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烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司 www.changyu.com.cn 0535-6602761
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股票名称:张裕A  股票代码:000869  F10资料 返回上一级 上一条.安凯客车 下一条.吉电股份
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◆  公司概况  ◆                ◇更新时间:2019-11-01◇

  公司名称    : 烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司
  英文全称    : Yantai Changyu Pioneer Wine Company Limited
  注册地址    : 山东省烟台市大马路56号
  办公地址    : 山东省烟台市大马路56号
  所属地域    : 山东
  所属行业    : 酒、饮料和精制茶制造业
  公司网址    : www.changyu.com.cn
    电子信箱    : webmaster@changyu.com.cn
  上市日期    : 2000-10-26
  招股日期    : 2000-10-10
  发行数量(万 : 3200.0000
  股)
  发行价格(元/: 20.00
  股)
  首日开盘价  : 25.00元
  上市推荐人  : 光大证券有限责任公司,中国国泰证券有限公司
  主承销商    : 中国国泰证券有限公司,光大证券有限责任公司
  法人代表    : 周洪江
  董 事 长    : 周洪江
  总 经 理    : 孙健
  董    秘    : 姜建勋
  董秘传真    : 0535-6633639
    董秘邮箱    : jiangjianxun@changyu.com.cn
  董秘电话    : 0535-6602761
  证券代表    : 李廷国
  电    话    : 0535-6633656,0535-6602761
  传    真    : 0535-6633639
  邮    编    : 264000
  会计事务所  : 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)
  主营范围    : 葡萄酒及果酒(原酒、加工灌装)生产;配制酒及其他配制酒(葡萄露酒
                )生产;其他酒(其他蒸馏酒)生产;包装材料、酿酒机械的生产、加工
                、销售;葡萄种植、收购;旅游资源开发(不含旅游业);包装设计;房屋
                出租活动;备案范围进出口贸易;仓储业务;国家政策允许范围内的对
                外投资。
  公司简史    :     公司是依据中华人民共和国("中国")《公司法》由发起人烟台张
                裕集团有限公司("总公司")以其拥有的有关经营酒类业务的资产及负
                债进行合并重组并改制而成的股份有限公司。本公司及子公司("本集
                团")从事葡萄酒、白兰地、香槟及保健酒的生产和销售。
                    本公司于1997年9月23日在深圳证券交易所上市交易。于1997年9
                月18日,本公司获得山东省工商行政管理局签发的企业法人营业执照[
                26718011-9]号。本公司的A股于2000年10月26日在深圳证券交易所上
                市交易。




  ◆  最新指标 (2019年1-9月)  ◆  ◇更新时间:2020-02-18◇

  每股收益      (元):1.0600            目前流通(万股)     :45346.08
  每股净资产    (元):14.4441           总 股 本(万股)     :68546.40
  每股公积金    (元):0.8260            主营收入同比增长   (%):-8.66
  每股未分配利润(元):12.1427           净利润同比增长     (%):-5.30
  每股经营现金流(元):0.9415            净资产收益率       (%):7.38
  ─────────────────────────────────────
  2019中期每股收益(元):0.8800          净利润同比增长     (%):-5.10
  2019中期主营收入(万元):255827.48     主营收入同比增长   (%):-9.55
  2019中期每股经营现金流(元):0.7287    净资产收益率       (%):6.13
  ─────────────────────────────────────
  分配预案: 不分配
  最近除权: 10派6(2019.07.08)
  拟披露年报: 2020-04-24
  ☆曾用名: 张裕A->G张裕



  ◆最新消息◆                                                              

   【重大事项】    2017年6月16日公告,股东大会通过2016年度利润分配方案。
   【投资项目】    2017年5月26日公告,2017年5月25日,公司 2017 年第二次临时
   董事会审议通过了《关于设立合资公司并收购智利贝斯酒庄葡萄酒业务的议案》,
   同意本公司与LAMBO SpA签署《股东间协议》,共同出资 48,032,523美元现金,合资
   设立Indomita WineCompany Chile, SpA(中文名称“智利魔狮葡萄酒简式股份公司
   ”,以下简称“魔狮葡萄酒”),其中本公司以40,827,645 美元现金出资,持有魔狮
   葡萄酒 85%股权;LAMBO SpA以7,204,878美元现金出资,持有魔狮葡萄酒 15%股权
   。在智利合资设立魔狮葡萄酒是公司实施国际化战略,优化公司全球葡萄酒产业布
   局的重大举措,将为公司抢占智利优质葡萄酒资源,加快拓展国际葡萄酒市场奠定
   坚实基础。
   【定期报告】2016年年报披露,公司针对酒庄酒、解百纳、白兰地等产品确定了41
   项内在质量改进工艺,重点在产品防氧化,延长原酒稳定性等方面进行了工艺研究
   ,提高了产品内在质量;与西北农林科技大学联合申报的《中国葡萄酒产业链关键
   技术创新与应用》项目,荣获2016年度国家科技进步二等奖;与江南大学联合申报
   的《优质酿酒葡萄原料、葡萄酒质量评价和控制体系的建立及应用》项目,获2016
   年度中国商业联合会科技进步一等奖;技术中心被评为2016年度“全国农产品加工
   研发中心技术创新十佳单位”;申请国家发明专利2项,发表学术论文5篇;参加了
   布鲁塞尔等具有国际影响力的葡萄酒及烈酒品评大赛,获得金奖3项,银奖8项;加
   强了产品质量检测和监控,通过实施年度质量目标、重点工作、专项工作,推动质
   量管理工作上水平。
   【定期报告】    2016年年报披露,2017年,公司将力争实现营业收入不低于49亿
   元,将主营业务成本及三项期间费用控制在35亿元以下。
   【重大事项】    2016年12月22日公告,公司、控股子公司研发制造公司拟与农发
   基金、烟台开发区管委合作,拟签订《中国农发重点建设基金投资协议》,农发基
   金以人民币3.05亿元分三笔对研发制造公司进行增资,其中第一笔0.87亿元,第二
   笔1.98亿元,第三笔0.2亿元;每笔投资最长还款期为10年,年投资收益率为1.2%。投
   资完成后,研发制造公司注册资本将从5亿元增至8.05亿元。研发制造公司根据协议
   规定期限在未来归还农发基金全部投资本金3.05亿元后,注册资本将由8.05亿元恢
   复为5亿元。农发基金投资研发制造公司,有利于公司拓宽融资渠道,降低资金成本
   ,提高公司的整体效益。
   【定期报告】    2016年中报披露,报告期内,公司继续坚持“以葡萄酒为主,多
   酒种全面发展”的战略不动摇,进一步完善了销售体系建设和营销人员考核办法,
   对部分区域市场销售架构和人员进行了调整,增强了销售队伍战斗力;通过配套建
   设骨干经销商和专职销售人员,进一步巩固了酒庄酒和解百纳等中高档产品市场地
   位;加快了白兰地营销网络布局,优化了白兰地产品结构,使白兰地在部分薄弱市
   场销售实现较大突破;大力推动进口产品销售,境外收购企业品牌市场表现良好,
   进口产品销售收入实现了大幅增长,增加了新的发展动力;有序开展小支装葡萄酒
   、加汽低酒精度葡萄酒、丁洛特酒庄酒等新产品上市前筹备工作,储备了发展后劲
   。
   【定期报告】    2015年年报披露,面对外部诸多不利因素,公司坚持以市场为中
   心,调整营销策略和产品结构,大力发展中低档产品,优化市场布局,完善营销渠
   道,全力促进产品销售,取得了较好效果,全年实现营业收入464972万元,较上年
   增长11.86%;但由于受高毛利产品销售占比下滑而低毛利产品销售占比上升影响,
   实现归属于母公司股东的净利润103007万元,较上年增长5.36%。2016年,公司将力
   争实现营业收入不低于46亿元,将主营业务成本及三项期间费用控制在30亿元以下
   。
   【定期报告】2015年年报披露,报告期内,投资活动现金流入小计较上年度下降78.
   70%,主要是收回三个月以上的定期存款大幅下降所致;投资活动现金流出小计下降
   23.33%,主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金大幅下降所致;
   现金及现金等价物净增加额增长3329.48%,主要是经营活动和投资活动产生的现金
   流量净额增加所致
   【重大事项】2015年8月28日公告,公司与CG公司和GG公司签署《股权转让协议》,
   决定以2625万欧元收购CG公司和GG公司分别持有的Dicot Partners, S.L 公司(“爱
   欧集团”)37.5%和37.5%股权。本次股权转让交易完成后,公司持有爱欧集团75%的
   股权。爱欧集团位于西班牙最著名的里奥哈葡萄酒产区,葡萄原料供应充足,产品
   质量优良而成本较低,市场覆盖欧美等多个国家和地区,中国市场是其薄弱环节,无
   论从产品、原料,还是销售渠道上与公司均有较好互补性,通过本次收购能够产生
   较好协同效应。
   【重大事项】2014年10月30日公告,公司拟出资1000万欧元,在法国设立独资子公
   司法尚控股简式股份公司,经营范围包括从事投资、收购兼并及葡萄酒、白兰地等
   酒类产品的生产、销售及进出口业务。


  ◆控盘情况◆                                                              

                        2019-09-30    2019-06-30    2019-03-31    2018-12-31
  ─────────────────────────────────────
  股东人数    (户)           42639         42531         45104         42980
  流通A股股东总数                -             -             -             -
  人均持流通股(股)               -             -             -             -
  ─────────────────────────────────────
  点评:2017年一季报披露,3月末前十大流通股东中1家券商、1家保险、1家QFII合计
       持股1987.54万股,占流通盘比例为2.90%(12月末前十大流通股东中1家券商、1
       家保险、1家QFII合计持股1984.54万股,占流通盘比例为2.90%) 股东人数4225
       4户,上期为41984户,户数变动了0.64%。


  ◆概念题材◆                                                              

  板块: 酒及饮料概念、融资融券概念、深证成指概念、证金汇金概念。      
   【主营亮点--国产葡萄酒龙头】公司从事的主要业务为生产经营葡萄酒和白兰地,
   从而为国内外消费者提供健康、时尚的酒类饮品。公司所处的葡萄酒行业尚处于成
   长期,国内葡萄酒市场总体处于上升趋势。公司是我国乃至亚洲最大的葡萄酒生产
   基地,拥有上百年红酒生产历史。所使用的“张裕”商标和“解百纳”商标和“爱
   斐堡”商标均为“中国驰名商标”,具有强大的品牌影响力和品牌美誉度。在英国
   《国际饮料》2013年3月发布的2013年度“世界上最受尊敬的葡萄酒品牌”排行榜上
   ,张裕首次跻身该排行榜50大葡萄酒品牌之一,为亚洲地区惟一上榜品牌。2016年
   公司实现营业收入47.2亿元,较上年增长1.46%,超过了年初制定的力争实现营业收
   入不低于46亿元的目标;面对不利经营环境,公司继续实施了多酒种发展战略,努
   力推进各酒种协调发展,为实现营业收入增长发挥了重要作用。
   【2017年经营计划】2016年年报披露,2017年,公司将力争实现营业收入不低于49
   亿元,将主营业务成本及三项期间费用控制在35亿元以下。
   【解百纳品牌】拥有一个历经120余年积淀的葡萄酒品牌。所使用的“张裕”商标和
   “解百纳”商标和“爱斐堡”商标均为“中国驰名商标”,具有强大的品牌影响力
   和品牌美誉度。1937年,张裕正式注册“解百纳”商标。“解百纳”干红的原料来
   源独一无二,它是张裕独创的一款由蛇龙珠、品丽珠、赤霞珠、梅鹿辄等几种名贵
   葡萄精酿而成的葡萄酒,其中蛇龙珠在国内仅烟台有种植。东方波尔多烟台是中国
   目前仅有的三个葡萄酒原产地保护产区之一,烟台有最适于栽培酿酒葡萄的土壤气
   候条件,张裕拥有烟台最优良的酿酒葡萄基地。
   【国家级葡萄酒研发中心】公司具备雄厚的科研实力和产品研发体系。公司拥有全
   国唯一的“国家级葡萄酒研发中心”,掌握了先进的葡萄酒酿造技术和生产工艺,
   具备较强的产品创新能力和完善的质量控制体系。
   【葡萄基地】公司拥有与发展要求相适应的葡萄基地。公司在山东、宁夏、新疆、
   辽宁、河北和陕西等中国最适宜酿酒葡萄种植的区域所发展的葡萄基地,其规模和
   结构已基本适应公司发展需要。公司在我国黄金葡萄产区大力建设葡萄基地,公司
   在新疆石河子市购置60公顷土地及建设高档酒生产基地项目,该项目总共投资9000
   万元,规划种植优质酿酒葡萄示范园400亩、建设高档原酒发酵能力1万吨。当年收
   购加工优质葡萄11000吨,发酵原酒7700吨。为配合25万吨的生产规模,公司在烟台
   4万亩葡萄基地的基础上再增加3万亩;在宁夏银川和青铜峡市与当地农垦局联手建
   设7万亩的葡萄基地。
   【品类齐全】高中低产品及品种、品类齐全。葡萄酒、白兰地、起泡酒等系列产品
   百余个品种,涵盖了高、中、低各档次,可以满足不同消费人群的需要;经过过去1
   0余年的快速发展,公司已居国内葡萄酒行业龙头地位,这在未来的竞争中,具有一
   定的比较优势。
   【外资背景】2005年烟台市国资委与意大利意利瓦萨隆诺投资公司签署股权转让协
   议,将其持有的张裕集团33%的国有产权转让给瓦萨隆诺。本次产权转让后,张裕集
   团变更为中外合资企业,股权结构为烟台裕华占45%、瓦萨隆诺占33%、国际金融公
   司占10%,烟台市国资委占12%。公司计划分三步走完成国际化进程,最终实现海外
   市场与国内市场的比例达到1:1。瓦萨隆诺投资公司注册资本516万欧元,经营范围
   :接受意大利或是海外向其他公司的投资和分红;对公司股、公众股、私人股进行
   支配、经营、收购和抛售以及它们的安置等。
   【张裕爱斐堡国际酒庄项目】张裕爱斐堡国际酒庄项目设在密云县,包括占地2000
   亩的葡萄种植园,以及占地300亩的生产基地,注册资本11000万元(占70%股份),该
   酒庄设计能力为年产1000吨各类高档葡萄酒。该项目累计投入41500万元,已投入运
   营。公司投资7179万元租赁酒庄周围土地600亩,用于酿酒葡萄的种植和酒庄酒的生
   产配套基地建设。
   【冰酒酒庄项目、白兰地项目】公司冰酒项目总产能为1000吨,冰酒毛利率预计超
   过80%,达到酒庄酒的毛利率水平;而且张裕生产的冰酒更适合亚洲人的口味,可能
   将成为市场热销产品,辽宁张裕冰酒酒庄有限公司(注册资本2630万元,占比51%)20
   11年度净利润344万元。公司与法国白兰地巨头法拉宾干邑公司购销协议及技术合作
   协议在烟台签署,白兰地有望成为公司的又一支柱业务。

   【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏,只为投资者提供更多参考信
   息,并不构成任何投资建议或意见,如内容与公开披露信息不符,一切均以上市公
   司信息披露原文为准。据此操作,风险自负。

  ◆成交回报(单位:万元)◆                                                   

  ─────────────────────────────────────
  日期:2018-05-30         成交量(手):74875.0      成交金额(万):33365.16     
  涨跌幅偏离值:7.80                                                         
          营业部名称                              买入金额(万)  卖出金额(万)
  机构专用                                             2063.25             -
  深股通专用                                           2021.22        360.62
  国信证券股份有限公司上海北京东路证券营业部            950.47         70.49
  华泰证券股份有限公司深圳竹子林四路证券营业部          485.57             -
  海通证券股份有限公司上海共和新路证券营业部            441.17             -
  华泰证券股份有限公司成都人民南路证券营业部            265.28        996.73
  广发证券股份有限公司衡水育才南大街证券营业部            0.45        377.67
  机构专用                                                   -       4564.90
  申万宏源证券有限公司黄石湖滨大道证券营业部                 -       1504.92
  华泰证券股份有限公司扬州宝应叶挺东路证券营业部             -        362.33
  ─────────────────────────────────────
  日期:2015-12-01         成交量(手):95611.0      成交金额(万):39564.65     
  涨跌幅偏离值:10.25                                                        
          营业部名称                              买入金额(万)  卖出金额(万)
  中国银河证券股份有限公司烟台证券营业部               2783.68         52.68
  中信证券股份有限公司北京北三环中路证券营业部         1506.94          2.04
  安信证券股份有限公司深圳深南大道证券营业部           1254.11          9.45
  中国国际金融股份有限公司上海淮海中路证券营业部       1015.77        128.03
  中泰证券股份有限公司烟台北大街证券营业部              977.13          9.51
  中国银河证券股份有限公司西安友谊东路证券营业部        854.98        880.82
  长城国瑞证券有限公司杭州新塘路证券营业部              132.91        889.15
  机构专用                                                   -       4181.67
  机构专用                                                   -       2851.78
  机构专用                                                   -       1796.88
  ─────────────────────────────────────
  日期:2013-06-05         成交量(手):83583.0      成交金额(万):36132.44     
  涨跌幅偏离值:9.45                                                         
          营业部名称                              买入金额(万)  卖出金额(万)
  光大证券股份有限公司宁波解放南路证券营业部           4553.87             -
  五矿证券有限公司深圳金田路证券营业部                 2388.33          0.44
  机构专用                                             1962.38             -
  机构专用                                             1260.02             -
  机构专用                                             1057.02             -
  广发证券股份有限公司深圳蛇口兴华路证券营业部           19.95        996.38
  齐鲁证券有限公司邹城东滩路证券营业部                    1.70        444.40
  申银万国证券股份有限公司上海莘庄证券营业部              0.86       1194.07
  机构专用                                                   -       1119.89
  招商证券股份有限公司深圳深南东路证券营业部                 -        930.96
  ─────────────────────────────────────
  日期:2012-08-10         成交量(手):110960.0     成交金额(万):62786.48     
  涨跌幅偏离值:-9.47                                                        
          营业部名称                              买入金额(万)  卖出金额(万)
  机构专用                                             3161.00             -
  机构专用                                             2282.47             -
  机构专用                                             1326.85             -
  机构专用                                             1273.77             -
  机构专用                                             1002.18             -
  机构专用                                                   -       9598.44
  机构专用                                                   -       6890.96
  机构专用                                                   -       4985.91
  机构专用                                                   -       4421.62
  机构专用                                                   -       3613.70
  ─────────────────────────────────────
  日期:2008-11-07         成交量(手):14800.0      成交金额(万):5660.00      
  涨跌幅偏离值:-7.52                                                        
          营业部名称                              买入金额(万)  卖出金额(万)
  机构专用                                             2645.28             -
  国泰君安交易单元(010000)                              683.97             -
  机构专用                                              382.73             -
  招商证券股份有限公司北京建国路证券营业部              205.43             -
  机构专用                                              114.03             -
  机构专用                                                   -       1166.81
  机构专用                                                   -       1129.39
  机构专用                                                   -        883.83
  机构专用                                                   -        566.85
  机构专用                                                   -        543.11
  ─────────────────────────────────────
  日期:2007-10-19         成交量(手):24200.0      成交金额(万):18892.00     
  涨跌幅偏离值:10.06                                                        
          营业部名称                              买入金额(万)  卖出金额(万)
  机构专用                                             3157.65             -
  机构专用                                             1095.79             -
  恒泰证券有限责任公司杭州凤起路证券营业部              827.37             -
  中国银河证券股份有限公司台州证券营业部                464.03        271.31
  国泰君安证券股份有限公司上海江苏路证券营业部          442.62          2.34
  浙商证券有限责任公司台州环城东路证券营业部             65.77        945.48
  方正证券有限责任公司杭州平海路证券营业部               10.08        355.17
  机构专用                                                   -       1725.11
  机构专用                                                   -        394.13
  中信证券股份有限公司宁波江东北路证券营业部                 -        339.68
  ─────────────────────────────────────

