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山东晨鸣纸业集团股份有限公司 www.chenmingpaper.com 0536-2158008
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股票名称:晨鸣纸业  股票代码:000488  F10资料 返回上一级 上一条.张家界 下一条.山东路桥
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◆  公司概况  ◆                ◇更新时间:2019-04-01◇

  公司名称    : 山东晨鸣纸业集团股份有限公司
  英文全称    : Shandong Chenming Paper Holdings Limited
  注册地址    : 山东省寿光市圣城街595号
  办公地址    : 山东省寿光市农圣东街2199号
  所属地域    : 山东
  所属行业    : 造纸和纸制品业
  公司网址    : www.chenmingpaper.com
    电子信箱    : chenmmingpaper@163.com
  上市日期    : 2000-11-20
  招股日期    : 2000-10-24
  发行数量(万 : 7000.0000
  股)
  发行价格(元/: 20.80
  股)
  首日开盘价  : 24.22元
  上市推荐人  : 南方证券有限公司
  主承销商    : 南方证券有限公司
  法人代表    : 陈洪国
  董 事 长    : 陈洪国
  总 经 理    : 李伟先
  董    秘    : 袁西坤
  董秘传真    : 0536-2158977
    董秘邮箱    : chenmmingpaper@163.com
  董秘电话    : 0536-2158008
  电    话    : 0536-2158008
  传    真    : 0536-2158977
  邮    编    : 262705
  会计事务所  : 瑞华会计师事务所(特殊普通合伙)
  主营范围    : 机制纸、纸板等纸品和造纸原料、造纸机械的生产、加工、销售。
  公司简史    :     公司前身为山东省寿光县造纸总厂,其成立于1958年,于1993年
                5月改组设立为定向募集的股份有限公司。1996年12月,经山东省人
                民政府鲁改字[1996]270号文及国务院证券委员会证委[1996]59号文
                批准,本公司改组为募集设立的股份有限公司。 经国务院证券委员
                会证委发[1997]26号文批准,本公司公开发行境内上市外资股(B股)1
                15,000,000股股票,并于1997年5月26日起在深圳证券交易所挂牌交
                易。 1997年8月,经国家对外贸易经济合作部(1997)外经贸资二函字
                第415号文批复,本公司成为上市的外商投资股份限公司。




  ◆  最新指标 (2019年1-3月)  ◆  ◇更新时间:2019-06-12◇

  每股收益      (元):-0.0370           目前流通(万股)     :165800.43
  每股净资产    (元):6.0856            总 股 本(万股)     :290460.82
  每股公积金    (元):1.7529            主营收入同比增长   (%):-14.94
  每股未分配利润(元):3.1149            净利润同比增长     (%):-95.12
  每股经营现金流(元):0.4905            净资产收益率       (%):-0.61
  ─────────────────────────────────────
  2018末期每股收益(元):0.5100          净利润同比增长     (%):-33.41
  2018末期主营收入(万元):2887575.62    主营收入同比增长   (%):-2.02
  2018末期每股经营现金流(元):4.8543    净资产收益率       (%):8.51
  ─────────────────────────────────────
  分配预案: 10派2.4
  最近除权: 10转5派6(2018.08.10)
  ☆曾用名: 晨鸣纸业->G晨鸣



  ◆最新消息◆                                                              

   【投资项目】    2017年8月16日公告,公司与珠海启辰星、北京太和东方、西藏光
   启、深圳鹏翀、王成江、于晓杰及隋信朋采用有限合伙企业形式,共同投资设立股
   权投资基金(启辰华美基金)。投资基金总规模为人民币50,002万元,其中:公司
   作为有限合伙人认缴人民币20,000万元,占全体合伙人认缴出资额的39.998%。启辰
   华美基金系以Pre-IPO企业为主要投资标的,以上市和并购退出为主要退出方式、以
   有限合伙企业形式成立的私募股权投资基金。
   【定期报告】    2017年半年报披露,2017年上半年,公司完成机制纸产量256万吨
   、销量244万吨。上半年共生产高附加值产品30余项,重点开发生产低克重白卡纸、
   铜版卡、名片卡、高档白卡纸、食品卡等高附加值产品。通过优化浆料结构,降低
   化学品用量,引进新原料,推广应用纸张表面增强等技术,增加效益。
   【重大事项】    2017年8月15日公告,本期债券为公司2017年面向合格投资者公开
   发行公司债券(第一期),发行金额不超过20亿元(含20亿元),其中基础发行规
   模为5亿元,可超额配售不超过15亿元(含15亿元),本期债券的债券简称为“17晨
   债01”,债券代码:112570。本期债券募集资金拟用于置换银行贷款。
   【重大事项】    2017年8月9日公告,公司第二期优先股股息发放方案已获公司201
   7年8月8日召开的第八届董事会第十二次临时会议审议通过。本次股息发放的计息起
   始日为2016年8月16日,以优先股发行量1000万股(每股面值人民币100元)为基数
   ,按照票面股息率5.17%计算,每股优先股派发股息人民币5.17元(含税)。公司本
   次派发股息合计人民币5170万元(含税)。股权登记日:2017年8月15日,派息日:
   2017年8月16日。
   【重大事项】    2017年7月31日公告,本公司已透过法律顾问于2017年7月19日向
   香港高等法院申请就本公司有关已缴清股本转让申请之认可令(案件编号为HCCW175
   /2017)。有关认可令申请之聆讯已定于2017年10月19日上午九时三十分在香港高等
   法院进行。就认可令事宜的进展,本公司会适时作出进一步公告。目前,本公司之
   生产经营正常,产量、销量、收入和利润较之前均有大幅增长,本公司将会继续与
   法律顾问商讨,并积极应对,采取一切措施来维护公司和广大股东的合法权益。敬
   请广大投资者注意投资风险。
   【增发配股】    2017年7月26日公告,根据公司2016年度利润分配方案的实施情况
   ,本次非公开发行价格调整为不低于9.67元/股及发行前公司最近一期经审计归属于
   普通股股东每股净资产的较高者。根据本次非公开发行定价基准日的调整及2016年
   度利润分配方案实施的情况,本次发行的股票数量调整为不超过382,626,680股(含
   382,626,680股),其中,晨鸣控股承诺按其截至2016年3月31日持有本公司股权比
   例20.35%(含20.35%)认购本次非公开发行的股份,即认购数量不超过77,864,529
   股。
   【重大事项】    2017年7月25日公告,公司拟通过民生金融租赁股份有限公司、保
   利融资租赁有限公司、中建投租赁股份有限公司开展售后回租业务,融资金额不超
   过人民币25亿元(含),融资期限不超过5年(含)。在租赁期间,公司以回租方式
   继续占有并使用该部分机器设备,同时按约定向上述租赁公司支付租金和费用。租
   赁期满,公司以人民币1元或100元的名义价格以“届时现状”留购租赁物。
   【业绩预告】    2017年7月10日公告,公司预计2017年1-6月归属于上市公司股东
   的净利润约170,000万元-180,000万元(上年同期为93,916.49万元),同比增长81%-9
   2%。业绩变动原因为:1、受供给侧改革等有利影响,公司主要产品文化纸、铜版纸
   、白卡纸等纸种价格同比上涨,销量同比增加,市场竞争力增强。2、通过产能优化
   升级和强化内部成本控制,同时受益于湛江晨鸣60万吨液体包装纸项目投产,产量
   及产品毛利率同比增加,盈利能力提高。
   【重大事项】    2017年7月3日公告,公司于2017年6月17日、2017年6月23日和201
   7年6月30日在巨潮资讯网披露了《提示性公告》,公告编号分别为2017-067、2017-
   069和2017-070,内容有关清盘呈请申请人(以下简称“申请人”)对本公司作出的
   清盘呈请及临时禁制令(以下简称“临时禁制令”)。于2017年6月26日,申请人于
   香港高等法院进行单方面内庭聆讯申请临时禁制令,以限制本公司向H股股东派发20
   16年度末期股息。于2017年6月30日,经聆讯后,香港高等法院夏利士法官于同日撤
   销临时禁制令。目前,本公司之生产经营正常,产量、销量、收入和利润较之前均
   有大幅增长,本公司将会继续与法律顾问商讨,并积极应对,采取一切措施来维护
   公司和广大股东的合法权益。敬请广大投资者注意投资风险。
   【停牌复牌】    2017年6月17日公告,因2017年6月15日,公司之香港公司(公司
   在香港注册的非香港公司)办公地址收到香港特别行政区高等法院原诉法庭向本公
   司法律代表发出有关禁制令通知,为保证公平信息披露,维护投资者利益,公司于2
   017年6月16日经向深圳证券交易所申请,公司股票晨鸣纸业、晨鸣B、晨鸣优01、晨
   鸣优02、晨鸣优03自2017年6月16日开市起停牌。根据清盘呈请,双方将于2017年8
   月23日上午九时三十分于香港高等法院进行聆讯,并且后续公司有权利就清盘呈请
   进行抗辩,清盘呈请最终是否会被法院批准,将取决于法院的后续审理情况而定。
   经公司申请,公司股票晨鸣纸业、晨鸣B、晨鸣优01、晨鸣优02、晨鸣优03将于2017
   年6月19日开市起复牌。


