◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
公司名称 : 泰和新材集团股份有限公司
英文全称 : Tayho Advanced Materials Group CO.,LTD.
注册地址 : 山东省烟台经济技术开发区黑龙江路10号
办公地址 : 山东省烟台经济技术开发区黑龙江路10号
所属地域 : 山东
所属行业 : 化学纤维制造业
公司网址 : www.tayho.com.cn
电子信箱 : securiities@tayho.com.cn
上市日期 : 2008-06-25
招股日期 : 2008-06-05
发行数量(万 : 3200.0000
股)
发行价格(元/: 18.59
股)
首日开盘价 : 25.00元
上市推荐人 : 光大证券股份有限公司
主承销商 : 光大证券股份有限公司
法人代表 : 宋西全
董 事 长 : 宋西全
总 经 理 : 迟海平
董 秘 : 董旭海
董秘传真 : 0535-6394123
董秘邮箱 : dongxuhai@tayho.com.cn
董秘电话 : 0535-6394123
证券代表 : 刘建宁
电 话 : 0535-6394123
传 真 : 0535-6394123
邮 编 : 264006
会计事务所 : 信永中和会计师事务所(特殊普通合伙)
主营范围 : 氨纶、芳纶系列产品的制造、销售、技术转让、技术咨询和服务;纺
织品、日用百货、金属材料、建筑材料、化工产品(不含化学危险品)
的批发、零售;备案范围进出口业务。(依法须经批准的项目,经相关
部门批准后方可开展经营活动)
公司简史 : 本公司是1993年3月17日,经烟台市体改委烟体改[1993]43号文批准,
由原烟台氨纶厂独家发起,以定向募集方式设立的股份有限公司。公
司设立时注册资本为7,000万元,于1993年5月20日在烟台经济技术开
发区工商行政管理局注册登记,工商注册登记号为16505208-7-1。199
7年4月,公司在山东省工商局办理了重新登记注册手续,工商登记注册
号为26717552-0-1。
公司名称由"烟台氨纶股份有限公司"变更为"烟台泰和新材料股份有
限公司",英文名称由"YANTAI SPANDEX CO.,LTD."变更为"YANTAI TAY
HO ADVANCED MATERIALS CO.,LTD."。于2011年9月15日起启用新的公
司名称。
2023年2月23日,公司名称由"烟台泰和新材料股份有限公司"变更为"
泰和新材集团股份有限公司"。
☆☆☆☆☆
◆ 最新指标 (2023年1-6月) ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
每股收益 (元):0.2489 目前流通(万股) :55428.79
每股净资产 (元):8.0546 总 股 本(万股) :86404.50
每股公积金 (元):4.4224 主营收入同比增长 (%):-0.55
每股未分配利润(元):2.3237 净利润同比增长 (%):-26.21
每股经营现金流(元):0.1751 净资产收益率 (%):3.28
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2023一季每股收益(元):0.1600 净利润同比增长 (%):-7.05
2023一季主营收入(万元):101237.51 主营收入同比增长 (%):-4.10
2023一季每股经营现金流(元):0.0734 净资产收益率 (%):3.29
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分配预案: 不分配
最近除权: 10派3(2023.04.21)
☆曾用名: 烟台氨纶
◆最新消息◆
【重大事项】 2017年8月11日公告，鉴于公司黑龙江路厂区的氨纶装置投产时间
较长，存在设备老化、能耗高、效率低等情况，公司计划于2017年8月12日起对该部
分装置进行系统性的检修、改造、完善配套设施。本次检修涉及氨纶年产能约2万吨
，其中约0.5万吨产能将于8月底前完成，其余装置预计将于9月底前完成。初步测算
，本次检修将影响公司2017年度收入减少约5000多万元，净利润减少约2000多万元
。
【重大事项】 2017年8月11日公告，近日，科技部高新司会同基础司组织专家在
山东省烟台市召开了“国家芳纶工程技术研究中心”项目验收会。专家组考察了相
关研究室及中试线，听取了工程中心组建的工作汇报，审阅了相关文件及资料，经
过质询和讨论，验收专家组认为工程中心完成了组建任务和目标，一致同意通过验
收。
【业绩快报】 2017年7月20日公告，公司披露2017年半年度业绩快报：每股收益
0.10元；净利润6118.80万元，同比增长81.99%。主要原因系2017年上半年，受益于
氨纶市场的回暖及芳纶业务的增长，公司三大主营产品齐头并进，盈利水平出现了
较大幅度的回升。
【定期报告】 2017年一季报披露，公司预计2017年1-6月净利润为6000万元至70
00万元（上年同期为3362万元），同比增长78.47%至108.21%。业绩变动原因：氨纶
及芳纶产品单价上升。
【定期报告】 2016年年报披露，总体来看，2016年公司的芳纶业务发展相对较
好，氨纶业务在市场的影响下业绩出现下滑。受此影响，2016年公司共实现营业利
润6941.69万元，同比下降42.59%；净利润5883.82万元，同比下降38.19%；基本每
股收益0.10元，同比下降37.50%。公司2017的经营思路是：以效益为中心，以“全
面提升执行力、促进企业持续发展”为目标，着力推进市场营销、结构调整、机制
创新、节能挖潜，争取三大产品的产销量再上新台阶，实现营业收入及利润双增长
。
【定期报告】 2017年一季报披露，公司预计2017年1-6月净利润为6000万元至70
00万元（上年同期为3362万元），同比增长78.47%至108.21%。业绩变动原因：氨纶
及芳纶产品单价上升。
【业绩快报】 2017年2月28日公告，公司披露2016年度业绩快报，总体来看，20
16年公司的芳纶业务发展相对较好，氨纶业务在市场的影响下业绩出现下滑。受此
影响，2016年公司共实现归属于上市公司股东的净利润5923.33万元，同比下降37.7
7%；基本每股收益0.10元。
【重大事项】2017年1月21日公告，公司收到北京军友诚信质量认证有限公司颁发的
《武器装备质量管理体系认证证书》，证明公司质量管理体系符合GJB9001B-2009要
求。该质量管理体系适用于：军警用芳纶纤维及其制品的设计开发、生产和服务；
是公司继武器装备科研生产单位二级保密资格后获得的又一项重要军工资质，对公
司推广芳纶及其制品在军警领域的应用具有非常重要的现实意义。
【业绩预告】2016年三季报披露，公司预计2016年1-12月净利润为5000万元至6000
万元，同比下降36.97%至47.47%(上年同期净利润为9518.58万元)；原因说明：氨纶
行业竞争激烈，销售均价同比下降。
【重大事项】2016年10月19日公告，公司收到《关于国家重点研发计划纳米科技重
点专项2016年度项目立项的通知》、《关于国家重点研发计划“公共安全风险防控
与应急技术装备”重点专项2016年度项目立项的通知》，公司将参与上述2个重大专
项中的4个课题，课题名称分别为：纤维状储能器件的一体化成型与工程化制备(公
司为牵头单位)、轻柔高功效防护机理及复合功能织物成形技术、灾害现场防割刺防
爆个体装备系统研究及应用示范、警用车辆及重要装备整体防护技术研发。
◆控盘情况◆
2023-07-31 2023-06-30 2023-05-31 2023-03-31
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股东人数 (户) 22000 22185 22000 22072
人均持流通股(股) 19395.3 19233.6 19396.0 19332.7
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点评:2017年一季报披露，3月末前十大流通股东中无机构投资者(12月末前十大流通
股东中无机构投资者) 股东人数33074户，上期为32568户，户数变动了1.55%。
◆概念题材◆
板块: 化工化纤概念、新材料概念、航天军工概念、融资融券概念、无人机概
念、高铁概念、国资改革概念、军民融合概念。
【完备的氨纶、芳纶产品体系】公司拥有国内最为完备的氨纶、芳纶产品体系，产
品质量及技术指标在国内处于领先水平，纽士达氨纶、泰美达间位芳纶、泰普龙对
位芳纶在国内外享有较高声誉；成功获得武器装备科研生产单位二级保密资格。公
司是国内首家氨纶生产企业，纽士达氨纶主要应用在纺织领域及医疗卫生领域，产
能居国内前五位。公司是我国芳纶产业的开拓者和领军企业，主要产品包括泰美达
间位芳纶、泰普龙对位芳纶，产能均位居国内首位，其中间位芳纶产能居全球第二
位。间位芳纶广泛应用于个体防护、环境保护、航空航天、电气绝缘等领域。对位
芳纶不仅是国防军工、安防反恐必需的关键材料，还广泛应用于光缆、汽车等领域
，具有广阔的市场前景。
【打造航空用芳纶复合材料供应链】2016年3月，公司与中航拓普瑞思航空技术有限
公司签署《战略合作框架协议》，拟在国内外共同寻找拥有技术、市场、渠道等资
源的合作方，共同开发国内外航空市场，努力在中国打造本土化的、链条较为完整
的、在全球拥有较强竞争力的航空用芳纶复合材料供应链，以满足民用航空、通用
航空、无人机等高端装备领域国际、国内一流客户的需求。鉴于国内的芳纶复合材
料制造技术与世界先进水平相比尚有一定差距，双方拟共同寻找、评估、选择先进
的芳纶复合材料制造技术，在国内建立先进的芳纶复合材料生产线；在相关企业设
立时，双方及甲方所属中航工业集团的相关企业均可作为股东参与其中，并可选择
供应链内的其他主体或者有资源的其他合作方出资入股。
【军工概念】2014年8月，公司获得武器装备科研生产单位二级保密资格，并列入二
级保密资格名录。公司通过该项认证，表明公司具备了参与承担军队系统装备部门
的涉密级武器装备科研合同项目招标、订货和承包单位分包涉密合同的资格，对推
广公司芳纶系列产品在军工领域的应用具有非常重要的现实意义。
【PM2.5工业防护纤维】2014年4月，公司"泰美达"品牌产品入选2014/2015中国纤维
流行趋势代表产品，类别为"PM2.5工业防护纤维"(除尘效率高、长期使用仍可保持
高强力、高耐磨性，在金属冶炼、水泥生产等行业广泛使用，可有效减少PM2.5等有
害细微颗粒浓度)。"泰美达"系公司间位芳纶产品品牌，该产品具有卓越的耐高温、
阻燃、电绝缘性能，广泛应用于环保过滤等领域。公司推出的专门针对PM2.5的高精
度过滤纤维，可制成高效的芳纶滤料，具有孔径窄、过滤精度高的特点，可在不增
加能耗的前提下将PM2.5的过滤效率提高50%左右。
【芳纶自主创新平台项目】2014年4月，公司《芳纶自主创新平台》项目获得山东省
科技进步一等奖。该项目突破了间位芳纶、对位芳纶产业化技术以及间位芳纶差别
化技术等芳纶领域关键技术，建成了国际先进的芳纶系列产品研发平台，实现了间
位芳纶与对位芳纶的规模化生产，有效提升了芳纶行业的整体技术水平，增强了我
国芳纶产业的国际竞争能力，并极大地带动了芳纶原料、纤维及其下游应用领域、
关键装备等产业的快速发展；
【间位芳纶纸基材料产业化技术开发与应用项目】2014年4月，公司参股子公司民士
达《间位芳纶纸基材料产业化技术开发与应用》项目获得山东省科技进步一等奖。
该项目形成了一套完整的、具有自主知识产权的芳纶纸产业化技术及装备，打破了
国外的技术封锁、填补了国内空白，使中国成为世界上第二个能够生产芳纶纸的国
家。为我国发展输变电工程、信息产业化项目、轨道交通项目奠定了坚实的基础，
并对维护国家安全、发展国防军工构成了强有力的支撑。
【军用芳纶蜂窝用材】2013年12月25日中证报讯，填补国内空白型号的某军用中型
通用直升机成功进行首飞，公司和烟台民士达联合研发生产的间位芳纶纸成为其蜂
窝结构唯一设计指定用材，对公司军用市场拓展意义重大。公司和烟台民士达在军
用直升机芳纶蜂窝用材研发上走在全国前列，烟台民士达既是公司客户，也是公司
参股子公司。芳纶蜂窝结构复合材料是世界航空领域首选的减重材料，可大大提升
该机型的装载能力，改写了高性能航空复合材料依赖进口的历史。
【高温过滤领域-芳纶袋式除尘】公司于2014年1月在交易所互动平台披露，公司约
有40%的间位芳纶用于高温除尘(钢厂、水泥厂、沥窑等的细微颗粒物过滤)，在国内
拥有较高的市场份额。间位芳纶全球年需求量约4万吨，国内年需求量约5000吨-600
0吨。国内间位芳纶总产能超过1万吨，其中公司产能7000吨。另外，公司3000吨差
别化间位芳纶项目已部分投产，其产品将部分用于高温过滤领域。过滤袋是袋式除
尘器的核心部件，而综合性能最好的滤袋主要原料为间位芳纶纤维。目前国内高温
滤料仍以低价的玻纤为主，芳纶仅占5%-10%。
【推进芳纶民用】2014年1月，公司及7名自然人共同投资设立控股子公司泰和时尚
，注册资本300万元，其中公司出资210万元(占70%)。泰和时尚主要从事芳纶民品的
开发及销售，其成立有助于公司转变商业模式，拉伸芳纶产业链，提高芳纶制品的
知名度及受众面，提升产品附加值；同时泰和时尚将以公司的芳纶资源和技术实力
为依托，填补国内阻燃安全家纺、服饰、户外用品空白。
【芳纶扩产】公司以募集资金17500万元投资服装用间位芳纶工程，达产后年生产服
装用间位芳纶1500吨，预计年净利润4825万元，08年9月初已投产，2013年全年实现
效益756.44万元；以25000万元投资对位芳纶(芳纶1414)产业化工程，达产后年产对
位芳纶1000吨，预计年净利润7422万元，2013年全年实现效益-1471.96万元。由于
对位芳纶在军事方面的应用较为广泛，美国杜邦长期对我国进行技术封锁。一旦公
司1000吨/年芳纶1414如期达产，将打破欧美企业在该产品上的垄断地位，填补国内
空白。
【参与芳纶防弹材料研发】2012年6月，由中国人民解放军总后勤部军需装备研究所
承担、公司等5家单位参研的“十二五”863计划新材料技术领域“高性能纤维及复
合材料制备关键技术(一期)项目”课题--“国产芳纶Ⅱ复合材料制备及应用关键技
术”研究任务于2012年3月正式启动。其中，公司负责课题任务“国产高强芳纶Ⅱ长
丝研究”。课题目标为研究开发国产芳纶Ⅱ增强防弹复合材料加工成型技术，实现
军警人员防弹装备(头盔、防弹衣、排/搜爆服)的材料国产化，进入部队列装等。
【技术优势】公司拥有国家认定企业技术中心、山东省芳纶纤维工程技术研究中心
、山东省芳纶纤维重点实验室、山东省芳纶产业技术创新战略联盟(牵头单位)、山
东省泰山学者设岗单位等行业领先的研发平台。所承担的国家级重大科技攻关项目
——“氨纶纤维产业化技术”于2001年获国家科技进步二等奖，“湿法间位芳纶短
纤生产技术开发及其产业化”项目于2009年获国家科技进步二等奖。先后承担了国
家级科技攻关计划2项、863项目2项、省级科技重大专项3项。2013年4月，公司申报
的国家芳纶工程技术研究中心列入2012年国家工程技术研究中心组建项目计划。
【市场网络优势】公司氨纶、芳纶业务并举，国内外均覆盖营销网络，产品销售区
域广阔，氨纶销售部下设佛山、杭州、苏州、东莞等14个区域办事处，产品主要销
往浙江、江苏等国内纺织企业集中地区，芳纶产品出口到美国、意大利、等地区，
氨纶出口到德国、葡萄牙等国家和地区。
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任何投资建议或意见，如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准。据此操作，风险自负。
◆成交回报(单位:万元)◆
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日期:2023-03-21 成交量(手):323040.0 成交金额(万):71849.15
涨跌幅偏离值:-11.58
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
深股通专用 3725.20 7148.67
机构专用 2446.49 -
机构专用 2200.33 -
机构专用 2196.00 -
机构专用 1936.30 -
招商证券交易单元(353800) 195.45 7224.88
中信建投证券股份有限公司北京海淀分公司 7.06 3843.67
中信证券股份有限公司北京亚运村证券营业部 1.54 3622.79
机构专用 - 2572.66
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日期:2021-11-10 成交量(手):629335.0 成交金额(万):130987.88
涨跌幅偏离值:10.25
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
深股通专用 6816.14 13449.65
中国国际金融股份有限公司上海黄浦区湖滨路证券营 2830.38 374.29
业部
华鑫证券有限责任公司上海分公司 2389.63 3328.32
招商证券股份有限公司深圳招商证券大厦证券营业部 2267.80 337.70
招商证券交易单元(353800) 2078.47 752.09
机构专用 - 3239.73
国信证券股份有限公司吉林分公司 - 2691.47
机构专用 - 2361.95
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日期:2021-02-18 成交量(手):257437.0 成交金额(万):50351.41
涨跌幅偏离值:9.88
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
天风证券股份有限公司上海浦东分公司 2097.03 1.79
机构专用 2075.80 -
机构专用 2069.14 -
国泰君安证券股份有限公司北京知春路证券营业部 1400.38 50.74
中国国际金融股份有限公司上海黄浦区湖滨路证券营 1125.12 431.07
业部
华创证券有限责任公司上海东方路证券营业部 860.28 1016.50
深股通专用 681.30 1951.39
平安证券股份有限公司广西分公司 2.35 1833.00
中国银河证券股份有限公司宜昌新世纪证券营业部 2.08 1318.14
长江证券股份有限公司上海黄兴路证券营业部 - 1053.53
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日期:2017-11-23 成交量(手):135998.0 成交金额(万):15598.48
涨跌幅偏离值:-7.19
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
国融证券股份有限公司赤峰玉龙大街证券营业部 659.03 -
广州证券股份有限公司南京庐山路证券营业部 603.79 603.30
东吴证券股份有限公司苏州西北街证券营业部 519.85 -
机构专用 453.18 -
中信证券股份有限公司苏州苏雅路证券营业部 341.14 217.75
华泰证券股份有限公司南京长江路证券营业部 246.77 1643.86
长江证券股份有限公司上海黄兴路证券营业部 35.51 1235.99
招商证券股份有限公司烟台长江路证券营业部 35.49 487.81
财通证券股份有限公司杭州庆春路证券营业部 4.07 1013.02
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日期:2015-07-23 成交量(手):96960.0 成交金额(万):14078.14
连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%的证券:24.78
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
中信证券股份有限公司深圳望海路证券营业部 2177.00 -
中信证券股份有限公司深圳总部证券营业部 1588.28 3.11
国泰君安证券股份有限公司深圳红荔西路证券营业部 1283.97 -
华泰证券股份有限公司深圳益田路荣超商务中心证券 1088.50 0.37
营业部
金元证券股份有限公司宁波天童南路证券营业部 918.00 -
机构专用 - 4145.19
华创证券有限责任公司南京和燕路证券营业部 - 1090.92
