◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
公司名称 : 加加食品集团股份有限公司
英文全称 : Jiajia Food Group Co.,Ltd.
注册地址 : 湖南省宁乡经济技术开发区站前路
办公地址 : 湖南省国家级宁乡经济技术开发区三环北路与谐园路交汇处
所属地域 : 湖南
所属行业 : 食品制造业
公司网址 : www.jiajiagroup.com
电子信箱 : dm@jiajiagroup.com
上市日期 : 2012-01-06
招股日期 : 2011-12-15
发行数量(万 : 4000.0000
股)
发行价格(元/: 30.00
股)
首日开盘价 : 22.70元
上市推荐人 : 东兴证券股份有限公司
主承销商 : 东兴证券股份有限公司
法人代表 : 周建文
董 事 长 : 周建文
总 经 理 : 周建文
董 秘 : 杨亚梅
董秘传真 : 0731-81820215
董秘邮箱 : dm@jiajiagroup.com
董秘电话 : 0731-81820261
证券代表 : 姜小娟
电 话 : 0731-81820262,0731-81820261
传 真 : 0731-81820215
邮 编 : 410600
会计事务所 : 中审华会计师事务所(特殊普通合伙)
主营范围 : 许可项目:食品生产;调味品生产;食品销售;饮料生产;酒制品生产;食
品互联网销售。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经
营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)一般项目
:食用农产品初加工;初级农产品收购;谷物种植;豆类种植;技术进出
口;货物进出口;谷物销售。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依
法自主开展经营活动)
公司简史 : 公司是由加加有限全体股东作为发起人以2010年8月31日经天健
会计师湖南开元分所审计(天健湘审〔2010〕466号<审计报告>)的加
加有限净资产253,485,583.72元按1:0.473399703的折股比例整体变
更设立的股份公司。
☆☆☆☆☆
◆ 最新指标 (2023年1-3月) ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
每股收益 (元):0.0110 目前流通(万股) :115196.27
每股净资产 (元):2.0289 总 股 本(万股) :115200.02
每股公积金 (元):0.2008 主营收入同比增长 (%):-15.61
每股未分配利润(元):0.6147 净利润同比增长 (%):1239.54
每股经营现金流(元):-0.0478 净资产收益率 (%):0.56
─────────────────────────────────────
2022末期每股收益(元):-0.0700 净利润同比增长 (%):0.66
2022末期主营收入(万元):168610.77 主营收入同比增长 (%):-3.91
2022末期每股经营现金流(元):0.0199 净资产收益率 (%):-3.16
─────────────────────────────────────
分配预案: 不分配
最近除权: 10派0.88(2022.11.11)
拟披露中报: 2023-08-30
☆曾用名: 加加食品->ST加加
◆最新消息◆
【定期报告】 2017年中报披露，预计2017年1-9月净利润同比增长0.00%至30.00
%，预计为12,782.21万元至16,616.87万元。上年同期净利润12,782.21万元。业绩
变动的原因说明：报告期公司坚持推进实施“大单品战略“，重点关注”面条鲜“
、”原酿造“等高毛利产品及新产品的推广，调整优化产品结构，提升毛利空间，
积极开拓新渠道，探索团购市场业务。
【停牌复牌】 2017年8月4日公告，目前公司及相关各方正积极推进本次重大资
产重组的各项工作，为确保本次交易披露资料真实、准确、完整，保证公平信息披
露，维护投资者的合法利益，避免公司股价波动，公司股票将继续停牌，公司将严
格按照有关规定及时履行信息披露义务，至少每5个交易日发布一次进展公告。公司
争取于2017年10月13日前披露符合《公开发行证券公司信息披露内容与格式准则第2
6号—上市公司重大资产重组》要求的重大资产重组预案(或报告书)。
【重大事项】2017年7月29日公告，2016年12月，公司与新余新和华投资合伙企业(
有限合伙)签订《投资合作协议》，向新和华支付10000万元作为受让创新科存储技
术(深圳)有限公司股权的预付款。目前，董事会同意公司与新和华友好协商签订《
投资合作协议之终止协议》，终止原《投资合作协议》；新和华应尽全力于2017年7
月31日前退回本次股权投资预付款10000万元，并按照资金占用的实际天数，年化10
%的利率计算资金占用利息。
【重大事项】 2017年7月1日公告，经中国证券登记结算有限责任公司深圳分公
司审核确认，公司已于近日完成上述股票期权激励计划授予的173名激励对象在第二
个行权期不符合行权条件539.55万份股票期权的注销。本次部分股票期权注销将不
会影响公司股票期权激励计划其他行权期的实施。
【停牌复牌】 2017年6月28日公告，本次重大资产重组拟购买的标的资产初步确
定辣妹子100%股权。公司本次交易的方式初步确定为发行股份及支付现金购买资产
，具体交易方案尚未最终确定。2017年5月4日，公司与标的资产及其控股股东签署
了关于本交易的合作意向书，但具体交易方案尚未最终确定，公司尚未与交易对方
签订任何关于交易安排的正式协议。经公司董事会审议通过，公司将于2017年7月13
日召开2017年第二次临时股东大会审议《关于重大资产重组延期复牌的议案》。该
议案如获得股东大会审议通过，公司将向深圳证券交易所申请公司股票自2017年7月
14日上午开市起继续停牌且不超过3个月，累计停牌时间自停牌首日起不超过6个月
。
【重大事项】 2017年6月2日公告，截至本公告日，公司第一期员工持股计划通
过集合资产管理计划持有公司股票41,955,550股，占公司总股本比例为3.64%，目前
已在解锁期，尚未售出股份。公司员工持股计划将于2017年11月2日届满到期。员工
持股计划存续期满后，公司员工持股计划自行终止；当资产管理计划所持有的加加
食品股票全部出售后，本员工持股计划可提前终止。当员工持股计划存续期届满或
提前终止时，由持有人会议授权管理委员会在依法扣除相关税费后，在届满或终止
之日起30个工作日内完成清算，并按持有人持有的份额进行分配。
【定期报告】2017年一季报披露，公司预计2017年1-6月净利润为9791.73万元至127
29.25万元，同比增长0%至30%(上年同期净利润为9791.73万元)；原因说明：报告期
公司坚持推进实施“大单品战略“，重点关注”面条鲜“、”原酿造“等高毛利产
品及新产品的推广，调整优化产品结构，提升毛利空间，积极开拓新渠道，探索团
购市场业务。
【定期报告】2016年年报披露，报告期主营业务中酱油、食醋、味精、鸡精等调味
品的销售收入125710.10万元，占营业收入的66.63%，比上年同期增加2345.57万元
，增加1.90%，主要系酱油、味精销售收入增加所致。2016年开展了酱油多菌种适温
发酵全流程智能工厂新模式应用，酱油新工厂发酵与调配分布式控制系统(DCS)全面
投入运行。2016年公司获批“湖南省调味品发酵工程技术研究中心”，引进了国家
工程院院士团队，为公司的研发中心创造了一个上升的平台。
【业绩快报】2017年2月28日公告，公司披露2016年度业绩快报：每股收益0.131元
；净利润15044.80万元，同比增长2.12%。报告期内公司紧紧围绕“转型升级、创新
发展”的主题，继续大力推进实施“大单品战略”，重点关注“面条鲜、原酿造、
盘中餐茶油”等高毛利及新单品的推广，不断优化产品结构，正确把握企业发展新
机遇，实施核心竞争力的重构和营销体系全面转型，努力实现“加加”和“盘中餐
”两大品牌齐头并进，保持业绩稳健态势。
【投资项目】 2016年12月31日公告，公司拟以自有资金1亿元人民币受让创新科
4.16667%的股权。创新科将国际化产品技术研发与本地化市场支持相结合，提供从
应用存储、统一存储到云存储的系统产品、解决方案和技术服务。创新科具备的自
主研发实力，在国内存储生产厂商中处于领先地位。本次对外投资是根据公司未来
发展战略的需要，结合创新科在数据存储领域的领先优势，把握行业和市场机遇，
分析消费需求，为进一步提升公司研发能力，助力市场开拓，增强公司市场竞争力
。此次对外投资将有利于创造出更多新的商机，让“大数据”为公司创造更大价值
。
◆控盘情况◆
2023-03-31 2022-12-31 2022-09-30 2022-06-30
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股东人数 (户) 43937 42636 44836 47999
人均持流通股(股) 26218.5 27018.5 25692.8 23999.7
─────────────────────────────────────
点评:2017年中报披露，6月末前十大流通股东中无机构投资者(3月末前十大流通股东
中无机构投资者) 股东人数41156户，上期为40096户，户数变动了2.64%。
◆概念题材◆
板块: 农副食品概念。
【调味品行业龙头】公司是中国酱油行业中为数不多的拥有全国性品牌影响力和渠
道覆盖度的企业之一。公司主营业务涉及酱油、植物油、食醋、味精、鸡精、蚝油
等的生产及销售，产品广泛用于人们日常生活所需食品的烹饪及调味。“加加”酱
油和“盘中餐”食用植物油是公司的核心产品，公司提出“酱油和植物油双轮驱动
”策略，努力实现“加加”和“盘中餐”两大品牌齐头并进。公司聚焦中国家庭厨
房，着力打造“中国厨房食品大家庭”， 实施以“加加”系列酱油为主导，食醋、
鸡精、味精、酱料和普通食用油、高档茶籽油等多品牌、多品类、多渠道协同发展
的经营模式。
【2017年经营计划】2017年，公司努力实现销售过20亿目标。公司以销售为龙头，
坚持大单品战略和双轮驱动战略，打造酱油品牌和植物油品牌，把我们的面条鲜和
原酿造两个战略大单品务实推进，树立大品牌，做大市场份额。
【领先的网络式营销格局】公司建立了在行业内较为领先的网络式营销格局，主要
采取经销商代理模式，以独家经销制为主，以二、三线城市和县、乡(镇)市场为重
点目标市场，陆续在全国各地发展了一千多家总经销商，形成以长沙、郑州、阆中
三大生产基地为中心，辐射全国的销售网络。
【年产1万吨优质茶籽油项目】公司募资1.49亿元投资“年产1万吨优质茶籽油项目
”，项目达到预定可使用状态日期为2015年12月31日。茶油属于木本油料：不饱和
脂肪酸含量高达约90%、富含生理活性物质甾醇、生育酚等而优于橄榄油，食疗保健
作用明显，能预防心脑血管疾病。茶油90%产自中国，享有“东方橄榄油”、“长寿
油”、中国“国宝油”美誉，是联合国粮农组织重点推广的健康型高级食用油。
【20万吨优质酱油项目助力“淡酱油”战略】公司募资4.79亿元投资“年产20万吨
优质酱油项目”，项目达到预定可使用状态日期为2015年4月30日；酱油总产能在项
目投产后第一、二、三年分别为32万吨、36万吨和40万吨。产能扩增后，公司将更
多产能生产“面条鲜”、“珍鲜”等中高端产品，提高其收入占比，缓解中高端酱
油供不应求的局面。“面条鲜”是淡酱油主力产品，毛利率比普通酱油高20%左右。
自问世以来，销售额曾两年内增长4倍。2013年公司推出原酿造、原浆系列新品，其
均为氨基酸态氮含量1.2g/100ml的超特级酱油。原酿造发酵6个月，口味接近日式酱
油的纯粹风；原浆系列分为生抽、老抽，是发酵4个月左右的中高端酱油。这两类新
品有助于公司推进“淡酱油”战略。
【股权激励计划】2015年6月，公司采用股票期权方式推首次股权激励计划，授予股
票期权合计749.4万股，激励授予对象为174人，行权价调整为18.83元，行权条件为
以2014年业绩为基准，2015年至2017年营业收入和扣除非经常性损益的净利润增长
分别不低于25%、56%、95%和15%、30%、45%。分为三个行权期，分别是激励计划授
予12个月至24个月，激励计划授予24个月至36个月，激励计划授予36个月至48个月
，行权比例分别为30%，30%，40%。
【稀态浇淋工艺与多菌种生物发酵技术相结合】公司先后投入大量资金，用于酱油
、食醋、鸡精等产品的技术研发与新产品开发。公司创造性地推出了以稀态浇淋工
艺与多菌种生物发酵技术相结合的新型发酵工艺，效率高、风味好，改善了酱油的
风味，提高了酱油的品质，提高了产出率，并以此为基础研制了面条鲜酱油，在201
0年推向局部市场销量即达近5000吨，深受市场欢迎。公司迄今为止仅酱油就推出了
包括老抽类酱油、生抽类酱油在内的33个系列共111种规格的产品；食醋推出了陈醋
、香醋、糯米白醋、金标醋等4个系列12种规格的产品；鸡精推出了2大系列11种规
格的产品；食用植物油推出了9大系列28种规格的产品；味精推出了3个系列18种规
格的产品。
【员工持股计划】2015年10月，公司第一期员工持股计划总人数不超过1100人，其
中董事、监事、高管共7人；筹集资金总额为不超过2亿元；委托广发资管进行管理
，并全额认购广发原驰-加加食品1号集合资产管理计划劣后级份额；资产管理计划
份额上限为4亿元，按照1:1的比例设立优先份额和劣后级份额。股东大会审议通过
员工持股计划后6个月内，完成公司股票的购买；锁定期为12个月。
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任何投资建议或意见，如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准。据此操作，风险自负。
◆成交回报(单位:万元)◆
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日期:2021-07-30 成交量(手):2032007.0 成交金额(万):136594.69
连续三个交易日内，跌幅偏离值累计达20%的证券:-22.04
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
海通证券股份有限公司杭州市心北路证券营业部 1886.41 220.85
东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业 1781.77 1567.88
部
东兴证券股份有限公司晋江和平路证券营业部 1584.51 1554.65
中信证券股份有限公司北京万柳证券营业部 1574.63 19.65
东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第一证券营业 1192.75 899.69
部
海通证券股份有限公司深圳分公司华富路证券营业部 433.89 1940.04
申万宏源西部证券有限公司成都蜀金路证券营业部 409.35 1690.77
中国中金财富证券有限公司海口龙华路证券营业部 26.05 1459.21
─────────────────────────────────────
日期:2021-07-28 成交量(手):1044043.0 成交金额(万):74995.85
振幅:18.99
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
海通证券股份有限公司杭州市心北路证券营业部 1813.09 165.69
中信证券股份有限公司北京万柳证券营业部 1574.16 19.65
东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业 951.60 686.09
部
长江证券股份有限公司乌鲁木齐光明路证券营业部 824.56 -
东兴证券股份有限公司晋江和平路证券营业部 657.61 665.60
海通证券股份有限公司深圳分公司华富路证券营业部 45.65 1145.16
长江证券股份有限公司成都人民南路证券营业部 39.27 1174.70
中国中金财富证券有限公司海口龙华路证券营业部 24.54 1439.62
东兴证券股份有限公司南京汉中路证券营业部 2.56 1378.28
中国银河证券股份有限公司青田龙津路证券营业部 2.06 1360.09
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日期:2021-06-09 成交量(手):242988.0 成交金额(万):16218.65
连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达到15%的ST证券、*:15.46
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
华福证券有限责任公司莆田东圳东路证券营业部 847.92 202.73
华泰证券股份有限公司成都蜀金路证券营业部 393.31 12.75
安信证券股份有限公司广州猎德大道证券营业部 359.50 -
华泰证券股份有限公司南京中华路证券营业部 358.57 44.92
财信证券有限责任公司杭州西湖国贸中心证券营业部 351.23 -
东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业 301.71 443.37
部
国泰君安证券股份有限公司深圳深南大道京基一百证 274.00 642.28
券营业部
中信证券股份有限公司吉林省分公司 - 395.94
华林证券股份有限公司宁乡一环西路证券营业部 - 352.82
长城证券股份有限公司北京阜成门外大街证券营业部 - 348.49
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日期:2020-11-26 成交量(手):918942.0 成交金额(万):63058.37
连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达到12%的ST证券、*:12.15
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
海通证券股份有限公司汕头中山中路证券营业部 1269.06 607.19
中国银河证券股份有限公司厦门美湖路证券营业部 1143.59 1168.10
联储证券有限责任公司江苏分公司 769.83 1065.55
国金证券股份有限公司天津南京路证券营业部 748.51 753.96
广发证券股份有限公司深圳民田路证券营业部 717.97 14.23
中信证券股份有限公司杭州富春路证券营业部 707.10 875.55
兴业证券股份有限公司深圳深南东路证券营业部 645.21 1073.50
机构专用 - 1262.02
─────────────────────────────────────
日期:2020-07-14 成交量(手):1039432.0 成交金额(万):71128.33
