和23.08倍，公
司估值略高于行业平均估值。考虑到公司规模扩张，以及资产注入预期，给予公司“
谨慎增持”评级。
◆ 管理层简介 ◆ ◇更新时间:2023-07-19◇
◆高管人员情况◆
没有相关信息
◆董事、监事和高管人员年度报酬情况◆
单位(万元) 2022末期 2021末期 2020末期 2019末期
─────────────────────────────────────
年度报酬总额 344.38 349.20 312.30 327.19
最高前三位董事报酬总额 143.88 151.68 127.35 116.30
最高前三位高级管理人员报酬总额 143.81 152.62 141.74 152.31
独立董事津贴(平均) 7.34 8.13 6.15 8.73
─────────────────────────────────────
◆高管简历◆
没有相关信息
◆ 季度财务状况 ◆ ◇更新时间:2023-04-29◇
一、单季度财务指标
指标(单位:元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
每股收益 -0.0347 -0.1360 0.0074 0.0780
销售净利率(%) -3.73 -11.09 0.86 7.10
净资产收益率 -0.49 -1.90 0.10 1.07
每股经营现金流量(元) -0.1436 0.6873 0.0522 0.0424
主营收入同比增长(%) 3.52 6.38 -7.23 -0.89
净利润同比增长(%) -161.16 -148.42 -91.43 -26.08
主营收入环比增长(%) -24.10 43.48 -22.18 22.16
净利润环比增长(%) 74.46 -1943.08 -90.54 37.33
─────────────────────────────────────
二、单季度利润表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
一、营业收入 66042.06 87017.27 60646.89 77928.87
营业成本 68805.43 98491.91 61339.51 70049.99
营业税金及附加 766.52 909.85 529.64 190.60
销售费用 103.69 244.41 121.88 110.74
管理费用 2246.91 3213.99 2100.88 1910.08
财务费用 10498.53 9923.60 13916.71 8584.88
投资收益 1110.51 1467.68 1118.58 1032.13
─────────────────────────────────────
二、营业利润 -3007.63 -11047.25 -546.85 6500.52
营业外收入 54.21 720.13 708.73 711.00
营业外支出 7.73 110.21 3.40 28.89
─────────────────────────────────────
三、利润总额 -2961.15 -10437.33 158.48 7182.63
所得税费用 -480.45 -988.23 -199.20 1706.65
─────────────────────────────────────
四、净利润(新准则) -2480.70 -9449.10 357.68 5475.98
母公司所有者净利润 -2464.76 -9652.43 523.71 5534.40
少数股东损益 -15.94 203.33 -166.03 -58.42
─────────────────────────────────────
三、单季度现金流量表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 62114.37 76425.84 53236.66 49728.78
经营现金流出小计 72303.78 27660.01 49530.49 46717.27
经营现金流量净额 -10189.41 48765.83 3706.17 3011.51
投资现金流入小计 - 19991.18 5.45 11.76
投资现金流出小计 44843.48 24643.62 33261.82 13327.10
投资现金流量净额 -44843.48 -4652.45 -33256.36 -13315.34
筹资现金流入小计 92213.86 149858.45 197965.95 149260.00
筹资现金流出小计 52737.81 188177.70 159804.75 162273.39
筹资现金流量净额 39476.05 -38319.25 38161.20 -13013.39
现金等的净增加额 -15557.56 5795.90 8611.22 -23314.40
─────────────────────────────────────
四、季度经营情况
●报告期:2015三季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
资产减值损失本期金额较上年同期增加458.05%，主要原因为应收帐款计提的坏
帐准备增加。
公允价值变动净收益本期金额较上年同期增加52.50%，主要原因为投资性房地产
公允价值增加。
投资收益本期金额较上年同期增加79.24%，主要原因为联营公司收益增加。
营业外支出本期金额较上年同期增加57.81%，主要原因为环保处罚款增加。
●报告期:2015一季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
公司主要会计报表项目、财务指标重大变动的情况及原因
财务费用本报告期比上年同期减少 63.70%，主要原因是银行借款减少后，借款
利息相应减少。
资产减值损失本报告期比上年同期增加 111.24%，主要原因是本期计提的坏帐损
失增加。
营业外支出本报告期比上年同期减少 55.72%，主要原因是本期固定资产报废损
失减少。
少数股东损益本报告期比上年同期减少 1389.11%，主要原因是控股子公司净利
润减少。
◆ 大股东进出 ◆ ◇更新时间:2023-07-11◇
前十大股东 股东人数:32214 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 武汉市水务集团有限公司 28510.05 40.18% 未变 流通A股
2. 长江生态环保集团有限公司 10643.55 15.00% 未变 流通A股
3. 三峡资本控股有限责任公司 3476.84 4.90% 未变 流通A股
4. 北京碧水源科技股份有限公司 1550.02 2.18% 未变 流通A股
5. 解剑峰 633.00 0.89% -66.00 流通A股
6. 陈宜辉 404.62 0.57% -30.24 流通A股
7. 中国民生银行股份有限公司- 244.75 0.34% 53.65 流通A股
金元顺安元启灵活配置混合型
证券投资基金
8. 李度建 218.80 0.31% 5.31 流通A股
9. 陈峰 162.02 0.23% -4.98 流通A股
10.李英伟 160.00 0.23% 新进 流通A股
总 计 46003.65 64.83%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:32214 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 武汉市水务集团有限公司 28510.05 40.18% 未变 流通A股
