◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
公司名称 : 承德露露股份公司
英文全称 : Cheng De Lolo Co,.ltd.
注册地址 : 河北省承德市高新技术产业开发区(西区8号)
办公地址 : 河北省承德市高新技术产业开发区(西区8号)
所属地域 : 河北
所属行业 : 酒、饮料和精制茶制造业
公司网址 : www.lolo.com.cn
电子信箱 : lolo@lolo.com.cn
上市日期 : 1997-11-13
招股日期 : 1997-09-24
发行数量(万 : 3500.0000
股)
发行价格(元/: 5.52
股)
首日开盘价 : 16.18元
上市推荐人 : 南方证券有限公司,申银万国证券股份有限公司
主承销商 : 申银万国证券股份有限公司
法人代表 : 沈志军
董 事 长 : 沈志军
总 经 理 : 梁启朝
董 秘 : 刘明珊
董秘传真 : 0314-2059100
董秘邮箱 : lolozq@lolo.com.cn
董秘电话 : 0314-2128181
电 话 : 0314-2128181
传 真 : 0314-2059100
邮 编 : 067000
会计事务所 : 天职国际会计师事务所(特殊普通合伙)
主营范围 : 许可项目:食品生产;道路货物运输(不含危险货物)。(依法须经批准
的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部
门批准文件或许可证件为准)一般项目:食品销售(仅销售预包装食品)
;食品互联网销售(仅销售预包装食品);食用农产品初加工;初级农产
品收购;金属包装容器及材料制造;包装材料及制品销售;技术服务、
技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;普通货物仓
储服务(不含危险化学品等需许可审批的项目);坚果种植;货物进出口
;技术进出口。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展
经营活动)
公司简史 : 公司是由露露集团有限责任公司作为独家发起人,通过向社会公
开发行股票而设立的股份有限公司。本公司于1997年10月17日注册成
立,公司股票于1997年11月13日在深圳证券交易所上市挂牌交易。
2022年5月30日,公司名称由河北承德露露股份有限公司变更为承
德露露股份公司。
☆☆☆☆☆
◆ 最新指标 (2023年1-3月分配后摊薄) ◆◇更新时间:2023-07-28◇
每股收益 (元):0.2271 目前流通(万股) :105252.76
每股净资产 (元):2.5554 总 股 本(万股) :105255.41
每股公积金 (元):0.0164 主营收入同比增长 (%):2.08
每股未分配利润(元):1.3580 净利润同比增长 (%):1.60
每股经营现金流(元):0.0721 净资产收益率 (%):8.31
─────────────────────────────────────
2022末期每股收益(元):0.5700 净利润同比增长 (%):5.69
2022末期主营收入(万元):269202.12 主营收入同比增长 (%):6.66
2022末期每股经营现金流(元):0.5719 净资产收益率 (%):23.70
─────────────────────────────────────
分配预案: -
最近除权: 10派3(2023.05.24)
拟披露中报: 2023-08-22
☆曾用名: 承德露露->G露露
◆最新消息◆
【定期报告】 2017年半年报披露，报告期内，公司经营管理层采取强化核心产
品“露露杏仁露”，集中优势资源发力优势市场，先纵后横，对儿童杏仁露（小露
露）、经典杏仁露、甄选无糖杏仁露，深耕优势市场再提升，市场区域再扩大等一
系列措施，经全体员工不懈地努力，保持了在行业中较好的经营业绩。
【定期报告】 2016年年报披露，公司自核桃露、果仁核桃、花生露等新产品投
放市场后，又推出小露露和露露甄选系列产品，丰富了公司产品线，填补了公司在
儿童群体和高端产品方面的空白，有力的提升了公司的品牌形象，加强了露露品牌
活力。
【重大事项】 2016年11月19日公告，董事会选举管大源先生为公司第七届董事
会董事长。
【投资项目】2016年7月30日公告，全资子公司郑州露露和王佑任拟共同对深圳市斐
婴宝网络科技有限公司进行增资，其中，郑州露露以700万元对目标公司进行增资，
认缴目标公司新增注册资本210万元，持有目标公司21%股权；王佑任以300万元认缴
目标公司新增注册资本90万元，持有目标公司9%股权。目标公司主营业务为新西兰
婴幼儿奶粉品牌Fernbaby（斐婴宝）在中国的市场经营；具备从事新西兰品牌婴幼
儿食品、烘焙食品、乳制品的销售和进出口业务资质；Fernbaby斐婴宝品牌和新西
兰奶粉生产工厂通过了中国的奶粉资质认证备案，获得了中国商务部的奶粉进口特
别许可证；同时斐婴宝品牌获得了新西兰超市30年来发的第7张奶粉认证（code），
是新西兰超市主要销售的5大婴幼儿奶粉品牌之一，2014年成为新西兰橄榄球的赞助
商。该目标公司以O2O&App专营连锁模式，建立专业的线下服务、体验，线上销售、
互动。
【定期报告】 2015年年报披露，公司产品目前主要国内销售，杏仁露产销量的
市场占有率超过90%。报告期内，公司营业收入27.06亿元，同比增长0.13%；营业利
润6.13亿元，同比增长4.84%；净利润4.63亿元，同比增长4.52%，基本来自饮料业
务。2015年，公司获得中国质量检验协会授予的“全国质量诚信标杆典型企业”荣
誉称号，中国饮料工业协会授予河北承德露露股份公司为“2015中国饮料工业二十
强”。
【增持&减持】2016年1月21日公告，公司副总经理王旭昌1月19日通过二级市场增持
了公司股票1万股，成交均价13.81元/股，增持后持有公司股份数量10.62万股，占
公司总股本比例为0.0141%。王旭昌承诺在未来6个月内不减持。
【增持&减持】2015年12月2日公告，阳光财险于11月30日增持99.9966万股公司股份
，占公司总股本的0.13%。增持后阳光财险及其一致行动人阳光人寿合计持有公司股
份3788.40万股，占公司总股本的5.03%。其中，阳光人寿合计持有公司股份773.59
万股，占公司总股本的1.03%；阳光财险持有3014.82万股，占公司总股本的4%。
【增持&减持】2015年9月7日公告，基于对“露露”品牌的信心和公司长远价值的判
断，也为了增强投资者的信心，独立董事郭亚雄于2015年9月1日增持10000股公司股
份，成交均价为12.56元/股，增持后持有30000股公司股份。
【增持&减持】2015年8月28日公告，公司副董事长王秋敏于2015年8月26日买入2000
0股公司股份，成交均价为12.87元/股，本次增持公司股份的董事承诺在未来6个月
内不减持其所持有的公司股票。
【增持&减持】2015年7月23日公告，基于对“露露”品牌的信心和公司长远价值的
判断，公司部分董事及高级管理人员合计增持6.95万股公司股票，并承诺未来6个月
内不减持公司股票。
◆控盘情况◆
2023-07-31 2023-07-20 2023-07-10 2023-06-30
─────────────────────────────────────
股东人数 (户) 58952 60229 60524 59774
人均持流通股(股) 17854.0 17475.4 17390.3 17608.5
─────────────────────────────────────
点评:2017年中报披露，6月末前十大流通股东中2家保险、5家基金合计持股14918.38
万股，占流通盘比例为15.25%(3月末前十大流通股东中2家保险、2家基金合计
持股25094.94万股，占流通盘比例为25.66%) 股东人数60658户，上期为60907
户，户数变动了-0.41%。
◆概念题材◆
板块: 酒及饮料概念、融资融券概念、京津冀概念、植物蛋白概念。
【主营亮点--“露露”杏仁露】公司是生产植物蛋白饮料专业化龙头企业，是国内
最大杏仁露生产厂家，年生产能力50多万吨，市场占有率90%。公司坚持发展“露露
”品牌战略。“露露”既是饮料行业的知名品牌又是悠久品牌，深受消费者喜爱。
公司具有30多年生产植物蛋白饮料的经验和历史，露露牌杏仁露是中国植物蛋白饮
料的始创产品。公司具有完全自主知识产权，并具有多项专利，技术实力雄厚。公
司是中国饮料工业协会技术委员会成员单位，先后参与3项行业标准，4项国家标准
的起草工作。
【进军奶粉市场】2016年7月，全资子公司郑州露露与斐婴宝实业、王佑任、深圳市
斐婴宝网络科技有限公司等共同签署《深圳市斐婴宝网络科技有限公司增资协议》
；郑州露露饮料有限公司、王佑任将共同对目标公司进行增资，其中，郑州露露以7
00万元对目标公司进行增资，认缴目标公司新增注册资本210万元，持有目标公司21
%股权；王佑任以300万元认缴目标公司新增注册资本90万元，持有目标公司9%股权
。目标公司主营业务为新西兰婴幼儿奶粉品牌Fernbaby（斐婴宝）在中国的市场经
营；具备从事新西兰品牌婴幼儿食品、烘焙食品、乳制品的销售和进出口业务资质
；Fernbaby斐婴宝品牌和新西兰奶粉生产工厂通过了中国的奶粉资质认证备案，获
得了中国商务部的奶粉进口特别许可证；同时斐婴宝品牌获得了新西兰超市30年来
发的第7张奶粉认证（code），是新西兰超市主要销售的5大婴幼儿奶粉品牌之一，2
014年成为新西兰橄榄球的赞助商。该目标公司以O2O&App专营连锁模式，建立专业
的线下服务、体验，线上销售、互动。随着国家新的生育政策的出台，中国“二孩
时代”正式开启，国内婴幼儿乳品市场将迎来一个爆发性的增长。公司通过本次交
易有助于增强对婴幼儿乳品营销市场的了解与认识，间接进入该市场，逐步积累经
验，为时机成熟时大规模进入该市场打好基础。同时也是公司探索投资发展方式的
有益尝试。
【规模优势】公司现有承德本部、北京怀柔、河北廊坊、河南郑州四个生产基地，
杏仁露产销量的市场占有率超过90%，是全国最具价值民营品牌百强、全国最具价值
饮料品牌五强，中国饮料工业十强企业，国家农业产业化龙头企业， 2016年11月，
中国饮料工业协会授予河北承德露露股份有限公司为 “2016中国饮料行业节能标兵
企业”、“2016中国饮料行业节水标兵企业”具有一般厂家不可比拟的规模优势。
【线上营销业务】公司聚焦发展战略，不断强化自身能力，夯实基础工作，完善内
部管理，大力开展管理创新工作。特别是利用已有信息技术平台，不断优化关键流
程，开展精细化管理和内部挖潜，开展线上营销业务，建立了京东、天猫、1号店等
营销平台，开发完成了电商平台销售业务管理流程，实现了对各大电商平台的数据
采集应用，取得了很好的成效。
【控股股东参股民营银行】公司控股股东万向三农参与认购了浙江网商银行总股本1
8%股份。浙江网商银行拟定注册资本40亿元，是一家为小微企业和个人消费者提供
金融服务的股份制商业银行，蚂蚁金服持有浙江网商银行30%股权。2015年5月，浙
江网商银行被批准开业。
【购露露集团股权】公司购得了露露集团股权2700万股，价格为2700万元，占该公
司总股本的30%，成为该公司第二大股东。此次反购有利于保护公司的无形资产。公
司投资露露集团后，将通过进入董、监事会，从而达到控制无形资产风险的目的。
露露集团是以露露集团有限责任公司为核心，以生产露露系列天然饮料为主业，跨
地区、跨行业和跨国多元化经营的现代企业集团。集团下属17个企业，总资产16亿
元，无形资产已达23.18亿元，始建于1950年。露露集团是中国最大10家饮料企业之
一。2011年3月15日，露露集团更名为霖霖集团。
【实际控制人】公司实际控制人为鲁冠球父子。鲁冠球父子全控万向三农，万向三
农持有公司40.68%的股权。
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任何投资建议或意见，如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准。据此操作，风险自负。
◆成交回报(单位:万元)◆
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日期:2023-05-16 成交量(手):718369.0 成交金额(万):69872.19
涨跌幅偏离值:10.71
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
深股通专用 5475.03 6522.53
机构专用 2817.52 -
中国国际金融股份有限公司上海分公司 2164.73 489.26
机构专用 2042.76 -
华泰证券股份有限公司杭州求是路证券营业部 1924.23 5.03
东方证券股份有限公司上海浦东新区周东路证券营业 311.34 2004.13
部
平安证券股份有限公司金华宾虹路营业部 2.44 787.53
中国银河证券股份有限公司北京安贞门证券营业部 0.39 990.17
安信证券股份有限公司佛山南海罗村证券营业部 - 698.88
─────────────────────────────────────
日期:2021-08-26 成交量(手):757544.0 成交金额(万):94258.29
涨跌幅偏离值:-8.31
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
深股通专用 8486.25 11399.37
机构专用 6264.73 332.18
机构专用 1694.29 -
中泰证券股份有限公司上海花园石桥路证券营业部 1376.39 1891.80
招商证券股份有限公司深圳招商证券大厦证券营业部 1214.89 214.36
华鑫证券有限责任公司上海分公司 130.36 4354.64
华泰证券股份有限公司西安丈八东路证券营业部 7.27 2229.52
广发证券股份有限公司上海浦东南路证券营业部 - 2572.98
机构专用 - 2353.50
─────────────────────────────────────
日期:2021-08-16 成交量(手):963523.0 成交金额(万):122852.03
连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%的证券:20.97涨跌幅偏离值:10.58
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
深股通专用 23973.13 10713.81
机构专用 16201.78 -
华鑫证券有限责任公司上海红宝石路证券营业部 5166.71 -
华鑫证券有限责任公司上海分公司 4997.35 4386.10
东莞证券股份有限公司北京分公司 2161.27 50.92
招商证券交易单元(353800) 487.86 2743.45
长江证券股份有限公司台州市府大道证券营业部 6.04 1851.78
机构专用 - 6477.40
深股通专用 20189.62 6701.14
华鑫证券有限责任公司上海红宝石路证券营业部 3529.66 -
东莞证券股份有限公司北京分公司 2157.26 16.14
华泰证券股份有限公司无锡金融一街证券营业部 2000.16 9.15
华鑫证券有限责任公司上海分公司 1195.29 4341.58
中国银河证券股份有限公司北京中关村大街证券营业 3.27 1789.17
部
机构专用 - 1392.59
─────────────────────────────────────
日期:2021-08-10 成交量(手):759628.0 成交金额(万):79100.64
涨跌幅偏离值:9.15
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
华鑫证券有限责任公司上海分公司 3778.37 1093.93
深股通专用 3179.78 6058.37
机构专用 1734.83 -
申万宏源证券有限公司武汉中山路证券营业部 1450.20 3.95
招商证券股份有限公司深圳招商证券大厦证券营业部 1239.64 247.89
华宝证券股份有限公司上海东大名路证券营业部 822.54 647.25
东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业 382.47 594.16
部
招商证券股份有限公司上海牡丹江路证券营业部 292.40 652.16
─────────────────────────────────────
日期:2021-07-23 成交量(手):833471.0 成交金额(万):92900.21
涨跌幅偏离值:-8.45
营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
深股通专用 6071.28 5052.15
中信建投证券股份有限公司北京广渠门内大街证券营 1623.24 -
业部
机构专用 1262.17 101.07
中信证券股份有限公司深圳分公司 1254.36 686.31
中国银河证券股份有限公司临汾解放东路证券营业部 1180.11 21.03
机构专用 1101.11 1589.51
华宝证券股份有限公司深圳新闻路证券营业部 33.57 1770.16
机构专用 - 3901.24
机构专用 - 1630.36
─────────────────────────────────────
☆☆☆.☆☆
◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:2023-06-15◇
主要财务指标 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) 0.2200 0.5700 0.3900 0.2800
基本每股收益(扣除后) - 0.5700 - 0.2800
摊薄每股收益(元) 0.2221 0.5592 0.3907 0.2766
每股净资产(元) 2.7848 2.5627 2.3943 2.4619
每股未分配利润(元) 1.6140 1.3919 1.2275 1.1133
每股公积金(元) 0.0160 0.0160 0.0160 0.0161
销售毛利率(%) 47.65 44.85 43.89 45.01
营业利润率(%) 27.93 29.57 28.30 27.27
净利润率(%) 20.95 22.36 21.34 20.36
加权净资产收益率(%) 8.31 23.70 16.54 11.60
摊薄净资产收益率(%) 7.97 21.82 16.32 11.24
股东权益(%) 81.36 72.35 82.29 81.82
流动比率 5.26 3.38 5.58 5.43
速动比率 5.13 3.12 5.32 5.22
每股经营现金流量(元) 0.0705 0.5719 0.0710 0.0051
会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
报表公布日 2023-04-27 2023-04-20 2022-10-27 2022-08-16
─────────────────────────────────────
主要财务指标 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元) 0.2200 0.5400 0.3800 0.2700
基本每股收益(扣除后) - 0.5400 - 0.2700
摊薄每股收益(元) 0.2186 0.5291 0.3719 0.2634
每股净资产(元) 2.4080 2.1894 2.0324 1.9239
每股未分配利润(元) 1.0553 0.8367 0.7276 0.6191
每股公积金(元) 0.0161 0.0161 0.0161 0.0161
销售毛利率(%) 46.81 46.79 46.26 50.66
营业利润率(%) 28.05 29.78 28.66 27.99
净利润率(%) 21.05 22.56 21.59 20.85
加权净资产收益率(%) 9.51 25.83 17.52 12.66
摊薄净资产收益率(%) 9.08 24.17 18.30 13.69
股东权益(%) 76.84 67.17 78.16 78.81
流动比率 4.11 2.80 4.32 4.48
速动比率 3.89 2.47 4.12 4.36
每股经营现金流量(元) 0.0746 0.6393 0.2052 0.0972
会计师事务所审计意见 未审计 无保留 未审计 未审计
报表公布日 2022-04-28 2022-04-12 2021-10-20 2021-08-13
─────────────────────────────────────
利润表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
营业收入 114107.94 269202.12 197111.24 146245.02
营业成本 82253.90 189112.45 141406.80 106440.51
营业费用 20519.67 36422.58 27768.98 23704.71
管理费用 910.13 3223.89 2456.09 1797.50
财务费用 -829.48 -3859.03 -2874.25 -2079.37
营业利润 31866.16 79616.51 55786.86 39880.90
─────────────────────────────────────
营业外收支净额 1.10 -166.33 -123.49 -123.99
─────────────────────────────────────
利润总额 31867.26 79450.19 55663.38 39756.92
净利润 23905.29 60189.19 42060.25 29773.67
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
营业收入 111780.69 252390.74 185400.71 136017.92
营业成本 80457.73 177159.44 132391.58 98089.23
营业费用 18988.40 38595.11 29557.48 28486.25
管理费用 1139.99 4221.92 2931.94 2228.81
财务费用 -845.17 -4055.63 -3017.27 -2238.60
营业利润 31359.35 75149.73 53140.84 38065.79
─────────────────────────────────────
投资收益 - 117.45 123.73 123.73
营业外收支净额 - 112.81 -24.02 -24.14
─────────────────────────────────────
利润总额 31365.37 75262.53 53116.82 38041.66
净利润 23528.64 56950.41 40035.19 28357.03
─────────────────────────────────────
资产负债表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
总资产 368422.63 381273.80 313184.30 323897.65
流动资产 313748.03 326125.24 260364.16 271754.47
货币资金 304702.99 298985.86 247024.49 261121.60
存货 7567.54 25185.64 12377.31 10297.99
应收账款 1022.40 1522.96 67.07 42.41
其他应收款 - - - 8.42
固定资产净额 - - - 19677.63
无形资产 28501.09 28573.07 28645.05 28717.03
─────────────────────────────────────
应付账款 36410.29 33273.97 19660.61 25935.50
流动负债 59663.57 96412.87 46638.68 50068.35
长期负债 5490.37 5490.37 5299.99 5299.99
总负债 65153.93 101903.24 51938.67 55368.34
─────────────────────────────────────
股东权益 299761.85 275856.56 257727.45 265007.00
资本公积金 1725.02 1725.02 1724.84 1729.25
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
总资产 337340.36 350833.46 279895.68 262789.69
流动资产 284506.66 297323.72 225810.22 209509.41
货币资金 268320.04 260663.57 214229.99 203042.05
存货 14853.80 35142.11 10387.93 5282.99
应收账款 117.62 0.14 - 0.06
其他应收款 - 9.32 - 8.08
固定资产净额 - 20523.99 - 20758.60
无形资产 28789.32 28894.97 29065.81 29236.66
─────────────────────────────────────
应付账款 24341.16 17223.74 27945.62 27134.67
流动负债 69230.81 106246.13 52251.28 46805.92
长期负债 5381.25 5381.25 5246.05 5246.05
总负债 74612.06 111627.38 57497.33 52051.97
─────────────────────────────────────
股东权益 259200.37 235671.73 218771.94 207093.79
资本公积金 1729.33 1729.33 1729.33 1729.33
─────────────────────────────────────
现金流量表摘要
指标(单位:万元) 2023一季 2022末期 2022三季 2022中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 95588.98 275819.67 167984.74 108479.88
经营现金流出小计 87999.48 214257.63 160344.32 107927.39
经营现金流量净额 7589.50 61562.03 7640.42 552.49
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 32.17 21.18 17.50 17.50
投资现金流出小计 1904.54 3143.94 1285.43 -333.34
投资现金流量净额 -1872.37 -3122.76 -1267.93 350.84
─────────────────────────────────────
筹资现金流出小计 - 20116.99 20011.57 445.31
筹资现金流量净额 - -20116.99 -20011.57 -445.31
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 5717.14 38322.29 -13639.08 458.02
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元) 2022一季 2021末期 2021三季 2021中期
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 78786.73 314875.79 176812.59 118420.56
经营现金流出小计 70755.44 246062.54 154721.70 107958.11
经营现金流量净额 8031.28 68813.25 22090.89 10462.44
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计 17.50 132.65 41.81 41.81
投资现金流出小计 387.06 910.29 715.63 225.14
投资现金流量净额 -369.56 -777.64 -673.82 -183.33
─────────────────────────────────────
筹资现金流出小计 5.26 41560.00 41375.05 41425.03
筹资现金流量净额 -5.26 -41560.00 -41375.05 -41425.03
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额 7656.47 26475.61 -19957.98 -31145.92
─────────────────────────────────────
◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
单位：万元 截止:2022末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
杏仁露 264228.78 98.15% 119527.17
果仁核桃露 4790.82 1.78% 1179.91
其他 182.52 0.07% 40.53
─────────────────────────────────────
植物蛋白饮料 269019.60 99.93% 120707.08
其他(补充) 182.52 0.07% 40.53
─────────────────────────────────────
北部地区 248775.86 92.41% 114070.94
中部地区 14917.07 5.54% -
其他地区 5509.19 2.05% -
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
杏仁露 144701.60 45.24%
果仁核桃露 3610.92 24.63%
其他 141.99 22.21%
─────────────────────────────────────
植物蛋白饮料 148312.52 44.87%
其他(补充) 141.99 22.21%
─────────────────────────────────────
北部地区 134704.92 -
其他(补充) 141.99 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2022中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
杏仁露系列 143535.47 98.15% 65071.99
果仁核桃系列 2529.96 1.73% 711.67
其他（补充） 179.59 0.12% 39.88
─────────────────────────────────────
植物蛋白饮料 146065.43 99.88% 65783.66
其他（补充） 179.59 0.12% 39.88
─────────────────────────────────────
北部地区 135439.20 92.61% 69079.15
中部地区 7834.85 5.36% -
其他地区 2970.97 2.03% -
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
杏仁露系列 78463.48 45.34%
果仁核桃系列 1818.29 28.13%
其他（补充） 139.71 22.21%
─────────────────────────────────────
植物蛋白饮料 80281.77 45.04%
其他（补充） 139.71 22.21%
─────────────────────────────────────
北部地区 66360.05 -
其他(补充) 139.71 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021末期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
杏仁露 247214.87 97.95% 116447.95
果仁核桃露 4915.31 1.95% 1590.81
其他(补充) 260.56 0.10% 57.86
─────────────────────────────────────
植物蛋白饮料 252130.18 99.90% 118038.76
其他(补充) 260.56 0.10% 57.86
─────────────────────────────────────
北部地区 233063.32 92.34% 109053.09
中部地区 13512.34 5.35% -
其他地区 5815.08 2.30% -
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
杏仁露 130766.92 47.10%
果仁核桃露 3324.50 32.36%
其他(补充) 202.70 22.21%
─────────────────────────────────────
植物蛋白饮料 134091.42 46.82%
其他(补充) 202.70 22.21%
─────────────────────────────────────
北部地区 124010.23 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元 截止:2021中期
产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
─────────────────────────────────────
杏仁露系列 133838.95 98.40% 68145.38
果仁核桃系列 2097.79 1.54% 744.06
其他(补充) 81.18 0.06% 18.03
─────────────────────────────────────
植物蛋白饮料 135936.74 99.94% 68889.44
其他(补充) 81.18 0.06% 18.03
─────────────────────────────────────
北部地区 124264.20 91.36% 62910.00
中部地区 8127.09 5.98% -
其他地区 3626.62 2.67% -
─────────────────────────────────────