  ◆控盘情况◆                                                              

                        2019-03-31    2019-02-28    2018-12-31    2018-09-30
  ─────────────────────────────────────
  股东人数    (户)          123152        120878        120930        117989
  流通A股股东总数           102479        100369        100438         97923
  人均持流通股(股)         16179.0       16519.1       16507.7       16923.0
  ─────────────────────────────────────
  点评:2017年一季报披露,3月末前十大流通股东中1家保险、2家基金合计持股4447.5
       2万股,占流通盘比例为2.31%(12月末前十大流通股东中1家保险合计持股2940.
       36万股,占流通盘比例为1.52%) 股东人数98828户,上期为95521户,户数变动
       了3.46%。


  ◆概念题材◆                                                              

  板块: H股概念、股权转让概念、融资融券概念、深证成指概念、污水处理概念
  、小金属概念、造纸印刷概念、证金汇金概念、中盘概念。                      
   【主营亮点--造纸行业龙头】我国造纸行业的龙头,经济效益连续十多年居全国同
   行业领先地位。进入中国企业500强和世界纸业50强,被评为中国上市公司百强企业
   和中国最具竞争力的50家蓝筹公司之一,“晨鸣”商标被认定为中国驰名商。公司
   目前已形成年产超过600万吨的生产能力,产品结构已由过去的普通胶版纸为主发展
   成为拥有包括书写纸、双胶纸、轻涂纸、新闻纸、铜版纸、白卡纸、生活纸等产品
   系列的造纸企业,成为中国造纸行业中产品品种最多的公司。未来公司高档产品的
   比重还将进一步提升。
   【定增加码主业】2017年7月,根据公司2016年度利润分配方案的实施情况,发行价
   格调整为不低于9.67元/股及发行前公司最近一期经审计归属于普通股股东每股净资
   产的较高者,发行股票数量调整为不超过3.83亿股,其中,晨鸣控股承诺按其截至2
   016年3月31日持有本公司股权比例20.35%(含20.35%)认购本次非公开发行的股份
   ,即认购数量不超过7786.45万股。2017年6月,调整后,公司拟以不低于10.27 元/
   股定增不超过3.6亿股,募集资金总额不超过370,000万元。募集资金投向年产40万
   吨漂白硫酸盐化学木浆项目,拟投入募集资金37亿元,总投资41.10亿元,项目达产
   后预计可实现年均营业收入16.54亿元,投资回收期为7.98年(含2年建设期),内
   部收益率为13.44%;偿还银行贷款。
   【拟共设瑞京人寿保险】2017年2月,公司拟与利得科技、赣州高速等共同投资设立
   瑞京人寿保险股份有限公司(暂定名,以工商登记名称为准),经营范围为人寿保
   险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务等。该保险公司注册资本为人民
   币30亿元,其中,公司出资人民币45600万元,占公司注册资本的15.2%。
   【涉足金融板块】公司成立了山东晨鸣融资租赁有限公司、山东晨鸣投资有限公司
   和山东晨鸣集团财务有限公司为主体的金融板块。对内适应集团内金融市场需求多
   元化和金融服务综合化发展的趋势,建立以资金集中管理服务为中心,以传统的商
   业银行业务、产业融资服务、投行业务、金融投资业务四大板块为核心的业务结构
   ,建设多元化、增值型业务发展格局。2016年4月,公司拟使用定增募资33亿元对晨
   鸣租赁增资,以满足融资租赁业务快速增长的资金需求,经测算,预计2017年、201
   8年、2019年,公司营业收入分别增加约63509.43万元、115811.32万元、173716.98
   万元,净利润分别增加约 51115万元、74545万元、87910万元。2016年年报披露,
   财务公司电票系统已经获批上线,并新增人民银行再贴现通道业务,各项业务全面
   发展。
   【物流】依托中国“一带一路”战略的深入推进,晨鸣集团投入巨资新建了国际化
   物流中心及配套铁路专用线,不仅实现了集装箱运输、保税仓储、中转及场站储存
   等综合性物流服务,而且实现了“一站式”通关,为助推晨鸣纸业和中国企业全面
   拓展国际市场,开辟了一条现代物流“高速公路”。
   【矿业】海城海鸣矿业有限责任公司成立于2012年11月6日。项目一期工程主要进行
   菱镁矿开采及高纯镁砂生产。后续项目工程将实现产品的多元化,包括耐火砖、金
   属镁等菱镁产业制品的生产,其金属镁产品将填补国内同行业空白。
   【最新关注--非公开发行优先股补充流动性】2015年2月,股东大会同意公司100元/
   股非公开发行不超过4500万股优先股,募资不超过45亿元,其中30亿元拟用于偿还
   银行贷款及其他有息负债,其余15亿元拟用于补充流动资金。本次发行将采取向不
   超过200名符合《优先股试点管理办法》和其他法律法规规定的合格投资者非公开发
   行的方式。公司2013年末和2014年9月末资产负债率分别为69.20%和72.25%;本次流
   动资金补充到位后,将有助于优化公司的财务结构,提升公司的风险承受能力,也
   有助于支撑公司业务持续增长,巩固公司的市场地位。2015年8月,公司非公开发行
   优先股事项获发审委通过。
   【股权投资】2015年4月,公司投资5000万元,合设新三板股权投资基金,占比33.3
   3%;同时公司3亿元认购上海中能30%股份,上海中能已成功投资多家上市公司,盈利
   能力较强,未来上海中能将继续致力于对具有良好经营情况和发展潜力的上市公司
   及拟上市公司进行投资。本次投资将提升公司的投资能力,优化公司的多元化产业
   布局,增强公司的市场竞争力和盈利能力。  
   【湛江木浆项目】2013年11月,股东大会同意公司在湛江晨鸣建设年产18万吨纸杯
   原纸和19万吨高档文化纸项目,建设期均为18个月。本次拟投建的18万吨纸杯原纸
   项目原材料主要以商品针叶木浆及阔叶湿浆为主,项目总投资13.23亿元;按达产后
   年产18万吨测算,项目建成投产后可实现年销售收入约11亿元,其中净利润约1.09
   亿元。19万吨高档文化纸项目主要生产未涂布印刷书写纸和涂布印刷书写纸。原材
   料主要以商品针叶木浆、机械浆及阔叶湿浆为主,采用国际最先进的技术和装备,
   项目总投资30.97亿元。按达产后年产19万吨测算,项目建成投产后可实现年销售收
   入约13.14亿元,其中净利润约1.31亿元。  
   【林纸一体化】2013年10月,股东大会同意全资子公司黄冈晨鸣投资47.75亿元在湖
   北黄冈建设林纸一体化项目,项目建设规模为年产30万吨漂白硫酸盐针叶木浆,配
   套建设324.75万亩原料林基地。项目建成投产后年可生产化学木浆30万吨,建成投
   产后年可实现销售收入16.3亿元(税前),年均利润总额3.5亿元,并缓解公司木浆
   纤维原料供求矛盾,以及降低生产成本。  
   【35万吨高档包装纸项目】2013年6月,为丰富公司产品品种,公司投资约18.3亿元
   在江西晨鸣建设年产35万吨高档包装纸项目。该项目全部采用商品漂白木浆及自制
   机械浆,引进当前国际先进的生产技术和装备。其中建设投资约人民币14.84亿元,
   流动资金约2.96亿元。项目建设期为18个月。项目建成后,将进一步提高公司产品
   在市场的综合竞争力和毛利率水平,并充分发挥公司的规模优势,从而进一步增强
   本公司竞争力。以产品单位售价约6300元/吨(含税)、产品单位成本费用约4900元
   /吨,按达产后年产35万吨测算,预计年可实现销售收入约18.58亿元,利税约2.15
   亿元,其中利润约1.6亿元。
   【湛江滩涂治理项目】广东慧锐获湛江政府授权湛江市海东新区岸线和滩涂综合治
   理工程BT建设项目。该项目位于广东省湛江市海东新区,整治岸线全长约20公里,
   合同约定对该范围内滩涂中现有的鱼塘、虾塘等约5.2平方公里的面积进行综合治理
   和开发利用并完成护岸工程以及相应的市政配套工程的建设,总投资金额约46.07亿
   元。本项目所需投入的资金全部由广东慧锐自筹解决。广东慧锐具有环境治理工程
   方面的丰富经验。根据合同的相关条款约定,公司将获得土地纯收益20%的分成,有
   利于公司的持续盈利。
   【80万吨高档低定量铜版纸项目】公司在寿光市建设年产80万吨高档低定量铜版纸
   项目,项目投资总额约52亿元,项目建成达产后年可生产高档涂布白牛卡纸60万吨
   ,年可实现销售收入约23.3亿元,利税约5.94亿元,其中利润约4.3亿元。2013年年
   报披露,60万吨白牛卡项目已完成,截至报告期末累计投入25.8亿元,报告期末尚
   未转固,短期内尚未贡献收益。
   【10万吨造纸助剂项目】公司投资总额约30452万元建设年产10万吨造纸助剂项目,
   主要生产设备拟从国内外全套引进,项目采用目前最先进的湿法和干法两种生产工
   艺。项目建设期为14个月,建成达产后年可生产造纸助剂10万吨,年可实现利润约1
   2572万元。

