◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
公司名称 : 烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司
英文全称 : Yantai Changyu Pioneer Wine Company Limited
注册地址 : 山东省烟台市大马路56号
办公地址 : 山东省烟台市大马路56号
所属地域 : 山东
所属行业 : 酒、饮料和精制茶制造业
公司网址 : www.changyu.com.cn
电子信箱 : webmaster@changyu.com.cn
上市日期 : 1997-09-23
招股日期 : 1997-09-01
发行数量(万 : 8800.0000
股)
发行价格(元/: 3.25
股)
首日开盘价 : 3.60元
上市推荐人 : 光大证券有限责任公司,中国国泰证券有限公司
主承销商 : 中国国泰证券有限公司,光大证券有限责任公司
法人代表 : 周洪江
董 事 长 : 周洪江
总 经 理 : 孙健
董 秘 : 姜建勋
董秘传真 : 0535-6633639
董秘邮箱 : jiangjianxun@changyu.com.cn
董秘电话 : 0535-6602761
证券代表 : 李廷国
电 话 : 0535-6633656,0535-6602761
传 真 : 0535-6633639
邮 编 : 264000
会计事务所 : 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)
主营范围 : 葡萄酒及果酒(原酒、加工灌装)生产;配制酒及其他配制酒(葡萄露酒
)生产;其他酒(其他蒸馏酒)生产;包装材料、酿酒机械的生产、加工
、销售;葡萄种植、收购;旅游资源开发(不含旅游业);包装设计;房屋
出租活动;备案范围进出口贸易;仓储业务;国家政策允许范围内的对
外投资。
公司简史 : 公司是依据中华人民共和国("中国")《公司法》由发起人烟台张
裕集团有限公司("总公司")以其拥有的有关经营酒类业务的资产及负
债进行合并重组并改制而成的股份有限公司。本公司及子公司("本集
团")从事葡萄酒、白兰地、香槟及保健酒的生产和销售。
本公司于1997年9月23日在深圳证券交易所上市交易。于1997年9
月18日,本公司获得山东省工商行政管理局签发的企业法人营业执照[
26718011-9]号。本公司的A股于2000年10月26日在深圳证券交易所上
市交易。
☆☆☆☆☆
◆ 最新指标 (2023年1-3月分配后摊薄) ◆◇更新时间:2023-07-27◇
每股收益 (元):0.3998 目前流通(万股) :23200.32
每股净资产 (元):15.2393 总 股 本(万股) :69224.96
每股公积金 (元):0.7568 主营收入同比增长 (%):-2.96
每股未分配利润(元):13.0270 净利润同比增长 (%):-4.75
每股经营现金流(元):0.4819 净资产收益率 (%):2.58
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2022末期每股收益(元):0.6300 净利润同比增长 (%):-14.28
2022末期主营收入(万元):391894.12 主营收入同比增长 (%):-0.86
2022末期每股经营现金流(元):1.2676 净资产收益率 (%):4.09
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分配预案: -
最近除权: 10派4.99556港币(2023.06.19)
拟披露中报: 2023-08-31
◆最新消息◆
【重大事项】2015年8月28日公告，公司与CG公司和GG公司签署《股权转让协议》，
决定以2625万欧元收购CG公司和GG公司分别持有的Dicot Partners, S.L 公司(“爱
欧集团”)37.5%和37.5%股权。本次股权转让交易完成后，公司持有爱欧集团75%的
股权。爱欧集团位于西班牙最著名的里奥哈葡萄酒产区，葡萄原料供应充足，产品
质量优良而成本较低，市场覆盖欧美等多个国家和地区，中国市场是其薄弱环节,无
论从产品、原料，还是销售渠道上与公司均有较好互补性，通过本次收购能够产生
较好协同效应。
【重大事项】2014年10月30日公告，公司拟出资1000万欧元，在法国设立独资子公
司法尚控股简式股份公司，经营范围包括从事投资、收购兼并及葡萄酒、白兰地等
酒类产品的生产、销售及进出口业务。
◆控盘情况◆
2023-03-31 2022-12-31 2022-09-30 2022-06-30
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股东人数 (户) 42682 44371 45870 49522
流通B股股东总数 - - - -
人均持流通股(股) - - - -
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点评:2015年三季报披露，前十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司持有1599.
75万股，中央汇金投资有限责任公司持有476.12万股，分别为第三大和第九大
流通股股东。上期天安财产保险持有382.86万股，本期已退出。截至2015年9月
30日，股东人数较2015年6月30日减少8.02%，未分类披露A股、B股股东人数。
◆概念题材◆
【主营亮点--国产葡萄酒龙头】公司是我国乃至亚洲最大的葡萄酒生产基地，拥有
上百年红酒生产历史。在英国《国际饮料》2013年3月发布的2013年度“世界上最受
尊敬的葡萄酒品牌”排行榜上，张裕首次跻身该排行榜50大葡萄酒品牌之一，为亚
洲地区惟一上榜品牌。公司主导产品为葡萄酒和白兰地，分别占营业收入的比重为7
6.63%、19.3%，毛利率分别高达72.78%、65.51%。未来3-5年葡萄酒行业将迎来黄金
发展期，葡萄酒产销量年均增长15％以上，销售收入年均增长20％。与世界主要葡
萄酒消费国家相比我国葡萄酒人均消费量仍有较大提升空间，法国人均消费量为53
升/年，意大利为30升/年，我国为0.65升/年。
【拓展白兰地市场】受三公消费限制、葡萄酒消费价格下移的市场趋势的影响，公
司重点发展中低档酒，以解决此前中档酒仅有解百纳系列单一局面。公司的白兰地
在全国市场牢牢占据第一的位置，并建立了白兰地销售公司，调整对销售人员的激
励政策，大力拓展白兰地市场。广东、福建、广西、山东四省是白兰地酒的主要消
费省份，其中广东省2012年白兰地销售8亿元，其他三省销售也超过5000万元。公司
将重点抓好这四个省份的白兰地的推广工作。2014年中报披露，报告期，白兰地营
收4.67亿元，同比下降4.69%，毛利率66.07%，同比增长0.56%。
【4+1品牌战略】与国内另两大巨头王朝、长城相比，张裕产品定位走中高端路线。
1是指张裕最核心子品牌解百纳，4是指烟台张裕卡斯特酒庄、辽宁黄金冰谷冰酒酒
庄、新西兰张裕凯利酒庄和北京爱斐堡酒庄四大酒庄品牌。
【产量翻倍】公司将用5年时间使产量从09年的10万吨提升到25万吨水平。其中葡萄
酒、白兰地、香槟、保健酒及其他产量分别达13万吨、7万吨、3万吨、2万吨。目前
公司正在新疆、宁夏、陕西再建3个不同风格的酒庄，公司酒庄酒产能将由4000吨增
加到1万吨。
【外资背景】2005年烟台市国资委与意大利意利瓦萨隆诺投资公司签署股权转让协
议，将其持有的张裕集团33%的国有产权转让给瓦萨隆诺。本次产权转让后，张裕集
团变更为中外合资企业，股权结构为烟台裕华占45%、瓦萨隆诺占33%、国际金融公
司占10%，烟台市国资委占12%。公司计划分三步走完成国际化进程，最终实现海外
市场与国内市场的比例达到1：1。瓦萨隆诺投资公司注册资本516万欧元，经营范围
：接受意大利或是海外向其他公司的投资和分红；对公司股、公众股、私人股进行
支配、经营、收购和抛售以及它们的安置等。
【葡萄基地】公司在我国黄金葡萄产区大力建设葡萄基地，公司在新疆石河子市购
置60公顷土地及建设高档酒生产基地项目，该项目总共投资9000万元，规划种植优
质酿酒葡萄示范园400亩、建设高档原酒发酵能力1万吨。当年收购加工优质葡萄110
00吨，发酵原酒7700吨。为配合25万吨的生产规模，公司在烟台4万亩葡萄基地的基
础上再增加3万亩；在宁夏银川和青铜峡市与当地农垦局联手建设7万亩的葡萄基地
。
【解百纳品牌】1937年，张裕正式注册“解百纳”商标。“解百纳”干红的原料来
源独一无二，它是张裕独创的一款由蛇龙珠、品丽珠、赤霞珠、梅鹿辄等几种名贵
葡萄精酿而成的葡萄酒，其中蛇龙珠在国内仅烟台有种植。东方波尔多烟台是中国
目前仅有的三个葡萄酒原产地保护产区之一，烟台有最适于栽培酿酒葡萄的土壤气
候条件，张裕拥有烟台最优良的酿酒葡萄基地。自1997年上市以来，公司一直在使
用“解百纳”商标生产和销售葡萄酒。2010年公司解百纳产量约为3万吨，公司计划
5年内增加到5万吨的生产规模。2011年1月披露除经张裕集团许可使用的公司和另外
6家企业之外，其他葡萄酒生产经营企业不得再使用"解百纳"商标。
【卡斯特酒庄】烟台张裕卡斯特酒庄(注册资本500万美元，占70%)由公司和法国葡
萄酒业巨头卡斯特公司合资兴建，位于烟台至蓬莱的黄金旅游线上。酒庄占地两千
一百亩，其中酿酒葡萄园五百亩，主体建筑五十亩，葡萄长廊、道路二十亩。烟台
张裕卡斯特酒庄是一个集旅游、观光、休闲为一体，成为烟台市又一旅游景点；同
时它又是张裕高档葡萄酒的酿造基地；而且还是引进、选育国内外优良葡萄新品种
，进行相关栽培技术研究的的重要场所。
【张裕爱斐堡国际酒庄项目】张裕爱斐堡国际酒庄项目设在密云县，包括占地2000
亩的葡萄种植园，以及占地300亩的生产基地，注册资本11000万元(占70%股份)，该
酒庄设计能力为年产1000吨各类高档葡萄酒。该项目累计投入41500万元，已投入运
营。公司投资7179万元租赁酒庄周围土地600亩，用于酿酒葡萄的种植和酒庄酒的生
产配套基地建设。
【冰酒酒庄项目、白兰地项目】公司冰酒项目总产能为1000吨，冰酒毛利率预计超
过80%，达到酒庄酒的毛利率水平；而且张裕生产的冰酒更适合亚洲人的口味，可能
将成为市场热销产品，辽宁张裕冰酒酒庄有限公司(注册资本2630万元，占比51%)20
11年度净利润344万元。公司与法国白兰地巨头法拉宾干邑公司购销协议及技术合作
协议在烟台签署，白兰地有望成为公司的又一支柱业务。
【携手OIV】公司在京与国际葡萄与葡萄酒组织（简称OIV）签署了备忘录，OIV承诺
将向张裕北京国际酒庄提供包括酿酒、种植、栽培及旅游、培训在内的全方位技术
官方支持，使之成为该组织在全球的酒庄示范基地。
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任何投资建议或意见，如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准。据此操作，风险自负。
◆成交回报(单位:万元)◆
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日期:2015-04-08 成交量(手):23516.0 成交金额(万):5693.01
涨跌幅偏离值:7.04
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
华鑫证券有限责任公司上海茅台路证券营业部 1533.04 -
联昌国际证券交易单元(801400) 573.77 -
国泰君安证券股份有限公司深圳人民南路证券营业部 269.06 65.25
中国国际金融有限公司北京建国门外大街证券营业部 216.92 -
申银万国交易单元(201800) 177.76 96.86
国信证券股份有限公司深圳泰然九路证券营业部 52.92 183.35
广发证券股份有限公司深圳深南东路证券营业部 4.27 127.30
招商证券股份有限公司珠海人民西路证券营业部 - 210.37
瑞银华宝交易单元(800200) - 145.11
中信证券交易单元(392928) - 125.19
─────────────────────────────────────
日期:2013-05-31 成交量(手):67696.0 成交金额(万):23398.60
涨跌幅偏离值:9.75
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
中国国际金融有限公司北京建国门外大街证券营业部 8673.92 3343.24
瑞银华宝交易单元(800200) 7471.64 1913.35
新鸿基交易单元(881800) 1814.80 2435.35
华鑫证券有限责任公司上海茅台路证券营业部 1334.80 330.52
摩根大通证券交易单元(882800) 873.44 -
申银万国交易单元(201800) 173.70 2902.79
国泰君安证券股份有限公司深圳人民南路证券营业部 102.90 1047.30
─────────────────────────────────────
日期:2013-02-08 成交量(手):33402.0 成交金额(万):11239.38
涨跌幅偏离值:-8.51
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
新鸿基交易单元(881800) 1568.13 -
东吴证券股份有限公司吴江中山北路证券营业部 576.28 2.39
国泰君安证券股份有限公司深圳人民南路证券营业部 490.18 86.41
大福证券交易单元(801500) 458.08 18.01
中国国际金融有限公司北京建国门外大街证券营业部 380.65 7201.81
申银万国交易单元(201800) 239.70 488.30
东洋证券亚洲交易单元(802200) 21.41 123.00
汇丰银行交易单元(801900) - 2136.67
─────────────────────────────────────
日期:2012-10-26 成交量(手):15317.0 成交金额(万):5232.81
涨跌幅偏离值:-7.98
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
法国兴业证券交易单元(880800) 1425.99 -
中国国际金融有限公司北京建国门外大街证券营业部 1070.17 246.75
华泰证券股份有限公司广州天河东路证券营业部 542.40 -
大福证券交易单元(801500) 250.63 -
申银万国交易单元(201800) 179.19 310.31
群益证券交易单元(802500) - 888.57
新鸿基交易单元(881800) - 540.57
瑞银华宝交易单元(800200) - 309.92
里昂证券交易单元(887800) - 309.27
─────────────────────────────────────
日期:2012-08-10 成交量(手):29066.0 成交金额(万):10329.30
涨跌幅偏离值:-8.38
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
中国国际金融有限公司北京建国门外大街证券营业部 3734.87 3655.39
里昂证券交易单元(887800) 1628.57 -
华鑫证券有限责任公司上海茅台路证券营业部 701.05 -
大福证券交易单元(801500) 361.29 -
中银国际证券有限责任公司深圳中心四路证券营业部 261.72 656.89
国泰君安证券股份有限公司深圳人民南路证券营业部 144.58 1086.59
国信证券股份有限公司深圳红岭中路证券营业部 8.06 1135.03
第一创业证券股份有限公司深圳深南大道证券营业部 - 930.96
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日期:2010-12-01 成交量(手):5987.0 成交金额(万):4547.90
涨跌幅偏离值:7.44
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
瑞银华宝交易单元(800200) 1626.76 -
德意志证券交易单元(800700) 1061.72 -
摩根大通证券交易单元(882800) 548.48 -
国泰君安证券股份有限公司深圳人民南路证券营业部 235.35 308.16
申银万国交易单元(201800) 190.09 171.87
新鸿基交易单元(881800) 98.38 583.40
华鑫证券有限责任公司上海茅台路证券营业部 - 257.49
招商证券股份有限公司珠海人民东路证券营业部 - 242.75
─────────────────────────────────────
☆☆☆.☆☆
◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:2023-07-19◇
主要财务指标 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) 0.4000 0.6300 0.6300 0.5200
基本每股收益(扣除后) - 0.6000 - 0.5000
摊薄每股收益(元) 0.4038 0.6254 0.6337 0.5229
每股净资产(元) 15.8402 15.4334 15.4164 15.3057
每股未分配利润(元) 13.6060 13.2022 13.2105 13.0998
每股公积金(元) 0.7643 0.7659 0.7659 0.7659
销售毛利率(%) 58.75 57.11 57.48 57.92
营业利润率(%) 31.47 15.86 20.51 24.27
净利润率(%) 24.46 10.94 15.45 18.35
加权净资产收益率(%) 2.58 4.09 4.19 3.37
摊薄净资产收益率(%) 2.55 4.05 4.11 3.42
股东权益(%) 83.43 80.32 80.70 78.98
流动比率 3.25 2.74 2.64 2.40
速动比率 1.61 1.30 1.15 1.13
每股经营现金流量(元) 0.4866 1.2676 1.0777 0.8845
会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
报表公布日 2023-04-28 2023-04-13 2022-10-28 2022-08-26
─────────────────────────────────────
主要财务指标 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) 0.4200 0.7300 0.6600 0.5400
基本每股收益(扣除后) - 0.6900 - 0.5200
摊薄每股收益(元) 0.4239 0.7296 0.6588 0.5424
每股净资产(元) 15.6663 15.2421 15.1976 15.0748
每股未分配利润(元) 13.4508 13.0268 12.9560 12.8396
每股公积金(元) 0.7659 0.7659 0.7659 0.7659
销售毛利率(%) 62.65 58.32 58.20 59.37
营业利润率(%) 33.61 18.13 23.17 27.05
净利润率(%) 24.92 12.65 16.90 19.84
加权净资产收益率(%) 2.74 4.84 4.33 3.57
摊薄净资产收益率(%) 2.71 4.79 4.33 3.60
股东权益(%) 79.87 77.55 78.11 77.29
流动比率 2.61 2.26 2.28 2.20
速动比率 1.29 1.09 0.98 0.96
每股经营现金流量(元) 0.4366 1.6418 1.1557 0.6651
会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
报表公布日 2022-04-30 2022-04-27 2021-10-28 2021-08-26
─────────────────────────────────────
利润表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
营业收入 113145.90 391894.12 281102.30 195309.21
营业成本 79145.10 330971.05 225827.37 149345.89
营业费用 20494.69 102896.61 65791.52 41776.44
管理费用 6625.17 28760.55 19817.23 12750.43
财务费用 -310.78 725.62 1013.81 608.54
营业利润 35607.12 62169.95 57664.19 47407.91
─────────────────────────────────────
投资收益 -46.34 -344.78 -305.35 -92.13
营业外收支净额 90.03 388.28 150.92 110.51
─────────────────────────────────────
利润总额 35697.15 62558.23 57815.11 47518.42
净利润 27677.90 42868.14 43435.00 35845.96
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
营业收入 116599.00 395306.76 267122.25 187446.04
