◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
公司名称 : 北京三夫户外用品股份有限公司
英文全称 : Beijing Sanfo Outdoor Products Co.,Ltd.
注册地址 : 北京市西城区马甸南村4号楼-5号(德胜园区)
办公地址 : 北京市昌平区陈家营西路3号院23号楼
所属地域 : 北京
所属行业 : 零售业
公司网址 : www.sanfo.com
电子信箱 : sanfoirm@sanfo.com
上市日期 : 2015-12-09
招股日期 : 2015-06-25
发行数量(万 : 1700.0000
股)
发行价格(元/: 9.42
股)
首日开盘价 : 12.43元
上市推荐人 : 东海证券股份有限公司
主承销商 : 东海证券股份有限公司
法人代表 : 张恒
董 事 长 : 张恒
总 经 理 : 张恒
董 秘 : 秦亚敏
董秘传真 : 010-87409280
董秘邮箱 : sanfoirm@sanfo.com
董秘电话 : 010-87409280
证券代表 : 牛晓敏
电 话 : 010-87409280
传 真 : 010-62051913
邮 编 : 100192
会计事务所 : 容诚会计师事务所(特殊普通合伙)
主营范围 : 销售定型包装食品及饮料、冷食、酒;零售图书、期刊;销售第三类医
疗器械;户外运动用品的设计;技术开发;技术服务;文化艺术交流(演
出除外);组织体育活动(组织承办体育比赛除外);销售文化体育用品
、针纺织品、服装、鞋帽、办公用品、计算机软件及辅助设备、家用
电器、家具、摄影器材、劳动保护用品、五金、交电、日用品、化妆
品、户外装备、食用农产品、票务代理、安全防范技术产品、医疗器
械Ⅰ类、Ⅱ类;委托生产加工;服装加工;物业管理;企业管理、出租办
公用房;出租商业用房;技术进出口。(市场主体依法自主选择经营项
目,开展经营活动;销售第三类医疗器械、零售食品以及依法须经批准
的项目,经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动;不得从事国家
和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。)
公司简史 : 公司前身北京三夫户外用品开发有限公司成立于2001年6月22日
。2011年6月14日,公司完成了工商变更登记手续,公司名称由“北京
三夫户外用品开发有限公司”变更为“北京三夫户外用品股份有限公
司”,领取了注册号为110102002771901的企业法人营业执照。
☆☆☆☆☆
◆ 最新指标 (2023年1-6月) ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
每股收益 (元):0.0720 目前流通(万股) :13065.27
每股净资产 (元):4.2102 总 股 本(万股) :15758.75
每股公积金 (元):3.1433 主营收入同比增长 (%):51.87
每股未分配利润(元):-0.0485 净利润同比增长 (%):171.85
每股经营现金流(元):0.0441 净资产收益率 (%):1.73
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2023一季每股收益(元):0.0526 净利润同比增长 (%):246.04
2023一季主营收入(万元):18809.93 主营收入同比增长 (%):43.25
2023一季每股经营现金流(元):0.0263 净资产收益率 (%):1.27
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分配预案: 不分配
最近除权: 10转3派0.2(2019.05.22)
◆最新消息◆
【定期报告】2017年中报披露，公司预计2017年1-9月净利润为-270万元至200万元(
上年同期净利润为907.89万元)；原因说明：公司预计2017年三季度销售收入对比去
年同期会有一定幅度增长，但由于公司户外营地建设和青少年户外体验培训教育仍
处于前期投入阶段，三夫自有品牌研发团队的扩大和研发投入增加，三夫户外小站
加盟体系的前期规划投入，以及店铺租金、人力成本、财务费用的相应增长，导致
归属于上市公司股东的净利润将有较大幅度下降。
【定期报告】2017年中报披露，报告期内，公司在北京、上海、南京以及河北等地
共组织开展各种大小赛事30余场，参加人数超过50000人。报告期内，公司逐步推进
北京、上海、深圳、广州等核心城市的自建营地，让孩子们在优质、亲近自然的环
境中探索和成长，在开放、平等的营会活动中得到品格、情商、态度的历练。报告
期内，公司启动了“三夫户外小站”加盟项目，采用以自有品牌为主，多品牌集合
店加户外俱乐部的形式在二三线城市开展加盟业务；此项目的启动，极大填补了二
三线城市缺少高品质户外集合店的空白。
【增发配股】2017年8月10日公告，公司非公开发行A股股票申请获得证监会发行审
核委员会审核通过。目前，公司尚未收到证监会的书面核准文件，公司将在收到证
监会予以核准的正式文件后另行公告。
【增发配股】2017年7月12日公告，公司第二次调整2016年非公开发行股票方案，本
次募集资金总额拟由不超过56078.34万元调整为不超过26047.34万元，同时根据公
司2016年度权益分派实施情况，发行数量拟由不超过1300万股调整为不超过1950万
股。本次发行的最终发行对象包括实际控制人张恒在内的不超过10名特定投资者，
其中张恒承诺认购金额人民币不低于3000万元且不超过6000万元。调整后募资投向
：三夫户外活动赛事、营地+培训、零售+体验综合运营中心建设项目19730.42万元
，三夫总部办公及研发中心建设项目6316.92万元。
【股权变动】2017年5月23日公告，公司2016年限制性股票激励计划第一个解锁期解
锁条件成就，本次申请解锁的激励对象人数为54名，本次解除限售的股份总数17.74
万股，占总股本0.1752%；上市流通的日期：2017年5月26日。
【重大事项】2017年5月11日公告，公司与招商局嘉铭(北京)房地产开发公司签订《
北京市商品房现房买卖合同》，合同约定公司以11661.71万元购买位于北京市昌平
区陈家营西路3号院23号楼-101、101、201、301，共计四套房产，套内建筑面积总
和为2924.3平方米。公司拟用非公开发行股票募集资金投入“三夫总部办公及研发
中心建设”项目，其中拟在北京购置办公楼。若定增成功发行，则用再融资资金置
换公司已先期投入的自有资金及贷款、借款资金。
【定期报告】2017年一季报披露，公司预计2017年1-6月净利润为0万元至100万元，
同比下降85%至100%(上年同期净利润为672.37万元)；原因说明：2017年上半年，由
于公司继续加大自有品牌和电子商务的投入，营地和青少年户外体验培训教育处于
投入阶段，新开店铺销售业绩尚未充分体现，店铺租金、人员成本和股权激励等费
用增加，公司预计2017年1-6月销售收入对比去年同期有小幅增长，但净利润将有较
大幅度下降。
【重大事项】2017年4月20日公告，公司与河北省张家口市崇礼区人民政府签署了《
战略合作框架协议》。合作内容：双方合作共同为崇礼区量身打造系列户外活动，
根据崇礼地区的季节属性，设定不同主题，不同形式的特色活动和赛事；开发崇礼
区的户外旅游资源，组织包括各种国际越野赛，马拉松赛事，户外定向赛等大型户
外活动，并开发定制有崇礼特色的户外运动体验旅游的活动内容；联手开发适合崇
礼区的青少年基础户外运动技能的培训课程，未来在营地和整合双方资源组织开展
各种户外运动交流大会等活动方面深入合作。
【业绩预告】2017年3月31日公告，公司预计2017年1-3月净利润亏损200万元至亏损
300万元(上年同期净利润57.15万元)；原因说明：公司加大了电商、营地和青少年
户外体验培训教育、户外活动赛事三个业务方向的投入，比上年同期增加人员约33
人，薪酬、办公、差旅、新业务投入增幅较大；本报告期内公司新开设了北京五棵
松店(1252平米)、重庆中渝广场店(725平米)、武汉楚河汉街店(740平米)，均为大
面积的旗舰店铺，投资大，销售业绩尚未充分体现，带来亏损。
【定期报告】2016年年报披露，公司电商销售渠道发展迅猛，电商实现全年销售收
入6342.06万元，同比增长48.87%，占公司营业收入的18%。公司在户外赛事活动组
织运营方面具有较大的影响力，2016年组织各类活动赛事近70场，参与人数约10万
人次。根据COCA发布的中国户外用品2016年度市场调查报告数据，公司销售额占全
国户外店零售总额的10%左右。公司将尝试用O2O的方式经营实体体验店，整合户外
俱乐部资源，经营线上俱乐部，从而把线下线上、产品销售和活动赛事组织融合起
来。
◆控盘情况◆
2023-06-30 2023-03-31 2022-12-31 2022-09-30
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股东人数 (户) 15973 18201 20815 20317
人均持流通股(股) 8179.6 7178.3 6276.9 6430.7
─────────────────────────────────────
点评:2017年一季报披露，3月末前十大流通股东中无机构投资者(12月末前十大流通
股东中1家基金合计持股67.29万股，占流通盘比例为1.81%)(注：2017年1月27
日解禁流通股份23.70万股) 股东人数18710户，上期为17906户，户数变动了4.
49%。
◆概念题材◆
板块: 零售业概念、体育产业概念、旅游酒店概念、冰雪产业概念、户外露营
概念。
【专业户外用品连锁零售商】公司以线下线上连锁零售多品牌、多品类专业户外运
动用品为主营业务，同时组织户外活动和户外赛事，并在2016年7月份启动综合户外
营地设计建设运营和青少年户外体验教育业务。公司经营的产品主要分为户外服装
、户外鞋袜与户外装备三大类别，并不断引入扩展跑步、儿童户外、滑雪、自驾、
骑行等类别，涵盖近400个以专业高端为主、中低端为辅的户外运动品牌，基本覆盖
户外用品所有品类。公司在专业户外用品连锁零售领域处于领导地位，目前在北京
、上海、南京、杭州、成都、深圳、沈阳、长春、青岛、石家庄、苏州、无锡、武
汉、重庆、宿迁等核心城市拥有36家国际一流水准的户外专营店，营业面积近1.6万
平米。根据COCA发布的中国户外用品2016年度市场调查报告数据，公司销售额占全
国户外店零售总额的10%左右。
【拟建设户外运动综合运营中心】2017年7月，公司第二次调整2016年非公开发行股
票方案，本次募集资金总额拟由不超过56078.34万元调整为不超过26047.34万元，
同时根据公司2016年度权益分派实施情况，发行数量拟由不超过1300万股调整为不
超过1950万股。本次发行的最终发行对象包括实际控制人张恒在内的不超过10名特
定投资者，其中张恒承诺认购金额人民币不低于3000万元且不超过6000万元。定价
基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均
价的90%。调整后募资投向：(1)三夫户外活动赛事、营地+培训、零售+体验综合运
营中心建设项目：投资总额25660.82万元，拟用募资19730.42万元，项目围绕户外
运动爱好者全方位需求，构建户外运动服务一体化产业链，公司拟在苏州、北京、
上海、深圳、杭州、广州、长沙 7 个城市建设户外运动综合运营中心，涵盖“户外
赛事组织、户外营地运营+户外技能培训、直营旗舰店+体验中心”等服务内容；项
目税后内部收益率为38.29%。(2)三夫总部办公及研发中心建设项目：投资总额2015
6.92万元，拟用募资6316.92万元。公司拟在北京东三环至东五环外，北三环至北五
环外区域范围内购买办公房产作为公司的总部，同时，通过租赁建设公司的产品研
发中心和信息系统，将仓库管理系统升级为智能物流和仓库管理系统，采购赛事软
硬件系统，及时购置必要的设备、招聘相应人才，开展产品研发工作。
【与张家口崇礼区政府合作】2017年4月，公司与河北省张家口市崇礼区人民政府签
署了《战略合作框架协议》。合作内容：双方合作共同为崇礼区量身打造系列户外
活动，根据崇礼地区的季节属性，设定不同主题，不同形式的特色活动和赛事；开
发崇礼区的户外旅游资源，组织包括各种国际越野赛，马拉松赛事，户外定向赛等
大型户外活动，并开发定制有崇礼特色的户外运动体验旅游的活动内容；联手开发
适合崇礼区的青少年基础户外运动技能的培训课程，未来在营地和整合双方资源组
织开展各种户外运动交流大会等活动方面深入合作，打造崇礼地方户外运动名片。
【电商销售、微商城】公司线上除在官方网站www.sanfo.com上进行销售，还在天猫
、京东商城、亚马逊等多个电商平台开设综合旗舰店，代运营多个户外品牌店，公
司同时建设推出了手机端微商城，随时随地为消费者提供专业化、信息化的移动购
物体验。公司电商销售渠道发展迅猛，电商实现全年销售收入6342.06万元，同比增
长48.87%，占公司营业收入的18%。2016年网络部在完善产品展示、在线订购、网络
支付、物流配送体系的基础上，对全渠道物流系统和扫码购等新业务进行尝试，同
时在优化品牌、营销、运营等业务环节实现了进步与突破。未来，公司将加强与电
商平台的合作深度，尝试国际购或海外购的运营方式，同时完善三夫自有电商平台
的业务形态。
【组织户外活动赛事】以“在最美的环境中做最快乐比赛”为办赛主旨，三夫赛事
在未来将继续完善自身的业务体系，拓展赛事版图，开展更具特色的系列独立IP赛
事，力求吸引更多的人主动参与到正能量的赛事中去，为户外运动爱好者呈现更为
专业的赛事盛宴。2017年公司计划在全国先后举办多场大型公路马拉松赛事、越野
跑系列独立IP赛事、铁人三项赛以及徒步活动、欢乐酷跑、TOYRUN公园趣味跑等形
式多样的项目，赛地涉及华东、华北以及西北等多个区域近20个省、市、自治区，
参赛人员预计超过10万人次。其中，三夫国际铁人三项赛将落地全国4-5个城市，而
以香山超能量越野赛、阿尔山100国际山地越野赛、南京老山100国际山地越野赛、
崇礼168国际山地越野赛为代表的一系列越野赛事也将在全国各地累计举行20余场。
公司还将在各分公司成立户外运动俱乐部，在各店铺培养配备户外领队，就地组织
丰富多彩的户外活动赛事，大量发展会员，普及推广户外运动。未来户外活动、赛
事运营和户外旅行将成为公司重要的业务拓展方向和新的利润增长点。
【综合营地合作建设】 2017年1月，公司于2017年1月20日，与南京老山旅游度
假区管委会办公室签署了《南京老山三夫户外有氧运动国际综合营地合作建设框架
协议书》。主要包含综合服务区、运动体验区、团队活动区、娱乐探索区和自然教
育区。其中的主要设施包括营地接待中心、营地木屋、登山步道、山地骑行道、青
少年安全教育基地、科学创意基地、高空缆索、水上运动乐园、岩降及攀岩设施、
儿童创意沙坑、定向越野、森林生态园等。标志着公司将正式开启国际化户外营地
运营，推动新业务长远发展。
【营销网络建设】2016年8月，公司原来的募投计划是2011年制定的，公司拟对募投
计划中的开店数量、规模和城市及选址进行变更。通过租赁方式新开13家直营店铺
，公司将开设8家旗舰店和5家标准店。项目总投资为11299.10万元，由公司通过首
次公开发行并上市募集资金取得，项目实施期内流动资金不足部分将通过自有资金
补充。项目运营期年均营业收入为24516.00万元，年均净利润3728.20万元，税后内
部收益率为23.77%。
【股权激励计划】2016年1月，公司向激励对象授予52.999万股限制性股票，本激励
计划授予的激励对象总人数为61 人，激励对象包括公司董事、高级管理人员，中层
管理人员、核心团队成员等。本激励计划授予的限制性股票的授予价格为31.48元/
股。上述限制性股票将在2016-2019年分四期按每期25%解锁，解锁条件是以2015年
公司业绩为基数，第一个解锁期2016年净利润增长率不低于15%；第二个解锁期2017
年净利润增长率不低于33%；第三个解锁期2018年净利润增长率不低于53%。第四个
解锁期2019年净利润增长率不低于75%。
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任何投资建议或意见，如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准。据此操作，风险自负。
◆成交回报(单位:万元)◆
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日期:2022-05-23 成交量(手):265754.0 成交金额(万):40213.13
涨跌幅偏离值:-10.56
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
招商证券交易单元(353800) 1012.83 374.12
东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第二证券营业 830.84 356.10
部
机构专用 601.36 587.53
东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业 533.08 460.51
部
东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第一证券营业 525.48 376.93
部
国金证券股份有限公司上海浦东新区梅花路证券营业 35.65 1080.57
部
安信证券股份有限公司上海虹桥路证券营业部 4.52 864.87
中国银河证券股份有限公司绍兴证券营业部 1.55 1922.81
中国银河证券股份有限公司三亚迎宾路证券营业部 - 649.88
华泰证券股份有限公司无锡金融一街证券营业部 - 636.41
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日期:2022-05-06 成交量(手):72145.0 成交金额(万):9245.03
连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%的证券:21.03
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
华鑫证券有限责任公司上海淞滨路证券营业部 632.38 -
开源证券股份有限公司北京第三分公司 574.91 -
国泰君安证券股份有限公司成都天府二街证券营业部 525.08 542.86
开源证券股份有限公司云南分公司 499.92 -
开源证券股份有限公司西安第二分公司 399.88 -
国融证券股份有限公司浙江分公司 207.13 216.13
招商证券交易单元(353800) 99.15 250.32
华泰证券股份有限公司深圳竹子林四路证券营业部 - 257.01
长城证券股份有限公司舟山昌正街证券营业部 - 239.01
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日期:2020-08-17 成交量(手):172063.0 成交金额(万):32406.97
涨跌幅偏离值:-11.32
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
招商证券股份有限公司上海静安石门一路证券营业部 4210.33 -
广发证券股份有限公司福清清昌大道证券营业部 1083.01 -
中信证券股份有限公司诸暨暨东路证券营业部 752.98 65.92
招商证券股份有限公司上海世纪大道证券营业部 713.33 126.86
中信建投证券股份有限公司揭阳黄岐山大道证券营业 558.05 504.85
部
机构专用 310.28 1288.25
招商证券股份有限公司深圳深南东路证券营业部 236.62 920.77
方正证券股份有限公司长沙黄兴中路证券营业部 185.00 664.05
财通证券股份有限公司成都龙腾东路证券营业部 - 1706.94
机构专用 - 1169.48
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日期:2020-06-22 成交量(手):168067.0 成交金额(万):33465.22
涨跌幅偏离值:-9.33
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
广发证券股份有限公司上海东方路证券营业部 1007.50 -
中信建投证券股份有限公司上海大木桥路证券营业部 832.96 -
机构专用 759.49 1115.84
中信证券股份有限公司诸暨暨东路证券营业部 685.05 58.98