   【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏,只为投资者提供更多参考信
   息,并不构成任何投资建议或意见,如内容与公开披露信息不符,一切均以上市公
   司信息披露原文为准。据此操作,风险自负。

  ◆成交回报(单位:万元)◆                                                   

  ─────────────────────────────────────
  日期:2019-04-15         成交量(手):1412091.0    成交金额(万):94424.37     
  涨跌幅偏离值:-8.06                                                        
          营业部名称                              买入金额(万)  卖出金额(万)
  中国银河证券股份有限公司温州大南路证券营业部         1549.29         39.89
  中国银河证券股份有限公司广州东风西路证券营业部       1098.78         14.75
  中信建投证券股份有限公司杭州庆春路证券营业部         1062.12          3.40
  财通证券股份有限公司义乌丹溪北路证券营业部            630.94          4.29
  深股通专用                                            588.96       1465.84
  光大证券股份有限公司丹阳中新路证券营业部               15.19       1286.46
  信达证券股份有限公司盘锦兴隆台街证券部                 10.14       1735.74
  机构专用                                                   -       2648.91
  机构专用                                                   -       2333.20
  ─────────────────────────────────────
  日期:2018-04-27         成交量(手):393876.0     成交金额(万):57708.41     
  涨跌幅偏离值:-7.29                                                        
          营业部名称                              买入金额(万)  卖出金额(万)
  机构专用                                             1450.47             -
  中国银河证券股份有限公司广州东风西路证券营业部       1118.22         61.50
  深股通专用                                            869.36        725.75
  国信证券股份有限公司重庆红锦大道证券营业部            742.98        299.53
  海通证券股份有限公司上海崮山路证券营业部              667.42         79.97
  湘财证券股份有限公司邵阳宝庆东路证券营业部              2.18       2757.94
  宏信证券有限责任公司南充涪江路证券营业部                0.72       1832.95
  机构专用                                                   -       3314.01
  机构专用                                                   -       1781.95
  机构专用                                                   -       1289.28
  ─────────────────────────────────────
  日期:2017-07-07         成交量(手):657091.0     成交金额(万):94000.25     
  涨跌幅偏离值:7.00                                                         
          营业部名称                              买入金额(万)  卖出金额(万)
  天风证券股份有限公司上海国宾路证券营业部             2732.06             -
  中国银河证券股份有限公司北京太阳宫证券营业部         2555.80          7.54
  华福证券有限责任公司连江丹凤东路证券营业部           2336.79          9.81
  海通证券股份有限公司上海建国西路证券营业部           2263.68         49.91
  开源证券股份有限公司江苏分公司                       2237.93             -
  招商证券股份有限公司深圳蛇口工业七路证券营业部         11.17        914.74
  中国银河证券股份有限公司宁波大庆南路证券营业部          7.53       1425.80
  光大证券股份有限公司宁波悦盛路证券营业部                4.21       2800.55
  山西证券股份有限公司太原上肖墙路证券营业部              1.27        957.21
  机构专用                                                   -       3632.36
  ─────────────────────────────────────
  日期:2016-11-28         成交量(手):1315592.0    成交金额(万):142390.43    
  涨跌幅偏离值:10.14                                                        
          营业部名称                              买入金额(万)  卖出金额(万)
  华泰证券股份有限公司深圳益田路荣超商务中心证券       6164.95         19.59
  营业部
  中信证券股份有限公司上海溧阳路证券营业部             5959.79          7.09
  中信证券股份有限公司深圳总部证券营业部               4095.50          0.91
  机构专用                                             3697.85             -
  国泰君安证券股份有限公司深圳益田路证券营业部         3087.68          1.65
  太平洋证券股份有限公司宁波中山东路证券营业部           20.82       1961.33
  中信证券股份有限公司厦门鹭江道证券营业部                4.29      13320.70
  光大证券股份有限公司东莞元美路证券营业部                   -       3649.96
  机构专用                                                   -       2413.85
  机构专用                                                   -       2188.69
  ─────────────────────────────────────
  日期:2015-11-10         成交量(手):523634.0     成交金额(万):50838.76     
  涨跌幅偏离值:-7.99                                                        
          营业部名称                              买入金额(万)  卖出金额(万)
  方正证券股份有限公司上海延安西路证券营业部            981.30          6.71
  机构专用                                              954.69             -
  招商证券股份有限公司北京安立路证券营业部              776.35        194.20
  中国国际金融股份有限公司上海淮海中路证券营业部        592.99             -
  国泰君安证券股份有限公司上海银城中路证券营业部        495.68        318.24
  机构专用                                                   -      15610.76
  机构专用                                                   -       2145.78
  机构专用                                                   -       2093.43
  机构专用                                                   -       1649.39
  机构专用                                                   -       1486.61
  ─────────────────────────────────────
  日期:2015-07-10         成交量(手):2729747.0    成交金额(万):186692.09    
  连续三个交易日内,涨幅偏离值累计达20%的证券:20.29                         
          营业部名称                              买入金额(万)  卖出金额(万)
  中信证券股份有限公司北京望京证券营业部              47326.46             -
  中信证券股份有限公司北京总部证券营业部              29040.09        252.59
  机构专用                                             7037.17             -
  中信证券股份有限公司北京呼家楼证券营业部             2952.17         59.27
  机构专用                                             2893.42             -
  金元证券股份有限公司南通青年中路证券营业部            575.00       3624.12
  机构专用                                                   -      15324.68
  机构专用                                                   -       3888.44
  机构专用                                                   -       3368.75
  机构专用                                                   -       2692.75
  ─────────────────────────────────────

               

     

☆☆☆.☆☆
  ◆  财务透视  ◆                ◇更新时间:2019-06-07◇

  主要财务指标               2019一季     2018末期     2018三季     2018中期
  ─────────────────────────────────────
  基本每股收益(元)            -0.0370       0.5100       0.5400       0.3600
  基本每股收益(扣除后)              -       0.3200            -       0.2800
  摊薄每股收益(元)             0.0132       0.8641       0.8542       0.6144
  每股净资产(元)               6.0856       6.0536       6.0402       6.0693
  每股未分配利润(元)           3.1149       3.1355       3.1535       3.0732
  每股公积金(元)               1.7529       1.7529       1.7578       1.7637
  销售毛利率(%)                 23.03        31.27        32.89        34.03
  营业利润率(%)                  0.38        10.06        12.21        13.03
  净利润率(%)                    0.62         8.69        10.56        11.48
  加权净资产收益率(%)           -0.61         8.51         8.76         5.77
  摊薄净资产收益率(%)            0.22        14.27        14.14        10.12
  股东权益(%)                   23.71        23.78        24.08        25.85
  流动比率                       0.79         0.78         0.82         0.87
  速动比率                       0.70         0.67         0.71         0.76
  每股经营现金流量(元)         0.4905       4.8543       3.1238       1.6336
  会计师事务所审计意见         未审计       无保留       未审计       未审计
  报表公布日               2019-04-30   2019-03-30   2018-10-26   2018-08-28
  ─────────────────────────────────────

  主要财务指标               2018一季     2017末期     2017三季     2017中期
  ─────────────────────────────────────
  基本每股收益(元)             0.2070       1.1300       1.1600       0.5000
  基本每股收益(扣除后)              -       1.5200            -       0.6900
  摊薄每股收益(元)             0.4041       1.9466       1.4003       0.9014
  每股净资产(元)               9.6546       9.1563       8.5456       8.1055
  每股未分配利润(元)           4.9323       4.5789       4.0326       3.6729
  每股公积金(元)               3.1756       3.1756       3.1756       3.1756
  销售毛利率(%)                 35.21        33.06        33.26        33.30
  营业利润率(%)                 13.61        14.99        14.00        14.00
  净利润率(%)                   10.81        12.79        12.36        12.70
  加权净资产收益率(%)            3.32        15.80         9.65         7.24
  摊薄净资产收益率(%)            4.19        21.26        16.39        11.12
  股东权益(%)                   26.84        26.30        26.92        24.80
  流动比率                       0.82         0.86         0.91         0.80
  速动比率                       0.70         0.76         0.81         0.68
  每股经营现金流量(元)         0.6547       0.0123      -0.8331      -2.1240
  会计师事务所审计意见         未审计       无保留       未审计       未审计
  报表公布日               2018-04-27   2018-03-28   2017-10-26   2017-08-16
  ─────────────────────────────────────

  利润表摘要                                                                

  指标(单位:万元)         2019一季      2018末期      2018三季      2018中期
  ─────────────────────────────────────
  营业收入               615983.66    2887575.62    2349276.88    1555133.40
  营业成本               615109.82    2621811.43    2086885.23    1361699.81
  营业费用                28738.25     119049.92      93007.05      60546.33
  管理费用                27219.59      96784.06      72579.96      97285.65
  财务费用                73500.87     274148.64     234283.57     149882.84
  营业利润                 2360.49     290610.44     286948.54     202613.84
  ─────────────────────────────────────
  投资收益                    7.92      24896.29      18565.04      15231.41
  营业外收支净额           8153.38      30021.17      20038.42      19118.64
  ─────────────────────────────────────
  利润总额                10513.87     320631.61     306986.96     221732.47
  净利润                   3822.31     250982.89     248115.78     178463.10
  ─────────────────────────────────────

