◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
公司名称 : 厦门合兴包装印刷股份有限公司
英文全称 : Xiamen Hexing Packaging Printing Co.,Ltd.
注册地址 : 福建省厦门市同安区同集北路556号
办公地址 : 福建省厦门市湖里区五缘湾同安商务大厦2号楼19楼
所属地域 : 福建
所属行业 : 造纸和纸制品业
公司网址 : www.hxpp.com.cn
电子信箱 : zqb@hxpp.com.cn
上市日期 : 2008-05-08
招股日期 : 2008-04-14
发行数量(万 : 2500.0000
股)
发行价格(元/: 10.15
股)
首日开盘价 : 16.15元
上市推荐人 : 平安证券有限责任公司
主承销商 : 平安证券有限责任公司
法人代表 : 许晓光
董 事 长 : 许晓光
总 经 理 : 许晓光
董 秘 : 康春华
董秘传真 : 0592-7896162
董秘邮箱 : zqb@hxpp.com.cn
董秘电话 : 0592-7896162
证券代表 : 王萍萍
电 话 : 0592-7896162
传 真 : 0592-7896162
邮 编 : 361016
会计事务所 : 立信会计师事务所(特殊普通合伙)
主营范围 : 生产中高档瓦楞纸箱及纸、塑等各种包装印刷制品，研究和开发新型
彩色印刷产品。纸制品、包装制品、机械设备的批发、进出口及相关
配套业务。(以上商品不涉及国营贸易管理商品，涉及配额、许可证
管理商品的，按国家有关规定办理申请)
公司简史 : 公司系于2007年1月10日经(商务部商资批[2006]2541号文)<商务部关
于同意厦门合兴包装印刷有限公司申请转变为外商投资股份有限公司
的批复>和商务部(商外资资审A字[2006]0405号)<中华人民共和国台
港澳侨投资企业批准证书>的批准,由"厦门合兴包装印刷有限公司"整
体变更为"厦门合兴包装印刷股份有限公司"。2007年1月30日,股份公
司在厦门市工商行政管理局登记注册成立,注册号为企股闽厦总字第0
1687号,注册资本人民币7,500万元。
☆☆☆☆☆
◆ 最新指标 (2023年1-3月分配后摊薄) ◆◇更新时间:2023-07-28◇
每股收益 (元):0.0259 目前流通(万股) :123456.96
每股净资产 (元):2.5734 总 股 本(万股) :123863.35
每股公积金 (元):0.5291 主营收入同比增长 (%):-23.85
每股未分配利润(元):1.0815 净利润同比增长 (%):-38.75
每股经营现金流(元):0.0780 净资产收益率 (%):0.95
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2022末期每股收益(元):0.1100 净利润同比增长 (%):-39.46
2022末期主营收入(万元):1537526.98 主营收入同比增长 (%):-12.39
2022末期每股经营现金流(元):0.5293 净资产收益率 (%):3.94
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分配预案: -
最近除权: 10派1.2(2023.07.14)
拟披露中报: 2023-08-30
◆最新消息◆
【增发配股】 2017年6月8日公告，公司收到中国证监会出具的《关于核准厦门
合兴包装印刷股份有限公司非公开发行股票的批复》，核准公司非公开发行不超过1
4000万股新股。
【定期报告】 2017年一季报披露，公司预计2017年1-6月净利润为6113.21万元
至7641.51万元（上年同期为5094.34万元），同比增长20%至50%。业绩变动原因：
公司业务增长。
【定期报告】 2016年年报披露，2016年，行业下游消费品需求不足，上游原材
料价格自下半年以来出现大幅攀升，行业上下游供求之间的矛盾较为突出等因素影
响。2016年，公司盈利水平出现一定幅度下滑，实现营业收入35.42亿元，同比增长
24.19%；净利润1.03亿元，同比减少10.29%。2016年，公司全面落实企业战略升级
规划，持续推进新客户开发，大力实施创新业务模式，打造产业互联网平台，取得
了一定的成绩。
【重大事项】 2017年3月30日公告，公司全资子公司湖北合兴和公司全资子公司
华艺柔印的下属全资子公司湖北华艺获得《高新技术企业证书》，发证日期2016年1
2月13日。湖北合兴和湖北华艺自获得高新技术企业资格起三年内，享受按15%的税
率征收企业所得税的优惠政策，对公司2016年及后续两年经营业绩将产生积极影响
。
【重大事项】 2017年3月17日公告，鉴于公司并购基金原持有项目的股权均已转
让，相关资金管理计划已清算完毕，经公司与中新融创协商一致，公司按照相关规
定及协议约定程序退出该基金，将所持有的管理公司49%股权全部转让给中新融创。
本次退出后，公司不再持有该产业并购基金的合伙份额。
【业绩快报】 2017年2月28日公告，公司披露2016年度业绩快报，每股收益0.10
元，实现归属上市公司股东的净利润10293.65万元，较上年同期减少10.29%；影响
经营业绩的主要原因是受宏观经济环境及市场竞争影响，毛利率有所下降；且公司
智能包装集成服务（IPS）和包装产业供应链云平台（PSCP）业务正处于投入期，费
用较上年同期增长。
【增发配股】2016年12月29日公告，公司非公开发行股票申请获得证监会发行审核
委员会审核通过。目前，公司尚未收到证监会的书面核准文件，公司将在收到证监
会予以核准的正式文件后另行公告。
【重大事项】2016年11月16日公告，为提升公司产能利用率、加速资源整合、促进
产业升级，根据公司经营发展战略并结合河南省的包装市场状况，股东大会同意终
止郑州环保包装一体化新建项目，并将公司持有的郑州合坤包装公司100%股权以335
.53万元转让给河南省新斗彩印刷公司。
【定期报告】2016年三季报披露，公司预计2016年1-12月净利润为8031.71万元至11
473.87万元，同比下降0%至30%(上年同期净利润为11473.87万元)；原因说明：因受
宏观经济环境及市场竞争影响，毛利率有所下降；且公司智能包装集成服务(IPS)和
包装产业供应链云平台(PSCP)业务正处于投入期。
【重大事项】2016年9月28日公告，全资子公司厦门合兴智能集成服务公司与顾家家
居河北公司签署《采购协议》及《补充协议》，通过供应链模式为其提供包装类产
品；依据双方协商确认的“采购价格表”作为协议有效期内采购产品的依据，该表
所列价格应为含税价格。未来，在基于双方长期稳定合作的基础上，共同探索智能
包装集成服务(IPS)方面的合作。
◆控盘情况◆
2023-03-31 2022-12-31 2022-09-30 2022-06-30
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股东人数 (户) 33829 29373 30382 33741
人均持流通股(股) 36494.4 42030.7 40634.8 36589.5
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点评:2017年一季报披露，3月末前十大流通股东中1家保险合计持股585.33万股，占
流通盘比例为0.56%(12月末前十大流通股东中1家保险、1家基金合计持股1255.
42万股，占流通盘比例为1.21%) 股东人数43165户，上期为42729户，户数变动
了1.02%。
◆概念题材◆
板块: 造纸印刷概念、工业4.0概念、阿里概念概念、小米概念概念。
【包装行业龙头】公司是包装行业的龙头企业，目前公司在全国有近30家生产基地
，是瓦楞行业在全国布点最多的企业，生产网络覆盖华南、华中、华北、华东、西
南等地，可以满足集团大客户的需求，与集团化大客户共生形成网络效应，具备良
好经营壁垒，亦能满足电商等B端小商户和广大消费者全国供货服务的需求。公司对
智能包装集成服务(IPS)已具备了完整的运营能力和经验，将作为重点项目全面推广
。实施智能包装集成服务(IPS)后，公司将从包装制造商角色向全方位包装服务商转
变，交易双方的关系将从订单联系转向战略合作。
【智能包装集成服务，供应链云平台】2016年8月，公司披露非公开发行股票预案(
修订稿)。本次募集资金总额拟由不超过95076万元调整为不超过89150万元。本次定
增的定价基准日为非公开发行期的首日，发行价格不低于定价基准日前二十个交易
日公司股票交易均价的90%；拟向不超过10名特定对象定增发行不超过1.4亿股。调
整后募资投向：(1)智能包装集成服务建设项目：投资总额58803万元，拟用募资588
03万元，财务内部收益率(所得税后)20%；IPS(Intelligent Packaging Service)即
智能包装集成服务，是一种旨在通过智能包装设备完成客户在产品包装环节的自动
化包装；通过智能包装技术打通客户产品从生产制造、包装、仓储、物流、用户之
间的连结；通过包装集成服务实现客户在所有包材的设计、采购、运输、管理、品
控等方面的一体化服务的新型业务模式。(2)包装产业供应链云平台建设项目：投资
总额36273万元，拟用募资30347万元，财务内部收益率(所得税后)25.53%；云平台P
SCP(Packaging SupplyChain Platform)服务于包装产业供应链上下游的包材供应商
、包材需求客群等各类型的主体，实现各商业主体之间信息流、业务流与资金流交
互往来的资源整合及共享平台。
【并购基金拟收购国际纸业在中国与东南亚的业务】2016年2月，公司与深圳市架桥
资本管理公司合作设立产业并购基金厦门架桥合兴股权投资合伙企业(有限合伙)，
认缴出资额6.8亿元，公司作为有限合伙人出资1.36亿元占20%；基金的主要投资方
向为包装及相关产业。2016年3月，厦门架桥合兴股权投资合伙企业与交易对方签署
股份转让协议，拟收购国际纸业(International Paper)在中国与东南亚的瓦楞包装
箱业务，股权转让价格为6.25亿元，同时并购基金承诺由相关投资标的公司及其子
公司在协议约定时间内偿还所欠国际纸业的贷款约3亿元。投资标的拥有18家瓦楞纸
箱生产基地，分别位于上海、天津、沈阳、大连、保定、呼和浩特、苏州、南京、
武汉、成都、广州、泰国、马来西亚及印尼等地。公司通过参与并购基金收购国际
纸业在中国与东南亚的瓦楞包装箱业务，有利于巩固公司行业龙头地位。
【定增扩产】2014年7月，股东大会同意公司不低于7.84元/股定增不超过5739.80万
股，募资不超过4.5亿元投建三纸箱项目。其中，武汉项目投资额1.58亿元，投入募
集资金1.18亿元；滁州项目投资额1.74亿元，投入募集资金1.64亿元；佛山项目投
资额1.88亿元，投入募集资金1.68亿元。武汉项目建设环保预印纸箱和预印面纸等
纸制品包装产品生产线，达到年生产预印纸箱6000万㎡、预印面纸8000万㎡的规模
；滁州项目建设年产预印纸箱9000万㎡的规模的环保预印纸箱纸制品包装产品生产
线；佛山项目建设年产4000万㎡三层中高档纸箱和年产4000万㎡五层中高档纸箱的
生产线。上述项目投产后，将总计实现年销售收入7.5亿元，净利润8200万元，经济
效益显著。2016年4月，公司拟终止实施武汉华艺柔印环保科技有限公司包装一体化
预印项目，并将募集资金11869.87万元(含利息69.87万元)及后续变更前产生利息变
更为永久补充公司流动资金。
【柔版预印生产基地】2013年4月，公司全资孙公司滁州华艺在原租赁厂房生产经营
的基础上，在全椒经济开发区征地150亩，建设全新柔版预印生产基地。项目总投资
约23000万元人民币，建筑面积约10万平方米。该项目设计产能为年产9000万平方米
预印纸箱，建设周期为18个月。通过该项目的实施，可有效填补产能缺口，抢占市
场先机，进一步完善集团柔版预印产业布局，巩固合兴包装在全国柔版预印行业的
领先地位。
【佛山合信纸箱新建项目】2013年2月，公司在佛山海尔创新产业园建设佛山合信包
装有限公司纸箱新建项目，主营业务是中高档瓦楞纸箱的设计、生产与销售。该项
目拟投资约3亿元人民币；设计产能：年产4000万㎡三层中高档纸箱和年产6000万㎡
五层中高档纸箱；项目征地约100亩，具体数据以土地管理部门根据地块界限测绘结
果为准。该用地性质为工业用地。建设工期为项目与当地国土部门签订《国有土地
使用权出让合同》后1年内建设完工、投产。佛山合信是公司在广东省的重要战略布
点。 2013年年报披露，佛山合信实现净利润1277万元。
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任何投资建议或意见，如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准。据此操作，风险自负。
◆成交回报(单位:万元)◆
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日期:2019-10-17 成交量(手):591972.0 成交金额(万):25032.03
涨跌幅偏离值:9.82
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
光大证券股份有限公司宁波解放南路证券营业部 1464.38 2.12
东方证券股份有限公司杭州龙井路证券营业部 670.48 -
国盛证券有限责任公司合肥翠微路证券营业部 661.92 -
中国中投证券有限责任公司成都一环路北三段万达广 633.91 2.60
场证券营业部
国盛证券有限责任公司黄山洽阳路证券营业部 573.44 -
中信证券股份有限公司湖北分公司 1.24 358.77
国信证券股份有限公司广州东风中路证券营业部 1.05 437.40
机构专用 - 2536.34
中信证券股份有限公司武汉东风大道证券营业部 - 1141.42
中信建投证券股份有限公司漳州南昌中路证券营业部 - 294.72
─────────────────────────────────────
日期:2018-10-10 成交量(手):195080.0 成交金额(万):12469.75
涨跌幅偏离值:-9.71
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
国信证券股份有限公司深圳振华路证券营业部 3175.00 -
招商证券股份有限公司深圳前海路证券营业部 155.66 0.45
华泰证券股份有限公司成都蜀金路证券营业部 150.41 10.54
华安证券股份有限公司深圳深南西路证券营业部 144.21 -
申万宏源证券有限公司上海普陀区武宁路证券营业部 141.53 -
国金证券股份有限公司上海奉贤区金碧路证券营业部 19.55 226.35
华泰证券股份有限公司深圳彩田路证券营业部 3.17 193.23
招商证券股份有限公司北京安外大街证券营业部 1.14 311.36
国金证券股份有限公司成都双元街证券营业部 0.64 269.74
华泰证券股份有限公司太原体育路证券营业部 - 457.20
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日期:2018-08-31 成交量(手):479767.0 成交金额(万):30425.53
涨跌幅偏离值:11.05
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
中信证券股份有限公司上海沪闵路证券营业部 1894.00 24.26
机构专用 1150.77 -
中国中投证券有限责任公司无锡清扬路证券营业部 931.51 0.37
光大证券股份有限公司南京中山北路证券营业部 756.98 0.80
中山证券有限责任公司深圳新洲路证券营业部 619.68 -
国信证券股份有限公司深圳泰然九路证券营业部 218.01 592.71
申万宏源证券有限公司南京山西路证券营业部 5.92 489.32
长江证券股份有限公司杭州秋涛北路证券营业部 4.04 517.66
东方证券股份有限公司上海闸北区中兴路证券营业部 - 2986.95
上海证券有限责任公司静安南京西路证券营业部 - 535.13
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日期:2018-07-16 成交量(手):407538.0 成交金额(万):23973.27
涨跌幅偏离值:9.92
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
中国中投证券有限责任公司无锡清扬路证券营业部 1478.95 -
机构专用 870.31 -
机构专用 828.89 -
海通证券股份有限公司上海合肥路证券营业部 603.82 -
首创证券有限责任公司上海斜土路证券营业部 510.32 -
信达证券股份有限公司葫芦岛连山大街证券营业部 8.56 408.32
财通证券股份有限公司杭州解放东路证券营业部 2.43 432.44
申万宏源证券有限公司上海黄浦区中华路证券营业部 0.27 1489.93
申万宏源证券有限公司上海普陀区武宁路证券营业部 - 412.61
机构专用 - 354.43
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日期:2018-02-12 成交量(手):122811.0 成交金额(万):4843.85
振幅:15.49
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
联讯证券股份有限公司揭阳临江北路证券营业部 151.66 0.20
安信证券股份有限公司上海黄浦区跨龙路证券营业部 99.13 71.18
华鑫证券有限责任公司上海淞滨路证券营业部 86.07 0.41
联讯证券股份有限公司云南分公司 81.00 1.74
海通证券股份有限公司深圳分公司华富路证券营业部 80.77 6.83
申万宏源证券有限公司上海静安区洛川东路证券营业 80.01 81.45
部
平安证券股份有限公司深圳深南东路罗湖商务中心证 27.66 87.82
券营业部
海通证券股份有限公司新余劳动南路证券营业部 8.60 112.01
华泰证券股份有限公司南京中山北路证券营业部 - 98.32
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日期:2016-05-18 成交量(手):419722.0 成交金额(万):24794.92
涨跌幅偏离值:-7.23
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
广发证券股份有限公司辽阳民主路证券营业部 662.51 2.08
中航证券有限公司天津万东路证券营业部 495.64 41.49
中国中投证券有限责任公司广州滨江东路证券营业部 331.51 18.07
华泰证券股份有限公司泰州分公司 287.08 33.98
中国银河证券股份有限公司南京南瑞路证券营业部 285.80 0.62
南京证券股份有限公司上海浦东新区东方路证券营业 236.61 351.54
部
国金证券股份有限公司上海奉贤区金碧路证券营业部 199.62 336.15
南京证券股份有限公司南京大钟亭证券营业部 13.37 363.53
国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业部 0.76 273.54
山西证券股份有限公司太原上肖墙路证券营业部 - 295.69
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☆☆☆.☆☆
◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:2023-07-05◇
主要财务指标 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) 0.0300 0.1100 0.1200 0.0900
基本每股收益(扣除后) - 0.0800 - 0.0700