安信证券股份有限公司上海杨高南路证券营业部 592.85 -
华福证券有限责任公司湖州苕溪西路证券营业部 261.01 1098.45
华泰证券股份有限公司深圳深南大道证券营业部 9.78 767.55
中国中金财富证券有限公司北京朝阳路证券营业部 3.44 1407.99
中泰证券股份有限公司深圳后海大道证券营业部 - 726.92
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日期:2020-03-02 成交量(手):108617.0 成交金额(万):23804.96
振幅:19.88
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
英大证券有限责任公司深圳园岭三街证券营业部 1197.60 -
申万宏源西部证券有限公司北京丰北路证券营业部 738.04 -
招商证券股份有限公司上海陆家嘴东路证券营业部 700.73 -
国盛证券有限责任公司上海徐汇区虹桥路证券营业部 699.25 1021.07
中国银河证券股份有限公司上海普陀区常德路证券营 606.45 208.35
业部
申万宏源证券有限公司嘉善体育南路证券营业部 49.95 594.10
机构专用 1.28 512.21
招商证券股份有限公司上海静安石门一路证券营业部 - 937.44
机构专用 - 585.83
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日期:2019-04-16 成交量(手):108708.0 成交金额(万):26815.47
连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%的证券:20.49
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
海通证券股份有限公司保定东风东路证券营业部 790.32 193.34
国信证券股份有限公司肇庆端州四路证券营业部 763.83 1024.01
中国银河证券股份有限公司南京上海路证券营业部 643.56 633.56
华泰证券股份有限公司南京中山北路证券营业部 573.50 142.48
山西证券股份有限公司襄汾振兴路证券营业部 473.41 -
华宝证券有限责任公司盐城世纪大道证券营业部 229.32 988.85
招商证券股份有限公司北京建国路证券营业部 11.74 538.42
中国中投证券有限责任公司北京北三环东路证券营业 1.21 1778.82
部
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☆☆☆.☆☆
◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:2023-07-14◇
主要财务指标 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
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基本每股收益(元) 0.0526 -0.2100 -0.2163 -0.1002
基本每股收益(扣除后) - -0.2500 - -0.1184
摊薄每股收益(元) 0.0526 -0.2105 -0.2163 -0.1002
每股净资产(元) 4.1879 4.1352 4.1339 4.2500
每股未分配利润(元) -0.0708 -0.1234 -0.1247 -0.0086
每股公积金(元) 3.1433 3.1433 3.1433 3.1433
销售毛利率(%) 51.27 52.67 55.49 58.80
营业利润率(%) 4.27 -6.40 -9.11 -5.24
净利润率(%) 4.41 -5.90 -9.44 -6.66
加权净资产收益率(%) 1.27 -4.96 -5.10 -2.33
摊薄净资产收益率(%) 1.26 -5.09 -5.23 -2.36
股东权益(%) 58.49 60.87 60.45 62.61
流动比率 1.82 1.98 1.94 2.07
速动比率 0.75 0.82 0.93 1.10
每股经营现金流量(元) 0.0263 -0.2897 -0.2675 -0.1167
会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
报表公布日 2023-04-28 2023-04-28 2022-10-28 2022-08-31
─────────────────────────────────────
主要财务指标 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) 0.0200 -0.1800 -0.1112 0.0102
基本每股收益(扣除后) - -0.1800 - 0.0088
摊薄每股收益(元) 0.0152 -0.1661 -0.1026 0.0102
每股净资产(元) 4.3654 4.3502 4.4203 3.6337
每股未分配利润(元) 0.1068 0.0915 0.1616 0.2965
每股公积金(元) 3.1433 3.1433 3.1434 2.2121
销售毛利率(%) 62.70 50.30 48.95 50.26
营业利润率(%) 4.76 -2.07 -4.88 1.77
净利润率(%) 1.83 -4.71 -4.66 0.60
加权净资产收益率(%) 0.35 -4.79 -3.12 0.28
摊薄净资产收益率(%) 0.35 -3.82 -2.32 0.28
股东权益(%) 65.34 67.79 62.47 60.72
流动比率 2.29 2.48 2.00 1.82
速动比率 1.32 1.38 1.24 0.99
每股经营现金流量(元) -0.1002 0.1965 -0.1474 0.0517
会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
报表公布日 2022-04-28 2022-04-28 2021-10-28 2021-08-28
─────────────────────────────────────
利润表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
营业收入 18809.93 56236.71 36105.58 23694.14
营业成本 17369.76 58201.36 37823.86 24098.42
营业费用 5362.28 20767.60 13776.95 8956.49
管理费用 2093.26 8233.25 6054.46 4081.85
财务费用 370.81 1201.26 876.27 586.88
营业利润 803.47 -3601.21 -3289.73 -1242.21
─────────────────────────────────────
投资收益 1.64 150.30 137.70 71.61
营业外收支净额 122.71 215.57 41.64 19.78
─────────────────────────────────────
利润总额 926.18 -3385.64 -3248.10 -1222.44
净利润 829.65 -3317.89 -3408.03 -1578.63
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
营业收入 13130.62 55553.76 34719.66 24898.45
营业成本 12192.19 54280.92 35644.34 23995.75
营业费用 4634.38 17281.09 11138.55 7225.51
管理费用 1929.61 6917.90 4453.54 2786.61
财务费用 341.34 970.89 1273.30 910.35
营业利润 625.39 -1149.09 -1694.23 440.27
─────────────────────────────────────
投资收益 69.29 -14.45 -0.93 0.07
营业外收支净额 2.09 -168.20 -173.66 0.03
─────────────────────────────────────
利润总额 627.48 -1317.29 -1867.89 440.30
净利润 239.76 -2616.90 -1616.28 148.21
─────────────────────────────────────
资产负债表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
总资产 112823.25 107062.42 107770.16 106970.07
流动资产 64968.03 58545.38 61411.79 61636.02
货币资金 6782.89 13284.93 5890.17 8645.75
存货 38386.40 34334.64 31961.60 28960.50
交易性金融资产 6337.37 821.89 10053.39 10023.49
应收账款 3883.69 2409.60 3061.76 3786.62
其他应收款 - - - 1662.17
固定资产净额 - - - 25386.79
无形资产 6106.16 6310.68 6515.96 6726.81
─────────────────────────────────────
短期借款 18725.15 14814.62 14611.20 13511.74
应付账款 3623.77 1481.82 5411.24 5645.56
流动负债 35623.14 29638.16 31646.14 29782.14
长期负债 8175.65 9059.73 8239.72 7312.08
总负债 43798.78 38697.90 39885.86 37094.21
─────────────────────────────────────
股东权益 65995.85 65166.20 65145.79 66975.19
资本公积金 49534.79 49534.79 49534.79 49534.79
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
总资产 105279.82 101124.46 111507.70 86994.71
流动资产 59995.68 55417.59 66106.73 45748.86
货币资金 20271.20 9544.85 26317.92 11331.95
存货 25296.91 24636.40 24927.03 20880.49
交易性金融资产 778.26 11967.25 - -
应收账款 3999.50 2879.40 4388.75 5302.54
其他应收款 - 1290.04 - 2153.51
固定资产净额 - 25428.61 - 21676.48
无形资产 6941.46 7156.17 7494.75 244.76
─────────────────────────────────────
短期借款 10617.46 8410.06 10352.20 10081.04
应付账款 4533.19 2734.29 10052.26 2946.31
流动负债 26204.65 22313.05 33115.05 25086.61
长期负债 7237.56 7179.42 5783.32 5958.72
总负债 33442.21 29492.47 38898.37 31045.33
─────────────────────────────────────
股东权益 68793.58 68553.82 69658.86 52822.62
资本公积金 49534.79 49534.79 49535.95 32157.27
─────────────────────────────────────
现金流量表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 20557.13 73052.37 45557.34 29348.70
经营现金流出小计 20142.65 77618.28 49772.44 31187.27
经营现金流量净额 414.48 -4565.90 -4215.10 -1838.57
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 0.29 62385.51 52162.21 22092.69
投资现金流出小计 9674.88 54849.40 54136.63 23270.09
投资现金流量净额 -9674.59 7536.11 -1974.42 -1177.40
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 7900.00 19292.50 13498.00 10178.00
筹资现金流出小计 5652.73 18646.83 11555.44 8646.18
筹资现金流量净额 2247.27 645.67 1942.56 1531.82
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 -7012.85 3615.88 -4246.96 -1484.15
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 15182.84 70489.70 41387.09 28470.29
经营现金流出小计 16762.34 67393.44 43709.35 27718.22
经营现金流量净额 -1579.49 3096.26 -2322.26 752.07
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 22092.69 5196.51 901.77 900.86
投资现金流出小计 11714.27 20319.99 4345.15 3740.50
投资现金流量净额 10378.41 -15123.48 -3443.38 -2839.64
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 4120.00 29863.41 28021.04 7845.00
筹资现金流出小计 2691.84 18456.32 10503.51 8985.40
筹资现金流量净额 1428.16 11407.09 17517.53 -1140.40
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 10227.08 -638.72 11751.90 -3227.97
─────────────────────────────────────
◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
单位：万元 截止:2023中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
服装类 20334.58 56.51% 12360.14
鞋袜类 8177.73 22.73% 4018.60
装备类 4886.63 13.58% 2245.51
其他(补充) 2584.55 7.18% 430.76
─────────────────────────────────────
户外用品 33398.95 92.82% 18624.25
其他(补充) 2584.55 7.18% 430.76
─────────────────────────────────────
华北地区 15293.96 42.50% 8531.37
华东地区 13338.85 37.07% 7437.58
东北地区 3097.60 8.61% -
其他（补充） 2584.55 7.18% 430.76
西南地区 1308.67 3.64% -
华南地区 192.69 0.54% -
西北地区 87.50 0.24% -
华中地区 79.69 0.22% -
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
服装类 7974.45 60.78%
鞋袜类 4159.13 49.14%
装备类 2641.12 45.95%
其他(补充) 2153.79 16.67%
─────────────────────────────────────
户外用品 14774.70 55.76%
其他(补充) 2153.79 16.67%
─────────────────────────────────────
华北地区 6762.59 -
华东地区 5901.27 -
其他（补充） 2153.79 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2022末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
服装类 32126.08 57.13% 19040.70
鞋袜类 11243.29 19.99% 6694.62
装备类 7221.91 12.84% 3454.30
其他（补充） 5645.42 10.04% 431.39
─────────────────────────────────────
户外用品 50591.29 89.96% 29189.62
户外服务 5578.52 9.92% 477.46
口罩类 66.90 0.12% -46.08
─────────────────────────────────────
华北地区 22790.24 40.53% 12520.27
华东地区 19596.70 34.85% 12035.12
东北地区 5900.50 10.49% 3302.55
其他（补充） 5645.42 10.04% 431.39
西南地区 1723.04 3.06% -
华南地区 324.91 0.58% -
华中地区 255.89 0.46% -
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
服装类 13085.38 59.27%
鞋袜类 4548.67 59.54%
装备类 3767.61 47.83%
其他（补充） 5214.04 7.64%
─────────────────────────────────────
户外用品 21401.67 57.70%
户外服务 5101.06 8.56%
口罩类 112.98 -68.87%
─────────────────────────────────────
华北地区 10269.97 -
华东地区 7561.58 -
东北地区 2597.95 -
其他（补充） 5214.04 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2022中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
服装类 12582.42 53.10% 8284.49
装备类 4770.84 20.14% 2627.76
鞋袜类 4571.91 19.30% 2690.20
其他(补充) 1768.97 7.47% 1725.31
─────────────────────────────────────
户外用品 21925.17 92.53% 13602.46
户外服务 1726.92 7.29% -
口罩类 42.06 0.18% -
─────────────────────────────────────
华东地区 9177.58 38.73% 5122.58
华北地区 9020.60 38.07% 5257.73
东北地区 2499.64 10.55% 1243.30
其他 1768.97 7.47% -
西南地区 948.52 4.00% -
华南地区 141.60 0.60% -
华中地区 137.23 0.58% -
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
服装类 4297.92 65.84%
装备类 2143.07 55.08%
鞋袜类 1881.72 58.84%
其他(补充) 43.67 97.53%
─────────────────────────────────────
户外用品 8322.71 62.04%
其他(补充) 43.67 -