产品行业地区 主营成本 毛利率
─────────────────────────────────────
杏仁露系列 65693.57 50.92%
果仁核桃系列 1353.73 35.47%
其他(补充) 63.15 22.21%
─────────────────────────────────────
植物蛋白饮料 67047.30 50.68%
其他(补充) 63.15 22.21%
─────────────────────────────────────
北部地区 61354.20 -
其他(补充) 63.15 -
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:2023-07-28◇
◆融资融券◆
单位：万元、万股
截止日期 融资余额 融资买入额 融券余量 融券余额 融券卖出量
─────────────────────────────────────
2023-08-16 21606.77 207.62 21.29 188.16 0.90
2023-08-15 21733.13 427.67 20.80 183.62 5.20
2023-08-14 21645.69 493.81 15.60 138.33 0.44
2023-08-11 21431.53 386.04 18.34 163.26 3.01
2023-08-10 21974.46 380.43 15.33 138.61 1.49
2023-08-09 21856.89 280.95 19.81 179.71 0.86
2023-08-08 22257.79 523.41 19.43 178.01 0.90
2023-08-07 22231.01 427.18 18.53 167.91 -
2023-08-04 22261.15 735.28 18.64 170.03 0.30
2023-08-03 22246.74 427.00 18.40 170.05 0.10
2023-08-02 22532.22 385.25 20.52 186.15 -
2023-08-01 22615.45 612.50 22.76 206.90 -
2023-07-31 22735.58 878.07 22.94 211.06 1.46
2023-07-28 22520.93 1273.59 29.66 271.37 2.43
2023-07-27 22487.40 588.33 28.86 259.44 3.97
2023-07-26 22744.99 561.49 26.99 243.20 3.88
2023-07-25 22790.33 1063.18 25.16 225.46 0.88
2023-07-24 22627.49 503.38 33.01 294.14 0.02
2023-07-21 22391.62 588.06 34.31 305.72 1.32
2023-07-20 22771.60 282.34 36.13 315.80 0.62
─────────────────────────────────────
◆机构持仓统计◆
报告期 2023-06-30 2023-03-31 2022-12-31 2022-09-30
─────────────────────────────────────
基金持股(万) 1260.97 1488.09 3281.84 -
占流通股% - - - -
持股家数 8 6 98 -
─────────────────────────────────────
券商持股(万) - 419.84 376.13 -
占流通股% - - - -
持股家数 - 1 1 -
─────────────────────────────────────
社保持股(万) - 3076.11 3024.30 2848.41
占流通股% - - - -
持股家数 - 2 2 2
─────────────────────────────────────
◆大宗交易◆
交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元)
─────────────────────────────────────
2022-10-21 8.01 8.01 1.00 50.00 400.50
买方：申万宏源证券有限公司温州车站大道证券营业部
卖方：中信证券股份有限公司上海分公司
─────────────────────────────────────
2021-08-27 12.17 12.17 1.00 205.70 2503.37
买方：机构专用
卖方：机构专用
─────────────────────────────────────
2015-11-24 13.28 14.68 0.90 25.00 332.00
买方：海通证券股份有限公司杭州文化路证券营业部
卖方：海通证券股份有限公司杭州文化路证券营业部
─────────────────────────────────────
2015-08-17 16.00 17.78 0.90 16.00 256.00
买方：海通证券股份有限公司杭州文化路证券营业部
卖方：海通证券股份有限公司杭州文化路证券营业部
─────────────────────────────────────
2015-07-29 16.97 16.97 1.00 16.00 271.52
买方：海通证券股份有限公司杭州文化路证券营业部
卖方：海通证券股份有限公司杭州文化路证券营业部
─────────────────────────────────────
2015-07-10 17.37 17.37 1.00 34.80 604.53
买方：机构专用
卖方：机构专用
─────────────────────────────────────
◆股东增减持◆
─────────────────────────────────────
股东名称 : 阳光财产保险股份有限公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2021-01-15 变动方向: 减持
变动数量(总): 115.00万股 占总股本: 0.1068%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 王旭昌 股东类型: 高管
变动截止 : 2016-01-19 变动方向: 增持
变动数量(总): 1.00万股 占总股本: 0.0013%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 阳光财产保险股份有限公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2015-11-30 变动方向: 增持
变动数量(总): 100.00万股 占总股本: 0.1328%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 阳光财产保险股份有限公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2015-10-15 变动方向: 增持
变动数量(总): 108.00万股 占总股本: 0.1435%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 阳光财产保险股份有限公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2015-10-14 变动方向: 增持
变动数量(总): 270.00万股 占总股本: 0.3587%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 阳光财产保险股份有限公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2015-10-13 变动方向: 增持
变动数量(总): 489.98万股 占总股本: 0.6509%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 阳光财产保险股份有限公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2015-10-12 变动方向: 增持
变动数量(总): 145.33万股 占总股本: 0.1931%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 阳光财产保险股份有限公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2015-10-09 变动方向: 增持
变动数量(总): 200.00万股 占总股本: 0.2657%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 阳光财产保险股份有限公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2015-10-08 变动方向: 增持
变动数量(总): 239.99万股 占总股本: 0.3188%
─────────────────────────────────────
股东名称 : 阳光财产保险股份有限公司 股东类型: 其他股东
变动截止 : 2015-09-30 变动方向: 增持
变动数量(总): 100.00万股 占总股本: 0.1328%
─────────────────────────────────────
◆董事、监事、高管及相关人员持股变动情况◆
日期 变动人 变动数量(股) 均价 结存股数 董监高 变动原因
─────────────────────────────────────
2015-09-25 刘艳玲 -200 12.96 - 梁启朝 竞价交易
配偶 董事
─────────────────────────────────────
2015-09-23 刘艳玲 200 13.37 - 梁启朝 竞价交易
配偶 董事
─────────────────────────────────────
◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:2023-07-21◇
●2016-08-28 〖资讯中心〗承德露露(000848)半年报：经营短期承压，关注换届变化
(海通证券)
投资要点：
近日公司披露半年报：2016年上半年营业收入14.62亿元/-7.05%，公司实现杏仁
露及其他类收入14.61亿元，同比下降7.08%；归属于上市公司股东的净利润2.73亿元
/+6.13%，EPS为0.28元。公司二季度实现营业收入2.08亿元，同比下降36.48%；归母
净利润0.3亿元，同比增加8.03%，主要受益于营业成本大幅下降。
毛利率小幅增长，费用率同比下降。受益于杏仁、核桃仁和印铁罐采购成本下降
，16年上半年公司毛利率45.92%，同比增加2.63pct。16年上半年整体费用率19.34%
，同比减少0.66pct。受益于公司广告宣传费用下降，销售费用率17.57%，同比减少0
.43pct；管理费用率2.31%，同比增加0.02pct；由于利息收入增加，公司实现财务费
用率-0.54%，同比减少0.19pct。经营活动产生现金流量净额为-0.44亿元，同比减少
126.51%，主要由是本期收到的货款减少所致。
新增产能与新产品，盈利贡献尚需观察。公司全资子公司郑州露露投资建设的两
条露露系列饮料生产线项目已于2016年1月正式投产。按公司规划郑州露露每年可新
增露露系列饮料生产能力5万吨，新增销售收入3亿元，新增净利润3089万元。6月6日
公司推出5款全新产品：甄选型原味杏仁露、甄选型无糖杏仁露、甄选型原味纯核桃
露、甄选型无糖纯核桃露以及面向儿童的甄选型小露露杏仁露，在包装，原料和口感
方面进行了升级，目标人群为年轻消费群体。鉴于行业需求平淡、新品众多，实际效
果仍需观察。
关注换届后可能带来的经营战略变化。目前食品饮料行业整体从“需求拉动式增
长”进入“竞争挤压式增长”，在此环境下公司治理能力对盈利影响较大。回溯历史
，公司治理方面仍有待改善。2016年公司有望完成换届，短期公司业绩一定程度承压
，应关注公司换届后带来的改变。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2018年EPS0.50/0.55/0.60元，可比公
司2017平均PE42倍，给予公司2017年25倍PE，对应目标价13.75元，维持“买入”评
级。
●2016-08-25 〖资讯中心〗承德露露(000848)销售承压，大力度改革比短期业绩更重
要(安信证券)
事件：公司披露半年报，上半年实现营业收入14.62亿元，同比下滑7.05%；归属
于上市公司股东净利润2.73亿元，同比增长6.13%；归属于上市公司股东扣非净利润2
.73亿元，同比增长6.58%；每股收益0.28元。我们前期判断2季度淡季明显，草根调
研显示杏仁露下滑明显，核桃露表现也不佳，从半年报情况来看，2季度单季收入2.0
8亿元，同比下滑36.48%。
饮料大环境较差，换届未定，销售更添压力。从1季度旺季单季表现来看，2014-
2016年均在低速增长区间，其中2014年1季度小幅增长0.29%，2015年1季度负增长，2
016年1季度小幅增长0.69%，实际反映了饮料大环境不如2013年及以前的巨大变化；2
016年为公司换届年，由于换届未定，同时销售线条的管理层有一定更迭预期，因此
销售更添额外压力。
毛利率受益原料成本下降，2季度净利润增长主要系销售费用投放消极。2季度毛
利率37.13%同比下滑2.62个百分点，主要系生产规模下降和马口铁价格环比上涨所致
；上半年毛利率45.91%，同比提升2.64个百分点，主要得益于成本下降，关联交易的
杏仁采购价34.16元/kg，核桃采购价73.12元/kg，印铁罐0.487元/个，均低于上年同
期的36.80元/kg，97.35元/kg和0.530元/个；上半年广告宣传费用1.48亿元，同比下
降约20%，2季度销售费用率11.21%，同比减少11.73个百分点，使得2季度收入下降较
多的情况下净利润仍然实现8.03%的增长。2季度销售费用投放较低，我们认为和换届
未定有较为直接的关系。
当前强力变革比短期业绩更重要，期待最重要换届带来破题希望，我们认为换届
已成为市场最关注事项。我们认为控股股东对公司的判断和态度已经随着公司实际成
长性或增长能力的变化而不断变化，量变积累趋于质变，改革动力意愿不断加强；本
次换届不同以往提前明朗的状况，也体现了股东在这次重大换届事项方面的慎重态度
，也隐含着改变力度较大的可能性。
投资建议：我们谨慎预测2016-17年每股收益分别为0.49元和0.54元，买入-B评
级，维持6个月目标价14.30元，相当于2017年26倍估值。
●2016-08-25 〖资讯中心〗承德露露(000848)二季度收入下滑，关注公司换届及新品
推广(申万宏源)
投资要点：
事件。公司实现营业收入14.62亿元，比上年同期下降7.05%；实现归属于母公司
所有者的净利润2.73亿元，比上年同期增长6.13%。其中，单二季度实现营业收入2.0
8亿元，同比下降36%，实现归属于母公司所有者净利润2976万元，同比增长8%。好于
我们预期。
投资建议及盈利预测。我们维持对公司的盈利预测，2016-2018年的EPS为0.52、
0.56、0.6元/股，增速8%、9%、6%，对应PE为23、21、20倍，维持增持评级。我们看
好公司在植物蛋白饮料行业龙头企业的地位，我们认为公司本次新品包装让人眼前一
亮，强化了年轻消费群体对露露杏仁露的认知，并且形式高调积极，地点选取显示公
司拥抱时尚、积极寻求改变的态度，公司目前估值便宜，安全边际高，我们看好未来
新品包装带来的增量，以及公司换届、机制完善后，有望将更好巩固植物蛋白饮料行
业地位，公司将更好的巩固植物蛋白饮料龙头地位，并向软饮料第一梯队进军。
受制于行业增速下滑以及高基数单二季度收入下滑。公司2016Q2营收下滑36%，
一方面根据我们的草根调研情况，行业2016Q2整体收入下滑，另外一方面，公司去年
同期高基数，双重因素叠加导致公司营收下滑。2016Q2收入下滑，销售费用减少5200
万，销售费用率11%，比去年同期下降12%，净利润同比上升8%，净利润率14%，比上
年同期增加6%。由于2017年春节提前，四季度是传统的销售旺季，我们预计下半年收
入趋势将有所好转。
新包装产品展现公司积极改变。2016年6月6日，露露股份在751D?PARK北京时尚
设计广场第一车间里，拉开了一场以“做更好的自己”为主题的“演讲会”。并于6
月16日在露露天猫旗舰店售卖杏仁露甄选型，并于近日在京东售卖小露露。公司选用
在线上销售新包装产品，一方面显示了公司积极改变自己、年轻化，另外一方面又可
以以最低的成本测试市场对新包装产品的反应。我们预计经过几个月的网上销售测试
，结果达到公司的目标，公司会将新包装产品由线上销售推广到线下销售。我们认为
新包装产品定位“做更好的自己”，品质和价格也一定要与定位相匹配，新产品价格
6元/听，是原来产品销售价格近2倍，所以未来随着销量提升，公司的产品结构升级
，公司也将迎来收入的再起航。
●2016-08-25 〖资讯中心〗承德露露(000848)二季度收入下滑幅度加大，利润保持增
长(中信建投)
事件
公司披露2016年中报，上半年实现收入14.6亿、归母净利润2.73亿，收入下降7.