2. 长江生态环保集团有限公司 10643.55 15.00% 未变 流通A股
3. 三峡资本控股有限责任公司 3476.84 4.90% 未变 流通A股
4. 北京碧水源科技股份有限公司 1550.02 2.18% 未变 流通A股
5. 解剑峰 633.00 0.89% -66.00 流通A股
6. 陈宜辉 404.62 0.57% -30.24 流通A股
7. 中国民生银行股份有限公司－ 244.75 0.34% 53.65 流通A股
金元顺安元启灵活配置混合型
证券投资基金
8. 李度建 218.80 0.31% 5.31 流通A股
9. 陈峰 162.02 0.23% -4.98 流通A股
10.李英伟 160.00 0.23% 新进 流通A股
总 计 46003.65 64.83%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:32023 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 武汉市水务集团有限公司 28510.05 40.18% 未变 流通A股
2. 长江生态环保集团有限公司 10643.55 15.00% 未变 流通A股
3. 三峡资本控股有限责任公司 3476.84 4.90% 未变 流通A股
4. 北京碧水源科技股份有限公司 1550.02 2.18% 未变 流通A股
5. 解剑峰 699.00 0.99% 未变 流通A股
6. 陈宜辉 434.86 0.61% -1.24 流通A股
7. 李度建 213.49 0.30% 未变 流通A股
8. 中国民生银行股份有限公司－ 191.10 0.27% 新进 流通A股
金元顺安元启灵活配置混合型
证券投资基金
9. 陈峰 167.00 0.24% 6.39 流通A股
10.彭志军 159.03 0.22% 未变 流通A股
总 计 46044.94 64.89%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:32023 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 武汉市水务集团有限公司 28510.05 40.18% 未变 流通A股
2. 长江生态环保集团有限公司 10643.55 15.00% 未变 流通A股
3. 三峡资本控股有限责任公司 3476.84 4.90% 未变 流通A股
4. 北京碧水源科技股份有限公司 1550.02 2.18% 未变 流通A股
5. 解剑峰 699.00 0.99% 未变 流通A股
6. 陈宜辉 434.86 0.61% -1.24 流通A股
7. 李度建 213.49 0.30% 未变 流通A股
8. 中国民生银行股份有限公司－ 191.10 0.27% 新进 流通A股
金元顺安元启灵活配置混合型
证券投资基金
9. 陈峰 167.00 0.24% 6.39 流通A股
10.彭志军 159.03 0.22% 未变 流通A股
总 计 46044.94 64.89%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:33534 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 武汉市水务集团有限公司 28510.05 40.18% 未变 流通A股
2. 长江生态环保集团有限公司 10643.55 15.00% 未变 流通A股
3. 三峡资本控股有限责任公司 3476.84 4.90% 未变 流通A股
4. 北京碧水源科技股份有限公司 1550.02 2.18% -605.44 流通A股
5. 解剑峰 699.00 0.99% 160.00 流通A股
6. 陈宜辉 436.10 0.61% -152.89 流通A股
7. 李度建 213.49 0.30% 新进 流通A股
8. 陈峰 160.61 0.23% 新进 流通A股
9. 彭志军 159.03 0.22% 未变 流通A股
10.李英伟 158.00 0.22% 未变 流通A股
总 计 46006.69 64.83%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:33534 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 武汉市水务集团有限公司 28510.05 40.18% 未变 流通A股
2. 长江生态环保集团有限公司 10643.55 15.00% 未变 流通A股
3. 三峡资本控股有限责任公司 3476.84 4.90% 未变 流通A股
4. 北京碧水源科技股份有限公司 1550.02 2.18% -605.44 流通A股
5. 解剑峰 699.00 0.99% 160.00 流通A股
6. 陈宜辉 436.10 0.61% -152.89 流通A股
7. 李度建 213.49 0.30% 新进 流通A股
8. 陈峰 160.61 0.23% 新进 流通A股
9. 彭志军 159.03 0.22% 未变 流通A股
10.李英伟 158.00 0.22% 未变 流通A股
总 计 46006.69 64.83%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:34561 截止日期:2022-06-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 武汉市水务集团有限公司 28510.05 40.18% 未变 流通A股
2. 长江生态环保集团有限公司 10643.55 15.00% 未变 流通A股
3. 三峡资本控股有限责任公司 3476.84 4.90% 未变 流通A股
4. 北京碧水源科技股份有限公司 2155.46 3.04% -708.08 流通A股
5. 陈宜辉 588.99 0.83% -19.79 流通A股
6. 解剑峰 539.00 0.76% 129.00 流通A股
7. 朱红 177.15 0.25% 新进 流通A股
8. 彭志军 159.03 0.22% 未变 流通A股
9. 李英伟 158.00 0.22% 5.00 流通A股
10.石发铭 157.00 0.22% -2.40 流通A股
总 计 46565.07 65.62%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:34561 截止日期:2022-06-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 武汉市水务集团有限公司 28510.05 40.18% 未变 流通A股
2. 长江生态环保集团有限公司 10643.55 15.00% 未变 流通A股
3. 三峡资本控股有限责任公司 3476.84 4.90% 未变 流通A股
4. 北京碧水源科技股份有限公司 2155.46 3.04% -708.08 流通A股
5. 陈宜辉 588.99 0.83% -19.79 流通A股
6. 解剑峰 539.00 0.76% 129.00 流通A股
7. 朱红 177.15 0.25% 新进 流通A股
8. 彭志军 159.03 0.22% 未变 流通A股
9. 李英伟 158.00 0.22% 5.00 流通A股
