◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
公司名称 : 烟台双塔食品股份有限公司
英文全称 : Yantai Shuangta Food Co.,Ltd.
注册地址 : 山东省招远市金岭镇寨里
办公地址 : 山东省招远市金岭镇寨里
所属地域 : 山东
所属行业 : 食品制造业
公司网址 : www.shuangtafood.com
电子信箱 : shuangtashipin@shuangtafood.com
上市日期 : 2010-09-21
招股日期 : 2010-08-31
发行数量(万 : 1500.0000
股)
发行价格(元/: 39.80
股)
首日开盘价 : 50.00元
上市推荐人 : 国都证券有限责任公司
主承销商 : 国都证券有限责任公司
法人代表 : 杨君敏
董 事 长 : 杨君敏
总 经 理 : 李玉林
董 秘 : 师恩战
董秘传真 : 0535-2730726
董秘邮箱 : shuangtashipin@shuangtafood.com
董秘电话 : 0535-8938520
证券代表 : 张静静
电 话 : 0535-8938520
传 真 : 0535-2730726
邮 编 : 265404
会计事务所 : 大华会计师事务所(特殊普通合伙)
主营范围 : 许可项目：食品生产；食品销售；保健食品生产；食品添加剂生产；
发电业务、输电业务、供（配）电业务；食用菌菌种生产；食用菌菌
种经营；豆制品制造；饮料生产；粮食加工食品生产；检验检测服务
；农作物种子经营；乳制品生产；化妆品生产；饲料生产；道路货物
运输（不含危险货物）；生物质燃气生产和供应。（依法须经批准的
项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部
门批准文件或许可证件为准）一般项目：食品销售（仅销售预包装食
品）；食品互联网销售（仅销售预包装食品）；保健食品（预包装）
销售；食用菌种植；食用农产品初加工；食用农产品批发；蔬菜种植
；新鲜蔬菜批发；农作物种子经营（仅限不再分装的包装种子）；包
装服务；肥料销售；未经加工的坚果、干果销售；服装服饰批发；鞋
帽批发；针纺织品销售；棉、麻销售；纸浆销售；木材销售；橡胶制
品销售；生物有机肥料研发；农副产品销售；金属矿石销售；专用设
备修理；五金产品批发；金属制品销售；塑料制品销售；建筑材料销
售；广播影视设备销售；通讯设备销售；电子产品销售；机械设备销
售；汽车零配件批发；金银制品销售；化妆品零售；日用百货销售；
家用电器销售；珠宝首饰制造；珠宝首饰零售；珠宝首饰批发；畜牧
渔业饲料销售；普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的
项目）；低温仓储（不含危险化学品等需许可审批的项目）；国内贸
易代理；货物进出口；技术进出口；进出口代理。（除依法须经批准
的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
公司简史 : 公司系由原烟台金华粉丝有限公司依法整体变更设立。系由烟台
市招远龙口粉丝加工总厂与昌富利(香港)贸易有限公司共同投资设立
的中外合资经营企业。
☆☆☆☆☆
◆ 最新指标 (2023年1-3月) ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
每股收益 (元):-0.0508 目前流通(万股) :109953.56
每股净资产 (元):1.8609 总 股 本(万股) :123369.65
每股公积金 (元):0.3671 主营收入同比增长 (%):16.63
每股未分配利润(元):0.7367 净利润同比增长 (%):-217.73
每股经营现金流(元):0.0384 净资产收益率 (%):-2.25
─────────────────────────────────────
2022末期每股收益(元):-0.2500 净利润同比增长 (%):-216.23
2022末期主营收入(万元):238132.78 主营收入同比增长 (%):9.97
2022末期每股经营现金流(元):0.0772 净资产收益率 (%):-12.10
─────────────────────────────────────
分配预案: 不分配
最近除权: 10派1(2021.05.25)
拟披露中报: 2023-08-18
◆最新消息◆
【增持减持】 2017年6月7日公告，2016年12月6日至2017年6月6日期间，董事长
杨君敏先生通过二级市场集中竞价交易方式增持公司股份3720.29万股，增持金额为
30465.38万元。本次增持后，杨君敏先生持有17506.06万股公司股份，占公司总股
本的13.86%。
【定期报告】 2017年一季报披露，公司预计2017年1-6月净利润为4268.42万元
至7551.82万元（上年同期为6566.8万元），同比变动-35%至15%。业绩变动原因：
年处理6万吨豌豆综合利用项目建成投产，同时生产设备进行升级改造，未完全达到
预先设计产能及资产折旧增加。
【定期报告】 2016年年报披露，2016年，公司紧紧围绕年度经营目标，以多元
化发展为核心，在延展拉长产业链条、跨越提升产业、产品层次上下功夫，大力推
行循环经济、低碳经济和绿色经济发展模式，全力打造高新技术型、高附加值、高
效益的企业。经过公司全体员工的共同努力，报告期内，公司实现营业总收入18.45
亿元，较去年同期相比增长48.44%；净利润5692.54万元，较上年同期相比减少70.1
3%。
【业绩预告】 2017年4月1日公告，公司预计2017年1-3月净利润盈利2816.28万
元-5376.54万元（上年同期盈利5120.52万元），同比变动-45%至5%。业绩变动原因
：受缺水影响对公司产能利用率造成波动；年处理6万吨豌豆综合利用项目建成投产
，同时生产设备进行升级改造，一季度未完全达到预先设计产能及资产折旧增加。
【重大事项】 2017年3月11日公告，公司拟延期的募投项目为：高品质功能性蛋
白深加工项目。项目计划总投资54038万元，由于工艺的升级和改进，对设备的需求
及选型发生变化，受新生产设备定制采购等因素影响，原定2016年12月1日达到预定
可使用状态的计划无法实现，公司董事会同意将本项目延期至2018年6月30日。
【投资项目】 2017年3月11日公告，益源宝为公司的控股子公司，目前注册资本
2000万元。公司与华源农业分别持有其60%和40%的股权。公司以自有资金收购华源
农业持有益源宝的全部股权。因截至目前华源农业尚未实际出资，因此交易对价定
为1元。益源宝经营范围：农副产品（粮食、棉花、食糖、植物油除外）、食品、饮
料、食品添加剂、有机食品批发业务；自营商品的进出口业务等。
【业绩快报】2017年2月28日公告，公司披露2016年度业绩快报：每股收益0.05元；
净利润6405.88万元，同比下降66.39%；主要原因：受缺水影响对公司产能利用率造
成波动；人民币本期汇率变动幅度较大导致汇兑损失增加；粮人网前期投入较大；
新设立的大健康事业部前期运营和研发投入较大。
【增持减持】 2017年2月10日公告，公司监事马菊萍于2017年2月8日增持5000股
，增持均价9.154元/股。
【增持减持】 2017年2月9日公告，公司控股股东君兴农业于2017年1月26日-201
7年2月8日合计增持公司股份13,132,404股，占公司股本总额的1.04%。本次增持后
，君兴农业持有429,292,404股公司股份，占公司总股本的33.98%。
【增持减持】2017年2月3日公告，2017年1月26日，公司董事、总经理李玉林增持1
万股公司股份(均价9.26元/股)，董事、副总经理张代敏增持7万股公司股份(均价9.
26元/股)，监事王美荣增持5200股公司股份(均价9.26元/股)。
◆控盘情况◆
2023-03-31 2022-12-31 2022-09-30 2022-06-30
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股东人数 (户) 61488 65377 65613 62179
人均持流通股(股) 17882.1 16818.4 16757.9 17682.8
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点评:2017年一季报披露，3月末前十大流通股东中1家保险、3家基金合计持股7375.8
0万股，占流通盘比例为6.03%(12月末前十大流通股东中1家保险、3家基金合计
持股5714.77万股，占流通盘比例为4.67%) 股东人数54696户，上期为67499户
，户数变动了-18.97%。
◆概念题材◆
板块: 融资融券概念、农副食品概念、人造肉概念概念、预制菜概念。
【主营亮点--粉丝行业龙头】公司位于龙口粉丝的发源地和主产区——招远市，主
要生产销售纯豆粉丝、杂粮粉丝、红薯粉丝以及食用菌等，是全国规模最大的龙口
粉丝生产厂家，中国食品工业协会粉丝行业工作委员会会长单位，国家龙口粉丝标
准制定者之一。国家对龙口粉丝实施原产地域产品保护（招远、蓬莱、龙口、莱阳
、莱州五个行政区域）；龙口粉丝被列入全国10个与欧盟互认的地理标志产品之一
。2014年12月，由公司申报的“龙口粉丝传统制作技艺（项目编号：Ⅷ-234）”被
列入第四批国家级非物质文化遗产代表性项目名录“传统技艺类”。
【董事长增持计划】2016年12月6日至2017年6月6日期间，董事长杨君敏先生通过二
级市场集中竞价交易方式增持公司股份3720.29万股，增持金额为30465.38万元。本
次增持后，杨君敏先生持有17506.06万股公司股份，占公司总股本的13.86%。杨君
敏计划自2016年12月6日起6个月增持金额不低于3亿元。在增持期间及在增持完成后
6个月内不转让所持公司股份。
【转型“互联网+”】公司成立双塔子公司北京双磁科技,加快企业实现互联网+转型
升级,引领行业变革提速,构建中国最大的网上食品B2B交易平台,双磁科技打造的粮
人网自2015年9月正式运营上线以来,从信息流,资金流,物流三大维度深度挖掘并整
合传统行业现有资源，对传统食品的模式和流程进行优化,升级,再造,提升食品行业
运营效率,降低交易成本,逐步打造以“交易平台+物流平台+金融平台”为核心的业
务模型,最终形成食品全产业链的生态系统。2016年,公司倾力打造的全国性全食品
产业链B2B分销平台-粮人网将全面发力,将实现厂商到一级经销商再到终端的渠道扁
平化,实现目标终端全覆盖,预计将接入3万个食品经销渠道分销大网。
【管理层拟大比例增持】2016年1月，基于对公司未来发展前景的信心，董事、监事
、高级管理人员计划增持公司股份，拟增持股数合计1100万股至8500万股。增持期
间为自该公告之日起12个月。董监高承诺：在增持期间及在增持完成后6个月内不转
让所持公司股份。
【最新关注--定增加码豌豆蛋白深加工】2015年1月，公司完成以17.5元/股向5家机
构投资者定增7335.6万股募资净额126524.32万元，新增股票上市时间为2015年1月1
4日，限售期12个月。其中54038万元拟投资高品质功能性蛋白深加工项目，62390万
元投建年处理6万吨豌豆综合利用项目，11945万元建设物流配送中心建设项目。高
品质功能性蛋白深加工项目投产后，将形成年产高品质功能性豌豆蛋白粉(纯度85%
以上)0.68万吨、豌豆淀粉等副产品2.95万吨。年处理6万吨豌豆综合利用项目投产
后，将形成年产豌豆蛋白(纯度80%左右)8460吨、纯豆粉丝2.4万吨、次级淀粉4200
吨、豌豆纤维粉8400吨，另外配套的沼气工程年产生沼气1200万立方米。物流配送
中心建设项目主要为公司提供物流服务,包括新建现代化立体仓库3座，仓储能力6万
吨；购进厂内外运输车辆27辆，年配送产品8.46万吨(含包装物)。
【扩大产能】2012年6月，根据市场需求变化及公司未来发展战略，公司将年产2万
吨粉丝项目产品结构进行调整，投资金额调整为33760.21万元。项目建成后，达到
年产纯豆粉丝2万吨的规模，对应产出食用蛋白7500吨/年，粗饲料7500吨/年。本项
目建成后，达产年将实现收入40225万元，利润总额7820.21万元。此外，以4234万
元超募资金投资“粉丝生产中废料、粉渣综合利用项目”，年产燃料乙醇15000吨，
沼气500万立方米，达产后，预计可实现年销售收入9500万元，利润总额2558.71万
元；以3100万元超募资金投资“年产8000吨食用蛋白项目”，达产后，预计可实现
年销售收入5600万元，净利润2100.08万元。2013年报披露，年产2万吨粉丝项目和
年产8000吨食用蛋白项目截至期末投资进度分别为100%和100.93%，分别实现收益31
18.89万元、1668.11万元。
【埠南矿区】2013年2月，公司与金岭金矿组建金德盛矿业。公司出资4000万元，占
注册资本40%；金岭金矿出资6000万元，以其目前拥有的埠南矿区采矿权、探矿权(
评估价值分别为346.1万元、24954.66万元)出资，占注册资本60%；评估值超过6000
万元的部分，计入金德盛矿业的负债。埠南矿区前期已进行了设备投资，待正式投
产后，即可贡献利润，预计年可为公司增加利润2000万元左右。2012年10月，山东
省第一地质矿产勘查院编制了埠南矿区深部及外围金矿详查总结报告，经核实，与
前期公告有所差异，金金属量、平均品位有所提高，在其中6条矿脉上已查明18个矿
体，(332＋333+333D)矿石量778431t，金金属量8154kg，平均品位10.47×10-6；伴
生银(333)矿石量771322吨，银金属量5806kg，平均品位7.53×10-6。按照目前黄金
价格计算(330元/k)，预计年可实现黄金产量9500两，年可实现净利润4544万元。
【进军食用菌市场】2011年3月，公司投资7592万元建设生物科技产业园项目，该项
目主要产品为食用菌菌种及食用菌。食用菌生产周期短，一般只需2、3个月，资金
周转快，投资回收期短，加工效益高。项目达产后，年产食用菌菌种7200吨，其中
，5400吨食用菌菌种自用，1800吨食用菌菌种对外销售，同时达到年产平菇、木耳
、杏鲍菇等食用菌5400吨的生产规模，预计每年新增利润3659.90万元。2012年6月1
日已建成投产，实现收益403.28万元。2013年年报披露，有机蔬菜、食用菌营收541
5.22万元，同比增长91.68%，毛利率47.13%，同比下降4.3%。
【业内唯一的循环经济模式】公司与武汉工业学院联合攻关的“豌豆粉丝废水中提
取分离蛋白及综合利用的研究与应用”课题，研究成果可从粉丝生产一次废水中回
收并生产植物蛋白，同时将回收蛋白后的二次废水，通过BIC厌氧发酵工艺生产沼气
，所得沼气用于内燃机组带动发电机发电，供公司生产使用；生产沼气后排放的三
次废水进一步通过曝气和好氧处理，达到国家排放标准后灌溉农田或作为部分生产
水的再循环利用，实现粉丝加工废水资源综合利用的目标。该工艺技术填补国内空
白，达到国际先进水平。
【历史文化和品牌优势】龙口粉丝以鲜明传统文化优势和地域特色获得市场广泛认
同，并被列入山东省非物质文化遗产，公司产品在参与国内外市场竞争时具有难以
复制和替代的历史文化优势。公司是行业内首家既拥有“驰名商标”又拥有“中国
名牌产品”称号的企业，生产的“双塔”牌龙口粉丝曾获得国际美食协会及旅游委
员会金桂叶奖，获批使用国家无公害农产品标志；核心技术人员郭兰堂获得山东省
非物质文化遗产“龙口粉丝”项目代表性传承人称号。公司正在向日、韩、德、美
等申请注册商标，通过知识产权等法律方式保护公司在国外市场的品牌权益。
【销售网络优势】公司专门设立国内、国际贸易部，明确部门职责，拓展不同业务
市场客户。公司拥有国外经销商113家，其中日本经销商32家，韩国经销商5家，其
他国家和地区的经销商76家；计划进一步拓宽在欧洲、美洲等国家和地区的市场销
售渠道。国内市场，公司已基本建立覆盖全国各大中心城市的销售网络，且已在部
分二级市场建立初步的销售网络；直供的大型连锁商场超市有上海易初莲花连锁超
市有限公司、山东家家悦集团有限公司、北京京客隆商业集团股份有限公司、成都
红旗连锁有限公司等10余家，全国门面店合计1万多家。
【股权激励】2015年5月，股东大会同意公司进行员工持股计划，持有人合计预计不
超过325人(含部分董事、监事、高级管理人员)。调整后本员工持股计划涉及的标的
股票数量为1500万股,来源于两部分：第一部分来源于公司股东金都投资向员工持股
计划定向转让的不超过1000万股，第二部分来源于二级市场购买的不超过500万股。
2015年6月，员工持股计划已完成购买1500万股，购买均价为37.395元/股。员工持
股计划的存续期为36个月。
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任何投资建议或意见，如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准。据此操作，风险自负。
◆成交回报(单位:万元)◆
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日期:2022-09-26 成交量(手):385063.0 成交金额(万):23029.77
涨跌幅偏离值:-9.26
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
深股通专用 909.96 551.65
机构专用 380.08 -
平安证券股份有限公司珠海园林路证券营业部 304.00 -
华泰证券股份有限公司江阴福泰路证券营业部 298.02 219.46
东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第二证券营业 270.80 159.74
部
机构专用 134.82 3279.81
兴业证券股份有限公司厦门分公司 47.59 1032.78
中泰证券股份有限公司烟台环山路证券营业部 13.21 1129.92
华西证券股份有限公司成都南一环路证券营业部 9.43 610.62
国联证券股份有限公司深圳泰然九路证券营业部 - 3222.72
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日期:2022-06-21 成交量(手):870723.0 成交金额(万):72959.54
涨跌幅偏离值:-9.49
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
深股通专用 3761.01 2188.71
兴业证券股份有限公司厦门分公司 1333.88 964.91
平安证券股份有限公司北京金融大街证券营业部 1263.25 1674.40
