八、信息回顾 ◇万国测评制作:更新时间:2005-02-21◇
●2005-02-23 上证50ETF今天挂牌交易(上海证券报)
业内广泛关注的创新产品上证50ETF今日在上证所挂牌上市。这标志着
融合投资、交易和短线操作为一体的全新指数投资工具终于登陆中国证券
市场。
今日上证50ETF的开盘参考价采用2月22日的基金份额净值0.887元,相
当于折算前基金份额净值为1.050元,即该基金的累计涨幅达到5.0%,从200
4年12月24日基金募集结束开始,上证50指数涨幅为4.1%。上证50ETF跑赢了
指数,为投资人创造了正收益,大大增强了投资人的信心。
上证50ETF上市后,二级市场的交易代码为510050,实时显示市场交易价
格,一级市场申购和赎回的代码为510051,投资者在行情系统中可以通过51
0051查询每15秒更新一次的参考基金单位净值(IOPV)。当二者出现差异的
时候,即产生了套利的机会。上证50ETF通过打通一、二级市场,实现了真正
意义上的实时套利,为大额投资者提供了又一崭新的盈利模式。
作为最为有效的指数投资工具,上证50ETF获得了机构投资者的高度关
注。据记者从相关证券公司了解到,在上证50ETF的募集期间就已经有四家
QFII机构进行了认购,其他各家QFII机构也对上证50ETF的上市表示了极大
的关注,希望通过股票篮申购的方式把上证50ETF作为投资中国市场的一个
基本工具。另外,在认购期已有多家大型保险公司率先投资上证50ETF。相
信上证50ETF将以其独一无二的特色,吸引包括QFII、保险公司在内的各大
机构投资者和广大中小投资者的积极参与。
●2005-02-18 50ETF(510050)643456.6757万份基金份额于2005年2月23日
在上交所上市交易(上市交易公告)
50ETF(510050)上证50交易型开放式指数证券投资基金643456.6757万
份基金份额将于2005年2月23日在上海证券交易所交易市场上市交易（投资
者在上海证券交易所各会员单位证券营业部均可参与基金二级市场交易）
。基金二级市场交易简称为“50ETF”，二级市场交易代码为“510050”。
自2005年2月23日起，该基金开始办理申购、赎回。基金申购、赎回简称为
“50申赎”，申购、赎回代码为“510051”。
本基金上市交易后，所有的基金份额均可进行交易，不存在未上市交
易的基金份额。截至2005年2月16日，本基金份额持有人户数为37,267户，
平均每户持有的基金份额为172,661份。
截至2005年2月16日，本基金份额持有人结构如下：机构投资者持有的
基金份额为3,265,024,462份，占基金总份额的50.74%；个人投资者持有的
基金份额为3,169,542,295份，占基金总份额的49.26%。
申购和赎回的数额限制：投资者申购、赎回的基金份额需为最小申购
、赎回单位的整数倍。本基金最小申购、赎回单位为100万份，基金管理人
有权对其进行更改，并在更改前至少3个工作日在至少一种中国证监会指定
的信息披露媒体公告。
●2005-02-18 50ETF(510050)基金份额的申购与赎回（1）(上市交易公告
)
50ETF(510050)基金份额的申购与赎回
（一）申购和赎回的开放日及时间
1.申购、赎回的开始时间：自2005年2月23日起，本基金开始办理申购
、赎回。
2.开放日及开放时间：投资者可办理申购、赎回等业务的开放日为上
海证券交易所的交易日，开放时间为上午9:30-11:30和下午1:00-3:00。在
此时间之外不办理基金份额的申购、赎回。
（二）申购和赎回场所
投资者应当在申购赎回代理券商办理基金申购、赎回业务的营业场所
或按申购赎回代理券商提供的其他方式办理基金的申购和赎回。
目前，基金申购、赎回代办证券公司（一级交易商）包括国泰君安证
券、银河证券、申银万国、华夏证券、招商证券、国信证券、海通证券、
光大证券、华泰证券、中信证券、中原证券、联合证券、上海证券、北京
证券等14家，一级交易商可办理基金申购、赎回业务。
另外，经上海证券交易所确认，广发证券、长江证券、湘财证券、国
联证券在本基金上市交易之日起三个月内临时担任一级交易商，期间享有
一级交易商同等的权利，可办理基金申购、赎回业务。
（三）申购和赎回的数额限制
投资者申购、赎回的基金份额需为最小申购、赎回单位的整数倍。
本基金最小申购、赎回单位为100万份，基金管理人有权对其进行更改
，并在更改前至少3个工作日在至少一种中国证监会指定的信息披露媒体公
告。
（四）申购和赎回的原则
1.本基金采用份额申购和份额赎回的方式，即申购和赎回均以份额申
请。