营业成本 79044.41 324197.59 207979.18 138534.47
营业费用 21696.80 99895.41 58480.12 38838.56
管理费用 6601.45 29907.64 20190.64 12338.46
财务费用 93.54 2117.87 1357.12 936.30
营业利润 39189.10 71679.67 61891.69 50697.58
─────────────────────────────────────
投资收益 -31.50 -278.50 -184.07 -162.18
营业外收支净额 55.81 -109.75 338.46 191.91
─────────────────────────────────────
利润总额 39244.92 71569.92 62230.14 50889.48
净利润 29058.77 50010.26 45156.43 37182.18
─────────────────────────────────────
资产负债表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
总资产 1301426.15 1317150.64 1309453.04 1328416.63
流动资产 545239.32 552717.33 522275.30 534554.63
货币资金 186601.53 165145.41 168012.98 190494.26
存货 275961.82 290339.85 295162.61 283382.49
应收账款 20545.31 34398.30 15341.65 21788.68
其他应收款 - - - 2422.54
固定资产净额 - - - 554633.46
无形资产 57458.73 57824.08 60308.92 60790.33
─────────────────────────────────────
短期借款 36007.01 38937.85 48999.73 48846.44
应付账款 37383.14 50332.37 48482.13 44997.38
流动负债 167695.32 201665.29 198186.56 222616.28
长期负债 28966.33 32927.32 32169.12 33631.28
总负债 196661.65 234592.61 230355.67 256247.56
─────────────────────────────────────
股东权益 1085788.62 1057905.37 1056736.56 1049148.75
资本公积金 52387.73 52496.88 52496.88 52496.88
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
总资产 1344510.66 1347200.98 1333640.58 1336916.09
流动资产 551445.32 539052.38 516754.00 519353.61
货币资金 182984.70 156709.60 147321.14 151373.10
存货 277986.93 280262.25 295385.68 292094.04
应收账款 17794.80 29100.64 17947.32 16923.63
其他应收款 - 3012.53 - 2286.17
固定资产净额 - 568786.73 - 567488.37
无形资产 62868.78 61786.69 64989.46 65174.65
─────────────────────────────────────
短期借款 65728.45 62206.65 70983.32 71636.17
应付账款 45286.02 49345.38 44499.45 40988.75
流动负债 211205.55 238225.55 226362.36 235748.48
长期负债 35062.36 39707.76 41802.06 43748.59
总负债 246267.91 277933.32 268164.42 279497.08
─────────────────────────────────────
股东权益 1073865.52 1044788.42 1041743.80 1033321.79
资本公积金 52496.88 52496.88 52496.88 52496.88
─────────────────────────────────────
现金流量表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 125759.95 392915.65 317767.25 228321.12
经营现金流出小计 92402.14 306027.99 243898.16 167693.76
经营现金流量净额 33357.81 86887.66 73869.09 60627.36
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 143.00 16295.31 14806.74 11066.12
投资现金流出小计 3999.22 30699.14 25642.82 19289.21
投资现金流量净额 -3856.22 -14403.82 -10836.08 -8223.08
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 8436.56 64133.15 50524.86 42854.89
筹资现金流出小计 16430.01 125608.91 100539.80 61525.06
筹资现金流量净额 -7993.45 -61475.76 -50014.94 -18670.17
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 21502.92 11042.66 12984.91 33752.99
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 129730.78 381259.94 293687.76 194073.09
经营现金流出小计 99800.70 268721.67 214468.45 148479.57
经营现金流量净额 29930.07 112538.27 79219.31 45593.51
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 1462.37 10406.47 6483.24 530.88
投资现金流出小计 9509.88 27972.08 20208.06 11840.47
投资现金流量净额 -8047.52 -17565.60 -13724.82 -11309.59
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 5826.81 85519.88 68173.40 62553.52
筹资现金流出小计 9451.97 135474.51 98123.69 62825.42
筹资现金流量净额 -3625.16 -49954.63 -29950.29 -271.90
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 18235.44 44966.19 35614.06 33971.97
─────────────────────────────────────
◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
单位：万元 截止:2022末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
葡萄酒 284143.80 72.51% 160725.34
白兰地 99084.77 25.28% 58446.08
旅游 7642.23 1.95% 4158.02
其他 1023.32 0.26% 485.21
─────────────────────────────────────
酒及酒精饮料制造业 391894.12 100.00% 223814.64
─────────────────────────────────────
国内 332075.76 84.74% 204548.29
国外 59818.36 15.26% 19266.35
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
葡萄酒 123418.46 56.56%
白兰地 40638.69 58.99%
旅游 3484.22 54.41%
其他 538.11 47.42%
─────────────────────────────────────
酒及酒精饮料制造业 168079.47 57.11%
─────────────────────────────────────
国内 127527.46 -
国外 40552.01 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2022中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
葡萄酒 139664.12 71.51% 81320.26
白兰地 51200.34 26.22% 28744.79
旅游业务 2984.78 1.53% 2013.86
其他 1459.97 0.75% 1044.75
─────────────────────────────────────
酒及酒精饮料制造业 195309.21 100.00% 113123.67
─────────────────────────────────────
国内业务 166023.93 85.01% 104444.00
国外业务 29285.28 14.99% 8679.66
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
葡萄酒 58343.86 58.23%
白兰地 22455.54 56.14%
旅游业务 970.92 67.47%
其他 415.22 71.56%
─────────────────────────────────────
酒及酒精饮料制造业 82185.55 57.92%
─────────────────────────────────────
国内业务 61579.93 -
国外业务 20605.62 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
葡萄酒 283411.43 71.69% 164824.32
白兰地 103616.48 26.21% 62112.32
旅游 7319.22 1.85% 3035.71
其他 959.63 0.24% 555.42
─────────────────────────────────────
酒及酒精饮料制造业 395306.76 100.00% 230527.77
─────────────────────────────────────
国内 342177.55 86.56% 211326.04
国外 53129.21 13.44% 19201.73
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
葡萄酒 118587.11 58.16%
白兰地 41504.16 59.94%
旅游 4283.51 41.48%
其他 404.21 57.88%
─────────────────────────────────────
酒及酒精饮料制造业 164778.99 58.32%
─────────────────────────────────────
国内 130851.51 -
国外 33927.48 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
葡萄酒 130767.61 69.76% 77414.54
白兰地 50172.89 26.77% 29556.04
旅游 5211.91 2.78% 3512.86
其他 1293.63 0.69% 811.24
─────────────────────────────────────
酒及酒精饮料制造业 187446.04 100.00% 111294.69
─────────────────────────────────────
国内 162715.37 86.81% 101959.62
国外 24730.67 13.19% 9335.07
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
葡萄酒 53353.07 59.20%
白兰地 20616.85 58.91%
旅游 1699.05 67.40%
其他 482.39 62.71%
─────────────────────────────────────
酒及酒精饮料制造业 76151.35 59.37%
─────────────────────────────────────
国内 60755.75 -
国外 15395.60 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:2021-10-29◇
◆机构持仓统计◆
报告期 2021-09-30 2021-06-30 2021-03-31 2020-12-31
─────────────────────────────────────
基金持股(万) - 514.40 - 511.47
占流通股% - 0.75 - 0.75
持股家数 - 77 - 75
─────────────────────────────────────
券商持股(万) 2265.35 2265.43 2169.38 1845.55
占流通股% 3.30 3.30 3.16 2.69
持股家数 4 4 4 3
─────────────────────────────────────
◆大宗交易◆
交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元)
─────────────────────────────────────
2019-09-09 15.88 15.98 0.99 31.57 501.33
买方：里昂证券交易单元(887800)
卖方：里昂证券交易单元(887800)
─────────────────────────────────────
2019-04-18 18.28 18.28 1.00 7.73 141.26
买方：申万宏源交易单元(001698)
卖方：申万宏源交易单元(001698)
─────────────────────────────────────
2018-01-30 20.79 20.79 1.00 4.99 103.64
买方：申万宏源交易单元(001698)
卖方：申万宏源交易单元(001698)
─────────────────────────────────────
2017-12-15 19.05 19.05 1.00 2.91 55.44
买方：中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部
卖方：中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部
─────────────────────────────────────
2017-09-04 17.63 19.41 0.91 11.25 198.42
买方：中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部
卖方：中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部
─────────────────────────────────────
2016-12-15 20.73 20.73 1.00 7.57 156.99
买方：申万宏源交易单元(201800)
卖方：申万宏源交易单元(201800)
─────────────────────────────────────
◆股东增减持◆
─────────────────────────────────────
股东名称 : 周洪江 股东类型: 高管
变动截止 : 2021-09-06 变动方向: 增持
变动数量(总): 0.13万股 占总股本: 0.0002%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 孙健 股东类型: 高管
变动截止 : 2021-02-26 变动方向: 增持
变动数量(总): 3.00万股 占总股本: 0.0044%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 周洪江 股东类型: 高管
变动截止 : 2020-09-01 变动方向: 增持
变动数量(总): 1.09万股 占总股本: 0.0016%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 周洪江 股东类型: 高管
变动截止 : 2020-03-20 变动方向: 增持
变动数量(总): 2.56万股 占总股本: 0.0037%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 孙健 股东类型: 高管
变动截止 : 2020-02-27 变动方向: 增持
变动数量(总): 3.00万股 占总股本: 0.0044%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 戴蕙 股东类型: 自然人股东
变动截止 : 2018-05-31 变动方向: 增持
变动数量(总): 0.02万股 占总股本: 0.0000%
─────────────────────────────────────
股东名称 : First State Investments (Hong 股东类型: 其他股东
Kong) Limited
变动截止 : 2009-08-05 变动方向: 增持
变动数量(总): 3.71万股 占总股本: 0.0070%
─────────────────────────────────────
股东名称 : First State Investments (Hong 股东类型: 其他股东
Kong) Limited
变动截止 : 2009-07-31 变动方向: 增持
变动数量(总): 31.90万股 占总股本: 0.0605%
─────────────────────────────────────
股东名称 : First State Investments (Hong 股东类型: 其他股东
Kong) Limited
变动截止 : 2009-06-30 变动方向: 增持
变动数量(总): 172.83万股 占总股本: 0.3278%
─────────────────────────────────────
股东名称 : First State Investments (Hong 股东类型: 其他股东
Kong) Limited
变动截止 : 2009-05-27 变动方向: 增持
变动数量(总): 389.35万股 占总股本: 0.7384%
─────────────────────────────────────
◆董事、监事、高管及相关人员持股变动情况◆
日期 变动人 变动数量(股) 均价 结存股数 董监高 变动原因
─────────────────────────────────────
2021-09-06 周洪江 1300 14.18 37800 周洪江 竞价交易
本人 董事
─────────────────────────────────────
2021-02-26 孙健 30000 15.02 60000 孙健 竞价交易
本人 董事
─────────────────────────────────────
2020-09-01 周洪江 10900 15.35 36500 周洪江 竞价交易
本人 董事
─────────────────────────────────────
2020-03-20 周洪江 25600 12.44 25600 周洪江 竞价交易
本人 董事
─────────────────────────────────────
2020-02-27 孙健 30000 14.12 30000 孙健 竞价交易
本人 董事
─────────────────────────────────────
◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
●2016-07-04 [互动]张裕A：酒庄酒下滑趋势已经基本结束(投资者互动平台)
张裕A（000869）周一在全景网互动平台上表示，公司采取了对市场营销人员和
经销商进行酒庄酒单独制定营销方案、独立考核和建立酒庄酒经销商体系等措施，基
本结束了酒庄酒下滑趋势，开始出现复苏。
张裕A主营业务为以葡萄和苹果为原料的葡萄酒、白兰地、香槟酒和保健酒的酿
制、生产与销售。
●2016-06-16 [路演]张裕A：今年法国密合花将纳入并表(新浪财经)
“责任共担成果共享沟通创造价值·山东辖区上市公司2016年投资者网上集体接
待日”活动周四下午在全景网举行。张裕A（000869）董秘曲为民表示，今年法国密