华泰证券股份有限公司北京东三环北路证券营业部 1066.91 10.34
华泰证券股份有限公司盐城分公司 855.96 810.02
国联证券股份有限公司上海邯郸路证券营业部 610.47 1889.91
国泰君安证券股份有限公司武汉紫阳东路证券营业部 19.10 1011.58
招商证券交易单元(008926) - 1100.16
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日期:2022-01-06 成交量(手):1892686.0 成交金额(万):184554.61
连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%的证券:20.46
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
机构专用 6392.29 -
深股通专用 5887.60 6907.07
华鑫证券有限责任公司上海分公司 3964.57 4049.06
东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第二证券营业 3585.29 1111.61
部
华泰证券股份有限公司浙江分公司 3567.05 90.57
机构专用 2048.88 1993.73
宏信证券有限责任公司南充丝绸路证券营业部 1554.86 1613.82
中信证券股份有限公司上海恒丰路证券营业部 1232.06 1514.22
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日期:2020-04-24 成交量(手):1540007.0 成交金额(万):226847.22
涨跌幅偏离值:-8.39
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
华泰证券股份有限公司南京分公司 6387.32 39.07
深股通专用 4782.33 4713.18
方正证券股份有限公司杭州延安路证券营业部 2732.06 293.71
招商证券股份有限公司西安曲江新区证券营业部 2441.74 -
广发证券股份有限公司杭州学院路证券营业部 2361.43 616.66
天风证券股份有限公司上海浦明路证券营业部 375.08 3359.63
华鑫证券有限责任公司湖州劳动路浙北金融中心证券 24.81 9003.33
营业部
中国中金财富证券有限公司南京太平南路证券营业部 2.38 6887.48
东方证券股份有限公司金华八一北街证券营业部 - 3491.55
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日期:2020-04-23 成交量(手):1757807.0 成交金额(万):277205.57
涨跌幅偏离值:10.47
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
中国中金财富证券有限公司南京太平南路证券营业部 7225.73 5.10
兴业证券股份有限公司陕西分公司 5542.17 4.75
深股通专用 5088.45 5775.58
天风证券股份有限公司上海浦明路证券营业部 3683.57 2307.12
招商证券股份有限公司深圳深南大道车公庙证券营业 3243.37 276.48
部
华泰证券股份有限公司南京分公司 2395.25 4128.82
中信证券股份有限公司上海分公司 224.49 6420.05
华泰证券股份有限公司无锡金融一街证券营业部 11.93 3195.76
东方证券股份有限公司深圳深南大道证券营业部 - 9582.00
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日期:2020-04-22 成交量(手):3191014.0 成交金额(万):426598.69
连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%的证券:22.14
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
深股通专用 12949.15 12167.60
华鑫证券有限责任公司湖州劳动路浙北金融中心证券 7399.42 1388.28
营业部
中信证券股份有限公司上海分公司 6517.98 262.91
中国中金财富证券有限公司汉中南团结街证券营业部 4627.97 3416.19
兴业证券股份有限公司陕西分公司 4190.01 45.03
中信证券股份有限公司北京远大路证券营业部 4183.82 3005.93
西藏东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第二证券 3188.13 3431.02
营业部
华泰证券股份有限公司南京分公司 175.71 4384.41
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☆☆☆.☆☆
◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
主要财务指标 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
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基本每股收益(元) -0.0508 -0.2500 -0.1637 -0.0092
基本每股收益(扣除后) - -0.2600 - -0.0112
摊薄每股收益(元) -0.0491 -0.2521 -0.1585 -0.0089
每股净资产(元) 1.8609 1.9100 1.9936 2.1738
每股未分配利润(元) 0.7367 0.7858 0.8755 1.0210
每股公积金(元) 0.3671 0.3671 0.4026 0.4524
销售毛利率(%) -4.90 5.21 6.14 14.61
营业利润率(%) -13.62 -15.07 -11.53 -0.75
净利润率(%) -11.57 -13.06 -10.62 -0.92
加权净资产收益率(%) -2.25 -12.10 -7.51 -0.41
摊薄净资产收益率(%) -2.64 -13.20 -7.95 -0.41
股东权益(%) 64.19 60.05 59.81 62.74
流动比率 1.18 1.12 1.29 1.47
速动比率 0.72 0.62 0.72 0.81
每股经营现金流量(元) 0.0384 0.0772 -0.2287 -0.2145
会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
报表公布日 2023-04-26 2023-04-26 2022-10-28 2022-08-24
─────────────────────────────────────
主要财务指标 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) 0.0428 0.2200 0.1877 0.1797
基本每股收益(扣除后) - 0.2000 - 0.1704
摊薄每股收益(元) 0.0414 0.2152 0.1847 0.1766
每股净资产(元) 2.2362 2.1923 2.2765 2.2604
每股未分配利润(元) 1.0712 1.0298 1.0275 1.0195
每股公积金(元) 0.4500 0.4476 0.3949 0.3869
销售毛利率(%) 22.00 26.40 26.73 32.87
营业利润率(%) 13.42 13.97 17.69 24.65
净利润率(%) 11.46 12.36 15.48 21.71
加权净资产收益率(%) 1.87 9.48 8.28 8.00
摊薄净资产收益率(%) 1.85 9.82 8.11 7.81
股东权益(%) 71.95 73.24 67.31 67.02
流动比率 1.71 1.70 1.64 1.62
速动比率 0.80 0.91 1.09 0.99
每股经营现金流量(元) -0.2087 0.1729 0.0828 0.0992
会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
报表公布日 2022-04-20 2022-04-20 2021-10-23 2021-08-26
─────────────────────────────────────
利润表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
营业收入 52391.00 238132.78 184905.58 119037.02
营业成本 58831.72 254412.32 194375.05 113552.15
营业费用 1283.83 7677.96 4971.09 2977.86
管理费用 808.57 6467.93 4262.45 2279.98
财务费用 -72.08 5455.22 4772.13 2604.06
营业利润 -7135.09 -35877.07 -21321.53 -898.73
─────────────────────────────────────
投资收益 8.94 274.79 7.07 -2.06
营业外收支净额 104.61 58.74 40.24 112.73
─────────────────────────────────────
利润总额 -7030.49 -35818.32 -21281.28 -786.00
净利润 -6061.05 -31098.60 -19628.47 -1100.62
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
营业收入 44920.19 216537.98 148371.26 101152.71
营业成本 39682.52 183623.79 127503.59 80515.77
营业费用 1510.46 7715.38 5409.06 2896.40
管理费用 846.16 5408.50 5719.47 3747.52
财务费用 327.81 1601.49 1113.82 1141.83
营业利润 6027.13 30257.53 26247.17 24934.44
─────────────────────────────────────
投资收益 -20.04 2283.68 1756.14 1164.22
营业外收支净额 47.85 -75.18 115.74 -44.37
─────────────────────────────────────
利润总额 6074.98 30182.35 26362.91 24890.07
净利润 5148.25 26755.29 22965.08 21964.13
─────────────────────────────────────
资产负债表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
总资产 357663.53 392389.33 412807.14 430787.69
流动资产 126159.11 155600.10 191553.04 211200.45
货币资金 37751.51 51952.28 36609.52 69253.13
存货 48809.61 69749.10 84037.46 95369.02
应收账款 25527.70 18201.03 21248.29 22014.34
其他应收款 - - - 992.99
固定资产净额 - - - 163821.99
无形资产 15510.56 15604.81 15705.90 15772.23
─────────────────────────────────────
短期借款 73876.18 88503.53 98166.83 110123.19
应付账款 20275.19 31347.93 28452.82 16070.62
流动负债 107331.61 138904.37 148556.61 143476.55
长期负债 19168.93 16217.39 15683.73 15398.92
总负债 126500.54 155121.76 164240.34 158875.47
─────────────────────────────────────
股东权益 229580.04 235641.08 246883.69 270283.58
资本公积金 45288.17 45288.17 49852.12 56256.40
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
总资产 386422.74 372172.56 420517.13 419351.55
流动资产 174186.78 158396.51 216014.99 213068.04
货币资金 26817.72 23067.32 32063.59 37221.59
存货 92619.63 74113.48 73010.13 82798.93
应收账款 20275.95 26191.15 20183.03 23495.87
其他应收款 - 826.11 - 660.09
固定资产净额 - 168179.95 - 157386.18
无形资产 15908.66 15977.05 10454.72 10531.31
─────────────────────────────────────
短期借款 64669.57 51485.16 80284.84 81742.08
应付账款 17144.26 18424.76 22955.20 19836.29
流动负债 101748.55 93062.53 131325.50 131591.17
长期负债 4992.57 4860.47 4539.86 5092.84
总负债 106741.13 97923.00 135865.36 136684.01
─────────────────────────────────────
股东权益 278045.84 272594.02 283054.39 281058.76
资本公积金 55952.83 55649.26 49099.42 48104.74
─────────────────────────────────────
现金流量表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 45004.64 283536.70 181815.52 125386.49
经营现金流出小计 40268.59 274012.58 210131.29 152052.60
经营现金流量净额 4736.05 9524.13 -28315.77 -26666.10
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 - 18729.10 16753.98 16753.98
投资现金流出小计 7155.90 24724.86 13674.76 12751.86
投资现金流量净额 -7155.90 -5995.76 3079.22 4002.12
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 15521.07 179826.47 177323.45 117393.29
筹资现金流出小计 29457.23 162324.16 147669.00 57210.81
筹资现金流量净额 -13936.16 17502.30 29654.45 60182.48
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 -16356.01 21030.67 4417.90 37518.50
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 57576.27 289051.06 174582.50 114668.59
经营现金流出小计 83522.06 267554.53 164286.09 102335.45
经营现金流量净额 -25945.79 21496.53 10296.41 12333.14
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 16800.32 31614.98 58.18 57.57
投资现金流出小计 3919.55 43499.46 33434.78 31949.44
投资现金流量净额 12880.78 -11884.49 -33376.60 -31891.88
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 26548.06 117085.91 100393.23 80365.07
筹资现金流出小计 13546.94 151028.08 92383.91 70650.29
筹资现金流量净额 13001.11 -33942.17 8009.32 9714.78
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 -63.90 -24330.13 -15070.88 -9843.96
─────────────────────────────────────
◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
单位：万元 截止:2022末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
食用蛋白 66664.49 27.99% 37625.87
豌豆干淀粉 54303.69 22.80% -26256.25
粉丝 52281.15 21.95% -1400.65
其他 50926.32 21.39% -4473.79
膳食纤维 13957.13 5.86% 6918.09
─────────────────────────────────────
农副食品加工业 238132.78 100.00% 12413.26
─────────────────────────────────────
国内 153667.21 64.53% 14327.70
国外 84465.56 35.47% -1914.44
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