  指标(单位:万元)         2018一季      2017末期      2017三季      2017中期
  ─────────────────────────────────────
  营业收入               724181.19    2947245.36    2192920.08    1374923.50
  营业成本               634879.33    2542076.36    1897004.67    1188008.74
  营业费用                27090.33     130446.56      98480.57      64149.83
  管理费用                27711.81      89206.36      62090.08      85635.50
  财务费用                76865.07     211730.21     172398.44     105539.65
  营业利润                98585.63     441847.20     306901.72     192434.72
  ─────────────────────────────────────
  投资收益                 3874.52      16100.90      12134.82       6586.47
  营业外收支净额            170.31      11800.66      20379.59      15462.38
  ─────────────────────────────────────
  利润总额                98755.94     453647.86     327281.31     207897.10
  净利润                  78250.04     376932.55     271151.51     174551.48
  ─────────────────────────────────────

  资产负债表摘要                                                            

  指标(单位:万元)         2019一季      2018末期      2018三季      2018中期
  ─────────────────────────────────────
  总资产               10604027.39   10531873.48   10386951.09   10707647.93
  流动资产              4932895.78    4796751.18    4726781.35    5152431.72
  货币资金              2019595.34    1929277.47    1655130.74    1822147.53
  存货                   577702.50     677148.84     649716.29     642931.57
  应收账款               366008.17     340448.70     365355.37     377197.26
  其他应收款                     -             -     256960.65      59404.54
  固定资产净额                   -             -    2745044.01    2782288.71
  可供出售金融资产               -             -             -      10300.00
  无形资产               192840.52     193935.53     193254.98     192741.17
  ─────────────────────────────────────
  短期借款              4241522.06    4022794.54    3686501.77    3482297.26
  预收账款                       -             -      59480.62      35982.19
  应付账款               818674.69     836919.82     508169.52     378106.58
  流动负债              6219684.65    6141468.86    5734174.80    5943118.62
  长期负债              1787789.21    1803235.50    2031085.60    1867740.13
  总负债                8007473.86    7944704.36    7765260.40    7810858.76
  ─────────────────────────────────────
  股东权益              2514190.27    2504873.15    2501002.23    2767716.41
  资本公积金             509144.99     509144.99     510570.61     512295.25
  ─────────────────────────────────────

  指标(单位:万元)         2018一季      2017末期      2017三季      2017中期
  ─────────────────────────────────────
  总资产               10708076.94   10562509.61    9878922.77    9176811.34
  流动资产              4856779.09    4941773.47    4997420.59    4270458.29
  货币资金              1508963.94    1444349.25    1476729.42    1254149.75
  存货                   663266.50     602280.55     540815.44     605746.73
  交易性金融资产          11250.00       9400.00             -             -
  应收账款               386995.68     366586.56     394984.03     376771.50
  其他应收款              65832.59      52343.94     184342.78     181996.60
  固定资产净额          2816983.70    2822750.95    2727076.97    2853678.33
  可供出售金融资产       245300.00     245300.00     245300.00     244500.00
  无形资产               192586.31     205922.14     209922.13     198033.93
  ─────────────────────────────────────
  短期借款              3571141.38    3509657.49    3246074.26    3168657.54
  预收账款                42724.37      24318.29      34802.92      30230.59
  应付账款               314610.71     401393.65     342243.33     353037.52
  流动负债              5950913.26    5724863.52    5488857.61    5351452.55
  长期负债              1750602.82    1810228.23    1690575.86    1510953.40
  总负债                7701516.09    7535091.75    7179433.47    6862405.95
  ─────────────────────────────────────
  股东权益              2874361.13    2777852.91    2659609.91    2275580.02
  资本公积金             614925.78     614925.78     614925.78     614925.78
  ─────────────────────────────────────

  现金流量表摘要                                                            

  指标(单位:万元)         2019一季      2018末期      2018三季      2018中期
  ─────────────────────────────────────
  经营现金流入小计       844009.23    3906912.95    2894785.80    1677484.55
  经营现金流出小计       701540.73    2496942.76    1987449.61    1202980.76
  经营现金流量净额       142468.50    1409970.19     907336.18     474503.79
  ─────────────────────────────────────
  投资现金流入小计            7.66     278595.00     285548.85     255245.44
  投资现金流出小计        86689.42     456494.10     533184.78     302326.11
  投资现金流量净额       -86681.75    -177899.10    -247635.93     -47080.67
  ─────────────────────────────────────
  筹资现金流入小计      1196998.98    6178579.34    5013448.49    3290151.19
  筹资现金流出小计      1186595.14    7463895.15    5512299.86    3647913.48
  筹资现金流量净额        10403.84   -1285315.81    -498851.38    -357762.29
  ─────────────────────────────────────
  现金等的净增加额        45898.74     -42285.01     172904.21      72657.69
  ─────────────────────────────────────

  指标(单位:万元)         2018一季      2017末期      2017三季      2017中期
  ─────────────────────────────────────
  经营现金流入小计       886218.48    2518585.10    2136720.08    1260031.72
  经营现金流出小计       759450.39    2516208.49    2298034.05    1671325.89
  经营现金流量净额       126768.10       2376.60    -161313.97    -411294.18
  ─────────────────────────────────────
  投资现金流入小计        14255.88     101836.80      98964.80      98964.80
  投资现金流出小计       186697.08     464922.03     247358.25     135307.70
  投资现金流量净额      -172441.20    -363085.24    -148393.44     -36342.89
  ─────────────────────────────────────
  筹资现金流入小计      1526821.19    6691861.97    5275808.71    3086161.82
  筹资现金流出小计      1540274.74    6244148.29    4789905.45    2583622.57
  筹资现金流量净额       -13453.56     447713.68     485903.26     502539.25
  ─────────────────────────────────────
  现金等的净增加额       -60986.73      82454.73     173360.86      44163.04
  ─────────────────────────────────────


  ◆  主营构成  ◆                ◇更新时间:2019-04-01◇

  单位:万元                                                   截止:2018末期
  产品行业地区                    主营收入      主营收入占比        主营利润
  ─────────────────────────────────────
  白卡纸                           644024.77          22.30%       104494.50
  双胶纸                           615564.47          21.32%       163709.40
  铜版纸                           469717.72          16.27%       129012.58
  静电纸                           240437.49           8.33%        96429.71
  其他机制纸                       233189.15           8.08%               -
  融资租赁                         220206.17           7.63%       203416.95
  其他                             137359.27           4.76%        -4041.61
  防粘原纸                         120819.35           4.18%        48008.83
  生活纸                            74915.19           2.59%         4594.02
  镁矿                              41615.24           1.44%               -
  建筑材料                          28866.93           1.00%               -
  轻涂纸                            19836.47           0.69%         3109.34
  电力及热力                        15454.14           0.54%               -
  书写纸                            11851.11           0.41%         4967.23
  化工用品                          11099.87           0.38%               -
  酒店                               2618.26           0.09%               -
  ─────────────────────────────────────
  机制纸                          2430355.74          84.17%       645368.35
  融资租赁                         220206.17           7.63%       203416.95
  其他                              71307.00           2.47%        10976.35
  其他(补充)                      66052.27           2.29%         9350.28
  镁矿                              41615.24           1.44%        21807.60
  建筑材料                          28866.93           1.00%         5979.62
  电力及热力                        15454.14           0.54%         3880.15
  化工用品                          11099.87           0.38%          617.17
  酒店                               2618.26           0.09%         1603.47
  ─────────────────────────────────────
  中国大陆                        2456040.82          85.06%       940646.94
  其他国家和地区                   431534.80          14.94%        20727.36
  ─────────────────────────────────────

  产品行业地区                                 主营成本               毛利率
  ─────────────────────────────────────
  白卡纸                                      539530.27               16.23%
  双胶纸                                      451855.08               26.60%
  铜版纸                                      340705.14               27.47%
  静电纸                                      144007.78               40.11%
  融资租赁                                     16789.21               92.38%
  其他                                        141400.88               -2.94%
  防粘原纸                                     72810.52               39.74%
  生活纸                                       70321.17                6.13%
  轻涂纸                                       16727.13               15.67%
  书写纸                                        6883.88               41.91%
  其他(补充)                                   56702.00                    -
  新闻纸                                         745.53                    -
  ─────────────────────────────────────
  机制纸                                     1784987.39               26.55%
  融资租赁                                     16789.21               92.38%
  其他                                         60330.65               15.39%
  其他(补充)                                 56702.00               14.16%
  镁矿                                         19807.64               52.40%
  建筑材料                                     22887.30               20.71%
  电力及热力                                   11573.99               25.11%
  化工用品                                     10482.70                5.56%
  酒店                                          1014.79               61.24%
  ─────────────────────────────────────
  中国大陆                                   1515393.88                    -
  其他国家和地区                              410807.44                    -
  其他(补充)                                   56702.00                    -
  ─────────────────────────────────────