连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达到12%的ST证券、*:12.59
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
浙商证券股份有限公司杭州萧山永久路证券营业部 1560.12 1327.47
海通证券股份有限公司上海浦东南路证券营业部 1172.84 0.66
国金证券股份有限公司天津南京路证券营业部 847.61 865.71
机构专用 744.74 482.69
东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第一证券营业 621.46 164.05
部
中信建投证券股份有限公司揭阳黄岐山大道证券营业 66.41 1375.43
部
中信建投证券股份有限公司成都马家花园证券营业部 8.48 1323.86
兴业证券股份有限公司深圳深南东路证券营业部 - 728.84
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日期:2020-05-21 成交量(手):873642.0 成交金额(万):44669.94
涨跌幅偏离值:11.12
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
华鑫证券有限责任公司海口海德路证券营业部 1059.89 -
华鑫证券有限责任公司上海分公司 825.62 1.18
兴业证券股份有限公司深圳深南东路证券营业部 720.54 -
东莞证券股份有限公司南京分公司 625.51 39.42
机构专用 615.79 550.10
申万宏源证券有限公司成都槐树街证券营业部 496.57 744.12
中国银河证券股份有限公司北京中关村大街证券营业 440.22 811.08
部
财信证券有限责任公司杭州庆春路证券营业部 291.24 582.60
山西证券股份有限公司长治长北漳泽东街证券营业部 - 1139.50
光大证券股份有限公司东莞寮步石大路证券营业部 - 611.59
─────────────────────────────────────
☆☆☆.☆☆
◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:2023-06-16◇
主要财务指标 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) 0.0110 -0.0700 -0.0110 0.0030
基本每股收益(扣除后) - -0.0820 - -0.0020
摊薄每股收益(元) 0.0112 -0.0691 -0.0113 0.0027
每股净资产(元) 2.0289 2.0006 2.1110 2.2859
每股未分配利润(元) 0.6147 0.6035 0.7443 0.7548
每股公积金(元) 0.2008 0.2008 0.1821 0.1821
销售毛利率(%) 23.52 20.58 19.27 19.52
营业利润率(%) 3.18 -5.52 -1.92 0.19
净利润率(%) 2.96 -4.72 -1.02 0.33
加权净资产收益率(%) 0.56 -3.16 -0.50 0.12
摊薄净资产收益率(%) 0.55 -3.46 -0.53 0.12
股东权益(%) 80.99 83.05 88.06 89.27
流动比率 1.79 1.87 2.99 3.94
速动比率 0.69 0.90 1.64 2.46
每股经营现金流量(元) -0.0478 0.0199 -0.0245 0.0044
会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
报表公布日 2023-04-29 2023-04-28 2022-10-27 2022-08-30
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主要财务指标 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) 0.0010 -0.0700 0.0020 0.0170
基本每股收益(扣除后) - -0.0800 - 0.0120
摊薄每股收益(元) 0.0008 -0.0696 0.0016 0.0166
每股净资产(元) 2.2201 2.3000 2.3558 2.4345
每股未分配利润(元) 0.7532 0.7523 0.8235 0.8485
每股公积金(元) 0.1821 0.1821 0.1792 0.1792
销售毛利率(%) 18.74 20.05 21.55 23.37
营业利润率(%) 0.57 -4.51 -0.28 2.90
净利润率(%) 0.19 -4.57 0.16 2.27
加权净资产收益率(%) 0.04 -3.08 0.07 0.71
摊薄净资产收益率(%) 0.04 -3.03 0.07 0.68
股东权益(%) 89.36 87.68 89.16 89.65
流动比率 3.82 3.24 3.87 4.18
速动比率 2.07 1.90 2.42 2.39
每股经营现金流量(元) -0.0818 0.2335 0.2660 0.0771
会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
报表公布日 2022-04-29 2022-04-21 2021-10-30 2021-08-27
─────────────────────────────────────
利润表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
营业收入 43485.68 168610.77 127264.91 94322.32
营业成本 42335.38 177438.33 131771.44 94699.02
营业费用 4472.16 22983.65 16096.24 10329.29
管理费用 3170.88 16209.68 9778.37 6240.74
财务费用 92.58 -350.63 -359.17 -247.97
营业利润 1381.76 -9305.78 -2438.70 180.09
─────────────────────────────────────
投资收益 -13.01 -250.99 200.53 159.64
营业外收支净额 163.85 79.32 -179.13 -193.32
─────────────────────────────────────
利润总额 1545.61 -9226.45 -2617.83 -13.22
净利润 1288.23 -7963.17 -1300.73 315.39
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
营业收入 51529.98 175468.40 119567.91 84198.38
营业成本 51425.94 181486.36 120819.39 82035.98
营业费用 5373.07 22512.24 14663.57 9117.75
管理费用 3086.49 14718.80 9554.14 6337.98
财务费用 -124.73 -1008.68 -734.97 -530.49
营业利润 295.61 -7905.24 -338.83 2440.70
─────────────────────────────────────
投资收益 -41.67 35.67 147.08 -64.59
营业外收支净额 -213.93 284.95 237.06 86.31
─────────────────────────────────────
利润总额 81.67 -7620.29 -101.77 2527.01
净利润 96.17 -8016.39 185.72 1908.02
─────────────────────────────────────
资产负债表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
总资产 288592.80 277507.83 276158.25 294990.79
流动资产 77095.12 67165.84 70238.73 82659.57
货币资金 11173.86 14305.73 20907.07 33249.33
存货 47453.88 34864.68 31609.35 31143.54
应收账款 8802.51 7569.04 6308.69 6242.07
其他应收款 - - - 288.10
固定资产净额 - - - 146470.62
无形资产 7926.14 8004.53 8084.03 8199.90
─────────────────────────────────────
短期借款 12814.15 9612.18 4805.22 -
应付账款 16983.89 12429.53 7576.49 8352.74
流动负债 43040.96 35987.79 23499.73 20959.20
长期负债 12153.12 11375.00 9681.83 10750.20
总负债 55194.08 47362.79 33181.56 31709.41
─────────────────────────────────────
股东权益 233729.84 230471.80 243186.26 263341.37
资本公积金 23129.33 23129.25 20980.31 20980.31
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
总资产 286193.47 302173.88 304386.65 312825.88
流动资产 79200.97 85003.95 86568.92 86052.54
货币资金 18684.49 35750.91 32625.02 38956.19
存货 36219.15 35075.61 32289.61 36906.27
交易性金融资产 5026.39 1007.91 11003.61 -
应收账款 4724.01 3518.42 4076.02 4229.23
其他应收款 - 155.40 - 337.14
固定资产净额 - 148081.06 - 150467.22
无形资产 8307.70 8418.26 8508.59 8600.03
─────────────────────────────────────
应付账款 7184.84 12776.61 8257.49 8707.96
流动负债 20760.41 26234.59 22392.83 20578.24
长期负债 9576.44 10979.00 10602.17 11798.68
总负债 30336.84 37213.59 32995.00 32376.93
─────────────────────────────────────
股东权益 255750.21 264960.28 271391.65 280448.96
资本公积金 20980.31 20980.31 20638.56 20638.56
─────────────────────────────────────
现金流量表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 48126.23 188408.66 138168.16 99533.77
经营现金流出小计 53628.76 186113.08 140994.58 99031.88
经营现金流量净额 -5502.53 2295.58 -2826.43 501.89
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 1562.94 11928.71 11774.97 10238.35
投资现金流出小计 2114.97 15171.29 12466.30 11282.66
投资现金流量净额 -552.03 -3242.59 -691.33 -1044.32
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 8000.00 9600.00 4800.00 -
筹资现金流出小计 5077.32 29933.05 16129.17 2051.61
筹资现金流量净额 2922.68 -20333.05 -11329.17 -2051.61
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 -3131.88 -21280.05 -14846.93 -2594.04
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 54587.76 211736.53 156751.22 96858.06
经营现金流出小计 64015.36 184836.84 126102.94 87981.23
经营现金流量净额 -9427.59 26899.69 30648.29 8876.82
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 1011.98 15471.75 302.51 72.32
投资现金流出小计 6624.66 28732.33 20502.99 9214.48
投资现金流量净额 -5612.68 -13260.58 -20200.49 -9142.16
─────────────────────────────────────
筹资现金流出小计 2035.20 30427.71 30211.86 29059.86
筹资现金流量净额 -2035.20 -30427.71 -30211.86 -29059.86
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 -17075.47 -16788.60 -19764.06 -29325.20
─────────────────────────────────────
◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
单位：万元 截止:2022末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
酱油类 87134.64 51.68% 22922.87
食用植物油 44486.56 26.38% 2484.62
其他 15479.38 9.18% 3571.63
食醋类 7584.51 4.50% 2274.67
鸡精类 7418.19 4.40% 2119.49
味精类 6507.48 3.86% 1331.37
─────────────────────────────────────
调味品 119392.97 70.81% 31006.02
粮油食品 47049.77 27.90% 3013.50
其他 2168.03 1.29% -
─────────────────────────────────────
华中 66254.85 39.29% 12970.69
华东 46732.25 27.72% 8886.94
西南 33216.73 19.70% 7768.23
华南 10091.00 5.98% -
华北 5787.47 3.43% -
西北 5393.00 3.20% -
东北 1135.46 0.67% -
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
酱油类 64211.77 26.31%
食用植物油 42001.94 5.59%
其他 11907.74 23.07%
食醋类 5309.84 29.99%
鸡精类 5298.70 28.57%
味精类 5176.11 20.46%
─────────────────────────────────────
调味品 88386.95 25.97%
粮油食品 44036.27 6.40%
─────────────────────────────────────
华中 53284.16 -
华东 37845.32 -
西南 25448.50 -
其他（补充） 925.67 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2022中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
酱油类 44535.68 47.22% 12044.79
食用植物油 25088.24 26.60% 1325.60
其他 12747.50 13.51% 1843.33
食醋类 4621.14 4.90% 1517.52
鸡精类 3879.56 4.11% 1087.27
味精类 3450.20 3.66% 592.32
─────────────────────────────────────
调味品 62403.18 66.16% 16603.62
粮油 31115.14 32.99% 1693.04
其他 804.00 0.85% -
─────────────────────────────────────
华中 35524.93 37.66% 6498.41
华东 23131.10 24.52% 4576.26
西南 17377.52 18.42% 4172.29
华北 9532.73 10.11% -
华南 5524.98 5.86% -
西北 2693.21 2.86% -
东北 537.86 0.57% -
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
酱油类 32490.89 27.05%
食用植物油 23762.65 5.28%
其他 10904.18 14.46%
食醋类 3103.62 32.84%
鸡精类 2792.29 28.03%
味精类 2857.88 17.17%
─────────────────────────────────────
调味品 45799.56 26.61%
粮油 29422.10 5.44%
其他(补充) 413.13 -
─────────────────────────────────────
华中 29026.52 -
华东 18554.83 -
西南 13205.24 -
其他(补充) 413.13 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
酱油类 86072.96 49.05% 23398.09
食用植物油 55065.54 31.38% 2408.49
其他 12559.19 7.16% 3430.99
鸡精类 8283.43 4.72% 2630.70
食醋类 7263.53 4.14% 2233.90
味精类 6223.74 3.55% 1082.98
─────────────────────────────────────