─────────────────────────────────────
华东地区 4055.00 -
华北地区 3762.87 -
东北地区 1256.34 -
其他(补充） 43.67 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
服装类 32109.53 57.80% 18058.56
鞋袜类 9776.72 17.60% 4943.41
其他(补充) 7421.52 13.36% 2566.65
装备类 6245.99 11.24% 2375.99
─────────────────────────────────────
户外用品 48132.24 86.64% 25377.97
户外服务 6431.55 11.58% 2337.68
口罩类 989.97 1.78% -
─────────────────────────────────────
华北地区 21786.74 39.22% 12566.56
华东地区 19107.69 34.39% 9454.53
其他（补充） 7421.52 13.36% 2566.65
东北地区 4791.17 8.62% 2258.82
西南地区 1470.84 2.65% 656.78
华南地区 548.79 0.99% 241.21
华中地区 427.01 0.77% 200.07
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
服装类 14050.96 56.24%
鞋袜类 4833.31 50.56%
其他(补充) 4854.86 34.58%
装备类 3869.99 38.04%
─────────────────────────────────────
户外用品 22754.27 52.73%
户外服务 4093.87 36.35%
─────────────────────────────────────
华北地区 9220.18 -
华东地区 9653.16 -
其他（补充） 4854.86 -
东北地区 2532.35 -
西南地区 814.06 -
华南地区 307.58 -
华中地区 226.94 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:2023-07-26◇
◆机构持仓统计◆
报告期 2023-03-31 2022-12-31 2022-09-30
─────────────────────────────────────
基金持股(万) 355.73 290.95 98.92
占流通股% - - -
持股家数 2 5 1
─────────────────────────────────────
券商持股(万) - 184.69 -
占流通股% - - -
持股家数 - 2 -
─────────────────────────────────────
◆大宗交易◆
交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元)
─────────────────────────────────────
2022-11-01 8.90 10.35 0.86 43.89 390.62
买方：招商证券股份有限公司北京光明路证券营业部
卖方：招商证券股份有限公司北京光明路证券营业部
─────────────────────────────────────
2022-10-31 8.88 9.88 0.90 48.00 426.24
买方：招商证券股份有限公司北京光明路证券营业部
卖方：招商证券股份有限公司北京光明路证券营业部
─────────────────────────────────────
2022-05-05 9.80 11.98 0.82 127.69 1251.37
买方：招商证券股份有限公司北京建国路证券营业部
卖方：招商证券股份有限公司福清江滨路证券营业部
─────────────────────────────────────
2021-04-29 14.00 14.74 0.95 142.84 1999.79
买方：安信证券股份有限公司泰安东岳大街证券营业部
卖方：安信证券股份有限公司泰安东岳大街证券营业部
─────────────────────────────────────
2021-04-29 14.00 14.74 0.95 88.70 1241.74
买方：安信证券股份有限公司泰安东岳大街证券营业部
卖方：安信证券股份有限公司泰安东岳大街证券营业部
─────────────────────────────────────
2021-04-28 14.00 14.82 0.94 71.43 1000.00
买方：安信证券股份有限公司泰安东岳大街证券营业部
卖方：安信证券股份有限公司泰安东岳大街证券营业部
─────────────────────────────────────
◆股东增减持◆
─────────────────────────────────────
股东名称 : 张恒 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 2021-11-25 变动方向: 减持
变动数量(总): 99.99万股 占总股本: 0.6345%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 春山新棠事件驱动型私募投资基 股东类型: 其他股东
金
变动截止 : 2021-09-13 变动方向: 减持
变动数量(总): 2.87万股 占总股本: 0.0197%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 春山新棠事件驱动型私募投资基 股东类型: 其他股东
金
变动截止 : 2021-09-08 变动方向: 减持
变动数量(总): 145.40万股 占总股本: 1.0002%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 春山新棠事件驱动型私募投资基 股东类型: 其他股东
金
变动截止 : 2021-08-30 变动方向: 减持
变动数量(总): 116.31万股 占总股本: 0.8001%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 春山新棠稳健成长型私募基金6号 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2021-08-30 变动方向: 减持
变动数量(总): 30.00万股 占总股本: 0.2064%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 张恒 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 2021-06-29 变动方向: 减持
变动数量(总): 38.21万股 占总股本: 0.2629%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 张恒 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 2021-06-21 变动方向: 减持
变动数量(总): 38.22万股 占总股本: 0.2629%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 孙雷 股东类型: 高管
变动截止 : 2021-05-28 变动方向: 减持
变动数量(总): 12.50万股 占总股本: 0.0860%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 孙雷 股东类型: 高管
变动截止 : 2021-05-27 变动方向: 减持
变动数量(总): 1.14万股 占总股本: 0.0078%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 张恒 股东类型: 实际控制人
变动截止 : 2021-05-27 变动方向: 减持
变动数量(总): 68.92万股 占总股本: 0.4741%
─────────────────────────────────────
◆董事、监事、高管及相关人员持股变动情况◆
日期 变动人 变动数量(股) 均价 结存股数 董监高 变动原因
─────────────────────────────────────
2021-11-25 张恒 -999926 20.04 32676248 张恒 竞价交易
本人 董事
─────────────────────────────────────
2021-06-29 张恒 -382200 17.37 33676100 张恒 竞价交易
本人 董事
─────────────────────────────────────
2021-06-21 张恒 -382200 17.97 34058300 张恒 竞价交易
本人 董事
─────────────────────────────────────
2021-05-28 孙雷 -125000 15.98 3220600 孙雷 竞价交易
本人 董事
─────────────────────────────────────
2021-05-27 孙雷 -11400 16.22 3345600 孙雷 竞价交易
本人 董事
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2021-05-27 张恒 -689210 16.39 34440590 张恒 竞价交易
本人 董事
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◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
●2016-08-29 〖资讯中心〗三夫户外(002780)线上电商平台发力，下半年业绩可期(
东北证券)
公司公布2016年中报，实现营收1.41亿元，同比增长4.20%；归母净利润672.37
万元，同比下滑27.45%，扣非归母净利润669.90万元，同比下滑25.17%，EPS为0.10
元。报告期内，公司在天猫、京东商城、亚马逊、寺库网等多个电商平台开设综合旗
舰店，网购销售实现同比增长达98.06%；直营店销售和大客户销售同比下降，加之三
费大幅增长，拖累上半年业绩。
线下布局迅速推进，线上电商平台齐发力。公司推进省会城市旗舰店拓展，签约
武汉汉街商圈740平米旗舰店，目前全国33家直营店，总营业面积近15000平方米；公
司在三夫官网、天猫、京东商城、亚马逊、寺库网等多个电商平台开设综合旗舰店，
各个线上平台齐发力，网购销售实现同比增长98.06%。
与阿尔山市政府签订战略合作协议，赛事运营再上新台阶。签约阿尔山市，赛事
组织和户外出行领域不断拓展；公司已成为国内规模较大、技术实力较强的专业赛事
运营机构。拥有多项中字头及国际级定向赛事独家运营IP资源和自主IP赛事资源，组
织大小赛事30余场，参加人数超过15000人，具有良好的品牌影响力。
期间费用大幅上升，拖累上半年业绩。由于报告期内职工薪酬、办公费及中介服
务费上升，管理费用1478.40万元，同比增长34.51%；刷卡手续费及网购平台手续费
大幅上升，财务费用260.98万元，同比增长48.85%；销售费用3646.57万元，同比增
长8.61%；三费高企拖累上半年业绩。
盈利预测与投资评级：公司引入新品牌，推动自主品牌研发，KIDSANFO计划2016
年秋冬季正式上市；渠道上，线上继续发力，线下不断布局；赛事运营上，凭借丰富
的赛事形式和影响力，继续打造公司户外品牌。我们预测公司2016-2018年EPS为0.56
/0.66/0.75元，维持“增持”评级。
●2016-08-29 〖资讯中心〗三夫户外(002780)整合地方资源推进赛事运营，服务+户
外构建未来增长点(招商证券)
公司聚焦海外中高端户外品牌，依托“实体直营+电商+大客户”的多渠道直营模
式，及俱乐部式服务体系，已发展为户外用品专业零售市场领先企业。在终端零售不
景气的大背景下，公司户外用品销售受到一定影响，但公司发展策略相对稳健、精细
化运营实力较强，同时年初推出的针对核心团队和中高层管理人员及董事的股票激励
计划有助于提振公司未来发展，新渠道推进和赛事运营将为公司提供一定收入贡献。
虽然短期内公司赛事和旅游无法快速贡献收益，但两项新业务的开拓将赋予线下渠道
新的内涵，有助于聚集户外运动爱好者，为零售业务提供客户储备。当前公司市值52
.68亿元，对应16年PE160X，短期次新股高估值未消化，但考虑到公司向户外服务、
赛事运营方向积极转型，绑定会员户外品消费的同时，未来高毛利率服务业务占比将
快速提升，建议持续关注。
Q2收入增长转正，利润下滑幅度较Q1有所收窄。公司上半年实现营业收入1.4亿
元，同比增长4.2%，归属上市公司股东的净利润672.37万元，同比下降27.45%；扣非
净利润669.9万元，同比下降25.17%。基本每股收益0.1元。分季度看，Q2收入增长16
.49%，较Q1下滑8.14%存在明显好转，同期净利润同比下滑21.41%，较Q1下滑60.31%
也有所好转。
推进省级旗舰店等多渠道发展，积极拓展产品结构，携手地方整合资源导向赛事
运营。公司上半年推进省会旗舰店的拓展，5月签约武汉汉街商圈740平米旗舰店；截
止目前直营渠道总数33家，较年初减少3家，计划2017-19年将专营店数量扩展到60家
，覆盖国内主要一二线城市。线上方面除在天猫、京东商城、亚马逊、寺库网等多个
电商平台开设综合旗舰店外，按照当前消费需求细分趋势，搭建网上跑步专营店，合
作运营十多个户外品牌旗舰店、专卖店；上半年线上销售同比增长98.06%。产品方面
，公司计划利用收购+代理的方式进行产品结构的拓展，今年秋冬季将推出自有儿童
户外用品，并向跑步类产品发展自有品牌。综合看，户外用品业务实现销售1.36亿元
，同比增长3.45%
赛事运营方面，公司以整合资源导向，积极推进与地方政府合作，上半年分别与
阿尔山市政府、宿迁市宿豫区人民政府、大庆市文体旅游集团签订合作协议，在当地
共同展开户外出行服务、赛事运营等合作，未来将激活当地潜在参与群众，并以活动
服务带动户外用品销售，解决目前单店产出不足的问题，促进公司收入、利润增长。
公司上半年在北京、上海、南京及湖南等地共组织开展各种大小赛事30余场(目
前几乎所有赛事都有盈利)，参加人数超过15000人，全年计划组织70余场赛事。上半
年户外服务实现收入448.42万元，同比增长34.03%。明年计划开始在大庆开展铁人三
项和冰雪、水上嘉年华等一系列，2017-19年计划每年组织大型活动赛事200场左右，
会员数量发展到千万规模。
综合毛利率在高毛利户外服务业务占比略升的拉动下微升，三项费用率由于业务
拓展上升。上半年公司综合毛利率45.8%，同比上升1.4pct；其中户外用品毛利率44.
99%，同比上升1.38%；户外服务毛利率71.87%，同比下降4.01%；上半年户外服务收
入占比同比上升1.8pct至4.3%，未来随着户外服务收入占比的进一步提升将持续拉动
综合毛利率的增长。费用率方面，上半年管理费用率由于职工薪酬、办公费和中介服
务费上升导致同比上升2.36pct至10.49%；销售费用率同比上升1.05pct至25.88%；由
于上半年公司业务增长特别是网购业务快速增长导致刷卡手续费及网购平台手续费大
幅增加，财务费用率同比上升0.6pct至1.85%；三项费用率合计上升4pct至38.2%。
此外，上半年公司营业外收入同比下降95.41%至1.98万元，主要由于上年同期清
理了三年以上应付未付款；营业外支出同比增长891.91%至10.76万元，主要是公司进
行公益性活动支出及清理固定资产增加所致。
配合渠道发展存货略有增加、应收账款有所增长、经营性现金流净额转负。截止
半年报，公司配合线上等渠道发展增加存货配备，导致存货规模较年初增长6.22%至1
.57亿元；应收账款较年初增长12%至3486万元；经营活动产生的现金流净额同比下降
451.33%至-3063万元，主要是由于上半年公司配备存货数量增加，同时支付上年度的
贷款及税金所致。同时，由于上半年应收账款和其他应收款及存货余额上升导致计提
减值准备增加使得资产减值损失同比增长98.79%至89.7万元。
盈利预测与投资建议：公司聚焦海外中高端户外品牌，依托“实体直营+电商+大
客户”的多渠道直营模式，及俱乐部式服务体系，已发展为户外用品专业零售市场领
先企业。在终端零售不景气的大背景下，公司当前收入受到一定影响，但公司发展策
略相对稳健、精细化运营实力较强，同时年初推出的针对核心团队和中高层管理人员
及董事的股票激励计划有助于提振公司未来发展，新渠道推进和赛事运营将为公司提
供一定收入贡献。虽然短期内公司赛事和旅游无法快速贡献收益，但两项新业务的开
拓将赋予线下渠道新的内涵，有助于聚集户外运动爱好者，为零售业务提供客户储备
。
结合中报情况，我们微调16-18EPS分别为0.47、0.54、0.67元，当前公司市值52
.68亿元，对应16年PE160X，短期次新股高估值未消化，但考虑到公司向户外服务、
赛事运营方向积极转型，绑定会员户外品消费的同时，未来高毛利率服务业务占比将
快速提升，建议持续关注。
●2016-08-29 〖资讯中心〗三夫户外(002780)户外用品零售与赛事运营同步推进，打
造平台型企业(申万宏源)
上半年营收增长4.2%，归母净利润下滑27.5%，符合预期。公司16H1实现营收1.4
亿，同比增长4.2%，归母净利润672万，同比下滑27.5%，EPS为0.10元，符合预期。
其中单二季度营收增长16.5%至7894万，归母净利润下滑21.4%至615万，相比一季度
有显著改善。公司预计前三季度归母净利润为763-1307万，同比下滑30%至增长20%，
户外用品零售与赛事运营推动收入增长，但费用上涨与新开门店使得净利润有所波动
。另外公司拟与方圆金鼎共同设立户外产业并购基金，总规模3亿，首期1亿，公司认
购40%，将聚焦户外全产业链的并购与投资。公司还拟与骨干员工王璐在宿迁共同出
资设立江苏电子商务公司，公司出资2550万元，占85%股份。
品牌品类与渠道继续稳步扩张，赛事运营成长势头良好。上半年公司户外用品收
入增长3.5%至1.4亿，而以赛事运营为代表的户外服务收入增长34%至448万，收入占
比提升至3%，未来提升空间大。1)产品：公司新引进部分跑步品牌与瑞典北极熊儿童
品牌，全品类的自有儿童户外品牌KIDSANFO也将在秋冬季正式上市。2)渠道：继续推
进省会城市旗舰店拓展，5月在武汉开设740平的旗舰店；线上多平台开设旗舰店与跑
步专营店，电商收入同比大幅增长98%。3)赛事：全国各地组织各类赛事30余场，参
加人数超1.5万人。并与阿尔山市政府达成战略合作。
毛利率小幅提升，费用率提升压低净利率，资产质量稳健。公司上半年综合毛利
率为46%，同比小幅提升1.4PCT。其中户外用品毛利率提升1.4PCT至45%，户外服务毛
利率下滑4PCT至72%，仍在较高水平。销售与管理费用率分别提升1与2.4PCT至25.9%
与10.5%。净利率下降2PCT至4.8%。备货增加导致存货比年初增加919万至1.6亿，应
收账款比年初增加374万至3486万。存货增加及支付上年度货款与税金，导致经营性
现金流净额同比下滑451%至-3063万，下半年有望逐步好转。
实体店+网络销售+俱乐部的三位一体模式成熟，户外赛事运营经验丰富。1)公司
以直营连锁店为基础，积极发展网络销售，通过俱乐部发展会员，三位一体运营模式
成熟。目前有33家直营店，总营业面积近1.5万平，覆盖12个户外重点城市。公司现
有会员超30万，相比年初增加约10万。2)三夫俱乐部十多年来深耕户外运动推广，积
累了丰富的经验与高粘性的会员体系。公司已成为国内规模较大的专业赛事运营机构
，已拥有多项优秀IP赛事资源，今年预计将举办70场以上赛事。
公司同步推进户外用品零售与赛事运营，已做限制性股票激励，拟成立并购基金
，未来不乏外延预期，次新股流通盘小，维持增持评级。公司是户外渠道商龙头，用
做零售思路经营赛事，地方政府等合作资源不断。限制性股票激励有每年15%业绩增
长目标。并购基金成立有助于产业链投资落地。我们微调盈利预测，预计16-18年EPS
为0.53/0.61/0.74元(原预测为0.52/0.62/0/74元)，对应PE为147/128/106倍，维持
增持评级。
●2016-08-28 〖资讯中心〗三夫户外(002780)中报点评：成立基金迈开扩张步伐，关
注并购及赛事开发进程(广发证券)
营收平稳增长，网购表现突出，费用率上升至利润下滑
三夫户外发布半年报，1H16营收同比增长4.2%至1.4亿，归属净利润同比下滑25.