05%，利润上涨6.13%，EPS0.28元/股。单二季度收入2.08亿大幅下滑36.48%、归母净
利润0.3亿增长8%。
简评
单二季度大幅下滑主要受高基数、承受其他饮料细分品类竞争压力所致
二季度本身整个植物蛋白饮料销售淡季，加之公司去年基数较高，今年春节靠前
、春节的缺货在节后做了补充后，公司采取顺势消化渠道库存的做法，导致今年单二
季度下滑幅度较大。预计三四季度报表的变化将较能正常体现终端动销。此外从达利
植物蛋白饮料品类下滑18.9%、其他品类的饮料表现均好于其来看，整个细分行业也
承受着来自其他饮料细分领域的竞争压力。
继续受益成本端下降，毛利率上升，广告投放仍谨慎
公司毛利率上升2.7个百分点，主要源于成本端下降，杏仁、核桃仁、铁罐采购
价格同比分别下降7%、25%、8%，广告费用同比下降带动整体期间费用率略降0.6个百
分点，一方面是为了平滑报表所做的费用控制，另一方面也是在寻找像去年投放芈月
传(两个卫视、线上乐视)比较有效的方式。净利润率同比略增至18.95%。
盈利预测与估值
公司相比以往今年采取了更加积极的方式在产品创新、品类拓展上，6月线上新
品升级，包括包装颜值提升，推出蛋白质含量双倍的质优产品，针对儿童的小露露，
天猫、京东等一线电商合作推广，7月入股新西兰知名奶粉品牌斐婴宝，学习新品类
运作经验。
●2016-08-24 〖资讯中心〗承德露露(000848)二季度收入大幅下滑，期待电商带来新
增量(长江证券)
报告要点
事件描述
承德露露(000848.SZ)今日公告2016半年报，主要内容如下：
2016年上半年公司实现营业收入14.62亿元，同比减少7.05%，净利润2.73亿元，
同比增长6.13%；净利润率18.67%，同比上升2.32个百分点。EPS0.28元。其中第二季
度单季实现营业收入2.08亿元，同比减少36.48%，净利润0.3亿元，同比增长8.03%；
净利润率14.3%，同比上升5.89个百分点。EPS0.03元。
事件评论
二季度收入同比大幅下滑，净利润实现小幅增长：由于受行业整体表现疲软影响
以及季节性的因素，再叠加公司在二季度费用投入方面明显力度不足，公司二季度收
入仅2.08亿元，同比大幅下降36.48%，但由于二季度收入体量相对较小，上半年公司
整体收入同比下降7.05%。同时，由于二季度销售费用率同比下降11.73pct达到11.21
%，销售费用的大幅下降导致净利润仍实现同比增长8.03%达到0.3亿元。上半年由于
销售商品收到的货款减少导致公司经营活动产生的现金流量净额为-4449.85万元，同
比大幅下降126.51%。
二季度毛利率同比下降，全年毛利率仍将保持稳定：由于二季度马口铁价格的上
涨以及产能利用率影响，毛利率同比下降2.62pct达到37.13%，但由于一季度毛利率
水平较高，上半年整体毛利率仍同比上升2.64pct达到45.91%。由于公司近几年不断
实现对原材料控制，库存的杏仁能保证一年的产能，我们认为公司对成本端有较为良
好的控制能力，全年毛利率有望保持相对平稳。
进入婴幼儿乳品领域，期待电商业务带来新增量：公司近期公告增资深圳市斐婴
宝网络科技进入婴幼儿乳品细分领域，完善公司产业端布局，是公司探索投资发展方
式的有益尝试。同时，公司也在线上推出了新品露露甄选(高蛋白含量)以及针对儿童
消费群体的小露露等，与原有的线下成熟产品实现明显区隔，对线上投入的力度与侧
重明显加大，期待电商业务的发展能为公司带来新的增量贡献。我们认为，公司近期
的各项举措已经反映出公司内在正在发生相对积极的变化，仍然期待更多的变化与突
破为公司注入新的活力与生机。我们预计公司2016/2017年EPS分别为0.50/0.52元，
维持“增持”评级。
●2016-08-05 看好二胎政策红利 承德露露跨界进军乳品市场(证券日报)
公司表示，通过本次交易有助于增强对婴幼儿乳品营销市场的了解与认识，间接
进入该市场，逐步积累经验，为时机成熟时大规模进入该市场打好基础
今年以来，受国际国内奶价持续下跌等因素影响，大多数国内乳制品企业感受了
行业的低迷。大型养殖企业现代牧业曝出上半年业绩巨亏，而国产奶粉巨头贝因美也
是同样巨亏的命运。国内奶粉业的竞争更加白热化。但是，就是在这样的市场背景下
，一直从事植物蛋白饮料生产销售的承德露露也将触角深入到奶粉行业，以此开启公
司的扩张版图。
试水婴幼儿乳品业
7月30日，承德露露发布公告称，公司将通过旗下子公司对一家深圳注册的新西
兰奶粉电商增资700万元，持有目标公司21%股权。而进入的理由则是看好国内二胎政
策带来的市场红利。
根据公告显示，承德露露通过其子公司郑州露露与深圳市与深圳市斐婴宝实业有
限公司(下称：斐婴宝实业)、王佑任、深圳市斐婴宝网络科技有限公司等共同签署《
深圳市斐婴宝网络科技有限公司增资协议》，增资后郑州露露以人民币700万元对目
标公司进行增资，认缴目标公司新增注册资本210万元。
根据披露的内容显示，被增资的公司注册于2013年12月20日，主营业务为新西兰
婴幼儿奶粉品牌Fernbaby(斐婴宝)在中国的市场经营;具备从事新西兰品牌婴幼儿食
品、烘焙食品、乳制品的销售和进出口业务资质。Fernbaby斐婴宝品牌和新西兰奶粉
生产工厂通过了中国的奶粉资质认证备案，获得了中国商务部的奶粉进口特别许可证
；是新西兰超市主要销售的5大婴幼儿奶粉品牌之一，2014年成为新西兰橄榄球的赞
助商。该公司以O2O&App专营连锁模式，建立专业的线下服务、体验，线上销售
、互动。
对于增资的目的，承德露露在公告中表示，随着国家新的生育政策的出台，国内
“二孩时代”正式开启，国内婴幼儿乳品市场将迎来一个爆发性的增长。公司通过本
次交易有助于增强对婴幼儿乳品营销市场的了解与认识，间接进入该市场，逐步积累
经验，为时机成熟时大规模进入该市场打好基础。同时也是公司探索投资发展方式的
有益尝试。
关于此举对于公司的影响，承德露露在公告中也有阐述。“此次交易是公司发力
婴幼儿乳品市场，充实业务版图的一项重要举措，通过本次交易以及未来的战略协同
合作、信息资源共享等方式，可完善公司产业链布局、拓展用户获取渠道、提高产品
丰富度，有效增强公司抗风险能力，并进一步巩固公司的行业地位。”
承德露露在公告中并没有详细披露增资后，在婴幼儿配方乳粉领域如何运作，渠
道拓展及品牌定位等。但在乳业专家宋亮看来，承德露露此次跨入以乳为原料的产业
和母婴产业。作为一家快消企业，承德露露转型同时垮了两步，其难度将很大。
面临新挑战
虽然消费者对健康要求指数越来越高，我国的饮料行业在经过前几年快速发展期
后，如今都放慢了脚步，承德露露也未独善其身，这从公司近年来的业绩报告中可一
窥究竟。
《证券日报》记者查阅承德露露过往年报发现，2013年-2014年，在公司的应收
账款大幅度增加的同时，预收账款（经销商先打款）则出现了86.09%的减少。
当然，目前，承德露露与其他国内饮料企业的处境一样。例如海南椰岛、深深宝
A发布的上半年业绩预告显示均为首亏。
而在业内人士看来，快消品行业在过去一两年内都遇到了发展缓慢的局面。而承
德露露在2010年至2014年期间高速发展时，公司没有抓住机遇横向发展。而其年生产
力50万吨的杏仁露，虽然市场占有率很高，但越来越多的竞争者进入这个行业，给承
德露露也带来了压力。
对此，乳业专家宋亮对《证券日报》记者表示，承德露露转型切入婴幼儿配方乳
粉行业，与其原来的快消品行业完全不同。当前，婴幼儿奶粉行业竞争激烈，市场价
格战持续。婴幼儿配方乳粉行业新政或许能给新进入者带来机遇，但行业竞争依然是
残酷的，未来的竞争是大企业间的精细化、综合性竞争，外行进入后能存活下来的概
率不大。
同样，中国品牌研究院食品饮料行业研究员朱丹蓬接受《证券日报》记者采访时
表示，承德露露在植物蛋白领域是国内的老大，但是从市场规模来看并不大。因为承
德露露在植物蛋白高歌猛进的时候没有去布局全国市场，失去了节点红利，如今看来
也很难有大的作为。其转型切入婴幼儿配方乳粉行业，由于受渠道网络、团队建设、
激励机制等方面的短板限制，未来前景并不看好。
●2016-06-26 〖资讯中心〗承德露露(000848)估值仍在历史低位，将迎最重要的换届
(安信证券)
今年以来，我们判断的白酒带动的食品饮料投资大年主要表现在白酒估值提升行
情上，按当年(2016)预测业绩计算，年初以来，白酒板块的估值从1月的15.3倍左右
上升至6月中旬的21.3倍，升幅近40%，这一估值水平较过去两年平均值的15.3倍提升
幅度相同；其中贵州茅台的估值水平相应从13.8倍升至20.1倍，升幅约45%，较过去
两年平均值的13.3倍提升了51%。白酒板块估值的快速提升，我们认为会帮助食品饮
料整体估值水涨船高。承德露露历史估值区间在20-40倍，当前估值在22倍左右，处
于历史区间下限附近。
换届或成催化剂，今年“换届行情”大不同。公司历次换届都有显著的行情，市
场理解为换届行情，从逻辑分析上，我们认为换届行情有主客观两方面原因，其中客
观原因是春节较晚，春节旺季时间长，因而容易出现1季度高增长，并奠定全年快速
增长基础；主观原因是换届时间点在1季报之后，1季度高增长对于平稳换届有很好的
影响，其中客观原因占主导作用，因2007-2013年三次换届均处于饮料行业景气较高
阶段。2016是换届年，但背景是行业景气下降，公司增长乏力。
从高毛利率判断公司治理问题不在于利益漏出，而在于创新发展。我们认为自20
10年换届大股东全面接管董事会后，公司治理方面进步明显，因关联交易利益“漏出
”逐步改善，尤其2012年郑州工厂投产后，公司在原辅料采购方面陆续加强公开招标
采购，毛利率进入快速提升期(主要包材马口铁价格不景气也是重要原因)。我们认为
内部能否继续挖潜不再是公司主要矛盾，公司当前主要问题是如何创新发展，这需要
从股东态度、换届思路、团队组合和市场策略等方面有所突破。
投资建议：我们谨慎预测2016-17年每股收益分别为0.50元和0.55元，买入-B评
级，6个月目标价14.30元，相当于2017年26倍估值。
●2016-06-08 〖资讯中心〗承德露露(000848)新包装产品发布，公司再起航(申万宏
源)
投资要点：
事件。2016年6月6日，露露股份在751D·PARK北京时尚设计广场第一车间里，拉
开了一场以“做更好的自己”为主题的“演讲会”。并于6月16日在露露天猫旗舰店
售卖5款产品，分别是杏仁露甄选型240ml*12罐、无糖杏仁露240ml*12罐、纯核桃露2
40ml*12罐，无糖核桃露240ml*12罐、和小露露杏仁露145ml*12罐。
投资建议及盈利预测。我们看好公司在植物蛋白饮料行业龙头企业的地位，我们
认为公司本次新品包装让人眼前一亮，强化了年轻消费群体对露露杏仁露的认知，并
且形式高调积极，地点选取显示公司拥抱时尚、积极寻求改变的态度，公司目前估值
便宜，安全边际高，我们看好未来新品包装带来的增量，以及公司换届、机制完善、
员工持股计划到位，公司将更好的巩固植物蛋白饮料龙头地位，并向软饮料第一梯队
进军。我们维持对公司的盈利预测，16-17年的EPS为0.67、0.73元/股，除权后为0.5
2、0.56元/股，增速为8%、9%，对应PE为16、15倍，维持增持评级。
品质升级，推出儿童“小露露”，强化年轻消费群体对露露的认知。公司这次推
出的五款新品在品质、口感等方面做了全面升级，此次推出的“露露甄选系列产品”
，不仅选料更加精良，营养功能也进行了提升，蛋白质由原来不低于0.6g/100ml提升
到1.2g/100ml，口感更醇厚，营养更丰富。针对孩子的饮用，公司历史上第一次推出
了“小露露”，添加维生素B族和维生素D，帮助儿童提高饮食的吸收代谢效率，让孩
子茁壮成长。
新包装产品符合公司谨慎创新的一贯作风。公司选用在线上销售新包装产品，一
方面显示了公司积极改变自己、年轻化，另外一方面又可以以最低的成本测试市场对
新包装产品的反应。我们预计经过几个月的网上销售测试，结果达到公司的目标，公
司会将新包装产品由线上销售推广到线下销售。我们认为新包装产品定位“做更好的
自己”，品质和价格也一定要与定位相匹配，所以未来随着销量提升，公司的产品结
构升级，公司也将迎来收入的再起航。
2016年公司毛利率会好于2015年。2016年第一季度，毛利率47.37%，比上年同期
44.2%增加3.17%。主要是因为原材料杏仁、马口铁、铝三个主要原材料同时处于历史
低位。公司经过4-5年的努力，已经储备了6000-7000吨的杏仁库存，可以很好的控制
杏仁的成本，但是马口铁和铝的成本涨跌幅度很大，未来如果上涨，公司全年的毛利
率会比一季度的略微下降，但公司介于一季度毛利率处于历史高位，我们判断公司20
16年年的毛利率会好于2015年。
◆ 管理层简介 ◆ ◇更新时间:2023-07-20◇
◆高管人员情况◆
姓名 公司职务 学历 期末持股数(万股) 薪酬(万元)
─────────────────────────────────────
沈志军 董事长 专科 - 9.18
梁启朝 副董事长 本科 - 113.80
杨东时 非独立董事 本科 - -
刘志刚 非独立董事 本科 - -
李元龙 非独立董事 博士 - -
施佩影 非独立董事 本科 - -
汪建明 独立董事 - - 10.00
黄剑锋 独立董事 硕士 - 10.00
刘婷 独立董事 博士 - -
─────────────────────────────────────
黄敏 监事长 博士 - -
刘建 非职工监事 硕士 - -
董晓鹏 职工代表监事 专科 - 27.99
─────────────────────────────────────
梁启朝 总经理 本科 - 113.80
丁兴贤 副总经理、财务 专科 - 85.96
负责人
孙威 副总经理 硕士 - 37.01
刘明珊 董事会秘书 本科 - 22.27
─────────────────────────────────────
◆董事、监事和高管人员年度报酬情况◆
单位(万元) 2022末期 2021末期 2020末期 2019末期
─────────────────────────────────────
年度报酬总额 326.21 238.28 332.65 396.94
最高前三位董事报酬总额 133.80 117.32 199.00 246.94
最高前三位高级管理人员报酬总额 236.77 139.78 219.10 196.94
独立董事津贴(平均) 10.00 10.00 8.75 10.00
─────────────────────────────────────
◆高管简历◆
董事会
─────────────────────────────────────
姓名: 沈志军 性别: 男 学历: 专科 职务: 董事长
出生日期: 1970-08 任职日期: 2021-03-25
简历:沈志军先生，男，1970年8月生，浙江杭州人，中共党员，大专学历，公司董事
长、执行董事。历任万向节总厂厂办秘书，万向集团公司办公室主任、发展部
总经理，顺发恒业股份公司副董事长、总裁、执行董事，万向德农股份有限公
司董事长、总经理等职。现任大洋世家（浙江）股份公司董事、总经理，万向
钱潮股份有限公司董事等职。
─────────────────────────────────────
姓名: 梁启朝 性别: 男 学历: 本科 职务: 副董事长
出生日期: 1964-06 任职日期: 2021-03-25
简历:梁启朝先生，男，1964年6月生，湖北省丹江口市人，中共党员员，本科学历，
高级会计师，公司副董事长、执行董事、总经理。1984年7月在湖北通达公司工
作，历任湖北通达公司财务科副科长、财务科科长、财务部部长、副总经理、
党委委员、纪委书记、董事；湖北通达股份有限公司总经理、万向通达公司副
总经理等职；2014年2月至2021年3月历任北京德农种业有限公司副总经理、执
行总经理、德农种业股份公司总经理、河北承德露露股份有限公司董事长等职
。
─────────────────────────────────────
姓名: 杨东时 性别: 男 学历: 本科 职务: 非独立董事
出生日期: 1972-01 任职日期: 2020-05-15
简历:杨东时先生，男，1972年1月生，河北秦皇岛人，中共党员，本科学历，公司董
事。1995年10月进入中国平安人寿保险股份有限公司工作，历任中国平安人寿
保险股份有限公司陕西分公司宝鸡中心支公司副总经理、延安中心支公司副总
经理，中国平安人寿保险股份有限公司陕西分公司营销企划部副经理、陕西分
公司销售经理等职。2009年11月进入民生人寿保险股份有限公司工作，历任民
生人寿保险股份有限公司陕西分公司临时负责人、总经理，民生人寿保险股份
有限公司河南分公司总经理。现任民生人寿保险股份有限公司河北分公司总经
理。
─────────────────────────────────────
姓名: 刘志刚 性别: 男 学历: 本科 职务: 非独立董事
出生日期: 1972-10 任职日期: 2020-05-15
简历:刘志刚先生，男，1972年10月生，湖北武汉人，中共党员，本科学历，公司董
事。1994年7月进入万向，先后在万向集团办公厅总裁办工作、大鼎机电有限公
司办公室主任助理、钱潮传动轴技术发展部经理助理、万向钱潮发展工程部经
理助理、万向集团发展部总经理助理、副总经理、通联资本管理有限公司副总
裁、中国万向控股有限公司战略发展部总经理等职。现任万向三农集团有限公
司投资和使命部总经理、万向集团公司人力资源部总经理、万向德农股份有限
公司董事长等职。
─────────────────────────────────────
姓名: 李元龙 性别: 男 学历: 博士 职务: 非独立董事
出生日期: 1979-10 任职日期: 2021-03-25
简历:李元龙先生，男，1979年10月生，浙江杭州人，中共党员，博士，公司董事。