调味品 119157.26 67.91% 32626.35
粮油 55678.00 31.73% 2481.59
其他 633.14 0.36% 77.20
─────────────────────────────────────
华中 64154.67 36.56% 13036.16
华东 47406.93 27.02% 8396.39
西南 36284.83 20.68% 7563.28
华南 12173.16 6.94% -
华北 7595.03 4.33% -
西北 6275.53 3.58% -
东北 1578.25 0.90% -
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
酱油类 62674.88 27.18%
食用植物油 52657.05 4.37%
其他 9128.20 27.32%
鸡精类 5652.73 31.76%
食醋类 5029.63 30.76%
味精类 5140.77 17.40%
─────────────────────────────────────
调味品 86530.90 27.38%
粮油 53196.41 4.46%
其他 555.94 12.19%
─────────────────────────────────────
华中 51118.51 -
华东 39010.54 -
西南 28721.55 -
其他(补充) 555.94 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
酱油 80878.81 96.06% 14235.92
植物油 47372.73 56.26% 2847.34
其他 44328.63 52.65% 831.87
味精 5184.85 6.16% 666.61
其他(补充) 232.86 0.28% 38.63
分部间抵销 -93799.51 -111.40% 1056.50
─────────────────────────────────────
调味品 59701.62 70.91% 17084.84
粮油 24263.90 28.82% 2553.40
其他(补充) 232.86 0.28% 38.63
─────────────────────────────────────
华中 30699.66 36.46% 7360.49
华东 22331.18 26.52% 4660.84
西南 17501.40 20.79% 4269.60
华南 5704.39 6.77% -
华北 3734.96 4.44% -
西北 3426.49 4.07% -
东北 800.31 0.95% -
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
酱油 66642.89 17.60%
植物油 44525.40 6.01%
其他 43496.76 1.88%
味精 4518.24 12.86%
其他(补充) 194.24 16.59%
分部间抵销 -94856.01 -1.13%
─────────────────────────────────────
调味品 42616.78 28.62%
粮油 21710.50 10.52%
其他(补充) 194.24 16.59%
─────────────────────────────────────
华中 23339.17 -
华东 17670.34 -
西南 13231.80 -
其他(补充) 194.24 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:2023-07-21◇
◆融资融券◆
单位：万元、万股
截止日期 融资余额 融资买入额 融券余量 融券余额 融券卖出量
─────────────────────────────────────
2020-06-12 21268.50 - - - -
2020-06-11 21997.89 3883.35 - - -
2020-06-10 21566.80 1573.32 - - -
2020-06-09 21384.12 2556.69 - - -
2020-06-08 22084.50 1749.78 - - -
2020-06-05 23501.43 6269.06 - - -
2020-06-04 24406.36 4078.98 - - -
2020-06-03 23381.08 4128.52 - - -
2020-06-02 25043.37 5405.80 - - -
2020-06-01 26380.86 10020.65 - - -
2020-05-29 21659.60 3775.00 - - -
2020-05-28 22237.10 3990.20 - - -
2020-05-27 23369.78 8191.35 - - -
2020-05-26 24896.75 6676.80 - - -
2020-05-25 24033.38 8941.18 - - -
2020-05-22 22433.92 11234.24 - - -
2020-05-21 20723.75 6881.98 - - -
2020-05-20 19049.65 7724.34 - - -
2020-05-19 15781.25 5851.61 - - -
2020-05-18 15816.32 4723.60 - - -
─────────────────────────────────────
◆机构持仓统计◆
报告期 2023-06-30 2023-03-31 2022-12-31 2022-09-30
─────────────────────────────────────
基金持股(万) 34.95 - 305.72 -
占流通股% - - - -
持股家数 1 - 5 -
─────────────────────────────────────
券商持股(万) - 469.89 469.89 469.89
占流通股% - - - -
持股家数 - 1 1 1
─────────────────────────────────────
QFII持股(万) - - 576.72 -
占流通股% - - - -
持股家数 - - 1 -
─────────────────────────────────────
◆大宗交易◆
交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元)
─────────────────────────────────────
2020-03-03 3.34 3.59 0.93 45.00 150.30
买方：华林证券股份有限公司宁乡一环西路证券营业部
卖方：华林证券股份有限公司厦门东黄路证券营业部
─────────────────────────────────────
2019-10-09 3.43 3.80 0.90 60.75 208.37
买方：华林证券股份有限公司宁乡一环西路证券营业部
卖方：华林证券股份有限公司厦门东黄路证券营业部
─────────────────────────────────────
2018-11-29 3.78 3.90 0.97 740.00 2797.20
买方：申万宏源西部证券有限公司宜兴人民中路证券营业部
卖方：联储证券有限责任公司北京分公司
─────────────────────────────────────
2018-10-30 3.58 3.77 0.95 163.00 583.54
买方：海通证券股份有限公司上虞市民大道证券营业部
卖方：中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部
─────────────────────────────────────
2017-12-29 6.45 7.06 0.91 540.00 3483.00
买方：中信建投证券股份有限公司成都南一环路证券营业部
卖方：国元证券交易单元(210000)
─────────────────────────────────────
2017-12-19 6.92 6.94 1.00 29.00 200.68
买方：爱建证券有限责任公司上海世纪大道证券营业部
卖方：机构专用
─────────────────────────────────────
◆股东增减持◆
─────────────────────────────────────
股东名称 : 陈伯球 股东类型: 高管
变动截止 : 2016-09-27 变动方向: 减持
变动数量(总): 81.00万股 占总股本: 0.0703%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 刘永交 股东类型: 高管
变动截止 : 2016-09-13 变动方向: 减持
变动数量(总): 81.00万股 占总股本: 0.0703%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 刘永交、陈伯球、彭杰、段维嵬 股东类型: 其他股东
、蒋小红、王彦武、姜小娟（通
过共同设立长沙佳杰股权资合伙
企业（有限合伙））
变动截止 : 2016-01-28 变动方向: 增持
变动数量(总): 43.51万股 占总股本: 0.0378%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 杨国春 股东类型: 自然人股东
变动截止 : 2016-01-28 变动方向: 增持
变动数量(总): 47.16万股 占总股本: 0.0409%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 周建文 股东类型: 自然人股东
变动截止 : 2016-01-28 变动方向: 增持
变动数量(总): 20.50万股 占总股本: 0.0178%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 陈艳 股东类型: 自然人股东
变动截止 : 2016-01-27 变动方向: 增持
变动数量(总): 4.79万股 占总股本: 0.0042%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 黄敏 股东类型: 自然人股东
变动截止 : 2016-01-27 变动方向: 增持
变动数量(总): 17.00万股 占总股本: 0.0148%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 金艳 股东类型: 自然人股东
变动截止 : 2016-01-27 变动方向: 增持
变动数量(总): 13.44万股 占总股本: 0.0117%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 刘可佳 股东类型: 自然人股东
变动截止 : 2016-01-27 变动方向: 增持
变动数量(总): 42.46万股 占总股本: 0.0369%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 卢卫平 股东类型: 自然人股东
变动截止 : 2016-01-27 变动方向: 增持
变动数量(总): 18.20万股 占总股本: 0.0158%
─────────────────────────────────────
◆董事、监事、高管及相关人员持股变动情况◆
日期 变动人 变动数量(股) 均价 结存股数 董监高 变动原因
─────────────────────────────────────
2016-01-07 杨振 1600 7.50 937653 杨振 竞价交易
本人 董事
─────────────────────────────────────
2016-01-06 杨振 936053 7.43 936053 杨振 竞价交易
本人 董事
─────────────────────────────────────
◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
●2016-08-30 〖资讯中心〗加加食品(002650)2016中报点评：投资收益减少导致净利
润下滑(财富证券)
事件：公告2016年中报，2016年上半年实现营业收入9.62亿元，同比增5.96%；
实现归属于母公司净利润9792万元，同比下滑34%；扣非后归属于母公司净利润8940
万元，同比增长9.8%。其中二季度单季度实现营业收入4.56亿元，同比增长1.24%；
归属于母公司净利润为4294万元，同比下滑54.97%；扣非后归属于母公司净利润3908
万元，同比增长37%。
同时，公司公告预计1-9月归母净利润增速为-10%到30%，即1.04-1.51亿元。
投资要点
酱油增长乏力导致收入增速下滑。公司上半年营收增速较去年同期下滑2.59个pc
t。，主要是因为酱油产品的收入增速有所下滑。今年上半年公司进行老厂至新厂的
搬迁，此外公司在销售上进行改革，因此短期销售受到了一定的影响，公司酱油产品
上半年实现收入4.86亿，同比下滑2.16%，但植物油产品收入2.93亿，同比提升22.64
%亿。分地区来看，华中地区销售占比最大，为34%，增速11.53%；其次是华东和西南
地区，收入占比分别为27%和17%，增速分别为3.4%和15.45%；华南、东北和西北地区
增速有10%左右的下滑，但收入占比不大。
毛利率下降，投资收益高基数导致业绩下滑。公司上半年销售毛利率较去年同期
下降1.99pct。至27.84%，一方面是由于酱油、植物油毛利率分别下降了1.33和0.9pc
t。，酱油毛利率也受到了搬迁新厂前期成本增加的影响，植物油毛利率微降则是与
拓展新市场促销力度大有关；另一方面是毛利率较低的植物油产品占比提升。酱油、
植物油毛利率分别为35.01%和12.5%，销售占比分别为51%和30%。公司期间费用率总
体变化不大，较上年同期提升0.14个百分点，为15.15%，其中销售费用率和管理费用
率分别为8.88%和5.6%。公司归母净利润大幅下滑主要是因为去年同期有来自于合兴
基金的投资收益8904万元，扣非后归母净利润增速9.8%，较上年同期提升7.05个百分
点。
盈利预测与投资评级。预计公司16-18年营业收入分别为18.95/21.80/25.7亿元
，归属母公司股东净利润分别为1.69/2.06/2.44亿元，EPS分别为0.15/0.18/0.21元
。公司受到搬迁新厂及销售改革的影响，短期内增速不理想，但随着调整阵痛的过去
，新产能的逐步释放，公司收入和盈利进入拐点期，参考调味品行业平均市盈率，考
虑到外延式并购将提升公司估值，给予公司17年44倍PE，合理价为7.92元，下调评级
至“谨慎推荐”。
●2016-08-29 加加食品：上半年营收净利双增 集中资源发力渠道(中国证券网)
8月26日晚间，加加食品发布2016年半年报。报告期内，公司实现营收9.62亿元
，同比增长5.96%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.89亿元，同比
增长9.8%。
“报告期内，公司在坚持推进实施‘大单品战略’的同时，加大销售推广力度，
引导消费升级。”加加食品董事长杨振表示，“随着20万吨优质酱油产能逐步释放，
公司的产能瓶颈将得到逐步解决，接下来最重要的是在渠道上发力，配合产能释放速
度做好市场营销。”
财报显示，上半年，加加食品继续聚焦面条鲜、原酿造、盘中餐茶油等大单品，
并通过严格贯彻实施"一人，一区，一目标”的市场销售策略，完善市场管理体系。
杨振表示，在销售渠道上，公司更加关注一、二线城市商超和餐饮渠道，并开立
电商新渠道，探索团购市场业务。
在发力外部渠道建设的同时，为了配合经营重点，2016年初，加加食品调整了内
部管理结构，将原来分管销售的董事、副总经理刘永交提升为公司新任执行总裁，负
责公司全面的日常运营管理。
“市场培养是中长期过程，加加食品自创始以来始终心系高端化，由于市场环境
限制，一直走中低端产品定位，优质产品产能释放、渠道向消费需求高的区域拓展，
一线城市产品需求高端化显著，长期来看，3-5年公司一线城市及餐饮渠道拓展或将
显效。”中信建投证券分析师黄付生在研报中表示。
值得注意的是，2016年，加加食品建立激励机制，推出员工持股计划，第一期员
工持股计划已完成购买，通过二级市场累计购入公司股票4195.6万股，交易均价为7.
57元/股，为公司当前股价提供了较好的安全边际。
●2016-08-29 〖资讯中心〗加加食品(002650)新老厂更替毛利率微降，长期看一线商
超渠道拓展(中信建投)
事件
公司发布2016年半年报
2016上半年实现营收9.26亿，同比增5.96%；实现归母净利润9791.73万元，同比
降34%；扣非归母净利润8939.95万，同比增9.8%；上半年EPS0.085元，同比降34.11%
；单二季度实现营收4.56亿，归母净利润4294万。
简评
酱油营收同比下降植物油营收实现较高增长
公司上半年营收9.26亿，实现5.96%的稳步增长。其中，酱油营收4.86亿，同比
降2.16%；植物油营收2.93亿，同比增22.64%。上半年酱油和植物油营收占比分别由2
015年底的53%、29%变为51%、30%，酱油占比微降、植物油占比微增。酱油收入同比
下降考虑或系大单品“原酿造”收入承压，公司两大单品“面条鲜”、“原酿造”20
15年分别实现1.5亿、4000万的收入，2016年两大单品收入目标分别为2亿、5000-600
0万，目前看来“原酿造”实现收入目标或有压力。公司加大植物油销售力度，尤其
茶籽调和油上半年起量，预计全年将维持两位数稳定增长。
归母净利润同比下降系投资收益减少，扣非后净利增长略超预期
上年同期公司获投资收益8700余万，2016上半年仅获投资收益778万，同比大幅
减少，使归母净利润亦下降34%；而扣非归母净利润上半年录得8940万，超出我们业
绩快报预期的5%左右增幅，公司盈利能力较为乐观。
新老厂更替毛利率微降，销售费用有所下降
公司上半年毛利率27.8%，同比降1.99PCT，主要系新厂投产，新老厂更替导致的
前期成本抬升，我们认为毛利率下降并非未来趋势，是目前公司产能调整阶段的合理
反应，长期不会对毛利率产生较大影响。此外，公司上半年通过费用控制，尤其销售
费用同比降17.5%，主要系广告费用大幅减少，整体期间费用率15.15%，同比降1.81P
CT，净利率实现10.2%。
盈利预测及估值
公司先后突破产能瓶颈和渠道限制：目前拥有30万吨酱油产能，对于薄弱餐饮渠
道正积极进行高校食堂的团膳合作，今年发力一二线商超渠道，预计年底一线商超将
会有明显增量。考虑一线商超渠道将贡献部分收入，维持营收全年6.8%增长预测，则
2016/2017年营收18.74亿、21亿；考虑上半年公司投资收益递减导致的归母净利润下
降，上半年扣非归母净利润增速9.8%，且长沙云厨上半年累计未确认损失873万(权益
法)，长沙云厨股权投资短期内未必能够实现盈利；此外，考虑公司进军一线商超销
售费用投入或加大，调整2016/2017年净利润为1.68亿、1.93亿，EPS分别为0.15、0.