2%至670万，基本符合预期。1)分渠道看，网购销售同比大幅增长98.1%至3011万，是
主要增量收入来源；门店及大客户销售分别下滑5.6%和35%：2)赛事运营收入同比增
长448万同比增长34%，半年共组织赛事30余场、过1.5人参与；3)综合毛利率同比上
升1.44pp至45.85%，但期间费用率同比大幅上升3.97pp至38.23%，主要由于人工费用
率同比上升2.16pp(薪酬增加及股权激励)、财务费用率同比上升0.56pp(网购致刷卡
费及平台手续费上升)。
成立并购基金迈出外延扩张步伐，携手地方政府开拓户外旅游资源
公司拟联手北京方圆金鼎设立3亿元产业并购基金(首期1亿，公司出资40%)，聚
焦户外全产业链并购投资机会。除品牌和渠道商外，更会专注户外活动、赛事策划、
户外媒体，以及户外产品智能化、户外培训、康复等户外延伸领域，外延并购扩张正
式迈开步伐。同时，公司今年以来先后与黑龙江大庆、内蒙古阿尔山、江苏宿迁等地
方政府达成战略合作协议，通过系列赛事运营共同开发当地户外旅游资源，输出赛事
运营和管理经验，未来有望持续落地开花。
稀缺户外休闲服务商标的，关注外延并购及赛事开发运营进程
公司在目前在全国12个城市拥有33家直营户外集合店，经营超过380个品牌，拥
有过30万优质会员，形成较为成熟的实体店+网络销售+俱乐部的三位一体运营模式。
除行业整合外，更有望成为户外社区运营、旅行活动组织、赛事运营等一条龙户外休
闲服务商。公司预告2016年前三季度净利润同比-30%-+20%，暂维持公司16-18年EPS=
0.46/0.55/0.67元预测及“买入”评级，重点关注公司外延并购及赛事开发运营进程
。
●2016-08-28 〖资讯中心〗三夫户外(002780)2016中报点评：赛事运营如火如荼，以
赛带销值得期待(国泰君安)
本报告导读：
公司2016上半年举办各类赛事30余场，赛事运营团队逐渐成熟，并与大庆、阿尔
山、宿迁等地政府达成合作协议，共同打造户外赛事运动，未来赛带销效应值得期待
。
投资要点：
投资建议：公司赛事运营如火如荼，以地区赛事运营+旗舰店模式带动单店销售
提升可期；公司定位户外运动全方位服务商，在自身发力赛事运营同时，有望沿户外
产业链外延拓展。考虑公司调整开店计划，侧重于品类齐全、体验性佳的旗舰店，短
期开店数量下降，下调2016-2017年EPS为0.48(-0.05)、0.62(-0.03)，预计2018年EP
S0.78元，维持目标价90.79元，及“增持”评级。
赛事运营如火如荼，开店减少、费用提升致盈利下滑。公司2016上半年实现营收
为1.41亿元，同比增长4.2%；归母净利润0.07亿元，同比下降27.45%；EPS为0.10元
，低于市场预期。公司确立赛事运营、电商渠道、自有品类扩展、合作连锁四大发展
战略。2016上半年公司举办赛事30余场，超过2015全年数量，并实现户外服务营收45
0万元，同比增长34%，赛事运营团队达30人规模，未来将继续增加至200人。公司加
大线上建设，上半年电商渠道实现销售规模同比增长98.06%。同时，受薪酬、中介费
用等增加，公司三项费用率大幅上升3.96pct至38.22%，全年来看，管理费用率有望
得控。
携手地方政府打造特色赛事，成立并购基金把握外延机会。公司接连与阿尔山、
大庆、宿迁等地政府部门达成战略合作协议，拟结合当地特色共同打造户外赛事。同
时，公司公告拟成立规模3亿产业并购基金，未来在户外赛事策划、培训等领域沿产
业链拓展可期。
●2016-08-28 〖资讯中心〗三夫户外(002780)半年报：加快电商渠道建设和户外服务
布局，成立产业基金寻求外延增长(海通证券)
投资要点：
营收平稳增长，电商渠道和户外服务收入增速加快。2016上半年公司实现营业收
入1.41亿元，同比增长4.20%；实现归属上市公司股东净利润672.37万元，同比下降2
7.45%。其中，线下直营店销售收入9786万元，同比下降5.61%；网购渠道销售收入30
61万元，同比增长98.06%，网购收入增长接近翻倍反映了公司上半年着力开拓电商渠
道成效显著。户外服务方面，公司持续推进赛事组织、俱乐部运营等户外服务方面的
投入与转型，上半年实现户外服务收入448万，同比增长34%。电商渠道开拓、俱乐部
运营等活动致费用上升、净利下滑，净利降幅符合降50%以内的预期。
扩充引入品牌和自有品牌产品线，重点发力线上渠道拓展。产品方面：公司新引
入了NATHAN、COMPRESSPORT等跑步品牌和瑞典北极熊儿童品牌，启动了自有品牌KIDS
ANFO儿童户外产品的研发项目，涵盖全品类儿童户外产品，计划于2016年秋冬季上市
。渠道方面：线下快速推进省会城市旗舰店的拓展，于2016年5月签约武汉汉街商圈7
40平米旗舰店；线上除三夫官网外，在天猫、京东商城、亚马逊、寺库网等多个电商
平台开设综合旗舰店。
推进赛事组织、会员俱乐部经营，深耕户外服务。赛事运营方面，公司与政府、
地方企业资源整合，推动区域户外产业发展，迈进户外赛事组织和户外出行服务领域
。公司与阿尔山市政府签订战略合作协议，投资设立阿尔山市三夫户外运动管理有限
公司。上半年公司在京沪等地共组织开展各类赛事30余场，参加人数超15000人。公
司现拥有多项中字头及国际级定向赛事独家运营IP资源和自主IP赛事资源，拥有香山
超能量、量山好汉等独立IP赛事商标权。会员经营和俱乐部方面，公司现有会员逾30
万人，且尚在持续快速增长。公司会员基数大、稳定性强、忠诚度高，有效拉升了销
售收入。
设立户外产业并购基金，完善户外全产业链布局。公司拟与北京方圆金鼎投资管
理公司共同成立产业基金，总规模3亿元(首期1亿)，公司拟认购40%。基金将聚焦户
外全产业链，重点关注户外细分市场品牌商、总代理商、渠道商、户外活动和赛事策
划执行、户外媒体、户外产品智能化、户外培训和康复等相关领域的投资和并购机会
。本次设立产业基金符合公司户外用品平台型企业的发展转型战略方向，有望为未来
长期成长注入新动力。
盈利预测：我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.54、0.59、0.70元。基于户外
运动市场有望爆发的前景预期和公司行业龙头的稀缺性，我们给予公司2016年PE估值
160倍，对应目标价86.40元，增持评级。
●2016-08-27 〖资讯中心〗三夫户外(002780)网购渠道快速增长，户外产业链拓展提
速(兴业证券)
事件：公司公告1)2016上半年实现营收1.41亿元，同比增长4.2%，归母净利672
万元，同比下降27.45%，EPS约为0.10元/股，同比下降47.37%；2)拟与北京方圆金鼎
投资共同设立户外产业并购基金，基金总规模为3亿元，其中首期规模1亿元，公司拟
使用自有资金认购募集规模的40%，基金将助力完善三夫户外全产业链布局，提高公
司户外用品行业领域内的市场地位；3)与自然人王璐在江苏宿迁合资成立电子商务公
司完成工商注册，其中公司出资2,550万元，股权占比85%。
点评：
门店较年初减少营收增长放缓，网购和户外赛事增长强劲。报告期内，公司直营
门店减少3家至33家，直营店/网购/大客户分别同比增长-5.61%/98.06%/-35.03%，三
者分别占总营收69.46%/21.37%/5.99%，线上除三夫官网外，在天猫、京东商城、亚
马逊、寺库网等多个电商平台开设综合旗舰店，并搭建网上跑步专营店，合作运营十
多个户外品牌旗舰店、专卖店，网购渠道快速增长弥补了线下销售收入的减少；其他
业务收入主要是公司赛事运营和组织户外活动收入为448.42万元，同比增长34.03%。
高毛利率网购收入占比提升拉高公司整体毛利率，费用支出增加导致净利润下滑
。报告期内，公司整体毛利率同比上升1.44PCT，其中服装/装备/鞋袜分别上升1.01/
1.04/2.56PCT，毛利率上升与公司网购渠道占比上升相关；但职工薪酬、办公费以及
网购带来的刷卡手续费和平台费增长使得公司管理和财务费用率分别上升2.36/0.55P
CT，整体费用率上升3.96PCT使得公司净利润下滑。
公司各项工作稳步推进。1)产品方面：新引入了NATHAN、COMPRESSPORT等跑步品
牌和瑞典北极熊儿童品牌，同时启动了自有品牌KIDSANFO儿童户外产品的研发项目，
产品涵盖服装、鞋袜、背包、手套、内衣等全品类儿童户外产品，计划2016年秋冬季
正式上市；2)渠道方面：线下快速推进省会城市旗舰店的拓展，16年5月签约武汉汉
街商圈740平米旗舰店；线上多渠道发展取得显著成效；3)赛事运营方面：公司先后
与阿尔山市、大庆市、宿迁市宿豫区人民政府签订战略合作协议，整体推动区域户外
产业发展的新尝试，向户外赛事组织和户外出行服务领域迈出的重要一步，报告期内
公司在北京，上海，南京以及湖南等地共组织开展各种大小赛事30余场，参加人数超
过15,000人，赛事团队规模快速壮大，目前已成为国内规模较大、技术实力较强的专
业赛事运营机构，拥有多项中字头及国际级定向赛事独家运营IP资源和自主IP赛事资
源，例如香山超能量，量山好汉、荧光夜跑等一系列独立IP赛事商标权；4)优质稳健
的会员持续快速增长：现有会员超过30万人，较年初增长50%。
与金鼎投资合作成立户外产业并购基金，开启资本扩张之路。金鼎投资成立于20
13年8月，专注打造产业股权投资、产业生态投资和投资者创业平台，现管理规模超
过50亿元，投资领域横跨旅游、体育、家居、母婴、时尚、互联网金融、智能制造等
消费升级相关领域。户外产业并购基金将围绕公司的战略发展方向，聚焦于户外全产
业链的并购与投资；寻找优质的户外细分市场品牌商、总代理商、渠道商的并购机会
；专注于户外延伸市场，例如户外活动、户外赛事策划执行，户外媒体等公司投资与
并购；以及户外产品智能化、户外培训、康复等相关领域投资。
盈利预测及投资评级：公司经过近20年的发展，已经成为国内户外用品和赛事运
营领导型企业，未来计划拓展产品结构、合作拓展门店、运营大型赛事并大力发展电
商。公司上市后加快全国布局，募集资金1.6亿元用于17座城市建设29家直营专卖店
，预计专营店数量三年内增至60家，近期不断拓展旗舰店+户外赛事模式推动户外产
业发展，成立并购基金发挥资本优势实现户外产业快速拓展，实现户外全产业链不及
，确立行业领先优势，同时，公司上市不足1个月并推出员工股权激励计划包括管理
层、中层以及工作满12年的骨干员工等61名员工，行权价为31.48元，分4年解锁(每
年25%)，未来4年业绩有保障(分别较15年增长15%/33%/53%/75%)，预计公司16-18年E
PS分别为0.55/0.64/0.75元，维持“增持”评级。
●2016-08-26 〖资讯中心〗三夫户外(002780)线上业务增速强劲带动营收增长(长江
证券)
投资要点
事件描述
三夫户外(002780)发布2016年半年度报告，报告期实现营业收入1.41亿元，同比
增长4.20%；实现归属净利润672.37万元，同比减少27.45%；基本每股收益0.10元/股
。其中，二季度实现营业收入0.79亿元，同比增长16.49%；实现归属净利润615.21万
元，同比减少21.41%。
此外，公司公告拟与方圆金鼎共同设立户外产业并购基金，基金总规模3亿元，
其中首期规模人民币1亿元、公司拟使用自有资金认购40%。
事件评论
线上业务拓展带动营收增长，成立电商子公司强化新渠道布局。报告期内公司着
力丰富产品类型，先后引入了NATHAN、COMPRESSPORT等跑步品牌和瑞典北极熊儿童品
牌，自有品牌KID SANFO儿童户外产品计划于2016年秋冬正式上市；公司目前的运营
模式以“实体店+网络销售+俱乐部”三位一体为主，报告期内线上销售同比大幅增长
98.06%至3,011万元；线下渠道以直营店铺为主，目前已开设33家、涵盖12个城市行
业重点城市，上半年营收降低5.61%至9,786万元；线上业务增速强劲带动整体营收增
长4.20%至1.41亿元。为进一步整合渠道资源、借助地方电商园区政策优势，公司与
业务骨干员工共同出资3,000万元成立电商子公司(其中公司出资占比85%)、探索“互
联网+户外”合作新模式，有望强化各板块业务协同。
高毛利户外服务业务增长带动毛利提升，费用支出增加拖累盈利能力。报告期内
，虽然户外服务业务毛利水平较去年同期降低4.01pct至71.87%，但其相对于户外用
品45%左右的毛利具有绝对优势，受户外服务业务收入增长34.03%影响，毛利整体提
升1.44pct至45.85%；报告期内，销售费用、管理费用、财务费用同比分别提升8.61%
、34.51%和48.85%，期间费用率提升3.97pct至38.23%；费用支出增加拖累净利率降
低2.10pct至4.75%。
存货规模及应收账款较期初略有提升，经营活动产生的流量净额大幅减少。截至
报告期末，公司存货规模为1.57亿元、较期初增长6.22%，应收账款规模为0.35亿元
、较期初增长12%，受备货增加及货款、税金支付增加影响，经营活动产生的流量净
额大幅降低451.33%至-3,063万元。
看好公司在户外全产业链领域的布局。公司目前的业务结构以多品牌、多品类专
业户外运动用品零售业务为主、兼营户外活动和赛事组织；为进一步增强业务粘性，
先后与阿尔山市政府、大庆市文体旅集团达成战略合作协议，实现户外用品与赛事活
动组织的协同发展；此外，近期公告成立户外产业并购基金、聚焦户外产业链并购与
投资。预计2016-2017年每股收益为0.49元、0.50元，对应目前估值为160倍、155倍
，维持“买入”评级。
●2016-08-09 〖资讯中心〗三夫户外(002780)户外项目快速推进，户外运营体系逐步
成型(兴业证券)
投资要点
事件：公司公告与宿迁市宿豫区人民政府签署了《战略合作框架协议》，双方拟
在户外赛事、运动、旅游、电子商务等方面开展合作。
点评：
具体合作内容包括：1)每年至少举办一场以上赛事活动；2)开发宿豫区乃至宿迁
市的户外旅游资源，组织包括各种马拉松赛事，铁人三项赛、水上嘉年华、户外定向
赛等大型户外活动，并开发定制有宿迁特色的户外旅游线路；3)成立三夫户外运动管
理宿迁有限公司，联合开发培育宿迁的特色赛事，基础户外运动技能的培训；4)开展
电商业务合作，在宿迁市宿豫区成立江苏三夫电子商务发展有限公司，将宿迁打造成
为三夫户外重要的电商运营基地。
公司快速布局户外项目合作，户外运营体系逐步成型。宿迁市位于江苏省北部、
地处长江三角洲地区，2015年人均GDP突破7,000美元，接待国内外游客1,602.5万人
次，境内有世界文化遗产京杭大运河及乾隆行宫遗产点、项王故里、骆马湖、洪泽湖
湿地等著名旅游景点，具备良好发展户外运动的基础。此次合作协议也是继内蒙古阿
尔山市和大庆后又一户外综合项目，彰显公司在户外运动行业的领先优势和户外运动
广阔的发展空间。三个战略框架合作协议助力公司“户外专营店+活动赛事组织+户外
营地”运营体系逐渐成型。
盈利预测及投资评级：公司经过近20年的发展，已经成为国内户外用品和赛事运
营领导型企业，未来计划拓展产品结构、合作拓展门店、运营大型赛事并大力发展电
商。公司上市后加快全国布局，募集资金1.6亿元用于17座城市建设29家直营专卖店
，预计专营店数量三年内增至60家，未来还将开设主题店(“跑步+户外”、“滑雪+
户外”)，确立行业领先优势，同时，公司上市不足1个月并推出员工股权激励计划包
括管理层、中层以及工作满12年的骨干员工等61名员工，行权价为31.48元，分4年解
锁(每年25%)，未来4年业绩有保障(分别较15年增长15%/33%/53%/75%)，预计公司16-
18年EPS分别为0.55/0.64/0.75元，维持“增持”评级。
●2016-07-18 〖资讯中心〗三夫户外(002780)赛事运营带动专营店零售，未来可期(
东北证券)
打造赛事运营+户外零售+旅游开发整体运营模式：公司的赛事运营举办场次将从
2015年的24场提升到2016年的37场，到2019年将增加到200场每年的规模，未来三年
专营店数量将从现有的34家增加到60家，覆盖国内主要的一二线城市。我们认为公司
以专营店为核心开发周边赛事运营及旅游生态的模式将会显著提升公司赛事运营及旅
游开发的知名度和专营店的零售额。
下半年强势推出自有品牌KIDS儿童户外和跑步户外装备：公司针对目前主要代理
销售国外知名品牌户外用品以及售价较高的现况，下半年准备引入儿童户外及跑步的
自有品牌，这将使公司的产品布局更加合理，较低价位的自有产品也会对户外运动的
长尾市场产生较强的吸引力，同时降低对国外经销商的依赖性，整体提升公司产品的
毛利率。公司为此还成立了专门的研发中心，未来的目标是使自有品牌的占比达20%
。
加强数据中心的建设：公司的自营网店自1999年上线以来已经累计30多万用户，
俱乐部注册的会员有23万，未来随着赛事运营的推进，会有更多的线下会员加入进来
，因此公司成立数据中心，将这些线下线上的数据全部打通，这将使公司对会员的管
理和分类更加清晰，利用大数据来实现专营店的合理布局。
户外培训业务为公司提供人才储备：公司准备成立户外培训学校，这不仅仅是一
项户外培训的业务，也是为公司提供储备人才的摇篮，将会为公司之后赛事的组办以
及专营店的扩张提供强有力的支持。
盈利预测及估值：公司目前仍然以线上线下零售户外用品为主，基于我国户外用
品未来巨大的发展空间，我们给予公司2016至2018年的EPS为0.74/0.87/1.04元，考
虑到公司具有次新股及体育概念，给予增持评级。
◆ 管理层简介 ◆ ◇更新时间:2023-05-24◇
◆高管人员情况◆
姓名 公司职务 学历 期末持股数(万股) 薪酬(万元)
─────────────────────────────────────
张恒 董事长 本科 3267.62 58.95
孙雷 非独立董事 硕士 322.06 54.75
何亚平 非独立董事 硕士 - -
陈镭文 非独立董事 硕士 - -
苟娟琼 独立董事 博士 - 6.00
