◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
公司名称 : 华电国际电力股份有限公司
英文全称 : Huadian Power International Corporation Limited
注册地址 : 山东省济南市历下区经十路14800号
办公地址 : 北京市西城区宣武门内大街2号
所属地域 : 山东
所属行业 : 电力、热力生产和供应业
公司网址 : www.hdpi.com.cn
电子信箱 : hdpi@hdpi.com.cn
上市日期 : 2005-02-03
招股日期 : 2005-01-17
发行数量(万 : 76500.0000
股)
发行价格(元/: 2.52
股)
首日开盘价 : 3.70元
上市推荐人 : 中国国际金融有限公司
主承销商 : 中国国际金融有限公司
法人代表 : 戴军
董 事 长 : 戴军
总 经 理 : 陈斌
董 秘 : 秦介海
董秘传真 : 010-83567963
董秘邮箱 : hdpi@hdpi.com.cn
董秘电话 : 010-83567700
证券代表 : 胡述锋
电 话 : 010-83567779,010-83567900
传 真 : 010-83567967,010-83567963
邮 编 : 100031
会计事务所 : 信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）,信永中和（香港）会计师
事务所有限公司
主营范围 : 建设、经营管理发电厂和其他与发电相关的产业,电力业务相关的技
术服务、信息咨询,电力、热力产品购销及服务,电力工程设计、施工
,配电网经营。
公司简史 : 公司前身为山东国际电源开发股份有限公司,是于1994年6月28日
在中国山东省济南市由山东电力、山东省国际信托投资公司(曾更名
为山东省国际信托投资有限公司,现名为山东省国际信托有限公司)、
中国电力信托投资有限公司、山东鲁能开发总公司(曾更名为山东鲁
能集团总公司、山东鲁能集团有限公司,现名为山东鲁能发展集团有
限公司)、枣庄市基本建设投资公司共同发起设立,公司于1999年6月
成功地将本公司的1,431,028,000股境外股(H股)在香港联合交易所挂
牌上市。
根据股东大会于2003年6月24日通过的决议,本公司的名称由“山
东国际电源开发股份有限公司”改为“华电国际电力股份有限公司”
,并于2003年11月1日取得了更新的企股鲁总字第003922号企业法人营
业执照。
本公司经中国证券监督管理委员会于2005年1月以证监发行字[20
05]2号文批准发行A股,并于2005年2月3日在上海证券交易所挂牌上市
。
☆☆☆☆☆
◆ 最新指标 (2023年1-3月分配后摊薄) ◆◇更新时间:2023-07-28◇
每股收益 (元):0.1109 目前流通(万股) :851032.75
每股净资产 (元):3.4597 总 股 本(万股) :1022756.11
每股公积金 (元):1.2962 主营收入同比增长 (%):10.98
每股未分配利润(元):0.6811 净利润同比增长 (%):82.30
每股经营现金流(元):0.2390 净资产收益率 (%):2.51
─────────────────────────────────────
2022末期每股收益(元):-0.0800 净利润同比增长 (%):102.00
2022末期主营收入(万元):10705853.60 主营收入同比增长 (%):2.34
2022末期每股经营现金流(元):0.9782 净资产收益率 (%):-2.12
─────────────────────────────────────
分配预案: -
最近除权: 10派2(2023.07.19)
拟披露中报: 2023-08-31
☆曾用名: 华电国际->G华电电
◆最新消息◆
【经营数据】 2017年7月20日公告，截至2017年6月30日，公司及附属公司按照
中国会计准则财务报告合并口径计算的2017年上半年累计发电量为885.74亿千瓦时
，比2016年同期增长约2.33%；上网电量完成828.32亿千瓦时，比2016年同期增长约
2.29%。发电量及上网电量同比增长的主要原因是本集团新建机组投产的电量贡献。
2017年上半年本集团的平均上网电价为396.64元/兆瓦时。
【定期报告】 2017年一季报披露，受电煤价格较高的影响，本公司预计年初至
下一报告期期末的累计净利润与上年同期相比的下降幅度将超过50%。
【经营数据】 2017年4月14日公告，截至2017年3月31日，公司及附属公司按照
中国会计准则财务报告合并口径计算的2017年第一季度累计发电量为450.90亿千瓦
时，比2016年同期降低约3.54%；上网电量完成420.95亿千瓦时，比2016年同期降低
约3.72%。发电量及上网电量同比下降的主要原因是本集团发电机组利用小时下降和
新建机组投产的综合影响。2017年第一季度本集团的平均上网电价为399.37元/兆瓦
时。
【定期报告】 2016年年报披露，在外部条件不发生较大变化的情况下，2017年
本公司预计力争完成发电量约1900亿千瓦时左右，发电设备利用小时预期将有所下
降。根据各项目的实际进展情况，本公司计划2017年将投入约人民币110亿元，用于
电源项目基建、煤矿项目基建、热网及其他项目、参股项目注资等目的，投入约人
民币40亿元用于环保和节能技术改造项目。
【重大事项】 2017年3月29日公告，公司2016年度因计提减值项目预期减少利润
总额约人民币10.88亿元，减少本公司2016年度归属母公司净利润约人民币7.52亿元
。
【重大事项】 2017年3月3日公告，公司在山东、河北和浙江地区建设的三个光
伏发电项目共计40兆瓦光伏发电机组，均已于近日完成并网并投入商业运营。截至
本公告日，本公司光伏发电机组容量已达184兆瓦。
【重大事项】 2017年3月2日公告，公司在广东、山东和宁夏地区建设的三个风
电项目共计147兆瓦风力发电机组，均已于近日完成并网并投入商业运营。
【业绩预告】 2017年1月24日公告，经财务部门初步测算，预计2016年年度实现
归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将减少47%到57%（上年同期净利润7
69,388万元）。预计本公司2016年度的净利润出现减少，主要原因是报告期内国家
下调了燃煤发电机组的上网电价、电煤价格出现较大幅度上涨以及发电机组利用小
时数下降的综合影响。
【重大事项】 2017年1月17日公告，截至2016年12月31日，公司及附属公司按照
中国会计准则财务报告合并口径计算的2016年累计发电量为1900.64亿千瓦时，比公
告的2015年同期1910.54亿千瓦时下降约0.52%；上网电量完成1778.20亿千瓦时，比
公告的2015年同期1789.46亿千瓦时下降约0.63%。发电量及上网电量与上年同期基
本持平，主要是本集团新建机组投产和发电机组利用小时下降的综合影响。2016年
本集团的平均上网电价为380元/兆瓦时。本公司十里泉发电厂一台660兆瓦燃煤发电
机组及奉节发电厂两台600兆瓦燃煤发电机组于近期完成国家规定的168小时试运行
并投入运营。
【重大事项】 2016年12月30日公告，截至2015年底，中国华电控股的发电企业
中，已经投运装机容量合计约4059万千瓦，已核准在建装机容量约602万千瓦。中国
华电按照资产注入条件对上述资产2015年度有关情况进行了逐一核查，正在对相关
资产进行整理和完善，待满足相关条件后将适时注入华电国际。
◆控盘情况◆
2023-05-25 2023-03-31 2023-02-28 2023-01-10
─────────────────────────────────────
股东人数 (户) 103000 103441 98657 89000
人均持流通股(股) 81929.8 79044.8 82636.1 91602.5
─────────────────────────────────────
点评:2017年一季报披露，3月末前十大流通股东中无机构投资者(12月末前十大流通
股东中1家券商合计持股10320.06万股，占流通盘比例为1.21%) 股东人数15081
4户，上期为148240户，户数变动了1.74%。
◆概念题材◆
板块: 电热供应概念、H股概念、预盈预增概念、新能源概念、风能概念、融资
融券概念、央企改革概念、证金汇金概念、MSCI中国概念。
【最大型综合性能源公司之一】公司是中国最大型的综合性能源公司之一，其主要
业务为建设、经营发电厂，包括大型高效的燃煤燃气发电机组及多项可再生能源项
目。本公司发电资产遍布全国十四个省、市、自治区，地理位置优越，主要处于电
力负荷中心或煤矿区域附近。发电装机类型除燃煤发电机组外，还包括燃气发电、
水力发电、风力发电、生物质能发电和太阳能发电。产业链相对完善，拥有煤炭资
源约22亿吨。
【电力生产设备先进】截至2016年末，本公司的燃煤发电机组中，90%以上是300兆
瓦及以上的大容量、高效率、环境友好型机组，其中600兆瓦及以上的装机比例约占
54%，远高于全国平均水平。300兆瓦及以下的机组经过供热改造后，供热能力明显
提升，为参与后续市场竞争奠定了先发优势。随着大批高效率的机组投入运营，本
公司的单位发电能耗持续降低，使本公司的在节能发电调度中持续保持较高的相对
竞争力，并在行业中始终保持领先水平。
【装机容量】截至2016年末，本公司已投入运行的控股发电厂共计61家，控股装机
容量为48139.7兆瓦，其中燃煤及燃气发电控股装机容量共计42966.5兆瓦，水电、
风电、太阳能发电等可再生能源发电控股装机容量共计5173.2兆瓦。
【解决同业竞争承诺】中国华电将按照有利于解决同业竞争、避免发生实质性同业
竞争的原则，原则上以省（或区域）为单位，将同一省内（或区域内）的相关资产
注入本公司。具体操作方案将根据中国华电相关资产状况、资本市场认可程度，积
极稳步推进。中国华电将在每年财务决算后，对非上市常规能源发电资产是否符合
注入条件进行核查，并进行披露。中国华电将在非上市常规能源发电资产满足资产
注入条件后三年内，完成向本公司的注资工作。承诺时间：2014年8月；期限：满足
资产注入条件后三年内。
【参股西部创业】公司初始投资成本283896万元持有西部创业(000557)4.87%股权。
【定增71.5亿元投两电厂】2015年9月，公司完成6.77元/股定增10.56亿股公司股份
，募资71.47亿元用于奉节发电厂2×60万千瓦机组项目（30亿元）、十里泉发电厂1
×60万千瓦机组项目（21亿元）以及补充公司流动资金（20.47亿元）。奉节发电厂
2×60万千瓦机组项目总投资46.8亿元，预计将于2016年年内投产。十里泉发电厂1
×60万千瓦机组项目总投资约31.3亿元，预计将于2016年年内投产。
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任何投资建议或意见，如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准。据此操作，风险自负。
◆成交回报(单位:万元)◆
─────────────────────────────────────
日期:2023-05-29 成交量(手):1995548.0 成交金额(万):137691.00
涨跌幅偏离值:9.77
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
机构专用 16685.34 -
机构专用 15985.99 -
沪股通专用 13539.85 -
机构专用 4199.64 -
国泰君安证券股份有限公司上海分公司 3576.30 -
中银国际证券股份有限公司北京东三环北路证券营业 - 16095.46
部
机构专用 - 9359.13
沪股通专用 - 7300.09
机构专用 - 5080.03
机构专用 - 4832.69
─────────────────────────────────────
日期:2023-01-03 成交量(手):1449840.0 成交金额(万):90578.73
涨跌幅偏离值:9.15
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
机构专用 26796.10 -
华泰证券股份有限公司无锡金融一街证券营业部 6864.52 -
机构专用 4961.03 -
沪股通专用 4063.70 -
中信证券股份有限公司总部(非营业场所) 3825.21 -
沪股通专用 - 8125.45
机构专用 - 6123.41
机构专用 - 4970.59
中国国际金融股份有限公司上海分公司 - 2503.93
西部证券股份有限公司山东分公司 - 2227.96
─────────────────────────────────────
日期:2022-11-29 成交量(手):1229547.0 成交金额(万):74357.94
涨跌幅偏离值:-8.33
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
沪股通专用 3589.27 -
机构专用 2827.64 -
机构专用 2542.92 -
机构专用 1453.71 -
机构专用 1396.27 -
机构专用 - 14842.82
沪股通专用 - 10285.22
机构专用 - 4222.56
机构专用 - 3638.88
机构专用 - 2748.11
─────────────────────────────────────
日期:2022-10-11 成交量(手):771342.0 成交金额(万):48472.89
涨跌幅偏离值:9.85
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
沪股通专用 4469.79 -
国泰君安证券股份有限公司岳阳南湖大道证券营业部 2135.10 -
机构专用 1870.98 -
机构专用 1815.32 -
机构专用 1739.92 -
沪股通专用 - 5639.16
申万宏源证券有限公司上海徐汇区龙漕路证券营业部 - 2187.74
机构专用 - 1279.61
华泰证券股份有限公司总部 - 1172.31
申万宏源证券有限公司上海黄浦区中华路证券营业部 - 922.62
─────────────────────────────────────
日期:2022-09-07 成交量(手):4098245.0 成交金额(万):256002.92
连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%的证券:20.07
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
机构专用 27880.83 -
机构专用 16395.06 -
机构专用 12876.92 -
沪股通专用 12575.54 -
机构专用 10212.75 -
沪股通专用 - 27906.55
机构专用 - 15308.95
机构专用 - 12840.44
机构专用 - 4562.02
机构专用 - 4179.62
─────────────────────────────────────
日期:2022-02-25 成交量(手):1562876.0 成交金额(万):65477.18
涨跌幅偏离值:9.50
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
沪股通专用 8223.47 -
华鑫证券有限责任公司上海分公司 1961.44 -
机构专用 1819.49 -
华泰证券股份有限公司总部 1585.36 -
中国银河证券股份有限公司武汉澳门路证券营业部 1331.01 -
机构专用 - 5656.41
机构专用 - 5041.41
沪股通专用 - 4789.88
招商证券股份有限公司深圳笋岗路证券营业部 - 726.23
中国中金财富证券有限公司深圳分公司 - 545.01
─────────────────────────────────────
☆☆☆.☆☆
◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:2023-07-14◇
主要财务指标 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) 0.0930 -0.0800 0.1660 0.1200
基本每股收益(扣除后) - -0.1500 - 0.0800
摊薄每股收益(元) 0.1146 0.0101 0.2356 0.1667
每股净资产(元) 3.7534 3.6418 3.9077 3.8622
每股未分配利润(元) 0.9109 0.8213 1.1137 1.0681
每股公积金(元) 1.3175 1.3119 1.3276 1.3276
销售毛利率(%) 4.24 0.43 2.34 1.59
营业利润率(%) 4.08 -1.25 2.44 2.56
净利润率(%) 3.55 0.09 2.92 3.32
加权净资产收益率(%) 2.51 -2.12 4.17 2.98
摊薄净资产收益率(%) 3.05 0.28 6.03 4.32
股东权益(%) 28.61 26.65 28.39 28.38
流动比率 0.58 0.46 0.47 0.45
速动比率 0.53 0.40 0.41 0.37
每股经营现金流量(元) 0.2471 0.9782 0.9550 0.5286
会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
报表公布日 2023-04-29 2023-03-30 2022-10-29 2022-08-27
─────────────────────────────────────
主要财务指标 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) 0.0410 -0.6100 0.0810 0.2900
基本每股收益(扣除后) - -0.9500 - 0.0500
摊薄每股收益(元) 0.0630 -0.5048 0.1614 0.3419
每股净资产(元) 4.0202 3.9921 4.5099 4.8305
每股未分配利润(元) 1.2268 1.1880 1.9292 2.0548
每股公积金(元) 1.3278 1.3383 1.1662 1.3595
销售毛利率(%) 1.83 -6.19 3.36 9.65
营业利润率(%) 1.77 -8.20 2.20 8.72
净利润率(%) 2.16 -4.76 2.04 6.19
加权净资产收益率(%) 1.02 -13.70 1.66 5.58
摊薄净资产收益率(%) 1.57 -12.65 3.58 7.08
股东权益(%) 29.16 28.28 31.80 34.18
流动比率 0.45 0.45 0.47 0.48
速动比率 0.41 0.36 0.43 0.43
每股经营现金流量(元) 0.4093 -0.6486 0.6044 0.6854
会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
报表公布日 2022-04-29 2022-03-26 2021-10-27 2021-08-28
─────────────────────────────────────
利润表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
营业收入 3197844.80 10705853.60 7965051.60 4954485.30
营业成本 3205423.90 11316550.80 8235989.40 5173981.60
管理费用 30574.30 163936.20 97360.70 59333.20
财务费用 92713.50 404681.80 300074.30 201756.20
营业利润 130373.40 -133559.50 194361.30 126888.60
─────────────────────────────────────
投资收益 118307.40 480531.00 393537.90 289695.40
营业外收支净额 10486.10 18579.20 9409.40 6027.80
─────────────────────────────────────
利润总额 140859.50 -114980.30 203770.70 132916.40
净利润 113404.50 9981.10 232525.90 164503.10
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
营业收入 2881589.60 10460753.70 7814949.70 5443848.90
营业成本 2978516.20 11819647.70 8037597.80 5250957.30
管理费用 26564.40 180687.90 106426.10 70298.60