食用蛋白 29038.62 56.44%
豌豆干淀粉 80559.94 -48.35%
粉丝 53681.80 -2.68%
其他 55400.12 -8.78%
膳食纤维 7039.04 49.57%
─────────────────────────────────────
农副食品加工业 225719.52 5.21%
─────────────────────────────────────
国内 139339.51 -
国外 86380.00 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2022中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
食用蛋白 38171.17 32.07% 22021.18
其他 26878.11 22.58% 475.95
豌豆干淀粉 25303.54 21.26% -8554.52
粉丝 22251.44 18.69% -317.71
膳食纤维 6432.76 5.40% 3770.37
─────────────────────────────────────
农副食品加工业 119037.02 100.00% 17395.27
─────────────────────────────────────
国内 76138.59 63.96% 356.59
国外 42898.43 36.04% 17038.68
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
食用蛋白 16149.99 57.69%
其他 26402.16 1.77%
豌豆干淀粉 33858.06 -33.81%
粉丝 22569.16 -1.43%
膳食纤维 2662.39 58.61%
─────────────────────────────────────
农副食品加工业 101641.75 14.61%
─────────────────────────────────────
国内 75782.00 -
国外 25859.75 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
食用蛋白 82898.60 38.28% 46427.21
粉丝 53417.84 24.67% 2381.96
其他 32988.46 15.23% 2458.21
豌豆干淀粉 31519.51 14.56% -3348.34
膳食纤维 15713.56 7.26% 9244.67
─────────────────────────────────────
农副食品加工业 216537.98 100.00% 57163.71
─────────────────────────────────────
国内 122928.47 56.77% 20444.97
国外 93609.52 43.23% 36718.74
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
食用蛋白 36471.39 56.00%
粉丝 51035.89 4.46%
其他 30530.25 7.45%
豌豆干淀粉 34867.85 -10.62%
膳食纤维 6468.89 58.83%
─────────────────────────────────────
农副食品加工业 159374.27 26.40%
─────────────────────────────────────
国内 102483.50 -
国外 56890.77 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
食用蛋白 41108.66 40.64% 24815.88
粉丝 27944.33 27.63% 2605.90
豌豆干淀粉 14222.12 14.06% -499.99
其他 11275.50 11.15% 2013.44
膳食纤维 6602.10 6.53% 4310.33
─────────────────────────────────────
农副食品加工业 101152.71 100.00% 33245.56
─────────────────────────────────────
国内 58775.20 58.11% 13167.55
国外 42377.51 41.89% 20078.01
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
食用蛋白 16292.78 60.37%
粉丝 25338.44 9.33%
豌豆干淀粉 14722.11 -3.52%
其他 9262.06 17.86%
膳食纤维 2291.76 65.29%
─────────────────────────────────────
农副食品加工业 67907.15 32.87%
─────────────────────────────────────
国内 45607.65 -
国外 22299.51 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
◆融资融券◆
单位：万元、万股
截止日期 融资余额 融资买入额 融券余量 融券余额 融券卖出量
─────────────────────────────────────
2023-08-16 29815.66 46.23 51.43 243.25 0.48
2023-08-15 30159.71 68.27 54.87 257.87 4.22
2023-08-14 30203.99 103.24 69.44 329.82 1.90
2023-08-11 30332.11 61.46 71.33 343.11 0.31
2023-08-10 30400.40 47.04 71.04 348.82 0.01
2023-08-09 30536.51 46.04 71.82 351.93 4.69
2023-08-08 30727.32 382.61 71.51 352.55 8.70
2023-08-07 30515.96 221.78 63.16 312.02 0.01
2023-08-04 30587.96 355.84 75.41 374.80 15.50
2023-08-03 31054.10 263.58 66.89 341.15 28.54
2023-08-02 31101.41 374.75 42.88 214.84 5.26
2023-08-01 31193.40 385.53 45.48 229.68 26.10
2023-07-31 31373.53 434.70 27.74 139.27 1.16
2023-07-28 31290.89 147.62 27.52 132.11 4.82
2023-07-27 31413.46 349.10 24.74 116.78 5.96
2023-07-26 31320.40 188.17 19.34 90.33 1.46
2023-07-25 31210.98 90.45 18.42 85.66 0.16
2023-07-24 31327.05 157.98 21.84 100.05 0.22
2023-07-21 31342.45 106.93 21.67 100.57 4.84
2023-07-20 31322.18 534.68 17.70 80.91 0.20
─────────────────────────────────────
◆机构持仓统计◆
报告期 2022-12-31 2022-09-30
─────────────────────────────────────
基金持股(万) 1182.10 -
占流通股% - -
持股家数 25 -
─────────────────────────────────────
券商持股(万) - 623.52
占流通股% - -
持股家数 - 2
─────────────────────────────────────
◆大宗交易◆
交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元)
─────────────────────────────────────
2022-09-28 5.62 5.92 0.95 172.00 966.64
买方：万联证券股份有限公司上海浦东新区世纪大道证券营业部
卖方：中国中金财富证券有限公司济宁环城西路证券营业部
─────────────────────────────────────
2022-09-28 5.62 5.92 0.95 76.00 427.12
买方：招商证券交易单元(353800)
卖方：中国中金财富证券有限公司济宁环城西路证券营业部
─────────────────────────────────────
2022-09-28 5.62 5.92 0.95 52.00 292.24
买方：招商证券交易单元(353800)
卖方：中国中金财富证券有限公司济宁环城西路证券营业部
─────────────────────────────────────
2022-09-27 5.83 6.14 0.95 150.00 874.50
买方：招商证券交易单元(353800)
卖方：中国中金财富证券有限公司济宁环城西路证券营业部
─────────────────────────────────────
2022-09-27 5.83 6.14 0.95 150.00 874.50
买方：招商证券交易单元(353800)
卖方：中国中金财富证券有限公司济宁环城西路证券营业部
─────────────────────────────────────
2022-09-27 5.83 6.14 0.95 600.00 3498.00
买方：中国国际金融股份有限公司上海分公司
卖方：中国中金财富证券有限公司济宁环城西路证券营业部
─────────────────────────────────────
◆股东增减持◆
─────────────────────────────────────
股东名称 : 招远市金岭金矿 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2023-06-09 变动方向: 减持
变动数量(总): 80.32万股 占总股本: 0.0651%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 招远市金岭金矿 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2023-04-25 变动方向: 减持
变动数量(总): 116.55万股 占总股本: 0.0945%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 李玉林 股东类型: 高管
变动截止 : 2022-12-07 变动方向: 减持
变动数量(总): 25.00万股 占总股本: 0.0203%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 刘书贤 股东类型: 高管
变动截止 : 2022-12-06 变动方向: 减持
变动数量(总): 0.40万股 占总股本: 0.0003%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 马菊萍 股东类型: 高管
变动截止 : 2022-12-06 变动方向: 减持
变动数量(总): 25.00万股 占总股本: 0.0203%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 招远君兴农业发展中心 股东类型: 控股股东
变动截止 : 2022-09-28 变动方向: 减持
变动数量(总): 300.00万股 占总股本: 0.2423%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 招远君兴农业发展中心 股东类型: 控股股东
变动截止 : 2022-09-27 变动方向: 减持
变动数量(总): 900.00万股 占总股本: 0.7268%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 杨君敏 股东类型: 高管
变动截止 : 2022-09-23 变动方向: 减持
变动数量(总): 535.00万股 占总股本: 0.4320%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 隋君美 股东类型: 高管
变动截止 : 2022-09-22 变动方向: 减持
变动数量(总): 46.00万股 占总股本: 0.0371%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 杨君敏 股东类型: 高管
变动截止 : 2022-09-22 变动方向: 减持
变动数量(总): 1855.00万股 占总股本: 1.4980%
─────────────────────────────────────
◆董事、监事、高管及相关人员持股变动情况◆
日期 变动人 变动数量(股) 均价 结存股数 董监高 变动原因
─────────────────────────────────────
2022-12-07 李玉林 -250000 6.58 760000 李玉林 竞价交易
本人 董事
─────────────────────────────────────
2022-12-06 马菊萍 -250000 6.40 755000 马菊萍 竞价交易
本人 监事
─────────────────────────────────────
2022-09-23 杨君敏 -5350000 6.30 151160633 杨君敏 大宗交易
本人 董事
─────────────────────────────────────
2022-09-22 隋君美 -460000 6.58 1427900 隋君美 大宗交易
本人 董事
─────────────────────────────────────
2022-09-22 杨君敏 -18550000 6.58 156510633 杨君敏 大宗交易
本人 董事
─────────────────────────────────────
2017-08-25 杨倩倩 -1000 6.35 - 杨君敏 竞价交易
子女 董事
─────────────────────────────────────
◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
●2016-08-25 〖资讯中心〗双塔食品(002481)2016中报点评：干旱制约下粉丝收入下
滑，盈利水平有所下降(国泰君安)
干旱制约粉丝产能，致粉丝收入下滑24%；原材料价格大幅提升，低毛利率的豌
豆贸易业务大幅增加，拉低整体毛利率。公司已布局保健品，外延扩张有望加速。
投资要点：
投资建议：维持增持。下调2016-17年EPS至0.15、0.20元(前次预测0.21、0.29
元)，参考可比公司给予2017年45倍PE，下调目标价至9元(前次预测9.99元)，增持。
业绩低于市场预期。H1公司营收8.5亿，同比增57%，归母净利6567万，同比降39
%，Q2营收增65%、归母净利降77%。H1粉丝营收同比降24%，蛋白、销售材料(豌豆+淀
粉)同比增83%、222%，蛋白营收增长主因低纯度蛋白客户大幅拓展。大健康事业部加
大投入下，H1销售费用同比增89%。
干旱制约产能致粉丝收入下滑，原料价格提升致毛利率下降。公司当地干旱缺水
制约下，上半年粉丝产能未充分利用，粉丝收入同比降24%，二季度豌豆价格大幅上
涨，致粉丝毛利率同比降4.9pct至20.7%。上半年公司大幅增加豌豆贸易规模，H1销
售材料3.8亿、同比增222%，但此业务毛利率仅3.9%，收入占比提升下、拉低了整体
毛利率(18.8%，同比降10.4pct)。公司目前推行技改，扩充水源，预计下半年干旱影
响有望缓解。
公司已布局保健品品类，外延扩张有望加速。我国保健品行业正处于高速发展期
，产业资本加速进入。2015年公司成立大健康事业部，目前新品孕产妇复合蛋白保健
品已上市。公司保健品计划包含母婴护理、中老年保健和运动健康三大方向，试水母
婴产品后，未来保健品品类延伸有望加速，不排除外延扩张的可能性。
●2016-08-25 〖资讯中心〗双塔食品(002481)增收不增利，下半年业绩有望改善(华
鑫证券)
双塔食品发布2016半年报：报告期内，公司实现营业收入8.46亿元，同比增长56
.53%，利润总额7,176.14万元，同比下降42.34%，归属于上市公司股东的净利润6,56
6.8万元，同比下降39.21%；扣非后净利润4227.22万元，同比下降50.17%。每股收益
0.05元。就二季度单季来看，实现营业收入4.87亿元，同比大幅增长65.12%，环比增
长35.53%；归母净利润1,446.28万元，同比大幅下降76.68%，环比下降71.76%。
收入快速增长，毛利率下降：上半年收入大幅增长56.53%，分产品来看，(1)新
设子公司从事豌豆等大宗原料进出口贸易，销售收入快速增长222%至3.91亿元，收入
占比由19.94%增至46.18%，为公司最主要收入来源，但毛利率仅3.85%，拉低了综合
毛利率；(2)粉丝收入同比减少23.49%至2.22亿元，收入占比由53.58%降至26.19%，
主要是由于胶东半岛缺水制约了企业的正常生产，产能未充分利用，毛利率同比下降
4.94pct至20.65%；(3)食用蛋白同比增长82.51%至1.04亿元，低端蛋白放量明显，且
上半年进口豌豆价格大幅上涨，使得毛利率同比下降15.91pct至54.22%，收入占比由
10.55%增至12.3%；(4)食用菌蔬菜保持了较好的增长态势，收入增长77.01%至0.85亿
元，收入占比由8.93%增至10.09%，但毛利率也大幅下滑28.24pct至21.87%，为历史
最低水平；(5)膳食纤维和大粉也都大幅增长，但毛利率水平表现不佳。以上众因素
共同作用，导致公司增收不增利。
期间费用上升明显，下半年难有改善：期间费用率同比上升2pct至12.68%，主要
是因为：(1)销售运费增长，销售人员薪酬增长，同时公司为扩大销售促销活动增多
致销售费用同比大幅增长89.33%，销售费用率上升0.79pct至4.54%；(2)管理人员薪
酬增加，资产折旧费增加以及加大研发项目投入致管理费用同比增长36.21%，管理费