2.本基金的申购对价、赎回对价包括组合证券、现金替代、现金差额
及其他对价。
3.申购、赎回申请提交后不得撤销。
4.申购、赎回应遵守《上海证券交易所交易型开放式指数基金业务实
施细则》的规定。
5.基金管理人在不损害基金份额持有人权益的情况下可更改上述原则
。基金管理人最迟须于新规则开始实施日前3个工作日在至少一种中国证监
会指定的信息披露媒体公告。
（五）申购和赎回的程序
1.申购和赎回申请的提出
投资者须按申购赎回代理券商规定的手续，在开放日的开放时间提出
申购、赎回的申请。投资者申购本基金时，须根据申购、赎回清单备足相
应数量的股票和现金。投资者提交赎回申请时，必须持有足够的基金份额
余额和现金。
2.申购和赎回申请的确认与通知
基金投资者申购、赎回申请在受理当日进行确认。如投资者未能提供
符合要求的申购对价，则申购申请失败。如投资者持有的符合要求的基金
份额不足或未能根据要求准备足额的现金，或本基金投资组合内不具备足
额的符合要求的赎回对价，则赎回申请失败。投资者可在申请当日通过其
办理申购、赎回的销售网点查询确认情况。
3.申购和赎回的清算交收与登记
投资者T日申购、赎回成功后，登记结算机构在T日收市后为投资者办
理基金份额与组合证券的清算交收以及现金替代等的清算，在T+1日办理现
金替代等的交收以及现金差额的清算，在T+2日办理现金差额的交收，并将
结果发送给申购赎回代理券商、基金管理人和基金托管人。
（六）申购、赎回的对价、费用及价格
1.申购对价是指投资者申购基金份额时应交付的组合证券、现金替代
、现金差额及其他对价。赎回对价是指投资者赎回基金份额时，基金管理
人应交付给赎回人的组合证券、现金替代、现金差额及其他对价。申购对
价、赎回对价根据申购、赎回清单和投资者申购、赎回的基金份额数额确
定。
2.投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照0.5%的
标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记结算机构等收取的相关费用。
3.T日的基金份额净值在当天收市后计算，并在T+1日公告，计算公式
为计算日基金资产净值除以计算日发售在外的基金份额总数。T日的申购、
赎回清单在当日上海证券交易所开市前公告。如遇特殊情况，可以适当延
迟计算或公告，并报中国证监会备案。
（七）申购、赎回清单的内容与格式
1.申购、赎回清单的内容
T日申购、赎回清单公告内容包括最小申购、赎回单位所对应的组合证
券内各成份证券数据、现金替代、T日预估现金部分、T-1日现金差额、基
金份额净值及其他相关内容。
2.组合证券相关内容
组合证券是指本基金标的指数所包含的全部或部分证券。申购、赎回
清单将公告最小申购、赎回单位所对应的各成份证券名称、证券代码及数
量。
3.现金替代相关内容
现金替代是指申购、赎回过程中，投资者按基金合同和招募说明书的
规定，用于替代组合证券中部分证券的一定数量的现金。
（1）现金替代分为3种类型：禁止现金替代（标志为“禁止”）、可
以现金替代（标志为“允许”）和必须现金替代（标志为“必须”）。
禁止现金替代是指在申购、赎回基金份额时，该成份证券不允许使用
现金作为替代。
可以现金替代是指在申购基金份额时，允许使用现金作为全部或部分
该成份证券的替代，但在赎回基金份额时，该成份证券不允许使用现金作
为替代。
●2005-02-18 50ETF(510050)基金份额的申购与赎回（2）(上市交易公告
)
50ETF(510050)必须现金替代是指在申购、赎回基金份额时，该成份证
券必须使用现金作为替代。
（2）可以现金替代
①适用情形：可以现金替代的证券一般是由于停牌等原因导致投资者
无法在申购时买入的证券。
②替代金额：对于可以现金替代的证券，替代金额的计算公式为：
替代金额＝替代证券数量×该证券最新价格×（1＋现金替代溢价比例
）
其中，“最新价格”的确定原则为：
（i）该证券正常交易时，采用最新成交价；
（ii）该证券正常交易中出现涨停时，采用涨停价格；
（iii）该证券停牌且当日有成交时，采用最新成交价；
（iv）该证券停牌且当日无成交时，采用前一交易日收盘价。
收取现金替代溢价的原因是，对于使用现金替代的证券，基金管理人
需在证券恢复交易后买入，而实际买入价格加上相关交易费用后与申购时
的最新价格可能有所差异。为便于操作，基金管理人在申购、赎回清单中
预先确定现金替代溢价比例，并据此收取替代金额。如果预先收取的金额
高于基金购入该部分证券的实际成本，则基金管理人将退还多收取的差额
；如果预先收取的金额低于基金购入该部分证券的实际成本，则基金管理
人将向投资者收取欠缺的差额。
③替代金额的处理程序