财务费用 104496.40 427878.50 303717.30 210636.50
营业利润 50983.70 -857434.50 172157.00 474770.20
─────────────────────────────────────
投资收益 117945.00 725929.90 502138.20 426474.60
营业外收支净额 2154.60 12316.10 8190.10 7100.20
─────────────────────────────────────
利润总额 53138.30 -845118.40 180347.10 481870.40
净利润 62208.50 -498242.70 159284.40 337243.30
─────────────────────────────────────
资产负债表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
总资产 22316623.20 22326047.00 21831496.80 21660297.50
流动资产 2974216.20 2923039.50 2740747.70 2690643.40
货币资金 717861.30 628243.90 759373.60 582854.60
存货 296487.00 393738.00 326389.30 479132.70
应收账款 1269675.40 1193818.70 1106797.50 1053256.00
其他应收款 - - - 57592.50
固定资产净额 - - - 11987037.80
无形资产 736001.10 727215.30 723384.80 712719.80
─────────────────────────────────────
短期借款 2282031.80 2798514.30 2678800.20 2657000.10
应付账款 1238227.90 1337867.90 1043808.00 1069329.80
流动负债 5084189.20 6309181.00 5850153.10 5917150.50
长期负债 9741045.90 8974187.90 8636949.80 8446214.90
总负债 14825235.10 15283368.90 14487102.90 14363365.40
─────────────────────────────────────
股东权益 6384473.40 5949197.70 6196944.90 6146850.00
资本公积金 1303486.00 1294868.30 1310364.00 1310364.00
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
总资产 21389222.80 21893857.80 21824835.20 21093010.50
流动资产 2456611.00 2957877.00 2850285.40 2844397.60
货币资金 659634.10 609053.00 839099.10 839393.90
存货 221473.70 611615.30 266253.50 304445.50
应收账款 849619.70 904942.30 763651.40 728353.40
其他应收款 - 155017.00 - 227271.30
固定资产净额 - 12298706.10 - 11962398.10
无形资产 716528.30 721674.20 847047.00 824672.70
─────────────────────────────────────
短期借款 2356272.40 2764454.50 2056916.50 2179346.00
应付账款 1018533.10 1239150.20 1142062.70 1187561.70
流动负债 5455364.00 6566287.80 6035240.90 5945956.20
长期负债 8537260.90 7963143.60 7362144.40 6277085.70
总负债 13992624.90 14529431.40 13397385.30 12223041.90
─────────────────────────────────────
股东权益 6236225.60 6191566.30 6939328.20 7208671.20
资本公积金 1310553.90 1320863.90 1150996.10 1340901.20
─────────────────────────────────────
现金流量表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 3401078.60 12690488.60 9467913.10 5925900.10
经营现金流出小计 3156598.90 11725038.80 8525359.90 5404140.40
经营现金流量净额 244479.70 965449.80 942553.20 521759.70
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 19464.50 243345.30 228586.80 151895.70
投资现金流出小计 180351.50 1094244.60 698389.00 433057.30
投资现金流量净额 -160887.00 -850899.30 -469802.20 -281161.60
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 3443645.40 10783148.30 7649514.50 4779816.90
筹资现金流出小计 3427760.70 10901444.00 7985055.00 5060173.30
筹资现金流量净额 15884.70 -118295.70 -335540.50 -280356.40
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 99477.40 -3745.20 137210.50 -39758.30
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 3166241.40 11981912.80 8900842.00 6070433.60
经营现金流出小计 2762277.50 12622049.00 8304285.30 5394416.90
经营现金流量净额 403963.90 -640136.20 596556.70 676016.70
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 85831.20 1530143.80 624462.70 532713.70
投资现金流出小计 222360.20 2164591.40 1625031.30 1142065.40
投资现金流量净额 -136529.00 -634447.60 -1000568.60 -609351.70
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 2118672.10 11129886.10 6875515.80 3725058.10
筹资现金流出小计 2350144.30 9937673.30 6317603.20 3603570.30
筹资现金流量净额 -231472.20 1192212.80 557912.60 121487.80
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 35962.70 -82376.30 153900.70 188152.80
─────────────────────────────────────
◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
单位：万元 截止:2022末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
发电 9549582.30 89.20% 221955.90
供热 897060.90 8.38% -261277.50
售煤 149390.70 1.40% 6125.10
其他（补充） 109819.70 1.03% 79152.50
─────────────────────────────────────
山东 3940727.80 36.81% 247613.30
湖北 1510728.00 14.11% -54777.70
四川 776184.80 7.25% 72488.40
其他业务 109819.70 1.03% 79152.50
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
发电 9327626.40 2.32%
供热 1158338.40 -29.13%
售煤 143265.60 4.10%
其他（补充） 30667.20 72.07%
─────────────────────────────────────
山东 3693114.50 -
湖北 1565505.70 -
四川 703696.40 -
其他业务 30667.20 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2022中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比
─────────────────────────────────────
发电 4301588.50 86.82%
供热 489966.60 9.89%
售煤 102992.00 2.08%
其他（补充） 59938.20 1.21%
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
发电 8364202.80 80.10% -481543.20
售煤 1161665.40 11.12% -64483.40
供热 746817.60 7.15% -239739.10
其他(补充) 169535.50 1.62% 142305.40
─────────────────────────────────────
山东 3427983.70 32.83% -606261.60
湖北 1210571.10 11.59% -107082.20
四川 645698.30 6.18% 55766.80
其他(补充) 169535.50 1.62% 142305.40
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
发电 8845746.00 -5.76%
售煤 1226148.80 -5.55%
供热 986556.70 -32.10%
其他(补充) 27230.10 83.94%
─────────────────────────────────────
山东 4034245.30 -
湖北 1317653.30 -
四川 589931.50 -
其他(补充) 27230.10 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比
─────────────────────────────────────
发电 3976821.20 74.36%
售煤 864388.10 16.16%
供热 420224.50 7.86%
其他（补充） 86395.90 1.62%
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
◆融资融券◆
单位：万元、万股
截止日期 融资余额 融资买入额 融券余量 融券余额 融券卖出量
─────────────────────────────────────
2023-08-16 26875.88 1661.63 618.07 3442.67 54.90
2023-08-15 26226.02 2368.35 583.56 3349.65 24.14
2023-08-14 26172.50 1670.99 581.83 3275.72 69.43
2023-08-11 26121.68 1029.28 545.34 2972.12 8.14
2023-08-10 26387.00 926.35 558.46 3144.15 24.76
2023-08-09 26193.97 1687.08 561.46 3172.27 13.71
2023-08-08 25252.25 1007.69 584.59 3384.79 11.97
2023-08-07 25481.57 514.33 582.37 3406.88 11.94
2023-08-04 26228.59 896.16 585.71 3408.85 21.28
2023-08-03 28462.54 2420.85 581.79 3380.22 21.40
2023-08-02 28305.15 1532.71 590.17 3381.69 27.26
2023-08-01 27695.37 1869.81 592.86 3462.32 45.69
2023-07-31 28643.11 1708.64 587.47 3336.81 25.46
2023-07-28 29290.64 2459.47 603.36 3408.97 26.41
2023-07-27 30241.83 3306.89 637.96 3578.94 18.93
2023-07-26 28793.42 1217.45 655.34 3748.53 22.58
2023-07-25 29173.13 5030.13 647.73 3730.91 144.10
2023-07-24 26149.16 1042.46 533.99 3219.95 25.52
2023-07-21 26600.87 1241.51 530.78 3136.90 14.78
2023-07-20 26262.24 795.99 535.06 3194.30 29.58
─────────────────────────────────────
◆机构持仓统计◆
报告期 2023-06-30 2023-03-31 2022-12-31 2022-09-30
─────────────────────────────────────
基金持股(万) 56466.54 36176.84 80390.88 38370.42
占流通股% - - - -
持股家数 128 60 397 69
─────────────────────────────────────
券商持股(万) - - - 4315.02
占流通股% - - - -
持股家数 - - - 1
─────────────────────────────────────
◆大宗交易◆
交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元)
─────────────────────────────────────
2022-04-15 3.46 3.46 1.00 86.00 297.56
买方：华泰证券股份有限公司南京中华路证券营业部
卖方：中信证券股份有限公司上海分公司
─────────────────────────────────────
2021-05-11 3.45 3.50 0.99 1229.00 4240.05
买方：国泰君安证券股份有限公司客户资产管理部
卖方：东方证券股份有限公司上海静安区乌鲁木齐北路证券营业部
─────────────────────────────────────
2021-03-16 3.45 3.46 1.00 3704.96 12782.11
买方：中信证券(山东)有限责任公司青岛总部证券营业部
卖方：中泰证券股份有限公司青岛江西路证券营业部
─────────────────────────────────────
2021-01-15 3.36 3.33 1.01 2380.00 7996.80
买方：中信证券股份有限公司上海分公司
卖方：海通证券股份有限公司上海合肥路证券营业部
─────────────────────────────────────
2021-01-15 3.36 3.33 1.01 2380.00 7996.80
买方：中信证券股份有限公司上海分公司
卖方：海通证券股份有限公司上海合肥路证券营业部
─────────────────────────────────────
2021-01-07 3.34 3.29 1.02 2400.00 8016.00
买方：中信证券股份有限公司上海分公司
卖方：海通证券股份有限公司上海合肥路证券营业部
─────────────────────────────────────
◆股东增减持◆
─────────────────────────────────────
股东名称 : 山东发展投资控股集团有限公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2023-04-24 变动方向: 减持
变动数量(总): 1420.91万股 占总股本: 0.1399%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 山东发展投资控股集团有限公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2023-01-24 变动方向: 减持
变动数量(总): 2880.33万股 占总股本: 0.2918%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 山东发展投资控股集团有限公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2022-11-24 变动方向: 减持
变动数量(总): 4934.90万股 占总股本: 0.5000%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 中国华电集团公司 股东类型: 控股股东
变动截止 : 2015-07-15 变动方向: 增持
变动数量(总): 200.00万股 占总股本: 0.0227%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 中国华电集团公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2006-09-29 变动方向: 增持
变动数量(总): 4376.49万股 占总股本: 0.7269%
─────────────────────────────────────
◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
●2016-09-01 〖资讯中心〗华电国际(600027)上半年业绩逊于预期，16年交易电量占
比将提升至30%(中金公司)
投资建议
我们将华电国际的A股评级由推荐下调至中性，并将目标价由7.14元下调30%至5.
03元，基于10倍的16年市盈率。主要原因是1)交易电量相较同行增加速度更快，引起
电价较大折让；以及2)煤价短期大涨将对盈利产生负面影响。
理由
上半年业绩低于预期：收入296亿元，同比下降13.7%；净利润26.35亿元，同比
下降30.9%，低于预期主要因为二季度大修较多成本上升同时上半年电价下降快于预
期。上半年盈利占我们全年预期的53%(2014/2015年同期分别实际完成44%和50%)。
2016年上半年交易电量占比已经达到20%，交易电价较标杆电价折让约12%。华电
预计全年的交易电量占比将达到30%(vs.可比公司约为20%)，对应下半年占比达到39%
，将引起公司平均电价的快速下滑。但是，公司预计交易电量占比短期内难以超过50
%，主要因为售电市场的放开需要更长时间。
煤价上涨是主要短期威胁。6月初以来秦皇岛煤价已经上涨23%，且预计下半年将
维持高位。公司预计全年单位燃料成本同比下滑7-10%(2016年上半年同比下滑16%)，
但我们预计2017年煤价或将同比反弹。
资本开支指引维持高位，2016年和2017年年均180-190亿元，未来可再生能源的
投资占比将会上升。截至2016年上半年，华电有14GW已核准的储备项目(约占现有在
运产能的30%)，有望支撑未来内生增长。
盈利预测与估值
基于新的利用小时数和煤价假设，我们将2016、2017年盈利预测分别从人民币0.
67元/股、人民币0.58元/股下调至人民币0.5元/股、人民币0.42元/股。
我们将华电国际的A股评级由推荐下调至中性，并将目标价由7.14元下调30%至5.