               

     

☆☆☆.☆☆
  ◆  财务透视  ◆                ◇更新时间:2019-11-01◇

  主要财务指标               2019三季     2019中期     2019一季     2018末期
  ─────────────────────────────────────
  基本每股收益(元)             1.0600       0.8800       0.6700       1.5200
  基本每股收益(扣除后)              -       0.8100            -       1.4100
  摊薄每股收益(元)             1.0635       0.8803       0.6658       1.5211
  每股净资产(元)              14.4441      14.2850      14.6692      14.0140
  每股未分配利润(元)          12.1427      11.9595      12.3498      11.6840
  每股公积金(元)               0.8260       0.8257       0.8257       0.8257
  销售毛利率(%)                 63.57        63.40        63.92        63.02
  营业利润率(%)                 27.69        31.62        36.71        27.32
  净利润率(%)                   20.67        23.59        27.37        20.28
  加权净资产收益率(%)            7.38         6.13         4.75        11.23
  摊薄净资产收益率(%)            7.36         6.16         4.54        10.85
  股东权益(%)                   75.06        73.17        75.50        73.23
  流动比率                       1.98         1.87         2.10         1.83
  速动比率                       0.85         0.96         1.08         0.83
  每股经营现金流量(元)         0.9415       0.7287       0.4299       1.4238
  会计师事务所审计意见         未审计       未审计       未审计       无保留
  报表公布日               2019-10-30   2019-08-28   2019-04-27   2019-04-20
  ─────────────────────────────────────

  主要财务指标               2018三季     2018中期     2018一季     2017末期
  ─────────────────────────────────────
  基本每股收益(元)             1.1200       0.9300       0.7000       1.5100
  基本每股收益(扣除后)              -       0.8800            -       1.4400
  摊薄每股收益(元)             1.1230       0.9276       0.6994       1.5051
  每股净资产(元)              13.6270      13.9073      13.6845      12.9932
  每股未分配利润(元)          11.2859      11.5906      11.3624      10.6630
  每股公积金(元)               0.8257       0.8257       0.8257       0.8257
  销售毛利率(%)                 64.53        65.54        65.33        66.11
  营业利润率(%)                 26.60        29.96        35.28        27.50
  净利润率(%)                   19.94        22.48        26.58        20.92
  加权净资产收益率(%)            8.35         6.89         5.24        12.14
  摊薄净资产收益率(%)            8.24         6.67         5.11        11.58
  股东权益(%)                   72.37        73.11        71.42        71.04
  流动比率                       1.75         1.86         1.75         1.65
  速动比率                       0.83         0.99         0.94         0.77
  每股经营现金流量(元)         1.1333       0.8064       0.7400       1.4198
  会计师事务所审计意见         未审计       未审计       未审计       无保留
  报表公布日               2018-10-30   2018-08-30   2018-04-27   2018-04-23
  ─────────────────────────────────────

  利润表摘要                                                                

  指标(单位:万元)         2019三季      2019中期      2019一季      2018末期
  ─────────────────────────────────────
  营业收入               352637.50     255827.48     166742.48     514224.47
  营业成本               261821.52     181882.26     106151.14     383610.02
  营业费用                90731.61      59197.08      31851.24     127459.91
  管理费用                21937.05      15555.23       8102.35      34358.07
  财务费用                 1748.88        878.96       -264.03       3594.53
  营业利润                97637.96      80904.80      61208.66     140479.43
  ─────────────────────────────────────
  投资收益                  -12.90             -             -             -
  营业外收支净额            535.26        341.18        125.96        381.74
  ─────────────────────────────────────
  利润总额                98173.22      81245.99      61334.62     140861.17
  净利润                  72896.16      60340.38      45638.15     104263.29
  ─────────────────────────────────────

  指标(单位:万元)         2018三季      2018中期      2018一季      2017末期
  ─────────────────────────────────────
  营业收入               386055.91     282823.01     180405.80     493254.52
  营业成本               290462.63     202367.04     118447.47     362203.25
  营业费用               106840.30      71065.90      37428.31     127252.24
  管理费用                22614.77      15796.49       8049.30      33646.11
  财务费用                 2495.07       1308.59        471.15       1859.03
  营业利润               102689.74      84736.74      63652.95     135632.85
  ─────────────────────────────────────
  营业外收支净额            295.03         61.40         52.54       1559.92
  ─────────────────────────────────────
  利润总额               102984.77      84798.15      63705.49     137192.78
  净利润                  76975.37      63583.74      47944.42     103169.51
  ─────────────────────────────────────

  资产负债表摘要                                                            

  指标(单位:万元)         2019三季      2019中期      2019一季      2018末期
  ─────────────────────────────────────
  总资产                1319103.29    1338309.34    1331735.13    1311772.91
  流动资产               509580.39     534635.63     526315.18     501664.54
  货币资金               148548.69     184863.30     168646.76     147570.05
  存货                   290754.72     260678.14     256264.92     272459.15
  应收账款                19826.60      18613.12      23856.91      24215.31
  其他应收款                     -       2651.99             -             -
  固定资产净额                   -     568461.27             -     574973.17
  可供出售金融资产               -             -             -         46.73
  无形资产                65090.61      64715.89      64999.65      65547.35
  ─────────────────────────────────────
  短期借款                68765.24      67817.07      67607.89      68800.24
  预收账款                15956.10      17754.91      23211.05      22607.52
  应付账款                56846.77      53945.99      59555.52      71357.29
  流动负债               257484.16     285422.14     250739.79     274614.85
  长期负债                44378.32      45678.90      47243.09      48109.32
  总负债                 301862.48     331101.03     297982.88     322724.17
  ─────────────────────────────────────
  股东权益               990090.28     979188.51    1005519.48     960609.94
  资本公积金              56620.94      56595.54      56595.54      56595.54
  ─────────────────────────────────────

  指标(单位:万元)         2018三季      2018中期      2018一季      2017末期
  ─────────────────────────────────────
  总资产                1290749.27    1303850.74    1313404.36    1253675.52
  流动资产               486602.09     501840.72     512225.91     463894.90
  货币资金               150776.24     168303.85     170074.29     140252.25
  存货                   255657.70     233892.54     236620.20     247361.40
  应收账款                21684.82      24341.31      27108.44      26379.64
  其他应收款               1272.95       1650.00       1911.19       1873.75
  固定资产净额           547894.45     545757.57     534349.78     532908.40
  可供出售金融资产           48.07         46.39         46.90         46.73
  无形资产                66273.96      66269.43      64192.34      65544.89
  ─────────────────────────────────────
  短期借款                75350.14      75045.47      75366.25      71443.43
  预收账款                25114.80      36635.53      47467.83      35089.42
  应付账款                60034.16      50585.70      71927.78      66644.29
  流动负债               278779.34     270469.21     293152.49     281925.83
  长期负债                48913.64      51417.45      53531.08      53951.82
  总负债                 327692.99     321886.66     346683.57     335877.65
  ─────────────────────────────────────
  股东权益               934081.48     953294.89     938023.92     890634.23
  资本公积金              56595.54      56595.54      56595.54      56595.54
  ─────────────────────────────────────

  现金流量表摘要                                                            

  指标(单位:万元)         2019三季      2019中期      2019一季      2018末期
  ─────────────────────────────────────
  经营现金流入小计       348696.65     248737.23     156361.02     508036.38
  经营现金流出小计       284163.48     198789.63     126893.19     410438.50
  经营现金流量净额        64533.17      49947.60      29467.83      97597.87
  ─────────────────────────────────────
  投资现金流入小计        17599.52      10577.80       2726.20      42341.33
  投资现金流出小计        31554.21      22031.26      13473.90      93126.19
  投资现金流量净额       -13954.69     -11453.46     -10747.70     -50784.85
  ─────────────────────────────────────
  筹资现金流入小计        68458.10      65649.51       7821.49     111433.37
  筹资现金流出小计       113540.29      67462.35       7310.85     154664.12
  筹资现金流量净额       -45082.19      -1812.84        510.65     -43230.76
  ─────────────────────────────────────
  现金等的净增加额         5465.48      36686.67      19183.97       2597.11
  ─────────────────────────────────────

  指标(单位:万元)         2018三季      2018中期      2018一季      2017末期
  ─────────────────────────────────────
  经营现金流入小计       387446.27     274882.07     179171.05     496558.63
  经营现金流出小计       309762.19     219606.72     128444.65     399234.33
  经营现金流量净额        77684.08      55275.35      50726.40      97324.30
  ─────────────────────────────────────
  投资现金流入小计        31834.24      30781.31         29.75      21667.84
  投资现金流出小计        64021.62      59903.07      51542.87     103688.61
  投资现金流量净额       -32187.38     -29121.75     -51513.12     -82020.78
  ─────────────────────────────────────
  筹资现金流入小计        71694.39      69342.71       9664.40     106489.21
  筹资现金流出小计       108818.12      69977.77       8741.42     130799.36
  筹资现金流量净额       -37123.72       -635.05        922.98     -24310.14
  ─────────────────────────────────────
  现金等的净增加额         8195.28      24778.12         79.11      -7605.30
  ─────────────────────────────────────


  ◆  主营构成  ◆                ◇更新时间:2019-08-28◇

  单位:万元                                                   截止:2019中期
  产品行业地区                    主营收入      主营收入占比        主营利润
  ─────────────────────────────────────
  葡萄酒                           192855.43          75.38%       124842.88
  白兰地                            56345.11          22.02%        33374.79
  旅游业务                           4260.44           1.67%         3029.67
  其他                               2366.51           0.93%          954.92
  ─────────────────────────────────────
  酒及酒精饮料制造业               255827.48         100.00%       162202.26
  ─────────────────────────────────────
  国内业务                         233078.01          91.11%       153966.62
  国外业务                          22749.47           8.89%         8235.64
  ─────────────────────────────────────

  产品行业地区                                 主营成本               毛利率
  ─────────────────────────────────────
  葡萄酒                                       68012.55               64.73%
  白兰地                                       22970.32               59.23%
  旅游业务                                      1230.77               71.11%
  其他                                          1411.59               40.35%
  ─────────────────────────────────────
  酒及酒精饮料制造业                           93625.22               63.40%
  ─────────────────────────────────────
  国内业务                                     79111.39                    -
  国外业务                                     14513.84                    -
  ─────────────────────────────────────

  注释:主营利润为扣除税费前                                                

  单位:万元                                                   截止:2018末期
  产品行业地区                    主营收入      主营收入占比        主营利润
  ─────────────────────────────────────
  葡萄酒                           400023.34          77.79%       253937.80
  白兰地                            99920.73          19.43%        59550.73
  其他                              14280.40           2.78%        10574.79
  ─────────────────────────────────────
  酒及酒精饮料制造业               514224.47         100.00%       324063.32
  ─────────────────────────────────────
  国内                             448638.80          87.25%       300879.87
  国外                              65585.68          12.75%        23183.45
  ─────────────────────────────────────

  产品行业地区                                 主营成本               毛利率
  ─────────────────────────────────────
  葡萄酒                                      146085.54               63.48%
  白兰地                                       40370.00               59.60%
  其他                                          3705.61               74.05%
  ─────────────────────────────────────
  酒及酒精饮料制造业                          190161.15               63.02%
  ─────────────────────────────────────
  国内                                        147758.92                    -
  国外                                         42402.23                    -
  ─────────────────────────────────────

  注释:主营利润为扣除税费前                                                

  单位:万元                                                   截止:2018中期
  产品行业地区                    主营收入      主营收入占比        主营利润
  ─────────────────────────────────────
  葡萄酒                           223536.96          79.04%       147548.24
  白兰地                            55212.19          19.52%        35767.13
  其他                               4073.86           1.44%         2051.91
  ─────────────────────────────────────
  酒及酒精饮料制造业               282823.01         100.00%       185367.28
  ─────────────────────────────────────

  产品行业地区                                 主营成本               毛利率
  ─────────────────────────────────────
  葡萄酒                                       75988.71               66.01%
  白兰地                                       19445.06               64.78%
  其他                                          2021.96               50.37%
  ─────────────────────────────────────
  酒及酒精饮料制造业                           97455.73               65.54%
  ─────────────────────────────────────

  注释:主营利润为扣除税费前                                                

  单位:万元                                                   截止:2017末期
  产品行业地区                    主营收入      主营收入占比        主营利润
  ─────────────────────────────────────
  葡萄酒                           382932.66          77.63%       256293.51
  白兰地                            98988.97          20.07%        63756.08
  其他                              11332.89           2.30%               -
  ─────────────────────────────────────
  酒及酒精饮料制造业               493254.52         100.00%       326095.30
  ─────────────────────────────────────
  国内                             449728.81          91.18%       311861.54
  国外                              43525.72           8.82%               -
  ─────────────────────────────────────

  产品行业地区                                 主营成本               毛利率
  ─────────────────────────────────────
  葡萄酒                                      126639.15               66.93%
  白兰地                                       35232.90               64.41%
  ─────────────────────────────────────
  酒及酒精饮料制造业                          167159.23               66.11%
  ─────────────────────────────────────
  国内                                        137867.26                    -
  ─────────────────────────────────────

  注释:主营利润为扣除税费前                                                


  ◆  大事提醒  ◆                ◇更新时间:2020-02-18◇


  ◆融资融券◆                                                              

                                                            单位:万元、万股
  截止日期          融资余额  融资买入额    融券余量    融券余额  融券卖出量
  ─────────────────────────────────────
  2020-02-17        22499.89      385.09        5.80      147.90           -
  2020-02-14        22815.43      313.92        5.80      144.94        0.03
  2020-02-13        22992.78      388.14        5.77      144.02        0.35
  2020-02-12        23022.28      702.04        5.42      137.40           -
  2020-02-11        22836.60      444.62        5.42      137.29        1.14
  2020-02-10        23406.42      847.27        4.49      112.26           -
  2020-02-07        23247.34      638.74        4.49      111.94        0.36
  2020-02-06        23653.54     1216.30        4.13      103.10           -
  2020-02-05        23553.58      952.17        4.13      102.31           -
  2020-02-04        23198.89      838.22        4.13      100.86           -
  2020-02-03        23104.18      460.24        4.13      101.82           -
  2020-01-23        23244.51      669.02        4.13      113.14           -
  2020-01-22        23194.61      353.85        5.73      161.58        0.07
  2020-01-21        23224.70      573.61        5.66      159.15        0.04
  2020-01-20        23253.85     1034.14        5.72      162.67           -
  2020-01-17        22824.11      284.08        5.72      163.70        3.56
  2020-01-16        22999.22      418.26        2.28       65.55        0.10
  2020-01-15        22941.35      486.98        2.18       62.50        0.10
  2020-01-14        23132.87      699.29        2.08       60.06           -
  2020-01-13        23066.57     1655.62        2.28       66.87        1.60
  ─────────────────────────────────────

  ◆机构持仓统计◆                                                          

  报告期             2019-12-31     2019-09-30     2019-06-30     2019-03-31
  ─────────────────────────────────────
  基金持股(万)           313.47         456.24        1046.49         419.51
  占流通股%                0.46           0.67           1.53           0.61
  持股家数                    5              5             72              3
  ─────────────────────────────────────
  券商持股(万)                -        1393.98        1402.72        1400.96
  占流通股%                   -           2.03           2.05           2.04
  持股家数                    -              2              2              2
  ─────────────────────────────────────

  ◆大宗交易◆                                                              

  交易日期    价格(元)    当日收盘  折溢价比率  成交量(万股)  成交金额(万元)
  ─────────────────────────────────────
  2009-07-10     50.00       57.27        0.87         17.00          850.00