17元，增持评级。
●2016-08-29 〖资讯中心〗加加食品(002650)利润增速受到投资收益高基数影响，看
好未来外延扩张(长江证券)
事件描述
加加食品(002650)公告2016年中报，主要内容如下：报告期内公司实现营业收入
9.62亿元，同比增长6%；实现归属于母公司净利润9792万元，同比下滑34%；实现扣
非后归属于母公司净利润8940万元，同比增长9.8%。其中16Q2公司实现营业收入4.56
亿元，同比增长1.2%；实现归属于母公司净利润为4294万元，同比下滑54.97%；实现
扣非后归属于母公司净利润3908万元，同比增长37%。
事件评论
食用植物油收入增速良好，酱油、食醋收入下滑：公司16H1收入同比增长6%，较
去年同期8%的增速有所放缓，其中16Q2收入增速有所放缓，主要是由于16H1酱油和食
醋收入分别同比下滑2.16%、1.95%。分地区看，公司大本营华中地区收入增速良好，
同比增长11.53%，西南地区增速最好，同比增长15.45%，华南、东北和西北地区表现
欠佳，分别同比下滑10.39%、13.07%、7.86%。虽然公司二季度收入增速放缓，但是
我们认为今年销售总监任职执行总裁，公司对销售市场的重视程度加强，我们预计全
年收入将会好于去年4%的增速。
毛利率下滑以及去年高基数的投资收益，拖累公司利润表现：16H1毛利率同比下
滑2pct至27.8%，一方面是由于酱油和食用植物油毛利率分别同比下滑1.33pct和0.9p
ct，另一方面是由于毛利率水平较低的食用植物油(低于酱油毛利率超过20pct)收入
占比同比提升4pct至30%。公司16H1期间费用率同比下滑1.8pct，其中销售费用率/管
理费用率/财务费用率分别同比变动-2.5pct/0.5pct/0.2pct，销售费用降低明显主要
是由于广告费用同比下滑80%(绝对额减少2445万元)。在毛利率下滑幅度和期间费用
率基本抵消的情况下，公司净利率同比下滑6.2pct至10.2%，主要是由于去年上半年
公司投资合兴基金收益8904.18万元，如果剔除非经常性损益，公司2016年上半年利
润同比增长9.8%。下半年投资收益高基数影响消除，预计公司下半年同比增速将恢复
。
员工持股和大股东增持提供安全边际，同时看好未来外延扩张：公司在2016年1
月完成员工持股计划，员工成本在7.57元(合计3.17亿元)，当前股价依然倒挂。同时
公司早在2014年成立产业基金，积极寻求产业整合机会，看好公司未来外延扩张机会
。我们预计公司2016/2017年EPS分别为0.15/0.19元，维持“买入”评级。
●2016-08-01 〖资讯中心〗加加食品(002650)营收增速放缓，扣非归母净利实现微增
(中信建投)
事件
公布2016半年度业绩快报
2016上半年营收9.6亿，同比增5.96%；归母净利润9791万，同比减34%；总资产
同比增10%；基本每股收益0.09，同比减少30.8%。
简评
营收增速同比放缓看一二线商超进驻全年增长依然值得期待
公司营收较去年同比增5.96%，增速有所下滑，目前全年看来，达我们预测营收
增速6.8%稍有压力，考虑到公司不断投入一二线商超渠道，尤其一线商超今年看来会
有较大进度和变化，如进展顺利，预计年底一二线商超会交满意答卷，整体产品的营
收增长依然值得期待。
扣非归母净利润实现微增短期毛利率有可能下降
公司2015上半年归母净利润1.48亿，其中投资收益8700多万(主要来自合兴(天津
)股权投资基金)，非经常性损益6695万，扣非归母净利润8142万；2016上半年归母净
利9791万，投资收益减少7939万(减少绝对值主要来自合兴(天津)股权投资基金)，上
半年投资收益约700多万，预计非经常性损益大幅下降，则扣非归母净利润增长可能
达到5%左右，实现微增。
另一方面，由于公司产能增长，新老厂更替，新厂投入使用前期成本较高，可能
导致毛利率会有短期下行。我们认为公司中长期实行大单品战略，面条鲜、原酿造两
大单品毛利率目前保持40%以上，受新厂投入成本影响，毛利率小幅下行对公司整体
盈利影响不会太大。
各产品表现稳定云厨短期实现盈利较难
大单品“面条鲜”今年实现收入2亿目标问题不大，“原酿造”5000-6000万实现
目标压力较大，考虑或由于新品上市市场尚未完全打开。
而上年拖累整体业绩的味精今年有望稳定增长，食醋预计增速依然较快，公司也
更为看好。
茶籽油方面，调和茶籽油量开始起来，会有所表现，纯茶籽油因价格过高，短期
还未普遍为市场接受，长期受大健康趋势影响，会被高消费人群看好。
2015年公司投资的长沙云厨处于亏损状态，我们认为电商渗入市场需要一定时间
且考虑初始阶段运营、管理等磨合，对云厨电商来说，推广力度所创造的知名度和供
货时效性是其能否盈利的关注重点，云厨短期内未必会给公司带来较大投资正收益。
盈利预测及估值：
产品方面：公司20万吨优质酱油2015年投产，预计2016、2017年产生较大收益；
植物油方面公司以“茶籽油”为依托，随1万吨茶籽油产能释放和不断投入的销售力
度，在原材料价格保持稳定的情况下，植物油产品结构升级预计带来植物油盈利增长
。调味品和植物油两大类产能瓶颈得以突破，产品供给得以保障。
渠道方面：公司开始关注一线城市商超和餐饮渠道，并开立电商新渠道，我们认
为市场培养是中长期过程，渠道拓展短期难见成效。实际上，公司自创始以来始终心
系高端化，由于市场环境限制一直走中低端产品定位，优质产品产能释放、渠道向消
费需求高的区域拓展，一线城市产品需求高端化显著，长期看到3-5年公司一线城市
及餐饮渠道拓展或将显效。
考虑目前PE50倍，处于较高水平，给予目标价8元，“增持”评级。
●2016-08-01 〖资讯中心〗加加食品(002650)预计2016年上半年主业经营业绩录得微
幅增长(群益证券)
结论与建议：
公司预计2016年上半年营收同比增长6%，同时由于去年同期投资收益使基期垫高
，预计纯利同比下降34%。我们预估主业纯利同比增长5%。我们看好酱油行业消费升
级所带来的巨大市场，公司作为小而美的酱油品牌，目前处在营销变革的过程中。目
前股价对应2017年PE为58倍，估值偏高，给予持有投资建议。
公司发布业绩快报，预计2016年上半年实现营业收入为9.62亿元，同比增5.96%
；实现归属于母公司所有者的净利润为9791.16万元，同比减34.01%；基本每股收益
为0.09元，同比减30.77%。上半年归母净利润下降主要系毛利润下降以及公司的投资
收益同比下降91.08%(绝对值减少7,939.26万元)。
根据我们测算，若扣除投资收益的影响，预计主业营业利润增加522.55万元，预
估税后纯利同比增加392万元，同比增长4.8%(2015年上半年扣非后实现归母净利润为
8142.21万元，同比增长2.75%)。整体看，公司的主业业绩均录得微幅增长，表现尚
可。
分季度看，2Q预计实现营收入4.56亿元，同比增长1.33%；预计实现净利润4489.
66万元，同比下降53%。根据我们测算，若扣除投资收益的影响，2Q实现净利润3502
万元，同比增长22.86%(2015年2Q扣非后实现归母净利润为2850.2万元)。
公司主营“加加”牌酱油，营收占比超过50%。从所处的行业看，调味料整体行
业增长确定，未来的前景看好。公司的酱油大单品“原酿造”和“面条鲜”毛利率在
50%左右，20万吨高端酱油项目于2015年投产，产能释放期预计三年，希望拓展一线
和二线城市的商超渠道，但在经济增速放缓的背景下，公司的新品推进和产能的释放
速度受到一定负面的影响，使得业绩增速受到影响。此外，公司积极发展多品类调味
料，含食醋、鶏精、味精、酱料和普通食用油、高档茶籽油等。
公司建立激励机制，推出员工持股计划，2016年1月6日第一期员工持股计划完成
购买，通过二级市场累计购入公司股票4195.6万股，交易均价为7.57元/股。目前股
价7.2元，上述激励机制为目前的股价提供了较好的安全边际。
2015年下半年扣非后公司实现归属上市公司净利润2707万元，基期很低，因此20
16年下半年业绩增速有可能快于上半年。综上，我们预计公司2016年和2017年可分别
实现净利润1.34亿元(同比下降8.73%，扣非后同比增长约24%，EPS为0.12元)1.45亿
元(同比增加7.53%，EPS为0.13元)。
●2016-08-01 〖资讯中心〗加加食品(002650)预计2016年上半年主业经营业绩录得微
幅增长(繁体版)(群益证券)
结论与建议：
公司预计2016年上半年营收同比增长6%，同时由于去年同期投资收益使基期垫高
，预计纯利同比下降34%。我们预估主业纯利同比增长5%。我们看好酱油行业消费升
级所带来的巨大市场，公司作为小而美的酱油品牌，目前处在营销变革的过程中。目
前股价对应2017年PE为58倍，估值偏高，给予持有投资建议。
公司发布业绩快报，预计2016年上半年实现营业收入为9.62亿元，同比增5.96%
；实现归属于母公司所有者的净利润为9791.16万元，同比减34.01%；基本每股收益
为0.09元，同比减30.77%。上半年归母净利润下降主要系毛利润下降以及公司的投资
收益同比下降91.08%(绝对值减少7,939.26万元)。
根据我们测算，若扣除投资收益的影响，预计主业营业利润增加522.55万元，预
估税后纯利同比增加392万元，同比增长4.8%(2015年上半年扣非后实现归母净利润为
8142.21万元，同比增长2.75%)。整体看，公司的主业业绩均录得微幅增长，表现尚
可。
分季度看，2Q预计实现营收入4.56亿元，同比增长1.33%；预计实现净利润4489.
66万元，同比下降53%。根据我们测算，若扣除投资收益的影响，2Q实现净利润3502
万元，同比增长22.86%(2015年2Q扣非后实现归母净利润为2850.2万元)。
公司主营“加加”牌酱油，营收占比超过50%。从所处的行业看，调味料整体行
业增长确定，未来的前景看好。公司的酱油大单品“原酿造”和“面条鲜”毛利率在
50%左右，20万吨高端酱油项目于2015年投産，産能释放期预计三年，希望拓展一綫
和二綫城市的商超渠道，但在经济增速放缓的背景下，公司的新品推进和産能的释放
速度受到一定负面的影响，使得业绩增速受到影响。此外，公司积极发展多品类调味
料，含食醋、鶏精、味精、酱料和普通食用油、高档茶籽油等。
公司建立激励机制，推出员工持股计划，2016年1月6日第一期员工持股计划完成
购买，通过二级市场累计购入公司股票4195.6万股，交易均价为7.57元/股。目前股
价7.2元，上述激励机制为目前的股价提供了较好的安全边际。
2015年下半年扣非后公司实现归属上市公司净利润2707万元，基期很低，因此20
16年下半年业绩增速有可能快于上半年。综上，我们预计公司2016年和2017年可分别
实现净利润1.34亿元(同比下降8.73%，扣非后同比增长约24%，EPS为0.12元)1.45亿
元(同比增加7.53%，EPS为0.13元)。
●2016-06-27 加加食品启动工业旅游项目(中国证券报)
6月25日，由湖南省宁乡县人民政府主办，加加食品及宁乡县旅游局等承办的蓝
月谷工业旅游启动仪式暨“请你来加加打酱油”加加食品工业园景点发布会在加加食
品工业园举行，这标志着加加食品全面启动生产园区工业旅游项目。
加加食品副董事长杨子江表示，此次蓝月谷工业旅游将加加食品作为首秀隆重推
介，给公司提供了极为宝贵的展示机会，开辟了对外开放的一扇崭新窗口，公司将率
先向游客开放酱油生产现场、植物油生产现场以及加加大剧院三个旅游景点，让游客
零距离见证酱油、茶籽油生产工艺全过程。
杨子江表示，公司还投资5000多万元筹建了一个由中国调味品协会授牌的中国酱
油博物馆，将在其中展示更多酱油文化的精髓，预计今年年底实现对外开放。
据介绍，在这三个景点，游客可以看到全自动现代化的酱油生产线和植物油灌装
线，观看中国酱油生产起源和发展历程的系列影片，了解到从一颗黄豆、一粒小麦变
成一滴酱油的全过程，感受每小时灌装3.6万瓶酱油的超高速，学到一些不曾外传的
酱油小知识，还可以利用加加食品产品DIY。
中国证券报记者了解到，加加食品投资8亿元建成的17万平方米酱油生产车间，
是全国最大的酱油生产工业综合体，也是目前亚洲最大的酱油生产线，拥有全国最长
的全工艺食品参观走廊、全国最大的高盐稀态酱油生产基地与控温控湿大发酵灌基地
。
●2016-06-20 加加食品：目前没有资产重组计划(投资者互动平台)
有投资者在全景网互动平台上向加加食品（002650）求证，近期公司有资产重组
的传闻。加加食品回应，目前没有该方面的计划。
●2016-05-22 〖资讯中心〗加加食品(002650)员工持股价倒挂，外延并购有望加快落
实(国泰君安)
本报告导读：
主业平淡，期待公司餐饮及商超渠道突破、架构调整后迎来起色；控股股东可交
换债发行事项已获备案通过，有望加速催化公司外延并购，员工持股价倒挂显现安全
边际。
投资要点：
投资建议：因主业平淡，下调2016-17年EPS至0.14、0.16元(前次预测为0.2、0.
26元)；因相较前次市场估值中枢下移，下调目标价至8元(前次预测为9.53元)，对应
2016PS4.6倍，维持增持。
酱油业务平淡，期待渠道突破、架构调整后迎来起色。1)2015年中高端酱油增长
良好(预计面条鲜、原酿造收入为1.5、0.3-0.4亿元，占比接近20%、增速20%以上)，
但由于产能换挡影响旺季发货节奏、低端增长乏力等，公司酱油业务平淡。2)预计20
16年公司将继续以大单品为核心，通过新建产能向中高端倾斜、加大核心单品销售考
核(对百强经销商实行原酿造指标一票否决制)、差异化进驻商超渠道(即采取集中进
场1-2款单品)、以团膳模式尝试打开餐饮渠道等，带动主业增长。公司年初亦调整组
织架构，将原主管生产、销售副总提升至执行总裁级别，以集中资源支持生产与营销
模式调整。3)预计产能换挡仍需时日，分部全年收入增10%-15%。
外延并购有望加快落实。公司于2014/1投资2亿元入伙合兴基金，旨在利用基金
专业优势加快并购、实现产业整合；公司控股股东卓越投资非公开发行可交换债券8
亿元事项亦已获备案批准，公司外延并购事项有望加速催化，预计方向为食品产业链
相关产业。
员工持股价倒挂显现安全边际。公司员工持股计划已于1月完成购买(加劣后共3.
7亿元，占总股本3.64%)，均价7.57元；同期实际控制人亦以7.43元增持0.08%，较现
价倒挂约10%，安全边际显现。
●2016-05-18 〖资讯中心〗加加食品(002650)推进大单品战略，看好外延扩张(东北
证券)
推进大单品战略：公司聚焦中国家庭厨房，着力打造“中国厨房食品大家庭”，
实施以“加加”系列酱油为主导，食醋、鸡精、味精、酱料和普通食用油、高档茶籽
油等多品牌、多品类、多渠道协同发展的经营模式。公司坚定不移的实施“大单品”
战略，集中优势资源，单点突破，以高端产品获得高毛利，重点打造“面条鲜”和“
原酿造”两大单品，力争站稳一二线市场和商超渠道。同时，公司适应市场形势变化
，积极加大研发力度，研发新品同时对原有老产品进行配方升级，推进产品升级换代
，提升盈利水平，2015年开发新产品5个，升级老产品22个。
激励机制完善：公司进一步健全公司的激励约束机制，为充分调动公司董事、高
级管理人员、核心技术(业务)人员及有关员工的积极性，推出股票期权激励计划，授
予对象为董事、高管及其他核心业务骨干共计174人，行权价格为7.53元/股，有效期
为两年，期权分三次行权，比例分别为30%、30%和40%，解锁的业绩考核指标为：以2
014年为基准，15-17年收入增速不低于25%/56%/95%，净利润增速不低于15%/30%/45%
。同时，公司推出员工持股计划，2016年1月6日第一期员工持股计划完成购买，通过
二级市场累计购入公司股票4195.6万股，交易均价为7.57元/股，员工持股计划与股
票期权激励计划形成互补，充分调动员工积极性，提升公司竞争力，增强公司凝聚力
，实现公司持续长远发展。
看好外延扩张：公司控股股东非公开发行可交换债获得备案批准，公司拟质押1.