10.石发铭 157.00 0.22% -2.40 流通A股
总 计 46565.07 65.62%
─────────────────────────────────────
◆控股股东和实际控制人◆
一、控股股东
名 称: 武汉市水务集团有限公司
法人代表: 黄思
注册资本: 127000.00万元
成立日期: 1997-01-10
经营业务: 从事给排水行业的投资、建设、设计、施工、运营管理、测绘、物探、技
术开发咨询;给排水、节水、环保相关设备及物资的生产、销售和维修;水
质监测;水表生产、销售及计量检测;抄表营销代理服务;房地产开发及经
营管理;建筑装饰材料、建筑机械批发兼零售;信息技术的研发和服务;住
宿和餐饮(仅限持证分支机构经营)。(国家有专项规定的项目经审批后或
凭许可证在核定的期限内方可经营)
企业类型: 地方国企
二、实际控制人
名 称: 湖北省武汉市人民政府国有资产监督管理委员会
说 明: 湖北省武汉市人民政府国有资产监督管理委员会--->100%武汉市城市建设
投资开发集团有限公司--->100%武汉市水务集团有限公司--->40.18%武汉
三镇实业控股股份有限公司
◆股东户数◆
截止日期 股东户数 环比增减 环比变化(%) 人均持股
─────────────────────────────────────
2023-03-31 32214 -660 -2.01 22027
2023-02-28 32874 851 2.66 21585
2022-12-31 32023 -1511 -4.51 22158
2022-09-30 33534 -1027 -2.97 21160
2022-06-30 34561 767 2.27 20531
2022-03-31 33794 -1587 -4.49 20997
2022-02-28 35381 2944 9.08 20055
2021-12-31 32437 -312 -0.95 21875
2021-09-30 32749 -1569 -4.57 21667
2021-06-30 34318 356 1.05 20676
2021-03-31 33962 -728 -2.10 20893
2021-02-28 34690 -1412 -3.91 20455
2020-12-31 36102 -1515 -4.03 19655
2020-10-09 37617 -177 -0.47 18863
2020-09-30 37794 -100 -0.26 18775
2020-09-18 37894 -144 -0.38 18725
2020-09-10 38038 -998 -2.56 18654
2020-08-31 39036 -1227 -3.05 18177
2020-08-20 40263 -1313 -3.16 17623
2020-07-10 41576 -1454 -3.38 17067
2020-06-30 43030 -1169 -2.64 16490
2020-05-31 44199 -2292 -4.93 16054
2020-03-31 46491 12404 36.39 15263
2019-12-31 34087 -607 -1.75 20816
2019-09-30 34694 -705 -1.99 20452
2019-06-30 35399 -3098 -8.05 20045
2019-03-31 38497 -516 -1.32 18432
2018-12-31 39013 -900 -2.25 18188
2018-09-30 39913 -349 -0.87 17778
2018-06-30 40262 -689 -1.68 17624
2018-03-31 40951 -370 -0.90 17327
2018-01-31 41321 -870 -2.06 17172
2017-12-31 42191 905 2.19 16818
2017-09-30 41286 -3480 -7.77 17187
2017-06-30 44766 961 2.19 15851
2017-03-31 43805 -1057 -2.36 16198
2017-01-31 44862 96 0.21 15817
2016-12-31 44766 2417 5.71 15851
2016-09-30 42349 -4341 -9.30 16755
2016-06-30 46690 1300 2.86 12184
2016-03-31 45390 -144 -0.32 12533
2016-01-31 45534 - - 12494
2015-12-31 45534 - - 12494
2015-09-30 45534 -4162 -8.37 12494
2015-06-30 49696 9884 24.83 11447
2015-03-31 39812 6413 19.20 14289
2015-02-04 33399 4144 14.17 17033
2014-12-31 29255 655 2.29 19446
2014-09-30 28600 -8802 -23.53 15425
2014-06-30 37402 262 0.71 11795
2014-03-31 37140 1371 3.83 11878
2014-01-22 35769 134 0.38 12333
2013-12-31 35635 -2204 -5.82 12380
2013-09-30 37839 -591 -1.54 11659
2013-06-30 38430 -2295 -5.64 11479
2013-03-31 40725 2583 6.77 10832
2013-02-01 38142 -890 -2.28 11566
2012-12-31 39032 971 2.55 11302
2012-09-30 38061 -1023 -2.62 11591
2012-06-30 39084 934 2.45 11287
2012-03-31 38150 4225 12.45 11564
2011-12-31 33925 -1061 -3.03 13004
2011-09-30 34986 -4787 -12.04 12609
2011-06-30 39773 -2925 -6.85 11092
2011-03-31 42698 2214 5.47 10332
2010-12-31 40484 3216 8.63 10897
2010-09-30 37268 -4324 -10.40 11837
2010-06-30 41592 -935 -2.20 10607
2010-03-31 42527 5296 14.22 10373
2009-12-31 37231 -7143 -16.10 11849
2009-09-30 44374 936 2.15 9942
2009-06-30 43438 -4170 -8.76 10156
2009-03-31 47608 -1831 -3.70 3998
2008-12-31 49439 -836 -1.66 3850
2008-09-30 50275 -1777 -3.41 3786
2008-06-30 52052 -1417 -2.65 3657
2008-03-31 53469 2600 5.11 3148
2007-12-31 50869 6579 14.85 3308
2007-09-30 44290 -4152 -8.57 3800