  买方:华泰证券股份有限公司南京瑞金路证券营业部                            
  卖方:中国银河证券股份有限公司南京石鼓路证券营业部                        
  ─────────────────────────────────────
  2009-07-07     48.60       54.44        0.89         15.00          729.00

  买方:宏源证券股份有限公司南京汉中路证券营业部                            
  卖方:中国银河证券股份有限公司南京石鼓路证券营业部                        
  ─────────────────────────────────────
  2009-05-14     43.20       48.02        0.90         14.00          604.80

  买方:南京证券有限责任公司镇江中山东路证券营业部                          
  卖方:华泰证券股份有限公司南京瑞金路证券营业部                            
  ─────────────────────────────────────

  ◆股东增减持◆                                                            

  ─────────────────────────────────────
  股东名称    : 戴蕙                           股东类型: 自然人股东
  变动截止    : 2018-05-31                     变动方向: 增持
  变动数量(总): 0.02万股                       占总股本: 0.0000%
  ─────────────────────────────────────
  股东名称    : First State Investments (Hong  股东类型: 其他股东
                 Kong) Limited
  变动截止    : 2009-08-05                     变动方向: 增持
  变动数量(总): 3.71万股                       占总股本: 0.0070%
  ─────────────────────────────────────
  股东名称    : First State Investments (Hong  股东类型: 其他股东
                 Kong) Limited
  变动截止    : 2009-07-31                     变动方向: 增持
  变动数量(总): 31.90万股                      占总股本: 0.0605%
  ─────────────────────────────────────
  股东名称    : First State Investments (Hong  股东类型: 其他股东
                 Kong) Limited
  变动截止    : 2009-06-30                     变动方向: 增持
  变动数量(总): 172.83万股                     占总股本: 0.3278%
  ─────────────────────────────────────
  股东名称    : First State Investments (Hong  股东类型: 其他股东
                 Kong) Limited
  变动截止    : 2009-05-27                     变动方向: 增持
  变动数量(总): 389.35万股                     占总股本: 0.7384%
  ─────────────────────────────────────
  股东名称    : First State Investments (Hong  股东类型: 其他股东
                 Kong) Limited
  变动截止    : 2009-04-29                     变动方向: 增持
  变动数量(总): 131.83万股                     占总股本: 0.2500%
  ─────────────────────────────────────
  股东名称    : First State Investments (Hong  股东类型: 其他股东
                 Kong) Limited
  变动截止    : 2009-03-31                     变动方向: 增持
  变动数量(总): 215.31万股                     占总股本: 0.4083%
  ─────────────────────────────────────

  ◆  八面来风  ◆                ◇更新时间:2020-02-11◇

  ●2016-09-01 〖资讯中心〗张裕A(000869)2016年中报点评:中低档酒增长乏力,自
  有进口酒势头良好(国泰君安)                                                
      本报告导读:
      业绩略低于预期。经济增速下行,主力增长源解百纳、普通干红受困;自有进口
  酒销售良好,规模已与代理酒相当,Q3有望持续发力,助力公司在低基数下实现增长
  。
      投资要点:
      投资建议:因经济下行、国产中低档酒增长乏力,下调2016-17年EPS至1.54、1.
  76元(前次预测为1.60、1.85元),下调目标价至48元(前次预测为52元),仍看好自有
  进口酒长期增长逻辑,维持增持。
      业绩略低于预期。H1公司营收28亿、7亿元,降3%、7%;Q2降13%、29%。H1销售
  收现持平,经营净现金流降26%,主因上期部分购买葡萄原料款于本期结算致现金流
  出项增多。
      中低档酒受困,自有进口酒增长良好。1)因经济增速下行、大众消费疲软,叠加
  前期高基数,公司前期主力增长点解百纳、普通干红收入约降3%、12%(估算2015H1增
  速达15%、20%);受益于春节送礼旺季,H1酒庄酒企稳持平。2)低基数下进口酒业务
  增长良好,预计富朗多收入2000万元、增122%;爱欧于Q1末正式铺货,数月即实现收
  入1400万元;叠加蜜合花200万元收入,估算自有进口酒规模已与代理酒相当。3)白
  兰地主力市场广东略有下滑,但福建、江苏、山东等地贡献明显,全国化推进下整体
  收入增4%,实属不易。4)毛利率降约1pct,主因具较高毛利且体量较大的解百纳遭遇
  下滑;销售费用率升1pct,主因公司调整考核体系,加大销售人员激励。
      自有进口酒有望持续发力,期待Q3在低基数下恢复增长。2015年中秋公司销售欠
  佳(Q3收入降3%),渠道调研当前旺季铺货正常,叠加富朗多、爱欧等进口酒发力,Q3
  有望在低基数下实现正增长。

  ●2016-08-31 〖资讯中心〗张裕A(000869)半年报:改善盈利不易,稳扎稳打前行(海
  通证券)                                                                   
      投资要点:
      近日公司披露半年报:2016上半年营业收入27.53亿元/-2.57%;归母净利润6.95
  亿元/-6.84%;二季度实现营业收入8.71亿元/-12.97%;归母净利润1.52亿元/-29.47
  %。基本EPS为1.01元。
      剔除预收账款影响后营收小幅上涨。上半年公司实现酒类营业收入27.53亿元/-2
  .57%,其中葡萄酒营收21.77亿元/-3.61%;白兰地营收5.40亿元/+4.19%。预收账款3
  .64亿,环比增加11.12%,同比增加46.56%。剔除预收账款影响后的营业收入28.80亿
  元,同比上涨0.80%。公司上半年酒类毛利率67.21%,同比增加0.15pct;葡萄酒毛利
  率67.70%,同比增加0.30pct;白兰地毛利率66.06%,同比增加0.29pct。
      整体费用率水平小幅上涨。公司16年上半年整体费用率为28.49%,同比增加1.27
  pct。其中销售费用率23.64%,同比增加0.51pct,主要系公司继续坚持下沉渠道,费
  用有所增加;管理费用率4.46%,同比增加0.22pct,主要系管理人员薪酬、办公费、
  折旧费以及税费增长所致;财务费用率0.40%,同比增加0.54pct。公司实现经营性现
  金流量净额6.83亿元,同比减少26.36%,主要系购买商品、接受劳务支付的现金同比
  上升所致。
      收购蜜合花和爱欧集团,全面布局进口酒业务。公司全资子公司法尚控股于2015
  年11月宣布以333万欧元(折合人民币约2260万元)收购蜜合花农业公司90%股权年产波
  尔多AOC级别葡萄酒25万瓶。公司在2015年8月又宣布以2625万欧元的价格现金收购爱
  欧集团75%的股权,爱欧集团是里奥哈产区前五大生产商之一,年生产能力1.6万吨,
  55%的产品出口销往北美、欧亚40个国家。加上公司2013年收购的法国富朗多干邑和
  代理的澳大利亚禾富鹰标等产品,张裕的进口酒业务线布局逐步完成。
      公司坚持既定策略,乘行业东风积极提升份额。葡萄酒行业未来销量较白酒、啤
  酒仍有空间,是酒精饮料行业中销量增长趋势较为确定的子行业。另外,葡萄酒子行
  业的集中度仍然较低,张裕作为国产品牌第一名占比仅为3.2%。公司坚定执行“稳步
  发展中高档葡萄酒,大力发展低档葡萄酒、白兰地以及自有品牌进口酒”的经营战略
  ,下半年将推出汽酒、丁洛特酒庄酒、小支装产品等新产品,力争实现进口产品营收
  占比达到20%。我们认为,公司布局进口酒产品策略有望乘行业东风,在行业整合和
  进口葡萄酒快速增长中争取更多的消费者。
      盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2018年EPS1.46/1.69/1.88元,可比公
  司2017年对应PE61X,给予公司2017年25XPE,目标价42.25元,维持“增持”评级。

  ●2016-08-29 〖资讯中心〗张裕A(000869)业绩增速承压,重磅新品“小萄”拥抱年
  轻化(中泰证券)                                                            
      张裕A公布2016年中报,收入略低于预期,业绩增速承压。2016年H1公司实现销
  售收入27.53亿元,同比下滑2.57%;实现归属于母公司股东净利润6.95亿元,同比下
  滑6.84%,扣非后为6.78亿元,同比下滑8.24%,对应EPS为1.01元,ROE为8.78%。单
  就Q2来看,公司实现销售收入8.71亿元,同比下滑12.97%,实现归母净利润1.52亿元
  ,同比下滑29.47%,略低于预期。
      上半年酒庄酒和白兰地保持增长,解百纳和普通干红出现下滑,进口酒业务表现
  亮眼;Q2由于基数原因导致收入下滑幅度较大。分品类看,上半年公司葡萄酒业务出
  现下滑,销售收入同比减少3.61%,其中高档酒庄酒继续弱复苏态势,销量保持微增
  ,需求在部分地区开始回暖,中低档葡萄酒由于消费大环境承压表现较为平淡,解百
  纳和普通干红销量均出现下滑,但公司进口酒表现亮眼,上半年增长翻番,收入接近
  亿元,其中自有品牌爱欧和蜜合花预计4000-5000万元;白兰地业务继续保持稳步增
  长,上半年销售收入增速达4.19%,全国化推广顺利进行。单看Q2,公司销售收入下
  滑12.97%,幅度较大,一方面在于淡季需求较弱及竞争环境加剧,另一方面在于去年
  销售政策调整使得基数较高,全年看收入保持46亿元的目标指引。
      上半年公司综合毛利率同比微升,三项费用率增加导致Q2净利率同比大幅下降;
  葡萄酒城正式投产转固增加折旧,全年业绩增速可能继续承压。上半年公司综合毛利
  率同比提升0.21个百分点至67.21%,其中葡萄酒业务毛利率同比提升0.30个百分点至
  67.70%,白兰地业务毛利率同比提升0.29个百分点至66.06%,三项费用率同比增加1.
  28PCT。单看Q2,公司毛利率同比下降1.16个百分点至65.85%,三项费用率同比增加3
  .24PCT,导致净利率同比大幅下降4.03个百分点至17.54%,从而二季度业绩出现较大
  幅度下滑。展望全年,葡萄酒城8月底正式投产转固增加折旧(今年3000万左右),公
  司业绩增速有望继续承压。
      重磅新品“小萄”开始拥抱年轻化,从一个全新角度切入调配酒市场,“100%果
  汁+葡萄酒”值得期待。8月27日张裕国际葡萄酒城1期正式投产,同时公司重磅发布
  了第一批下线的战略新品-张裕小萄。小萄为中国首款添加果汁的葡萄酒,酒精含量4
  %,终端定价13.8元,首批上市的产品有两种口味,分别是苹果和葡萄,后续会逐步
  增加选择。我们认为小萄的定位和预调酒比较相似,但相比预调酒更为健康(基酒不
  同,添加100%纯果汁),且从包装上看日常的饮用性更强,更偏向于饮料和快消属性
  ,以一个全新的角度切入调配酒市场(未来500亿市场空间,等同于一个葡萄酒市场)
  ,并降低葡萄酒的饮用门槛,未来非常值得期待。另外,公司给于经销商比较大的支
  持力度,显示出极大的决心和信心,公司期望在未来三年内将小萄打造成“低度时尚
  大单品”(具体见下文发布会视频)。完全不同的产品,一个全新的市场,我们认为小
  萄的推出对于张裕的意义重大,拓展年轻消费群体和把握低酒精度的消费趋势,显示
  出公司在更加积极的适应市场变化,之前保守的态度和迟缓的步伐已经发生根本性转
  变。不论是从中高端到普通干红的探索,还是进行海外并购拥抱进口酒,都是张裕持
  续追求性价比和大众化的一次次延伸,小萄的推出真正延伸到年轻人,并拓展了张裕
  品牌层次,另外公司的产品结构也更为细化和丰富,未来将形成酒庄酒-解百纳-普通
  干红-小萄的金字塔型产品体系。
      上调目标价至43.5元,维持“增持”评级。小幅下调盈利预测,预计公司2016-1
  8年EPS为1.40、1.45、1.51元,同比增长-6.8%、3.4%、4.2%,上调目标价至43.5元
  ,对应2017年30XPE,维持“增持”评级。葡萄酒行业尚处于成长期,公司发展空间
  仍足(葡萄酒是符合消费升级和健康趋势的品类,仍然具有成长属性,长期看具备3-4
  倍增长空间),短期行业复苏趋势明显,身为龙头的张裕也必将受益。从公司本身看
  ,发力中低端、渠道精细化、拥抱进口酒、开始年轻化,战略调整清晰明确,看好公
  司长期发展。

  ●2016-08-29 〖资讯中心〗张裕A(000869)中报点评:短期业绩承压,未来期待进口
  酒整合(东方证券)                                                          
      事件
      公司公布半年报,上半年公司实现销售收入27.53亿元,同比下降2.57%;归属于
  母公司净利润6.95亿元,同比下降6.84%;对应EPS为1.01元。
      核心观点
      短期业绩承压,收入利润双降。公司Q2收入同比下降12.97%,净利润同比下降29
  .47%,与公司去年Q2高基数有关。上半年公司葡萄酒收入同比下降3.61%,主要中低
  档葡萄酒表现低迷;公司通过加强渠道布局,优化产品结构等措施,白兰地收入同比
  上升4.19%。公司短期业绩承压,我们认为一方面主要由于国内经济放缓,葡萄酒行
  业景气度下降,2016H1国内葡萄酒产量累计增长4.9%;另外可能受到进口葡萄酒的冲
  击,2016H1进口葡萄酒数量累计增长20.6%。公司推动多酒种全面发展,推出了由100
  %纯果汁与葡萄酒酿制的小葡,酒精度仅有4度左右,定位年轻消费者。
      毛利率保持稳定,期间费用率略微上升拖累盈利能力下滑。上半年公司毛利率为
  67.21%,基本与去年持平。公司期间费用率为28.49%,同比上升1.27个百分点,其中
  销售费用率23.63%,同比上升0.51个百分点,但广告费下降7.9%,表明在营销方面公
  司有所收缩。
      张裕国际葡萄酒城一期工程投产,未来期待进口酒整合机会。公司斥资25亿元的
  张裕国际葡萄酒城一期投产,生产实力进一步提升。进口酒方面公司去年先后收购西
  班牙爱欧集团、法国蜜合花酒庄,上半年进口产品销售收入实现较大幅度的增长。我
  们预期公司未来仍将通过海外收购等方式进一步加强进口酒占比,打造进口酒平台。
  公司在葡萄酒品牌建设、渠道建设等方面具有一定的优势,期待公司进口酒业务取得
  突破,打开公司未来发展空间。
      财务预测与投资建议
      由于葡萄酒增速放缓,我们下调公司2016-2018年EPS至1.53、1.67、1.81元(原
  为1.71、1.96、2.26元)。结合可比公司估值,我们给予公司2017年28倍PE,对应目
  标价46.76元,维持买入评级。

  ●2016-08-29 〖资讯中心〗张裕A(000869)业绩低于预期,葡萄酒销售(瑞银证券)  
      问:相对于预期,业绩表现如何?
      答:业绩低于我们及市场预期。公司上半年收入同比下降2.6%,净利润同比下降
  6.8%至6.95亿元,占我们全年预测的64%,低于过去三年69%的平均占比。
      问:业绩中最值得关注的是什么?
      答:剔除爱欧公爵的并表影响后,公司上半年葡萄酒收入同比下降10%,主要由
  于中低端产品动销疲弱导致销量下降。上半年毛利率基本同比持平,费用增加导致营
  业利润率同比下降1.1个百分点。我们预计未来利润率仍有下行压力。
      问:公司的展望/预测是否发生了变化?
      答:根据我们渠道调研,今年中秋旺季不旺,市场竞争加剧;如我们2016年6月1
  7日的报告所述,我们认为公司在行业结构性变化过程中的战略调整存在较大的执行
  不确定性,盈利预测存在下行风险。
      问:我们预计投资者会作何反应?
      答:我们预计市场反应负面。

  ●2016-08-29 〖资讯中心〗张裕A(000869)营收利润双降,白兰地表现良好收入微增
  (中信建投)                                                                
      事件
      公司公布2016年半年报2016上半年实现营收27.5亿,同比下降2.57%;归母净利
  润6.95亿,同比下降6.84%;扣非归母净利润6.78亿,同比下降8.24%。单二季度实现
  营收8.71亿,同比降12.97%;实现归母净利润1.52亿,同比降29.47%。上半年EPS1.0
  1元。
      简评
      营收利润双降白兰地表现良好逆势微增
      在行业消费疲弱和进口葡萄酒冲击下,上半年公司产品销量下降,营收利润纷纷
  下滑,营收下滑2.57%,归母净利润下滑6.84%,净利润表现差于收入,整体销售净利
  率同比微降1.13PCT。
      葡萄酒方面,高端产品需求依然较弱,上半年烟台卡斯特酒庄和辽宁冰酒酒庄净
  利润负增长,但部分地区有所回暖复苏;面向大众消费的中低端酒表现平平。葡萄酒
  总体营收21.8亿,微降。
      白兰地方面,上半年产品销量整体下降情况下,白兰地实现营收5.4亿,同比增3
  .3%,上半年公司对白兰地营销网络进行拓展,优化白兰地产品结构,使得上半年白
  兰地在以往相对薄弱区域市场销售得以较大突破。
      爱欧实现盈利新品推出不断
      公司推进进口酒销售,上年收入囊中的海外子公司西班牙爱欧集团公司上半年实
  现营收1.38亿,净利润268万,实现较大幅度增长,表现符合预期。报告期内,公司
  为新产品上市准备,包括小支装葡萄酒、加气低酒精度葡萄酒、丁洛特酒庄酒等新产
  品将相继上市。8月27日,公司推出加果汁葡萄酒“小葡”,产品低酒精度且包装新
  颖时尚,消费群体直指年轻人群。公司新品的不断推出拓展品类、对葡萄酒产品线进
  行延伸,且发力中低端产品,借力大众市场稳固其营收业绩。
      盈利预测及估值:公司为葡萄酒行业龙头,原料产地和渠道市场具备绝对优势,
  虽然2016上半年国产葡萄酒行业整体依然较为疲弱,受进口葡萄酒冲击较大,考虑公
  司适时调整大力发展中低端产品市场,不断推出新产品,暂不调整盈利预测,关注下
  半年经营及产品销售状况。2016/2017EPS1.62、1.82元,给予“增持”评级,目标价
  46元。