合花公司将纳入合并报表。
●2015-12-30 张裕A：酒城目前还没有进行试生产(交易所互动平台)
张裕A（000869）周二在互动平台上回答投资者提问时透露，40万吨产能的酒城
项目正在稳步推进，目前还没有进行试生产。
根据媒体此前报道，张裕A将打造烟台张裕国际葡萄酒城。酒城占地6200亩，规
划设计包括葡萄与葡萄酒研究院、葡萄酒生产中心、国际葡萄酒交易中心、葡萄种植
示范基地、海纳葡萄酒小镇、葡萄酒酒庄、白兰地酒庄等7个主题工业园区。其中，
葡萄酒生产中心建筑面积达22万平方米，将是世界最大的葡萄酒与白兰地酒类单体生
产厂房之一。建成后可年产葡萄酒25万吨，白兰地15万吨。
张裕A从事以葡萄和苹果为原料的葡萄酒、白兰地、香槟酒和保健酒的酿制、生
产与销售。
●2015-11-13 张裕Ａ：公司葡萄酒中秋需求较为平淡(交易所互动平台)
周四张裕A(000869)在互动平台上表示,公司第三季度主要依靠中秋这一节假日销
售。今年中秋公司葡萄酒需求较为平淡,所以导致三季度收入和利润有所下降。
张裕A主要从事以葡萄和苹果为原料的葡萄酒、白兰地、香槟酒和保健酒的酿制
、生产与销售。
●2015-11-13 张裕Ａ：目前先锋酒庄销售情况一般(交易所互动平台)
周四张裕A(000869)在互动平台上表示,先锋酒庄年内计划开300家,目前销售情况
一般。
张裕先锋国际酒庄联盟是以张裕为核心,与世界各国国宴级顶级酒庄联合组成的
“酒庄联盟”,所有联盟成员都是由张裕精心在世界各国排名前5位的酒庄中挑选1-2
个顶级酒庄引入中国市场,张裕先锋国际酒庄联盟在一个城市只设一个经销商,在国内
首创专卖店模式。
张裕A主要从事以葡萄和苹果为原料的葡萄酒、白兰地、香槟酒和保健酒的酿制
、生产与销售。
●2015-05-28 张裕战略变阵：弱市押注白兰地市场(第一财经日报)
2013年全资收购法国一家干邑公司后，5月27日，葡萄酒大佬张裕首次详细披露
在干邑市场的布局。“中国是全球最大的白兰地市场，我们希望通过10年，成为中国
市场的白兰地领导品牌。”张裕旗下的法国富朗多家族干邑有限公司总经理孙洪波对
《第一财经日报》记者表示。
白兰地，作为张裕两大酒种之一，到2014年，其对销售的贡献量不到2成，但张
裕却希望这个比例能提升。张裕副总经理姜华表示，目前白兰地已经开始实施“高中
低”全面发展战略。这个策略，恰好与12年前应用在干红上的异曲同工。
葡萄酒专家王德惠接受《第一财经日报》记者采访时表示，目前白兰地的市场还
很小，不算是主流酒种，盘子太小对未来张裕白兰地销售量的增长会有至关重要的影
响。
复制干红发展策略
资料显示，2013年10月，张裕以逾4000万元收购了法国富朗多家族干邑有限公司
，去年底，这家酒庄生产的富朗多干邑登陆中国市场，目前，同样产自这家酒庄的多
名利白兰地也登陆中国市场，而且均选在广东市场试水。
年内连续上市两款白兰地新品，其实与张裕产品战略变阵有关。姜华坦言，自去
年开始，张裕白兰地就开始实施“高中低”全面发展的战略，其中，高端包括了两个
来自法国原装生产的品牌富朗多、多名利，还有一个国产品牌可雅白兰地，中低端市
场主要由张裕金奖白兰地打市场。“张裕主要经营两款酒种，一种是葡萄酒、一种是
白兰地，早在12年前，葡萄酒就开始实施‘高中低’全面发展的战略，从普通干红发
展出卡斯特酒庄，从十几个亿做到了50多亿元，现在白兰地也要实施这样一个战略，
多个品牌同时做。”
在2014年年报中，张裕的这种战略调整已经现出雏形，当时提到，将营销资源向
适应市场需求的白兰地以及自有品牌进口酒等进行了适当倾斜，2014年，白兰地的销
售量为3.75万吨，营业收入达8.13亿元，毛利率达65.89%，不过相比葡萄酒32亿元的
收入贡献，仍非常有限。
孙洪波表示，在白兰地板块，从2013年10月开始便做战略上的研究，富朗多酒庄
位于干邑地区，就与轩尼诗、马爹利并排，我们一直思考怎么能跟他们做得一样。现
在的计划是三步走，首先要在广东、山东市场成为白兰地领导品牌，其次，要成为中
国市场的白兰地领导品牌，最后成为全球白兰地的领导品牌。
张裕内部人士向本报记者透露，未来希望能将白兰地的贡献比例提高，“甚至最
终能达到与葡萄酒5：5的水平。”他透露，目前张裕在干邑地区还有计划再收购1~2
家酒庄，比外，国产的可雅白兰地也有合资的考虑。记者翻查资料看到，此前，张裕
便在法国成立了一家全资子公司法尚控股，主要从事投资、收购兼并葡萄酒、白兰地
等酒类生产、销售及进出口业务。这种战略转变，已经与目前葡萄酒一种独大有明显
转变。
消费习惯恐成增长瓶颈
张裕看重的白兰地市场，在全球的消费量仅次于伏特加和威士忌。根据欧睿咨询
公司预测，到2018年，白兰地全球烈酒销售量能到195百万箱。数据显示，在2013年
，中国白兰地的销售达46.59亿英镑，到2018年，这个市场将达到49.77亿英镑。
在白兰地这个市场中，广东市场更是消费重镇。“广东占据中国白兰地销售60%
以上的市场，所以我们选择在广东先做。”姜华表示，富朗多去年底至今，在广东已
经有几千万元的销售，张裕金奖一年也能做7亿元，“如果其他省份也能像广东一样
喝白兰地，这个市场是很大的。”
可是，包括马爹利、轩尼诗等洋酒大牌近两年在中国市场都遭到了重创。法国干
邑联合产业办公室统计，2013年7月到2014年7月期间，干邑的销售量下跌了6.7%，销
售额下跌了10.2%，该办公室指出，包括君度集团、保乐力加、轩尼诗等都明显感觉
到中国高端干邑市场的不景气，有的公司销售曾经一度下滑超过两成。
张裕一位内部人士向本报记者坦言，去年洋酒行业确实销售下滑明显，特别是中
高端洋酒，“可以说呈现了断崖式下滑。”他承认，在为白兰地品牌定价时，也考虑
到国内的市场环境变化，适当调低了定价范围以适合市场需求。
弱市下上线白兰地的成功可能性有多大？王德惠认为，目前干红的竞争很大，张
裕不一定是最好那家，白兰地市场虽然很小，但国内能做的公司不多，所以竞争相对
少很多。目前主要的白兰地厂家在国外，他们主要是做高端，中低端这块也相对空白
，所以张裕切入竞争也相对较少。
但开发这个细分市场面临着增长问题。“现在白兰地还不是主流酒种，还没有走
进千家万户。”王德惠认为，消费者培育用的时间并不会短，而这会影响到销售增长
的速度，此外，张裕的进入可能会导致其他竞争者仿效，导致竞争激烈。
●2015-04-28 狠砸19亿上马10项目 张裕下探低档葡萄酒市场(第一财经日报)
国内葡萄酒大佬张裕（000869.SZ）今年明显加大了转型力度。
4月27日晚间，张裕披露2014年度成绩单，虽然营收与净利润同比分别下滑3.8%
和6.72%，成绩未达2014年目标，但该公司仍宣布2015年将计划投资10个项目，总投
资额度达19.1亿元，当中涉及张裕国际葡萄酒城的投资额逾14亿元，海外并购投资额
达3亿元，加码布局海内外业务，投资总额甚至多于张裕目前的银行存款。
这些动作或与国内葡萄酒行业正在复苏有关。新食文化传媒葡萄酒事业部总经理
杨征建接受《第一财经日报》记者采访时表示，目前进口葡萄酒已有复苏的迹象，国
内葡萄酒预计在今年下半年能见底。齐鲁证券研究报告认为，受益于国内消费驱动的
需求提升，预计2015年国内葡萄酒产量将回升至正增长。
下探产品价格
张裕披露2014年业绩显示，实现营业收入41.57万元，净利润9.78亿元，未达到
年初制定46亿元的销售目标。不过，下滑幅度已较过去两年大幅缩小，营收与净利润
同比分别下滑3.8%和6.72%，而在2013年，这两个数字分别为-23.44%和-38.38%。张
裕称，收入下滑主要是高价位产品销量下滑所致。报告显示，其葡萄酒的毛利率同比
下降了2.76个百分点，至68.42%。与张裕相似，长城葡萄酒的毛利率也同比下降了9
个百分点，但收入及销量则分别提高16.5%及28.0%，显示产品结构下调。
对于未来，张裕坦言，国内葡萄酒行业在目前及未来较长时间内竞争都将十分激
烈，高档葡萄酒消费可能会继续保持疲软。但从长远来看，特别是性价比较好的中低
档葡萄酒可能出现更快增长。因此张裕特别提到要“大力发展低档葡萄酒”、“提高
中低档产品的市场占有率”，此外，张裕还注意到目前市场上火热的起泡酒，表示将
“加大起泡酒推销力度”。
据记者了解，从去年开始，张裕已经在下调产品价格，张裕副总经理孙健此前接
受《第一财经日报》记者采访时透露，去年推出的一款零售价68元的醉诗仙销售情况
不错，至今这个产品已经卖出超过150万瓶，预计它未来会是主打产品解百纳的两倍
。他同时透露，张裕还将会进一步下探产品价格，之后还会开发40元左右的新品。
葡萄酒价格下探其实已成定局了。齐鲁证券的调研报告显示，2011年，葡萄酒进
口商的毛利率高达近70%，渠道毛利率达到50%；到2013年进口商毛利率降到25%，渠
道毛利率降到33%。2014年，10~249元的中低端平民葡萄酒产品受到消费者青睐，市
场占比高达74%。“另外过去葡萄酒的价格暴利，现在市场调整后，不是你想要多少
就有多少了，价格趋于合理性，未来市场需要性价比高的产品，太高不行，除非有很
强的品牌力，太低也不行，消费者会觉得这不是好东西，未来价格也要调整得更为合
理。”葡萄酒营销专家王德惠认为，张裕等葡萄酒未来面临的困难之一便是如何下调
价格。
根据披露，2015年，张裕的目标是“力争实现营业收入不低于44亿元，将主营业
务成本及三项期间费用控制在29亿元以下”，若以44亿元计算，2015年的营收增幅应
有5.8%左右。
抢先布局行业回暖
更值得注意的是，同日张裕还披露的投资规划，总投资额达19.1亿元，这一投资
额甚至比张裕目前持有的货币资金要多，年报显示，目前张裕流动资产中的货币资金
为11.45亿元，其中约10亿元为银行存款。
在本次投资的10个项目中，涉及张裕国际葡萄城的投资额超过14亿元，当中包括
了配制、冷冻中心建设项目，灌装中心建设项目，葡萄基地建设项目，物流中心建设
项目，葡萄酒研究院建设项目等。此前有报道称，此项目建成投用后，预计年新增营
业收入135亿元，年创税收35亿元。有熟悉张裕的业内人士向本报记者透露，张裕国
际葡萄酒城将是其在国内的一个重要基地，未来其他地方的工厂的一些业务也会逐渐
迁入该葡萄城中。
除了国内业务外，张裕还计划投资约3亿元，用于在法国、西班牙及智利等国家
收购相关企业和品牌。记者注意到，此前不久，张裕才披露要出资1000万欧元在法国
投资一家独立子公司，主要是“为了更好地整合本公司在法国所收购的企业和有关资
产，实现在法国企业的合并纳税，降低税务负担，并为以后在欧洲开展企业收购和酒
类生产经营业务创造更加便利的条件。”
其实，本来盘踞国内的张裕已有出击海外的想法，孙健透露，未来计划在国内外
各设立10个工厂，要“两条腿走路，两条腿一样粗”。其透露，未来在进口酒方面，
希望在3~5年将进口酒的比重提高到销售的三成。
这种布局与行业正在回暖有关。王德惠认为，今年葡萄酒开始调整到位，未来会
开始缓慢回升。齐鲁证券研报显示，2014年中国葡萄酒产量为11.6亿升，占世界总产
量的4.2%，位于世界第七位。近10年，国内葡萄酒产量年均增速为17%，远高于全球
平均水平。2013年中国人均葡萄酒消费量仅为1.24L，与世界平均水平3.38L相差很大
，潜在消费空间巨大。受益于消费升级和健康饮酒的大潮流，从目前到2020年，中国
葡萄酒市场复合增速可以达到8%~10%。
●2015-04-07 〖资讯中心〗张裕大举并购布局进口酒(网易财经)
如果说去年10月，烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司（000869.SZ）在法国全资成
立第一个对外投资公司，负责投资并购葡萄酒还仅是试水，那么，2015年是张裕大举
海外并购的元年。
刚结束的全国春季糖酒会期间，张裕在烟台总部成立的五大葡萄酒事业部首次亮
相：分别管理张裕在法国、西班牙、意大利、澳洲和美洲五大葡萄酒主产地的并购事
宜，并负责当地所代理或收购的葡萄酒品牌在中国市场的销售。
作为国产葡萄酒老大，张裕并不满足于在国内超过半数的市场份额。“要打造为
全球一流的葡萄酒生产企业，张裕必须拥有众多知名品牌，就像美国的星座集团。”
3月底，张裕副总经理孙健在接受21世纪经济报道记者专访时说。
按照张裕最新公布的计划，进口葡萄酒占公司整体销售收入的比例要达到3成以
上。截至去年，进口酒仅占到张裕整个销售额的2%。
五大主产区的海外并购
糖酒会上，张裕的展位和往常不同，主营进口酒的先锋酒业酒架比往年更加显著
。该酒业公司负责人告诉21世纪经济报道记者，今年以来，立足于五大主产区的葡萄
酒事业部
均设在烟台，分别管理位于五大主产区的对外投资主体。
张裕对法国的葡萄酒投资，将以波尔多产区为主。西班牙的一个酒庄正在和张裕
谈合作，上半年会有实质性进展。而意大利，张裕看中的是起泡酒企业。至于澳洲，
张裕从选择供应商开始，目前还在洽谈。位于美洲的智利、阿根廷和美国，不久都会
有张裕并购的脚步前往。
早在去年10月，张裕现金出资1000万欧元， 在法国成立独资子公司法尚控股简
式股份公司，以管理其在2013年收购的富朗多干邑公司。公告表示，法尚控股从事投
资、收购兼并及葡萄酒、白兰地等酒类生产、销售及进出口业务，将为以后张裕在欧
洲开展企业收购和酒类生产经营业务创造便利条件。
21世纪经济报道记者发现，和大多数国内经销商从事葡萄酒贸易不同，张裕选择
的是到葡萄酒资源国投资并购，以获取上游资源。
用中粮集团进口酒事业部总经理李士祎的话来说，目前，国内葡萄酒进口商众多
，但进口额超过一百万元的很少，非常初级。进口商靠贸易差价赚钱，很少有人愿意
投入到品牌打造。张裕有关人士告诉记者，并购后，国外酒庄产品在中国的中文和外
文商标全部转让给张裕。
通过并购来发力进口酒，对张裕来说，还是极大降低成本的方式。张裕有关负责
人告诉21世纪经济报道记者，在消费者主张的时代，张裕的销售方式希望更多是F2C
，即厂家到消费者，而不是B2C，从经销商到消费者。
多渠道发力
并购海外酒庄，不仅是张裕做大全球葡萄酒产业的梦想，更和其抢占国内市场份
额有关。
数据显示，今年1-2月，海关进口葡萄酒为5.8万吨，同比增长30%，这意味着进
口市场复苏明显。但单价继续下降，则反映出竞争更加激烈。
21世纪经济报道记者获悉，为实现进口葡萄酒要占到总体销售额3成的目标，张
裕把做国产葡萄酒的全渠道“复制”到进口葡萄酒。今年伊始，张裕就成立和开拓了
A类直供公司、B类直供公司、VIP团购公司、郊县渠道、中高渠道、中小渠道和电商
平台等。
就专卖店渠道而言，今年以来，张裕根据经济增速放缓的趋势，收缩了原计划三
年开设3000家店的计划，计划到年底达到665家专卖店。目前，张裕已建成405家专卖
店。和国内大多数葡萄酒专卖店以加盟发展为主不同，张裕专卖店直营多达300家，
代理商模式仅160家。 张裕先锋常务副总经理程国利告诉21世纪经济报道记者，目前
，专卖店里进口酒和国产酒销售额相比是45：55。
电商渠道是张裕从2013年以来发展速度最快的渠道。张裕电商分公司总经理刘世
禄在记者采访时说，该公司成立两年来，销售额按300%-400%速度增加。今年一季度
，电商产品销售额同比已翻番。尽管一半的销售额来自天猫、京东等综合类平台销售
，但张裕的官方商城酒先锋销售占到了销售总额的20%。“一般客人的重复购买率3次
，但张裕靠品牌增大了客户粘性，重复购买率达到4。”他说。
去年，中国进口葡萄酒总量达3.83亿升，相较2013年上涨1.59%。在进口市场持
续升温中，国产酒张裕的业绩却止跌回升。财报显示，去年第三季度，张裕加强成本
和费用控制，使营业收入同比上升10.06%，销售费用同比下降5.98%，归属于母公司
股东的净利润同比上升25.55%。其中，国产葡萄酒做出主要销售贡献，价格大幅下调
。以解百纳为例，50-98元的主力价位使该产品卖出4亿瓶，成为全球最大的葡萄酒单
品之一。
●2015-04-02 〖资讯中心〗张裕A(000869)2015春季糖酒会启示系列之三：行业复苏
加速，Q1开局良好(招商证券)
受益需求转暖和库存出清，葡萄酒行业在15年能够保持20%左右的需求增速，公
司作为国内葡萄酒龙头企业，在二三线市场优势明显，进口酒在此类市场对公司冲击
有限，终端调研15Q1有望15%以上增长，全年向上趋势不改。略调整15-16年EPS1.69
、1.86元，给予15年PE27倍估值，上调目标价至46元，维持“审慎推荐-A”评级。
受益理性与健康需求，葡萄酒行业复苏加速，公司持续受益。统计局及海关数据
显示，15年1-2月份国内葡萄酒累计产量16.58万吨，同比增长18.52%，瓶装进口量5.
8万吨，同比增长30.6%，糖酒会调研显示，建发酒业1-2月份营业额同比增长40%，名
庄酒增长60%以上，葡萄酒行业迎来全面复苏。行业复苏原因主要有：1)需求相对理
性，葡萄酒自饮比例较高，三公消费比重低，行业调整时间短于白酒，情况类似于中
档白酒；2)健康消费趋势，消费者的酒精消费呈现低度化和健康化的趋势，葡萄酒产
品迎合消费者需求；3)库存已趋良性，进口葡萄酒高库存基本消化完毕，供给端趋于
良性。预计行业需求保持两位数增长，公司持续受益。
多项调整措施并举，渠道下沉效果最为明显。公司面对行业调整，12年至今采取
多种措施调整，12年先是给经销商压货，造成13-14年经销商库存高企，动销缓慢进
货意愿低下。西部三大酒庄开工建设，意图拉升品牌形象，进而带动销售。建设国际
先锋酒庄，计划14年打造100家专卖店，这些措施效果均不明显。公司13年调整营销
渠道和资源配置，营销人员由12年底的2866人下降至2129人。14年公司坚持渠道下沉
，加强对终端的开发和控制，重点推广中档酒产品，在行业复苏背景下，以解百纳为
代表的中档酒在二三线市场的持续增长，带来公司全面复苏。草根调研显示，15年Q1
这一情况仍在继续，春节期间礼盒装张裕解百纳产品增长明显。
进口酒虽将继续冲击，公司在国产酒中地位稳固，二三线市场优势明显。海关数
据显示，进口酒增速仍快于国产酒产量，比重仍在提升，平均单价却同比下降12.3%
，建发今年也新增百元价位品种招商。从历次参加糖酒会来看，15年春糖葡萄酒展区
参观人数亦有所增加。公司仍将持续面临进口酒冲击。但公司在二三线市场优势明显
，原因在于：1)公司在国产酒中优势明显，长城王朝的大经销制带来公司渠道控制力
持续下降，窜货严重，威龙集中于浙江市场；2)进口酒难以渠道下沉，目前进口酒还
没能力下沉至二三线市场精耕细作，仍以招商代理为主；3)张裕走量，经销商动力强
，虽然进口酒给到经销商毛利空间更高，但每年平均水平20-30万销售额带来的利润
，仍无法和走量快的张裕相比；4)公司品牌知名度高，公司凭借较高品牌知名度和良
好性价比，在二三线市场成为自饮和节日礼盒的首选选择。对于公司进口酒战略的尝
试，我们尚未看到有清晰战略规划，推进效果仍需等待。
维持“审慎推荐-A”投资评级。受益需求转暖和库存出清，葡萄酒行业在15年能
够保持20%左右的需求增速，公司作为国内葡萄酒龙头企业，在二三线市场优势明显
，进口酒在此类市场对公司冲击有限，终端调研15Q1有望15%以上增长，全年向上趋
势不改。略调整15-16年EPS1.69、1.86元，给予15年PE27倍估值，上调目标价至46元
，维持“审慎推荐-A”评级；
●2015-01-16 〖资讯中心〗张裕A：希望未来几年内建1000家先锋酒专卖店(交易所互
动平台)
张裕A（000869）2015年1月16日在互动平台上表示，公司的先锋进口酒专卖店正
式开始营业的不足200家，公司希望未来几年内建1000家。
张裕A主要从事葡萄酒、白兰地、香槟酒和保健酒的酿制、生产与销售。
●2014-09-15 〖资讯中心〗张裕A：终端出货商超为主 数量过一半(交易所互动平台
)
张裕A（000869）周一在互动平台表示，公司无法准确统计各终端出货情况。但
大体是商超为主，估计能超过一半；其次是酒店，其他渠道只占很小部分。
张裕A主要从事以葡萄和苹果为原料的葡萄酒、白兰地、香槟酒和保健酒的酿制
、生产与销售。
●2014-09-10 〖资讯中心〗张裕A：料30万亩基地可产20万吨葡萄(交易所互动平台)
张裕A（000869）周三在互动平台针对投资者关于30万亩的葡萄基地一年可产多
少葡萄做出回应，张裕A表示，如果全部盛产，预计基本达到20万吨左右的产量，高
产可能更高，低产可能绝收。
张裕A主要从事以葡萄和苹果为原料的葡萄酒、白兰地、香槟酒和保健酒的酿制
、生产与销售。
●2014-08-28 〖资讯中心〗三大酒庄亏损扩大 张裕上半年净利下滑逾一成(每日经济
新闻)
在经历2012和2013年业绩持续下滑之后，今年上半年国产葡萄酒龙头张裕A的业
绩依然低迷。
8月26日晚间，张裕发布的半年报显示，上半年公司营收和净利润分别为23.02亿
元和6.38亿元，同比分别下滑9.35%和13.85%。与去年同期相比，张裕的三大酒庄北
京张裕爱斐堡国际酒庄有限公司（以下简称爱斐堡）、辽宁张裕冰酒酒庄有限公司（
以下简称辽宁张裕）和新疆天珠葡萄酒业有限公司（以下简称天珠葡萄酒）依旧处于
亏损之中。其中，爱斐堡的亏损有些缩小，其余两家子公司的亏损均有所扩大，总亏
损额扩大到1645.58万元，同比上升45.6%。
昨日（8月27日），酒类专家方军对《每日经济新闻》记者表示，国产葡萄酒近
期的确在渠道方面有所思考，但是“本土化”的改变，还需要学习进口葡萄酒，不要
“东施效颦”。
高档酒庄亏损扩大
张裕半年报数据显示，受到“酒庄酒等高档产品销售收入同比下降”影响，公司
上半年实现营业收入23.02亿元，同比下滑9.35%。营业成本下滑了0.71个百分点，主
要是销售产品结构变化，高档产品占比下降，低档产品占比上升，葡萄等原料价格同
比上涨所致。
值得一提的是，二季度张裕的营收和净利润分别为7.93亿元、1.8亿元；营收和
净利润的增幅分别达14.86%和6.23%。这是张裕自2012年业绩出现负增长后，首度由
负变正。
张裕在半年报中指出,公司在上半年及时调整营销策略和产品结构，不断完善营
销渠道，全力促进产品销售，遏制了经营业绩加速下滑的势头。
虽然高端葡萄酒市场依旧不见起色，但是张裕并没有放弃自身的高端庄园葡萄酒
产业。半年报数据显示，爱斐堡上半年的营收为5114万元，但出现了914.54万元的亏