东方证券股份有限公司南京进香河路证券营业部 - 562.38
方正证券股份有限公司三门峡黄河中路证券营业部 - 443.16
华泰证券股份有限公司南京长江路证券营业部 - 405.16
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日期:2014-08-04 成交量(手):458711.0 成交金额(万):46839.63
涨跌幅偏离值:8.58
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
安信证券股份有限公司南昌胜利路证券营业部 1226.10 430.27
中信证券（浙江）有限责任公司杭州东新路证券营业 1157.05 1.59
部
齐鲁证券有限公司奉化南山路证券营业部 635.60 -
华泰证券股份有限公司成都人民南路证券营业部 532.20 0.69
国信证券股份有限公司杭州体育场路证券营业部 345.51 65.16
中国银河证券股份有限公司烟台证券营业部 283.46 836.06
中信证券（浙江）有限责任公司杭州凤起路证券营业 128.55 472.01
部
齐鲁证券有限公司烟台环山路证券营业部 45.05 648.61
中原证券股份有限公司北京酒仙桥路证券营业部 43.53 865.91
中信证券（山东）有限责任公司烟台南大街证券营业 41.89 624.91
部
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☆☆☆.☆☆
◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
主要财务指标 2023中期 2023一季 2022末期 2022三季
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基本每股收益(元) 0.2600 0.1600 0.6400 0.4500
基本每股收益(扣除后) 0.2300 - 0.4600 -
摊薄每股收益(元) 0.2492 0.1571 0.6199 0.4454
每股净资产(元) 8.0650 8.3418 5.7709 5.7327
每股未分配利润(元) 2.3267 2.5346 2.9176 2.8063
每股公积金(元) 4.4281 4.4970 1.4726 1.2828
销售毛利率(%) 26.87 28.44 23.14 22.19
营业利润率(%) 14.18 16.18 13.94 14.13
净利润率(%) 11.08 13.39 11.62 10.88
加权净资产收益率(%) 3.28 3.29 10.96 7.70
摊薄净资产收益率(%) 3.09 1.88 10.74 7.77
股东权益(%) 52.26 55.84 40.45 42.75
流动比率 1.51 1.68 1.01 1.36
速动比率 1.27 1.45 0.83 1.14
每股经营现金流量(元) 0.1753 0.0734 0.6714 0.5416
会计师事务所审计意见 未审计 未审计 无保留 未审计
报表公布日 2023-07-29 2023-04-29 2023-03-01 2022-10-31
─────────────────────────────────────
主要财务指标 2022中期 2022一季 2021末期 2021三季
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) 0.4300 0.2100 1.4100 1.0700
基本每股收益(扣除后) 0.3800 - 1.2400 -
摊薄每股收益(元) 0.4258 0.2131 1.4110 1.0685
每股净资产(元) 5.7125 6.0023 5.7887 5.4362
每股未分配利润(元) 2.7867 3.0740 2.8609 2.6002
每股公积金(元) 1.2828 1.2857 1.2857 1.2739
销售毛利率(%) 25.23 24.57 37.23 37.75
营业利润率(%) 19.38 17.72 29.17 30.74
净利润率(%) 14.93 13.82 21.93 22.28
加权净资产收益率(%) 7.19 3.62 26.29 20.21
摊薄净资产收益率(%) 7.45 3.55 24.37 19.65
股东权益(%) 44.74 49.12 48.72 46.83
流动比率 1.56 2.32 2.31 2.26
速动比率 1.28 1.95 1.93 1.98
每股经营现金流量(元) 0.2733 -0.0274 1.2346 0.9042
会计师事务所审计意见 未审计 未审计 无保留 未审计
报表公布日 2022-08-30 2022-04-20 2022-02-26 2021-10-23
─────────────────────────────────────
利润表摘要
指标(单位:万元) 2023中期 2023一季 2022末期 2022三季
─────────────────────────────────────
营业收入 194102.91 101237.51 375012.70 280255.45
营业成本 168527.29 85056.95 337452.51 241926.82
营业费用 5123.34 2051.44 7369.51 4428.55
管理费用 12299.32 5260.50 20934.53 10198.29
财务费用 -1983.06 -152.16 1380.96 -4583.40
营业利润 27516.75 16381.11 52266.95 39602.47
─────────────────────────────────────
投资收益 450.65 96.45 5377.52 1087.63
营业外收支净额 91.27 15.96 2442.52 -34.77
─────────────────────────────────────
利润总额 27608.02 16397.08 54709.46 39567.70
净利润 21504.35 13558.52 43588.69 30484.07
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022中期 2022一季 2021末期 2021三季
─────────────────────────────────────
营业收入 195173.47 105562.20 440401.25 328174.29
营业成本 158868.31 87050.31 323948.02 229730.59
营业费用 2550.78 764.77 6526.68 3521.29
管理费用 5633.57 2546.19 14995.33 8025.62
财务费用 -3576.57 -209.04 4707.24 995.25
营业利润 37828.07 18709.79 128464.27 100877.40
─────────────────────────────────────
投资收益 857.65 532.33 786.73 329.83
营业外收支净额 -25.49 -5.10 184.80 78.13
─────────────────────────────────────
利润总额 37802.58 18704.69 128649.07 100955.53
净利润 29142.10 14587.58 96565.87 73126.40
─────────────────────────────────────
资产负债表摘要
指标(单位:万元) 2023中期 2023一季 2022末期 2022三季
─────────────────────────────────────
总资产 1331793.62 1289019.71 1003313.43 917815.85
流动资产 618961.35 627633.35 405644.77 426257.65
货币资金 320507.03 326264.83 156938.98 250249.07
存货 98699.80 83963.78 71896.26 66502.16
交易性金融资产 18334.30 19073.90 4016.65 11361.02
应收账款 37815.61 43934.04 16695.74 26880.36
其他应收款 3785.16 - 7519.93 -
固定资产净额 320675.96 - 276881.31 -
无形资产 38796.15 36939.36 37032.01 18992.48
─────────────────────────────────────
短期借款 90947.59 87848.56 91360.93 81259.54
预收账款 1100.00 1100.00 1100.00 -
应付账款 92411.51 92151.48 103337.86 92652.97
流动负债 409566.02 374013.63 400250.54 314210.10
长期负债 134866.94 140365.43 142766.17 158480.67
总负债 544432.96 514379.06 543016.72 472690.77
─────────────────────────────────────
股东权益 695953.65 719841.41 405809.36 392341.58
资本公积金 382115.30 388060.83 103557.15 87790.87
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022中期 2022一季 2021末期 2021三季
─────────────────────────────────────
总资产 873938.65 836223.30 813200.10 794488.42
流动资产 429969.00 442711.99 448276.86 461243.49
货币资金 228984.51 226641.76 245208.89 257525.74
存货 78126.70 71393.96 73972.65 57493.29
交易性金融资产 19811.69 49237.95 51292.61 46266.93
应收账款 29316.65 38361.78 12603.05 22624.57
其他应收款 3156.52 - 921.53 -
固定资产净额 210647.20 - 217213.69 -
无形资产 18075.95 18548.89 18702.19 18412.30
─────────────────────────────────────
短期借款 68874.82 41729.51 54145.34 42031.40
应付账款 91012.35 74171.87 81854.25 71973.58
流动负债 275316.10 190445.00 194286.29 203832.61
长期负债 151488.71 169756.75 163184.81 160873.97
总负债 426804.81 360201.76 357471.10 364706.58
─────────────────────────────────────
股东权益 390957.17 410794.42 396174.79 372053.41
资本公积金 87790.87 87992.16 87992.16 87184.70
─────────────────────────────────────
现金流量表摘要
指标(单位:万元) 2023中期 2023一季 2022末期 2022三季
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 175817.85 81314.68 319699.98 227580.41
经营现金流出小计 160688.47 74980.36 272483.82 190510.30
经营现金流量净额 15129.38 6334.33 47216.16 37070.11
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 23944.24 14314.44 175209.88 179206.07
投资现金流出小计 174696.63 89837.32 351541.02 199951.50
投资现金流量净额 -150752.39 -75522.88 -176331.14 -20745.43
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 422848.91 332072.21 179843.08 95927.48
筹资现金流出小计 126564.41 41231.21 178172.56 132612.23
筹资现金流量净额 296284.50 290841.01 1670.53 -36684.75
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 161683.70 221727.60 -125609.37 -18529.09
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022中期 2022一季 2021末期 2021三季
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 139193.54 56002.34 288528.91 193609.18
经营现金流出小计 120486.75 57876.16 204033.15 131726.13
经营现金流量净额 18706.79 -1873.82 84495.75 61883.05
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 125011.27 72576.56 220722.54 140631.26
投资现金流出小计 160186.52 97456.74 334110.89 221084.90
投资现金流量净额 -35175.25 -24880.17 -113388.35 -80453.64
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 68365.10 13656.88 158514.55 125419.00
筹资现金流出小计 94185.33 17371.13 137213.29 103042.63
筹资现金流量净额 -25820.24 -3714.25 21301.26 22376.37
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 -41275.68 -30549.53 -8093.38 3694.96
─────────────────────────────────────
◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
单位：万元 截止:2023中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
芳纶 119199.86 61.41% 48731.03
氨纶 71833.53 37.01% 2625.77
其他 3069.52 1.58% -
─────────────────────────────────────
化纤行业 191033.39 98.42% 51356.80
其他行业 3069.52 1.58% -
─────────────────────────────────────
国内 145283.66 74.85% 33329.20
国外 48819.26 25.15% 18835.20
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
芳纶 70468.83 40.88%
氨纶 69207.76 3.66%
─────────────────────────────────────
化纤行业 139676.59 26.88%
─────────────────────────────────────
国内 111954.46 -
国外 29984.05 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2022末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
芳纶 213594.04 56.96% 86415.72
氨纶 160027.52 42.67% 261.81
其他 1391.14 0.37% -
─────────────────────────────────────
化纤行业 374389.13 99.83% 86643.10
其他行业 623.57 0.17% -
─────────────────────────────────────
国内 295004.90 78.67% 57345.51
国外 80007.80 21.33% 29450.59
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
芳纶 127178.33 40.46%
氨纶 159765.70 0.16%
─────────────────────────────────────
化纤行业 287746.03 23.14%
─────────────────────────────────────
国内 237659.39 -
国外 50557.20 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2022中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
芳纶产品 100846.66 51.67% -
氨纶产品 93742.93 48.03% -
其他 583.88 0.30% -
─────────────────────────────────────
化纤行业 194589.59 99.70% 48985.63
其他 583.88 0.30% -
─────────────────────────────────────
国内地区 157027.57 80.46% -
国外地区 38145.90 19.54% -
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
化纤行业 145603.96 25.17%
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
氨纶 281980.87 64.03% 100102.57
芳纶 157256.28 35.71% 63390.68
其他(补充) 1164.10 0.26% 477.95
─────────────────────────────────────
化纤行业 439237.15 99.74% 163493.26
其他(补充) 1164.10 0.26% 477.95
─────────────────────────────────────
国内 380837.45 86.48% 140378.37
国外 58399.70 13.26% 23114.89
其他(补充) 1164.10 0.26% 477.95
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
氨纶 181878.30 35.50%
芳纶 93865.59 40.31%
其他(补充) 686.14 41.06%
─────────────────────────────────────
化纤行业 275743.89 37.22%
其他(补充) 686.14 41.06%
─────────────────────────────────────
国内 240459.09 -
国外 35284.81 -
其他(补充) 686.14 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
◆解禁流通◆
日期 解禁股份(万股) 占总股份(%) 股份类型