摊薄每股收益(元) 0.0259 0.1067 0.1175 0.0861
每股净资产(元) 2.6892 2.6652 2.6626 2.7757
每股未分配利润(元) 1.1973 1.1745 1.1879 1.3015
每股公积金(元) 0.5291 0.5316 0.5291 0.5292
销售毛利率(%) 11.09 8.79 8.76 8.64
营业利润率(%) 1.04 0.44 0.93 1.21
净利润率(%) 1.08 0.86 1.24 1.31
加权净资产收益率(%) 0.95 3.94 4.26 3.10
摊薄净资产收益率(%) 0.96 4.00 4.41 3.10
股东权益(%) 40.05 37.85 38.39 38.30
流动比率 1.45 1.36 1.31 1.32
速动比率 1.11 1.04 0.96 0.94
每股经营现金流量(元) 0.0780 0.5293 0.4170 0.2990
会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
报表公布日 2023-04-29 2023-04-21 2022-10-29 2022-08-29
─────────────────────────────────────
主要财务指标 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) 0.0400 0.1800 0.1700 0.1200
基本每股收益(扣除后) - 0.1500 - 0.1000
摊薄每股收益(元) 0.0423 0.1763 0.1653 0.1218
每股净资产(元) 2.7388 2.7115 2.7193 2.8182
每股未分配利润(元) 1.2609 1.2218 1.2218 1.2787
每股公积金(元) 0.5292 0.5289 0.5302 0.5302
销售毛利率(%) 9.11 8.57 8.87 9.20
营业利润率(%) 1.24 1.34 1.55 2.09
净利润率(%) 1.34 1.24 1.62 1.84
加权净资产收益率(%) 1.53 6.39 5.86 4.29
摊薄净资产收益率(%) 1.54 6.50 6.08 4.32
股东权益(%) 37.48 35.52 35.85 37.95
流动比率 1.30 1.28 1.30 1.37
速动比率 0.90 0.89 0.94 0.99
每股经营现金流量(元) 0.1300 0.2423 0.1826 0.1347
会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
报表公布日 2022-04-30 2022-04-21 2021-10-28 2021-08-31
─────────────────────────────────────
利润表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
营业收入 297671.07 1537526.98 1176524.60 812327.62
营业成本 295180.18 1531018.40 1169172.51 804217.38
营业费用 8790.29 36562.77 27662.39 18114.87
管理费用 11524.95 48170.04 35110.41 22196.85
财务费用 1890.63 8401.55 6633.42 4754.76
营业利润 3090.44 6808.98 10999.17 9807.34
─────────────────────────────────────
投资收益 - 479.21 792.37 154.29
营业外收支净额 -47.73 -729.82 -598.22 -259.06
─────────────────────────────────────
利润总额 3042.72 6079.16 10400.95 9548.28
净利润 3205.61 13219.73 14557.83 10667.55
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
营业收入 390885.93 1754878.37 1266787.37 821389.85
营业成本 386400.78 1733554.59 1248313.51 804763.96
营业费用 9112.64 35947.81 26087.99 16664.69
管理费用 11068.07 46485.52 33262.03 20338.31
财务费用 2706.38 10534.27 8351.21 5338.12
营业利润 4835.72 23496.45 19694.90 17204.71
─────────────────────────────────────
投资收益 51.86 285.93 8.79 5.89
营业外收支净额 -140.47 896.30 1413.01 1568.69
─────────────────────────────────────
利润总额 4695.26 24392.76 21107.92 18773.40
净利润 5233.90 21835.39 20473.84 15087.27
─────────────────────────────────────
资产负债表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
总资产 842026.99 883155.46 869944.49 908438.93
流动资产 514332.32 552865.78 545553.01 586663.33
货币资金 61859.85 53009.18 58125.99 55542.36
存货 120891.86 131563.63 145177.79 166885.21
应收账款 247186.63 283635.27 286933.66 318777.18
其他应收款 - - - 8618.10
固定资产净额 - - - 196879.05
无形资产 64436.65 65075.40 65795.25 66396.03
─────────────────────────────────────
短期借款 46884.70 57097.50 78885.00 107758.90
应付账款 135379.20 155714.79 151050.65 180301.73
流动负债 354020.05 406109.53 416404.49 446078.50
长期负债 126255.64 115684.12 93218.44 85629.40
总负债 480275.69 521793.64 509622.93 531707.90
─────────────────────────────────────
股东权益 337266.35 334285.04 333966.59 347974.73
资本公积金 65541.94 65846.97 65541.19 65545.79
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
总资产 916318.17 957215.42 951219.74 930869.75
流动资产 598415.05 640740.80 642051.61 632123.59
货币资金 53683.64 52887.24 69685.14 74465.49
存货 185544.38 195097.24 175876.32 175203.40
应收账款 309284.58 357952.74 347643.81 336072.67
其他应收款 - 8718.50 - 8790.16
固定资产净额 - 188980.92 - 167824.70
无形资产 67002.24 67642.48 68089.26 66248.30
─────────────────────────────────────
短期借款 120395.00 116925.00 122300.00 103900.00
应付账款 185430.46 214511.72 186816.75 195103.51
流动负债 458649.81 499794.56 494299.12 461675.19
长期负债 83084.39 84934.11 83859.28 80223.41
总负债 541734.19 584728.66 578158.41 541898.61
─────────────────────────────────────
股东权益 343403.70 340018.98 340994.75 353234.95
资本公积金 65545.79 65515.10 65673.97 65673.70
─────────────────────────────────────
现金流量表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 297074.50 1418922.69 1106664.97 764034.54
经营现金流出小计 287409.52 1353359.38 1055018.21 727000.90
经营现金流量净额 9664.98 65563.31 51646.75 37033.64
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 3352.78 4181.26 3063.52 732.60
投资现金流出小计 7989.60 40084.30 30874.84 20825.22
投资现金流量净额 -4636.82 -35903.04 -27811.32 -20092.62
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 30462.76 232584.79 172427.76 90766.60
筹资现金流出小计 21981.48 261215.39 194488.79 103338.18
筹资现金流量净额 8481.29 -28630.59 -22061.04 -12571.58
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 13514.00 1364.80 1995.50 4487.13
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 390318.74 1605405.68 1161185.54 755792.87
经营现金流出小计 374212.27 1575398.77 1138565.41 739113.67
经营现金流量净额 16106.47 30006.91 22620.13 16679.20
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 419.06 2980.28 2035.35 1145.38
投资现金流出小计 9546.25 61562.09 50141.30 32369.71
投资现金流量净额 -9127.19 -58581.81 -48105.95 -31224.34
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计 63539.00 261949.39 202995.95 105887.31
筹资现金流出小计 66825.10 258992.51 191505.06 94990.17
筹资现金流量净额 -3286.10 2956.88 11490.89 10897.14
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 3636.68 -26097.43 -14324.16 -3925.63
─────────────────────────────────────
◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:2023-07-27◇
单位：万元 截止:2022末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
瓦楞包装 1204854.97 78.36% 99429.19
工业用纸 216360.12 14.07% 1355.43
彩盒包装 72235.78 4.70% -
其他 28960.12 1.88% -
缓冲包装 15115.99 0.98% -
─────────────────────────────────────
包装制造行业 1188667.43 77.31% 125462.01
产业链服务 348859.55 22.69% 9733.32
─────────────────────────────────────
华南地区 524549.12 34.12% 39665.69
华中地区 419882.91 27.31% 40977.56
华东地区 265539.76 17.27% 22019.39
华北地区 143176.68 9.31% 15663.69
西南地区 101817.36 6.62% 11793.21
国外 42217.37 2.75% -
东北地区 39989.33 2.60% -
西北地区 354.45 0.02% -
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
瓦楞包装 1105425.78 8.25%
工业用纸 215004.70 0.63%
─────────────────────────────────────
包装制造行业 1063205.42 10.55%
产业链服务 339126.22 2.79%
─────────────────────────────────────
华南地区 484883.43 -
华中地区 378905.35 -
华东地区 243520.37 -
华北地区 127512.99 -
西南地区 90024.15 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2022中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
瓦楞包装 629307.64 77.47% 46310.15
工业用纸 119982.18 14.77% -79.65
彩盒包装 31016.16 3.82% -
其他 23959.55 2.95% -
缓冲包装 8062.10 0.99% -
─────────────────────────────────────
包装制造行业 601794.48 74.08% 63795.71
产业链服务 210533.14 25.92% 6403.23
─────────────────────────────────────
华南地区 273128.11 33.62% 22002.25
华中地区 234059.88 28.81% 20908.96
华东地区 143222.86 17.63% 10567.08
华北地区 69379.86 8.54% -
西南地区 51960.72 6.40% -
国外 20700.44 2.55% -
东北地区 19850.86 2.44% -
西北地区 24.89 - -
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
瓦楞包装 582997.49 7.36%
工业用纸 120061.83 -0.07%
其他(补充) 840.00 -
─────────────────────────────────────
包装制造行业 537998.77 10.60%
产业链服务 204129.92 3.04%
─────────────────────────────────────
华南地区 251125.86 -
华中地区 213150.92 -
华东地区 132655.79 -
其他(补充) 840.00 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
瓦楞包装 1277831.46 72.82% 111470.19
工业用纸 353323.11 20.13% 2633.05
彩盒包装 65868.51 3.75% -
其他 34750.10 1.98% -
缓冲包装 23105.19 1.32% -
─────────────────────────────────────
包装制造行业 1184502.63 67.50% 129528.82
产业链服务 570375.74 32.50% 20827.35
─────────────────────────────────────
华南地区 595344.67 33.93% 48984.78
华中地区 514976.08 29.35% 46493.18
华东地区 330959.97 18.86% 22534.31
华北地区 144664.42 8.24% -
西南地区 103075.04 5.87% -
东北地区 32986.88 1.88% -
国外 32858.97 1.87% -
西北地区 12.32 - -
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
瓦楞包装 1166361.27 8.72%
工业用纸 350690.07 0.75%
其他(补充) 4690.36 -
─────────────────────────────────────
包装制造行业 1054973.81 10.94%
产业链服务 549548.39 3.65%
─────────────────────────────────────
华南地区 546359.89 -
华中地区 468482.90 -
华东地区 308425.66 -
其他(补充) 4690.36 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
瓦楞包装 581062.16 70.74% 51362.97
工业用纸 173300.73 21.10% 1029.56
彩盒包装 30133.51 3.67% -
其他 23067.71 2.81% -
缓冲包装 13825.75 1.68% -
─────────────────────────────────────
包装制造行业 536943.92 65.37% 67466.53
产业链服务 284445.94 34.63% 10912.61
─────────────────────────────────────
华南地区 273369.81 33.28% 26559.47
华中地区 248428.07 30.24% 24391.38
华东地区 154337.95 18.79% 11041.14
华北地区 66655.79 8.12% -
西南地区 47303.67 5.76% -
国外 17310.95 2.11% -
东北地区 13983.61 1.70% -
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
瓦楞包装 529699.19 8.84%
工业用纸 172271.16 0.59%
其他(补充) 2147.90 -
─────────────────────────────────────
包装制造行业 469477.39 12.56%
产业链服务 273533.33 3.84%
─────────────────────────────────────
华南地区 246810.34 -
华中地区 224036.69 -
华东地区 143296.82 -
其他(补充) 2147.90 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:2023-07-26◇
◆机构持仓统计◆
报告期 2023-03-31 2022-12-31 2022-09-30