损，辽宁张裕的营收为1680.56万元，亏损460.72万元。此外，原酒工厂天珠葡萄酒
的营收为3196.35万元，亏损270.32万元。今年三家子公司的总亏损额为1645.58万元
，与去年同比上升45.6%。
记者注意到，2013年10月14日，张裕宣布其投资6亿元打造的张裕瑞那城堡酒庄
在陕西开张。同时，张裕还有烟台丁洛特酒庄、可雅白兰地酒庄正在建造，与已经开
业的张裕6大酒庄一起，将形成国内8大酒庄集群。
方军表示，一方面，张裕虽然在跑马圈地，希望扩大自身原料产能，但是规模化
生产的葡萄酿造的原酒无法达到需求，张裕最终还是需要大量购入进口原酒进行葡萄
酒生产；另一方面，张裕的“酒庄酒”与国外相比，专业性还有一定差距。
面临市场失守的危机
今年上半年，尽管进口葡萄酒增速有所放缓，但国产葡萄酒依然没有走出业绩低
谷，且面临国内市场份额失守的危机。近日，中国酒业协会披露的数据显示，1~6月
，中国葡萄酒产量50.85万千升，同比增长-3.92%，上年同期增速为-7.15%，是上半
年唯一产量负增长的酒种。
就已披露半年报的酒企来看，国内葡萄酒生产企业的业绩不容乐观。
在国产葡萄酒业绩低迷之时，进口葡萄酒的情况也并不好。行业增速放缓和“三
公”消费的限制支出，让进口葡萄酒也放慢了进入中国的脚步。来自中国葡萄酒资讯
网的数据显示，与去年同期相比，今年上半年葡萄酒进口额下降了11%，进口量下降
了13%。
国产葡萄酒如何才能“雄起”，也是业内议论的焦点。
方军认为，国产葡萄酒在前几年的产品定位一直在赤霞珠等几个口味上，口感方
面也并不符合消费者的要求。在进口葡萄酒的冲击之下，高价却口感不好的国产葡萄
酒的市场份额逐渐被挤掉。目前，国产葡萄酒的产品在口感上需要有所改变。不仅如
此，公司渠道方面的革新，不仅只在直销一个方面，增加促销活动，让利消费者，才
能真正让消费者重新接受国产葡萄酒。
●2014-08-27 〖资讯中心〗二季度净利实现反弹 张裕上半年业绩降幅收窄(每日经济
新闻)
今日，国产葡萄酒龙头张裕A交出了上半年的成绩单，虽然受累于行业整体偏弱
行情，公司营收、净利还依然处于下滑状态，但降幅已经明显收窄。特别值得一提的
是，在公司净利连续下滑7个季度后，今年二季度迎来首次单季增长。
《每日经济新闻》记者注意到，张裕上半年实现营业收入23.02亿元，同比下降9
.35%；实现净利润6.38亿元，同比下降13.85%。值得注意的是，公司二季度主营业务
收入和净利润均出现了不同幅度反弹，分别同比增长14.86%和6.23%。
从产品结构看，上半年张裕葡萄酒业务实现销售收入17.65亿元，同比下滑9.28%
，毛利也因为中低端酒占比的增大而下降了4.14%至68.63%；同期白兰地实现销售收
入4.67亿元，同比下滑4.69%；起泡酒在上半年微幅增长2.01%，实现销售收入2057.0
3万元。
与此同时，今年上半年公司的销售费用也大幅下降，期间销售费用为4.86亿元，
同比减少16.74%，公司表示主要是因为根据市场状况，适当压缩了营销投入所致。
为何今年二季度张裕的业绩有所回暖呢？公司表示：“报告期内，受急剧变化的
市场环境和高档葡萄酒类需求大幅萎缩影响，为了应对不利的经营环境，公司报告期
内继续实施”稳步发展中高档葡萄酒，大力发展低档葡萄酒、白兰地以及自有品牌进
口酒“的经营战略，在努力促进原有中高档葡萄酒发展的同时，将营销资源向适应市
场需求的低档葡萄酒、白兰地以及自有品牌进口酒进行了适当倾斜，有效遏制了公司
营业收入的快速下滑。
申银万国在研究报告中指出，张裕业绩的回暖得益于渠道下沉及去库存到位。“
今年张裕渠道下沉，向三、四级城市扩张，向县、镇等渠道下沉，加上2013年调整到
位，库存去化较为充分。2013年张裕调整了部分地区的大区经理，从上半年开始清理
渠道库存，目前效果较为明显。”
此外，国产酒的大敌进口酒的冲击也明显减弱。数据显示，从2013年8月开始，
进口葡萄酒量开始下滑，2014上半年进口量下滑14%，金额下滑20%，从整体来看进口
酒对国内酒企的影响在减弱。
●2014-05-16 [资讯台]张裕A:国产葡萄品仍面较大生存发展压力(交易所互动平台)
山东上市公司2014年集体接待日周四下午举行。张裕A（000869）董事、副总、
董秘曲为民在活动上称，国产葡萄品仍将面临较大的生存和发展压力。
◆ 管理层简介 ◆ ◇更新时间:2023-07-04◇
◆高管人员情况◆
姓名 公司职务 学历 期末持股数(万股) 薪酬(万元)
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周洪江 董事长 博士 3.96 149.62
陈殿欣 董事 硕士 - -
阿尔迪诺·玛佐拉董事 本科 - -
迪
Stefano Battioni董事 本科 - -
恩里科·西维利 董事 本科 - -
张昀 董事 硕士 - -
孙健 董事 硕士 3.00 115.77
李记明 董事 博士 - 85.05
姜建勋 董事 硕士 - 87.90
刘庆林 独立董事 博士 - 10.00
段长青 独立董事 博士 - 10.00
刘惠荣 独立董事 博士 - 10.00
于仁竹 独立董事 博士 - 10.00
王竹泉 独立董事 博士 - 6.00
─────────────────────────────────────
冷斌 监事会主席 硕士 - -
刘志军 股东代表监事 本科 - -
郑文萍 职工代表监事 - - 24.09
─────────────────────────────────────
孙健 总经理 硕士 3.00 115.77
李记明 副总经理 博士 - 85.05
姜华 副总经理 硕士 1.00 98.70
彭斌 副总经理 硕士 - 82.45
姜建勋 副总经理、董事 硕士 - 87.90
会秘书
潘建富 总经理助理 硕士 - 63.81
孔庆昆 总经理助理 硕士 - 58.43
刘世禄 总经理助理 硕士 - 58.80
肖震波 总经理助理 硕士 - 63.31
─────────────────────────────────────
◆董事、监事和高管人员年度报酬情况◆
单位(万元) 2022末期 2021末期 2020末期 2019末期
─────────────────────────────────────
年度报酬总额 953.04 1175.43 636.17 1158.52
最高前三位董事报酬总额 353.29 458.97 201.10 376.98
最高前三位高级管理人员报酬总额 302.37 404.13 213.45 343.89
独立董事津贴(平均) 9.20 8.00 7.00 6.13
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◆高管简历◆
董事会
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姓名: 周洪江 性别: 男 学历: 博士 职务: 董事长
出生日期: 1964-04 任职日期: 2022-06-09
简历:周洪江，男，1964年4月生，中国国籍，博士学历，高级工程师，曾任烟台张裕
葡萄酿酒股份有限公司销售公司总经理；烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司副总
经理、总经理、副董事长；现任第十三届全国人民代表大会代表、烟台张裕集
团有限公司董事长、本公司董事长。
─────────────────────────────────────
姓名: 陈殿欣 性别: 女 学历: 硕士 职务: 董事
出生日期: 1966 任职日期: 2022-05-27
简历:陈殿欣，女，中国国籍，党校研究生学历；1985年7月至2018年10月期间，历任
烟台化工采购供应站职员、烟台市国有资产评估中心职员、烟台市国有资产评
估中心副主任、烟台市国资局资产评估管理科副科长、烟台市国资委资产评估
管理科副科长、烟台市国资委机关支部专职副书记、烟台市国资委产权管理科
科长、烟台市国资委离退休干部工作办公室主任、产权管理科科长、烟台市国
资委离退休干部工作办公室主任。2018年10月至今，任烟台国丰投资控股集团
有限公司党委副书记、总经理;现任烟台张裕集团有限公司及本公司董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 阿尔迪诺·玛佐 性别: 男 学历: 本科 职务: 董事
拉迪
出生日期: 1952-11-18 任职日期: 2022-05-27
简历:阿尔迪诺·玛佐拉迪，男，出生于1952年11月18日，意大利国籍，大学本科学
历。现任Illva Saronno Holding Spa有限公司总经理及集团部分公司的董事会
成员、烟台张裕集团有限公司和本公司董事。
─────────────────────────────────────
姓名: Stefano Battion性别: 男 学历: 本科 职务: 董事
i
出生日期: 1958 任职日期: 2022-05-27
简历:Stefano Battioni,男，意大利籍,大学本科学历；先后担任意大利高露洁-棕榄
公司高级产品经理；巴里拉控股公司市场总监；意迩瓦萨隆诺烈酒公司（意迩
瓦萨隆诺控股股份公司全资子公司）国际市场总监、烈酒业务部主管-总经理；
现任意迩瓦萨隆诺烈酒公司CEO、烟台张裕集团有限公司和本公司董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 恩里科·西维利 性别: 男 学历: 本科 职务: 董事
出生日期: 1968 任职日期: 2022-05-27
简历:恩里科·西维利，男，意大利籍，本科学历;先后曾任ARNEG S.p.a.公司财务总
监；SPILLERS FOOD ITALIA S.p.a.公司商业分析师；雀巢欧洲普瑞纳宠物食品
公司意大利市场贸易总监；雀巢欧洲普瑞纳宠物食品公司欧洲市场营销&销售总
监；雀巢欧洲普瑞纳宠物食品公司欧洲供应链总监；雀巢欧洲普瑞纳宠物食品
公司南欧地区总监；意迩瓦萨隆诺控股股份公司集团财务总监；现担任Royal O
ak Distiller Ltd董事、意迩瓦萨隆诺控股股份公司总经理、烟台张裕集团有
限公司和本公司董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 张昀 性别: 女 学历: 硕士 职务: 董事
出生日期: 1967 任职日期: 2022-05-27
简历:张昀,女，先后获得弗吉尼亚理工学院暨州立大学颁授理学士学位(优等)、美国
西北大学凯洛格管理学院与香港科技大学颁授行政工商管理硕士学位;曾担任美
国国际集团（AIG）直接投资董事；太盟投资集团（PAG）管理合伙人。
─────────────────────────────────────
姓名: 孙健 性别: 男 学历: 硕士 职务: 董事
出生日期: 1966 任职日期: 2022-05-27
简历:孙健，男，中国国籍，MBA，曾任本公司副总经理；现任本公司董事、总经理并
兼任烟台张裕集团有限公司董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 李记明 性别: 男 学历: 博士 职务: 董事
出生日期: 1966 任职日期: 2022-05-27
简历:李记明，男，中国国籍，博士学位，应用研究员，曾任本公司总工程师，现任
本公司董事、副总经理，并兼任烟台张裕集团有限公司董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 姜建勋 性别: 男 学历: 硕士 职务: 董事
出生日期: 1966 任职日期: 2022-05-27
简历:姜建勋，男，中国国籍，MBA，会计师，曾任本公司财务负责人，现任本公司副
总经理兼董事会秘书。
─────────────────────────────────────
姓名: 刘庆林 性别: 男 学历: 博士 职务: 独立董事
出生日期: 1963 任职日期: 2022-05-27
简历:刘庆林，男，管理学博士，中国公民，无境外永久居留权；现为山东大学经济
学院教授、博士生导师，山东大学世界经济研究所所长，山东大学山东发展研
究院常务副院长，中国世界经济学会理事，中国加拿大研究会常务理事，山东
青年学者联合会常务理事，山东商业经济学会理事，山东价格学会理事；现任
山东新能泰山发电股份有限公司独立董事，威海华东数控股份有限公司独立董
事和本公司独立董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 段长青 性别: 男 学历: 博士 职务: 独立董事
出生日期: 1964 任职日期: 2022-05-27
简历:段长青，男，中国国籍，博士学历，教授，博、硕士生导师，国家高级酿酒师
和高级品酒师；现为国家葡萄产业技术体系首席科学家、农业农村部葡萄酒加
工重点实验室主任，兼任中国葡萄酒技术委员会主任、中国葡萄酒、果酒专家
委员会主任、中国园艺学会葡萄与葡萄酒分会执行会长兼秘书长和中国农学会
葡萄分会副理事长;研究领域及方向为重点开展产区生态与葡萄品种及酒种适配
性、葡萄酒风味形成衍变机制与定向酿造、葡萄果实风味代谢调控与产品风味
品质评价等方向的基础理论研究和相关高新技术研发及推广应用工作；现任本
公司独立董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 刘惠荣 性别: 女 学历: 博士 职务: 独立董事
出生日期: 1963 任职日期: 2022-05-27
简历:刘惠荣，女，中国国籍，博士学历，曾任中国海洋大学法政学院副院长、院长
；历任赛轮金宇、龙大肉食、圣阳股份等公司独立董事；现为中国海洋大学二
级教授、博士生导师，兼职最高人民法院“一带一路”司法研究中心研究员、
最高人民法院涉外商事海事审判专家库专家、第六届山东省法学会副会长及学
术委员会副主任、青岛市法治政府研究会会长；研究领域为国际法、立法学；
曾获得山东十大优秀中青年法学家称号、教育部优秀社科成果三等奖、山东省
优秀社科成果三等奖、山东省哲学社会科学优秀成果二等奖及山东省教育厅优
秀成果一等奖和青岛市拔尖人才；现任本公司独立董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 于仁竹 性别: 男 学历: 博士 职务: 独立董事
出生日期: 1978 任职日期: 2022-05-27
简历:于仁竹，男，中国国籍，管理学博士，济南市高层次人才，曾作为中组部、团
中央第18批博士团挂职四川省阿坝州黄龙国家级风景名胜区管理局挂任副局长
，山东农业经济学会常务理事；现任山东财经大学工商管理学院教授、硕士生
导师、中国高等院校市场学研究会常务理事；本公司独立董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 王竹泉 性别: 男 学历: 博士 职务: 独立董事
出生日期: 1965-05 任职日期: 2022-05-27
简历:王竹泉，男，1965年5月生，中国国籍，管理学（会计学)博士，财政部首批全
国会计学术领军人才，财政部会计名家培养工程入选者，山东省教学名师，国
务院政府特殊津贴专家，2010年5月13日至2013年5月12日和2014年5月23日至20
19年5月17日曾任本公司独立董事；现任中国海洋大学教授、博士生导师，兼任
青岛双星股份有限公司等上市公司独立董事。
─────────────────────────────────────
监事会
─────────────────────────────────────
姓名: 冷斌 性别: 男 学历: 硕士 职务: 监事会主席
出生日期: 1963-10 任职日期: 2022-06-09
简历:冷斌，男，1963年10月生，中国国籍，硕士学历，正高级会计师，曾任烟台市
审计局副科长、科长，烟台张裕集团有限公司董事兼总会计师、本公司董事兼
副总经理；现任烟台张裕集团有限公司和本公司董事，兼任烟台张裕集团有限
公司总经理、烟台中亚医药保健酒有限公司董事长和总经理。
─────────────────────────────────────
姓名: 刘志军 性别: 男 学历: 本科 职务: 股东代表监事
出生日期: 1980 任职日期: 2022-05-27
简历:刘志军，男，中国国籍，大学本科学历，2003年7月至2019年2月期间，历任龙
口经济开发区经贸局任外资科科员，龙口市委宣传部新闻科科员；烟台市国资
委宣传与群众工作科、规划科科员、规划发展与企业分配科副主任科员，规划
发展科副主任科员、副科长；东方电子集团有限公司、山东莱动内燃机有限公
司、烟台市公交集团有限公司监事会监事（正科级），烟台市审计局任正科级
干部；2019年3月至2020年6月，担任烟台国丰投资控股集团有限公司股权管理
部部长；2020年6月至今，担任烟台国丰投资控股集团有限公司党委委员、副总
经理兼董事会秘书；现任本公司监事。
─────────────────────────────────────
姓名: 郑文萍 性别: 女 职务: 职工代表监事
出生日期: 1968 任职日期: 2022-05-27
简历:郑文萍女士，1968年出生，中国国籍，高级会计师。郑女士1986年加入本公司
，具有17年的财务审计工作经验，现任烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司审计部
部长。
─────────────────────────────────────
高管
─────────────────────────────────────
姓名: 孙健 性别: 男 学历: 硕士 职务: 总经理
出生日期: 1966 任职日期: 2018-01-10
简历:孙健，男，中国国籍，MBA，曾任本公司副总经理；现任本公司董事、总经理并
兼任烟台张裕集团有限公司董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 李记明 性别: 男 学历: 博士 职务: 副总经理
出生日期: 1966 任职日期: 2019-05-28
简历:李记明，男，中国国籍，博士学位，应用研究员，曾任本公司总工程师，现任
本公司董事、副总经理，并兼任烟台张裕集团有限公司董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 姜华 性别: 男 学历: 硕士 职务: 副总经理
出生日期: 1963 任职日期: 2001-09-14
简历:姜华先生，男，中国国籍，研究生学历，高级工程师，2001年9月14日起任本公
司副总经理。
─────────────────────────────────────
姓名: 彭斌 性别: 男 学历: 硕士 职务: 副总经理
出生日期: 1966 任职日期: 2018-01-10
简历:彭斌先生，男,中国国籍，MBA，高级工程师。曾任本公司技术改造处处长、投
资发展部部长、烟台张裕集团有限公司总经理助理；现任本公司副总经理。
─────────────────────────────────────
姓名: 姜建勋 性别: 男 学历: 硕士 职务: 副总经理、董事会秘
书
出生日期: 1966 任职日期: 2019-05-28
简历:姜建勋，男，中国国籍，MBA，会计师，曾任本公司财务负责人，现任本公司副
总经理兼董事会秘书。
─────────────────────────────────────
姓名: 潘建富 性别: 男 学历: 硕士 职务: 总经理助理
出生日期: 1975 任职日期: 2018-04-19
简历:潘建富先生，男，汉族，中国国籍，MBA,高级经济师；曾任本公司江西分公司
总经理、上海营销管理公司总经理、北京营销管理中心总经理；现任本公司总
经理助理兼北京营销管理中心总经理，并兼任北京张裕爱斐堡酒庄总经理。
─────────────────────────────────────
姓名: 孔庆昆 性别: 男 学历: 硕士 职务: 总经理助理
出生日期: 1972 任职日期: 2022-06-09
简历:孔庆昆先生，男，中国国籍，MBA，经济师,曾任本公司保健酒分公司生产科科
员、总经理办公室办事员、副主任和主任、监事会主席。
─────────────────────────────────────
姓名: 刘世禄 性别: 男 学历: 硕士 职务: 总经理助理
出生日期: 1974 任职日期: 2018-04-19
简历:刘世禄先生，男，汉族，中国国籍，硕士研究生；曾任本公司天津分公司经理
、华北区市场主管经理兼北京营销管理公司总经理、广东营销管理中心总经理
、本公司电子商务分公司总经理；现任本公司总经理助理兼烟台张裕先锋国际
酒业有限公司总经理。
─────────────────────────────────────
姓名: 肖震波 性别: 男 学历: 硕士 职务: 总经理助理
出生日期: 1976 任职日期: 2018-04-19
简历:肖震波先生，男，汉族，中国国籍，MBA；曾任本公司市场战略发展中心副经理
、山东营销管理公司总经理兼张裕烟台酒业公司总经理；现任本公司总经理助
理兼浙江营销管理公司总经理。
─────────────────────────────────────
◆ 季度财务状况 ◆ ◇更新时间:2023-07-19◇
一、单季度财务指标
指标(单位:元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
每股收益 0.4038 -0.0083 0.1107 0.0990
销售净利率(%) 24.46 -0.51 8.85 8.62
净资产收益率 2.55 -0.05 0.72 0.65
每股经营现金流量(元) 0.4866 0.1899 0.1932 0.4478
主营收入同比增长(%) -2.96 -13.57 7.68 6.30
净利润同比增长(%) -4.75 -111.68 -4.83 -20.22