03元，基于10倍的16年市盈率。但是维持H股的推荐评级，将目标价从6.8港币下调31
%至4.7港币，基于8倍市盈率，主要因为H股的股息收益率在我们谨慎的预期下仍然较
高(16/17年分别为6.8%/5.6%)。
●2016-08-31 〖资讯中心〗华电国际(600027)2016半年报点评：火电行业供给过剩需
求增速放缓，财务费用减少提(招商证券)
事件：
公司发布了2016半年度报告，实现归属于上市公司股东的净利润26.35亿元，同
比减少30.87%；实现每股收益0.267元，同比减少38.34%。
评论：
1、公司2016年上半年营收同比减少13.72%，归属净利润同比减少30.87%
公司2016年上半年实现营收295.57亿元，同比减少13.72%，其中售电收入286.55
亿元，同比降低14.12%，售煤收入7.20亿元，同比增长22.58%；营业成本214.63亿元
，同比减少9.16%；归属净利润26.35亿元，同比减少30.87%；基本每股收益0.267元
，同比降低38.34%。营收下降的主要原因是上网电价下调和发电量同比减少。受国家
于2015年4月及2016年1月两次下调燃煤发电机组上网电价的影响，2016年上半年本集
团的平均上网电价为385.26元/兆瓦时，比2015年上半年的424.97元/兆瓦时同比下降
9.34%。营业成本下降的主要原因是发电量减少用煤量下降及燃料价格下跌，其中主
营业务成本中的燃料费为111.69亿元，同期减少约19.95%。
2、2016上半年发电量同比增长6.17%，除去新投产及收购机组同比降低3.94%
2016上半年公司按照财务报告合并口径计算的累计发电量为865.54亿千瓦时，比
2015年同期公告的815.26亿千瓦时增长约6.17%(比按照中国企业会计准则口径重述后
的2015年同期数据降低约3.94%)；上网电量完成809.76亿千瓦时，比2015年同期公告
的763.11亿千瓦时增长约6.11%(比按照中国企业会计准则口径重述后的2015年同期数
据降低约3.98%)。发电量增长的主要原因是本集团新投产机组及收购华电湖北发电有
限公司的电量贡献。2016年上半年，公司平均利用小时数为1,878小时，同比减少200
小时，其中燃煤发电机组的利用小时数为2,099小时，同比减少197小时。
3、财务费用降低减少利润下滑幅度，高股息率保证投资收益
报告期公司发生财务费用24.62亿元，比去年同期降低6.52亿元，同比下降20.93
%，下降的原因是贷款利率下降以及借款减少。而归属净利润较去年同比下降11.77亿
元，财务费用降低对减少利润下滑幅度起到了重要作用。2015年度公司派发股息每股
人民币0.30元(含税)，占归属净利润的38.46%，对应于目前5.18元的股价，股息率为
5.79%。
4、资产证券化启动，外延增长空间大
截至本报告日，本公司已投入运行的控股发电厂共计57家，控股总装机容量为46
10.87万千瓦，其中燃煤及燃气发电控股总装机容量共计4123.65万千瓦，水电、风电
、太阳能及生物质能等可再生能源发电控股总装机容量共计487.22万千瓦。
2014年8月份，华电集团承诺将满足注入条件的非上市常规能源发电资产在三年
内注入公司，目前已完成了华电湖北公司512万千瓦发电资产的注入工作，集团目前
还剩下约3500万千瓦的火电和1000万千瓦的水电。根据公司估计，还有2000-2500万
千瓦的发电资产符合注入条件，相当于公司现有体量的43.38%-54.22%。
5、顺利完成定增，加快项目建设
公司于2014年底启动的非公开发行在2015年9月份已经顺利完成，最终公司以6.7
7元/股的发行价格，发行10.56亿股，扣除发行费用后公司共募集资金净额70.5亿元
。本次募集资金主要用于奉节2*60万千瓦机组(30亿元)、十里泉1*60万千瓦机组(21
亿元)的建设和补充流动资金。本轮定增的顺利完成，将使公司在业务规模、生产效
率和市场占有率上进一步提升，增强公司的相对竞争力和抗风险能力。
6、维持“强烈推荐”评级
考虑到未来几年公司的装机增长主要是火电机组、下半年用电需求不振的大形势
以及煤价上涨趋势，2016-2018年公司归属净利润分别为70.20、58.06、59.37亿元，
对应EPS分别为0.71、0.59、0.60，对应8月31日收盘价(5.18元)的估值分别为7.30、
8.78、8.63，假设公司维持当前分红比例，对应股息率5.27%、4.38%、4.46%。
●2016-06-16 [路演]华电国际：新电改将增加公司市场份额(新浪财经)
由中国证监会山东监管局主办，山东上市公司协会和深圳市全景网络有限公司协
办的“责任共担成果共享沟通创造价值·山东辖区上市公司2016年投资者网上集体接
待日”活动于今日下午在全景网举行。华电国际（600027）公司董秘周连青表示，电
力体制改革出台后，长期来看，大型发电集团的市场份额将会有所增加。同时，电价
市场化以后，煤价波动将能够通过电价自动疏导出去，目前“市场煤、计划电”的困
局将被打破，发电企业未来的盈利可以被市场预期，发电行业作为公用事业的属性将
得到恢复。
●2016-03-30 〖资讯中心〗华电国际(600027)分析员会议纪要(中金公司)
公司近况
3月29日，我们参加了华电国际2015年投资者会议；会议要点如下。
评论
2016年利用小时数较为乐观。受益于公司在山东(34%)和宁夏(11%)地区发电机组
的集中分布，全年利用小时为4,365小时，比去年同期减少547小时，其中火电4,538
小时，同比减少575小时；位列可比发电上市公司第二。有七个区域的机组超过“三
同”水平。公司预计火电利用小时数2016年可达4,400小时，高于全国平均水平约400
小时；基于公司在沿河、港口、特高压输出及临近丰富煤矿资源的火电项目中取得的
出色表现，我们认为该目标是可期的。
项目储备充足，支撑中期强劲增长。截至2015年底，公司已锁定在建、获批项目
总计4.5GW。我们预计这些项目将在未来几年中陆续投产，最终推升公司控股装机31%
至60.6GW，进一步优化整体发电结构，使得清洁能源占比在2020年底前达到30%。16
年内公司预计投产2.7GW新机组，其中火电占比68%。我们预计全年发电1,795亿度电
，同比降6.2%，略低于公司指引的1,826亿度电。
估值建议
下调2016/17年收入预测3%/4%至638亿元/624亿元，主要反映1)进一步扩大的直
供电占比(2016年：20%vs。2015年：15%)；2)较标杆上网电价约0.04元每度电的降价
幅度。下调净利润预测5%/3%至66亿元/57亿元。
维持华电国际A股/H股推荐评级。将A股目标价从7.7元下调7.8%至7.14元(基于10
.6倍/12.3倍2016/17年市盈率)；将H股目标价从7.5港元下调10%至6.8港元(基于8.0
倍/9.3倍2016/17年市盈率。
●2016-03-25 〖资讯中心〗华电国际(600027)业绩超预期，看好山东布局(中金公司
)
业绩回顾
业绩小幅高于预期
2015年公司收入同比下滑7.3%(基于2014年重述后业绩)至710亿元，超出我们预
期5%。收入下滑主要由于：1)火电利用小时数同比减少575小时；2)2015年初上网电
价下调。因此，公司火力发电业务收入同比下滑9.8%至685亿元。由于标煤价格同比
下降22.3%，毛利润大幅增长36.2%至212亿元，而毛利率提升9.5个百分点至30%左右
，超出我们预期11%。扣非后净利润同比增长4.4%至74亿元，小幅超出我们预期4%。
发展趋势
山东省发电机组占比较高，利用小时抗跌能力强。2015年公司约有44%的发电量
来自山东省，以火电为主。山东省为公司贡献了大约43%的收入(307亿元)。我们看好
公司在山东地区的业务发展，因为山东省火电利用小时数偏高，且同比下滑幅度较小
。因此，公司在山东地区的发电业务毛利率高达37%左右，为公司贡献了73%的毛利润
。
收购资产表现不俗。15年下半年起公司从母公司收购的湖北公司完成了并表，为
公司带来5,120兆瓦的控股装机增量。全年贡献营收88.5亿元，毛利率33%，与公司火
电板块毛利水平基本持平。截止16年2月，湖北省火电机组利用小时高达764小时，同
比不减反增66小时(+9.5%)。我们看好公司于2016年再启母公司资产注入的可能。
盈利预测
待3月29日分析师会议后再进行调整。
估值与建议
重申A/H股“推荐”评级，待公司召开分析师会议(3月29日北京时间16：00)后再
对目标价进行调整。
●2016-03-25 〖资讯中心〗华电国际(600027)煤价下跌、资产注入提振业绩，同比增
长21.05%（简体版）(群益证券)
结论与建议：
公司今日发布2015年报，报告期内实现营业收入710.14亿元，YOY-7.33%，实现
净利润76.93亿元，YOY+21.05%。单季度来看，4Q实现净利润16.25亿元，YOY+0.35%
。拟每10股派3元，A/H股对应股息率分别为5.4%、7.3%。
由于煤炭价格低行，发电成本有望继续保持低位，有效抵消上网电价下调的不利
影响，公司现有的盈利水平将继续保持。我们预计公司16、17年分别实现净利润79.4
2亿元(YOY+3.22%)、78.45亿元(YOY-1.22%)，EPS0.81、0.80元，当前A股对应16年、
17年动态PE7X、7X，H股5X、5X，维持A股和H股“买入”建议。
发电量电价下降，营收下降：公司营收同比下降约9.97%，主要是因为经济疲软
，电力需求不足，发电量同比下降及上网电价下调的综合影响。15全年公司累计完成
发电量1910亿千瓦时同比增长6.14%，主要是新增机组和新购电厂(华电湖北公司)的
贡献。
发电全年利用小时数下降，供电煤耗微降：15年公司发电厂用电率完成5.42%，
低于去年同期0.04个百分点。公司发电机组设备的全年利用小时为4,365小时比去年
同期减少547小时。其中：火电4,538小时，同比减少575小时；水电4,135小时，同比
增长198小时；风电1,618小时，同比增长12小时；太阳能发电1,639小时，同比减少4
小时。公司供电煤耗为303.37克╱千瓦时，低于去年同期2.40克/千瓦时。
燃料成本下降，毛利率提升：公司净利润同比增长21.05%，主要是因为燃料价格
下跌，毛利率提升1.28个pct至36.46%。截至12月31日，环渤海动力煤平均价格指数
已下跌了153元/吨，跌幅为29.1%。管理费用率同比增长2.22个pct，主要由于新增机
组投产的影响。财务费用率同比下降2.92个pct，主要是由于贷款利率下降及借款减
少的影响。
预计16年全社会用电量同比增长1%-2%：根据中国电力联合会预测，16年全社会
用电量同比增长1%-2%。预计全年新增发电装机1亿千瓦，其中非化石能源装机5200万
千瓦，16年底全国发电装机达到16.1亿千瓦、同比增长6.5%左右。公司力争16年完成
发电量1820亿千瓦时，机组平均利用小时较15年略有下滑。
盈利预测：由于煤炭价格低行，发电成本有望继续保持低位，有效抵消上网电价
下调的不利影响，公司现有的盈利水平将继续保持。我们预计公司16、17年分别实现
净利润79.42亿元(YOY+3.22%)、78.45亿元(YOY-1.22%)，EPS0.81、0.80元，当前A股
对应16年、17年动态PE7X、7X，H股5X、5X，维持A股和H股“买入”建议。
●2016-03-25 〖资讯中心〗华电国际(600027)煤价下跌、资产注入提振业绩，同比增
长21.05%(繁体版)(群益证券)
结论与建议：
公司今日发布2015年报，报告期内实现营业收入710.14亿元，YOY-7.33%，实现
净利润76.93亿元，YOY+21.05%。单季度来看，4Q实现净利润16.25亿元，YOY+0.35%
。拟每10股派3元，A/H股对应股息率分别为5.4%、7.3%。
由于煤炭价格低行，发电成本有望继续保持低位，有效抵消上网电价下调的不利
影响，公司现有的盈利水帄将继续保持。我们预计公司16、17年分别实现净利润79.4
2亿元(YOY+3.22%)、78.45亿元(YOY-1.22%)，EPS0.81、0.80元，当前A股对应16年、
17年动态PE7X、7X，H股5X、5X，维持A股和H股“买入”建议。
发电量电价下降，营收下降：公司营收同比下降约9.97%，主要是因为经济疲软
，电力需求不足，发电量同比下降及上网电价下调的综合影响。15全年公司累计完成
发电量1910亿千瓦时同比增长6.14%，主要是新增机组和新购电厂(华电湖北公司)的
贡献。
发电全年利用小时数下降，供电煤耗微降：15年公司发电厂用电率完成5.42%，
低于去年同期0.04个百分点。公司发电机组设备的全年利用小时为4,365小时比去年
同期减少547小时。其中：火电4,538小时，同比减少575小时；水电4,135小时，同比
增长198小时；风电1,618小时，同比增长12小时；太阳能发电1,639小时，同比减少4
小时。公司供电煤耗为303.37克╱千瓦时，低于去年同期2.40克/千瓦时。
燃料成本下降，毛利率提升：公司净利润同比增长21.05%，主要是因为燃料价格
下跌，毛利率提升1.28个pct至36.46%。截至12月31日，环渤海动力煤帄均价格指数
已下跌了153元/吨，跌幅为29.1%。管理费用率同比增长2.22个pct，主要由于新增机
组投産的影响。财务费用率同比下降2.92个pct，主要是由于贷款利率下降及借款减
少的影响。
预计16年全社会用电量同比增长1%-2%：根据中国电力联合会预测，16年全社会
用电量同比增长1%-2%。预计全年新增发电装机1亿千瓦，其中非化石能源装机5200万
千瓦，16年底全国发电装机达到16.1亿千瓦、同比增长6.5%左右。公司力争16年完成
发电量1820亿千瓦时，机组帄均利用小时较15年略有下滑。
盈利预测：由于煤炭价格低行，发电成本有望继续保持低位，有效抵消上网电价
下调的不利影响，公司现有的盈利水帄将继续保持。我们预计公司16、17年分别实现
净利润79.42亿元(YOY+3.22%)、78.45亿元(YOY-1.22%)，EPS0.81、0.80元，当前A股
对应16年、17年动态PE7X、7X，H股5X、5X，维持A股和H股“买入”建议。
●2016-03-24 〖资讯中心〗华电国际(600027)业绩符合预期、煤价下降和资产注入推
动业绩上涨(招商证券)
事件：
3月24日，公司公告2015年业报。全年公司累计实现营收710.15亿元，同比降低7
.33%，归属净利润76.94亿元，同比增长21.05%。
评论：
1、公司2015年归属净利润76.94亿元，同比增长21.05%，符合市场预期：
公司2015年全年实现营收710.15亿元，同比降低7.33%。营业成本472.13亿元，
同比减少14.80%。营业利润138.56亿，同比增长24.42%。归属净利润76.94亿元，同
比增长21.05%。基本每股收益0.842元，同比增长6.18%。基本每股收益增长幅度小于
归属净利润增长幅度的原因是公司在2015年9月份完成定增，发行10.56亿股，总股本
增加11.99%。
2、电价下调是营收减少的主要因素：
由于新收购华电湖北公司的机组以及新投产机组的电量贡献，公司全年发电量19
10.54亿千瓦时，增幅为6.04%，售电量1789.46亿千瓦时，同比增长6.05%。但是，公
司从2014年9月1号下调电价0.854分，自2015年4月20日下调1.99分，2015年公司平均
上网电价为424.97元/兆瓦时，同比下降3.63%，导致全年营收同比下降7.33%。
3、煤价下降是盈利增加的主要原因：
2015年由于煤炭价格大幅下跌，秦皇岛煤价(Q5500)比去年同期降低18.4%，导致
公司营业成本同比下降14.80%，最终导致公司的营业利润同比增加24.42%。煤价的下
降还提升了公司电力及热力业务的毛利率水平。2105年公司电力及热力业务的毛利率
为34.55%，比2014年增加了6.46个百分点。
4、公司各季度盈利情况基本持平：
公司四个季度的单季归属净利润分别为17.97、17.08、22.56和16.25亿元，尽管
在第四季度集中计提了16.18亿元的资产减值，但由于第四季度发电量为507.19亿千
瓦时，为各季度发电量最高，导致第四季度毛利较多，弥补了计提资产减值带来的影
响。
5、公司继续保持高分红比例：
公司在2015年计划每股现金分红0.3元(含税)，占归属净利润的38.46%，对应于
目前5.51元的股价，股息率已经高达5.44%。由于分红一般发生在7月份，意味着在接
下来的三个月内有超过5%的确定性绝对收益。
6、资产证券化启动，外延增长空间大：
2014年8月份，华电集团承诺将满足注入条件的非上市常规能源发电资产在三年
内注入公司，并在今年7月份完成了华电湖北公司512万千瓦发电资产的注入工作，集
团目前还剩下约3500万千瓦的火电和1000万千瓦的水电。根据公司估计，还有2000-2
500万千瓦的发电资产符合注入条件，相当于公司现有体量的43.38%-54.22%。
7、顺利完成定增，加快项目建设：
公司于2014年底启动的非公开发行在2015年9月份已经顺利完成，最终公司以6.7
7元/股的发行价格，发行10.56亿股，扣除发行费用后公司共募集资金净额70.5亿元
。本次募集资金主要用于奉节2*60万千瓦机组(30亿元)、十里泉1*60万千瓦机组(21
亿元)的建设和补充流动资金。本轮定增的顺利完成，将使公司在业务规模、生产效
率和市场占有率上进一步提升，增强公司的相对竞争力和抗风险能力。
8、电价下调影响未来煤电盈利水平：
2015年12月27日，国家发改委发布《关于降低燃煤发电上网电价和一般工商业用
电价格的通知》，从2016年1月1日起，全国燃煤发电上网电价平均每千瓦时下调约3
分钱。2016年煤价像2015年大幅下降的概率不大，因此2016年煤电的盈利能力可能下
滑。
9、维持“强烈推荐”评级：
假定煤价下降10%、火电利用小时下滑5%，考虑到未来几年公司的装机增长，同
时公司的总股本从88.07亿股增加到98.63亿股，预测2016-2018年公司归属净利润分
别为73.35、76.01以及77.72亿元，对应EPS分别为0.74、0.77以及0.79，对应目前股
价的估值分别为7.4、7.2和7.0。
●2015-10-28 〖资讯中心〗华电国际(600027)煤价低迷导致业绩小幅超预期(中金公
司)
2015年1-3季度业绩小幅超预期
2015年前3季度，公司营收为514亿元，业绩重述后对应-9.97%的同比变化，符合
我们预期，占到我们全年预测的76%。由于煤价跌幅超预期，公司前三季度毛利同比
增15%至145亿元；毛利率上升7个百分点至32%(14年同期为25%)。归母净利润同比增
长28%至61亿元，小幅高于预期，主因系：1)作为燃料的煤价大幅下滑超预期；2)自
去年11月起的4次降息有效降低公司贷款利率，财务费用同比减少4.55亿元或9%。根
据敏感性分析，利率每下调25个基点，公司2015、2016和2017年净利润将分别上浮2.