66亿上市公司股份用于发行可交换债，发行完成后实际控制人手上现金更充裕。公司
早在2014年就成立产业基金，积极寻求产业整合机会，看好公司未来外延扩张机会。
投资建议：预计公司2016-2017EPS分别为014、0.16元，对应PE分别为49X、44X
。公司坚定不移的实施“大单品”战略，激励机制较好，看好外延扩张，给予“增持
”评级。
●2016-05-04 [路演]加加食品：电商对公司尚未有重大冲击(新浪财经)
加加食品(002650)2015年度业绩说明会正在全景网举行。公司董事长兼总经理杨
振表示，目前，电子商务对公司还未产生重大冲击，但公司正在逐步储备迎接电子商
务的准备工作，云厨电商就是为未来储备电商渠道。
加加食品主营酱油、食用植物油和其他调味品的研发、生产和销售。
●2016-05-04 [路演]加加食品：将提高一二线城市商超投入(新浪财经)
加加食品(002650)2015年度业绩说明会正在全景网举行。公司董秘彭杰表示，公
司以前主要覆盖着二、三线城市及乡镇级的大流通渠道，公司未来发展中，不会放弃
城市化的进程，会逐年提高一、二线大城市的商超投入。
加加食品主营酱油、食用植物油和其他调味品的研发、生产和销售。
◆ 管理层简介 ◆ ◇更新时间:2023-05-27◇
◆高管人员情况◆
姓名 公司职务 学历 期末持股数(万股) 薪酬(万元)
─────────────────────────────────────
杨振 名誉董事长 本科 11777.77 -
周建文 董事长 - 0.02 79.24
杨衡山 非独立董事 本科 5.00 69.25
莫文科 非独立董事 本科 - 69.29
李荻辉 独立董事 本科 - 9.99
姚禄仕 独立董事 博士 - 0.25
─────────────────────────────────────
周继良 监事会主席 专科 - 40.29
肖星星 非职工代表监事 - - 27.22
王杰 非职工代表监事 专科 - 34.62
─────────────────────────────────────
周建文 总经理 - 0.02 79.24
杨衡山 副总经理 本科 5.00 69.25
杨亚梅 董事会秘书 本科 - 68.58
刘素娥 财务总监 本科 - 69.14
─────────────────────────────────────
◆董事、监事和高管人员年度报酬情况◆
单位(万元) 2022末期 2021末期 2020末期 2019末期
─────────────────────────────────────
年度报酬总额 510.31 506.47 767.87 571.87
最高前三位董事报酬总额 217.78 230.81 303.11 204.00
最高前三位高级管理人员报酬总额 217.63 230.66 181.89 87.39
独立董事津贴(平均) 5.12 7.67 7.46 6.39
─────────────────────────────────────
◆高管简历◆
董事会
─────────────────────────────────────
姓名: 杨振 性别: 男 学历: 本科 职务: 名誉董事长
出生日期: 1962 任职日期: 2019-11-18
简历:杨振：男，1962年出生，中国国籍，无境外永久居留权，大学本科学历，高级
经济师、第十三届湖南省人大代表、中国调味品协会第六届理事会副会长；历
任公司董事长、总经理，现任公司董事长。杨振还担任湖南卓越投资有限公司
执行董事、长沙可可槟榔屋有限公司董事长、香港加加集团有限公司董事、香
港盘中餐粮油集团有限公司董事、台湾可可槟榔屋连锁企业集团有限公司董事
、宁乡县东湖塘敬老院名誉院长。
─────────────────────────────────────
姓名: 周建文 性别: 男 职务: 董事长
出生日期: 1967 任职日期: 2022-12-15
简历:周建文：男，1967年出生，中国国籍，无境外永久居留权；1997年，公司创立
元年应聘进入公司，1997-1999年担任公司销售部湖南市场省区经理，2000-200
8年担任公司湖北省区经理，2009-2018年担任福建省区经理，2019-2020年，担
任长沙加加食品销售有限公司七部营销总监，2020年8月至今，担任加加食品集
团股份有限公司总经理，2021年3月15日补选任公司董事，并被选举为公司董事
长，现任公司董事长兼总经理，同时任长沙加加食品销售有限公司执行董事、
加加食品集团（阆中）有限公司执行董事、加加食品（湖南）有限公司董事长
、加加食加加食品供应链(湖南)有限公司董事长、衡阳华亚玻璃制品有限公司
董事、加加味业（湖南）有限公司董事长兼总经理、湖南加加一佰鲜调味品食
品有限公司执行董事、盘中餐粮油食品（长沙）有限公司执行董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 杨衡山 性别: 男 学历: 本科 职务: 非独立董事
出生日期: 1979 任职日期: 2022-12-15
简历:杨衡山：男，1979年出生，中国国籍，无境外永久居留权，大学本科学历。200
1年进入公司，历任公司盘中餐大米项目经理、安徽、广东、西北省级营销经理
、生产副总助理、集团本部生产总监、副总经理（主管生产），现任公司董事
、副总经理。
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姓名: 莫文科 性别: 男 学历: 本科 职务: 非独立董事
出生日期: 1974 任职日期: 2022-12-15
简历:莫文科：男，1974年出生，中国国籍，无境外永久居留权，大学本科学历，湖
南师范大学毕业。2000年进入公司，历任公司总经理办公室主任兼人力资源经
理，行政总监、董事长助理兼福利物资事业部总监，现任公司董事、名誉董事
长助理。
─────────────────────────────────────
姓名: 李荻辉 性别: 女 学历: 本科 职务: 独立董事
出生日期: 1963 任职日期: 2022-12-15
简历:李荻辉：女，1963年出生，中国国籍，无境外永久居留权，大学本科学历，高
级会计师、高级国际财务管理师。历任长沙市二医院团委书记，湖南省物资贸
易公司财务部经理，湖南物资建材集团总公司财务处副处长，湖南省物资产业
集团财务处处长助理，南方建材股份有限公司董事、财务总监、监事会召集人
，金瑞新材料科技股份有限公司财务总监，开元发展（湖南）基金管理有限公
司财务总监，太阳鸟游艇股份有限公司独立董事，张家界旅游集团股份有限公
司独立董事，湖南湘佳牧业股份有限公司独立董事，天泽传媒股份有限公司独
立董事，湖南华联瓷业股份有限公司独立董事。现任公司独立董事，同时任长
沙通程控股股份有限公司独立董事、崇德科技股份有限公司独立董事、宇环数
控机床股份有限公司独立董事，湖南黄金股份有限公司独立董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 姚禄仕 性别: 男 学历: 博士 职务: 独立董事
出生日期: 1962 任职日期: 2022-12-15
简历:姚禄仕：男，1962年出生，中国国籍，无境外永久居留权，博士研究生学历，
会计学教授。历任合肥工业大学管理系会计学专业助教，讲师、教研室主任、
副教授、系副主任、教授、系主任，洽洽食品股份有限公司独立董事，加加食
品集团股份有限公司独立董事、铜陵有色金属集团股份有限公司独立董事、鑫
龙电器股份有限公司独立董事、皖通科技股份有限公司独立董事、国风塑业股
份有限公司独立董事。现任中饮巴比食品股份有限公司独立董事、安徽新安银
行股份有限公司独立董事、东鹏饮料（集团）股份有限公司独立董事、铜陵有
色金属集团股份有限公司独立董事。
─────────────────────────────────────
监事会
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姓名: 周继良 性别: 男 学历: 专科 职务: 监事会主席
出生日期: 1962 任职日期: 2022-12-15
简历:周继良，男，1962年出生，中国国籍，无境外永久居留权，中共党员，大学专
科学历。周继良毕业于湘潭大学机械系机电专业；1980年12月至1998年3月在宁
乡县酒厂工作，先后担任白酒车间主任、酒精车间主任、生产副厂长，党总支
书记；1998年4月进入加加食品集团股份有限公司工作至今，历任公司行政总监
、工程设备总监、环保总监、生产总监，郑州加加味业有限公司总经理，集团
工会主席、集团党委书记，现任公司生产总监、集团工会主席。
─────────────────────────────────────
姓名: 肖星星 性别: 男 职务: 非职工代表监事
出生日期: 1971 任职日期: 2022-12-15
简历:肖星星：男，1971年出生，中国国籍，无境外永久居留权，初中学历。1996年
进入公司，历任公司销售业务员、销售经理、物流部经理，现任公司监事（201
9年11月18日起任）、物流部总监。
─────────────────────────────────────
姓名: 王杰 性别: 男 学历: 专科 职务: 非职工代表监事
出生日期: 1974 任职日期: 2022-12-15
简历:王杰：男，1974年出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历。1997年进
入公司，历任公司车间主任、生产经理、设备部副总监，现任公司监事（2019
年11月18日起任）、加加食品（阆中）有限公司总经理。
─────────────────────────────────────
高管
─────────────────────────────────────
姓名: 周建文 性别: 男 职务: 总经理
出生日期: 1967 任职日期: 2020-08-03
简历:周建文：男，1967年出生，中国国籍，无境外永久居留权；1997年，公司创立
元年应聘进入公司，1997-1999年担任公司销售部湖南市场省区经理，2000-200
8年担任公司湖北省区经理，2009-2018年担任福建省区经理，2019-2020年，担
任长沙加加食品销售有限公司七部营销总监，2020年8月至今，担任加加食品集
团股份有限公司总经理，2021年3月15日补选任公司董事，并被选举为公司董事
长，现任公司董事长兼总经理，同时任长沙加加食品销售有限公司执行董事、
加加食品集团（阆中）有限公司执行董事、加加食品（湖南）有限公司董事长
、加加食加加食品供应链(湖南)有限公司董事长、衡阳华亚玻璃制品有限公司
董事、加加味业（湖南）有限公司董事长兼总经理、湖南加加一佰鲜调味品食
品有限公司执行董事、盘中餐粮油食品（长沙）有限公司执行董事。
─────────────────────────────────────
姓名: 杨衡山 性别: 男 学历: 本科 职务: 副总经理
出生日期: 1979 任职日期: 2019-05-08
简历:杨衡山：男，1979年出生，中国国籍，无境外永久居留权，大学本科学历。200
1年进入公司，历任公司盘中餐大米项目经理、安徽、广东、西北省级营销经理
、生产副总助理、集团本部生产总监、副总经理（主管生产），现任公司董事
、副总经理。
─────────────────────────────────────
姓名: 杨亚梅 性别: 女 学历: 本科 职务: 董事会秘书
出生日期: 1978 任职日期: 2020-09-21
简历:杨亚梅：女，1978年出生，中国国籍，无境外永久居留权，大学本科学历，200
0年至2014年历任邯郸技培学校老师、北方汽车教育集团董事长助理、南京亚武
投资集团投资经理、上海日清公司人资部长；2014年12月至2020年5月，任湖南
新金浩茶油股份有限公司人资总监、总裁办主任、销售事业部总监和湖南华夏
投资集团副总经理。2020年6月加入公司，任人力资源总监，2020年9月至今任
董事会秘书。
─────────────────────────────────────
姓名: 刘素娥 性别: 女 学历: 本科 职务: 财务总监
出生日期: 1979 任职日期: 2019-11-18
简历:刘素娥：女，1979年出生，中国国籍，无境外永久居留权，大学本科学历。200
4年进入公司，历任加加食品集团股份有限公司结算中心会计、财务管理会计、
财务经理、财务副总监，2019年11月至今任公司财务总监。
─────────────────────────────────────
◆ 季度财务状况 ◆ ◇更新时间:2023-04-28◇
一、单季度财务指标
指标(单位:元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
每股收益 0.0112 -0.0578 -0.0140 0.0019
销售净利率(%) 2.96 -16.11 -4.91 0.51
净资产收益率 0.55 -2.89 -0.66 0.08
每股经营现金流量(元) -0.0478 0.0445 -0.0289 0.0862
主营收入同比增长(%) -15.61 -26.04 -6.86 28.77
净利润同比增长(%) 1239.54 18.77 6.16 108.96
主营收入环比增长(%) 5.18 25.51 -23.02 -16.96
净利润环比增长(%) 119.34 -312.25 -837.21 127.95
─────────────────────────────────────
二、单季度利润表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
一、营业收入 43485.68 41345.86 32942.59 42792.34
营业成本 42335.37 45666.89 37072.41 43273.09
营业税金及附加 635.06 603.76 477.03 671.80
销售费用 4472.15 6887.41 5766.95 4956.22
管理费用 3170.87 6431.31 3537.63 3154.25
财务费用 92.58 8.54 -111.20 -123.24
投资收益 -13.00 -451.52 40.90 201.31
─────────────────────────────────────
二、营业利润 1381.76 -6867.08 -2618.79 -115.51
营业外收入 170.81 232.82 17.27 53.24
营业外支出 6.95 -25.64 3.09 32.62
─────────────────────────────────────
三、利润总额 1545.61 -6608.63 -2604.61 -94.89
所得税费用 261.73 171.00 -838.90 -147.71
─────────────────────────────────────
四、净利润(新准则) 1283.87 -6779.63 -1765.71 52.82
母公司所有者净利润 1288.23 -6662.43 -1616.12 219.22
少数股东损益 -4.35 -117.19 -149.59 -166.40
─────────────────────────────────────
三、单季度现金流量表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 48126.23 50240.50 38634.39 44946.01
经营现金流出小计 53628.76 45118.49 41962.70 35016.52
经营现金流量净额 -5502.53 5122.01 -3328.32 9929.48
投资现金流入小计 1562.94 153.73 1536.63 9226.36
投资现金流出小计 2114.97 2704.99 1183.64 4658.01
投资现金流量净额 -552.03 -2551.26 352.99 4568.36
筹资现金流入小计 8000.00 4800.00 4800.00 -
筹资现金流出小计 5077.32 13803.88 14077.56 16.41
筹资现金流量净额 2922.68 -9003.88 -9277.56 -16.41
现金等的净增加额 -3131.88 -6433.12 -12252.89 14481.43
─────────────────────────────────────
四、季度经营情况
●报告期:2015三季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
2015年1-9月每股收益0.10元，净利润同比增长2.16%；2015年全年业绩预增。
一、对2015年度经营业绩的预计
预计公司2015年全年净利润13,289.02万元至19,933.53万元，同比增长0%至50%(
去年同期净利润13,289.02万元)。业绩变动原因：报告期内公司坚持推进实施“大单
品战略”，重点关注“面条鲜”、“原酿造”等高毛利产品及新产品的推广，调整优
化产品结构，提升毛利空间，积极开拓新渠道，探索团购市场业务。
二、报告期主要会计报表项目、财务指标发生变动的情况及原因
净利润项目本报告期较上年同期减少200.78%（绝对额减少6,439.58万元），主
要系合营企业合兴（天津）股权投资基金合伙企业（有限合伙）盈利减少、长沙云厨
电子商务有限公司亏损所致；
经营活动产生的现金流量净额项目本期数较上年同期数减少46.78%（绝对额减少
6,410.88万元），主要系本期支付材料款较上年同期增加所致。
●报告期:2015一季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
公司2015年1-3月
每股收益：0.1200元
净资产收益率：3.00%
营业收入同比变动：8.09%
净利润同比变动：20.15%
一、对 2015 年 1-6 月经营业绩的预计
2015 年 1-6 月归属于上市公司股东的净利润变动幅度0.00% 至 30.00%
2015 年 1-6 月归属于上市公司股东的净利润变动区间（万元）8,152 至 10,59
8
2014 年 1-6 月归属于上市公司股东的净利润（万元）8,152.49
业绩变动的原因说明公司坚持推进实施“大单品战略”，重点推广“面条鲜”、
“原酿造”等高毛利产品及新产品，调整优化产品结构，同时加强植物油等产品的销
售力度。
二、报告期主要会计报表项目、财务指标发生变动的情况及原因
1、合并资产负债表项目：
1）货币资金项目期末数较期初数减少38.99%（绝对额减少19,109.69万元）,主
要系支付募投和自建项目工程及设备款、归还银行贷款、支付票据款所致；
2）应收票据项目期末数较期初数减少49.01%（绝对额减少468.40万元）,主要系
增加采用银行承兑汇票结算方式付供应商货款所致；
3）其他应收款项目期末数较期初数增长96.07%（绝对额增加107.46万元），主
要系本期员工借支备用金增加所致；
4）其他流动资产项目期末数较期初数减少34.69%（绝对额减少421.02万元），
主要系本期期末待抵扣进项税额减少所致；
5）应付票据项目期末数较期初数减少94.25%（绝对额减少9,451.00万元），主
要系支付到期承兑汇票1亿元所致；
6）应付帐款项目期末数较期初数增长50.10%（绝对额增加3,472.32万元），主
要系应付募投项目工程设备款增加所致。
2、合并利润表项目：
1）营业税金及附加本期数较上年同期数增加69.70%（绝对额增加67.45万元），
主要系本期应交增值税增加影响附加税增加所致；
2）管理费用本期数较上年同期数增加40.35%（绝对额增加691.90万元），主要
系本期研发费用增加所致；
3）财务费用本期数较上年同期数增加213.38%（绝对额增加276.63万元），主要
系募集资金存款利息减少和短期借款利息增加所致；
4）投资收益本期数较上年同期数增加3,540.22%（绝对额增加624.12万元），主
要系本期对外投资的合兴(天津)股权投资的本期净利润较上年同期增加所致；
5）营业外收入本期数较上年同期数减少86.93%（绝对额减少266.93万元），主
要系本期收到的政府补助减少所致；
6）营业外支出本期数较上年同期数增加52.07%（绝对额增加5.72万元），主要
系本期对外捐款比上年同期增加所致。
◆ 大股东进出 ◆ ◇更新时间:2023-07-21◇
前十大股东 股东人数:43937 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 湖南卓越投资有限公司 21641.92 18.79% 未变 流通A股
2. 杨振 11777.77 10.22% 未变 流通A股
3. 杨子江 8244.00 7.16% 未变 流通A股
4. 肖赛平 7056.00 6.12% 未变 流通A股
5. 许喆 1330.00 1.15% -525.00 流通A股
6. 许磊 1201.00 1.04% -379.00 流通A股
7. 张党文 734.34 0.64% 新进 流通A股
8. 广发证券资管－工商银行－广 469.89 0.41% 未变 流通A股
发原驰·加加食品1号集合资
产管理计划
9. 洪强 452.23 0.39% 未变 流通A股
10.江逢娣 434.25 0.38% 95.63 流通A股