主营收入环比增长(%) 2.12 29.14 9.00 -32.49
净利润环比增长(%) 4982.72 -107.47 11.81 -76.64
─────────────────────────────────────
二、单季度利润表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
一、营业收入 113145.90 110791.81 85793.09 78710.22
营业成本 79145.09 105143.69 76481.48 70301.48
营业税金及附加 5290.00 10194.72 7296.98 4518.52
销售费用 20494.69 37105.09 24015.08 20079.65
管理费用 6625.17 8943.32 7066.80 6148.98
财务费用 -310.77 -288.19 405.26 515.00
投资收益 -46.34 -39.43 -213.22 -60.63
─────────────────────────────────────
二、营业利润 35607.11 4505.76 10256.28 8218.81
营业外收入 96.89 383.48 54.94 188.27
营业外支出 6.86 146.12 14.53 133.57
─────────────────────────────────────
三、利润总额 35697.14 4743.12 10296.69 8273.50
所得税费用 9386.30 3240.37 3364.01 2504.36
─────────────────────────────────────
四、净利润(新准则) 26310.84 1502.75 6932.68 5769.15
母公司所有者净利润 27677.89 -566.85 7589.04 6787.19
少数股东损益 -1367.05 2069.61 -656.36 -1018.04
─────────────────────────────────────
三、单季度现金流量表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 125759.95 75148.40 89446.13 98590.34
经营现金流出小计 92402.14 62129.82 76204.40 67893.06
经营现金流量净额 33357.81 13018.58 13241.73 30697.29
投资现金流入小计 143.00 1488.58 3740.61 9603.76
投资现金流出小计 3999.22 5056.32 6353.61 9779.32
投资现金流量净额 -3856.22 -3567.74 -2613.00 -175.57
筹资现金流入小计 8436.56 13608.29 7669.97 37028.08
筹资现金流出小计 16430.01 25069.11 39014.74 52073.09
筹资现金流量净额 -7993.45 -11460.82 -31344.77 -15045.01
现金等的净增加额 21502.92 -1942.25 -20768.08 15517.55
─────────────────────────────────────
四、季度经营情况
●报告期:2015三季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
中国证券金融股份有限公司持有1599.75万股，中央汇金投资有限责任公司持有4
76.12万股，分别为第三大和第九大流通股股东。
报告期末较年初，货币资金增长53.50%，主要是经营活动盈利和银行借款取得货
币资金所致；预付款项下降68.87%，主要是预付原料采购款下降所致；应收利息增长
89.17%，主要是应收银行存款利息上升所致；存货下降22.83%，主要是销售产品使库
存商品及原材料下降所致；在建工程增长33%，主要是在建投资项目累计投入增加所
致；短期借款增长99.73%，主要是从银行借入短期借款增加所致；应付票据增长40%
，主要是应付银行承兑票据增加所致；应付账款下降34.99%，主要应付供应商货款下
降所致；应付利息增长37.54%，主要是应付银行借款利息增长所致；其他应付款增长
25.51%，主要是应付在建投资项目工程承包方款项和广告费增长所致。
2015年1-9月较上年同期，财务费用增长164.37%，主要是银行存款利息收入减少
，银行借款利息支出增加所致；支付的其他与经营活动有关的现金增长24.38%，主要
是营销活动支付的现金增长所致；取得借款收到的现金增长54.97%，主要是从银行借
入短期借款所收到现金增加所致；现金及现金等价物净增加额增长75.66%，主要是经
营活动产生的现金流量净额和筹资活动产生的现金流量净额增长所致。
2015年7-9月较上年同期，管理费用增长28.87%，主要是折旧费和绿化费增加所
致；财务费用上升3065.53%，主要是外币借款利率变动预计损失和银行借款利息支出
增加，银行存款利息收入减少所致。
●报告期:2015一季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
公司2015年1-3月
每股收益0.77元
净利润同比增长15.90%
营业收入同比增长20.99%
一、报告期主要会计报表项目、财务指标发生变动的情况及原因
报告期末，货币资金较期初增长37.51%主要是销售回款增加所致；应收票据较期
初增长241.38%，主要是收到银行承兑汇票金额增加所致；应收账款较期初增长30.34
%主要是公司直销业务扩大，对客户赊销额度增加所致；应收利息较期初增长37.33%
主要是应收银行存款利息增加所致；预收款项较期初增长75.27%主要是预收客户订货
款增加所致。报告期内，销售收入同比增长20.99%主要是公司产品销量增加，特别是
中档干酒类产品销量增加所致；销售费用同比增长26.93%主要是直销业务扩大导致相
应销售费用增加所致；财务费用同比增长40.85%主要是取得银行存款利息收入下降所
致。
◆ 大股东进出 ◆ ◇更新时间:2023-07-19◇
前十大股东 股东人数:42682 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 烟台张裕集团有限公司 34547.39 50.40% 0.23 流通A股
2. GAOLING FUND,L.P. 2109.02 3.08% 未变 流通B股
3. BBH BOS S/A FIDELITY FD - 768.30 1.12% 未变 流通B股
CHINA FOCUS FD
4. 申万宏源证券(香港)有限公司 729.40 1.06% 未变 流通B股
5. 江逢娣 529.50 0.77% 未变 流通A股
6. Haitong International Secu 509.15 0.74% 10.50 流通B股
rities Company Limited-Acc
ount Client
7. GUOTAI JUNAN SECURITIES(HO 503.43 0.73% 3.55 流通B股
NG KONG) LIMITED
8. 香港中央结算有限公司 478.30 0.70% 36.29 流通A股
9. VANGUARD EMERGING MARKETS 409.43 0.60% 6.74 流通B股
STOCK INDEX 0FUND
10.FIDELITY CHINA SPECIAL SIT 377.92 0.55% 未变 流通B股
UATIONS PLC
总 计 40961.84 59.75%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:42682 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 烟台张裕集团有限公司 34547.39 50.40% 0.23 流通A股
2. GAOLING FUNDL.P. 2109.02 3.08% 未变 流通B股
3. BBH BOS S/A FIDELITY FD-CH 768.30 1.12% 未变 流通B股
INA FOCUS FD
4. 申万宏源证券(香港)有限公司 729.40 1.06% 未变 流通B股
5. 江逢娣 529.50 0.77% 未变 流通A股
6. Haitong International Secu 509.15 0.74% 10.50 流通B股
rities Company Limited-Acc
ount Client
7. GUOTAI JUNAN SECURITIES(HO 503.43 0.73% 3.55 流通B股
NG KONG)LIMITED
8. 香港中央结算有限公司 478.30 0.70% 36.29 流通A股
9. VANGUARD EMERGING MARKETS 409.43 0.60% 6.74 流通B股
STOCK INDEX FUND
10.FIDELITY CHINA SPECIAL SIT 377.92 0.55% 未变 流通B股
UATIONS PLC
总 计 40961.84 59.75%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:44371 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 烟台张裕集团有限公司 34547.16 50.40% -0.23 流通A股
2. GAOLINGFUNDL.P. 2109.02 3.08% 未变 流通B股
3. BBHBOSS/AFIDELITYFD-CHINAF 768.30 1.12% 未变 流通B股
OCUSFD
4. 申万宏源证券(香港)有限公司 729.40 1.06% 未变 流通B股
5. 江逢娣 529.50 0.77% 未变 流通A股
6. GUOTAIJUNANSECURITIES(HONG 499.88 0.73% -9.49 流通B股
KONG)LIMITED
7. HaitongInternationalSecuri 498.65 0.73% 未变 流通B股
tiesCompanyLimited-Account
Client
8. 香港中央结算有限公司 442.01 0.64% 46.07 流通A股
9. VANGUARDEMERGINGMARKETSSTO 402.69 0.59% 未变 流通B股
CKINDEXFUND
10.FIDELITYCHINASPECIALSITUAT 377.92 0.55% 新进 流通B股
IONSPLC
总 计 40904.53 59.67%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:44371 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 烟台张裕集团有限公司 34547.16 50.40% -0.23 流通A股
2. GAOLINGFUNDL.P. 2109.02 3.08% 未变 流通B股
3. BBHBOSS/AFIDELITYFD-CHINAF 768.30 1.12% 未变 流通B股
OCUSFD
4. 申万宏源证券(香港)有限公司 729.40 1.06% 未变 流通B股
5. 江逢娣 529.50 0.77% 未变 流通A股
6. GUOTAIJUNANSECURITIES(HONG 499.88 0.73% -9.49 流通B股
KONG)LIMITED
7. HaitongInternationalSecuri 498.65 0.73% 未变 流通B股
tiesCompanyLimited-Account
Client
8. 香港中央结算有限公司 442.01 0.64% 46.07 流通A股
9. VANGUARDEMERGINGMARKETSSTO 402.69 0.59% 未变 流通B股
CKINDEXFUND
10.FIDELITYCHINASPECIALSITUAT 377.92 0.55% 新进 流通B股
IONSPLC
总 计 40904.53 59.67%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:45870 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 烟台张裕集团有限公司 34547.39 50.40% 未变 流通A股
2. GAOLING FUNDL.P. 2109.02 3.08% 未变 流通B股
3. BBH BOS S/A FIDELITY FD-CH 768.30 1.12% 未变 流通B股
INA FOCUS FD
4. 申万宏源证券(香港)有限公司 729.40 1.06% 未变 流通B股
5. 江逢娣 529.50 0.77% 18.30 流通A股
6. GUOTAI JUNAN SECURITIES(HO 509.37 0.74% 47.22 流通B股
NGKONG)LIMITED
7. Haitong International Secu 498.65 0.73% -2.00 流通B股
rities Company Limited-Acc
ount Client
8. VANGUARD EMERGING MARKETS 402.69 0.59% 未变 流通B股
STOCK INDEX FUND
9. 香港中央结算有限公司 395.94 0.58% 新进 流通A股
10.招商证券(香港)有限公司 388.83 0.57% -11.19 流通B股
总 计 40879.09 59.64%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:45870 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 烟台张裕集团有限公司 34547.39 50.40% 未变 流通A股
2. GAOLING FUNDL.P. 2109.02 3.08% 未变 流通B股
3. BBH BOS S/A FIDELITY FD-CH 768.30 1.12% 未变 流通B股
INA FOCUS FD
4. 申万宏源证券(香港)有限公司 729.40 1.06% 未变 流通B股
5. 江逢娣 529.50 0.77% 18.30 流通A股
6. GUOTAI JUNAN SECURITIES(HO 509.37 0.74% 47.22 流通B股
NGKONG)LIMITED
7. Haitong International Secu 498.65 0.73% -2.00 流通B股
rities Company Limited-Acc
ount Client
8. VANGUARD EMERGING MARKETS 402.69 0.59% 未变 流通B股
STOCK INDEX FUND
9. 香港中央结算有限公司 395.94 0.58% 新进 流通A股
10.招商证券(香港)有限公司 388.83 0.57% -11.19 流通B股
总 计 40879.09 59.64%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:49522 截止日期:2022-06-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 烟台张裕集团有限公司 34547.39 50.40% 未变 流通A股
2. GAOLING FUNDL.P. 2109.02 3.08% 未变 流通B股
3. BBH BOS S/A FIDELITY FD-CH 768.30 1.12% 未变 流通B股
INA FOCUS FD
4. 申万宏源证券(香港)有限公司 729.40 1.06% 未变 流通B股
5. 江逢娣 511.20 0.75% 未变 流通A股
6. Haitong International Secu 500.65 0.73% -5.42 流通B股
rities Company Limited-Acc
ount Client
7. GUOTAI JUNAN SECURITIES(HO 462.15 0.67% -18.18 流通B股
NGKONG)LIMITED
8. FIDELITY PURITAN TRUST:FID 408.92 0.60% -201.16 流通B股
ELITY SERIES INTRINSIC OPP
ORTUNITIES FUND
9. VANGUARD EMERGING MARKETS 402.69 0.59% 6.52 流通B股
STOCK INDEX FUND
10.招商证券香港有限公司 400.02 0.58% 新进 流通B股
总 计 40839.74 59.58%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:49522 截止日期:2022-06-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 烟台张裕集团有限公司 34547.39 50.40% 未变 流通A股
2. GAOLING FUNDL.P. 2109.02 3.08% 未变 流通B股
3. BBH BOS S/A FIDELITY FD-CH 768.30 1.12% 未变 流通B股
INA FOCUS FD
4. 申万宏源证券(香港)有限公司 729.40 1.06% 未变 流通B股
5. 江逢娣 511.20 0.75% 未变 流通A股
6. Haitong International Secu 500.65 0.73% -5.42 流通B股
rities Company Limited-Acc
ount Client
7. GUOTAI JUNAN SECURITIES(HO 462.15 0.67% -18.18 流通B股
NGKONG)LIMITED
8. FIDELITY PURITAN TRUST:FID 408.92 0.60% -201.16 流通B股
ELITY SERIES INTRINSIC OPP
ORTUNITIES FUND
9. VANGUARD EMERGING MARKETS 402.69 0.59% 6.52 流通B股
STOCK INDEX FUND
10.招商证券香港有限公司 400.02 0.58% 新进 流通B股
总 计 40839.74 59.58%
─────────────────────────────────────
◆控股股东和实际控制人◆
一、控股股东
名 称: 烟台张裕集团有限公司
法人代表: 周洪江
注册资本: 5000.00万元
成立日期: 1997-04-27
经营业务: 生产葡萄酒、保健酒、蒸馏酒、饮料(仅限子公司、参股公司和分公司生
产)，机械制造，农产品的种植、许可证范围内的出口业务，本企业自产
产品及技术的出口业务(不含国家出口许可证管理的商品)；零配件及技术
的进口业务(不含国家进口许可证管理的商品)；从事本企业的进料加工和
“三来一补”业务，并销售公司上述所列自产产品。(依法须经批准的项
目，经相关部门批准后方可开展经营活动)
企业类型: 中外合资企业
二、实际控制人
─────────────────────────────────────
名 称: 国际金融公司
说 明: 国际金融公司--->10%烟台张裕集团有限公司--->49.91%烟台张裕葡萄酿
酒股份有限公司
─────────────────────────────────────
名 称: 烟台国丰投资控股集团有限公司
说 明: 烟台国丰投资控股集团有限公司--->12%烟台张裕集团有限公司--->49.91
%烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司
─────────────────────────────────────
名 称: 烟台裕华投资发展有限公司
说 明: 烟台裕华投资发展有限公司--->45%烟台张裕集团有限公司--->49.91%烟
台张裕葡萄酿酒股份有限公司
─────────────────────────────────────
名 称: 意迩瓦萨隆诺控股股份公司
说 明: 意迩瓦萨隆诺控股股份公司--->33%烟台张裕集团有限公司--->49.91%烟
台张裕葡萄酿酒股份有限公司
─────────────────────────────────────
◆股东户数◆
截止日期 股东户数 环比增减 环比变化(%) 人均持股流通股东人数
─────────────────────────────────────
2023-03-31 42682 -1689 -3.81 - -
2022-12-31 44371 -1499 -3.27 - -
2022-09-30 45870 -3652 -7.37 - -
2022-06-30 49522 -1006 -1.99 - -
2022-03-31 50528 -1024 -1.99 - -
2021-12-31 51552 -2612 -4.82 - -
2021-09-30 54164 4831 9.79 - -
2021-06-30 49333 -4196 -7.84 - -
2021-03-31 53529 4486 9.15 - -
2020-12-31 49043 170 0.35 - -
2020-09-30 48873 4539 10.24 - -
2020-06-30 44334 -1292 -2.83 - -
2020-03-31 45626 1770 4.04 17025 26635
2019-12-31 43856 1217 2.85 17840 25418
2019-09-30 42639 108 0.25 - -