─────────────────────────────────────
2027-08-17 33.30 0.04% 股权激励
2026-12-07 564.30 0.65% 股权激励
2026-08-17 33.30 0.04% 股权激励
2026-02-03 3213.90 3.72% 非公开增发
2025-12-08 564.30 0.65% 股权激励
2025-08-18 44.40 0.05% 股权激励
2024-12-06 752.40 0.87% 股权激励
2023-11-05 549.45 0.64% 非公开增发
2023-09-29 25214.12 29.18% 非公开增发
─────────────────────────────────────
提示：以上数据仅供参考，具体解禁数量、上市日期以公司公告为准。
◆融资融券◆
单位：万元、万股
截止日期 融资余额 融资买入额 融券余量 融券余额 融券卖出量
─────────────────────────────────────
2023-08-16 40769.08 1162.43 37.95 770.68 11.60
2023-08-15 39876.00 405.74 40.69 851.23 2.95
2023-08-14 40096.76 368.74 39.86 820.31 1.86
2023-08-11 40054.00 701.60 40.23 833.96 2.95
2023-08-10 39869.19 430.03 38.34 797.85 2.10
2023-08-09 39688.42 394.18 38.16 792.96 1.68
2023-08-08 39604.73 528.50 37.70 790.94 0.49
2023-08-07 39597.53 372.04 41.44 877.69 1.16
2023-08-04 40000.21 2039.55 41.62 873.60 -
2023-08-03 38662.68 4405.32 41.62 856.95 0.61
2023-08-02 36369.81 667.64 51.99 1105.82 2.34
2023-08-01 36372.10 1135.97 51.68 1108.53 6.27
2023-07-31 35946.43 2483.80 47.10 1019.71 5.29
2023-07-28 34378.37 574.75 42.91 967.61 3.13
2023-07-27 34221.73 915.71 40.69 905.34 1.49
2023-07-26 33596.09 327.56 40.82 925.79 0.27
2023-07-25 33600.06 1239.36 40.97 930.01 0.46
2023-07-24 32978.11 298.05 40.91 933.97 0.12
2023-07-21 33062.42 402.56 42.28 972.43 0.10
2023-07-20 32823.73 328.38 43.41 1011.44 1.48
─────────────────────────────────────
◆机构持仓统计◆
报告期 2023-06-30 2023-03-31 2022-12-31 2022-09-30
─────────────────────────────────────
基金持股(万) 5236.55 4629.55 9415.69 3062.74
占流通股% - - - -
持股家数 43 33 204 12
─────────────────────────────────────
社保持股(万) 548.82 548.82 - 589.36
占流通股% - - - -
持股家数 1 1 - 1
─────────────────────────────────────
◆大宗交易◆
交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元)
─────────────────────────────────────
2023-08-04 20.99 20.99 1.00 12.43 260.97
买方：中信证券股份有限公司北京安外大街证券营业部
卖方：机构专用
─────────────────────────────────────
2023-08-03 20.59 20.59 1.00 15.00 308.85
买方：中国银河证券股份有限公司广东分公司
卖方：机构专用
─────────────────────────────────────
2023-03-20 22.58 24.40 0.93 9.73 219.70
买方：万和证券股份有限公司成都通盈街证券营业部
卖方：方正证券股份有限公司贵阳中华中路证券营业部
─────────────────────────────────────
2022-07-29 14.50 15.81 0.92 14.00 203.00
买方：山西证券股份有限公司太原真武路证券营业部
卖方：中信证券股份有限公司山西分公司
─────────────────────────────────────
2018-10-19 10.36 10.49 0.99 22.00 227.92
买方：东方证券股份有限公司上海黄浦区中华路证券营业部
卖方：中信证券股份有限公司上海淮海中路证券营业部
─────────────────────────────────────
2018-07-03 11.18 11.20 1.00 18.00 201.24
买方：中信证券股份有限公司上海沪闵路证券营业部
卖方：东方证券股份有限公司上海黄浦区中华路证券营业部
─────────────────────────────────────
◆股东增减持◆
─────────────────────────────────────
股东名称 : 宫强 股东类型: 自然人股东
变动截止 : 2021-07-26 变动方向: 增持
变动数量(总): 2.75万股 占总股本: 0.0040%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 董旭海 股东类型: 高管
变动截止 : 2021-05-24 变动方向: 增持
变动数量(总): 0.35万股 占总股本: 0.0005%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 徐立新 股东类型: 高管
变动截止 : 2020-11-09 变动方向: 增持
变动数量(总): 0.01万股 占总股本: 0.0000%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 烟台泰和新材集团有限公司 股东类型: 控股股东
变动截止 : 2015-03-16 变动方向: 减持
变动数量(总): 1000.00万股 占总股本: 1.9645%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 烟台泰和新材集团有限公司 股东类型: 控股股东
变动截止 : 2015-02-05 变动方向: 减持
变动数量(总): 519.57万股 占总股本: 1.0207%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 王蓓 股东类型: 高管
变动截止 : 2015-01-20 变动方向: 减持
变动数量(总): 0.24万股 占总股本: 0.0005%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 烟台泰和新材集团有限公司 股东类型: 控股股东
变动截止 : 2012-12-01 变动方向: 增持
变动数量(总): 8.32万股 占总股本: 0.0212%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 烟台泰和新材集团有限公司 股东类型: 控股股东
变动截止 : 2012-07-20 变动方向: 增持
变动数量(总): 201.27万股 占总股本: 0.5140%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 烟台泰和新材集团有限公司 股东类型: 控股股东
变动截止 : 2011-12-06 变动方向: 增持
变动数量(总): 49.61万股 占总股本: 0.1267%
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◆董事、监事、高管及相关人员持股变动情况◆
日期 变动人 变动数量(股) 均价 结存股数 董监高 变动原因
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2021-05-24 董旭海 3500 16.68 3500 董旭海 竞价交易
本人 高管
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2020-11-09 徐立新 100 15.40 1100 徐立新 竞价交易
本人 董事
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2010-01-04 曲荣梅 -3900 36.33 - 董旭海 竞价交易
配偶 高管
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2009-11-19 迟海军 -3640 31.10 - 迟海平 竞价交易
兄弟姐妹 董事
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2008-06-25 迟海军 2800 28.17 2800 迟海平 竞价交易
兄弟姐妹 董事
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◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
●2016-08-28 〖资讯中心〗泰和新材(002254)中报低于预期，看好芳纶应用领域拓展
(中金公司)
业绩低于预期
泰和新材公布上半年业绩：营业收入7.4亿元，同比下降5%；归属母公司净利润0
.34亿元，同比下降40%，对应每股盈利0.06元。低于我们预期的主要原因是报告期内
氨纶价格持续下滑，根据中纤网数据16年氨纶40D价格从年初32,000元/吨下降至目前
29,200元/吨，降幅9%，导致盈利能力下滑。
发展趋势
G20影响供给氨纶价格反弹。浙江省是氨纶厂商集中的地区，G20期间浙江氨纶厂
商停产，造成攻击短缺氨纶价格反弹。氨纶行业经过产能扩张，去年年度总产能达到
了62万吨，目前竞争局面较为激烈，许多中小厂家已经低于盈亏平衡线，成本偏高没
有技术优势的企业面临产能出清。我们认为氨纶降价空间有限，而公司围绕工艺改进
和产品结构升级，将有效提升市场竞争力。
芳纶纤维优势依旧明显，未来将拓展应用领域，特别是军工领域的渗透。公司芳
纶产能全国第一，间位芳纶全球第二，规模优势和技术能力保持国内领先。未来进一
步拓展客户需求。未来将加大差别化产品开发。今年八月，在中央军委后勤保障部采
购管理局发布2016第9号《军队采购信息公告》显示，泰和新材正式成为军队采购一
级入库供应商。未来将加大差别化产品开发，重点拓展消防、军警、新能源汽车等领
域，特别是在军工领域有望加大渗透。
盈利预测
由于氨纶价格低于预期，我们将2016、2017年每股盈利预测分别从人民币0.25元
与0.45元下调55.38%与64.28%至人民币0.11元与0.16元。
估值与建议
目前，公司股价对应2016/17年52/45倍市盈率。由于看好芳纶在军工领域的拓展
和渗透，我们维持推荐的评级和人民币18元的目标价，较目前股价有20%上行空间。
目标价对应2017年113倍市盈率。
●2016-08-27 〖资讯中心〗泰和新材(002254)氨纶低迷拖累业绩，芳纶盈利稳中有增
(兴业证券)
事件：泰和新材发布2016年中报，实现营业收入7.39亿元，同比下降4.86%；净
利润3362万元，同比下降39.65%；实现每股收益0.06元，每股经营现金流为0.31元。
同时公司预计2016年1-9月归属于上市公司股东的净利润为4000-5000万元，同比下降
51.05%-38.81%。
维持“增持”评级。报告期内，公司氨纶销量同比增长30%以上，但氨纶均价持
续下跌，氨纶业务销售收入小幅下降，同时间位芳纶业务产品结构有所调整，公司主
动缩减了低毛利率的过滤领域产品销售，造成芳纶业务收入同比下降，两块业务叠加
作用下，公司总体销售收入同比小幅下降。
公司综合毛利率同比下降4.23个百分点至15.79%，主要是由于氨纶价格跌幅大于
成本降幅，氨纶盈利能力同比明显下降所致；同时期间费用率同比稳中小升0.24个百
分点至9.91%，共同推动公司净利润同比下降。
分业务看，氨纶业务销售收入同比下降1.40%，业务毛利率为11.91%，同比下降8
.33个百分点；毛利6189万元，同比下降41.96%，是拖累公司业绩的主要原因。而芳
纶业务销售收入同比下降11.13%，毛利率同比提高5.65个百分点至25.15%，实现毛利
5306万元，同比增长14.60%。
泰和新材是国内氨纶和芳纶纤维领先生产企业。近年国内氨纶行业景气持续低迷
是公司业绩同比下降的主要原因，氨纶行业基本触底，后续公司氨纶业务下降空间有
限。而公司芳纶产品在军工、民用领域的应用推广稳步开展，芳纶盈利有望持续改善
。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.12、0.18和0.25元，维持“增持”的投资评
级。
●2016-08-04 泰和新材正式成为军队采购一级供应商(网易财经)
近日，中央军委后勤保障部采购管理局发布公告，公示2016年第二批入库供应商
名单，泰和新材（002254）名列其中，类型为“生产型”，级别为“一级”。目前，
公示期已经结束，泰和新材正式成为军队采购一级入库供应商。
据悉，军队采购入库供应商分为生产、销售两种类型，一至五级若干级别，其中
，一级供应商为最高级别，可以参与全军的物资采购招标。泰和新材方面表示，正式
成为军队采购一级供应商，有利于进一步落实公司与军警有关部门的项目合作，促成
相关装备早日列装，切实提升我军的安全防护和快速反应能力，为我国军工装备现代
化发挥积极作用。
泰和新材专业从事氨纶、芳纶等高性能纤维研发、生产及销售，是国家创新型试
点企业，拥有国家级企业技术中心、国家芳纶工程技术研究中心，建有国家高性能芳
纶纤维动员中心，具有武器装备科研生产单位二级保密资质。公司生产的芳纶产品具
有阻燃、耐高温、耐磨损等特点，可用于生产军警战训服、防弹衣、防弹装甲等。入
围军队采购供应商名录，表明公司的产品质量和服务能力得到军方认可，具备了践行
军民融合战略、实现科技强军目标的综合能力。
●2016-07-01 泰和新材：有一条产业链正与商飞接触(交易所互动平台)
泰和新材(002254)周五在全景网互动平台上表示，公司有一条产业链正在与中国
商飞接触。
●2016-06-16 [路演]泰和新材：高附加值产品销售占比50%(投资者互动平台)
“责任共担成果共享沟通创造价值·山东辖区上市公司2016年投资者网上集体接
待日”活动周四下午在全景网举行。泰和新材（002254）副总经理、董事会秘书迟海
平表示，公司高附加包括粗旦丝、细旦、色丝、卫生用氨纶丝、防护用芳纶等，高附
加值产品销售占比50%左右。
●2016-05-15 〖资讯中心〗泰和新材(002254)芳纶向好，氨纶寻求差异化(国元证券
)
投资要点：
1、公司是国内芳纶龙头企业，与军警合作项目多。公司芳纶产品分为间位芳纶
、对位芳纶和芳纶纸，在间位芳纶市场，杜邦是全球寡头，占据了全球80%的份额，
公司全球排名第二位，有产能7000吨/年；在对位芳纶市场，杜邦、帝人占据的份额
差不多，两家合计占据了70-80%的市场份额，韩国可隆第三，泰和是全球第四位，在
国内是第一位，产能为1500吨/年；芳纶纸公司产能在1500吨/年。公司间位芳纶下游
主要产品分为过滤产品和防护产品，对位芳纶下游主要是光纤芯保护，芳纶纸的下游
主要是电子电器设备用绝缘纸。公司积极与军警合作(消防防护服上公司和杜邦各占
国内市场份额50%，而特警防护服公司占据国内市场80%的市场份额)，具备二级保密
资格，一家子公司具备三级保密资格，在研的军警防护项目多达40-50项，未来大的
兵种列装将给公司带来大的业绩增长，其次公司和中航拓普瑞斯战略合作，积极开发
芳纶在航空材料领域的应用，未来将打通芳纶航空材料产业链。2015年芳纶产品毛利
率为21.04%，较2014年略有增长，总体向好，公司未来将重点发展芳纶产品，芳纶国
内市场还没有被有效的激发，特别是高端市场，比如防护，不管是军警还是产业用防
护都是刚刚起步，我国人口基数比较大，市场比较大，公司有本土化的优势。
2、公司是国内芳纶龙头企业，与军警合作项目多。氨纶属于充分竞争行业，参
与者较多，行业集中度低，供应过剩，目前还处在低位，行业陷入恶性竞争，虽然如
此在一些细分市场，比如一些差别化的品种，需求还不错，其次氨纶价格进一步下降
的空间已经不大。公司有氨纶产能45000吨/年，将专注于差异化氨纶产品，比如初旦
丝、色丝等。目前公司差异化产品占比有40%，这一部分产品的毛利高于氨纶产品的
平均水平，未来的规划是做好差异化，改善产品结构。
估值和投资建议：
公司2015年营收15.98亿，同比下滑10%，其中氨纶占比67.78%，芳纶产品占比30
.54%；净利润9518.58万，同比下滑37.05%。2016年一季度营收3.27亿，同比下滑6.1
5%，净利润1928.2万，同比下滑12.9%。预计公司2016-2018年EPS为0.199、0.238、0
.312元，给予“增持”评级。
●2016-05-13 〖资讯中心〗泰和新材(002254)参股子公司获军工三级保密资质，芳纶
市场前景广阔(海通证券)
投资要点：
事件。公司5月11日公告，公司参股子公司烟台民士达特种纸业股份有限公司收
到国防武器装备科研生产单位保密资格审查认证委员会下发的《三级保密资格单位证
书》。
获取军工保密资格认证有利于公司芳纶产品在军工领域的应用推广。民士达是公
司的参股(15%)子公司，是国内首家、规模最大的芳纶纸生产企业，市场占有率全球
第二，公司生产的芳纶纸是由芳纶纤维制成的耐高温绝缘材料，主要应用于电工绝缘
领域与蜂窝结构领域，蜂窝结构材料广泛用于飞机、高铁等大刚性次受力结构部件及
机载、舰载、星载雷达罩的宽频透波部件。军工保密资质的获取(上市公司在2014年
获得二级保密资格)，表明公司具备了参与承担军队系统装备部门的涉密武器装备科
研合同项目的招标、订货和分包，对推广芳纶产品在军工领域的应用有非常重要的意
义。
氨纶行业产能过剩，行业依旧在寻底。2015年国内新增氨纶产能7.8万吨，总产
能达到62万吨，占全球的70%以上，而国内氨纶的实际消费量在40万吨左右，产能过
剩严重，氨纶产品价格一路下滑，目前40D氨纶产品市场价格在29000元/吨，部分企
业已经处于亏损，产品价格继续下跌的空间不大，行业依旧在寻底的过程中。公司专
注于开发差异化品种，提高公司氨纶的盈利能力。
高端芳纶产品市场应用前景广阔。芳纶、碳纤维、超高分子量聚乙烯纤维并称世
界三大高性能纤维。公司拥有间位芳纶7000吨/年，对位芳纶1500吨/年，芳纶纸1500
吨/年的生产能力，随着军民融合上升为国家战略，我国军队、警察、消防等部门对
于阻燃、防弹、防刺等功能性防护装备的需求将逐步转化为强大的消费力量。而且随
着我国高端装备制造业的发展，国产芳纶在汽车、航空、轨道交通等领域的用量也将
逐步增加，打破部分高端产品完全依赖进口的格局。
盈利预测及投资建议。我们预计2016-2018年归属母公司净利润分别为0.81亿元
、1.12亿元、1.37亿元，同比变化-14.64%、37.51%、22.85%，对应EPS分别为0.13元
/股、0.18元/股、0.22元/股，由于目前公司氨纶收入占比70%，而氨纶行业短期难以
走出低迷的市场，暂不给与评级。
●2016-04-24 〖资讯中心〗泰和新材(002254)氨纶低迷拖累业绩，关注芳纶业务发展
(兴业证券)
投资要点
事件：泰和新材发布2015年年报，实现营业收入15.98亿元，同比下降10.00%；
净利润9519万元，同比下降37.05%；实现每股收益0.16元，每股经营性净现金流为0.