─────────────────────────────────────
基金持股(万) 14.41 513.69 82.63
占流通股% - - -
持股家数 2 16 1
─────────────────────────────────────
券商持股(万) 1248.23 1248.23 1248.23
占流通股% - - -
持股家数 1 1 1
─────────────────────────────────────
◆大宗交易◆
交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元)
─────────────────────────────────────
2021-04-08 3.80 3.79 1.00 921.96 3503.46
买方：中信建投证券股份有限公司上海营口路证券营业部
卖方：中信建投证券股份有限公司上海营口路证券营业部
─────────────────────────────────────
2021-04-08 3.80 3.79 1.00 454.27 1726.23
买方：中信建投证券股份有限公司上海营口路证券营业部
卖方：中信建投证券股份有限公司上海营口路证券营业部
─────────────────────────────────────
2020-08-10 4.80 4.63 1.04 54.00 259.20
买方：长城证券股份有限公司绍兴金柯桥大道营业部
卖方：长城证券股份有限公司绍兴金柯桥大道营业部
─────────────────────────────────────
2020-05-25 3.55 3.74 0.95 300.00 1065.00
买方：华福证券有限责任公司厦门仙岳路证券营业部
卖方：中泰证券股份有限公司厦门厦禾路证券营业部
─────────────────────────────────────
2020-05-25 3.55 3.74 0.95 200.00 710.00
买方：华福证券有限责任公司厦门仙岳路证券营业部
卖方：中泰证券股份有限公司厦门厦禾路证券营业部
─────────────────────────────────────
2019-12-19 4.35 4.19 1.04 625.50 2720.91
买方：东方证券股份有限公司上海静安区万荣路证券营业部
卖方：东方证券股份有限公司上海静安区万荣路证券营业部
─────────────────────────────────────
◆股东增减持◆
─────────────────────────────────────
股东名称 : 夏平及其一致行动人 股东类型: 自然人股东
变动截止 : 2021-04-08 变动方向: 减持
变动数量(总): 2309.70万股 占总股本: 1.8647%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 许晓光（通过长江资管优选增持7 股东类型: 其他股东
号定向资产管理计划）
变动截止 : 2016-05-10 变动方向: 增持
变动数量(总): 0.59万股 占总股本: 0.0016%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 许晓光（通过长江资管优选增持7 股东类型: 其他股东
号定向资产管理计划）
变动截止 : 2016-05-09 变动方向: 减持
变动数量(总): 10.00万股 占总股本: 0.0268%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 许晓光（通过长江资管优选增持7 股东类型: 其他股东
号定向资产管理计划）
变动截止 : 2016-05-09 变动方向: 增持
变动数量(总): 71.33万股 占总股本: 0.1915%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 许晓光（通过长江资管优选增持7 股东类型: 其他股东
号定向资产管理计划）
变动截止 : 2016-05-06 变动方向: 增持
变动数量(总): 131.60万股 占总股本: 0.3533%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 兴证资管鑫众15号集合资产管理 股东类型: 其他股东
计划
变动截止 : 2015-07-23 变动方向: 增持
变动数量(总): 75.57万股 占总股本: 0.2029%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 兴证资管鑫众15号集合资产管理 股东类型: 其他股东
计划
变动截止 : 2015-07-10 变动方向: 增持
变动数量(总): 20.00万股 占总股本: 0.0537%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 宏立投资有限公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2015-06-30 变动方向: 减持
变动数量(总): 260.00万股 占总股本: 0.6980%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 兴证资管鑫众15号集合资产管理 股东类型: 其他股东
计划
变动截止 : 2015-06-30 变动方向: 增持
变动数量(总): 301.58万股 占总股本: 0.8096%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 兴证资管鑫众15号集合资产管理 股东类型: 其他股东
计划
变动截止 : 2015-06-29 变动方向: 增持
变动数量(总): 48.65万股 占总股本: 0.1306%
─────────────────────────────────────
◆董事、监事、高管及相关人员持股变动情况◆
日期 变动人 变动数量(股) 均价 结存股数 董监高 变动原因
─────────────────────────────────────
2018-10-17 徐汉润 1000 4.90 - 汤义胜 竞价交易
配偶 高管
─────────────────────────────────────
2017-07-13 徐汉润 1600 4.60 - 汤义胜 竞价交易
配偶 高管
─────────────────────────────────────
2016-06-03 汤志纯 -300 5.76 - 汤义胜 竞价交易
兄弟姐妹 高管
─────────────────────────────────────
2016-06-01 汤志纯 300 5.61 - 汤义胜 竞价交易
兄弟姐妹 高管
─────────────────────────────────────
◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:2023-07-26◇
●2016-08-29 〖资讯中心〗合兴包装(002228)短期业绩承压，后续关注商业模式创新
与外延整合落地(中金公司)
2016上半年业绩同比下降22.9%，低于预期
合兴包装公布1H16业绩：营业收入16.11亿元，同比增长16.1%；归属母公司净利
润5094万元，同比下降22.9%，对应每股盈利0.05元，低于我们预期。其中，2Q/1Q营
收同比分别+5.9%/+29.9%，净利润同比分别-37.9%/+11.8%。公司同时预告前三季度
净利润区间为-30%-+0%。
1、“集团化、大客户”战略稳步推进，营收稳健增长。上半年公司营收同比增
长16.1%(其中两大核心产品包装及纸箱营收同比分别+14.4%/+7.8%)，好于行业平均
水平，预计与公司“集团化、大客户”战略持续推进有关。目前公司已积累格力、百
威英博、顺丰及京东等大量优质客户，未来有望持续受益于下游客户的高速成长带来
的订单放量。
2、毛利率下降拖累业绩增长。受宏观经济环境及市场竞争影响，上半年公司毛
利率同比下降3.2个百分点至17.5%，其中包装/纸箱业务毛利率同比分别下降4.1/4.0
个百分点。上半年费用管控良好，期间费用率同比下降0.9个百分点，其中销售/管理
/财务费用率同比分别-0.8/+0.4/-0.5个百分点。综合而言，受毛利率下滑拖累，公
司盈利能力有所下降，净利润率同比下降1.6个百分点。
发展趋势
1、收购国际纸业部分业务，协同效应助力中长期成长。目前公司已收购国际纸
业在中国大陆及东南亚地区的纸箱包装业务，双方未来协同效应发挥将助力公司可持
续成长。此外通过外延拓展分享行业整合红利已是公司重要战略，后续项目落地值得
期待。
2、合纵连横，创新商业模式打造大包装生态圈。①智能包装集成服务(IPS)：深
度参与客户后端的包装供应链管理环节，由被动的订单生产转向深层次的战略合作，
有助于满足客户个性化需求，增强客户黏性并提升公司盈利能力。②包装产业供应链
云平台(PSCP)：与中小包装企业合作，加速行业整合步伐，实现促进包装行业优化升
级的合作共赢(目前公司供应链线下平台用户已突破百家，交易额近亿元)。
3、当前股价较员工持股价与控股股东增持价均倒挂。目前股价(5.37元/股)较员
工持股计划均价(约8.93元/股)及控股股东增持均价(约6.43元/股)均形成较大幅度倒
挂。
盈利预测
鉴于公司短期业绩承压，我们将2016、2017年每股盈利预测分别从人民币0.15元
与0.19元下调22.89%与22.87%至人民币0.11元与0.15元。
估值与建议
我们维持推荐的评级，但考虑盈利预测下调将目标价下调23.4%至人民币7.2元，
较目前股价有34.08%上行空间。新目标价对应2017年P/E49倍。
●2016-08-29 〖资讯中心〗合兴包装(002228)中报点评：核心业务推进公司战略，资
本优势促进行业整合(广发证券)
H1收入同比增速加快，新业务模式开始显现
上半年公司营业收入16.1亿元，同比增长16.07%；归属上市公司股东净利润5094
万元，同比减少22.95%。受原材料价格及下游消费品行业景气度影响，三大主营产品
毛利率同比均有下滑；公司智能包装集成服务(IPS)和包装产业供应链云平台(PSCP)
业务正处于投入期，费用同比有所增加。
两大核心增量业务推进公司大战略，股票非公开发行提供资金支持
公司IPS业务顺应包装行业变革创新的重要趋势，能够为客户提供更好的包装服
务，创造出更高的附加值，同时也让公司在一定程度上避开了包装领域传统商业模式
上的竞争，提升了盈利能力。IPS经验、资源以及合作关系的累积为公司推进PSCP业
务做好了铺垫。公司已通过线下渠道为部分包装供应商提供了集中采购和供应链支持
服务，截至目前供应链线下平台用户已突破百家，交易额近亿元，未来整合行业将产
生规模效益。公司上半年启动了非公开发行股票项目，支持上述两大核心增量业务。
外延并购打造协同增效，资本优势促进行业整合
上半年内公司通过参与设立并购基金收购了国际纸业在中国和东南亚的瓦楞包装
箱业务，在产能、客户资源、面对上游议价能力和管理经验等方面有望实现协同增效
。我们继续看好合兴包装作为龙头企业利用资本优势进行产业整合。
盈利预测与投资建议
预计公司2016-2018年净利润分别为1.53/2.14/3.07亿元，EPS分别为0.15/0.21/
0.29元，分别对应37/26/18倍PE，鉴于公司未来新业务模式和产业链整合效应将逐步
体现，维持“买入”评级。
●2016-08-29 〖资讯中心〗合兴包装(002228)行业低迷之时，龙头扩张可期(国金证
券)
业绩简评
2016年上半年，公司分别实现营业收入、营业利润和归属于上市公司股东的净利
润16.11亿元、6,177.90万元和5,094.34万元，同比分别增长16.07%、降低28.31%和2
2.95%。实现全面摊薄EPS0.05元/股，低于预期。经营活动净现金流为9,581.51万元
，高于同期净利润。分季度看，公司Q1/Q2营收同比增速分别为29.85%/5.88%，归母
净利润同比增速分别为11.76%/-37.92%。公司同时预计2016年1-9月归母净利润变动
区间为-30%-0。
经营分析
业务扩张保证营收持续增长，大环境拖累业绩下滑。上半年，公司收入继续保持
高速增长(+16.07%)，毛利率同比下滑3.22pct至17.55%。期间费用率下降0.87pct。
其中，销售费用率与财务费用率均有所下降(-0.78pct/-0.54pct)，而管理费用率增
加0.45pct，这主要是由于公司新业务正处于投入期，各项费用有所增长。上半年公
司归母净利润率同比下滑1.60pct至3.16%。
上游纸价上涨，下游需求低迷，瓦楞纸箱业务面临双重压力。瓦楞原纸和牛卡纸
是生产瓦楞纸箱的主要原材料，约占纸箱成本的70%，原材料的价格波动对公司盈利
影响较大。一方面，上游大型造纸企业排污费成倍上涨、小企业淘汰停产推高纸价及
人民币贬值预期加强导致瓦楞纸和牛卡出厂价走高，使得公司原材料成本上涨，毛利
率水平下降；另一方面，国内宏观经济低迷导致瓦楞纸箱下游消费产业增速回落，同
时行业竞争加剧，瓦楞纸箱销售价格下跌，公司收入增长压力较大。
积极推进产业并购整合，产业并购基金首期募资已完成。2016年3月，公司通过
参与设立的产业并购基金厦门架桥合兴，签约拟斥资6.8亿元收购国际纸业在中国14
家及东南亚共18家瓦楞纸箱生产基地，向中国以及东南亚其他市场客户提供瓦楞包装
设计、研发、生产和供应链管理等整体解决方案。截至6月底，并购基金首期募资已
完成，且架桥合兴已取得国际纸业在东南亚4家公司及国内15家公司交易对方所拥有
的全部股权。此次收购将有利于巩固公司行业龙头地位，同时国际纸业拥有众多国际
性的优质客户资源和国际化的技术团队，将与公司原有业务产生较好协同效应，为实
现“百亿制造、千亿服务的包装产业资源整合及共享平台”战略目标奠定基础。
IPS业务升级+PSCP产业链整合，深度挖掘产业价值。为推进公司进一步产业升级
及整合，公司筹划非公开发行项目，拟募集资金不超过89,150万元，用来投资“智能
包装集成服务建设项目(IPS)”和“包装产业供应链云平台建设项目(PSCP)”，两大
项目将带动公司从传统产品纸箱的供应商向整体包装服务商转变，整合包装产业供应
链及上下游资源，进一步加快公司战略升级的步伐，公司在包装印刷领域的竞争力也
将进一步提升。7月，公司与新华医疗签署合作协议，子公司合兴智能将利用新华医
疗提供的设备向客户提供智能集成包装服务。此次合作将加快公司IPS项目的推进实
施，实现公司从产品生产商向服务提供商的战略转型。产业链整合方面，公司开发的
包装产业供应链云平台(PSCP)将从资金、订单、采购、信息多条渠道向企业提供供应
链支持，在促进公司包装产业的资源整合和结构升级的同时提高了公司行业地位和影
响力。
盈利预测与投资建议
瓦楞纸箱包装行业景气度较低，公司作为行业龙头，成立产业基金实施外延扩张
。同时，供应链云平台和智能包装集成服务逐步落地，将进一步打开公司盈利和市值
空间。我们下调公司2016-2018年EPS预测0.11/0.15/0.20元/股(三年CAGR21.6%)，对
应PE分为48/35/27倍，维持公司“买入”评级。
●2016-08-28 〖资讯中心〗合兴包装(002228)原材料因素致盈利水平下降，大包装生
态圈持续推进(兴业证券)
投资要点
公司公告，16年上半年实现营业收入16.11亿元，同比增长16.07%；实现净利润0
.51亿元，同比下降22.95%，EPS为0.05元/股。
毛利率下滑拖累业绩，费用管控良好：受宏观经济不景气影响、新业务尚处于培
育期，16年上半年营收增长5.88%。公司上半年毛利率为17.55%，同比下降3.22PCT，
主要原因是原材料瓦楞原纸价格上升带来的成本上升。公司期间费用率为13%，同比
下降0.87PCT，表明公司费用管控显效；其中销售费用率为5.81%，同比下降0.78PCT
。
收购国际纸业部分业务，协同效应有待发挥。截止本公告，公司已取得已取得国
际纸业国内15家公司和东南亚4家公司所拥有的全部股权；通过此次收购，公司市场
份额将得到迅速提升(预计从2.58%提升至6.32%)，完善了包装供应的150公里最优运
输半径，产能布局进一步完善将增强大客户开拓能力。此外，合兴包装的客户以国内
企业为主，如青岛海尔，而国际纸业具有丰富的国际客户资源；双方在客户方面具有
互补性，有利于公司凭借全国布局优势进入进入国际客户的供应体系。
非公开发行助力商业模式升级，推进大包装生态圈构建：公司近日发布非公开发
行预案(修订稿)，拟非公开发行股票募资不超过8.91亿元，用于智能包装集成服务建
设项目(5.88亿元)和包装产业供应链云平台建设项目(3.03亿元)。两大项目将带动公
司从传统产品纸箱的供应商向整体包装服务商转变，整合包装产业供应链及上下游资
源，进一步加快公司战略升级的步伐。
维持“增持”评级：在下游行业需求平稳增长的背景下，公司正尝试通过外延发
展和创新新的商业模式实现新的增长点，预计公司16-17年EPS0.11元/0.13元，分别
对应49倍、41倍，维持“增持”评级。
●2016-07-18 〖资讯中心〗合兴包装(002228)收入稳健，推动整合，打造“智能集成
服务+供应链云平台”(中信建投)
事件
公司于7月15日晚间发布业绩预告修正公告，公司2016年1-6月归属于上市公司股
东的净利润变动幅度为比上年同期下降0%至25%，2016年1-6月归属于上市公司股东的
净利润变动区间为0.50亿至0.66亿。
简评
主业稳定运营，收入增长稳健；IPS及PSCP处投入初期，业绩待放量。
(1)公司2016年1-6月营业收入约16.11亿，营业收入较上年同期增长金额约2.23
亿，增长比例约为16.07%。分季来看，公司2016年第二季度实现营业收入8.4亿，同
比增长5.90%。收入的增长渠道来自公司各业务模块运营稳定发展，原有业务持续扩
大，IPS亦小有贡献，同时上年同期基数不高。(2)公司1-6月净利润下降，其原因主
要在于：公司因受宏观经济环境及市场竞争影响，毛利率有所下降；且公司智能包装
集成服务(IPS)和包装产业供应链云平台(PSCP)业务正处于投入期，费用较上年同期
增长。
智能包装和供应链云平台并进，打造产业+智能服务+互联网+供应链生态产业圈
。2016年4月，公司拟非公开发行不超过14,000万股，募资不超过9.51亿元，用于智
能包装集成服务建设项目和包装产业供应链云平台建设项目。本次非公开发行的定价
基准日为非公开发行期的首日。发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票
交易均价的90%，询价发行，无底价规定。
(1)IPS智能包装集成服务通过智能包装技术打通客户产品从生产制造、包装、仓
储、物流、用户之间的连结，为客户带来相应的服务和便利。IPS项目将深度参与客
户的供应链管理，实现包装相关产品和服务的综合智能集成，增强客户黏性，由被动
的订单生产转向深层次的战略合作。同时通过IPS项目的实施，公司可为全国各地各
类包装合作伙伴，提供业务、资金、集中采购、设计研发等支持，最终形成行业资源
整合共享平台。
(2)PSCP包装产业供应链云平台是依托互联网信息技术，服务于包装产业供应链
上下游的包材供应商、包材需求客群等各类型的主体，实现各商业主体之间信息流、
业务流与资金流交互往来的资源整合及信息共享平台。包装产业供应链云平台(PSCP)
项目立足于包装产业整合、效率提升，以产业服务平台为导向，加强对包装产业链的
整合。
(3)IPS和PSCP支持互利，助力公司打造产业+智能服务+互联网+供应链生态产业
圈。一方面，IPS业务增强了合兴包装与包材供应商、机械设备商等上游环节的连结
，提升了下游客户的粘性，为搭建PSCP做好了重要的铺垫。另一方面，IPS业务又能
通过PSCP的供应链平台资源打通业务环节。
与新华医疗合作，IPS智能包装集成服务迈出关键一步。
2016年7月14日，公司子公司与新华医疗签署《合作框架协议》，新华医疗将向
合兴智能提供智能包装设备，合兴智能利用新华医疗提供的设备向客户提供智能集成
包装服务。智能集成包装设备是智能包装集成服务(IPS)项目的业务流程中的核心一