用率下降0.42pct至2.78%；(3)本期外币汇率变动较大，导致汇兑损失增加，财务费
用同比大幅增长124.97%，财务费用率上升1.63pct至5.36%，为近年来最高，预计下
半年仍将维持这个水平。
未来发展趋势：(1)公司拓宽销售渠道，与欧洲大型高性能三文鱼饲料企业达成
了供货协议，低端蛋白后续有望持续放量；(2)公司利用提取淀粉后排放的蛋白浆液
为原料生产食用蛋白，目前豌豆蛋白质的回收率达到了95.5%，纯度达到了90%以上，
以前只能作为饲料出售的豌豆蛋白，现在已经成为公司新的利润增长点；(3)“粮人
网”和大健康事业部仍处在投入阶段，一但进入正常运营阶段，毛利率有望大幅改善
，并可延伸产业链条，加快大众健康产品的开发进度，切入大健康领域。
盈利预测：我们下调盈利预测，预计2016-2018年公司EPS将分别达到0.10、0.15
和0.21元，按照2016年8月25日收盘价7.42元进行计算，对应2016-2018年动态PE分别
为74.2倍、49.5倍和35.3倍，维持“审慎推荐”的投资评级。
●2016-08-25 〖资讯中心〗双塔食品(002481)健康产业跨步前进，上下齐心寻求突破
(兴业证券)
事件：双塔食品披露2016年半年报，报告期公司实现营业收入8.46亿元，同比增
速56.53%，实现归母净利6566.8万元，同比增速-39.21%；其中2Q16实现营业收入4.8
7亿元，同比增65.12%，实现归母净利1446.28亿元，同比增速-76.86%。
投资要点
粉丝收入微降，豌豆蛋白销售良好。公司上半年实现营稳步增长，其中，2Q同比
增长65.12%，保持良好的增长态势。粉丝主业收入2.22亿，降23.49%，毛利率4.94pc
t至20.65%。营收增长主要系本期豌豆蛋白销售良好，增82.51%，毛利率降15.91pct
至54.22%。销售材料收入同期相比增长222%，毛利率降1.06pct至3.85%。
主营产品毛利率下降致净利率大幅下滑。1H毛利同比下降10.45pct至18.76%，其
中2Q毛利率降17.39pct至14.92%，1Q毛利率微降1.53pct，2Q对1H毛利率负面影响较
大。1H销售费用率/财务费用率分别增加0.79/1.63pct至4.54%/5.36%，管理费用率减
少0.42pct至2.78%。毛利率的下滑导致公司1H净利润率同比下降12.66pct至7.32%，2
Q净利润率同比下降18.3pct至2.73%。
管理层纷纷增持彰显信心，积极布局已显活力。1)董事长杨君敏将受让二股东金
都投资9000万股公司股票，完成后将成为第二大股东，7名董监高增持了4954万股，
彰显公司管理层对未来发展信心十足；2)公司积极布局下游，不断延伸产业链条，大
健康事业部加大投入，品类持续延伸，向绿豆蛋白粉、豌豆蛋白粉、蛋白肽、蛋白饮
料方向发展；3)公司倾力打造的中国最大网上食品B2B分销平台-粮人网将在2016年全
面发力，实现厂商到一级经销商再到终端的渠道扁平化，预计接入3万个食品经销渠
道分销大网。
盈利预测与投资建议：预计16/17年EPS分别为0.15/0.22元，对应估值为51/36xP
E，公司目管理层已完成增持，利益高度绑定，看好公司在保健品领域的布局和未来
发展前景。
●2016-08-24 〖资讯中心〗双塔食品(002481)短期费用高企影响利润释放，长期看点
在食用蛋白及大健康业务(长江证券)
事件描述
双塔食品(002481.SZ)今日公告2016半年报，主要内容如下：
2016年上半年公司实现营业收入8.46亿元，同比大幅增长56.53%，净利润0.66亿
元，同比下降39.21%；净利润率7.76%，同比下降12.22个百分点。EPS0.05元。其中
第二季度单季实现营业收入4.87亿元，同比大幅增长65.12%，净利润0.14亿元，同比
下降76.68%；净利润率2.97%，同比下降18.06个百分点。EPS0.01元。
事件评论
贸易业务导致收入端大幅增长，食用蛋白业务仍维持高增长：公司上半年收入端
的大幅增长主要是由于本期新设子公司从事豌豆等大宗原料进出口贸易，销售材料收
入达到3.91亿元，同比大幅增长222%；但由于销售材料的毛利率仅为3.85%，因此对
整体利润的贡献很小。上半年主业中，由于受到胶东半岛天气因素(缺水)的影响粉丝
业务收入为2.22亿元，同比下降23.49%，且产能利用率也受到一定影响，毛利率同比
下降4.94pct。食用蛋白业务仍保持高速成长，上半年收入达到1.04亿元，同比增长8
2.51%，其中低端豌豆蛋白市场方面通过拓展销售渠道放量较为明显，绿豆蛋白预计
下半年开始贡献增量；而由于低端豌豆蛋白销量占比的提升以及今年上半年豌豆成本
的上涨导致食用蛋白的毛利率同比下降15.91pct达到54.22%。有机蔬菜、食用菌业务
收入达到0.85亿元，同比增长77.01%。
上半年期间费用同比大幅增长，净利润同比大幅下降：由于上半年销售运费、促
销费用以及销售人员薪酬增长导致销售费用同比增长89.33%；由于管理人员工资增长
和资产折旧费增加导致管理费用同比增长36.21%；由于汇兑损失导致财务费用同比大
幅增长124.97%。综合来看，由于上半年公司综合毛利率同比下降10.45pct，三费率
同比上升2.00pct，上半年归母净利率7.76%，同比下降12.22pct；上半年归母净利润
0.66亿元，同比大幅下降39.21%。
高投入导致费用高企，发力大健康打开新空间：由于现阶段公司各项业务均处于
高投入阶段，同时由于公司发力大健康业务，前期的研发及运营等投入较大，短期内
导致费用高企，影响公司利润释放，但长期将打开公司的成长空间以及业务范围。我
们预计公司2016-2018年EPS分别为0.10元，0.13元和0.16元，维持“增持”评级。
●2016-08-24 〖资讯中心〗双塔食品(002481)食用蛋白如期放量，保健品打开新成长
空间(光大证券)
事件：
公司公布2016年中报，营业收入8.46亿，同比增长56.53%，归属上市公司股东净
利润6566.80万元，同比减少39.21%，每股EPS0.05元
食用蛋白销量大幅增长，豌豆贸易有序展开
上半年公司营业收入大幅增长主要原因有两个：(1)食用蛋白销量大幅增长。上
半年公司食用蛋白业务收入1.04亿，同比增长82.51%。公司豌豆蛋白质的回收率达到
了95.5%，纯度达到了90%以上，随着公司募投项目的投产，未来两年公司蛋白销量有
望持续大增。(2)豌豆贸易促进收入大幅增加。公司设立子公司从事豌豆进出口贸易
，销售材料收入同比增长222%。预计公司今年能掌握30万吨的进口豌豆，占全国进口
数量的1/3，公司掌控的豌豆既能满足内部需求，还能促进收入增长。
“大健康”业务开展顺利，自主研发保健品上市在即
公司积极发展“大健康”战略，并利用公司在豌豆蛋白方面的优势，研发出自主
品牌营养品“启伴”，主打母婴产品，目前产品研发设计、销售网络建设、招商宣传
等前期准备已经完成，8月底产品即将陆续上市。积极开拓潜力巨大的保健品市场，
为公司打开新的成长空间。
缺水问题不影响长期发展前景
受胶东半岛缺水影响，上半年公司粉丝销量同比下降-23.49%。但公司采取利用
循环水、开发新水源等措施，目前缺水问题得到一定缓解。短期内缺水问题造成公司
产能利用率波动，但长期来看，公司积极转型，食用蛋白和保健品均有广阔发展空间
。
坚定看好公司，维持“买入”评级
预测公司2016-2018年的EPS分别为0.20元，0.25元，0.29元。我们看好公司成长
前景，食用蛋白打破产能瓶颈，进军保健品行业，予以2016年52倍PE，对应目标价10
.40元，维持“买入”评级。
●2016-08-16 未按期完成利润分配 双塔食品遭监管(中国证券网)
双塔食品因未在规定期限内完成利润分配事宜，日前收到深交所监管函。
据悉，双塔食品于5月13日召开2015年度股东大会审议通过了2015年度利润分配
方案，公司在8月5日才披露了权益分派实施公告，权益分派股权登记日为8月11日，
除权除息日为8月12日。
深交所于15日对公司下发了监管函，认定双塔食品未在股东大会审议通过利润分
配方案后两个月内完成利润分配事宜，违反了深交所《股票上市规则（2014年修订）
》第11.4.5条规定，要求公司董事会充分重视上述问题，吸取教训，及时整改，杜绝
上述问题的再次发生。
●2016-07-13 〖资讯中心〗双塔食品(002481)董事长将成第二大股东，彰显强烈发展
信心(国泰君安)
本报告导读：
公司公告董事长将通过协议转让方式受让二股东金都投资9000万股公司股票，完
成后将成为第二大股东。此次相当于之前增持计划的延续，彰显管理层发展信心。
投资要点：
投资建议：维持增持。维持2016-17年EPS预测0.21、0.29元，参考可比公司给予
2016年35倍PE，上调目标价至10元(前次9.3元)。
事件：公告董事长杨君敏与二股东金都投资于2016/6/24达成股份转让协议，董
事长受让金都投资9000万股公司股票，每股6.44元，较当日收盘价折10%。转让完成
后，董事长持有上市公司股份将升至10.91%，成为第二大股东。金都投资持股比例将
由9.12%降至1.99%。
二股东继续大手笔转让，彰显管理层对公司发展信心。二股东金都投资为管理层
持股，其中董事长持股比例90%。2016/5/25-2016/6/2金都投资大宗交易减持3次共46
68万股给管理层，以完成1月份公告的管理层增持计划。此次协议转让相当于是之前
增持计划的延续，转让后董事长将成公司二股东，彰显对公司的发展信心。
公司由母婴产品领域切入保健品市场，未来品类延伸有望加速。我国保健品行业
正处于高速发展期，产业资本正加速进入。2015年公司成立大健康事业部，并已于近
期推出“启伴”牌孕产妇复合蛋白保健品，以母婴店和电商渠道为突破口，年内有望
实现3000万以上销售收入。公司保健品计划包含母婴护理、中老年保健和运动健康三
大方向，试水母婴产品后，品类延伸有望继续加速。考虑到国内保健品市场新建品牌
难度较大，不排除未来与国外成熟品牌合作的可能。
●2016-07-12 〖资讯中心〗双塔食品(002481)蛋白助力腾飞，粉丝保驾护航(光大证
券)
豌豆蛋白业务放量在即，驱动业绩高增长
双塔食品是世界最大的豌豆蛋白生产商之一，蛋白业务将迎来高速增长。1)量价
齐升，公司豌豆蛋白产能陆续释放，2015-2017年分别为1.5、2.3和3万吨；同时价格
企稳回升，公司豌豆蛋白售价比去年大幅上涨13%至850美元/吨；2)进入下游保健品
领域，开拓新的增长点。公司蛋白粉业务推进顺利，产品发布及销售网络布局已经展
开；3)原料控制力强，预计2016年将掌控40-60万吨豌豆，可满足所有内部需求，豌
豆价格波动对成本影响小。根据产能释放节奏，预计2016-2017年公司蛋白业务收入
分别增长60%和30%，蛋白业务将推动双塔业绩的大幅增长。
粉丝龙头企业，稳步前行
双塔食品是龙口粉丝最大生产企业，年能产近6万吨，占龙口粉丝市场份额的20%
，占全国粉丝市场的5%。近年来，粉丝市场份额向大企业集中，公司粉丝业务收入增
长稳定，预计未来将维持20%-25%的增长幅度。
水源问题解决，制约股价因素逐步消失
二季度胶东半岛缺水，公司有订单但无法发货，导致业绩有较大下滑。但三季度
降雨充沛，且公司积极利用循环水，水源问题得到解决，业绩将大幅改善，之前制约
股价的因素也将逐步消失。
员工持股价格倒挂，安全边际高
1)公司第一期员工持股计划购买公司股票1500万股，总金额约5.6亿，占总股本
的2.97%，但持股价格较当前股价折价近47%；2)6月公司董监高大幅增持4953万股，
占总股本3.92%，总金额近3亿。3)大股东鼓励员工增持，并进行兜底。
估值与评级
我们预测公司2016-2018年的EPS分别为0.20元，0.25元，0.29元。予以2016年52
倍PE，对应目标价10.40元，予以“买入”评级。
●2016-06-16 [路演]双塔食品：大健康主推孕产妇营养食品(新浪财经)
“责任共担成果共享沟通创造价值山东辖区上市公司2016年投资者网上集体接待
日”周四下午在全景网举行。双塔食品（002481）董秘师恩战表示，在大健康方面，
公司聘请专业团队成立了大健康事业部，重点开发绿豆蛋白粉、豌豆蛋白粉、蛋白肽
、蛋白质饮料等，目前团队组建已经完成，与著名演员王艳签订了品牌代言协议，主
推孕产妇营养食品，开启孕期营养补充新消费时代。
●2016-06-07 〖资讯中心〗双塔食品(002481)大力度增持计划完成，品类延伸有望加
速(国泰君安)
本报告导读：
董监高完成承诺的大力度增持计划、共3.2亿，均价6.42元。代理问题理顺后，
业绩增速有望显著回升。近期产业资本加速进入保健品，公司品类延伸有望加速。
投资要点：
投资建议：维持增持。由于新产品及粮人网前期投入较多，下调2016-17年EPS预
测至0.21、0.29元(前次预测0.24、0.35元)，参考可比公司给予2017年32倍PE，下调
目标价至9.3元(前次11元)。
董监高完成大力度增持计划，彰显后续发展信心。1月公司公告，7名董监高拟未
来12月增持1100-8500万股。6月6日公告增持计划完成，通过二级市场竞价和大宗交
易方式共增持4954万股，金额3.2亿元，均价6.42元。董监高完成大力度增持彰显对
公司未来发展信心，增持完成后代理问题理顺，预计后续业绩增速有望显著提升。
近期产业资本加速进入保健品领域，公司品类延伸有望加速。我国保健品行业正
处于高速发展期，产业资本正加速进入。2015年公司成立大健康事业部，预计近期可
能推出孕产妇复合蛋白保健品，以母婴店和电商渠道为突破口，年内有望实现3000万
以上销售收入。公司保健品计划包含母婴护理、中老年保健和运动健康三大方向，试
水母婴产品后，未来保健品品类延伸有望加速，可能包括外延方式。
量价齐升带动蛋白收入高增长，粉丝收入保持20%以上高增长。蛋白方面，预计
全年公司低纯度蛋白销售有望增200%，推动公司蛋白销量翻倍增长。低纯度蛋白吨价
年初以来上涨10%至850美元左右，量价齐升下公司蛋白收入有望实现高增长。粉丝方
面，2015Q1粉丝收入增30%以上，预计全年有望保持20%以上增速。
●2016-05-26 〖资讯中心〗双塔食品(002481)主业稳健增长，大健康产品有望发力(
长江证券)
报告要点
事件描述
我们近期参加了公司举行的股东大会，并与管理层进行了深入交流，现阶段我们
的主要观点如下：
事件评论
主业保持稳健增长，缺水问题或影响公司后续产能利用率：受益于市场开拓力度
的加强，今年公司销售势头良好，16Q1收入同比增长46.22%，粉丝/蛋白业务均保持
稳健增长。其中，低端蛋白市场方面，公司通过拓展销售渠道，与欧洲大型高性能三
文鱼饲料企业达成了供货协议，后续有望持续放量；高端蛋白重在提升产品品质，抢
占高端市场份额。由于今年生产量的增加也随之带来用水量的增加，但受到胶东半岛
天气因素(缺水)的制约，导致后续产能利用率或将出现一定的波动，公司订单与实际
发货情况可能存在滞后，但公司目前积极通过采用新技术等方式，提高水循环利用率
，缓解部分用水问题。
积极布局下游，大健康产品有望发力：公司将充分利用自己在上游原材料控制及
中游生产加工方面的优势，积极布局下游，实现全产业链的打通。公司去年成立了大
健康事业部，向绿豆蛋白粉、豌豆蛋白粉、蛋白肽、蛋白饮料等方面延伸。公司近期
将推出主打“孕妇第二餐”的复合型蛋白粉孕养素(以非转基因豌豆蛋白与乳清蛋白
为主)，品牌名称“启伴”，将成为市场上第一支孕妇营养补充特膳系列产品。我们
预计今年销售额有望到1亿元左右。近期有望开始试销，最初铺设针对性较强的母婴
店系统，后续包括商超、流通等渠道有望跟进，实现多渠道发展。但由于大健康事业
部前期的研发及运营等投入较大，短期内会对公司利润产生一定的影响，但长期将打
开公司的成长空间以及业务范围。
主业空间仍足，转型打开潜力空间：公司原有主业粉丝及原料蛋白下游需求稳定
，空间仍足。粉丝通过行业整合，实现集中度不断提升，预计今年能实现20%-30%增
速。原料蛋白业务通过产品开发以及客户拓展，仍能维持较为稳健的增速；同时今年
大豆蛋白的提价也对豌豆蛋白形成一定的利好。我们认为，公司目前处于转型期，“
一体两翼”的战略规划清晰，以上游豌豆原料、中游加工为优势切入下游消费领域，
提升豌豆蛋白的附加值和终端产品开发，延伸豌豆蛋白下游产业链条，打开潜在成长
空间。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.17元，0.20元和0.24元，给予“增持”
评级。
●2016-05-02 〖资讯中心〗双塔食品(002481)主业保持高景气度，全年业绩无忧(兴
业证券)
事件：双塔食品披露2016年一季报，Q1年实现营收3.59亿元，同比+46.22%，归
母净利5121万元，同比+11.3%，EPS为0.04元。
投资要点
Q1收入3.6亿，大增46%，系市场开拓加码所致，增速同比+33.34pct，毛利率22.
96%，同比下降1.53pct。16年一季度，公司进一步加强市场开拓力度，销售情况良好
，收入大增46%，其中粉丝和蛋白增速估计分别达30%和40%以上。16Q1保持15Q4的高
增速，增速环比+1.67pct。Q1毛利率环比-0.46pct，同比-1.53pct。
期间费用率同比+7.5pct主要系财务费用率大幅提高所致。Q1销售费用率+0.7pct
达4.05%主要系本期销售运费、职工薪酬和促销等费用增加所致，管理人员薪酬及资
产折旧等费用增加使公司的管理费用率同比+0.4pct达3.2%，财务费用率为5.31%，同
比+6.54pct主要因财务利息支出及汇兑损益增加。相比于15年Q4的20.5%的高期间费
用率，Q1三费率环比-8pct。
毛利率的降低和期间费用率的上升使Q1净利率-4.5pct到14.25%：公司Q1实现净
利5121万，因收入大增故净利同比+11.3%，净利率14.25%，同比-4.5pct，主要系毛
利率下降和期间费用率上升所致，投资收益1633万，因低基数同比+1022%。
双塔今年有望继续受益于原料源头控制和循环经济，蛋白粉产品新品值得期待，
在公司的经销商改革和渠道竞聘机制下，16年收入可能大幅增长。另外，双塔布局供
应链金融和粮人网可发挥与主业的协同性，提高销量，增加公司的收入弹性。
盈利预测与投资建议：预计16-18年公司收入分别为15.46亿(+24%)、18.86亿(+2
2%)和21.61亿，净利2.43亿(+27.5%)、3.11亿(+28.0%)和3.78亿，EPS为0.19元、0.2
5元和0.30元。维持“增持”评级。
●2016-05-02 〖资讯中心〗双塔食品(002481)粉丝主业快速增长，期待蛋白业务发力
(兴业证券)
事件：双塔食品披露2015年年报，公司2015年实现营收12.43亿元，同比+16.69%
，归母净利1.91亿元，同比+28.08%，EPS为0.15元。其中Q4营收3.53亿元，同比+44.