2007-06-30 48442 4954 11.39 3474
2007-03-31 43488 826 1.94 3870
2006-12-31 42662 -3967 -8.51 3945
2006-09-30 46629 -2179 -4.46 3609
2006-06-30 48808 -1015 -2.04 3448
2006-03-31 49823 -1092 -2.14 2559
2005-12-31 50915 -983 -1.89 2504
2005-09-30 51898 -1382 -2.59 2457
2005-06-30 53280 -986 -1.82 2393
2005-03-31 54266 -784 -1.42 2350
2004-12-31 55050 286 0.52 2316
2004-09-30 54764 -714 -1.29 2328
2004-06-30 55478 -1067 -1.89 2298
2004-03-31 56545 -4962 -8.07 2255
2003-12-31 61507 399 0.65 2073
2003-09-30 61108 -1931 -3.06 2086
2003-06-30 63039 821 1.32 2023
2003-03-31 62218 351 0.57 2049
2002-12-31 61867 -885 -1.41 2061
2002-09-30 62752 -594 -0.94 2032
2002-06-30 63346 -2342 -3.57 2013
2001-12-31 65688 255 0.39 1941
2000-12-31 65433 10046 18.14 1949
2000-06-30 55387 4941 9.79 1842
1999-12-31 50446 1434 2.93 2022
1999-06-30 49012 -2874 -5.54 1734
1998-12-31 51886 -11002 -17.49 1638
1998-06-30 62888 - - 1228
─────────────────────────────────────
◆ 股本分红 ◆ ◇更新时间:2023-06-06◇
一、股本结构
指标(单位:万股) 2022末期 2022中期 2021末期 2021中期
─────────────────────────────────────
总股本 70956.97 70956.97 70956.97 70956.97
流通股份合计 70956.97 70956.97 70956.97 70956.97
流通A股 70956.97 70956.97 70956.97 70956.97
─────────────────────────────────────
二、股本变动 (单位:万股)
时间 总股本 流通A股 变动原因
─────────────────────────────────────
2016-08-15 70956.97 70956.97 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2014-10-31 70956.97 56888.11 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2013-10-30 70956.97 44115.00 非公开增发
─────────────────────────────────────
2013-08-13 58183.86 44115.00 非公开增发
─────────────────────────────────────
2009-04-20 44115.00 44115.00 限售流通股上市
─────────────────────────────────────
2008-04-21 44115.00 19035.75 限售流通股上市
─────────────────────────────────────
2006-04-20 44115.00 16830.00 股权分置10送3.2
─────────────────────────────────────
2000-08-17 44115.00 12750.00 10配2.5
─────────────────────────────────────
1999-07-21 40800.00 10200.00 10转增2
─────────────────────────────────────
1998-10-28 34000.00 8498.50 职工股上市
─────────────────────────────────────
1998-04-27 34000.00 7721.00 A股上市
─────────────────────────────────────
1998-04-02 25500.00 - 发行前股本
─────────────────────────────────────
三、分红扩股
时间 分红扩股方案 具体日期
─────────────────────────────────────
2022末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2022中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2021末期 每10股分红1.69元/税前 股权登记日2022-06-10
除权除息日2022-06-13
─────────────────────────────────────
2021中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2020末期 每10股分红1.08元/税前 股权登记日2021-06-24
除权除息日2021-06-25
─────────────────────────────────────
2020中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2019末期 每10股分红1.06元/税前 股权登记日2020-09-14
除权除息日2020-09-15
─────────────────────────────────────
2019中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2018末期 每10股分红1.19元/税前 股权登记日2019-07-09
除权除息日2019-07-10
─────────────────────────────────────
2018中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2017末期 每10股分红1.39元/税前 股权登记日2018-05-03
除权除息日2018-05-04
─────────────────────────────────────
2017中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2016末期 每10股分红1.28元/税前 股权登记日2017-05-11
除权除息日2017-05-12
─────────────────────────────────────