环，在项目推进过程中，公司能否为客户提供定制化、智能化、集成化的智能集成包
装设备是衡量项目实施质量的重要因素。新华医疗在工厂机械智能化整包服务具有丰
富经验，此次合作将为公司的后道包装改造中设计的智能设备方案提供落地保障，从
而强化智能包装集成服务的完整链条。公司IPS智能包装集成服务再迈出关键一步。
投资建议：公司受宏观经济环境及IPS及PSCP处投入初期影响，上半年业绩承压
，但公司持续推进“包装行业资源整合及分享平台”发展战略，积极推进智能包装和
供应链云平台打造产业+智能服务+互联网+供应链生态产业圈，再加上前期员工持股
计划激发潜力。我们预计公司2016-17年净利润额分别为1.17、1.36亿，同比分别增2
.63%，16.24%(2017年是考虑到“国际纸业中国与东南亚的瓦楞包装箱业务”整合给
上市公司的顺利贡献)，EPS分别为0.11、0.13，PE分别为53、45倍，维持增持评级。
●2016-07-01 架桥合兴完成首期募资 合兴包装拓展业务添翼(上海证券报)
合兴包装今日公告，公司参与的产业并购基金厦门架桥合兴股权投资合伙企业（
有限合伙）（简称“架桥合兴”）首期募资已完成，全体合伙人首期出资5.9亿元已
全部到位。同时，架桥合兴收购国际纸业（International Paper）在中国与东南亚
的瓦楞包装箱业务，也已于6月30日完成相应股权交割事宜。
据公告，今年3月14日，架桥合兴与国际纸业（亚洲）有限公司、国际纸业新加
坡控股私人有限公司等签署了《股份转让协议》，收购国际纸业相关的瓦楞包装箱业
务，股权转让价格为6.25亿元。
公告显示，架桥合兴已按约定将全部股权转让款的90%支付给国际纸业，计5.63
亿元，并同时取得交易对方所拥有的东南亚及国内19家标的公司的全部股权。
合兴包装表示，通过参与并购基金收购国际纸业在中国与东南亚的瓦楞包装箱业
务，有利于巩固公司行业龙头地位。
●2016-07-01 〖资讯中心〗合兴包装(002228)并购基金完成国际纸业东南亚及国内股
权交割，优势互补(申万宏源)
投资要点：
事件：公司参与设立的并购基金完成国际纸业东南亚及国内股权交割。公司前期
公告，参与设立的并购基金厦门架桥合兴股权投资合伙企业与国际纸业签署《股份转
让协议》，收购其在中国与东南亚的瓦楞包装箱业务，股权转让价格为6.25亿人民币
。公司此次公告截止2016年6月30日，架桥合兴已按《股份转让协议》的约定支付给
国际纸业全部股权转让款的90%，计5.625亿人民币，并同时取得上述《股权转让协议
》中全部股权，即取得了东南亚4家公司及国内15家公司交易对方所拥有的全部股权
。
原有包装业务：自主设点+产业基金外延并购的方式持续整合。1)国际纸业成立
于1898年，是目前全球最大的纸业和森林制品公司，是全美仅有的四家拥有百年历史
的上市公司之一，同时为全球500强企业之一，其业务营运遍及北美、拉丁美洲、欧
洲包括俄罗斯，亚洲和北非。作为国际市场行业龙头之一，国际纸业有能力提供包装
设计、研发、生产和供应链管理等一系列解决方案，同时向中国以及东南亚其他市场
的客户提供各种各样的瓦楞产品和整体包装服务。2)合兴包装作为国内纸箱包装行业
龙头，上市前及上市以后始终坚持自主全国布点，扩大覆盖范围，但由于国内纸箱包
装行业集中度分散，目前公司市占率仍不到2%，有大幅扩张空间。3)此次公司参与的
并购基金收购的是国际纸业在中国与东南亚的瓦楞包装箱业务，通过产业基金外延并
购方式，先在产业基金内对资产进行优化，再寻找合适时机逐步融入上市公司体内，
强强联手，进一步提升合兴包装在行业内的影响力及对上下游的议价能力，快速扩张
业务布局范围，抢占市场：1)规模效应和协同效应：收购完成后，公司可利用两家龙
头企业强大的全国生产布局，发挥规模效应和协同效应，显著提升市场份额以及上下
游议价能力。2)国际纸业优质客户资源：国际纸业作为全球造纸与包装行业龙头，已
在在东南亚深耕多年，生产布局完整，客户资源丰富，此次对国际纸业东南亚业务的
收购将为合兴包装迅速打开东南亚市场奠定基础。3)国际纸业领先的技术研发实力：
作为目前全球最大的纸业公司，国际纸业技术研发实力雄厚，可为客户提供包装一体
化整体解决方案，催化公司包装一体化解决方案项目推进。
未来发展蓝图：由单一纸箱制造转型一体化包装服务供应商，打造纸包装生态圈
。1、传统纸箱制造主业，通过PSCP(Packaging Supply Chain Platform)包装产业供
应链云平台积极整合：在宏观经济增速整体放缓的大背景下，供给侧改革倒逼行业落
后产能退出，龙头企业整合效应有望发挥。合兴包装积极挖掘核心客户潜力，并通过
产业基金并购(前期公告收购国际纸业亚太区)提升市场份额。结合行业小而散的现状
，公司推出包装产业链云平台(PSCP)，立足于包装行业的B2B服务，以互联网技术为
基础，以供应链管理为纽带，为包装企业和客户提供订单管理、物流管理、风险控制
、资金管理的资源整合及共享平台。公司已在全国各地成立了10家控股子公司，联合
各地分散的产能，形成大的包装产业联盟。截止目前已有千万级的收入体量，合兴包
装采取收管理服务费的模式。2、IPS智能包装集成服务业务：公司推动智能包装集成
服务项目，从下游大型工业类客户的需求角度，通过智能包装设备完成客户在产品包
装环节的自动化包装，打通客户产品从生产制造、包装、仓储、物流、用户之间的链
接，以高附加值包装一体化项目开发新客户、挖掘原有客户潜力，提升盈利能力。目
前公司已与好孩子和泰普森进行部分产线的改造和供应流程的优化，以提升下游客户
的包装环节效率，降低下游人工成本，后续公司有望将此模式成功经验复制于其他客
户及下游行业上。3、个性化包装定制服务：通过合兴网络科技有限公司和北京盒子
有戏文化传媒公司建立以imbox为平台的针对个性化定制需求的O2O项目，以期撬动纸
箱包装长尾市场。公司作为国内唯一一家全国自主布点企业，具有满足全国中小卖家
的天然地理优势，同时依托强大线下生产、设计能力，未来有望能够为各类中小卖家
提供定制套餐，通过加载个性化设计模板，生产差异化(不同规格、样式)的包装，有
利于宣传中小卖家的品牌形象，使纸包装成为宣传的第一道入口。
公司长期专注纸包装主业，以新模式、新定位，加速推进纸包装行业整合，维持
增持。公司长期专注于纸包装行业，拥有长期的专业积淀，广泛的用户基础，和异地
产能管理的经验，通过自建产能、行业并购等模式加速整合行业，有望厚积薄发。公
司2015年实行的员工持股计划进一步提升整体凝聚力(除权后的持股数量1248万股，
成本为8.9元)，我们维持公司16-17年0.16元和0.23元的盈利预测，目前股价(5.56元
)对应16-17年PE分别为35倍和24倍，市值58亿元，在纸箱包装行业，公司未来整合空
间巨大，且看好新模式发展空间，维持增持。
●2016-07-01 〖资讯中心〗合兴包装(002228)智能技术创造业务增量，包装龙头引领
行业变革(广发证券)
主营业务增长平稳，行业分散亟待整合
合兴包装服务于食品饮料、家电、消费电子、快消品等行业的龙头企业，后者盈
利能力强、对包装价格相对不敏感。上游的瓦楞纸箱生产原材料价格目前处于近年来
的低位并相对稳定。受益于产业链上下游格局，合兴包装主营业务增长平稳。纸包装
行业分散，整合行业能够创造规模效应。合兴包装成立产业并购基金并收购国际纸业
在中国与东南亚的瓦楞包装箱业务，未来将有望优势互补产生良好的协同效用。
智能包装集成服务+供应链云平台-技术创造业务增量
合兴包装开展的智能包装集成业务IPS能够默契对接下游客户需求痛点，有望带
来显著的业务增量。公司具备行业领先的专业技术优势、良好的信誉和承担能力，拥
有丰富的大客户资源、供应商资源和一定的主材生产能力，在运营改良客户生产线方
面拥有运营管理体系和丰富的经验，有利于推进IPS业务。包装产业供应链云平台PSC
P和IPS支持互利，能够整合行业产生规模效益，有力带动包装行业的内生增长。合兴
包装也能够受益于此，分享行业增长带来的利润价值。
盈利预测与投资建议
公司未来看点包括：推广智能包装集成服务，提高公司产品服务附加值；继收购
国际纸业在大陆和东南亚业务后，继续利用资本优势进行产业整合；供应链云平台整
合行业产生规模效益。预计公司16-18年EPS分别为0.15、0.21和0.29元，对应38、27
、19倍PE，鉴于公司未来新业务模式和产业链整合效应将逐步体现，维持“买入”评
级。
●2016-05-20 〖资讯中心〗合兴包装(002228)纸包龙头推进构建大包装生态圈(海通
证券)
投资要点：
年报业绩有所下滑，一季度重拾增长。公司15年实现营收28.52亿元，同比增长5
.01%；归母净利润1.15亿元，同比下降8.62%；毛利率同比下降0.94个百分点至19.72
%。业绩下滑主要系是Q4原纸价格走高带动成本上升，以及新业务尚处培育期未能显
现效益。16年Q1营收7.66亿，同比增长29.85%，归母净利润2246.22万元，同比增长1
2.72%。Q1收入增速显著提升预计主要是受益公司新客户持续开拓和原有客户需求稳
定增长(Q1新增7家子公司并与5家纸箱厂开展供应链模式合作)。基于目前各业务板块
发展趋势良好，公司预计上半年归母净利润同比增长0-30%。
收购国际纸业亚太区部分业务，加速行业整合步伐。公司参与设立的并购基金已
与“国际纸业”签署股权转让协议，作价6.25亿收购其在中国与东南亚的瓦楞包装箱
业务。目前公司在全国有近30家生产基地，是瓦楞行业在全国布点最多的企业。此次
收购国际纸业标的将新增18家生产基地(国内14家，东南亚4家)，产业布局日趋完善
。此外，国际纸业拥有众多优质的国际客户资源及先进的研发团队，未来有望通过强
强联手加快行业整合速度，进一步巩固包装龙头地位。
拟定增9.51亿构建大包装生态圈，打造共享经济。面对行业增速放缓，公司正积
极推进由包装制造商向服务商转型升级。近日发布定增方案，拟募资不超过9.51亿投
建“智能包装集成服务项目”(IPS)和“包装产业供应链云平台项目”(PSCP)。1)依
托IPS项目的实施，公司将发挥专业分工的优势，为客户提供全方位一站式的智能包
装集成服务。一方面，IPS模式将满足客户个性化需求，加之包装环节自动化升级提
高其运营效率。另一方面，将有助于公司深度参与客户的供应链管理，使其得以依托
多元化服务深化双方合作进而增强客户粘性，实现盈利渠道的有效拓宽。目前已与好
孩子、泰普森开展相关合作。2)PSCP项目立足于包装产业整合，通过构筑以公司为主
体的供应链上下游资源整合体系，实现包括供应商、需求方及其他关联方在内各方主
体之间在信息、业务、资金等方面的资源整合与共享，最终达成多方共赢。公司原有
优质客群和分布式产能优势将为项目顺利推进奠定基础。
盈利预测与投资建议。基于看好公司新兴业态布局，我们预计公司16-18年EPS分
别为0.14元、0.17元、0.23元，对应16年PE为41倍。考虑到公司战略目标清晰，通过
模式创新及外延整合进一步树立起竞争壁垒，转型智能包装集成服务商有望带来未来
广阔成长空间，给予46倍估值，对应目标价6.5元，“增持”评级。
●2016-05-03 〖资讯中心〗合兴包装(002228)拟定增9.5亿元加快商业模式升级，内
外兼修打造纸包装巨头(中金公司)
公司动态
公司近况
合兴包装发布非公开发行预案：拟非公开发行不超过5000万股，募资不超过9.51
亿元，用于智能包装集成服务建设项目(5.88亿元)和包装产业供应链云平台建设项目
(3.63亿元)；定增价格为不低于本次非公开发行定价基准日前二十个交易日的公司股
票交易均价的90%；认购对象不超过10名，锁定期一年。
评论
1、募投项目智能包装集成服务(IPS)业务有助于公司开拓产业新蓝海，打开成长
空间并巩固竞争优势。通过IPS项目的实施，合兴可以为客户提供设计、采购、生产
线自动化改造和优化、产品装箱等一整套专业化的包装服务。这一方面可以满足客户
个性化的包装整体服务需求，提升其整体生产效率，有效降低客户的生产及运营管理
成本；另一方面合兴也可以深度参与到客户的供应链管理，实现包装相关产品和服务
的综合智能集成，有利于提升客户粘性与自身盈利能力。此前公司已公告设立智能集
成服务公司，并与泰普森等企业签订了智能包装服务协议。
2、包装产业供应链云平台(PSCP平台)立足于产业资源整合优化，有助于实现多
方共赢。PSCP平台依托互联网信息技术，致力于服务包装产业链的供应商、需求方及
其他关联方，以实现各方主体之间在信息、业务、资金等方面的资源整合与共享。此
项目的实施，有助于公司向平台服务商转变(包括产业资源整合、供应链服务等)，从
而实现多方共赢的局面。
3、产业整合持续推进，后续外延整合有望不断落地。目前公司已通过产业基金
形式成功收购了国际纸业在中国大陆及东南亚地区的纸箱包装业务，双方业务协同性
强，合兴“集团化、大客户”战略优势将更加凸显。通过外延拓展分享行业整合红利
已是公司重要发展战略，后续项目有望不断落地。
估值建议
暂维持盈利预测并重申推荐。内部整合提效与模式创新有助于驱动公司2016年盈
利能力提升，进军智能包装集成服务与包装产业链云平台则有望带来未来广阔成长空
间，后续关注外延整合进展；目前公司的员工持股计划价格(25元/股)与现价倒挂约3
1%。维持目标价26.4元，对应2017年50倍P/E。
●2016-04-25 〖资讯中心〗合兴包装(002228)2016年一季报点评：包装供应链云平台
发力，带动收入快速增长(申万宏源)
投资要点：
一季报基本符合预期。公司公布一季报，收入7.66亿元，同比增长29.8%；(归属
于上市公司股东的)净利润2246万元，同比增长12.7%；因Q1收到政府补贴，营业外收
入增加，扣非净利润1732.43万元，同比下滑9.5%；合EPS0.06元，基本符合我们预期
(同比持平)。经营活动产生的现金净流量为4403万元，同比大幅增长99%。
收入快速增长，一季度与供应链合作快速铺垫推进，为后续的收入扩张打下铺垫
。一季度公司收入端增长29.8%，同比增速较以往几个季度明显提速(15Q1下滑2.4%，
15Q2增长5.4%，15Q3增长4.5%，15Q4增长11.7%)。公司包装供应链云平台发力：供应
链管理公司在一季度与河南麦威包装、金华恒业工贸、宁波金鼎包装、贵阳兴盛包装
等分别达成供应链合作协议，有望发挥供应链整合协同效应，快速整合行业。围绕包
装行业整体产能过剩、企业资金压力大、订单不饱和，运营效率低等痛点，对外输出
统一的服务，发挥订单、资金、人才和规模化优势，资源共享，实现合作伙伴共赢，
有望未来快速整合行业。
创新业务培育期，加之上游原材料成本抬升，盈利能力受到挤压。在供应链云平
台投放初期，公司以收管理费和服务费模式为主，前期费用投入较大；原材料方面，
公司上游箱板纸行业，因区域性落后产能淘汰关停，产能收缩，带来箱板纸价格提涨
，短期对公司的盈利能力形成一定压力：16Q1毛利率回落至17.6%(vs15Q120.6%和15Q
419.7%)。我们认为，随着公司规模效应发挥，更多提升供应链效率，对下游谈判议
价能力提升，后续盈利能力有望修复。
未来发展蓝图：由单一纸箱制造转型一体化包装服务供应商，打造纸包装生态圈
。1)传统纸箱制造主业，通过PSCP(Packaging Supply Chain Platform)包装产业供
应链云平台积极整合：在宏观经济增速整体放缓的大背景下，供给侧改革倒逼行业落
后产能退出，龙头企业整合效应有望发挥。合兴包装积极挖掘核心客户潜力，并通过
产业基金并购(前期公告收购国际纸业亚太区)提升市场份额。结合行业小而散的现状
，公司推出PSCP，立足于包装行业的B2B服务，以互联网技术为基础，以供应链管理
为纽带，为包装企业和客户提供订单管理、物流管理、风险控制、资金管理的资源整
合及共享平台。2)IPS智能包装集成服务业务：公司推动智能包装集成服务项目，从
下游大型工业类客户的需求角度，通过智能包装设备完成客户在产品包装环节的自动
化包装，打通客户产品从生产制造、包装、仓储、物流、用户之间的链接，以高附加
值包装一体化项目开发新客户、挖掘原有客户潜力，提升盈利能力。4月7日公司公告
与户外休闲用品厂商泰普森合作(参见我们当日点评《智能包装集成服务项目初见成
效，有望打造示范标杆》)，标志着IPS项目正式落地。3)个性化包装定制服务：通过
合兴网络科技有限公司和北京盒子有戏文化传媒公司建立以imbox为平台的针对个性
化定制需求的O2O项目，，以期撬动纸箱包装长尾市场。公司作为国内唯一一家全国
自主布点企业，具有满足全国中小卖家的天然地理优势，同时依托强大线下生产、设
计能力，未来有望能够为各类中小卖家提供定制套餐，通过加载个性化设计模板，生
产差异化(不同规格、样式)的包装，有利于宣传中小卖家的品牌形象，使纸包装成为
宣传的第一道入口。由包装制造商向一体化包装服务商转型，后续成长空间持续开拓
，建议增持。15年实行的员工持股计划进一步提升整体凝聚力(持股数量445.79万股
，均价25元)，我们维持公司16-17年0.45元和0.65元的盈利预测，目前股价(18.73元
)对应16-17年PE分别为42倍和29倍，市值70亿元，建议增持。
◆ 管理层简介 ◆ ◇更新时间:2023-05-24◇
◆高管人员情况◆
姓名 公司职务 学历 期末持股数(万股) 薪酬(万元)
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许晓光 董事长 硕士 541.86 67.61
许晓荣 副董事长 硕士 - 114.45
林海生 董事 专科 - 94.46
邱素英 董事 硕士 - 48.58
肖虹 独立董事 博士 - 8.03
陈守德 独立董事 博士 - 8.03
黄健雄 独立董事 硕士 - 7.07
─────────────────────────────────────
郑恺靖 监事会主席 本科 - 47.29
夏云虹 监事 本科 - 30.84
林伟毅 职工代表监事 专科 - 12.82
─────────────────────────────────────
许晓光 总经理 硕士 541.86 67.61
林海生 副总经理 专科 - 94.46
汤义胜 副总经理 专科 - 102.99
康春华 副总经理、董事 本科 - 57.68
会秘书
蔡丽容 财务总监 本科 - 57.48
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◆董事、监事和高管人员年度报酬情况◆
单位(万元) 2022末期 2021末期 2020末期 2019末期
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年度报酬总额 658.29 625.37 529.50 551.56
最高前三位董事报酬总额 276.52 242.60 187.77 205.76
最高前三位高级管理人员报酬总额 265.06 258.50 202.60 258.80
独立董事津贴(平均) 7.71 7.20 7.20 6.54
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◆高管简历◆
董事会
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姓名: 许晓光 性别: 男 学历: 硕士 职务: 董事长
出生日期: 1967 任职日期: 2022-02-18
简历:许晓光，男，中国国籍，无境外永久居留权，1967年生，工商管理硕士。曾任
中国民航厦门航管站预报员，联宇包装工业有限公司总经理，新疆兴汇聚股权
投资管理有限公司董事长。现任公司董事长、总经理，宏立投资有限公司董事
。
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姓名: 许晓荣 性别: 女 学历: 硕士 职务: 副董事长
出生日期: 1971 任职日期: 2022-02-18
简历:许晓荣，女，中国国籍，无境外永久居留权，1971年生，硕士。现任公司副董
事长，宏立投资有限公司董事，厦门合兴实业有限公司董事，福建长信纸业包
装有限公司副董事长，成都合兴包装印刷有限公司董事，湖北合兴包装印刷有
限公司董事，南京合兴包装印刷有限公司董事，爱尔德斯（厦门）塑胶有限公
司董事，重庆合信包装印刷有限公司董事，香港世凯威有限公司董事，武汉华
艺柔印环保科技有限公司董事，青岛合兴包装有限公司董事，合肥合信包装有