16元。同时公司发布2016年一季报，实现营业收入3.27亿元，同比下降6.15%；净利
润1928万元，同比下降12.90%；实现每股收益0.03元。此外，公司预计2016年1-6月
份归属上市公司股东的净利润为2800-4500万元，同比变动幅度为-49.74%-19.22%。
维持“增持”评级。泰和新材2015年年报及2016年一季报业绩基本符合我们的预
期。2015年我国氨纶行业持续低迷，氨纶产品售价和盈利能力同比大幅下降，成为公
司业绩下降的主要原因。报告期内，公司营业收入同比下降，主要是氨纶价格持续下
跌所致，而氨纶业务毛利率的降低也使得公司综合毛利率同比下降2.15个百分点。公
司期间费用总额维持稳中小降，但由于收入基数下降，期间费用率同比小升0.63个百
分点。此外，公司存货跌价准备同比增加985万元，也对业绩形成一定负面影响。
2016年一季度，氨纶行业持续低迷，氨纶价格维持下行趋势，且与原材料的价差
进一步压缩，受此影响，公司销售收入同比下降6.15%，综合毛利率同比降低1.27个
百分点，期间费用率同比上升1.58个百分点，净利润同比下降12.92%。而环比看，经
营业绩略有改善。
泰和新材芳纶产品在军工、民用领域的应用推广稳步开展，后期有望在多个领域
实现新突破。而氨纶市场回暖仍需等待过剩产能的逐步消化，氨纶行业景气及公司氨
纶业务盈利短期内仍难有大幅改善。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.18、0.24
和0.31元，维持“增持”评级。
●2016-04-22 〖资讯中心〗泰和新材(002254)看好芳纶市场开拓，维持推荐(中金公
司)
业绩回顾
业绩低于预期
公司2015年收入15.98亿元，YoY-10%，归属净利9,519万元，YOY-37%，合全面摊
薄EPS0.16元，低于我们之前预期。其中第四季度收入4.25亿元，环比提升7.2%，归
属净利1,347万元，环比下降48%。公司16年一季度收入3.27亿元，同比下降6.15%，
归属净利1,928万元，同比下降12.9%。
公司15年业绩主要受氨纶纤维供给过剩产能价格拖累影响，根据中纤网数据15年
氨纶20D价格从55,800元/吨下降至年底42,000元/吨，降幅25%。全年产能新增7.8万
吨至62万吨，同比增长16.7%。公司氨纶收入11.28亿元，同比下降11.6%，毛利率18.
5%，下降3.35ppt。
发展趋势
氨纶短期价格下降空间有限，未来看产品结构提升。氨纶行业经过本轮产能扩张
，总产能达到了60万吨以上，目前竞争局面较为激烈，目前20D价格降至37,000元/吨
，较去年同期降幅已达30.2%，许多中小厂家已经低于盈亏平衡线，成本偏高没有技
术优势的企业面临产能出清，进一步降低价格动力明显减弱。公司围绕工艺改进和产
品结构升级，提升市场竞争力。
芳纶纤维优势依旧明显，盈利能力稳定。公司芳纶产能全国第一，间位芳纶全球
第二，规模优势和技术能力保持国内领先。15年对位芳纶500吨续建项目成功达产丰
富公司产品结构，进一步拓展客户需求。未来将加大差别化产品开发，重点拓展消防
、军警、新能源汽车等领域突破。
盈利预测
由于氨纶价格仍未有明显复苏迹象，我们下调公司16年盈利预测至0.25元，下调
幅度13.8%，给予17年盈利预测0.45元。目前股价对应16/17年P/E分别为59x/33x。
估值与建议
看好公司未来芳纶市场开拓，维持推荐评级不变，由于市场中枢下移，下调目标
价至18元，下调幅度5%，对应17年P/E为40x。
●2016-03-24 泰和新材：产品入选纤维流行趋势代表产品(网易财经)
泰和新材（002254）今日发布公告，近日公司“泰普龙”品牌产品经中国化学纤
维工业协会组织相关产业专家进行评审，成功入选2016/2017中国纤维流行趋势代表
产品，产品类别为“安全防护纤维”。
中国化学纤维工业协会希望公司继续推动“安全防护纤维”及其配套下游产业的
健康和可持续发展，重视环境保护和节能减排工作，保持并发扬自身优势，作为纤维
流行趋势代表产品，在行业中发挥带头示范作用，为我国化纤行业特别是“安全防护
纤维”及其制品行业的可持续发展和产业升级做出贡献。
“中国纤维流行趋势”是一个向世界展示中国纤维产业最有热度、最富科技性、
最有市场潜力的纤维平台，现已成功举办5年。公司作为国内高性能纤维的领军企业
，旗下主打产品“泰美达”芳纶先后入围中国纤维流行趋势2014/2015“PM2.5工业防
护纤维”和2015/2016“智能纤维”。
●2015-12-18 泰和新材：对位芳纶续建项目已经投产(交易所互动平台)
泰和新材（002254）周五在互动平台表示，公司对位芳纶续建项目已经投产，现
有纺丝能力突破1000吨。
泰和新材的主营业务为氨纶纤维、芳纶纤维系列产品的开发、制造和销售。
●2015-12-01 泰和新材:能较好满足客户差异化需求(交易所互动平台)
对于氨纶产品与竞争对手华峰氨纶的差距，泰和新材(002254)周二在互动平台上
回应称，华峰氨纶采用低成本战略，专注于氨纶的生产和销售，近年来其新上产能较
多，新装置的生产效率较高，同时其在原料、动力成本等方面也具有一定优势。
公司表示，为避免同质化竞争，公司采取了差异化战略，虽然在成本方面的优势
不太突出，但能够较好地满足客户的差异化需求；另一方面，公司发展的重点转移到
芳纶领域，并在该领域保持着领先优势。
泰和新材主营氨纶纤维、芳纶纤维系列产品的开发、制造和销售。
●2015-11-19 泰和新材：今年没看到旺季(交易所互动平台)
泰和新材（002254）2015 年 11 月 18 日投资者关系活动内容如下：
参与单位名称及人员姓名
博时基金 陈鹏
民生证券 廖鹏飞
（1）投资者：间位芳纶在防护服方面的进展情况？
答：我们在推这方面的应用。国家最早对这方面不重视，只有一些特殊的小兵种
配备，最近大的兵种也开始考虑。公安方面原来只有特警配备，现在感觉普警也有必
要，做了个项目，现在有些地方在试装，我们分析明年能够列装一部分。
（2）投资者：是供给军方下面的制衣厂？
答：也不一样。军队有时候从我们这里采购面料，警方现在比较多的是直接招标
衣服，我们负责材料。
（3）投资者：这样在防护的应用会提高一些，现在防护和过滤各占一半？
答：现在是防护和过滤各占 40%左右，还有一部分是芳纶纸等领域。
（4）投资者：间位芳纶色丝的占比多少？
答：也不算太高。
（5）投资者：防护服装不是都用色丝吗？
答：服装用也分几种：高档服装，像军警、消防是用的色丝；产业用的防护服装
是采购的白丝，回去自己染色。
（6）投资者：对位芳纶现在的产能？
答：1000 吨。
（7）投资者：后期的扩产什么时候开始？
答：我们现在有个小扩产，扩建纺丝线，能提高几百吨的量，原来实际的纺丝能
力达不到 1000 吨。
（8）投资者：后面再投的话，需要在新地方投吗？
答：这个要看，方案现在还没有定。
（9）投资者：对位的应用原来在胶管多一些，现在销往光缆了？
答：现在销往光缆和汽车领域的量差不多。
（10）投资者：对位还没有达到经济规模吗？
答：至少要 3000 吨。
（11）投资者：能用于防弹领域吗？
答：有小量用的。
（12）投资者：进入军品不是要有三个证吗？
答：现在在改革。原先相对来说比较封闭，现在讲军民融合，有项目分层次放开
，我们是偏原料的，最早是想四个证都拿的，现在一个证就够了，别的不受理。
（13）投资者：原来是提供原料，现在也参与项目？
答：是的，参与项目的研发，现在我们有 40 多个项目。
（14）投资者：民士达芳纶纸已经上了新三板了？
答：是的。
（15）投资者：公司对民士达的持股是 15%，国资委的持股比例？
答：国资委三个国有独资企业占比是 45%。
（16）投资者：现在民士达的产能？
答：目前是 500 吨，还有 1500 吨的在建。
（17）投资者：芳纶纸的应用领域？
答：现在电器绝缘领域的应用占比高，今年蜂窝的应用有所放量。
（18）投资者：公司的纸做成蜂窝可以用于飞机吗？
答：我们的纸作蜂窝没有问题，国内有家做蜂窝的企业用我们的纸做成蜂窝送到
美国去检测，跟国外的蜂窝比较，大多指标比对方好，个别指标低点。
（19）投资者：氨纶今年的旺季也很平淡？
答：是的，今年没看到旺季。
●2015-11-18 泰和新材：毛利率下降并不是太多(交易所互动平台)
泰和新材（002254）2015 年 11 月 16 日投资者关系活动内容如下：
参与单位名称及人员姓名
招商基金管理有限公司 吴锡雄
太平洋资产管理有限责任公司 张晓辉
海通证券股份有限公司 刘强
长江证券资产管理有限公司 张云鹏
深圳民森 张庭坚
星石投资 吴斌泉
（1）投资者：公司芳纶纸与波音的合作不会那么快？我看波音订单已经排的很
满了。
答：是飞机的订单很满，不是原料的订单很满。在订单很满的情况下，要找原料
降成本。
（2）投资者:今年业绩下滑挺大的，主要是氨纶的影响吗？
答：是的，现在氨纶的价格是历史最低点。
（3）投资者: 公司的毛利率下降的并不是太多？
答：是的，前两轮周期的时候毛利率曾经到过个位数。
（4）山东这边的国企改革快吗？
答：方向性的文件还没有。
（5）请您介绍一下公司的情况？
答：我们公司现在来说业务主要是三个，一块是氨纶，一块是间位芳纶，一块是
对位芳纶。氨纶是我们最早起家的产品，这个产品刚出来的时候，也是高端产品，价
格在 20多万/吨，我们的进入解决了国产化的问题；后来，通过消化再吸收解决了氨
纶的技术问题，后期再扩产就是用我们自己的技术，这个技术我们还获得了国家科技
进步二等奖。之后南方企业看到我们很赚钱，就纷纷想上这个项目。之后氨纶行业产
能上的很快，2004-2005 年氨纶呈现出比较明显的波动性，05 年氨纶经历了第一个
周期低点，毛利率在5%多，之后氨纶又经历了几个周期。氨纶行业刚开始的时候发展
很快，号称纺织工业的味精，现在多数的服装都要添加一些氨纶，增加其舒适性和美
观性，经过这么多年的高增长，增速没有前期那么快了。现在氨纶国内的产能在60
多万吨，占全球产能的 70%左右；国内实际的消费量在40 万吨左右。从相关数字来
看属于供大于求。第二个产品是间位芳纶，1999 年开始研发，2004 年产业化，我们
当时进入这个产业，是看到杜邦把他的氨纶业务卖掉，南方很多民营企业开始上氨纶
，感觉这个行业可能会有一些变化，就开始进行多元化的尝试。间位芳纶我们最早也
是引进国外的技术，但是我们不是全套引进，就是买了一套图纸，在这个基础上重新
设计，我们产业化的装备和技术比原先的要高很多。这个产品有三个比较明显的特点
，一个是热稳定性，主要应用于环保行业，高温过滤领域；第二个性能是阻燃性，极
限氧指数是 27%，在空气中不会燃烧，离火自熄，本质阻燃，遇火的时候碳化，不会
产生毒气，不会熔融，利用这个性能可以用于阻燃防护服，如消防服。现在咱们国家
的消防服主流就是用芳纶；第三个特点是绝缘性比较好，做成薄薄的一张纸，就能耐
10 万伏电压，用芳纶纸可以将原来很大的变压器、电机做成很小的体积。它不但绝
缘性能很高，而且还可以耐高温，可以用于矿山的电机、牵引电机，高铁、动车的电
机等。芳纶纸的强度很高，还可以做成蜂窝结构材料，应用于航空领域，全球看也是
几千吨的量。
（6）做成蜂窝结构材料有什么用呢？
答：芳纶纸很轻，但是做成蜂窝结构材料之后很坚硬，抗挤压能力很强，应用于
飞机的次受力件，在内外夹层中间。
（7）公司间位芳纶的应用领域？
答：环保领域大约占 40%左右，防护也是 40%左右，还有 20%是芳纶纸及其他领
域。
（8）间位芳纶的产能？
答：我们是 7000 吨，全球是 4-5 万吨。
（9）间位芳纶的价格波动不大？
答：最近这几年的经济波动比较大，芳纶的价格变化也很大。09 年的价格在 16
-17 万，后来全球的经济不好和新竞争者的加入，价格不断下跌，最低到过 7 万多
，现在价格稍微回升了一些。
（10）毛利率情况？
答：上半年不到 20%。
（11）现在是不是看不到间位芳纶大幅上涨的可能性？
答：暂时还看不到，也是要看一些事情。现在来看，芳纶在低端环保领域的供应
属于过剩的，所有生产厂商都能够生产；在防护和绝缘这两个领域市场还比较好，竞
争不是那么充分。但是过滤和防护两个领域又不是绝对的封闭的，过滤的价格也会带
动防护领域的变化。
（12）需求端会不会有爆发？
答：防护服有可能，但是这个可能是带动我们的量，而不是对整体的带动。
（13）投资者；防护服的量多少？
答：要看用在哪个领域，咱们国家军队、警察、民用这三个领域都可以，单个领
域的单个市场的潜在规模都在千吨级以上。
（14）投资者：今年氨纶新增 10 万吨，明年多少？
答：明年也有好几万吨，两家上市公司就是 5 万吨，晓星不知道会上多少。
（15）投资者：芳纶纸新增产能投产了吗？
答：现在在设备调试，明年年初就能投产。
（16）投资者：前段时间波音来过？
答：是的，波音是民航的领域，民航做蜂窝的供应商是好几家，但是蜂窝原料芳
纶纸的供应都是杜邦。每隔几年就涨价，在这种情况下波音的成本压力很大。
（17）投资者：波音要在国内设组装厂，对我们有利吗？
答：这是后话了，一般会当地采购，这是趋势。即使国内不开厂，波音也会开辟
一个新的供应渠道。
（18）投资者:现在进展到什么情况？
答：现在属于考察期。
（19）投资者：对位芳纶二期情况？
答：我们今年有个小扩产，开了之后我们再观察。一个是把各个产品的品种先固
定下来，再看成本、质量、市场应用的情况，如果感觉满意的话，二期的方案基本上
就会确定。
（20）投资者：二期的产能设计？
答：基本上是 2000-3000 吨以上。
（21）投资者：对位芳纶的介绍？
答：对位芳纶是我们的第三个产品，从 2004 年开始研发，产业化项目是 2011
年投产，1000 吨的规模，现在的情况总体来说是满产满销。但是因为这 1000 吨的
设计和客户的需求在品种结构方面有差异，实际产量达不到 1000 吨，所以我们现在
有个小扩产，扩完之后纺丝能力和聚合能力能够匹配上。
（22）投资者：到时候成本会降下来？
答：会的，就是我们这个小扩产成本也会降不少。
（23）投资者：对位芳纶的应用领域？
答：国内最大的领域是光缆，占一半以上；第二个领域是汽车，如汽车胶管、刹
车片、离合器片、发动机的垫片，高端汽车的轮胎。从全球来看最大的领域是防弹，
如防弹衣、防弹头盔、防弹装甲等，但是咱们国家实战的需求不是太迫切，在防弹上
应用不是太多。新一届领导上来之后，这方面步伐明显加快。
（24）投资者：对位芳纶的毛利率会不会比间位的高？
答：现在不是，我们现在的规模小，成本相对来说要高一些。从全球来看竞争格
局也不同，间位芳纶基本上是杜邦独大，对位芳纶是杜邦和帝人差不多的体量，他们
两家的竞争就很激烈。
（25）国内对位芳纶的进口量多少？
答：国内年消费量在 7000-8000 吨，主要依赖进口。
（26）公司对位芳纶最大的领域是多少？
答：光缆和汽车这两个领域差不多。
（27）投资者：军工为什么不放量？
答：一个是国内本身用量就少；再一个对位芳纶涉及到安全，一般都需要经过多
年的检验客户才能接受，如防弹领域，没有经过战场的检验客户不认。
（28）投资者：公司现在这几个产品，氨纶是传统产品，芳纶我个人感觉偏现金
流一点，价格相对比较稳，就看销量的问题了？
答：芳纶从我们企业来讲还是比较有前景，我们在高端领域都能上的去，间位芳
纶在军队、警察及产业防护方面，这几个市场任何一个市场打开，都是千吨级的销量
，对我们产能利用率的提升很明显；而且防护用的东西比过滤用的价格要高，防护市
场给我们带来的不光是量的提升，而是盈利能力的本质改变。
（29）投资者：公司定位于新材料，在产品储备这方面有什么想法？
答:我们现在的项目主要围绕芳纶上下游来做。上游我们酰氯已经自供了，原先
是做间位芳纶的原料间苯二甲酰氯，现在对苯二甲酰氯也有这个能力了。酰氯这个产
品还会根据技术的变化再往上延伸一下，提高一下产品的质量，降低一下成本，其他
的原料我们也在观察；下游我们往三个方向来发展——我们有个泰普龙先进制造公司
，主要是做芳纶布、芳纶短纤和芳纶浆粕，芳纶布一是防弹，再一个是做复合材料，
浆粕主要是汽车领域，刹车片、离合器片、密封件，还做对位芳纶的短纤，也是防护
的；我们还有个泰和工程材料子公司，其产品是做芳纶浸胶线绳，主要是和橡胶复合
，用于输送带等领域；还有个公司叫泰和时尚科技，是做芳纶民用消费品，现在多数
的纺织原料如果用于消费领域，他的应用就会成几何数级增长，但是芳纶在这个领域
的应用还很少，成立这个公司来引领这方面的应用。除了这个行业，我们现在别的方
面是在考察，暂时没有合适的项目。我们的研发力量主要是围市场开发，有可能是配
合客户来做，但是弄完了之后不一定是我们来做，我们是原料供应方，中间会找个加
工方。
◆ 管理层简介 ◆ ◇更新时间:2023-07-20◇
◆高管人员情况◆
没有相关信息
◆董事、监事和高管人员年度报酬情况◆
单位(万元) 2022末期 2021末期 2020末期 2019末期
─────────────────────────────────────
年度报酬总额 1123.04 896.09 719.38 325.95
最高前三位董事报酬总额 425.04 353.86 225.15 135.94
最高前三位高级管理人员报酬总额 455.05 353.86 212.73 186.38
独立董事津贴(平均) 6.00 6.00 5.00 5.00
─────────────────────────────────────
◆高管简历◆
没有相关信息
◆ 季度财务状况 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
一、单季度财务指标
指标(单位:元) 23第二季度 23第一季度 22第四季度 22第三季度
─────────────────────────────────────
每股收益 0.0921 0.1571 0.1864 0.0196
销售净利率(%) 8.56 13.39 13.83 1.58
净资产收益率 1.14 1.88 3.23 0.34
每股经营现金流量(元) 0.1019 0.0734 0.1443 0.2683
主营收入同比增长(%) 3.63 -4.10 -15.57 -26.40
净利润同比增长(%) -45.41 -7.05 -44.09 -95.39