2016中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2015末期 每10股分红1.43元/税前 股权登记日2016-04-27
除权除息日2016-04-28
─────────────────────────────────────
2015中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2014末期 每10股分红1.38元/税前 股权登记日2015-04-29
除权除息日2015-04-30
─────────────────────────────────────
2014中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2013末期 每10股分红0.53元/税前 股权登记日2014-04-11
除权除息日2014-04-14
─────────────────────────────────────
2013中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2012末期 每10股分红0.35元/税前 股权登记日2013-04-19
除权除息日2013-04-22
─────────────────────────────────────
2012中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2011末期 每10股分红0.26元/税前 股权登记日2012-04-13
除权除息日2012-04-16
─────────────────────────────────────
2011中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2010末期 每10股分红0.29元/税前 股权登记日2011-05-06
除权除息日2011-05-09
─────────────────────────────────────
2010中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2009末期 每10股分红0.53元/税前 股权登记日2010-05-28
除权除息日2010-05-31
─────────────────────────────────────
2009中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2008末期 每10股分红0.45元/税前 股权登记日2009-05-19
除权除息日2009-05-20
─────────────────────────────────────
2008中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2007末期 每10股分红0.6元/税前 股权登记日2008-06-18
除权除息日2008-06-19
─────────────────────────────────────
2007中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2006末期 每10股分红0.6元/税前 股权登记日2007-06-20
除权除息日2007-06-21
─────────────────────────────────────
2006中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2005末期 每10股分红0.7元/税前 股权登记日2006-07-14
除权除息日2006-07-17
─────────────────────────────────────
2005中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2004末期 每10股分红0.6元/税前 股权登记日2005-06-21
除权除息日2005-06-22
─────────────────────────────────────
2004中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2003末期 每10股分红0.6元/税前 股权登记日2004-06-18
除权除息日2004-06-21
─────────────────────────────────────
2002末期 每10股分红1.5元/税前 股权登记日2003-06-06
除权除息日2003-06-09
─────────────────────────────────────
2001末期 每10股分红2.5元/税前 股权登记日2002-05-21
除权除息日2002-05-22
─────────────────────────────────────
2000末期 每10股分红5.0元/税前 股权登记日2001-06-07
除权除息日2001-06-08
─────────────────────────────────────
2000-08-02 每10股配2.5股 股权登记日2000-08-16
配股价格10.0元/税前 除权除息日2000-08-17
─────────────────────────────────────
1999末期 每10股分红2.5元/税前 股权登记日2000-05-24
除权除息日2000-05-25
─────────────────────────────────────
1998末期 每10股转增2.0股 股权登记日1999-07-20
每10股分红1.0元/税前 除权除息日1999-07-21
─────────────────────────────────────
◆ 资本运作 ◆ ◇更新时间:2023-03-01◇
◆融资情况◆
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : 停止实施
预案日期 : 2016-03-22 发行方式 : 定向
股东大会 : - 股东大会结果 : -
发行股票类型 : A股 发行价格下限 : 9.58
老股东配售 : - 发行上限(万股): 28885.08
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : -
预案日期 : - 发行方式 : 定向
股东大会 : - 发行股票类型 : A股
招股意向书披露: 2013-08-15 最终发行(万股): 14068.86
老股东股权登记: - 发行价格 : 6.62
申购日 : 2013-08-13 主承销商 : -
─────────────────────────────────────
◆项目投资◆ 截止：2018中期
(1)募集资金情况(单位:万元)
─────────────────────────────────────
累计募集资金总额: 95699.80
累计使用总额: 95699.80
─────────────────────────────────────
◆ 行业地位 ◆ ◇更新时间:2018-04-16◇
武汉控股(600168) 所属行业:电力、热力、燃气及水生产和供应业->水的生产和供应
业
证监会行业:水的生产和供应业 共 16 家公司 截止日期:2017-09-30
代码 简称 流通股 排名 总资产 排名 主营收入 排名 每股收益 排名
(亿股) (亿元) (亿元) (元)
─────────────────────────────────────