历任浙江省农村信用社联合社政策研究（风险管理）处研究员，万向信托股份
公司研究部总经理助理。现任万向信托股份公司研究部总经理兼慈善信托部总
经理，万向三农集团有限公司董事会秘书、公益和扶志部总经理等职。
─────────────────────────────────────
姓名: 施佩影 性别: 女 学历: 本科 职务: 非独立董事
出生日期: 1986-11 任职日期: 2022-11-11
简历:施佩影女士，1986年11月生，浙江永康人，中共党员，本科学历，食品科学与
工程专业。曾任浙江北极品水产有限公司总经理，现任浙江北极品水产有限公
司执行董事、大洋世家（浙江）股份有限公司副总经理。
─────────────────────────────────────
姓名: 汪建明 性别: 女 职务: 独立董事
出生日期: 1972-11 任职日期: 2020-05-15
简历:汪建明女士，女，1972年11月生，中国国籍，中共党员，教授、博士生导师，
公司独立董事。曾任天津轻工学院助教、天津科技大学讲师、副教授，现任天
津科技大学教授。
─────────────────────────────────────
姓名: 黄剑锋 性别: 男 学历: 硕士 职务: 独立董事
出生日期: 1971-02 任职日期: 2020-05-15
简历:黄剑锋先生，男，1971年2月生，江苏南通人，法律硕士，公司独立董事。历任
农工民主党南京市委青年委员会委员、江苏省律师协会建筑与房地产专业委员
会委员、江苏省铭律律师事务所副主任、合伙人。现任北京市君泽君（上海）
律师事务所合伙人、律师。
─────────────────────────────────────
姓名: 刘婷 性别: 女 学历: 博士 职务: 独立董事
出生日期: 1983-04 任职日期: 2022-11-11
简历:刘婷女士，1983年4月出生，中国国籍，中共党员，毕业于中国人民大学，博士
研究生，历任北京工商大学商学院MPAcc中心执行主任、北京工商大学商学院国
际交流与认证办公室执行主任、正星科技股份有限公司独立董事等，现任北京
工商大学商学院会计系副教授、硕士生导师，北京赛微电子股份有限公司独立
董事。
─────────────────────────────────────
监事会
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姓名: 黄敏 性别: 男 学历: 博士 职务: 监事长
出生日期: 1962-06 任职日期: 2020-05-15
简历:黄敏先生，男，1962年6月生，湖南长沙人，中共党员，博士学位，高级经济师
，公司监事长。1983年参加工作，先后在攀枝花矿务局总医院任院改革办主任
、内科副主任；云南天平律师事务所三级律师等职，在中国平安保险公司先后
任昆明分公司部门经理、总公司寿险管理本部主任、平安集团发展改革中心主
任助理、集团组织人事部总助、陕西分公司总经理兼党委书记、湖南分公司总
经理兼党委书记；幸福人寿保险有限公司总裁助理等职，2009年10月加入民生
人寿保险股份有限公司，先后任执行董事，审计责任人，合规负责人，董事会
秘书，首席营销官，首席运营官，执行总裁等职务。现任民生人寿党委委员、
纪委书记。
─────────────────────────────────────
姓名: 刘建 性别: 男 学历: 硕士 职务: 非职工监事
出生日期: 1971-07 任职日期: 2020-05-15
简历:刘建先生，男，1971年7月生，湖南桂阳人，硕士学历，持有法律职业资格证，
公司监事。1995年参加工作，曾任湖南省桂阳县第一中学担任高中部教师，浙
江龙盛集团股份公司法务部法务高级经理，熙可国际贸易（上海浦东新区）有
限公司法务部经理，中国万向控股有限公司法务经理、战略发展部总经理助理
等职。现任新疆硝石钾肥有限公司董事、总经理。
─────────────────────────────────────
姓名: 董晓鹏 性别: 男 学历: 专科 职务: 职工代表监事
出生日期: 1964-02 任职日期: 2020-05-15
简历:董晓鹏先生，男，1964年2月生，河北承德人，大专学历，工程师，民革党员，
公司职工监事。1996年任露露集团公司杏仁露分厂技术部部长，历任河北承德
露露股份有限公司生产总领班、廊坊露露饮料有限公司副经理、河北承德露露
股份有限公司品质管理部经理。
─────────────────────────────────────
高管
─────────────────────────────────────
姓名: 梁启朝 性别: 男 学历: 本科 职务: 总经理
出生日期: 1964-06 任职日期: 2019-10-13
简历:梁启朝先生，男，1964年6月生，湖北省丹江口市人，中共党员员，本科学历，
高级会计师，公司副董事长、执行董事、总经理。1984年7月在湖北通达公司工
作，历任湖北通达公司财务科副科长、财务科科长、财务部部长、副总经理、
党委委员、纪委书记、董事；湖北通达股份有限公司总经理、万向通达公司副
总经理等职；2014年2月至2021年3月历任北京德农种业有限公司副总经理、执
行总经理、德农种业股份公司总经理、河北承德露露股份有限公司董事长等职
。
─────────────────────────────────────
姓名: 丁兴贤 性别: 男 学历: 专科 职务: 副总经理、财务负责
人
出生日期: 1963-09 任职日期: 2018-09-14
简历:丁兴贤先生，男，1963年9月生，浙江萧山人，中共党员，大专学历，会计师，
公司副总经理兼财务负责人。1991年12月进万向，历任杭州万向节总厂财务部
助理会计，万向钱潮公司财务部主办会计、经理，万向集团公司财务部副总经
理、执行总经理，河北承德露露股份有限公司监事会主席等职。
─────────────────────────────────────
姓名: 孙威 性别: 男 学历: 硕士 职务: 副总经理
出生日期: 1985-11 任职日期: 2022-03-15
简历:孙威，男，1985年11月生，河南省驻马店市人，中共党员，硕士研究生。2013
年7月进入河北承德露露股份有限公司，历任郑州露露饮料有限公司生产领班、
河北承德露露股份有限公司精益生产主管、郑州露露饮料有限公司生产经理、
郑州露露饮料有限公司副总经理。
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姓名: 刘明珊 性别: 女 学历: 本科 职务: 董事会秘书
出生日期: 1994-06 任职日期: 2022-02-10
简历:刘明珊，女，1994年6月生，江西赣州人，中共预备党员，本科学历。2016年7
月进入河北承德露露股份有限公司，先后从事财务、行政、证券事务等工作，
现主要负责河北承德露露股份有限公司证券事务工作。
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◆ 季度财务状况 ◆ ◇更新时间:2023-05-16◇
一、单季度财务指标
指标(单位:元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
每股收益 0.2221 0.1684 0.1141 0.0580
销售净利率(%) 20.95 25.15 24.15 18.12
净资产收益率 7.97 6.57 4.77 2.36
每股经营现金流量(元) 0.0705 0.5009 0.0658 -0.0695
主营收入同比增长(%) 2.08 7.61 3.00 -11.11
净利润同比增长(%) 1.60 7.18 5.21 -13.22
主营收入环比增长(%) 58.28 41.73 47.59 -69.17
净利润环比增长(%) 31.86 47.55 96.74 -73.46
─────────────────────────────────────
二、单季度利润表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
一、营业收入 114107.93 72090.88 50866.22 34464.33
营业成本 82253.90 47705.64 34966.29 25982.78
营业税金及附加 1298.10 560.44 452.10 462.02
销售费用 20519.66 8653.59 4064.28 4716.31
管理费用 910.13 767.80 658.58 657.52
财务费用 -829.47 -984.77 -794.89 -1234.20
─────────────────────────────────────
二、营业利润 31866.15 23829.65 15905.96 8521.55
营业外收入 1.34 44.06 0.50 -
营业外支出 0.24 86.90 - -
─────────────────────────────────────
三、利润总额 31867.25 23786.81 15906.46 8391.55
所得税费用 7969.12 5662.06 3624.00 2152.14
─────────────────────────────────────
四、净利润(新准则) 23898.13 18124.75 12282.46 6239.41
母公司所有者净利润 23905.28 18128.93 12286.58 6245.03
少数股东损益 -7.15 -4.18 -4.12 -5.62
─────────────────────────────────────
三、单季度现金流量表摘要
指标(单位:万元) 23第一季度 22第四季度 22第三季度 22第二季度
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计 95588.98 107834.93 59504.86 29693.15
经营现金流出小计 87999.48 53913.31 52416.94 37171.94
经营现金流量净额 7589.50 53921.62 7087.92 -7478.79
投资现金流入小计 32.17 3.68 - -
投资现金流出小计 1904.54 1858.51 1618.77 -720.40
投资现金流量净额 -1872.37 -1854.83 -1618.77 720.40
筹资现金流出小计 - 105.42 19566.25 440.06
筹资现金流量净额 - -105.42 -19566.25 -440.06
现金等的净增加额 5717.14 51961.36 -14097.10 -7198.44
─────────────────────────────────────
四、季度经营情况
●报告期:2015三季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
中央汇金投资有限责任公司持股1775.78万股，占比2.36%，为第三大股东；中国
证券金融股份有限公司持股1296.399万股，占比1.72%，为第五大股东；十只中证金
融资产管理计划分别持股482.4万股，均占比0.64%。
报告期内，公司应收账款较年初减少82.51%，主要是本期末赊销业务减少所致；
存货较年初减少41.99%，主要是本期末产成品库存减少所致；在建工程较年初增加63
.06%，主要是本期工程投资增加所致；营业外收入同比减少75.81%，主要是本期收到
政府补贴收入减少所致。
●报告期:2015一季
董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
公司2015年1-3月
每股收益：0.4600元
净资产收益率：16.08%
营业收入同比变动：-3.15%
净利润同比变动：-4.05%
一、报告期主要会计报表项目、财务指标发生变动的情况及原因
（1）资产负债表项目大幅变动情况及原因说明
单位：元
项目 本报告期末 上年度期末 增减比例 变动原因
应收账款 1,405,510.12 836,190.00 68.09% 主要原因是本期末赊销业务增
加所致。
其他应收款 370,037.11 3,199,037.10 -88.43% 主要原因是本期末各销售中心
及时归还备用金所致。
存货 127,993,031.02 206,784,783.85 -38.10% 主要原因是本期末产成品库
存减少所致。
递延所得税资产 1,756,067.60 5,271,490.92 -66..69% 主要原因是期末可抵消
的产品内部利润减少，同时影响递延所得税资产的减少所致。
应付账款 236,877,468.59 174,119,915.28 36.04% 主要原因是由于采购原材料
应付供应商货款增加所致。
预收款项 41,793,846.37 205,522,449.34 -79.66% 主要原因是预收客户货款减
少所致。
未分配利润 807,508,774.32 577,872,205.82 39.74% 主要原因是本期净利润增
加所致。
（2）利润表项目大幅变动情况及原因说明
单位：元
项目 年初至报告期末 上年同期 增减比例 变动原因
营业外收入 1,567,396.40 15,530.00 9992.70% 主要原因是本期北京露露收到
政府补助所致。
◆ 大股东进出 ◆ ◇更新时间:2023-07-21◇
前十大股东 股东人数:59493 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 万向三农集团有限公司 43793.19 40.68% 未变 流通A股
2. 香港中央结算有限公司 5326.88 4.95% 2235.24 流通A股
3. 瑞银资产管理(新加坡)有限公 2506.51 2.33% 未变 流通A股
司-瑞银卢森堡投资SICAV
4. 全国社保基金四一三组合 1800.01 1.67% 未变 流通A股
5. 全国社保基金六零四组合 1276.10 1.19% 51.81 流通A股
6. 中国农业银行股份有限公司- 585.00 0.54% 252.00 流通A股
工银瑞信创新动力股票型证券
投资基金
7. 招商基金-农业银行-招商基金 419.84 0.39% 43.72 流通A股
稳睿888号集合资产管理计划
8. 中国建设银行-工银瑞信精选 378.00 0.35% 新进 流通A股
平衡混合型证券投资基金
9. 平安银行股份有限公司-招商 374.64 0.35% 新进 流通A股
核心竞争力混合型证券投资基
金
10.曹剑彪 345.83 0.32% 未变 流通A股
总 计 56806.00 52.77%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:59493 截止日期:2023-03-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 万向三农集团有限公司 43793.19 40.69% 未变 流通A股
2. 香港中央结算有限公司 5326.88 4.95% 2235.24 流通A股
3. 瑞银资产管理(新加坡)有限公 2506.51 2.33% 未变 流通A股
司－瑞银卢森堡投资SICAV
4. 全国社保基金四一三组合 1800.01 1.67% 未变 流通A股
5. 全国社保基金六零四组合 1276.10 1.19% 51.81 流通A股
6. 中国农业银行股份有限公司－ 585.00 0.54% 252.00 流通A股
工银瑞信创新动力股票型证券
投资基金
7. 招商基金－农业银行－招商基 419.84 0.39% 43.71 流通A股
金稳睿888号集合资产管理计
划
8. 中国建设银行－工银瑞信精选 378.00 0.35% 新进 流通A股
平衡混合型证券投资基金
9. 平安银行股份有限公司－招商 374.64 0.35% 新进 流通A股
核心竞争力混合型证券投资基
金
10.曹剑彪 345.83 0.32% 未变 流通A股
总 计 56806.00 52.78%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:65539 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 万向三农集团有限公司 43793.19 40.68% 未变 流通A股
2. 香港中央结算有限公司 3091.64 2.87% 505.57 流通A股
3. 瑞银资产管理(新加坡)有限公 2506.51 2.33% 未变 流通A股
司－瑞银卢森堡投资SICAV
4. 全国社保基金四一三组合 1800.01 1.67% 75.00 流通A股
5. 全国社保基金六零四组合 1224.29 1.14% 100.89 流通A股
6. 何新海 729.34 0.68% -1496.77 流通A股
7. 招商基金－农业银行－招商基 376.13 0.35% 新进 流通A股
金稳睿888号集合资产管理计
划
8. 梅朝军 365.51 0.34% 新进 流通A股
9. 曹剑彪 345.83 0.32% 未变 流通A股
10.中国农业银行股份有限公司－ 333.00 0.31% 新进 流通A股
工银瑞信创新动力股票型证券
投资基金
总 计 54565.45 50.69%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:65539 截止日期:2022-12-31