2%、2.3%和2.5%。9月8日公司完成早期披露的非公开发行，总股份增至已98.62亿，
导致每股盈利同比增长11%至0.679元/股。
发展趋势
湖北发电并表仍为主营增长动力。2015年前3季度，公司累计发电量为1,403亿千
瓦时，同比增长4.1%。其中，湖北发电贡献146亿千瓦时，占总发电量10%，火电发电
量11%。未来母公司有望注入更多优质发电资产。集团现有约60GW资产等待注入。且
管理层承诺今后频率不低于每年一次。
四季度煤价不确定性为全年盈利提带来进一步上扬空间。年初至今，秦皇岛港5,
500大卡动力煤价格由下跌28%至373元/吨，远高于我们的预期。考虑季节性因素，四
季度煤价有维稳可能性。因此我们预计公司全年标煤采购单价将同比降15%。
盈利预测
维持2015年收入预测670亿元，维持2016年收入预测700亿元。预计国内煤价将继
续萎靡，分别上调2015和2016年净利润预测10%和9%至80.6亿元和81.4亿元。
估值与建议
维持华电国际A股和H股“推荐”评级；维持华电国际A股10.7元目标价，基于11
倍2015年市盈率和11倍2016年市盈率；维持华电国际H股9.4港元目标价，基于9.2倍2
015年市盈率和9.0倍2016年市盈率。
●2015-10-28 〖资讯中心〗华电国际(600027)煤价下跌助业绩提升，同比增三成(群
益证券)
结论与建议：
公司今日发布2015年三季报，报告期内实现营业收入514.47亿元，YOY-9.97%，
实现净利润60.78亿元，YOY+28.13%。单季度来看，3Q实现净利润22.56亿元，YOY+43
.4%。
由于煤炭价格低行，发电成本有望继续保持低位，有效抵消上网电价下调的不利
影响，公司现有的盈利水平将继续保持。我们预计公司15、16年分别实现净利润79.5
7亿元(YOY+34.81%)、83.99亿元(YOY+5.55%)，EPS0.78、0.82元，当前A股对应15年
、16年动态PE9X、8X，H股6X、6X，维持A股和H股“买入”建议。
发电量电价下降，营收下降：公司营收同比下降约9.97%，主要是因为发电量同
比下降及上网电价下调的综合影响。1-3Q公司累计完成发电量同比增长7.12%，主要
是新增机组和新购电厂的贡献。若不包含新购电厂的电量，火电发电量同比降8.4%，
水电发电量同比增7.7%。
燃料成本下降，毛利率提升：公司净利润同比增长28.13%，主要是因为燃料价格
下跌，毛利率提升7个pct至32.4%。环渤海动力煤均价目前为384元/吨，年初至三季
度末，该价格指数每吨下跌了124元，幅度为24%。管理费用率同比微增0.4个pct，主
要由于新增机组投产的影响。财务费用率同比微降0.4个pct，主要是由于贷款利率下
降及借款减少的影响。
资产注入可期：截至2015年6月底，公司控股装机容量为43560.3兆瓦。集团目前
剩余待注入火电资产32000兆瓦，水电8000兆瓦。此外，公司2014年底启动的定增8月
7日已获证监会核准，拟将募集资金投于电力项目建设，两个项目合计1800兆瓦，将
于2016年年内实现投产。公司预计到2020年，包括母公司的资产注入，新增装机容量
将以每年10%的速度增长。
盈利预测：由于煤炭价格低行，发电成本有望继续保持低位，有效抵消上网电价
下调的不利影响，公司现有的盈利水平将继续保持。我们预计公司15、16年分别实现
净利润79.57亿元(YOY+34.81%)、83.99亿元(YOY+5.55%)，EPS0.78、0.82元，当前A
股对应15年、16年动态PE9X、8X，H股6X、6X，维持A股和H股“买入”建议。
●2015-10-27 〖资讯中心〗华电国际(600027)业绩高于预期，上调强烈推荐(长城证
券)
投资建议
受益于煤价下跌带来的燃料成本降低，且公司区域优势明显，公司机组主要分布
在山东及宁夏区域，机组利用率有保障，不考虑资产注入，我们给与公司2015-2016
年EPS为0.92元，0.98元，对应PE为7.76X，7.29X，上调至强烈推荐。
投资要点
业绩0.68元，高于预期：前三季度本公司的营业总收入为人民币514.47亿元，比
去年同期减少约9.97%，主要原因是前三季度上网电价下降带来的影响(平均上网电价
为0.43元千瓦时，同比下降约3.08%)，实现归属于母公司扣除非经常性损益的净利润
为57亿元，同比增加35.94%，主要原因是燃料价格下跌的影响，完全弥补了因电价下
调和发电小时利用下降导致的营收减少。
公司内生增长好，新能源发电增幅明显：前三季度的发电量为1,403.35亿千瓦时
，同比增长约4.08%；上网电量完成1,314.02亿千瓦时，同期增长约4.03%。发电量增
长归因于新投产机组及新收购华电湖北发电有限公司的电量贡献。如果不包含新收购
发电机组的电量，2015年前三季度受全国经济增速放缓及火电机组整体利用小时下降
的影响，火电机组发电量同比降低约8.41%；水电机组发电量同比增长约7.73%；新增
新能源机组及利用小时增加，风电及太阳能发电量同比增加约72.22%。
集团资产注入提供外延式发展：2014年8月份，华电集团承诺将满足注入条件的
非上市常规能源发资产在三年内注入公司，并在今年7月份完成了华电湖北公司512万
千瓦发电资产的注入工作。集团还剩下约3500万千瓦的火电和1000万千瓦的水电。根
据公司估计，目前还有2000-2500万千瓦的发电资产符合注入条件，相当于公司现有
体量的41%-51%。
积极响应电力改革，售电公司筹备：华电集团7月份在成都召开重点区域市场营
销体系建设暨筹备售电公司工作会议，通报了当前电力体制改革的进展情况，部署区
域一化营销体系建设和筹建售电公司等重点工作，在国家放开售电业务之后就会尽快
开展相关业务，争夺市场份额。
●2015-08-25 〖资讯中心〗华电国际(600027)2015H1业绩同比增30.85%(群益证券)
结论与建议：
公司22日发布2015年半年报，报告期内实现营业收入305.81亿元，YOY-9.48%，
实现净利润35.05亿元，YOY+30.85%。单季度来看，2Q实现净利润17.08亿元，YOY+15
.6%。业绩同比增长，主要受益于燃料成本下降。
预计公司15、16年分别实现净利润71.35亿元(YOY+20.88%)、78.72亿元(YOY+10.