  ●2016-08-28 〖资讯中心〗张裕A(000869)半年报点评:复苏之路不易,调整仍将持
  续(平安证券)                                                              
      投资要点
      事项:
      张裕公布16年中报,1H16实现营收27.5亿,同比降2.6%;归母净利6.95亿,同比
  降6.8%,每股收益1.01元。测算2Q16收入8.7亿,同比降13.0%;归母净利1.52亿,同
  比降29.5%,每股收益0.22元。
      平安观点:
      2Q16业绩低于预期。2Q16净利降29.5%,主要来自于收入降13.0%、以及销售费用
  率提升2.5pct。
      复苏之路不易,估计全年营收基本持平。2Q16公司营收增速下滑至-13.0%,主因
  在于一是去年同期基数高;二是行业高端品需求疲软,中低端表现平淡;三是进口酒
  冲击持续。1H16葡萄酒国内产量增5%,进口酒数量增21%,占比约31%,抢占了增长部
  分的主体。公司层面,1H16葡萄酒降3.6%;由于优化白兰地产品结构及网络布局,白
  兰地增4.2%;收购境外品牌表现良好,进口酒收入实现大幅增长;此外小支葡萄酒、
  加汽葡萄酒等新品也做好上市前筹备工作。往2H16年,低基数叠加进口酒放量,营收
  增速应快于1H16,预计全年收入46.7亿,同比增0.3%。
      公司仍在调整中,净利难有明显改善。2Q16公司毛利率65.9%,同比降1.2pct,
  主因在于中低端产品占比提升,产品结构下移。销售费用率增2.5pct,应是与公司提
  高直营客户占比,以及渠道持续下沉有关。往全年看公司控制葡萄成本,加强生产管
  控,可能抵消产品结构变化影响,估计毛利率同比变化不大;考虑到渠道下沉、新品
  推广等因素,费用率仍将走高,估计全年净利约10亿,同比降2.5%。
      海外并购开始推进,全面布局进口酒。公司15年收购爱欧集团75%与蜜合花90%股
  权,开始布局进口酒业务,由新招商团队及先锋专卖店向东南沿海等地销售。我们认
  为海外并购只是开始,未来仍可能在澳洲、智利等地进行并购,打造进口酒平台,向
  五年自有进口酒国内占比20%、海外收入占比20%的目标推进。
      盈利预测与估值:根据中报情况下调16年收入假设,下调16-18年EPS约8%、14%
  、17%,预计16-18年公司EPS分别为1.46、1.48、1.56元,同比-2.5%、+1.2%、+5.0%
  ,最新股价对应PE为28、27、26倍。考虑到中国葡萄酒仍是朝阳行业,张裕产品结构
  和渠道调整初步企稳,并开始积极布局国际酒庄,维持“推荐”投资评级。

  ●2016-07-28 〖资讯中心〗张裕A(000869)龙头具绝对优势,看好中低端产品增长和
  海外扩张(中信建投)                                                        
      简评
      全国六大葡萄原料产地行业内具绝对优势
      公司拥有新疆、宁夏、陕西、山东、辽宁、北京六大酿酒葡萄产区,共计30万亩
  葡萄原料基地(包括自有基地、合同基地、社会收购等葡萄林),平均树龄3年以上,
  酒庄附近均有10年以上葡萄树林,供给高端酒庄酒,充沛酿酒葡萄原料满足公司自产
  各类高中低档葡萄酒需求。我们认为,衡量我国葡萄酒企业是否优质,一看原料供应
  (产品上游供给),二看酿造工艺(直系产品品质),三看销售走量(产品终端动销),而
  葡萄酒原料供应直接影响公司成本端。与行业内较大规模的葡萄酒上市公司中葡股份
  、中国食品(旗下长城葡萄酒)的15万亩相比,具有绝对优势。
      顺势而为中低档产品营收给力
      政治经济背景下高端酒景气度一度下滑,公司及时且有针对性顺应市场作出调整
  ,将以解百纳、醉诗仙为代表的满足大众消费需求的中低档产品侧重发展,有效拉动
  2015年公司营收。公司中档明星产品解百纳2014年即销售4亿瓶,为全球最大葡萄酒
  销售单品之一;低端产品代表醉诗仙销量超1000吨,中低档产品比例目前约占公司40
  %。
      面对进口酒压力一手抓国内一手抓国外
      公司将国产葡萄酒单轮渠道变为三轮驱动即葡萄酒、白兰地、进口酒,葡萄酒方
  面坚定长期酒庄酒高端,以解百纳为代表稳中端,推进大众消费的醉诗仙低端酒。公
  司大力发展白兰地,2015年白兰地销量达40074吨,获8.8亿销售额,占比总营收19%
  ,营收占比自2013年起显著提升。
      国际并购方面,继2013年收购法国富朗多家族干邑有限公司,2015年一举拿下法
  国蜜合花和西班牙爱欧公爵,而未来预计公司海外收购步伐依然不会停歇。公司目标
  海外收购酒企在国内本土销售占比达20%,国际销售额20%以上,凭酿酒制造专业性,
  公司选取的收购标的在海外均有一定市场份额且进入我国市场后产品具备较高性价比
  。
      依然明确高端定位完善存量先锋店
      公司定位中高端是长期战略,保持中端稳,高端攻,再根据市场环境和发展趋势
  进行针对性调整。公司先锋店经营产品45%进口酒、45%张裕系列酒、10%葡萄酒衍生
  品和白兰地,截至目前自建店312家,其中51家店长未到位。公司将停止扩张新店,
  主要精力专注于存量店完善上。
      盈利预测及估值
      公司为葡萄酒行业龙头,规模、产品、品质、渠道等方面均具备绝对优势;此外
  公司顺应市场发展及时调整,行业景气度下降并未给公司带来较大影响,依靠中低端
  产品增加营收,但长期依然坚持产品中高端路线。我们认为,大众消费市场正在崛起
  给会给公司中低端产品带来更大增长空间,而另一方面,公司从未停止的海外收购会
  较大减轻我国进口葡萄酒快速增长带来的压力,而公司利用其品牌和资源优势带来的
  较高性价比产品亦会在和海外鱼龙混杂的进口酒中展现较强竞争力。预测2016/2017E
  PS1.62、1.82元,给予“增持”评级,目标价46元。


  ◆  管理层简介  ◆              ◇更新时间:2019-07-03◇


  ◆高管人员情况◆                                                          

  姓名            公司职务       学历         期末持股数(万股)    薪酬(万元)
  ─────────────────────────────────────
  周洪江          董事长         博士                        -        154.81
  陈殿欣          董事           硕士                        -             -
  奥古斯都·瑞纳  董事           -                           -             -
  阿尔迪诺·玛佐拉董事           本科                        -             -
  迪
  恩里科·西维利  董事           本科                        -             -
  尉安宁          董事           博士                        -             -
  冷斌            董事           硕士                        -             -
  孙健            董事           硕士                        -        140.41
  李记明          董事           博士                        -        107.19
  罗飞            独立董事       博士                        -          8.00
  王竹泉          独立董事       博士                        -          8.00
  段长青          独立董事       博士                        -             -
  刘惠荣          独立董事       博士                        -             -
  刘庆林          独立董事       博士                        -             -
  ─────────────────────────────────────
  孔庆昆          监事会主席     硕士                        -         71.29
  刘志军          股东代表监事   本科                        -             -
  张岚岚          职工代表监事   本科                        -         21.06
  ─────────────────────────────────────
  孙健            总经理         硕士                        -        140.41
  李记明          副总经理       博士                        -        107.19
  姜华            副总经理       硕士                        -        101.19
  彭斌            副总经理       硕士                        -        105.17
  姜建勋          副总经理、财务 硕士                        -        106.84
                  总监、董事会秘
                  书
  潘建富          总经理助理     硕士                        -         78.26
  刘世禄          总经理助理     硕士                        -         48.32
  肖震波          总经理助理     硕士                        -         91.88
  ─────────────────────────────────────


  ◆董事、监事和高管人员年度报酬情况◆                                      

  单位(万元)                          2018末期  2017末期  2016末期  2015末期
  ─────────────────────────────────────
  年度报酬总额                         1310.21   1030.93    916.67    976.00
  最高前三位董事报酬总额                434.11    384.00    343.05    365.00
  最高前三位高级管理人员报酬总额        354.44    338.16    305.27    325.00
  独立董事津贴(平均)                      6.53      8.00      5.00      5.00
  ─────────────────────────────────────


  ◆高管简历◆                                                              

  董事会                                                                    
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 周洪江         性别: 男 学历: 博士         职务: 董事长
  出生日期: 1964-04    任职日期: 2019-05-28
  简历:周洪江先生,1964年4月生,博士学历,高级工程师,曾任第十二届全国人民代
       表大会代表;本公司副总经理和销售公司总经理;本公司董事、副董事长兼总
       经理,并兼任张裕集团副董事长;现为第十三届全国人民代表大会代表、本公
       司董事长、张裕集团董事长兼党委书记。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 陈殿欣         性别: 女 学历: 硕士         职务: 董事
  出生日期: 1966       任职日期: 2019-05-17
  简历:陈殿欣,女,中国国籍,党校研究生学历;1985年7月至2013年9月期间,先后
       为烟台化工采购供应站职员、烟台市商业局借调工作、烟台市国有资产评估中
       心职员、烟台市国有资产评估中心副主任、烟台市国资局资产评估管理科副科
       长、烟台市国资委资产评估管理科副科长、烟台市国资委机关支部专职副书记
       、烟台市国资委产权管理科科长;2013年9月至2014年2月期间,烟台市国资委
       离退休干部工作办公室主任、产权管理科科长;2014年2月至2018年10月期间,
       烟台市国资委离退休干部工作办公室主任(期间,先后兼任烟台冰轮集团有限
       公司及烟台冰轮股份有限公司董事;烟台泰和新材集团有限公司董事;烟台国
       丰投资控股有限公司董事长;烟台国盛投资控股有限公司董事长、总经理;烟
       台国鑫投资有限公司董事长;烟台中集来福士海洋工程有限公司副董事长、董
       事;烟台中集来福士船业有限公司副董事长、董事;烟台国裕融资租赁有限公
       司董事等);2018年10月至今,烟台国丰投资控股有限公司党支部副书记、总
       经理。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 奥古斯都·瑞纳 性别: 男                    职务: 董事
  出生日期: 1940       任职日期: 2019-05-17
  简历:奥古斯都·瑞纳,男,意大利国籍,现任Illva Saronno Holding SpA有限公司
       、Illva Saronno Investment SRL等多家公司首席执行官、Barberini4Spa有限
       公司董事会成员、Federvini(意大利酒类生产出口协会)理事、Istituto Del L
       iquore(酒研究院)理事和Assovini(西西里葡萄种植和葡萄酒生产协会)理事、
       烟台张裕集团有限公司和烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司董事。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 阿尔迪诺·玛佐 性别: 男 学历: 本科         职务: 董事
  拉迪
  出生日期: 1952-11-18 任职日期: 2019-05-17
  简历:阿尔迪诺·玛佐拉迪,男,出生于1952年11月18日,意大利国籍,大学本科学
       历,现任Illva Saronno Holding Spa有限公司总经理及集团部分公司的董事会
       成员、烟台张裕集团有限公司和烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司董事。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 恩里科·西维利 性别: 男 学历: 本科         职务: 董事
  出生日期: 1968       任职日期: 2019-05-17
  简历:恩里科·西维利,男,意大利籍,本科学历,先后曾任ARNEG S.p.a.公司财务总
       监;SPILLERS FOOD ITALIA S.p.a.公司商业分析师;雀巢欧洲普瑞纳宠物食品
       公司意大利市场贸易总监;雀巢欧洲普瑞纳宠物食品公司欧洲市场营销&销售总
       监;雀巢欧洲普瑞纳宠物食品公司欧洲供应链总监;雀巢欧洲普瑞纳宠物食品
       公司南欧地区总监;意迩瓦萨隆诺控股股份公司集团财务总监;现担任Royal O
       ak Distiller Ltd董事、意迩瓦萨隆诺控股股份公司总经理。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 尉安宁         性别: 男 学历: 博士         职务: 董事
  出生日期: 1963       任职日期: 2019-05-17
  简历:尉安宁,男,中国国籍,博士学历,曾任世界银行农业经济学家、荷兰合作银
       行东北亚食品农业研究主管、比利时富通银行中国区总裁、四川新希望集团常
       务副总裁、山东六和集团总裁、新疆泰昆集团股份有限公司和杭州联合农村商
       业银行股份有限公司董事、山东亚太中慧董事长;擅长公司治理、企业发展战
       略和股权投资;现专职工作为上海谷旺投资管理有限公司执行董事兼总经理、
       宁夏谷旺投资管理有限公司和宁波谷旺投资管理有限公司执行董事,兼任大成
       食品(亚洲)股份有限公司、东方证券股份有限公司和华宝兴业基金管理有限
       公司独立董事,还兼任烟台张裕集团有限公司、烟台张裕葡萄酿酒股份有限公
       司董事。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 冷斌           性别: 男 学历: 硕士         职务: 董事
  出生日期: 1963-10    任职日期: 2019-05-17
  简历:冷斌先生,1963年10月生,中国国籍,硕士学历,高级会计师,曾任烟台市烟
       台市审计局副科长和科长,2000年6月15日至2018年1月10日任本公司董事兼副
       总经理;现为本公司董事、张裕集团董事总经理。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 孙健           性别: 男 学历: 硕士         职务: 董事
  出生日期: 1966       任职日期: 2019-05-17
  简历:孙健先生,中国国籍,MBA,曾任本公司副总经理,现任本公司董事、总经理并
       兼任张裕集团董事。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 李记明         性别: 男 学历: 博士         职务: 董事
  出生日期: 1966       任职日期: 2019-05-17
  简历:李记明先生,中国国籍,博士学位,应用研究员,2001年9月14日起任本公司总
       工程师,现任本公司董事、总工程师并兼任张裕集团董事。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 罗飞           性别: 男 学历: 博士         职务: 独立董事
  出生日期: 1952       任职日期: 2019-05-17
  简历:罗飞,男,中国国籍,博士学位,加拿大多伦多大学访问学者,博士研究生导
       师,享受国务院政府特殊津贴专家,中国财政部首批跨世纪学科(学术)带头
       人;先后担任中南财经大学会计学院院长、中南财经政法大学会计学院院长;
       研究方向主要在财务会计、成本会计、财务管理等方面,在企业工作多年,有
       企业实际工作经验,现任本公司独立董事。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 王竹泉         性别: 男 学历: 博士         职务: 独立董事
  出生日期: 1965-05    任职日期: 2019-05-17
  简历:王竹泉先生,1965年5月生,中国国籍,管理学(会计学)博士,财政部首批全
       国会计学术领军人才,财政部会计名家培养工程入选者,山东省教学名师,国
       务院政府特殊津贴专家,2010年5月13日至2013年5月12日曾任本公司独立董事
       ;现任中国海洋大学教授、博士生导师,兼任青岛双星股份有限公司等上市公
       司独立董事;2014年5月23日起再次任本公司独立董事。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 段长青         性别: 男 学历: 博士         职务: 独立董事
  出生日期: 1964       任职日期: 2019-05-17
  简历:段长青,男,中国国籍,博士学历,教授,博、硕士生导师,国家高级酿酒师
       和高级品酒师;现为国家葡萄产业技术体系首席科学家、农业农村部葡萄酒加
       工重点实验室主任,兼任中国葡萄酒技术委员会主任、中国葡萄酒、果酒专家
       委员会主任、中国园艺学会葡萄与葡萄酒分会执行会长兼秘书长和中国农学会
       葡萄分会副理事长;研究领域及方向为重点开展产区生态与葡萄品种及酒种适配
       性、葡萄酒风味形成衍变机制与定向酿造、葡萄果实风味代谢调控与产品风味
       品质评价等方向的基础理论研究和相关高新技术研发及推广应用工作。
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  姓名: 刘惠荣         性别: 女 学历: 博士         职务: 独立董事
  出生日期: 1963       任职日期: 2019-05-17
  简历:刘惠荣,女,中国国籍,博士学历,曾任中国海洋大学法政学院副院长、院长
       ;历任赛轮金宇、龙大肉食、圣阳股份等公司独立董事;现为中国海洋大学二
       级教授、博士生导师,兼职最高人民法院“一带一路”司法研究中心研究员、
       最高人民法院涉外商事海事审判专家库专家、第六届山东省法学会副会长及学
       术委员会副主任、青岛市法治政府研究会会长;研究领域为国际法、立法学;
       曾获得山东十大优秀中青年法学家称号、教育部优秀社科成果三等奖、山东省
       优秀社科成果三等奖、山东省哲学社会科学优秀成果二等奖及山东省教育厅优
       秀成果一等奖和青岛市拔尖人才。
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  姓名: 刘庆林         性别: 男 学历: 博士         职务: 独立董事
  出生日期: 1963       任职日期: 2019-07-02
  简历:刘庆林,男,1963年生,管理学博士,中国公民,无境外永久居留权;现任山东
       大学经济学院教授、博士生导师,山东大学世界经济研究所所长,山东大学山
       东发展研究院常务副院长;中国世界经济学会理事,中国加拿大研究会常务理
       事,山东青年学者联合会常务理事,山东商业经济学会理事,山东价格学会理
       事,山东新能泰山发电股份有限公司独立董事,威海华东数控股份有限公司独
       立董事。
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  监事会                                                                    
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  姓名: 孔庆昆         性别: 男 学历: 硕士         职务: 监事会主席
  出生日期: 1972       任职日期: 2019-05-28
  简历:孔庆昆先生,男,中国国籍,MBA,经济师,先后曾任本公司保健酒分公司生产
       科科员、本公司总经理办公室办事员、副主任和主任,现为本公司监事会主席
       。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 刘志军         性别: 男 学历: 本科         职务: 股东代表监事
  出生日期: 1980       任职日期: 2019-05-17
  简历:刘志军,男,中国国籍,大学本科学历,曾任职龙口经济开发区经贸局外资科
       ;龙口市委宣传部新闻科科员;烟台市国资委宣传与群众工作科科员、规划科
       科员、规划发展与企业分配科副主任科员、规划发展科副主任科员及副科长;
       现任本公司监事。
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  姓名: 张岚岚         性别: 女 学历: 本科         职务: 职工代表监事
  出生日期: 1970       任职日期: 2019-05-17
  简历:张岚岚女士,1970年出生,大学本科学历,经济师,先后曾任本公司进出口公司
       副经理、进口部经理;现为公司董事会办公室主任。
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  高管                                                                      
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 孙健           性别: 男 学历: 硕士         职务: 总经理
  出生日期: 1966       任职日期: 2018-01-10
  简历:孙健先生,中国国籍,MBA,曾任本公司副总经理,现任本公司董事、总经理并
       兼任张裕集团董事。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 李记明         性别: 男 学历: 博士         职务: 副总经理
  出生日期: 1966       任职日期: 2019-05-28
  简历:李记明先生,中国国籍,博士学位,应用研究员,2001年9月14日起任本公司总
       工程师,现任本公司董事、总工程师并兼任张裕集团董事。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 姜华           性别: 男 学历: 硕士         职务: 副总经理
  出生日期: 1963       任职日期: 2001-09-14
  简历:姜华先生,中国国籍,研究生学历,高级工程师,2001年9月14日起任本公司副
       总经理。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 彭斌           性别: 男 学历: 硕士         职务: 副总经理
  出生日期: 1966       任职日期: 2018-01-10
  简历:彭斌先生,中国国籍,MBA,高级工程师。曾任本公司技术改造处处长、投资发
       展部部长、烟台张裕集团有限公司总经理助理;现任本公司副总经理。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 姜建勋         性别: 男 学历: 硕士         职务: 副总经理、财务总监
                                                   、董事会秘书
  出生日期: 1966       任职日期: 2019-05-28
  简历:姜建勋先生,中国国籍,MBA,会计师,2002年5月20日至2018年1月10日任本公
       司财务负责人,现任本公司财务总监。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 潘建富         性别: 男 学历: 硕士         职务: 总经理助理
  出生日期: 1975       任职日期: 2018-04-19
  简历:潘建富先生,汉族,中国国籍,MBA,高级经济师;曾任本公司江西分公司总经
       理、上海营销管理公司总经理、北京营销管理中心总经理;现任本公司总经理
       助理兼北京营销管理中心总经理,并兼任北京张裕爱斐堡酒庄总经理。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 刘世禄         性别: 男 学历: 硕士         职务: 总经理助理
  出生日期: 1974       任职日期: 2018-04-19
  简历:刘世禄先生,汉族,中国国籍,硕士研究生;曾任本公司天津分公司经理、华
       北区市场主管经理兼北京营销管理公司总经理、广东营销管理中心总经理、本
       公司电子商务分公司总经理;现任本公司总经理助理兼烟台张裕先锋国际酒业
       有限公司总经理。
  ─────────────────────────────────────
  姓名: 肖震波         性别: 男 学历: 硕士         职务: 总经理助理
  出生日期: 1976       任职日期: 2018-04-19
  简历:肖震波先生,男,汉族,中国国籍,MBA;曾任本公司市场战略发展中心副经理
       、山东营销管理公司总经理兼张裕烟台酒业公司总经理;现任本公司总经理助
       理兼浙江营销管理公司总经理。
  ─────────────────────────────────────