总 计 53341.40 46.30%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:43937 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 湖南卓越投资有限公司 21641.92 18.79% 未变 流通A股
2. 杨振 11777.77 10.22% 未变 流通A股
3. 杨子江 8244.00 7.16% 未变 流通A股
4. 肖赛平 7056.00 6.13% 未变 流通A股
5. 许喆 1330.00 1.15% -525.00 流通A股
6. 许磊 1201.00 1.04% -379.00 流通A股
7. 张党文 734.34 0.64% 新进 流通A股
8. 广发证券资管－工商银行－广 469.89 0.41% 未变 流通A股
发原驰·加加食品1号集合资
产管理计划
9. 洪强 452.23 0.39% 未变 流通A股
10.江逢娣 434.25 0.38% 95.64 流通A股
总 计 53341.40 46.31%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:42636 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 湖南卓越投资有限公司 21641.92 18.79% 未变 流通A股
2. 杨振 11777.77 10.22% 未变 流通A股
3. 杨子江 8244.00 7.16% 未变 流通A股
4. 肖赛平 7056.00 6.13% 未变 流通A股
5. 许喆 1855.00 1.61% 55.00 流通A股
6. 许磊 1580.00 1.37% 30.00 流通A股
7. UBS AG 576.72 0.50% 新进 流通A股
8. 广发证券资管－工商银行－广 469.89 0.41% 未变 流通A股
发原驰·加加食品1号集合资
产管理计划
9. 洪强 452.23 0.39% 2.39 流通A股
10.江逢娣 338.61 0.29% 新进 流通A股
总 计 53992.14 46.87%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:42636 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 湖南卓越投资有限公司 21641.92 18.79% 未变 流通A股
2. 杨振 11777.77 10.22% 未变 流通A股
3. 杨子江 8244.00 7.16% 未变 流通A股
4. 肖赛平 7056.00 6.13% 未变 流通A股
5. 许喆 1855.00 1.61% 55.00 流通A股
6. 许磊 1580.00 1.37% 30.00 流通A股
7. UBS AG 576.72 0.50% 新进 流通A股
8. 广发证券资管－工商银行－广 469.89 0.41% 未变 流通A股
发原驰·加加食品1号集合资
产管理计划
9. 洪强 452.23 0.39% 2.39 流通A股
10.江逢娣 338.61 0.29% 新进 流通A股
总 计 53992.14 46.87%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:44836 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 湖南卓越投资有限公司 21641.92 18.79% 未变 流通A股
2. 杨振 11777.77 10.22% 未变 流通A股
3. 杨子江 8244.00 7.16% 未变 流通A股
4. 肖赛平 7056.00 6.13% 未变 流通A股
5. 许喆 1800.00 1.56% 939.00 流通A股
6. 许磊 1550.00 1.35% 634.00 流通A股
7. 钟幸华 556.92 0.48% 未变 流通A股
8. 广发证券资管－工商银行－广 469.89 0.41% 未变 流通A股
发原驰·加加食品1号集合资
产管理计划
9. 洪强 449.84 0.39% 未变 流通A股
10.赵泽俭 328.13 0.28% 新进 流通A股
总 计 53874.47 46.77%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:44836 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 湖南卓越投资有限公司 21641.92 18.79% 未变 流通A股
2. 杨振 11777.77 10.22% 未变 流通A股
3. 杨子江 8244.00 7.16% 未变 流通A股
4. 肖赛平 7056.00 6.13% 未变 流通A股
5. 许喆 1800.00 1.56% 939.00 流通A股
6. 许磊 1550.00 1.35% 634.00 流通A股
7. 钟幸华 556.92 0.48% 未变 流通A股
8. 广发证券资管－工商银行－广 469.89 0.41% 未变 流通A股
发原驰·加加食品1号集合资
产管理计划
9. 洪强 449.84 0.39% 未变 流通A股
10.赵泽俭 328.13 0.28% 新进 流通A股
总 计 53874.47 46.77%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:47999 截止日期:2022-06-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 湖南卓越投资有限公司 21641.92 18.79% 未变 流通A股
2. 杨振 11777.77 10.22% 未变 流通A股
3. 杨子江 8244.00 7.16% 未变 流通A股
4. 肖赛平 7056.00 6.13% 未变 流通A股
5. 许磊 916.00 0.80% 新进 流通A股
6. 许喆 861.00 0.75% 新进 流通A股
7. 钟幸华 556.92 0.48% -0.01 流通A股
8. 广发证券资管－工商银行－广 469.89 0.41% 未变 流通A股
发原驰·加加食品1号集合资
产管理计划
9. 洪强 449.84 0.39% 未变 流通A股
10.钟育坤 381.80 0.33% -3.35 流通A股
总 计 52355.14 45.46%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:47999 截止日期:2022-06-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 湖南卓越投资有限公司 21641.92 18.79% 未变 流通A股
2. 杨振 11777.77 10.22% 未变 流通A股
3. 杨子江 8244.00 7.16% 未变 流通A股
4. 肖赛平 7056.00 6.13% 未变 流通A股
5. 许磊 916.00 0.80% 新进 流通A股
6. 许喆 861.00 0.75% 新进 流通A股
7. 钟幸华 556.92 0.48% -0.01 流通A股
8. 广发证券资管－工商银行－广 469.89 0.41% 未变 流通A股
发原驰·加加食品1号集合资
产管理计划
9. 洪强 449.84 0.39% 未变 流通A股
10.钟育坤 381.80 0.33% -3.35 流通A股
总 计 52355.14 45.46%
─────────────────────────────────────
◆控股股东和实际控制人◆
一、控股股东
名 称: 湖南卓越投资有限公司
法人代表: 杨振
注册资本: 6353.00万元
成立日期: 2007-10-19
经营业务: 实业投资；散装食品批发兼零售；机械设备、建材、五金交电、家用电器
及电子产品、日用百货的销售。
企业类型: 民营企业
二、实际控制人
─────────────────────────────────────
名 称: 肖赛平
说 明: 肖赛平--->6.12%加加食品集团股份有限公司
肖赛平--->28.8%湖南卓越投资有限公司--->18.79%加加食品集团股份有
限公司
─────────────────────────────────────
名 称: 杨振
说 明: 杨振--->51%湖南卓越投资有限公司--->18.79%加加食品集团股份有限公
司
杨振--->10.22%加加食品集团股份有限公司
─────────────────────────────────────
名 称: 杨子江
说 明: 杨子江--->20.2%湖南卓越投资有限公司--->18.79%加加食品集团股份有
限公司
杨子江--->7.16%加加食品集团股份有限公司
─────────────────────────────────────
◆股东户数◆
截止日期 股东户数 环比增减 环比变化(%) 人均持股
─────────────────────────────────────
2023-03-31 43937 1301 3.05 26219
2022-12-31 42636 -2200 -4.91 27019
2022-09-30 44836 -3163 -6.59 25693
2022-06-30 47999 3883 8.80 24000
2022-03-31 44116 2120 5.05 26112
2021-12-31 41996 -11857 -22.02 27430
2021-09-30 53853 12584 30.49 21391
2021-06-30 41269 2040 5.20 27914
2021-03-31 39229 -3087 -7.30 29365
2020-12-31 42316 -263 -0.62 27223
2020-09-30 42579 3830 9.88 27055
2020-06-30 38749 -3473 -8.23 29729
2020-03-31 42222 1580 3.89 20827
2019-12-31 40642 -2617 -6.05 21637
2019-09-30 43259 64 0.15 21879
2019-06-30 43195 -2732 -5.95 21911
2019-03-31 45927 -3519 -7.12 20622
2018-12-31 49446 -3441 -6.51 19154
2018-09-30 52887 2 - 17908
2018-06-30 52885 1 - 17909
2018-03-31 52884 19716 59.44 17877
2017-12-31 33168 -3516 -9.58 28503
2017-11-30 36684 -1492 -3.91 25772
2017-11-15 38176 -2979 -7.24 24764
2017-09-30 41155 -1 - 22972
2017-06-30 41156 1060 2.64 22971
2017-04-28 40096 1431 3.70 23533
2017-04-14 38665 1053 2.80 24404
2017-03-31 37612 -2608 -6.48 25087
2017-03-15 40220 -1992 -4.72 23460
2017-02-28 42212 724 1.75 22353
2017-02-15 41488 -541 -1.29 22743
2017-01-26 42029 -238 -0.56 22451
2017-01-13 42267 -456 -1.07 22324
2016-12-31 42723 - - 22086
2016-12-30 42723 5024 13.33 26387
2016-09-30 37699 -6285 -14.29 29903
2016-06-30 43984 -10115 -18.70 25630
2016-03-31 54099 54 0.10 20076
2015-12-31 54045 3548 7.03 20872
2015-09-30 50497 26521 110.61 22339
2015-06-30 23976 3661 18.02 18819
2015-03-31 20315 1530 8.14 22172
2015-03-13 18785 769 4.27 23978
2014-12-31 18016 -1138 -5.94 12455
2014-09-30 19154 2313 13.73 11715
2014-06-30 16841 2831 20.21 13324
2014-04-17 14010 -199 -1.40 8008
2014-03-31 14209 354 2.56 7896
2013-12-31 13855 -1367 -8.98 8098
2013-09-30 15222 -1670 -9.89 7371
2013-06-30 16892 -244 -1.42 6642
2013-04-02 17136 -17 -0.10 5456
2013-03-31 17153 -379 -2.16 5451
2012-12-31 17532 3004 20.68 2738
2012-09-30 14528 -3830 -20.86 3304
2012-06-30 18358 -2303 -11.15 2615
2012-03-31 20661 -14969 -42.01 1549
2012-01-05 35630 - - 898
2011-12-31 35630 - - 898
─────────────────────────────────────
◆ 股本分红 ◆ ◇更新时间:2023-05-22◇
一、股本结构
指标(单位:万股) 2023一季 2022末期 2022中期 2021末期
─────────────────────────────────────
总股本 115200.02 115200.00 115200.00 115200.00
流通股份合计 115196.27 115196.25 115196.25 115196.25
流通A股 115196.27 115196.25 115196.25 115196.25
限售流通股合计 3.75 3.75 3.75 3.75
限售流通A股 3.75 3.75 3.75 3.75
限售境内自然人持股 3.75 3.75 3.75 3.75
限售高管持股 3.75 3.75 3.75 3.75
─────────────────────────────────────
二、股本变动 (单位:万股)
时间 总股本 流通A股 变动原因
─────────────────────────────────────
2016-01-06 115200.00 108607.70 追加承诺
─────────────────────────────────────
2015-09-24 115200.00 112803.25 10转增15
─────────────────────────────────────
2015-01-06 46080.00 45043.20 发起人限售股份上市
─────────────────────────────────────
2014-06-16 46080.00 22439.23 10转增10
─────────────────────────────────────
2013-06-18 23040.00 11219.62 10转增2
─────────────────────────────────────
2013-01-07 19200.00 9349.68 发起人限售股份上市
─────────────────────────────────────
2012-05-21 19200.00 4800.00 10转增2
─────────────────────────────────────
2012-04-06 16000.00 4000.00 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2012-01-06 16000.00 3200.00 A股上市
─────────────────────────────────────
2011-12-15 12000.00 - 发行前股本
─────────────────────────────────────
三、分红扩股
时间 分红扩股方案 具体日期
─────────────────────────────────────
2022末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2022中期 每10股分红0.88元/税前 股权登记日2022-11-10
除权除息日2022-11-11
─────────────────────────────────────
2021末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2021中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2020末期 每10股分红0.1元/税前 股权登记日2021-07-08
除权除息日2021-07-09
─────────────────────────────────────
2020中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2019末期 每10股分红0.35元/税前 股权登记日2020-07-08
除权除息日2020-07-09
─────────────────────────────────────
2019中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2018末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2018中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2017末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2017中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2016末期 每10股分红0.4元/税前 股权登记日2017-07-07
除权除息日2017-07-10
─────────────────────────────────────
2016中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2015末期 每10股分红0.4元/税前 股权登记日2016-07-12
除权除息日2016-07-13
─────────────────────────────────────
2015中期 每10股转增15.0股 股权登记日2015-09-23
除权除息日2015-09-24
─────────────────────────────────────
2014末期 每10股分红1.0元/税前 股权登记日2015-06-08
除权除息日2015-06-09
─────────────────────────────────────
2014中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2013末期 每10股转增10.0股 股权登记日2014-06-13
每10股分红6.0元/税前 除权除息日2014-06-16
─────────────────────────────────────
2013中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2012末期 每10股转增2.0股 股权登记日2013-06-17
每10股分红6.0元/税前 除权除息日2013-06-18
─────────────────────────────────────
2012中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2011末期 每10股转增2.0股 股权登记日2012-05-18
每10股分红6.0元/税前 除权除息日2012-05-21
─────────────────────────────────────
◆ 资本运作 ◆ ◇更新时间:2023-05-19◇
◆融资情况◆
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : 股东大会批准
预案日期 : 2018-07-11 发行方式 : 定向
股东大会 : 2018-12-19 股东大会结果 : 通过
发行股票类型 : A股 发行价格下限 : 5.06
老股东配售 : - 发行上限(万股): 79241.44
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : 停止实施
预案日期 : 2015-03-20 发行方式 : 定向
股东大会 : 2015-04-11 股东大会结果 : 通过