33%)，摊薄后EPS0.70、0.77元，当前A股对应15年、16年动态PE9X、8X，H股6X、6X
，公司有望受益电力改革和集团资产注入预期，维持A股和H股“买入”建议。A股目
标价9.0元(对应15年动态PE13X)，H股目标价8.5HK$(对应15年动态PE10X)。
发电量同比下降7.29%：上半年公司实现营业收入305.81亿元，同比下降9.48%，
主要是受到上网电量同比下降以及上网电价下调的影响。公司上半年新增投产机组58
23兆瓦，累计完成发电量815.26亿千瓦时，同比下降7.29%，。
燃料成本下降，毛利率提升：上半年公司盈利同比大幅增长，主要是因为发电燃
煤价格同比下降。公司上半年单位燃料成本下降20.99%至152.22元/MWh，标煤单价同
比降19.8%至494.0元/吨，售电毛利率提升6.5个pct，为32.5%。
装机规模不断增长：截至2015年6月底，公司控股装机容量为43560.3兆瓦。公司
7月1号已完成收购母公司持有的湖北发电82.56%股权的交割工作，湖北发电总控股装
机容量为5120兆瓦，全部为火电，收购后将使公司装机容量增加13%。集团目前剩余
待注入火电资产32000兆瓦，水电8000兆瓦。此外，公司2014年底启动的定增8月7日
已获证监会核准，拟将募集资金投于电力项目建设，两个项目合计1800兆瓦，将于20
16年年内实现投产。公司预计到2020年，包括母公司的资产注入，新增装机容量将以
每年10%的速度增长。
盈利预测：由于煤炭价格低行，公司发电成本有望继续保持低位，有效抵消上网
电价下调的不利影响。预计公司15、16年分别实现净利润71.35亿元(YOY+20.88%)、7
8.72亿元(YOY+10.33%)，摊薄后EPS0.70、0.77元，当前A股对应15年、16年动态PE9X
、8X，H股6X、6X，公司有望受益电力改革和集团资产注入预期，维持A股和H股“买
入”建议。
◆ 管理层简介 ◆ ◇更新时间:2023-05-12◇
◆高管人员情况◆
没有相关信息
◆董事、监事和高管人员年度报酬情况◆
单位(万元) 2022末期 2021末期 2020末期 2019末期
─────────────────────────────────────
年度报酬总额 761.85 727.26 629.26 712.46
最高前三位董事报酬总额 216.58 239.17 143.17 249.52
最高前三位高级管理人员报酬总额 247.27 240.97 235.70 251.25
独立董事津贴(平均) 14.00 10.50 10.50 10.90
─────────────────────────────────────
◆高管简历◆
没有相关信息
◆ 季度财务状况 ◆ ◇更新时间:2023-06-02◇
一、单季度财务指标
指标(单位:元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
每股收益 0.1146 -0.2255 0.0689 0.1036
销售净利率(%) 3.55 -8.12 2.26 4.93
净资产收益率 1.78 -3.74 1.10 1.66
每股经营现金流量(元) 0.2471 0.0232 0.4263 0.1193
主营收入同比增长(%) 10.98 3.59 26.97 -15.14
净利润同比增长(%) 82.30 66.15 138.22 -52.04
主营收入环比增长(%) 16.68 -8.96 45.23 -28.06
净利润环比增长(%) 150.96 -427.16 -33.50 64.44
─────────────────────────────────────
二、单季度利润表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
一、营业收入 3197844.80 2740802.00 3010566.30 2072895.70
营业成本 3205423.90 3080561.40 3062007.80 2195465.40
营业税金及附加 19985.60 28482.10 22354.30 18579.50
管理费用 30574.30 66575.50 38027.50 32768.80
财务费用 92713.50 104607.50 98318.10 97259.80
投资收益 118307.40 86993.10 103842.50 171750.40
─────────────────────────────────────
二、营业利润 130373.40 -327920.80 67472.70 75904.90
营业外收入 10748.10 16323.30 4349.60 3629.30
营业外支出 262.00 7153.50 968.00 -243.90
─────────────────────────────────────
三、利润总额 140859.50 -318751.00 70854.30 79778.10
所得税费用 22884.20 -45417.20 3212.00 -12370.10
─────────────────────────────────────
四、净利润(新准则) 117975.30 -273333.80 67642.30 92148.20
母公司所有者净利润 113404.50 -222544.80 68022.80 102294.60
少数股东损益 4570.80 -50789.00 -380.50 -10146.40
─────────────────────────────────────
三、单季度现金流量表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 3401078.60 3222575.50 3542013.00 2759658.70
经营现金流出小计 3156598.90 3199678.90 3121219.50 2641862.90
经营现金流量净额 244479.70 22896.60 420793.50 117795.80
投资现金流入小计 19464.50 14758.50 76691.10 66064.50
投资现金流出小计 180351.50 395855.60 265331.70 210697.10
投资现金流量净额 -160887.00 -381097.10 -188640.60 -144632.60
筹资现金流入小计 3443645.40 3133633.80 2869697.60 2661144.80
筹资现金流出小计 3427760.70 2916389.00 2924881.70 2710029.00
筹资现金流量净额 15884.70 217244.80 -55184.10 -48884.20
现金等的净增加额 99477.40 -140955.70 176968.80 -75721.00
─────────────────────────────────────
四、季度经营情况
●报告期:2015三季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
截至2015年9月30日，中国证券金融股份有限公司持有279,492,588股公司股份，
中央汇金投资有限责任公司持有77,978,400股公司股份。
前三季度，本公司的营业总收入为人民币514.47亿元，比去年同期减少约9.97%
，主要原因是发电量同比下降及上网电价下调的综合影响。
前三季度，本公司的管理费用费用为人民币15.81亿元，比去年同期增加约6.36%
，主要原因是新投产机组的影响。
前三季度，本公司的财务费用为人民币46.25亿元，比去年同期减少约8.95%，主
要原因是贷款利率下降及借款减少的影响。
●报告期:2015一季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
本公司主要会计报表项目、财务指标重大变动的情况及原因
于一季度末，本公司的货币资金为人民币72.77亿元，比期初增加31.73%，主要
是本公司银行存款增加的影响。
于一季度末，本公司的存货为人民币21.84亿元，比期初减少33.07%，主要是本
公司煤炭库存降低的影响。
本公司第一季度的营业收入为人民币160.17亿元，同比减少6.07%，主要是本公
司一季度发电量减少的影响。
本公司第一季度的营业成本为人民币112.34亿元，同比减少14.03%，主要是本公
司一季度发电量减少及煤炭价格降低的影响。
本公司第一季度的营业利润、净利润和归属于母公司所有者的净利润分别为人民
币28.49亿元、人民币21.75亿元和人民币17.97亿元，分别同比增加41.37%、43.26%
和49.67%，主要原因是煤炭价格降低的影响。
◆ 大股东进出 ◆ ◇更新时间:2023-07-21◇
前十大股东 股东人数:103441 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 中国华电集团有限公司 462006.12 46.70% 未变 流通A股,流
通H股
2. 香港中央结算(代理人)有限公 179837.12 18.18% -1254.48 流通A股,流
司 通H股
3. 山东发展投资控股集团有限公 67326.61 6.80% -1353.94 流通A股
司
4. 中国证券金融股份有限公司 36252.61 3.66% -323.97 流通A股
5. 申能股份有限公司 13051.00 1.32% 未变 流通A股
6. 中央汇金资产管理有限责任公 7624.97 0.77% 未变 流通A股
司
7. 中国工艺集团有限公司 7054.56 0.71% 未变 流通A股
8. 基本养老保险基金一五零二二 6167.50 0.62% 新进 流通A股
组合
9. 中国工商银行股份有限公司－ 5435.69 0.55% 71.18 流通A股
交银施罗德趋势优先混合型证
券投资基金
10.兴业银行股份有限公司－兴全 5289.82 0.53% 新进 流通A股
趋势投资混合型证券投资基金
总 计 790046.00 79.84%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:103441 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 中国华电集团有限公司 462006.12 46.70% 未变 流通A股,H股
2. 香港中央结算(代理人)有限公 179837.12 18.18% -1254.48 流通A股,H股
司
3. 山东发展投资控股集团有限公 67326.61 6.80% -1353.94 流通A股
司
4. 中国证券金融股份有限公司 36252.61 3.66% -323.96 流通A股
5. 申能股份有限公司 13051.00 1.32% 未变 流通A股
6. 中央汇金资产管理有限责任公 7624.97 0.77% 未变 流通A股
司
7. 中国工艺集团有限公司 7054.56 0.71% 未变 流通A股
8. 基本养老保险基金一五零二二 6167.50 0.62% 新进 流通A股
组合
9. 中国工商银行股份有限公司－ 5435.69 0.55% 71.18 流通A股
交银施罗德趋势优先混合型证
券投资基金
10.兴业银行股份有限公司－兴全 5289.82 0.53% 新进 流通A股
趋势投资混合型证券投资基金
总 计 790046.00 79.84%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:92224 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 中国华电集团有限公司 462006.12 46.81% 未变 流通A股,流
通H股
2. 香港中央结算(代理人)有限公 181091.60 18.35% -256.66 流通A股,流
司 通H股
3. 山东发展投资控股集团有限公 68680.55 6.96% -7042.12 流通A股
司
4. 中国证券金融股份有限公司 36576.57 3.71% 未变 流通A股
5. 申能股份有限公司 13051.00 1.32% 未变 流通A股
6. 中央汇金资产管理有限责任公 7624.97 0.77% 未变 流通A股
司
7. 中国工艺集团有限公司 7054.56 0.71% 未变 流通A股
8. 中国工商银行股份有限公司－ 5364.51 0.54% 新进 流通A股
交银施罗德趋势优先混合型证
券投资基金
9. 中国农业银行股份有限公司－ 4638.71 0.47% 369.48 流通A股
广发均衡优选混合型证券投资
基金
10.中国工商银行股份有限公司－ 4246.42 0.43% 新进 流通A股
财通价值动量混合型证券投资
基金
总 计 790335.01 80.07%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:92224 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 中国华电集团有限公司 462006.12 46.81% 未变 流通A股,H股
2. 香港中央结算(代理人)有限公 181091.60 18.35% -256.66 流通A股,H股
司
3. 山东发展投资控股集团有限公 68680.55 6.96% -7042.12 流通A股
司
4. 中国证券金融股份有限公司 36576.57 3.71% 未变 流通A股
5. 申能股份有限公司 13051.00 1.32% 未变 流通A股
6. 中央汇金资产管理有限责任公 7624.97 0.77% 未变 流通A股
司
7. 中国工艺集团有限公司 7054.56 0.71% 未变 流通A股
8. 中国工商银行股份有限公司－ 5364.51 0.54% 新进 流通A股
交银施罗德趋势优先混合型证
券投资基金
9. 中国农业银行股份有限公司－ 4638.71 0.47% 369.48 流通A股
广发均衡优选混合型证券投资
基金
10.中国工商银行股份有限公司－ 4246.42 0.43% 新进 流通A股
财通价值动量混合型证券投资
基金
总 计 790335.01 80.07%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:86934 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 中国华电集团有限公司 462006.12 46.81% 未变 流通A股,流
通H股
2. 香港中央结算(代理人)有限公 181348.26 18.37% 971.72 流通A股,流
司 通H股
3. 山东发展投资控股集团有限公 75722.67 7.67% 未变 流通A股
司
4. 中国证券金融股份有限公司 36576.57 3.71% 未变 流通A股
5. 申能股份有限公司 13051.00 1.32% 未变 流通A股
6. 中央汇金资产管理有限责任公 7624.97 0.77% 未变 流通A股
司
7. 中国工艺集团有限公司 7054.56 0.71% -960.00 流通A股
8. 中国工商银行股份有限公司－ 5794.27 0.59% 新进 流通A股
华安安信消费服务混合型证券
投资基金
9. 东吴证券股份有限公司 4315.02 0.44% 新进 流通A股
10.中国农业银行股份有限公司－ 4269.23 0.43% -3571.17 流通A股
广发均衡优选混合型证券投资
基金
总 计 797762.67 80.82%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:86934 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 中国华电集团有限公司 462006.12 46.81% 未变 流通A股,H股
2. 香港中央结算(代理人)有限公 181348.26 18.37% 971.72 流通A股,H股
司
3. 山东发展投资控股集团有限公 75722.67 7.67% 未变 流通A股
司
4. 中国证券金融股份有限公司 36576.57 3.71% 未变 流通A股
5. 申能股份有限公司 13051.00 1.32% 未变 流通A股
6. 中央汇金资产管理有限责任公 7624.97 0.77% 未变 流通A股
司
7. 中国工艺集团有限公司 7054.56 0.71% -960.00 流通A股
8. 中国工商银行股份有限公司－ 5794.27 0.59% 新进 流通A股
华安安信消费服务混合型证券
投资基金
9. 东吴证券股份有限公司 4315.02 0.44% 新进 流通A股
10.中国农业银行股份有限公司－ 4269.23 0.43% -3571.17 流通A股
广发均衡优选混合型证券投资
基金
总 计 797762.67 80.82%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:116752 截止日期:2022-06-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 中国华电集团有限公司 462006.12 46.81% 未变 流通A股,流
通H股
2. 香港中央结算(代理人)有限公 180376.54 18.28% -901.61 流通A股,流
司 通H股
3. 山东发展投资控股集团有限公 75722.67 7.67% 未变 流通A股
司
4. 中国证券金融股份有限公司 36576.57 3.71% -1819.54 流通A股
5. 申能股份有限公司 13051.00 1.32% 未变 流通A股
6. 中国工艺集团有限公司 8014.56 0.81% 未变 流通A股
7. 中国农业银行股份有限公司- 7840.40 0.79% 138.77 流通A股
广发均衡优选混合型证券投资
基金
8. 中央汇金资产管理有限责任公 7624.97 0.77% 未变 流通A股
司
9. 中国工商银行-交银施罗德趋 4501.46 0.46% 新进 流通A股
势优先混合型证券投资基金
10.兴业银行股份有限公司－广发 4416.79 0.45% 未变 流通A股
稳健优选六个月持有期混合型
证券投资基金
总 计 800131.08 81.07%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:116752 截止日期:2022-06-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 中国华电集团有限公司 462006.12 46.84% 未变 流通A股,H股
2. 香港中央结算(代理人)有限公 180376.54 18.29% -901.61 流通A股,H股
司
3. 山东发展投资控股集团有限公 75722.67 7.68% 未变 流通A股
司
4. 中国证券金融股份有限公司 36576.57 3.71% -1819.54 流通A股
5. 申能股份有限公司 13051.00 1.32% 未变 流通A股
6. 中国工艺集团有限公司 8014.56 0.81% 未变 流通A股
7. 中国农业银行股份有限公司- 7840.40 0.79% 138.77 流通A股
广发均衡优选混合型证券投资
基金
8. 中央汇金资产管理有限责任公 7624.97 0.77% 未变 流通A股
司
9. 中国工商银行-交银施罗德趋 4501.46 0.46% 新进 流通A股
势优先混合型证券投资基金
10.兴业银行股份有限公司－广发 4416.79 0.45% 未变 流通A股
稳健优选六个月持有期混合型
证券投资基金
总 计 800131.08 81.12%
─────────────────────────────────────
◆控股股东和实际控制人◆
一、控股股东
名 称: 中国华电集团有限公司
法人代表: 江毅
注册资本: 3700000.00万元
成立日期: 2003-04-01
经营业务: 实业投资及经营管理;电源的开发、投资、建设、经营和管理;组织电力(
热力)的生产、销售;电力工程、电力环保工程的建设与监理;电力及相关
技术的科技开发;技术咨询;电力设备制造与检修;经济信息咨询;物业管理
;进出口业务;煤炭、页岩气开发、投资、经营和管理。(企业依法自主选
择经营项目,开展经营活动;依法须经批准的项目,经相关部门批准后依批
准的内容开展经营活动;不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营
活动。)
企业类型: 国有企业
二、实际控制人
名 称: 国务院国有资产监督管理委员会
说 明: 国务院国有资产监督管理委员会--->100%中国华电集团有限公司--->46.7
%华电国际电力股份有限公司