限公司董事，佛山合信包装有限公司董事，海宁合兴包装有限公司董事，天津
世凯威包装有限公司董事，宇发投资有限公司董事，福建合信包装有限公司董
事，新乡合兴环保科技有限公司董事，湖北华艺包装印刷科技有限公司董事，
湖北合信智能包装科技有限公司董事，厦门世凯威包装工业有限公司董事，厦
门合兴网络科技有限公司总经理，厦门市融逸电子商务有限公司董事，厦门合
兴包装销售有限公司董事，上海合兴包装销售有限公司执行董事，厦门阿摩益
实业有限公司经理、执行董事。
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姓名: 林海生 性别: 男 学历: 专科 职务: 董事
出生日期: 1969 任职日期: 2022-02-18
简历:林海生，男，中国国籍，无境外永久居留权，1969年生，大专学历。曾任厦门
东海大厦酒店部长、经理，厦门瑞喜商贸有限公司副总经理，厦门天第隆实业
有限公司副总经理。现任公司董事、副总经理，福建长信纸业包装有限公司董
事，爱尔德斯（厦门）塑胶有限公司董事，佛山合信包装有限公司董事长，海
宁合兴包装有限公司总经理，天津世凯威包装有限公司总经理，成都合兴包装
印刷有限公司董事，珠海市千层纸品包装有限公司董事，福建合信包装有限公
司董事长，淮安合兴惠科包装制品有限公司董事长、总经理，昆山合兴惠宇包
装有限公司董事长、总经理，厦门合兴实业有限公司董事、总经理。
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姓名: 邱素英 性别: 女 学历: 硕士 职务: 董事
出生日期: 1973 任职日期: 2022-02-18
简历:邱素英，女，中国国籍，无境外永久居留权，1973年生，厦门大学工商管理硕
士，中级经济师。曾任厦门泰成集团有限公司人力资源总监；现任公司董事、
人力资本中心总监。
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姓名: 肖虹 性别: 女 学历: 博士 职务: 独立董事
出生日期: 1967 任职日期: 2022-02-18
简历:肖虹，女，中国国籍，无境外永久居留权，1967年生，中共党员，应用经济学(
统计)博士后，管理学(会计)博士。曾任集美大学工商管理学院会计系讲师，厦
门大学管理学院会计系副教授。现任厦门大学会计学教授，博士生导师，厦门
大学会计发展研究中心研究员，中国会计学会会计专业基础理论委员会委员，
公司独立董事，垒知控股集团股份有限公司独立董事，福建福昕软件开发股份
有限公司独立董事，安徽省庐江龙桥矿业有限公司独立董事。
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姓名: 陈守德 性别: 男 学历: 博士 职务: 独立董事
出生日期: 1976 任职日期: 2022-02-18
简历:陈守德，男，中国国籍，无境外永久居留权，1976年生，管理学（会计学）博
士。现任厦门大学管理学院会计系副教授，厦门大学高级经理教育中心主任，
公司独立董事，瑞达期货股份有限公司独立董事，九牧王股份有限公司独立董
事，厦门日上集团股份有限公司独立董事，厦门建发股份有限公司独立董事。
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姓名: 黄健雄 性别: 男 学历: 硕士 职务: 独立董事
出生日期: 1964 任职日期: 2022-02-18
简历:黄健雄，男，中国国籍，无境外永久居留权，1964年出生，研究生学历，长期
从事法律教学、研究与相关专业工作。现任厦门大学法学院教授，福建联合信
实律师事务所兼职执业律师，厦门日上集团股份有限公司独立董事，福建凤竹
纺织科技股份有限公司独立董事，厦门南讯股份有限公司（拟上市）候任独立
董事。
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监事会
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姓名: 郑恺靖 性别: 男 学历: 本科 职务: 监事会主席
出生日期: 1975 任职日期: 2022-02-18
简历:郑恺靖，男，中国国籍，无境外永久居留权，1975年生，大学学历。历任厦门
银城股份有限公司科员、经理、董事会秘书，厦门市中小企业服务中心法务经
理等职，2009年起担任本公司法律事务高级专员。现任公司监事会主席、投资
中心总监，青岛雄峰印刷包装有限公司执行董事、总经理，新乡合兴环保科技
有限公司董事长，南京合兴包装印刷有限公司董事长、总经理，上海合兴包装
销售有限公司监事，宜春合兴环保科技有限公司董事长，西藏合兴环保科技有
限公司董事长，宁夏建兴环保科技有限公司董事长、总经理，天津兴汇聚企业
管理咨询有限公司监事，广东兴嘉环保科技有限公司董事，天津合兴智能包装
科技有限公司董事，灌南合兴环保科技有限公司董事。
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姓名: 夏云虹 性别: 女 学历: 本科 职务: 监事
出生日期: 1968 任职日期: 2022-02-18
简历:夏云虹，女，中国国籍，无境外永久居留权，1968年生，大学学历。历任内蒙
化纤厂工艺组技术员、组长，爱尔德斯包装材料有限公司生产主任、销售经理
，2008年起担任公司子公司爱尔德斯（厦门）塑胶有限公司总经理。现任公司
监事，厦门合兴智能集成服务有限公司运营副总经理。
─────────────────────────────────────
姓名: 林伟毅 性别: 男 学历: 专科 职务: 职工代表监事
出生日期: 1980 任职日期: 2022-02-18
简历:林伟毅，男，中国国籍，无境外永久居留权，1980年生，大专学历。2000年至
今任公司品管、采购、总经理秘书、行政中心经理等职。现任公司监事，同时
担任福建长信纸业包装有限公司监事，海宁合兴包装有限公司监事，佛山合信
包装有限公司监事，天津世凯威包装有限公司监事，成都合兴包装印刷有限公
司监事，青岛合兴包装有限公司监事，合肥合信包装有限公司监事，天津兴汇
聚企业管理咨询有限公司董事，滁州华艺柔印环保科技有限公司执行董事、总
经理，大庆华洋数码彩印有限公司执行董事、总经理，合众创亚（包头）包装
有限公司执行董事、总经理，厦门合嘉鑫供应链管理有限公司董事长、总经理
，安徽省豪森合兴包装科技有限公司董事长、总经理，山东佳裕合信包装有限
公司董事长，厦门兴龙声实业有限公司董事长，珠海合兴包装印刷有限公司董
事，江西众合包装有限公司副董事长，厦门合兴环保科技有限公司董事，滁州
世凯威环保包装科技有限公司执行董事，宁波亿欣纸业有限公司董事，常州吉
合纸业有限公司董事，厦门合兴包装销售有限公司董事长、经理，大庆华洋水
印包装有限公司经理，江西世凯威环保包装有限公司执行董事，湖北太兴包装
有限公司董事，厦门兴合嘉包装有限公司董事长，宿迁合兴环保科技有限公司
董事，湖北吉泰包装有限公司董事，湖南金沣林智能科技有限公司董事长，合
肥巨文徽天纸业有限公司董事长，江西鑫佳包装有限公司监事，江西鑫春红包
装有限公司监事，武汉紫兴供应链管理有限公司董事，湖南永州兴燕文化科技
有限公司董事，河南中濠纸业有限公司董事，广西中贵纸业有限公司董事，西
藏合兴环保科技有限公司董事，宁夏建兴环保科技有限公司监事，广东兴嘉环
保科技有限公司监事，唿伦贝尔合众创亚环保科技有限公司董事，大庆冠达环
保科技有限公司董事长，安徽鸿劦纸业有限公司董事长，浙江兴晟包装有限公
司董事长，天津合兴环保科技有限公司董事长，邢台合信环保科技有限公司董
事长，湖北合兴包装印刷有限公司监事，佛山世凯威环保科技有限公司监事，
江门千层环保科技有限公司董事长、总经理，枣庄合兴包装科技有限公司董事
，江西众合包装有限公司副董事长，新余鑫明毅蓬包装有限公司董事，哈尔滨
合嘉智能包装有限公司董事长，宿迁合嘉智能包装科技有限公司董事长。
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高管
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姓名: 许晓光 性别: 男 学历: 硕士 职务: 总经理
出生日期: 1967 任职日期: 2007-01-30
简历:许晓光，男，中国国籍，无境外永久居留权，1967年生，工商管理硕士。曾任
中国民航厦门航管站预报员，联宇包装工业有限公司总经理，新疆兴汇聚股权
投资管理有限公司董事长。现任公司董事长、总经理，宏立投资有限公司董事
。
─────────────────────────────────────
姓名: 林海生 性别: 男 学历: 专科 职务: 副总经理
出生日期: 1969 任职日期: 2010-02-08
简历:林海生，男，中国国籍，无境外永久居留权，1969年生，大专学历。曾任厦门
东海大厦酒店部长、经理，厦门瑞喜商贸有限公司副总经理，厦门天第隆实业
有限公司副总经理。现任公司董事、副总经理，福建长信纸业包装有限公司董
事，爱尔德斯（厦门）塑胶有限公司董事，佛山合信包装有限公司董事长，海
宁合兴包装有限公司总经理，天津世凯威包装有限公司总经理，成都合兴包装
印刷有限公司董事，珠海市千层纸品包装有限公司董事，福建合信包装有限公
司董事长，淮安合兴惠科包装制品有限公司董事长、总经理，昆山合兴惠宇包
装有限公司董事长、总经理，厦门合兴实业有限公司董事、总经理。
─────────────────────────────────────
姓名: 汤义胜 性别: 男 学历: 专科 职务: 副总经理
出生日期: 1957 任职日期: 2011-02-16
简历:汤义胜，男，中国国籍，无境外永久居留权，1957年生，大专学历，经济师。
曾历任武汉市武汉造纸厂车间主任、副厂长，武汉东风造纸厂厂长，武汉市造
纸公司经理。现任公司副总经理、武汉合信包装印刷有限公司经理。
─────────────────────────────────────
姓名: 康春华 性别: 女 学历: 本科 职务: 副总经理、董事会秘
书
出生日期: 1976 任职日期: 2012-06-08
简历:康春华，女，中国国籍，无境外永久居留权，1976年生，大学学历。曾任公司
办公室主任、外勤高级经理、总经理助理等职。现任公司副总经理、董事会秘
书，厦门荣圣兴包装印刷有限公司执行董事、总经理，成都合兴包装印刷有限
公司董事长，武汉华艺柔印环保科技有限公司监事，合肥合兴包装印刷有限公
司执行董事，重庆合信包装印刷有限公司董事长，遵义合信包装有限公司执行
董事，青岛合兴包装有限公司董事长，合肥合信包装有限公司执行董事兼总经
理，海宁合兴包装有限公司董事长，天津世凯威包装有限公司董事长，厦门合
兴供应链管理有限公司执行董事，新疆裕荣股权投资管理有限公司监事。于201
2年5月参加深圳证券交易所董事会秘书资格考试并取得董事会秘书资格证书。
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姓名: 蔡丽容 性别: 女 学历: 本科 职务: 财务总监
出生日期: 1976 任职日期: 2018-05-15
简历:蔡丽容，女，中国国籍，无境外永久居留权，1976年生，大学学历，会计师。
曾任厦门海龙服装有限公司财务主管，2006年起历任公司财务经理、高级经理
、财务副总监。现任公司财务总监，珠海佳信明华印务有限公司董事长，厦门
市融逸电子商务有限公司董事长，重庆合信包装印刷有限公司董事，青岛合兴
包装有限公司董事，佛山合信包装有限公司董事，海宁合兴包装有限公司董事
，天津世凯威包装有限公司董事，新乡合兴环保科技有限公司董事，昆山合兴
惠宇包装有限公司董事，淮安合兴惠科包装制品有限公司董事，合众创亚（厦
门）环保科技有限公司总经理，厦门合兴智能集成服务有限公司董事。
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◆ 季度财务状况 ◆ ◇更新时间:2023-04-28◇
一、单季度财务指标
指标(单位:元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
每股收益 0.0259 -0.0108 0.0314 0.0439
销售净利率(%) 1.08 -0.37 1.07 1.29
净资产收益率 0.95 -0.40 1.16 1.56
每股经营现金流量(元) 0.0780 0.1124 0.1180 0.1690
主营收入同比增长(%) -23.85 -26.04 -18.23 -5.62
净利润同比增长(%) -38.75 -198.28 -27.78 -39.46
主营收入环比增长(%) -17.54 -0.88 -13.58 7.82
净利润环比增长(%) 339.56 -134.40 -28.40 3.82
─────────────────────────────────────
二、单季度利润表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
一、营业收入 297671.06 361002.38 364196.98 421441.69
营业成本 295180.17 361845.89 364955.13 417816.60
营业税金及附加 1448.96 1670.75 1516.02 1451.14
销售费用 8790.28 8900.38 9547.52 9002.24
管理费用 11524.95 13059.63 12913.56 11128.78
财务费用 1890.63 1768.13 1878.66 2048.38
投资收益 - -313.15 638.08 102.43
─────────────────────────────────────
二、营业利润 3090.44 -4190.18 1191.82 4971.62
营业外收入 133.68 189.50 168.04 153.33
营业外支出 181.41 321.10 507.19 271.93
─────────────────────────────────────
三、利润总额 3042.71 -4321.78 852.67 4853.02
所得税费用 -27.44 -3034.84 -2082.47 -119.49
─────────────────────────────────────
四、净利润(新准则) 3070.16 -1286.95 2935.14 4972.51
母公司所有者净利润 3205.61 -1338.10 3890.28 5433.65
少数股东损益 -135.45 51.15 -955.14 -461.14
─────────────────────────────────────
三、单季度现金流量表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 297074.50 312257.72 342630.43 373715.80
经营现金流出小计 287409.52 298341.17 328017.31 352788.64
经营现金流量净额 9664.98 13916.55 14613.12 20927.17
投资现金流入小计 3352.78 1117.74 2330.92 313.54
投资现金流出小计 7989.60 9209.46 10049.62 11278.97
投资现金流量净额 -4636.82 -8091.72 -7718.70 -10965.43
筹资现金流入小计 30462.76 60157.03 81661.16 27227.60
筹资现金流出小计 21981.48 66726.59 91150.62 36513.08
筹资现金流量净额 8481.29 -6569.56 -9489.45 -9285.49
现金等的净增加额 13514.00 -630.71 -2491.62 850.44
─────────────────────────────────────
四、季度经营情况
●报告期:2015三季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
预计公司2015年净利润1.26亿元-1.63亿元，同比增长不超过30%，上年同期净利
润1.26亿元。随着产能利用率不断提高，订单结构持续优化，管理效率进一步提升。
2015年1-9月每股收益0.26元，净利润同比增长2.63%
货币资金较期初增加62.98%，增加的主要原因为公司报告期内发行非公定增股票
募得资金；应收票据较期初增加219.03%，增加的主要原因为公司报告期内收到票据
尚未背书转让；预付账款较期初减少37.27%，减少的主要原因为公司报告期内预付款
项结算；长期股权投资较期初增加37.43%，增加的主要原因为公司报告期内对联营公
司进行投资所致；在建工程较期初减少30.72%，，主要原因是报告期内转入固定资产
；应付利息较期初增长497.18%，增加的主要原因为公司发行公司债券计提应付的债
券利息；资本公积较期初增加145.79%，增加的主要原是公司报告期内公司发行了非
公定增资本溢价；资产减值损失比上年同期增加63.84%，主要原因是报告期内应收帐
款余额增长幅度大于上年同期内的增长公司所应计提减值增加所致。
●报告期:2015一季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
公司2015年1-3月增发后摊薄
每股收益：0.0535元
净资产收益率：1.86%
营业收入同比变动：-2.44%
净利润同比变动：1.70%
一、对 2015 年 1-6 月经营业绩的预计
预计公司2015年1-6月净利润6527.98万元-8486.37万元，同比增长0%-30%，上年
同期净利润6527.98万元
业绩变动主要随着产能利用率不断提高，订单结构持续优化，管理效率进一步提
升。
二、报告期主要会计报表项目、财务指标发生变动的情况及原因
1、应收票据较上年期末增加128.38%，主要原因是收到票据尚未背书；
2、预付帐款比上年期末减少85.95%，主要原因是货已到结算；
3、应付票据比上年期末增加42.64%，主要原因是开具承兑汇票额增加；
4、应付利息比上年期末增加159.86%，主要原因是债券计提应付利息，尚未达到
支付期；
5、长期借款、长期应付款比上年期末各减少100%，主要原因是提前归还该款项
；
6、经营活动产生的现金流量净额比上年同期减少56.79%，主要原因是报告期内
公司已送达客户未结算的在途产品增加额比同期增加所致；
7、投资活动产生的现金流量净额比上年同期增加74.08%，主要原因是报告期内
子公司基建投入同比增加；
8、筹资活动产生的现金流量净额比上年同期减少205.04%，主要原因是报告期内
公司向银行提款的增加额与同期比少。
◆ 大股东进出 ◆ ◇更新时间:2023-07-19◇
前十大股东 截止日期:2023-05-24
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 新疆兴汇聚股权投资管理有限 39717.33 32.07% 未变 流通A股
合伙企业
2. 宏立投资有限公司 12470.30 10.07% 未变 流通A股
3. 厦门合兴包装印刷股份有限公 4309.99 3.48% 新进 流通A股
司回购专用证券账户
4. 徐勇 1690.55 1.36% 未变 流通A股
5. 夏平 1491.46 1.20% 未变 流通A股
6. 张季平 1376.23 1.11% 未变 流通A股
7. 夏光淳 1357.12 1.10% 未变 流通A股
8. 兴证证券资管-浦发银行-兴证 1248.23 1.01% 未变 流通A股
资管鑫众15号集合资产管理计
划
9. 王静 1166.30 0.94% 未变 流通A股
10.孙长根 1158.94 0.94% 未变 流通A股
总 计 65986.45 53.28%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 截止日期:2023-05-24