  ◆  季度财务状况  ◆            ◇更新时间:2019-10-29◇

  一、单季度财务指标                                                        

  指标(单位:元)            19第三季度   19第二季度   19第一季度   18第四季度
  ─────────────────────────────────────
  每股收益                     0.1832       0.2145       0.6658       0.3981
  销售净利率(%)                 12.97        16.50        27.37        21.29
  净资产收益率                   1.27         1.50         4.54         2.84
  每股经营现金流量(元)         0.2128       0.2988       0.4299       0.2905
  主营收入同比增长(%)           -6.22       -13.02        -7.57        12.97
  净利润同比增长(%)             -6.24        -5.99        -4.81        26.62
  主营收入环比增长(%)            8.67       -46.57        30.10        24.15
  净利润环比增长(%)            -14.60       -67.79        67.25       103.77
  ─────────────────────────────────────

  二、单季度利润表摘要                                                      

  指标(单位:万元)          19第三季度   19第二季度   19第一季度   18第四季度
  ─────────────────────────────────────
  一、营业收入               96810.02     89085.00    166742.47    128168.57
  营业成本                   79939.26     75731.11    106151.14     93147.40
  营业税金及附加              6205.89      5654.88      6700.20      6595.67
  销售费用                   31534.53     27345.84     31851.24     20619.62
  管理费用                    6381.82      7452.88      8102.34     11743.29
  财务费用                     869.92      1142.98      -264.02      1099.46
  ─────────────────────────────────────
  二、营业利润               16733.16     19696.14     61208.66     37789.69
  营业外收入                   266.77       231.29       126.29       257.16
  营业外支出                    72.70        16.06         0.34       170.45
  ─────────────────────────────────────
  三、利润总额               16927.23     19911.37     61334.61     37876.40
  所得税费用                  4367.38      5285.32     15742.83     10717.85
  ─────────────────────────────────────
  四、净利润(新准则)         12559.86     14626.05     45591.78     27158.55
  母公司所有者净利润         12555.78     14702.23     45638.14     27287.93
  少数股东损益                   4.07       -76.18       -46.36      -129.37
  ─────────────────────────────────────

  三、单季度现金流量表摘要                                                  

  指标(单位:万元)          19第三季度   19第二季度   19第一季度   18第四季度
  ─────────────────────────────────────
  经营现金流入小计           99959.42     92376.21    156361.02    120590.11
  经营现金流出小计           85373.84     71896.44    126893.19    100676.31
  经营现金流量净额           14585.57     20479.77     29467.83     19913.80
  投资现金流入小计            7021.72      7851.61      2726.20     10507.09
  投资现金流出小计            9522.94      8557.36     13473.90     29104.57
  投资现金流量净额           -2501.23      -705.76    -10747.70    -18597.48
  筹资现金流入小计            2808.59     57828.02      7821.49     39738.98
  筹资现金流出小计           46077.94     60151.50      7310.85     45846.01
  筹资现金流量净额          -43269.36     -2323.48       510.65     -6107.03
  现金等的净增加额          -31221.19     17502.71     19183.97     -5598.17
  ─────────────────────────────────────

  四、季度经营情况                                                          


  ●报告期:2015三季                                                         
    董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:                                 
      中国证券金融股份有限公司持有1599.75万股,中央汇金投资有限责任公司持有4
  76.12万股,分别为第三大和第九大流通股股东。
    报告期末较年初,货币资金增长53.50%,主要是经营活动盈利和银行借款取得货
  币资金所致;预付款项下降68.87%,主要是预付原料采购款下降所致;应收利息增长
  89.17%,主要是应收银行存款利息上升所致;存货下降22.83%,主要是销售产品使库
  存商品及原材料下降所致;在建工程增长33%,主要是在建投资项目累计投入增加所
  致;短期借款增长99.73%,主要是从银行借入短期借款增加所致;应付票据增长40%
  ,主要是应付银行承兑票据增加所致;应付账款下降34.99%,主要应付供应商货款下
  降所致;应付利息增长37.54%,主要是应付银行借款利息增长所致;其他应付款增长
  25.51%,主要是应付在建投资项目工程承包方款项和广告费增长所致。
    2015年1-9月较上年同期,财务费用增长164.37%,主要是银行存款利息收入减少
  ,银行借款利息支出增加所致;支付的其他与经营活动有关的现金增长24.38%,主要
  是营销活动支付的现金增长所致;取得借款收到的现金增长54.97%,主要是从银行借
  入短期借款所收到现金增加所致;现金及现金等价物净增加额增长75.66%,主要是经
  营活动产生的现金流量净额和筹资活动产生的现金流量净额增长所致。
    2015年7-9月较上年同期,管理费用增长28.87%,主要是折旧费和绿化费增加所
  致;财务费用上升3065.53%,主要是外币借款利率变动预计损失和银行借款利息支出
  增加,银行存款利息收入减少所致。

  ●报告期:2015一季                                                         
    董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:                                 
      公司2015年1-3月
    每股收益0.77元
    净利润同比增长15.90%
    营业收入同比增长20.99%
    一、报告期主要会计报表项目、财务指标发生变动的情况及原因
    报告期末,货币资金较期初增长37.51%主要是销售回款增加所致;应收票据较期
  初增长241.38%,主要是收到银行承兑汇票金额增加所致;应收账款较期初增长30.34
  %主要是公司直销业务扩大,对客户赊销额度增加所致;应收利息较期初增长37.33%
  主要是应收银行存款利息增加所致;预收款项较期初增长75.27%主要是预收客户订货
  款增加所致。报告期内,销售收入同比增长20.99%主要是公司产品销量增加,特别是
  中档干酒类产品销量增加所致;销售费用同比增长26.93%主要是直销业务扩大导致相
  应销售费用增加所致;财务费用同比增长40.85%主要是取得银行存款利息收入下降所
  致。

  ◆  大股东进出  ◆              ◇更新时间:2020-01-17◇

  前十大股东                       股东人数:42639        截止日期:2019-09-30
     名称                      持股数(万股)  占总股数  增减情况  股本性质
  ─────────────────────────────────────
  1. 烟台张裕集团有限公司          34547.39    50.40%      未变  流通A股
  2. GAOLINGFUNDL.P.                2109.02     3.08%      未变  流通B股
  3. 中国证券金融股份有限公司       1544.08     2.25%      未变  流通A股
  4. BBHBOSS/AFIDELITYFD-CHINAF     1524.18     2.22%      未变  流通B股
     OCUSFD
  5. 申万宏源证券(香港)有限公司      873.22     1.27%     -6.60  流通B股
  6. FIDELITYPURITANTRUST:FIDEL      635.08     0.93%      未变  流通B股
     ITYSERIESINTRINSICOPPORTUN
     ITIESFUND
  7. GUOTAIJUNANSECURITIES(HONG      520.76     0.76%     -2.15  流通B股
     KONG)LIMITED
  8. 中央汇金资产管理有限责任公      476.12     0.69%      未变  流通A股
     司
  9. VANGUARDEMERGINGMARKETSSTO      378.85     0.55%      未变  流通B股
     CKINDEXFUND
  10.FIDELITYCHINASPECIALSITUAT      377.92     0.55%      未变  流通B股
     IONSPLC
     总    计                      42986.62    62.70%
  ─────────────────────────────────────

  前十名无限售条件股东             股东人数:42639        截止日期:2019-09-30
     名称                      持股数(万股)  占流通股  增减情况  股本性质
  ─────────────────────────────────────
  1. 烟台张裕集团有限公司          34547.39    50.40%      未变  流通A股
  2. GAOLINGFUNDL.P.                2109.02     3.08%      未变  流通B股
  3. 中国证券金融股份有限公司       1544.08     2.25%      未变  流通A股
  4. BBHBOSS/AFIDELITYFD-CHINAF     1524.18     2.22%      未变  流通B股
     OCUSFD
  5. 申万宏源证券(香港)有限公司      873.22     1.27%     -6.60  流通B股
  6. FIDELITYPURITANTRUST:FIDEL      635.08     0.93%      未变  流通B股
     ITYSERIESINTRINSICOPPORTUN
     ITIESFUND
  7. GUOTAIJUNANSECURITIES(HONG      520.76     0.76%     -2.14  流通B股
     KONG)LIMITED
  8. 中央汇金资产管理有限责任公      476.12     0.69%      未变  流通A股
     司
  9. VANGUARDEMERGINGMARKETSSTO      378.85     0.55%      未变  流通B股
     CKINDEXFUND
  10.FIDELITYCHINASPECIALSITUAT      377.92     0.55%      未变  流通B股
     IONSPLC
     总    计                      42986.62    62.70%
  ─────────────────────────────────────

  前十大股东                       股东人数:42531        截止日期:2019-06-30
     名称                      持股数(万股)  占总股数  增减情况  股本性质
  ─────────────────────────────────────
  1. 烟台张裕集团有限公司          34547.39    50.40%      未变  流通A股
  2. GAOLINGFUNDL.P.                2109.02     3.08%      未变  流通B股
  3. 中国证券金融股份有限公司       1544.08     2.25%      未变  流通A股
  4. BBHBOSS/AFIDELITYFD-CHINAF     1524.18     2.22%      未变  流通B股
     OCUSFD
  5. 申万宏源证券(香港)有限公司      879.82     1.28%     30.55  流通B股
  6. FIDELITYPURITANTRUST:FIDEL      635.08     0.93%      未变  流通B股
     ITYSERIESINTRINSICOPPORTUN
     ITIESFUND
  7. GUOTAIJUNANSECURITIES(HONG      522.90     0.76%    -28.78  流通B股
     KONG)LIMITED
  8. 中央汇金资产管理有限责任公      476.12     0.69%      未变  流通A股
     司
  9. VANGUARD EMERGING MARKETS       378.85     0.55%      未变  流通B股
     STOCK INDEX FUND
  10.FIDELITYCHINASPECIALSITUAT      377.92     0.55%      未变  流通B股
     IONSPLC
     总    计                      42995.36    62.71%
  ─────────────────────────────────────

  前十名无限售条件股东             股东人数:42531        截止日期:2019-06-30
     名称                      持股数(万股)  占流通股  增减情况  股本性质
  ─────────────────────────────────────
  1. 烟台张裕集团有限公司          34547.39    50.40%      未变  流通A股
  2. GAOLINGFUNDL.P.                2109.02     3.08%      未变  流通B股
  3. 中国证券金融股份有限公司       1544.08     2.25%      未变  流通A股
  4. BBHBOSS/AFIDELITYFD-CHINAF     1524.18     2.22%      未变  流通B股
     OCUSFD
  5. 申万宏源证券(香港)有限公司      879.82     1.28%     30.54  流通B股
  6. FIDELITYPURITANTRUST:FIDEL      635.08     0.93%      未变  流通B股
     ITYSERIESINTRINSICOPPORTUN
     ITIESFUND
  7. GUOTAIJUNANSECURITIES(HONG      522.90     0.76%    -28.78  流通B股
     KONG)LIMITED
  8. 中央汇金资产管理有限责任公      476.12     0.69%      未变  流通A股
     司
  9. VANGUARD EMERGING MARKETS       378.85     0.55%      未变  流通B股
     STOCK INDEX FUND
  10.FIDELITYCHINASPECIALSITUAT      377.92     0.55%      未变  流通B股
     IONSPLC
     总    计                      42995.36    62.71%
  ─────────────────────────────────────

  前十大股东                       股东人数:45104        截止日期:2019-03-31
     名称                      持股数(万股)  占总股数  增减情况  股本性质
  ─────────────────────────────────────
  1. 烟台张裕集团有限公司          34547.39    50.40%      未变  流通A股
  2. GAOLINGFUNDL.P.                2109.02     3.08%      未变  流通B股
  3. 中国证券金融股份有限公司       1544.08     2.25%      未变  流通A股
  4. BBHBOSS/AFIDELITYFD-CHINAF     1524.18     2.22%      未变  流通B股
     OCUSFD
  5. 申万宏源证券(香港)有限公司      849.28     1.24%     14.51  流通B股
  6. FIDELITYPURITANTRUST:FIDEL      635.08     0.93%     25.00  流通B股
     ITYSERIESINTRINSICOPPORTUN
     ITIESFUND
  7. GUOTAIJUNANSECURITIES(HONG      551.68     0.80%     47.33  流通B股
     KONG)LIMITED
  8. 中央汇金资产管理有限责任公      476.12     0.69%      未变  流通A股
     司
  9. VANGUARD EMERGING MARKETS       378.85     0.55%      新进  流通B股
     STOCK INDEX FUND
  10.FIDELITYCHINASPECIALSITUAT      377.92     0.55%      新进  流通B股
     IONSPLC
     总    计                      42993.60    62.71%
  ─────────────────────────────────────

  前十名无限售条件股东             股东人数:45104        截止日期:2019-03-31
     名称                      持股数(万股)  占流通股  增减情况  股本性质
  ─────────────────────────────────────
  1. 烟台张裕集团有限公司          34547.39    50.40%      未变  流通A股
  2. GAOLINGFUNDL.P.                2109.02     3.08%      未变  流通B股
  3. 中国证券金融股份有限公司       1544.08     2.25%      未变  流通A股
  4. BBHBOSS/AFIDELITYFD-CHINAF     1524.18     2.22%      未变  流通B股
     OCUSFD
  5. 申万宏源证券(香港)有限公司      849.28     1.24%     14.51  流通B股
  6. FIDELITYPURITANTRUST:FIDEL      635.08     0.93%     25.00  流通B股
     ITYSERIESINTRINSICOPPORTUN
     ITIESFUND
  7. GUOTAIJUNANSECURITIES(HONG      551.68     0.80%     47.33  流通B股
     KONG)LIMITED
  8. 中央汇金资产管理有限责任公      476.12     0.69%      未变  流通A股
     司
  9. VANGUARD EMERGING MARKETS       378.85     0.55%      新进  流通B股
     STOCK INDEX FUND
  10.FIDELITYCHINASPECIALSITUAT      377.92     0.55%      新进  流通B股
     IONSPLC
     总    计                      42993.60    62.71%
  ─────────────────────────────────────