主营收入环比增长(%) -8.27 6.84 11.37 -5.05
净利润环比增长(%) -41.40 3.46 876.52 -90.78
─────────────────────────────────────
二、单季度利润表摘要
指标(单位:万元) 23第二季度 23第一季度 22第四季度 22第三季度
─────────────────────────────────────
一、营业收入 92865.40 101237.51 94757.25 85081.98
营业成本 83470.35 85056.94 95525.69 83058.51
营业税金及附加 397.25 490.08 567.68 493.19
销售费用 3071.90 2051.43 2940.96 1877.77
管理费用 7038.82 5260.49 10736.24 4564.71
财务费用 -1830.90 -152.16 5964.36 -1006.83
投资收益 354.20 96.45 4289.89 229.98
─────────────────────────────────────
二、营业利润 11135.64 16381.11 12664.48 1774.40
营业外收入 78.92 24.05 2492.43 -9.20
营业外支出 3.61 8.08 15.14 0.08
─────────────────────────────────────
三、利润总额 11210.94 16397.07 15141.77 1765.12
所得税费用 2182.39 339.14 1193.27 550.97
─────────────────────────────────────
四、净利润(新准则) 9028.55 16057.93 13948.49 1214.15
母公司所有者净利润 7945.83 13558.51 13104.61 1341.98
少数股东损益 1082.72 2499.41 843.88 -127.83
─────────────────────────────────────
三、单季度现金流量表摘要
指标(单位:万元) 23第二季度 23第一季度 22第四季度 22第三季度
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 94503.17 81314.68 92119.57 88386.88
经营现金流出小计 85708.11 74980.36 81973.52 70023.55
经营现金流量净额 8795.05 6334.33 10146.05 18363.32
投资现金流入小计 9629.80 14314.44 -3996.19 54194.80
投资现金流出小计 84859.31 89837.32 151589.51 39764.98
投资现金流量净额 -75229.51 -75522.88 -155585.70 14429.81
筹资现金流入小计 90776.69 332072.21 83915.60 27562.38
筹资现金流出小计 85333.20 41231.21 45560.33 38426.90
筹资现金流量净额 5443.49 290841.01 38355.28 -10864.51
现金等的净增加额 -60043.90 221727.60 -107080.27 22746.59
─────────────────────────────────────
四、季度经营情况
●报告期:2015三季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
2015年1-9月每股收益0.1338元，净利润同比减少35.37%，2015年全年业绩预减
。
一、报告期主要会计报表项目、财务指标发生变动的情况及原因
应收账款较年初增加124.60%，主要原因是新增应收账款未到约定付款期。
在建工程较年初下降65.11%，主要原因是本期舒适氨纶续建项目达到预定使用状
态，由在建工程转入固定资产。
预收款项较年初下降40.94%，主要原因是部分预收款已供货结清。
营业利润同比下降31.14%、净利润同比下降30.90%、归属于母公司股东的净利润
同比下降35.37%，主要原因是氨纶产品价格较去年同期大幅下降。
经营活动产生的现金流量净额同比下降110.11%，主要原因是本期销售商品、提
供劳务收到的现金减少。
分配股利、利润或偿付利息支付的现金同比增加339.35%，主要原因是本期现金
分红增加。
二、2015年全年业绩预告
预计公司2015年全年净利润9,000万元至12,000万元，同比减少40.48%至20.64%
，(去年同期净利润15,121.82万元)。
业绩变动原因：氨纶价格同比大幅下降。
●报告期:2015一季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、对 2015 年 1-6 月经营业绩的预计
2015 年 1-6 月预计的经营业绩情况：归属于上市公司股东的净利润为正值且不
属于扭亏为盈的情形
2015年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动幅度-44.69% 至 -28.10%
2015年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动区间（万元）5,000 至 6,500
2014 年 1-6 月归属于上市公司股东的净利润（万元）9,040.45
业绩变动的原因说明
受市场影响，氨纶售价有所下降。
二、报告期主要会计报表项目、财务指标发生变动的情况及原因
1、在建工程较年初下降38.89%，主要原因是本期舒适氨纶续建项目部分达到预
定使用状态，结转固定资产；
2、短期借款较年初下降69.45%，主要原因是部分短期借款到期偿还；
3、营业利润同比下降49.25%，利润总额同比下降48.76%，净利润同比下降50.06
%，归属于母公司股东的净利润同比下降56.32%，主要原因为氨纶市场竞争加剧，售
价有所下降；
4、所得税费用同比下降42.15%，主要原因是本期盈利减少，应交企业所得税减
少；
5、销售商品、提供劳务收到的现金同比减少32.07%，主要原因是本期销售收入
和货款回收减少；
6、收回投资收到的现金同比增加6210万元，主要原因是本季度部分结构性存款
到期收回；
7、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比增加1496.96%，主
要原因是前期固定资产投资本期付款增加；
8、投资支付的现金同比下降33.89%，主要原因是本期利用暂时闲置流动资金理
财投资金额减少。
◆ 大股东进出 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
前十大股东 股东人数:22185 截止日期:2023-06-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 烟台国丰投资控股集团有限公 15913.45 18.44% 未变 流通A股,限
司 售流通股
2. 烟台裕泰投资股份有限公司 11955.26 13.85% 未变 限售流通股
3. 基本养老保险基金一六零三二 1579.56 1.83% 未变 流通A股,限
组合 售流通股
4. 基本养老保险基金一零零一组 1397.96 1.62% 未变 流通A股,限
合 售流通股
5. 烟台国盛投资控股有限公司 1324.72 1.54% 未变 限售流通股
6. 招商银行股份有限公司-睿远 1200.01 1.39% 新进 流通A股,限
均衡价值三年持有期混合型证 售流通股
券投资基金
7. 吉林省融悦股权投资基金管理 1001.08 1.16% 23.74 流通A股
有限公司-融悦消费升级私募
证券投资基金
8. 吉林省融悦股权投资基金管理 992.65 1.15% 11.06 流通A股
有限公司-融悦百纳创新驱动
私募证券投资基金
9. 香港中央结算有限公司 964.72 1.12% -18.97 流通A股
10.基本养老保险基金一六零三一 857.47 0.99% 未变 流通A股,限
组合 售流通股
总 计 37186.88 43.09%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:22185 截止日期:2023-06-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 基本养老保险基金一六零三二 1151.75 2.70% 未变 流通A股
组合
2. 吉林省融悦股权投资基金管理 1001.08 2.35% 23.74 流通A股
有限公司－融悦消费升级私募
证券投资基金
3. 吉林省融悦股权投资基金管理 992.65 2.33% 11.06 流通A股
有限公司－融悦百纳创新驱动
私募证券投资基金
4. 香港中央结算有限公司 964.72 2.26% -18.97 流通A股
5. 招商银行股份有限公司－睿远 825.67 1.94% 新进 流通A股
均衡价值三年持有期混合型证
券投资基金
6. 柴长茂 808.00 1.89% -52.00 流通A股
7. 宁波昆仑信元股权投资管理合 686.68 1.61% 未变 流通A股
伙企业(有限合伙)－烟台信贞
添盈股权投资中心(有限合伙)
8. 基本养老保险基金一六零三一 643.57 1.51% 未变 流通A股
组合
9. 全国社保基金四一三组合 548.82 1.29% 未变 流通A股
10.上海盘京投资管理中心(有限 527.95 1.24% 新进 流通A股
合伙)－盛信2期私募证券投资
基金
总 计 8150.89 19.12%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:22072 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 烟台国丰投资控股集团有限公 15913.45 18.44% 未变 流通A股,限
司 售流通股
2. 烟台裕泰投资股份有限公司 11955.26 13.85% 未变 限售流通股
3. 基本养老保险基金一六零三二 1579.56 1.83% -99.48 流通A股,限
组合 售流通股
4. 基本养老保险基金一零零一组 1397.96 1.62% 未变 流通A股,限
合 售流通股
5. 烟台国盛投资控股有限公司 1324.72 1.54% 未变 限售流通股
6. 香港中央结算有限公司 983.69 1.14% 新进 流通A股
7. 吉林省融悦股权投资基金管理 981.59 1.14% 新进 流通A股
有限公司－融悦百纳创新驱动
私募证券投资基金
8. 吉林省融悦股权投资基金管理 977.34 1.13% 新进 流通A股
有限公司－融悦消费升级私募
证券投资基金
9. 柴长茂 860.00 1.00% -152.80 流通A股
10.基本养老保险基金一六零三一 857.47 0.99% -55.53 流通A股,限
组合 售流通股
总 计 36831.04 42.68%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:22072 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 基本养老保险基金一六零三二 1151.75 2.70% -99.48 流通A股
组合
2. 香港中央结算有限公司 983.69 2.31% 239.47 流通A股
3. 吉林省融悦股权投资基金管理 981.59 2.30% 新进 流通A股
有限公司－融悦百纳创新驱动
私募证券投资基金
4. 吉林省融悦股权投资基金管理 977.34 2.29% 396.44 流通A股
有限公司－融悦消费升级私募
证券投资基金
5. 柴长茂 860.00 2.02% -152.80 流通A股
6. 宁波昆仑信元股权投资管理合 686.68 1.61% 未变 流通A股
伙企业(有限合伙)－烟台信贞
添盈股权投资中心(有限合伙)
7. 基本养老保险基金一六零三一 643.57 1.51% -55.53 流通A股
组合
8. 全国社保基金四一三组合 548.82 1.29% 新进 流通A股
9. 中国银行股份有限公司－建信 523.58 1.23% 56.10 流通A股
创新驱动混合型证券投资基金
10.山东省国有资产投资控股有限 492.87 1.16% 未变 流通A股
公司
总 计 7849.89 18.42%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:21000 截止日期:2023-01-20
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 烟台国丰投资控股集团有限公 15913.45 18.44% 3213.90 流通A股,限
司 售流通股
2. 烟台裕泰投资股份有限公司 11955.26 13.85% 未变 限售流通股
3. 基本养老保险基金一六零三二 1679.04 1.95% 427.81 流通A股,限
组合 售流通股
4. 基本养老保险基金一零零一组 1397.96 1.62% 新进 流通A股,限
合 售流通股
5. 烟台国盛投资控股有限公司 1324.72 1.54% 未变 限售流通股
6. 招商银行股份有限公司-睿远 1314.33 1.52% 374.33 流通A股,限
均衡价值三年持有期混合型证 售流通股
券投资基金
7. 柴长茂 1012.80 1.17% 未变 流通A股
8. 基本养老保险基金一六零三一 913.00 1.06% 213.90 流通A股,限
组合 售流通股
9. 国泰君安证券股份有限公司 796.79 0.92% 新进 限售流通股
10.UBS AG 759.36 0.88% 新进 限售流通股
总 计 37066.71 42.95%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:22780 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 烟台国丰投资控股集团有限公 12699.55 18.06% 未变 流通A股,限
司 售流通股
2. 烟台裕泰投资股份有限公司 11955.26 17.00% 未变 限售流通股
3. 烟台国盛投资控股有限公司 1324.72 1.88% 未变 限售流通股
4. 基本养老保险基金一六零三二 1251.23 1.78% 未变 流通A股
组合
5. 柴长茂 1012.80 1.44% 未变 流通A股
6. 招商银行股份有限公司－睿远 940.00 1.34% 未变 流通A股
均衡价值三年持有期混合型证
券投资基金
7. 香港中央结算有限公司 744.22 1.06% 未变 流通A股
8. 基本养老保险基金一六零三一 699.10 0.99% 未变 流通A股
组合
9. 宁波昆仑信元股权投资管理合 686.68 0.98% 未变 流通A股
伙企业(有限合伙)－烟台信贞
添盈股权投资中心(有限合伙)
10.吉林省融悦股权投资基金管理 580.90 0.83% 未变 流通A股
有限公司－融悦消费升级私募
证券投资基金
总 计 31894.46 45.36%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:22780 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 基本养老保险基金一六零三二 1251.23 2.93% 未变 流通A股
组合
2. 柴长茂 1012.80 2.37% 未变 流通A股
3. 招商银行股份有限公司－睿远 940.00 2.20% -339.99 流通A股
均衡价值三年持有期混合型证
券投资基金
4. 香港中央结算有限公司 744.22 1.74% 新进 流通A股
5. 基本养老保险基金一六零三一 699.10 1.64% 未变 流通A股
组合
6. 宁波昆仑信元股权投资管理合 686.68 1.61% 未变 流通A股
伙企业(有限合伙)－烟台信贞
添盈股权投资中心(有限合伙)
7. 吉林省融悦股权投资基金管理 580.90 1.36% -142.26 流通A股
有限公司－融悦消费升级私募
证券投资基金
8. 中国银行股份有限公司－工银 534.82 1.25% -452.95 流通A股
瑞信核心价值混合型证券投资
基金
9. 山东省国有资产投资控股有限 492.87 1.16% -437.05 流通A股
公司
10.中国银行股份有限公司－建信 467.48 1.10% 新进 流通A股
创新驱动混合型证券投资基金
总 计 7410.10 17.36%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:29490 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 招商银行股份有限公司－睿远 1279.99 3.00% -70.00 流通A股
均衡价值三年持有期混合型证
券投资基金
2. 基本养老保险基金一六零三二 1251.23 2.93% 新进 流通A股
组合
3. 柴长茂 1012.80 2.37% -571.76 流通A股
4. 中国银行股份有限公司－工银 987.77 2.31% 未变 流通A股
瑞信核心价值混合型证券投资
基金
5. 山东省国有资产投资控股有限 929.92 2.18% 未变 流通A股
公司
6. 吉林省融悦股权投资基金管理 723.16 1.69% -41.94 流通A股
有限公司－融悦消费升级私募
证券投资基金
7. 基本养老保险基金一六零三一 699.10 1.64% 未变 流通A股
组合
8. 宁波昆仑信元股权投资管理合 686.68 1.61% 未变 流通A股
伙企业(有限合伙)－烟台信贞
添盈股权投资中心(有限合伙)