发行股票类型 : A股 发行价格下限 : 10.53
老股东配售 : - 发行上限(万股): 4273.50
─────────────────────────────────────
◆项目投资◆ 截止：2019末期
(1)募集资金情况(单位:万元)
─────────────────────────────────────
累计募集资金总额: 111509.84
累计使用总额: 116394.72
─────────────────────────────────────
(2)募集资金使用情况
(单位:万元) 是否变 实际投入 产生收益 是否符合计划进度
承诺项目 拟投入金额 更 金额 金额 和预计收益
项目
─────────────────────────────────────
超募资金投向: 14546.37 - 14546.37 - -
补充流动资金(
如有)
─────────────────────────────────────
超募资金投向: 13900.00 - 13900.00 - -
归还银行贷款(
如有)
─────────────────────────────────────
超募资金投向: 10130.00 否 9623.00 1983.96 -
收购阆中市王中
王食品有限公司
─────────────────────────────────────
超募资金投向: 9850.00 否 - - -
郑州加加3万吨
食醋项目
─────────────────────────────────────
年产1万吨优质 15983.80 否 16484.60 1066.09 -
茶籽油项目
─────────────────────────────────────
年产20万吨优质 58839.64 否 61840.75 3722.28 -
酱油项目
─────────────────────────────────────
合计投资总额 123249.81 - 116394.72 6772.33 -
─────────────────────────────────────
◆ 行业地位 ◆ ◇更新时间:2018-04-15◇
加加食品(002650) 所属行业:制造业->食品制造业
证监会行业:食品制造业 共 43 家公司 截止日期:2017-09-30
代码 简称 流通股 排名 总资产 排名 主营收入 排名 每股收益 排名
(亿股) (亿元) (亿元) (元)
─────────────────────────────────────
000716 黑芝麻 5.8574 19 36.9789 14 14.9559 17 0.1450 27
002053 云南能投 3.7170 25 34.6243 16 11.2263 24 0.2246 25
002216 三全食品 5.7216 21 37.3813 13 38.8529 8 0.1000 32
002329 皇氏集团 5.6648 22 56.8348 10 15.1666 16 0.1351 28
002481 双塔食品 11.2713 5 44.8526 12 11.4963 23 0.0500 35
002495 佳隆股份 6.5017 15 12.1216 35 2.1029 40 0.0234 36
002507 涪陵榨菜 7.7072 14 23.1076 27 12.2688 22 0.3800 19
002570 贝因美 10.2228 7 56.8547 9 20.0701 12 -0.3700 40
002626 金达威 6.0013 18 32.8152 17 13.7109 20 0.3900 18
002650 加加食品 9.4540 8 28.0484 20 13.5889 21 0.1120 30
002661 克明面业 3.2728 27 29.7521 18 15.9790 15 0.2940 22
002719 麦趣尔 0.8463 35 14.2536 32 4.1738 35 0.2200 26
002732 燕塘乳业 1.5570 31 12.2810 34 9.1444 27 0.6700 9
002770 科迪乳业 5.8160 20 28.0616 19 9.0885 29 0.0943 33
002820 桂发祥 0.7725 36 10.8107 37 3.8492 36 0.6100 10
002847 盐津铺子 0.3530 40 8.6395 40 5.4595 32 0.4500 14
002910 庄园牧场 0.4684 39 14.5641 30 4.7716 34 0.3900 18
300146 汤臣倍健 8.7396 11 58.7124 8 23.5023 11 0.5500 12
300149 量子高科 4.0515 23 8.4949 41 1.9466 41 0.1178 29
300381 溢多利 3.2964 26 35.6856 15 9.7380 26 0.1067 31
300401 花园生物 1.7198 30 9.4002 39 3.1017 39 0.5700 11
600073 上海梅林 9.3773 9 113.2881 5 168.8192 2 0.3190 21
600186 莲花健康 10.6202 6 20.9311 29 13.8292 19 -0.1028 39
600298 安琪酵母 8.2408 12 77.5413 7 41.8282 7 0.7400 8
600305 恒顺醋业 6.0274 17 24.9703 24 11.1523 25 0.2389 24
600381 青海春天 2.1191 29 23.5284 26 3.6643 38 0.2805 23
600419 天润乳业 0.8950 34 14.1740 33 9.1124 28 0.8300 4
600429 三元股份 8.8500 10 78.3434 6 46.8623 6 0.0824 34
600597 光明乳业 12.2430 4 163.3030 3 165.0720 3 0.4319 16
600866 星湖科技 6.4539 16 14.4722 31 4.8104 33 -0.0688 38
600872 中炬高新 7.9664 13 52.3998 11 27.2867 10 0.4452 15
600873 梅花生物 31.0823 2 176.3753 2 79.4037 5 0.2200 26
600882 广泽股份 3.9924 24 25.9627 22 6.9862 30 -0.0100 37
600887 伊利股份 60.3337 1 471.3239 1 521.2690 1 0.8100 6
603020 爱普股份 3.2000 28 21.4868 28 17.6366 13 0.4145 17
603027 千禾味业 1.3319 32 11.8380 36 6.8976 31 0.3268 20
603043 广州酒家 0.5000 38 25.1119 23 16.9022 14 0.5361 13
603079 圣达生物 0.2000 42 9.8969 38 3.6961 37 0.9300 3
603288 海天味业 26.9689 3 135.5002 4 108.4581 4 0.9400 2
603696 安记食品 0.3243 41 7.3269 42 1.8201 42 0.2200 26
603866 桃李面包 0.5918 37 26.9057 21 29.5532 9 0.7953 7
603886 元祖股份 1.2121 33 24.2442 25 14.0098 18 0.8200 5
871889 日月生物 - 43 0.3542 43 0.3811 43 1.0600 1
─────────────────────────────────────
代码 简称 总股本 排名 净资产 排名 净利润 排名 净资产收 排名
(亿股) (亿元) (亿元) 益率(%)
─────────────────────────────────────
000716 黑芝麻 7.1101 19 20.3875 18 0.9074 26 5.0900 30
002053 云南能投 5.5833 24 23.2433 13 1.2539 18 5.4700 29
002216 三全食品 8.1265 16 20.0485 20 0.7991 28 4.0900 32
002329 皇氏集团 8.3764 14 28.0827 10 1.1313 20 4.0500 33
002481 双塔食品 12.6339 6 26.2987 11 0.6781 30 2.5700 36
002495 佳隆股份 9.3563 13 11.3612 30 0.2191 38 1.9500 39
002507 涪陵榨菜 7.8936 18 18.1766 23 3.0387 9 17.9300 4
002570 贝因美 10.2252 11 25.0572 12 -3.8327 43 -14.2300 42
002626 金达威 6.1648 22 22.5926 15 2.4032 11 10.7100 17
002650 加加食品 11.5200 8 20.3360 19 1.2873 17 6.4200 27
002661 克明面业 3.3356 30 21.3643 17 0.9809 25 4.6400 31
002719 麦趣尔 1.0884 40 11.6056 29 0.2349 37 2.0400 38
002732 燕塘乳业 1.5735 36 9.3462 34 1.0601 21 11.8500 13
002770 科迪乳业 10.9487 9 16.3993 25 1.0326 23 6.4600 26
002820 桂发祥 1.2800 37 10.2369 32 0.7786 29 7.7700 22
002847 盐津铺子 1.2400 38 5.8306 41 0.5368 33 14.9500 10
002910 庄园牧场 1.8734 35 8.0091 38 0.5425 32 6.8100 25
300146 汤臣倍健 14.6927 5 51.0475 4 8.0323 3 17.0500 7
300149 量子高科 4.2210 26 8.0148 37 0.4972 34 6.3300 28
300381 溢多利 4.0676 28 19.1858 21 0.4339 35 2.2700 37
300401 花园生物 1.9172 34 8.4716 35 1.0315 24 12.9200 11
600073 上海梅林 9.3773 12 34.8259 8 2.9957 10 8.9700 20
600186 莲花健康 10.6202 10 0.2840 43 -1.0917 42 -131.550 43
0
600298 安琪酵母 8.2408 15 35.9873 7 6.1153 5 17.7300 5
600305 恒顺醋业 6.0274 23 16.6510 24 1.4487 15 8.9100 21
600381 青海春天 6.3075 21 21.8879 16 1.8906 14 9.0300 19
600419 天润乳业 1.0356 41 8.2400 36 0.8633 27 11.0600 16
600429 三元股份 14.9756 4 48.6420 6 1.2347 19 2.6000 35
600597 光明乳业 12.2449 7 50.7273 5 5.2881 6 10.3100 18
600866 星湖科技 6.4539 20 10.2804 31 -0.4437 41 -4.2200 41
600872 中炬高新 7.9664 17 30.4239 9 3.5469 8 12.0700 12
600873 梅花生物 31.0823 2 88.2688 3 6.9533 4 7.5300 23
600882 广泽股份 4.1060 27 11.6570 28 -0.0319 40 -0.2700 40
600887 伊利股份 60.7849 1 241.8522 1 49.3727 1 20.7100 3
603020 爱普股份 3.2000 32 18.8776 22 1.3263 16 7.1200 24
603027 千禾味业 3.2599 31 9.6491 33 1.0457 22 11.2100 15
603043 广州酒家 4.0400 29 15.6285 26 1.9871 12 17.4300 6
603079 圣达生物 0.8000 42 7.5370 39 0.5760 31 11.5800 14
603288 海天味业 27.0121 3 107.2692 2 25.3894 2 23.7600 2
603696 安记食品 1.2000 39 7.0639 40 0.2630 36 3.5600 34
603866 桃李面包 4.7063 25 22.8011 14 3.5799 7 16.4500 9
603886 元祖股份 2.4000 33 12.0981 27 1.9692 13 16.8800 8
871889 日月生物 0.2000 43 0.3288 42 0.1058 39 38.4500 1
─────────────────────────────────────
◆ 公司公告 ◆ ◇更新时间:2023-07-12◇
●2023-01-31 加加食品：对外投资设立全资子公司(公司公告)
2023年1月31日公告，公司拟以自有资金人民币2,000万元投资设立全资子公司“
加加食品（宁夏）生物科技有限公司”（公司名称最终以市场监督管理部门核准的名
称为准），公司持有该子公司100%股权。本次对外投资在宁夏青铜峡市设立全资子公
司，是基于公司战略规划和自身的经营发展需要，仍系围绕公司主营业务开展活动，
有利于提升公司综合实力。
●2022-12-17 加加食品：回购股份方案实施完成(公司公告)
2022年12月17日公告，截至2022年12月16日，公司本次回购股份期限已届满，回
购股份已完成，公司累计通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购股份数量为
44,916,376.00股，占公司目前总股本的3.899%，其中最高成交价为6.29元/股，最低
成交价为4.02元/股，成交总金额为人民币200,981,711.34元（不含交易费用）。本
次回购股份方案已实施完毕。本次回购实施完成后，不会导致公司控制权发生变化，
也不会改变公司的上市公司地位，公司股权分布情况仍然符合上市条件。
●2022-04-26 加加食品：对外投资设立合资公司(公司公告)
2022年4月26日公告，公司拟与时间玫瑰文化公司、龙眼塘食品公司共同投资设
立合资公司“加加味业（湖南）有限公司”。董事会审议通过后，三方于2022年4月2
5日在长沙宁乡签订《合资成立公司协议》。其中，公司出资400万元，占合资公司注
册资本的40%。本次对外投资在湖南长沙设立合资公司，是基于公司战略规划和自身
的经营发展需要，通过整合合作各方的广告媒体资源、市场经销渠道，将合资公司定
位于加加减盐系列酱油的独家总经销，推动公司减盐系列酱油的市场推广和销售，更
好的拓展市场空间，提升公司综合实力。
●2022-01-22 加加食品：对外投资设立控股子公司(公司公告)
2022年1月22日公告，公司拟与美味加共同投资设立控股子公司“加加食品（湖
南）供应链有限公司”，双方于2022年1月20日在长沙签订《合资成立公司协议》。
其中，公司出资1,020万元，占合资公司注册资本的51%。本次对外投资在湖南长沙设
立控股子公司，是基于公司战略规划和自身的经营发展需要，通过整合合作方餐饮B
端渠道资源及电商运营管理经验，将合资公司定位于以酱油为主的调味品生产及在渠
道企业定制、团餐、餐饮食材供应平台、社群等渠道的品牌推广及产品销售，对合资
公司进行品牌、技术、资本、管理、营销资源优化组合，更好的拓展市场空间，提升
公司综合实力。
●2021-12-29 加加食品：签署战略合作框架协议(公司公告)
2021年12月29日公告，2021年12月28日，公司与雪天盐业签署了《战略合作框架
协议》，双方愿意逐步构建起以产业为基础、以资本为纽带、以业务为核心的全方位
、多角度、分层次的战略合作体系，积极探索交叉持股、投资联动、基金共建等资本
运作模式，将进一步探讨调味品、食盐业务的股权方面的合作。
●2021-12-24 加加食品：对外投资设立控股子公司(公司公告)
2021年12月24日公告，公司拟与七合图共同投资设立控股子公司“加加食品（湖
南）有限公司”，双方于2021年12月23日在长沙宁乡签订《合资成立公司协议》。其
中，公司出资2,550万元，占合资公司注册资本的51%。本次对外投资在湖南长沙设立
控股子公司，是基于公司战略规划和自身的经营发展需要，整合合作方电商销售渠道
资源及电商运营管理经验，对合资公司进行品牌、技术、管理、营销资源优化组合，
更好的拓展市场空间，提升公司综合实力。
●2021-12-18 加加食品：回购公司股份方案(公司公告)
2021年12月18日公告，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分已
发行的人民币普通股（A股）股份，作为后期实施员工持股计划或股权激励计划的股
份来源。本次回购资金总额不低于人民币20,000万元（含本数），且不超过人民币30
,000万元（含本数），回购价格不超过8.45元/股（含本数）。按回购资金总额上限
人民币30,000万元和回购股份价格上限8.45元/股测算，预计回购股份数量约为35,50
2,959股，约占目前公司总股本的3.08%；按回购总金额下限人民币20,000万元和回购
股份价格上限8.45元/股测算，预计回购股份数量约为23,668,639股，约占目前公司
总股本的2.05%。（具体回购金额及回购数量以回购期满时实际使用的资金和回购的
股份数量为准）。
●2021-12-01 加加食品：对外投资设立全资子公司(公司公告)
2021年12月1日公告，公司以自有资金人民币2,000万元在北京投资设立全资子公
司“加加（北京）数字科技有限公司”。本次对外投资在北京设立全资子公司，是公
司自身的经营发展需要，有利于公司更好的在北京开展经营活动和业务拓展，提升公
司综合实力。
●2021-11-04 加加食品：部分产品价格调整(公司公告)
2021年11月4日公告，鉴于各主要原材物料、运输、能源等成本持续上涨，为了
更好地向消费者提供优质产品和服务，促进市场及行业的可持续发展，经公司研究并
审慎考虑后决定，对加加酱油、蚝油、料酒、鸡精和醋系列产品的出厂价格进行调整
，上调幅度为3%～7%不等，新价格于2021年11月16日00:00正式执行。本次部分产品
调价可能对市场销售有一定的影响，因此调价对公司未来业绩的影响具有不确定性。
●2021-09-02 加加食品：并购基金对外投资(公司公告)
2021年9月2日公告，公司2021年8月31日收到朴和长青的通知，朴和长青与陆宁
、海南合善企业管理合伙企业（有限合伙）、海南海狸先生企业管理合伙企业（有限
合伙）、上海创世因特创业投资合伙企业（有限合伙）、贝阔管理咨询（上海）有限
公司及大连海朴于2021年8月13日在湖南省长沙市岳麓区签订《湖南朴和长青私募股
权基金合伙企业（有限合伙）与陆宁、海南合善企业管理合伙企业（有限合伙）、海
南海狸先生企业管理合伙企业（有限合伙）、上海创世因特创业投资合伙企业（有限
合伙）、贝阔管理咨询（上海）有限公司关于大连海朴生物科技有限公司增资协议》
、《湖南朴和长青私募股权基金合伙企业（有限合伙）与陆宁、海南合善企业管理合
伙企业（有限合伙）、海南海狸先生企业管理合伙企业（有限合伙）、上海创世因特
创业投资合伙企业（有限合伙）、贝阔管理咨询（上海）有限公司关于大连海朴生物
科技有限公司之股东协议》。朴和长青以货币资金方式向大连海朴增资人民币1,000
万元，增资后朴和长青持有大连海朴5%的股权。
●2021-07-27 ST加加：公司股票撤销其他风险警示暨停复牌(公司公告)
2021年7月27日公告，公司股票将于7月27日开市起停牌一天，自7月28日开市起
撤销其他风险警示，股票简称由“ST加加”变更为“加加食品”，日涨跌幅限制由5%
变更为10%。
●2021-07-02 ST加加：间接参股公司美股上市(公司公告)
2021年7月2日公告，2021年6月30日，公司间接参股的DIDI项目正式在纽交所挂
牌上市，股票代码为“DIDI”，发行价定为14美元/ADS，共计发行3.168亿股ADS。本
公司间接持有DIDI项目的股份，该股份自DIDI项目上市之日起6个月内不得转让。
●2021-05-27 ST加加：间接参股公司拟上市(公司公告)
2021年5月27日公告，公司于2014年1月13日公司本次拟作为有限合伙人使用自有
资金20,000万元入伙合兴基金，占合兴基金认缴出资总额的99.9950%。合兴基金出资
1,931.02万元入伙君正投资，占君正投资认缴出资总额的5.43%。公司于2020年10月1
0日《关于间接参股公司拟上市的公告》，合兴基金出资2900万元入伙嘉华天明，占
嘉华天明认缴出资总额的27.6190%。嘉华天明持有巴比食品1302万股，持股比例为5.