  前十大股东                       股东人数:42980        截止日期:2018-12-31
     名称                      持股数(万股)  占总股数  增减情况  股本性质
  ─────────────────────────────────────
  1. 烟台张裕集团有限公司          34547.39    50.40%      未变  流通A股
  2. GAOLINGFUNDL.P.                2109.02     3.08%      未变  流通B股
  3. 中国证券金融股份有限公司       1544.08     2.25%      未变  流通A股
  4. BBHBOSS/AFIDELITYFD-CHINAF     1524.18     2.22%      未变  流通B股
     OCUSFD
  5. 申万宏源证券(香港)有限公司      834.77     1.22%    -33.80  流通B股
  6. FIDELITYPURITANTRUST:FIDEL      610.08     0.89%      未变  流通B股
     ITYSERIESINTRINSICOPPORTUN
     ITIESFUND
  7. 泰康人寿保险有限责任公司-      515.98     0.75%   -172.78  流通A股
     投连-行业配置
  8. GUOTAIJUNANSECURITIES(HONG      504.35     0.74%      0.54  流通B股
     KONG)LIMITED
  9. 中央汇金资产管理有限责任公      476.12     0.69%      未变  流通A股
     司
  10.泰康人寿保险有限责任公司-      474.70     0.69%    -99.38  流通A股
     分红-个人分红-019L-FH002
     深
     总    计                      43140.67    62.93%
  ─────────────────────────────────────

  前十名无限售条件股东             股东人数:42980        截止日期:2018-12-31
     名称                      持股数(万股)  占流通股  增减情况  股本性质
  ─────────────────────────────────────
  1. 烟台张裕集团有限公司          34547.39    50.40%      未变  流通A股
  2. GAOLINGFUNDL.P.                2109.02     3.08%      未变  流通B股
  3. 中国证券金融股份有限公司       1544.08     2.25%      未变  流通A股
  4. BBHBOSS/AFIDELITYFD-CHINAF     1524.18     2.22%      未变  流通B股
     OCUSFD
  5. 申万宏源证券(香港)有限公司      834.77     1.22%    -33.79  流通B股
  6. FIDELITYPURITANTRUST:FIDEL      610.08     0.89%      未变  流通B股
     ITYSERIESINTRINSICOPPORTUN
     ITIESFUND
  7. 泰康人寿保险有限责任公司-      515.98     0.75%   -172.77  流通A股
     投连-行业配置
  8. GUOTAIJUNANSECURITIES(HONG      504.35     0.74%      0.54  流通B股
     KONG)LIMITED
  9. 中央汇金资产管理有限责任公      476.12     0.69%      未变  流通A股
     司
  10.泰康人寿保险有限责任公司-      474.70     0.69%    -99.37  流通A股
     分红-个人分红-019L-FH002
     深
     总    计                      43140.67    62.93%
  ─────────────────────────────────────


  ◆控股股东和实际控制人◆                                                  

  一、控股股东                                                              
  名    称: 烟台张裕集团有限公司
  法人代表: 周洪江
  注册资本: 5000.00万元
  成立日期: 1997-04-27
  经营业务: 葡萄酒、保健酒、蒸馏酒、包装装潢、机械制造、生产、销售、农产品的
            种植,许可范围内的出口业务。本企业自产产品及技术的出口业务(国家统
            一联合经营的商品除外);经营本企业生产、科研所需的原轴材料、仪器仪
            表、机械设备、零配件及技术的进口业务(国家实行核定公司经营的进口
            商品除外);经营本企业的进料加工和"三来一补"业务,商务代理。
  企业类型: 中外合资企业

  二、实际控制人                                                            
  ─────────────────────────────────────
  名    称: 国际金融公司
  说    明: 国际金融公司--->10%烟台张裕集团有限公司--->50.40%烟台张裕葡萄酿
            酒股份有限公司
  ─────────────────────────────────────

  名    称: 烟台国丰投资控股集团有限公司
  说    明: 烟台国丰投资控股集团有限公司--->12%烟台张裕集团有限公司--->50.40
            %烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司
  ─────────────────────────────────────

  名    称: 烟台裕华投资发展有限公司
  说    明: 烟台裕华投资发展有限公司--->45%烟台张裕集团有限公司--->50.40%烟
            台张裕葡萄酿酒股份有限公司
  ─────────────────────────────────────

  名    称: 意迩瓦萨隆诺控股股份公司
  说    明: 意迩瓦萨隆诺控股股份公司--->33%烟台张裕集团有限公司--->50.40%烟
            台张裕葡萄酿酒股份有限公司
  ─────────────────────────────────────


  ◆股东户数◆                                                              

  截止日期        股东户数      环比增减 环比变化(%)    人均持股流通股东人数
  ─────────────────────────────────────
  2019-09-30         42639           108        0.25           -           -
  2019-06-30         42531         -2573       -5.70           -           -
  2019-03-31         45104          2124        4.94           -           -
  2018-12-31         42980          3755        9.57           -           -
  2018-09-30         39225         -1203       -2.98       22033       20581
  2018-06-30         40428         -4178       -9.37       20771       21831
  2018-03-31         44606         -4360       -8.90           -           -
  2017-12-31         48966           917        1.91           -           -
  2017-09-30         48049          5040       11.72           -           -
  2017-06-30         43009           755        1.79       19317       23475
  2017-03-31         42254           270        0.64           -           -
  2016-12-31         41984           455        1.10           -           -
  2016-09-30         41529          5104       14.01       19853       22841
  2016-06-30         36425           -77       -0.21       23087       19641
  2016-03-31         36502          -461       -1.25           -           -
  2015-12-31         36963          1595        4.51           -           -
  2015-09-30         35368         -3082       -8.02       22745       19937
  2015-06-30         38450         -5143      -11.80       19165       23661
  2015-04-21         43593           424        0.98       15558       29146
  2015-03-31         43169            18        0.04       15717       28852
  2014-12-31         43151         -1730       -3.85       15894       28531
  2014-09-30         44881         -6958      -13.42       15067       30096
  2014-06-30         51839           733        1.43       12641       35873
  2014-04-21         51106          -750       -1.45       12594       36006
  2014-03-31         51856          1534        3.05       12358       36695
  2013-12-31         50322           900        1.82       12089       37511
  2013-09-30         49422          2037        4.30       12430       36482
  2013-06-30         47385           640        1.37       12512       36242
  2013-04-12         46745           178        0.38           -           -
  2013-03-31         46567          9267       24.84       12760       35537
  2012-12-31         37300          -314       -0.83           -           -
  2012-09-30         37614         14161       60.38       15402       29442
  2012-06-30         23453          8156       53.32       27459       16514
  2012-03-31         15297          1993       14.98       34775       10030
  2011-12-31         13304          -991       -6.93       43334        8049
  2011-09-30         14295         -3709      -20.60       38401        9083
  2011-06-30         18004         -6102      -25.31       27839       12529
  2011-03-31         24106          2140        9.74       19250       18119
  2010-12-31         21966         10465       90.99        8396       16172
  2010-09-30         11501           316        2.83       20130        6745
  2010-06-30         11185         -3503      -23.85       21021        6459
  2010-03-31         14688          2175       17.38           -           -
  2009-12-31         12513          -784       -5.90       14590        7499
  2009-09-30         13297         -1761      -11.69           -           -
  2009-06-30         15058         -4474      -22.91       12094        9047
  2009-03-31         19532          6783       53.20        8786       12453
  2008-12-31         12749           296        2.38       10926        7603
  2008-09-30         12453          1017        8.89       12394        6702
  2008-06-30         11436         -1942      -14.52       14089        5896
  2008-03-31         13378           629        4.93       10930        7600
  2007-12-31         12749         -5099      -28.57       10926        7603
  2007-09-30         17848          1396        8.49           -           -
  2007-06-30         16452          4537       38.08        8915        9318
  2007-03-31         11915          3204       36.78           -           -
  2006-12-31          8711         -2176      -19.99       21072        3942
  2006-09-30         10887         -1319      -10.81       14951        5556
  2006-06-30         12206          2044       20.11       12645        6569
  2006-03-31         10162         -2012      -16.53           -           -
  2005-12-31         12174         -1182       -8.85        7372        6772
  2005-09-30         13356         -1900      -12.45        6453        7736
  2005-06-30         15256         -3796      -19.92        5571        8961
  2005-03-31         19052         -3494      -15.50        4130       12088
  2004-12-31         22546         -2794      -11.03        3587       13916
  2004-09-30         25340         -1601       -5.94        3167       15764
  2004-06-30         26941        -10295      -27.65        3003       16626
  2004-03-31         37236          4462       13.61        1615       23784
  2003-12-31         32774         -4462      -11.98        1794       21399
  2003-09-30         37236          -117       -0.31        1615       23784
  2003-06-30         37353            -4       -0.01        1616       23758
  2003-03-31         37357           749        2.05        1351       23687
  2002-12-31         36608          -521       -1.40        1398       22898
  2002-09-30         37129          -546       -1.45        1362       23493
  2002-06-30         37675         -3851       -9.27        1332       24026
  2001-12-31         41526          -221       -0.53        1145       27936
  2001-06-30         41747          8978       27.40        1089       29385
  2000-12-31         32769         30404     1285.58        1055       30338
  2000-06-30          2365           179        8.19           -           -
  1999-12-31          2186           359       19.65           -           -
  1998-12-31          1827             -           -           -           -
  ─────────────────────────────────────


  ◆  股本分红  ◆                ◇更新时间:2020-01-17◇

  一、股本结构                                                              

  指标(单位:万股)              2019中期     2018末期    2018中期    2017末期
  ─────────────────────────────────────
  总股本                       68546.40     68546.40    68546.40    68546.40
    流通股份合计               68546.40     68546.40    68546.40    68546.40
      流通A股                  45346.08     45346.08    45346.08    45346.08
      流通B股                  23200.32     23200.32    23200.32    23200.32
  ─────────────────────────────────────

  二、股本变动  (单位:万股)                                                 

  时间                总股本     流通A股     流通B股  变动原因
  ─────────────────────────────────────
  2012-06-18        68546.40    45346.08    23200.32  A股10送3,B股10送3
  ─────────────────────────────────────
  2011-03-25        52728.00    34879.57    17848.43  限售流通股上市
  ─────────────────────────────────────
  2010-04-01        52728.00    13577.46    17848.43  限售流通股上市
  ─────────────────────────────────────
  2009-03-25        52728.00    10941.06    17848.43  限售流通股上市
  ─────────────────────────────────────
  2006-05-16        52728.00     8306.69    17846.40  A股10转增3,B股10转增3
  ─────────────────────────────────────
  2006-03-21        40560.00     6389.76    13728.00  股权分置10送2.8
  ─────────────────────────────────────
  2004-06-11        40560.00     4992.00    13728.00  A股10转增3上市,B股10
                                                      转增3上市
  ─────────────────────────────────────
  2003-06-06        31200.00     3840.00    10560.00  A股10转增2上市,B股10
                                                      转增2上市
  ─────────────────────────────────────
  2000-10-26        26000.00     3200.00     8800.00  增发A股上市
  ─────────────────────────────────────
  1997-09-23        22800.00           -     8800.00  B股上市
  ─────────────────────────────────────

  三、分红扩股                                                              

  时间                  分红扩股方案                    具体日期
  ─────────────────────────────────────
  2019中期              不分配不转增
  ─────────────────────────────────────
  2018末期              每10股分红6.0元/税前            股权登记日2019-07-05
                                                        除权除息日2019-07-08
  ─────────────────────────────────────
  2018中期              不分配不转增
  ─────────────────────────────────────
  2017末期              每10股分红5.0元/税前            股权登记日2018-07-06
                                                        除权除息日2018-07-09
  ─────────────────────────────────────
  2017中期              不分配不转增
  ─────────────────────────────────────
  2016末期              每10股分红5.0元/税前            股权登记日2017-07-10
                                                        除权除息日2017-07-11
  ─────────────────────────────────────
  2016中期              不分配不转增
  ─────────────────────────────────────
  2015末期              每10股分红5.0元/税前            股权登记日2016-07-06
                                                        除权除息日2016-07-07
  ─────────────────────────────────────
  2015中期              不分配不转增
  ─────────────────────────────────────
  2014末期              每10股分红4.4元/税前            股权登记日2015-07-10
                                                        除权除息日2015-07-13
  ─────────────────────────────────────
  2014中期              不分配不转增
  ─────────────────────────────────────
  2013末期              每10股分红5.0元/税前            股权登记日2014-07-10
                                                        除权除息日2014-07-11
  ─────────────────────────────────────
  2013中期              不分配不转增
  ─────────────────────────────────────
  2012末期              每10股分红11.0元/税前           股权登记日2013-07-10
                                                        除权除息日2013-07-11
  ─────────────────────────────────────
  2012中期              不分配不转增
  ─────────────────────────────────────
  2011末期              每10股送3.0股                   股权登记日2012-06-15
                        每10股分红15.2元/税前           除权除息日2012-06-18
  ─────────────────────────────────────
  2011中期              不分配不转增
  ─────────────────────────────────────
  2010末期              每10股分红14.0元/税前           股权登记日2011-06-13
                                                        除权除息日2011-06-14
  ─────────────────────────────────────
  2010中期              不分配不转增
  ─────────────────────────────────────
  2009末期              每10股分红12.0元/税前           股权登记日2010-07-06
                                                        除权除息日2010-07-07
  ─────────────────────────────────────
  2009中期              不分配不转增
  ─────────────────────────────────────
  2008末期              每10股分红12.0元/税前           股权登记日2009-06-03
                                                        除权除息日2009-06-04
  ─────────────────────────────────────
  2008中期              不分配不转增
  ─────────────────────────────────────
  2007末期              每10股分红11.0元/税前           股权登记日2008-05-15
                                                        除权除息日2008-05-16
  ─────────────────────────────────────
  2007中期              不分配不转增
  ─────────────────────────────────────
  2006末期              每10股分红8.0元/税前            股权登记日2007-04-25
                                                        除权除息日2007-04-26
  ─────────────────────────────────────
  2006中期              不分配不转增
  ─────────────────────────────────────
  2005末期              每10股转增3.0股                 股权登记日2006-05-15
                        每10股分红7.0元/税前            除权除息日2006-05-16
  ─────────────────────────────────────
  2005中期              不分配不转增
  ─────────────────────────────────────
  2004末期              每10股分红5.0元/税前            股权登记日2005-04-28
                                                        除权除息日2005-04-29
  ─────────────────────────────────────
  2003末期              每10股转增3.0股                 股权登记日2004-06-10
                        每10股分红1.0元/税前            除权除息日2004-06-11
  ─────────────────────────────────────
  2002末期              每10股转增2.0股                 股权登记日2003-06-05
                        每10股分红2.0元/税前            除权除息日2003-06-06
  ─────────────────────────────────────
  2001末期              每10股分红2.5元/税前            股权登记日2002-06-14
                                                        除权除息日2002-06-17
  ─────────────────────────────────────
  2000末期              每10股分红2.0元/税前            股权登记日2001-06-22
                                                        除权除息日2001-06-25
  ─────────────────────────────────────
  2000-10-10            增发股份3200.0万股
                        增发价格20.0元/税前
  ─────────────────────────────────────

  ◆  资本运作  ◆                ◇更新时间:2017-04-21◇


  ◆证券投资◆                                              截止:2011-09-30

  (2)证券投资情况
         证券代码   证券简称       初始投资   持有数量   期末账面 报告期损益
                                     (万元)     (万股)     (万元)     (万元)
  ─────────────────────────────────────
         报告期已出售证券投资损           -          -          -       5.21
         益
         合计                             -          -          -       5.21
  ─────────────────────────────────────


  ◆项目投资◆                                                截止:2016末期

  (1)非募集资金项目情况
  项目名称(单位:万元)                  项目金额  项目进度     项目收益情况
  ─────────────────────────────────────
  可雅白兰地酒庄建设项目                      -  50%          -
  ─────────────────────────────────────
  绿化投资                                    -  100%         -
  ─────────────────────────────────────
  收藏级葡萄酒酒庄建设项目                    -  55%          -
  ─────────────────────────────────────
  先锋专卖店建设                              -  60%          -
  ─────────────────────────────────────
  烟台张裕国际葡萄酒城灌装中心建              -  95%          -
  设项目
  ─────────────────────────────────────
  烟台张裕国际葡萄酒城配制、冷冻              -  95%          -
  中心建设项目
  ─────────────────────────────────────
  烟台张裕国际葡萄酒城物流中心建              -  100%         -
  设项目
  ─────────────────────────────────────
  张裕国际葡萄酒城旅游项目                    -  -            -
  ─────────────────────────────────────
  张裕葡萄与葡萄酒研究院建设项目              -  55%          -
  ─────────────────────────────────────
  总计                                        -  -            -
  ─────────────────────────────────────