◆股东户数◆
截止日期 股东户数 环比增减 环比变化(%) 人均持股
─────────────────────────────────────
2023-05-25 103000 -441 -0.43 81930
2023-03-31 103441 4784 4.85 79045
2023-02-28 98657 9657 10.85 82636
2023-01-10 89000 -3224 -3.50 91603
2022-12-31 92224 5290 6.09 88400
2022-09-30 86934 -29818 -25.54 93779
2022-06-30 116752 -8091 -6.48 69770
2022-03-31 124843 4595 3.82 65248
2022-02-28 120248 6644 5.85 67741
2021-12-31 113604 -17582 -13.40 71703
2021-09-30 131186 1186 0.91 62093
2021-08-31 130000 7790 6.37 62660
2021-06-30 122210 -4723 -3.72 66654
2021-03-31 126933 3460 2.80 64174
2021-02-28 123473 523 0.43 65972
2020-12-31 122950 9744 8.61 66252
2020-09-30 113206 -1577 -1.37 71955
2020-06-30 114783 -5724 -4.75 60948
2020-03-31 120507 -1316 -1.08 58053
2020-02-29 121823 406 0.33 57425
2019-12-31 121417 -2445 -1.97 57617
2019-09-30 123862 -3961 -3.10 56480
2019-06-30 127823 -3891 -2.95 54730
2019-03-31 131714 14228 12.11 53113
2019-02-28 117486 3945 3.47 59545
2018-12-31 113541 -10827 -8.71 61614
2018-09-30 124368 -6254 -4.79 56250
2018-06-30 130622 -5236 -3.85 51941
2018-03-31 135858 -1797 -1.31 49939
2018-02-28 137655 1509 1.11 49287
2017-12-31 136146 -4452 -3.17 49833
2017-09-30 140598 2036 1.47 48255
2017-06-30 138562 -12252 -8.12 48964
2017-03-31 150814 2574 1.74 44987
2017-02-28 148240 -3523 -2.32 45768
2016-12-31 151763 2655 1.78 44705
2016-09-30 149108 -5456 -3.53 45501
2016-06-30 154564 -5462 -3.41 38431
2016-03-31 160026 -5071 -3.07 37119
2016-02-29 165097 2883 1.78 35979
2015-12-31 162214 -19664 -10.81 36619
2015-09-30 181878 -85419 -31.96 32660
2015-06-30 267297 100560 60.31 21998
2015-03-31 166737 -3834 -2.25 35265
2015-03-24 170571 24111 16.46 34473
2014-12-31 146460 1714 1.18 40148
2014-09-30 144746 -14387 -9.04 40623
2014-06-30 159133 -10818 -6.37 36951
2014-03-31 169951 624 0.37 34599
2014-03-17 169327 -1784 -1.04 34726
2013-12-31 171111 4028 2.41 34364
2013-09-30 167083 8695 5.49 35192
2013-06-30 158388 10541 7.13 33715
2013-03-31 147847 -34 -0.02 36119
2013-03-21 147881 -8657 -5.53 36110
2012-12-31 156538 -2620 -1.65 34113
2012-09-30 159158 -8300 -4.96 32609
2012-06-30 167458 -21187 -11.23 30993
2012-03-31 188645 1 - 27512
2012-02-29 188644 -4906 -2.53 27512
2011-12-31 193550 -12815 -6.21 26815
2011-09-30 206365 5567 2.77 25150
2011-06-30 200798 -14056 -6.54 25847
2011-03-31 214854 300 0.14 24156
2010-12-31 214554 2885 1.36 24190
2010-09-30 211669 -1274 -0.60 21685
2010-06-30 212943 1871 0.89 21555
2010-03-31 211072 -10376 -4.69 21746
2009-12-31 221448 14366 6.94 20727
2009-09-30 207082 -3725 -1.77 22165
2009-06-30 210807 23774 12.71 6840
2009-03-31 187033 -17119 -8.39 7710
2008-12-31 204152 -15595 -7.10 7063
2008-09-30 219747 -12438 -5.36 6562
2008-06-30 232185 -15083 -6.10 4914
2008-03-31 247268 46735 23.31 4614
2007-12-31 200533 23500 13.27 5689
2007-09-30 177033 -48255 -21.42 6445
2007-06-30 225288 93939 71.52 3283
2007-03-31 131349 44159 50.65 5632
2006-12-31 87190 -13203 -13.15 8484
2006-09-30 100393 -8800 -8.06 7368
2006-06-30 109193 1235 1.14 5211
2006-03-31 107958 -8297 -7.14 5271
2005-12-31 116255 -3952 -3.29 4894
2005-09-30 120207 -17055 -12.43 4734
2005-06-30 137262 31724 30.06 4145
2005-03-31 105538 105320 48311.93 2696
2004-12-31 218 - - -
─────────────────────────────────────
◆ 股本分红 ◆ ◇更新时间:2023-07-11◇
一、股本结构
指标(单位:万股) 2023-05-31 2023-04-24 2023一季 2022末期
─────────────────────────────────────
总股本 1022756.11 1015600.61 989370.96 986985.82
流通股份合计 1022756.11 1015600.61 989370.96 986985.82
流通A股 851032.75 843877.25 817647.60 815262.46
流通H股 171723.36 171723.36 171723.36 171723.36
─────────────────────────────────────
二、股本变动 (单位:万股)
时间 总股本 流通A股 变动原因
─────────────────────────────────────
2023-05-31 1022756.11 851032.75 债转股
─────────────────────────────────────
2023-04-24 1015600.61 843877.25 债转股
─────────────────────────────────────
2023-03-31 989370.96 817647.60 债转股
─────────────────────────────────────
2022-09-28 986985.82 815262.46 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2021-09-28 986985.82 814574.31 非公开增发
─────────────────────────────────────
2020-07-20 986297.67 814574.31 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2018-09-10 986297.67 699574.31 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2016-09-08 986297.67 678460.57 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2015-09-08 986297.67 594005.62 非公开增发
─────────────────────────────────────
2015-07-03 880728.98 594005.62 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2014-07-30 880728.98 588005.62 增发H股上市
─────────────────────────────────────
2014-07-18 852108.42 588005.62 非公开增发
─────────────────────────────────────
2013-07-03 737108.42 588005.62 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2012-12-03 737108.42 534005.62 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2012-07-03 737108.42 519005.62 非公开增发
─────────────────────────────────────
2010-12-01 677108.42 519005.62 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2009-12-01 677108.42 459005.62 非公开增发
─────────────────────────────────────
2009-08-06 602108.42 459005.62 限售流通股上市
─────────────────────────────────────
2008-08-01 602108.42 144195.31 限售流通股上市
─────────────────────────────────────
2007-09-19 602108.42 114089.89 限售流通股上市
─────────────────────────────────────
2006-08-01 602108.42 73970.00 股权分置10送3
─────────────────────────────────────
2005-05-09 602108.42 56900.00 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2005-02-03 602108.42 28450.00 A股上市
─────────────────────────────────────
2005-01-17 525608.42 - 发行前股本
─────────────────────────────────────
三、分红扩股
时间 分红扩股方案 具体日期
─────────────────────────────────────
2022末期 每10股分红2.0元/税前 股权登记日2023-07-18
除权除息日2023-07-19
─────────────────────────────────────
2022中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2021末期 每10股分红2.5元/税前 股权登记日2022-07-27
除权除息日2022-07-28
─────────────────────────────────────
2021中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2020末期 每10股分红2.5元/税前 股权登记日2021-07-22
除权除息日2021-07-23
─────────────────────────────────────
2020中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2019末期 每10股分红1.46元/税前 股权登记日2020-07-28
除权除息日2020-07-29
─────────────────────────────────────
2019中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2018末期 每10股分红0.66元/税前 股权登记日2019-07-29
除权除息日2019-07-30
─────────────────────────────────────
2018中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2017末期 每10股分红0.18元/税前 股权登记日2018-07-26
除权除息日2018-07-27
─────────────────────────────────────
2017中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2016末期 每10股分红1.36元/税前 股权登记日2017-07-28
除权除息日2017-07-31
─────────────────────────────────────
2016中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2015末期 每10股分红3.0元/税前 股权登记日2016-06-23
除权除息日2016-06-24
─────────────────────────────────────
2015中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2014末期 每10股分红2.7元/税前 股权登记日2015-06-18
除权除息日2015-06-19
─────────────────────────────────────
2014中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2013末期 每10股分红2.25元/税前 股权登记日2014-06-16
除权除息日2014-06-17
─────────────────────────────────────
2013中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2012末期 每10股分红0.65元/税前 股权登记日2013-07-19
除权除息日2013-07-22
─────────────────────────────────────
2012中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2011末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2011中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2010末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2010中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2009末期 每10股分红0.35元/税前 股权登记日2010-07-01
除权除息日2010-07-02
─────────────────────────────────────
2009中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2008末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2008中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2007末期 每10股分红0.62元/税前 股权登记日2008-07-17
除权除息日2008-07-18
─────────────────────────────────────
2007中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2006末期 每10股分红0.62元/税前 股权登记日2007-06-25
除权除息日2007-06-26
─────────────────────────────────────
2006中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2005末期 每10股分红0.65元/税前 股权登记日2006-06-16
除权除息日2006-06-19
─────────────────────────────────────
2005中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2005-01-17 增发股份76500.0万股 股权登记日2005-01-20
增发价格2.52元/税前
─────────────────────────────────────
2004末期 每10股分红0.35元/税前 股权登记日2005-06-23
除权除息日2005-06-24
─────────────────────────────────────
◆ 资本运作 ◆ ◇更新时间:2023-07-13◇
◆证券投资◆ 截止：2016-12-31
(1)持有其他上市证券
证券代码 证券简称 持股数量(万股) 占比例(%) 初始成本(万元)
─────────────────────────────────────
1 601328 交通银行 - - -
─────────────────────────────────────
◆融资情况◆
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : 实施
预案日期 : 2021-03-26 发行方式 : 定向
股东大会 : 2021-05-29 发行股票类型 : A股
招股意向书披露: 2021-10-08 最终发行(万股): 688.16
老股东股权登记: - 发行价格 : 4.36
申购日 : 2021-09-28 主承销商 : 中信证券股份有限公司
─────────────────────────────────────
融资类别 : 可转债 方案进程 : 证监会批准
预案日期 : 2021-03-26 债券面值(元) : 100.00
股东大会 : 2021-05-28 股东大会结果 : 通过
债券期限(年) : 36个月 发行上限(万元): 147015.90
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : -
预案日期 : - 发行方式 : 定向
股东大会 : - 发行股票类型 : A股