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 新疆兴汇聚股权投资管理有限 39717.33 32.17% 未变 流通A股
合伙企业
2. 宏立投资有限公司 12470.30 10.10% 未变 流通A股
3. 厦门合兴包装印刷股份有限公 4309.99 3.49% 新进 流通A股
司回购专用证券账户
4. 徐勇 1690.55 1.37% 未变 流通A股
5. 夏平 1491.46 1.21% 未变 流通A股
6. 张季平 1376.23 1.11% 未变 流通A股
7. 夏光淳 1357.12 1.10% 未变 流通A股
8. 兴证证券资管-浦发银行-兴证 1248.23 1.01% 未变 流通A股
资管鑫众15号集合资产管理计
划
9. 王静 1166.30 0.94% 未变 流通A股
10.孙长根 1158.94 0.94% 未变 流通A股
总 计 65986.45 53.44%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:33829 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 新疆兴汇聚股权投资管理有限 39717.33 32.07% 未变 流通A股
合伙企业
2. 宏立投资有限公司 12470.30 10.07% 未变 流通A股
3. 徐勇 1690.55 1.36% 未变 流通A股
4. 夏平 1491.46 1.20% 未变 流通A股
5. 张季平 1376.23 1.11% 未变 流通A股
6. 夏光淳 1357.12 1.10% 未变 流通A股
7. 兴证证券资管－浦发银行－兴 1248.23 1.01% 未变 流通A股
证资管鑫众15号集合资产管理
计划
8. 王静 1166.30 0.94% 未变 流通A股
9. 孙长根 1158.94 0.94% 未变 流通A股
10.沈素芳 1106.10 0.89% -39.85 流通A股
总 计 62782.56 50.69%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:33829 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 新疆兴汇聚股权投资管理有限 39717.33 32.17% 未变 流通A股
合伙企业
2. 宏立投资有限公司 12470.30 10.10% 未变 流通A股
3. 徐勇 1690.55 1.37% 未变 流通A股
4. 夏平 1491.46 1.21% 未变 流通A股
5. 张季平 1376.23 1.11% 未变 流通A股
6. 夏光淳 1357.12 1.10% 未变 流通A股
7. 兴证证券资管－浦发银行－兴 1248.23 1.01% 未变 流通A股
证资管鑫众15号集合资产管理
计划
8. 王静 1166.30 0.94% 未变 流通A股
9. 孙长根 1158.94 0.94% 未变 流通A股
10.沈素芳 1106.10 0.90% -39.85 流通A股
总 计 62782.56 50.85%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:29373 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 新疆兴汇聚股权投资管理有限 39717.33 32.07% 未变 流通A股
合伙企业
2. 宏立投资有限公司 12470.30 10.07% 未变 流通A股
3. 徐勇 1690.55 1.36% 未变 流通A股
4. 夏平 1491.46 1.20% 未变 流通A股
5. 张季平 1376.23 1.11% 未变 流通A股
6. 夏光淳 1357.12 1.10% 未变 流通A股
7. 兴证证券资管－浦发银行－兴 1248.23 1.01% 未变 流通A股
证资管鑫众15号集合资产管理
计划
8. 王静 1166.30 0.94% 未变 流通A股
9. 孙长根 1158.94 0.94% 未变 流通A股
10.沈素芳 1145.95 0.93% 新进 流通A股
总 计 62822.41 50.73%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:29373 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 新疆兴汇聚股权投资管理有限 39717.33 32.17% 未变 流通A股
合伙企业
2. 宏立投资有限公司 12470.30 10.10% 未变 流通A股
3. 徐勇 1690.55 1.37% 未变 流通A股
4. 夏平 1491.46 1.21% 未变 流通A股
5. 张季平 1376.23 1.11% 未变 流通A股
6. 夏光淳 1357.12 1.10% 未变 流通A股
7. 兴证证券资管－浦发银行－兴 1248.23 1.01% 未变 流通A股
证资管鑫众15号集合资产管理
计划
8. 王静 1166.30 0.94% 未变 流通A股
9. 孙长根 1158.94 0.94% 未变 流通A股
10.沈素芳 1145.95 0.93% 新进 流通A股
总 计 62822.41 50.88%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:30382 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 新疆兴汇聚股权投资管理有限 39717.33 32.07% 未变 流通A股
合伙企业
2. 宏立投资有限公司 12470.30 10.07% 未变 流通A股
3. 徐勇 1690.55 1.36% 未变 流通A股
4. 夏平 1491.46 1.20% 未变 流通A股
5. 张季平 1376.23 1.11% 未变 流通A股
6. 夏光淳 1357.12 1.10% 未变 流通A股
7. 兴证证券资管－浦发银行－兴 1248.23 1.01% 未变 流通A股
证资管鑫众15号集合资产管理
计划
8. 王静 1166.30 0.94% 未变 流通A股
9. 孙长根 1158.94 0.94% 未变 流通A股
10.陈翠枚 1153.81 0.93% -198.15 流通A股
总 计 62830.27 50.73%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:30382 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 新疆兴汇聚股权投资管理有限 39717.33 32.17% 未变 流通A股
合伙企业
2. 宏立投资有限公司 12470.30 10.10% 未变 流通A股
3. 徐勇 1690.55 1.37% 未变 流通A股
4. 夏平 1491.46 1.21% 未变 流通A股
5. 张季平 1376.23 1.11% 未变 流通A股
6. 夏光淳 1357.12 1.10% 未变 流通A股
7. 兴证证券资管－浦发银行－兴 1248.23 1.01% 未变 流通A股
证资管鑫众15号集合资产管理
计划
8. 王静 1166.30 0.94% 未变 流通A股
9. 孙长根 1158.94 0.94% 未变 流通A股
10.陈翠枚 1153.81 0.93% -198.15 流通A股
总 计 62830.27 50.88%
─────────────────────────────────────
◆控股股东和实际控制人◆
一、控股股东
名 称: 新疆兴汇聚股权投资管理有限合伙企业
法人代表: 吕秀英
注册资本: 2020.20万元
成立日期: 2006-10-08
经营业务: 接受委托管理股权投资项目、参与股权投资、为非上市及已上市公司提供
直接融资的相关服务。(依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开
展经营活动)
企业类型: 民营企业
二、实际控制人
─────────────────────────────────────
名 称: 吕秀英
说 明: 吕秀英--->10.89%新疆兴汇聚股权投资管理有限合伙企业--->32.07%厦门
合兴包装印刷股份有限公司
吕秀英--->25%石河子兴汇信股权投资管理有限公司--->0.01%新疆兴汇聚
股权投资管理有限合伙企业--->32.07%厦门合兴包装印刷股份有限公司
─────────────────────────────────────
名 称: 许天津
说 明: 许天津--->10.89%新疆兴汇聚股权投资管理有限合伙企业--->32.07%厦门
合兴包装印刷股份有限公司
许天津--->25%石河子兴汇信股权投资管理有限公司--->0.01%新疆兴汇聚
股权投资管理有限合伙企业--->32.07%厦门合兴包装印刷股份有限公司
─────────────────────────────────────
名 称: 许晓光
说 明: 许晓光--->0.44%厦门合兴包装印刷股份有限公司
许晓光--->57.41%新疆兴汇聚股权投资管理有限合伙企业--->32.07%厦门
合兴包装印刷股份有限公司
许晓光--->25%石河子兴汇信股权投资管理有限公司--->0.01%新疆兴汇聚
股权投资管理有限合伙企业--->32.07%厦门合兴包装印刷股份有限公司
许晓光--->50%厦门阿摩益实业有限公司--->100%阿摩益实业发展有限公
司--->100%宏利投资有限公司--->10.07%厦门合兴包装印刷股份有限公司
─────────────────────────────────────
名 称: 许晓荣
说 明: 许晓荣--->19.8%新疆兴汇聚股权投资管理有限合伙企业--->32.07%厦门
合兴包装印刷股份有限公司
许晓荣--->25%石河子兴汇信股权投资管理有限公司--->0.01%新疆兴汇聚
股权投资管理有限合伙企业--->32.07%厦门合兴包装印刷股份有限公司
许晓荣--->50%厦门阿摩益实业有限公司--->100%阿摩益实业发展有限公
司--->100%宏利投资有限公司--->10.07%厦门合兴包装印刷股份有限公司
─────────────────────────────────────
◆股东户数◆
截止日期 股东户数 环比增减 环比变化(%) 人均持股
─────────────────────────────────────
2023-03-31 33829 4456 15.17 36494
2022-12-31 29373 -1009 -3.32 42031
2022-09-30 30382 -3359 -9.96 40635
2022-06-30 33741 1786 5.59 36590
2022-03-31 31955 -1028 -3.12 38635
2021-12-31 32983 -265 -0.80 37430
2021-09-30 33248 -2099 -5.94 37132
2021-06-30 35347 -508 -1.42 34927
2021-03-31 35855 -215 -0.60 34432
2020-12-31 36070 9653 36.54 34227
2020-09-30 26417 -4219 -13.77 46733
2020-06-30 30636 -4173 -11.99 38043
2020-03-31 34809 -1682 -4.61 33482
2019-12-31 36491 1053 2.97 31938
2019-09-30 35438 1031 3.00 32887
2019-06-30 34407 -2954 -7.91 33872
2019-03-31 37361 2699 7.79 31194
2019-02-28 34662 -3591 -9.39 33623
2018-12-31 38253 -1357 -3.43 30467
2018-09-30 39610 7405 22.99 26228
2018-06-30 32205 -5081 -13.63 32259
2018-03-31 37286 -1676 -4.30 27863
2018-02-28 38962 -434 -1.10 26664
2017-12-31 39396 1211 3.17 26371
2017-09-30 38185 -2615 -6.41 27207
2017-06-30 40800 -2365 -5.48 25463
2017-03-31 43165 436 1.02 24063
2016-12-31 42729 5677 15.32 24309
2016-09-30 37052 -508 -1.35 28033
2016-06-30 37560 3703 10.94 27654
2016-03-31 33857 14679 76.54 10264
2015-12-31 19178 -39 -0.20 18120
2015-09-30 19217 9007 88.22 17851
2015-06-30 10210 96 0.95 34035
2015-04-23 10114 2130 26.68 34359
2015-03-31 7984 414 5.47 43525
2014-12-31 7570 -3901 -34.01 45905
2014-09-30 11471 -1197 -9.45 30294
2014-06-30 12668 1538 13.82 27432
2014-03-31 11130 -253 -2.22 31222
2014-03-25 11383 -936 -7.60 30528
2013-12-31 12319 -941 -7.10 28209
2013-09-30 13260 -632 -4.55 26207
2013-06-30 13892 -397 -2.78 25015
2013-03-31 14289 - - 24319
2013-03-29 14289 -1950 -12.01 24319
2012-12-31 16239 320 2.01 21399
2012-09-30 15919 162 1.03 21829
2012-06-30 15757 332 2.15 22053
2012-03-31 15425 646 4.37 22529
2012-02-29 14779 88 0.60 23513
2011-12-31 14691 -245 -1.64 23654
2011-09-30 14936 2110 16.45 23266
2011-06-30 12826 1066 9.06 23702
2011-03-31 11760 -272 -2.26 4039
2010-12-31 12032 2561 27.04 3948
2010-09-30 9471 -939 -9.02 5015
2010-06-30 10410 -6237 -37.47 4563
2010-03-31 16647 1169 7.55 2853
2009-12-31 15478 439 2.92 3069
2009-09-30 15039 -981 -6.12 3158
2009-06-30 16020 7985 99.38 2965
2009-03-31 8035 19 0.24 3111
2008-12-31 8016 -229 -2.78 3119
2008-09-30 8245 -976 -10.58 3032
2008-06-30 9221 -4256 -31.58 2169
2008-05-07 13477 - - -
─────────────────────────────────────
◆ 股本分红 ◆ ◇更新时间:2023-07-04◇
一、股本结构
指标(单位:万股) 2023中期 2023-05-24 2023一季 2022末期
─────────────────────────────────────
总股本 123863.35 123863.35 123863.35 123863.15
流通股份合计 123456.96 123456.96 123456.96 123456.76
流通A股 123456.96 123456.96 123456.96 123456.76
限售流通股合计 406.39 406.39 406.39 406.39
限售流通A股 406.39 406.39 406.39 406.39
限售境内自然人持股 406.39 406.39 406.39 406.39
限售高管持股 406.39 406.39 406.39 406.39
─────────────────────────────────────
二、股本变动 (单位:万股)
时间 总股本 流通A股 变动原因
─────────────────────────────────────
2023-06-30 123863.35 123456.96 债转股
─────────────────────────────────────
2023-05-24 123863.35 123456.96 债转股
─────────────────────────────────────
2023-03-31 123863.35 123456.96 债转股
─────────────────────────────────────
2022-03-31 123863.15 123456.76 债转股
─────────────────────────────────────
2021-12-31 123863.10 123456.71 债转股
─────────────────────────────────────
2021-09-30 123863.08 123456.69 债转股
─────────────────────────────────────
2021-06-30 123863.00 123456.61 债转股
─────────────────────────────────────
2021-06-11 123862.96 123456.57 债转股
─────────────────────────────────────
2021-04-08 123862.93 123456.54 债转股
─────────────────────────────────────
2021-03-31 123862.89 123456.50 债转股
─────────────────────────────────────
2020-12-31 123861.64 123455.25 债转股
─────────────────────────────────────
2020-09-30 123860.09 123453.70 债转股
─────────────────────────────────────
2020-06-30 116954.87 116548.48 债转股
─────────────────────────────────────
2020-06-04 116953.63 116547.24 债转股
─────────────────────────────────────
2020-05-22 116953.61 116547.22 债转股
─────────────────────────────────────
2020-03-31 116953.29 116546.90 债转股
─────────────────────────────────────
2018-11-20 116951.69 116544.27 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2017-11-17 116951.69 103889.81 非公开增发
─────────────────────────────────────
2016-05-18 104297.23 103868.81 10转增18
─────────────────────────────────────