  注释:主营利润为扣除税费前                                                

  单位:万元                                                   截止:2018中期
  产品行业地区                    主营收入      主营收入占比        主营利润
  ─────────────────────────────────────
  白卡纸                           348699.67          22.42%        64526.09
  双胶纸                           332486.40          21.38%       101997.54
  铜版纸                           257454.28          16.56%        78897.95
  融资租赁                         127171.29           8.18%       112577.57
  静电纸                           120973.61           7.78%        50828.23
  防粘原纸                          68118.24           4.38%        27799.79
  其他(补充)                      21193.17           1.36%        17561.34
  ─────────────────────────────────────
  机制纸                          1316039.30          84.63%       375422.14
  金融服务                         132904.55           8.55%       120257.36
  其他                             108625.89           6.98%        28814.90
  建筑材料                          13751.36           0.88%         2722.25
  分部间抵销                       -16186.29          -1.04%         1928.26
  ─────────────────────────────────────
  中国大陆                        1401921.65          90.15%       509645.01
  其他国家和地区                   153178.19           9.85%        17827.53
  其他(补充)                      21193.17           1.36%        17561.34
  ─────────────────────────────────────

  产品行业地区                                 主营成本               毛利率
  ─────────────────────────────────────
  白卡纸                                      284173.59               18.50%
  双胶纸                                      230488.86               30.68%
  铜版纸                                      178556.33               30.65%
  融资租赁                                     14593.72               88.52%
  静电纸                                       70145.38               42.02%
  防粘原纸                                     40318.46               40.81%
  其他(补充)                                  3631.83               82.86%
  ─────────────────────────────────────
  机制纸                                      940617.16               28.53%
  金融服务                                     12647.19               90.48%
  其他                                         79810.99               26.53%
  建筑材料                                     11029.11               19.80%
  分部间抵销                                  -18114.55              -11.91%
  ─────────────────────────────────────
  中国大陆                                    892276.64                    -
  其他国家和地区                              135350.66                    -
  其他(补充)                                  3631.83                    -
  ─────────────────────────────────────

  注释:主营利润为扣除税费前                                                

  单位:万元                                                   截止:2017末期
  产品行业地区                    主营收入      主营收入占比        主营利润
  ─────────────────────────────────────
  白卡纸                           690607.87          23.13%       213657.18
  双胶纸                           636889.71          21.34%       168778.22
  铜版纸                           548986.00          18.39%       168335.52
  静电纸                           237143.98           7.94%        86778.24
  融资租赁                         234717.35           7.86%       206480.72
  其他机制纸                       166294.40           5.57%        49430.64
  防粘原纸                         120795.37           4.05%        41204.05
  新闻纸                            79330.93           2.66%        14916.84
  生活纸                            68957.00           2.31%         5499.63
  其他                              63601.62           2.13%               -
  轻涂纸                            51509.21           1.73%         9108.67
  书写纸                            27530.46           0.92%         8309.01
  建筑材料                          25574.72           0.86%               -
  电力及热力                        19807.39           0.66%               -
  化工用品                          10991.49           0.37%               -
  酒店                               2436.88           0.08%               -
  ─────────────────────────────────────
  机制纸                          2628044.93          88.04%       766018.00
  融资租赁                         234717.35           7.86%       206480.72
  其他                              63601.62           2.13%        28375.69
  建筑材料                          25574.72           0.86%         4801.53
  电力及热力                        19807.39           0.66%         6587.65
  化工用品                          10991.49           0.37%         2192.16
  酒店                               2436.88           0.08%         1836.64
  ─────────────────────────────────────
  中国大陆                        2592083.50          86.83%       980965.68
  其他国家和地区                   393090.89          13.17%        31289.65
  ─────────────────────────────────────

  产品行业地区                                 主营成本               毛利率
  ─────────────────────────────────────
  白卡纸                                      476950.69               30.94%
  双胶纸                                      468111.50               26.50%
  铜版纸                                      380650.48               30.66%
  静电纸                                      150365.74               36.59%
  融资租赁                                     28236.63               87.97%
  其他机制纸                                  116863.76               29.72%
  防粘原纸                                     79591.32               34.11%
  新闻纸                                       64414.08               18.80%
  生活纸                                       63457.37                7.98%
  轻涂纸                                       42400.54               17.68%
  书写纸                                       19221.44               30.18%
  其他(补充)                                    4037.05                    -
  ─────────────────────────────────────
  机制纸                                     1862026.93               29.15%
  融资租赁                                     28236.63               87.97%
  其他                                         35225.94               44.61%
  建筑材料                                     20773.19               18.77%
  电力及热力                                   13219.73               33.26%
  化工用品                                      8799.33               19.94%
  酒店                                           600.24               75.37%
  其他(补充)                                    4037.05                    -
  ─────────────────────────────────────
  中国大陆                                   1611117.81                    -
  其他国家和地区                              361801.24                    -
  ─────────────────────────────────────

  注释:主营利润为扣除税费前                                                

  单位:万元                                                   截止:2017中期
  产品行业地区                    主营收入      主营收入占比        主营利润
  ─────────────────────────────────────
  白卡纸                           293162.37          21.32%        94341.67
  双胶纸                           269268.53          19.58%        71513.68
  铜版纸                           258828.90          18.82%        74925.35
  融资租赁                         112807.60           8.20%        92514.49
  其他(补充)                      18609.12           1.35%        12429.31
  ─────────────────────────────────────
  机制纸                          1204354.37          87.59%       341366.44
  融资租赁                         112807.60           8.20%        92514.49
  其他(补充)                      18609.12           1.35%        12429.31
  ─────────────────────────────────────
  中国大陆                        1198767.04          87.19%       419003.99
  其他国家和地区                   157547.34          11.46%        20203.70
  其他(补充)                      18609.12           1.35%               -
  ─────────────────────────────────────

  产品行业地区                                 主营成本               毛利率
  ─────────────────────────────────────
  白卡纸                                      198820.70               32.18%
  双胶纸                                      197754.85               26.56%
  铜版纸                                      183903.55               28.95%
  融资租赁                                     20293.11               82.01%
  其他(补充)                                  6179.81               66.79%
  ─────────────────────────────────────
  机制纸                                      862987.93               28.34%
  融资租赁                                     20293.11               82.01%
  其他(补充)                                  6179.81               66.79%
  ─────────────────────────────────────
  中国大陆                                    779763.06                    -
  其他国家和地区                              137343.64                    -
  ─────────────────────────────────────

  注释:主营利润为扣除税费前                                                


  ◆  大事提醒  ◆                ◇更新时间:2019-06-14◇


  ◆融资融券◆                                                              

                                                            单位:万元、万股
  截止日期          融资余额  融资买入额    融券余量    融券余额  融券卖出量
  ─────────────────────────────────────
  2019-06-13        67770.29     1214.67       16.82       89.32           -
  2019-06-12        67488.56      888.50       19.96      105.19        0.50
  2019-06-11        67793.12     1736.72       19.46      103.53        0.58
  2019-06-10        67483.23      797.01       19.97      103.25        0.07
  2019-06-06        67721.14      787.03       19.97      102.65        4.93
  2019-06-05        69518.44      462.54       19.96      105.79        2.64
  2019-06-04        69459.83      509.82       17.32       92.14        6.95
  2019-06-03        70400.19      588.10       12.71       68.51        2.26
  2019-05-31        70473.49      325.59       12.71       68.64        0.64
  2019-05-30        70692.60      449.54       15.24       82.60        4.25
  2019-05-29        71024.01      768.19       17.78       96.72        3.67
  2019-05-28        71078.70      627.69       17.78       95.48        2.52
  2019-05-27        71322.71     1170.78       17.89       96.43        2.90
  2019-05-24        70902.38      498.41       17.89       95.33        2.36
  2019-05-23        71077.99      673.66       17.51       93.65        4.87
  2019-05-22        71191.45      719.54       18.70      101.89        4.03
  2019-05-21        71461.90     1266.08       17.20       93.71        7.00
  2019-05-20        71183.78     1085.79       15.36       82.76        5.16
  2019-05-17        71510.87     1287.81       16.40       89.35        8.80
  2019-05-16        72265.01     1350.15        8.88       49.88        1.23
  ─────────────────────────────────────

  ◆机构持仓统计◆                                                          

  报告期             2019-03-31     2018-12-31     2018-09-30     2018-06-30
  ─────────────────────────────────────
  基金持股(万)          1390.43        4139.95        2188.39        6080.27
  占流通股%                   -              -              -              -
  持股家数                    3             90              3            147
  ─────────────────────────────────────
  社保持股(万)          1864.87        1864.87        1478.69              -
  占流通股%                   -              -              -              -
  持股家数                    1              1              1              -
  ─────────────────────────────────────

  ◆大宗交易◆                                                              

  交易日期    价格(元)    当日收盘  折溢价比率  成交量(万股)  成交金额(万元)
  ─────────────────────────────────────
  2019-03-05      6.88        6.88        1.00        600.00         4128.00

  买方:机构专用                                                            
  卖方:中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部                  
  ─────────────────────────────────────
  2019-03-04      6.85        6.85        1.00        600.00         4110.00

  买方:中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部                  
  卖方:机构专用                                                            
  ─────────────────────────────────────
  2018-02-13     15.00       16.78        0.89        106.00         1590.00