T日，基金管理人在申购、赎回清单中公布现金替代溢价比例，并据此
收取替代金额。
在T日后被替代的成份证券有正常交易的2个交易日（简称为T+2日）内
，基金管理人将以收到的替代金额买入被替代的部分证券。
T＋2日日终，若已购入全部被替代的证券，则以替代金额与被替代证
券的实际购入成本（包括买入价格与交易费用）的差额，确定基金应退还
投资者或投资者应补交的款项；若未能购入全部被替代的证券，则以替代
金额与所购入的部分被替代证券实际购入成本加上按照T+2日收盘价计算的
未购入的部分被替代证券价值的差额，确定基金应退还投资者或投资者应
补交的款项。
特例情况：若自T日起，上海证券交易所正常交易日已达到20日而该证
券正常交易日低于2日，则以替代金额与所购入的部分被替代证券实际购入
成本加上按照最近一次收盘价计算的未购入的部分被替代证券价值的差额
，确定基金应退还投资者或投资者应补交的款项。
T+2日后第1个工作日（若在特例情况下，则为T日起第21个交易日），
基金管理人将应退款和补款的明细及汇总数据发送给相关申购赎回代理券
商和基金托管人，相关款项的清算交收将于此后3个工作日内完成。
④替代限制：为有效控制基金的跟踪偏离度和跟踪误差，基金管理人
可规定投资者使用可以现金替代的比例合计不得超过申购基金份额资产净
值的一定比例。现金替代比例的计算公式为：
∑第i只替代证券的数量×该证券最新价格
现金替代比例（%）＝───────────────────
×100%
申购基金份额×最新基金份额参考净值（IOP
V）
（3）必须现金替代
①适用情形：必须现金替代的证券一般是由于标的指数调整，即将被
剔除的成份证券。
②替代金额：对于必须现金替代的证券，基金管理人将在申购、赎回
清单中公告替代的一定数量的现金，即“固定替代金额”。固定替代金额
的计算方法为申购、赎回清单中该证券的数量乘以其T日预计开盘价。
4.预估现金部分相关内容
预估现金部分是指为便于计算基金份额参考净值及申购赎回代理券商
预先冻结申请申购、赎回的投资者的相应资金，由基金管理人计算的现金
数额。
T日申购、赎回清单中公告T日预估现金部分。其计算公式为：
T日预估现金部分＝T-1日最小申购、赎回单位的基金资产净值-（申购
、赎回清单中必须用现金替代的固定替代金额＋申购、赎回清单中可以用
现金替代成份证券的数量与T日预计开盘价相乘之和+申购、赎回清单中禁
止用现金替代成份证券的数量与T日预计开盘价相乘之和）
其中，T日预计开盘价主要根据上海证券交易所提供的标的指数成份证
券的预计开盘价确定。另外，若T日为基金分红除息日，则计算公式中的“
T-1日最小申购、赎回单位的基金资产净值”需扣减相应的收益分配数额。
预估现金部分的数值可能为正、为负或为零。
5.现金差额相关内容
T日现金差额在T+1日的申购、赎回清单中公告，其计算公式为：
T日现金差额＝T日最小申购、赎回单位的基金资产净值-（申购、赎回
清单中必须用现金替代的固定替代金额＋申购、赎回清单中可以用现金替
代成份证券的数量与T日收盘价相乘之和+申购、赎回清单中禁止用现金替
代成份证券的数量与T日收盘价相乘之和）
T日投资者申购、赎回基金份额时，需按T+1日公告的T日现金差额进行
资金的清算交收。
●2005-02-16 50ETF(510050)基金份额折算比例为1.18384087，折算后基
金份额净值为0.873元(基金管理公司公告)
50ETF(510050)根据《上证50交易型开放式指数证券投资基金基金合同
》和《上证50交易型开放式指数证券投资基金招募说明书》的有关规定，
华夏基金管理有限公司确定2005年2月4日为上证50交易型开放式指数证券
投资基金的基金份额折算日。当日上证50指数收盘值为872.884点，基金资
产净值为5,616,630,897.30元，折算前基金份额总额为5,435,331,306份，
折算前基金份额净值为1.033元。
根据基金份额折算公式，基金份额折算比例为1.18384087，折算后基
金份额总额为6,434,566,757份，折算后基金份额净值为0.873元。
本基金管理人已根据上述折算比例，对各基金份额持有人认购的基金
份额进行了折算，并由中国证券登记结算有限责任公司于2005年2月16日进
行了变更登记。折算后的基金份额采取四舍五入的方法保留到整数位。
投资者可以自2005年2月17日起在其办理认购的销售网点查询折算后其
持有的基金份额。
●2005-02-02 50ETF(510050)2005年2月4日为基金份额折算日(基金管理有
限公司公告)
50ETF(510050)根据《上证50交易型开放式指数证券投资基金基金合同