张博 独立董事 博士 - 6.00
钟节平 独立董事 硕士 - 6.00
─────────────────────────────────────
李继娟 监事会主席 硕士 0.39 44.35
徐晓燕 非职工代表监事 硕士 - 37.09
许瑞燕 职工代表监事 - - 39.58
─────────────────────────────────────
张恒 总经理 本科 3267.62 58.95
孙雷 副总经理 硕士 322.06 54.75
章超慧 副总经理 专科 0.40 45.16
贾丽玲 副总经理 本科 0.15 78.81
张彦 副总经理 本科 0.67 65.06
王宁 副总经理 专科 - 61.61
罗向杰 财务总监 本科 - 57.76
秦亚敏 董事会秘书 本科 - 44.34
─────────────────────────────────────
◆董事、监事和高管人员年度报酬情况◆
单位(万元) 2022末期 2021末期 2020末期 2019末期
─────────────────────────────────────
年度报酬总额 605.46 446.70 448.11 460.28
最高前三位董事报酬总额 119.70 119.12 117.95 157.17
最高前三位高级管理人员报酬总额 205.48 189.24 183.79 161.10
独立董事津贴(平均) 6.00 5.67 6.00 6.00
─────────────────────────────────────
◆高管简历◆
董事会
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姓名: 张恒 性别: 男 学历: 本科 职务: 董事长
出生日期: 1970-11-29 任职日期: 2021-02-02
简历:张恒，男，1970年11月29日生，中国国籍，无境外永久居留权，毕业于北京大
学，本科。三夫户外创始人，现任公司董事长、总经理。
─────────────────────────────────────
姓名: 孙雷 性别: 男 学历: 硕士 职务: 非独立董事
出生日期: 1971 任职日期: 2021-02-02
简历:孙雷先生，1971年出生，中国国籍，无境外永久居留权，对外经贸大学EMBA在
读。公司早期创投股东之一，现任北京巢山资本投资管理有限公司合伙人，北
京三夫户外用品股份有限公司董事、副总经理。
─────────────────────────────────────
姓名: 何亚平 性别: 男 学历: 硕士 职务: 非独立董事
出生日期: 1971 任职日期: 2021-02-02
简历:何亚平先生，1971年出生，中国国籍，拥有美国居留权，毕业于香港大学，硕
士。现任西藏珠峰资源股份有限公司董事、北京歌石未来视界科技发展有限公
司执行董事、宁波歌石三夫投资管理有限公司执行董事兼总经理、北京三夫户
外用品股份有限公司董事。
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姓名: 陈镭文 性别: 男 学历: 硕士 职务: 非独立董事
出生日期: 1983 任职日期: 2021-11-12
简历:陈镭文先生，1983年出生，中国国籍，无境外永久居留权，毕业于英国约克大
学，硕士。历任英国TWT集团CLG项目经理、北京TWT集团战略发展部总经理、首
钢基金首颐医疗副总经理、北京金融街资本运营中心基金二部副总经理。现任
北京熙诚金睿股权投资基金管理有限公司董事、副总经理、北京三夫户外用品
股份有限公司董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 苟娟琼 性别: 女 学历: 博士 职务: 独立董事
出生日期: 1970 任职日期: 2021-02-02
简历:苟娟琼女士，1970年出生，中国国籍，无境外永久居留权，毕业于北京交通大
学，博士。历任北京交通大学助教、讲师、副教授，现任北京交通大学经济管
理学院信息管理学教授、信息化办公室主任、北京三夫户外用品股份有限公司
独立董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 张博 性别: 女 学历: 博士 职务: 独立董事
出生日期: 1983 任职日期: 2021-02-02
简历:张博女士，1983年出生，中国国籍，无境外永久居留权，毕业于美国纽约城市
大学巴鲁克学院，博士。历任中国人民大学商学院会计系讲师，现任中国人民
大学商学院会计系副教授、北京三夫户外用品股份有限公司独立董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 钟节平 性别: 男 学历: 硕士 职务: 独立董事
出生日期: 1977 任职日期: 2021-02-02
简历:钟节平先生，1977年出生，中国国籍，无境外永久居留权，毕业于中国政法大
学，硕士。历任北京市雷杰律师事务所律师，北京市竞天公诚律师事务所律师
、合伙人，现任北京市康达律师事务所合伙人、北京三夫户外用品股份有限公
司独立董事。
─────────────────────────────────────
监事会
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姓名: 李继娟 性别: 女 学历: 硕士 职务: 监事会主席
出生日期: 1970 任职日期: 2021-02-02
简历:李继娟女士，1970年出生，中国国籍，无境外永久居留权，对外经济贸易大学
研究生，国际注册内审师、高级审计师、企业风险管理师、北京市评标专家。
历任北京金兆宏业投资有限公司财务部监察经理、兆讯传媒有限公司财务经理
，现任北京三夫户外用品股份有限公司监事会主席、审计部总监。
─────────────────────────────────────
姓名: 徐晓燕 性别: 女 学历: 硕士 职务: 非职工代表监事
出生日期: 1982 任职日期: 2021-12-29
简历:徐晓燕女士，1982年出生，中国国籍，无境外永久居留权，毕业于西安外国语
大学，中国政法大学法学硕士在读。历任贵阳新天光电科技有限公司市场部总
监，佳杰科技（中国）有限公司行政部总监。现任北京三夫户外用品股份有限
公司行政部总监，工会主席，兼任线下BD商务拓展工作。
─────────────────────────────────────
姓名: 许瑞燕 性别: 女 职务: 职工代表监事
出生日期: 1981 任职日期: 2021-02-02
简历:许瑞燕女士，1981年出生，中国国籍，无境外永久居留权，高中学历。历任公
司店员、副店长、店长，运营经理，现任北京三夫户外用品股份有限公司职工
监事、北大店店长。
─────────────────────────────────────
高管
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姓名: 张恒 性别: 男 学历: 本科 职务: 总经理
出生日期: 1970-11-29 任职日期: 2014-06-08
简历:张恒，男，1970年11月29日生，中国国籍，无境外永久居留权，毕业于北京大
学，本科。三夫户外创始人，现任公司董事长、总经理。
─────────────────────────────────────
姓名: 孙雷 性别: 男 学历: 硕士 职务: 副总经理
出生日期: 1971 任职日期: 2018-02-11
简历:孙雷先生，1971年出生，中国国籍，无境外永久居留权，对外经贸大学EMBA在
读。公司早期创投股东之一，现任北京巢山资本投资管理有限公司合伙人，北
京三夫户外用品股份有限公司董事、副总经理。
─────────────────────────────────────
姓名: 章超慧 性别: 女 学历: 专科 职务: 副总经理
出生日期: 1972 任职日期: 2016-04-24
简历:章超慧女士，1972年出生，中国国籍，无境外永久居留权，毕业于青海师范专
科学院，英语教育专业，专科。历任江苏艺都集团总经理助理、上海三夫户外
用品有限公司行政经理。现任北京三夫户外用品股份有限公司副总经理、北京
三夫户外运动管理有限公司总经理、北京三夫梦想国际旅行社有限公司总经理
。
─────────────────────────────────────
姓名: 贾丽玲 性别: 女 学历: 本科 职务: 副总经理
出生日期: 1986 任职日期: 2016-10-26
简历:贾丽玲女士，1986年出生，中国国籍，无境外永久居留权，毕业于对外经济贸
易大学，采购与供应管理专业，本科。历任公司销售员、采购专员、采购主管
、产品经理、产品总监，现任北京三夫户外用品股份有限公司副总经理。
─────────────────────────────────────
姓名: 张彦 性别: 男 学历: 本科 职务: 副总经理
出生日期: 1981 任职日期: 2021-10-26
简历:张彦先生，1981年出生，中国国籍，无境外永久居留权，毕业于对外经济贸易
大学，采购与供应管理专业，本科。历任上海三夫户外用品有限公司分公司经
理、北京旅行鼠户外用品有限公司销售经理、北京三夫户外用品股份有限公司
采购经理、大客户部总监，现任北京三夫户外用品股份有限公司副总经理。
─────────────────────────────────────
姓名: 王宁 性别: 男 学历: 专科 职务: 副总经理
出生日期: 1972 任职日期: 2022-01-19
简历:王宁，男，1972年出生，中国国籍，无境外永久居留权，毕业于东京都八王子
艺术专科学校音乐艺术专业，大专学历。历任哥伦比亚服装有限公司北区分公
司负责人、上海联亚服装有限公司Spyder品牌全国销售总监，现任北京三夫户
外用品股份有限公司副总经理。
─────────────────────────────────────
姓名: 罗向杰 性别: 男 学历: 本科 职务: 财务总监
出生日期: 1975 任职日期: 2019-03-13
简历:罗向杰先生，1975年出生，中国国籍，无境外永久居留权，毕业于郑州航空工
业管理学院，外贸会计专业，本科，注册会计师。曾任北京纳米维景科技有限
公司财务总监、方正医药研究院有限公司财务总监、北京北医医药有限公司财
务部总经理。现任北京三夫户外用品股份有限公司财务总监。
─────────────────────────────────────
姓名: 秦亚敏 性别: 女 学历: 本科 职务: 董事会秘书
出生日期: 1982 任职日期: 2021-02-02
简历:秦亚敏女士，1982年出生，中国国籍，无境外永久居留权，毕业于北京工业大
学，国际经济与贸易专业，本科。历任北京三夫户外用品股份有限公司财务部
预算专员、会计、核算主管、证券部经理。现任北京三夫户外用品股份有限公
司董事会秘书。
─────────────────────────────────────
◆ 季度财务状况 ◆ ◇更新时间:2023-04-28◇
一、单季度财务指标
指标(单位:元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
每股收益 0.0526 0.0057 -0.1161 -0.1154
销售净利率(%) 4.41 0.45 -14.74 -17.21
净资产收益率 1.26 0.14 -2.81 -2.72
每股经营现金流量(元) 0.0263 -0.0223 -0.1508 -0.0164
主营收入同比增长(%) 43.25 -3.37 26.37 -12.09
净利润同比增长(%) 246.04 109.01 -3.68 -2428.93
主营收入环比增长(%) -6.56 62.20 17.49 -19.55
净利润环比增长(%) 820.48 104.93 -0.61 -858.42
─────────────────────────────────────
二、单季度利润表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
一、营业收入 18809.93 20131.13 12411.44 10563.52
营业成本 17369.75 20377.50 13725.44 11906.23
营业税金及附加 133.79 52.44 77.35 56.82
销售费用 5362.28 6990.65 4820.46 4322.11
管理费用 2093.26 2178.79 1972.61 2152.25
财务费用 370.81 324.99 289.39 245.53
投资收益 1.64 12.61 66.09 2.32
─────────────────────────────────────
二、营业利润 803.46 -311.47 -2047.52 -1867.61
营业外收入 131.22 191.81 45.13 25.00
营业外支出 8.51 17.87 23.27 7.31
─────────────────────────────────────
三、利润总额 926.17 -137.54 -2025.66 -1849.92
所得税费用 266.23 -17.80 -34.10 105.24
─────────────────────────────────────
四、净利润(新准则) 659.94 -119.74 -1991.56 -1955.17
母公司所有者净利润 829.65 90.13 -1829.40 -1818.39
少数股东损益 -169.70 -209.88 -162.16 -136.78
─────────────────────────────────────
三、单季度现金流量表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 20557.13 27495.03 16208.64 14165.86
经营现金流出小计 20142.65 27845.83 18585.17 14424.93
经营现金流量净额 414.48 -350.80 -2376.53 -259.07
投资现金流入小计 0.29 10223.30 30069.52 -
投资现金流出小计 9674.88 712.77 30866.54 11555.81
投资现金流量净额 -9674.59 9510.54 -797.02 -11555.81
筹资现金流入小计 7900.00 5794.50 3320.00 6058.00
筹资现金流出小计 5652.73 7091.39 2909.25 5954.35
筹资现金流量净额 2247.27 -1296.89 410.75 103.65
现金等的净增加额 -7012.85 7862.84 -2762.81 -11711.23
─────────────────────────────────────
四、季度经营情况
●报告期:2015三季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
招股意向书所引用财务数据的审计截止日为2015年6月30日，2015年7月至今，公
司的经营模式、所售商品的采购价格、销售的主要品牌构成、产品品种结构、销售规
模、客户及主要供应商的构成、税收政策、行业地位及其所处行业的经营环境与财务
报告审计截止日相比均未发生重大变化，也未发生其他可能影响投资者判断的重大事
项。
2014年公司营业收入为29,150.46万元，归属于母公司所有者的净利润为2,785.1
0万元，预计2015年公司营业收入同比上增幅在10%以内，净利润同比变动幅度为±10
%。
◆ 大股东进出 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
前十大股东 股东人数:15973 截止日期:2023-06-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 张恒 3267.62 20.74% 未变 流通A股,限
售流通股
2. 北京熙诚金睿股权投资基金管 632.51 4.01% 未变 流通A股
理有限公司－北京新动力优质
企业发展基金(有限合伙)
3. 孙雷 322.06 2.04% 未变 流通A股,限
售流通股
4. 邵亦然 219.02 1.39% 14.13 流通A股
5. MORGANSTANLEY&CO.INTERNATI 171.96 1.09% 新进 流通A股
ONALPLC.
6. 魏君贤 127.69 0.81% 未变 流通A股
7. 中信证券股份有限公司 107.14 0.68% 新进 流通A股
8. UBSAG 97.54 0.62% 新进 流通A股
9. 中国工商银行股份有限公司－ 96.54 0.61% -174.07 流通A股
华商乐享互联灵活配置混合型
证券投资基金
10.光大证券股份有限公司 88.66 0.56% 新进 流通A股
总 计 5130.74 32.55%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:15973 截止日期:2023-06-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 张恒 816.91 6.25% 未变 流通A股
2. 北京熙诚金睿股权投资基金管 632.51 4.84% 未变 流通A股
理有限公司－北京新动力优质
企业发展基金(有限合伙)
3. 邵亦然 219.02 1.68% 14.13 流通A股
4. MORGANSTANLEY&CO.INTERNATI 171.96 1.32% 新进 流通A股
ONALPLC.