  买方:光大证券股份有限公司上海虹口区东大名路证券营业部                    
  卖方:光大证券股份有限公司东莞常平大道证券营业部                          
  ─────────────────────────────────────
  2018-02-07     16.80       18.60        0.90        160.00         2688.00

  买方:光大证券股份有限公司上海虹口区东大名路证券营业部                    
  卖方:国联证券股份有限公司昆山萧林路证券营业部                            
  ─────────────────────────────────────
  2018-02-06     17.50       18.60        0.94         78.00         1365.00

  买方:光大证券股份有限公司上海虹口区东大名路证券营业部                    
  卖方:光大证券股份有限公司东莞常平大道证券营业部                          
  ─────────────────────────────────────
  2017-06-06     12.38       11.93        1.04         18.85          233.36

  买方:开源证券股份有限公司佛山顺德新宁路证券营业部                        
  卖方:中国中投证券有限责任公司深圳人民北路证券营业部                      
  ─────────────────────────────────────

  ◆股东增减持◆                                                            

  ─────────────────────────────────────
  股东名称    : 陈洪国                         股东类型: 高管
  变动截止    : 2019-06-06                     变动方向: 增持
  变动数量(总): 54.32万股                      占总股本: 0.0187%
  ─────────────────────────────────────
  股东名称    : 耿光林                         股东类型: 高管
  变动截止    : 2019-05-29                     变动方向: 增持
  变动数量(总): 6.08万股                       占总股本: 0.0021%
  ─────────────────────────────────────
  股东名称    : 董连明                         股东类型: 高管
  变动截止    : 2019-05-28                     变动方向: 增持
  变动数量(总): 6.96万股                       占总股本: 0.0024%
  ─────────────────────────────────────
  股东名称    : 李栋                           股东类型: 高管
  变动截止    : 2019-05-28                     变动方向: 增持
  变动数量(总): 3.00万股                       占总股本: 0.0010%
  ─────────────────────────────────────
  股东名称    : 李峰                           股东类型: 高管
  变动截止    : 2019-05-28                     变动方向: 增持
  变动数量(总): 19.83万股                      占总股本: 0.0068%
  ─────────────────────────────────────
  股东名称    : 李伟先                         股东类型: 高管
  变动截止    : 2019-05-28                     变动方向: 增持
  变动数量(总): 7.64万股                       占总股本: 0.0026%
  ─────────────────────────────────────
  股东名称    : 李伟先                         股东类型: 高管
  变动截止    : 2019-05-28                     变动方向: 增持
  变动数量(总): 15.90万股                      占总股本: 0.0055%
  ─────────────────────────────────────
  股东名称    : 李雪芹                         股东类型: 高管
  变动截止    : 2019-05-28                     变动方向: 增持
  变动数量(总): 21.73万股                      占总股本: 0.0075%
  ─────────────────────────────────────
  股东名称    : 李振中                         股东类型: 高管
  变动截止    : 2019-05-28                     变动方向: 增持
  变动数量(总): 11.15万股                      占总股本: 0.0038%
  ─────────────────────────────────────
  股东名称    : 孙迎花                         股东类型: 高管
  变动截止    : 2019-05-28                     变动方向: 增持
  变动数量(总): 1.58万股                       占总股本: 0.0005%
  ─────────────────────────────────────

  ◆董事、监事、高管及相关人员持股变动情况◆                                

  日期        变动人    变动数量(股)    均价  结存股数  董监高      变动原因
  ─────────────────────────────────────
  2019-06-06  陈洪国          543200    5.19  11080044  陈洪国  竞价交易
              本人                                      董事
  ─────────────────────────────────────
  2019-05-29  耿光林           60800    5.42    716900  耿光林  竞价交易
              本人                                      高管
  ─────────────────────────────────────
  2019-05-28  董连明           69600    5.40     69600  董连明  竞价交易
              本人                                      高管
  ─────────────────────────────────────
  2019-05-28  李栋             30000    5.39     75000  李栋    竞价交易
              本人                                      监事
  ─────────────────────────────────────
  2019-05-28  李峰            198300    5.42    906027  李峰    竞价交易
              本人                                      高管
  ─────────────────────────────────────
  2019-05-28  李伟先           76400    5.40     81200  李伟先  竞价交易
              本人                                      高管
  ─────────────────────────────────────


  ◆  八面来风  ◆                ◇更新时间:2019-06-13◇

  ●2016-08-30 〖资讯中心〗晨鸣纸业(000488)造纸盈利改善,租赁进入业绩释放期(
  兴业证券)                                                                 
      投资要点
      公司的业绩高于我们的预期,造纸、租赁双轮驱动带动业绩高增长:报告期公司
  实现归母净利润9.39亿元,租赁进入业绩释放期,我们测算上半年租赁业务利润贡献
  约4亿元,剩余利润主要来自于造纸主业,其中政府补助2.18亿,去年同期补助0.59
  亿元。
      造纸主业边际改善,成本下降驱动毛利率上升:造纸实现营业收入89.31亿元,
  同比增长0.71%,营业成本68.31亿元,同比下降1.94%,毛利率23.52%,比去年同期
  上升9.64%。今年以来,造纸行业整体呈现弱复苏迹象,白卡纸小幅涨价等变化提升
  公司造纸主业的盈利能力。
      融资租赁进入业绩释放期,未来以风控为主线:晨鸣租赁融资租赁合同余额为29
  4.5亿元,比2015年底增长21.97%,实现营业收入12.02亿元,同比增长310.03%。租
  赁主要投向政府融资平台、国有大中型企业,未来融资租赁将以风控为主线,规模扩
  张预计将放缓。
      外币负债规模较大,汇兑损益承压:上半年人民币对美元中间价小幅贬值约2%,
  导致公司产生汇兑损失0.49亿元,外币财务报表折算差额-1.54亿元(以后将重分类进
  损益)。考虑到公司账面的外币负债规模较大,未来人民币如果继续走弱,预计将对
  公司的业绩产生一定的压力。
      优先股第二期发行,优化公司财务结构:公司优先股获批总规模为45亿元,其中
  第一期已发行22.5亿元,票面股息率4.36%;本期发行10亿元,票面股息率为5.17%。
  优先股发行将增厚公司净资产,降低公司财务杠杆,有利于公司长期稳定发展。
      盈利预测:考虑到造纸行业的弱复苏迹象以及租赁业务的业绩释放,我们预计公
  司2016、2017年净利润分别为16.1亿、20.5亿元,对应EPS分别为0.83元、1.06元,2
  016-2017年的PE分别为10.7倍、8.4倍,维持增持评级。

  ●2016-08-27 〖资讯中心〗晨鸣纸业(000488)造纸景气度持续回暖,多渠道融资促增
  长(东北证券)                                                              
      报告摘要:
      2016年上半年,公司实现营业收入106.06亿元,同比增长9.13%;实现归属于母
  公司净利润为9.39亿元,同比增长239.80%,实现每股收益达0.45元,同比增加221.4
  3%。此外,公司成功发行第二期优先股,共募集资金10亿元。
      动态点评:
      成本下行与价格提升双驱动,下半年造纸主业弹性大。2016年上半年机制纸业务
  成本同比下降1.95%,毛利率同比增长9.64%,主要是受益于纸浆价格近半年来呈下行
  趋势,上游成本降低,公司造纸业务盈利水平有效改善。另外,“林浆纸一体化”目
  标不断推进,公司新增产能持续投放,原材料自给率有望进一步提高,降低生产成本
  。另外,从行业角度来看,造纸业产能改革不断深化,加之环保政策日趋严格,市场
  将加速淘汰中小落后产能,造纸行业集中度提升,因此公司成本、规模优势有望进一
  步发挥。整个纸业行业景气度复苏,需求回暖带动销量与价格提升。公司高端纸已相
  继提价,上半年白卡纸提价多次,铜版纸等其余纸品提价措施已逐步落实,我们认为
  下半年,在成本下行以及纸品需求回暖与提价等因素影响下,造纸板块盈利能力有望
  进一步攀升。
      融资租赁保持良好发展,稳扎稳打。公司融资租赁业务自2014年开展以来,其规
  模与营收实现快速增长。今年上半年实现营业收入12.02亿元,同比增长310.03%,融
  资租赁规模为295亿,较2015年末增长21.97%,业务规模保持稳健扩张,贡献净利润
  约为5亿元。下一步公司方面也表示将持续增资融资租赁板块,增强融资租赁资本实
  力。另外,在目前经济增速放缓的宏观环境下,公司很好地控制融资规模的增速,具
  有严格的风控标准。公司主要与国企和政府平台合作,国有性质企业占比约为70%,
  而且项目资产质量优质,开展至今未有违约现象发生,具有较强的抗风险性。
      多元化融资渠道,注入新的增长活力。公司积极开拓融资渠道,推进非公开发行
  优先股、定增、跨境融资等多元化融资方式,公司此前已获批发行4500万股优先股,
  并于上半年完成22.5亿的发行工作。近期公司完成第二期发行,共募集资金10亿元。
  目前公司资产负债率约为77%,处于较高水平,通过此次发行优先股融资,将有望有
  效改善资本结构,降低融资成本,提升净利润水平。
      我们看好下半年造纸行业景气度持续回暖,带动造纸量价齐升,提升公司造纸业
  务盈利水平。此外,公司融资租赁规模有望保持稳健地扩张,进一步提升公司整体盈
  利能力。预计公司16-18年EPS为1.07元、1.26元、1.46元,对应PE为8倍、7倍、6倍
  ,给予“买入”评级。