55%，归母净利2314万元，同比-37.48%。
投资要点
公司2015年营收增长16.69%，主要得益于粉丝产品25.07%的增长。公司2015年实
现营收12.43亿元，同比增长16.69%，较去年减缓26.4pct。主力产品粉丝营收6.01亿
元，同比增25.07%，销量增长20.28%。Q4营收同比增长44.55%，归母净利下滑37.48%
。食用菌和蔬菜增长88.57%，膳食纤维增长34.95%，循环经济成效显著；而食用蛋白
收入下降主要由售价下降开拓市场导致。国内市场增长44.26%，占比提升至84.9%，
国外市场收入下降43.74%主要因食用蛋白产品收入下降和汇兑损失所致。
原料源头控制和循环经济提升带动整体毛利率提升2.1pct至27%。公司成立的烟
台正威进出口公司占据三成全球豌豆流通市场份额，有效降低原料采购成本，销售材
料毛利率提高5.38pct；循环经济技术提升带动食用菌、膳食纤维毛利率提升1.33pct
和3.64pct，主力产品粉丝毛利率与上年持平，整体毛利率提高2.1pct至27%。
费用率有所提升，但银行理财投资收益同期提高使得净利率提升1pct。公司2015
年销售/管理/财务费率分别提高1.41pct/0.67pct/1.38pct，公司加大员工激励，销
售和管理人员薪酬分别增长47%和58%，运费投入随销售增加也增长25%。此外公司循
环经济研发投入增长45%，因汇市变化今年由去年汇兑收益转为2033万汇兑损失。虽
然费用率有所提高，但公司因购买理财产品使投资收益增加441%至4658万，配合毛利
率提升，净利率提高1pct至14.91%，公司2015年实现归母净利1.91亿元，同比增长28
.08%。
公司把控豌豆供应，并不断提升循环经济输出副产品的效率，年处理6万吨豌豆
项目预计今年年中完成，原料供应将更具动力，保障蛋白粉于今年5月生产成品的计
划。双塔金融控股集团布局供应链金融，粮人网B2B平台发展迅速，经销商划改革和
竞聘机制将促成渠道发力，未来增长可期。
盈利预测与投资建议：预计16-18年公司收入分别为15.46亿(+24%)、18.86亿(+2
2%)和21.61亿，净利2.43亿(+27.5%)、3.11亿(+28.0%)和3.78亿，EPS为0.19元、0.2
5元和0.30元。维持“增持”评级。
●2016-04-26 〖资讯中心〗双塔食品(002481)2016年一季报点评：费用集中确认，后
续增持完成后业绩增速有望回(国泰君安)
本报告导读：
Q1费用集中确认致业绩略低于市场预期，核心在于管理层增持完成前代理问题尚
未理顺。受益低纯度蛋白客户重大突破，预计Q1蛋白发货量增50%，全年有望翻倍。
投资要点
投资建议：维持增持。因粮人网及大健康事业部前期投入较大，略下调2016年EP
S预测至0.24元(前次0.26元)，维持2017年EPS预测0.35元。预计后续管理层将继续大
力度增持，维持目标价11元。
业绩略低于市场预期。2016Q1收入、归母净利3.6亿、5121万，同比增46%、11%
。销售商品收现4亿、增30%，因加大原料采购，经营现金流2123万、降77%。因粮人
网、大健康事业部前期投入较大，公司预告2016H1净利润增-40%-10%。
Q1费用集中确认，核心在于管理层增持完成前代理问题尚未理顺。Q1销售费用、
管理费用、财务费用同比增77%、67%、780%，费用率升0.7、0.4、6.5pct，致净利率
降4.5pct。1月公司公告7名董监高拟未来12月增持1100-8500万股，目前仅董事长和
财务总监增持共477万股，增持价6.99-7.07元。预计在一季报披露完成后，管理层仍
将继续大力度增持，代理问题理顺后业绩增速有望显著回升。
预计Q1蛋白发货量增50%，粉丝收入增30%左右。受益低纯度蛋白客户重大突破，
预计Q1蛋白发货量6000吨，其中80%纯度蛋白2000吨、70%纯度4000吨(贡献主要增量)
，整体发货量增50%左右。粉丝业务方面，2015年来公司细分销售大区、权力下放、
制定合理任务目标，大幅提升销售积极性，开展多场订货会、拉动渠道动力，预计Q1
粉丝收入增30%以上，全年有望保持20%以上增速。
◆ 管理层简介 ◆ ◇更新时间:2023-07-04◇
◆高管人员情况◆
姓名 公司职务 学历 期末持股数(万股) 薪酬(万元)
─────────────────────────────────────
杨君敏 董事长 专科 15116.06 65.05
李玉林 董事 专科 76.00 38.35
隋君美 董事 专科 138.79 34.45
张树成 董事 硕士 - 32.40
贾政庆 董事 本科 - -
丛臻亭 董事 本科 - -
孙心意 独立董事 本科 - -
张宝国 独立董事 本科 - -
赵琳 独立董事 - - -
─────────────────────────────────────
臧庆佳 监事会主席 本科 - 14.15
马菊萍 股东代表监事 专科 75.50 9.76
武士敏 职工代表监事 硕士 - 5.08
─────────────────────────────────────
李玉林 总经理 专科 76.00 38.35
隋君美 副总经理、财务 专科 138.79 34.45
总监
张树成 副总经理 硕士 - 32.40
师恩战 副总经理、董事 本科 - 28.24
会秘书
─────────────────────────────────────
◆董事、监事和高管人员年度报酬情况◆
单位(万元) 2022末期 2021末期 2020末期 2019末期
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年度报酬总额 240.44 168.56 169.88 141.61
最高前三位董事报酬总额 137.85 99.44 98.82 78.78
最高前三位高级管理人员报酬总额 105.20 48.97 45.53 44.29
独立董事津贴(平均) 4.32 4.32 4.32 4.32
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◆高管简历◆
董事会
─────────────────────────────────────
姓名: 杨君敏 性别: 男 学历: 专科 职务: 董事长
出生日期: 1962 任职日期: 2023-06-28
简历:杨君敏先生，1962年出生，中国国籍，无境外居留权，大学专科学历。兼任中
国食品工业协会淀粉及淀粉制品委员会会长、中国食品土畜进出口商会豌豆制
品分会理事长、招远君兴农业发展中心法定代表人，2009年被授予“改革开放
三十年中国食品行业优秀企业家”。先后任招远市金岭金矿副矿长、烟台金华
粉丝有限公司总经理、招远市金岭金矿矿长。2008年起任烟台双塔食品股份有
限公司董事长。2011年5月31日起任烟台双塔食品股份有限公司董事长。
─────────────────────────────────────
姓名: 李玉林 性别: 男 学历: 专科 职务: 董事
出生日期: 1975 任职日期: 2023-06-28
简历:李玉林先生，1975年出生，中国国籍，无境外居留权，大学专科学历。先后任
烟台金华粉丝有限公司销售部经理、副总经理。2008年起任烟台双塔食品股份
有限公司总经理。2011年5月31日起任烟台双塔食品股份有限公司董事、总经理
。
─────────────────────────────────────
姓名: 隋君美 性别: 女 学历: 专科 职务: 董事
出生日期: 1976 任职日期: 2023-06-28
简历:隋君美女士，1976年出生，中国国籍，无境外居留权，大学专科学历。先后任
烟台金华粉丝有限公司主管会计、财务部部长、副总经理、财务总监。2008年
起任烟台双塔食品股份有限公司董事、副总经理、财务总监。2011年5月31日续
任烟台双塔食品股份有限公司董事、副总经理、财务总监。
─────────────────────────────────────
姓名: 张树成 性别: 男 学历: 硕士 职务: 董事
出生日期: 1983 任职日期: 2023-06-28
简历:张树成先生，1983年出生，中国国籍，无境外居留权，研究生学历，高级工程
师。曾任职于广州雅士利集团研发部，2011年起先后在烟台双塔食品股份有限
公司任职于品管部、研发部。2020年6月30日起任烟台双塔食品股份有限公司董
事。
─────────────────────────────────────
姓名: 贾政庆 性别: 男 学历: 本科 职务: 董事
出生日期: 1987 任职日期: 2023-06-28
简历:贾政庆先生，1987年出生，中国国籍，无境外居留权，本科学历。曾任职于烟
台双塔食品股份有限公司，现就职于招远君兴农业发展中心。
─────────────────────────────────────
姓名: 丛臻亭 性别: 男 学历: 本科 职务: 董事
出生日期: 1990 任职日期: 2023-06-28
简历:丛臻亭先生，1990年出生，中国国籍，无境外居留权，大学本科学历。曾任职
于中国农业银行、招远虫虫网吧、北京南澳绿亨国际贸易有限公司、招远市宝
晖建筑公司、烟台双塔食品股份有限公司，现就职于招远君兴农业发展中心。
─────────────────────────────────────
姓名: 孙心意 性别: 男 学历: 本科 职务: 独立董事
出生日期: 1994 任职日期: 2023-06-28
简历:孙心意先生，中国国籍，无境外居留权，1994年出生，本科学历，注册会计师
。曾任山东泰和建设管理有限公司财务总监，2022年5月起任和信会计师事务所
（特殊普通合伙）项目经理。孙心意先生目前尚未取得独立董事任职资格。
─────────────────────────────────────
姓名: 张宝国 性别: 男 学历: 本科 职务: 独立董事
出生日期: 1982 任职日期: 2023-06-28
简历:张宝国先生，中国国籍，无境外居留权，1982年出生，本科学历，执行主任，
执业于山东智宇律师事务所。
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姓名: 赵琳 性别: 女 职务: 独立董事
出生日期: 1993 任职日期: 2023-06-28
简历:赵琳女士，中国国籍，无境外居留权，1993年出生，专职律师；曾任职于山东
君孚律师事务所，现就职于北京市盈科（烟台）律师事务所。2020年9月取得独
立董事任职资格。
─────────────────────────────────────
监事会
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姓名: 臧庆佳 性别: 男 学历: 本科 职务: 监事会主席
出生日期: 1982 任职日期: 2023-06-28
简历:臧庆佳先生，1982年出生，中国国籍，无境外居留权，本科学历。2016年毕业
于济南大学工商管理专业，先后任烟台双塔食品股份有限公司品质管理员、技
术管理员、化验室主任，淀粉技术工程师。2020年6月30日起任烟台双塔食品股
份有限公司监事。
─────────────────────────────────────
姓名: 马菊萍 性别: 女 学历: 专科 职务: 股东代表监事
出生日期: 1980 任职日期: 2023-06-28
简历:马菊萍女士，1980年出生，中国国籍，无境外居留权，大学专科学历。先后任
烟台金华粉丝有限公司业务员、国际贸易部经理、烟台双塔食品股份有限公司
国际贸易部经理、监事。2011年5月31日续任烟台双塔食品股份有限公司监事会
监事。
─────────────────────────────────────
姓名: 武士敏 性别: 女 学历: 硕士 职务: 职工代表监事
出生日期: 1989 任职日期: 2023-06-28
简历:武士敏女士，1989年出生，中国国籍，无境外居留权，毕业于山东理工大学食
品科学与工程专业，研究生学历。自2015年7月工作于烟台双塔食品股份有限公
司研发部，2020年6月30日起任烟台双塔食品股份有限公司职工代表监事。
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高管
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姓名: 李玉林 性别: 男 学历: 专科 职务: 总经理
出生日期: 1975 任职日期: 2008-04-15
简历:李玉林先生，1975年出生，中国国籍，无境外居留权，大学专科学历。先后任
烟台金华粉丝有限公司销售部经理、副总经理。2008年起任烟台双塔食品股份
有限公司总经理。2011年5月31日起任烟台双塔食品股份有限公司董事、总经理
。
─────────────────────────────────────
姓名: 隋君美 性别: 女 学历: 专科 职务: 副总经理、财务总监
出生日期: 1976 任职日期: 2011-05-30
简历:隋君美女士，1976年出生，中国国籍，无境外居留权，大学专科学历。先后任
烟台金华粉丝有限公司主管会计、财务部部长、副总经理、财务总监。2008年
起任烟台双塔食品股份有限公司董事、副总经理、财务总监。2011年5月31日续
任烟台双塔食品股份有限公司董事、副总经理、财务总监。
─────────────────────────────────────
姓名: 张树成 性别: 男 学历: 硕士 职务: 副总经理
出生日期: 1983 任职日期: 2020-06-30
简历:张树成先生，1983年出生，中国国籍，无境外居留权，研究生学历，高级工程
师。曾任职于广州雅士利集团研发部，2011年起先后在烟台双塔食品股份有限
公司任职于品管部、研发部。2020年6月30日起任烟台双塔食品股份有限公司董
事。
─────────────────────────────────────
姓名: 师恩战 性别: 男 学历: 本科 职务: 副总经理、董事会秘
书
出生日期: 1980-02 任职日期: 2011-05-30
简历:师恩战先生，1980年2月出生，中国国籍，无境外居留权，本科学历。曾就职于
中国日报、齐鲁晚报，烟台双塔食品股份有限公司董事会秘书、副总经理。
─────────────────────────────────────
◆ 季度财务状况 ◆ ◇更新时间:2023-04-25◇
一、单季度财务指标
指标(单位:元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
每股收益 -0.0491 -0.0930 -0.1496 -0.0503
销售净利率(%) -11.57 -21.55 -28.13 -8.43
净资产收益率 -2.64 -4.87 -7.50 -2.31
每股经营现金流量(元) 0.0384 0.3067 -0.0133 -0.0058
主营收入同比增长(%) 16.63 -21.92 39.50 36.41
净利润同比增长(%) -217.73 -402.63 -1951.03 -152.05
主营收入环比增长(%) -1.57 -19.19 -11.13 65.00
净利润环比增长(%) 47.16 38.09 -196.50 -221.38
─────────────────────────────────────
二、单季度利润表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
一、营业收入 52390.99 53227.20 65868.56 74116.83
营业成本 58831.72 60037.27 80822.90 73869.64
营业税金及附加 515.99 500.07 496.62 509.99
销售费用 1283.83 2706.87 1993.23 1467.40
管理费用 808.57 2205.48 1982.47 1433.82
财务费用 -72.07 683.09 2168.07 2276.25
投资收益 8.93 267.72 9.14 17.97
─────────────────────────────────────
二、营业利润 -7135.09 -14555.54 -20422.80 -6925.86
营业外收入 122.25 33.85 36.65 87.62
营业外支出 17.65 15.35 109.14 22.74
─────────────────────────────────────
三、利润总额 -7030.48 -14537.04 -20495.28 -6860.98
所得税费用 -925.90 -3010.29 -2021.91 -604.96
─────────────────────────────────────
四、净利润(新准则) -6104.58 -11526.74 -18473.37 -6256.02
母公司所有者净利润 -6061.04 -11470.13 -18527.85 -6248.88
少数股东损益 -43.54 -56.62 54.48 -7.15
─────────────────────────────────────
三、单季度现金流量表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 45004.64 101721.18 56429.02 67810.23
经营现金流出小计 40268.59 63881.28 58078.70 68530.54
经营现金流量净额 4736.05 37839.90 -1649.67 -720.31
投资现金流入小计 - 1975.12 - -46.34
投资现金流出小计 7155.90 11050.10 922.90 8832.31
投资现金流量净额 -7155.90 -9074.98 -922.90 -8878.65
筹资现金流入小计 15521.07 2503.02 59930.16 90845.23
筹资现金流出小计 29457.23 14655.17 90458.19 43663.87
筹资现金流量净额 -13936.16 -12152.15 -30528.03 47181.37
现金等的净增加额 -16356.01 16612.77 -33100.60 37582.40
─────────────────────────────────────
四、季度经营情况
●报告期:2015三季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
预计2015年净利润为22,318.49 万元至 26,782.18万元，同比增长50%至80%，去
年同期净利润为14,878. 99万元。
业绩变动原因：
进一步加强市场开拓力度，销售情况持续良好，营业收入稳步增长；非公开发行
工票募集资金2014年12月到账，银行保本型理财投资收益增加。
资产负债表项目：
（1）预付账款期末较期初增加165.11%，主要系公司预付采购货款增加所致。
（2）应收利息期末较期初增加1141.52%，主要系公司银行短期理财产品收益增
加所致。
（3）货币资金期末较期初减少63.50%，其他流动资产期末较期初增加354.65%，
主要系公司货币资金做银行短期理财10.34亿元所致。
（4）长期应收款期末较期初增加41.54%，主要系公司孙公司双盛万隆（青岛）
融资租赁公司本期新增融资租赁业务所致。