5. 魏君贤 127.69 0.98% 未变 流通A股
6. 中信证券股份有限公司 107.14 0.82% 新进 流通A股
7. UBSAG 97.54 0.75% 新进 流通A股
8. 中国工商银行股份有限公司－ 96.54 0.74% -174.07 流通A股
华商乐享互联灵活配置混合型
证券投资基金
9. 光大证券股份有限公司 88.66 0.68% 新进 流通A股
10.JPMORGANCHASEBANKNATIONALA 87.15 0.67% 新进 流通A股
SSOCIATION
总 计 2445.12 18.73%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:18201 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 张恒 3267.62 20.74% 未变 流通A股,限
售流通股
2. 北京熙诚金睿股权投资基金管 632.51 4.01% 未变 流通A股
理有限公司－北京新动力优质
企业发展基金(有限合伙)
3. 孙雷 322.06 2.04% 未变 流通A股,限
售流通股
4. 中国工商银行股份有限公司－ 270.61 1.72% 176.43 流通A股
华商乐享互联灵活配置混合型
证券投资基金
5. 邵亦然 204.89 1.30% 47.35 流通A股
6. 林瑞杰 141.05 0.90% 新进 流通A股
7. 魏君贤 127.69 0.81% 未变 流通A股
8. 深圳市上善若水资产管理有限 113.87 0.72% 未变 流通A股
公司－上善若水远正证券投资
私募基金
9. 张欣 92.80 0.59% 未变 流通A股
10.李峰 85.64 0.54% 新进 流通A股
总 计 5258.74 33.37%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:18201 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 张恒 816.91 6.25% 未变 流通A股
2. 北京熙诚金睿股权投资基金管 632.51 4.84% 未变 流通A股
理有限公司－北京新动力优质
企业发展基金(有限合伙)
3. 中国工商银行股份有限公司－ 270.61 2.07% 176.43 流通A股
华商乐享互联灵活配置混合型
证券投资基金
4. 邵亦然 204.89 1.57% 47.35 流通A股
5. 林瑞杰 141.05 1.08% 新进 流通A股
6. 魏君贤 127.69 0.98% 未变 流通A股
7. 深圳市上善若水资产管理有限 113.87 0.87% 未变 流通A股
公司－上善若水远正证券投资
私募基金
8. 张欣 92.80 0.71% 未变 流通A股
9. 李峰 85.64 0.66% 未变 流通A股
10.中国银行股份有限公司－华商 85.12 0.65% 新进 流通A股
远见价值混合型证券投资基金
总 计 2571.09 19.68%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:20815 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 张恒 3267.62 20.74% 未变 流通A股,限
售流通股
2. 北京熙诚金睿股权投资基金管 632.51 4.01% 未变 流通A股
理有限公司－北京新动力优质
企业发展基金(有限合伙)
3. 孙雷 322.06 2.04% 未变 流通A股,限
售流通股
4. 邵亦然 157.54 1.00% 新进 流通A股
5. 魏君贤 127.69 0.81% 未变 流通A股
6. 深圳市上善若水资产管理有限 113.87 0.72% 新进 流通A股
公司－上善若水远正证券投资
私募基金
7. 中信证券股份有限公司 95.18 0.60% 新进 流通A股
8. 中国工商银行股份有限公司－ 94.18 0.60% 新进 流通A股
华商乐享互联灵活配置混合型
证券投资基金
9. 张欣 92.80 0.59% 新进 流通A股
10.国泰君安证券股份有限公司 89.51 0.57% 新进 流通A股
总 计 4992.96 31.68%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:20815 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 张恒 816.91 6.25% 未变 流通A股
2. 北京熙诚金睿股权投资基金管 632.51 4.84% 未变 流通A股
理有限公司－北京新动力优质
企业发展基金(有限合伙)
3. 邵亦然 157.54 1.21% 新进 流通A股
4. 魏君贤 127.69 0.98% 未变 流通A股
5. 深圳市上善若水资产管理有限 113.87 0.87% 新进 流通A股
公司－上善若水远正证券投资
私募基金
6. 中信证券股份有限公司 95.18 0.73% 新进 流通A股
7. 中国工商银行股份有限公司－ 94.18 0.72% 新进 流通A股
华商乐享互联灵活配置混合型
证券投资基金
8. 张欣 92.80 0.71% 新进 流通A股
9. 国泰君安证券股份有限公司 89.51 0.69% 新进 流通A股
10.李峰 85.64 0.66% 未变 流通A股
总 计 2305.83 17.66%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:20317 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 张恒 3267.62 20.74% 未变 流通A股,限
售流通股
2. 北京熙诚金睿股权投资基金管 632.51 4.01% 未变 流通A股
理有限公司－北京新动力优质
企业发展基金(有限合伙)
3. 孙雷 322.06 2.04% 未变 流通A股,限
售流通股
4. 于雪丽 156.62 0.99% 60.00 流通A股
5. 程一青 144.42 0.92% 新进 流通A股
6. 赵栋伟 139.65 0.89% -0.81 流通A股
7. 魏君贤 127.69 0.81% 未变 流通A股
8. 蒋志华 118.46 0.75% 新进 流通A股
9. 王淑月 99.71 0.63% 未变 流通A股
10.中国建设银行股份有限公司－ 98.92 0.63% 4.71 流通A股
华夏新兴消费混合型证券投资
基金
总 计 5107.66 32.41%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:20317 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 张恒 816.91 6.25% 未变 流通A股
2. 北京熙诚金睿股权投资基金管 632.51 4.84% 未变 流通A股
理有限公司－北京新动力优质
企业发展基金(有限合伙)
3. 于雪丽 156.62 1.20% 60.00 流通A股
4. 程一青 144.42 1.11% 新进 流通A股
5. 赵栋伟 139.65 1.07% -0.81 流通A股
6. 魏君贤 127.69 0.98% 未变 流通A股
7. 蒋志华 118.46 0.91% 新进 流通A股
8. 王淑月 99.71 0.76% 未变 流通A股
9. 中国建设银行股份有限公司－ 98.92 0.76% 4.71 流通A股
华夏新兴消费混合型证券投资
基金
10.李峰 85.64 0.66% -13.92 流通A股
总 计 2420.53 18.54%
─────────────────────────────────────
◆控股股东和实际控制人◆
一、控股股东
名 称: 张恒
说 明: 张恒--->20.74%北京三夫户外用品股份有限公司
二、实际控制人
名 称: 张恒
说 明: 张恒--->20.74%北京三夫户外用品股份有限公司
◆股东户数◆
截止日期 股东户数 环比增减 环比变化(%) 人均持股
─────────────────────────────────────
2023-06-30 15973 -2228 -12.24 8180
2023-03-31 18201 -2614 -12.56 7178
2022-12-31 20815 498 2.45 6277
2022-09-30 20317 -3776 -15.67 6431
2022-06-30 24093 7932 49.08 5423
2022-03-31 16161 1461 9.94 7123
2021-12-31 14700 654 4.66 7831
2021-09-30 14046 1154 8.95 8196
2021-06-30 12892 -353 -2.67 8573
2021-03-31 13245 1197 9.94 8204
2020-12-31 12048 -767 -5.99 9019
2020-09-30 12815 -601 -4.48 8472
2020-06-30 13416 2111 18.67 8090
2020-03-31 11305 -1009 -8.19 9265
2019-12-31 12314 1258 11.38 8506
2019-09-30 11056 428 4.03 9474
2019-06-30 10628 -2252 -17.48 9856
2019-03-31 12880 -866 -6.30 6256
2019-02-28 13746 -2551 -15.65 5862
2018-12-31 16297 -3094 -15.96 4508
2018-09-30 19391 -1123 -5.47 3321
2018-06-30 20514 5753 38.97 3149
2018-03-31 14761 559 3.94 4388
2017-12-31 14202 -2934 -17.12 4560
2017-09-30 17136 -3226 -15.84 3004
2017-06-30 20362 1652 8.83 2513
2017-03-31 18710 804 4.49 2010
2017-02-28 17906 -771 -4.13 2075
2016-12-31 18677 8865 90.35 1989
2016-09-30 9812 -331 -3.26 1733
2016-06-30 10143 307 3.12 1676
2016-03-31 9836 -17953 -64.60 1728
2015-12-31 27789 -1416 -4.85 612
2015-12-09 29205 29192 224553.85 582
2015-12-01 13 - - -
─────────────────────────────────────
◆ 股本分红 ◆ ◇更新时间:2023-05-25◇
一、股本结构
指标(单位:万股) 2022末期 2022中期 2021末期 2021中期
─────────────────────────────────────
总股本 15758.75 15758.75 15758.75 14536.86
流通股份合计 13065.27 13065.27 11511.23 11052.20
流通A股 13065.27 13065.27 11511.23 11052.20
限售流通股合计 2693.48 2693.48 4247.52 3484.67
限售流通A股 2693.48 2693.48 4247.52 3484.67
限售境内法人持股 - - 984.69 -
限售境内自然人持股 2693.48 2693.48 3262.82 3484.67
限售高管持股 2693.48 2693.48 3025.63 3484.67
─────────────────────────────────────
二、股本变动 (单位:万股)
时间 总股本 流通A股 变动原因
─────────────────────────────────────
2022-04-21 15758.75 13065.27 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2021-10-08 15758.75 11511.73 非公开增发
─────────────────────────────────────
2020-12-21 14536.86 10866.39 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2020-07-07 14536.86 10853.60 回购
─────────────────────────────────────
2019-05-22 14557.13 10474.55 10转增3
─────────────────────────────────────
2019-05-07 11197.79 8057.34 回购
─────────────────────────────────────
2019-01-11 11213.39 8057.34 发起人限售股份上市
─────────────────────────────────────
2018-12-21 11213.39 7346.42 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2018-11-15 11213.39 6437.63 回购
─────────────────────────────────────
2018-07-03 11216.00 6458.34 回购
─────────────────────────────────────
2017-12-20 11234.95 6476.45 非公开增发
─────────────────────────────────────
2017-09-21 10120.86 5147.91 回购
─────────────────────────────────────
2017-05-26 10121.33 5659.13 股权激励限售流通股上市
─────────────────────────────────────
2017-05-16 10121.33 5641.74 10转增5.000567
─────────────────────────────────────
2017-04-25 6747.30 3761.02 回购
─────────────────────────────────────
2016-12-09 6748.06 3715.34 发起人限售股份上市
─────────────────────────────────────
2016-05-18 6748.06 1700.00 股权激励
─────────────────────────────────────
2015-12-09 6700.00 1700.00 A股上市
─────────────────────────────────────
2015-06-25 5000.00 - 发行前股本
─────────────────────────────────────
三、分红扩股
时间 分红扩股方案 具体日期
─────────────────────────────────────
2022末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2022中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2021末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2021中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2020末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2020中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2019末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2019中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2018末期 每10股转增3.0股 股权登记日2019-05-21
每10股分红0.2元/税前 除权除息日2019-05-22
─────────────────────────────────────
2018中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2017末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2017中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2016末期 每10股转增5.0股 股权登记日2017-05-15
每10股分红0.6001元/税前 除权除息日2017-05-16
─────────────────────────────────────
2016中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2015末期 每10股分红0.9929元/税前 股权登记日2016-06-28
除权除息日2016-06-29
─────────────────────────────────────
◆ 资本运作 ◆ ◇更新时间:2023-07-15◇
◆融资情况◆
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : 股东大会批准
预案日期 : 2023-05-05 发行方式 : 定向
股东大会 : 2023-05-26 股东大会结果 : 通过
发行股票类型 : A股 发行价格下限 : -
老股东配售 : - 发行上限(万股): 1916.93
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : -
预案日期 : - 发行方式 : 定向
股东大会 : - 发行股票类型 : A股
招股意向书披露: 2021-10-19 最终发行(万股): 1221.88
老股东股权登记: - 发行价格 : 15.81
申购日 : 2021-10-08 主承销商 : 信达证券股份有限公司,
华创证券有限责任公司
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : -
预案日期 : - 发行方式 : 定向
股东大会 : - 发行股票类型 : A股
招股意向书披露: 2017-12-20 最终发行(万股): 1114.09
老股东股权登记: - 发行价格 : 23.38
申购日 : 2017-12-20 主承销商 : 华金证券股份有限公司,
上海证券有限责任公司
─────────────────────────────────────
◆项目投资◆ 截止：2022末期
(1)募集资金情况(单位:万元)
─────────────────────────────────────
累计募集资金总额: 18599.41
本年度已使用额: 5079.39 累计使用总额: 6029.77
─────────────────────────────────────
(2)募集资金使用情况
(单位:万元) 是否变 实际投入 产生收益 是否符合计划进度
承诺项目 拟投入金额 更 金额 金额 和预计收益
项目
─────────────────────────────────────
X-BIONIC高科技 18599.41 否 6029.77 1416.17 -
时尚运动品牌建
设与运营项目
─────────────────────────────────────
合计投资总额 18599.41 - 6029.77 1416.17 -
─────────────────────────────────────
◆ 行业地位 ◆ ◇更新时间:2018-04-15◇
三夫户外(002780) 所属行业:批发和零售业->零售业
证监会行业:零售业 共 99 家公司 截止日期:2017-09-30
代码 简称 流通股 排名 总资产 排名 主营收入 排名 每股收益 排名
(亿股) (亿元) (亿元) (元)
─────────────────────────────────────
000026 飞亚达A 3.5672 54 36.9935 61 24.7565 59 0.3112 32
000078 海王生物 18.1835 9 252.7531 8 161.5516 12 0.1552 50
000417 合肥百货 7.7898 27 98.0674 25 78.2518 28 0.3242 30
000419 通程控股 5.4329 40 40.0748 59 28.7182 54 0.1738 45
000501 鄂武商A 6.6783 33 175.9968 15 130.1903 16 1.1700 5
000516 国际医学 19.3262 5 54.4119 45 29.0292 51 0.0920 60
000560 昆百大A 3.4090 57 64.3183 37 9.3744 79 0.0395 68
000564 供销大集 18.8833 7 547.3593 5 159.3875 13 0.1720 46
000679 大连友谊 3.5634 55 63.0178 38 13.4195 75 0.0160 70
000715 中兴商业 2.7857 65 21.8697 74 18.1712 69 0.1880 41
000753 漳州发展 8.8415 21 51.6709 49 19.3635 67 0.0180 69
000759 中百集团 6.8058 32 78.6087 30 112.5785 20 0.1900 40
000785 武汉中商 2.5109 67 27.5122 68 28.8023 53 0.1400 54
000851 高鸿股份 5.9111 37 80.9837 28 63.2974 34 0.0707 63