  ●2016-08-26 〖资讯中心〗晨鸣纸业(000488)融资租赁&纸业复苏,业绩大幅增长(安
  信证券)                                                                   
      晨鸣纸业半年报:营业收入106.1亿元,同比增长9.1%,归属上市公司股东净利
  润9.4亿元,同比增长240%,扣非净利润7.4亿元,增长325%。
      融资租赁贡献高增长,造纸同样表现靓丽:上半年公司收入、利润分别增长9.1%
  、240%;其中单二季度收入增长7.5%,净利润5.4亿元。其中,融资租赁业务实现收
  入12亿元,贡献主要业绩增长。截止16年6月,公司贷款余额294.5亿元,较15年末增
  长约22%,仍处于加杠杆阶段,后续仍有较大提升空间;公司在各大金融机构中综合
  授信额度602亿元,剩余215亿元未使用,资金来源充足,预计公司今年仍将保持高增
  长,存超预期可能。造纸主业业绩改善明显,上半年机制纸销量209万吨,收入增长0
  .7%,受益白卡纸、铜版纸、胶版纸等多个纸种提价,加上浆价成本下跌,公司造纸
  业务盈利能力有所改善,综合毛利率23.5%,提升2.1个百分点。报告期内,公司收到
  政府补助2.2亿元,比去年同期增加1.6亿元,占利润总额的18%。公司期间费用提升1
  PCT,主要因为公司财务费用率提升1.5PCT,销售、管理费用率分别下降0.3、0.2PCT
  。
      融资租赁业务持续加码,跃升国内租赁龙头:金融板块作为公司重点布局的第二
  主业,已经逐步成为公司的重要利润来源。公司前期公告增资,晨鸣租赁注册资本将
  由目前的77亿元(原定90亿元)增加至110亿元;3月底公告拟设立山东晨鸣(青岛)融资
  租赁公司,注册资金50亿元,公司融资租赁业务注册资金总额有望达到160亿元,跃
  升为国内融资租赁巨头之一。我国融资租赁行业正处于快速发展期,据《中国融资租
  赁发展报告》,2015年中国融资租赁合同余额约4.4万亿元,同比增长38.8%;行业注
  册资金约1.5亿元,同比增长129.4%。作为新型的融资方式,目前我国融资租赁渗透
  率约5%,相比国外15%-30%的渗透率提升空间仍然很大。随着利好政策不断出台,我
  国融资租赁业有望保持30%左右增速。公司的金融板块布局将以融资租赁为核心,通
  过上海利德3%股份(主营财富管理、基金销售、资产管理三大业务)、新三板投资基金
  (珠海德33.3%股份),并设立投资公司与财务公司,形成包括财务管理、项目投资、
  股权投资业务等在内的金融服务与金融投资结合的生态圈。
      主业造纸改善可能超预期:近期公司多次发布涨价函:7-8月起铜版纸分别提价1
  00元/吨,8月26日起白卡、铜板卡纸提价300元/吨。造纸已低迷四年,纸价基本处于
  谷底,随着环保趋严、新增产能放缓、加上落后产能淘汰,我们判断公司主业已走上
  改善的道路上,随着供给侧改革的深入推进,公司主业将越来越好。各细分纸种中,
  铜版纸产能淘汰近40万吨,理论开工率接近90%,供求改善明显,行业集中度进一步
  提升,后续提价潜力大;白卡纸竞争格局好,G20限产(APP中华220万吨因G20限产,A
  PP金桂60万吨因环保原因停产)+各大纸企联合提价,今年以来提价已近千元,公司有
  望显著受益。成本端,8月针叶浆、阔叶浆价格回落,基本回到4月份较低水平,我们
  预计浆价将保持低位震荡,预计大宗纸厂也将受益。公司湛江60万吨白卡纸项目预计
  8月底试生产,黄冈晨鸣林浆纸一体化、寿光本埠40万吨化学木浆、海城海鸣菱镁矿
  开采等项目稳步推进,我们预计公司主业造纸16年盈利有望获得较大改善。
      盈利预测及投资建议:不考虑定增:我们预计公司2016-2017年净利润20.2亿元
  、26.4亿元,同比增长97.7%、30.5%,EPS分别为1.04元、1.36元;考虑定增:(发行
  10.6亿股,价格7.53元/股),我们预计公司2016-2017年净利润分别为21.95亿元、29
  .8亿元,EPS0.73元、0.99元,6个月目标价13.2元,维持“买入-A”评级。

  ●2016-08-25 〖资讯中心〗晨鸣纸业(000488)2016年中报点评:业绩大增240%,优先
  股第二批完成10亿元,(申万宏源)                                            
      投资要点:
      事件:公司16H1归母净利同比增长239.8%,略超市场预期,第二批优先股发行完
  成10亿元。公司16H1实现收入106.06亿元,同比增长9.1%;实现归母净利9.39亿元,
  同比增长239.8%,合EPS0.49元(按最新存量总股本摊薄),略超市场9亿元的普遍预期
  。其中16Q2单季实现收入56.54亿元,同比增长7.5%;归母净利5.37亿元,同比增长1
  97.9%。16Q2单季毛利率32.2%,净利率9.5%,均创历史新高!同时,公司第二批优先
  股完成发行10亿元,发行对象为英大证券(5亿元)、上海国有资产经营有限公司(3亿
  元)、新华基金(2亿元),票面股息率5.17%。
      造纸:低库存+量价齐升,产品结构持续优化,白卡纸产能投放强化高增长预期
  ,业绩弹性不容忽视。16H1归母净利9.39亿元,我们预计造纸和补贴累计贡献约50%
  业绩(H1政府补贴2.14亿元),造纸板块表现持续超预期:低库存(目前主要纸种库存
  维持约半个月销量,结构性供需情况得到改善);产品结构优化(毛利率较高的双胶纸
  (收入同比8.0%,毛利率23.0%)、铜版纸(毛利率同比提升1.48pct至25.2%)、白卡纸(
  收入同比21.3%,毛利率同比提升0.99pct至23.2%)收入占比持续提升至61.4%);白卡
  纸和铜版纸提价落实:白卡纸15年10月以来持续提价落实,行业累计提价300-500元
  ;铜版纸15年至今持续低迷,7月开始反弹落实,9月进入传统旺季+低库存有望夯实
  提价基础;纸浆价格维持低位:上半年纸浆价格呈下降趋势,我们对16H2纸浆价格维
  持弱势判断;白卡纸产能持续投放:白卡纸山东本部产能约50万吨,15年末江西晨鸣
  35万吨高档食品包装卡纸投产,湛江晨鸣60万吨液态包装卡纸生产线预计8月底9月初
  投产。造纸主业为全年提供更大业绩弹性值得期待。
      金融板块:投资性集团框架搭建完善,融资租赁盈利持续强劲!公司已形成由融
  资租赁公司、财务公司、济南晨鸣投资管理公司(有望在更多领域寻找优质投资项目)
  、上海利得互联网金融平台(3%股权)、产业投资基金(规模2-3亿元,认缴2000万元)
  等共同打造的第二主业金融板块。融资租赁积极扮演领头羊角色:期末余额294.55亿
  元,16H1实现收入12.02亿元,毛利率87.7%;核心团队来自银行、律所、会计师事务
  所等专业机构,项目渠道多元化,业务40%来自山东省外。项目期限结构平均3年左右
  ,和融资期限结构相匹配;同时和国有企业、上市公司、政府平台合作提升抗风险能
  力。此外积极创新融资租赁业务,1)创新资产证券化业务,拓宽融资渠道。晨鸣融资
  租赁拟开展融资租赁应收账款现金流资产证券化业务,规模不超过30亿元,期限不超
  5年,分优先级和次级资产支持证券并在交易所交易,将有利于盘活存量资产、加快
  资金周转、拓宽融资渠道。2)设立青岛晨鸣公司,持续拓展业务领域。设立山东晨鸣
  (青岛)融资租赁有限公司,注册资金50亿元,通过开展保税区融资租赁业务,将拓展
  融资租赁业务范围,降低经验融资成本。此前已尝试通过香港晨鸣设立青岛晨鸣融资
  租赁公司,注册资本1000万美元。此外,行业持续受益政策利好。15年8月国务院常
  务会议上,李克强总理提出加快发展融资租赁和金融租赁,有利于缓解融资难融资贵
  ,拉动企业设备投资,带动产业升级。目前中国融资租赁市场渗透率约5%(VS欧美市
  场20%左右),预计2021年市场规模达到20万亿元。
      造纸主业盈利弹性高,融资渠道积极拓展,多元化业务布局拓宽产业链。1)造纸
  主业:产品结构优化和毛利率提升,整合供应链渠道。造纸行业新产能投放接近尾声
  ,竞争加剧和环保要求促中小产能淘汰加速。公司现有浆纸产能850万吨,高端纸种
  销量和盈利水平提升明显。公司林地200万亩,96.36%已办理林权证,林浆纸一体化
  项目持续推进,目前纸浆自给率约76%。探索建立进出口商品网络营销平台和浆纸电
  子商品交易中心,整合供应链渠道。2)积极探索融资渠道。推进非公开发行优先股、
  定增、跨境融资等多元化融资渠道。3)多元化布局拓宽产业链:全力打造金融第二主
  业,构建公司新的利润增长极;广东慧锐海岸线综合治理和海城菱镁矿等项目持续拓
  展。
      第二批优先股部分完成,定增积极推进,金融+造纸双轮驱动,业绩持续超预期+
  资本运作值得期待,维持增持。公司第二批优先股22.5亿元已完成10亿元发行,52亿
  元定增稳步推进中,定增底价7.58元/股和发行前公司最近一期BPS孰高者提供安全边
  际(BPS暂根据16Q17.55元/股(考虑优先股和永续债影响))。作为造纸行业龙头,市场
  前期更多关注融资租赁业务,未来造纸板块有望提供更多业绩弹性,双轮驱动!维持
  16-17年归属普通股股东净利20亿元和25亿元的盈利预测,对应EPS分别为1.03元和1.
  29元,目前股价(9.20元/股)对应16-17年PE分别为8.9倍和7.1倍。造纸+金融双轮驱
  动,盈利有望持续超预期,后续资本运作空间值得期待,建议增持!同时建议买入晨
  鸣B和H。