9. 全国社保基金四一三组合 589.36 1.38% 未变 流通A股
10.李岩 572.10 1.34% 新进 流通A股
总 计 8732.11 20.45%
─────────────────────────────────────
◆控股股东和实际控制人◆
一、控股股东
名 称: 烟台国丰投资控股集团有限公司
法人代表: 荣锋
注册资本: 1000000.00万元
成立日期: 2009-02-12
经营业务: 市国资委授权的国有产(股)权的经营管理;政府战略性投资、产业投资等
项目的融资、投资与经营管理;对授权范围内的国有产权、股权进行资本
运营(包括收购、重组整合和出让等);创业投资业务;代理其他创业投资企
业等机构或个人的创业投资业务;为创业企业提供创业管理服务业务;参与
设立创业投资企业与创业投资管理顾问机构;投融资服务业务;咨询业务;
市国资委授权的其它业务;有色金属矿产品、黄金(现货)、白银(现货)、
化工产品(不含危险品)、电池材料(不含化学危险品)的批发、零售;货物
和技术的进出口业务。(经营范围不含国家前置审批项目和国家产业政策
限制类项目;依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
。
企业类型: 地方国企
二、实际控制人
名 称: 烟台市人民政府国有资产监督管理委员会
说 明: 烟台市人民政府国有资产监督管理委员会--->100%烟台国丰投资控股集团
有限公司--->18.42%泰和新材集团股份有限公司
◆股东户数◆
截止日期 股东户数 环比增减 环比变化(%) 人均持股
─────────────────────────────────────
2023-07-31 22000 -185 -0.83 19395
2023-06-30 22185 185 0.84 19234
2023-05-31 22000 -72 -0.33 19396
2023-03-31 22072 1072 5.10 19333
2023-03-10 21000 -1240 -5.58 20319
2023-02-28 22240 240 1.09 19186
2023-02-20 22000 - - 19395
2023-02-10 22000 1000 4.76 19395
2023-01-20 21000 - - 20319
2023-01-10 21000 -1780 -7.81 20319
2022-12-31 22780 780 3.55 18731
2022-12-30 22000 - - 19395
2022-12-20 22000 -1000 -4.35 19395
2022-12-09 23000 -1000 -4.17 18552
2022-11-30 24000 -1000 -4.00 17779
2022-11-18 25000 -2000 -7.41 17068
2022-11-10 27000 -2490 -8.44 15804
2022-09-30 29490 -3605 -10.89 14469
2022-06-30 33095 -1530 -4.42 12893
2022-03-31 34625 -375 -1.07 12323
2022-02-10 35000 -1000 -2.78 12191
2022-01-20 36000 -1000 -2.70 11853
2022-01-10 37000 -773 -2.05 11532
2021-12-31 37773 3773 11.10 11296
2021-12-20 34000 1000 3.03 12550
2021-12-10 33000 4000 13.79 12930
2021-10-29 29000 3925 15.65 14714
2021-09-30 25075 -925 -3.56 17017
2021-09-17 26000 1000 4.00 16262
2021-09-10 25000 -2000 -7.41 16912
2021-08-20 27000 - - 15659
2021-08-10 27000 4000 17.39 15659
2021-07-20 23000 -3719 -13.92 18383
2021-06-30 26719 1719 6.88 15824
2021-05-20 25000 - - 16912
2021-04-09 25000 2668 11.95 15758
2021-03-31 22332 1332 6.34 17641
2021-03-19 21000 1000 5.00 18760
2021-03-10 20000 1000 5.26 19698
2021-02-26 19000 -3000 -13.64 20735
2021-02-19 22000 2000 10.00 17907
2021-02-10 20000 - - 19698
2021-01-29 20000 -1000 -4.76 19698
2021-01-08 21000 513 2.50 18760
2020-12-31 20487 487 2.44 19230
2020-12-18 20000 - - 19698
2020-12-10 20000 -2000 -9.09 19698
2020-11-30 22000 1000 4.76 17907
2020-11-20 21000 - - 18760
2020-11-10 21000 1000 5.00 18760
2020-10-30 20000 - - 19698
2020-10-20 20000 -2278 -10.23 19698
2020-09-30 22278 278 1.26 17684
2020-09-18 22000 - - 27765
2020-09-10 22000 -1000 -4.35 27765
2020-08-31 23000 - - 26558
2020-08-20 23000 1000 4.55 26558
2020-08-10 22000 -2000 -8.33 27765
2020-07-20 24000 751 3.23 25451
2020-06-30 23249 -751 -3.13 26273
2020-06-19 24000 - - 25451
2020-06-10 24000 - - 25451
2020-05-31 24000 -1000 -4.00 25451
2020-05-20 25000 1000 4.17 24433
2020-04-30 24000 -1259 -4.98 25451
2020-03-31 25259 -1101 -4.18 24183
2020-02-29 26360 -640 -2.37 23172
2020-02-20 27000 - - 22623
2020-02-10 27000 7000 35.00 22623
2020-01-20 20000 -9616 -32.47 30541
2019-12-31 29616 616 2.12 20625
2019-10-31 29000 -356 -1.21 21063
2019-09-30 29356 -644 -2.15 20808
2019-08-09 30000 - - 20361
2019-07-20 30000 -201 -0.67 20361
2019-06-30 30201 1201 4.14 20225
2019-05-31 29000 1000 3.57 21063
2019-05-10 28000 -2227 -7.37 21815
2019-03-31 30227 1227 4.23 20208
2019-02-28 29000 -4 -0.01 21063
2018-12-31 29004 4 0.01 21060
2018-11-20 29000 1000 3.57 21058
2018-10-31 28000 -272 -0.96 21810
2018-09-30 28272 272 0.97 21600
2018-09-20 28000 -1864 -6.24 21810
2018-06-30 29864 864 2.98 20448
2018-06-29 29000 -3093 -9.64 21058
2018-03-31 32093 -475 -1.46 19028
2017-12-31 32568 568 1.77 18751
2017-12-29 32000 -1000 -3.03 19079
2017-11-30 33000 - - 18501
2017-11-15 33000 - - 18501
2017-10-31 33000 -1000 -2.94 18501
2017-10-13 34000 -1256 -3.56 17956
2017-09-30 35256 1256 3.69 17317
2017-09-29 34000 1897 5.91 17956
2017-06-30 32103 -971 -2.94 19018
2017-03-31 33074 506 1.55 18462
2016-12-31 32568 4311 15.26 18748
2016-09-30 28257 1462 5.46 21609
2016-06-30 26795 -395 -1.45 22788
2016-03-31 27190 -226 -0.82 22457
2015-12-31 27416 762 2.86 22271
2015-09-30 26654 -3210 -10.75 22908
2015-06-30 29864 5070 20.45 17038
2015-04-22 24794 -4066 -14.09 20522
2015-03-31 28860 -6856 -19.20 17631
2014-12-31 35716 -4819 -11.89 14246
2014-09-30 40535 2362 6.19 12553
2014-06-30 38173 -933 -2.39 13329
2014-03-31 39106 -1112 -2.76 13012
2014-03-21 40218 5155 14.70 12652
2013-12-31 35063 3371 10.64 14512
2013-09-30 31692 -3784 -10.67 16056
2013-06-30 35476 2695 8.22 14343
2013-03-31 32781 -42 -0.13 11940
2013-03-22 32823 -16 -0.05 11925
2012-12-31 32839 -987 -2.92 11919
2012-09-30 33826 -706 -2.04 11571
2012-06-30 34532 -963 -2.71 11334
2012-03-31 35495 1495 4.40 11027
2011-12-31 34000 -441 -1.28 11512
2011-11-30 34441 2502 7.83 11364
2011-09-30 31939 1377 4.51 12254
2011-06-30 30562 7224 30.95 12806
2011-03-31 23338 913 4.07 6818
2010-12-31 22425 -5745 -20.39 7096
2010-09-30 28170 4068 16.88 5649
2010-06-30 24102 10205 73.43 6602
2010-03-31 13897 -488 -3.39 7156
2009-12-31 14385 -8518 -37.19 6914
2009-09-30 22903 -60 -0.26 4342
2009-06-30 22963 3737 19.44 1394
2009-03-31 19226 674 3.63 1664
2008-12-31 18552 -3584 -16.19 1725
2008-09-30 22136 203 0.93 1446
2008-06-30 21933 -1257 -5.42 1167
2008-06-24 23190 - - -
─────────────────────────────────────
◆ 股本分红 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
一、股本结构
指标(单位:万股) 2023-08-17 2023-08-03 2023中期 2022末期
─────────────────────────────────────
总股本 86404.50 86293.50 86293.50 70320.45
流通股份合计 55428.79 55428.79 42669.65 42669.61
流通A股 55428.79 55428.79 42669.65 42669.61
限售流通股合计 30975.70 30864.70 43623.85 27650.84
限售流通A股 30975.70 30864.70 43623.85 27650.84
限售国有法人持股 17022.22 17022.22 18193.34 13808.31
限售境内法人持股 11955.26 11955.26 22409.59 11955.26
限售境内自然人持股 1998.22 1887.22 1887.22 1887.27
限售高管持股 6.22 6.22 6.22 1.00
限售境外法人持股 - - 1133.69 -
─────────────────────────────────────
二、股本变动 (单位:万股)
时间 总股本 流通A股 变动原因
─────────────────────────────────────
2023-08-17 86404.50 55428.79 股权激励
─────────────────────────────────────
2023-08-03 86293.50 55428.79 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2023-03-30 86293.50 42671.19 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2023-01-20 86293.50 42669.87 非公开增发
─────────────────────────────────────
2022-12-06 70320.45 42669.61 股权激励
─────────────────────────────────────
2021-09-29 68439.45 42669.61 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2021-05-06 68439.45 42280.43 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2020-11-04 68439.45 39395.83 非公开增发
─────────────────────────────────────
2020-09-28 65005.38 39395.83 吸收合并,回购
─────────────────────────────────────
2015-07-10 61083.36 61059.07 10转增2
─────────────────────────────────────
2013-05-16 50902.80 50883.11 10转增3
─────────────────────────────────────
2011-06-27 39156.00 39138.14 发起人限售股份上市
─────────────────────────────────────
2011-06-08 39156.00 23868.56 10转增5
─────────────────────────────────────
2010-06-11 26104.00 15912.37 10转增6
─────────────────────────────────────
2009-07-27 16315.00 9945.23 职工股上市
─────────────────────────────────────
2009-07-13 16315.00 4160.00 10转增3
─────────────────────────────────────
2008-09-25 12550.00 3200.00 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2008-06-25 12550.00 2560.00 A股上市
─────────────────────────────────────
2008-06-05 9350.00 - 发行前股本
─────────────────────────────────────
三、分红扩股
时间 分红扩股方案 具体日期
─────────────────────────────────────
2023中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2022末期 每10股分红3.0元/税前 股权登记日2023-04-20
除权除息日2023-04-21
─────────────────────────────────────
2022中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2021末期 每10股分红5.0元/税前 股权登记日2022-05-17
除权除息日2022-05-18
─────────────────────────────────────
2021中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2020末期 每10股分红7.0元/税前 股权登记日2021-05-20