2019-06-30 42531 -2573 -5.70 - -
2019-03-31 45104 2124 4.94 - -
2018-12-31 42980 3755 9.57 - -
2018-09-30 39225 -1203 -2.98 22033 20581
2018-06-30 40428 -4178 -9.37 20771 21831
2018-03-31 44606 -4360 -8.90 - -
2017-12-31 48966 917 1.91 - -
2017-09-30 48049 5040 11.72 - -
2017-06-30 43009 755 1.79 19317 23475
2017-03-31 42254 270 0.64 - -
2016-12-31 41984 455 1.10 - -
2016-09-30 41529 5104 14.01 19853 22841
2016-06-30 36425 -77 -0.21 23087 19641
2016-03-31 36502 -461 -1.25 - -
2015-12-31 36963 1595 4.51 - -
2015-09-30 35368 -3082 -8.02 22745 19937
2015-06-30 38450 -5143 -11.80 19165 23661
2015-04-21 43593 424 0.98 15558 29146
2015-03-31 43169 18 0.04 15717 28852
2014-12-31 43151 -1730 -3.85 15894 28531
2014-09-30 44881 -6958 -13.42 15067 30096
2014-06-30 51839 733 1.43 12641 35873
2014-04-21 51106 -750 -1.45 12594 36006
2014-03-31 51856 1534 3.05 12358 36695
2013-12-31 50322 900 1.82 12089 37511
2013-09-30 49422 2037 4.30 12430 36482
2013-06-30 47385 640 1.37 12512 36242
2013-04-12 46745 178 0.38 - -
2013-03-31 46567 9267 24.84 12760 35537
2012-12-31 37300 -314 -0.83 - -
2012-09-30 37614 14161 60.38 15402 29442
2012-06-30 23453 8156 53.32 27459 16514
2012-03-31 15297 1993 14.98 34775 10030
2011-12-31 13304 -991 -6.93 43334 8049
2011-09-30 14295 -3709 -20.60 38401 9083
2011-06-30 18004 -6102 -25.31 27839 12529
2011-03-31 24106 2140 9.74 19250 18119
2010-12-31 21966 10465 90.99 8396 16172
2010-09-30 11501 316 2.83 20130 6745
2010-06-30 11185 -3503 -23.85 21021 6459
2010-03-31 14688 2175 17.38 - -
2009-12-31 12513 -784 -5.90 14590 7499
2009-09-30 13297 -1761 -11.69 - -
2009-06-30 15058 -4474 -22.91 12094 9047
2009-03-31 19532 6783 53.20 8786 12453
2008-12-31 12749 296 2.38 10926 7603
2008-09-30 12453 1017 8.89 12394 6702
2008-06-30 11436 -1942 -14.52 14089 5896
2008-03-31 13378 629 4.93 10930 7600
2007-12-31 12749 -5099 -28.57 10926 7603
2007-09-30 17848 1396 8.49 - -
2007-06-30 16452 4537 38.08 8915 9318
2007-03-31 11915 3204 36.78 - -
2006-12-31 8711 -2176 -19.99 21072 3942
2006-09-30 10887 -1319 -10.81 14951 5556
2006-06-30 12206 2044 20.11 12645 6569
2006-03-31 10162 -2012 -16.53 - -
2005-12-31 12174 -1182 -8.85 7372 6772
2005-09-30 13356 -1900 -12.45 6453 7736
2005-06-30 15256 -3796 -19.92 5571 8961
2005-03-31 19052 -3494 -15.50 4130 12088
2004-12-31 22546 -2794 -11.03 3587 13916
2004-09-30 25340 -1601 -5.94 3167 15764
2004-06-30 26941 -10295 -27.65 3003 16626
2004-03-31 37236 4462 13.61 1615 23784
2003-12-31 32774 -4462 -11.98 1794 21399
2003-09-30 37236 -117 -0.31 1615 23784
2003-06-30 37353 -4 -0.01 1616 23758
2003-03-31 37357 749 2.05 1351 23687
2002-12-31 36608 -521 -1.40 1398 22898
2002-09-30 37129 -546 -1.45 1362 23493
2002-06-30 37675 -3851 -9.27 1332 24026
2001-12-31 41526 -221 -0.53 1145 27936
2001-06-30 41747 8978 27.40 1089 29385
2000-12-31 32769 30404 1285.58 1055 30338
2000-06-30 2365 179 8.19 - -
1999-12-31 2186 359 19.65 - -
1998-12-31 1827 - - - -
─────────────────────────────────────
◆ 股本分红 ◆ ◇更新时间:2023-07-20◇
一、股本结构
指标(单位:万股) 2023-07-20 2022末期 2022中期 2021末期
─────────────────────────────────────
总股本 69224.96 68546.40 68546.40 68546.40
流通股份合计 68533.64 68546.40 68546.40 68546.40
流通A股 45333.32 45346.08 45346.08 45346.08
流通B股 23200.32 23200.32 23200.32 23200.32
限售流通股合计 691.32 - - -
限售流通A股 691.32 - - -
限售境内自然人持股 691.32 - - -
限售高管持股 12.77 - - -
─────────────────────────────────────
二、股本变动 (单位:万股)
时间 总股本 流通A股 流通B股 变动原因
─────────────────────────────────────
2023-07-20 69224.96 45333.32 23200.32 股权激励
─────────────────────────────────────
2012-06-18 68546.40 45346.08 23200.32 A股10送3，B股10送3
─────────────────────────────────────
2011-03-25 52728.00 34879.57 17848.43 限售流通股上市
─────────────────────────────────────
2010-04-01 52728.00 13577.46 17848.43 限售流通股上市
─────────────────────────────────────
2009-03-25 52728.00 10941.06 17848.43 限售流通股上市
─────────────────────────────────────
2006-05-16 52728.00 8306.69 17846.40 A股10转增3，B股10转增3
─────────────────────────────────────
2006-03-21 40560.00 6389.76 13728.00 股权分置10送2.8
─────────────────────────────────────
2004-06-11 40560.00 4992.00 13728.00 A股10转增3上市，B股10
转增3上市
─────────────────────────────────────
2003-06-06 31200.00 3840.00 10560.00 A股10转增2上市，B股10
转增2上市
─────────────────────────────────────
2000-10-26 26000.00 3200.00 8800.00 增发A股上市
─────────────────────────────────────
1997-09-23 22800.00 - 8800.00 B股上市
─────────────────────────────────────
三、分红扩股
时间 分红扩股方案 具体日期
─────────────────────────────────────
2022末期 每10股分红4.9956港币/税前 股权登记日2023-06-21
除权除息日2023-06-19
最后交易日2023-06-16
─────────────────────────────────────
2022中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2021末期 每10股分红5.2681港币/税前 股权登记日2022-07-15
除权除息日2022-07-13
最后交易日2022-07-12
─────────────────────────────────────
2021中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2020末期 每10股分红4.8614港币/税前 股权登记日2021-07-15
除权除息日2021-07-13
最后交易日2021-07-12
─────────────────────────────────────
2020中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2019末期 每10股分红7.6137港币/税前 股权登记日2020-07-14
除权除息日2020-07-10
最后交易日2020-07-09
─────────────────────────────────────
2019中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2018末期 每10股分红6.8267港币/税前 股权登记日2019-07-10
除权除息日2019-07-08
最后交易日2019-07-05
─────────────────────────────────────
2018中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2017末期 每10股分红6.1433港币/税前 股权登记日2018-07-11
除权除息日2018-07-09
最后交易日2018-07-06
─────────────────────────────────────
2017中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2016末期 每10股分红5.7372港币/税前 股权登记日2017-07-13
除权除息日2017-07-11
最后交易日2017-07-10
─────────────────────────────────────
2016中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2015末期 每10股分红5.9291港币/税前 股权登记日2016-07-11
除权除息日2016-07-07
最后交易日2016-07-06
─────────────────────────────────────
2015中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2014末期 每10股分红5.5774港币/税前 股权登记日2015-07-15
除权除息日2015-07-13
最后交易日2015-07-10
─────────────────────────────────────
2014中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2013末期 每10股分红6.283港币/税前 股权登记日2014-07-15
除权除息日2014-07-11
最后交易日2014-07-10
─────────────────────────────────────
2013中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2012末期 每10股分红13.75港币/税前 股权登记日2013-07-15
除权除息日2013-07-11
最后交易日2013-07-10
─────────────────────────────────────
2012中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2011末期 每10股送3.0股 股权登记日2012-06-20
每10股分红18.6824港币/税前 除权除息日2012-06-18
最后交易日2012-06-15
─────────────────────────────────────
2011中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2010末期 每10股分红16.7524港币/税前 股权登记日2011-06-16
除权除息日2011-06-14
最后交易日2011-06-13
─────────────────────────────────────
2010中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2009末期 每10股分红13.6799港币/税前 股权登记日2010-07-09
除权除息日2010-07-07
最后交易日2010-07-06
─────────────────────────────────────
2009中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2008末期 每10股分红13.6317港币/税前 股权登记日2009-06-08
除权除息日2009-06-04
最后交易日2009-06-03
─────────────────────────────────────
2008中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2007末期 每10股分红12.2454港币/税前 股权登记日2008-05-20
除权除息日2008-05-16
最后交易日2008-05-15
─────────────────────────────────────
2007中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2006末期 每10股分红8.0939港币/税前 股权登记日2007-04-30
除权除息日2007-04-26
最后交易日2007-04-25
─────────────────────────────────────
2006中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2005末期 每10股转增3.0股 股权登记日2006-05-18
每10股分红6.7705港币/税前 除权除息日2006-05-16
最后交易日2006-05-15
─────────────────────────────────────
2005中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2004末期 每10股分红4.713港币/税前 股权登记日2005-05-10
除权除息日2005-04-29
最后交易日2005-04-28
─────────────────────────────────────
2003末期 每10股转增3.0股 股权登记日2004-06-10
每10股分红0.941港币/税前 除权除息日2004-06-11
最后交易日2004-06-10
─────────────────────────────────────
2002末期 每10股转增2.0股 股权登记日2003-06-05
每10股分红1.885港币/税前 除权除息日2003-06-06
最后交易日2003-06-05
─────────────────────────────────────
2001末期 每10股分红2.3572港币/税前 股权登记日2002-06-14
除权除息日2002-06-17
最后交易日2002-06-14
─────────────────────────────────────
2000末期 每10股分红1.885港币/税前 除权除息日2001-06-25
最后交易日2001-06-22
─────────────────────────────────────
1999末期 每10股分红1.4132港币/税前 股权登记日2000-06-27
除权除息日2000-06-28
最后交易日2000-06-27
─────────────────────────────────────
1998末期 每10股分红1.218港币/税前 除权除息日1999-06-17
最后交易日1999-06-16
─────────────────────────────────────
◆ 资本运作 ◆ ◇更新时间:2017-04-21◇
◆证券投资◆ 截止：2011-09-30
(2)证券投资情况
证券代码 证券简称 初始投资 持有数量 期末账面 报告期损益
(万元) (万股) (万元) (万元)
─────────────────────────────────────
报告期已出售证券投资损 - - - 5.21
益
合计 - - - 5.21
─────────────────────────────────────
◆项目投资◆ 截止：2016末期
(1)非募集资金项目情况
项目名称(单位:万元) 项目金额 项目进度 项目收益情况
─────────────────────────────────────
可雅白兰地酒庄建设项目 - 50% -
─────────────────────────────────────
绿化投资 - 100% -
─────────────────────────────────────
收藏级葡萄酒酒庄建设项目 - 55% -
─────────────────────────────────────
先锋专卖店建设 - 60% -
─────────────────────────────────────
烟台张裕国际葡萄酒城灌装中心建 - 95% -
设项目
─────────────────────────────────────
烟台张裕国际葡萄酒城配制、冷冻 - 95% -
中心建设项目
─────────────────────────────────────
烟台张裕国际葡萄酒城物流中心建 - 100% -
设项目
─────────────────────────────────────
张裕国际葡萄酒城旅游项目 - - -
─────────────────────────────────────
张裕葡萄与葡萄酒研究院建设项目 - 55% -
─────────────────────────────────────
总计 - - -
─────────────────────────────────────
◆ 行业地位 ◆ ◇更新时间:2018-04-13◇
张裕B(200869) 所属行业:制造业->酒、饮料和精制茶制造业
证监会行业:酒、饮料和精制茶制造业 共 47 家公司 截止日期:2017-09-30
代码 简称 流通股 排名 总资产 排名 主营收入 排名 每股收益 排名
(亿股) (亿元) (亿元) (元)
─────────────────────────────────────
000019 深深宝A 4.1596 23 11.3234 41 2.3075 40 -0.0531 41