（5）在建工程期末较期初增加80.36%，主要系公司年处理6万吨豌豆综合利用项
目投资建设增加所致。
（6）应付职工薪酬期末较期初增加393.37%，主要系9月份工资未发放所致。
（7）应交税费期末较期初增加96.95%，主要系期末应交企业所得税、土地使用
税及房产税增加所致。
（8）其他应付款期末较期初增加343.92%，主要系公司向招远市金岭金矿拆借款
增加所致。
利润表项目：
（1）营业税金及附加同期相比增加32.88%，主要系公司本期增值税实现同期相
比增加所致。
（2）销售费用同期相比增加32.28%，主要系公司销售运费、职工薪酬增加所致
。
（3）财务费用同期相比增加59.19%，主要系公司融资业务利息支出增加、汇率
变动汇兑损益增加所致。
（4）资产减值损失同期相比增加-1432.82%，主要系本期应收款预计坏账损失同
期相比增加所致。
（5）投资收益同期相比增加538.46%，主要系本期购买保本型银行理财产品投资
收益增加所致。
现金流量表项目：
（1）经营活动产生的现金流量净额同期相比减少93.35%，主要系本期支付的各
项税费同期相比增加72.78%以及公司开展业务支出的保证金增加所致。
（2）投资活动产生的现金流量净额同期相比增加155.34%，主要系本期购买银行
理财等投资支付的现金同期相比增加160.61%所致。
（3）筹资活动产生的现金流量净额同期相比减少146.40%，主要偿还借款支付的
现金同期相比增加95.88%所致。
●报告期:2015一季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
公司2015年1-3月每股收益0.0910元，净利润同比增长60.93%。
一、对 2015 年 1-6 月经营业绩的预计
2015 年 1-6 月归属于上市公司股东的净利润变动幅度 60.00% 至 80.00%
2015 年 1-6 月归属于上市公司股东的净利润变动区间（万元） 9,720.46 至 1
0,935.52
2014 年 1-6 月归属于上市公司股东的净利润（万元） 6,075.29
业绩变动的原因说明 进一步加强市场开拓力度，销售情况持续良好，营业收入
稳定增长；非公开发行股票募集资金 12.65 亿元于 2014 年 12 月底到账，半年度
财务费用减少
一、报告期主要会计报表项目、财务指标发生变动的情况及原因
资产负债表项目：
（1）预付账款期末较期初增长34.86%，主要原因系公司购置固定资产预付款增
加所致。
（2）应收利息期末较期初增长482.47%，主要原因系公司募集资金保本理财应收
利息增加所致。
（3）长期应收款期末较期初增长69.83%，主要原因系公司孙公司双声万隆（青
岛）融资租赁公司开展售后回租业务增加所致。
（4）在建工程期末较期初增长88.38%，主要原因系公司募集资金项目建设增加
所致。
（5）应付职工薪酬期末较期初增长138.45%，主要原因系3月份工资4月发放所致
。
（6）应交税费期末较期初增长59.92%，主要原因系3月末应交增值税、所得税增
加所致。
（7）长期借款期末较期初增长71.31%，主要原因系银行长期借款增加所致。
（8）长期应付款期末较期初增长56.55%，主要原因系公司孙公司双盛万隆（青
岛）融资租赁有限公司融资租赁收入应交增值税销项税金额增加所致。
利润表项目：
（1）主营业务税金及附加同期相比增加85.33%，主要原因系本期增值税实现同
期相比增加所致。
（2）财务费用同期相比减少134.79%，主要原因系募集资金保本理财利息收入增
加所致。
（3）资产减值损失同期相比增长333.46%，主要系本期销售货款回收及时所致。
（4）营业外收入同期相比增加87.21%，主要原因系政府补助收入同期相比增加
所致。
（5）营业外支出同期相比减少55.33%，主要原因系本期超市送货违约金减少所
致。
（6）所得税费用同期相比增加83.60%，主要原因系利润总额同期相比增加所致
。
◆ 大股东进出 ◆ ◇更新时间:2023-07-21◇
前十大股东 股东人数:61488 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 招远君兴农业发展中心 42200.20 34.21% 803.19 流通A股
2. 杨君敏 15116.06 12.25% 未变 流通A股,限
售流通股
3. 香港中央结算有限公司 1267.91 1.03% -328.07 流通A股
4. 招远市金岭金矿 514.27 0.42% 未变 流通A股
5. 王建英 498.65 0.40% 66.22 流通A股
6. 张建群 448.69 0.36% 新进 流通A股
7. 傅津津 439.45 0.36% 新进 流通A股
8. 王红 272.19 0.22% 新进 流通A股
9. 李汉国 271.36 0.22% 未变 流通A股
10.肖天雪 270.00 0.22% 新进 流通A股
总 计 61298.78 49.69%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:61488 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 招远君兴农业发展中心 42200.20 38.38% 803.19 流通A股
2. 杨君敏 3779.02 3.44% 1792.50 流通A股
3. 香港中央结算有限公司 1267.91 1.15% -328.08 流通A股
4. 招远市金岭金矿 514.27 0.47% 未变 流通A股
5. 王建英 498.65 0.45% 66.22 流通A股
6. 张建群 448.69 0.41% 新进 流通A股
7. 傅津津 439.45 0.40% 新进 流通A股
8. 王红 272.19 0.25% 新进 流通A股
9. 李汉国 271.36 0.25% 未变 流通A股
10.肖天雪 270.00 0.25% 新进 流通A股
总 计 49961.74 45.45%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:65377 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 招远君兴农业发展中心 41397.01 33.56% -928.00 流通A股
2. 杨君敏 15116.06 12.25% 未变 流通A股,限
售流通股
3. 香港中央结算有限公司 1595.99 1.29% 350.16 流通A股
4. 珠海阿巴马资产管理有限公司 600.00 0.49% 未变 流通A股
－阿巴马兴建二号私募证券投
资基金
5. 丁斯龙 522.97 0.42% -35.42 流通A股
6. 招远市金岭金矿 514.27 0.42% 未变 流通A股
7. 王建英 432.43 0.35% -0.59 流通A股
8. 陈新兰 327.34 0.27% 14.00 流通A股
9. 李汉国 271.36 0.22% 新进 流通A股
10.张建兵 259.21 0.21% 新进 流通A股
总 计 61036.64 49.48%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:65377 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 招远君兴农业发展中心 41397.01 37.65% -928.00 流通A股
2. 杨君敏 1986.52 1.81% 未变 流通A股
3. 香港中央结算有限公司 1595.99 1.45% 350.16 流通A股
4. 珠海阿巴马资产管理有限公司 600.00 0.55% 未变 流通A股
－阿巴马兴建二号私募证券投
资基金
5. 丁斯龙 522.97 0.48% -35.42 流通A股
6. 招远市金岭金矿 514.27 0.47% 未变 流通A股
7. 王建英 432.43 0.39% -0.59 流通A股
8. 陈新兰 327.34 0.30% 14.00 流通A股
9. 李汉国 271.36 0.25% 新进 流通A股
10.张建兵 259.21 0.24% 新进 流通A股
总 计 47907.10 43.59%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:65613 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 招远君兴农业发展中心 42325.01 34.18% -1200.00 流通A股
2. 杨君敏 15116.06 12.21% -2390.00 流通A股,限
售流通股
3. 香港中央结算有限公司 1245.83 1.01% -354.32 流通A股
4. 珠海阿巴马资产管理有限公司 600.00 0.48% 新进 流通A股
－阿巴马兴建二号私募证券投
资基金
5. 丁斯龙 558.39 0.45% 新进 流通A股
6. 招远市金岭金矿 514.27 0.42% 未变 流通A股
7. 王建英 433.02 0.35% 新进 流通A股
8. 华泰证券股份有限公司 316.18 0.26% 新进 流通A股
9. 陈新兰 313.34 0.25% 新进 流通A股
10.招商证券股份有限公司 307.34 0.25% 新进 流通A股
总 计 61729.44 49.86%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:65613 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 招远君兴农业发展中心 42325.01 38.49% -1200.00 流通A股
2. 杨君敏 1986.52 1.81% -2390.00 流通A股
3. 香港中央结算有限公司 1245.83 1.13% -354.32 流通A股
4. 珠海阿巴马资产管理有限公司 600.00 0.55% 新进 流通A股
－阿巴马兴建二号私募证券投
资基金
5. 丁斯龙 558.39 0.51% 新进 流通A股
6. 招远市金岭金矿 514.27 0.47% 未变 流通A股
7. 王建英 433.02 0.39% 新进 流通A股
8. 华泰证券股份有限公司 316.18 0.29% 新进 流通A股
9. 陈新兰 313.34 0.28% 新进 流通A股
10.招商证券股份有限公司 307.34 0.28% 新进 流通A股
总 计 48599.90 44.20%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:62179 截止日期:2022-06-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 招远君兴农业发展中心 43525.01 35.01% 未变 流通A股
2. 杨君敏 17506.06 14.08% 未变 流通A股,限
售流通股
3. 香港中央结算有限公司 1600.15 1.29% -2764.81 流通A股
4. 中金公司-建设银行-中金铭柏 529.41 0.43% 新进 流通A股
1号集合资产管理计划
5. 招远市金岭金矿 514.27 0.41% 未变 流通A股
6. 梁艾 446.50 0.36% -156.01 流通A股
7. 建信理财有限责任公司-建信 343.84 0.28% 新进 流通A股
理财“诚鑫”多元配置混合类
最低持有2年开放式产品
8. 张建兵 259.21 0.21% 新进 流通A股
9. 林殿海 233.00 0.19% 新进 流通A股
10.姚新民 228.76 0.18% 新进 流通A股
总 计 65186.21 52.44%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:62179 截止日期:2022-06-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 招远君兴农业发展中心 43525.01 39.59% 未变 流通A股
2. 杨君敏 4376.52 3.98% 未变 流通A股
3. 香港中央结算有限公司 1600.15 1.46% -2764.81 流通A股
4. 中金公司－建设银行－中金铭 529.41 0.48% 新进 流通A股
柏1号集合资产管理计划
5. 招远市金岭金矿 514.27 0.47% 未变 流通A股
6. 梁艾 446.50 0.41% -156.01 流通A股
7. 建信理财有限责任公司－建信 343.84 0.31% 新进 流通A股
理财“诚鑫”多元配置混合类
最低持有2年开放式产品
8. 张建兵 259.21 0.24% 新进 流通A股
9. 林殿海 233.00 0.21% 新进 流通A股
10.姚新民 228.76 0.21% 新进 流通A股
总 计 52056.67 47.36%
─────────────────────────────────────
◆控股股东和实际控制人◆
一、控股股东
名 称: 招远君兴农业发展中心
法人代表: 杨君敏
注册资本: 412.65万元
成立日期: 1985-02-09
经营业务: 农作物的种植；以自有资金投资(未经金融监管部门批准不得从事吸收存
款、融资、担保、代客理财等金融业务)；污水处理；企业管理咨询；矿
石及金精矿粉购销；园林绿化工程、公路工程、土石方工程、市政工程施
工；花卉、苗木种植；预包装食品、散装食品、乳制品(不含婴幼儿配方
乳粉)、农产品、谷物、豆类及薯类、食用菌、蔬菜、水果、粮食、肉、
禽、蛋、水产品、其他农牧产品、机电产品、建筑材料、塑料制品、金属
制品、金属矿石、化工产品(不含化危品)、金精矿粉、矿产品、金银制品
、油脂及油料作物、橡胶、木材、木浆、纸浆、棉、麻、饲料、化肥、不
再分装的包装种子的批发、零售；货物及技术的进出口及代理进出口。(
依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动)
企业类型: 集体企业
二、实际控制人
名 称: 招远市金岭镇人民政府
说 明: 招远市金岭镇人民政府--->100%招远君兴农业发展中心--->34.31%烟台双
塔食品股份有限公司
◆股东户数◆
截止日期 股东户数 环比增减 环比变化(%) 人均持股
─────────────────────────────────────
2023-03-31 61488 -3889 -5.95 17882
2022-12-31 65377 -236 -0.36 16818
2022-09-30 65613 3434 5.52 16758
2022-06-30 62179 29 0.05 17683
2022-03-31 62150 -2678 -4.13 17691
2021-12-31 64828 17675 37.48 16960
2021-09-30 47153 -909 -1.89 23318
2021-06-30 48062 -8881 -15.60 22877
2021-03-31 56943 -3469 -5.74 19309
2020-12-31 60412 -7101 -10.52 18309
2020-09-30 67513 22073 48.58 16395
2020-06-30 45440 -17458 -27.76 24359
2020-04-30 62898 8872 16.42 17602
2020-03-31 54026 -20385 -27.40 20492
2019-12-31 74411 -32843 -30.62 14879
2019-09-30 107254 15827 17.31 10322
2019-06-30 91427 45400 98.64 12109
2019-05-17 46027 -308 -0.66 24054
2019-03-31 46335 -4130 -8.18 23894
2018-12-31 50465 -3638 -6.72 21939
2018-09-30 54103 -8539 -13.63 20833
2018-06-30 62642 11837 23.30 17993
2018-03-31 50805 2605 5.40 22185
2017-12-31 48200 -3557 -6.87 23384
2017-09-30 51757 -91 -0.18 21777
2017-08-15 51848 -1928 -3.59 21739
2017-06-30 53776 -920 -1.68 20960
2017-03-31 54696 -12803 -18.97 20721
2016-12-31 67499 6528 10.71 16791
2016-09-30 60971 -12597 -17.12 20059
2016-06-30 73568 -8534 -10.39 16624
2016-03-31 82102 67657 468.38 13639
2015-12-31 14445 -30 -0.21 64824
2015-09-30 14475 5214 56.30 25876
2015-06-30 9261 1920 26.15 40444
2015-04-22 7341 43 0.59 51022
2015-03-31 7298 681 10.29 51323
2014-12-31 6617 -3670 -35.68 56604
2014-09-30 10287 1889 22.49 36410
2014-06-30 8398 -38 -0.45 44600
2014-04-10 8436 736 9.56 44399
2014-03-31 7700 234 3.13 48643
2013-12-31 7466 -126 -1.66 50168
2013-09-30 7592 1873 32.75 27409
2013-06-30 5719 -1135 -16.56 18193
2013-04-17 6854 -669 -8.89 15282
2013-03-31 7523 -536 -6.65 13923
2012-12-31 8059 477 6.29 12997
2012-09-30 7582 -851 -10.09 13815
2012-06-30 8433 -919 -9.83 12420
2012-03-31 9352 532 6.03 6222
2012-02-29 8820 53 0.60 6598
2011-12-31 8767 -1055 -10.74 6637
2011-09-30 9822 -1342 -12.02 5924
2011-06-30 11164 -2030 -15.39 2687
2011-03-31 13194 7675 139.07 2274
2010-12-31 5519 -6161 -52.75 2718
2010-09-30 11680 -11275 -49.12 1027
2010-09-20 22955 - - -
─────────────────────────────────────
◆ 股本分红 ◆ ◇更新时间:2023-04-26◇
一、股本结构
指标(单位:万股) 2022末期 2022中期 2021末期 2021中期
─────────────────────────────────────
总股本 123369.65 124339.00 124339.00 124339.00