000544 中原环保 3.4777 12 63.7466 10 7.1055 13 0.4100 3
000598 兴蓉环境 29.8622 3 178.9411 3 27.2497 4 0.2492 10
000605 渤海股份 1.9499 14 55.1753 11 11.4493 7 0.2735 8
000685 中山公用 12.5323 5 156.4973 4 11.2462 8 0.5500 2
600008 首创股份 48.2061 1 473.0455 1 63.1900 1 0.0878 14
600168 武汉控股 7.0957 9 95.9271 7 8.9346 10 0.3700 5
600187 国中水务 14.5562 4 47.9861 13 3.0780 14 0.0127 15
600283 钱江水利 3.5300 11 49.5800 12 7.2347 12 0.1700 13
600323 瀚蓝环境 7.6626 8 138.6308 5 30.6042 3 0.7100 1
600461 洪城水业 5.9400 10 78.2161 8 24.0042 5 0.2600 9
600874 创业环保 10.8723 6 114.6110 6 15.4982 6 0.2900 7
601158 重庆水务 48.0000 2 195.1022 2 31.1265 2 0.3100 6
601199 江南水务 9.3521 7 45.0383 14 8.2016 11 0.2200 11
601368 绿城水务 2.9420 13 77.3094 9 9.2161 9 0.3812 4
603817 海峡环保 1.8000 15 19.1398 15 2.6107 15 0.1831 12
839046 南资环保 - 16 0.5019 16 0.2448 16 0.7100 1
─────────────────────────────────────
代码 简称 总股本 排名 净资产 排名 净利润 排名 净资产收 排名
(亿股) (亿元) (亿元) 益率(%)
─────────────────────────────────────
000544 中原环保 6.4979 12 54.1755 5 2.6890 8 5.0100 12
000598 兴蓉环境 29.8622 3 95.3179 4 7.4431 3 8.0700 6
000605 渤海股份 2.5190 15 19.9119 13 0.6717 13 3.6100 14
000685 中山公用 14.7511 5 119.1218 2 8.1814 2 7.0500 8
600008 首创股份 48.2061 1 109.0140 3 4.2312 5 4.1500 13
600168 武汉控股 7.0957 11 47.4650 8 2.6285 9 5.6600 11
600187 国中水务 16.5394 4 35.0754 9 0.2052 15 0.5900 16
600283 钱江水利 3.5300 14 18.0346 14 0.6127 14 3.4800 15
600323 瀚蓝环境 7.6626 9 52.1852 6 5.4564 4 10.8100 3
600461 洪城水业 7.8959 8 31.4223 10 2.0846 11 6.5500 9
600874 创业环保 14.2723 6 50.1888 7 4.1010 6 8.4000 5
601158 重庆水务 48.0000 2 136.1639 1 14.9870 1 11.2500 2
601199 江南水务 9.3521 7 26.6021 12 2.0871 10 7.9400 7
601368 绿城水务 7.3581 10 29.9081 11 2.8048 7 9.6700 4
603817 海峡环保 4.5000 13 13.9349 15 0.7782 12 6.0200 10
839046 南资环保 0.2000 16 0.4127 16 0.1423 16 35.8700 1
─────────────────────────────────────
◆ 公司公告 ◆ ◇更新时间:2023-07-20◇
●2022-12-31 武汉控股：项目中标(公司公告)
2022年12月31日公告，2022年12月30日，公司收到由澄迈县水务局发布的《中标
通知书》，公司所属的联合体被确定为本项目中标人。项目名称：澄迈县农村生活污
水治理PPP项目，PPP项目总投资：200,965.65万元。
●2022-12-22 武汉控股：项目预中标(公司公告)
2022年12月22日公告，海南省政府采购网（https://www.ccgp-hainan.gov.cn/
）于2022年12月21日发布了《澄迈县水务局-澄迈县农村生活污水治理PPP项目-中标
公告》，公司作为联合体牵头单位，与武汉水务建设工程有限公司（联合体成员）和
武汉水务环境科技有限公司（联合体成员）组成的联合体为澄迈县农村生活污水治理
PPP项目的拟中标单位。该项目总投资约为人民币20.09亿元。
●2022-09-06 武汉控股：项目中标(公司公告)
2022年9月6日公告，控股子公司武汉长江隧道建设有限公司于近日收到中信国际
招标有限公司发出的《中标通知书》，确定长江隧道公司与中铁隧道集团机电工程有
限公司组成的联合体中标“汕头海湾隧道试运营期运维服务采购项目”。中标金额：
人民币陆仟陆佰陆拾玖万壹仟捌佰肆拾伍元整（￥66,691,845.00元）。
●2022-06-28 武汉控股：收购红安既济水务环境科技有限公司股权(公司公告)
2022年6月28日公告，公司拟以非公开协议方式收购水务集团（公司控股股东）
持有的红安既济84%股权，并以现金方式支付对价。交易对价为2,309.16万元。红安
既济为红安县乡镇生活污水治理PPP项目的项目公司，其设立主要是为了红安县政府
方与水务集团共同执行红安县乡镇生活污水治理PPP项目，满足红安县城镇污水处理
设施建设、运营、维护的需要。
●2021-12-11 武汉控股：股权收购暨关联交易(公司公告)
2021年12月11日公告，为优化完善公司产业链布局，增强公司综合竞争力，打造
“投、建、管、运”一体化的水务环保综合服务供应商，公司拟与水务集团签订《股
权转让协议》，以人民币77,210.00万元的总价格收购工程公司的100%股权。本次交
易关联方水务集团承诺工程公司2021至2023年度实现的经审计归属于母公司的净利润
（合并报表口径）三年合计数不低于人民币14,899.22万元。本次收购标的工程公司
具有市政公用工程施工总承包壹级等相关资质，本次收购后，公司的产业链将延伸至
工程施工领域，补全公司工程项目施工缺口，实现水务工程业务布局及资源高效整合
。
●2020-03-18 武汉控股：股票交易异常波动(公司公告)
2020年3月18日公告，公司股票于2020年3月13日、3月16日、3月17日连续三个交
易日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。经公司书面征询控
股股东及实际控制人，不存在应披露而未披露的重大信息。公司主营业务以污水处理
、自来水生产及隧道运营为主。
●2020-02-11 武汉控股：股票交易异常波动(公司公告)
2020年2月11日公告，公司股票于2020年2月6日、2月7日、2月10日连续三个交易