000568 泸州老窖 14.0177 4 179.7157 6 72.8003 7 1.4170 7
000596 古井贡酒 3.8360 25 99.9517 10 53.4369 9 1.5800 5
000729 燕京啤酒 25.0930 2 187.2829 5 101.9265 5 0.2170 24
000752 西藏发展 2.6375 33 14.5883 38 2.6345 39 0.0367 35
000799 酒鬼酒 3.2492 30 23.6486 29 5.5146 35 0.3583 18
000848 承德露露 9.7836 9 24.4217 28 15.5992 19 0.3300 19
000858 五粮液 37.9575 1 660.8340 2 219.7760 3 1.8350 4
000860 顺鑫农业 5.7059 14 177.3444 7 88.4881 6 0.4771 17
000869 张裕A 4.5346 19 120.9680 8 37.9800 11 1.1900 9
000929 兰州黄河 1.8564 37 15.7419 36 5.0620 36 0.1153 30
000995 皇台酒业 1.7741 38 3.6815 43 0.4064 42 -0.3800 44
002304 洋河股份 12.3982 7 395.5368 3 168.7833 4 3.7000 2
002387 黑牛食品 3.2883 29 45.3736 17 0.2044 44 -0.1298 43
002461 珠江啤酒 6.8016 13 114.0708 9 30.9339 13 0.1693 27
002568 百润股份 3.8027 26 21.4557 31 8.0403 28 0.1600 28
002646 青青稞酒 4.5000 20 27.8905 25 9.3535 26 0.2448 22
200019 深深宝B 0.5175 43 11.3234 41 2.3075 40 -0.0531 41
200596 古井贡B 1.2000 40 99.9517 10 53.4369 9 1.5800 5
200869 张裕B 2.3200 36 120.9680 8 37.9800 11 1.1900 9
600059 古越龙山 8.0852 11 42.7332 19 11.8674 24 0.1300 29
600084 中葡股份 11.2373 8 29.0523 23 2.9658 38 -0.0649 42
600132 重庆啤酒 4.8397 18 37.7852 21 26.8697 15 0.6500 11
600197 伊力特 4.4100 22 26.1620 26 12.8597 22 0.5818 13
600199 金种子酒 5.5578 15 30.5071 22 8.3085 27 0.0090 38
600238 海南椰岛 4.4500 21 17.4419 34 6.8927 30 0.0100 37
600300 维维股份 16.7200 3 83.3343 13 34.1574 12 0.0600 33
600365 通葡股份 4.0000 24 10.0592 42 5.9889 33 0.0070 39
600519 贵州茅台 12.5620 5 1277.8004 1 424.5047 1 15.9100 1
600543 莫高股份 3.2112 31 12.8908 39 1.5038 41 0.0800 32
600559 老白干酒 3.5000 27 28.9922 24 17.2914 18 0.2700 21
600573 惠泉啤酒 2.5000 35 12.6032 40 4.9626 37 0.0320 36
600600 青岛啤酒 6.9591 12 325.5315 4 233.8499 2 1.3840 8
600616 金枫酒业 5.1462 16 23.4365 30 6.7006 31 0.0900 31
600702 舍得酒业 3.3730 28 43.3226 18 12.4324 23 0.2831 20
600779 水井坊 4.8855 17 24.7325 27 14.7133 20 0.4981 15
600809 山西汾酒 8.6585 10 85.7578 11 48.5593 10 0.9303 10
600962 国投中鲁 2.5402 34 15.4691 37 6.3472 32 0.0010 40
601579 会稽山 4.0000 24 38.1759 20 7.5902 29 0.2000 25
603156 养元饮品 0.4305 44 83.5464 12 54.6070 8 3.1680 3
603198 迎驾贡酒 1.6640 39 52.0923 16 21.8438 17 0.5300 14
603369 今世缘 12.5450 6 65.6467 15 23.9292 16 0.6184 12
603589 口子窖 2.9352 32 66.0484 14 27.1523 14 1.5000 6
603711 香飘飘 0.4001 45 21.4296 32 13.4033 21 0.2300 23
603779 威龙股份 0.9261 42 15.7979 35 5.5972 34 0.1700 26
603919 金徽酒 1.1584 41 21.2913 33 9.4150 25 0.4900 16
871369 长乐情 0.1250 46 0.8983 44 0.2909 43 0.0400 34
─────────────────────────────────────
代码 简称 总股本 排名 净资产 排名 净利润 排名 净资产收 排名
(亿股) (亿元) (亿元) 益率(%)
─────────────────────────────────────
000019 深深宝A 4.9678 25 9.7427 35 -0.2639 41 -2.6100 39
000568 泸州老窖 14.6475 5 146.4336 5 19.9739 4 17.2800 5
000596 古井贡酒 5.0360 23 60.9256 11 7.9748 10 13.5300 10
000729 燕京啤酒 28.1854 2 132.9892 6 6.1038 12 4.6800 22
000752 西藏发展 2.6376 38 7.8890 39 0.0969 34 1.2300 33
000799 酒鬼酒 3.2493 36 19.4598 25 1.1641 23 6.0500 20
000848 承德露露 9.7856 12 19.0384 26 3.1907 14 16.2600 6
000858 五粮液 37.9597 1 506.2512 2 69.6476 2 14.0900 9
000860 顺鑫农业 5.7059 19 69.3111 9 2.7220 16 3.9700 26
000869 张裕A 6.8546 17 86.9039 7 8.1618 8 9.5600 15
000929 兰州黄河 1.8577 42 7.3835 40 0.2141 33 2.8900 29
000995 皇台酒业 1.7741 43 -0.2247 44 -0.6740 43 - 42
002304 洋河股份 15.0699 4 284.6959 3 55.8166 3 20.3400 3
002387 黑牛食品 13.6766 6 6.9251 41 -0.6093 42 -8.4300 41
002461 珠江啤酒 11.0666 11 79.3264 8 1.7132 20 4.7400 21
002568 百润股份 7.1224 16 17.3342 28 1.3382 21 8.0300 16
002646 青青稞酒 4.5000 29 25.1110 19 1.1017 24 4.4100 23
200019 深深宝B 4.9678 25 9.7427 35 -0.2639 41 -2.6100 39
200596 古井贡B 5.0360 23 60.9256 11 7.9748 10 13.5300 10
200869 张裕B 6.8546 17 86.9039 7 8.1618 8 9.5600 15
600059 古越龙山 8.0852 14 39.1596 15 1.0249 26 2.6200 30
600084 中葡股份 11.2373 10 23.6075 21 -0.7294 44 -3.0400 40
600132 重庆啤酒 4.8397 27 11.5883 32 3.1605 15 25.9900 1
600197 伊力特 4.4100 31 20.6881 23 2.5657 17 12.5100 12
600199 金种子酒 5.5578 20 22.4457 22 0.0498 36 0.2200 37
600238 海南椰岛 4.4820 30 8.6754 36 0.0343 37 0.4000 35
600300 维维股份 16.7200 3 27.3656 18 1.0728 25 3.9700 26
600365 通葡股份 4.0000 33 6.7798 42 0.0272 38 0.3600 36
600519 贵州茅台 12.5620 8 843.5618 1 199.8385 1 24.9700 2
600543 莫高股份 3.2112 37 11.2497 33 0.2463 32 2.2100 32
600559 老白干酒 4.7572 28 16.6358 29 1.1668 22 7.0100 18
600573 惠泉啤酒 2.5000 40 10.9855 34 0.0812 35 0.7400 34
600600 青岛啤酒 13.5098 7 177.1949 4 18.6949 5 10.9100 14
600616 金枫酒业 5.1462 22 20.2170 24 0.4861 30 2.4100 31
600702 舍得酒业 3.3730 35 24.3025 20 0.9547 28 4.0200 25
600779 水井坊 4.8855 26 14.8816 30 2.4336 18 16.0500 7
600809 山西汾酒 8.6585 13 50.9781 13 8.0553 9 12.5500 11
600962 国投中鲁 2.6221 39 8.1768 37 0.0026 40 0.0300 38
601579 会稽山 4.9736 24 29.4492 17 0.9842 27 3.3300 27
603156 养元饮品 5.3805 21 65.5185 10 15.6819 6 - 42
603198 迎驾贡酒 8.0000 15 38.8984 16 4.2777 13 11.0300 13
603369 今世缘 12.5450 9 51.4695 12 7.7582 11 15.8500 8
603589 口子窖 6.0000 18 48.7208 14 9.0101 7 19.7100 4
603711 香飘飘 4.0001 32 12.3358 31 0.8183 29 6.5700 19
603779 威龙股份 2.2965 41 8.0086 38 0.3428 31 4.3200 24
603919 金徽酒 3.6400 34 17.5113 27 1.7669 19 7.6300 17
871369 长乐情 0.5000 44 0.6946 43 0.0208 39 3.0000 28
─────────────────────────────────────
◆ 公司公告 ◆ ◇更新时间:2023-07-18◇
●2015-08-27 张裕B：以2625万欧元收购西班牙爱欧集团75%股权(公司公告)
张裕B(200869)一、交易概述
2015 年8 月26 日，公司第六届第十次董事会审议通过《关于收购西班牙爱欧集
团部分股权的议案》，同意公司与Comercial Gatar, S.L.公司(以下简称“CG 公司
”)和Gestión Ganuza, S.L.公司(以下简称“GG 公司”)签署《股权转让协议》，
决定以2,625 万欧元的价格现金收购CG 公司和GG 公司分别持有的Dicot Partners,
S.L 公司(以下简称“爱欧集团”)37.5%和37.5%股权。本次股权转让交易完成后，公
司持有爱欧集团75%的股权，CG 公司和GG 公司分别持有爱欧集团12.4997%和12.4997
%股权。
本次交易标的为CG公司和GG公司分别持有的爱欧集团37.5%和37.5%股权。
爱欧集团成立于2002 年1月，注册地为西班牙内瓦拉省，注册资本2,385,732欧
元，下辖四个全资子公司即HACIENDA Y VI?EDOS MARQUES DEL ATRIO, S.L；FAUSTIN
O RIVERO ULECIA, S.L；HOSTALER, S.L.和ENOTEC, S.L。爱欧集团及下属企业主要
从事于葡萄酒及其他酒类生产和经营。
爱欧集团位于西班牙著名的葡萄酒产区－里奥哈，由李威罗家族创立并延续至今
已有一个多世纪，目前由家族第四代和第五代共同管理，是里奥哈产区前五大生产商
之一，以出产性价比高的里奥哈酒著称，年生产能力1.6万吨，拥有包括“爱欧公爵
”在内共7个主要品牌，以红酒为主，兼顾粉红和白葡萄酒，产品55%的销售额来自于
出口，销往北美、欧洲、亚洲、大洋洲等40个国家；45%销售额来自于西班牙国内。
爱欧集团2013年营业收入3580万欧元，净利润117万欧元；2014年营业收入3593
万欧元，净利润137万欧元。截至2014年12月31日净资产为892万欧元。
在未计入任何协同效应可能产生潜在销售的条件下，爱欧集团预计将实现销售额
情况如下：2015年3536万欧元，2016年3695万欧元，2017年3853万欧元，2018年4000
万欧元，2019年4146万欧元; 预计将实现净利润情况如下：2015年193万欧元，2016
年278万欧元，2017年301万欧元，2018年317万欧元，2019年343万欧元。
爱欧集团位于西班牙最著名的里奥哈葡萄酒产区，葡萄原料供应充足，产品质量
优良而成本较低，市场覆盖欧美等多个国家和地区，产品表现出良好的性价比和市场
竞争力，其绝大部分产品与中国主流葡萄酒消费需求较为吻合，而中国市场是其薄弱
环节,无论从产品、原料，还是销售渠道上与本公司均有较好互补性，通过本次收购
能够产生较好协同效应。
爱欧集团规模适中，产能扩充弹性大，拥有年富力强、充满朝气的经营班子，是
一家正处于上升期、具有持续稳定收入和良好成长性的公司，收购后能产生较好投资
回报。我们预计，本次收购后静态投资回收期为8年。
●2015-07-04 张裕B：10派4.4元，除息日为2015年7月13日(公司公告)
张裕B(200869)本公司2014年年度权益分派方案为：以公司现有总股本 685,464,
000 股为基数，向全体股东每10股派4.400000元人民币现金（含税；扣税后，A股QFI
I、RQFII以及持有股改限售股、首发限售股的个人和证券投资基金每10股派3.960000
元；持有非股改、非首发限售股及无限售流通股的个人、证券投资基金股息红利税实
行差别化税率征收，先按每10股派4.180000元，权益登记日后根据投资者减持股票情
况，再按实际持股期限补缴税款；对于QFII、RQFII外的其他非居民企业，本公司未
代扣代缴所得税，由纳税人在所得发生地缴纳；B股非居民企业扣税后每10股派现金3
.960000 元，境内（外）个人股东的股息红利税实行差别化税率征收，先按每10股派
4.180000元，权益登记日后根据投资者减持股票情况，再按实际持股期限补缴税款。
）。
【注：根据先进先出的原则，以投资者证券账户为单位计算持股期限，持股1个
月（含1个月）以内，每10股补缴税款0.660000元；持股1个月以上至1年（含1年）的
，每10股补缴税款0.220000元；持股超过1年的，不需补缴税款。】
向B股股东派发的现金红利，B股股息折算汇率由公司章程或者股东大会决议规定
（如果公司章程或者股东大会决议未作出规定，将按照股东大会决议日后第一个工作
日），即2015年5月25日的中国人民银行公布的人民币兑港币的中间价（港币：人民
币=1：0.7889）折合港币兑付，未来代扣B股个人股东需补缴的税款参照前述汇率折
算。
本次权益分派A股股权登记日为：2015年7月10日，除权除息日为：2015年7月13
日。
本次权益分派B股最后交易日为：2015年7月10日，股权登记日为：2015年7月15
日，除权除息日为：2015年7月13日。
●2015-05-23 张裕B：股东大会同意续聘会计师事务所(公司公告)
张裕B(200869)公司2014年度股东大会于2015年5月22日召开，会议审议通过《关
于续聘会计师事务所的议案》等。
●2015-04-28 张裕B：会计政策变更(1)(董事会公告)
张裕B(200869)公司第六届董事会第八次会议于 2015 年 4 月 25 日在本公司会
议室举行。本次会议形成如下决议：
一、审议通过了《2014 年度董事会工作报告》
二、审议通过了《2014 年度总经理工作报告》
三、审议通过了《关于 2014 年年度报告及摘要的议案》
四、审议通过了《关于 2014 年度利润分配的预案》
董事会向股东大会提交的2014年度利润分配预案如下：
鉴于公司法定盈余公积金余额已达到注册资本的 50%，因此利润分配时不再提取
法定盈余公积金;拟以 2014 年 12 月 31 日公司总股本 685,464,000 股计算,按照
每 10 股派 4.4 元人民币（含税）的比例向全体股东分配现金红利，共计 301,604,
160 元,占合并报表中归属于母公司股东净利润 977,707,711 元的 30.85%;剩余未分
配的净利润 676,103,551 元滚存至下一年度。
五、审议通过了《关于 2015 年度资本支出计划的议案》
2015 年，公司计划投资项目 10 个，投资总额为 191,000 万元，各项目具体情
况如下：
1、张裕国际葡萄酒城配制、冷冻中心建设项目2015 年计划投资 69,177 万元，
主要完成厂房屋面板及幕墙建设；发酵容器、储酒容器、白兰地储存、老熟容器、冷
冻与配制容器制作；购置发酵、过滤、离心设备；建设自动化系统；计划于 2015 年
6 月竣工。
2、张裕国际葡萄酒城灌装中心建设项目
2015 年计划投资 37,923 万元，主要完成生产厂房建设；支付已进口的六条生
产线款项和进口设备税费；引进小包装和 PET 瓶生产线；原生产线搬迁改造；购置
配套空压、叉车、纯水等设备；计划于 2015 年 6 月竣工。
3、张裕国际葡萄酒城物流中心建设项目
2015 年计划投资 8,165 万元，主要完成立体库房建设；引进全自动立体货架；
建设水、电、暖及消防设施；计划于 2015 年 6 月竣工。
4、张裕葡萄与葡萄酒研究院建设项目
2015 年计划投资 23,400 万元，主要完成研究院主体建筑内外装修；购置设备
；建设水、电、暖及配套设施；建设 60000 平方米公寓主体；计划于 2015 年 12
月竣工。
5、收藏级葡萄酒酒庄建设项目
2015 年计划投资 3,604 万元，主要完成酒庄生产部分内装修；购置生产设备；
建设水、电、暖及消防设施；计划于 2015 年 12 月竣工。
6、可雅白兰地酒庄建设项目
2015 年计划投资 3,640 万元，主要完成酒庄生产部分内装修；购置酒庄生产设
备；安装管道及防爆电器 ；建设水、电、暖及消防设施；搬迁及安装设备；计划于
2015 年12 月竣工。 4
7、张裕国际葡萄酒城葡萄基地建设项目
2015 年计划投资 1,749 万元，完成整个园区葡萄种植、养护和水利工程建设；
计划于 2015 年 6 月底峻工。
8、绿化投资
2015 年计划投资6,181 万元，用于购置树木和支付前期项目质保金。
9、先锋专卖店建设
2015 年计划投资 7,161 万元，用于支付前期工程款及新建专卖店租赁、装修工
作，使公司专卖店总数达到 500 家。
10、海外并购项目
2015 年计划投资约 30,000 万元人民币，用于在法国、西班牙及智利等国家收
购相关企业和品牌。
●2015-04-28 张裕B：会计政策变更(2)(董事会公告)
张裕B(200869)六、审议通过了《关于公司高管人员 2014 年度绩效考核结果的
议案》
七、审议通过了《关于 2015 年度日常关联交易的议案》
一、预计全年日常关联交易的基本情况
关联交易类别 预计2015年度发生额 （万元）
租赁资产 585.8
销售产品 2350
购买和委托加工包装材料 19,000
购买产品或服务 1100
无形资产许可使用 不超过9,005
八、审议通过了《关于续聘会计师事务所的议案》
2015 年度，公司拟续聘德勤华永会计师事务所有限公司进行 2015 年度财务报
告审计和 2015 年度内部控制审计，二者年度审计费用合计为人民币 195 万元。本
项交易在提交本次会议审议前，已经 3 名独立董事认可。
九、审议通过了《2014 年度内部控制自我评价报告》
十、审议通过了《2014 年度社会责任报告》
十一、审议通过了《关于召开 2014 年度股东大会有关事项的议案》
现场会议召开时间：2015 年 5 月 22 日(星期五)上午 9 点，会期半天。
现场会议召开地点：烟台市大马路 56 号本公司酒文化博物馆。
会议审议事项
1、2014 年度董事会工作报告；
2、2014 年度监事会工作报告；
3、2014 年年度报告；
4、2014 年度利润分配方案；
5、关于续聘会计师事务所的议案。
参加网络投票的具体操作流程详见公告原文
电话：0086-535-6633656；传真：0086-535-6633639
联系人：李廷国
十二、审议通过了《关于公司会计政策变更的议案》