000963 华东医药 8.6812 22 157.8421 18 214.5087 8 1.5319 2
002024 苏宁易购 50.4907 3 1560.2597 1 1318.8226 1 0.0700 64
002187 广百股份 3.4242 56 41.8560 57 48.2336 43 0.4200 19
002251 步步高 7.8875 26 154.1813 20 127.1235 18 0.2126 38
002264 新华都 5.7573 38 35.4092 63 50.7121 41 0.0019 72
002277 友阿股份 14.1661 14 127.1051 23 51.2903 40 0.2128 37
002336 人人乐 3.3925 58 53.7984 46 68.5471 31 -0.6981 79
002356 赫美集团 2.8352 64 62.0769 39 18.8804 68 0.3686 27
002419 天虹股份 11.9990 15 150.5478 21 129.3876 17 0.6100 13
002556 辉隆股份 7.0051 30 72.9943 31 103.7946 21 0.1700 47
002561 徐家汇 3.9726 50 25.1800 70 15.0170 73 0.3900 23
002607 亚夏汽车 7.0532 29 43.4169 54 46.2723 44 0.0700 64
002640 跨境通 9.7254 19 71.1165 32 87.4050 25 0.3500 28
002697 红旗连锁 8.6400 23 42.0458 56 52.1462 39 0.1000 59
002727 一心堂 2.6746 66 60.9508 41 56.0240 35 0.6070 14
002780 三夫户外 0.6476 89 5.4662 88 2.4173 87 -0.0700 76
002867 周大生 0.7685 87 39.8128 60 27.1235 56 0.9197 10
200026 飞亚达B 0.8165 84 36.9935 61 24.7565 59 0.3112 32
300022 吉峰农机 3.2113 59 22.7369 72 24.5401 60 -0.0267 75
300081 恒信东方 2.4527 68 22.2177 73 2.8493 86 0.1600 49
300413 快乐购 2.0568 72 22.9677 71 20.8123 66 0.0715 62
300622 博士眼镜 0.3835 93 5.2276 89 3.5753 85 0.4796 17
400008 水仙A5 0.1755 94 0.3742 92 0.1627 92 0.0016 73
420008 水仙B5 1.1000 81 0.3742 92 0.1627 92 0.0016 73
600122 宏图高科 11.5801 16 225.3444 11 140.9252 14 0.4042 20
600272 开开实业 1.6000 76 10.2758 85 7.1645 80 0.0800 61
600280 中央商场 11.4833 17 159.8025 17 64.7647 32 0.2400 35
600297 广汇汽车 23.9178 4 1172.2450 2 1121.3189 2 0.4018 21
600306 商业城 1.7741 74 16.1002 81 6.1939 84 0.6500 12
600327 大东方 5.6717 39 53.5956 47 64.5197 33 0.3710 25
600337 美克家居 14.8341 12 70.2362 33 29.3458 50 0.1700 47
600361 华联综超 6.6581 34 96.6413 26 91.8053 24 0.1100 58
600386 北巴传媒 8.0640 25 35.5629 62 28.9312 52 0.1000 59
600625 PT水仙 0.1755 94 0.3742 92 0.1627 92 0.0016 73
600628 新世界 5.3180 42 56.5442 42 21.5920 61 0.6500 12
600653 申华控股 17.4638 10 95.5370 27 36.5268 48 -0.1489 77
600655 豫园股份 14.3732 13 239.7889 9 135.5405 15 0.3320 29
600682 南京新百 8.6066 24 232.2033 10 124.0084 19 0.3500 28
600693 东百集团 8.9725 20 65.3743 34 26.7681 57 0.1539 52
600694 大商股份 2.9372 63 180.2486 14 203.1133 10 2.2000 1
600697 欧亚集团 1.5516 78 197.1919 13 99.7390 22 1.3100 3
600712 南宁百货 5.3796 41 21.0083 76 15.2962 71 -0.0200 74
600713 南京医药 6.9358 31 163.6462 16 204.5270 9 0.1930 39
600723 首商股份 6.5807 35 64.4346 35 74.1875 30 0.3704 26
600729 重庆百货 4.0643 48 127.2017 22 242.5281 7 1.2300 4
600738 兰州民百 3.6820 52 48.1123 52 10.2604 78 0.1400 54
600774 汉商集团 1.7443 75 16.6677 79 7.0887 81 0.0440 67
600778 友好集团 3.1109 61 55.6642 43 42.3240 45 -0.8438 80
600785 新华百货 2.2563 69 42.9707 55 54.3421 36 0.5427 15
600814 杭州解百 7.1503 28 49.7401 51 40.5122 46 0.1800 43
600821 津劝业 4.1627 46 16.5849 80 1.4827 88 -0.3100 78
600824 益民集团 10.5403 18 30.7524 64 15.0180 72 0.1370 55
600827 百联股份 15.4278 11 451.9973 6 350.8944 6 0.3800 24
600828 茂业商业 6.4057 36 156.6507 19 81.9733 27 0.3214 31
600833 第一医药 2.2309 71 11.6252 84 11.7693 77 0.1655 48
600838 上海九百 4.0088 49 14.4545 83 0.6131 91 0.1809 42
600849 上药转换 19.2294 6 919.9127 3 990.3146 3 0.9999 7
600857 宁波中百 2.2432 70 8.3979 87 6.9084 82 0.1260 56
600858 银座股份 5.1755 44 116.4195 24 96.5416 23 0.0617 65
600859 王府井 3.0521 62 208.5773 12 187.6961 11 0.9440 9
600861 北京城乡 3.1680 60 40.8867 58 16.2348 70 0.1796 44
600865 百大集团 3.7624 51 20.2500 77 6.7269 83 0.1550 51
600976 健民集团 1.5330 79 18.3306 78 21.1510 64 0.4700 18
601010 文峰股份 18.4800 8 64.3704 36 49.3181 42 0.1200 57
601086 国芳集团 1.6000 76 28.1099 65 21.2420 62 0.1800 43
601116 三江购物 4.1076 47 27.5869 67 28.6362 55 0.2311 36
601258 庞大集团 65.3848 2 650.3661 4 508.4233 4 0.0500 66
601366 利群股份 4.7503 45 80.3135 29 77.6202 29 0.3500 28
601607 上海医药 19.2294 6 919.9127 3 990.3146 3 0.9999 7
601933 永辉超市 81.3507 1 303.4401 7 433.0785 5 0.1500 53
603031 安德利 0.3990 92 15.4159 82 12.5294 76 0.3000 34
603101 汇嘉时代 0.7200 88 21.2016 75 21.2085 63 0.3921 22
603123 翠微股份 5.2414 43 51.3948 50 36.6090 47 0.1400 54
603233 大参林 0.4001 91 52.9483 48 52.9940 37 0.9900 8
603708 家家悦 1.5697 77 61.9795 40 83.8588 26 0.4800 16
603777 来伊份 0.7800 86 27.6714 66 25.6992 58 0.4200 19
603883 老百姓 0.8412 83 55.2895 44 52.5877 38 1.0300 6
603900 莱绅通灵 0.8512 82 26.7786 69 14.5463 74 0.7200 11
603939 益丰药房 3.6269 53 45.2348 53 34.1899 49 0.6070 14
831321 顺电股份 1.1155 80 9.6663 86 21.0087 65 0.0700 64
838649 爵维科技 0.0500 95 0.7832 90 0.9908 89 0.3100 33
872738 雷霆科技 0.4485 90 0.6583 91 0.6798 90 0.0144 71
900923 百联B股 1.7972 73 451.9973 6 350.8944 6 0.3800 24
900931 PT水仙B 1.1000 81 0.3742 92 0.1627 92 0.0016 73
900943 开开B股 0.8000 85 10.2758 85 7.1645 80 0.0800 61
─────────────────────────────────────
代码 简称 总股本 排名 净资产 排名 净利润 排名 净资产收 排名
(亿股) (亿元) (亿元) 益率(%)
─────────────────────────────────────
000026 飞亚达A 4.3874 54 24.6598 43 1.3655 44 5.6600 46
000078 海王生物 26.4661 7 56.4781 17 4.1102 19 7.4500 25
000417 合肥百货 7.7988 33 37.0217 27 2.5285 29 6.9100 34
000419 通程控股 5.4358 48 19.7544 59 0.9449 55 4.7700 54
000501 鄂武商A 7.6899 35 67.9958 14 8.7527 6 13.5300 9
000516 国际医学 19.7105 8 36.1053 29 1.8230 38 5.1100 51
000560 昆百大A 18.1192 11 37.8739 26 0.4623 68 1.2200 77
000564 供销大集 60.0783 5 301.5679 3 10.3347 5 3.3400 66
000679 大连友谊 3.5640 66 13.4414 71 0.0562 82 0.4100 81
000715 中兴商业 2.7901 74 12.4800 74 0.5234 67 4.2400 61
000753 漳州发展 9.9148 25 20.9524 52 0.1737 78 0.8200 80
000759 中百集团 6.8102 39 30.5589 33 1.2969 46 4.2900 60
000785 武汉中商 2.5122 75 8.0958 78 0.3466 72 4.3800 57
000851 高鸿股份 6.4831 43 31.1107 31 0.4484 69 1.4300 75
000963 华东医药 9.7212 26 81.1104 11 14.8916 3 19.2600 4
002024 苏宁易购 93.1004 2 800.7071 1 6.7171 9 1.0200 79
002187 广百股份 3.4242 67 26.1699 42 1.4438 42 5.5700 47
002251 步步高 8.6390 28 62.6375 15 1.8364 37 2.9500 68
002264 新华都 6.8456 38 16.9972 68 0.0127 83 0.0700 82
002277 友阿股份 14.1661 17 51.5482 18 3.0147 24 6.0000 42
002336 人人乐 4.0000 62 20.2758 57 -2.7922 91 -12.8800 86
002356 赫美集团 3.1047 71 17.5812 66 1.1444 51 7.1100 30
002419 天虹股份 12.0030 19 57.9648 16 4.9160 14 8.6600 20
002556 辉隆股份 7.1760 36 22.7191 48 1.2126 49 5.4200 49
002561 徐家汇 4.1576 56 20.7390 54 1.6326 40 7.8700 23
002607 亚夏汽车 8.2034 30 18.9352 62 0.5546 66 2.9500 68
002640 跨境通 15.0838 15 46.4631 21 4.9528 13 11.1400 13
002697 红旗连锁 13.6000 18 22.8956 46 1.3570 45 6.0400 41
002727 一心堂 5.6777 45 27.0794 39 3.1597 23 12.1700 10
002780 三夫户外 1.1235 88 3.8667 86 -0.0719 86 -1.8500 84
002867 周大生 4.8538 52 32.0549 30 4.1593 18 16.3900 5
200026 飞亚达B 4.3874 54 24.6598 43 1.3655 44 5.6600 46
300022 吉峰农机 3.8024 63 2.3676 88 -0.1017 87 -4.1200 85
300081 恒信东方 5.3073 49 21.3507 51 0.7869 59 4.3400 59
300413 快乐购 4.0100 59 16.3064 69 0.2867 74 1.7600 74
300622 博士眼镜 0.8580 89 4.3865 84 0.3772 70 10.0900 16
400008 水仙A5 2.3640 79 -0.4730 92 0.0039 85 - 90
420008 水仙B5 2.3640 79 -0.4730 92 0.0039 85 - 90
600122 宏图高科 11.5801 20 86.6094 10 4.6644 16 5.4960 48
600272 开开实业 2.4300 77 4.8484 83 0.2009 77 4.0700 62
600280 中央商场 11.4833 21 19.6935 60 2.7246 27 14.6600 6
600297 广汇汽车 81.4431 3 264.1128 4 29.0758 1 11.3900 12
600306 商业城 1.7814 83 1.8185 89 1.1492 50 92.3900 1
600327 大东方 5.6717 46 29.0321 36 2.1049 35 7.1000 31
600337 美克家居 18.0610 12 48.2269 20 2.5851 28 8.0100 22
600361 华联综超 6.6581 41 26.9613 40 0.7195 63 2.7100 69
600386 北巴传媒 8.0640 31 18.0216 63 0.8100 58 4.5000 55
600625 PT水仙 2.3640 79 -0.4730 92 0.0039 85 - 90
600628 新世界 6.4688 44 43.1877 23 4.2015 17 4.0000 64
600653 申华控股 19.4638 9 20.9279 53 -2.8991 92 -12.9490 87
600655 豫园股份 14.3732 16 110.2906 8 4.7665 15 4.4160 56
600682 南京新百 11.1197 22 73.5854 12 3.7478 20 10.2700 15
600693 东百集团 8.9823 27 20.5175 55 1.3823 43 6.9700 32
600694 大商股份 2.9372 72 71.6733 13 6.4652 10 8.9900 19
600697 欧亚集团 1.5909 85 28.5273 37 2.0919 36 9.5500 18
600712 南宁百货 5.4466 47 10.4937 76 -0.1248 88 -1.1800 83
600713 南京医药 10.4161 24 27.0912 38 1.7363 39 6.4320 37
600723 首商股份 6.5841 42 36.2569 28 2.4387 31 6.7695 36
600729 重庆百货 4.0653 58 49.2450 19 5.0170 12 10.4000 14
600738 兰州民百 7.8310 32 17.9870 64 1.0955 52 6.2400 39
600774 汉商集团 1.7458 84 5.7506 82 0.0771 80 1.3400 76
600778 友好集团 3.1149 70 9.3581 77 -2.6283 90 -24.6300 88
600785 新华百货 2.2563 80 20.0157 58 1.2244 48 6.1800 40
600814 杭州解百 7.1503 37 22.8341 47 1.2852 47 5.7000 45
600821 津劝业 4.1627 55 3.7581 87 -1.2911 89 -29.3200 89
600824 益民集团 10.5403 23 21.4644 50 1.4451 41 6.8700 35
600827 百联股份 17.8417 13 167.9456 6 6.7979 8 4.0500 63
600828 茂业商业 17.3198 14 39.6542 25 5.5668 11 14.0600 7
600833 第一医药 2.2309 82 7.3132 79 0.3693 71 5.0600 53
600838 上海九百 4.0088 60 12.7173 73 0.7253 61 5.8200 44
600849 上药转换 28.4209 6 333.2118 2 26.8860 2 8.2500 21
600857 宁波中百 2.2432 81 6.5087 80 0.2818 75 4.3600 58
600858 银座股份 5.2007 51 30.0034 34 0.3208 73 1.0726 78
600859 王府井 7.7625 34 99.8986 9 7.3308 7 7.5310 24
600861 北京城乡 3.1680 69 23.0744 45 0.5689 65 2.4300 72
600865 百大集团 3.7624 64 17.4618 67 0.5814 64 3.3700 65
600976 健民集团 1.5340 86 10.7133 75 0.7251 62 6.9500 33
601010 文峰股份 18.4800 10 42.7225 24 2.1499 34 5.0800 52
601086 国芳集团 6.6600 40 17.8433 65 0.9293 57 7.4300 26
601116 三江购物 4.1076 57 16.1462 70 0.9492 54 5.8856 43
601258 庞大集团 66.7466 4 134.8003 7 3.3137 22 2.5100 70
601366 利群股份 8.6050 29 44.1504 22 2.7416 26 9.7000 17
601607 上海医药 28.4209 6 333.2118 2 26.8860 2 8.2500 21
601933 永辉超市 95.7046 1 194.6349 5 13.9239 4 7.2300 28
603031 安德利 0.8000 90 5.9485 81 0.2390 76 4.0500 63
603101 汇嘉时代 2.4000 78 12.8502 72 0.9409 56 7.2200 29
603123 翠微股份 5.2414 50 29.5955 35 0.7361 60 2.5000 71
603233 大参林 4.0001 61 26.4170 41 3.6670 21 21.3300 2
603708 家家悦 4.6800 53 23.9276 44 2.2464 32 6.3700 38
603777 来伊份 2.4372 76 18.9588 61 1.0016 53 5.2800 50
603883 老百姓 2.8495 73 20.4467 56 2.7438 25 13.9900 8
603900 莱绅通灵 3.4047 68 22.2034 49 2.4606 30 11.5400 11
603939 益丰药房 3.6269 65 30.7389 32 2.2019 33 7.2800 27
831321 顺电股份 1.3298 87 4.3443 85 0.0970 79 2.2100 73
838649 爵维科技 0.2500 92 0.4257 90 0.0766 81 19.9200 3