25%，公司间接持有巴比食品股份。巴比食品出资2,032.65万元入伙君正投资，占君
正投资认缴出资总额的5.71%。截至2021年5月26日，君正投资持有东鹏饮料3,600万
股，持股比例为10%。公司间接参股的东鹏饮料首次公开发行不超过4,001万股人民币
普通股(A股)的申请，已获中国证券监督管理委员会核准。东鹏饮料于2021年5月26日
发布了《东鹏饮料首次公开发行股票上市公告书》，发行人的股票简称为“东鹏饮料
”，股票代码为“605499”，发行的人民币普通股股票于2021年5月27日在上海证券
交易所上市。
●2021-02-10 ST加加：并购基金对外投资(公司公告)
2021年2月10日公告，公司收到湖南朴和朴和基金的通知，朴和基金与当代晟安
共同投资晟道卓行。晟道卓行认缴出资总额为人民币10,000万元，其中朴和基金作为
有限合伙人认缴出资人民币8,000万元，认缴出资比例为80%；当代晟安作为普通合伙
人认缴出资人民币2,000万元，认缴出资占比为20%。本次投资是公司参与设立的朴和
基金的对外投资项目，属于朴和基金的正常投资经营行为，合伙企业拟投资与公司主
营业务、大消费相关领域的企业，不包括证券投资、衍生品交易等高风险投资。
●2020-12-21 ST加加：终止重大资产重组(公司公告)
2020年12月21日公告，公司终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨
关联交易的交易事项，公司独立董事对终止重大资产重组事项发表了事前认可、独立
意见。本次终止重大资产重组事项尚需提交公司股东大会审议。公司筹划本次重大资
产重组事项以来，积极组织工作团队，配合中介机构推进审计、评估、法律核查等相
关工作，按照协议约定履行信息保密义务。但基于本次重组方案较为复杂，公司尚未
被撤销其他风险警示以及目前市场环境等原因，现阶段继续推行重大资产重组条件尚
不成熟，经公司审慎研究，决定终止本次重大资产重组事项。
◆ 回顾展望 ◆ ◇更新时间:2015-10-15◇
报告期: 2015中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
预计2015年1-9月净利润为13,631.66万元至19,311.52万元，同比增长20%至70%
，去年同期净利润为11,359.7万元。
业绩变动原因：
2015年上半年公司“大单品”战略取得显著成果，“原酿造”和“面条鲜”等高
毛利产品继续保持高速增长，通过前期的渠道扩张和宣传推广，不断推进产品升级换
代，增强产品竞争力，市场份额进一步扩大，公司各项生产、经营业务有序进行。20
15年上半年公司对外投资取得丰厚的投资收益，三季度业绩有望稳步增长。
一、概述
2015年上半年，国家宏观经济增速持续放缓，公司坚持差异化经营理念，大力推
进实施“大单品”内生性发展战略，重点关注“面条鲜”、“原酿造”酱油等高毛利
及新单品的研发、生产与推广，持续进行产品结构升级的调整，提升盈利能力，增强
公司核心竞争力和可持续发展能力。公司各项生产、经营业务有序进行，募投项目顺
利投产，产能将逐步释放。2015年上半年公司对外投资也取得丰厚的投资收益。公司
整体呈现稳步上升的局面。
报告期内，公司主要开展了以下几方面工作：
（1）深入内控体系建设，促进规范管理
报告期内，公司进一步加强内控体系建设，强化内控监督管理，在调整机构与职
能的基础上，对管理流程和业务流程进行了梳理改造；规范了经营分析和决策机制；
强化环节控制责任和约束，在注重结果的同时监控了执行过程，从而使日常规范性增
强，有效促进了规范管理。
（2）强化质量管控，保证食品安全
公司高度重视食品质量安全，对原料验收、制程监控、出厂检测等各环节强化质
量管控，积极完善质检程序和检验手段，增加培训活动，不断强化产品质量安全意识
，加强对原辅材料、工艺过程的质检控制，开展对市场反馈情况的调研，产品跟踪追
溯等，进一步健全风险监测机制，确保食品安全。
（3）加大研发力度，提高创新产品研发水平
公司适应市场形势变化，积极加大研发力度，研发新品同时对原有老产品进行配
方升级，推进产品升级换代，提升盈利水平。报告期内，公司适应市场形势变化，提
高创新产品研发水平，提升了公司与同行业的竞争能力。并获得了高新技术企业认定
。
（4）加大市场开发力度，提高渠道升级能力
公司在夯实传统优势渠道建设的同时，加大市场开发力度，投入商场、大卖场、
餐饮市场等渠道，努力提高渠道的升级，通过高端新品对渠道覆盖的加强，同时为了
适应行业竞争，报告期内，公司投资长沙云厨电子商务有限公司，延伸在电商领域的
布局，增强公司市场综合竞争力。
（5）健全激励约束机制，推出股权激励计划，增强公司凝聚力
报告期内公司推出股票期权激励计划，进一步健全公司的激励约束机制，充分调
动公司董事、高级管理人员、核心技术（业务）人员及有关员工的积极性，使经营者
和股东形成利益共同体，提高管理效率和经营者的积极性、创造性与责任心，增强公
司凝聚力，实现公司持续长远发展。
报告期主营业务中酱油、食醋、味精、鸡精等调味品的销售收入66,415.09万元
，占主营业务收入的73.21%，比上年同期增加3,997.81万元，增加6.40%；粮油食品
销售收入24,308.12万元，占主营业务收入的26.79%，比上年同期增加3,127.58万元
，增加14.77%。产品销售毛利27,071.27万元，比上年同期增加2,509.63万元，综合
毛利率29.84%，比上年同期增加0.46%，其中，调味品的毛利率为36.01%，比上年同
期增加2.50%，粮油食品的毛利率为12.99%，比上年同期减少4.23%。公司坚持差异化
经营，大力推进实施“大单品战略”，重点关注“面条鲜”、“原酿造”等高毛利及
新单品的推广，调整优化产品结构，各项生产、经营业务有序进行。淡酱油、味精、
鸡精、醋的销售占比增加，使主营业务中的调味品销售收入增加，综合毛利率增加。
2015年上半年归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长81.99%，主要是公司
的投资收益比上年同期增长32,634.81%，绝对额增加8,690.43万元，所得税比上年同
期增长86.91%，绝对额增加2,379.34万元，系对外投资的合兴（天津）股权投资基金
合伙企业（有限合伙）今年上半年的投资收益和计提企业所得税增加所致。
二、公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以2015年6月30日的公司总
股本460,800,000股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.00元（含税），送红
股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增15股。
◆ 盈利预测(元) ◆ ◇更新时间:2018-04-07◇
16A 17E 18E 19E
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每股收益 0.13 0.15 0.18 0.23
一月预期变化率(%) - - - -
净利润(万元) 15009.84 17100.00 21300.00 26000.00
净利润同比(%) 1.88 13.93 24.56 22.07
主营收入(万元) 188668.30 207500.00 232400.00 265000.00
主营收入同比(%) 7.50 9.98 12.00 14.03
预测机构数 - - - -
每股净资产(元) 1.69 1.84 2.03 2.25
未来两年复合增长率 - 23.31 - -
预测PE 54.15 47.23 37.91 31.06
预测PB 4.16 3.81 3.46 3.11
预测PEG - 2.03 - -
预测PS 4.30 2.70 2.41 2.11
说明：数据来源于一致性盈利预期值，其中：预测PS=最近收盘价/每股主营
收入，为市销率；预测PEG=预测PE/二年复合增长率，为两年PE/G倍数。
◆投资评级◆ 截止日期：2018-04-07
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
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一个月内 4 1 - - - 5
三个月内 6 2 - - - 8
六个月内 12 3 - - - 15
12个月内 25 9 - - - 34
◆每股收益预测明细◆ 截止日期：2018-04-07
日期 机构 评级 17E 18E 19E
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2017-10-20 民生证券 强烈推荐 0.15 0.18 0.23
2017-05-12 财富证券 谨慎推荐 0.16 0.19 0.22
2017-04-20 东莞证券 谨慎推荐 0.17 0.19 -
2017-02-21 国海证券 增持 0.17 0.20 -
2017-02-21 兴业证券 增持 0.15 - -
2017-01-16 国泰君安 增持 0.26 - -
2016-12-09 平安证券 推荐 0.16 0.18 -
2016-10-31 中金公司 中性 0.18 - -
2016-10-31 中信建投 增持 0.20 0.19 -
2016-08-29 长江证券 买入 0.19 0.20 -
◆研报摘要◆
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●2017-10-20 加加食品：2017年三季报点评：三季度环比改善，产品结构处于升级阶
段(民生证券 陈柏儒)
作为调味品一线企业，受益于消费升级，公司调味品业务稳定发展。我们预计17-19
年营收分别为20.75/23.24/26.50亿元，增速分别为10%/12%/14%；净利润分别为1.7
1/2.13/2.60亿元，增速分别为13.6%/24.6%/22.3%；EPS分别为0.15/0.18/0.23元，
对应PE分别为43/35/28X，给予45-47X估值，对应估值区间为6.75-7.05元，给予“
强烈推荐”评级。
●2017-05-12 加加食品：结构升级持续中，坚定大单品不动摇(财富证券 刘雪晴)
预计公司2017-2019年营业收入分别为20.75/23.24/26.5亿元，归母净利润分别为1.
84/2.20/2.58亿元，EPS分别为0.16/0.19/0.22亿元。公司调味品发展稳定，但爆发
性不强，并购预期或提升估值。给予公司34-36XPE，6-12个月合理区间为6.46-6.84
元，维持对公司“谨慎推荐”评级。
●2017-04-21 加加食品：2016年年报点评：植物油增长带动收入增速提速(财富证券
刘雪晴)
预计公司2017-2019年营业收入分别为20.75/23.24/26.5亿元，归母净利润分别为1.
84/2.20/2.58亿元，EPS分别为0.16/0.19/0.22亿元。公司大单品战略稳步推进，长
沙新生产基地建成，酱油产能由原来的20万吨提升至28万吨，且工艺升级仍将拉动
产品结构提升。给予公司34-36XPE，6-12个月合理区间为6.46-6.84元，维持对公司
“谨慎推荐”评级。
●2017-04-20 加加食品：2016年年报点评：酱油增长缓慢，食用植物油增长较快(东
莞证券 李一凡)
传统市场营收稳健增长，新市场营收下滑。毛利率、费用率及净利率下降。维持“
谨慎推荐”评级。预计2017/2018年每股收益分别为0.17元、0.19元，对应PE分别为
35倍、31倍。
●2017-02-21 加加食品：17年为承前启后之年，收入有望提速(兴业证券 陈嵩昆,王
晓明)
公司调味品主业有望迎来渠道及产品上双爆发。同时，公司存外延预期，产品品类
有望更趋多元，且助力17年整体收入提速。我们预计2016-2017年收入分别19.0亿(+
8.2%)及21.9亿(+15.5%)，受新厂折旧影响，净利润分别为1.57亿(+6.5%)及1.68亿(
+7.0%)，EPS为0.14元及0.15元。维持“增持”评级，建议积极关注。
◆同行业研报摘要◆ 证监会行业: 食品制造业
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●2018-04-10 中炬高新：理性看待短期干扰因素(浙商证券 杨云)
我们继续看好调味品行业的市场增长前景，认为公司业绩仍处于上升通道，当前时
点市场扰动因素较多可能影响短期股价走势，但我们认为这不改变公司主业向好的
态势。维持公司盈利预测，我们预计公司2017、2018、2019年可分别实现归母净利
润5.1亿元、6.48亿元、7.97亿元，同比分别增长41%、27%、23%，对应每股收益0.6
4元、0.81元、1.00元，当前股价对应2018年和2019年动态市盈率分别为30倍和24倍
，建议积极关注逢低买入。
●2018-02-28 中炬高新：复购的力量-厨邦酱油二次加速的核心依据：海鲜消费(天风
证券 刘鹏)
基于对行业加速(提价和集中度提升，餐饮复苏后周期)和海鲜市场为代表的细分酱
油市场的巨大潜力，我们预测公司17-19年盈利为5.07亿元，6.64亿元和8.50亿，并
结合可比公司估值，给予调味品18年35倍估值(我们预测18年调味品净利润为6.8亿
元)，同时考虑地产增值部分40亿元左右，预计公司目标市值35*6.8+40=278亿元，
目标价35元。
●2018-02-12 中炬高新：食品饮料行业：中炬高新(信达证券 王见鹿)
我们预计中炬高新2017-2019年归属母公司所有者净利润分别为4.68、6.78和8.05亿
元，对应的每股收益分别为0.59、0.85和1.01元，维持“买入”评级。
●2018-01-31 中炬高新：扩充品类协同发展，盈利能力仍可提升(国海证券 余春生,
陈鹏)
基于审慎性考虑，在定增没有完成前，暂不考虑其对公司业绩和股本的影响，预计
公司2017-2019年EPS分别为0.63元、0.82元、1.00元，对应PE分别为43X、33X、27X
，公司受益集中度提升，在产品结构升级、规模优势、生产效率提升的带动下，盈
利能力仍可提升，维持“买入”评级。
●2018-01-31 中炬高新：品类发展渠道拓张，盈利持续提升(华泰证券 贺琪,王楠)
调味品行业已经进入集中度快速提升阶段，中炬高新在规模效应、品类拓张以及渠
道掌控力等多方面都将持续显现优势。由于公司阳西基地生产效率较高，随着阳西
收入占比持续提高，公司盈利将继续提升，因此我们提高2017-2019年盈利预测，预
计公司2017-2019年EPS分别为0.64元、0.82元和1.01元(原为0.61元、0.79元和0.97
元)，YOY分别为40%、29%和23%(原为34%、30%和23%)。根据可比公司2018年31倍平
均估值，给予公司调味品业务2018年30-32倍PE估值，叠加房地产业务35亿市值，上
调目标价至29.0-30.6元，维持“增持”评级。
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