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 万向三农集团有限公司 43793.19 40.69% 未变 流通A股
2. 香港中央结算有限公司 3091.64 2.87% 505.57 流通A股
3. 瑞银资产管理(新加坡)有限公 2506.51 2.33% 未变 流通A股
司－瑞银卢森堡投资SICAV
4. 全国社保基金四一三组合 1800.01 1.67% 75.00 流通A股
5. 全国社保基金六零四组合 1224.29 1.14% 100.89 流通A股
6. 何新海 729.34 0.68% -1496.77 流通A股
7. 招商基金－农业银行－招商基 376.13 0.35% 新进 流通A股
金稳睿888号集合资产管理计
划
8. 梅朝军 365.51 0.34% 新进 流通A股
9. 曹剑彪 345.83 0.32% 未变 流通A股
10.中国农业银行股份有限公司－ 333.00 0.31% 新进 流通A股
工银瑞信创新动力股票型证券
投资基金
总 计 54565.45 50.70%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:70281 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 万向三农集团有限公司 43793.19 40.68% 未变 流通A股
2. 香港中央结算有限公司 2586.07 2.40% -1948.40 流通A股
3. 瑞银资产管理(新加坡)有限公 2506.51 2.33% 未变 流通A股
司－瑞银卢森堡投资SICAV
4. 何新海 2226.11 2.07% 新进 流通A股
5. 全国社保基金四一三组合 1725.01 1.60% 165.00 流通A股
6. 全国社保基金六零四组合 1123.40 1.04% 42.18 流通A股
7. 张世居 928.25 0.86% 新进 流通A股
8. 胡卫青 352.58 0.33% -23.41 流通A股
9. 曹剑彪 345.83 0.32% 新进 流通A股
10.中信中证资本管理有限公司 308.49 0.29% 新进 流通A股
总 计 55895.44 51.92%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:70281 截止日期:2022-09-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 万向三农集团有限公司 43793.19 40.69% 未变 流通A股
2. 香港中央结算有限公司 2586.07 2.40% -1948.40 流通A股
3. 瑞银资产管理(新加坡)有限公 2506.51 2.33% 未变 流通A股
司－瑞银卢森堡投资SICAV
4. 何新海 2226.11 2.07% 新进 流通A股
5. 全国社保基金四一三组合 1725.01 1.60% 165.00 流通A股
6. 全国社保基金六零四组合 1123.40 1.04% 42.18 流通A股
7. 张世居 928.25 0.86% 新进 流通A股
8. 胡卫青 352.58 0.33% -23.41 流通A股
9. 曹剑彪 345.83 0.32% 新进 流通A股
10.中信中证资本管理有限公司 308.49 0.29% 新进 流通A股
总 计 55895.44 51.93%
─────────────────────────────────────
前十大股东 股东人数:69441 截止日期:2022-06-30
名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 万向三农集团有限公司 43793.19 40.68% 未变 流通A股
2. 香港中央结算有限公司 4534.47 4.21% -1450.09 流通A股
3. 瑞银资产管理(新加坡)有限公 2506.51 2.33% 未变 流通A股
司-瑞银卢森堡投资SICAV
4. 全国社保基金四一三组合 1560.01 1.45% 120.00 流通A股
5. 全国社保基金六零四组合 1081.22 1.00% 316.49 流通A股
6. JPMORGAN CHASE BANK,NATION 720.29 0.67% 161.39 流通A股
AL ASSOCIATION
7. 中国工商银行股份有限公司- 436.85 0.41% 新进 流通A股
华夏睿阳一年持有期混合型证
券投资基金
8. 交通银行股份有限公司-永赢 390.01 0.36% -10.00 流通A股
港股通品质生活慧选混合型证
券投资基金
9. 胡卫青 375.99 0.35% -74.68 流通A股
10.UBS AG 356.55 0.33% -108.14 流通A股
总 计 55755.09 51.79%
─────────────────────────────────────
前十名无限售条件股东 股东人数:69441 截止日期:2022-06-30
名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
─────────────────────────────────────
1. 万向三农集团有限公司 43793.19 40.69% 未变 流通A股
2. 香港中央结算有限公司 4534.47 4.21% -1450.09 流通A股
3. 瑞银资产管理(新加坡)有限公 2506.51 2.33% 未变 流通A股
司－瑞银卢森堡投资SICAV
4. 全国社保基金四一三组合 1560.01 1.45% 120.00 流通A股
5. 全国社保基金六零四组合 1081.22 1.00% 316.49 流通A股
6. JPMORGANCHASEBANKNATIONALA 720.29 0.67% 161.39 流通A股
SSOCIATION
7. 中国工商银行股份有限公司－ 436.85 0.41% 新进 流通A股
华夏睿阳一年持有期混合型证
券投资基金
8. 交通银行股份有限公司－永赢 390.01 0.36% -10.00 流通A股
港股通品质生活慧选混合型证
券投资基金
9. 胡卫青 375.99 0.35% -74.68 流通A股
10.UBSAG 356.55 0.33% -108.14 流通A股
总 计 55755.09 51.80%
─────────────────────────────────────
◆控股股东和实际控制人◆
一、控股股东
名 称: 万向三农集团有限公司
法人代表: 鲁伟鼎
注册资本: 60000.00万元
成立日期: 2000-10-26
经营业务: 实业投资；农、林、牧、渔业产品的生产、加工（除国家专项审批的除外
）；其它无需报经审批的一切合法项目。
企业类型: 民营企业
二、实际控制人
名 称: 鲁伟鼎
说 明: 鲁伟鼎--->100%鲁冠球三农扶志基金--->100%万向三农集团有限公司--->
41.6%承德露露股份公司
◆股东户数◆
截止日期 股东户数 环比增减 环比变化(%) 人均持股流通股东人数
─────────────────────────────────────
2023-07-31 58952 -1277 -2.12 17854 -
2023-07-20 60229 -295 -0.49 17475 -
2023-07-10 60524 750 1.25 17390 -
2023-06-30 59774 780 1.32 17608 -
2023-06-20 58994 -2773 -4.49 17841 -
2023-06-09 61767 -1065 -1.69 17040 -
2023-05-31 62832 -1383 -2.15 16751 -
2023-05-19 64215 4341 7.25 16391 -
2023-05-10 59874 -1015 -1.67 17978 -
2023-04-28 60889 -702 -1.14 17678 -
2023-04-20 61591 2127 3.58 17476 -
2023-04-10 59464 -29 -0.05 18102 -
2023-03-31 59493 781 1.33 18093 -
2023-03-20 58712 58 0.10 18333 -
2023-03-10 58654 -1365 -2.27 18352 -
2023-02-28 60019 440 0.74 17934 -
2023-02-20 59579 -2617 -4.21 18067 -
2023-02-10 62196 -25 -0.04 17306 -
2023-01-31 62221 366 0.59 17300 -
2023-01-20 61855 -3382 -5.18 17402 -
2023-01-10 65237 -302 -0.46 16500 -
2022-12-31 65539 - - 16424 -
2022-12-30 65539 355 0.54 16424 -
2022-12-20 65184 -1090 -1.64 16513 -
2022-12-09 66274 -338 -0.51 16242 -
2022-11-30 66612 -622 -0.93 16159 -
2022-11-18 67234 -669 -0.99 16010 -
2022-11-10 67903 -1280 -1.85 15852 -
2022-10-31 69183 -36 -0.05 15559 -
2022-10-20 69219 -697 -1.00 15551 -
2022-10-10 69916 -365 -0.52 15396 -
2022-09-30 70281 -1565 -2.18 15316 -
2022-09-20 71846 -991 -1.36 14982 -
2022-09-09 72837 -2169 -2.89 14778 -
2022-08-31 75006 697 0.94 14351 -
2022-08-19 74309 1547 2.13 14485 -
2022-08-10 72762 98 0.13 14793 -
2022-07-29 72664 288 0.40 14813 -
2022-07-20 72376 3589 5.22 14872 -
2022-07-08 68787 -654 -0.94 15648 -
2022-06-30 69441 -99 -0.14 15501 -
2022-06-20 69540 -550 -0.78 15479 -
2022-06-10 70090 -869 -1.22 15357 -
2022-05-31 70959 285 0.40 15169 -
2022-05-20 70674 -109 -0.15 15230 -
2022-05-10 70783 2127 3.10 15207 -
2022-04-29 68656 -1743 -2.48 15678 -
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2013-03-31 21636 -6006 -21.73 18548 -
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2012-06-30 27657 -3910 -12.39 13191 -
2012-03-31 31567 2632 9.10 11557 -
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2011-09-30 31547 -7326 -18.85 11564 -
2011-06-30 38873 2531 6.96 9385 -
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2010-09-30 12801 4547 55.09 23746 -
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2004-06-30 51538 -1017 -1.94 1762 -
2004-03-31 52555 -448 -0.85 1728 -
2003-12-31 53003 -1110 -2.05 1713 -
2003-09-30 54113 -1339 -2.41 1678 -
2003-06-30 55452 -470 -0.84 1637 -
2003-03-31 55922 -619 -1.09 1624 -
2002-12-31 56541 -361 -0.63 1606 -
2002-09-30 56902 -165 -0.29 1596 56901
2002-06-30 57067 -395 -0.69 1591 57066
2001-12-31 57462 -1426 -2.42 1580 57461
2001-06-30 58888 -350 -0.59 1542 -
2000-12-31 59238 3267 5.84 1533 -
2000-06-30 55971 6953 14.18 1247 -
1999-12-31 49018 -6878 -12.30 1424 -
1998-12-31 55896 28212 101.91 1248 -
1997-12-31 27684 - - 1138 -
─────────────────────────────────────
◆ 股本分红 ◆ ◇更新时间:2023-06-06◇
一、股本结构
指标(单位:万股) 2023-05-12 2022末期 2022中期 2021末期
─────────────────────────────────────
总股本 105255.41 107641.90 107641.90 107641.90
流通股份合计 105252.76 107639.25 107639.25 107639.25
流通A股 105252.76 107639.25 107639.25 107639.25
限售流通股合计 2.65 2.65 2.65 2.65
限售流通A股 2.65 2.65 2.65 2.65
限售境内自然人持股 2.65 2.65 2.65 2.65
限售高管持股 2.65 2.65 2.65 2.65
─────────────────────────────────────
二、股本变动 (单位:万股)
时间 总股本 流通A股 变动原因
─────────────────────────────────────
2023-05-12 105255.41 105252.76 回购
─────────────────────────────────────
2020-04-29 107641.90 107621.94 10送1
─────────────────────────────────────
2016-05-17 97856.27 97808.40 10送3
─────────────────────────────────────
2015-05-26 75274.06 75246.21 10送5
─────────────────────────────────────
2014-06-04 50182.70 50164.47 10送2.5
─────────────────────────────────────
2012-07-10 40146.16 40131.33 10转增1
─────────────────────────────────────
2011-05-26 36496.51 36482.32 10送2
─────────────────────────────────────
2010-08-06 30413.76 30397.44 10送6
─────────────────────────────────────
2009-06-09 19008.60 18998.24 限售流通股上市
─────────────────────────────────────
2006-06-07 19008.60 10899.56 股权分置10派6.27元
─────────────────────────────────────
2006-05-31 19008.60 10920.00 回购
─────────────────────────────────────
2005-05-24 31110.00 10899.56 10转增2
─────────────────────────────────────
2000-04-24 25925.00 9080.09 10配3
─────────────────────────────────────
1998-09-15 23100.00 6978.22 10转增10
─────────────────────────────────────
1998-05-15 11550.00 3491.90 职工股上市
─────────────────────────────────────
1997-11-13 11550.00 3150.00 A股上市
─────────────────────────────────────
1997-09-24 8050.00 - 发行前股本
─────────────────────────────────────
三、分红扩股
时间 分红扩股方案 具体日期