》和《上证50交易型开放式指数证券投资基金招募说明书》的有关规定，
我公司确定2005年2月4日为上证50交易型开放式指数证券投资基金的基金
份额折算日。
●2004-12-31 50ETF(510050)募集基金份额总额为54.35亿份，基金合同自
2004年12月30日起正式生效(基金管理有限公司公告)
50ETF(510050)本基金经中国证监会2004年11月22日证监基金字[2004
]196号文批准，于2004年11月29日起向全社会公开募集。截止到2004年12
月24日，基金募集工作已顺利结束。经德勤华永会计师事务所验资，本次
募集金额总额为5,435,331,306.00元人民币（含募集股票市值）。募集资
金已于2004年12月30日划入本基金在基金托管人中国工商银行开立的基金
托管专户，募集股票已于2004年12月29日由中国证券登记结算有限责任公
司办理过户。
本次募集有效认购户数为37267户，按照每份基金份额面值1.00元人民
币计算，募集基金份额总额为5,435,331,306.00份，已全部计入投资者账
户，归投资者所有。本次基金募集期间所发生的信息披露费、会计师费、
律师费以及其他费用从基金认购费用中列支，不从基金资产中支付。
根据有关规定，本基金募集符合有关条件，华夏基金管理有限公司已
向中国证监会办理完毕基金备案手续，并获书面确认，基金合同自2004年
12月30日起正式生效。自基金合同生效之日起，本基金管理人正式开始管
理本基金。
本基金的申购、赎回自基金合同生效之日后不超过3个月的时间起开始
办理。在确定了本基金开放申购、赎回的日期后，本基金管理人将最迟于
开始办理日之前3个工作日在至少一种中国证监会指定的信息披露媒体上予
以披露。
☆☆☆☆☆
◆ 资产净值周报 ◆ ◇万国测评制作:更新时间:2005-02-23◇
2005-02-16
───────────────────────────────────
总份额(万) -107437141
流通份额(万) 135247360
本周资产净值(元) 0.8750
───────────────────────────────────
本周资产净值增长率(%) 100.00
同期大盘涨幅(%) 0.00
同期基金板块增长率(%) 100.00
基金板块排名 1
───────────────────────────────────
◆ 操盘必读 ◆ ◇万国测评制作:更新时间:2005-02-23◇
上海证券交易所根据华夏基金管理公司每日提供的申购赎回清单，按
照清单内一篮子股票的最新成交价格和预估现金，每15秒计算一次ETF的参
考基金单位净值，作为对ETF基金单位净值的估计。在行情软件中，输入代
码510051，显示出的最新价就是上证50ETF的参考基金单位净值。
上证50ETF买卖申报数量为100份或其整数倍，申报价格最小变动单位
为0.001元，不用交印花税。
买卖上证50ETF的投资者需具有上海证券交易所A股账户或基金账户（
通称为证券账户），进行上证50ETF申购、赎回操作的投资者需具有上海证
券交易所A股账户。投资者还应注意以下几点：
1、基金账户只能进行基金的二级市场交易，如投资者需要办理上证5
0ETF的申购、赎回，则应开立A股账户；
2、所有的经纪类券商都可以代理投资者的ETF买卖交易，但只有具有
一级交易商资格的券商才能代理投资者的ETF申购赎回业务。
申购是投资者通过一级交易商，申请以一篮子股票和少量现金换取一
定数量的基金份额；赎回是投资者通过一级交易商申请以一定数量的基金
份额换取一篮子股票和少量现金。上证50ETF最小申购赎回单位为100万份
，申购赎回的基金份额需为100万份的整数倍。申购、赎回简称为50申赎，
代码为510051，业务办理时间为交易日的9：30至11：30 ，13：00至15：
00。
◆ 基金公布季报 ◆ ◇万国测评制作:更新时间:2005-02-23◇
2004-12-31
─────────────────────────────────
每份净值(元): 0.0000
每份净收益(元): 0.0000
净值增长率(%): 0.00
净收益率(%): 0.00
基金市值(万元): 0.00
基金净收益(万元): 0.00
股票(%): 94.90
债券及现金(%): 0.00
─────────────────────────────────
◆ 炒作概念 ◆
上证50ETF的风险收益特性和上证50指数的风险收益特性基本一致，这
就相当于为投资者提供了一种风险收益特性类似于上证50指数的股票，投
资者使用较少的资金就可以轻易地捕捉上证50指数的中短期波动。
ETF的套利便是一二级市场套利，即当ETF的基金净值和二级市场价格