流通股份合计 109953.56 109949.56 109949.56 109949.56
流通A股 109953.56 109949.56 109949.56 109949.56
限售流通股合计 13416.09 14389.44 14389.44 14389.44
限售流通A股 13416.09 14389.44 14389.44 14389.44
限售境内自然人持股 13416.09 14389.44 14389.44 14389.44
限售高管持股 13416.09 13420.09 13420.09 13420.09
─────────────────────────────────────
二、股本变动 (单位:万股)
时间 总股本 流通A股 变动原因
─────────────────────────────────────
2022-11-24 123369.65 109953.56 回购
─────────────────────────────────────
2022-07-20 123835.28 109949.56 回购
─────────────────────────────────────
2021-03-12 124339.00 109949.56 股权激励,回购
─────────────────────────────────────
2018-11-16 124339.00 110712.77 回购
─────────────────────────────────────
2016-05-25 126339.00 125800.67 发起人限售股份上市
─────────────────────────────────────
2016-01-14 126339.00 111976.96 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2015-10-27 126339.00 93637.96 10转增15
─────────────────────────────────────
2015-06-10 50535.60 35955.19 追加承诺
─────────────────────────────────────
2015-01-13 50535.60 37455.18 非公开增发
─────────────────────────────────────
2013-11-25 43200.00 37455.18 发起人限售股份上市
─────────────────────────────────────
2013-07-04 43200.00 20808.78 10转增10
─────────────────────────────────────
2012-05-11 21600.00 10474.20 10转增8
─────────────────────────────────────
2011-09-21 12000.00 5819.00 发起人限售股份上市
─────────────────────────────────────
2011-03-02 12000.00 3000.00 10转增10
─────────────────────────────────────
2010-12-21 6000.00 1500.00 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2010-09-21 6000.00 1200.00 A股上市
─────────────────────────────────────
2010-08-31 4500.00 - 发行前股本
─────────────────────────────────────
三、分红扩股
时间 分红扩股方案 具体日期
─────────────────────────────────────
2022末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2022中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2021末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2021中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2020末期 每10股分红1.0元/税前 股权登记日2021-05-24
除权除息日2021-05-25
─────────────────────────────────────
2020中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2019末期 每10股分红0.2元/税前 股权登记日2020-06-04
除权除息日2020-06-05
─────────────────────────────────────
2019中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2018末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2018中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2017末期 每10股分红0.1016元/税前 股权登记日2018-07-04
除权除息日2018-07-05
─────────────────────────────────────
2017中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2016末期 每10股分红0.4元/税前 股权登记日2017-07-03
除权除息日2017-07-04
─────────────────────────────────────
2016中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2015末期 每10股分红0.1元/税前 股权登记日2016-08-11
除权除息日2016-08-12
─────────────────────────────────────
2015中期 每10股转增15.0股 股权登记日2015-10-26
除权除息日2015-10-27
─────────────────────────────────────
2014末期 每10股分红0.3元/税前 股权登记日2015-07-16
除权除息日2015-07-17
─────────────────────────────────────
2014中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2013末期 每10股分红0.45元/税前 股权登记日2014-06-03
除权除息日2014-06-04
─────────────────────────────────────
2013中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2012末期 每10股转增10.0股 股权登记日2013-07-03
每10股分红0.2元/税前 除权除息日2013-07-04
─────────────────────────────────────
2012中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2011末期 每10股转增8.0股 股权登记日2012-05-10
每10股分红0.5元/税前 除权除息日2012-05-11
─────────────────────────────────────
2011中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2010末期 每10股转增10.0股 股权登记日2011-03-01
每10股分红3.0元/税前 除权除息日2011-03-02
─────────────────────────────────────
◆ 资本运作 ◆ ◇更新时间:2023-06-27◇
◆融资情况◆
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : 停止实施
预案日期 : 2020-03-04 发行方式 : 定向
股东大会 : 2020-03-21 股东大会结果 : 通过
发行股票类型 : A股 发行价格下限 : -
老股东配售 : - 发行上限(万股): 37301.70
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : -
预案日期 : - 发行方式 : 定向
股东大会 : - 发行股票类型 : A股
招股意向书披露: 2015-01-13 最终发行(万股): 7335.60
老股东股权登记: - 发行价格 : 17.50
申购日 : 2015-01-13 主承销商 : 中信建投证券股份有限
公司,南京证券股份有限
公司
─────────────────────────────────────
◆项目投资◆ 截止：2019末期
(1)募集资金情况(单位:万元)
─────────────────────────────────────
累计募集资金总额: 128373.00
本年度已使用额: 2402.35 累计使用总额: 104193.26
─────────────────────────────────────
(2)募集资金使用情况
(单位:万元) 是否变 实际投入 产生收益 是否符合计划进度
承诺项目 拟投入金额 更 金额 金额 和预计收益
项目
─────────────────────────────────────
1、高品质功能 54038.00 否 43203.91 6733.50 -
性蛋白深加工项
目
─────────────────────────────────────
2、年处理6万吨 62390.00 否 52731.16 7731.05 -
豌豆综合利用项
目
─────────────────────────────────────
3、物流配送中 11945.00 否 8258.19 1130.21 -
心建设项目
─────────────────────────────────────
合计投资总额 128373.00 - 104193.26 15594.76 -
─────────────────────────────────────
◆ 行业地位 ◆ ◇更新时间:2018-04-15◇
双塔食品(002481) 所属行业:制造业->食品制造业
证监会行业:食品制造业 共 43 家公司 截止日期:2017-09-30
代码 简称 流通股 排名 总资产 排名 主营收入 排名 每股收益 排名
(亿股) (亿元) (亿元) (元)
─────────────────────────────────────
000716 黑芝麻 5.8574 19 36.9789 14 14.9559 17 0.1450 27
002053 云南能投 3.7170 25 34.6243 16 11.2263 24 0.2246 25
002216 三全食品 5.7216 21 37.3813 13 38.8529 8 0.1000 32
002329 皇氏集团 5.6648 22 56.8348 10 15.1666 16 0.1351 28
002481 双塔食品 11.2713 5 44.8526 12 11.4963 23 0.0500 35
002495 佳隆股份 6.5017 15 12.1216 35 2.1029 40 0.0234 36
002507 涪陵榨菜 7.7072 14 23.1076 27 12.2688 22 0.3800 19
002570 贝因美 10.2228 7 56.8547 9 20.0701 12 -0.3700 40
002626 金达威 6.0013 18 32.8152 17 13.7109 20 0.3900 18
002650 加加食品 9.4540 8 28.0484 20 13.5889 21 0.1120 30
002661 克明面业 3.2728 27 29.7521 18 15.9790 15 0.2940 22
002719 麦趣尔 0.8463 35 14.2536 32 4.1738 35 0.2200 26
002732 燕塘乳业 1.5570 31 12.2810 34 9.1444 27 0.6700 9
002770 科迪乳业 5.8160 20 28.0616 19 9.0885 29 0.0943 33
002820 桂发祥 0.7725 36 10.8107 37 3.8492 36 0.6100 10
002847 盐津铺子 0.3530 40 8.6395 40 5.4595 32 0.4500 14
002910 庄园牧场 0.4684 39 14.5641 30 4.7716 34 0.3900 18
300146 汤臣倍健 8.7396 11 58.7124 8 23.5023 11 0.5500 12
300149 量子高科 4.0515 23 8.4949 41 1.9466 41 0.1178 29
300381 溢多利 3.2964 26 35.6856 15 9.7380 26 0.1067 31
300401 花园生物 1.7198 30 9.4002 39 3.1017 39 0.5700 11
600073 上海梅林 9.3773 9 113.2881 5 168.8192 2 0.3190 21
600186 莲花健康 10.6202 6 20.9311 29 13.8292 19 -0.1028 39
600298 安琪酵母 8.2408 12 77.5413 7 41.8282 7 0.7400 8
600305 恒顺醋业 6.0274 17 24.9703 24 11.1523 25 0.2389 24
600381 青海春天 2.1191 29 23.5284 26 3.6643 38 0.2805 23
600419 天润乳业 0.8950 34 14.1740 33 9.1124 28 0.8300 4
600429 三元股份 8.8500 10 78.3434 6 46.8623 6 0.0824 34
600597 光明乳业 12.2430 4 163.3030 3 165.0720 3 0.4319 16
600866 星湖科技 6.4539 16 14.4722 31 4.8104 33 -0.0688 38
600872 中炬高新 7.9664 13 52.3998 11 27.2867 10 0.4452 15
600873 梅花生物 31.0823 2 176.3753 2 79.4037 5 0.2200 26
600882 广泽股份 3.9924 24 25.9627 22 6.9862 30 -0.0100 37
600887 伊利股份 60.3337 1 471.3239 1 521.2690 1 0.8100 6
603020 爱普股份 3.2000 28 21.4868 28 17.6366 13 0.4145 17
603027 千禾味业 1.3319 32 11.8380 36 6.8976 31 0.3268 20
603043 广州酒家 0.5000 38 25.1119 23 16.9022 14 0.5361 13
603079 圣达生物 0.2000 42 9.8969 38 3.6961 37 0.9300 3
603288 海天味业 26.9689 3 135.5002 4 108.4581 4 0.9400 2
603696 安记食品 0.3243 41 7.3269 42 1.8201 42 0.2200 26
603866 桃李面包 0.5918 37 26.9057 21 29.5532 9 0.7953 7
603886 元祖股份 1.2121 33 24.2442 25 14.0098 18 0.8200 5
871889 日月生物 - 43 0.3542 43 0.3811 43 1.0600 1
─────────────────────────────────────
代码 简称 总股本 排名 净资产 排名 净利润 排名 净资产收 排名
(亿股) (亿元) (亿元) 益率(%)
─────────────────────────────────────
000716 黑芝麻 7.1101 19 20.3875 18 0.9074 26 5.0900 30
002053 云南能投 5.5833 24 23.2433 13 1.2539 18 5.4700 29
002216 三全食品 8.1265 16 20.0485 20 0.7991 28 4.0900 32
002329 皇氏集团 8.3764 14 28.0827 10 1.1313 20 4.0500 33
002481 双塔食品 12.6339 6 26.2987 11 0.6781 30 2.5700 36
002495 佳隆股份 9.3563 13 11.3612 30 0.2191 38 1.9500 39
002507 涪陵榨菜 7.8936 18 18.1766 23 3.0387 9 17.9300 4
002570 贝因美 10.2252 11 25.0572 12 -3.8327 43 -14.2300 42
002626 金达威 6.1648 22 22.5926 15 2.4032 11 10.7100 17
002650 加加食品 11.5200 8 20.3360 19 1.2873 17 6.4200 27
002661 克明面业 3.3356 30 21.3643 17 0.9809 25 4.6400 31
002719 麦趣尔 1.0884 40 11.6056 29 0.2349 37 2.0400 38
002732 燕塘乳业 1.5735 36 9.3462 34 1.0601 21 11.8500 13
002770 科迪乳业 10.9487 9 16.3993 25 1.0326 23 6.4600 26
002820 桂发祥 1.2800 37 10.2369 32 0.7786 29 7.7700 22
002847 盐津铺子 1.2400 38 5.8306 41 0.5368 33 14.9500 10
002910 庄园牧场 1.8734 35 8.0091 38 0.5425 32 6.8100 25
300146 汤臣倍健 14.6927 5 51.0475 4 8.0323 3 17.0500 7
300149 量子高科 4.2210 26 8.0148 37 0.4972 34 6.3300 28
300381 溢多利 4.0676 28 19.1858 21 0.4339 35 2.2700 37
300401 花园生物 1.9172 34 8.4716 35 1.0315 24 12.9200 11
600073 上海梅林 9.3773 12 34.8259 8 2.9957 10 8.9700 20
600186 莲花健康 10.6202 10 0.2840 43 -1.0917 42 -131.550 43
0
600298 安琪酵母 8.2408 15 35.9873 7 6.1153 5 17.7300 5