  ◆  行业地位  ◆                ◇更新时间:2018-04-15◇

  张裕A(000869)    所属行业:制造业->酒、饮料和精制茶制造业

  证监会行业:酒、饮料和精制茶制造业         共 47 家公司 截止日期:2017-09-30

  代码   简称       流通股 排名     总资产 排名  主营收入 排名 每股收益 排名
                    (亿股)          (亿元)         (亿元)        (元)
  ─────────────────────────────────────
  000019 深深宝A     4.1596  23     11.3234  41     2.3075  40  -0.0531  41
  000568 泸州老窖   14.0177   4    179.7157   6    72.8003   7   1.4170   7
  000596 古井贡酒    3.8360  25     99.9517  10    53.4369   9   1.5800   5
  000729 燕京啤酒   25.0930   2    187.2829   5   101.9265   5   0.2170  24
  000752 西藏发展    2.6375  33     14.5883  38     2.6345  39   0.0367  35
  000799 酒鬼酒      3.2492  30     23.6486  29     5.5146  35   0.3583  18
  000848 承德露露    9.7836   9     24.4217  28    15.5992  19   0.3300  19
  000858 五粮液     37.9575   1    660.8340   2   219.7760   3   1.8350   4
  000860 顺鑫农业    5.7059  14    177.3444   7    88.4881   6   0.4771  17
  000869 张裕A       4.5346  19    120.9680   8    37.9800  11   1.1900   9
  000929 兰州黄河    1.8564  37     15.7419  36     5.0620  36   0.1153  30
  000995 皇台酒业    1.7741  38      3.6815  43     0.4064  42  -0.3800  44
  002304 洋河股份   12.3982   7    395.5368   3   168.7833   4   3.7000   2
  002387 黑牛食品    3.2883  29     45.3736  17     0.2044  44  -0.1298  43
  002461 珠江啤酒    6.8016  13    114.0708   9    30.9339  13   0.1693  27
  002568 百润股份    3.8027  26     21.4557  31     8.0403  28   0.1600  28
  002646 青青稞酒    4.5000  20     27.8905  25     9.3535  26   0.2448  22
  200019 深深宝B     0.5175  43     11.3234  41     2.3075  40  -0.0531  41
  200596 古井贡B     1.2000  40     99.9517  10    53.4369   9   1.5800   5
  200869 张裕B       2.3200  36    120.9680   8    37.9800  11   1.1900   9
  600059 古越龙山    8.0852  11     42.7332  19    11.8674  24   0.1300  29
  600084 中葡股份   11.2373   8     29.0523  23     2.9658  38  -0.0649  42
  600132 重庆啤酒    4.8397  18     37.7852  21    26.8697  15   0.6500  11
  600197 伊力特      4.4100  22     26.1620  26    12.8597  22   0.5818  13
  600199 金种子酒    5.5578  15     30.5071  22     8.3085  27   0.0090  38
  600238 海南椰岛    4.4500  21     17.4419  34     6.8927  30   0.0100  37
  600300 维维股份   16.7200   3     83.3343  13    34.1574  12   0.0600  33
  600365 通葡股份    4.0000  24     10.0592  42     5.9889  33   0.0070  39
  600519 贵州茅台   12.5620   5   1277.8004   1   424.5047   1  15.9100   1
  600543 莫高股份    3.2112  31     12.8908  39     1.5038  41   0.0800  32
  600559 老白干酒    3.5000  27     28.9922  24    17.2914  18   0.2700  21
  600573 惠泉啤酒    2.5000  35     12.6032  40     4.9626  37   0.0320  36
  600600 青岛啤酒    6.9591  12    325.5315   4   233.8499   2   1.3840   8
  600616 金枫酒业    5.1462  16     23.4365  30     6.7006  31   0.0900  31
  600702 舍得酒业    3.3730  28     43.3226  18    12.4324  23   0.2831  20
  600779 水井坊      4.8855  17     24.7325  27    14.7133  20   0.4981  15
  600809 山西汾酒    8.6585  10     85.7578  11    48.5593  10   0.9303  10
  600962 国投中鲁    2.5402  34     15.4691  37     6.3472  32   0.0010  40
  601579 会稽山      4.0000  24     38.1759  20     7.5902  29   0.2000  25
  603156 养元饮品    0.4305  44     83.5464  12    54.6070   8   3.1680   3
  603198 迎驾贡酒    1.6640  39     52.0923  16    21.8438  17   0.5300  14
  603369 今世缘     12.5450   6     65.6467  15    23.9292  16   0.6184  12
  603589 口子窖      2.9352  32     66.0484  14    27.1523  14   1.5000   6
  603711 香飘飘      0.4001  45     21.4296  32    13.4033  21   0.2300  23
  603779 威龙股份    0.9261  42     15.7979  35     5.5972  34   0.1700  26
  603919 金徽酒      1.1584  41     21.2913  33     9.4150  25   0.4900  16
  871369 长乐情      0.1250  46      0.8983  44     0.2909  43   0.0400  34
  ─────────────────────────────────────

  代码   简称       总股本 排名     净资产 排名    净利润 排名 净资产收 排名
                    (亿股)          (亿元)         (亿元)      益率(%)
  ─────────────────────────────────────
  000019 深深宝A     4.9678  25      9.7427  35    -0.2639  41  -2.6100  39
  000568 泸州老窖   14.6475   5    146.4336   5    19.9739   4  17.2800   5
  000596 古井贡酒    5.0360  23     60.9256  11     7.9748  10  13.5300  10
  000729 燕京啤酒   28.1854   2    132.9892   6     6.1038  12   4.6800  22
  000752 西藏发展    2.6376  38      7.8890  39     0.0969  34   1.2300  33
  000799 酒鬼酒      3.2493  36     19.4598  25     1.1641  23   6.0500  20
  000848 承德露露    9.7856  12     19.0384  26     3.1907  14  16.2600   6
  000858 五粮液     37.9597   1    506.2512   2    69.6476   2  14.0900   9
  000860 顺鑫农业    5.7059  19     69.3111   9     2.7220  16   3.9700  26
  000869 张裕A       6.8546  17     86.9039   7     8.1618   8   9.5600  15
  000929 兰州黄河    1.8577  42      7.3835  40     0.2141  33   2.8900  29
  000995 皇台酒业    1.7741  43     -0.2247  44    -0.6740  43        -  42
  002304 洋河股份   15.0699   4    284.6959   3    55.8166   3  20.3400   3
  002387 黑牛食品   13.6766   6      6.9251  41    -0.6093  42  -8.4300  41
  002461 珠江啤酒   11.0666  11     79.3264   8     1.7132  20   4.7400  21
  002568 百润股份    7.1224  16     17.3342  28     1.3382  21   8.0300  16
  002646 青青稞酒    4.5000  29     25.1110  19     1.1017  24   4.4100  23
  200019 深深宝B     4.9678  25      9.7427  35    -0.2639  41  -2.6100  39
  200596 古井贡B     5.0360  23     60.9256  11     7.9748  10  13.5300  10
  200869 张裕B       6.8546  17     86.9039   7     8.1618   8   9.5600  15
  600059 古越龙山    8.0852  14     39.1596  15     1.0249  26   2.6200  30
  600084 中葡股份   11.2373  10     23.6075  21    -0.7294  44  -3.0400  40
  600132 重庆啤酒    4.8397  27     11.5883  32     3.1605  15  25.9900   1
  600197 伊力特      4.4100  31     20.6881  23     2.5657  17  12.5100  12
  600199 金种子酒    5.5578  20     22.4457  22     0.0498  36   0.2200  37
  600238 海南椰岛    4.4820  30      8.6754  36     0.0343  37   0.4000  35
  600300 维维股份   16.7200   3     27.3656  18     1.0728  25   3.9700  26
  600365 通葡股份    4.0000  33      6.7798  42     0.0272  38   0.3600  36
  600519 贵州茅台   12.5620   8    843.5618   1   199.8385   1  24.9700   2
  600543 莫高股份    3.2112  37     11.2497  33     0.2463  32   2.2100  32
  600559 老白干酒    4.7572  28     16.6358  29     1.1668  22   7.0100  18
  600573 惠泉啤酒    2.5000  40     10.9855  34     0.0812  35   0.7400  34
  600600 青岛啤酒   13.5098   7    177.1949   4    18.6949   5  10.9100  14
  600616 金枫酒业    5.1462  22     20.2170  24     0.4861  30   2.4100  31
  600702 舍得酒业    3.3730  35     24.3025  20     0.9547  28   4.0200  25
  600779 水井坊      4.8855  26     14.8816  30     2.4336  18  16.0500   7
  600809 山西汾酒    8.6585  13     50.9781  13     8.0553   9  12.5500  11
  600962 国投中鲁    2.6221  39      8.1768  37     0.0026  40   0.0300  38
  601579 会稽山      4.9736  24     29.4492  17     0.9842  27   3.3300  27
  603156 养元饮品    5.3805  21     65.5185  10    15.6819   6        -  42
  603198 迎驾贡酒    8.0000  15     38.8984  16     4.2777  13  11.0300  13
  603369 今世缘     12.5450   9     51.4695  12     7.7582  11  15.8500   8
  603589 口子窖      6.0000  18     48.7208  14     9.0101   7  19.7100   4
  603711 香飘飘      4.0001  32     12.3358  31     0.8183  29   6.5700  19
  603779 威龙股份    2.2965  41      8.0086  38     0.3428  31   4.3200  24
  603919 金徽酒      3.6400  34     17.5113  27     1.7669  19   7.6300  17
  871369 长乐情      0.5000  44      0.6946  43     0.0208  39   3.0000  28
  ─────────────────────────────────────

  ◆  公司公告  ◆                ◇更新时间:2020-01-15◇

  ●2019-08-30 张裕A:签订战略合作协议(公司公告)                           
      2019年8月30日公告,公司于2019年8月29日与京东在北京签署了《张裕-京东战
  略合作协议》。自签约之日起至2022年底,双方共同约定,通过张裕在京东电商平台
  及双方开展的“无界零售”合作形式共同努力达成累计人民币10亿元(京东销售额口
  径)的销售目标,张裕同意在上述合作方式上增大营销费用,京东将积极根据自身资
  源为张裕提供一定的营销支持,实现共赢。张裕与京东合作,将更好地利用京东强大
  的葡萄酒销售能力和消费者数据采集、分析能力,促进公司产品销售,提高公司品牌
  影响力和知名度。

  ●2019-03-20 张裕A:在法国设立合资公司(公司公告)                         
      2019年3月20日公告,为提升在法国葡萄酒业务板块的管理及营运水平,降低单
  一酒庄运营成本,发挥协同效应,本公司在法国的全资子公司法尚简式股份公司(以
  下简称“法尚公司”)拟与法国AdViniSA(以简称“Advini公司”)的子公司SCGarr
  iduGai(以简称“GarriduGai公司”)在法国合资成立L&MHOLDINGS公司(以下简称
  “L&M”),其中法尚公司以其持有的蜜合花公司约100%股权出资(按法国法律的规
  定而由本公司另一实体持有的一股除外),持有L&M55%的股权;GarriduGai公司以其
  持有的拉颂酒庄约100%股权出资(按法国法律的规定而由AMP公司持有的一股除外)
  ,持有L&M45%的股权。

  ●2018-08-30 张裕A:2018年半年度报告(公司公告)                           
      2018年中报披露,报告期内,受我国经济增速放缓影响,国内葡萄酒行业总体较
  为平稳,但受到国外葡萄酒大量涌入,其产品价格区间进一步下移影响,国内葡萄酒
  市场特别是中低价位葡萄酒市场竞争非常激烈;加之电子商务等新兴渠道对传统销售
  渠道带来巨大冲击,而本公司电子商务业务尚处于起步阶段,给公司持续稳定增长带
  来了严峻挑战。面对外部诸多不利因素,公司坚持以市场为中心,及时调整公司发展
  战略和营销策略,优化市场布局和产品结构,完善营销渠道和考核体系,全力促进产
  品销售,取得了较好效果,上半年实现营业收入282,823万元,同比增长2.21%;但由
  于受营业成本、税金及附加、销售费用和管理费用上升影响,上半年实现归属于母公
  司股东的净利润63,584万元,同比下降5.11%。

  ●2018-04-23 张裕A:2017年年度报告(公司公告)                             
      2017年年报披露,面对外部诸多不利因素,公司坚持以市场为中心,坚持“聚焦
  中高端、聚焦高品质、聚焦大单品”的发展战略不动摇,全面实施葡萄酒和白兰地并
  重的发展策略,优化产品结构和市场布局,加快新产品开发步伐,全力促进产品销售
  ,取得了较好效果。报告期内,公司优化整合了中低渠道、B类超市半直供公司以及
  卡斯特与解百纳等主销产品经销商,推出了第九代解百纳、新版醉诗仙、珍藏版五星
  白兰地、赤霞珠干白等新产品,努力拓展电子商务和出口业务,加大打击窜货力度,
  有效维护了经销商权益,使公司白兰地、进口葡萄酒等酒种及产品网上销售与出口实
  现不同幅度增长。

  ●2017-12-12 张裕A:关于收购收购Kilikanoon公司80%股权(公司公告)          
      2017年12月12日公告,公司拟以自有资金2060.5万澳元的价格现金收购11个交易
  对方所持有的Kilikanoon EstatePtyLtd(简称“Kilikanoon公司”)80%股权。目标公
  司位于澳大利亚著名的葡萄酒产区-克莱尔山谷,当地及周边葡萄原料,无论是品种
  还是数量均供应充足,其本身产品质量优良,产品表现出良好的市场竞争力,其产品
  特点及口味与中国主流葡萄酒消费者的需求较为吻合,而中国市场是其薄弱环节。本
  公司收购后,将其产品纳入张裕的渠道在中国市场销售,有利于较快形成销售规模。
  因此,无论从产品、原料,还是销售渠道上,与本公司均有较好的互补性,能够获得
  比较好的协同效应。

  ●2017-08-29 张裕A:2017年半年度报告(公司公告)                           
      2017年半年报披露,报告期内,受我国经济增速放缓影响,国内葡萄酒行业总体
  较为平稳,随着国内中产阶级规模扩大,高端产品有效需求开始缓慢复苏,适合大众
  消费的中低档葡萄酒仍保持了小幅增长势头。但受到国外葡萄酒大量涌入,其产品价
  格区间进一步下移影响,国内葡萄酒市场特别是中低价位葡萄酒市场竞争非常激烈;
  加之电子商务等新兴渠道对传统销售渠道带来巨大冲击,给公司持续稳定增长带来了
  严峻挑战。面对外部诸多不利因素,公司坚持以市场为中心,调整营销策略和产品结
  构,大力发展白兰地和进口葡萄酒,优化市场布局,完善营销渠道和考核体系,全力
  促进产品销售,取得了较好效果。

  ●2017-06-16 张  裕A:2016年度股东大会决议公告(公司公告)                 
      2017年6月16日公告,股东大会通过2016年度利润分配方案。

  ●2017-05-26 张  裕A:合资设立智利魔狮葡萄酒简式股份公司(公司公告)       
      2017年5月26日公告,2017年5月25日,公司 2017 年第二次临时董事会审议通过
  了《关于设立合资公司并收购智利贝斯酒庄葡萄酒业务的议案》,同意本公司与LAMB
  O SpA签署《股东间协议》,共同出资 48,032,523美元现金,合资设立Indomita Wine
  Company Chile, SpA(中文名称“智利魔狮葡萄酒简式股份公司”,以下简称“魔狮葡
  萄酒”),其中本公司以40,827,645 美元现金出资,持有魔狮葡萄酒 85%股权;LAMB
  O SpA以7,204,878美元现金出资,持有魔狮葡萄酒 15%股权。在智利合资设立魔狮葡
  萄酒是公司实施国际化战略,优化公司全球葡萄酒产业布局的重大举措,将为公司抢
  占智利优质葡萄酒资源,加快拓展国际葡萄酒市场奠定坚实基础。

  ●2017-04-22 张裕A:2016年年报(公司公告)                                  
      2016年年报披露,2017年,公司将力争实现营业收入不低于49亿元,将主营业务
  成本及三项期间费用控制在35亿元以下。

  ●2016-12-22 张裕A:拟与中国农发重点建设基金有限公司合作(公司公告)       
      2016年12月22日公告,公司、控股子公司研发制造公司拟与农发基金、烟台开发
  区管委合作,拟签订《中国农发重点建设基金投资协议》,农发基金以人民币3.05亿
  元分三笔对研发制造公司进行增资,其中第一笔0.87亿元,第二笔1.98亿元,第三笔0
  .2亿元;每笔投资最长还款期为10年,年投资收益率为1.2%。投资完成后,研发制造
  公司注册资本将从5亿元增至8.05亿元。研发制造公司根据协议规定期限在未来归还
  农发基金全部投资本金3.05亿元后,注册资本将由8.05亿元恢复为5亿元。农发基金
  投资研发制造公司,有利于公司拓宽融资渠道,降低资金成本,提高公司的整体效益
  。

  ●2016-08-29 张裕A:公司披露2016年半年度报告(公司公告)                   
      2016年中报披露,报告期内,公司继续坚持“以葡萄酒为主,多酒种全面发展”
  的战略不动摇,进一步完善了销售体系建设和营销人员考核办法,对部分区域市场销
  售架构和人员进行了调整,增强了销售队伍战斗力;通过配套建设骨干经销商和专职
  销售人员,进一步巩固了酒庄酒和解百纳等中高档产品市场地位;加快了白兰地营销
  网络布局,优化了白兰地产品结构,使白兰地在部分薄弱市场销售实现较大突破;大
  力推动进口产品销售,境外收购企业品牌市场表现良好,进口产品销售收入实现了大
  幅增长,增加了新的发展动力;有序开展小支装葡萄酒、加汽低酒精度葡萄酒、丁洛
  特酒庄酒等新产品上市前筹备工作,储备了发展后劲。

  ●2016-04-29 张裕A:2015年年度报告(公司公告)                             
      2015年年报披露,面对外部诸多不利因素,公司坚持以市场为中心,调整营销策
  略和产品结构,大力发展中低档产品,优化市场布局,完善营销渠道,全力促进产品
  销售,取得了较好效果,全年实现营业收入464972万元,较上年增长11.86%;但由于
  受高毛利产品销售占比下滑而低毛利产品销售占比上升影响,实现归属于母公司股东
  的净利润103007万元,较上年增长5.36%。2016年,公司将力争实现营业收入不低于4
  6亿元,将主营业务成本及三项期间费用控制在30亿元以下。