日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动经公司书面征询控股股
东及实际控制人，不存在应披露而未披露的重大信息。公司主营业务以污水处理、自
来水生产及隧道运营为主，公司污水处理业务的污水来源均为生活污水，未涉及其他
污水来源。
●2020-01-21 武汉控股：控股股东股权转让过户完成(公司公告)
2020年1月21日公告，2020年1月19日，公司收到控股股东武汉水务集团提供的由
中国证券登记结算有限责任公司2020年1月16日出具的《证券过户登记确认书》，武
汉水务集团已于2020年1月15日在中国证券登记结算有限责任公司办理完毕股权过户
手续。截止本公告日，此次股权转让过户手续完成后，本公司总股本仍为709,569,69
2股，武汉水务集团持有本公司285,100,546股股份，占公司总股本的40.18%，仍为公
司第一大股东，公司控股股东及实际控制人未发生变化；长江环保集团持有本公司10
6,435,454股股份，占公司总股本的15%，为本公司第二大股东。
●2019-06-15 武汉控股：简式权益变动报告书（一）(公司公告)
2019年6月15日公告，武汉市水务集团有限公司拟将其持有的占公司总股本15%的
股份（即106,435,454股股份）转让给长江生态环保集团有限公司，每股转让价格为
人民币7.10元，合计转让价格为人民币755,691,723.40元。本次权益变动是长江生态
环保集团有限公司基于对公司经营理念、发展战略的认同，及对公司未来发展前景的
看好。本次权益变动不会导致公司控制权发生变化。
●2019-06-14 武汉控股：股东权益变动(公司公告)
2019年6月14日公告，控股股东武汉市水务集团有限公司拟将其持有的武汉控股1
06,435,454股股份，以每股7.10元，转让给长江生态环保集团有限公司，占公司总股
本的15%。本次股份转让完成后，水务集团将持有武汉控股285,100,546股股份，占公
司总股本的40.18%，仍为公司第一大股东,公司控股股东及实际控制人未发生变化。
●2018-12-04 武汉控股：项目中标(公司公告)
2018年12月4日公告，根据2018年11月15日公司第七届董事会第二十九次会议决
议，公司作为联合体参与方，与中建三局集团有限公司、中建投资基金管理（北京）
有限公司、开封黄河开发工程有限公司、苏伊士水务工程有限责任公司、中国市政工
程中南设计研究总院有限公司组成联合体，参与武汉市黄孝河、机场河水环境综合治
理二期PPP项目竞标。近日，公司收到由武汉市水务局发布的《中标通知书》，公司
所属的联合体被确定为本项目中标人。PPP项目总投资：477,457.72万元。
●2018-08-30 武汉控股：2018年半年度报告(公司公告)
2018年中报披露，2018年度，公司计划供水量31,600万吨，上半年实际完成约16
,252万吨，完成全年计划的51.43%；计划污水处理量为64,255万吨，上半年实际完成
约33,902万吨，完成全年计划的52.76%；计划营业收入135,907万元，上半年实际完
成约69,669万元，为全年计划的51.26%；计划营业成本101,183万元，上半年实际完
成约46,376万元，为全年计划的45.83%；计划归属于上市公司股东的净利润26,070万
元，上半年实际完成约16,883万元，为全年计划的64.76%。
●2018-03-29 武汉控股：关联交易(公司公告)
2018年3月29日公告，2018年3月19日公司与碧水源联合体共同参加仙桃市乡镇生
活污水处理PPP项目的竞争性磋商。2018年3月27日，经法定政府采购程序，最终确定
公司与碧水源联合体为该项目的供应商，并下发成交通知书。项目总投资为64434.88
万元（政府以债券和补贴投入26500万元）。
●2018-02-14 武汉控股：2017年年度报告(公司公告)
2017年年报披露，2018年，预计公司全年供水量为31,600万吨，污水处理量为64
,255吨；预计主营业收入133,089万元，营业外收入2,816万元，营业成本101,183万
元；预计归属于上市公司股东的净利润为26,070万元。
●2018-01-20 武汉控股：重大事项进展(公司公告)
2018年1月20日公告，仙桃水务环境收到仙桃市住房和城乡建设委员会《关于提
前终止仙桃市乡镇污水处理厂PPP项目特许经营协议的函》。根据该函件，仙桃水务
环境将立即终止实施仙桃PPP项目，并就特许经营协议终止及项目后续处置等事宜与
仙桃住建委进行协商。由于仙桃PPP项目现正处于工程建设期，暂未产生投资收益，
因此不会对公司经营业绩造成重大影响。
◆ 回顾展望 ◆ ◇更新时间:2016-02-15◇
报告期: 2015末期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、管理层讨论与分析
报告期内，公司管理层根据公司董事会的授权积极有效的开展公司生产经营管理
、投资、建设等相关工作，实施“两纵两横”的企业发展战略，以经济效益为中心，
以目标为抓手，发动和依靠全体员工，全面推行精细化管理，不断完善内控体系，应
对国家财税政策调整、建设投资增加等各种压力和挑战，较好的完成了年度各项生产
经营任务。
截至报告期末，公司污水处理设计能力181万吨/日、自来水生产设计能力130万
吨/日，是武汉市污水处理业务的主要经营者和汉口地区主要自来水生产者，公司规
模位于华中地区同行业前列。报告期内，公司实现供水量32,217.19万吨，同比增加4
78.46万吨，增幅1.5%；全年处理污水52,523.59万吨，同比增加4204.48万吨，增幅8
.7%；长江隧道全年通行车辆1997.3万辆，日均5.6万辆，基本满负荷运行。
报告期内，公司实现营业收入119,867.34万元，营业外收入22,625.10万元，营
业成本82,255.76万元，实现营业利润18,020.90万元，净利润34,078.89万元，归属
于上市公司股东的净利润33,617.72万元。公司近三年来主要成长能力指标逐步提升
：
报告期内，公司精心组织生产，经营业绩稳步提升：
1、供水方面
公司对《水质管理制度》进行了重新修订，进一步明确各相关岗位的岗位职责和
工作流程；全面推行水质精细化、标准化管理，规范和完善各级水质管理台账，严格
按照系统数据进行水质考核；大力推进宗关水厂高锰酸钾、活性炭应急投加系统，积
极开展白鹤嘴水厂深度处理技术改造项目前期论证，努力提高自来水水源微污染的应
对能力。
2、污水处理方面
公司组织开展水质化验人员业务培训，完善化验设施设备，提高化验人员业务能
力，保障水质检测数据的准确性；修订完善水质管理相关制度和工作流程，加强污水
处理各环节的工艺调度、水质应急预案、数据报送与保存等工作要求；优化现有污水
处理运行模式，进一步完善各污水厂工艺调度方案，确保各厂在现有工艺条件下，尾
水排放基本达到一级A标准；积极开展科研攻关，与大专院校合作，进一步优化出水
水质。
3、对外拓展方面
2015年，《国家水污染防治行动计划》正式出台，同年财政部和环保部出台了《
水污染防治专项资金管理办法》，《办法》明确指出地方财政及环境保护部门要按规
定管理和使用中央拨付的专项资金，组织实施相关工作，对采用政府和社会资本合作
（PPP）模式的项目予以倾斜支持。
大量资本涌入水务、环保行业，水务市场竞争日益激烈，中央财政支持PPP项目撬动
财政资金杠杆，加大项目建设投资，促进水污染防治总体投资增长。
◆ 盈利预测(元) ◆ ◇更新时间:2018-04-07◇
17A 18E 19E