一、本次会计政策变更的概述
财政部于 2014 年 1 至 6 月新颁布了《企业会计准则第 39 号-公允价值计量
》、《企业会计准则第 40 号-合营安排》、《企业会计准则第 41 号-在其他主体中
权益的披露》和经修订的《企业会计准则第 2 号-长期股权投资》、《企业会计准则
第 9 号-职工薪酬》、《企业会计准则第 30 号-财务报表列报》、《企业会计准则
第 33 号-合并财务报表》、《企业会计准则第 37 号 - 金融工具列报》。除《企业
会计准则第 37 号 - 金融工具列报》(修订)要求执行企业会计准则的企业在 2014
年年度及以后期间的财务报告中按照该准则要求对金融工具进行列报外，其余新颁布
的企业会计准则要求自 2014 年 7 月 1 日起
在所有执行企业会计准则的企业范围内施行。
按照财政部的要求，我公司计划于 2014 年 7 月 1 日起开始执行新会计准则。
执行范围为：公司下属所有纳入合并范围的公司。 本次变更前公司采用中华人民共
和国财政部于 2006 年 2 月 15 日颁布的《企业会计准则-基本准则》和 38 项具体
会计准则、企业会计准则应用指南、企业会计准则解释公告以及其他相关规定。
●2014-10-30 张裕B：出资1000万欧元在法国设立独资子公司(董事会公告)
张裕B(200869)公司于2014年10月28日召开第六届董事会第七次会议，审议通过
了如下议案：
一、关于2014年第三季度报告的议案
二、关于设立法尚控股简式股份公司的议案
为了更好地整合本公司在法国所收购的企业和有关资产，实现在法国企业的合并
纳税，降低税务负担，并为以后在欧洲开展企业收购和酒类生产经营业务创造更加便
利条件，董事会决定拟出资1000万欧元，在法国设立一家独资子公司，企业名称为“
法尚控股简式股份公司”。，具体情况如下：
企业名称：
中文：法尚控股简式股份公司；
法文:FrancsChampsParticipationsSAS；
注册资本：1000万欧元；
法人代表：周洪江；
经营范围：从事投资、收购兼并及葡萄酒、白兰地等酒类产品的生产、销售及进
出口业务。
注册地址：11QuaidesFlamands16100COGNAC
●2014-08-27 张裕B：投资2432万元用于公司SAP、ERP项目(董事会公告)
张裕B(200869)公司于2014年8月25日召开第六届董事会第六次会议，审议通过以
下议案：
1、关于2014年半年度报告的议案
2、关于2014年半年度利润分配的议案
3、关于投资SAP ERP项目的议案：决定投资2,432万元用于公司SAP ERP项目建设
。
●2014-07-05 张裕B：10派5元(含税)，除息日为2014年7月11日(公司公告)
张裕B(200869)公司2013年年度权益分派方案已获2014年5月23日召开的股东大会
审议通过，权益分派方案为：以公司现有总股本685,464,000股为基数，向全体股东
每10股派5.000000元人民币现金（含税）。
向B股股东派发的现金红利，B股股息折算汇率由公司章程或者股东大会决议规定
（如果公司章程或者股东大会决议未作出规定，将按照股东大会决议日后第一个工作
日），即2014年5月26日的中国人民银行公布的人民币兑港币的中间价（港币：人民
币=1：0.7958）折合港币兑付，未来代扣B股个人股东需补缴的税款参照前述汇率折
算。
本次权益分派A股股权登记日为：2014年7月10日，除权除息日为：2014年7月11
日。
本次权益分派B股最后交易日为：2014年7月10日，股权登记日为：2014年7月15
日，除权除息日为：2014年7月11日。
●2014-05-27 张裕B：补充披露年报中关于收购资产的情况(公司公告)
张裕B(200869)本公司于2014年4月26日披露了公司《2013年年度报告摘要》，并
刊登了公司《2013年年度报告全文》。现按照深圳证券交易所公司管理部《关于对烟
台张裕葡萄酿酒股份有限公司的年报问询函》（公司部年报问询函【2014】第248号
）要求，将有关事项补充披露如下：
一、收购和出售资产情况
1、收购资产情况
公司在2013年10月收购了法国富郎多家族干邑有限公司，具体情况如下：
交易对方或最终控制方：GeorgesRoullet先生；
被收购或置入资产：个人拥有的法国富郎多家族干邑有限公司股权及房屋等固定
资产；
交易价格：4,739万元；
进展情况：所涉及的资产产权已全部过户；所涉及的债权债务已全部转移。
对公司经营的影响：不会对公司业务连续性和管理层稳定性产生影响；
对公司损益的影响：收购完成后实现净利润27万元；
该资产为上市公司贡献的净利润占净利润总额的比率：0.03%。
2、出售资产情况
公司在2013年内没有出售资产情况。
二、担保情况。
公司在2013年内没有发生对外或对子公司担保事项，亦没有以前
期间发生并延续至2013年内的对外或对子公司担保事项。
●2014-05-24 张裕B：提名戴蕙为第六届董事会董事候选人(公司公告)
张裕B(200869)公司于2014年4月24日召开的第六届董事会第四次会议审议通过，
董事会同意让保罗皮纳得先生因工作变动辞去董事职务，并同意提名戴蕙女士为第六
届董事会董事候选人，王竹泉先生为第六届董事会独立董事候选人。
公司于2014年5月23日召开2013年度股东大会，审议通过了《关于聘任董事的议
案》和《关于聘任独立董事的议案》。
公司2013年度股东大会决议生效后，戴蕙女士正式出任公司董事，王竹泉先生正
式出任公司独立董事；让保罗皮纳得先生因工作变动原因将不再担任公司董事，亦不
在本公司任职；公司其他高管人员无变动。
●2014-05-24 张裕B：股东大会同意续聘会计师事务所(股东大会公告)
张裕B(200869)公司于2014年5月23日召开2013 年度股东大会，审议通过如下议
案：
1、以投票表决方式通过了《2013年度董事会工作报告》
2、以投票表决方式通过了《2013年度监事会工作报告》
3、以投票表决方式通过了《2013年年度报告》
4、以投票表决方式通过了《2013年度利润分配方案》
5、以投票表决方式通过了《关于聘任董事的议案》
6、以投票表决方式通过了《关于聘任独立董事的议案》
7、以投票表决方式通过了《关于续聘会计师事务所的议案》
（以上议案详见公司2014年4月26日公告）
●2014-05-06 张裕B：控股股东的股东发生变更(公司公告)
张裕B(200869)日前，本公司接到控股股东烟台张裕集团有限公司（以下简称“
张裕集团”）通知，其股东发生如下变化：
1、意大利意利瓦萨隆诺投资有限公司因与其母公司意迩瓦萨隆诺控股股份公司
合并后被依法注销，其持有张裕集团33%的股权转让给母公司意迩瓦萨隆诺控股股份
公司。
2、按照烟台市人民政府《关于设立烟台国丰投资控股有限公司有关事宜的批复
》（烟政函[2008]113号）的要求，烟台市国资委持有张裕集团12%的国有股权被无偿
划转给烟台市国资委所设立全资子公司烟台国丰投资控股有限公司。
上述变更完成后，意迩瓦萨隆诺控股股份公司和烟台国丰投资控股有限公司分别
承继和享受意大利意利瓦萨隆诺投资有限公司和烟台市国资委在张裕集团的一切责、
权、利。
变更前，公司控股股东为张裕集团，公司由烟台裕华投资发展有限公司、意大利
意利瓦萨隆诺投资有限公司、烟台市国资委和国际金融公司共同控制。
变更后，公司控股股东仍为张裕集团，其此前提名董事均未发生变化，公司由烟
台裕华投资发展有限公司、意迩瓦萨隆诺控股股份公司、烟台国丰投资控股有限公司
和国际金融公司共同控制。
●2014-04-26 张裕B：定于2014年5月23日召开2013年度股东大会(董事会公告)
张裕B(200869)公司于2014年4月24日召开第六届董事会第四次会议，审议通过了
如下议案：
一、审议通过了《2013年度董事会工作报告》
二、审议通过了《2013年度总经理工作报告》
三、审议通过了《关于2013年年度报告及摘要的议案》
四、审议通过了《关于2013年度利润分配的预案》
董事会向股东大会提交的2013年度利润分配预案如下：鉴于公司法定盈余公积金
余额已达到注册资本的50%，因此利润分配时不再提取法定盈余公积金;拟以2013年12
月31日公司总股本685,464,000股计算,按照每10股派5元人民币(含税)的比例向全体
股东分配现金红利，共计342,732,000元,占合并报表中归属于母公司股东净利润1,04
8,185,927元的32.70%;剩余未分配的净利润705,453,927元滚存至下一年度。
五、审议通过了《关于2014年度资本支出计划的议案》
2014年，公司资本支出计划总额为121,132万元，计划投资项目10个，其中续建
项目9个，投资额为111,132万元；新投资项目1个，投资额为30,000万元。各项目具
体情况如下：
1、陕西张裕瑞纳城堡酒庄旅游建设项目
该项目计划投资13,000万元，用于完成园区主体建筑内展厅及参观线路装饰、装
修；园区葡萄园补栽、绿化及景观建设以及支付土地征用费用等方面。
2、宁夏摩塞尔十五世酒庄项目该项目计划投资3,000万元，用于完成园区道路建
设及绿化、建设葡萄园水利设施和支付工程建设质保金。
3、新疆张裕巴保男爵酒庄建设项目该项目计划投资3,000万元，用于完成园区内
环境整治、绿化及景观建设和支付工程建设质保金。
4、张裕国际葡萄酒城配制、冷冻中心建设项目该项目计划投资37,600万元，完
成厂房屋面板及幕墙建设、制作容器及购置设备。
5、张裕国际葡萄酒城灌装中心建设项目该项目计划投资26,000万元，完成生产
厂房建设，铺设厂房内水电暖和装修工程。
6、张裕国际葡萄酒城物流中心建设项目该项目计划投资6,295万元，完成项目内
装修及水电安装。
7、张裕葡萄与葡萄酒研究院建设项目该项目计划投资10,000万元，完成研究院
主体建筑框架工程建设，以及建筑内二次结构砌筑、管道安装和消防设施建设。
8、收藏级葡萄酒酒庄建设项目该项目计划投资9,940万元，完成酒庄主体工程装
修、设备购置及安装工作。
9、绿化投资：该项目计划投资2,297万元，主要用于完成辅助道路绿化及景观建
设，以及葡萄长廊建设及工业厂区周边绿化。
10、先锋专卖店建设项目：公司计划投资10,000万元，在28个省会城市和4个计
划单列市自建专卖店400家。
六、审议通过了《关于公司高管人员2013年度绩效考核结果的议案》
七、审议通过了《关于让〃保罗〃皮纳得先生辞去董事职务的议案》
八、审议通过了《关于聘任董事的议案》
九、审议通过了《关于聘任独立董事的议案》
十、审议通过了《关于公司高管人员2014年至2017年绩效考核办法的议案》
十一、审议通过了《关于续聘会计师事务所的议案》
2014年度，公司拟续聘德勤华永会计师事务所进行2014年度财务报告审计和2014
年度内部控制审计，二者年度审计费用合计为人民币190万元。本项交易在提交本次
会议审议前，已经独立董事认可。
十二、审议通过了《2013年度内部控制自我评价报告》
十三、审议通过了《2013年度社会责任报告》
十四、审议通过了《关于召开2013年度股东大会有关事项的议案》
会议召开时间：2014年5月23日（星期五）上午9点，会期半天。
会议召开地点：烟台市大马路56号本公司酒文化博物馆
股权登记日：2014年5月16日
会议审议事项
1、2013年度董事会工作报告；
2、2013年度监事会工作报告；
3、2013年年度报告；
4、2013年度利润分配方案；
5、关于聘任董事的议案；
6、关于聘任独立董事的议案；
7、关于续聘会计师事务所的议案。
联系人：李廷国
电话：0086-535-6633656；
●2014-02-25 张裕B：补充披露公司及承诺相关方承诺及履行情况(公司公告)
张裕B(200869)公司于2014年2月15日披露了《关于公司及承诺相关方承诺及履行
工作的公告》。2014年2月18日，公司收到深圳证券交易所《关于对烟台张裕葡萄酿
酒股份有限公司的关注函》（公司部关注函[2014]第32号）。该函要求公司重新核实
并补充披露公司及承诺相关方所作的承诺、履行情况。现将重新核实结果补充公告如
下：
一、烟台张裕集团有限公司（简称“张裕集团”）所收取商标使用费约定履行情
况
自2008年起至2012年底止，张裕集团已按《商标许可使用合同》约定履行了将所
收取的“张裕”等商标使用费主要用于宣传张裕等商标和该合同产品这一承诺。在此
期间，张裕集团实际收取商标使用费38,348万元，直接和间接用于张裕等品牌和本公
司产品宣传的投入为25,256万元，占其实际收取商标使用费金额的65.86%，其中549
万元用于投放电视和报刊媒体进行张裕等品牌宣传；10,201万元用于张裕酒文化博物
馆、旅游公司及酒城之窗并以此为平台，每年对近百万游客进行面对面张裕酒文化知
识普及和张裕品牌宣传从而直接促进产品销售；8,758万元用于张裕葡萄酒包装研发
和生产中心，丰富张裕品牌内涵，扩大张裕品牌知名度和影响力；5,748万元用于位
于烟台商业中心地段的物流周转中心，其楼面全部免费用于张裕品牌广告宣传。
二、其他承诺履行情况截至公告之日,公司不存在其他不符合监管指引要求的承
诺和超期未履行承诺的情况。
●2014-02-15 张裕B：披露公司及承诺相关方承诺及履行情况(公司公告)
张裕B(200869)公司根据中国证券监督管理委员会山东监管局《关于进一步做好
上市公司及承诺相关方承诺及履行工作的通知》(鲁证监公司字[2014]8 号)文件精神
,对公司及承诺相关方的承诺及履行情况进行专项披露如下:
一、避免同业竞争承诺
为避免对公司的生产经营构成同业竞争,公司控股股东烟台张裕集团有限公司承
诺:
股份公司设立后，本公司不从事或履行，亦促使由其持有或控制的子公司、分公
司、合营或联营公司及其他任何类型的投资企业不从事或履行与股份公司或由其持有
或控制的子公司、分公司、合营或联营公司及其他任何类型的投资企业存在或可能构
成竞争的在该等公司营业执照规定的经营范围内的一切生产经营活动。
承诺期限:长期有效。截至公告之日,承诺人严格履行了上述承诺。
二、其他承诺及履行情况
截至公告之日,公司不存在不符合监管指引要求的承诺和超期未履行承诺的情况
。
◆ 回顾展望 ◆ ◇更新时间:2015-10-28◇
报告期: 2015中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
报告期内，国内葡萄酒行业高端产品需求仍较为疲软，但消费需求在部分地区开
始出现温和复苏，适合大众消费的中低档葡萄酒保持了较好的增长势头。不过，国内
葡萄酒市场竞争仍然十分激烈。面对外部诸多不利因素，公司坚持以市场为中心，调
整营销策略和产品结构，大力发展中低档产品，优化市场布局，完善营销渠道，全力
促进产品销售，初步扭转了过去两年以来销售收入和净利润下滑的不利局面，实现营
业收入282,579万元，同比上升22.75%；实现净利润74,606万元，同比上升16.93%。
公司回顾总结前期披露的经营计划在报告期内的进展情况一是坚持以市场为中心
，全力抓好营销工作，增强营销能力。公司进一步完善了酒庄酒营销体系和考核办法
，明确了酒庄酒营销责任人；加大了解百纳、醉诗仙、贵馥酒等中低品牌媒体宣传和
市场推广力度，较好地提升了葡萄酒市场竞争力；加快了白兰地推广系统建设，初步
建立了覆盖全国主要城市的白兰地营销体系；实施白兰地多层次、多品类品牌战略，
形成了以富郎多干邑、多名利、可雅和金奖四个白兰地品牌；加快推进先锋专卖店建
设和店长招聘工作，完善先锋专卖店考核和激励机制，促进先锋专卖店经营逐步进入
良性发展轨道。
二是继续推进信息化建设和管理创新。公司在已完成SAP一期和二期项目基础上
，开始实施SAP系统三期项目建设，进一步提高了公司信息化水平；提出并实施创新
与合理化项目180余项，较好解决了公司重大管理、生产、技术和营销问题，提高了
经营效率。
三是加强主要生产成本和费用控制，降低生产成本。公司继续推行集中采购，有
效控制了大宗原料采购成本；加强对库存物质监控和调度管理，完善生产定额，减少
了资金占用和存货损失，更好满足了市场需求；进一步强化产品标识化管理，在生产
、仓储、运输过程中全面实行托盘化运作，提高了物流效率和水平，节约了包装成本
，降低了产品破损率；完善吨酒工资分配制度，改进了员工绩效考核办法，提高了生
产效率；强化燃动费、运费、修理费、绿化费等重点费用管理，降低了产品生产成本
。
四是加强葡萄基地建设和管理，不断提升葡萄品质。公司对葡萄基地继续按照“
规模化、标准化、机械化”要求进行建设和管理；引进、消化吸收和应用国外先进的
葡萄机械化生产设备和种植技术，进一步完善了葡萄基地项目管理、预算管理和考评
制度，强化了各片区责任人考核和管理，有效降低了葡萄种植成本，提升了葡萄质量
，适应了公司产品结构调整需要。
二、分配
公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
◆ 盈利预测(元) ◆ ◇更新时间:2017-09-29◇
◆投资评级◆ 截止日期：2017-09-29
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
─────────────────────────────────────
一个月内 - 2 1 - - 3
三个月内 - 2 3 - - 5
六个月内 3 8 4 - - 15
12个月内 11 12 6 - - 29
◆研报摘要◆
─────────────────────────────────────
●2017-08-29 张裕A：白兰地保持增长，进口葡萄酒竞争压力下产品结构持续调整(中
信建投 张芳)
国外市场继续有序布局，在智利设立智利魔狮葡萄酒简式股份有限公司并以此收购
智利贝斯酒庄下属三家从事葡萄酒业务的子公司，借此提升进口产品竞争力。考虑
公司面对竞争积极调整，持续布局海外市场，加大力度打造进口酒产品，我们暂不
调整盈利预测，预测2017/2018年EPS为1.48、1.56元，维持“增持”评级，目标价3
9元。
●2017-08-28 张裕A：产品结构和渠道商继续调整中(中金公司 邢庭志)
我们将2017、2018年每股盈利预测分别从人民币1.46元与1.53元下调4.0%与4.5%至
人民币1.4元与1.46元。目前，公司股价对应2018年P/E24.6倍。我们维持中性的评
级和人民币36.50元的目标价，较目前股价有1.53%上行空间。目标价对应18年25x P
/E。张裕B维持推荐评级，目标价33港币，目标价对应18年19x P/E。
●2017-06-18 张裕A：行业尚处探底阶段，基本面拐点仍需等待(方正证券 薛玉虎,刘
洁铭)
目前，张裕解百纳和卡斯特等产品已具有一定的品牌优势，价格卡位也顺应了消费
升级趋势，我们认为这些都将是未来行业内有机会的品牌，但有赖于公司的战略稳
步落地和管理能力进一步提升。预计17-19年EPS分别为1.53/1.71/1.88元，考虑到
行业进口冲击有所减缓以及公司龙头优势，给予推荐评级。
●2017-05-26 张裕A：海外并购再下一城，进口酒战略步步为营-张裕拟收购智利贝斯
酒庄事件点评(国泰君安 胡春霞,区少萍)
进口冲击依然，静待公司“以彼之道，还施彼身”。消费者偏爱进口心智难改，预
计葡萄酒对外依存度将继续提高。维持2017-18年EPS预测为1.55、1.66元，维持目
标价43.5元(对应2017PE28倍)，维持“增持”评级。
●2017-05-03 张裕A：葡萄酒收入微增，进口酒贡献销售增量(华创证券 王莺)
国内葡萄酒行业竞争激烈，公司通进口葡萄酒逐步放量以实现收入增长。解百纳销
售已进入瓶颈期，春节前解百纳提价10元/瓶，对终端销售影响仍有待观察。我们预
计2017-2018年公司分别实现营业收入48.9亿元、51.5亿元，对应净利润10.08亿元
、10.65亿元，对应EPS分别为1.47元、1.55元。给予公司推荐评级。
◆同行业研报摘要◆ 证监会行业: 酒、饮料和精制茶制造业
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●2017-09-28 五粮液：量价齐升淡季不淡，茅五价差带来机会(群益证券 顾向君)
综合行业景气度高以及茅台缺货带来的替代效应，我们认为，2017、2018年公司业
绩将有较大增幅，预计公司2017、2018年将实现净利润86.03亿元和104.99亿元，分
别同比增长26.8%和增长22.05%，对应的EPS为2.27元和2.77元，分别予以24.5倍和2
0.5倍PE，维持买入评级。
●2017-09-26 洋河股份：梦之蓝新增长引擎开始发力(中金公司 邢庭志)
上调2017/2018营收1.5%/2.3%至201.5/241亿元，上调盈利1.3%/3.1%至69.2/86.4亿
元，上调12个月目标价3.2%至143.3元，完全来自盈利上调，对应18年25x P/E，维
持推荐评级。
●2017-09-22 洋河股份：增速加快估值最低，市值创历史新高(海通证券 闻宏伟,成
珊)
预计17-19年EPS分别为4.49/5.10/6.10元，并考虑到公司全国化扩张、产品创新能
力领先行业，可比公司2018年PE26X，给予公司2018年22倍PE，目标价112.2元，维
持“买入”评级。
●2017-09-19 洋河股份：估值最低的龙头白酒股，看好短期补涨机会(方正证券 薛玉
虎,刘洁铭,刘健)
洋河渠道反馈积极、板块整体上涨后洋河估值最低、行业业绩释放期公司数据也不
会太差，确定性强，再叠加年底估值切换，后续弹性相对较大。考虑到公司成长加
快，上调17-19年EPS至4.51/5.27/6.17元，对应PE分别为20/17/15倍，给予“强烈
推荐”评级。
●2017-09-12 古井贡酒：古井贡酒距离千亿市值还有多远(方正证券 薛玉虎,刘洁铭
)
白酒新趋势明确，未来龙头品牌将主导行业发展。预计17-19年EPS分别为2.05/2.53
/3.22元，对应PE24/20/15倍，维持强烈推荐评级。
风 险 提 示
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