招股意向书披露: 2015-09-10 最终发行(万股): 105568.69
老股东股权登记: - 发行价格 : 6.77
申购日 : 2015-09-08 主承销商 : 中信证券股份有限公司,
瑞银证券有限责任公司,
川财证券有限责任公司,
广发证券股份有限公司
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : -
预案日期 : - 发行方式 : 定向
股东大会 : - 发行股票类型 : A股
招股意向书披露: 2014-07-22 最终发行(万股): 115000.00
老股东股权登记: - 发行价格 : 2.90
申购日 : 2014-07-18 主承销商 : 中信证券股份有限公司
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : -
预案日期 : - 发行方式 : 定向
股东大会 : - 发行股票类型 : A股
招股意向书披露: 2012-07-05 最终发行(万股): 60000.00
老股东股权登记: - 发行价格 : 3.12
申购日 : 2012-07-03 主承销商 : 中信证券股份有限公司
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : -
预案日期 : - 发行方式 : 定向
股东大会 : - 发行股票类型 : A股
招股意向书披露: 2009-12-03 最终发行(万股): 75000.00
老股东股权登记: - 发行价格 : 4.70
申购日 : 2009-12-01 主承销商 : 中信证券股份有限公司
─────────────────────────────────────
融资类别 : 分离式可转债 方案进程 : 停止实施
预案日期 : 2008-02-14 债券面值(元) : 100.00
股东大会 : 2008-05-13 股东大会结果 : 通过
债券期限(年) : 自本次分离交易可转债 发行上限(万元): 530000.00
─────────────────────────────────────
◆项目投资◆ 截止：2018末期
(1)募集资金情况(单位:万元)
─────────────────────────────────────
累计募集资金总额: 705011.00
本年度已使用额: 62130.00 累计使用总额: 699067.00
─────────────────────────────────────
(2)募集资金使用情况
(单位:万元) 是否变 实际投入 产生收益 是否符合计划进度
承诺项目 拟投入金额 更 金额 金额 和预计收益
项目
─────────────────────────────────────
补充流动资金 - - 201625.00 - -
─────────────────────────────────────
华电奉节发电厂 300000.00 否 300000.00 - -
2×60万千瓦机
组项目
─────────────────────────────────────
华电十里泉发电 210000.00 否 210000.00 - -
厂1×60万千瓦
机组项目
─────────────────────────────────────
合计投资总额 510000.00 - 711625.00 - -
─────────────────────────────────────
◆ 行业地位 ◆ ◇更新时间:2018-04-16◇
华电国际(600027) 所属行业:电力、热力、燃气及水生产和供应业->电力、热力生产
和供应业
证监会行业:电力、热力生产和供应业 共 62 家公司 截止日期:2017-12-31
代码 简称 流通股 排名 总资产 排名 主营收入 排名 每股收益 排名
(亿股) (亿元) (亿元) (元)
─────────────────────────────────────
000027 深圳能源 39.6449 9 772.3093 8 155.4585 8 0.1900 19
000037 深南电A 3.3889 36 28.8380 37 20.4577 25 0.0300 42
000301 东方市场 12.1824 16 44.1533 30 11.1202 33 0.1900 19
000531 穗恒运A 6.8508 25 91.9870 22 29.6540 18 0.2689 16
000543 皖能电力 17.9040 13 265.4765 14 122.0743 10 0.0700 36
000591 太阳能 18.4867 12 315.4827 12 52.0476 16 0.2680 17
000600 建投能源 10.9004 19 311.6476 13 105.3768 11 0.0940 32
000695 滨海能源 2.2172 41 17.2772 42 10.0670 34 0.0439 41
000722 湖南发展 4.6416 31 31.3945 34 2.4449 44 0.1900 19
000862 银星能源 5.0135 29 91.7883 23 9.3504 35 -0.2670 50
000875 吉电股份 19.5431 10 351.8101 11 51.0263 17 -0.1600 49
000899 赣能股份 6.4667 27 73.1947 26 21.2627 22 0.0169 44
000958 东方能源 6.6645 26 74.7049 25 25.2413 19 0.0800 34
000966 长源电力 11.0828 18 93.5680 21 54.6404 15 -0.1097 48
000993 闽东电力 3.7300 34 44.5355 29 9.0140 37 0.0600 38
002039 黔源电力 3.0537 39 171.3395 19 24.1941 20 1.0490 3
200037 深南电B 2.6385 40 28.8380 37 20.4577 25 0.0300 42
600011 华能国际 105.0000 3 3786.9373 1 1524.5944 1 0.1100 29
600021 上海电力 8.5585 21 809.1397 7 188.4432 7 0.3851 10
600023 浙能电力 136.0069 2 1128.8338 6 511.9075 5 0.3200 14
600027 华电国际 67.8461 6 2162.7859 4 790.0684 2 0.0440 40
600101 明星电力 3.2418 38 30.1005 35 15.1319 29 0.3000 15
600116 三峡水利 9.9301 20 49.6212 28 12.1762 31 0.3500 12
600131 岷江水电 3.9744 33 23.7928 41 8.2158 39 0.1600 22
600163 中闽能源 7.5362 23 37.0735 33 5.0670 41 0.1540 23
600167 联美控股 2.1100 42 111.3633 20 23.7638 21 1.1573 2
600396 金山股份 11.6465 17 203.2896 15 69.0691 13 -0.6082 51
600452 涪陵电力 1.6000 44 41.1863 32 20.6033 23 1.4200 1
600483 福能股份 12.5835 15 197.6498 17 67.9949 14 0.5400 7
600505 西昌电力 3.6457 35 24.5250 39 9.1973 36 0.1131 28
600578 京能电力 53.3502 7 610.2418 9 122.2068 9 0.0800 34
600644 乐山电力 5.3840 28 29.8477 36 20.5891 24 0.0796 35
600719 大连热电 4.0460 32 15.7652 43 7.8202 40 0.0083 45
600744 华银电力 8.2763 22 188.5511 18 73.3812 12 -0.6500 52
600795 国电电力 196.5040 1 2741.2993 2 598.3318 4 0.1050 30
600864 哈投股份 15.7832 14 460.4879 10 11.9971 32 0.1700 21
600868 梅雁吉祥 18.9815 11 23.9989 40 2.4268 45 0.0613 37
600886 国投电力 67.8602 5 2082.8800 5 316.4528 6 0.4763 9
600982 宁波热电 7.4693 24 43.3994 31 15.5783 28 0.1285 27
600995 文山电力 4.7853 30 26.4479 38 20.3466 26 0.3300 13
601016 节能风电 41.5556 8 199.5238 16 18.7145 27 0.0960 31
601619 嘉泽新能 1.9371 43 89.2808 24 8.3169 38 0.0906 33
601991 大唐发电 99.9436 4 2356.7379 3 646.0775 3 0.1286 26
831702 源怡股份 0.2039 54 6.5601 46 1.3300 51 0.1600 22
832236 丰源股份 0.6453 48 6.1501 47 2.4754 43 0.7300 4
833368 江苏新能 - 61 68.9135 27 14.1770 30 0.6200 6
833755 扬德环境 3.2534 37 10.6206 45 1.5983 50 0.1600 22
835148 复睿电力 0.1333 58 2.6179 54 0.2326 60 -0.0814 47
835223 瑞华股份 0.4592 50 3.3349 53 1.1815 54 0.1400 24
835359 百通能源 0.5286 49 5.6447 48 2.1263 48 0.1800 20
835728 柏克莱 0.0500 60 0.4266 61 0.4529 57 0.0300 42
835746 兆信电力 0.0663 59 0.5607 60 0.2537 58 0.6600 5
836052 珠海港昇 0.7440 46 12.0344 44 2.0745 49 0.1340 25
837570 东白股份 0.3010 53 0.9795 59 0.1251 61 0.0223 43
837809 圣新能源 0.6833 47 2.2789 55 0.9403 56 0.3700 11
838153 华誉能源 0.1889 55 5.6040 49 2.5561 42 0.3000 15
838827 弘益热能 0.1672 56 4.6246 51 1.2790 52 0.1800 20
839740 宏日股份 0.1371 57 2.2323 56 1.0800 55 0.5300 8
870634 华孚股份 0.3851 51 5.0592 50 2.2383 46 -0.0700 46
871772 京安股份 0.9022 45 2.0484 57 0.2518 59 0.0550 39
871969 中顺能源 - 61 4.0793 52 2.2042 47 0.2500 18
872555 汇能动力 0.3235 52 1.7360 58 1.2685 53 0.1100 29
─────────────────────────────────────
代码 简称 总股本 排名 净资产 排名 净利润 排名 净资产收 排名
(亿股) (亿元) (亿元) 益率(%)
─────────────────────────────────────
000027 深圳能源 39.6449 9 213.4105 8 7.4934 10 3.3900 39
000037 深南电A 6.0276 31 19.5862 35 0.1590 42 0.8200 52
000301 东方市场 12.1824 21 35.8615 20 2.2847 18 6.4800 25
000531 穗恒运A 6.8508 30 39.0375 19 1.8424 20 4.7100 32
000543 皖能电力 17.9040 17 101.3585 14 1.3205 25 1.2500 50
000591 太阳能 30.0710 10 120.9895 11 8.0467 9 6.8800 24
000600 建投能源 17.9163 16 106.7342 12 1.6839 21 1.5350 48
000695 滨海能源 2.2215 44 3.3767 45 0.0975 47 2.9300 41
000722 湖南发展 4.6416 37 27.8409 24 0.8901 29 3.2400 40
000862 银星能源 7.0612 29 25.8649 28 -1.8861 58 -7.0360 59
000875 吉电股份 21.4631 12 73.2334 15 -3.3953 59 -4.5400 56
000899 赣能股份 9.7568 26 44.6858 18 0.1645 41 0.3600 54
000958 东方能源 11.0227 23 26.0715 27 0.6770 31 2.5800 43
000966 长源电力 11.0828 22 32.4339 22 -1.2156 57 -3.6100 55
000993 闽东电力 4.5795 38 22.3517 33 0.2259 39 1.3700 49
002039 黔源电力 3.0540 43 23.5657 31 3.2035 16 14.3900 7
200037 深南电B 6.0276 31 19.5862 35 0.1590 42 0.8200 52
600011 华能国际 152.0038 3 755.3334 1 17.9315 4 2.4700 44
600021 上海电力 24.0966 11 127.4867 10 9.2802 6 6.9800 23
600023 浙能电力 136.0069 4 607.7814 2 43.3446 1 7.2400 21
600027 华电国际 98.6298 5 417.5890 4 4.3013 12 1.0200 51
600101 明星电力 3.2418 42 20.7995 34 0.9810 27 4.8400 31
600116 三峡水利 9.9301 25 27.4513 25 3.4339 15 13.2500 8
600131 岷江水电 5.0413 33 11.5072 39 0.8002 30 7.4600 19
600163 中闽能源 9.9947 24 17.3383 36 1.5348 24 9.2620 15
600167 联美控股 8.8005 27 71.0531 16 9.2212 7 17.8400 6
600396 金山股份 14.7271 20 26.9813 26 -8.9568 60 -28.4287 60
600452 涪陵电力 1.6000 45 11.3444 40 2.2642 19 22.3200 5
600483 福能股份 15.5183 19 105.1141 13 8.4353 8 8.2100 17
600505 西昌电力 3.6457 40 10.6236 41 0.4123 36 3.9400 36
600578 京能电力 67.4673 7 224.2794 7 5.3413 11 2.4100 45
600644 乐山电力 5.3840 32 12.7469 38 0.4286 35 3.4400 38
600719 大连热电 4.0460 39 7.2686 42 0.0336 52 0.4615 53
600744 华银电力 17.8112 18 29.8605 23 -11.5714 61 -32.4700 61
600795 国电电力 196.5040 1 514.9667 3 22.2324 3 4.2060 35
600864 哈投股份 21.0851 13 134.5892 9 3.5819 14 2.6400 42
600868 梅雁吉祥 18.9815 15 23.0372 32 1.1636 26 5.1500 29
600886 国投电力 67.8602 6 305.5523 6 32.3230 2 10.9100 11
600982 宁波热电 7.4693 28 25.0761 29 0.9599 28 3.9000 37
600995 文山电力 4.7853 36 17.0183 37 1.5670 23 9.5100 14
601016 节能风电 41.5556 8 66.8382 17 3.9903 13 6.1500 27
601619 嘉泽新能 19.3300 14 24.3038 30 1.6496 22 7.3300 20
601991 大唐发电 185.0671 2 414.7851 5 17.1181 5 4.2200 34
831702 源怡股份 0.8158 52 2.1850 49 0.1321 44 6.2300 26
832236 丰源股份 0.6583 55 2.2223 48 0.4836 34 24.4200 4
833368 江苏新能 5.0000 34 32.7867 21 3.1177 17 9.8500 13
833755 扬德环境 3.5157 41 5.8855 44 0.5188 33 12.0300 9
835148 复睿电力 0.2990 58 0.3980 60 -0.0217 55 -6.0800 58
835223 瑞华股份 1.0980 48 3.2425 46 0.1567 43 4.9500 30
835359 百通能源 1.2300 47 3.0093 47 0.1961 40 9.1900 16
835728 柏克莱 0.2000 60 0.3150 61 0.0061 54 1.9400 47
835746 兆信电力 0.2000 60 0.5111 58 0.1319 45 29.6400 2
836052 珠海港昇 4.9627 35 6.9278 43 0.6648 32 9.8900 12
837570 东白股份 0.7000 54 0.7329 57 0.0156 53 2.1500 46
837809 圣新能源 1.0000 50 1.4005 54 0.3668 37 28.6400 3
838153 华誉能源 0.3000 57 1.1434 56 0.0898 49 8.1700 18
838827 弘益热能 0.3476 56 2.0558 51 0.0533 51 4.4400 33
839740 宏日股份 0.2500 59 0.4719 59 0.1316 46 32.3900 1
870634 华孚股份 1.0010 49 1.4504 53 -0.0694 56 -4.6700 57
871772 京安股份 1.3710 46 1.4827 52 0.0752 50 5.2000 28
871969 中顺能源 0.9670 51 2.0775 50 0.2419 38 11.9400 10
872555 汇能动力 0.8125 53 1.3403 55 0.0921 48 7.1100 22
─────────────────────────────────────
◆ 公司公告 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
●2023-07-15 华电国际：2023年上半年发电量、上网电价及机组投产(公司公告)
2023年7月15日公告，截至2023年6月30日，公司及其子公司按照中国会计准则财
务报告合并口径计算的2023年上半年累计完成发电量1,075.93亿千瓦时，较上年同期
增长约7.72%；完成上网电量1,007.31亿千瓦时，较上年同期增长约7.71%。2023年上
半年发电量及上网电量增长的主要原因是受全社会用电量增长及本集团新投产机组的
综合影响。2023年上半年，本集团的平均上网电价约为人民币527.05元/兆瓦时。本
公司持股100%的湖南华电平江发电有限公司的一台1,000兆瓦的燃煤发电机组、持股5
1%的汕头华电发电有限公司的两台680兆瓦的燃煤发电机组以及持股100%的华电国际
电力股份有限公司天津开发区分公司的一台170兆瓦的燃煤发电机组，已于今年上半
年投入商业运营。
●2023-04-19 华电国际：2023年一季度发电量及上网电价(公司公告)
2023年4月19日公告，截至2023年3月31日，公司及其子公司按照中国会计准则财