除权除息日2021-05-21
─────────────────────────────────────
2020中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2019末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2019中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2018末期 每10股分红0.5元/税前 股权登记日2019-06-27
除权除息日2019-06-28
─────────────────────────────────────
2018中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2017末期 每10股分红0.5元/税前 股权登记日2018-07-17
除权除息日2018-07-18
─────────────────────────────────────
2017中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2016末期 每10股分红1.0元/税前 股权登记日2017-07-12
除权除息日2017-07-13
─────────────────────────────────────
2016中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2015末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2015中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2014末期 每10股转增2.0股 股权登记日2015-07-09
每10股分红0.6元/税前 除权除息日2015-07-10
─────────────────────────────────────
2014中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2013末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2013中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2012末期 每10股转增3.0股 股权登记日2013-05-15
除权除息日2013-05-16
─────────────────────────────────────
2012中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2011末期 每10股分红2.5元/税前 股权登记日2012-07-17
除权除息日2012-07-18
─────────────────────────────────────
2011中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2010末期 每10股转增5.0股 股权登记日2011-06-07
每10股分红8.0元/税前 除权除息日2011-06-08
─────────────────────────────────────
2010中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2009末期 每10股转增6.0股 股权登记日2010-06-10
每10股分红6.0元/税前 除权除息日2010-06-11
─────────────────────────────────────
2009中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2008末期 每10股转增3.0股 股权登记日2009-07-10
每10股分红10.0元/税前 除权除息日2009-07-13
─────────────────────────────────────
2008中期 每10股分红10.0元/税前 股权登记日2008-09-24
除权除息日2008-09-25
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◆ 资本运作 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
◆融资情况◆
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融资类别 : 增发 方案进程 : 实施
预案日期 : 2021-10-23 发行方式 : 定向
股东大会 : 2021-11-13 发行股票类型 : A股
招股意向书披露: 2023-01-18 最终发行(万股): 15973.05
老股东股权登记: - 发行价格 : 18.70
申购日 : 2023-01-20 主承销商 : 中信证券股份有限公司,
中泰证券股份有限公司,
西南证券股份有限公司
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : -
预案日期 : - 发行方式 : 定向
股东大会 : - 发行股票类型 : A股
招股意向书披露: 2020-09-28 最终发行(万股): 25608.82
老股东股权登记: - 发行价格 : 9.27
申购日 : 2020-09-28 主承销商 : 大同证券有限责任公司
─────────────────────────────────────
◆项目投资◆ 截止：2023中期
(1)募集资金情况(单位:万元)
─────────────────────────────────────
累计募集资金总额: 347163.79
本年度已使用额: 147896.70 累计使用总额: 187072.79
─────────────────────────────────────
(2)募集资金使用情况
(单位:万元) 是否变 实际投入 产生收益 是否符合计划进度
承诺项目 拟投入金额 更 金额 金额 和预计收益
项目
─────────────────────────────────────
1.2万吨/年防护 124815.00 否 51922.09 - -
用对位芳纶项目
─────────────────────────────────────
偿还银行贷款及 24600.53 否 24612.83 - -
补充流动资金(2
020年非公开发
行)
─────────────────────────────────────
偿还银行贷款及 47443.93 否 47443.93 - -
补充流动资金(2
023年非公开发
行)
─────────────────────────────────────
高伸长低模量对 50953.00 否 15254.72 - -
位芳纶产业化项
目
─────────────────────────────────────
功能化间位芳纶 45000.00 否 22231.48 - -
高效集成产业化
项目
─────────────────────────────────────
年产3000吨高性 24800.00 否 14567.74 - -
能芳纶纸基材料
产业化项目
─────────────────────────────────────
应急救援用高性 29551.33 否 11040.00 - -
能间位芳纶高效
集成产业化项目
─────────────────────────────────────
合计投资总额 347163.79 - 187072.79 - -
─────────────────────────────────────
◆ 行业地位 ◆ ◇更新时间:2018-04-14◇
泰和新材(002254) 所属行业:制造业->化学纤维制造业
证监会行业:化学纤维制造业 共 24 家公司 截止日期:2017-09-30
代码 简称 流通股 排名 总资产 排名 主营收入 排名 每股收益 排名
(亿股) (亿元) (亿元) (元)
─────────────────────────────────────
000420 吉林化纤 16.6331 2 54.4919 12 16.0656 16 0.0421 20
000584 哈工智能 6.1132 14 35.7140 16 9.6024 20 0.1035 15
000677 恒天海龙 8.6398 11 8.4804 22 4.1213 22 0.0040 22
000703 恒逸石化 14.7269 5 314.3869 2 470.8993 2 0.8300 3
000782 美达股份 4.4632 17 27.4766 18 25.9435 12 0.0400 21
000832 *ST龙涤 1.8360 21 0.0665 23 - 23 -0.0020 23
000936 华西股份 7.4785 12 110.8599 5 22.1102 14 0.1500 13
000949 新乡化纤 12.2022 6 66.5619 10 29.8977 11 0.0480 18
002064 华峰氨纶 15.3627 4 54.6675 11 30.3437 10 0.1700 11
002172 澳洋科技 5.5900 16 53.0290 13 40.2121 7 0.2326 8
002206 海利得 9.5006 9 43.7873 15 23.3203 13 0.2100 10
002254 泰和新材 6.1052 15 25.3264 19 12.5769 18 0.1100 14
002427 ST尤夫 3.9815 19 82.1535 9 37.1381 8 0.5400 5
002493 荣盛石化 34.1722 1 567.8308 1 523.6280 1 0.4100 7
300699 光威复材 0.9200 23 32.7059 17 7.3683 21 0.7300 4
400050 龙涤3 1.8360 21 0.0665 23 - 23 -0.0020 23
600063 皖维高新 16.4589 3 91.1386 8 34.3236 9 0.0620 17
600346 恒力股份 9.1936 10 201.3778 4 163.0049 5 0.4200 6
600527 江南高纤 12.0313 8 17.2367 21 9.9625 19 0.0432 19
600810 神马股份 4.4228 18 97.8145 7 79.7306 6 0.1600 12
600889 南京化纤 3.0707 20 22.3707 20 12.6776 17 0.2260 9
601113 华鼎股份 6.4000 13 46.7378 14 20.0104 15 0.0700 16
601233 桐昆股份 12.0510 7 228.8709 3 233.0414 3 0.9300 2
603225 新凤鸣 1.1900 22 104.9363 6 168.6507 4 1.6400 1
─────────────────────────────────────
代码 简称 总股本 排名 净资产 排名 净利润 排名 净资产收 排名
(亿股) (亿元) (亿元) 益率(%)
─────────────────────────────────────
000420 吉林化纤 19.7071 3 27.8413 11 0.8288 13 3.0200 14
000584 哈工智能 6.1332 16 15.6808 18 0.6348 17 4.1300 12
000677 恒天海龙 8.6398 12 2.7395 22 0.0342 22 1.2600 22
000703 恒逸石化 16.4842 6 124.3338 2 13.5101 2 11.5800 5
000782 美达股份 5.2814 18 11.8133 21 0.1958 21 1.6600 21
000832 *ST龙涤 3.5207 23 -4.4363 23 -0.0070 23 - 23
000936 华西股份 8.8601 11 47.4700 7 1.2978 11 2.7000 16
000949 新乡化纤 12.5766 9 35.9008 8 0.6042 18 1.6800 20
002064 华峰氨纶 16.7680 5 32.9586 9 2.8076 6 8.9000 10
002172 澳洋科技 7.3534 15 14.1811 20 1.7054 10 13.3700 3
002206 海利得 12.2303 10 28.0221 10 2.5667 7 9.1600 9
002254 泰和新材 6.1083 17 20.0378 16 0.6929 16 3.4400 13
002427 ST尤夫 3.9815 20 24.1113 15 2.1453 8 9.2900 8
002493 荣盛石化 38.1600 2 138.3623 1 15.5487 1 10.3800 6
300699 光威复材 3.6800 21 25.6064 13 2.0773 9 12.8200 4
400050 龙涤3 3.5207 23 -4.4363 23 -0.0070 23 - 23
600063 皖维高新 19.2589 4 50.9116 6 1.1081 12 2.6000 17
600346 恒力股份 50.5279 1 65.3777 4 11.0188 4 17.8400 2
600527 江南高纤 14.4313 7 16.2811 17 0.3467 20 2.1300 18
600810 神马股份 4.4228 19 25.3232 14 0.6985 14 2.8000 15
600889 南京化纤 3.6635 22 15.1160 19 0.6949 15 4.2100 11
601113 华鼎股份 8.3305 14 27.7100 12 0.5804 19 2.0900 19
601233 桐昆股份 13.0138 8 117.7805 3 11.4742 3 10.0400 7
603225 新凤鸣 8.4280 13 59.9540 5 9.3167 5 20.0300 1
─────────────────────────────────────
◆ 公司公告 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
●2023-04-21 泰和新材：控股子公司民士达在北交所上市(公司公告)
2023年4月21日公告，公司于近日收到控股子公司烟台民士达特种纸业股份有限
公司（简称“民士达”）通知，民士达股票将于2023年4月25日起在北京证券交易所
（简称“北交所”）上市。本次公开发行的股票数量3,500.00万股（超额配售选择权
行使前）；4,025.00万股（超额配售选择权全额行使后）。
●2023-04-15 泰和新材：控股子公司收到全国股转系统同意挂牌函(公司公告)
2023年4月15日公告，公司控股子公司烟台泰和兴材料科技股份有限公司（简称
“泰和兴”）于2023年4月13日收到全国中小企业股份转让系统有限责任公司出具的
《关于同意烟台泰和兴材料科技股份有限公司股票公开转让并在全国股转系统挂牌的
函》（股转函[2023]769号），同意泰和兴股票公开转让并在全国股转系统挂牌。
●2023-03-28 泰和新材：重大资产重组部分限售股解除限售的提示性公告(公司公告
)
2023年3月28日公告，本次解除限售的股份为公司吸收合并烟台泰和新材集团有
限公司及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易（简称“本次重组”）之发行
股份购买资产中向王志新发行的全部股份，解除限售股份为52,649股，占公司总股本
的0.0061%。本次解除限售的股份可上市流通日期为2023年3月30日。
●2023-03-17 泰和新材：民士达北交所上市申请获中国证监会同意批复(公司公告)
2023年3月17日公告，公司控股子公司烟台民士达特种纸业股份有限公司（简称
“民士达”）于2023年3月16日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意烟台
民士达特种纸业股份有限公司向不特定合格投资者公开发行股票注册的批复》（证监
许可[2023]537号），同意民士达向不特定合格投资者公开发行股票的注册申请。
●2023-02-21 泰和新材：控股子公司泰和兴拟申请新三板挂牌(公司公告)
2023年2月21日公告，公司于2023年2月20日召开第十届董事会第二十五次会议，
审议通过了《关于控股子公司泰和兴拟申请新三板挂牌的议案》，同意公司控股子公
司烟台泰和兴材料科技股份有限公司（简称“泰和兴”）申请在全国中小企业股份转
让系统挂牌，并授权泰和兴董事长会同其经营层具体办理泰和兴新三板挂牌相关事宜
。泰和兴是一家专业从事芳纶纤维制品研发、生产和销售的高新技术企业，产品主要
包括对位芳纶浆粕和机织物。
●2023-02-16 泰和新材：控股子公司首次公开发行股票获北京证券交易所审核通过(
公司公告)
2023年2月16日公告，2023年2月15日，民士达向不特定投资者公开发行股票申请
获得北京证券交易所上市委员会审核通过。
●2023-02-03 泰和新材：拟变更公司名称(公司公告)
2023年2月3日公告，为了更加全面地体现公司的产业布局和实际情况，准确地反
映公司未来战略发展方向，进一步发挥品牌效应，拟将公司名称由“烟台泰和新材料
股份有限公司”变更为“泰和新材集团股份有限公司”，英文名称由“YANTAI TAYHO
ADVANCED MATERIALSCO.,LTD.”变更为“TAYHO ADVANCED MATERIALSGROUPCO.,LTD.