2016-04-28 37249.01 37248.64 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2015-07-24 37249.01 34304.60 追加承诺
─────────────────────────────────────
2015-04-21 37249.01 34750.40 非公开增发
─────────────────────────────────────
2011-07-11 34750.40 34750.40 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2011-06-10 34750.40 30400.00 10转增6
─────────────────────────────────────
2011-05-09 21719.00 19000.00 发起人限售股份上市
─────────────────────────────────────
2010-06-29 21719.00 4750.00 非公开增发
─────────────────────────────────────
2009-05-25 19000.00 4750.00 10转增9
─────────────────────────────────────
2008-08-08 10000.00 2500.00 网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
2008-05-08 10000.00 2000.00 A股上市
─────────────────────────────────────
2008-04-14 7500.00 - 发行前股本
─────────────────────────────────────
三、分红扩股
时间 分红扩股方案 具体日期
─────────────────────────────────────
2022末期 每10股分红1.2元/税前 股权登记日2023-07-13
除权除息日2023-07-14
─────────────────────────────────────
2022中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2021末期 每10股分红1.5元/税前 股权登记日2022-07-07
除权除息日2022-07-08
─────────────────────────────────────
2021中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2020末期 每10股分红1.0元/税前 股权登记日2021-07-08
除权除息日2021-07-09
─────────────────────────────────────
2020中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2019末期 每10股分红1.0元/税前 股权登记日2020-06-03
除权除息日2020-06-04
─────────────────────────────────────
2019中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2018末期 每10股分红0.5元/税前 股权登记日2019-05-27
除权除息日2019-05-28
─────────────────────────────────────
2018中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2017末期 每10股分红0.5元/税前 股权登记日2018-06-14
除权除息日2018-06-15
─────────────────────────────────────
2017中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2016末期 每10股分红0.5元/税前 股权登记日2017-05-25
除权除息日2017-05-26
─────────────────────────────────────
2016中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2015末期 每10股转增18.0股 股权登记日2016-05-17
每10股分红1.0元/税前 除权除息日2016-05-18
─────────────────────────────────────
2015中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2014末期 每10股分红1.0元/税前 股权登记日2015-06-25
除权除息日2015-06-26
─────────────────────────────────────
2014中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2013末期 每10股分红0.5元/税前 股权登记日2014-07-03
除权除息日2014-07-04
─────────────────────────────────────
2013中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2012末期 每10股分红1.0元/税前 股权登记日2013-06-06
除权除息日2013-06-07
─────────────────────────────────────
2012中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2011末期 每10股分红1.0元/税前 股权登记日2012-05-28
除权除息日2012-05-29
─────────────────────────────────────
2011中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2010末期 每10股转增6.0股 股权登记日2011-06-09
每10股分红0.6元/税前 除权除息日2011-06-10
─────────────────────────────────────
2010中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2009末期 每10股分红1.0元/税前 股权登记日2010-05-11
除权除息日2010-05-12
─────────────────────────────────────
2009中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2008末期 每10股转增9.0股 股权登记日2009-05-22
每10股分红2.5元/税前 除权除息日2009-05-25
─────────────────────────────────────
2008中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
◆ 资本运作 ◆ ◇更新时间:2023-07-14◇
◆融资情况◆
─────────────────────────────────────
融资类别 : 可转债 方案进程 : 停止实施
预案日期 : 2018-03-27 债券面值(元) : 100.00
股东大会 : 2018-04-17 股东大会结果 : 通过
债券期限(年) : 自发行之日起6年 发行上限(万元): 60000.00
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : 实施
预案日期 : 2016-04-30 发行方式 : 定向
股东大会 : 2016-05-18 发行股票类型 : A股
招股意向书披露: 2017-11-17 最终发行(万股): 12654.46
老股东股权登记: - 发行价格 : 4.37
申购日 : 2017-11-17 主承销商 : 国金证券股份有限公司,
国金证券股份有限公司
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : -
预案日期 : - 发行方式 : 定向
股东大会 : - 发行股票类型 : A股
招股意向书披露: 2015-04-27 最终发行(万股): 2498.61
老股东股权登记: - 发行价格 : 18.01
申购日 : 2015-04-21 主承销商 : 广发证券股份有限公司,
中原证券股份有限公司
─────────────────────────────────────
融资类别 : 增发 方案进程 : -
预案日期 : - 发行方式 : 定向
股东大会 : - 发行股票类型 : A股
招股意向书披露: 2010-07-08 最终发行(万股): 2719.00
老股东股权登记: - 发行价格 : 12.60
申购日 : 2010-06-29 主承销商 : 平安证券有限责任公司
─────────────────────────────────────
◆项目投资◆ 截止：2022末期
(1)募集资金情况(单位:万元)
─────────────────────────────────────
累计募集资金总额: 59575.00
本年度已使用额: 3682.00 累计使用总额: 55402.44
─────────────────────────────────────
(2)募集资金使用情况
(单位:万元) 是否变 实际投入 产生收益 是否符合计划进度
承诺项目 拟投入金额 更 金额 金额 和预计收益
项目
─────────────────────────────────────
环保包装工业4. 34444.65 否 33106.00 1734.17 -
0智能工厂项目
─────────────────────────────────────
青岛合兴包装有 29802.00 否 22296.44 2128.11 -
限公司纸箱生产
建设项目
─────────────────────────────────────
合计投资总额 64246.65 - 55402.44 3862.28 -
─────────────────────────────────────
◆ 行业地位 ◆ ◇更新时间:2018-04-16◇
合兴包装(002228) 所属行业:制造业->造纸和纸制品业
证监会行业:造纸和纸制品业 共 41 家公司 截止日期:2017-12-31
代码 简称 流通股 排名 总资产 排名 主营收入 排名 每股收益 排名
(亿股) (亿元) (亿元) (元)
─────────────────────────────────────
000488 晨鸣纸业 11.0539 6 1056.2510 1 298.5174 1 1.7000 1
000576 广东甘化 4.3384 14 12.0967 19 4.7497 20 -0.6400 32
000833 贵糖股份 3.7809 16 33.8057 16 19.0737 15 0.1200 24
002012 凯恩股份 4.6763 13 17.7739 18 10.2839 18 0.0700 27
002228 合兴包装 10.3890 9 47.6467 11 63.2338 5 0.1500 23
002303 美盈森 15.4176 2 59.3122 6 28.5742 12 0.2258 21
002511 中顺洁柔 7.3287 11 57.9185 7 46.3835 7 0.4700 10
002521 齐峰新材 4.3006 15 44.6055 12 35.7331 9 0.3200 15
002799 环球印务 0.7688 23 7.6514 22 4.3821 24 0.1500 23
200488 晨鸣B 4.7088 12 1056.2510 1 298.5174 1 1.7000 1
200986 粤华包B 1.7192 18 54.2637 8 35.8316 8 0.0400 30
600069 银鸽投资 8.2537 10 40.0522 13 29.3737 11 0.0400 30
600103 青山纸业 10.6184 7 47.9137 10 26.5554 13 0.0594 28
600235 民丰特纸 3.5130 17 22.3466 17 16.0958 16 0.0500 29
600308 华泰股份 11.6756 5 142.7177 4 136.5892 3 0.5770 9
600433 冠豪高新 12.7132 4 38.2955 14 20.5991 14 0.0400 30
600567 山鹰纸业 45.7031 1 269.3057 2 174.6968 2 0.4400 12
600793 宜宾纸业 1.0530 20 35.3874 15 11.5796 17 0.8781 4
600963 岳阳林纸 10.4316 8 154.4043 3 61.4378 6 0.2800 16
600966 博汇纸业 12.8895 3 133.4921 5 89.5481 4 0.6404 6
603607 京华激光 0.2278 27 8.5027 20 5.3621 19 1.1500 3
603733 仙鹤股份 - 39 48.4880 9 30.4708 10 0.7300 5
830970 艾录股份 0.8375 22 7.8292 21 4.5890 22 0.4100 13
831543 松炀资源 1.0620 19 6.5435 23 4.5900 21 0.4600 11
832364 兴宇包装 0.0495 37 0.9602 36 1.1876 32 0.6100 8
833350 海印环保 0.0800 36 1.5329 32 0.8821 38 0.2800 16
833394 民士达 0.9985 21 2.4827 27 0.8705 39 0.1200 24
833967 万极科技 0.1731 29 1.7809 30 1.1362 34 0.1700 22
834808 金昌股份 0.1669 30 2.5997 26 1.8839 28 -0.1000 31
835147 恒达新材 - 39 5.1892 24 4.4599 23 0.6400 7
835231 福泰科技 0.2093 28 0.7410 38 1.1984 31 0.1200 24
835427 凯丰新材 0.2900 26 4.8192 25 4.3803 25 0.4400 12
836508 泉舜纸塑 0.1315 34 1.1723 33 1.0114 37 0.2600 18
836625 宝艺股份 0.3574 24 1.9171 29 2.6109 26 0.2500 19
836779 万邦特材 0.3335 25 1.5696 31 1.0512 35 0.1184 25
870166 宏观世纪 0.1496 32 0.7039 39 1.1404 33 0.3300 14
870478 恒泽科技 0.1392 33 2.1142 28 1.7388 29 0.2700 17
870582 宇信股份 0.0304 38 0.8012 37 1.4432 30 1.1800 2
870918 永盛包装 0.0862 35 1.0454 35 2.0367 27 0.2280 20
872558 侨旺纸模 - 39 1.0817 34 1.0429 36 0.0400 30
872681 广大纸业 0.1500 31 0.6604 40 0.6182 40 0.0981 26
─────────────────────────────────────
代码 简称 总股本 排名 净资产 排名 净利润 排名 净资产收 排名
(亿股) (亿元) (亿元) 益率(%)
─────────────────────────────────────
000488 晨鸣纸业 19.3641 2 277.7853 1 37.6933 1 15.8000 13
000576 广东甘化 4.4286 17 10.1780 18 -2.8305 40 -24.2700 39
000833 贵糖股份 6.6840 12 27.1696 10 0.7977 14 2.9800 31
002012 凯恩股份 4.6763 16 12.1014 17 0.3061 20 2.5500 34
002228 合兴包装 11.6952 9 22.6916 13 1.5390 10 8.9300 20
002303 美盈森 15.4232 4 43.2972 6 3.4819 7 8.4500 21
002511 中顺洁柔 7.5746 11 30.4394 9 3.4907 6 12.2800 16
002521 齐峰新材 4.9469 15 34.1671 7 1.6051 9 4.7400 27
002799 环球印务 1.5000 20 5.1873 21 0.2261 22 4.3700 29
200488 晨鸣B 19.3641 2 277.7853 1 37.6933 1 15.8000 13
200986 粤华包B 5.0542 14 19.8286 15 0.1864 24 0.9400 37
600069 银鸽投资 12.4910 8 21.0956 14 0.5559 17 2.7100 33
600103 青山纸业 17.7371 3 32.9911 8 1.0539 11 3.2500 30
600235 民丰特纸 3.5130 18 12.7907 16 0.1921 23 1.5100 36
600308 华泰股份 11.6756 10 71.4533 4 6.7368 4 9.8640 18
600433 冠豪高新 12.7132 7 25.3470 11 0.5279 18 2.0900 35
600567 山鹰纸业 45.7031 1 103.6781 2 20.1452 2 21.5400 5
600793 宜宾纸业 1.0530 22 1.4570 27 0.9246 12 92.9600 1
600963 岳阳林纸 13.9773 5 78.5528 3 3.4774 8 5.1600 26
600966 博汇纸业 13.3684 6 49.6643 5 8.5614 3 18.8700 8
603607 京华激光 0.9108 24 7.0692 19 0.8263 13 21.2200 6
603733 仙鹤股份 5.5000 13 23.4610 12 3.9882 5 18.5800 9
830970 艾录股份 1.4028 21 5.4335 20 0.5749 16 11.1700 17
831543 松炀资源 1.5442 19 4.7745 22 0.6840 15 16.6900 12
832364 兴宇包装 0.1980 37 0.3910 38 0.1207 26 36.5000 3
833350 海印环保 0.3200 34 0.5610 34 0.0881 30 17.0400 11
833394 民士达 1.0000 23 2.0754 24 0.1156 27 5.5500 25
833967 万极科技 0.4277 31 1.5531 26 0.0710 32 4.3800 28
834808 金昌股份 0.6252 27 1.0427 29 -0.0597 39 -5.6600 38
835147 恒达新材 0.6711 26 2.8985 23 0.4271 19 15.5200 14
835231 福泰科技 0.4200 32 0.5068 36 0.0493 36 9.6500 19
835427 凯丰新材 0.5800 28 1.8983 25 0.2535 21 14.3100 15
836508 泉舜纸塑 0.2000 36 0.6852 33 0.0516 35 7.8300 23