务报告合并口径计算的2023年一季度累计完成发电量562.69亿千瓦时，较2022年同期
增长约0.34%；完成上网电量526.36亿千瓦时，较2022年同期增长约0.31%，主要原因
是新增机组的影响。2023年一季度，本集团的平均上网电价约为人民币530.87元/兆
瓦时。
●2023-01-31 华电国际：2022年发电量、上网电价及机组投产(公司公告)
2023年1月31日公告，截至2022年12月31日，公司及其子公司（“本集团”）按
照中国会计准则财务报告合并口径计算的2022年累计完成发电量为2,209.32亿千瓦时
，完成上网电量2,070.45亿千瓦时，按照可比口径分别较上年同期增长0.54%和0.32%
，主要原因是夏季高温火电发电量增加及新投煤机影响。2022年本集团的平均上网电
价约为人民币519元/兆瓦时。
●2022-10-18 华电国际：2022年前三季度发电量及上网电价(公司公告)
2022年10月18日公告，截至2022年9月30日，公司及其子公司按照中国会计准则
财务报告合并口径计算的2022年前三季度累计完成发电量1,671.52亿千瓦时，完成上
网电量1,566.55亿千瓦时，按照可比口径分别较上年同期增长3.52%和3.32%，主要原
因是三季度本集团发电机组所在区域用电需求较旺。2022年前三季度，本集团的平均
上网电价为人民币516.56元/兆瓦时。
●2022-09-08 华电国际：股票交易异常波动(公司公告)
2022年9月8日公告，公司A股股票于2022年9月5日、9月6日和9月7日连续三个交
易日收盘价格涨幅偏离值累计达20%，构成《上海证券交易所交易规则》规定的股票
交易异常波动情况。经本公司自查并向控股股东之控股股东核实，不存在应当披露而
未披露的重大信息，包括但不限于涉及本公司的并购重组、发行股份、债务重组、业
务重组、资产剥离、资产注入、股份回购、股权激励等重大事项。
●2022-07-15 华电国际：2022年上半年发电量及上网电价(公司公告)
2022年7月15日公告，截至2022年6月30日，华电国际电力股份有限公司及其子公
司按照中国会计准则财务报告合并口径计算的2022年上半年累计完成发电量998.87亿
千瓦时，完成上网电量935.24亿千瓦时，按照可比口径分别较上年同期降低4.82%和5
.02%，主要原因是二季度本集团发电机组所在区域受疫情因素影响，用电需求减弱。
2022年上半年，本集团的平均上网电价为人民币518.05元/兆瓦时。
●2022-06-01 华电国际：开展基础设施公募REITs申报工作(公司公告)
2022年6月1日公告，公司开展基础设施公募REITs申报工作。公司拟选取本公司
位于浙江省内的部分子公司之天然气热电联产项目作为入池资产。项目公司截至2021
年12月31日的资产总额合计约人民币28.05亿元，负债总额合计约人民币16.90亿元，
2021年营业收入合计约人民币17.56亿元，利润总额合计约人民币1.35亿元（经审计
）。公司可通过持有公募基金份额间接控制项目公司，并通过对项目公司的运营管理
实现对底层电力资产的控制，打通“投融管退”的全周期资本循环运作模式。基础设
施REITs将成为本公司的再融资平台，持续推进优质项目的投资开发，进一步践行“
碳达峰、碳中和”的战略目标和“十四五”发展规划。
●2022-01-25 华电国际：2021年发电量、上网电价及机组投产(公司公告)
2022年1月25日公告，截至2021年12月31日，公司及其子公司按照中国会计准则
财务报告合并口径计算的2021年累计完成发电量2,328.01亿千瓦时，比2020年重述后
同期数据增长7.52%；完成上网电量2,188.16亿千瓦时，比2020年重述后同期数据增
长7.67%。发电量及上网电量同比增长的主要原因是本集团各服务区域用电需求旺盛
的影响。2021年，本集团市场化交易电量约为1,396.09亿千瓦时，交易电量占比为63
.80%。2021年本集团的平均上网电价为430.02元/兆瓦时。本公司持股57%的四川凉山
水洛河电力开发有限公司56兆瓦的水力发电机组，及本公司通过华电湖北发电有限公
司持股100%的湖北华电襄阳燃机热电有限公司第二台122.8兆瓦燃气发电机组均已于
近期投入商业运营。截至2021年12月31日，本公司控股装机容量为53,352.55兆瓦。
●2021-12-18 华电国际：关联交易(公司公告)
2021年12月18日公告，于2021年12月17日，公司控股子公司黄石光伏公司与金泉
黄石公司订立黄石出售协议，据此黄石光伏公司同意出售而金泉黄石公司同意购买阳
新项目与振华项目，共计计划装机容量为11.8万千瓦。于同日，韶关南雄公司与福新
南雄公司订立韶关出售协议，据此韶关南雄公司同意出售而福新南雄公司同意购买赤
马项目，计划装机容量为5万千瓦。上述标的项目均未投入正式运营。本次交易总对
价约为人民币3.35亿元。本次交易完成后，标的项目将不再于本公司的综合财务报表
综合入账。本公司预期本次交易所得收益总额（于扣除税项及本公司应付的其他开支
之前）约为人民币106万元，为本次交易总代价约人民币3.35亿元与目标资产于评估
基准日的净资产账面值约人民币3.34亿元之间的差额。
●2021-11-20 华电国际：控股子公司破产清算(公司公告)
2021年11月20日公告，控股子公司内蒙古浩源煤炭有限公司收到《鄂尔多斯市东
胜区人民法院民事裁定书》，及《鄂尔多斯市东胜区人民法院决定书》。指定破产清
算管理人后，浩源公司将不再纳入本公司合并报表范围。本公司按权益应占浩源公司
的净资产约-8.13亿元将相应调整，增加本公司的当期投资收益。
●2021-10-20 华电国际：2021年前三季度发电量、上网电价及机组投产(公司公告)
2021年10月20日公告，截至2021年9月30日，公司及其子公司按照中国会计准则
财务报告合并口径计算的2021年前三季度累计发电量为1,743.02亿千瓦时，比2020年
重述后同期数据增长13.73%；上网电量完成1,638.31亿千瓦时，比2020年重述后同期
数据增长13.95%。发电量及上网电量同比增长的主要原因是本公司各服务区域用电需
求旺盛的影响。2021年前三季度，本集团市场化交易电量约为994亿千瓦时，交易电
量占比为60.69%。2021年前三季度本集团的平均上网电价为417.12元/兆瓦时。本公
司持股57%的四川凉山水洛河电力开发有限公司56兆瓦的水力发电机组及本公司通过
华电湖北发电有限公司持股100%的湖北华电襄阳燃机热电有限公司122.8兆瓦燃气发
电机组均已于近期投入商业运营。截至本公告日，本公司控股装机容量为53,590.65
兆瓦。
●2021-09-28 华电国际：拟转让山西茂华股权及债权(公司公告)
2021年9月28日公告，公司拟将持有的山西茂华能源投资有限公司100%股权及债
权以协议方式转让给中国华电集团有限责任公司。基于评估基准日按照资产基础法进
行评估的山西茂华的所有者权益评估值约为人民币-0.04亿元，股权转让价格为人民
币1元；债权具体金额及其转让价格以双方认定的审计机构出具的交割日山西茂华《
审计报告》确定的债权金额计，约为人民币28.52亿元（等价转让）。最终山西茂华
股权及债权转让价格为其股权转让价格与转让协议约定的过渡期损益金额及其债权转
让价格之和。据此，本公司同意出售、而中国华电同意收购山西茂华100%股权及债权
。
●2021-09-03 华电国际：发行股份及可转换公司债券事项获证监会核准批复(公司公
告)
2021年9月3日公告，2021年9月2日，公司收到中国证券监督管理委员会核发的《
关于核准华电国际电力股份有限公司向建信金融资产投资有限公司等发行股份及可转
换公司债券购买资产的批复》。
●2021-08-20 华电国际：8月20日（星期五）开市起复牌(公司公告)
2021年8月20日公告，2021年8月19日，中国证券监督管理委员会上市公司并购重
组审核委员会召开2021年第21次并购重组委工作会议，对公司发行股份及可转换公司
债券购买资产事项进行了审核。根据会议审核结果，公司本次交易获得无条件通过。
根据《上市公司重大资产重组管理办法》《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导
意见》等相关规定，公司股票（股票简称：华电国际，证券代码：600027）将于2021
年8月20日（星期五）开市起复牌。
●2021-08-19 华电国际：8月19日（星期四）开市起停牌(公司公告)
2021年8月19日公告，根据中国证券监督管理委员会公布的《并购重组委2021年
第21次工作会议公告》，中国证监会上市公司并购重组审核委员会定于2021年8月19
日上午9：00召开2021年第21次并购重组委工作会议，审核华电国际电力股份有限公
司发行股份及可转换公司债券购买资产事项。根据《上市公司重大资产重组管理办法
》、《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》等相关规定，经公司向上海证
券交易所申请，公司A股股票将自2021年8月19日（星期四）开市起停牌，公司将在收
到并购重组委审核结果后，及时公告并申请股票复牌。
◆ 回顾展望 ◆ ◇更新时间:2016-04-08◇
报告期: 2015末期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明
本公司是中国最大型的综合性能源公司之一，其主要业务为建设、经营发电厂，
包括大型高效的燃煤燃气发电机组及多项可再生能源项目。本公司发电资产遍布全国
十三个省、市、自治区，地理位置优越，主要处于电力负荷中心或煤矿区域附近。截
至本报告日，本公司已投入运行的控股发电厂共计57家，控股总装机容量为4,610.87
万千瓦，其中燃煤及燃气发电控股总装机容量共计4,123.65万千瓦，水电、风电、太
阳能发电等可再生能源发电控股总装机容量共计487.22万千瓦。
报告期内，本公司的主要业务仍然是向本公司资产所在的区域销售电力产品和热
力产品，以满足当地社会和经济发展的需求，其中销售电力产品收入占本公司主营业
务收入的92.89%。本公司火力发电机组约占本公司控股总装机容量的90%，其他发电
机组包括水力发电、风力发电和太阳能发电等。
根据国家能源局统计的数据，截至2015年底，全国的发电装机容量约为15.07亿
千瓦，同比增长10.4%。其中，火力发电的装机容量约为9.90亿千瓦，同比增长约7.8
%，占全部装机容量的约66%；水力发电的装机容量约为3.19亿千瓦，同比增长4.9%，
占全部装机容量的约21%。2015年国家继续深化电力体制改革，印发《关于进一步深
化电力体制改革的若干意见》(中发〔2015〕9号)及《关于推进输配电价改革的实施
意见》等6个配套文件，从以往侧重于满足供应需求转向追求发展质量，实现市场引
导企业的重大转变，从而使中国电力工业进入新的发展阶段。
二、 报告期内公司主要资产发生重大变化情况的说明
自2015年1月1日至本报告日，本公司通过收购和新建的方式实现了发电装机规模
的快速增长。
于2015年5月15日，本公司与控股股东中国华电签署有关湖北公司82.5627%股权
的《股权转让协议》。根据协议的约定，该项交易于2015年7月1日完成股权交割，本
公司的控股总装机容量增加5,120兆瓦。详情请参加本公司日期为2015年5月15日及20
15年6月30日的公告。
自2015年1月1日至本报告日，本公司新建并投入商业运行的发电装机容量为3,21
0.9兆瓦，其中燃煤发电机组700兆瓦、燃气发电机组1,365.5兆瓦、风力发电机组1,0
71.4兆瓦以及太阳能发电机组74兆瓦。
三、 报告期内核心竞争力分析
1．规模优势
本公司是中国装机容量最大的上市发电公司之一，发电资产遍布全国十三个省、
市、自治区，抵御系统风险能力较强。发电装机类型除燃煤发电机组外，还包括燃气
发电、水力发电、风力发电、生物质能发电和太阳能发电。产业链相对完善，煤矿资
产遍布山西、内蒙古、山东、四川、宁夏和安徽等地，拥有煤炭资源约22亿吨。
2．先进的电力生产设备
截至2015年底，本公司的火力发电机组中，90%以上是300兆瓦及以上的大容量、
高效率、环境友好型机组，其中600兆瓦及以上的装机比例约占50%，远高于全国平均
水平。300兆瓦及以下的机组经过供热改造后，供热能力明显提升，为参与后续市场
竞争奠定了先发优势。随着大批高效率的机组投入运营，本公司的单位发电能耗持续
降低，使本公司的在节能发电调度中持续保持较高的相对竞争力，并在行业中始终保
持领先水平。
3．丰富的电力生产管理经验
本公司拥有悠久的历史，拥有一批经验丰富、年富力强的公司管理者和技术人才
，积累了丰富的发电厂经营管理经验，保证了公司电力经营管理和业务拓展的顺利推
进。
4．健全的公司治理结构和良好的市场信誉
本公司作为在香港和上海两地上市的公众公司，自上市以来，高度重视现代企业
制度建设，形成了一整套相互制衡、行之有效的内部管理、规范化运作和内部控制体
系，本公司股东大会、董事会、监事会依法规范运作，使全体股东的利益得以保障。
本公司在境内外资本市场树立了规范透明的良好形象，积累了良好的市场信誉，融资
渠道广泛、融资能力强。
◆ 盈利预测(元) ◆ ◇更新时间:2018-04-16◇
17A 18E 19E
─────────────────────────────────────
每股收益 0.04 0.16 0.24
一月预期变化率(%) - - -
净利润(万元) 43012.70 154489.18 238456.73
净利润同比(%) -87.14 259.17 54.35
主营收入(万元) 7900683.60 8154536.88 8460851.69
主营收入同比(%) 24.72 3.21 3.76
预测机构数 - 9.00 9.00
每股净资产(元) 4.23 4.39 4.63
未来两年复合增长率 - - -
预测PE 84.32 22.60 14.64
预测PB 0.88 0.81 0.76
预测PEG - - -
预测PS 0.46 0.43 0.41
说明：数据来源于一致性盈利预期值，其中：预测PS=最近收盘价/每股主营
收入，为市销率；预测PEG=预测PE/二年复合增长率，为两年PE/G倍数。
◆投资评级◆ 截止日期：2018-04-16
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
─────────────────────────────────────
一个月内 5 3 1 - - 9
三个月内 5 3 1 - - 9
六个月内 6 8 2 - - 16
12个月内 8 10 3 - - 21
◆每股收益预测明细◆ 截止日期：2018-04-16
日期 机构 评级 18E 19E
─────────────────────────────────────
2018-04-17 华泰证券 买入 0.15 0.28 -
2018-04-14 广发证券 谨慎增持 0.08 0.14 -
2018-03-28 国泰君安 增持 0.16 0.26 -
2018-03-28 海通证券 增持 0.20 0.24 -
2018-03-28 中信建投 买入 0.21 0.30 -
2018-03-27 招商证券 审慎推荐 0.24 0.34 -
2018-03-27 中金公司 中性 0.23 0.26 -
2017-10-30 申万宏源 增持 0.19 0.37 -
2017-10-27 长城证券 推荐 0.22 0.24 -
2017-03-28 长江证券 增持 0.23 0.34 -
◆研报摘要◆
─────────────────────────────────────
●2018-04-15 华电国际：优质火电，关注触底回弹预期(华泰证券 王玮嘉,张雪蓉)
我们预测公司2018-2020年EPS分别为0.15/0.28/0.34元，BPS分别为4.37/4.59/4.82
元。当前股价对应2018-2020年P/E为24/13/11x，P/B为0.83/0.79/0.75x。参考火电
可比公司2018年平均P/B为1.1x，给予公司18年1.0-1.1倍PB，对应目标价4.37-4.80
元，给予“买入”评级。
●2018-04-14 华电国际：年报点评：高煤价、煤矿关停计提资产减值致使业绩大幅下
滑87%(广发证券 郭鹏,蒋昕昊)
预计公司2018-2020年EPS为0.08、0.14、0.22元，按最新收盘价计算对应PE为47、2
6、17倍。公司2017年拟现金派息0.018元/股，分红率41.27%，股息率0.55%(以4月1
3日收盘价计算)，近五年公司分红率维持在40%左右，分红情况稳定。公司目前PB为
0.9倍(对应2017年年报净资产)，处于历史底部区间，煤价仍是公司当前影响盈利弹
性的最大因素，给予“谨慎增持”评级。
●2018-03-28 华电国际：年报点评：高煤价致业绩承压，期待18年煤炭增产带来业绩
改善(海通证券 张一弛,张磊)
预计公司2018-2020年实现归属母公司所有的净利润19.35、23.52、26.71亿元，对
应EPS为0.20,0.24,0.27元。参考可比公司估值，给予公司2018年20倍PE，对应目标
价4.00元，给予增持评级。
●2018-03-28 华电国际：高成本拖累业绩，火电盈利有望反转(中信建投 万炜)
随着煤价的回落，2017年火电企业大面积亏损情况将得到改善，公司业绩也将大概
率迎来反转，我们预计，公司2018年、2019年的收入分别为80.0亿元和81.6亿元，
归母净利润分别为20.6亿元和30.1亿元，增长率分别为380%和46%。考虑到公司2018
年业绩有望迎来反转，给予买入评级。
●2017-10-30 华电国际：电价弹性较大，期待明年煤电联动(中信建投 李俊松,万炜
)
预计明年煤炭价格有望从高位略有下滑，加上18年电价出现上调，将有助于改善公
司盈利情况。我们预测公司2017年、2018年和2019年的收入分别为768亿元、875亿
元和898亿元，净利润分别为-0.33亿元、23.36亿元和34.59亿元。考虑到公司2018
年以后将迎来业绩的大幅改善，维持增持评级。
◆同行业研报摘要◆ 证监会行业: 电力、热力生产和供应业
─────────────────────────────────────
●2018-04-16 长江电力：电力行业：长江电力(信达证券 郭荆璞)
业务结构优化，实现多元化发展。公司主营业务为水力发电，业务结构比较单一且
严重依赖来水情况。公司逐渐拓展配售电业务、布局核电业务，跟随“一带一路”
走出去投资海外项目，有利于开辟电力消纳和利润增长的新空间。我们预计公司201
7-2019年EPS分别为0.97、0.96和0.98元/股，维持公司“买入”投资评级。
●2018-04-12 桂冠电力：来水偏丰助力电量提升，一季度业绩有望先拔头筹(长江证
券 张韦华)
考虑到公司2018年上半年发电量有望实现同比显著改善，暂不考虑增值税新政落地
的可能，我们基于公司最新经营数据调整公司盈利预测：预计公司2017-2019年实现
EPS0.43元、0.40元和0.41元，对应PE13.14倍、14.10倍和13.60倍，维持公司“增
持”评级。
●2018-03-26 长江电力：电力行业：长江电力(信达证券 郭荆璞)
公司实现营业收入501.24亿元，同比增长2.42%；利润总额266.52亿元，同比增长5.
95%；归属于上市公司股东的净利润222.14亿元，同比增长6.89%；基本每股收益1.0
1元，同比增长6.89%。预计公司2017-2019年EPS分别为0.97、0.96和0.98元/股，维
持公司“买入”投资评级。
●2018-03-25 华能国际：年报点评：煤价高位运行致使业绩大幅下滑(广发证券 郭鹏
,蒋昕昊)
预计公司2018-2020年EPS为0.18、0.23、0.29元，按最新收盘价计算对应PE为38、2
9、24倍。我们预计未来几年用电需求仍将保持稳健增长，但弹性较小，上网电价则
更多需要考量政策因素，当前煤价仍是公司盈利弹性影响的最大因素。考虑到煤炭
供给侧改革仍较大力度推进和广发相关行业观点，盈利预测暂未考虑动力煤价格大
幅下降的情形，并对煤价进行业绩敏感性测算。公司为国内火电龙头企业，机组质
量优良、区位优势显著，目前PB处于历史底部区域。同时能源国企改革步伐加快，
华能作为行业龙头改革预期强烈。给予“谨慎增持”评级。
●2018-03-23 华能国际：业绩迎来拐点，估值有望提升(川财证券 邱瀚萱)
我们预计2019-2020年公司营业收入分别为1569、1615、1661亿元，归属于上市公司
股东的净利润分别为50、64、78亿元，对应EPS分别为0.33、0.42、0.52元/股，对
应PE分别为21、16、14倍。考虑到公司业绩即将迎来拐点，并将逐渐回归公用事业
属性，首次覆盖给予“增持”评级。
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