  ●2016-08-24 〖资讯中心〗晨鸣纸业(000488)2016年中报点评:租赁龙头高成长性持
  续兑现(东吴证券)                                                          
      事件
      公司发布2016年中报:上半年实现营业收入106.06亿元,同比增长9.13%;归属
  于母公司股东净利润9.39亿元,同比增长239.8%,EPS为0.45元;归属于母公司股东
  净资产193.14亿元,BVPS为9.98元。
      投资要点
      高利润率租赁业务持续放量带动业绩大增:公司上半年业绩大幅增长239.8%,主
  要系租赁业务持续放量,上半年实现融资租赁业务收入12.02亿元,同比增长310.03%
  ,6月末租赁合同余额294.5亿元,较15年末增长21.97%,高成长性逻辑进一步兑现。
  业务质量方面:1)公司存量业务客户涉及行业广泛(机械制造、基建、钢铁等),行业
  集中度不高避免了因行业周期、技术革新、政策变化等产生的集中性风险;2)租赁领
  域主要是政府平台、国企、上市公司、大型民企、高新技术企业等(国企+上市公司占
  比约65%),该类项目抗风险能力较强,违约可能性低,因此目前所有项目无不良发生
  。
      造纸主业产能持续优化,毛利率进一步提升:公司传统造纸主业实现收入89.3亿
  元,同比增长0.71%,但营业成本同比下降1.94%,毛利率进一步提升至23.52%,近四
  年来持续提升,通过产品结构调整、海外增量、提高售价、近距投放等措施优化产能
  成效显著。同时湛江晨鸣60万吨液体包装纸项目(世界幅宽最宽、车速最快、单机产
  能最大,各项技术指标均位居国际一流水平)目前已进入设备安装调试阶段,预计8月
  底试生产,将迅速成为企业新的效益增长点。此外,公司后续拟定增37亿投入年产40
  万吨漂白硫酸盐化学木浆项目,进一步提升盈利能力和经济效益。
      持续加码融资租赁业务,产融结合租赁前景可期:公司自14年以来持续加大对租
  赁业务投入力度及重视程度,推进产融结合,租赁优势鲜明:1)租赁子公司注册资本
  持续提升,目前已达到90.72亿元,位居行业前列,且公司表示未来依然会增资租赁
  子公司资本至110亿元,资本规模优势将显著提升租赁竞争力;2)公司前期与平安银
  行签署战略合作协议,合作范围包括综合授信、投行业务、现金管理等方面,未来公
  司将在资金成本、融资渠道等方面充分受益;3)融资方式丰富,综合运用短融、中期
  票据、优先股、永续债等。
      投资建议
      公司秉承“造纸+融资租赁”产融结合战略,造纸主业产能持续优化,租赁高利
  润率显著提升业绩。同时公司持续加码租赁,未来进一步增资+提升杠杆倍数有望推
  动租赁继续放量增长。预计公司16、17年归母净利润分别为17.98、22.2亿元,给予
  目标价11.4元/股,对应12.3倍16倍PE,维持公司“买入”评级。

  ●2016-08-24 〖资讯中心〗晨鸣纸业(000488)半年报:造纸盈利提升,融资租赁规模
  快速增长(海通证券)                                                        
      投资要点:2016年上半年业绩同比增长239.8%,业绩大幅增长主要受益于造纸主
  业盈利能力提升,同时融资租赁业务规模快速增长,成为公司新的赢利增长点,预计
  贡献净利润超过50%。目标价11.88元,“买入”评级。
      事件:晨鸣纸业公布2016年上半年业绩,公司2016年上半年实现营业收入106.06
  亿元,同比增长9.1%;归母净利润9.39亿元,同比增长239.8%,上年同期为2.76亿元
  ,对应EPS为0.45元。公司业绩大幅增长主要是由于公司前期通过产能优化升级,市
  场竞争力增强;通过强化内部管理,生产成本同比下降,产品毛利率同比增加;融资
  租赁业务规模增加,盈利能力同比提升。
      造纸周期底部向上,成本下降产成品涨价。造纸行业经过6年多的供给侧改革淘
  汰落后产能,目前行业供需基本平衡。受益于行业集中度提升,大型纸企规模效应逐
  渐显现,在某些纸种具备定价权,上半年白卡等纸数次宣布提价,同时纸浆原材料成
  本下降。2016年以来造纸行业生产成本同比下滑,毛利率大幅提升,利润增速重回两
  位数,盈利能力显著改善。
      造纸龙头产品定位高端,产业链配套增强盈利能力。公司为国内前三A股第一的
  造纸龙头企业,公司不断优化纸张产品结构,提升高档纸品种占比,高档纸营收占比
  由2014年的71.9%提升至76.9%。公司在全国均有产能布局,包括湛江、湖北黄冈、山
  东寿光等几大主要生产基地,近年来通过配套各地制浆、造纸和热力发电产能,不断
  提高原料、能源自给率同时节约运输成本,不断增强盈利能力。融资租赁业务高速发
  展,成为新的盈利增长点。公司顺应行业黄金发展期,不断加大对融资租赁业务的投
  入,融资租赁已成为公司新的盈利增长点,并带动公司业务创新。上半年公司融资租
  赁业务合同余额约为295亿元,较15年年底增长21.97%。融资租赁业务实现营业收入1
  2.02亿元,同比大幅增长310.03%,毛利率为87.74%,利差相对稳定。
      盈利预测与投资建议。我们预测晨鸣纸业16/17/18年营业收入分别为225.41亿、
  240.41亿、255.05亿元,同比增长11.36%、6.65%、6.09%;净利润分别为16.72亿、1
  8.96亿、20.62亿元,同比增长63.80%、13.36%、8.76%;对应EPS分别为0.86元、0.9
  8元、1.06元。我们认为公司造纸板块业绩大幅改善,融资租赁业务继续发力,使用
  分部估值法,给予造纸业务12倍PE,融资租赁业务15倍PE,合理市值为230亿,对应
  目标价为11.88元,“买入”评级。


  ◆  管理层简介  ◆              ◇更新时间:2019-06-12◇


  ◆高管人员情况◆                                                          

  姓名            公司职务       学历         期末持股数(万股)    薪酬(万元)
  ─────────────────────────────────────
  陈洪国          董事长         本科                  1108.00        499.00
  胡长青          副董事长       本科                     4.29        200.00
  李兴春          副董事长       博士                        -             -
  陈刚            执行董事       专科                    13.97        186.09
  韩亭德          非执行董事     本科                        -             -
  李传轩          非执行董事     博士                        -             -
  尹美群          独立非执行董事 博士                        -             -
  孙剑非          独立非执行董事 博士                        -             -
  杨彪            独立非执行董事 博士                        -             -
  ─────────────────────────────────────
  李栋            监事会主席     专科                     7.50             -
  潘爱玲          股东代表监事   博士                        -         12.00
  张宏            股东代表监事   博士                        -         12.00
  李杏贵          职工代表监事   专科                        -             -
  邱兰菊          职工代表监事   专科                        -             -
  ─────────────────────────────────────
  李伟先          轮值总经理     硕士                     8.12        200.00
  袁西坤          董事会秘书     本科                     4.47         40.82
  朱瀚樑          公司秘书       本科                        -             -
  耿光林          副总经理       专科                    71.69        154.21
  李雪芹          副总经理       本科                    86.13        218.88
  李峰            副总经理       本科                    90.60        140.41
  陈刚            副总经理       专科                    13.97        186.09
  李振中          副总经理       本科                    11.15        148.48
  赵学刚          副总经理       硕士                        -             -
  董连明          财务总监       本科                     6.96         97.20
  ─────────────────────────────────────


  ◆董事、监事和高管人员年度报酬情况◆                                      

  单位(万元)                          2018末期  2017末期  2016末期  2015末期
  ─────────────────────────────────────
  年度报酬总额                         2460.12   2453.97   2167.24   2068.61
  最高前三位董事报酬总额                885.09   1039.