872738 雷霆科技 0.6632 91 0.3001 91 0.0095 84 3.2249 67
900923 百联B股 17.8417 13 167.9456 6 6.7979 8 4.0500 63
900931 PT水仙B 2.3640 79 -0.4730 92 0.0039 85 - 90
900943 开开B股 2.4300 77 4.8484 83 0.2009 77 4.0700 62
─────────────────────────────────────
◆ 公司公告 ◆ ◇更新时间:2023-07-26◇
●2022-11-25 三夫户外：收购上海飞蛙商贸有限公司100%股权(公司公告)
2022年11月25日公告，公司拟与上海飞蛙股东刘芳、贾晓丹、苏杰签署股权转让
协议。公司最终计划以现金支付2490万元收购刘芳、贾晓丹、苏杰合计持有的上海飞
蛙100%股权。本次收购完成后，公司将拥有CRISPI鞋靴品牌在中国区独家代理权，进
一步拓展公司布局高端品牌的发展战略。CRISPI以其功能性、舒适度和意大利手工传
统，在国际国内拥有良好声誉，深受国内户外运动人群喜爱，此次收购将有助于公司
形成更有竞争力的产品结构和销售渠道拓展能力，有助于提升公司的销售收入和盈利
能力。
●2022-07-01 三夫户外：全资子公司签署营地合作协议(公司公告)
2022年7月1日公告，2022年6月29日，公司全资子公司技能培训公司与寒舍文旅
全资子公司北庄旅游签署了《营地合作协议》。双方秉持“合作共赢，科学管理、开
发的原则”，就山里寒舍营地进行以露营地为主要方式的运营服务达成合作协议。寒
舍文旅是国内领先的文旅产业投资管理平台、运营专家、一二三产融合发展的示范企
业，也是国内首家得到央企、国企投资的文旅康养公司，致力于打造休闲度假区、旅
游小镇、景区提升，盘活闲置村落、工业厂房、田园综合体，组建民宿集群、乡村振
兴旅游目的地等产业链综合体，是助力乡村振兴、共同富裕的示范企业。
●2022-04-21 三夫户外：收购鹰极体育部分股权并增资控股(公司公告)
2022年4月21日公告，公司与鹰极体育及其股东就股权转让及增资相关事项达成
合作协议，公司以自有资金200万元受让鹰极体育16.92%股权，并向鹰极体育增资100
0万元，占鹰极体育45.83%股权，增资后公司累计持有鹰极体育55%股权，成为鹰极体
育控股股东。鹰极体育是一家以青少年综合安全教育为主营业务的专业公司，主要提
供学校安全科普活动、中小学安全科普研学、学生安全教育培训、单位应急救援培训
及演练、企事业安全培训、野外拓展类培训、党建、户外联谊等各类团建活动，拥有
鹰极安全教育品牌，并投资建设了贵州鹰极防灾减灾户外安全基地。本次交易完成后
，公司控股鹰极体育，并将于2022年上半年启动南京安全教育示范基地项目建设。
●2021-11-23 三夫户外：成为国家自由式滑雪U型场地队供应商(公司公告)
2021年11月23日公告，2021年11月22日，公司与国家体育总局冬季运动管理中心
就双方赞助合作等相关事宜，签署了《赞助协议书》。公司将向国家体育总局冬季运
动管理中心和各雪上项目国家集训队赞助X-BIONIC、X-SOCKS品牌产品，成为国家自
由式滑雪U型场地队供应商。公司是“X-BIONIC”、“X-SOCKS”品牌商标及相关专利
在中国的所有权人。本次签约后，公司将为各雪上项目国家集训队队员提供功能产品
，并成为国家自由式滑雪U型场地队供应商，获得国家自由式滑雪U型场地队运动员集
体肖像使用权权益。本次赞助是专业滑雪运动员对X-BIONIC滑雪功能内衣和X-SOCKS
滑雪袜的认可，充分体现了X-BIONIC产品的功能性和专业性，对X-BIONIC品牌知名度
、美誉度有良好的促进作用。
●2021-11-12 三夫户外：收购“X-BIONIC”、“X-SOCKS”公司(公司公告)
2021年11月12日公告，近日，公司已经按照协议约定支付完成了剩余50%的转让
对价款，截至本公告日，本次交易的现金对价均已支付到位，协议约定的两个核心商
标“X-BIONIC”、“X-SOCKS”以及34个相关商标和25项专利、4项专有技术等IP所有
权转让事宜也已完成过户手续，公司已取得相关证明文件，本次交易已全部完成。
●2021-11-11 三夫户外：签署X-BIONIC 与清华大学射击队合作(公司公告)
2021年11月11日公告，2021年11月10日，公司与清华大学人民武装部就公司与清
华大学射击队合作发展有关事宜达成备忘录，公司作为清华大学射击队合作伙伴，将
为运动员、教练员提供X-BIONIC功能产品，双方将成立X-BIONIC联合研究小组，设计
改进研发适合射击运动需要的新产品，以科技为竞技体育助力。同时也将进一步提升
X-BIONIC的科技性，对X-BIONIC品牌知名度、美誉度有良好的促进作用。
●2021-10-19 三夫户外：非公开发行股票之发行情况报告书暨上市(公司公告)
2021年10月19日公告，公司完成以15.81元/股定增12,218,843股，募集资金总额
193,179,907.83元。
●2021-05-10 三夫户外：与戈尔公司签署合作协议(公司公告)
2012年5月10日公告，公司近期与戈尔（Gore）公司就授权公司旗下X-BIONIC品
牌与GORE-TEX品牌合作事项，签署了《品牌授权使用合作协议》。X-BIONIC品牌作为
瑞士黑科技运动奢侈品牌，此次与戈尔（Gore）公司的紧密合作，是全球两个尖端户
外科技品牌的强强联手。X-BIONIC品牌拥有多项国际技术专利和功能强大的贴身层产
品，在和GORE-TEX品牌合作后，将迅速拓展到功能性中层和外层产品，形成丰富的具
有优势竞争力的产品结构。公司（X-BIONIC品牌）将会围绕戈尔（Gore）公司核心功
能面料，使用其优质生产供应链，针对不同场景的用户需求，设计研发生产更多高品
质功能性中外层产品，提升品牌竞争力，服务于滑雪、跑步、登山、旅行、商务休闲
等领域。
●2021-01-29 三夫户外：非公开发行股票申请获得中国证监会核准批复(公司公告)
2021年1月29日公告，公司于近日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于核
准公司非公开发行股票的批复》。
●2021-01-05 三夫户外：非公开发行申请获得中国证监会发行审核委员会审核通过(
公司公告)
2021年1月5日公告，2021年1月4日，中国证券监督管理委员会发行审核委员会对
公司非公开发行A股股票的申请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次非公开发
行A股股票申请获得审核通过。
●2020-12-31 三夫户外：5%以上股东增持公司股份比例超过1%(公司公告)
2020年12月31日公告，公司于近日收到上海春山出具的《关于累计增持公司股份
比例超过1%的告知函》，2020年11月9日-12月30日期间，由上海春山担任管理人的上
海春山新棠投资管理有限公司—春山新棠事件驱动型私募投资基金，通过集中竞价交
易累计增持公司股份1,478,000股，占公司总股本的1.017%，本次变动前后，春山新
棠事件驱动型私募投资基金累计持股占公司总股本的7.026%。
●2020-12-18 三夫户外：全资子公司与La Sportiva签署独家代理合同(公司公告)
2020年12月18日公告，公司旗下全资子公司江苏三夫户外用品有限公司于近期与
LA SPORTIVAS.p.A.（拉思珀蒂瓦），签署了《独家代理合同》。La Sportiva品牌于
1928年成立于意大利东北部多洛米蒂山脉Val Di Fiemme地区，专注于技术性户外运
动装备开发。其产品线涵盖自海平面至垂直高度8,000米级别的各项户外运动。生产
用于攀岩、高海拔攀登、越野跑、滑雪登山及山地徒步的全套户外运动鞋、服及配件
。代理高端知名的鞋靴品牌La Sportiva，是公司“向上游拓展，代理掌握更多户外
品牌，提升销售额和毛利率”这一战略的又一次落地实施。La Sportiva品牌在国外
国内有一定的知名度和消费群体，能够在较短时间内给公司销售带来增量。
●2020-12-16 三夫户外：2020年非公开发行A股股票预案（修订稿）(公司公告)
2020年12月16日公告，调整后，公司拟定增不超过29,000,000股（含本数），募
集资金总额不超过24,700.00万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额用于
投资X-BIONIC高科技时尚运动品牌建设与运营项目，项目总投资34,829.86万元。
●2020-11-06 三夫户外：非公开发行申请获得中国证券监督管理委员会受理(公司公
告)
2020年11月6日公告，公司于近日收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可
申请受理单》，中国证监会依法对公司提交的关于非公开发行A股股票的行政许可申
请材料进行了审查，认为该申请所有材料齐全，决定对该行政许可申请予以受理。
●2020-10-28 三夫户外：股东增持(公司公告)
2020年10月28日公告，公司于近日收到上海春山新棠投资管理有限公司出具的《
简式权益变动报告书》，信息披露义务人增持三夫户外股份1,136,500股，占总股本
的0.782%。本次权益变动后，信息披露义务人持有三夫户外股份8,200,900股，占总
股本的5.642%。本次权益变动的目的：信息披露义务人认可三夫户外的长期投资价值
，根据投资计划对三夫户外进行股份增持。信息披露义务人预计在未来12个月内有继
续增持股份的计划。
◆ 回顾展望 ◆ ◇更新时间:2015-12-01◇
报告期: 2015中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、公司主营业务
本公司的主营业务为户外用品的销售，是以经营专业户外用品为主、大众户外用
品为辅，线下线上同步发展，各门店全资直营的户外用品多渠道连锁零售商。近年来
，公司以专业户外店为基本业态，以商场店为补充，并与电商和移动互联渠道进行整
合。
公司经营的产品主要分为户外服装、户外鞋袜与户外装备三大类别，并陆续引入
自驾车类、儿童户外、自行车类、跑步、滑雪类产品，基本覆盖了户外用品的所有种
类。
公司经营的品牌约380多个，覆盖大部分国内外主流户外品牌，以高中端品牌为
主，低端品牌为辅。
截至本招股意向书签署日，本公司共有15家子公司，下辖37家门店，总经营面积
14,407.27平方米，分布于北京、上海、深圳、南京、杭州、成都、沈阳、长春、石
家庄、青岛、苏州、无锡12个城市。
公司是国内首批成立的专业户外用品连锁零售商之一，也是规模较大的全国布点
的专业户外用品直营连锁零售商之一，在专业户外运动用品连锁零售领域处于领先地
位。
二、竞争优势
（1）成熟的实体店+网络销售+俱乐部的三位一体运营模式公司以连锁专营店为
业务基础，积极发展电商和移动互联销售渠道，通过俱乐部发展会员，组织活动，推
广品牌，凝聚人气，借由网络扩大销售覆盖面，适时发布信息，与顾客会员沟通互动
，从而形成了三位一体的成熟有效的运营模式。
经过多年的经营发展，三夫俱乐部得到了会员、消费者的充分认可。平均每年有
上万人次的户外爱好者参与俱乐部组织的户外活动。以2014年为例，公司仅在北京、
上海共组织各项户外活动近350次，12,100余人次参与。公司现有全国会员总数近16
万人，且2010年1月至今平均每月保持2,000人的高速增长。公司会员具有稳定性强、
忠诚度高等特点，入会时间超过1年的会员超过80%，超过2年的会员占比超过60%，超
过3年的会员占比达到40%。
通过俱乐部的运作模式，不但提高了公司在消费者中的知名度，更重要的是使会
员增加了对公司产品的认知度，如2014年，公司会员总消费额约1.85亿元，占公司营
业收入的64%。公司未来将继续坚持户外用品销售与俱乐部相结合的经营模式，全面
提升公司影响力，提升会员人数，吸引更多的消费者，进一步提升公司销售额，保证
公司收入和利润的稳步增长。
（2）连锁经营建立的规模优势
三夫户外2001年开立马甸西店，到2005年共有3家店铺。经过前期积累，2006年
开始加快开店速度，截至本招股意向书签署日，公司共有37家店铺，店均营业面积将
近400平方米，成为户外用品连锁零售业中经营规模较大的企业之一。公司在与供应
商的长期合作中建立了良好的关系，有效降低了采购成本。此外，公司已形成完整的
开店流程、店员培训流程，建立起精细化的运营管理体系。
（3）线下线上同步发展
三夫户外网站于1999年就已上线，并迅速成为国内最重要的户外网站之一，户外
爱好者通过三夫户外网站了解户外知识、发起户外活动、展示户外活动照片。随着电
子商务的兴起，三夫户外及时跟进，建立了完备高效的产品展示、在线订购、网络支
付、物流配送体系，在三夫户外网站展示并销售全系列户外产品。此外，三夫户外在
京东商城、天猫、苏宁易购、当当网等知名电商平台上开设三夫户外网络旗舰店。通
过电子商务，三夫户外拓展了销售渠道，将产品销售到了三夫未开设门店的城市和地
区。通过线下线上的结合，三夫户外为客户提供了全方位的服务。由于三夫户外的电
子商务依托三夫户外多年的品牌积累、良好的产品质量、完善的售后服务，三夫户外
的电子商务发展良好，在各知名电商平台的三夫户外网络旗舰店在户外用品品类均位
列前列。
三、发行当年及未来两年的发展计划
（一）总体发展战略
三夫公司的发展战略是：线下线上同步发展，连锁零售全系列专业户外运动用品
。连锁模式上选择直营连锁，所有店铺均为自行投资，自主经营；线上平台有自有网
站、天猫、京东等国内主要电商平台，以及正在构建中的移动互联销售平台；开店目
标区域为全国大中城市，经济发达、户外市场较为成熟的城市优先开店，然后梯度式
向其他城市发展；产品结构方面有三个特点：一是多品牌全系列，满足多种户外运动
的需求，提供一站式购齐服务，除了传统的户外服装、鞋袜、装备类产品，公司正陆
续引入自驾车类、儿童户外、自行车类、跑步、滑雪类产品，从而构建更为专业齐全
更有竞争力的产品结构；二是以中高端产品为主，定位专业；三是以经销代销国内外
户外品牌为主，以设计开发并销售自有品牌产品为辅。
公司通过申请首次公开发行股票，以上市融资为发展的历史性机遇，把握户外运
动行业飞速成长的脉搏，继续保持―户外装备首选专家‖的专业形象，以直营连锁专
业零售店为核心业态，线下线上无缝整合，采取旗舰店、标准店、精品店复制扩张的
方式，传统电商和移动互联平台同步运营，―根植北京、迈向全国‖，把户外运动的
健康理念推广至全国。
公司将以经济发达地区、户外资源丰富地区为中心，以点带面，辐射全国。重点
拓展京津冀经济圈、东三省户外资源丰富区、成渝经济区、泛长三角经济区、珠三角
经济区，提升省会城市及主要地级市的网点覆盖率，加强物流体系建设，提高信息化
控制技术，以稳健快速的步伐实现公司既定的发展目标。
（二）未来发展目标
三夫公司的愿景是成为中国乃至全球优秀的专业户外用品连锁零售企业。公司的
中期发展发展目标是：2017年底前在全国开设60余家国际一流水准的户外专营店，保
持在专业户外零售领域的领先地位；三夫户外会员总数发展到30万人，每年组织户外
活动不低于2万人次，成为国内具有影响力和号召力的户外运动俱乐部；建设三夫网
站成为国内排名第一的户外装备网站，和国内各主要电商平台合作，建设移动互联销
售平台，实现在线销售占公司零售总额的20%以上；培养高级管理人员20人，中级管
理人员200人，优秀基层员工1200人，让员工得到充分的福利和保险保障，为社会人
才培养和就业做出贡献。稳步提高市场份额，不断提升盈利能力，力争在未来三年公
司主营业务收入保持稳定持续增长。
公司的远期发展目标是：在全国范围内开设国际一流水准的户外专营店，销售优
质户外运动用品，鼓励和帮助人们走向户外，运动健康，并全力践行人与自然和谐相
处的生活理念。
四、募集资金运用概况
本次发行及上市的募集资金扣除发行费用后，公司将按照轻重缓急顺序依次投入
以下项目：
单位：万元
序号 项目名称 项目总投资额 拟投入募集资金金额
1 营销网络建设 15,680.00 13,207.79
2 信息系统升级改造 1,010.40 0
3 补充流动资金 3,335.41 0
合计 20,025.81 13,207.79
◆ 盈利预测(元) ◆ ◇更新时间:2018-04-06◇
16A 17E 18E 19E
─────────────────────────────────────
每股收益 0.52 0.40 0.45 0.53
一月预期变化率(%) - - - -
净利润(万元) 3537.16 3999.00 4564.00 5350.00
净利润同比(%) 14.84 13.06 14.13 17.22
主营收入(万元) 35325.48 38800.00 43300.00 48800.00
主营收入同比(%) 7.84 9.84 11.60 12.70
预测机构数 - - - -
每股净资产(元) 5.81 6.20 6.65 7.18
未来两年复合增长率 - - - -13.54
预测PE 129.81 59.20 51.87 44.25
预测PB 11.62 3.77 3.52 3.26
预测PEG - - - -
预测PS 12.89 6.99 6.26 5.56
说明：数据来源于一致性盈利预期值，其中：预测PS=最近收盘价/每股主营
收入，为市销率；预测PEG=预测PE/二年复合增长率，为两年PE/G倍数。
◆投资评级◆ 截止日期：2018-04-06
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
─────────────────────────────────────
一个月内 - 1 - - - 1
三个月内 - 1 - - - 1
六个月内 - 1 - - - 1
12个月内 - 1 - - - 1
◆每股收益预测明细◆ 截止日期：2018-04-06
日期 机构 评级 17E 18E 19E
─────────────────────────────────────
2017-03-05 中信证券 买入 0.59 0.68 0.79
2017-03-03 海通证券 增持 0.62 0.95 1.46
2017-03-02 兴业证券 增持 0.64 0.75 0.84
2016-12-02 东北证券 增持 0.66 0.75 -
2016-09-28 招商证券 审慎推荐 0.54 0.67 -
2016-08-29 申万宏源 增持 0.61 0.74 -
2016-08-28 广发证券 买入 0.55 0.67 -
2016-08-28 国泰君安 增持 0.62 0.78 -
2016-08-26 长江证券 买入 0.50 0.52 -
2016-08-20 中投证券 推荐 0.55 0.70 -
◆研报摘要◆
─────────────────────────────────────
●2017-03-03 三夫户外：营收平稳增长巩固领先地位，高送转彰显诚意信心(海通证
券 于旭辉,钟奇)
公司主营业务销售增长速度稳健，品牌和渠道竞争优势稳固，优质会员资源和赛事
组织资源尚未充分释放对营收的协同贡献。此外，公司新兴业务前景乐观，尤其青
少年营地培训业务具有专业积累和先发优势，未来实现规模运营后有望迅速在蓝海
市场建立支配性市场份额，为公司18-19年营收增长创造重要新动力。我们预计公司
2017-2019年EPS分别为0.62元、0.95元和1.46元。考虑到公司作为户外体育行业的
市场稀缺标的，以及户外体育运动与培训体验市场的高成长性，我们给予公司2017
年130倍估值，对应目标价80.6元。给予公司增持评级。
●2017-03-02 三夫户外：户外产业链延伸渐入佳境，深入青少年户外体验教育(兴业
证券 李跃博)
公司经过近20年的发展，已经成为国内户外用品和赛事运营领导型企业，依托公司
丰富的赛事活动和忠实的会员体系，积极拓展营地+培训、零售+
●2016-11-21 三夫户外：联手定向运动龙头乐嘉体育，践行户外全产业链布局(兴业
证券 李跃博)
公司经过近20年的发展，已经成为国内户外用品和赛事运营领导型企业，依托公司
丰富的赛事活动和忠实的会员体系，积极拓展营地+培训、零售+体验综合运营中心
等项目，并且已获得相关政府认可；公司上市以来依靠资本市场逐步实现全国性的
布局，与金鼎投资合作成立并购基金发挥资本优势实现户外产业快速拓展，实现户
外全产业链布局，确立行业领先优势，同时，公司上市不足1个月并推出员工股权激
励计划包括管理层、中层以及工作满12年的骨干员工等61名员工，行权价为31.48元
，分4年解锁(每年25%)，未来4年业绩有保障(分别较15年增长15%/33%/53%/75%)且
充分发挥民营企业激励优势，暂不考虑定增影响，预计公司16-18年EPS分别为0.55/
0.64/0.75元，维持“增持”评级。
●2016-10-27 三夫户外：Q3业绩回暖，户外产业链布局不断深入(兴业证券 李跃博)
公司经过近20年的发展，已经成为国内户外用品和赛事运营领导型企业，依托公司
丰富的赛事活动和忠实的会员体系，积极拓展营地+培训、零售+体验综合运营中心
等项目，并且已获得相关政府认可；公司上市以来依靠资本市场逐步实现全国性的
布局，与金鼎投资合作成立并购基金发挥资本优势实现户外产业快速拓展，实现户
外全产业链布局，确立行业领先优势，同时，公司上市不足1个月并推出员工股权激
励计划包括管理层、中层以及工作满12年的骨干员工等61名员工，行权价为31.48元
，分4年解锁(每年25%)，未来4年业绩有保障(分别较15年增长15%/33%/53%/75%)且
充分发挥民营企业激励优势，暂不考虑定增影响，预计公司16-18年EPS分别为0.55/
0.64/0.75元，维持“增持”评级。
●2016-09-29 三夫户外：拟定增6亿元加码户外主业，助力构建一体化产业链战略新
阶段(海通证券 于旭辉,钟奇)
我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.54、0.59、0.70元。基于户外运动市场有望
爆发的前景预期和公司行业龙头的稀缺性，我们给予公司2016年PE估值160倍，对应
目标价86.40元，增持评级。
◆同行业研报摘要◆ 证监会行业: 零售业
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12个月内没有该公司研究报告
风 险 提 示
|
资金流向
分时ddx
异动席位
个股新闻
专家点评
十大股东