偏差较大的时候，投资者可以通过在两个市场的反向买卖操作，获得价差
收益。
一般地，ETF基金存在以下两种套利机制：（1）当基金二级市场价格
高于ETF基金的单位净值时，投资者可以买入基金股票篮，申购基金份额，
并将基金份额在二级市场卖出；（2）当基金二级市场价格低于ETF基金的
单位净值时，投资者可以在二级市场买入基金份额，并赎回基金份额，将
赎回获得的基金股票篮卖出。
本基金属股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场
基金。本基金为指数型基金，采用完全复制策略，跟踪上证50指数，是股
票基金中风险较低、收益中等的产品。
☆☆☆.☆☆
二、投资状况 ◇万国测评制作:更新时间:2005-02-18◇
◆ 2004-12-31 基金持股状况 ◆
股票名称 市值(万) 占净值比(%) 持股数(万) 占流通股本(%) 增减仓(万股)
────────────────────────────────
中国联通 52206.15 9.27 16162.89 2.49 新进
长江电力 39785.15 7.07 4490.42 2.33 新进
招商银行 35464.43 6.30 3914.40 2.17 新进
宝钢股份 33108.90 5.88 5047.09 2.69 新进
上海机场 24697.73 4.39 1515.20 2.00 新进
中国石化 23739.23 4.22 5334.66 1.91 新进
民生银行 23509.54 4.17 3951.18 2.53 新进
武钢股份 21512.30 3.82 4481.73 2.36 新进
浦发银行 17985.81 3.19 2237.04 2.49 新进
上港集箱 17055.12 3.03 1029.28 2.45 新进
─────────────────────────────────
三、基金概况 ◇万国测评制作:更新时间:2005-02-18◇
基金名称 :上证50交易型开放式指数证券投资基金
基金代码 :510050
基金类型 :交易型开放式
基金存续期 :永久存续
基金单位面值 :1元
基金管理人 :华夏基金管理有限公司
基金托管人 :中国工商银行
基金管理人地址 :北京市顺义区天竺空港工业区A区
会计事务所 :德勤华永会计师事务所
◆ 基金经理 ◆
管理人简介: 华夏基金管理有限公司设立了投资决策委员会和风险控制
委员会等专业委员会。投资决策委员会负责指导基金资产的运
作、确定基本的投资策略和投资组合的原则。风险控制委员会
负责全面评估公司的经营过程中的各项风险，并提出防范措施
。
目前，公司下设15 个部门，并在上海、深圳两地设立了分
公司。
───────────────────────────────
基金经理: 方军：1973年生，硕士。1999年加入华夏基金管理公司，
曾任商业、电力行业研究员，以及华夏成长基金基金经理
助理、兴华基金基金经理助理和华夏回报基金基金经理助
理。
七、损益表 ◇万国测评制作:更新时间:2005-02-18◇
八、资产负债表 ◇万国测评制作:更新时间:2005-02-18◇
◆ 历史净值周报 ◆ ◇万国测评制作:更新时间:2005-02-18◇
时间 本周资产净值(元) 净值增长率(%) 流通份额(万) 总份额(万)
───────────────────────────────────
2005-02-16 0.88 100.00 0.00 0.00
◆ 历史季报一览 ◆
时间 每份净值(元) 增长率(%)收益率(%)基金市值(万元)股票(%)债券及现金(%)
────────────────────────────────────
2004-12-31 0.00 0.00 0.00 0.00 94.90 0.00
────────────────────────────────────
风 险 提 示
1、股市有风险，入市须谨慎;
2、本公司力求但不保证数据的准确性。如有错漏请以上市公司公告原文
为准。本公司不对因该资料全部或部分内容产生的或因依赖该资料而
引致的任何损失承担任何责任。
3、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所
评价或推荐的股票没有利害关系，本机构、本人分析仅供参考，不作
为投资决策的依据。本公司不承担任何投资行为产生的相应后果。
4、万国测评制作 联系电话 021-95009002 (9:30-15:00)
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