600305 恒顺醋业 6.0274 23 16.6510 24 1.4487 15 8.9100 21
600381 青海春天 6.3075 21 21.8879 16 1.8906 14 9.0300 19
600419 天润乳业 1.0356 41 8.2400 36 0.8633 27 11.0600 16
600429 三元股份 14.9756 4 48.6420 6 1.2347 19 2.6000 35
600597 光明乳业 12.2449 7 50.7273 5 5.2881 6 10.3100 18
600866 星湖科技 6.4539 20 10.2804 31 -0.4437 41 -4.2200 41
600872 中炬高新 7.9664 17 30.4239 9 3.5469 8 12.0700 12
600873 梅花生物 31.0823 2 88.2688 3 6.9533 4 7.5300 23
600882 广泽股份 4.1060 27 11.6570 28 -0.0319 40 -0.2700 40
600887 伊利股份 60.7849 1 241.8522 1 49.3727 1 20.7100 3
603020 爱普股份 3.2000 32 18.8776 22 1.3263 16 7.1200 24
603027 千禾味业 3.2599 31 9.6491 33 1.0457 22 11.2100 15
603043 广州酒家 4.0400 29 15.6285 26 1.9871 12 17.4300 6
603079 圣达生物 0.8000 42 7.5370 39 0.5760 31 11.5800 14
603288 海天味业 27.0121 3 107.2692 2 25.3894 2 23.7600 2
603696 安记食品 1.2000 39 7.0639 40 0.2630 36 3.5600 34
603866 桃李面包 4.7063 25 22.8011 14 3.5799 7 16.4500 9
603886 元祖股份 2.4000 33 12.0981 27 1.9692 13 16.8800 8
871889 日月生物 0.2000 43 0.3288 42 0.1058 39 38.4500 1
─────────────────────────────────────
◆ 公司公告 ◆ ◇更新时间:2023-07-14◇
●2021-07-27 双塔食品：订货会情况的提示(公司公告)
2021年7月27日公告，公司于近期举行了2021年经销商订货会，截止本公告日，
公司共收到订单货款2.66亿元，较2020年经销商订货会增长24.88%。
●2021-02-06 双塔食品：对外投资设立控股孙公司(公司公告)
2021年2月6日公告，公司因业务经营及发展需要，公司全资子公司双塔香港与SI
NGAPORE KINGFARM PTE.LTD拟以自有资金设立控股子公司：山东艾泽福吉生物科技有
限公司，注册资本：1000万美元，双塔香港持股75%，SINGAPORE KINGFARM PTE.LTD
持股25%。公司本次投资设立控股孙公司，将有利于公司产业布局，符合公司经营发
展的需要。
●2021-01-12 双塔食品：股份回购完成暨股份变动(公司公告)
2021年1月12日公告，截至2021年1月11日，公司累计通过回购专用证券账户以集
中竞价方式回购公司股份26,440,750股，占公司截止2020年12月31日总股本的2.1265
%，最高成交价为16.69元/股，最低成交价为12.87元/股，成交总金额为399,902,615
.83元（含交易费用等）。本次回购符合相关法律法规要求及公司回购方案。公司本
次回购股份方案已实施完毕。
●2020-12-24 双塔食品：与联合利华签订本地商业条款合同(公司公告)
2020年12月24日公告，公司与联合利华本着平等、诚信和互利互惠的原则，在协
商一致的基础上，决定在植物基蛋白为主要原料的产品的生产、销售方面建立全面、
深入的合作关系，达成业务合作，签署了《本地商业条款合同》。业务范围：烟台双
塔食品股份有限公司负责联合利华关于植物基蛋白为主要原料产品的加工。数量：首
批订单预计采购数量1000吨，实际购买数量将在采购订单中约定。数量：首批订单预
计采购数量1000吨，实际购买数量将在采购订单中约定。
●2020-12-09 双塔食品：首次回购公司股份(公司公告)
2020年12月9日公告，2020年12月8日，公司以集中竞价方式实施了首次回购股份
。首次回购股份数量为3,125,000股，占公司截止2020年12月8日总股本的0.2513%，
最高成交价为16.66元/股，最低成交价为15.86元/股，成交总金额为51,305,454.84
元（含交易费用等）。本次回购符合相关法律法规要求及公司回购方案。
●2020-11-30 双塔食品：以集中竞价交易方式回购方案(公司公告)
2020年11月30日公告，公司拟以不超过人民币 23.00 元/股回购不低于人民币20
,000万元，不超过人民币40,000万元。具体回购资金总额以回购期满时实际回购股份
使用的资金总额为准。回购期限自公司董事会审议通过本回购股份方案之日起不超过
6个月。回购股份将用于后续股权激励计划。
●2020-11-21 双塔食品：召开植物蛋白肉新品发布会(公司公告)
2020年11月21日公告，公司于2020年11月26日在北京召开植物蛋白肉新品发布会
。本次发布的新产品主要为豌豆蛋白植物肉系列产品，具体如下：Q弹蛋白牛肉丸、Q
弹缤纷蛋白丸、醇香蛋白牛肉饼、馥郁浓香蛋白猪肉饼、香酥蛋白鸡块、黄金蛋白鸡
排、香嫩蛋白里脊、鲜香蛋白火腿、鲜香蛋白香肠等系列豌豆蛋白植物肉产品。本次
豌豆蛋白植物肉系列新产品是由公司自主研发、自主生产，新产品的推出，标志着公
司将由豌豆蛋白原料供应商向植物蛋白肉品牌商发展，将进一步延伸公司下游产业链
，丰富和优化产品结构，为公司未来在豌豆蛋白、豌豆蛋白肉领域的发展奠定了基础
，将进一步巩固和提升公司在豌豆蛋白、植物蛋白肉领域核心竞争力，为公司高质量
可持续发展提供原动力。
●2020-09-23 双塔食品：签署战略合作意向书(公司公告)
2020年9月23日公告，公司与双日食料株式会社签署了《战略合作意向书》，本
合作协议确立了双方战略合作伙伴关系，属于双方合作意愿和基本原则的框架性、意
向性约定，具体合作事宜需另行商议和约定，具体实施内容和实施过程中尚存在变动
的可能性。
●2020-08-14 双塔食品：收到《中国证监会行政许可申请终止审查通知书》(公司公
告)
2020年8月14日公告，近日，公司收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可
申请终止审查通知书》（[2020]78号），中国证监会根据《中国证券监督管理委员会
行政许可实施程序规定》第二十条的规定，决定终止对公司行政许可申请的审查。
●2020-08-03 双塔食品：获得发明专利证书(公司公告)
2020年8月3日公告，公司于近日收到由中华人民共和国国家知识产权局颁发的一
项《发明专利证书》，发明名称：一种从豌豆豆清废水中提取抗菌肽及白蛋白的方法
。上述专利为公司自主研发，已应用于公司白蛋白的产品线中。上述发明专利的取得
不会对公司近期生产经营产生重大影响，但有利于发挥公司自主知识产权技术优势，
完善知识产权保护体系，从而增强公司核心竞争力。
●2020-07-16 双塔食品：终止公司2020年非公开发行股票事项并撤回申请(公司公告
)
2020年7月16日公告，公司于2020年7月15日召开第五届董事会第二次会议（临时
）审议通过了《关于终止公司2020年非公开发行股票事项并撤回申请材料的公告》，
决定终止公司2020年非公开发行股票事项并向中国证券监督管理委员会申请撤回申请
材料。
●2020-07-08 双塔食品：订货会情况(公司公告)
2020年7月8日公告，公司于近期举行了2020年夏季经销商网上订货会，截止到7
月7日，公司共收到订单货款21,300万元，较同期有较大幅度的增长，实现历史性突
破。因考虑疫情因素的影响，公司本次订货会采用线上模式进行，截止2020年7月7日
公司关于本次订货会汇款情况的统计确认结果（包括各区域授权经销商的订单以及公
司直营客户的订单等），公司2020年订货会效果较好，本次订货会的订单金额合计为
21,300万元。本次订货会将会对公司2020年下半年的经营业绩产生积极的影响，约占
公司2019年营业收入的10.04%。
●2020-06-24 双塔食品：关于签署战略合作框架协议的公告(公司公告)
2020年6月24日公告，公司与宁波市素莲食品有限公司签署了《战略合作框架协
议》。公司利用其在豌豆蛋白行业中的龙头地位，依托行业顶尖的科技研发中心、院
士工作站，乙方利用其客户资源及业务优势，在符合国家法律、法规和监管政策的前
提下，开展各项合作，包括在国内TOB端和国外出口业务合作；开发非过敏原植物蛋
白组织化产品及应用；植物基蛋白原料应用和深加工产品的定制；国际植物肉产品的
信息交流及研发合作；关于植物蛋白奶酪，植物奶等研发交流。
●2020-05-26 双塔食品：非公开发行股票申请获得中国证监会受理(公司公告)
2020年5月26日公告，非公开发行股票申请获得中国证监会受理。
●2020-04-23 双塔食品：关于向全资子公司增加注册资本的公告(公司公告)
2020年4月23日公告，同意向全资子公司双塔香港增加注册资本30000万港币。本
次增加注册资本后，双塔香港的注册资本将增加至30050万港币。
◆ 回顾展望 ◆ ◇更新时间:2015-10-28◇
报告期: 2015中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
预计2015年1-9月净利润为15,647.69万元至19,000.76万元，同比增长40%至70%
，去年同期净利润11,176.92万元。
业绩变动原因：
进一步加强市场开拓力度，销售情况持续良好，营业收入稳定增长；非公开发行
股票募集资金12.65亿元于2014年12月到账，利息收入增加财务费用减少。
一、概述
2015年上半年，公司紧紧围绕年度经营目标，以多元化发展为核心，在延展拉长
产业链条、跨越提升产业、产品层次上下功夫，大力推行循环经济、低碳经济和绿色
经济发展模式，全力打造高新技术型、高附加值、高效益的企业。经过公司全体员工
的共同努力，报告期内，公司实现营业总收入540,590,050.24元,同期相比减少2.90%
，营业利润122,013,415.33元，较去年同期相比增加80.47%，利润总额124,466,718.
27元，较去年同期相比增加80.48%，归属于上市公司股东的净利润108,016,966.88元
，较上年同期相比增加77.80%。
2014年公司加大国内外市场开拓力度，营业收入同期相比减少2.90%，营业成本
随之同期相比减少13.96%；销售费用同期相比增加29.72%，管理费用同期相比增加20
.61%，财务费用同期相比增加27.91%；所得税费用同期相比增加100.34%，主要原因
系应纳税所得额同期相比增加所致；经营活动产生的现金流量净额同期相比减少129.
75%，主要原因系公司支付的保证金7.55亿元和定期存款支出1.06亿元影响支付其他
与经营活动有关的现金同期相比增长713.45%所致；投资活动产生的现金流量净额同
期相比增加1960.33%,主要系本期购买银行理财投资支付的现金同比增长483.94%所致
；筹资活动产生的现金流量净额同期相比增长844.78%，主要原因系公司取得借款收
到的现金同期相比增加63.71%所致。
二、公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以505356000为基数，向全
体股东每10股派发现金红利0.00元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向
全体股东每10股转增15股。
◆ 盈利预测(元) ◆ ◇更新时间:2018-04-07◇
16A 17E 18E
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每股收益 0.05 0.23 0.28
一月预期变化率(%) - - -
净利润(万元) 5692.54 28741.00 35379.00
净利润同比(%) -70.13 149.88 23.10
主营收入(万元) 184501.59 306800.00 423100.00
主营收入同比(%) 48.44 70.73 37.91
预测机构数 - - -
每股净资产(元) 2.07 2.35 2.63
未来两年复合增长率 - - -42.98
预测PE 181.40 32.62 26.50
预测PB 4.39 3.16 2.82
预测PEG - - -
预测PS 6.21 2.66 1.93
说明：数据来源于一致性盈利预期值，其中：预测PS=最近收盘价/每股主营
收入，为市销率；预测PEG=预测PE/二年复合增长率，为两年PE/G倍数。
◆投资评级◆ 截止日期：2018-04-07
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
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一个月内 - 1 - - - 1
三个月内 - 1 - - - 1
六个月内 - 1 - - - 1
12个月内 - 3 - - - 3
◆每股收益预测明细◆ 截止日期：2018-04-07
日期 机构 评级 17E 18E
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2017-01-23 光大证券 买入 0.23 0.28 -
2016-12-26 财富证券 推荐 0.26 0.31 -
2016-12-08 海通证券 买入 0.25 0.32 -
2016-10-28 民生证券 谨慎推荐 0.16 0.18 -
2016-10-17 东兴证券 推荐 0.22 0.28 -
2016-08-25 兴业证券 增持 0.22 0.27 -
2016-08-25 华鑫证券 审慎推荐 0.15 0.21 -
2016-08-25 国泰君安 增持 0.20 0.26 -
2016-08-24 长江证券 增持 0.13 0.17 -
2016-04-19 财通证券 买入 0.25 0.32 -
◆研报摘要◆
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●2017-01-23 双塔食品：控股股东倡议员工增持，彰显公司价值(光大证券 刘晓波)
我们预计公司2016年-2018年EPS分别为0.09/0.23/0.28元，看好公司成长前景，201
7年业绩将大幅改善，外延有望落地，且股价安全边际高，维持“买入”评级，目标
价10.40元。
●2016-12-08 双塔食品：增持彰显信心，明年改善在望(海通证券 孔梦遥,闻宏伟,成
珊)
今年公司股价底部持续震荡，显著跑输行业指数，利空因素基本消化。我们预计公
司从2017年开始进入良性发展阶段，16/17/18年EPS分别为0.10/0.25/0.32元，估值
水平有望提升：一是主营业务从成长能力较弱的传统粉丝业务进入到景气度持续向
好的健康食品领域；二是公司对高端豆类蛋白产业链的控制力显著提升，未来主要
产品量价均有提升空间；三是外延扩张战略有望适时重启。综上所述，可比公司201
7年PE33X，我们给予公司2017年PE44X，目标价11元，“买入”评级。
●2016-12-08 双塔食品：董事长增持彰显信心，内生与外延均有大空间(光大证券 刘
晓波)
基于天气原因，修正公司16年业绩预测，但预计17年将有恢复性增长。我们预计公
司2016年-2018年EPS分别为0.09/0.23/0.28元，看好公司成长前景，维持“买入”
评级，目标价10.40元。
●2016-12-07 双塔食品：董事长增持彰显信心，内生与外延均有大空间(光大证券 刘
晓波)
我们看好公司成长前景，食用蛋白打破产能瓶颈，进军保健品行业，同时股价安全
边际高，维持公司2016-2018年EPS分别为0.20/0.25/0.29元的预测，目标价10.40元
，维持“买入”评级。
●2016-10-28 双塔食品：2016年三季报点评：蛋白粉助力公司业绩，发力“大健康”
(民生证券 陈柏儒)
公司逐步调整产品结构，实行高效的全封闭式循环经济产业链，加之上游把控原料
，有效控制生产成本，下游深加工副产品，获取高额附加值。四季度高端蛋白业务
有待放量，粉丝主业水源问题解决。我们预计公司16-18年的EPS分别为0.15/0.16/0
.18元，目前股价对应16-18年PE分别为51/48/43X。目前股价处于历史低位，首次评
级给予谨慎推荐评级。
◆同行业研报摘要◆ 证监会行业: 食品制造业
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●2018-04-03 顺鑫农业：大股东每一次增持，都是一次价值重估(太平洋证券 黄付生
,孟斯硕)
猪价未来平稳下行影响猪产业链收入，盈利略降。公司白酒业务加速上行，预计继
续保持双位数增长，净利率稳步提升。地产等其他非主营将进一步销售或剥离。我
们预计2018-2020年收入为110、129、143亿，EPS为0.88、1.18、1.53元/股，给予
目标价26元，增持评级。
●2018-04-02 顺鑫农业：2017年年报点评：推进全国化布局，提升低端市场占有率(
首创证券 张炬华)
公司在低端白酒市场具有优势，在品牌、渠道、产品质量等方面明显好于其他低端
产品，未来增长空间大。我们认为随着地产等其他非主营进一步销售或剥离，公司
业务将聚焦之白酒产业。我们预测公司18-19年EPS达0.91元、1.17元，维持“增持
”评级，建议投资者关注。
●2018-04-02 顺鑫农业：17年年报点评：白酒营收和预收款大超预期，继续强烈推荐
(中银国际 汤玮亮)
预计2018-19年净利同比+36%、33%，实现每股收益1.05、1.40元。地产将是18年报
表最大的变化，预计18年有望减亏，19年下坡屯项目陆续确认收入，可实现扭亏。
国企改革值得期待。18家白酒上市公司中，顺鑫国改进度偏慢，随着五粮液、山西
汾酒等龙头企业陆续完成国改，且业绩和股价均取得较好表现，剩下的企业推进改
革的概率越来越高。维持买入的投资评级。
●2018-04-02 顺鑫农业：2017年年报点评：低端酒市场回暖明显，牛栏山销量提速(
国信证券 陈梦瑶)
我们看好公司长期受益于北京国企改革，预计18-20年归母净利润52.8/61.2/66.5亿
元，EPS0.92/1.07/1.16元，维持买入评级。
●2018-04-02 顺鑫农业：白酒持续向好，经营逐步改善(太平洋证券 黄付生,蔡雪昱
)
由于17年尚有鑫大禹水利建筑贡献17亿收入，剥离后18年贡献为零。猪价未来平稳
下行影响猪产业链收入，盈利略降。公司白酒业务加速上行，预计继续保持双位数
增长，净利率稳步提升。地产等其他非主营将进一步销售或剥离。我们预计2018-20
20年收入为110、129、143亿，EPS为0.88、1.18、1.53元/股，给予目标价26元，增
持评级。
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