836625 宝艺股份 0.7500 25 1.0573 28 0.1787 25 18.8700 8
836779 万邦特材 0.5000 29 0.9128 30 0.0592 34 6.7100 24
870166 宏观世纪 0.2127 35 0.2988 39 0.0706 33 26.7700 4
870478 恒泽科技 0.5000 29 0.6993 32 0.1133 28 17.4100 10
870582 宇信股份 0.0800 38 0.2199 40 0.0941 29 49.4900 2
870918 永盛包装 0.3450 33 0.4467 37 0.0787 31 19.3106 7
872558 侨旺纸模 0.5000 29 0.7368 31 0.0201 38 2.7700 32
872681 广大纸业 0.4500 30 0.5594 35 0.0441 37 8.2100 22
─────────────────────────────────────
◆ 公司公告 ◆ ◇更新时间:2023-07-18◇
●2022-04-13 合兴包装：全资子公司获得高新技术企业证书(公司公告)
2022年4月13日公告，公司全资子公司合众创亚渤海(天津)包装有限公司(以下简
称“合众创亚渤海”)于近日收到由天津市科学技术局、天津市财政局和国家税务总
局天津市税务局联合颁发的《高新技术企业证书》，证书编号:GR202112002597，发
证日期:2021年11月25日，资格有效期:三年。
●2022-04-07 合兴包装：全资子公司获得高新技术企业证书(公司公告)
2022年4月7日公告，公司全资子公司合众创亚(保定)纸业包装有限公司(简称“
合众创亚(保定)”)于近日收到由河北省科学技术厅、河北省财政厅和国家税务总局
河北省税务局联合颁发的《高新技术企业证书》，证书编号:GR202113002026，发证
日期:2021年11月03日，资格有效期:三年。
●2021-07-16 合兴包装：签订投资协议书(公司公告)
2021年7月16日公告，公司控股子公司福建合信与福建长泰经济开发区管理委员
会于2021年7月14日签署关于漳州市长泰智能环保包装项目的《企业土地使用权出让
预约协议书》。项目拟在漳州市长泰经济开发区内投资建设智能环保纸包装项目，项
目总投资额约4.6亿元人民币。本次项目的实施将加强公司在漳州及周边地区的生产
能力，巩固和提升当地市场占有率。
●2021-06-15 合兴包装：回购公司股份方案(公司公告)
2021年6月15日公告，公司决定使用自有资金以集中竞价方式回购公司股份。本
次回购股份价格不超过人民币5.69元/股，回购资金金额不低于人民币5,000万元（含
）且不超过人民币10,000万元（含）。在回购股份价格不超过人民币5.69元/股的条
件下，按回购金额上限测算，预计回购股份数量约为17,574,692股，约占公司当前总
股本的1.42%；按回购金额下限测算，预计回购股份数量约为8,787,346股，约占公司
当前总股本的0.71%,具体回购数量以回购期限届满时实际回购的股份数量为准。回购
股份期限自董事会审议通过本次回购股份方案之日起12个月内。本次回购的公司股份
拟用于员工持股计划或者股权激励计划，若公司未能实施则公司回购的股份将依法予
以注销并减少注册资本。
●2021-05-22 合兴包装：回购公司股份比例达到1%暨回购完成(公司公告)
2021年5月22日公告，公司实际回购股份区间为2021年5月11日至2021年5月21日
，截至2021年5月21日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股
份15,799,993股，占公司目前总股本的1.28%，其中最高成交价为3.86元/股，最低成
交价为3.73元/股，成交总金额为人民币59,879,937.99元（不含交易费用）。公司本
次回购股份计划已实施完毕。
●2021-03-11 合兴包装：实施行唐智能环保包装项目暨签署投资协议书(公司公告)
2021年3月11日公告，为更好地服务集团化大客户，提升京津冀地区市场份额，
加强子公司之间业务联动，满足当地及周边地区的客户需求，适应公司发展的需要，
同意公司在河北省行唐县投资约5.1亿元人民币用于建设行唐智能环保包装项目，并
以下属企业石家庄融达包装有限公司实施该项目暨与行唐县人民政府签署《项目协议
书》，以上事项授权公司经营层办理。
●2020-11-24 合兴包装：关于签订投资协议书的公告(公司公告)
2020年11月24日公告，公司与隆尧县人民政府签署关于隆尧智能环保包装产业园
项目的《项目投资协议书》。项目拟在隆尧县内投资建设智能环保包装产业园项目，
项目总投资额约3.6亿元人民币，年产1.2亿平方米中高端纸制品。
●2020-04-21 合兴包装：全资子公司与杭州菜鸟签订采购协议(公司公告)
2020年4月21日公告，公司全资子公司厦门合兴销售于近日与菜鸟网络科技有限
公司旗下全资子公司杭州菜鸟供应链管理有限公司就义乌口岸生态仓、合肥口岸生态
仓、宁波口岸生态仓、天津口岸生态仓、郑州口岸生态仓、重庆口岸生态仓、广州口
岸生态仓、杭州口岸生态仓、青岛口岸生态仓、上海口岸生态仓、深圳口岸生态仓分
别签署了《2021财年统一包材协议书》，合作双方就杭州菜鸟的第三方仓储服务商向
厦门合兴销售采购包材事宜达成合作协议。菜鸟网络科技有限公司持有杭州菜鸟供应
链管理有限公司100%股权。根据官方介绍，菜鸟网络于2013年由阿里巴巴集团联合快
递业龙头三通一达等多家企业共同发起设立，专注于搭建四通八达的物流网络。
●2019-08-14 合兴包装：公开发行可转换公司债券发行公告(公司公告)
2019年8月14日公告，本次可转债发行原股东优先配售缴款日与网上申购日同为2
019年8月16日（T日），网上申购时间为9:15-11:30，13:00-15:00。原股东参与优先
配售的部分，应当在2019年8月16日（T日）申购时缴付足额资金。原股东及社会公众
投资者参与网上申购时无需缴付申购资金。本次发行人民币5.9575亿元可转债，每张
面值为人民币100元，共595.75万张，按面值发行。
●2019-08-14 合兴包装：变更重庆投资项目暨投资协议生效(公司公告)
2019年8月14日公告，现由于政府规划调整，公司无法取得合兴（重庆）包装印
刷生产基地项目建设工业用地。因此公司拟与重庆高新技术产业开发区管委会签署《
合兴（重庆）包装印刷生产基地项目终止协议书》，终止在重庆金凤电子信息产业园
建设合兴（重庆）包装印刷生产基地项目。考虑到重庆市场的实际需求，公司与重庆
国际生物城开发投资有限公司于2019年7月17日签署关于合兴包装重庆智能环保包装
生产基地项目《投资协议》，本次项目拟在重庆国际生物城（重庆麻柳沿江开发区）
建设合兴包装重庆智能环保包装生产基地项目，主要为客户提供高档瓦楞纸箱及各类
包装印刷制品。项目拟投资不低于人民币4.7亿元；设计产能：年产16000万平方米高
档瓦楞纸箱等产品，预计年产值：8亿元。项目总用地面积约100亩，该用地性质为工
业用地，土地使用权通过招拍挂方式取得。
●2019-07-19 合兴包装：对外投资事项变更暨签订投资协议(公司公告)
2019年7月19日公告，现由于政府规划调整，公司无法取得合兴（重庆）包装印
刷生产基地项目建设工业用地，因此拟终止在重庆金凤电子信息产业园建设合兴（重
庆）包装印刷生产基地项目。公司与重庆国际生物城开发投资有限公司于2019年7月1
7日签署关于合兴包装重庆智能环保包装生产基地项目《投资协议》。本次项目拟选
址位于重庆国际生物城（重庆麻柳沿江开发区），面积约100亩，项目总投资额不低
于人民币4.7亿元。
●2019-06-15 合兴包装：关于公开发行可转换公司债券申请获得中国证监会核准批复
的公告(公司公告)
2019年6月15日公告，公开发行可转换公司债券申请获得中国证监会核准批复。
●2019-05-14 合兴包装：可转债申请获证监会发审委审核通过(公司公告)
2019年5月14日公告，2019年5月13日，中国证监会发行审核委员会对公司公开发
行A股可转换公司债券申请进行了审核。根据审核结果，公司本次公开发行A股可转换
公司债券的申请获得通过。
●2018-08-30 合兴包装：2018年半年度报告(公司公告)
2018年中报披露，2018年上半年，因环保政策持续收紧、环保督查、2018年3月
起执行进口废纸新规等因素，上游原材料价格成本持续走高，公司凭借龙头议价优势
，及时有效的对涨价成本进行了传导，同时在原纸供应较为紧张的时期保证客户供应
，开拓了新的战略客户，提升竞争力，实现公司收入快速增长。2018年上半年公司实
现营业收入48.20亿元，较上年同期增长89.53%；实现归属于上市公司股东的净利润4
.1亿元，较上年同期增长476.37%。
●2018-03-27 合兴包装：关于公司收购合众创亚（亚洲）100%股份(公司公告)
2018年3月27日公告，公司拟公开发行可转换债券，以募集资金及自有资金，收
购合众创亚包装服务（亚洲）有限公司100%股份。本次交易完成后，公司持有合众创
亚（亚洲）100%股份。经双方协商一致，标的股份的转让价格确定为71,800.00万元
，由股份受让方以人民币现金方式支付。本次交易收购标的为合众创亚（亚洲），即
原国际纸业中国区域的瓦楞纸箱业务，国际纸业为全球领先的造纸和包装企业。公司
通过收购，实现行业的横向整合，进一步扩大公司规模，巩固龙头地位，获取竞争优
势。合众创亚（亚洲）下属14家中国子公司分别位于东北、华北、华东、西南、华南
、华中等地，通过此次收购，可迅速增强公司在东北、华东的市场布局，巩固在华南
、华中的竞争优势。公司通过收购，实现了区域布局的扩大，产能的增加，可更好地
服务客户，实现协同效应。
◆ 回顾展望 ◆ ◇更新时间:2015-10-27◇
报告期: 2015中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
2015年1-6月每股收益0.19元，净利润同比增长1.28%
对 2015 年 1-9 月经营业绩的预计
预计公司2015年1-9月净利润9064.57万元-11783.94万元，同比增长不超过30%。
随着产能利用率不断提高，订单结构持续优化，管理效率进一步提升。
董事会报告
一、 概述
2015 年上半年，国内宏观经济增速放缓，公司围绕既定发展战略稳健经营，在
经济增速逐步回落、下游行业整体下滑的状况下，公司 2015 年第二季度实现销售收
入为 797,501,280.51 元，创造了历史最高值。
2015 年 5 月国务院正式公布《中国制造 2025》总体规划，方案提出了中国从
制造大国转变为制造强国“三步走”的战略，标志着智能制造正式成为我国的国家战
略。智能制造或“工业 4.0”，是通过应用信息通信技术（ICT）和网络物理系统等
手段，以智能工厂和智能生产为重点，实现互联网和传统工业行业的真正融合。未来
随着智能制造的不断普及以及云计算、大数据的应用，包括包装行业在内的传统制造
业的生产、服务及商业模式将发生深刻变革。公司致力于智能集成包装服务（PAAS
项目）和个性化包装定制 OTO 项目的推进，并加大新业务的相关研发投入，及新项
目销售推广力度。以此加快公司战略转型，积极培育公司业绩新增长点，增强公司盈
利能力，进而为公司实现“包装行业资源整合及分享平台”的战略目标打下基础。
报告期内，公司成功发行非公开发行股票，募集资金净额 430,329,985.18 元人
民币，主要用于投资建设“武汉华艺柔印环保科技有限公司包装一体化预印项目”、
“滁州华艺柔印环保科技有限公司环保预印新建项目”、“佛山合信包装有限公司纸
箱新建项目”项目。通过实施上述募集资金投资项目，新建生产线，可扩大现有生产
基地产能，推动柔版印刷的应用，进一步提升为客户提供解决方案的服务能力。同时
，公司为建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制，改善公司治理水平，提高员工
的凝聚力和公司的竞争力，实现公司长远发展，公司成功实施了第一期员工持股计划
。
二、 主营业务分析
2015 年上半年，公司实现营业收入 138,754.02 万元，比去年同期增长 1.93%
；利润总额 9,017.08 万元,比去年同期增长 6.65%；归属于母公司所有者的净利润
6,611.62 万元，比去年同期增长 1.28%。研发投入 1,603.37 万元,比去年同期增长
25.98%。报告期内公司成功发行了非公开发行股票,筹资活动产生的现金流量净额 2
0,460.46 万元,比去年同期增长 2693.59%。
2015 年上半年度公司严格实施了 2014 年年度报告中披露的发展战略, 以市场
为导向，积极开展主营业务，增强竞争实力。同时，加快公司战略转型，强化内控，
坚持人才发展战略，打造专业高效团队，努力实现公司 2015 年度较好较快的发展。
◆ 盈利预测(元) ◆ ◇更新时间:2018-04-16◇
17A 18E 19E
─────────────────────────────────────
每股收益 0.15 0.18 0.26
一月预期变化率(%) - - -
净利润(万元) 15390.37 21297.99 29950.42
净利润同比(%) 49.51 51.21 40.63
主营收入(万元) 632337.74 907872.70 1210078.38
主营收入同比(%) 78.51 45.24 33.29
预测机构数 - 15.00 13.00
每股净资产(元) 1.94 1.87 2.12
未来两年复合增长率 - - -
预测PE 28.53 24.00 17.06
预测PB 2.21 2.34 2.06
预测PEG - - -
预测PS 0.79 0.56 0.42
说明：数据来源于一致性盈利预期值，其中：预测PS=最近收盘价/每股主营
收入，为市销率；预测PEG=预测PE/二年复合增长率，为两年PE/G倍数。
◆投资评级◆ 截止日期：2018-04-16
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
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一个月内 11 3 1 - - 15
三个月内 21 4 1 - - 26
六个月内 42 5 2 - - 49
12个月内 79 8 4 - - 91
◆每股收益预测明细◆ 截止日期：2018-04-16
日期 机构 评级 18E 19E
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2018-04-13 申万宏源 增持 0.18 0.24 -
2018-04-13 中信建投 买入 0.19 0.27 -
2018-03-31 广发证券 买入 0.19 0.28 -
2018-03-27 招商证券 强烈推荐 0.21 0.28 -
2018-03-27 中银国际 买入 0.20 0.28 -
2018-03-26 国金证券 买入 0.17 0.25 -
2018-02-08 中金公司 推荐 0.19 0.25 -
2017-06-08 民生证券 强烈推荐 0.16 0.19 -
2016-05-20 海通证券 增持 0.23 - -
◆研报摘要◆
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●2018-04-13 合兴包装：一季度业绩上修，盈利加速增长(中信建投 花小伟,孙金琦
)
在不考虑合众创亚业绩并表的情况下，我们预计公司2018-2019年营业收入分别为99
.73亿、141.64亿，同比增长57.72%、42.03%；净利润分别为2.26亿元和3.16亿元，
同比增长46.67%和39.86%，EPS分别为0.19和0.27元/股，对应PE为21.9x和15.7x，
维持“买入”评级。
●2018-03-31 合兴包装：年报点评：量价齐升业绩大增，期待未来盈利修复(广发证
券 汪达)
预计未来三年随着行业集中度的提升、供应链平台的推进，毛利率向经营常态回归
，期间费用率保持有效控制。预计公司2018-2020年EPS分别为0.19元、0.28元、0.3
5元(暂未考虑转增股本)，对应22.54、15.43和12.12倍PE。考虑到公司新业务PSCP
的成长速度和市场空间，以及并购项目整合后带来的协同效应，给予公司“买入”
评级。
●2018-03-27 合兴包装：供应链运营快速起量，并购整合协同推进(中银国际 杨志威
)
公司围绕“并购整合、智能包装、供应平台、新建工厂”四个维度，不断优化产能
和产业链布局，向综合包装服务商迈进。我们看好公司行业地位提升，预计2018-20
20年EPS0.20、0.28、0.36元，维持买入评级。
●2018-03-27 合兴包装：业绩超预期，可转债并购国际纸业启动(招商证券 郑恺,濮
冬燕,李宏鹏)
公司IPS与多家厂商洽谈合作，持续推进。公司目前拥有30多个生产基地，逐渐从传
统产品纸箱的供应商向整体包装服务商转变，定增价格4.37元，目前倒挂8%。预计
公司18-19年净利润分别为2.51、3.95亿元，其中18年国际纸业亚洲业务预计并表1
个季度，19年全年并表；18-19年净利润同比增长58%、33%，对应当前市值PE分别为
21.1、13.4倍，维持“强烈推荐-A”评级。
●2018-02-08 合兴包装：行业整合加快，公司量价齐升，龙头成长加速(中信建投 花
小伟,陈伟奇)
我们预计公司2018-2019年收入分别为85.67亿元和112.07亿元，同比增长35.49%和3
0.82%；净利润分别为2.05亿元和2.67亿元，同比增长33.12%和30.11%，EPS分别为0
.18和0.23元/股，对应PE为20x和15x，给予“买入”评级。
◆同行业研报摘要◆ 证监会行业: 造纸和纸制品业
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●2018-03-05 顺灏股份：稳步发展包装业务，积极探索农业新模式(招商证券 郑恺,
濮冬燕,李宏鹏)
公司积极开拓烟草包装客户的同时，不断研发提升产品竞争力；2017年开始布局生
物有机肥及相关产品项目，探索环保农业运营模式。2017-2019年EPS分别为0.16、0
.21、0.23元，对应18年PE、PB分别为27、1.8倍，维持“审慎推荐-A”。
●2017-04-21 顺灏股份：烟草市场需求低迷，营收增速放缓(东北证券 笪佳敏)
预计2017-2019年净利润增速分别为48.50%，23.47%和20.86%，EPS分别为0.21,0.26
和0.32元，给予“增持”评级。
●2016-11-01 万顺股份：第三季度业绩同比上升，铝箔业务带动盈利回升，维持买入
评级(中信建投 罗婷)
公司2016第三季度业绩成功实现同比扭亏，后续随着铝箔业务的回暖，新能源电池
业务的拓展，烟标去库存压力减少，节能膜订单增加，OLED市场的爆发以及未来公
司外延式发展的协同作用，各项业务业绩将稳步回升。我们预计公司16-18年净利润
额分别为6810万元、9410万元、1124万元，EPS分别为0.15、0.21、0.26元，PE为95
.7倍、69.3倍、58倍，维持买入评级。
●2016-10-26 顺灏股份：管理费用致业绩下滑，定增加码包装产业(兴业证券 雒雅梅
,衣桢永)
公司主业经营稳定增长，并且公司积极尝试业务转型谋求增长动力，看好公司未来
的成长空间，基于最新财务数据，在不考虑本次定增带来的摊薄影响的前提下，我
们下调16-17年EPS0.15元、0.19元，对应PE56倍、44倍，维持“增持”评级。
●2016-10-26 顺灏股份：定增加码新型包装业务，市场前景看好(东北证券 笪佳敏)
公司拟通过非公开发行方式募集资金不超过5.17亿元，其中1.55亿元用于补充流动
资金，其余用于投资建设新型立体自由成形环保包装和微结构光学包装材料建设项
目。预计2016-2018年净利润增速分别为-10.43%，50.53%，41.98%，EPS分别为0.19
、0.28和0.40元，给予“买入”评级。
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