”。公司此次仅变更公司名称，证券简称及证券代码保持不变。
●2023-01-18 泰和新材：非公开发行A股股票发行情况报告书(公司公告)
2023年1月18日公告，公司完成以18.70元/股非公开发行股票的数量为159,730,4
81股，本次发行的募集资金总额为2,986,959,994.70元，扣除保荐承销费及其他发行
费用人民币9,327,398.87元（不含增值税），实际募集资金净额为人民币2,977,632,
595.83元。本次发行对象最终确定为19位，发行对象包括烟台国丰投资控股集团有限
公司、中欧基金管理有限公司等。
●2022-09-27 泰和新材：控股子公司民士达北交所IPO申请获受理(公司公告)
2022年9月27日公告，公司的控股子公司民士达为全国中小企业股份转让系统挂
牌企业，证券简称：民士达，证券代码：833394。公司持有民士达91.38%股份。民士
达正在申请向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市。2022年9月26日，民
士达收到北交所出具的《受理通知书》（GF2022090007），北交所已正式受理民士达
向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市的申请文件。
●2022-09-20 泰和新材：子公司民士达北交所IPO上市辅导验收完成(公司公告)
2022年9月20日公告，公司的控股子公司民士达为全国中小企业股份转让系统挂
牌企业，证券简称：民士达，证券代码：833394。公司持有民士达91.38%股份。民士
达正在申请向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市。2022年9月19日，民
士达收到山东证监局下发的《关于对中泰证券股份有限公司辅导工作的验收工作完成
函》，民士达已通过山东证监局的辅导验收。
●2022-08-03 泰和新材：非公开发行A股股票申请获得中国证监会核准批复(公司公告
)
2022年8月3日公告，公司于2022年8月3日收到中国证监会出具的《关于核准公司
非公开发行股票的批复》。
●2022-07-19 泰和新材：定增申请获得中国证券监督管理委员会发审委审核通过(公
司公告)
2022年7月19日公告，2022年7月18日，中国证券监督管理委员会(以下简称“中
国证监会”)第十八届发行审核委员会2022年第80次工作会议对烟台泰和新材料股份
有限公司(以下简称“公司”)非公开发行股票的申请进行了审核。根据会议审核结果
，公司本次非公开发行股票的申请获得通过。
●2022-06-30 泰和新材：2021年度非公开发行A股股票预案（二次修订稿）(公司公告
)
2022年6月30日公告，修订后，公司拟定增不超过205,318,350股，募集资金总额
不超过298,696.00万元，扣除发行费用后的募集资金净额拟全部投入对位芳纶产业化
项目、间位芳纶产业化项目以及补充流动资金。总投资额323,182.00万元。
●2022-06-28 泰和新材：控股子公司拟申请北交所上市(公司公告)
2022年6月28日公告，截至本公告披露日，公司控股子公司烟台民士达特种纸业
股份有限公司（简称“民士达”，证券代码833394）向不特定合格投资者公开发行股
票并在北交所上市辅导备案工作正在按计划推进中。本次发行底价为15元/股，本次
发行募集资金在扣除相关费用后，拟用于民士达新型功能纸基材料产业化项目、研发
中心项目、补充流动资金。
●2022-04-20 泰和新材：投资建设研究院研发中心项目(公司公告)
2022年4月20日公告，公司全资子公司烟台泰和新材高分子新材料研究院有限公
司(简称“研究院”)拟投资建设烟台泰和新材高分子新材料研究院有限公司研发中心
项目，总投资5.5亿元。该项目围绕绿色化工、高性能纤维及先进高分子材料、新型
功能复合材料等方向，重点攻克芳纶等纤维的功能化与智能化集成技术及其复合材料
的构筑和制造一体化技术，解决我国高分子材料行业“卡脖子”技术问题，提升产业
核心竞争力。
◆ 回顾展望 ◆ ◇更新时间:2015-10-12◇
报告期: 2015中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
公司2015年1-6月
每股收益：0.09
净资产收益率：2.93%
营业收入同比变动：-7.66%
净利润同比变动：-38.38%
一、对 2015 年 1-9 月经营业绩的预计
2015 年 1-9 月预计的经营业绩情况：归属于上市公司股东的净利润为正值且不
属于扭亏为盈的情形
2015年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动幅度-44.64%至-32.77%
2015年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动区间（万元）7,000至8,500
2014年1-9月归属于上市公司股东的净利润（万元）12,643.47
业绩变动的原因说明
氨纶需求低迷，产品价格下降
二、概述
2015年上半年,公司以效益为中心，以市场为导向，积极调整产品结构、努力满
足客户需求，三大主营产品的销量均实现不同程度的增长，但受市场竞争加剧影响,
整体盈利水平出现一定幅度的下滑。
氨纶业务方面，在新增产能投产和市场需求不旺的双重压力之下，氨纶行情持续
低迷，销售价格不断回落。面对这种局面，公司积极完善市场布局、灵活调整销售策
略、持续优化产品结构、深入开展节能降耗，纽士达?氨纶的直销比例有所上升，总
体销量有所增加，单位成本不断下降，但受售价下滑影响，氨纶业务实现的利润出现
较大幅度的下滑。
间位芳纶的竞争环境有所改善，环保领域的需求出现增长。公司在维护好现有市
场和已有客户的基础上，重点进行新客户、新领域的开发，成立专门的军品开发小组
，积极开发集团消费项目、推广高附加值产品，不断做大市场蛋糕，巩固提升市场份
额。在公司的努力下，泰美达?纤维的销量较上年同期有所增长，但受阶段性的品种
结构变化影响，销售均价较上年同期出现一定程度的下降。
对位芳纶方面，公司继续加大研发投入，持续改进产品性能，产品品质进一步提
升。销售方面，加大各领域的市场推广力度，巩固扩大泰普龙?纤维市场份额，特别
是抓住了三网融合、4G建设步伐加快的大好形势，在光通信领域的销量增长明显。随
着生产成本的降低和产销量的增加，泰普龙?对位芳纶的盈利情况持续改善。
在上述因素的综合影响下，2015年上半年，公司实现营业利润7,843.06万元，同
比下降32.85%；利润总额8,119.07万元，同比下降31.79%；归属于上市公司股东的净
利润5,570.76万元，同比下降38.38%。
三、本报告期利润分配或资本公积金转增股本预案
□ 适用 √ 不适用
◆ 盈利预测(元) ◆ ◇更新时间:2018-04-07◇
16A 17E 18E 19E
─────────────────────────────────────
每股收益 0.10 0.14 0.28 0.40
一月预期变化率(%) - - - -
净利润(万元) 5883.82 8800.00 17000.00 24500.00
净利润同比(%) -38.19 49.56 93.18 44.12
主营收入(万元) 158080.65 177100.00 257900.00 307900.00
主营收入同比(%) -1.11 12.03 45.62 19.39
预测机构数 - 1.00 1.00 1.00
每股净资产(元) 3.27 3.41 3.69 4.09
未来两年复合增长率 - 66.86 - -
预测PE 123.60 82.32 42.61 29.57
预测PB 3.78 3.48 3.21 2.90
预测PEG - 1.23 - -
预测PS 4.78 4.09 2.81 2.35
说明：数据来源于一致性盈利预期值，其中：预测PS=最近收盘价/每股主营
收入，为市销率；预测PEG=预测PE/二年复合增长率，为两年PE/G倍数。
◆投资评级◆ 截止日期：2018-04-07
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
─────────────────────────────────────
一个月内 - - - 1 - 1
三个月内 - 1 - 1 - 2
六个月内 1 2 - 1 - 4
12个月内 3 3 2 1 - 9
◆每股收益预测明细◆ 截止日期：2018-04-07
日期 机构 评级 17E 18E 19E
─────────────────────────────────────
2018-04-02 中金公司 中性 0.12 0.17 -
2018-01-18 国元证券 增持 0.14 0.28 0.40
2017-12-10 华创证券 推荐 0.14 0.21 0.27
2017-12-10 国泰君安 增持 0.23 0.30 0.35
2017-04-28 东兴证券 强烈推荐 0.24 0.31 0.35
2017-04-26 兴业证券 增持 0.21 0.27 0.32
2016-03-10 瑞银证券 卖出 0.16 0.18 0.19
2015-11-30 中信证券 增持 0.25 - -
2015-06-19 国联证券 推荐 0.52 - -
◆研报摘要◆
─────────────────────────────────────
●2018-01-18 泰和新材：芳纶需求旺盛，氨纶低成本扩张(国元证券 李朝松)
2018年公司看点在于：1、芳纶业务需求旺盛，销量有望增长超过30%，芳纶价格上
涨、装置利用率提升，毛利率上升；2、完成收购越华新材料，低成本装置将提升氨
纶业务盈利能力。预计2017-2019年公司实现归属于上市公司股东的净利润分别为0.
88亿元、1.7亿元和2.45亿元，对应每股收益分别为0.14元、0.28元和0.4元。我们
看好公司在芳纶行业的地位将不断增强，同时氨纶布局也得到优化，给予“增持”
评级。
●2017-12-10 泰和新材：拟收购宁夏越华新材料，做大做强氨纶产业(华创证券 曹令
)
公司公告拟在宁夏设立控股子公司宁夏泰和，控股56%，用以收购宁夏越华新材料与
氨纶相关的经营性资产及相关业务，双方已签订收购框架协议，资产总额预计范围8
-10亿元。公司将全年盈利范围由6000-8000万元上调至8000-9000万元，预计同比增
速为36%-51%。我们预计公司17-18年业绩分别为0.85、1.3亿元，目前股价对应PE79
x、51X，推荐评级。
●2017-04-28 泰和新材：2016年度财报点评：氨纶业绩筑底反弹，芳纶业绩加速兑现
(东兴证券 郑闵钢)
我们预计公司2017-2019年营业收入为23.41亿元、28.59亿元和32.81亿元，每股收
益0.24元、0.31元和0.35元，对应PE为52.94、41.42、35.90，给予公司“强烈推荐
”投资评级。
●2017-04-26 泰和新材：芳纶市场稳步开拓，氨纶回暖带动一季度业绩增长(兴业证
券 郑方镳,孙佳丽,徐留明)
泰和新材是国内氨纶和芳纶纤维领先生产企业。氨纶市场触底回暖，有望带动公司
氨纶业务盈利继续改善。而公司芳纶产品在军工、民用等多个领域继续推广应用，
有望实现销售和盈利稳步上升。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.21、0.27和0
.32元，维持“增持”的投资评级。
●2017-03-09 泰和新材：氨纶触底反弹，看好芳纶军品业绩兑现(东兴证券 郑闵钢)
我们预计公司2016-2018年营业收入15.81/20.21/21.03亿元，同比增长-1.11%/27.8
3%/4.05%；净利润分别为0.72/1.34/1.36亿元，EPS分别为0.10/0.20/0.20元，对应
PE为133.14X/65.32X/63.93X，根据公司当前处于业绩筑底后的快速反弹期，首次覆
盖并给予公司“推荐”投资评级。
◆同行业研报摘要◆ 证监会行业: 化学纤维制造业
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●2018-04-09 吉林化纤：粘胶长丝趋势向好，定增加码主业，切入碳纤维打开成长空
间(太平洋证券 杨伟)
预测公司18-20年净利润分别为1.04亿、1.55亿和2.48亿元，EPS分别为0.05元、0.0
8元和0.13元，对应PE分别为53倍、36倍和22倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
●2018-04-09 皖维高新：年报点评：营收及销量大幅增长，业绩受负面因素影响有所
下滑(国联证券 夏文奇)
预计公司2018年-2020年EPS分别为0.07元、0.11元、0.15元，对应最新股价PE分别
为48、30、20倍，虽然公司利润受多重因素影响有较大下滑，但考虑到未来行业格
局的不断修复以及公司对PVA产业链的不断深耕，我们认为公司未来依然有较大的上
升空间，维持“推荐”评级。
●2018-04-09 恒逸石化：聚酯产业布局再扩大，竞争优势愈加明显(华创证券 曹令,
刘和勇)
公司拥有参控股PTA产能1350万吨，全球最大，PTA处于底部回升阶段；通过此次并
购，公司将长丝产能扩至310万吨，未来还将继续扩充至510万吨；文莱项目进展顺
利，未来将成为公司重要的业绩增量。公司17年开始开启“新周期、新动能”成长
阶段。不考虑此次增发，我们预计17-19年公司净利润为16、34、50亿元，EPS0.99
、2.09、3.04元，对应PE为24倍、11倍、8倍；暂时考虑增发购买资产，不考虑募集
配套资金的摊薄，我们预计公司18-19年净利润38.9、54.9亿元，对应EPS为2.07、2
.93元，对应PE11倍、8倍。维持“推荐”评级。
●2018-04-05 恒逸石化：PTA景气助业绩增长，产业链上下游同时发力(兴业证券 徐
留明)
恒逸石化为PTA龙头企业，权益产能约612万吨。我们认为未来新增PTA产能有限，PT
A行业景气有望持续向好。公司上下游同时扩张，加快产业链一体化进程。下游方面
，公司拟收购逸枫、逸鹏、双兔三家涤纶长丝企业，有助于公司下游扩大规模，降
本增效。上游方面，公司推进文莱800万吨/年一期炼油项目，项目投产后将进一步
提升公司产业链一体化程度。暂不考虑文莱项目以及拟收购公司的影响，我们调整
公司2017年EPS至1.00元，维持公司2018-2019年EPS分别为1.37和1.58元的预计，维
持“审慎增持”评级。
●2018-04-04 神马股份：巴斯夫上调PA66产品价格(国联证券 夏文奇)
预计2017-2019年公司EPS分别为0.22元、0.50元和。51元，对应3日收盘价PE分别为
40.3X、17.9X和17.5X。因公司为国内尼龙化工龙头企业，拥有“乙二胺、己二酸-P
A66盐-切片、纺丝及帘子布”全产业布局，切片产能14万吨、工业丝及帘子布产能1
2万吨和8万吨，此外，参股公司尼龙化工(49%股权)拥有己二胺14万吨/年、己二酸2
5万吨/年、尼龙66盐30万吨/年，孙公司尼龙科技15万吨己二酸以及10万吨己内酰胺
。主要产品价格上涨具有明显弹性，己二酸和己二胺产品价差每扩大1000元/吨，投
资收益分别增加0.79亿元和0.44亿元，尼龙66切片价差每扩大1000元/吨，公司归母
净利增加0.61亿元，首次覆盖给予“推荐”评级。
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