  ●2015-11-25 张裕A:出资333万欧元收购蜜合花90%股权(公司公告)             
      张裕A(000869)公司下属全资子公司—法国法尚控股简式股份公司(以下简称“
  法尚控股”)与法国卡斯黛乐酒庄公司签署了《股权转让合同》。根据双方约定,法
  尚控股将出资 333万欧元(折合人民币约 2,260 万元)收购卡斯黛乐酒庄公司持有的
  蜜合花农业公司(以下简称“蜜合花”)90%股权,而卡斯黛乐酒庄公司将保留余下
  10%股权。
     蜜合花位于法国波尔多 Yvrac 村,其历史可以追溯到 15 世纪,现有占地 55
  公顷的土地和葡萄园,其中葡萄园 40.38 公顷,主要种植梅洛和赤霞珠,年产波尔
  多 AOC 级别葡萄酒 25 万瓶,酒庄酿酒师 Thomas DO CHI NAM 曾在波尔多五大名庄
  之一的玛歌酒庄担任技术经理,有 23 年的酿酒工作经验。
     蜜合花是一家根据法国法律成立的从事波尔多高级葡萄酒制造的民事农业公司,
  注册资本为 4,434,090 欧元,在波尔多的工商注册登记处登记注册,注册地址为 23
   chemindu Loup,33370 Yvrac,France。
     蜜合花股本总计 290,760 股,其中 290,759 股由卡斯黛乐酒庄公司持有,占总
  股本的99.99%;另外 1 股由蜜合花法定代表人 Béatrice Castel 女士持有,占总
  股本的 0.01%。
     蜜合花资产主要由 4 部分组成,包括以“蜜合花酒庄”和“苔丝藤酒庄”注册
  商标为主体的无形资产;占地 55 公顷的土地和葡萄园;城堡、酿酒厂、酒窖、维修
  车间、办公楼等生产经营设施;存货等流动资产。
     截止至 2014 年底,蜜合花总资产为 322 万欧元(合人民币约 2,254 万元),负
  债为160 万欧元(合人民币约 1,120 万元),净资产为 162 万欧元(合人民币约 1,13
  4 万元);2014 年营业收入为 88 万欧元(合人民币约 616 万元),净利润为-4 万欧
  元(合人民币约-28 万元)。亏损系因内部销售价格过低所致。

  ●2015-08-28 张裕A:以2625万欧元收购西班牙爱欧集团75%股权(公司公告)      
          张裕A(000869)一、交易概述
     2015 年8 月26 日,公司第六届第十次董事会审议通过《关于收购西班牙爱欧集
  团部分股权的议案》,同意公司与Comercial Gatar, S.L.公司(以下简称“CG 公司
  ”)和Gestión Ganuza, S.L.公司(以下简称“GG 公司”)签署《股权转让协议》,
  决定以2,625 万欧元的价格现金收购CG 公司和GG 公司分别持有的Dicot Partners,
  S.L 公司(以下简称“爱欧集团”)37.5%和37.5%股权。本次股权转让交易完成后,公
  司持有爱欧集团75%的股权,CG 公司和GG 公司分别持有爱欧集团12.4997%和12.4997
  %股权。
     本次交易标的为CG公司和GG公司分别持有的爱欧集团37.5%和37.5%股权。
     爱欧集团成立于2002 年1月,注册地为西班牙内瓦拉省,注册资本2,385,732欧
  元,下辖四个全资子公司即HACIENDA Y VI?EDOS MARQUES DEL ATRIO, S.L;FAUSTIN
  O RIVERO ULECIA, S.L;HOSTALER, S.L.和ENOTEC, S.L。爱欧集团及下属企业主要
  从事于葡萄酒及其他酒类生产和经营。
     爱欧集团位于西班牙著名的葡萄酒产区-里奥哈,由李威罗家族创立并延续至今
  已有一个多世纪,目前由家族第四代和第五代共同管理,是里奥哈产区前五大生产商
  之一,以出产性价比高的里奥哈酒著称,年生产能力1.6万吨,拥有包括“爱欧公爵
  ”在内共7个主要品牌,以红酒为主,兼顾粉红和白葡萄酒,产品55%的销售额来自于
  出口,销往北美、欧洲、亚洲、大洋洲等40个国家;45%销售额来自于西班牙国内。
     爱欧集团2013年营业收入3580万欧元,净利润117万欧元;2014年营业收入3593
  万欧元,净利润137万欧元。截至2014年12月31日净资产为892万欧元。
     在未计入任何协同效应可能产生潜在销售的条件下,爱欧集团预计将实现销售额
  情况如下:2015年3536万欧元,2016年3695万欧元,2017年3853万欧元,2018年4000
  万欧元,2019年4146万欧元; 预计将实现净利润情况如下:2015年193万欧元,2016
  年278万欧元,2017年301万欧元,2018年317万欧元,2019年343万欧元。
     爱欧集团位于西班牙最著名的里奥哈葡萄酒产区,葡萄原料供应充足,产品质量
  优良而成本较低,市场覆盖欧美等多个国家和地区,产品表现出良好的性价比和市场
  竞争力,其绝大部分产品与中国主流葡萄酒消费需求较为吻合,而中国市场是其薄弱
  环节,无论从产品、原料,还是销售渠道上与本公司均有较好互补性,通过本次收购
  能够产生较好协同效应。
     爱欧集团规模适中,产能扩充弹性大,拥有年富力强、充满朝气的经营班子,是
  一家正处于上升期、具有持续稳定收入和良好成长性的公司,收购后能产生较好投资
  回报。我们预计,本次收购后静态投资回收期为8年。

  ●2015-07-04 张裕A:10派4.4元,除息日为2015年7月13日(公司公告)           
      张裕A(000869)本公司2014年年度权益分派方案为:以公司现有总股本 685,464,
  000 股为基数,向全体股东每10股派4.400000元人民币现金(含税;扣税后,A股QFI
  I、RQFII以及持有股改限售股、首发限售股的个人和证券投资基金每10股派3.960000
  元;持有非股改、非首发限售股及无限售流通股的个人、证券投资基金股息红利税实
  行差别化税率征收,先按每10股派4.180000元,权益登记日后根据投资者减持股票情
  况,再按实际持股期限补缴税款;对于QFII、RQFII外的其他非居民企业,本公司未
  代扣代缴所得税,由纳税人在所得发生地缴纳;B股非居民企业扣税后每10股派现金3
  .960000 元,境内(外)个人股东的股息红利税实行差别化税率征收,先按每10股派
  4.180000元,权益登记日后根据投资者减持股票情况,再按实际持股期限补缴税款。
  )。
     【注:根据先进先出的原则,以投资者证券账户为单位计算持股期限,持股1个
  月(含1个月)以内,每10股补缴税款0.660000元;持股1个月以上至1年(含1年)的
  ,每10股补缴税款0.220000元;持股超过1年的,不需补缴税款。】
     向B股股东派发的现金红利,B股股息折算汇率由公司章程或者股东大会决议规定
  (如果公司章程或者股东大会决议未作出规定,将按照股东大会决议日后第一个工作
  日),即2015年5月25日的中国人民银行公布的人民币兑港币的中间价(港币:人民
  币=1:0.7889)折合港币兑付,未来代扣B股个人股东需补缴的税款参照前述汇率折
  算。
     本次权益分派A股股权登记日为:2015年7月10日,除权除息日为:2015年7月13
  日。
     本次权益分派B股最后交易日为:2015年7月10日,股权登记日为:2015年7月15
  日,除权除息日为:2015年7月13日。


               

     

  ◆  回顾展望  ◆                ◇更新时间:2015-10-28◇


  报告期: 2015中期                                                          

  ●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:                                   
      一、概述
    报告期内,国内葡萄酒行业高端产品需求仍较为疲软,但消费需求在部分地区开
  始出现温和复苏,适合大众消费的中低档葡萄酒保持了较好的增长势头。不过,国内
  葡萄酒市场竞争仍然十分激烈。面对外部诸多不利因素,公司坚持以市场为中心,调
  整营销策略和产品结构,大力发展中低档产品,优化市场布局,完善营销渠道,全力
  促进产品销售,初步扭转了过去两年以来销售收入和净利润下滑的不利局面,实现营
  业收入282,579万元,同比上升22.75%;实现净利润74,606万元,同比上升16.93%。
    公司回顾总结前期披露的经营计划在报告期内的进展情况一是坚持以市场为中心
  ,全力抓好营销工作,增强营销能力。公司进一步完善了酒庄酒营销体系和考核办法
  ,明确了酒庄酒营销责任人;加大了解百纳、醉诗仙、贵馥酒等中低品牌媒体宣传和
  市场推广力度,较好地提升了葡萄酒市场竞争力;加快了白兰地推广系统建设,初步
  建立了覆盖全国主要城市的白兰地营销体系;实施白兰地多层次、多品类品牌战略,
  形成了以富郎多干邑、多名利、可雅和金奖四个白兰地品牌;加快推进先锋专卖店建
  设和店长招聘工作,完善先锋专卖店考核和激励机制,促进先锋专卖店经营逐步进入
  良性发展轨道。
    二是继续推进信息化建设和管理创新。公司在已完成SAP一期和二期项目基础上
  ,开始实施SAP系统三期项目建设,进一步提高了公司信息化水平;提出并实施创新
  与合理化项目180余项,较好解决了公司重大管理、生产、技术和营销问题,提高了
  经营效率。
    三是加强主要生产成本和费用控制,降低生产成本。公司继续推行集中采购,有
  效控制了大宗原料采购成本;加强对库存物质监控和调度管理,完善生产定额,减少
  了资金占用和存货损失,更好满足了市场需求;进一步强化产品标识化管理,在生产
  、仓储、运输过程中全面实行托盘化运作,提高了物流效率和水平,节约了包装成本
  ,降低了产品破损率;完善吨酒工资分配制度,改进了员工绩效考核办法,提高了生
  产效率;强化燃动费、运费、修理费、绿化费等重点费用管理,降低了产品生产成本
  。
    四是加强葡萄基地建设和管理,不断提升葡萄品质。公司对葡萄基地继续按照“
  规模化、标准化、机械化”要求进行建设和管理;引进、消化吸收和应用国外先进的
  葡萄机械化生产设备和种植技术,进一步完善了葡萄基地项目管理、预算管理和考评
  制度,强化了各片区责任人考核和管理,有效降低了葡萄种植成本,提升了葡萄质量
  ,适应了公司产品结构调整需要。
    二、分配
    公司计划不派发现金红利,不送红股,不以公积金转增股本。


  ◆  盈利预测(元)  ◆            ◇更新时间:2018-04-07◇

                                   16A          17E          18E         19E
  ─────────────────────────────────────
  每股收益                        1.43         1.48         1.55        1.66
  一月预期变化率(%)                  -            -            -           -
  净利润(万元)                98246.05    101200.00    106400.00   113800.00
  净利润同比(%)                  -4.62         3.01         5.14        6.95
  主营收入(万元)             471759.65    484200.00    507500.00   539600.00
  主营收入同比(%)                 1.46         2.64         4.81        6.33
  预测机构数                         -         1.00         1.00        1.00
  每股净资产(元)                 11.98        13.45        15.00       16.66
  未来两年复合增长率                 -         6.04            -           -
  预测PE                         25.17        25.98        24.71       23.11
  预测PB                          3.01         2.85         2.56        2.30
  预测PEG                            -         4.30            -           -
  预测PS                          5.23         5.43         5.18        4.87

  说明:数据来源于一致性盈利预期值,其中:预测PS=最近收盘价/每股主营
        收入,为市销率;预测PEG=预测PE/二年复合增长率,为两年PE/G倍数。


  ◆投资评级◆                                          截止日期:2018-04-07

  统计时段          买入       增持       中性      减持      卖出      合计
  ─────────────────────────────────────
  一个月内             -          1          -         -         -         1
  三个月内             1          1          -         -         -         2
  六个月内             5          1          2         -         -         8
  12个月内             8          9          6         -         -        23


  ◆每股收益预测明细◆                                  截止日期:2018-04-07

  日期             机构             评级         17E         18E         19E
  ─────────────────────────────────────
  2018-02-25     东北证券           增持        1.48        1.55        1.66
  2017-12-17     国泰君安           增持        1.44        1.56        1.74
  2017-10-26     东方证券           买入        1.47        1.52        1.56
  2017-10-26     中金公司           中性        1.42        1.51           -
  2017-08-29     中信建投           增持        1.48        1.56        1.66
  2017-06-18     方正证券           推荐        1.53        1.71        1.88
  2017-05-03     华创证券           推荐        1.47        1.55        1.59
  2017-04-24     国信证券           增持        1.55        1.68        1.81
  2017-04-24     东莞证券       谨慎推荐        1.51        1.62           -
  2017-04-24     中信证券           增持        1.57        1.70        1.82


  ◆研报摘要◆                                                              

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  ●2018-02-22 张裕A:聚焦高品质+大单品,渠道改革逐步落实(东北证券 李强)    
   公司作为国内葡萄酒龙头,近年通过并购基本完成海外布局。随新管理层上台后,
   将进一步理顺公司机制,加强对营销和渠道的改革。预计公司2017-2019年EPS为1.4
   8、1.55、1.66元,对应PE为24倍、23倍、21倍,维持“增持”评级。

  ●2017-10-26 张裕A:季报点评:营收增速保持平稳,加速布局海外(东方证券 肖婵
  ,叶书怀)                                                                  
   我们维持公司2017-2019年EPS至1.47、1.52、1.56元。结合可比公司估值,我们给
   予公司2017年31倍PE,对应目标价45.57元,维持买入评级。

  ●2017-08-29 张裕A:白兰地保持增长,进口葡萄酒竞争压力下产品结构持续调整(中
  信建投 张芳)                                                              
   国外市场继续有序布局,在智利设立智利魔狮葡萄酒简式股份有限公司并以此收购
   智利贝斯酒庄下属三家从事葡萄酒业务的子公司,借此提升进口产品竞争力。考虑
   公司面对竞争积极调整,持续布局海外市场,加大力度打造进口酒产品,我们暂不
   调整盈利预测,预测2017/2018年EPS为1.48、1.56元,维持“增持”评级,目标价3
   9元。

  ●2017-05-03 张裕A:葡萄酒收入微增,进口酒贡献销售增量(华创证券 王莺)     
   国内葡萄酒行业竞争激烈,公司通进口葡萄酒逐步放量以实现收入增长。解百纳销
   售已进入瓶颈期,春节前解百纳提价10元/瓶,对终端销售影响仍有待观察。我们预
   计2017-2018年公司分别实现营业收入48.9亿元、51.5亿元,对应净利润10.08亿元
   、10.65亿元,对应EPS分别为1.47元、1.55元。给予公司推荐评级。

  ●2017-04-28 张裕A:中低端发力致盈利能力下降,产品和渠道逐步调整(中信建投 
  张芳)                                                                     
   国内葡萄酒行业短期内的市场需求和国产葡萄酒相对弱势的竞争力使我国品牌的葡
   萄酒生存和发展非常艰难,公司中高端产品销售受到影响。公司为国内葡萄酒行业
   龙头,目前在理顺高端酒经销体系以及加强先锋店市场竞争力,长期看公司经营稳
   健,下降空间有限。我们预测2017/2018EPS1.48/1.56元,维持“增持”评级,目标
   价下调至39元。


  ◆同行业研报摘要◆                      证监会行业: 酒、饮料和精制茶制造业

  ─────────────────────────────────────
  ●2018-04-12 泸州老窖:2017年报点评:高端聚焦,品牌复兴进行时(东方财富证券
  陈博)                                                                     
   预计公司18/19/20年营业收入130.21/164.93/193.22亿元,归母净利润32.24/43.49
   /53.08亿元,EPS2.20/2.97/3.62元,PE27.97/20.73/16.99倍,首次覆盖,给予“
   增持”评级。

  ●2018-04-11 泸州老窖:2017年年报点评:重回百亿阵营,18年中高端齐头并进(长
  城证券 赵浩然)                                                            
   看好公司的扁平化管理和执行力,中高端酒持续较快增长释放利润弹性,公司18-20
   年营收129.2亿元、155.2亿元、183.1亿元,增速为24%、20%、17%,EPS分别为2.34
   /2.86/3.36元,增速为33%、22%、17%,对应PE26X、21X、18X,维持“推荐”评级
   。

  ●2018-04-11 泸州老窖:百亿老窖,加速前行(兴业证券 陈嵩昆)                
   管理团队优秀、运营模式先进、品牌力强大,三因素推动泸州老窖快速发展。随着
   国窖1573放量,特曲等中档酒发力,公司高增长仍将继续。我们调整并增加2020年
   盈利预测,预计公司2018-2020年EPS分别为2.62元、3.36元、4.27元,以2018年4月
   10日收盘价计算,对应PE分别为24倍、18倍、14倍,维持“审慎增持”评级。

  ●2018-04-11 泸州老窖:2017年年报点评:产品结构升级明显,渠道和市场立足长远
  (西南证券 朱会振,李光歌)                                                  
   预计2018-2020年EPS分别为2.51元、3.30元、4.43元,未来三年归母净利润将保持3
   6%的复合增长率。给予公司2018年30倍估值,对应目标价75.3元,维持“买入”评
   级。

  ●2018-04-11 泸州老窖:高端白酒增速加快,腰部产品接续发力(开源证券 张月彗)
   我们看好公司坚实的品牌影响力和极具竞争力的产品在未来带来的量价双升效应,
   公司管理层战略目标清晰、发展方向明确,持续看好公司未来表现。



  风  险  提  示

       
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