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每股收益 0.46 0.51 0.54
一月预期变化率(%) - - -
净利润(万元) 32794.86 36261.00 38249.00
净利润同比(%) 9.07 10.57 5.48
主营收入(万元) 125092.14 134142.00 142868.00
主营收入同比(%) 4.41 7.23 6.51
预测机构数 - 1.00 1.00
每股净资产(元) 6.78 7.29 7.83
未来两年复合增长率 - - -
预测PE 18.24 15.09 14.30
预测PB 1.24 1.06 0.98
预测PEG - - -
预测PS 4.76 4.08 3.83
说明：数据来源于一致性盈利预期值，其中：预测PS=最近收盘价/每股主营
收入，为市销率；预测PEG=预测PE/二年复合增长率，为两年PE/G倍数。
◆投资评级◆ 截止日期：2018-04-07
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
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一个月内 - 1 - - - 1
三个月内 - 1 - - - 1
六个月内 - 3 - - - 3
12个月内 1 3 - - - 4
◆每股收益预测明细◆ 截止日期：2018-04-07
日期 机构 评级 18E 19E
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2018-02-26 上海证券 谨慎增持 0.51 0.54 -
2017-12-28 申万宏源 增持 0.65 0.67 -
2017-12-22 东北证券 增持 0.53 0.61 -
2017-02-21 广发证券 买入 0.49 0.51 -
2017-02-21 海通证券 增持 0.58 0.64 -
2016-10-31 方正证券 强烈推荐 0.73 - -
2016-10-20 国信证券 买入 0.64 - -
◆研报摘要◆
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●2018-02-26 武汉控股：污水处理业务持续扩容(上海证券 冀丽俊)
我们预测2018-2019年公司营业收入增长分别为7.23%和6.51%，归于母公司的净利润
将实现年递增10.57%和5.81%，相应的稀释后每股收益为0.51元和0.54元，对应的动
态市盈率为15.05倍和14.27倍，公司估值略低于行业平均。我们认为，公司自来水
和污水业务具有区域优势，且污水处理规模逐年增长，维持公司“谨慎增持”评级
。
●2017-12-22 武汉控股：武汉污水处理龙头，布局华中业绩稳增长(东北证券 刘军)
预计公司2017-2019年的净利润为3.27亿、3.78亿和4.32亿，EPS为0.46元、0.53元
、0.61元，市盈率分别为18倍、15倍、14倍，给予“增持”评级。
●2017-02-21 武汉控股：年报点评：业绩符合预期，环保工程收入下降，财务费用提
高(海通证券 张一弛)
不考虑重组，预计公司2017-2019年实现归属母公司所有的净利润3.63、4.12、4.57
亿元，对应EPS为0.51、0.58、0.64元。假设17年完成重组和配套融资，且置入标的
公司17、18年业绩与2015年持平(未考虑水价提升)，则17-19年归属净利润为3.27、
3.76、4.22亿元，对应EPS为0.27、0.31、0.35元。参考可比公司估值，以及公司水
价提升的可能性，给予公司2017年45倍PE，对应目标价12.15元，给予增持评级。
●2017-02-21 武汉控股：年报点评：业绩保持平稳，PPP或成为公司成长新动力(广发
证券 郭鹏)
不考虑增发，预计公司17-19年EPS分别为0.49,0.49和0.51元，PE22X，22X和21X。
考虑增发，预计公司17-19年EPS分别为0.55,0.71和0.73元，PE19X，15X和15X。若
水价上调则提升公司运营资产盈利能力；同时公司作为武汉城建系唯一上市公司，
积极向上游水务工程等业务延伸，给予“买入”评级。
●2017-01-03 武汉控股：武汉地区水务龙头，重组有望更上层楼(海通证券 张一弛)
不考虑重组，预计公司2016-2018年实现归属母公司所有的净利润3.03、3.85、4.62
亿元，对应EPS为0.43、0.54、0.65元。假设17年完成重组和配套融资，且置入标的
公司17、18年业绩与2015年持平(未考虑水价提升)，则16-18年归属净利润为3.03、
3.50、4.26亿元，对应EPS为0.43、0.29、0.35元。参考可比公司估值，以及公司水
价提升的可能性，给予公司2017年40倍PE，对应目标价11.60元，给予增持评级。
◆同行业研报摘要◆ 证监会行业: 水的生产和供应业
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●2018-04-09 瀚蓝环境：环保行业：瀚蓝环境(信达证券 范海波,吴漪)
“瀚蓝模式”再获认可，坚定不移走“大固废”道路。根据当前股本，我们预计公
司2018-2020年EPS分别为0.94元、1.03元、1.18元，维持“增持”评级。
●2018-04-02 瀚蓝环境：环保行业：瀚蓝环境(信达证券 范海波,吴漪)
综合型环保平台公司，业绩增长稳健。3月21日，瀚蓝环境发布2017年年报，公司实
现营业收入42.02亿元，较上年同期上涨13.87%；归属于上市公司股东的净利润6.52
亿元，较上年同期增长28.25%；实现基本每股收益0.85元。同时，公司发布利润分
配预案，以当前股本为基数，拟每10股派息2元(含税)，共计派发现金红利1.53亿元
，占2017年度归属于母公司所有者净利润的23.50%。根据当前股本，我们预计公司2
018-2020年EPS分别为0.94元、1.03元、1.18元，维持“增持”评级。
●2018-03-30 瀚蓝环境：年报点评：2017年业绩增长28.25%，费用控制效果显著(广
发证券 郭鹏)
预计公司2018-2020年EPS分别为0.95、1.12和1.36元，按照最新收盘价对应估值分
别为15X、12X、10X。公司在南海区优势明显，深挖本地市场的同时积极推进在手项
目，保障公司业绩稳健增长，给予“买入”评级。
●2018-03-30 首创股份：2017年年报点评：精细化运营控制费用，战略性布局打开空
间(首创证券 王剑辉)
预计公司2018-2019年对应EPS为0.16、0.17元(未考虑增发)，对应PE为33.6、31.4
。短期来看，公司发展基础良好，增发完成后公司财务压力有望大幅缓解，核心水
务业务再次注入增长动力，长期来看，公司提前布局雄安水务市场，占领业务先机
，固废业务进一步壮大，“内生+外延”打开发展空间，擅长运营、拥有优质项目，
在PPP规范化时代更体现价值，我们依旧看好公司的发展潜力，维持“增持”评级。
●2018-03-27 瀚蓝环境：经营稳健，增速符合预期(辉立证券 王彦囡)
看好公司未来业绩稳健增长潜力，预测公司2018-2019年净利闰分别为7.45亿元、8.
6亿元，EPS分别为0.97元、1.12元，当前估值水平吸引，给予目标价18.00元，为”
买入”评级。(现价截至3月23日)
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