─────────────────────────────────────
2022末期 每10股分红3.0元/税前 股权登记日2023-05-23
除权除息日2023-05-24
─────────────────────────────────────
2022中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2021末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2021中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2020末期 每10股分红2.6元/税前 股权登记日2021-05-28
除权除息日2021-05-31
─────────────────────────────────────
2020中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2019末期 每10股送1.0股 股权登记日2020-04-28
每10股分红2.0元/税前 除权除息日2020-04-29
─────────────────────────────────────
2019中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2018末期 每10股分红4.0元/税前 股权登记日2019-04-19
除权除息日2019-04-22
─────────────────────────────────────
2018中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2017末期 每10股分红5.0元/税前 股权登记日2018-04-26
除权除息日2018-04-27
─────────────────────────────────────
2017中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2016末期 每10股分红4.0元/税前 股权登记日2017-06-09
除权除息日2017-06-12
─────────────────────────────────────
2016中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2015末期 每10股送3.0股 股权登记日2016-05-16
每10股分红2.0元/税前 除权除息日2016-05-17
─────────────────────────────────────
2015中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2014末期 每10股送5.0股 股权登记日2015-05-25
每10股分红2.0元/税前 除权除息日2015-05-26
─────────────────────────────────────
2014中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2013末期 每10股送2.5股 股权登记日2014-06-03
每10股分红3.5元/税前 除权除息日2014-06-04
─────────────────────────────────────
2013中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2012末期 每10股分红3.0元/税前 股权登记日2013-07-12
除权除息日2013-07-15
─────────────────────────────────────
2012中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2011末期 每10股转增1.0股 股权登记日2012-07-09
每10股分红5.0元/税前 除权除息日2012-07-10
─────────────────────────────────────
2011中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2010末期 每10股送2.0股 股权登记日2011-05-25
每10股分红6.0元/税前 除权除息日2011-05-26
─────────────────────────────────────
2010中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2009末期 每10股送6.0股 股权登记日2010-08-05
每10股分红4.0元/税前 除权除息日2010-08-06
─────────────────────────────────────
2009中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2008末期 每10股分红4.0元/税前 股权登记日2009-05-15
除权除息日2009-05-18
─────────────────────────────────────
2008中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2007末期 每10股分红4.0元/税前 股权登记日2008-05-28
除权除息日2008-05-29
─────────────────────────────────────
2007中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2006末期 每10股分红1.0元/税前 股权登记日2007-06-05
除权除息日2007-06-06
─────────────────────────────────────
2006中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2005末期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2005中期 不分配不转增
─────────────────────────────────────
2004末期 每10股转增2.0股 股权登记日2005-05-23
每10股分红2.0元/税前 除权除息日2005-05-24
─────────────────────────────────────
2003末期 每10股分红2.0元/税前 股权登记日2004-05-17
除权除息日2004-05-18
─────────────────────────────────────
2001末期 每10股分红6.6元/税前 股权登记日2002-05-10
除权除息日2002-05-13
─────────────────────────────────────
2000-04-07 每10股配3.0股 股权登记日2000-04-21
配股价格9.9元/税前 除权除息日2000-04-24
─────────────────────────────────────
1998末期 每10股分红2.5元/税前 股权登记日1999-05-12
除权除息日1999-05-13
─────────────────────────────────────
1998中期 每10股转增10.0股 股权登记日1998-09-14
除权除息日1998-09-15
─────────────────────────────────────
1997末期 每10股分红0.6元/税前 股权登记日1998-07-17
除权除息日1998-07-20
─────────────────────────────────────
◆ 资本运作 ◆ ◇更新时间:2014-09-01◇
◆项目投资◆ 截止：2012末期
(1)非募集资金项目情况
项目名称(单位:万元) 项目金额 项目进度 项目收益情况
─────────────────────────────────────
郑州露露新厂建设 20073.50 100% -241.67万元
─────────────────────────────────────
总计 20073.50 - -241.67
─────────────────────────────────────
◆ 行业地位 ◆ ◇更新时间:2018-04-16◇
承德露露(000848) 所属行业:制造业->酒、饮料和精制茶制造业
证监会行业:酒、饮料和精制茶制造业 共 30 家公司 截止日期:2017-12-31
代码 简称 流通股 排名 总资产 排名 主营收入 排名 每股收益 排名
(亿股) (亿元) (亿元) (元)
─────────────────────────────────────
000568 泸州老窖 14.0177 2 197.5576 3 103.9487 4 1.7980 3
000799 酒鬼酒 3.2492 17 25.4174 17 8.7833 20 0.5420 10
000848 承德露露 9.7836 6 28.1164 15 21.1187 10 0.4200 11
000860 顺鑫农业 5.7059 10 184.1204 4 117.3384 3 0.7683 6
000929 兰州黄河 1.8564 19 14.6587 21 5.9612 21 0.0874 20
002461 珠江啤酒 6.8016 9 113.0448 5 37.6361 7 0.1800 16
002568 百润股份 3.8027 16 23.1973 19 11.7193 16 0.2200 13
600059 古越龙山 8.0852 7 46.4317 9 16.3730 13 0.2000 15
600084 中葡股份 11.2373 5 29.2872 14 4.0174 22 -0.0800 25
600132 重庆啤酒 4.8397 13 35.0618 11 31.7552 8 0.6800 9
600197 伊力特 4.4100 14 30.6897 13 19.1881 11 0.8012 5
600199 金种子酒 5.5578 11 31.3397 12 12.9015 14 0.0100 24
600300 维维股份 16.7200 1 82.1724 7 46.4654 6 0.0547 21
600365 通葡股份 4.0000 15 11.1686 22 9.1955 19 0.0200 23
600519 贵州茅台 12.5620 3 1346.1012 1 582.1786 1 21.5600 1
600600 青岛啤酒 6.9591 8 309.7471 2 262.7705 2 0.9350 4
600616 金枫酒业 5.1462 12 23.8018 18 9.8693 17 0.1100 19
600962 国投中鲁 2.5402 18 18.4275 20 9.8576 18 0.0317 22
601579 会稽山 4.0000 15 39.9550 10 12.8887 15 0.3700 12
603156 养元饮品 0.4305 22 111.9011 6 77.4058 5 4.6664 2
603369 今世缘 12.5450 4 72.2323 8 29.5221 9 0.7141 8
831108 茶乾坤 0.2026 23 1.6980 24 1.1153 24 0.1800 16
832898 天地壹号 1.4533 20 25.8483 16 17.1067 12 0.7200 7
834573 梅山黑茶 0.5686 21 1.7181 23 0.9111 25 0.1600 17
835899 利泰健康 0.0977 25 0.6366 26 0.3602 26 0.1300 18
837399 天生红 0.1464 24 0.4565 27 0.0764 30 -0.0800 25
838465 松萝茶业 - 29 1.4875 25 1.4743 23 -0.0800 25
871652 宝丽嘉华 0.0312 27 0.2522 30 0.2291 28 0.1800 16
872127 清铧股份 0.0200 28 0.4390 28 0.3318 27 0.1100 19
872517 白龙茶业 0.0528 26 0.3170 29 0.1167 29 0.2073 14
─────────────────────────────────────
代码 简称 总股本 排名 净资产 排名 净利润 排名 净资产收 排名
(亿股) (亿元) (亿元) 益率(%)
─────────────────────────────────────
000568 泸州老窖 14.6475 2 151.7145 3 25.5794 2 20.3000 5
000799 酒鬼酒 3.2493 20 20.0568 15 1.7610 14 9.0200 14
000848 承德露露 9.7856 8 19.9837 16 4.1360 7 21.5200 4
000860 顺鑫农业 5.7059 11 70.8843 6 4.3837 6 6.3200 18
000929 兰州黄河 1.8577 22 7.3318 21 0.1624 19 2.2000 24
002461 珠江啤酒 11.0666 7 79.4669 4 1.8536 11 2.5900 23
002568 百润股份 7.1224 10 17.8224 17 1.8265 12 10.8000 11
600059 古越龙山 8.0852 9 39.7840 8 1.6434 15 4.1900 20
600084 中葡股份 11.2373 6 23.4381 11 -0.8988 30 -3.7626 29
600132 重庆啤酒 4.8397 16 11.6366 19 3.2946 9 28.2900 3
600197 伊力特 4.4100 17 21.6810 13 3.5334 8 17.4400 7
600199 金种子酒 5.5578 12 22.4745 12 0.0819 22 0.3600 27
600300 维维股份 16.7200 1 27.1960 10 0.9151 16 3.4000 21
600365 通葡股份 4.0000 19 6.8916 22 0.0606 23 0.8800 26
600519 贵州茅台 12.5620 4 914.5152 1 270.7936 1 32.9500 2
600600 青岛啤酒 13.5098 3 171.4523 2 12.6302 4 7.5500 17
600616 金枫酒业 5.1462 14 20.2828 14 0.5518 17 2.7400 22
600962 国投中鲁 2.6221 21 8.2502 20 0.0832 21 1.0100 25
601579 会稽山 4.9736 15 30.2845 9 1.8195 13 6.1400 19
603156 养元饮品 5.3805 13 73.3691 5 23.0988 3 38.7700 1
603369 今世缘 12.5450 5 52.6235 7 8.9588 5 18.1100 6
831108 茶乾坤 0.6000 24 1.4372 23 0.1089 20 7.8700 16
832898 天地壹号 4.2880 18 16.5912 18 3.0716 10 17.0400 8
834573 梅山黑茶 1.0782 23 1.3164 24 0.1710 18 13.9000 10
835899 利泰健康 0.3800 25 0.6110 26 0.0504 24 8.6000 15
837399 天生红 0.3505 26 0.3395 28 -0.0281 29 -8.6600 30
838465 松萝茶业 0.2600 27 0.6588 25 -0.0216 28 -3.1400 28
871652 宝丽嘉华 0.1000 30 0.1366 30 0.0178 27 14.1800 9
872127 清铧股份 0.2200 28 0.3763 27 0.0229 25 9.9900 12
872517 白龙茶业 0.1095 29 0.2609 29 0.0212 26 9.0900 13
─────────────────────────────────────
◆ 公司公告 ◆ ◇更新时间:2023-07-23◇
●2022-04-12 承德露露：回购部分社会公众股份方案(公司公告)
2022年4月12日公告，公司拟使用自有资金以集中竞价交易的方式回购部分A股社
会公众股份(以下简称“本次回购”)，用于注销减少注册资本。本次回购的资金额度
不低于人民币20,000万元(含)且不超过人民币40,000万元(含)，回购价格不超过人民
币13.30元/股(含)，具体回购股份的数量以回购期满时实际回购的股份数量为准，回
购股份实施期限为自公司股东大会审议通过本次回购股份方案之日起12个月内。
●2022-04-12 承德露露：拟变更公司名称(公司公告)
2022年4月12日公告，公司于2022年4月8日召开第八届董事会第八次会议，审议
通过了公司《关于拟变更公司名称的议案》。原公司全称(中文):河北承德露露股份
有限公司，变更后公司全称(中文):承德露露股份公司(以工商管理部门最终核准为准
)。公司依托承德当地丰富的山杏仁资源，在二十世纪七十年代开发生产了拥有自主
知识产权的植物蛋白饮料——杏仁露，目前的主营业务为植物蛋白饮料的生产和销售
。此次拟变更公司名称，是根据公司发展需要，对公司名称进行精简、提炼，进一步
凸显公司品牌价值，强化品牌认知，与公司发展规划相匹配，有助于提升公司品牌形
象和市场影响力，推动公司高质量发展。
●2021-05-08 承德露露：回购结果暨股份变动(公司公告)
2021年5月8日公告，截至2021年5月6日，公司本次回购股份工作已经完成。公司
的实际回购区间为2020年6月22日至2021年4月12日，通过股份回购专用证券账户，以
集中竞价交易方式累计回购公司股份25,999,995股，占公司总股本的2.42%，最高成
交价为7.99元/股，最低成交价为6.13元/股，支付总金额170,895,673.04元。回购的
股份拟用于员工持股计划或股权激励。
●2020-07-11 承德露露：关于实施《年产50万吨露露系列饮料项目（一期）》的投资
公告(公司公告)
2020年7月11日公告，公司拟在河北省承德市高新技术产业开发区上板城滦河以
西，承秦高速以北地块实施《年产50万吨露露系列饮料项目》，本项目分为两期实施
，本次投资建设《年产50万吨露露系列饮料项目（一期）》，项目预计总投资63,950
万元，其中购买土地使用权及前期投入已支付8,350万元，本次新增投资55,600万元
，资金来源为公司自有资金。本项目主要以智能化、柔性化生产为方向，项目建成后
将大幅提升公司生产线智能化、自动化程度，最大化实现柔性生产。项目建成后，公
司现所在厂区将整体搬迁。
●2020-05-16 承德露露：回购公司部分社会公众股份方案(公司公告)
2020年5月16日公告，公司拟回购部分社会公众股份，拟回购金额：不低于人民
币1.5亿元，不超过人民币3亿元，具体回购资金总额以回购期满时实际回购股份使用
的资金总额为准。在上述回购资金总额及回购价格条件下，预计回购股份数量下限为
1,466.27万股，上限约为2,932.55万股，分别占公司目前已发行总股本（1,076,419,
000股）比例下限约为1.36%、上限约为2.72%。具体回购股份的数量以回购期满时实
际回购的股份数量为准。拟回购股份期限：自公司董事会审议通过本次回购股份方案
之日起12个月内。本次回购股份将用于实施股权激励、员工持股计划。公司如未能在
股份回购完成之后36个月内实施上述用途中的一项或多项，未使用部分应依法予以注
销。
●2018-10-09 承德露露：收购报告书(公司公告)
2018年10月9日公告，本次收购是指鲁伟鼎基于慈善目的设立鲁冠球三农扶志基
金，并将其持有的万向三农6亿元出资额对应的全部股权无偿授予鲁冠球三农扶志基
金，导致鲁冠球三农扶志基金通过万向三农间接控制承德露露40.68%股权的行为。鲁
冠球三农扶志基金致力于让农村发展、让农业现代化、让农民富裕，以影响力投资、
以奋斗者为本、量力而行做实事。鲁冠球三农扶志基金的财产及其收益将全部用于扶
贫、济困、扶老、救孤、恤病、助残、优抚、救灾等慈善活动，促进教育、科技、文
化、卫生、体育、环保等事业发展，鲁伟鼎及其家族成员不享有信托利益。
●2018-10-09 承德露露：关于鲁冠球三农扶志基金申请豁免要约收购义务获得中国证
监会核准的公告(公司公告)
2018年10月9日公告，公司收到万向信托股份公司转来的中国证券监督管理委员
会（以下简称“中国证监会”）《关于核准豁免鲁冠球三农扶志基金要约收购河北承
德露露股份有限公司股份义务的批复》。核准豁免基金因协议转让而控制河北承德露
露股份有限公司398,119,878股股份,约占该公司总股本的40.68%而应履行的要约收购
义务。
●2018-07-28 承德露露：2018年半年度报告(公司公告)
2018年中报披露，2018年上半年，公司推出新品“热饮款露露杏仁露”，通过“
早餐好营养，就喝热露露”的宣传语，倡导安全、营养、健康的生活方式，让城市年
轻白领从“冷食”的非健康饮食习惯中逃出来，让露露成为健康营养早餐的首选。通
过优化整合营销资源，巩固渠道构建成果，区域市场掌控能力显著提升。对销售一线
加大投入，收入与业绩直接挂钩，通过系统管理，实时掌握个人收入情况，做的好收
入就高，变被动管理为主动经营，使其自运行、自增长，提升了一线人员的积极性和
主观能动性，对达成销售计划、巩固提高露露杏仁露在植物蛋白领域的优势地位起到
了保障作用。
●2018-03-20 承德露露：公司实际控制人变更(公司公告)
2018年3月20日公告，原公司实际控制人鲁冠球先生持有公司控股股东万向三农
集团有限公司95%的股权。根据杭州市湘湖公证处出具的（2017）浙杭湘证字第10703
号《公证书》，鲁冠球先生之子鲁伟鼎先生继承鲁冠球先生名下的公司控股股东万向
三农集团有限公司95%的股权。本公告披露之日，继承手续已办理完毕，鲁伟鼎先生
持有公司控股股东万向三农集团有限公司100%的股权，成为公司实际控制人。
●2018-03-17 承德露露：2017年年度报告(公司公告)
2017年年报披露，报告期内，公司经营管理层采取强化核心产品“露露杏仁露”
，集中优势资源发力优势市场，对原味杏仁露、热饮款杏二露、无糖杏仁露、儿童杏
仁露（小露露），深耕优势市场再提升，市场区域再扩大等一系列措施，经全体员工
不懈地努力，保持了在行业中较好的经营业绩。公司以经典杏仁露为主导，针对时尚
、高端、追求品质生活的年轻白领人群，推出高品质热饮款杏仁露产品,露露杏仁露
方便快捷的早餐热饮方式，有利于其中的野生蛋白质与脂肪更快的转化成人体所需的
能量，以及其他营养成分和微量元素的吸收,有效的提升了公司的品牌形象，增强了
露露品牌活力。
●2017-10-27 承德露露：实际控制人鲁冠球先生逝世(公司公告)
2017年10月27日公告，公司董事会沉痛宣告，公司董事会于2017年10月25日获悉
，公司实际控制人鲁冠球先生于2017年10月25日因病逝世。
●2017-07-29 承德露露：2017年半年度报告(公司公告)
2017年半年报披露，报告期内，公司经营管理层采取强化核心产品“露露杏仁露
”，集中优势资源发力优势市场，先纵后横，对儿童杏仁露（小露露）、经典杏仁露
、甄选无糖杏仁露，深耕优势市场再提升，市场区域再扩大等一系列措施，经全体员
工不懈地努力，保持了在行业中较好的经营业绩。
●2017-04-28 承德露露：2016年年度报告(公司公告)
2016年年报披露，公司自核桃露、果仁核桃、花生露等新产品投放市场后，又推
出小露露和露露甄选系列产品，丰富了公司产品线，填补了公司在儿童群体和高端产
品方面的空白，有力的提升了公司的品牌形象，加强了露露品牌活力。
●2016-11-19 承德露露：选举管大源先生为公司第七届董事会董事长(公司公告)
2016年11月19日公告，董事会选举管大源先生为公司第七届董事会董事长。
●2016-08-25 承德露露：公司披露2016年半年度报告(公司公告)
2016年中报披露，2016年上半年，公司董事会与管理层主动、自觉、持续地规范
运作，坚持以市场为导向，采取稳扎稳打步步为营的策略，坚持以质量效益为核心，
以经济效益为中心，以强化管理为手段，抢抓机遇，狠抓落实，不断完善公司内部控
制，克服各种不利因素，进一步加强成本控制，加大技改，拓展市场，推动了公司健
康、稳定发展。
◆ 回顾展望 ◆ ◇更新时间:2016-03-21◇
报告期: 2015末期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
报告期经营情况简介
报告期内，面对宏观经济发展增速依旧缓慢、市场需求不振、竞争日益激烈的局
面，公司董事会和经营管理层坚持以努力提高企业运作效率、拓宽市场份额为核心，
以围绕打造企业核心竞争力、实现企业可持续健康发展为目标，精心组织生产经营，
积极创新业务模式，加速产品结构调整，努力扩大产能，降低成本费用，加大市场开
拓力度，不断提高市场风险应对能力，开发了符合消费者需求的果仁核桃等新产品，
进一步改善了盈利能力，在公司管理体制、人才队伍建设、项目建设等方面都取得了
实质性进展和显著成效，确保在不利的市场环境下企业经营持续平稳发展。
报告期内，公司实现营业收入270,623.81万元，比上年同期增长0.13%；实现营
业利润61,335.06万元，比上年同期增长4.84%；实现归属于母公司所有者的净利润46
,323.47万元，比上年同期增长4.52%。
1、市场方面
公司抓住人们对健康生活的关注和软饮料市场结构变化的特点，充分发挥公司产
品的固有优势，卓有成效开展品牌营销，加大广告投入支持力度，扎实推进渠道建设
，积极开展终端拉动，同时完善业绩考核分配机制，调动员工的积极性，从而圆满完
成了今年销售任务，销售业绩又有提高。
2、生产方面
公司突出食品安全管理，坚持质量是企业生存、发展的基石，依据法律、法规和
食品安全标准进行生产经营活动，首先保证食品安全可靠,同时，重视产品成本管理
，加强各项费用控制，主动沟通协商原料采购价格，合理控制价格幅度，加强现场管
理，防止跑冒滴漏，有效保证了成本控制，圆满完成了生产任务。
3、新产品方面
公司自核桃露、果仁核桃、花生露等新产品投放市场后，通过品牌资源整合，坚
持高品质原则，组建专门机构，克服各种困难，积极开拓市场，取得了预期效果，越
来越多的消费者接受了公司产品，销售区域扩展很快，产品竞争力日益增强，为公司
今后品牌发展，产能扩张，创造了有利条件。
4、运营管理方面
公司聚焦发展战略，不断强化自身能力，夯实基础工作，完善内部管理，大力开
展管理创新工作。特别是利用已有信息技术平台，不断优化关键流程，开展精细化管
理和内部挖潜，开展线上营销业务，取得了很好的成效。通过整合内部资源，增强信
息分享和业务支持，实现各项业务的协同增效，推动了公司营销管理、财务管理、预
算管理、合同管理、人力资源管理等方面效率的提高，同时，通过持续加强企业文化
建设与人才培养和培训工作，加速了员工的能力提升、素质的提高。
◆ 盈利预测(元) ◆ ◇更新时间:2018-04-16◇
17A 18E 19E
─────────────────────────────────────
每股收益 0.42 0.48 0.58
一月预期变化率(%) - - -
净利润(万元) 41359.79 46860.28 57012.96
净利润同比(%) -8.16 13.30 21.67
主营收入(万元) 211187.33 247229.26 289209.72
主营收入同比(%) -16.23 17.07 16.98
预测机构数 - 5.00 5.00
每股净资产(元) 2.04 2.52 3.10
未来两年复合增长率 - - -
预测PE 22.52 20.26 16.65
预测PB 4.63 3.85 3.13
预测PEG - - -
预测PS 4.38 3.84 3.28
说明：数据来源于一致性盈利预期值，其中：预测PS=最近收盘价/每股主营
收入，为市销率；预测PEG=预测PE/二年复合增长率，为两年PE/G倍数。
◆投资评级◆ 截止日期：2018-04-16
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
─────────────────────────────────────
一个月内 5 - 2 - - 7
三个月内 7 - 3 - - 10
六个月内 14 - 4 - - 18
12个月内 24 4 9 - - 37
◆每股收益预测明细◆ 截止日期：2018-04-16
日期 机构 评级 18E 19E
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2018-04-16 中金公司 中性 0.46 0.53 -
2018-04-13 太平洋证券 买入 0.51 0.63 -
2018-03-19 安信证券 买入 0.46 0.56 -
2017-10-23 国海证券 买入 0.50 0.59 -
2017-07-31 民生证券 强烈推荐 0.52 0.62 -
2016-10-26 兴业证券 增持 0.59 - -
2016-10-24 东北证券 增持 0.60 - -
2016-10-24 申万宏源 增持 0.60 - -
2016-10-23 长江证券 增持 0.53 - -
2016-08-28 海通证券 买入 0.60 - -
◆研报摘要◆
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●2018-04-13 承德露露：一季报点评：重投入增激励，经营加速改善(太平洋证券 黄
付生,孟斯硕)
我们认为露露在理顺渠道利益、调整销售人员薪酬体系后，销售会有进一步的恢复
，新品露露将在销售区域上同老露露有所区分，成为城市市场销售主力。预测2018/
2019/2020露露净利润对应增长为20.62%和25.55%和20.16%，实现EPS0.51元、0.64
元和和0.76元。2018年对应估值为18倍，考虑到公司整体经营正逐步恢复，我们参
照露露2010-2015年露露稳定经营期间的估值水平，认为26倍为合理估值，对应股价
13.26元，给予“买入”评级。
●2018-03-19 承德露露：年报大比例分红，期待强反转(安信证券 苏铖)
我们谨慎预测2018-19年每股收益分别为0.46元和0.56元，维持买入-B评级，调整6
个月目标价至12.00元，相当于2018年26倍估值。
●2018-03-17 承德露露：年报点评：走出低谷经营向好，现金奶牛分红超预期(太平
洋证券 黄付生,孟斯硕)
我们预测，2018/2019/2020露露净利润对应增长为20.62%和25.55%和20.16%，实现E
PS0.51元、0.64元和和0.76元。2018年对应估值为18倍，考虑到公司整体经营正逐
步恢复，我们参照露露2010-2015年露露稳定经营期间的估值水平，认为26倍为合理
估值，对应股价13.26元，给予“买入”评级。
●2018-01-08 承德露露：推新品年轻化，重整旗鼓再出发(太平洋证券 黄付生,孟斯
硕)
公司突破原有思路推出新露露，是战略思维上的转型，将会对公司发展有积极的影
响。预期2017/2018/2019净利润对应增长为-12.76%、30.89%和35.31%，EPS为0.43
元，0.53元和0.71元。2018年估值为17.79倍，我们认为25倍为合理估值，对应股价
13.25元，给予“买入”评级。
●2017-10-23 承德露露：三季报点评：三季度业绩微增，治理结构不断改善(国海证
券 余春生)
作为杏仁露行业龙头，公司突出核心产品杏仁露，不断强化自身的比较优势。其次
，公司新管理层上任后全面改革，公司治理不断改善，营销中心地位突出，将带来
公司营收的可持续性改善。综上所述，我们预测2017/18/19年EPS分别为0.42/0.50/
0.59元，对应2017/18/19年PE为24.94/21.10/17.97倍，维持公司“买入”评级。
◆同行业研报摘要◆ 证监会行业: 酒、饮料和精制茶制造业
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●2016-09-14 黑牛食品：巨量定增预案公布，国有OLED领军企业(东北证券 王小勇)
我们看好公司在OLED领域的布局，收购完成后，借助国显光电行业领军的地位，公
司可望长期受益OLED产业链的爆发。假设增发完成的情况下，考虑股本增加，预估1
6-18年EPS为-0.03/0.01/0.28，给予“买入”评级。
●2015-09-21 黑牛食品：TAKI具备“天时+地利+人和”，未来发展前景可以期待(国
海证券 余春生)
基于审慎性，暂不考虑增发对公司业绩的影响，我们预测2015/16/17年EPS分别为-0
.21/0.02/0.39元，鉴于看好TAKI未来发展前景，维持公司“买入”评级。
●2015-08-26 黑牛食品：2015年中报点评：TAKI鸡尾酒“星星之火，可以燎原”(国
海证券 余春生)
假定2015年完成定增，则预测2015/16/17年EPS(含增发股本摊薄)分别为-0.13/0.04
/0.49元，对应2015/16/17年PE为-90.20/268.74/23.49倍，鉴于看好TAKI鸡尾酒未
来发展前景，维持公司“买入”评级。
●2015-07-15 黑牛食品：TAKI立足华南辐射全国，聚焦核心城市逐点突破(国海证券
余春生)
我们认为鸡尾酒代表了一种生活方式，未来成长空间很大。目前，做鸡尾酒的厂商
很多，但真正上心的厂商除了百润，就是黑牛。TAKI前期的市场投入较大，同时品
牌认知度的形成需要一个过程，因此，对TAKI的发展需要更多的耐心。预测2015/16
/17年EPS分别为0.07/0.20/0.50元，对应当前股价PE分别为154.90倍，52.22倍，21
.51倍，鉴于看好其未来的高成长性，维持“买入”评级。
●2015-06-16 黑牛食品：TAKI产品定位高大上，管理层经营思路清晰(国海证券 余春
生)
我们认为鸡尾酒代表了一种生活方式，未来成长空间很大。目前，做鸡尾酒的厂商
很多，但真正上心的厂商除了百润，就是黑牛。黑牛因为原先主业不好，做好鸡尾
酒是压力也是动力。而鸡尾酒既可当酒又可当饮料，市场空间很大，我们坚定看好
鸡尾酒未来发展前景，对TAKI的发展有耐心有信心。预测2015/16/17年EPS分别为0.
05/0.47/1.62元，对应当前股价PE分别为475.55,50.64,14.66，维持“买入”评级
。
风 险 提 示
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资金流向
分时ddx
异动席位
个股新闻
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十大股东